6. - 10. ervenec 2009
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 889 26.00 18.66 2.29% 5.84%
Týden (%) 1.5 -0.4 -0.7 0 bp. 5 bp.
3 m síce (%) 5.7 1.5 5.5 -37 bp. 7 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 435.0 857 107.8 6,500 2,680 455 145 330 285 344.0 8.7 767 81
Týden (%) 4.9 4.4 -0.2 5.7 5.5 -4.8 -5.9 -14.3 12.2 2.7 0.2 -1.0 0.1
mil. CZK mil. EUR
Akcie 6,347 244.4
Dluhopisy 9,174 353.1
Titulky AAA Auto: nové ocen ní
mil. K 4,500
Rok (%) -38.5 -10.9 -26.9 -197 bp. 81 bp.
Ro ní min 629 22.95 14.43 2.28% 4.21%
PX
Ro ní max 1,478 29.57 23.49 4.58% 5.90% Index 980
3,000
920
1,500
860
0
800
12/06 16/06 18/06 22/06 24/06 26/06 30/06 2/07 7/07 9/07
Výhled na tento týden
Orco: Valná hromada prodloužila mandát sou asného managementu a jmenovala nové leny p edstavenstva Výdaje na reklamu by m ly klesnout o 1520% CME: Dr. Herbert Kloiber rezignuje na místo v p edstavenstvu spole nosti Inflace v ervnu pokesla na 1,2% r/r Nezam stnanost v ervnu na 8 % Pr myslová výroba v kv tnu propadla o 22% r/r
Odd lení analýz
[email protected]
Za átek roku (%) 3.6 3.2 2.9 -37 bp. 155 bp.
Tento týden o ekáváme, že se investo i zam í p edevším na výsledkovou sezónu v USA a to p edevším na výsledky velkých bank, které zahájí 14. ervence Goldman Sachs. Práv výsledky velkých nejen amerických bank by mohly mít významný vliv na vývoj obchodování. Konzervativn o ekáváme spíše zvýšenou nervozitou p edevším p ed páte ními výsledky Citigroup a Bank of America (ob banky zaznamenaly vysoké odpisy z tzv. toxických aktiv). Z domácí scény neo ekáváme žádné významn jší zprávy a proto se domníváme, že prázdninová nálada p edevším co se objem tý e bude p etrvávat s tím, že výrazn jší ovlivn ní bude p sobit ze zahrani ních trh . Z hlediska makrodat budou zve ejn ny v USA maloobchodní tržby za erven (úterý), které by m ly vykázat mírný r st (0,5%) a p inést další d kaz o stabilizace spot ebitelské poptávky. Dále ješt budou zve ejn na infla ní data (výrobní i spot ebitelská). Ve st edu bude zve ejn n zápis ze zasedání Fedu, který poskytne podrobn jší komentá o stavu americké ekonomiky. V rámci Eurozóny bude zve ejn n ukazatel ZEW ekonomického sentimentu, kde se o ekává zlepšení na 44 bod (z 42,7). U nás v úterý SÚ oznámí maloobchodní tržby za kv ten, u kterých se eká meziro ní pokles kolem 2%. Dále bude oznámena platební bilance b žného ú tu za kv ten (úterý) a pr myslová inflace (ve st edu).
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
6. - 10. ervenec 2009
Akciový trh Zprávy z trhu Pražská burza si v uplynulém týdnu prošla nevýrazným obchodováním. V pátek index PX uzav el na 889 bodech a v mezitýdenním srovnání p idal 1,5 %. Jedná se o první r st po m síci, protože p edchozí 3 týdny v ad burza klesala. Pro pražskou burzu zkrácený týden p inesl mírné oživení aktivity v porovnání s p edchozím týdnem, ale i tak objemy obchod z stávaly pod dlouhodobým pr m rem. Celosv tové akciové trhy v etn domácí burzy vy kávají na to, co p inese výsledková sezóna, kterou v USA oficiáln zahájila ve st edu ve er Alcoa, ale klí ové výsledky za nou p icházet až od p íštího týdne. Nejv tší r sty si p ipsaly akcie ECM (+10,6 % t/t), p i emž celý r st se soust edil do tvrte ního obchodování a ve zbylých dnech byly zm ny cen akcií minimální. Nár st ceny akcii ECM se udál bez jakékoliv zprávy. Výrazn jší r sty také zaznamenala Komer ní banka (+5,5 %). Bankovní titul vzrostl na 2680 korun jako korekce p edchozích ztrát, protože b hem ervna Komer ní banka spíše ztrácela. Zájmu investor se také celý týden t šila Telefónica O2, jejíž akcie vzrostly o 5,0%, a po 2 m sících se cena krátce dostala na úrove 440 korun. Nejv tší ztráty postihly mediální spole nost CETV. Její akcie klesly o 14,3 % na 330 korun, když se ve zvýšené mí e projevila nervozita u amerických investor , a akcie zaznamenaly hlavní prodejní tlak v polovin týdne. Obchodování na pražské burze tento negativní vývoj spíše vyrovnávalo a tlumilo. V tší pokles zaznamenalo také Orco (-5,9%) a cena akcií této developerské spole nosti pokra uje již více jak 2 m síce v klesajícím trendu, b hem kterého titul ztratil již více jak 30 % a klesly na hranici 145 korun. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 889 8,147 1,756 2,281 1,790 14,326
Týden (%) 1.5 -1.6 -2.3 -4.0 -2.1 -3.6
3 m síce (%) 5.7 0.8 6.3 1.5 0.3 11.9
Za átek roku (%) 3.6 -7.2 11.4 -6.8 0.0 17.0
Rok (%) -38.5 -26.6 -21.6 -30.5 -28.9 -29.6
Ro ní min 628.5 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,327.6 9,461.3
Ro ní max 1,478.2 11,782.4 2,453.7 3,445.7 2,754.4 22,511.3
Mimo ádná zpráva AAA Auto Rok 2009 by m l být obdobím konsolidace hospoda ení spole nosti AAA Auto. Po neúsp šné expanzi na zahrani ní trhy a v reakci na ztrátu v hospoda ení a nastupující ekonomickou recesi spole nost p istoupila k realizaci úsporných opat ení. Od konce roku 2007, kdy m la spole nost 45 pobo ek, došlo k uzav ení 15 pobo ek. Byla také provedena revize všech typ náklad . Základním cílem úsporných opat ení bylo dosažení istého zisku a to i p i nižším objemu tržeb. V roce 2009 by celkové tržby m ly klesnout na 181 mil. EUR (-50% r/r). Na druhou stranu dojde také k poklesu provozních náklad (-60% r/r), což vrátí úrove EBITDA do zisku (3,3 mil. EUR). O ekáváme, že od roku 2010 by po et prodaných voz i tržeb m l za ít r st s tím, jak se budou zlepšovat ekonomické podmínky. To se p ízniv projeví na celkovém hospoda ení spole nosti. Spole nost d íve oznámila, že v roce 2009 hodlá dosáhnout istého zisku (bez zahrnutí zisku z prodeje nemovitostí). Letos by hospoda ení spole nosti již nem lo být zatíženo odpisy spojenými s nepokra ujícími operacemi (vše bylo zaú továno do roku 2008). Na základ našich projekcí se domníváme, že AAA Auto dosáhne istého zisku až v roce 2011. V roce 2009 totiž ekáme istou ztrátu ve výši 3,9 mil. EUR a v roce 2010 by to m la být istá ztráta 1,8 mil. EUR. Pokra ující operace by v letech 2009 a 2010 m ly vykázat pouze nepatrnou ztrátu (-0,3 mil. resp. -0,2 mil. EUR).
Náš model ukazuje, že fundamentální hodnota akcií AAA Auto je 0,27 EUR i 7,0 K na akcii, z ehož jsme odvodili ro ní cílovou cenu ve výši 0,3 EUR i 7,8 K na akcii (m nový kurz 26,0 K /EUR). Jelikož tato cílová cena p edstavuje 10% potenciál poklesu v i sou asné cen akcie, tak naše dlouhodobé doporu ení pro akcie AAA Auto je Prodat. P edpokládáme, že nyn jší ekonomické podmínky (silná recese a pokles poptávky po ojetých vozech) budou p inejmenším v letošním roce nep ízniv p sobit na hospoda ení spole nosti. Proto jsme stanovili krátkodobý výhled na stupni Negativní. Na druhou stranu zám r majoritního akcioná e navýšit sv j podíl o dalších 5% by mohl podpo it cenu akcií, nicmén neo ekáváme, že bude proveden v plném rozsahu. Zprávy ze spole ností Orco Dle deníku Dnes si n kte í menšinoví akcioná i (nap . Geofin; 1% podíl) myslí, že šéf SOS Orco (Smr ka) zastupuje zájmy v itel . D vodem ned v ry je i to, že Smr ka p sobí jako likvidátor a konkurzní správce ady spole ností. Podle spekulací nakoupil James Woolf, který s SOS Orco spolupracuje, dluhopisy Orka za zhruba 10 % hodnoty, a má proto zájem poslat firmu do likvidace. Bývalý šéf Komer ní banky Alexis Juan a kandidát do p edstavenstva Orka si myslí , že Orco má více než 50% šanci, že p ežije. Valná hromada spole nosti Orco v era schválila obnovení mandátu sou asnému managementu a jmenování nových len p edstavenstva (v etn dvou zástupc investi ní spole nosti Prosperity a jednoho zástupce spole nosti Geofin). Pro návrh hlasovalo tém 80 % p ítomných akcioná . Hlasování se zú astnilo 25 % akcioná . Sdružení SOS Orco m lo na valné hromad hlasy p edstavující 0,2% podíl ve spole nosti. Podle generálního editele Orka (J.F.Ott) nikdo nep edložil návrh na odvolání dosavadních len vedení. Ott dále ekl, že Orco pravideln jedná s držiteli 50-60% dluhopis o restrukturalizaci. Valná hromada nep inesla p ekvapení. CME Dle spole nosti ZenithOptimedia Prague by výdaje na reklamu v R m ly letos poklesnout o 15-20 % (d vodem je ekonomická krize). Celosv tový pokles iní 8,5 procenta. Pro rok 2010 se o ekává pozvolné zotavování. Dle d ív jších odhad spole nosti OMD by to m l být dokonce pokles o 22 %, z ehož TV reklama poklesne o 27 %. Spole nost CME oznámila, že dne 30. ervna Dr. Herbert Kloiber rezignoval na svou funkci v p edstavenstvu spole nosti.
6. - 10. ervenec 2009
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -30.5
(mil. K ) 6,346.9
Zm na (%) -27.6
(mil. Eur) 244.4
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 435.0 857 107.8 6,500 2,680 455 145 330 285 344.0 8.7 767 81
Týden (%) 4.9 4.4 -0.2 5.7 5.5 -4.8 -5.9 -14.3 12.2 2.7 0.2 -1.0 0.1
3 m síce (%) rel. (%) 2.5 -2.9 10.1 4.3 -16.3 -20.8 13.7 7.7 2.3 -3.2 11.2 5.4 7.0 1.3 12.2 6.2 38.3 31.0 25.5 18.9 -1.6 -6.8 4.3 -1.2 3.4 -2.0
(%) -13.3 -35.1 -52.2 48.0 -28.2 -50.6 -82.4 -74.5 -53.0 3.3 -50.3 -21.0 -82.5
Rok
rel. (%) 41.3 5.7 -22.0 141.2 17.1 -19.4 -71.2 -58.5 -23.5 68.4 -19.0 28.8 -71.4
Ro ní historie min max 313 524 558 1,356 89 239 4,350 7,450 1,520 4,205 195 1,074 70 843 104 1,395 156 635 166 418 5 20 393 1,083 59 513
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 12.0 10.5 10.9 9.9 302.9 4.3 11.6 14.1 -2.9 34.9 -0.2 -0.5 -0.6 -1.0 8.2 5.5 -0.7 -5.9 2.4 7.3 2008 7.7 6.4 8.4
Cena / Tržby 2008 2009e 2.2 2.1 2.8 2.7 0.2 0.2 2.0 2.1 0.7 1.0 0.2 0.2 6.2 4.1 0.9 1.1 0.1 0.1 0.4 0.6
Cena / Zisk 2009e 12.7 22.1 10.4
EV / EBITDA 2008 2009e 4.8 4.8 6.9 6.4 4.4 1.7 7.6 9.4 5.0 7.7 -7.8 -41.9 -5.7 -7.1 3.1 3.3 -5.2 21.8 1.2 2.8
Zm na (%) -24.3
(mil. USD) 341.2
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,328 -5 2,670 -36 63 -76 64 -67 1,215 -11 505 -54 4 -89 320 -14 7 -78 32 -46 0 -100 6 -78 236 -66
EV / Tržby Cílová Dlouhod. 2008 2009e cena doporu . 2.1 2.1 588 Koupit 3.3 3.2 950 Koupit 0.2 0.2 Revize Revize 2.0 2.1 7 322 Koupit 1.7 2.3 21 USD Koupit 5.1 5.4 Nehodnoceno Prodat 34.6 23.0 148 Prodat 0.9 1.1 426 Koupit 0.2 0.4 7,8 Prodat 0.4 0.6 Revize Revize
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 1.6 1.7 0.7 0.4 0.8 0.9
Cílová cena 2 966 21,3 EUR 36,7 EUR
Dlouhodobé doporu ení Držet Držet Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Revize Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Negativní Revize Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Koruna k euru b hem týdne pozvolna oslabila z úrovn 25,90 na hranici 26 korun za euro. Devizový trh bez reakce p ešel zve ejn né domácí výsledky (zahrani ní obchod, inflace). Na rozdíl od koruny ostatní m ny v regionu zaznamenaly volatiln jší obchodování ovšem v týdenním srovnání bez jednozna ného trendu. Koruna by v dalších dnech m la pokra ovat ve stabilizaci na úrovní 26 korun za euro. B hem letních m síc ovšem p ipouštíme riziko mírného oslabení koruny do pásma 26,5-27,0. D ležitým faktorem bude vývoji globálních finan ních trh a kurzu dolaru.Na záv r roku po ítáme s posílením koruny až k úrovním 25,20 CZK/EUR. Dolar k euru b hem týdne bez jasného trendu osciloval v pásmu 1,385-1,405 USD/EUR. Ovšem nepatrný nár st
K o ru n a
USD 1 7 .5
EUR 2 5 .7
1 8 .3
2 6 .2
1 9 .0
2 6 .7 USD EUR
1 9 .8
2 7 .2
1 5 /0 6 1 7 /0 6 1 9 /0 6 2 3 /0 6 2 5 /0 6 2 9 /0 6 1 /0 7 3 /0 7 3 .5 0
P R IB O R
3 .0 0 2 .5 0 2 .0 0 1 .5 0 2T 6M
1 .0 0 1 2 /0 6 1 6 /0 6 1 8 /0 6 2 2 /0 6 2 4 /0 6 2 6 /0 6 3 0 /0 6
nervozity na finan ních trzích zastavil tlaky na oslabování dolaru a naopak pomohl dolaru se po 2-týdne vrátit zp t pod 1,39. Krátkodob m že pokra ovat volatiln jší obchodování kolem úrovn 1,40 USD/EUR, kde se dolar drží od konce kv tna. Ovšem ve st edn dobém pohledu (týdny, m síce) o ekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. Na konci roku o ekáváme dolar na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR.
7 /0 7 9 /0 7
2 /0 7
7 /0 7
9 /0 7
V ý n o s o v á k iv k a p e n ž n íh o tr h u 3.00
2.50
2.00
1 0 /7 /2 0 0 9 9 /6 / 2 0 0 9 1.50 1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
Koruna k dolaru se bez jasného trendu obchodovala v širším pásmu 18,40-18,80 CZK/USD. Krátkodob o ekáváme pokra ování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. V druhé polovin roku po ítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Inflace v ervnu poklesla na 5,5leté minimum 1,2 % r/r z 1,3 % v kv tnu. Pokles inflace odpovídal o ekávání (trh: 1,2 %; AFT: 1,1 %). Mezim sí n cenová hladina druhý m síc v ad stagnovala (0,0 %), když se podobn jako v kv tnu vyrovnaly dva stejné protich dné pohyby. Ceny pohonných hmot (5,8 % m/m) pokra ovaly pátý m síc v ad v r stu a cena benzínu (Natural 95) byla nejvyšší od lo ského íjna. Tento pohyb naopak vyrovnával pokles cen potravin (-0,7 % m/m) díky zlev ování pe iva, ovoce a zeleniny. Ostatní zm ny cen již byly mírné. Ve 3Q o ekáváme propad inflace až na 0,5 % a na konci roku nár st zp t na 1,5 %. Míra nezam stnanosti v ervnu vzrostla o 1 desetinu na rovných 8,0 % (5,0 % erven 2008; 6,3 % erven 2007), což je nepatrn mén než se o ekávalo (trh: 8,1 %; AFT: 8,2 %). Data ukazují, že negativní šok postupn klesá, a potvrzují naše o ekávání, že hlavní propad nastal již v 1Q. Zatímco v 1Q efekt recese zvyšoval nezam stnanost každý m síc tém o 0,6 %, v kv tnu to bylo již jen o 2-3 desetiny a v ervnu jen o 1 desetinu. Trh práce ukázal první záblesky toho, že se propad mírní a že by se ekonomika mohla v druhém pololetí stabilizovat. Pr myslová výroba v kv tnu poklesla o 22,0%, nepatrn více než nazna ily p edb žné výsledky (-21,7%). Sezónn o išt ná produkce klesla o 2,1% m/m. Ve výrazný problémech z stává klasické a t žké strojírenství -výroba stroj (–32,7%), hutnictví (-42,5%), kovovýroba (30,9%). Propad automobilového pr myslu (-17,3%) je vysoký, ale mírn n efektem šrotovného v okolních státech. Celkov pokra oval pokles ve všech oborech a odv tvích Nové zakázky meziro n poklesly o 27,8%. Kv tnové výsledky mírn ovliv uje kalendá ní vlivy (-1 pracovní den) a po o ist ní pr myslová výroba poklesla o 20,1%. V úterý SÚ oznámí maloobchodní tržby za kv ten, u kterých se eká meziro ní pokles kolem 2.5%. Dále bude oznámena platební bilance b žného ú tu za kv ten (úterý) a pr myslová inflace (ve st edu).
6. - 10. ervenec 2009
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 26.00 18.66 1.394
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 1.68 2.08 2.29 2.57
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) -0.4 -0.7 -0.3
3 m síce (%) 1.5 5.5 4.2
Týden (bb) 0 -1 0 0
3 m síce (bb) -28 -42 -37 -29
Za átek roku (%) 3.2 2.9 -0.3 Za átek roku (bb) -83 -44 -37 -25
Poslední hodnota -3.4 -22.1 1.2 12.0 -3.1 8.0
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
Rok (%) -10.9 -26.9 -12.6
Ro ní min 22.95 14.43 1.25
Rok (bb) -209 -206 -197 -186
Období '1Q/09 '04/09 '06/09 '04/09 '2008 '06/09
Ro ní max 29.57 23.49 1.59
Forward 1 m síc 26.02 18.67 1.39
Ro ní min 1.62 2.07 2.28 2.57
Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
Forward 6 m síc 26.12 18.75 1.39 3-m sí ní FRA n.a. 2.04 2.10 n.a.
2007 6.1 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
2008 2.8 -2.0 6.3 67.5 -3.1 5.4
2009e -3.0 -13.0 1.4 33.0 -3.1 8.5
Zm na (%) -19.2
(mil. USD) 493.0
Zm na (%) -15.4
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 9,174.1
Zm na (%) -22.7
(mil. Eur) 353.1
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
108.20 99.00 97.57 95.73 83.17
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Týden (bb) 3 -15 -14 -81 -33
Objem (mil. K ) 2 10 9 69 4
VDS (%) 2.69 3.98 4.28 5.20 5.84
Týden (bb) -4.1 4.3 2.9 11.8 5.0
Durace 2.1 3.7 5.2 7.3 8.8
Komodity ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Zavírací hodnota 60.52 59.89 913.1 49.7 84.3 1572 4858 491.8 345.5
Týden (%) -7.8 -10.3 -2.1 1.3 0.9 -1.8 -2.4 -1.7 -0.1
3 m síce (%) 16.1 19.7 2.1 -6.5 -7.4 2.4 6.6 -5.8 -10.8
Za átek roku (%) 32.7 34.3 3.5 -14.3 -1.8 2.1 58.2 -19.5 -15.1
Rok (%) -58.1 -58.7 -5.3 -43.4 -59.2 -52.6 -41.3 -40.0 -49.2
Ro ní min 36.61 33.87 712.3 42.65 71.0 1288 2845 457.8 293.5
Ro ní max 144.49 145.18 992.9 87.8 206.5 3317 8280 897.3 680.0
Komoditní trhy v minulém týdnu elily výraznému prodejnímu tlaku a hlavní indexy poklesly o 6-8%, nejvíce od lon ského prosince. Ropa oslabila o více jak 10% a po dvou m ísích se propadla pod hranici 60 dolar za barel. Prodejní tlak se nevyhnul ani zlatu, jehož cena klesla ze 930 na 910 dolar za unci. Dále klesaly ceny pr myslových kov , ale i zem d lských komodit. M
- USD/t
Ku ku ice - USD /1 00b u
Ele kt in a - E UR/MW h
Uh lí 1 Y ARA - USD /t
Ro p a - Bren t USD/b b l
Zlato - USD/o z
6000
440
100
59
75
1,020
5500
410
95
56
70
980
5000
380
90
53
65
940
4500
350
85
50
60
47
55
4000
M Ku ku ice
15/06 17/06 19/06 23/06 25/06 29/06 1/07 3/07 7/07 9/07
320
Uh lí E lekt in a
80 15/06 17/06 19/06 23/06 25/06 29/06 1/07
3/07
7/07
9/07
15/06 17/06 19/06 23/06 25/06 29/06 1/07
Ro p al - Bren t Zlato
900
860
3/07 7/07
9/07
Kalendá Datum 13/7/09 13/7/09 13/7/09 13/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 14/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 15/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 16/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09 17/7/09
as 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 10:00 10:30 10:30 11:00 14:00 14:00 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 9:00 9:00 9:00 11:00 11:00 14:30 14:30 14:30 14:30 15:15 15:15 14:30 14:30 16:00 14:00 14:00 14:30 14:30 -
-
Zem R R
R Ma arsko Ma arsko R Británie Británie N mecko Polsko Polsko USA USA USA USA USA USA R R Ma arsko Eurozóna Eurozóna USA USA USA USA USA USA USA USA USA Polsko Polsko USA USA -
Indikátor / Spole nost Pr myslová výroba Stavební výroba Philips Electronics Charles Schwab Corporation Maloobchodní tržby CPI CPI B žný ú et CPI CPI ZEW Index ek. o ekávání CPI CPI Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby bez prodeje aut PPI PPI bez potravin a energií PPI PPI bez potravin a energií Goldman Sachs Intel Johnson & Johnson PPI PPI Pr myslová výroba CPI CPI CPI CPI CPI bez potravin a energií CPI bez potravin a energií Pr myslová výroba Využití pr myslových kapacit Abbott Laboratories Xilinx Rio Tinto Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Index pr myslu Fedu Philadelphia Biogen Idec Google IBM JPMorgan Chase Nokia Novartis Baxter International PPI Pr myslová výroba Zahájené nové stavby dom Stavební povolení Bank Of America Citigroup General Electric Morgan Stanley
Období 05/09f 05/09 05/09 06/09 06/09 05/09 06/09 06/09 07/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 05/09f 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 06/09 5.-11.7. 28.6.-4.7. 07/09 06/09 06/09 06/09 06/09 -
AFT Trh 0.35 EUR 0.18 USD -2.5% y/y -1.5% y/y 0.2% m/m 4.1% y/y -8.0 mld. CZK -3.2 mld. CZK 0.3% m/m 1.8% y/y 47.8 0.1% m/m 3.6% y/y 0.4% m/m 0.5% m/m 0.9% m/m 0.1% m/m -5.2% y/y 2.9% y/y 3.57 USD 0.09 USD 1.12 USD 0.2% m/m 0.1% m/m -4.2% y/y -4.4% y/y 0.2% m/m -0.1% y/y 0.6% m/m -1.5% y/y 0.1% m/m 1.7% y/y -0.6% m/m 67.9% 0.89 USD 0.19 USD 2.48 USD 554,000 6,850,000 -5 1.02 USD 5.07 USD 2.02 USD 0.12 USD 0.61 EUR 3.82 CHF 0.94 USD 3.3% y/y -6.5% y/y 528,000 524,000 0.11 USD -0.30 USD 0.24 USD -0.49 USD
Poslední -21.7% y/y 2.1% y/y -0.09 EUR 1.06 USD -2.0% y/y 1.5% m/m 3.8% y/y 9.9 mld. CZK 0.6% m/m 2.2% y/y 44.8 0.5% m/m 3.6% y/y 0.5% m/m 0.5% m/m 0.2% m/m -0.1% m/m -5.0% y/y 3.0% y/y 4.67 USD 0.93 USD 4.62 USD -0.4% m/m -3.8% y/y -22.1% y/y 0.1% m/m -0.1% y/y 0.1% m/m -1.3% y/y 0.1% m/m 1.8% y/y -1.1% m/m 68.3% 3.16 USD 1.36 USD 2.37 USD 565,000 6,883,000 -2.2 2.67 USD 13.5 USD 9.07 USD 1.41 USD 1.07 EUR 3.62 CHF 3.22 USD 3.7% y/y -5.2% y/y 532,000 518,000 0.56 USD -5.59 USD 1.72 USD 1.54 USD
6. - 10. ervenec 2009
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
