Société d'Investissement à Capital Variable LUXEMBOURG
Audited Annual Repor t Auditov aná Výroční Zpráv a
For the year ended 31 March 2003
Za období do 31. března 2003
Glossary of Symbols Legenda použitých symbolů Countries, Central Governments Státy a ústřední vlády
Petroleum Ropa
Miscellaneous consumer goods Různé spotřební zboží
Various unclassified sectors Ostatní nespecifikované sektory
Cantons, Provinces, etc... Kantony, provincie
Chemicals Chemický průmysl
Graphics and publishing Polygrafie a vydavatelství
Biochemistry Biochemie
Cities, Municipal Authorities Města, obce
Electrical, electronics Elektronika a elektrotechnika
Packaging industries Průmysl obalů
Sundry investment goods Různé investiční celky
Public bodies Veřejnoprávní instituce
Aero-astro-nautic industry Letectví a kosmonautika
Retail trade, department store Maloobchod, obchodní domy
Environment and recycling Životní prostředí a recyklace
Private bodies Soukromé společnosti
Office supplies and computing Kancelářské potřeby a zpracování dat
Miscellaneous trading companies Různé obchodní společnosti
Public health and social Zdravotnictví a společnost
Supranational Organisations Nadnárodní organizace
Watch industry Průmysl hodinářský
Investment Funds Investiční fondy
Machine, apparatus construction Strojírenství a výroba zařízení
Central MTG Hypoteční úvěrové společnosti
Reserve Rezerva
Road vehicles Silniční vozidla
Holding and finance companies Holdingové a finanční společnosti
Mining, extracting industry Důlní průmysl
Rubber and tyres Guma a pneumatiky
Insurance companies Pojišťovny
Aluminium Aluminium
Real estate companies Realitní společnosti
Transportation Doprava
Non-ferrous metals Neželezné kovy
Food, non alcoholic beverage Potravinářství, nealkoholické nápoje
Energy and water supply Dodávky vody a energií
Precious metals and stones Drahé kovy a kameny
Tobacco, alcoholic drinks Tabák a alkoholické nápoje
Communication Telekomunikace
Building materials, industry Stavebnictví a průmysl stavebních hmot
Pharmaceuticals and cosmetics Farmaceutický a kosmetický průmysl
Hotels and restaurants Hotely a restaurace
Paper and forest products Papír a výrobky ze dřeva
Textiles and garments Látky a oděvy
Miscellaneous services Ostatní služby
Agriculture and fishery Zemědělství a rybolov
Photographics and optics Fotografický a optický průmysl
Conglomerates Konglomerace
$
Banks, credit institutions Banky, úvěrové společnosti
European Institutions Instituce Evropské Unie
Colombia Kolumbie
Greece Řecko
Latvia Lotyšsko
European Institutions (L) Instituce Evropské Unie (L)
Cuba Kuba
Hong Kong Hongkong
Morocco Maroko
Netherlands Antilles Nizozemské Antily
Czech Republic Česká republika
Croatia Chorvatsko
Macedonia Makedonie
Argentina Argentina
Germany Německo
Hungary Maďarsko
Mauritius Mauritius
Austria Rakousko
Denmark Dánsko
Indonesia Indonésie
Mexico Mexiko
Australia Austrálie
Dominica Ostrov Sv. Dominiky
Ireland Irsko
Malaysia Malajsie
Bosnia and Herzegovina Bosna a Hercegovina
Algeria Alžírsko
Israel Izrael
Nicaragua Nikaragua
Belgium Belgie
Estonia Estonsko
India Indie
Nigeria Nigérie
Bulgaria Bulharsko
Ecuador Ekvádor
Italy Itálie
The Netherlands Nizozemí
Bermuda Bermudy
Egypt Egypt
Jersey Jersey
Norway Norsko
Brazil Brazílie
Spain Španělsko
Japan Japonsko
New Zealand Nový Zéland
Canada Kanada
Finland Finsko
South Korea Jižní Korea
Panama Panama
Switzerland Švýcarsko
France Francie
Cayman Islands Kajmanské ostrovy
Peru Peru
Ivory Coast Pobřeží slonoviny
Great Britain Velká Británie
Liberia Libérie
Papua New Guinea Papua - Nová Guinea
Chile Chile
Guernsey Guernesy
Lithuania Litva
Philippines Filipíny
China Čína
Ghana Ghana
Luxembourg Lucembursko
Pakistan Pákistán
HR
Poland Polsko
Virgin Islands (UK) Virginské ostrovy (VB)
Portugal Portugalsko
Yugoslavia Jugoslávie
Romania Rumunsko
South Africa Jihoafrická republika
Russia Rusko
Zimbabwe Zimbabwe
Sudan Súdán
Sweden Švédsko
Singapore Singapur
Slovakia Slovensko
Senegal Senegal
Thailand Thajsko
Turkey Turecko
Taiwan Tchaj-wan
Ukraine Ukrajina
United States Spojené státy
Uruguay Uruguay
Venezuela Venezuela
UAE Dirham Dirham Spojených arabských emirátu
Renminbi-Yuan Reinminbi yuan
Greek Drachma Řecká drachma
Kazakh Tenge Kazašská tanga
Afghani Afghání
Colombian Peso Kolumbijské peso
Hong Kong dollar Hongkongský dolar
Lebanese Pound Libanonská libra
Armenian Dram Arménský dram
Cuban Peso Kubánské peso
Croat Kuna Chorvatská kuna
Lithuanian Litas Litevský lit
Argentine Peso Argentinské peso
Cyprus Pound Kyperská libra
Hungarian Forint Madárský forint
Luxembourg Franc Lucemburský frank
Austrian Schilling Rakouský šilink
Czech Koruna Česká koruna
Indonesian Rupiah Indonéská rupie
Latvian Lats Lotyšský lat
Australian Dollar Australský dolar
German Mark Německá marka
Irish Pound Irská libra
Moroccan Dirham Marocký dirham
Azerbaijani Manat Azerbajdžánský manat
Danish Krone Dánská koruna
Israelian new shekel Izraelský nový šekel
Moldovan Leu Moldavský lei
Belgian Franc Belgický frank
Algerian Dinar Alžírský dinár
Indian Rupee Indická rupie
Macau Pataca Macajská pataca
Bulgarian Lev Bulharská leva
Estonian Kroon Estonská koruna
Icelandic Króna Islandská koruna
Maltese Lira Maltská libra
Brunei Dollar Brunejský dolar
Egyptian Pound Egyptská libra
Italian Lira Italská lira
Mexican Peso Mexické peso
Boliviano Boliviano
Spanish Peseta Španělská peseta
Jordanian Dinar Jordánský dinár
Malaysian Ringgit Malajsijský ringgit
Brazilian Real Brazilský real
Euro Euro
Japanese Yen Japonský jen
Nicaraguan Córdoba Nikaragujská córdoba
Belarusian Rouble Běloruský rubl
Finland Mark Finská marka
North Korean Won Severokorejský won
Dutch Guilder Holandský gulden
Canadian Dollar Kanadský dolar
French Franc Francouzský frank
South Korean Won Jihokorejský won
Norwegian Krone Norská koruna
Swiss Franc Švýcarský frank
Pound Sterling Libra šterlinků
Kuwaiti Dinar Kuvajtský dinár
New Zealand Dollar Novozélandský dolar
Chilean Peso Chilské peso
Gibraltar Pound Gibraltarská libra
Cayman Islands Dollar Dolar Kajmanských ostrovů
Omani Rial Ománský rijál
Peruvian New Sol Peruánské nové solo
Tajik Somoni Tadžický somoni
Philippine Peso Filipínské peso
Turkmen Manat Turkmenský manat
Pakistani rupee Pakistánská rupie
Tunisian Dinar Tuniský dinár
Polish Zloty Polský zlotý
Turkish Lira Turecká lira
Portuguese Escudo Portugalské eskudo
New Taiwan Dollar Nový taiwanský dolar
Paraguayan Guaraní Paraguayský guaraní
US Dollar US dolar
Qatari Riyal Katarský rijál
Uruguayan Peso Uruguayské peso
Romanian Leu Rumunská lei
Uzbekistan Sum Uzbekistánský sum
Russian Rouble Ruský rubl
Venezuelan Bolívar Venezuelský bolívar
Saudi Riyal Saudský-arabský rijál
Vietnamese Dong Vietnamský dong
Swedish Krona Švédská koruna
Yemeni Rial Jemenský rijál
Singapore dollar Singapurský dolar
Yugoslav Dinar Jugoslávský dinár
Slovenian Tolar Slovinský tolar
South African Rand Jihoafrický rand
Slovak Koruna Slovenská koruna
Syrian Pound Syrská libra
Thai Baht Thajský baht
Warning Upozornění
No subscription can be received solely on the basis of the financial statements. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current Prospectus accompanied by the latest Annual Report and the most recent Semi-Annual Report, if published thereafter. Only the English and German versions of the present Annual Report have been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor's report only refers to the English and German versions of the Annual Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the English and German versions and the translation, the English and German versions should be retained. The information given in this report is for reference purposes only and is not a guide to future results.
Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Má-li být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou a němekou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou a němekou verzí předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou a němekou verzí a příslušnými překlady, plati textace anglická a němeká. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky.
Table of Contents Obsah
Glossary of Symbols Legenda použitých symbolů Management and Administration Administrativní a správní služby
4
Management's report Vztahy správních středisek
6 8
Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace
10 12
Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů
14
Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění
18
Statement of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
22
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
28
Auditor's report Zpráva auditora
50 51
Management and Administration Administrativní a správní služby
REGISTERED OFFICE
224, route d'Arlon, L-8010 Strassen
ADRESA SPOLEČNOSTI
BOARD OF DIRECTORS SPRÁVNÍ RADA
CHAIRMAN PŘEDSEDA
Elmar BAERT, Member of the Board of Directors, ING Luxembourg1
DIRECTORS ČLENOVÉ
Marc SALLET, Director, ING Luxembourg1, Luxembourg
Philippe CATRY, General Director, ING Luxembourg1, Luxembourg
Eric ORLANS, Chairman of the Executive Board, ING Investment Management Belgium
Henk Sytze MEEREMA, Managing Director, Retail Financial Services, ING Investment Management Belgium
1
4
Formerly/Předtím: Crédit Européen
Management and Administration Administrativní a správní služby
CUSTODIAN, ADMINISTRATION AGENT
DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK INVESTMENT ADVISOR
ING Luxembourg1, 52, route d'Esch, L-1470 Luxembourg ING Index Linked Fund Advisory S.A. up to 19/12/02
INVESTIČNÍ PORADCE INVESTMENT MANAGER
ODPOVŰDNÝ PRACOVNÍK
ING Investment Management Belgium from 20/12/02 ING Fund Management BV, Den Haag
AUDITORS
Ernst &Young, Société Anonyme,
AUDITOR
7, Parc d'Activité Syrdall L-5365 Munsbach, Luxembourg
FINANCIAL SERVICING
FINANČNÍ SLUŽBA Austria/Rakousko Belgium/Belgie Spain/Španělsko
ING Bank Wien, Neuer Markt 2, Wien (*) ING Belgium2, 24 avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels IIM Spain, Paseo de la Castellana 95 - Planta 14 28046 Madrid
France/Francie
ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle 92931 Paris La Défense Cedex
Luxembourg/Lucembursko Norway/Norsko
ING Luxembourg1, 52, route d'Esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 36 5231 Paradis
The Netherlands/Nizozemí Italy/Itálie Germany/Německo
ING Bank NV, Bijlmerplein 888, 1102 MG Amsterdam IIM Italia, Via Tortona 33, 20144 Milano ING BHF-Bank, Bockenheimer Landstraße. 10, 60323 Frankfurt am Main
Switzerland/Švýcarsko
ING Banque Bruxelles Lambert (Suisse) S.A., 30, Avenue de Frontenex, GenŹve
Czech Republic/Česká republika Greece/Řecko
ING Bank, Nadrazni 25, 150 00 Prague 5 Piraeus Asset Management Company, 3 Korai Street, Athens 10564
(*) The sub-funds ING Continuous Click Fund Japan, ING Continuous Click Fund Euro II are not registered in Austria. (*) S následujícími fondy se neprovádí v Rakousku obchodní činnost: ING Continuous Click Fund Japan, ING Continuous Click Fund Euro II.
1
Formerly/Předtím: Crédit Européen
2
Formerly/Předtím: BBL
5
Management’s report Vztahy správních středisek
ENGLISH Economic Developments During the last fiscal year, the world economy was once again driven by the developments in the United States. The country was no longer in recession, but the recovery appeared somewhat weaker than initially expected. In 2002, the economy only grew 2.4%, i.e. less than its estimated potential of 3%. Accounting scandals (a.o. Enron, Worldcom...) and geopolitical troubles led to a collapse of equity prices and to a sharp decline of business and consumer confidence. Industry continued to suffer from strong overcapacity and companies consequently persevered with restructuring. As a result, unemployment rose to 5.8% at the end of March and business capital spending was frozen. The focus was redirected from expansion towards cash flow generation. The US Federal Reserve had thus enough reasons to loosen its monetary policy and consequently cut its key rate to its lowest level in more than 40 years, i.e. 1.25%. The negative developments in the United States did not leave the rest of the world unaffected. In Europe, the recovery was largely export-driven. Since growth was quite weak in the US in the course of the year, growth in Europe was disappointing throughout 2002, especially considering earlier expectations. Consumption declined and governments were not allowed to carry out an expansionary budget policy because of the Maastricht criteria. Amid those poor economic conditions and following the appreciation of the euro, the European Central Bank decided to cut its key rate, in stages, to 2.50%. In Japan, there were also signs that the recovery, which was fuelled by exports, was losing momentum while the domestic economy remained weak and structural reforms were not making much progress (it is a long time that reforms are needed in the financial setor given the financial difficulties of Japanese banks). The Japanese Central Bank left its key rate unchanged at 0%.
Currencies In early 2002, the sentiment about the US dollar changed on international financial markets. The currency severely suffered from the loss of confidence of international investors in the future return of US assets. The financing of the current balance deficit consequently became more difficult. The US dollar did as nearly all the other currencies and declined significantly against the euro. The euro/US dollar exchange rate rose from 0.89 to about 0.98. After having fluctuated around this level for a few months, the euro/US dollar exchange rate rose further to approximately 1.00 at the end of the fiscal year 2002/2003. In the past, the combination of a deficit on the current balance and a budget deficit always led to a strong depreciation of the US dollar. As usual, the pound sterling was largely influenced by the US dollar trend. The Japanese yen was initially pushed higher by the improvement of the current account resulting from a better foreign demand and a still weak domestic demand. The upward pressure on the yen was further increased by the overall negative sentiment about the US dollar. Since the Japanese recovery was mainly driven by exports, the Central Bank stepped in several times on the exchange rate markets so that a too strong appreciation of the yen would not rein in the cyclical recovery. Later in the year, the yen depreciated on rumours that the Central Bank was about to pursue a more aggressive monetary policy.
Developments on bond markets During the last fiscal year, money market rates decreased in the United States. This was due to the slower than expected economic recovery, the further loosening of the monetary policy, the war threat in Iraq and the flight to quality of investors. Against such a background, government bonds were the biggest winners. In the wake of the decline on equity markets, corporate bonds performed quite adversely. Bond yields only bounced back after the end of the war in Iraq.
6
Management’s report Vztahy správních středisek
Money market rates in Europe were once again mainly influenced by the developments in the US though they were less volatile. Rates were very low during the summer due to the big uncertainties on equity markets, the weak economy and the concerns about the political situation in the world. Particularly noteworthy was that the European ten-year yield fell back at the end of the year following an increase in October. This was due to the bigger than expected rate cut by the European Central Bank (-0.50%) coupled with the expectation that the bank would maybe continue to loosen its monetary policy. The spread between the British and the German ten-year yields traded in a narrow range during most part of the year. By the end of the year however, the spread rose to 0.20% because of the sorry public finances in the United Kingdom. The yield spread between the British and German 30-year bonds moved from minus 0.65% to minus 0.40%. The Japanese ten-year yield continued to decline to less than 1% even though it was already very low during the reporting period. The Japanese economy failed to recover sustainably because of the poor economic performances in the rest of the world. The growth of consumer prices remained negative (deflation). Against such a background, the Japanese Central Bank stuck to its zero interest rate policy.
Developments on equity markets Worldwide equity markets receded during the reporting period, for the third year in a row. The MSCI World benchmark index dropped another 39% in euro. MSCI North America (-40%) and MSCI Europe (-41%) were the main laggards as investors were held back by fear and distrust. Beside the fear of new geopolitical conflicts and terrorist attacks, investors were frightened off by the doubts about the quality of financial reporting in American companies and by the reserves concerning the future earnings growth of Western companies. In mid-March, just before the outbreak of the war, the Western equity markets fell to their lowest level in 6 years. The Japanese equity market got off to a poor start but then went through a period of strong price increases on the back of the important incentives made by government Koizumi (as part of an anti-deflation package). The rally went on after the end of the Japanese fiscal year (March 31) because investors were also anticipating a worldwide economic recovery via Japanese equities. Actually, foreign investors bought Japanese equities in order to reduce their underweighting in Japan. However, in June, Japan could no longer escape the negative market sentiment in the United States and Europe. The Japanese equity market fell back to new lows on growing concern about Japanese banks, because of the huge quantity of bad loans and the decreasing value of their equity portfolios. Japan also missed a big part of the autumn rally on world equity markets because of the persistent weakness of bank equities. During the reporting period, the Japanese equity market dropped 35% in euro (MSCI Japan). Emerging markets slipped 36% (in euro) in 2002. This underperformance compared favourably with that of major Western equity markets. Emerging markets had thus a quite good year. Mainly investors in Central and Eastern Europe could be satisfied. The enlargement of the European Union in May 2004 to many countries of the region, as decided by the current EU members in Copenhagen in December, is particularly favourable for the countries in question. The Russian equity market was supported by the persistently high oil prices and the strong production growth of oil companies. The Asian region was mixed. The economy and the stock exchanges were held back by the outbreak of the SARS epidemic. Latin America was the worst performer in 2002. Argentina and Brazil suffered from political and economic uncertainties.
7
Management’s report Vztahy správních středisek
ČESKY Hospodářský vývoj V minulém finančním roce byl hnací sílou opět vývoj ve Spojených státech. Země se již nenacházela v recesi, zotavení však bylo poněkud slabší, než se původně očekávalo. V roce 2002 vzrostla ekonomika pouze o 2,4%, tj. méně než předpokládaný potenciál 3%. Účetní skandály (např. Enron, Worldcom...) a světové politické obtíže vedly ke zhroucení cen akcií a k prudkému poklesu spotřebitelské důvěry. Průmysl nadále trpěl silnou nadkapacitou, a proto společnosti pokračovaly v restrukturalizaci. Výsledkem byl nárůst nezaměstnanosti na 5,8% na konci března a zmrazení výdajů obchodního kapitálu. Zaměření se přesunulo z expanze na generování cash flow. Federální rezerva US tedy měla dostatek důvodů k uvolnění své peněžní politiky a tak snížila svou klíčovou sazbu na nejnižší hladinu za více než 40 let – 1,25%. Negativní vývoj ve Spojených státech nezůstal bez následků pro zbytek světa. V Evropě bylo zotavení především ve znamení exportu. Vzhledem k tomu, že v USA byl růst v průběhu roku dosti slabý, představoval růst v Evropě v roce 2002 zklamání, zvláště vezmou-li se v úvahu dřívější očekávání. Spotřeba klesala a vládám nebylo dovoleno provádět expanzní rozpočtovou politiku kvůli Maastrichtským kritériím. Za těchto špatných hospodářských podmínek a po zvýšení hodnoty Eura se Evropská centrální banka rozhodla postupně snížit svou klíčovou sazbu na 2,50%. V Japonsku se rovněž objevily známky že zotavení poháněné vývozem ztrácí intenzitu, zatímco domácí ekonomika zůstala slabá a strukturální reformy nedosahovaly velkých pokroků (vzhledem k finančním obtížím japonských bank je na reformy třeba dlouhá doba). Japonská centrální banka ponechala svou klíčovou sazbu beze změny na 0%.
Měny Na počátku roku 2002 se na mezinárodních finančních trzích změnil postoj k americkému dolaru. Měna vážně utrpěla ztrátou důvěry mezinárodních investorů v budoucí návratnost investic v USA. Financování současného bilančního deficitu se tím stalo obtížnější. Stejně jako téměř všechny ostatní měny zaznamenal americký dolar výrazný pokles ve vztahu k euro. Směnný kurz euro/americký dolar se zvýšil z 0,89 na přibližně 0,98. Po kolísání okolo této úrovně po dobu několika měsíců se směnný kurz euro/americký dolar dále zvýšil na přibližně 1,00 na konci finančního roku 2002/2003. V minulosti vedla kombinace deficitu současné bilance a rozpočtového deficitu vždy k silnému poklesu ceny amerického dolaru. Libra šterlinků byla jako obvykle do značné míry ovlivněna trendem amerického dolaru. Japonský jen byl zpočátku vytlačen na vyšší pozici zlepšením běžné účetní situace, které bylo důsledkem lepší cizí poptávky a stále slabé domácí poptávky. Tlak na jen směrem vzhůru byl dále posílen celkovým negativním postojem k americkému dolaru. Protože zotavení v Japonsku bylo poháněno především vývozem, Centrální banka několikrát zasáhla na trzích směnných kurzů, aby příliš výrazný vzestup jenu nenarušil cyklické zotavení. Později v roce byl kurz jenu snížen na základě neověřených zpráv, že se Centrální banka chystá zahájit agresivní peněžní politiku.
Vývoj na trzích obligací V průběhu posledního finančního roku se sazby peněžního trhu ve Spojených státech snížily. K tomu došlo v důsledku pomalejšího ekonomického zotavení, než se očekávalo, dalšího uvolnění peněžní politiky, hrozby války v Iráku a uchýlení investorů ke kvalitě. Za těchto okolností vítězily vládní obligace. Vzhledem k poklesu akciových trhů se obligacím společností vedlo opačně. Výnosy z obligací se vrátily na původní úroveň teprve na konci války v Iráku.
8
Management’s report Vztahy správních středisek
Sazby peněžních trhů v Evropě byly opět ovlivněny především vývojem v USA, přestože kolísaly méně. V průběhu léta byly sazby velmi nízké vzhledem k silným nejistotám na akciových trzích, slabé ekonomice a obavách ohledně politické situace ve světě. Zvláště je nutno upozornit na pokles evropského desetiletého výnosu na konci roku, který následoval po vzestupu v říjnu. Ten byl důsledkem většího snížení sazby Evropskou bankou, než se očekávalo (-0,50%) spojeného s očekávání, že by banka mohla pokračovat v uvolňování své peněžní politiky. Rozdělení mezi britskými a německými desetiletými výnosy se po většinu roku udržovalo v úzkém rozmezí. Na konci roku se však zvýšilo na 0,20% z důvodu slabých veřejných financí ve Spojeném království. Rozdělení výnosů mezi britskými a německými 30-letými obligacemi se posunulo z mínus 0,65% na mínus 0,40%. Japonský desetiletý výnos nadále klesal na méně než 1%, přestože byl ve výkazovém období již velmi nízký. Japonské ekonomice se nepodařilo udržitelně zotavit z důvodu slabého hospodářského výkonu ve zbytku světa. Růst spotřebitelských cen zůstal negativní (deflace). Na tomto pozadí si Japonská centrální banka uchovala svou politiku nulové sazby.
Vývoj na akciových trzích Celosvětové akciové trhy zaznamenávaly ve výkazovém období pokles, nepřetržitě po dobu jedné třetiny roku. Benchmarkový index MSCI World poklesl o dalších 39% v euro. MSCI North America (-40%) a MSCI Europe (-41%) byli nejváhavějšími investory, zadržovanými strachem a nedůvěrou. Kromě strachu z nových geopolitických konfliktů a teroristických útoků děsily investory pochybnosti o kvalitě finančních zpráv amerických společností a otázky rezerv týkajících se budoucího růstu příjmů západních společností. V polovině března, před vypuknutím války, poklesly západní akciové trhy na nejnižší úroveň za 6 let. Japonský akciový trh zaznamenal slabý začátek, avšak prošel obdobím silných vzestupů cen souvisejících s významnými pobídkami realizovanými vládou Koizumi (jako součást balíčku antideflačních opatření). Po skončení japonského finančního roku (31. březen) vzestup pokračoval, protože investoři rovněž očekávali celosvětové ekonomické zotavení prostřednictvím japonských akcií. Cizí investoři ve skutečnosti kupovali japonské akcie, aby snížili své nedostatečné zastoupení v Japonsku. V červenci však Japonsko již nemohlo nadále unikat negativní náladě na trhu ve Spojených státech a v Evropě. Japonský akciový trh spadl zpět na novou nízkou úroveň v důsledku rostoucích obav ohledně japonských bank vzhledem k obrovskému objemu špatných půjček a poklesu hodnoty jejich akciových portfolií. Japonsko rovněž promeškalo velkou část podzimního vzestupu na světových akciových trzích kvůli přetrvávající slabosti bankovních akcií. V průběhu výkazového období poklesl japonský akciový trh o 35% v euro (MSCI Japan). Rozvíjející se trhy v roce 2002 poklesly o 36% (v euro). Tento slabý výkon však byl lepší ve srovnání se všemi západními trhy, takže se v podstatě jednalo o dobrý rok. Spokojeni mohli být především investoři ve Střední a Východní Evropě. Pro příslušné země je obzvláště výhodné rozšíření Evropské Unie u květnu 2004, o kterém v prosinci v Kodani rozhodli současní členové EU. Ruský akciový trh byl podporován stabilně vysokými cenami ropy a silným růstem produkce ropných společností. V asijské oblasti byly výsledky smíšené. Růst ekonomiky a burz byl zadržen propuknutím epidemie SARS. Latinská Amerika si v roce 2002 vedla nejhůře. Argentina a Brazílie trpěly politickou a ekonomickou nejistotou.
9
Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace
ENGLISH 1- General Remarks ING Index Linked Fund (the "Company") is a "Société d'Investissement ą Capital Variable" incorporated in the form of a société anonyme (public limited company), governed by Part I, Chapter 3 of the law dated 30 March 1988 relating to undertakings for collective investment, on 18 December, 1998 for an unlimited period. The Memorandum and Articles of Association of the Company were published in the Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations du Grand-Duché de Luxembourg (hereafter "the Mémorial") and filed with the Registry of the Luxembourg District Court where they can be consulted and copies can be obtained upon payment of Registry fees. The Company is registered with the Luxembourg Registre de Commerce et des Sociétés (Register of Companies) under number B 67 912. Changes: On 20 December 2002, the following sub-funds were transferred to the Sicav "ING Index Linked Fund II": ING Index Linked Fund
Transferred to
ING Index Linked Fund II
Postbank Euro Continu Clickfonds
Postbank Euro Continu Clickfonds
Postbank Doelbelegger 5
Postbank Doelbelegger 5
Postbank Doelbelegger 10
Postbank Doelbelegger 10
Postbank Doelbelegger 18
Postbank Doelbelegger 18
ING Czech Continuous Click Fund Euro Stoxx 50
ING Czech Continuous Click Fund Euro
ING Polish Continuous Click Fund Euro Stoxx 50
ING Polish Continuous Click Fund Euro
On 20 December 2002, the following sub-funds have changed their name: ING Index Linked Fund
Becomes
ING Index Linked Fund
ING Continuous Click Fund Eurostoxx 50
ING Continuous Click Fund Euro
ING Continuous Click Fund Eurostoxx 50 II
ING Continuous Click Fund Euro II
ING Continuous Click Fund S & P 500-EUR
ING Continuous Click Fund US (EUR)
ING Continuous Click Fund S & P 500-USD
ING Continuous Click Fund US (USD)
ING Continuous Click Fund Nikkei
ING Continuous Click Fund Japan
2- Principal accounting methods Currency conversion The financial statements have been drawn up in the accounting currency of each sub-fund. Bank assets, other net assets as well as the book value of the securities portfolios expressed in currencies other than the accounting currency of the sub-fund are converted into that currency at the exchange rate prevailing on the closing date. The various items in the consolidated statement correspond to the sum of the corresponding items in the financial statements of each sub-fund, converted if necessary into EUR at the exchange rate prevailing on the closing date. Securities portfolio valuation The securities admitted to official listing or to any other regulated market are valued at the last known prices. If these securities are traded on several markets, the valuation is made on the basis of the last known price on the main market on which the securities are listed. Securities not listed or not traded on a stock exchange or on any other organised market and securities listed or traded on such a market but whose last known price is not representative, are valued with prudence and in good faith on the basis of their probable realisation value. Income Dividends are accounted for at the ex-date. Interests are accrued on a day-to-day basis.
10
Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace
Financial instruments Negative evaluations of options or other financial instruments are included in the item "current liabilities". 3- Management fees As investment advisor until December 19th, 2002, ING Index Linked Fund Advisory S.A. has received : - a commission of 0.72% per year for the sub-funds: ING Continuous Click Fund Euro Stoxx 50, ING Continuous Click Fund Euro Stoxx 50 II, ING Continuous Click Fund Eurotop 100, ING Continuous Click Fund S&P 500-EUR, ING Continous Click Fund S&P 500USD, ING Postbank Euro Continu Clickfonds, ING Continuous Click Fund Nikkei, Protected Mix 70, Protected Mix 80 and Protected Mix 90. - a commission of 1.25 % per year for the sub-fund ING Czech Continuous Click Fund Euro Stoxx 50. - a commission of 0.96 % per year for the sub-funds: Postbank Doelbelegger 5, Postbank Doelbelegger 10 and Postbank Doelbelegger 18. - a commission of 1.80 % per year for the sub-fund ING Polish Continuous Click Fund Euro Stoxx 50. These commissions have been calculated on the daily average net asset value (NAV) and paid monthly. From 20th December 2002 on, ING Fund Management B.V. and ING Investment Management Belgium have been appointed as new investment managers of all sub-funds. ING Fund Management B.V. is managing the equities and derivatives part of the investment portfolios whereas ING Investment Management Belgium is managing the fixed income securities and the money market instruments of the investment portfolios. In remuneration for their services, they are entitled to the following commissions : - a commission of 0.72% per year for the sub-funds ING Continuous Click Fund Euro, ING Continuous Click Fund Euro II, ING Continuous click Eurotop 100, ING Continuous Click Fund US (EUR), ING Continuous Click Fund Japan, Protected Mix 70, Protected Mix 80 and Protected Mix 90. - a commission of 0,10 % per year for the sub-fund ING Continuous Click Fund US (USD). These commissions are calculated on the daily average net asset value (NAV) of each sub-fund. 4- Subscription Tax The Company is liable in Luxembourg to a tax (subscription tax) of 0.05% per annum of its net assets, such tax being payable quarterly and calculated on the Net Asset Value of the Company at the end of the relevant calendar quarter. No subscription tax is paid on the assets held by the Company in other UCITS already subject to that tax in Luxembourg. 5- Changes in the composition of the securities portfolio These changes are made available to the shareholders at the counters of the custodian bank and at the Company's registered office as well as at the institutions responsible for the company's financial service. They will also be sent free of charges to anyone who so requests.
11
Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace
ČESKY 1- Obecné poznámky
Fond ING Index Linked (dale jen „společnost") je „investiční společností s variabilním kapitálem („Société d’Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 18. prosince 1998 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona o společnostech pro hromadné investování , část I, hlava 3 ze dne 30. března 1988. Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství (dále jen "věstník" ) uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B 67 912. Změny: Dne 20. prosince 2002 byly dále uvedené podřízené fondy převedny do nového fondu s variabilním kapitálem "ING Index Linked Fund II": ING Index Linked Fund
Přesun ve prospěch
ING Index Linked Fund II
Postbank Euro Continu Clickfonds
Postbank Euro Continu Clickfonds
Postbank Doelbelegger 5
Postbank Doelbelegger 5
Postbank Doelbelegger 10
Postbank Doelbelegger 10
Postbank Doelbelegger 18
Postbank Doelbelegger 18
ING Czech Continuous Click Fund Euro Stoxx 50
ING Czech Continuous Click Fund Euro
ING Polish Continuous Click Fund Euro Stoxx 50
ING Polish Continuous Click Fund Euro
Dne 20. prosince 2002 změnily dále uvedené podřízené fondy své názvy: ING Index Linked Fund
Se stává
ING Index Linked Fund
ING Continuous Click Fund Eurostoxx 50
ING Continuous Click Fund Euro
ING Continuous Click Fund Eurostoxx 50 II
ING Continuous Click Fund Euro II
ING Continuous Click Fund S & P 500-EUR
ING Continuous Click Fund US (EUR)
ING Continuous Click Fund S & P 500-USD
ING Continuous Click Fund US (USD)
ING Continuous Click Fund Nikkei
ING Continuous Click Fund Japan
2- Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného fondu. Bankovní a jiná čistá aktiva právě tak jako hodnoty portfoliových cenných papírů v jiné než účetní měně příslušného fondu se směňují na měnu příslušného fondu kursem platným ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého fondu přepočtených případně na eura daným směnným kursem. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na řízeném trhu se oceňují podle nejnověji publikovaného kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečné průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíź může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo.
12
Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace
Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (ex-date). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. Finanční nástroje Záporné ocenění opcí a dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou «jiné – vyžádané». 3- Provize za správu fondů Investiční poradce ING Index Linked Fund Advisory S.A. obdržel do 19. prosince 2002 : - provizi ve výši 0,72% za rok za podřízené fondy: ING Continuous Click Fund Euro Stoxx 50, ING Continuous Click Fund Euro Stoxx 50 II, ING Continuous Click Fund Eurotop 100, ING Continuous Click Fund S&P 500-EUR, ING Continous Click Fund S&P 500USD, ING Postbank Euro Continu Clickfonds, ING Continuous Click Fund Nikkei, Protected Mix 70, Protected Mix 80 a Protected Mix 90. - provizi ve výši 1,25 % za rok za podřízený fond ING Czech Continuous Click Fund Euro Stoxx 50. - provizi ve výši 0,96 % za rok za podřízené fondy: Postbank Doelbelegger 5, Postbank Doelbelegger 10 a Postbank Doelbelegger 18. - provizi ve výši 1,80 % za rok za podřízený fond ING Polish Continuous Click Fund Euro Stoxx 50. Tyto provize byly vypočítány z denního průměru čisté hodnoty aktiv (ČHA) a vypláceny měsíčně. Od 20. prosince 2002 byly společnosti ING Fund Management B.V. a ING Investment Management Belgium jmenovány novými investičními správci pro všechny podřízené fondy. ING Fund Management B.V. spravuje akcie a část investičního portfolia obsahující derivátní investice, zatímco ING Investment Management Belgium spravuje investiční portfolia obsahující cenné papíry s pevným výnosem a nástroje finančního trhu. Jako odměnu za své služby mají nárok na dále uvedené provize: - provizi ve výši 0,72% za rok za podřízené fondy ING Continuous Click Fund Euro, ING Continuous Click Fund Euro II, ING Continuous Click Eurotop 100, ING Continuous Click Fund US (EUR), ING Continuous Click Fund Japan, Protected Mix 70, Protected Mix 80 a Protected Mix 90. - provizi ve výši 0,10 % za rok za podřízený fond ING Continuous Click Fund US (USD). Tyto provize jsou vypočítávány z denní průměrné čisté hodnoty aktiv (ČHA) každého podřízeného fondu. 4- Úpisová daň
Společnost je povinna platit v Lucembursku daň (úpisovou daň) ve výši 0,05% ročně z čisté výše svých aktiv. Tato daň se platí čtvrtletně a vypočítává se z čisté hodnoty aktiv společnosti na konci relevantního kalendářního čtvrtletí. Úpisová daň se neplatí z aktiv společnosti v jiných UCITS, které již v Lucembursku podléhají tomuto zdanění.
5- Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů.
Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání.
13
Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů
14
ENGLISH
ČESKY
Net Assets
Čisté jmění
Shares
Akcie
Net Asset Value per Share
Čistá hodnota aktiv na akcii
Capitalisation
Kapitalizační
Number of Shares
Počet akcií
Capitalisation
Kapitalizační
Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů
ING CONTINUOUS CLICK EUROTOP 100 EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO II EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN EUR
IING CONTINUOUS CLICK FUND US (EUR) EUR
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
84,444,648 125,011,135 144,963,514
157,102,755 226,456,306 317,692,958
13,123,193 10,421,685 -
26,983,150 32,615,411 37,848,624
34,713,883 51,104,420 64,044,348
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
26.50 27.08 27.09
24.81 25.41 25.39
22.86 25.18 -
24.12 24.35 24.25
24.63 25.10 24.89
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
3,186,761 4,617,176 5,350,340
6,331,806 8,912,582 12,514,007
573,984 413,965 -
1,118,893 1,339,324 1,560,986
1,409,606 2,036,275 2,572,787
15
Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů
16
ENGLISH
ČESKY
Net Assets
Čisté jmění
Shares
Akcie
Net Asset Value per Share
Čistá hodnota aktiv na akcii
Capitalisation
Kapitalizační
Number of Shares
Počet akcií
Capitalisation
Kapitalizační
Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD
PROTECTED MIX 70 EUR
PROTECTED MIX 80 EUR
PROTECTED MIX 90 EUR
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
4,902,962 4,126,084 4,120,377
52,700,534 68,660,744 69,140,774
60,417,099 78,733,718 81,346,198
66,082,396 74,434,770 68,323,328
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
24.28 24.69 24.79
19.84 22.68 22.91
21.84 23.83 23.75
23.93 25.07 24.61
31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001
201,928 167,149 166,231
2,656,194 3,026,822 3,017,770
2,766,162 3,303,381 3,425,298
2,761,032 2,969,169 2,776,703
17
Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění
18
ENGLISH
ČESKY
Total Securities Portfolio
Celkový objem cenných papírů v portfoliu
Shares
Akcie
Warrants and rights
Opční listy a práva
Investment Funds
Investiční fondy
Bonds
Dluhopisy
Money Market Instruments
Nástroje peněžního trhu
Financial Instruments
Finanční nástroje
Options Contracts
Opční smlouvy
Other Financial Instruments
Jiné finanční nástroje
Cash at Bank
Peněžní hotovost v bance
Guarantee Deposits
Účet bankovní záruky
Other Assets
Ostatní jmění
Total Assets
Celkové jmění
Current Liabilities
Jiné – vyžádané
Total Liabilities
Celkové závazky
Net Assets at the end of the year
Čisté jmění ke konci roku
Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění
ING CONTINUOUS CLICK EUROTOP 100 EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO II EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (EUR) EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD
65,279,531
112,344,708
9,379,929
19,795,229
27,030,762
3,281,050
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4,016,386
5,428,787
552,306
1,255,241
1,205,032
-
43,253,492
79,088,834
6,560,181
13,289,842
18,487,253
3,281,050
18,009,653
27,827,087
2,267,442
5,250,146
7,338,477
-
876,692
1,649,405
208,589
362,647
615,605
57,046
876,692
1,649,405
208,589
362,647
615,605
57,046
-
-
-
-
-
-
17,495,910
41,943,415
3,540,732
6,535,564
6,816,023
1,474,401
-
-
-
-
-
-
893,157
1,351,422
80,100
321,223
292,779
92,550
84,545,290
157,288,950
13,209,350
27,014,663
34,755,169
4,905,047
-100,642
-186,195
-86,157
-31,513
-41,286
-2,085
-100,642
-186,195
-86,157
-31,513
-41,286
-2,085
84,444,648
157,102,755
13,123,193
26,983,150
34,713,883
4,902,962
19
Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění
20
ENGLISH
ČESKY
Total Securities Portfolio
Celkový objem cenných papírů v portfoliu
Shares
Akcie
Warrants and rights
Opční listy a práva
Investment Funds
Investiční fondy
Bonds
Dluhopisy
Money Market Instruments
Nástroje peněžního trhu
Financial Instruments
Finanční nástroje
Options Contracts
Opční smlouvy
Other Financial Instruments
Jiné finanční nástroje
Cash at Bank
Peněžní hotovost v bance
Guarantee Deposits
Účet bankovní záruky
Other Assets
Ostatní jmění
Total Assets
Celkové jmění
Current Liabilities
Jiné – vyžádané
Total Liabilities
Celkové závazky
Net Assets at the end of the year
Čisté jmění ke konci roku
Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění
CONSOLIDATED KONSOLIDACE EUR
PROTECTED MIX 70 EUR
PROTECTED MIX 80 EUR
PROTECTED MIX 90 EUR
50,656,822
57,751,711
57,818,065
403,063,584
11,475,186
9,700,911
4,995,426
26,171,523
15,232
13,360
7,384
35,976
1,307,693
-
3,163,209
16,928,654
37,858,711
48,037,440
49,652,046
299,234,626
-
-
-
60,692,805
119,510
107,050
315
3,992,091
520
450
315
3,766,501
118,990
106,600
-
225,590
508,782
785,934
6,298,809
85,276,343
265,716
235,947
249,846
751,509
1,213,308
1,609,663
1,873,311
7,719,778
52,764,138
60,490,305
66,240,346
500,803,305
-63,604
-73,206
-157,950
-742,461
-63,604
-73,206
-157,950
-742,461
52,700,534
60,417,099
66,082,396
500,060,844
21
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
22
ENGLISH
ČESKY
Total income
Příjmy celkem
Dividends
Dividendy
Interests on bonds and other debt securities
Úroky z dluhopisů
Bank interests
Úroky z vkladů u bank
Total expenses
Výdaje celkem
Management fees
Poplatek za správu
Custodian fees
Poplatky depozitním bankám
Subscription tax
Daň z úpisu
Interests paid
Uhrazené úroky
Other expenses
Ostatní náklady
Net Investment Income
Čisté příjmy z investic
Net realised gains or losses
Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty
Change in net unrealised gains or losses
Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě
Result of Operations
Výsledky operací
Subscriptions, Redemptions
Úpisy, odkupy zpětné
Net Assets at the beginning of the year
Čisté jmění na začátku roku
Conversion difference
Přepočítavací rozdíl
Net Assets at the end of the year
Čisté jmění na konci roku
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
ING CONTINUOUS CLICK EUROTOP 100 EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO EUR
2,768,971
4,815,353
364,302
739,840
1,143,062
187,116
-
-
2
-
-
-
2,504,861
4,286,613
285,551
658,182
1,029,014
163,912
264,110
528,740
78,749
81,658
114,048
23,204
-1,154,638
-2,092,785
-137,635
-323,800
-475,227
-43,654
-780,347
-1,395,339
-92,525
-214,921
-312,245
-20,783
-47,926
-84,371
-5,078
-13,406
-19,533
-923
-51,295
-92,003
-7,615
-14,427
-20,477
-2,346
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO II EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (EUR) EUR
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD
-
-
-671
-1,319
-1,473
-234
-275,070
-521,072
-31,746
-79,727
-121,499
-19,368
1,614,333
2,722,568
226,667
416,040
667,835
143,462
-4,469,210
-10,160,768
-1,228,574
-1,589,519
-3,342,916
-396,056
263,777
2,344,194
-193,702
889,124
1,683,151
181,351
-2,591,100
-5,094,006
-1,195,609
-284,355
-991,930
-71,243
-37,975,387
-64,259,545
3,897,117
-5,347,906
-15,398,607
848,121
125,011,135
226,456,306
10,421,685
32,615,411
51,104,420
4,126,084
84,444,648
157,102,755
13,123,193
26,983,150
34,713,883
4,902,962
23
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
24
ENGLISH
ČESKY
Total income
Příjmy celkem
Dividends
Dividendy
Interests on bonds and other debt securities
Úroky z dluhopisů
Bank interests
Úroky z vkladů u bank
Total expenses
Výdaje celkem
Management fees
Poplatek za správu
Custodian fees
Poplatky depozitním bankám
Subscription tax
Daň z úpisu
Interests paid
Uhrazené úroky
Other expenses
Ostatní náklady
Net Investment Income
Čisté příjmy z investic
Net realised gains or losses
Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty
Change in net unrealised gains or losses
Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě
Result of Operations
Výsledky operací
Subscriptions, Redemptions
Úpisy, odkupy zpětné
Net Assets at the beginning of the year
Čisté jmění na začátku roku
Conversion difference
Přepočítavací rozdíl
Net Assets at the end of the year
Čisté jmění na konci roku
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND EURO STOXX 50 CZK
ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND EURO STOXX 50 PLN
POSTBANK EURO CONTINU CLICKFONDS EUR
13,057,864
2,767,945
2,133,819
219,784
169,865
155,646
-
-
-
-
-
-
11,808,076
2,393,464
1,920,070
208,803
151,191
139,693
1,249,788
374,481
213,749
10,981
18,674
15,953
-6,064,505
-616,827
-1,023,231
-64,607
-48,384
-44,893
-4,519,534
-498,688
-682,227
-46,912
-34,554
-31,254
-381,272
-24,367
-44,027
-2,285
-1,574
-1,432
-186,131
-13,759
-46,308
-2,410
-1,806
-1,592
POSTBANK DOELBELEGGER 5 EUR
POSTBANK DOELBELEGGER 10 EUR
POSTBANK DOELBELEGGER 18 EUR
-27,808
-11,241
-
-240
-718
-1,765
-949,760
-68,772
-250,669
-12,760
-9,732
-8,850
6,993,359
2,151,118
1,110,588
155,177
121,481
110,753
-39,099,385
-4,438,077
-7,708,454
23,282
-295,137
-668,322
23,140,624
217,140
-4,012,559
23,208
42,637
-2,179
-8,965,402
-2,069,819
-2,585,307
201,667
-131,019
-559,748
-494,025,698
-37,008,713
-138,727,664
-6,646,451
-4,862,120
-4,407,759
502,991,100
39,078,532
141,312,971
6,444,784
4,993,139
4,967,507
-
-
-
-
-
-
25
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
26
ENGLISH
ČESKY
Total income
Příjmy celkem
Dividends
Dividendy
Interests on bonds and other debt securities
Úroky z dluhopisů
Bank interests
Úroky z vkladů u bank
Total expenses
Výdaje celkem
Management fees
Poplatek za správu
Custodian fees
Poplatky depozitním bankám
Subscription tax
Daň z úpisu
Interests paid
Uhrazené úroky
Other expenses
Ostatní náklady
Net Investment Income
Čisté příjmy z investic
Net realised gains or losses
Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty
Change in net unrealised gains or losses
Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě
Result of Operations
Výsledky operací
Subscriptions, Redemptions
Úpisy, odkupy zpětné
Net Assets at the beginning of the year
Čisté jmění na začátku roku
Conversion difference
Přepočítavací rozdíl
Net Assets at the end of the year
Čisté jmění na konci roku
Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění
PROTECTED MIX 70 EUR
CONSOLIDATED KONSOLIDACE EUR
PROTECTED MIX 80 EUR
PROTECTED MIX 90 EUR
2,721,610
3,575,634
3,502,780
23,507,564
433,088
339,030
146,498
918,618
2,156,721
3,119,333
3,202,497
20,715,572
131,801
117,271
153,785
1,873,374
-662,705
-769,366
-785,263
-7,949,571
-437,456
-508,095
-523,147
-5,330,489
-30,689
-35,025
-33,774
-337,310
-28,847
-33,919
-35,200
-346,932
-
-
-
-9,777
-165,713
-192,327
-193,142
-1,925,063
2,058,905
2,806,268
2,717,517
15,557,993
-4,130,578
-3,297,974
-2,059,523
-41,502,015
-6,274,988
-5,902,564
-4,036,650
-6,214,095
-8,346,661
-6,394,270
-3,378,656
-32,158,117
-7,613,549
-11,922,349
-4,973,718
-321,147,193
68,660,744
78,733,718
74,434,770
857,040,659
52,700,534
60,417,099
66,082,396
500,060,844
-3,674,505
27
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EUROTOP 100 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Bonds - Dluhopisy
Investment Funds - Investiční fondy
$ 3,500,000 4,284,000 4,000,000 4,450,000 1,900,000
BAYERICHE LANDESBANK 02/2004 FRN CNCEP 01/2003 (FRN) LANDESBANK S-H GIRO 01/2003 (FRN) LBK BADEN WUERT. 01/2003 (FRN) LDBK SH GIRO 02/2003 (FRN)
EUR EUR EUR EUR EUR
3,496,076 4,285,071 3,999,600 4,450,792 1,899,620
4.14 5.07 4.74 5.27 2.25
18,131,159
21.47
3,909
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
4,016,386
4.76
4,016,386
4.76
4,016,386
4.76
Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry Bonds - Dluhopisy 2,850,000 935,000
TREUHANDANSTALT 93/2003 6 1/2% TREUHANDANSTALT 93/2003 6 7/8%
EUR EUR
2,855,466 942,403
3.38 1.12
3,797,869
4.50
$ 2,000,000
3,600,000 6,470,000 5,739,821
BELGIUM T-BILL 02/2003 0 % FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% GERMAN ERP 93/2003 6 3/4%
EUR EUR EUR
3,573,460 6,505,620 5,758,706
4.23 7.70 6.82
15,837,786
18.75
2,499,225
2.96
2,499,225
2.96
40,266,039
47.68
BANK OF ENGLAND 02/2003 0%
EUR
1,995,636
2.36
1,995,636
2.36
1,995,636
2.36
Money Market Instruments - Nástroje peněžního trhu
$ 2,500,000
SCHIPHOL 02/2004 (FRN)
EUR
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
28
DUTCH TSY CERT 03/2003 0%
6,500,000
3,000,000 3,850,000
Bonds - Dluhopisy
1,000,000
4,680,000
EUR
991,817
1.17
991,817
1.17
991,817
1.17
BANQUE GENERALE (ECP 07/04/03)
DUTCH TSY CERT 02/2003
EUR
EUR
GEN.ELEC 14/04/2003 ECP EUR UNICREDITO ITALIANO 07/04/2003 ECP EUR
TOTAL/CELKEM
4,677,285
5.54
4,677,285
5.54
6,487,642
7.68
6,487,642
7.68
2,996,740 3,847,986
3.55 4.56
6,844,726
8.11
18,009,653
21.33
65,279,531
77.30
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EUROTOP 100 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 2,166 552 2,570 1,748 -1,748 1,043 -1,043 1,543 -1,543
CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 02/2004 1,850/2,150 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,200/2,600 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 12/2003 1,900/2,300 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Call Stock indices - Indexy 10,939 -5,000
CALL FTSE EUROTOP 100 INDEX 05/2003 3,800 CALL FTSE EUROTOP 100 INDEX 05/2003 3,800
EUR EUR
19,000,000 19,000,000
29
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Bonds - Dluhopisy
Investment Funds - Investiční fondy
$ 6,100,000 8,801,000 7,900,000 7,600,000 3,850,000
BAYERICHE LANDESBANK 02/2004 FRN CNCEP 01/2003 (FRN) LANDESBANK S-H GIRO 01/2003 (FRN) LBK BADEN WUERT. 01/2003 (FRN) LDBK SH GIRO 02/2003 (FRN)
EUR EUR EUR EUR EUR
6,093,162 8,803,200 7,899,210 7,601,353 3,849,230
3.88 5.60 5.03 4.84 2.45
34,246,155
21.80
5,284
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
5,428,787
3.46
5,428,787
3.46
5,428,787
3.46
Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry Bonds - Dluhopisy 8,932,000
TREUHANDANSTALT 93/2003 6 7/8%
EUR
9,002,719
5.73
9,002,719
5.73
$ 1,600,000
9,900,000 9,972,000 5,405,930
BELGIUM T-BILL 02/2003 0 % FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% GERMAN ERP 93/2003 6 3/4%
EUR EUR EUR
9,827,116 10,026,900 5,423,716
6.26 6.38 3.45
25,277,732
16.09
BANK OF ENGLAND 02/2003 0%
EUR
1,596,509
1.02
1,596,509
1.02
1,596,509
1.02
Money Market Instruments - Nástroje peněžního trhu
$ 5,000,000
SCHIPHOL 02/2004 (FRN)
EUR
4,998,450
3.18
4,998,450
3.18
73,525,056
46.80
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
30
DUTCH TSY CERT 03/2003 0%
7,000,000
5,550,000 7,400,000
Bonds - Dluhopisy
4,000,000
7,905,000
EUR
3,967,269
2.53
3,967,269
2.53
3,967,269
2.53
BANQUE GENERALE (ECP 07/04/03)
DUTCH TSY CERT 02/2003
EUR
EUR
GEN.ELEC 14/04/2003 ECP EUR UNICREDITO ITALIANO 07/04/2003 ECP EUR
TOTAL/CELKEM
7,900,414
5.03
7,900,414
5.03
6,986,691
4.45
6,986,691
4.45
5,543,970 7,396,012
3.53 4.71
12,939,982
8.24
27,827,087
17.72
112,344,708
71.53
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 3,892 1,312 4,857 2,517 -2,517 1,877 -1,877 2,069 -2,069
CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 02/2004 1,850/2,150 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,200/2,600 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 12/2003 1,900/2,300 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Call Stock indices - Indexy 4,230 -4,230 1,946 -1,946 1,919 -1,919
CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 07/2004 4,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 07/2004 4,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 12/2004 3,400 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 12/2004 3,400 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 10/2003 4,800 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 10/2003 4,800
EUR EUR
16,920,000
EUR EUR
6,616,400
EUR EUR
9,211,200 32,747,600
31
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO II Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Bonds - Dluhopisy
Investment Funds - Investiční fondy
$ 550,000 400,000 500,000 450,000 300,000
BANK OF SCOTLAND 00/2003 (FRN) BAYERICHE LANDESBANK 02/2004 FRN CNCEP 01/2003 (FRN) LBK BADEN WUERT. 01/2003 (FRN) LDBK SH GIRO 02/2003 (FRN)
EUR EUR EUR EUR EUR
550,011 399,553 500,125 450,080 299,940
4.19 3.04 3.81 3.43 2.29
2,199,709
16.76
63,499
0.48
63,499
0.48
538
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
552,306
4.21
552,306
4.21
552,306
4.21
Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry Bonds - Dluhopisy
63,000
TREUHANDANSTALT 93/2003 6 7/8%
EUR
$ 300,000
600,000 1,000,000 309,318
250,000
BELGIUM T-BILL 02/2003 0 % FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% GERMAN ERP 93/2003 6 3/4%
SCHIPHOL 02/2004 (FRN)
EUR EUR EUR
EUR
595,583 1,005,505 310,336
4.54 7.66 2.36
1,911,424
14.56
249,922
1.90
249,922
1.90
4,424,554
33.70
550,000
EUR
TREASURY CERTIFICATES 02/2003 0% EUR
299,345
2.28
299,345
2.28
546,912
4.17
546,912
4.17
846,257
6.45
Money Market Instruments - Nástroje peněžního trhu
$ 520,000
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
BANK OF ENGLAND 02/2003 0%
800,000
BANQUE GENERALE (ECP 07/04/03)
DUTCH TSY CERT 02/2003
EUR
EUR
519,694
3.96
519,694
3.96
798,479
6.08
798,479
6.08
399,565 549,704
3.04 4.19
949,269
7.23
2,267,442
17.27
9,379,929
71.46
Bonds - Dluhopisy
400,000 550,000 1,300,000
DUTCH TSY CERT 03/2003 0%
EUR
1,289,370
9.83
1,289,370
9.83
1,289,370
9.83
GEN.ELEC 14/04/2003 ECP EUR UNICREDITO ITALIANO 07/04/2003 ECP EUR
TOTAL/CELKEM
32
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND EURO II Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 587 177 527 357 -357 204 -204 378 -378
CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 02/2004 1,850/2,150 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,200/2,600 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 12/2003 1,900/2,300 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 09/2003 2,450/2,850 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,400/3,000 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550 CALL DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003 2,150/2,550
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
33
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Bonds - Dluhopisy
Investment Funds - Investiční fondy
$ 940,000 755,000 600,000 1,200,000 700,000
BAYERICHE LANDESBANK 02/2004 FRN CNCEP 01/2003 (FRN) LANDESBANK S-H GIRO 01/2003 (FRN) LBK BADEN WUERT. 01/2003 (FRN) LDBK SH GIRO 02/2003 (FRN)
EUR EUR EUR EUR EUR
938,946 755,189 599,940 1,200,214 699,860
3.48 2.80 2.22 4.45 2.59
4,194,149
15.54
1,222
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
1,255,241
4.65
1,255,241
4.65
1,255,241
4.65
Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry 805,000 1,500,000
TREUHANDANSTALT 93/2003 6 1/2% TREUHANDANSTALT 93/2003 6 7/8%
EUR EUR
806,544 1,511,876
2.99 5.60
2,318,420
8.59
Bonds - Dluhopisy
$ 400,000 800,000 1,160,000 1,688,401
BELGIUM T-BILL 02/2003 0 % FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% GERMAN ERP 93/2003 6 3/4%
EUR EUR EUR
794,110 1,166,387 1,693,956
2.94 4.32 6.28
3,654,453
13.54
649,798
2.41
649,798
2.41
BANK OF ENGLAND 02/2003 0%
EUR
399,127
1.48
399,127
1.48
399,127
1.48
1,544,092 499,889
5.72 1.85
2,043,981
7.57
Money Market Instruments - Nástroje peněžního trhu 650,000
SCHIPHOL 02/2004 (FRN)
EUR
$ 1,545,000 500,000
300,000 250,000,000
I.B.R.D. 93/2003 5 7/8% I.B.R.D. 93/2003 9.45%
DEM ITL
156,532 132,092
0.58 0.49
288,624
1.07
11,105,444
41.15 1,200,000
BANQUE GENERALE (ECP 07/04/03) LAKE CONSTANCE 03/04/03 ECP
DUTCH TSY CERT 02/2003
EUR EUR
EUR
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 860,000 1,150,000
GEN.ELEC 14/04/2003 ECP EUR UNICREDITO ITALIANO 07/04/2003 ECP EUR
Bonds - Dluhopisy
1,800,000
34
DUTCH TSY CERT 03/2003 0%
EUR
1,785,271
6.62
1,785,271
6.62
1,785,271
6.62
TOTAL/CELKEM
1,197,718
4.44
1,197,718
4.44
859,066 1,149,381
3.18 4.26
2,008,447
7.44
5,250,146
19.45
19,795,229
73.35
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 39,687 39,547 45,325 -45,325
CALL NIKKEI 225 INDEX 03/2004 7,100/8,300 CALL NIKKEI 225 INDEX 12/2003 7,650/9,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/2003 8,000/9,500 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/2003 8,000/9,500
JPY JPY JPY JPY
Call Stock indices - Indexy 11,253 -11,253 4,055 -4,055
CALL NIKKEI 225 INDEX 03/2004 11,500 CALL NIKKEI 225 INDEX 03/2004 11,500 CALL NIKKEI 225 INDEX 12/2004 10,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 12/2004 10,000
JPY JPY
1,000,116
JPY JPY
313,383 1,313,499
35
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (EUR) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Bonds - Dluhopisy
Investment Funds - Investiční fondy
$ 1,400,000 1,957,000 1,150,000 1,600,000 1,700,000 1,000,000
BAYERICHE LANDESBANK 02/2004 FRN CNCEP 01/2003 (FRN) DEUTSCHE HYPOTHEKENBANK 01/2003 FRN LANDESBANK S-H GIRO 01/2003 (FRN) LBK BADEN WUERT. 01/2003 (FRN) LDBK SH GIRO 02/2003 (FRN)
EUR EUR EUR
1,398,431 1,957,489 1,149,177
4.03 5.64 3.31
EUR EUR EUR
1,599,840 1,700,303 999,800
4.61 4.90 2.88
8,805,040
25.37
1,173
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
1,205,032
3.47
1,205,032
3.47
1,205,032
3.47
Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry Bonds - Dluhopisy
1,665,000 570,000
820,000 2,000,000 1,440,000 786,144
TREUHANDANSTALT 93/2003 6 1/2% TREUHANDANSTALT 93/2003 6 7/8%
BELGIUM 93/2003 6 1/4% BELGIUM T-BILL 02/2003 0 % FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% GERMAN ERP 93/2003 6 3/4%
EUR EUR
DEM EUR EUR EUR
1,668,193 574,513
4.81 1.65
2,242,706
6.46
426,837 1,985,276 1,447,928 788,730 4,648,771
$ 700,000
1.23 5.72 4.17 2.27 13.39
BANK OF ENGLAND 02/2003 0%
EUR
698,473
2.01
698,473
2.01
698,473
2.01
2,283,657 799,822
6.58 2.30
3,083,479
8,88
Money Market Instruments - Nástroje peněžního trhu
$ 2,285,000 800,000 1,200,000
SCHIPHOL 02/2004 (FRN)
EUR
1,199,628
3.46
1,199,628
3.46
16,896,145
48.68 1,500,000
BANQUE GENERALE (ECP 07/04/03) LAKE CONSTANCE 03/04/03 ECP
DUTCH TSY CERT 02/2003
EUR EUR
EUR
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 1,210,000 1,550,000
GEN.ELEC 14/04/2003 ECP EUR UNICREDITO ITALIANO 07/04/2003 ECP EUR
Bonds - Dluhopisy
900,000
36
DUTCH TSY CERT 03/2003 0%
EUR
892,635
2.57
892,635
2.57
892,635
2.57
TOTAL/CELKEM
1,497,148
4.31
1,497,148
4.31
1,208,685 1,549,165
3.48 4.46
2,757,850
7.94
7,338,477
21.13
27,030,762
77.86
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (EUR) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 4,179 3,244 1,500
CALL S&P 500 INDEX 12/2003 750/875 CALL S&P 500 INDEX 09/2003 825/975 CALL S&P 500 INDEX 06/2003 700/850
USD USD USD
Call Stock indices - Indexy 1,666 -1,666 1,277 -1,277
CALL S&P 500 INDEX 06/2004 1,240 CALL S&P 500 INDEX 06/2004 1,240 CALL S&P 500 INDEX 02/2005 1,050 CALL S&P 500 INDEX 02/2005 1,050
USD USD
1,893,182
USD USD
1,228,785 3,121,967
37
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in USD Hodnota v USD
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Bonds - Dluhopisy
$ 219,000 235,000 100,000
110,000 150,000 200,000 700,000
200,000 300,000 229,000 221,000
90,000 400,000
91,000
EXPORTFINANS 98/2003 6 % NV BK NED GEMEENTEN 98/2003 5 7/8% RABOBANK 99/2003 6 3/4%
USD USD USD
BELGIUM 93/2003 5 1/2% DENMARK 00/2003 7% ITALY 93/2003 6 5/8% US T-BILL 02/2003 0%
USD USD USD USD
GENERAL ELEC CAP 98/2003 5% KFW INTL FINANCE 98/2003 5 % SVENSK EXPORTKRED 98/2003 6% TOYOTA MOTOR CR 98/2003 6%
I.B.R.D. 93/2003 5 1/4% INTERAMER DEV. BK. 00/2003 7 %
STE EXPANS EXPORT 98/2003 6%
USD USD USD USD
USD USD
USD
TOTAL/CELKEM
38
220,642 235,968
4.50 4.81
102,040
2.08
558,650
11.39
112,747 155,971 201,940 700,000
2.30 3.18 4.12 14.28
1,170,658
23.88
204,410 307,290 230,340 221,972
4.17 6.27 4.70 4.53
964,012
19.67
91,620 404,640
1.87 8.25
496,260
10.12
91,470
1.87
91,470
1.87
3,281,050
66.93
3,281,050
66.93
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in USD Přímé nákupy v USD
Financial Instruments - Finanční nástroje Call Spread Stock indices - Indexy 370 308 100
CALL S&P 500 INDEX 12/2003 750/875 CALL S&P 500 INDEX 09/2003 825/975 CALL S&P 500 INDEX 06/2003 700/850
USD USD USD
Call Stock indices - Indexy 170 -170 80 -80
CALL S&P 500 INDEX 06/2004 1,240 CALL S&P 500 INDEX 06/2004 1,240 CALL S&P 500 INDEX 02/2005 1,050 CALL S&P 500 INDEX 02/2005 1,050
USD USD
210,800
USD USD
84,000 294,800
39
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 70 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Shares - Akcie
Shares - Akcie
11,896 23,012 7,619 4,809 11,157
1,703 6,835
ENDESA ENEL EON RWE SUEZ
GROUPE DANONE UNILEVER (Cert.ACTION)
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
132,640 120,353 287,846 98,584 118,822
0.25 0.23 0.55 0.19 0.23
758,245
1.45
197,037 372,849
0.37 0.71
569,886
1.08
227,934 286,270 309,301 30,637 358,229 281,628 45,037 207,935 66,343 206,079 136,913
0.43 0.54 0.59 0.06 0.68 0.53 0.09 0.39 0.13 0.39 0.26
2,156,306
4.09
149,080 231,743 103,979
0.28 0.44 0.20
484,802
0.92
238,180 26,889
0.45 0.05
265,069
0.50
10,338 2,093 13,329 16,065 1,048
1,500 3,887
AEGON ALLIANZ ASSICURAZIONI GENERALI AXA-UAP MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.)
LAFARGE (SICOVAM CERT.) SAINT-GOBAIN
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
71,125 95,022 251,652 173,823 55,020
0.13 0.18 0.48 0.33 0.10
646,642
1.22
76,950 98,458
0.15 0.19
175,408
0.34
229,074 377,811
0.43 0.72
606,885
1.15
359,195 159,513 958,307 1,035,764
0.68 0.30 1.82 1.97
2,512,779
4.77
317,053 207,848 171,668
0.60 0.39 0.33
696,569
1.32
$ 17,010 37,519 52,872 4,453 9,761 7,315 3,807 19,635 10,649 4,355 39,230
1,227 6,794 8,325
6,862 8,816
40
ABN AMRO BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BANCO SANTANDER (REG.) BAYERISCHE HYPOVEREINSBANK BNP DEUTSCHE BANK FORTIS ING GROUP SAN PAOLO-IMI SOCIETE GENERALE PARIS -AUNICREDITO ITALIANO
AIR LIQUIDE BASF BAYER
CARREFOUR KONINKLIJKE AHOLD
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR EUR
15,919 9,995
29,346 12,066 25,685 8,929
7,881 3,745 3,723
3,764
ROYAL PHILIPS ELECTRONICS SIEMENS
ENI REPSOL ROYAL DUTCH PETROLEUM TOTAL FINA ELF
AVENTIS L'OREAL SANOFI SYNTHELABO
LVMH MOET HENNESSY
EUR EUR
EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR
136,106
0.26
136,106
0.26
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 70 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Shares - Akcie
Investment Funds - Investiční fondy
14,739 28,256 4,231 55,465 28,276 53,586 51,447 12,056
9,808 2,623
ALCATEL DEUTSCHE TELEKOM FRANCE TELECOM NOKIA -ATELECOM ITALIA TELECOM ITALIA MOBILE TELEFONICA DE ESPANA VIVENDI UNIVERSAL
DAIMLERCHRYSLER VOLKSWAGEN
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
92,414 285,668 79,077 702,187 178,704 200,412 441,837 146,842
0.18 0.54 0.15 1.33 0.34 0.38 0.84 0.28
2,127,141
4.04
262,756 76,592
0.50 0.15
339,348
0.65
11,475,186
21.79
10,256,557 10,105,974 5,372,313 3,093,570 9,030,297
19.46 19.18 10.19 5.87 17.14
37,858,711
71.84
37,858,711
71.84
15,232
0.03
15,232
0.03
15,232
0.03
1,273
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
TOTAL/CELKEM
1,307,693
2.48
1,307,693
2.48
1,307,693
2.48
50,656,822
96.14
Bonds - Dluhopisy
9,755,000 9,480,000 5,200,000 3,000,000 8,800,000
BELGIUM OLO 93/2004 7 1/4 FRANCE OAT 94/2004 6 3/4% GERMANY 99/2005 4 1/4% NETHERLANDS 02/2005 4% NETHERLANDS 94/2004 5 3/4%
EUR EUR EUR EUR EUR
Warrants & Rights - Opční listy a práva
4,231
FRANCE TELECOM SUBSCRIPT. CERT. EUR 4/4/2003
41
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 70 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Put Stock indices - Indexy 520
PUT DJ EURO STOXX 50 INDEX 04/2003 1,200
EUR
Forward Contracts - Futures Stock indices - Indexy -73
42
DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003
EUR
1,469,490 1,469,490
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 80 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Shares - Akcie
Shares - Akcie
10,044 19,402 6,429 4,022 9,340
1,427 5,763
ENDESA ENEL EON RWE SUEZ
GROUPE DANONE UNILEVER (Cert.ACTION)
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
111,991 101,472 242,888 82,451 99,471
0.19 0.17 0.40 0.14 0.16
638,273
1.06
165,104 314,372
0.27 0.52
479,476
0.79
192,009 241,741 262,624 25,607 302,738 237,814 46,859 175,402 58,051 175,084 117,466
0.32 0.40 0.43 0.04 0.50 0.39 0.08 0.29 0.10 0.29 0.19
1,835,395
3.03
125,631 194,018 87,567
0.21 0.32 0.14
407,216
0.67
201,110 23,229
0.33 0.04
224,339
0.37
8,778 1,763 11,233 13,548 903
1,300 3,147
AEGON ALLIANZ ASSICURAZIONI GENERALI AXA-UAP MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.)
LAFARGE (SICOVAM CERT.) SAINT-GOBAIN
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
60,393 80,040 212,079 146,589 47,408
0.10 0.13 0.35 0.24 0.08
546,509
0.90
66,690 79,714
0.11 0.13
146,404
0.24
192,409 318,389
0.32 0.53
510,798
0.85
305,657 134,024 806,306 869,420
0.51 0.22 1.33 1.44
2,115,407
3.50
268,334 175,214 147,921
0.44 0.29 0.24
591,469
0.97
$ 14,329 31,683 44,893 3,722 8,249 6,177 3,961 16,563 9,318 3,700 33,658
1,034 5,688 7,011
5,794 7,616
ABN AMRO BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BANCO SANTANDER (REG.) BAYERISCHE HYPOVEREINSBANK BNP DEUTSCHE BANK FORTIS ING GROUP SAN PAOLO-IMI SOCIETE GENERALE PARIS -AUNICREDITO ITALIANO
AIR LIQUIDE BASF BAYER
CARREFOUR KONINKLIJKE AHOLD
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR EUR
13,371 8,423
24,972 10,138 21,611 7,495
6,670 3,157 3,208
3,093
ROYAL PHILIPS ELECTRONICS SIEMENS
ENI REPSOL ROYAL DUTCH PETROLEUM TOTAL FINA ELF
AVENTIS L'OREAL SANOFI SYNTHELABO
LVMH MOET HENNESSY
EUR EUR
EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR
111,843
0.19
111,843
0.19
43
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 80 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Shares - Akcie
Warrants & Rights - Opční listy a práva
12,345 24,162 3,711 47,050 23,847 45,749 43,815 10,135
8,267 2,194
ALCATEL DEUTSCHE TELEKOM FRANCE TELECOM NOKIA -ATELECOM ITALIA TELECOM ITALIA MOBILE TELEFONICA DE ESPANA VIVENDI UNIVERSAL
DAIMLERCHRYSLER VOLKSWAGEN
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
77,403 244,278 69,359 595,653 150,713 171,101 376,293 123,444
0.13 0.40 0.11 0.99 0.25 0.28 0.62 0.20
1,808,244
2.98
221,473 64,065
0.37 0.11
285,538
0.48
9,700,911
16.03
7,286,892 11,603,532 3,093,570 14,109,839
12.06 19.21 5.12 23.35
36,093,833
59.74
Bonds - Dluhopisy
6,750,000 11,540,000 3,000,000 13,750,000
11,400,000
44
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
BELGIUM OLO 94/2004 7 3/4% FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% NETHERLANDS 02/2005 4% NETHERLANDS 94/2004 5 3/4%
TREUHAND 94/2004 6 3/4 %
EUR EUR EUR EUR
EUR
11,943,607
19.77
11,943,607
19.77
48,037,440
79.51
3,711
FRANCE TELECOM SUBSCRIPT. CERT. 4/4/2003
EUR
TOTAL/CELKEM
13,360
0.02
13,360
0.02
13,360
0.02
57,751,711
95.56
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 80 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Put Stock indices - Indexy 450
PUT DJ EURO STOXX 50 INDEX 04/2003 1,200
EUR
Forward Contracts - Futures Stock indices - Indexy -65
DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003
EUR
1,308,450 1,308,450
45
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 90 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Shares - Akcie
Shares - Akcie
5,154 9,943 3,305 2,032 4,820
722 2,952
ENDESA ENEL EON RWE SUEZ
GROUPE DANONE UNILEVER (Cert.ACTION)
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
57,467 52,002 124,863 41,656 51,333
0.09 0.08 0.19 0.06 0.08
327,321
0.50
83,534 161,032
0.13 0.24
244,566
0.37
98,383 124,270 136,475 12,742 156,122 122,238 33,183 89,930 31,935 91,044 62,292
0.15 0.19 0.21 0.02 0.24 0.18 0.05 0.14 0.05 0.14 0.09
958,614
1.46
64,152 97,964 44,752
0.10 0.15 0.07
206,868
0.32
103,401 12,505
0.16 0.02
115,906
0.18
4,561 902 5,760 7,120 484
675 1,700
AEGON ALLIANZ ASSICURAZIONI GENERALI AXA-UAP MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.)
LAFARGE (SICOVAM CERT.) SAINT-GOBAIN
EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
31,380 40,951 108,749 77,038 25,410
0.05 0.06 0.16 0.12 0.04
283,528
0.43
34,628 43,061
0.05 0.07
77,689
0.12
97,837 162,956
0.15 0.25
260,793
0.40
159,536 68,295 411,567 441,728
0.24 0.10 0.62 0.67
1,081,126
1.63
138,592 89,744 79,079
0.21 0.14 0.12
307,415
0.47
$ 7,342 16,287 23,329 1,852 4,254 3,175 2,805 8,492 5,126 1,924 17,849
528 2,872 3,583
2,979 4,100
46
ABN AMRO BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BANCO SANTANDER (REG.) BAYERISCHE HYPOVEREINSBANK BNP DEUTSCHE BANK FORTIS ING GROUP SAN PAOLO-IMI SOCIETE GENERALE PARIS -AUNICREDITO ITALIANO
AIR LIQUIDE BASF BAYER
CARREFOUR KONINKLIJKE AHOLD
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR EUR
6,799 4,311
13,034 5,166 11,031 3,808
3,445 1,617 1,715
1,499
ROYAL PHILIPS ELECTRONICS SIEMENS
ENI REPSOL ROYAL DUTCH PETROLEUM TOTAL FINA ELF
AVENTIS L'OREAL SANOFI SYNTHELABO
LVMH MOET HENNESSY
EUR EUR
EUR EUR EUR EUR
EUR EUR EUR
EUR
54,204
0.08
54,204
0.08
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 90 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Valuation in EUR Hodnota v EUR
% NAV % COJ
Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů
Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu
Shares - Akcie
Investment Funds - Investiční fondy
6,241 12,449 2,051 24,209 12,229 22,500 22,853 5,173
4,240 1,140
ALCATEL DEUTSCHE TELEKOM FRANCE TELECOM NOKIA -ATELECOM ITALIA TELECOM ITALIA MOBILE TELEFONICA DE ESPANA VIVENDI UNIVERSAL
DAIMLERCHRYSLER VOLKSWAGEN
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
EUR EUR
39,131 125,859 38,333 306,486 77,286 84,150 196,267 63,007
0.06 0.19 0.06 0.46 0.12 0.13 0.30 0.10
930,519
1.42
113,590 33,287
0.17 0.05
146,877
0.22
4,995,426
7.60
12,248,989 19,221,774 3,712,284 14,468,999
18.54 29.09 5.62 21.90
49,652,046
75.15
49,652,046
75.15
7,384
0.01
7,384
0.01
7,384
0.01
3,079
ING (L) LIQUID EUR CAP
EUR
TOTAL/CELKEM
3,163,209
4.79
3,163,209
4.79
3,163,209
4.79
57,818,065
87.55
Bonds - Dluhopisy
11,650,000 19,180,000 3,600,000 14,100,000
BELGIUM OLO 93/2004 7 1/4 GERMANY 98/2003 4 1/2% NETHERLANDS 02/2005 4% NETHERLANDS 94/2004 5 3/4%
EUR EUR EUR EUR
Warrants & Rights - Opční listy a práva
2,051
FRANCE TELECOM SUBSCRIPT. CERT. 4/4/2003
EUR
47
Securities Portfolio Portfolio cenných papírů
PROTECTED MIX 90 Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota
Currency Měna
Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR
Financial Instruments - Finanční nástroje Put Stock indices - Indexy 315
PUT DJ EURO STOXX 50 INDEX 04/2003 1,200
EUR
Forward Contracts - Futures Stock indices - Indexy 49
48
DJ EURO STOXX 50 INDEX 06/2003
EUR
986,370 986,370
Auditor’s report Zpráva auditora
We have audited the financial statements, which consist of the Statement of Net Assets, the Statement of Operations and Changes in Net Assets, the securities portfolios and the notes to the financial statements of ING Index Linked Fund and of each of its sub-funds for the year ended 31st March 2003. These financial statements are the responsibility of the Board of Directors of the SICAV. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit.
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directors of the SICAV in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.
In our opinion the attached financial statements described above give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatory requirements, a true and fair view of the financial position of ING Index Linked Fund and of each of its sub-funds at 31st March 2003 and the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended.
Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently we express no opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.
ERNST & YOUNG Société anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Luxembourg, the 19th June 2003
Only the English and German versions of the present Annual Report have been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor's report only refers to the English and German versions of the Annual Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the English and German versions and the translation, the English and German versions should be retained.
50
Auditor’s report Zpráva auditora
Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING Index Linked Fund a jeho fondů za účetní období končící 31. března 2003. Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům.
Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor.
Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING Index Linked Fund a jednotlivých fondů za účetní období končící 31. března 2003 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu.
V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti.
ERNST & YOUNG Société anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 19. června 2003
Auditoři oveřili pouze anglickou a němekou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou a němekou verzí předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou a němekou verzí a příslušnými překlady, plati textace anglická a němeká.
51
A - 87 048