Beleggingsclub t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015

Blz. 1/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 Aanwezig (9) Dirk Willems Snels Ivo Verontschuldigd (2) Vincent Verbauwhede Afwezig (17) Breugelmans Marc Goetschalckx Guy Roomers Willy Vanloon Ferre gastspreker: Frans Belt

Stessens Luc Van Steenbergen Paul

Swaenen Marc Schenck Marc

Janssens Marc Maes Rik

Mertens Michel

Decorte Jan Huygelen Hans Swaenen Veerle

Diels Koen Kenis Filip Van Gool Herman

Dijckmans Jef Lambregts George Vanhoof Christel

Van Valkenborg Dirk Callebaut Frederic Huygelen Dries Swaenen Ellen Vloemans Paul Bezoeker: Jef Abbeel

15.00 u: Ontvangst - koffie 15.15 u.: algemene vergadering 1. Opening vergadering door de voorzitter 2. Zijn de voorspellingen voor 2014 uitgekomen ? Paul geeft een toelichting.  Petercam: Bart Van Craeynest, chief economist 1. Mager herstel in de Eurozone o groei van max 1% o economie blijft kwetsbaar 2.

Nieuwe Griekse schuldenherschikking o schuld 176 % v BNP o in 2015 terug geld ophalen op kapitaalmarkt o ECB heeft voorlopig controle over crisis

3. Amerikaans herstel zet door o sinds 2009 : top crisisjaar in VS drie problemen “opgelost”  herstel huizenmarkt bezig  gezinsfinanciën  normalisatie bankenssituatie

Blz. 2/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015  

geen belastingverhoging zoals begin 2013 risk: te brutale ommekeer monetaire beleid Central Bank

4. Japanse come-back houdt aan o nieuwe monetaire beleid zorgt voor positieve wind o forse verzwakking yen stimuleert export o binnenlandse consumptie beweegt o risk (Long term) : demografie 5. Inhaalbeweging voor de groeilanden o min :  in 2013 niet meegegaan in hersteldynamiek klassieke industrielanden  Gevoelig voor fluctuaties Amerikaanse centrale bank: ook in 2014 blijft dit aandachtspunt o positief:  inhaalbeweging is nog steeds aan de orde  Japan VS en Europa nog steeds => ½ wereldeconomie  Beterschap daar trekt economie in groeilanden mee  lage inflatie, ondersteunend monetair beleid (China –kredietcontrol) o Conclusie: groei maar iets lager dan voor 2009 6. Inflatie blijft laag o Banken drukken geld : inflatie stijgt = normaal als geld ook in economie terecht komt: nu (2014) nog niet volop het geval o werkloosheid blijft overal hoog = geen druk op loonstijgingen= geen inflatiedruk 7. Amerikaanse bank stopt met obligatieaankopen o 2008 Lehman brothers = reactie FED met lage rentepolitiek en bijdrukken geld en bankondersteuning o vermeed hierdoor economische catastrofe o 2014 : verdere (voorzichtige) afbouw obligatieaankopen = voldoende zuurstof voor herstel economie 8. Opnieuw een goed jaar voor aandelen maar met meer volatiliteit o 2013 =aandelenmarkten goeie resultaten o bedrijven 2014  grote arbeidsreserve  gunstige financieringsvoorwaarden o Plus hersteld economie = stijging bedrijfswinsten o In VS is aandelenmarkt vooruit op Europa = Amerikaanse aandelen duur(der) o In Europa en groeilanden zeker nog opportuniteiten o Risk: Amerikaans monetaire beleid= volatiliteit op de markten 9. Bescheiden rendement obligaties o huidig rendement 2 à 3 % max is hoogst haalbare in 2014 10. Veel verkiezingen met vooral nieuws uit de groeilanden o Europese verkiezingen: versterking anti-Europese partijen niet voldoende om huidige coalities te verdrijven:  Conclusie: Europese politiek wordt verder gezet  België Di Rupo II???

Blz. 3/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 o VS : november :tussentijdse verkiezingen Amerikaans congres: waarschijnlijk blijft huidige machtsverhouding overeind (ondanks Republikeins gemorrel in de marge) o Verkiezingen in Brazilië, Zuid-Afrika India en Indonesië= onzekerheid kan de markten wel wat parten spelen  Bijlage na vergadering: Visie van enkele Nederlandse analisten  Simon Wiersma, ING “Wereldwijd zal de economie in 2014 verbeteren ten opzichte van 2013. Wel verwachten we dat de groei laag blijft. In 2013 werden de stijgende koersen op de aandelenbeurzen voornamelijk gedragen door het stimulerende beleid van de centrale banken. In 2014 zullen de centrale banken minder gaan stimuleren en moet de groei van de bedrijfswinsten het stokje op de aandelenbeurzen gaan overnemen, ook in Nederland. VS-dollar “De centrale bank in de VS (de Fed) zal waarschijnlijk allereerst beginnen met het verminderen van de monetaire steun, maar zal nog zeker niet gaan ver-krappen. De economie in de VS zal in 2014 voldoende hersteld zijn om hier niet teveel negatieve effecten van te ondervinden. Naar verwachting zal de dollar iets sterker worden ten opzichte van de euro. We verwachten dan ook dat de eu-ro/dollar op 1,25-1,30 zal uitkomen aan het eind van 2014.’’ Rente “Een aantrekkende economie en minder stimulering door de centrale banken kan zorgen voor stijgende rentes. Daarnaast trachten zowel overheden als bedrijven en burgers hun schulden af te bouwen. Wij verwachten dan ook dat de rentes in 2014 iets kunnen oplopen, maar wel relatief laag blijven. Voor de 10-jaarsrente van Duitsland verwachten we dat deze aan het eind van 2014 rond 2,25% zal uitkomen. Omdat het risico op het uiteenvallen van de eurozone fors is verminderd, verwachten we dat het renteverschil tussen Duitsland en de perifere eurolanden zal afnemen, een trend die nu al zichtbaar is.’’ 

Corné van Zeijl, SNS VS-dollar “Qua dollar zijn we positief. We denken dat er in Europa een ruimer monetair beleid gevoerd zal worden, terwijl dat in de VS iets minder ruim wordt. Dat levert een betere positie voor de dollar op. Momenteel zijn de renteverschillen al in het voordeel van de dollar.’’ Rente “De obligatierente in Europa zal een beetje blijven kwakkelen. Enerzijds is er een ruim monetair beleid in Europa, waardoor de rente onder druk blijft. Anderzijds verwachten we een licht aantrekkende groei, wat een opwaarts effect heeft. Per saldo zullen de Duitse bunds tussen de 1,75% en de 2,25% fluctueren en de Nederlandse staatsobligaties zullen daar ongeveer 0,30% boven zitten. Dat betekent dat wij verwachten dat de rente op Duitse en Nederlandse staatsobligaties gelijk zal blijven of licht zal stijgen.’’

Blz. 4/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 

Luc Aben, Van Lanschot “In 2013 was het verloop van de beurzen niet conform de economische realiteit. Ondanks de wankele conjunctuur presteerden de beurzen immers sterk tot zeer sterk. Drie factoren lagen hieraan ten grondslag: het ruime geldbeleid van de centrale banken, de stabilisering of herneming van de economie en de aantrekkelijke waardering. Voor 2014 voorzien wij een gelijkaardig scenario. Met name in de opkomende landen, Azië en Europa biedt de waardering nog ruimte voor verdere koersstijgingen. Zeker indien ons centrale scenario van weliswaar zwakke, maar toch hernemende groei zich concretiseert. VS-dollar “Het ruimere geldbeleid van de Fed verzwakte de dollar, ondanks de betere economische prestaties van de VS. Wegens die betere Amerikaanse conjunctuur en omdat het geldbeleid in de VS wellicht eerder verscherpt zal worden dan in de eurozone, zou een stevigere dollar echter niet onlogisch zijn. We mikken op een niveau tegenover de euro van 1,29.’’ Rente “Een hogere lange rente in de loop van 2014 is zeker niet uitgesloten. De Nederlandse 10jarige staatslening zien we uitkomen rond een rendement van 2,75% tot 3%. Toch denken we niet dat dit in een snel tempo zal verlopen."

3. Conlusie voor Het Galerijke: 1. Aandelenmarkt Europa aantrekkelijk 2. Amerikaanse aandelen blijven interessant (economie zal ook hier nog verbeteren) ondanks duurder verhouding. dollar stijgt tov Euro 3. Bedrijven met grote belangen (productie, afzet) in groeilanden grondig bekijken (is sector, productengamma veel, minder, afhankelijk van risicofactoren …Bekaert verhaal) 4. Voor aandelen in portefeuille: rekening houden met (psychologische) volatiliteitsschommelingen als gevolg van monetaire FED politiek = Stop loss politiek belangrijke factor (afhankelijk van soort aandelen) 4. Overzicht activiteiten 2014  Ledenbestand: Aantal leden: 28 Uittredende leden: Luc Van Dijck Nieuwe leden: 0, 1 geïnteresseerde heeft contact opgenomen, deze zal uitgenodigd worden op de volgende ledenvergadering.  Enquête 2014 Een dalende aanwezigheid op de ledenvergadering was eind 2013 aan de orde. Daarom ging het bestuur begin 2014 over tot het organiseren van een enquête om bij de leden te polsen of het voortbestaan van de club nog zin had. Volgende vragen kwamen onder meer aan bod:  Wie is nog gïnteresseerd in het voortbestaan van de club ?  Wie wil op regelmatige basis aanwezig zijn op de ledenvergadering ? Resultaten van de enquete: o Van de 29 leden wilden:

Blz. 5/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015     

16 lid blijven 2 gaven aan geen lid te willen blijven (zijn intussen nog steeds lid) 11 gaven geen antwoord 11 wil regelmatig aanwezig zijn (waarvan 2 sporadische aanwezigheid ) 9 actieve participatie - 4 geen actieve participatie – 3 geen antwoord op deze vraag  1 liquidatie club: 1 ja - 12 nee - 3: geen antwoord of geen mening o Conclusie: ondanks de magere ledenopkomst, is er geen meerderheid die ontbinding van de club als enige oplossing zag.  Penningmeester Vincent Verbauwhede. Trad af als penningmeester, na tussenstijdse verkiezingen werd Marc Schenck aangeduid als opvolger. De vergadering dankt Vincent voor al die jaren naugezet penningmeesterschap.  Deelname leden aan cursussen. Deelname congressen: o Dag van de tips april 2014 : Paul vs , G. Goetschalckx,M. Swaenen, M. Breughelmans o Dag van de tip oktober 2014 : Paul vs, G. Goetschalckx, M. Swaenen, M. Schenck o VFB cursussen: Vincent Verbauwhede, F. Callebaut o Totaal inschrijvingsgeld : 147,50 door club terugbetaald  Aanwezigheden ledenvergadering 2014

M. Breugelmans F. Callebaut Jan De Corte G.Goetschalckx M. Janssens M. Mertens L. Stessens Paul Van Steenbergen Dirk V Valckenborgh V.Verbauwhede Yvo Snels M. Swaenen Dirk Willems M. Schenck G. Lambregts Diels Koen Dries Huygelen

2014 9 1 6 3 10 6 8 12 5 10 3 9 10 9 0 0 0

2013 4 4 6 4 11 4 8 11 2 11 3 6 7 5 9 0 0

2012 5 5 5 1 11 6 7 12 8 11 5 3 11 1 5 2 1

Gemiddeld namen 14 van de 28 leden in 2014 deel aan eene ledenvergadering, dit was 15 in 2013 en 18 in 2012.

Blz. 6/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015

 Club activiteit in mei “Bezoek aan het museum “RED STAR LINE” te Antwerpen. Wegens gebrek aan belangstelling werd deze activiteit geannuleerd.  Beursspel. Gezien de dalende belangstelling de voorbije jaren werd er géén beursspel georganiseerd. Op dit vlak is er concurrentie van andere beurspelen met prijzengeld zoals: o Keytrade o Trends  Fundamentele / technische analyse. o In het eerste gedeelte van dit jaar lag het accent vooral op de klassieke “stock picking” op basis van individuele voorstellen van de leden. o Aandelen in portefeuille werden enkel besproken indien de Peters dit nodig achten, of wanneer er kwartaalcijfers of fundamenteel nieuws over het aandeel bekend was gemaakt. o Stop loss waardes worden aangepast op aangeven van de Peters van het aandeel.  Vanaf augustus 2014 lopen er enkele nieuwe initiatieven: o voorstel om aandelen te bekijken in groep. o nieuw selectiecriterium: de “verwonderingslijst”  Nieuw geanalyseerde bedrijven : o 2014 Totaal :  waarvan aangekocht  Waarvan klein pakket  Waarvan groot pakket  Bijgekocht: Waarvan klein pakket Waarvan groot pakket

17 (12) 13 8(4) 5(3) 2 2 0

 Website / gebruik: o Verzenden van de agenda’s, verslagen vergaderingen, financiële verslagen en presentaties. o Capaciteitsprobleem werd opgelost met dank aan Herman Vangool.

Blz. 7/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 o Alle presentaties staan nu op website o Het Forum wordt bijna niet gebruikt Rubrieken :portefeuille en aandelen worden niet bijgewerkt : je vindt alle detailinformatie in het maandelijks financiëel verslag en op Keytrade voor de dagelijke bewegingen.  Wat brengt ons 2015: o Intern: strategie uit te werken door de nieuwe bestuurders.  Enkele nieuwe initïatieven zijn reeds gestart  de “ verwonderingslijst “ o Noodzakelijk om deze op regelmatige basis bij te werken.  Aandelenpresentaties in groep  Hoe aandelen beschermen: Stop losses en/ of call/puts voor bescherming?  Fundamentele analyse blijft een belangrijke vertrekbasis maar kan aangevuld worden met met technische analyse, de know how is aanwezig in de club.  Betere follow-up door peters moet aangemoedigd worden o Extern:  Aandelen zitten nog steeds in de lift  Maar :hoge volatiliteit  Vooral rekenen op inzet van de leden… 5. Financieel verslag: door de penningmeester Marc Schenck Opvallend afgelopen jaar was vooral de toegenomen volatilteit van de aandelen. Het grootste gedeelte van de beleggingen werd aan aandelen gespendeerd. Toch eindigden we licht negatief: -0.09 % Resultaat is lager dan de referentieindexen, we eindigen ongeveer op hetzelfde niveau als 1999. Stand op 31 december 2014: Totaal vermogen = 193.029.86 Puntwaarde = 32.10 Bedrag per lid = 6869.82 Verschil % t.ov.2013 = -0.09

euro euro euro %

Blz. 8/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 6. Verslag rekeningnazichters : Ivo Snels en Dirk Willems De boekhouding werd gecontroleerd aan de hand van steekproeven. Penningsmeester Marc Schenck overhandigde in de week vooafgaand aan de Algemene Vergadering een volledig financieel overzicht aan de aangeduide rekeningsnazichters. Door streekproeven werden financiële verrichting van initiatie tot uitvoering gecontroleerd in het logboek van de boekhouding. De verslaggeving werd gecontroleerd aan de hand van de werkelijke uitreksels en actuele stand van de rekeningen bij Keytrade. Beide controleurs verklaren zich akkoord en ondertekenen de documenten ter ontlasting van het bestuur. 7. Aanstelling rekeningnazichters volgend jaar Uitgesteld tot na aanstelling van het nieuwe bestuur. 8. Begroting 2015 De nieuwe begroting wordt in detail besproken in mei 2015 door het nieuwe bestuur. De voorlopige begroting wordt goedgekeurd.

9. Ontlasting huidige bestuur + dankwoord aan Vincent Verbauwhede. De bestuurders worden ontlast. We danken Vincent Verbauwhede voor zijn jarenlange inzet en accurate boekhouding.

Blz. 9/9

Beleggingsclub ’t Galerijke Algemene Jaarlijkse statutaire vergadering zaterdag 17 januari 2015 10.

Verkiezing van twee nieuwe bestuursleden. 1. Uitslag verkiezingen: o Verkozenen: Marc Swaenen, Dirk Willems o Zij zullen samen met de huidige penningsmeester Marc Schenck het nieuwe bestuur vormen.

11.

Dankwoord aan uittredend voorzitter Paul Vansteenbergen Presentatie Marc Schenck & Dirk Willems Een ideaal moment om terug te blikken op onze geschiedenis Aan de hand van beeldmateriaal uit het archief overlopen we de historiek van de club.

De vergadering wordt afgesloten met een etentje samen met genodigden en partners