Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

zum 31. März 2006 as at March 31st, 2006

Geprüfter Jahresbericht Audited annual report Bayern LB Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts

BAYERN LB

1

GEPRÜFTER JAHRESBERICHT AUDITED ANNUAL REPORT AUDITÁLT ÉVES BESZÁMOLÓ zum 31. März 2006 • as at March 31st, 2006 • 2006. március 31-ig Verwaltungsgesellschaft • Management Company • Kezelo˝társaság BayernInvest Luxembourg S.A. (vorher • formerly • kórábban Bayern LB International Fund Management S.A.) 3, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg B.P. 602, L-2016 Luxembourg Handelsregister • Register of commerce • Cégjegyzék: R.C.S. Luxembourg B 37 803

Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN • German identification numbers/ISIN • Német értékpapír-azonosítószámok/ISIN Bayern LB Short Term Fonds • Alap Bayern LB Rendite Fonds • Alap Bayern LB Rendite Fonds • Alap Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Bayern LB Convertible Bond Fonds • Alap Bayern LB Convertible Bond Fonds • Alap Bayern LB Convertible Bond Fonds • Alap Bayern LB OptiErtrag Fonds • Alap Bayern LB OptiErtrag Fonds • Alap Bayern LB OptiErtrag Fonds • Alap Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds • Alap Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap Bayern LB OptiTrend Fonds • Alap Bayern LB OptiTrend Fonds • Alap Bayern LB OptiTrend Fonds • Alap Bayern LB Europa Fonds • Alap Bayern LB Europa Fonds • Alap Bayern LB North American Equity Fonds • Alap Bayern LB Asian Equity Fonds • Alap Bayern LB Pharma Global Fonds • Alap Bayern LB Pharma Global Fonds • Alap Bayern LB TeleTech Fonds • Alap Bayern LB TeleTech Fonds • Alap

TL AL TNL AL TL TNL InstAL AL TNL InstAL AL ANL InstAL TL TL TL AL TNL InstAL AL TNL AL AL AL TNL AL TNL

971778 987019 693704 934217 200435 934218 200439 723488 723489 723491 A0CAYV A0CAYW A0CAYX 937525 971777 934219 723495 723496 723497 988249 934220 989428 937431 988257 926153 989429 926020

LU0034055755 LU0076534337 LU0132104976 LU0110699088 LU0162077563 LU0110699914 LU0162078025 LU0153288435 LU0153288609 LU0153288864 LU0191980811 LU0191981033 LU0191981116 LU0111140751 LU0034054352 LU0110698866 LU0153287460 LU0153287627 LU0153288278 LU0088122097 LU0110700860 LU0094065066 LU0110694287 LU0088121875 LU0103546502 LU0094065223 LU0103680491

Erläuterung Anteilklassen • Explanation of unit classes • Befektetésijegyosztályok magyarázata: TL

= = = AL = = = TNL = = = ANL = = = InstAL = = =

mit Ausgabeaufschlag/thesaurierend load fund, no distribution of income kibocsátási felárral terhelve/hozamfelhalmozással mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend load fund, distribution of income kibocsátási felárral terhelve/kifizetéssel ohne Ausgabeaufschlag/thesaurierend no-load fund, no distribution of income kibocsátási felár nélkül/hozamfelhalmozással ohne Ausgabeaufschlag/ausschüttend no-load fund, distribution of income kibocsátási felár nélkül/kifizetéssel vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend reserved for institutional investors, load fund distribution of income intézményi befekteto˝k számára fenntartva, kibocsátási felárral terhelve/kifizetéssel

2

BAYERN LB

INHALT CONTENTS TARTALOM Management und Verwaltung • Management and administration • Vállalatvezetés és ügyintézés Bericht des Fondsmanagements • Fund Management Report • Az Alap vezeto˝ségének beszámolója

5

Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása

39

6

Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

40

Bayern LB Short Term Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • A alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

Bayern LB Convertible Bond Fonds • Alap 22

Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

41

24

Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása

43

24

Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok

44

25

Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • A alap vagyona összetétele

46

26

Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás

47

26


47


48

Bayern LB Rendite Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása

27 Bayern LB OptiErtrag Fonds • Alap 29


49


29



51

30


52

31


53

31


54

32


54


55

Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

33 Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap


36


37


38


39


56


59


60


60

BAYERN LB

Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

Bayern LB Europa Fonds • Alap 61


82

61


84


85


86


86


87


87

Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása

62

65


66


66


67

Bayern LB North American Equity Fonds • Alap 67

Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása

3

68

71


88


91


93


93

94


72


72


73


94

73


94


Bayern LB Asian Equity Fonds • Alap

Bayern LB OptiTrend Fonds • Alap 74


95


77


97


78


98


79


98

80


99

80


99

81


99


Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

4

BAYERN LB

Bayern LB Pharma Global Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

100


103


104


105


106


106

Bayern LB TeleTech Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

107


110


111


112


113


113

Bayern LB konsolidiert • Bayern LB consolidated • Bayern LB konszolidált Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • A alap vagyona összetétele

114


115


115

Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht • Notes to the audited annual report • Megjegyzések a auditált éves beszámoló

116

Gesamtkostenquote (TER) • Total Expense Ratio • Összköltség-hányad százalékban

121

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések 123 Bericht des Abschlussprüfers • Auditor's report • Könyvvizsgálói jelentés

125

BAYERN LB

MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION VÁLLALATVEZETÉS ÉS ÜGYINTÉZÉS Verwaltungsgesellschaft • Management Company • Kezelo˝társaság BayernInvest Luxembourg S.A. (vorher • formerly • kórábban Bayern LB International Fund Management S.A.) 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Verwaltungsrat • Board of Directors • Igazgatótanács Vorsitzender • Chairman • Elnök Dieter Burgmer Mitglied des Vorstandes Bayerische Landesbank, München Stellvertretender Vorsitzender • Vice-chairman • Elnökhelyettes Henri Stoffel Administrateur – Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Mitglieder • Members • Tagok Michael O. Bentlage Geschäftsführer BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München

Rechtsberater • Legal advisor • Jogi tanácsadó Etude Bonn, Schmitt & Steichen 44, rue de la Vallée L-2661 Luxembourg Abschlussprüfer des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft • Auditor of the Fund and of the Management Company • Az Alap és a Kezelo˝társaság könyvvizsgálója KPMG Audit S.à r.l. 31, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) • Paying agent in Germany (also information agent) • Kifizeto˝hely Németországban (tájékoztatóiroda is) Bayerische Landesbank Brienner Str. 20 D-80333 München Zahlstelle in Österreich • Paying agent in Austria • Kifizeto˝hely Ausztriában Bank für Arbeit und Wirtschaft AG Seitzergasse 2-4 A-1010 Wien

Alain Weber Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg

Vertriebs- und Zahlstelle in Ungarn • Sales and paying agent in Hungaria • Forgalmazó és kifizeto˝helyek Magyarországon

Geschäftsführer • Managing Director • Ügyvezeto˝ igazgató

Magyar Külkereskedelmi Bank Rt. Váci u. 38 H-1056 Budapest V.

Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg (vorher • formerly • kórábban Bayern LB International Fund Management S.A.) Dr. Oliver Schlick BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München Anlageausschuss • Investment committee • Befektetési bizottság Hubert Bauer Banque LBLux S.A., Luxembourg Michael O. Bentlage Geschäftsführer BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München Dr. Wilhelm Grovermann LB(Swiss) Privatbank AG, Zürich Thomas Neher Bayerische Landesbank, München Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg (vorher • formerly • kórábban Bayern LB International Fund Management S.A.) Depotbank und Hauptzahlstelle • Custodian bank and principal paying agent • Letéti bank és fo˝ kifizeto˝hely Banque LBLux S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg

Service- und Registrierstelle • Service and register company • Szolgáltató és jegyzési társaság UNICO Financial Services S.A. 308, route d'Esch L-1471 Luxembourg

5

6

BAYERN LB

BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS

REPORT OF THE FUND MANAGEMENT

A PÉNZÜGYI ALAPMENEDZSMENT JELENTÉSE

Allgemein:

General:

Általános:

Rückblick

Review

Visszatekintés

Zwar stand der Beginn des Geschäftsjahres 2005/2006 zunächst weiter unter dem Zeichen konjunktureller Enttäuschungen und fallender Renditen, allerdings kam fast pünktlich zur Jahresmitte der Wendepunkt und die Zeiten permanenter Wachstumsenttäuschungen waren zu einem Ende gekommen.

The beginning of fiscal year 2005/ 2006 was marked by a disappointing economy and falling yields. But a trend reversal took place almost exactly at mid-year point, and the times of persistently poor growth came to an end.

Bár a 2005/2006-os üzleti év kezdete továbbra is a konjunkturális csalódások és csökkeno˝ hozamok jegyében telt el, szinte pontosan az év közepén fordulópont következett be: a növekedés elmaradása miatti folyamatos csalódások ido˝szaka véget ért.

Während die Renditen diese Bewegung synchron mitgemacht hatten – die 10-jährigen US-Anleihen rentierten noch im Juni vergangenen Jahres bei 3,9 % und stiegen im weiteren Fortgang des Geschäftsjahres bis auf aktuell 4,7 % – antizipierten die Aktienmärkte diese Bewegung bereits frühzeitig. Der Nikkei legte, ab April letzten Jahres gerechnet, über 40 % in YEN zu. Der DJ Stoxx stieg um gut 25 % und der S&P 500 Index brachte es immerhin noch auf einen Zuwachs von rund 10 % in USD.

While yields synchronously mirrored this trend – in June 2005, 10-year US bonds still returned 3.9 % and in the course the year rose to the current rate of 4.7 % – the stock markets anticipated the upward movement early on. In the 12-month period beginning in April last year, the Nikkei gained more than 40 % while the DJ Stoxx rose a solid 25 % and the S&P 500 Index posted a gain of about 10 %.

Míg a hozamok párhuzamosan követték ezt a mozgást – a 10 éves US-kölcsönkötvények még múlt év júniusában is 3,9 %-os hozamot hoztak és az üzleti év során a jelenlegi 4,7 %-ra növekedtek –, addig a részvénypiacok már idejekorán elo˝revetítették ezt a mozgást. A Nikkei múlt év áprilisától fogva több mint 40 %-kal növekedett, a DJ Stoxx jó 25 %-kal no˝tt és az S&P 500 index is körülbelül 10 %-os növekedést mutatott.

Globale Aktienmarktentwicklung • Global Equity Market Development • Ábra: A globális részvénypiac alakulása

BAYERN LB

Zunehmend restriktive Geldpolitik und steigende Inflationsraten brachten das Weltkonjunkturbild fast in die Nähe früherer Expansionsphasen. Dabei ist es sogar noch erstaunlich, dass die Renditen weltweit nicht noch wesentlich stärker angestiegen waren, erhöhte doch die amerikanische Zentralbank die Leitzinsen weiter massiv von 2,75 % auf 4,50 %.

An increasingly restrictive monetary policy and rising inflation rates brought the state of the world economy close to earlier expansion phases. In fact, it is surprising that yields did not rise even more dramatically worldwide, considering the fact that the Federal Reserve continued to raise key interest rates, this time from 2.75 % to 4.50 %.

7

Az alkalmazott, egyre inkább megszorító jellegu˝, pénzpolitika és a növekvo˝ inflációs mutatók majdhogynem a korábbi expanziós ido˝szakok közelébe juttatták a világ konjunktúra-képét. Így még meglepo˝nek is tu˝nik, hogy a hozamok nem no˝ttek még nagyobb mértékben világszerte, mivel az amerikai Központi Bank továbbra is ero˝ teljesen emelte az alapkamatlábakat 2,75 %-ról 4,50 %-ra.

Zinsentwicklung • Interest Rate Trend • Ábra: Kamatváltozások

Vor diesem Hintergrund wurde der Ölpreis als Argument für steigende Zinsen vom Markt weitgehend ignoriert, obwohl auch er im abgelaufenen Geschäftsjahr über 10 % gestiegen war.

Against this backdrop, the market for the most part ignored the oil price as an argument for rising interest rates – even though it had climbed by more than 10 % in the past fiscal year.

Annak ellenére, hogy az elmúlt üzleti évben az olajár több mint 10 %-kal emelkedett, a piac a felvázolt háttér miatt figyelmen kívül hagyta azt, hogy a növekvo˝ folyamatok az olaj árával is magyarázhatók.

Ausblick

Outlook

Kitekintés

USA: Die momentan vorherrschende gesunde Wachstumsdynamik in den USA wird in den nächsten Monaten noch anhalten. Befürchtungen vieler Marktteilnehmer, ein starker Einbruch auf dem Immobiliensektor werde zu einem schnellen Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Dynamik führen, erachten wir nach wie vor als vor-

USA: The healthy growth dynamics currently prevailing in the USA will persist in the coming months. While many market participants fear that a major slump in the property sector would lead to a rapid decline of the market dynamics on the whole, we still consider this a hasty conclusion – especially since the wealth effect at-

USA: Az USA-ban a jelenleg uralkodó egészséges növekedési dinamika a következo˝ hónapokban továbbra is fennmarad. Sok piaci szereplo˝ véleménye szerint az ingatlanpiacon bekövetkezo˝ ero˝teljes betörés következtében gyorsan csökkenni fog a teljes gazdasági dinamika. Ezt továbbra is elhamarkodottnak érezzük, már csak

8

BAYERN LB

schnell – zumal auch der Vermögenseffekt, der dem starken Immobilienpreisindex nachgesagt wird, überschätzt wird.

tributed to the strong rise in housing prices is overrated.

azért is, mert túlértékelik a vagyoni hatást, amellyel a házak értékének növekedését jellemezni szokták.

Der Wechsel an der Spitze der amerikanischen Zentralbank bringt auf kurze Sicht keine Veränderung der restriktiven Geldpolitik. In seiner Grundsatzrede hatte sich der neue Notenbankchef Bernanke als fundamental orientierter Volkswirt zu erkennen gegeben. Dies und gerade auch die Tatsache, dass er die Prognosegüte der flachen Zinsstrukturkurve hinsichtlich zukünftiger Wachstumsschwäche massiv in Abrede stellt, spricht ebenfalls für weitere Zinserhöhungsschritte.

The change in leadership at the Federal Reserve will not bring any change to the restrictive monetary policy in the short term. In his keynote address, the new Fed Chair Bernanke portrayed himself as a fundamentally oriented economist. This, and above all the fact that he vehemently denies the forecast quality of the flat interest rate structure with respect to future declines in growth, also suggests that additional interest rate hikes are likely.

Az amerikai Központi Bank élén történt változás rövid távon nem változtat majd a megszorító pénzpolitikán. A Jegybank új elnöke, Bernanke, programbeszédében fundamentális irányultságú közgazdásznak mutatkozott. Emellett szintén további kamatnövelo˝ lépéseket valószínu˝sít az, hogy ero˝sen vitatja a lapos kamatstruktúra-görbe elo˝ rejelzési mino˝ségét, mely szerint a jövo˝beli növekedés gyenge lesz.

Auf mittlere Sicht rechnen wir allerdings mit einem Ende der restriktiven Geldpolitk. Dahinter steckt nach unserer Einschätzung eine in der zweiten Jahreshälfte aus rein zyklischen Gründen nachlassende Konjunkturdynamik, welche dann in der Tat durch einen Rückgang des Immobiliensektors unterstützt – allerdings nicht ausgelöst – werden könnte.

We do, however, expect the restrictive monetary policy to come to an end in the medium term. We believe the underlying factor is the purely cyclical decline in economic dynamics in the second half of the year that could then in fact be supported – but not triggered – by a softening of the real estate market.

Középtávon azonban azzal számolunk, hogy véget ér a megszorító pénzpolitika. Megítélésünk szerint ennek oka az év második felében pusztán ciklikus okokból csökkeno˝ dinamikájú konjunktúra, melyet ténylegesen elo˝segíthetne – de nem okozhatna – az ingatlan-szektor csökkenése.

Die Einführung eines Inflationszieles als wichtige Steuerungsgröße für die amerikanische Zentralbank deutet vor dem Hintergrund unserer vorsichtigen Konjunktureinschätzung für die zweite Jahreshälfte ebenfalls auf ein Ende der Zinserhöhungsphase hin.

In consideration of our cautious assessment of the economy for the second half of the year, the introduction of an inflation target as an important indicator for the Federal Reserve also points to the end of the phase of rising interest rates.

Az amerikai Központi Bank fontos vezérlo˝ elve, az inflációs cél bevezetése az év második felére vonatkozó óvatos konjunktúra-becslésünk háttere elo˝tt szintén a kamatemelési ido˝szak végét jelzi.

Euroraum: Im Prinzip gilt auch hier für die nähere Zukunft, dass die Konjunkturdynamik in Euroland nicht nachlassen wird und noch die nächsten drei Monate anhält. Dann allerdings gehen wir auch hier davon aus, dass die Phase ständig positiver Konjunkturüberraschungen zu einem Ende kommt.

Eurozone: In principle, the economic dynamics in the Eurozone are not expected to dwindle in the near future and are likely to persist for the next three months. At that point, however, we anticipate that the phase of consistently positive economic surprises will come to an end.

Euró-térség: Elvben itt is az vonatkozik a közeljövo˝re, hogy a konjunktúra dinamikája az euró-térségben sem csökken majd és a következo˝ három hónapban fennmarad. Itt is abból a feltételezésbo˝l indulunk ki, hogy a konjunktúra folyamatosan pozitív meglepetései véget érnek.

Die Inflationsraten könnten auch in Euroland alleine schon wegen positiver Basiseffekte in der zweiten Jahreshälfte merklich zurückgehen, was auch hier das Aufwärtspotenzial für die Leitzinsen begrenzt.

In the Eurozone, too, inflation rates could decline noticeably in the second half of the year, if only due to positive basis effects, and this limits the upward potential of key interest rates in this region as well.

Az inflációs mutatók az euró-térségben is érezheto˝en csökkenhetnek majd, már csak a pozitív bázishatások miatt is, ami pedig itt is korlátozza az alapkamatlábak emelkedési potenciálját.

Rentenmärkte

Bond Markets

Rögzített kamatozású értékpapírok piaca

Auf Basis unserer Einschätzung des weltweiten Konjunkturverlaufs und der jeweiligen Geldpolitiken gehen wir davon aus, dass bis in den Sommer hinein noch höhere Zinsen zu er-

On the basis of our assessment of the economic trend and monetary policies, we believe that even higher interest rates can be anticipated into the summer months. In the second

A világ konjunktúraalakulásának becslése és a pénzpolitikák alapján abból indulunk ki, hogy egészen nyárba nyúlóan még nagyobb kamatok várhatóak majd. A 2006-os év második

BAYERN LB

9

warten sein werden. In der zweiten Jahreshälfte 2006 und vor allem auch im ersten Halbjahr 2007 erwarten wir schwächere Konjunkturen, sowie vielleicht schon wieder die ersten Überlegungen hinsichtlich Zinssenkungen, was dem Rentenmarkt zu einem positiven Grundton verhelfen wird.

half of 2006, and above all in the first half of 2007, we expect weaker economic trends, and possibly the first considerations of interest rate reductions, which should have a fundamentally positive effect on the bond market.

felében és fo˝leg 2007 elso˝ félévében is gyengébb konjunktúrákra számítunk. Elképzelheto˝ a kamatcsökkentés is, ami a rögzített kamatozású értékpapírok piacának adja majd meg a pozitív alaphangot.

Aktienmärkte

Stock Markets

Részvénypiacok

Noch greift die positive konjunkturelle Grundstimmung zur Unterstützung der Aktienmärkte. Die Gewinnerwartungen für Euroland von 6 % erscheinen zudem gut abgesichert, so dass sich hier kein Enttäuschungspotenzial aufbaut. Ob die für das Jahr 2007 anvisierten 8 % vor dem Hintergrund unseres Konjunkturbildes erfüllt werden können, bleibt allerdings fraglich.

The positive economic situation is still supporting the stock market. Profit expectations in the range of 6 % for the Eurozone appear well founded, and there is no potential for disappointment developing here. In consideration of our economic perspective, however, it remains questionable whether the 8 % yields anticipated for 2007 will be fulfilled.

A pozitív konjunkturális alaphangulat jelenleg még jót tesz a részvénypiacoknak. Az euró-térségre vonatkozó 6 %-os nyereségvárakozások megfelelo˝en biztosítottnak látszanak, ezért itt nem alakul majd ki csalódási leheto˝ség. Az azonban továbbra is kérdéses, hogy a konjunktúra lehetséges háttere elo˝tt a 2007-es évre megcélzott 8 % valóban teljesítheto˝ lesz-e.

Ähnliches lässt sich auch für den amerikanischen Aktienmarkt sagen, wenngleich die Gewinnerwartungen mit 12 % für dieses Jahr bereits ein gewisses Enttäuschungspotenzial in sich bergen.

The situation is similar for the American stock market, even though at 12 % the profit expectations for the current year already entail some potential for disappointment.

Hasonló mondható el az amerikai részvénypiacról is, még ha a 12 %-os nyereségelvárások rejtenek is magukban bizonyos csalódási leheto˝séget.

Währungsentwicklung • Exchange Rate Trend • Ábra: Devizaárfolyamok

Währungen

Currencies

Pénznemek

USD:

USD:

USD:

Sollte die Phase der konjunkturellen Abkühlung in der zweiten Jahreshälfte beginnen, so hat hier Euroland

If the phase of economic slowdown should set in during the second half of the year, the Eurozone unquestion-

Amennyiben a konjunkturális csökkenés fázisa az év második felében kezdo˝dne, úgy ebben az esetben az

10

BAYERN LB

ohne Zweifel das größere Enttäuschungspotenzial, da für die USA der Konsensus ja bereits seit längerer Zeit skeptisch ist. Das heißt, dass der Euro relativ zum Dollar im Verlauf des kommenden Jahres eher weiter zur Schwäche neigen sollte.

ably faces the greater potential for disappointment since the consensus has already been sceptical in the USA for some time now. This means that the euro is likely to continue to exhibit a weakening trend with respect to the dollar in the course of the coming year.

euró-térségben kétségkívül nagyobb csalódási leheto˝ség rejlik, hiszen az USA a konszenzussal szemben már hosszabb ideje óta szkeptikus. Ez azt jelenti, hogy az euró a dollárral szemben a következo˝ év folyamán valószínu˝leg tovább gyengül majd.

JPY:

JPY:

JPY:

Die starke Ausrichtung der japanischen Wirtschaft auf ihre außenwirtschaftliche Komponente legt nahe, dass der Yen relativ zum Dollar in naher Zukunft nicht zur Stärke neigen wird. Sobald allerdings die wirtschaftlichen Antriebskräfte mehr von der Binnenwirtschaft gespeist werden, ist auch mit einer signifikanten Aufwertung des Yen zu rechnen.

The strong focus of the Japanese economy on its foreign trade components suggests that the yen will not strengthen relative to the dollar in the near future. But as soon as the economic driving forces are fed more by the domestic economy, the yen can be expected to appreciate significantly.

A japán gazdaság ero˝sen külgazdasági komponensére van kihegyezve, ami valószínu˝síti, hogy a jen a dollárhoz képest a közeljövo˝ ben nem fog ero˝södni. Abban az esetben azonban, ha a gazdasági mozgató ero˝ket inkább a belföldi gazdaság táplálja majd, a jen szignifikáns felértékelo˝désével lehet majd számolni.

Entwicklung im Berichtszeitraum:

Changes over the reporting period:

Fejlo˝dés a vizsgált ido˝szakban:

Dow Jones Indus. Index USD + 8,2 % S&P 500 Index USD + 11,6 % Nasdaq Comp. Index USD + 18,0 % DJ Stoxx 50 Index + 26,2 % Dax Index + 37,3 % Nikkei 225 Index YEN + 47,3 % EUR/YEN + 2,7 % EUR/USD – 6,5 % 10 Jahre Bund-Anleihe (Future)+ 16 BP 10 Jahre US-Treasury (Future) + 35 BP

Dow Jones Indus. Index USD S&P 500 Index USD Nasdaq Comp. Index USD DJ Stoxx 50 Index Dax Index Nikkei 225 Index YEN EUR/YEN EUR/USD 10-year German gov’t bonds (future) 10-year U.S. Treasury notes (future)

Dow Jones Indus. Index USD S&P 500 Index USD Nasdaq Comp. Index USD DJ Stoxx 50 Index Dax Index Nikkei 225 Index YEN EUR/YEN EUR/USD 10 éves szövetségi kölcsön (Future) 10 éves US-Treasury (Future)

+ 8.2 % + 11.6 % + 18.0 % + 26.2 % + 37.3 % + 47.3 % + 2.7 % – 6.5 % + 16 BP

+ 8,2 % + 11,6 % + 18,0 % + 26,2 % + 37,3 % + 47,3 % + 2,7 % – 6,5 % + 16 BP + 35 BP

+ 35 BP

Fondsberichterstattung

Fund Reporting

Jelentés az alapokról

Bayern LB Short Term Fonds Klasse TL -971778-

Bayern LB Short Term Fonds Class TL -971778-

Bayern LB Short Term alap TL -971778- osztály

Im Berichtszeitraum führte die amerikanische Notenbank FED ihren im Juni 2004 begonnenen Zinserhöhungszyklus fort. In maßvollen 25 BP-Schritten wurde das konjunkturunterstützende Zinsniveau auf ein annähernd neutrales Niveau angehoben. In Europa wurden die kurzfristigen Zinsen bei verhaltenen konjunkturellen Erholungsanzeichen nur zweimal um je 25 BP auf ein Leitzinsniveau von 2,5 % gebracht. Fallende Renditen am langen Ende spiegelten an den Rentenmärkten insbesondere die Skepsis vor einer Nachhaltigkeit der konjunkturellen Erholung wider. Im September 2005 verzeichnete die 10-Jahresrendite für EU-Staatsanleihen mit noch knapp 3,0 % ein historisches Tief. Die internationalen Zinsstrukturkurven verflachten sich demnach deutlich.

In the reporting period, the Fed continued the cycle of interest rate increases it had started in June 2004. Interest rates, which had been promoting economic activity, were raised to a level that was broadly neutral, in measured 25 bp steps. In Europe, where the economy showed signs of a modest economic recovery, shortterm interest rates were raised only twice, each time by 25 bp, to 2.5 %. Falling yields on the long end of the interest rate curve reflected the scepticism on the bond markets in particular that economic recovery would last. In September 2005, the 10-year yield for EU government bonds recorded a historic low at barely 3.0 %. The international interest rate curves then flattened considerably. When the economic expansion sta-

A FED, az amerikai jegybank, a vizsgált ido˝ szakban folytatta 2004. júniusában megkezdett kamatemelési ciklusát. Mértéktartó 25 BP-lépésekben közel semleges szintre emelték fel a konjunktúrát segíto˝ kamatszintet. Európában a rövid távú kamatokat visszafogott konjunkturális javulási jelek mellett csak kétszer emelték fel egyenként 25 BP-tal 2,5 %-os alapkamatláb-szintre. Hosszútávon tapasztalható csökkeno˝ hozamok a rögzített kamatozású értékpapírok piacán elso˝sorban a konjunkturális javulással szembeni kételyt tükrözték. 2005 szeptemberében az EU állami kölcsönkötvények 10 éves hozama alig 3,0 %kal történelmi mélypontra jutott. A nemzetközi kamatstruktúra-görbék ennek megfelelo˝en markánsan ellaposodtak. Amikor megero˝södött az

BAYERN LB

11

Als sich in den USA die konjunkturelle Expansion festigte und auch die Volkswirtschaften im Euroraum Erholungstendenzen aufwiesen, kam es zu vermehrten Umschichtungen sicherer Staatsanleihen in risikoreichere Assetklassen. Die Kurse festverzinslicher Anleihen lagen per Ende März 2006 auf ihrem Jahrestiefststand. Von den Währungsanlagen tendierte der USD im Berichtszeitraum unter merklichen Schwankungen stärker gegenüber den Weltwährungen. Hierfür waren ein immer attraktiver werdendes Zinsniveau und die Perspektiven für weitere Zinserhöhungen maßgebliche Einflussfaktoren. Der Bayern LB Short Term Fonds konnte den Zinsanstieg in den kürzeren Laufzeiten abfedern und seinen Wert im Berichtszeitraum festigen. Die stärkere DollarKomponente im Fonds konnte durch international diversifizierte Rentenanlagen vor allem in höherverzinsliche AUD-Papiere Zusatzerträge erwirtschaften. In diesem schwierigen und uneinheitlichen Marktumfeld konnte der Bayern LB Short Term Fonds eine Performance von + 0,58 % erzielen.

bilised in the USA and the economies in the Eurozone also exhibited signs of recovery, many investments were shifted from secure government bonds to riskier asset classes. The rates for fixed-interest bonds reached an annual low at the end of March 2006. Among currency investments, the U.S. dollar tended to be stronger than other world currencies, although it was subject to considerable fluctuations. Increasingly attractive interest rates and the prospect of additional interest rate hikes were the primary factors influencing this trend. The Bayern LB Short Term Fonds was able to cushion the rise in interest rates for shorter term securities and stabilise its value in the reporting period. The stronger dollar component in the fund was able to generate additional income through internationally diversified bond investments, above all in higher interest rate AUD bonds. In this difficult and inconsistent market environment, the Bayern LB Short Term Fonds was able to achieve a performance of +0.58 %.

USA-ban a konjunkturális expanzió és az euró-térség nemzetgazdaságai is kezdtek magukhoz térni, a biztos állami kölcsönkötvényeket egyre inkább áthelyezték kockázatosabb eszközosztályokba. A rögzített kamatozású kölcsönkötvények árfolyamai 2006. március végén érték el éves mélypontjukat. A valuta-befektetések közül az USD a vizsgált ido˝szakban érezheto˝en ero˝sebben ingadozott a világvalutákhoz képest. Ezt nagy mértékben befolyásolta az egyre vonzóbb kamatszint és a további kamatemelések kilátásai. A Bayern LB Short Term alap tudott reagálni a rövidebb futamido˝k esetében tapasztalható kamatemelkedésre és így képes volt megero˝síteni értékét. Az alap ero˝sebb dollár-komponense nemzetközi diverzifikációjú, rögzített kamatozású értékpapír-befektetések – különösen a magasabb kamatú AUD-papírok – által plusz nyereségre tudott szert tenni. A Bayern LB Short Term alap ebben a nehéz és nem egységes piaci környezetben +0,58 %-os teljesítményt tudott elérni.

Bayern LB Rendite Fonds Klasse AL -987019- und Klasse TNL -693704-

Bayern LB Rendite Fonds AL -987019- and TNL -693704- classes

Bayern LB Rendite alap AL -987019- osztály és TNL -693704- osztály

Während des Betrachtungszeitraumes präsentierten sich die europäischen Kapitalmärkte in uneinheitlicher Verfassung. Verzeichneten Zehnjahresrenditen in Europa zunächst einen Rückgang auf historische Tiefststände von ca. 3,0 %, so etablierte sich ab dem 3. Quartal ein Zinsaufwärtstrend, der zu einem Renditeniveau von über 3,75 % zum Berichtsstichtag führte. Noch deutlicher zeigte sich der Zinsanstieg am kurzen Ende. Zweijährige Renditen stiegen von ihrem Tiefpunkt bei 2,0 % zum Ende des 2. Quartals auf aktuell rund 3,25 %. Auslöser dafür waren in erster Linie die Fortführung der schrittweisen Zinserhöhungen der US-Notenbank FED sowie die nach langer Pause erfolgte erste Zinserhöhung der EZB im Dezember 2005. Die Notenbanken brachten damit ihre Sorge bezüglich des Geldmengen- und Kreditwachstums sowie zur Inflationsentwicklung zum Ausdruck. In diesem Marktumfeld wurde die Restlaufzeit kontinuierlich verkürzt, sowohl durch Einsatz von Zinsderivaten als auch durch Umschich-

The performance of the individual European capital markets was uneven during the period under review. While ten-year yields in Europe initially recorded a decline to historic lows of about 3.0 %, an upward trend in interest rates emerged in the third quarter and led to yields in excess of 3.75 % on the reporting date. The rise in interest rates was even more pronounced for short-term investments. Two-year yields rose from their low of 2.0 % at the end of the second quarter to currently around 3.25 %. This development was primarily triggered by the continuation of the gradual interest rate increases by the Fed and the first interest rate hike by the European Central Bank after an extended hiatus in December 2005. With these increases, the central banks expressed their concern regarding the growth in the money supply and credit growth and the inflationary trend. In this market environment, the remaining maturity was continuously shortened, both through the use of interest rate derivatives and by shift-

A vizsgált ido˝ szakban az európai to˝kepiacok nem mutattak egységes képet. Míg a tízéves hozamok Európában kb. 3,0 %-os történelmi mélypontra jutottak, addig a kamatok a 3. negyedévto˝l kezdo˝ do˝en felfelé íveltek, ez pedig a jelentéskészítés napjáig több mint 3,75 %-os hozamszinthez vezetett. Ezen a végen a kamatnövekedés még egyértelmu˝bben látszik. A kétéves hozamok a 2. negyedév végén tapasztalható 2,0 %-os mélypontjukról jelenleg mintegy 3,25 %-ra no˝ttek. Ez elso˝sorban a FED, az amerikai jegybank lépésro˝l lépésre történo˝ kamatemelésére vezetheto˝ vissza. Emellett 2005. decemberében az EKB is hosszú ido˝ után emelte kamatait. A jegybankok ezzel fejezték ki aggodalmukat a pénzmennyiség- és a hitelnövekedéssel, valamint az inflációs alakulásokkal kapcsolatban. Ebben a piaci környezetben folyamatosan csökkentették a fennmaradó futamido˝t – egyrészt kamat-derivátumok alkalmazásával, másrészt hosszú futamido˝k rövidebb távú befektetésekké történo˝ átcsoportosításával. Ezzel az eljárás-

12

BAYERN LB

tungen von langen Laufzeiten in kürzer laufende Anleihen. Mit dieser Vorgehensweise wurde der insgesamt zurückhaltenden Einstellung des Fondsmanagements zur Zinsentwicklung Rechnung getragen. Des Weiteren wurden Beimischungen in Industrieanleihen aufgrund guter Entwicklung abgebaut, wodurch Gewinne realisiert werden konnten. Spürbare Akzente setzte das Fondsmanagement auf Schuldverschreibungen von Banken und Versicherungen und hier insbesondere im nachrangigen Bereich. Der US-Dollar tendierte im Berichtszeitraum unter merklichen Schwankungen stärker gegenüber dem Euro, wovon der Bayern LB Rendite Fonds durch seinen Dollaranteil profitieren konnte. Für die Dollarstärke waren ein immer attraktiver werdendes Zinsniveau und die Perspektiven für weitere Zinserhöhungen maßgebliche Einflussfaktoren. Darüber hinaus konnten durch international diversifizierte Rentenanlagen, vor allem in höherverzinsliche AUD-Papiere, Zusatzerträge erwirtschaftet werden. Insgesamt konnte der Fonds dadurch einen positiven Wertzuwachs in Höhe von + 2,07 % (Klasse AL) erzielen.

ing long-term investments to shorter term bonds. This approach reflected the reticent attitude of the fund management on the whole with respect to the interest trend. In addition, diversification in corporate bonds was reduced due to the favourable trend, and gains were realised as a consequence. The fund management focused on bank and insurance bonds, and above all on secondary bonds. Although subject to considerable fluctuations, the U.S. dollar gained strength against the euro, and the Bayern LB Rendite Fonds was able to profit from this trend through its dollar investments. Increasingly attractive interest rates and the prospect of additional interest rate hikes were the primary factors influencing the strength of the dollar. Furthermore, additional income was generated with internationally diversified investments in bonds, above all including higher interest rate AUD bonds. Overall, the fund was able to generate positive growth at a rate of +2.07 % (Class AL).

móddal sikerült megfelelni az alapmenedzsment kamatfejlo˝ déssel szembeni összességében visszafogott beállítottságának. A jó fejlo˝ dés hatására leépítésre kerültek továbbá az ipari kölcsönkötvények hozzáadásai, ami által nyereségeket sikerült realizálni. Az alapmenedzsment a bankok és biztosítók kötvényeire is érezheto˝ hangsúlyt fektetett, különösen a hosszú lejáratú területen. Az US-dollár az euróval szemben érezheto˝en ero˝sebben ingadozott a vizsgált ido˝szakban, amibo˝l a Bayern LB Rendite alap a dollár-részének köszönheto˝en profitálni tudott. A dollár ero˝sségét nagy mértékben befolyásolta az egyre vonzóbb kamatszint és a további kamatemelések kilátásai. Ezen túlmeno˝en a nemzetközi diverzifikációjú, rögzített kamatozású értékpapír-befektetések – különösen a magasabb kamatú AUD-papírok – által plusz nyereségre tudtak szert tenni. Az alap így összességében pozitív, +2,07 %-os értéknövekedést (AL osztály) tudott elérni.

Bayern LB Corporate Bond Fonds Klasse AL -934217-, Klasse TL -200435-, Klasse TNL -934218und Klasse InstAL -200439-

Bayern LB Corporate Bond Fonds AL -934217-, TL –200435-, TNL -934218-, and InstAL –200439- classes

Bayern LB Corporate Bond alap AL -934217- osztály, TL –200435osztály, TNL -934218- osztály és InstAL –200439- osztály

Die Renditeaufschläge (credit spreads) der Unternehmensanleihen bewegten sich im Berichtszeitraum per saldo seitwärts. Die im Frühjahr 2005 zu beobachtende Schwächephase vor allem bei Titeln im Ratingbereich von BBB aufgrund der Herabstufung von GM und Ford in dem Hochzinsbereich konnte bereits im Sommer 2005 wieder wettgemacht werden. In dieser Phase der Unsicherheit wurden vor allem zyklische Werte in Mitleidenschaft gezogen. Der Bayern LB Corporate Bond Fonds nutzte die günstigeren Bewertungen für gezielte Bestandsaufstockungen bei Titeln mit positiver Fundamentaleinschätzung. Hier wird der Vorteil des wertorientierten Investmentansatzes des Bayern LB Corporate Bond Fonds deutlich, bei dem neben strengen Diversifikationsvorgaben vor allem auf eine konsequente Einzeltitelselektion anhand interner Bewer-

The credit spreads of corporate bonds tended to move sideways in the reporting period. The weak phase observed in spring 2005, above all in BBB bonds as a consequence of the downgrading of GM and Ford in the high interest category, was already compensated for by summer 2005. In this phase of uncertainty, cyclical values were affected in particular. The Bayern LB Corporate Bond Fonds took advantage of the more favourable ratings and selectively increased its holdings in bonds with positive fundamental ratings. This demonstrates the advantage of the value-oriented investment approach of the Bayern LB Corporate Bond Fonds, where in addition to strict diversification guidelines attention is above all paid to a consistent selection of individual securities on the basis of internal valuation models regarding credit quality. Telecom bonds were reduced

A vállalati kölcsönkötvények hozamfelárai (credit spreads) a vizsgált ido˝szakban végeredményben oldalirányba mozogtak. A 2005. tavaszán megfigyelheto˝ gyenge ido˝szakot, különösen a BBB rating-területén lévo˝ tételek esetében, amely a GM és a Ford magas kamattartományban történo˝ lefokozása alapján következett be, már 2005. nyarán sikerült kiegyenlíteni. A bizonytalanságnak ezen szakaszát különösen a ciklikus értékek sínylették meg. A Bayern LB Corporate Bond alap kihasználta a kedvezo˝bb értékeléseket és olyan tételekkel töltötte fel készletét, amelyeknek pozitív volt az alapveto˝ megítélése. Itt válik nyilvánvalóvá a Bayern LB Corporate Bond alap értékorientált befektetési alapgondolata, amelynél a szigorú diverzifikációs elo˝írások mellett különösen a hitelmino˝ség belso˝ értékelési modelljei alapján következetesen végrehajtott tételkiválasztásra helyez-

BAYERN LB

13

tungsmodelle zur Kreditqualität Wert gelegt wird. Aufgrund anziehender Fusionstätigkeit und fremdfinanzierter Übernahmen wurden Telekommunikationstitel abgebaut. Demgegenüber wurden Werte aus dem Versorgerbereich aufgrund ihrer stabilen Ertragssituation und positiver Finanzkennziffern stärker gewichtet. Im Rahmen seiner Dispositionen legte das Fondsmanagement ein unverändert starkes Gewicht auf die Sektoren Banken und Finanzdienstleister, und hier vor allem auf nachrangige Papiere. Diese zeichnen sich durch historisch niedrige Ausfallraten bei gleichzeitig attraktiven Bewertungen aus. Unterstützend für den Gesamtmarkt wirkt nach wie vor das sehr stabile fundamentale Umfeld. Bezeichnend dafür sind die robusten Konjunkturdaten, historisch niedrige Ausfallraten im Hochzinsbereich sowie die gute Aktienmarktperformance aufgrund der positiven Gewinnentwicklung der Unternehmen, als auch die niedrige Volatilität am Aktienmarkt. Der Bayern LB Corporate Bond Fonds ist entsprechend der erwarteten Entwicklung eher marktneutral ausgerichtet, allerdings mit einem Untergewicht von volatilen Werten, was die eher defensive Orientierung unterstreicht. Die durchschnittliche Restlaufzeit beträgt zum Berichtsstichtag ca. 5,5 Jahre. Mit dieser Strategie erzielte die ausschüttende Klasse AL des Fonds für die zurückliegenden 12 Monate einen Wertzuwachs von + 0,39 %.

due to a rise in mergers and leveraged buyouts. In contrast, utility bonds were more heavily weighted due to their stable income situation and positive financial indicators. In connection with its dispositions, the fund management continued to place a strong emphasis on the banking and financial services sectors, specifically in the category of secondary bonds. This group is characterised by historically low loss rates and attractive ratings. The very stable fundamental environment still supports the market as a whole. Typical qualities of this environment include robust economic data, historically low loss rates in the high-interest category, good stock market performance due to the positive earnings performance of corporations, and low volatility of the stock market. The Bayern LB Corporate Bond Fonds tends to be market neutral in accordance with the expected trend, but with an underweight in volatile bonds, which underscores its rather defensive orientation. The average remaining maturity was approx. 5.5 years on the reporting date. With this strategy, the distributing class AL of the fund generated growth of +0.39 % in the past 12 months.

nek nagy hangsúlyt. A fokozódó fúzió-tevékenység és az idegen finanszírozású átvételek következtében leépítésre kerültek a Telekom-tételek. Ezzel ellentétben az ellátási területro˝l származó értékek stabil nyereségességi helyzetük és pozitív pénzügyi mutatóik alapján nagyobb súllyal számítottak. Diszpozíciói keretében az alapmenedzsment változatlanul nagy hangsúlyt fektetett a banki és pénzügyi szolgáltató szektorra, itt is elso˝sorban a hosszú lejáratú papírokra. Ezek történelmien alacsony kiesési mutatókkal és egyúttal vonzó értékelésekkel tu˝nnek ki. A teljes piac tekintetében továbbra is támogatóan hat a különösen stabil alapveto˝ környezet, melyet jellemeznek az ero˝ s konjunktúra-adatok, a magas kamattartományokban tapasztalható történelmien alacsony kiesési mutatók, valamint a jó részvénypiaci teljesítmény a vállalatok pozitív nyereség-fejlo˝dése alapján és a részvénypiac alacsony volatilitása. A Bayern LB Corporate Bond alap a várt fejlo˝désnek megfelelo˝en a piac szempontjából inkább semleges irányultságú, de az ingadozó értékek kevésbé vannak jelen, ami inkább a defenzív orientáltságot hangsúlyozza. Az átlagos fennmaradó futamido˝ a jelentés készítésének napjáig kb. 5,5 év. Az alap osztalékot fizeto˝ AL osztálya ezzel a stratégiával az elmúlt 12 hónapot tekintve +0,39 %-os értéknövekedést ért el.

Bayern LB Convertible Bond Fonds Klasse AL -723488-, Klasse TNL -723489- und Klasse InstAL -723491-

Bayern LB Convertible Bond Fonds AL -723488-, TNL -723489-, and InstAL -723491- classes

Bayern LB Convertible Bond alap AL -723488- osztály, TNL -723489- osztály és InstAL -723491- osztály

Der Bayern LB Convertible Bond Fonds investierte im abgelaufenen Geschäftsjahr ausschließlich in klassische Wandelanleihen. Der Europaanteil betrug ca. 60 %. Der Rest verteilte sich auf die Märkte in den USA, Asien und Japan. Sämtliche Fremdwährungen wurden nahezu vollständig gegen EURO abgesichert. Die Wandelanleihen im Fonds ermöglichten eine (indirekte) Aktienmarktpartizipation. Die Anlagestrategie war auf eine Mischung aus Kapitalerhalt und genau festgelegter Handelsstrategie ausgerichtet. Diese sogenannte Bandbreitenstrategie hielt die durchschnitt-

In the past fiscal year, the Bayern LB Convertible Bond Fonds invested exclusively in classic convertible bonds. The proportion of European bonds was approx. 60 %. The rest was distributed among the markets in the USA, Asia and Japan. All foreign currencies were almost entirely hedged against the euro. Convertible bonds in the fund make it possible to (indirectly) participate in the stock market. The investment strategy focused on a combination of preserving capital and pursuing an exactly defined trading strategy. This “bandwidth” strategy maintained an aver-

A Bayern LB Convertible Bond alap az elmúlt üzleti évben kizárólag hagyományos átváltható kötvényekbe fektetett be. Az európai rész kb. 60 %-ot tett ki. A fennmaradó rész az USAban, Ázsiában és Japánban található piacokra oszlott el. Valamennyi idegen valutát szinte teljes mértékben biztosították EURO ellenében. Az alapban lévo˝ átváltható kötvények (közvetett) részvételt biztosítanak a részvénypiacon. A befektetési stratégia célja az volt, hogy ötvözze a to˝kemegtartást és a pontosan meghatározott kereskedési stratégiát. Ez az úgy nevezett széles skálájú stratégia az át-

14

BAYERN LB

liche Aktiensensitivität in einer Bandbreite zwischen 30 % und 45 %. Dies führte zu Kursgewinnrealisierungen nach dem Aktienmarktanstieg zum Jahresende. Korrigierende Marktphasen wurden dagegen zum Aufbau von neuen Positionen genutzt. Insbesondere Wandelanleihen aus Japan und Asien lieferten im Geschäftsjahr einen überdurchschnittlichen Performancebeitrag. Der Japananteil wurde danach von rund 13 % auf 9 % zurückgenommen und auf die anderen Regionen verteilt. Weiterhin wurde die durchschnittliche Schuldnerqualität mit einem Single A (Standard & Poors) hoch gehalten. Schuldner mit niedriger Bonität wiesen ein ungünstiges Chance-/Risikoverhältnis auf und wurden gemieden. Am Zinsmarkt kam es zu einer Trendwende. Die Duration und Restlaufzeit der Wandelanleihen wurde deshalb möglichst kurz gehalten. Sie betrug rund 2,8 Jahre. Damit war das Fondsvermögen gegen die deutlich anziehenden Zinsen gut positioniert. Der Fonds konnte im Geschäftsjahr + 14,21 % (Klasse AL) an Wert zulegen.

age delta in a range between 30 % and 45 %. This led to price gains after the stock market rally at year-end. In contrast, corrective market phases were utilised to establish new positions. Convertible bonds from Japan and Asia in particular made aboveaverage performance contributions in the year under review. The portion contributed by Japan then declined from approx. 13 % to 9 % and was distributed among the other regions. The average borrower quality was held at single A (Standard & Poor’s). Debtors with low credit ratings exhibited an unfavourable rewardto-risk ratio and were avoided. The interest market saw a trend reversal. The duration and the remaining maturity of the convertible bonds was therefore kept as short as possible at approx. 2.8 years. As a consequence, the fund’s assets were well positioned against the significant rise in interest rates. The fund gained +14.21 % (Class AL) in the year under review.

lagos részvényaktivitást 30 % és 45 % közötti széles skálán tartotta. Ez az év végén a részvénypiaci növekedést követo˝ en árfolyamnyereség realizáláshoz vezetett. A korrigáló piaci fázisokat ellenben új pozíciók felépítéséhez használták fel. Különösen a Japánból és Ázsiából származó átváltható kötvények voltak képesek az üzleti év során átlagon felüli teljesítmény-hozzájárulásra. A japán részesedést ezt követo˝ en mintegy 13 %-ról 9 %-ra vették vissza és osztották fel más régiókra. Az átlagos adósmino˝séget továbbá magasan tartották Single A mino˝sítéssel (Standard & Poors). Az alacsony hitelképességu˝ adósok kedvezo˝tlen leheto˝ség-kockázat-arányt tudtak felmutatni, így kerülték o˝ket. A kamatpiacon trendváltozás következett be. Ezért megpróbálták minél rövidebb ido˝ben meghatározni az átváltható kötvények ido˝tartamát (és ezáltal a fennmaradó futamidejüket) is. Mintegy 2,8 év volt. Ezáltal az alap vagyona jól pozícionált volt az érezheto˝en emelkedo˝ kamatokkal szemben. Az alap értéke az üzleti év során +14,21 %-kal (AL osztály) ero˝södött.

Bayern LB OptiErtrag Fonds Klasse AL -A0CAYV-, Klasse ANL -A0CAYW- und Klasse InstAL -A0CAYX-

Bayern LB OptiErtrag Fonds AL -A0CAYV-, ANL -A0CAYW-, and InstAL -A0CAYX- classes

Bayern LB OptiErtrag alap AL -A0CAYV- osztály, ANL -A0CAYW- osztály és InstAL -A0CAYX- osztály

Zu Beginn des Geschäftsjahres stand dem Fonds konzeptionell relativ wenig Kursreserve (=Risikokapital) zur Verfügung. Die Aktienmärkte befanden sich weiterhin in einer Konsolidierungsphase, während die Rentenmärkte weiter einen intakten Renditeabwärtstrend (= positive Performance) aufwiesen. Daher wurden die Aktien nur gering gewichtet und die Chancen im festverzinslichen Bereich genutzt. Die Restlaufzeiten der Wertpapiere des Fondsportfolios betrugen bis zu ca. 4,5 Jahre. Bei temporären Unsicherheiten hinsichtlich der Fundamentaldaten wie Konjunktur- und Inflationsentwicklung etc. wurden kurzfristig Absicherungsmaßnahmen durchgeführt, um eine kontinuierliche Wertentwicklung zu gewährleisten. Ende September 2005 gab der Investmentprozess des Fondsmanagements zuverlässige Signale, dass der Kurshöhepunkt bei den Anleihen erreicht wurde. Die Duration wurde daraufhin deutlich auf unter 0,5 Jahre reduziert. Dies ist auch aktuell die Po-

At the beginning of the fiscal year, the fund had access to relatively minimal capital reserves (= risk capital). The stock markets were still in a consolidation phase, while the bond markets continued to exhibit an intact downward trend in yield (= positive performance). Stocks were therefore given only a low weighting, and the opportunities of the fixed-interest sector were utilised. The maximum remaining maturities of the securities in the fund’s portfolio were approx. 4.5 years. Due to temporary uncertainties regarding fundamentals such as economic and inflationary trends, short-term hedging strategies were pursued in order to ensure continuous performance. At the end of September 2005, the investment process of the fund management provided reliable indications that bonds had reached their highest price level. The duration was then reduced considerably to under 0.5 years. This is also the current positioning. The objective is to compensate for the rise in yields

Az üzleti év kezdetén az alapnak koncepcionálisan megleheto˝sen kevés árfolyamtartalék (= kockázati to˝ke) állt rendelkezésére. A részvénypiacok továbbra is konszolidálódási szakaszban voltak, míg a rögzített kamatozású értékpapírok piaca továbbra is mu˝ködképes lefelé irányuló hozam-trendet (= pozitív teljesítményt) mutattak. Ezért a részvények csak kis súllyal számítottak, és kihasználták a rögzített kamatozású területben rejlo˝ leheto˝ségeket. Az alapportfolió értékpapírjainak fennmaradó futamideje maximálisan elérte az akár kb. 4,5 évet. Az alapveto˝ adatok ido˝szakos bizonytalanságai esetén – mint pl. a konjunktúra vagy az inflációs fejlo˝dés – rövid távú biztosítási intézkedéseket hoztak, hogy garantálják a folyamatos értékfejlo˝dést. 2005. szeptember végén az alapmenedzsment befektetési folyamata megbízható jelzéseket adott arra nézve, hogy a kölcsönkötvények elérték árfolyamcsúcsukat. Ezt követo˝en az ido˝tartamot jóval 0,5 év alá csökkentették. A pozicionálás most is

BAYERN LB

15

sitionierung mit dem Ziel, den Renditeanstieg weitgehend ohne negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung des Bayern LB OptiErtrag Fonds zu kompensieren. Dabei wurden vorrangig Absicherungsmaßnahmen über Terminkontrakte und Optionen eingesetzt, um weiterhin einen hohen ordentlichen Ertrag zu generieren. Die Aktienquote wurde nach Ende der Konsolidierung im Mai/Juni 2005 sukzessive erhöht und nach Aufbau entsprechender Kursreserven auch auf die Maximalquote ausgeweitet. Temporäre Kursrückgänge wurden mittels Absicherungsmaßnahmen ausgesteuert, um eine kontinuierliche Performance zu gewährleisten. Bei den Einzeltiteln wurde fast ausschließlich in Standardwerte aus dem Euroland investiert. Es wurde eine ausgeprägte Einzeltitelselektion praktiziert mit dem Fokus auf Unternehmen, die eine hohe Substanz, gute Gewinnsteigerung, hohe Dividendenrenditen etc. vorweisen. Schwerpunkte hinsichtlich der Branchen bildeten Finanztitel, Versorger und Ölwerte. Durch diesen aktiven Managementansatz konnte trotz der Zinsssteigerungen eine Wertsteigerung von + 2,98 % (Klasse AL) erwirtschaftet werden.

while essentially avoiding negative effects on the performance of the Bayern LB OptiErtrag Fonds. Hedging strategies involving futures and options were given priority in order to continue to generate high ordinary income. The proportion of stocks in the portfolio was successively increased in May/June 2005 after the end of the consolidation, and after establishing corresponding capital reserves, was expanded to the maximum ratio. Temporary price declines were controlled with hedging strategies in order to ensure continuous performance. Among individual securities, the portfolio invested almost exclusively in standard instruments from the Eurozone. The emphasis was decidedly on individual securities, with a focus on companies offering strong fundamentals, strong gains, high dividend returns, etc. In terms of sectors, financials, utilities, and oil were given preference. As a result of this active management approach, growth of +2.98 % (Class AL) was realised despite the interest increases.

ez, mégpedig azzal a céllal, hogy a hozamnövekedést leheto˝leg a Bayern LB OptiErtrag alapra nézve negatív következmények nélkül kompenzálják. Ehhez elso˝sorban biztosítási intézkedéseket hoztak a határido˝s ügyleti kötésekkel és az opciókkal kapcsolatban, hogy továbbra is megfelelo˝en magas nyereséget generáljanak. A részvényhányadot a konszolidáció végeztével 2005 május/júniusában fokozatosan növelték és a megfelelo˝ árfolyamtartalékok felépítése után kibo˝vítették a maximális hányadra. Az átmeneti árfolyam-visszaeséseket biztosítási intézkedésekkel kiküszöbölték, hogy folyamatos teljesítményt biztosítsanak. Az egyes tételeknél szinte kizárólag az euró-régióból származó standard-értékekbe fektettek be. Egyes tételekre vonatkozó jól végiggondolt kiválasztást hajtottak végre, és eközben olyan vállalatokra fókuszáltak, amelyek anyagi értéke magas, amelyek jó nyereségnövekedéssel, magas osztalék-hozammal stb. rendelkeznek. Az üzletágak közül a súlypont a pénzügyi tételeken, az ellátókon és az olajértékeken volt. A menedzsment ezen aktív alapgondolatának segítségével a kamatemelések ellenére +2,98 %-os értéknövekedést sikerült kigazdálkodni (osztály AL).

Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds Klasse TL -937525Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds Klasse TL -971777Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds Klasse TL -934219-

Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds Class TL -937525Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds Class TL -971777Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds Class TL -934219-

Bayern LB Balanced Stocks 15 alap TL -937525- osztály Bayern LB Balanced Stocks 30 alap TL -971777- osztály Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus alap TL -934219- osztály

Die weltweiten Kapitalmärkte verzeichneten im abgelaufenen Berichtsjahr eine eher uneinheitliche Kursentwicklung. Auf der Aktienseite wurden im Berichtszeitraum kontinuierlich Kursanstiege verzeichnet. Hier war vor allem die anhaltend gute Verfassung der US-Konjunktur förderlich für Investitionen in risikoreichere Kapitalanlagen. An den Rentenmärkten wurde die Entwicklung der wichtigsten Volkswirtschaften zunächst verhalten vorsichtig eingeschätzt. Dies führte zu sinkenden Zinsen bis auf ein Renditetief von knapp 3,0 % für 10-jährige europäische Staatsanleihen im September 2005. Anhaltend positive Konjunkturdaten brachten einhergehend mit dem kontinuierlichen Zinssteigerungszyklus der amerikanischen Notenbank FED eine Zinswende mit

The worldwide capital markets exhibited fairly varied performance in the past reporting year. Stocks recorded steady price gains in the period under review. The good condition of the U.S. economy was above all responsible for promoting investments in higher risk instruments. On the bond markets, the trend of the most important economies was initially cautiously assessed as restrained. This led to falling interest rates until a low in yields of just over 3.0 % was reached for 10-year European government bonds in September 2005. Persistently positive economic data, accompanied by the continuous interestraising cycle on the part of the Fed, brought a trend reversal with rising yields of up to 3.75 % on the reporting date. The European Central Bank

A világ to˝kepiacainak árfolyamai a lezajlott vizsgált ido˝szakban nem fejlo˝ dtek igazán egységesen. A részvényoldalon a vizsgált ido˝szakban folyamatos árfolyam-növekedés volt megfigyelheto˝. Ezen a téren elso˝sorban az US-konjunktúra hosszú távon jó állapota segítette a kockázatos to˝kebefektetésekbe való invesztálást. A rögzített kamatozású értékpapírok piacán a legfontosabb nemzetgazdaságok fejlo˝dését elo˝zetesen visszafogottan értékelték. Ez csökkeno˝ kamatokhoz, közel 3,0 %-os hozam-mélyponthoz vezetett 2005. szeptemberében a 10 éves európai állami kölcsönkötvények esetében. A hosszú távú pozitív konjunktúra-adatok a FED, az amerikai jegybank folyamatos kamatemelési ciklusával egyetemben végül kamatváltozást hoztak, melynek kö-

16

BAYERN LB

steigenden Renditen bis auf 3,75 % zum Berichtsstichtag. Auch die europäische Zentralbank EZB hob den Leitzins ausgehend von einem historisch niedrigen Zinsniveau mit zwei Zinserhöhungen auf 2,5 % an. In diesem Marktumfeld wurde die Restlaufzeit in den jeweiligen Balanced Fonds kontinuierlich verkürzt. Dies geschah sowohl durch Einsatz von Zinsderivaten als auch durch Umschichtungen von langen Laufzeiten in kürzer laufende Anleihen. Mit dieser Vorgehensweise wurde der insgesamt zurückhaltenden Einstellung des Fondsmanagements zur Zinsentwicklung Rechnung getragen. Bei den Währungsanlagen tendierte der USD im Berichtszeitraum unter merklichen Schwankungen stärker gegenüber den Weltwährungen. Hierfür waren ein immer attraktiver werdendes Zinsniveau und die Perspektiven für weitere Zinserhöhungen maßgebliche Einflussfaktoren. Insgesamt profitierten alle drei Bayern LB Balanced Fonds analog zu ihren jeweiligen Gewichtungen im Aktienbereich mit positiven Wertzuwächsen im Berichtszeitraum von den genannten Entwicklungen. Die schwächere Rentenkomponente in den Fonds konnte durch den international diversifizierten Aktienanteil vor allem im Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds und im Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds mehr als kompensiert werden. Im abgelaufenen Geschäftsjahr verzeichneten der Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds eine Wertentwicklung von + 4,91 %, der Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds von + 8,18 % und der Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds von + 16,38 %.

also raised the key interest rate from a historic low interest level to 2.5 % in two stages. In this market environment, remaining maturities were continuously shortened in the respective balanced funds. This was accomplished both through the use of interest derivatives and by shifting long-term maturities to shorter-term bonds. This approach reflected the reticent attitude of fund management on the whole with respect to the interest trend. Among currency investments, the U.S. dollar tended to be stronger than other world currencies, although it was subject to considerable fluctuations. Increasingly attractive interest rates and the prospects of additional interest rate hikes were the primary factors influencing this trend. On the whole, all three Bayern LB Balanced Funds profited from the trends referred to here analogous to their respective weightings in stocks and recorded positive growth in the reporting period. The weaker bond component in the fund was more than compensated with internationally diversified stocks, above all in the Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds and Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds. In the past fiscal year, the Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds recorded growth of +4.91 %, the Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds +8.18 %, and the Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds +16.38 %.

vetkeztében a hozamok elérték akár a 3,75 %-ot is a jelentés készítéséig. Az Európai Központi Bank (EKB) is felemelte az alapkamatlábat két lépésben 2,5 %-ra, miután a kamatszint történelmi mélypontra jutott. Ebben a piaci környezetben folyamatosan rövidítették a Balanced alapok fennmaradó futamidejét. Ez egyrészt kamatderivátumok alkalmazásával, másrészt hosszú futamido˝k rövidebb futamideju˝ kölcsönkötvényekbe történo˝ átcsoportosításával történt. Ezzel az eljárásmóddal sikerült megfelelni az alapmenedzsment kamatfejlo˝déssel szembeni összességében visszafogott beállítottságának. A valuta-befektetések közül az USD a vizsgált ido˝szakban érezheto˝en ero˝sebben ingadozott a világvalutákhoz képest. Ezt nagy mértékben befolyásolta az egyre vonzóbb kamatszint és a további kamatemelések kilátásai. Összességében mindhárom Bayern LB Balanced alap – a részvényterületen meglévo˝ adott súlyozásuknak megfelelo˝en – pozitív értéknövekedéssel profitált a vizsgálat ido˝szakban a fent említett fejlo˝ désekbo˝l. Az alapokban lévo˝ gyengébb rögzített kamatozású értékpapír-komponenst a nemzetközileg diverzifikált részvényrész következtében – fo˝leg a Bayern LB Balanced Stocks 30 és a Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus alapban – sikerült több mint kompenzálni. Az elmúlt üzleti évben a Bayern LB Balanced Stocks 15 alap +4,91 %-os, a Bayern LB Balanced Stocks 30 alap +8,18 %-os és a Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus alap +16,38 %-os értéknövekedést mutatott.

Bayern LB OptiTrend Fonds Klasse AL -723495-, Klasse TNL -723496- und Klasse InstAL -723497-

Bayern LB OptiTrend Fonds AL -723495-, TNL -723496-, and InstAL -723497- classes

Bayern LB OptiTrend alap AL -723495- osztály, TNL -723496- osztály és InstAL -723497- osztály

Im April 2005 setzte nach einer längeren Aufwärtsbewegung an den europäischen Aktienmärkten eine Korrekturphase ein, in deren Verlauf die Aktienquote im Bayern LB OptiTrend Fonds auf unter 50 % reduziert wurde. Eine wesentliche Grundidee des Fonds, nämlich Kursgewinne in einem sich verschlechternden Marktumfeld nach und nach zu realisieren, ist in dieser Phase konsequent umgesetzt worden. Über die Sommermo-

In April 2005, following an extended upward trend on the European stock markets, a corrective phase set in during which the proportion of stocks in the Bayern LB OptiTrend Fonds was reduced to under 50 %. An important basic concept of the fund, which is to gradually realise price gains in a deteriorating market environment, was consistently implemented in this phase. In the course of the summer months, the stock markets were then

2005. áprilisában hosszabb felfelé ívelo˝ mozgás után korrekciós ido˝szak köszöntött be az európai részvénypiacokon, amelynek során a Bayern LB OptiTrend alap részvényhányadát 50 % alá csökkentették. Az alap egyik lényeges alapötletét, miszerint rosszabbodó piaci környezetben fokozatosan kell megvalósítani az árfolyamnyereségeket, ebben a szakaszban következetesen valósították meg. A nyári hónapok során a részvénypia-

BAYERN LB

17

nate hinweg konnten die Aktienmärkte ihre Aufwärtstrends dann erneut aufnehmen. Dies spiegelte sich in einer sukzessiv ansteigenden Aktienquote im Fonds wider, die schließlich im September bei nahezu 100 % lag. Einziger Sektor, der bis dahin noch keine Berücksichtigung fand, war der sich schwach entwickelnde Einzelhandelsbereich. Durch die hohe Gewichtung der Aktien konnte der Fonds im Zeitraum zwischen Mai und September eine Wertentwicklung von + 12,79 % (Klasse InstAL) aufweisen. Eine neuerliche Schwächephase des Aktienmarktes im Oktober führte zwischenzeitlich zu einer deutlichen Liquiditätshaltung und einem Investment in kurz laufenden Rentenpapieren. Allerdings war auch diese Schwächeperiode des Aktienmarktes nur von kurzer Dauer, so dass in zuvor verkaufte Branchen wie Banken oder aber Versorger im November erneut Fondsvermögen investiert wurde. Der hohe Aktienanteil blieb somit im weiteren Verlauf bis zum Ende des Geschäftsjahres erhalten, was sich angesichts der weiterhin steigenden Aktienmärkte sehr positiv auf die Fondsentwicklung mit + 21,63 % (Klasse InstAL) auswirkte.

able to resume their upward trend. This was reflected in a successively rising proportion of stocks in the fund, until in September it reached nearly 100 %. The only sector that until then had not been considered was the weakly performing retail business. As a result of the increased weighting of stocks, the fund was able to record growth of +12.79 % (Class InstAL) in the period between May and September. In the meantime, a renewed phase of weakness in the stock market in October led to a clear emphasis on liquidity and investments in short-term bonds. However, this period of weakness in the stock market was only short-lived as well, and in November the fund reinvested in sectors that had previously been sold, such as banks and utilities. The high proportion of stocks was then retained until the end of the fiscal year, which in consideration of the continued rise of the stock markets, had a very positive effect on the fund’s performance, with growth at +21.63 % (Class InstAL).

cokon aztán ismét fellendülés mutatkozott. Ez az alapok részvényhányadának fokozatos növekedésében tükrözo˝dött, amely végül szeptemberben majdhogynem elérte a 100 %-ot. Az egyetlen szektor, amelyet addig nem vettek figyelembe, a gyengén fejlo˝do˝ kiskereskedelmi terület volt. A részvények magas súlyozása következtében az alap május és szeptember között +12,79 %-os értéknövekedést mutatott (InstAL osztály). A részvénypiac októberi újabb gyengélkedése átmenetileg határozott likviditási magatartáshoz és rövid lejáratú, rögzített kamatozású értékpapírokba való befektetéshez vezetett. De a részvénypiac ezen gyengélkedése is csak rövid ideig tartott, így aztán novemberben ismét alapvagyont fektettek be olyan korábban eladott üzletágakba, mint a bankok vagy az ellátók. A magas részvényrészesedés így az üzleti év végéig továbbra is megmaradt, ami a folyamatosan növekvo˝ részvénypiacok tükrében +21,63 %-kal (InstAL osztály) nagyon pozitívan hatott az alap fejlo˝désére.

Bayern LB Europa Fonds Klasse AL -988249- und Klasse TNL -934220-

Bayern LB Europa Fonds AL -988249- and TNL -934220- classes

Bayern LB Europa alap AL -988249- osztály és TNL -934220- osztály

Die westeuropäischen Aktienmärkte haben in den vergangenen 12 Monaten per Saldo eine sehr erfreuliche Kursentwicklung gezeigt. Nach einem eher verhaltenen Start in den ersten Wochen, haben die Aktienmärkte ab Mai bis zum Geschäftsjahresende eine rasante Aufwärtsbewegung hervorgebracht und sehr nahe an langjährigen Höchstständen geschlossen. Aufgrund der Steigerung der Unternehmensgewinne und der Prognoseanhebungen durch die Analysten gingen die in den letzten Monaten erzielten Kurssteigerungen der Standardwerte – anders als in früheren Hausse-Phasen wie Ende der neunziger Jahre – nicht mit einer nennenswerten Ausweitung der Bewertungen einher. Die fundamental gute Verfassung der Unternehmen konnte somit Störfaktoren wie den hohen Ölpreis, den Zinsanstieg, Terroranschläge oder Wetterkatastrophen in den USA mehr als ausgleichen. Der Bayern LB Euro-

The Western European stock markets were very buoyant in the past 12 months. After a rather restrained start in the first weeks of the period, from May to the end of the fiscal year the stock markets displayed a rapid upward trend and came very close to the highest levels in years. Due to the rise in corporate profits and the upward revision of projections by analysts, the price gains achieved with standard instruments in recent months was not accompanied by a notable expansion of ratings – unlike in earlier bull markets such as the late nineties. The fundamentally good position of companies more than compensated for disturbing factors such as high oil prices, the rise in interest rates, terrorist attacks, and natural disasters in the USA. The Bayern LB Europa Fonds participated in this positive trend and concluded the fiscal year with growth of +23.04 % (Class AL). Among the winners were

A nyugat-európai részvénypiacok az elmúlt 12 hónapban végeredményben nagyon örömteli árfolyam-fejlo˝dést mutattak. Az elso˝ hetek megleheto˝sen visszafogott kezdését követo˝en a részvénypiacok májustól az üzleti év végéig gyorsan íveltek felfelé és záráskor nagyon közel kerültek a hosszú évekkel ezelo˝tti maximumokhoz. A vállalati nyereség növelése és az elo˝rejelzések elemzo˝k által történo˝ felfelé-módosítása alapján a standard-értékek utolsó hónapokban elért árfolyam-növekedése – eltéro˝en a korábbi emelkedo˝ árfolyam-tendenciáktól, mint például a kilencvenes évek végén – nem jártak együtt az értékelések említésre méltó kibo˝vítésével. A vállalatok alapveto˝en jó állapota ezzel több mint ki tudta egyenlíteni az olyan zavaró tényezo˝ket, mint például a magas olajárat, a kamatemelést, a terrortámadásokat vagy az USA-ban tapasztalható természeti katasztrófákat. A Bayern LB Europa alap

18

BAYERN LB

pa Fonds hat an dieser erfreulichen Entwicklung partizipiert und das Geschäftsjahr mit einem Plus von 23,04 % (Klasse AL) abgeschlossen. Unter den Gewinnern waren beispielsweise mit Rio Tinto und Anglo American, insbesondere Werte, die dem Rohstoffsektor zuzuordnen sind. Hier wirkte sich vor allem der anhaltende Anstieg des Goldpreises aus, der im Verlauf des Geschäftsjahres über die Marke von 570 USD (das höchste Niveau seit mehr als 25 Jahren) gestiegen ist.

Rio Tinto and Anglo American and other companies in the raw materials sector. The steady rise in the gold price had an especially strong effect; in the course of the fiscal year it surpassed the USD 570 threshold (the highest level in more than 25 years).

részese volt ennek az örömteli fejlo˝désnek és 23,04 %-os plusszal (AL osztály) zárta az üzleti évet. A nyertesek között, mint például a Rio Tinto és az Anglo American, különösen olyan értékek voltak, amelyeket a nyersanyag-szektorba sorolhatunk. Ezen a területen elso˝sorban az arany árának folyamatos növekedése játszott szerepet, amely az üzleti év során túllépte az 570 USD-s küszöböt (több mint 25 éve a legmagasabb szint).

Bayern LB North American Equity Fonds Klasse AL -989428-

Bayern LB North American Equity Fonds Class AL -989428-

Bayern LB North American Equity alap AL -989428- osztály

Obwohl der US-amerikanische Aktienmarkt sich sicherlich nicht immer in einem einfachen Umfeld befand, konnte der Bayern LB North American Equity Fonds, gemessen am S&P 500Index, im Beobachtungszeitraum 2005/2006 fast zwölf Prozent an Wertzuwachs generieren. Des Weiteren konnte der Aktienmarkt im März 2006 ein Fünfjahreshoch markieren. Auch ein weiterer Anstieg der meisten Rohstoffpreise konnte den Markt nicht nachhaltig negativ tangieren. Hierbei sei besonders die Performance des Öls zu erwähnen, welche ein Plus von mehr als 22 % im abgelaufenen Geschäftsjahr ausweist. Die leichte Übergewichtung in diesem Sektor hat einen positiven Performancebeitrag generieren können. Da der Fonds strategiebedingt mit einer größeren Anzahl an Titeln aufgestellt ist und somit mittelgroße Unternehmen auch repräsentiert sind, konnte der Fonds an einigen Fusionen und Übernahmen positiv partizipieren. Hier sei beispielsweise ein interkontinentaler Unternehmenszusammenschluss im Softwaresektor erwähnt. Das deutsche Softwareunternehmen SAP hat den US-amerikanischen Anbieter Lighthammer Software Development übernommen, was zu einem weiteren Konzentrationsprozess im Sektor führte. Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat das Fondsmanagement den Fonds weitgehend voll investiert verwaltet. Die makroökonomischen Daten und die Wachstumszahlen haben dies unterstützt. Auch das Gewinnwachstum des Marktes

Although the U.S. stock market was certainly not always in an easy environment, the Bayern LB North American Equity Fonds was able to gain nearly 12 % in fiscal 2005/2006, as measured against the S&P 500 index. Also, in March 2006, the stock market reached the highest level in five years. Even the continued rise of most raw materials prices was not able to negatively affect the market for long. The performance of oil deserves special mention here, with gains exceeding 22 % in the past fiscal year. The slight overweight in this sector was able to generate a positive contribution to performance. Because for strategic reasons the fund contains a fairly large number of different securities and medium-sized companies are therefore also represented, the fund was able to benefit from several mergers and takeovers. Examples include an intercontinental merger in the software sector. The German software company SAP acquired the American provider Lighthammer Software Development, which led to a further concentration process in the sector. In the past fiscal year, the fund management for the most part kept the fund fully invested. The macroeconomic data and growth statistics supported this approach. The profit growth of listed companies remains at about 10 %, which further boosted the stock market. As a consequence, the fund was able to post growth of +14.58 % (in euros).

Bár az US-amerikai részvénypiacot nem vette mindig körül egyszeru˝ környezet, a Bayern LB North American Equity alapnak – az S&P 500-indexhez viszonyítva – a 2005/2006-os vizsgált ido˝ szakban sikerült majdnem tizenkét százalékot javítania az értékén. Ezen túlmeno˝en a részvénypiac 2006. márciusában ötéves maximumot tudhatott magáénak. A legtöbb nyersanyag árának további növekedése sem tudta hosszú távon negatív irányba befolyásolni a piacot. Itt különösen ki kell emelni az olaj teljesítményét, amely az elmúlt üzleti évben több mint 22 %-os pluszt tudott felmutatni. Az ebben a szektorban tapasztalható enyhe túlsúly pozitív teljesítmény-hozzájáruláshoz vezetett. Mivel az alap stratégiai okokból kifolyólag nagyobb létszámú tétellel került felállításra, ezért közepesen nagy vállalatok is megjelennek benne, az alap ki tudott használni néhány fúziót és átvételt. Ehelyütt említsünk meg például egy interkontinentális vállalati egyesülést a szoftverszektorban. A német SAP szoftvervállalat átvette a Lighthammer Software Development US-amerikai szolgáltatót, ami további koncentrálódási folyamathoz vezetett a szektorban. Az elmúlt üzleti évben az alapmenedzsment messzemeno˝en teljes befektetéssel kezelte az alapot. A makrogazdasági adatok és a növekedési számok alátámasztották ezt. A piaci nyereségnövekedés is tíz százalék körüli szinten mozog, ami a részvénypiacot további fellendüléséhez segítette. Ennek következtében az alap az elo˝ zo˝ üzleti évben +14,58 %-

BAYERN LB

19

os (EUR-ban) értéknövekedést produkált.

verharrt weiterhin auf einem Niveau von rund zehn Prozent, was dem Aktienmarkt zu weiterem Auftrieb verhalf. Dadurch konnte der Fonds im abgelaufenen Geschäftsjahr + 14,58 % (in EUR) an Wert zulegen. Bayern LB Asian Equity Fonds Klasse AL -937431-

Bayern LB Asian Equity Fonds Class AL -937431-

Bayern LB Asian Equity alap AL -937431- osztály

Die asiatischen Aktienmärkte wiesen im abgelaufenen Geschäftsjahr eine erfreuliche Wertentwicklung auf. Chinas Wirtschaftskraft als Wachstumsmotor in dieser Region beflügelt weiterhin den interregionalen Handel. Insbesondere der japanische Aktienmarkt konnte im August letzten Jahres eine Kursrallye starten. Japans Volkswirtschaft profitiert von dem globalen und regionalen wirtschaftlichen Aufwärtstrend. Gleichzeitig bestätigten die volkswirtschaftlichen Rahmendaten der japanischen Binnenkonjunktur eine anziehende Konsumentennachfrage. Aus Sicht des Fondsmanagements ist das Ende der Deflation eingeläutet. Steigende Unternehmensinvestitionen und Konsumentenausgaben belegen eine deutliche Erholung der japanischen Wirtschaft. Daher wurde die Gewichtung japanischer Unternehmen im Fondsvermögen angehoben. Unternehmen mit Sitz in Hong Kong wurden dagegen deutlich reduziert. Im Gegensatz zu Japan enttäuschte hier insbesondere der Immobiliensektor. Steigende Zinsen am internationalen Kapitalmarkt konnten als Auslöser identifiziert werden. Durch die aktive Einzeltitelselektion in Japan wurden positive Performancebeiträge erwirtschaftet. Daher konnte der Bayern LB Asian Equity Fonds im abgelaufenen Geschäftsjahr + 39,62 % an Wert zulegen.

The Asian stock markets developed favourably in the past fiscal year. China’s economic strength as a growth engine in this region still stimulates interregional trade. The Japanese stock market in particular was able to initiate a price rally in August 2005. Japanese economy is benefiting from the global and regional upswing in the economy. At the same time, the basic indicators of the Japanese domestic economy confirm that consumer demand is rising. From the perspective of the fund management, the end of the deflationary period has begun. Rising corporate investments and consumer spending confirm that the Japanese market is clearly recovering. The weighting of Japanese companies in the fund was therefore increased. Companies based in Hong Kong, on the other hand, were significantly reduced. In contrast to Japan, the property sector was especially disappointing here. Rising interest rates in the international capital market were identified as the trigger. The active selection of individual securities in Japan generated positive performance contributions. The Bayern LB Asian Equity Fonds was, therefore, able to post growth of +39.62 % in the past fiscal year.

Az ázsiai részvénypiacok az elo˝zo˝ üzleti évben örömteli értéknövekedést mutattak. Kína gazdasági ereje mint e régió növekedésének motorja továbbra is fellendíti a régiók közötti kereskedelmet. Különösen a japán részvénypiacnak sikerült az elmúlt év augusztusában feltornáznia az árfolyamot. Japán nemzetgazdasága profitál a globális és a regionális gazdasági felfelé ívelo˝ trendekbo˝l. A nemzetgazdasági keretadatok egyúttal azt is bizonyítják, hogy a japán belföldi konjunktúra vonzza a fogyasztói keresletet. Az alapmenedzsment szempontjából megkezdo˝ dött a defláció vége. A növekvo˝ vállalati beruházások és a fogyasztói kiadások igazolják, hogy a japán gazdaság egyértelmu˝en kezd magához térni. Ezért az alap vagyonában növelték a japán vállalatok súlyát. A hongkongi székhelyu˝ vállalatokat ellenben egyértelmu˝en csökkentették. Itt Japánnal ellentétben elso˝ sorban az ingatlanszektor okozott csalódást. Kiváltó okként a nemzetközi to˝kepiacon tapasztalható emelkedo˝ kamatokat sikerült azonosítani. A Japánban megfigyelheto˝ aktív egyes tétel-kiválasztás következtében pozitív teljesítmény-hozzájárulást sikerült kigazdálkodni. Emiatt a Bayern LB Asian Equity alapnak az elmúlt üzleti évben +39,62 %-kal sikerült növelnie az értékét.

Bayern LB Pharma Global Fonds Klasse AL -988257- und Klasse TNL -926153-

Bayern LB Pharma Global Fonds AL -988257- and TNL -926153- classes

Bayern LB Pharma Global alap AL -988257- osztály és TNL -926153- osztály

Das vergangene Geschäftsjahr hat für die Werte aus dem Gesundheitssektor ein sehr erfreuliches Ergebnis gebracht. Der Bayern LB Pharma Global Fonds hat mit einer Performance von + 24,98 % (Klasse AL) von dieser Entwicklung profitiert und damit besser abgeschnitten als zahlreiche bekannte Vergleichsmaßstäbe in Europa und den USA. Innerhalb der Gesundheits-

The past fiscal year brought very pleasing results for health stocks. The Bayern LB Pharma Global Fonds profited from this trend with growth of +24.98 % (Class AL) and performed better than a number of well-known benchmarks in Europe and the USA. But developments varied considerably in the health sector. The major U.S. pharmaceutical companies faced

Az elo˝zo˝ üzleti év nagyon örömteli eredményekkel szolgált az egészségügyi szektor értékei szempontjából. A Bayern LB Pharma Global alap +24,98 %-os (AL osztály) teljesítménnyel profitált ebbo˝l a fejlo˝désbo˝l és ezzel jobban zárt, mint számos egyéb ismert, az összehasonlítások során mérceként szolgáló alap Európában és az USA-ban. Az egészségü-

20

BAYERN LB

branche gab es jedoch deutlich unterschiedliche Entwicklungen. Ein ungünstiges Jahr mit teilweise sehr hohen Kurskorrekturen ergaben sich bei den großen US-Pharmakonzernen. Für diese Entwicklung stand u. a. der US-Pharmakonzern Merck&Co. Im ersten Prozess um das Schmerzmittel Vioxx hat ein US-Gericht das Unternehmen zu einer Millionenstrafe verurteilt. Der Rechtsstreit könnte den Konzern noch weitere Milliarden kosten und jahrelang beschäftigen. Auf der Gewinnerseite standen hingegen überwiegend die europäischen Pharmaunternehmen, die mit guten Geschäftszahlen und erfreulichen Entwicklungen ihre US-Konkurrenz hinter sich ließen. Herausragend war hier der Schweizer Pharmakonzern Roche, dessen Onkologieportfolio gleich mehrere erstklassige Nachrichten lieferte und die außerdem über ihr Grippemittel Tamiflu von der weltweiten Vogelgrippewelle profitierten. Das Fondsmanagement hat somit mit dem Schwerpunkt auf europäische Pharmawerte sowie mit den Bereichen Impfstoffe und Gesundheitsdienstleister die erfolgreichen Trends im Pharmasektor aufgespürt und in Wertsteigerung umgesetzt.

an unfavourable year with very high price corrections. The U.S. pharmaceutical company Merck&Co was partly responsible for this trend. In the first lawsuit involving the pain reliever Vioxx, a U.S. court awarded damages in the millions. The lawsuit could end up costing the company billions and could take years. Winners in the business predominantly included the European pharmaceutical companies, whose strong performance and favourable developments left U.S. competitors behind. The Swiss pharmaceutical company Roche did especially well. Its portfolio of oncology products supplied multiple first-rate headlines, and the company also profited from the threat of a global bird flu epidemic with its flu drug Tamiflu. By focusing on European pharmaceutical stocks and on vaccines and healthcare service providers, the fund management identified the dominant trends in the pharmaceutical sector and translated them to growth.

gyi üzletágon belül azonban jelento˝sen különbözo˝ fejlo˝dések mutatkoztak. A nagy amerikai gyógyszeripari konszernek a részben kiemelkedo˝en magas árfolyam-korrekciók miatt kedvezo˝tlen évet tudhatnak maguk mögött. Ezt a fejlo˝dést testesíti meg például a Merck&Co. amerikai gyógyszeripari konszern. A Vioxx fájdalomcsillapító kapcsán lefolytatott tárgyalás során egy amerikai bíróság több milliós pénzbírságra ítélte a vállalatot. A jogvita még további milliárdokba kerülhet a konszernnek, és akár évekig is elhúzódhat. A gyo˝ztes oldalon ellenben túlnyomó részben európai gyógyszeripari vállalatok álltak, amelyek jó üzleti eredményekkel és örömteli fejlo˝déssel utasították maguk mögé az amerikai konkurenciát. Közülük is kiemelkedik a Roche svájci gyógyszeripari konszern, amelynek onkológiai portfoliója több kiváló hírrel is szolgált. Ráadásul a cég az influenza elleni szere, a Tamiflu következtében a világ szinte minden táján felbukkanó madárinfluenza-hullámból is profitált. Az alapmenedzsment ennek következtében az európai gyógyszeripari értékekre helyezte a hangsúlyt, az oltóanyagok és az egészségügyi szolgáltatók területével felismerte az üzletági trendeket és a sikeres megvalósítással képes volt növelni értékeit.

Bayern LB TeleTech Fonds Klasse AL -989429- und Klasse TNL -926020-

Bayern LB TeleTech Fonds AL -989429- and TNL -926020- classes

Bayern LB TeleTech alap AL -989429- osztály és TNL -926020- osztály

Der weltweit in Telekommunikationsund Technologiewerte anlegende Fonds hat je nach Sektor, im Berichtszeitraum 2005/2006, teilweise volatile Phasen erfolgreich durchlaufen. Das europäische Technologiesegment hat, gemessen am europäischen Technologieindex, eine Performance von gut 37 % generieren können. Dieser enorme Anstieg resultiert unter anderem aus weiteren Unternehmenszusammenschlüssen sowie aus Kosteneinsparungsprogrammen. Des Weiteren haben innovative Produkte wie auch avisierte Aktienrückkaufprogramme positiv zur Performance beigetragen. Die Telekommunikationsbranche in Europa beendete den Berichtszeitraum auf fast unverändertem Niveau. Die starke Dividendenorientierung der Unternehmen hat hierzu beigetragen. In den USA hat

This fund, which invests in telecommunications and technology stocks around the world, successfully passed through phases in the 2005/2006 reporting period that, depending on the sector, were in part quite volatile. Measured against the European technology index, the European technology segment rose 37 %. Among other things, this enormous rise is a result of continued mergers and cost-saving programmes. Innovative products and announced stock buyback programmes also had a favourable effect on performance. The telecommunications sector in Europe ended the reporting period at an almost unchanged level. The strong dividend orientation of companies contributed to this trend. The technology segment performed positively in the USA as well. The Nasdaq 100 index, repre-

A világszerte telekommunikációs és technológiai értékekbe fekteto˝ alap szektortól függo˝en a 2005/2006-os vizsgált ido˝szakban részben ingadozó fázisokon ment keresztül. Az európai technológiai szegmens – az európai technológiai indexhez mérve – jó 37 %-os teljesítményre volt képes. Ez a rendkívül nagymértéku˝ növekedés további vállalati egyesülésekbo˝l, valamint költségmegtakarítási programokból ered, emellett innovatív termékek és a bejelentett részvényvisszavásárlási programok is pozitívan hozzájárultak a teljesítményhez. Az európai telekommunikációs üzletág a vizsgált ido˝szakot szinte változatlan szinten zárta. Ehhez a vállalatok ero˝teljes osztalék-orientáltsága járult hozzá. A technológiai szegmens az USA-ban is sikeresen zárt. A Nasdaq 100-index, amely a legnagyobb ame-

BAYERN LB

21

das Technologiesegment auch erfolgreich abgeschnitten. Der Nasdaq 100Index, der die größten amerikanischen Technologiewerte repräsentiert, hat gut 16 % erwirtschaften können. Insbesondere das Halbleitersegment, in dem der Fonds schon seit längerem leicht übergewichtet ist, hat gemessen am SOX-Index fast 24 % an Wert zulegen können. Weiterhin wird der Aktienmarkt positiv durch verstärkte Aktienrückkaufprogramme und Dividendenerhöhungen sowie auch durch Fusionen und Übernahmen bewegt. Die breite Streuung des Fondsportfolios bedingte neben der reinen Performanceerzielung (+ 20,40 % Klasse AL) auch eine Verringerung der Volatilität der Fondspreisentwicklung. Diese risikoadjustierte Positionierung des Bayern LB TeleTech Fonds hat weiterhin Bestand.

senting the largest American technology stocks, posted gains in excess of 16 %. The semiconductor segment in particular, in which the fund has been slightly overweight for some time now, achieved growth of nearly 24 % against the SOX index. The stock market continues to be favourably influenced by the rise in stock buyback programs and dividend increases as well as by mergers and takeovers. In addition to contributing to performance (+20.40 %, Class AL), the broad diversification of the fund portfolio also reduced the volatility of the fund’s price movement. The riskadjusted positioning of the Bayern LB TeleTech Fonds will be maintained.

rikai technológiai értékeket testesíti meg, jó 16 %-ot tudott kigazdálkodni. Különösen a félvezeto˝k szegmense – amelyben az alapnak már egy ideje túlsúlya van – tudott az SOX-indexhez képest majdnem 24 %-os értéknövekedést felmutatni. A részvénypiacot a fokozódó részvény-visszavásárlási programok és az osztaléknövekedések, valamint a fúziók és az átvételek is pozitív irányba befolyásolják. Az alap portfoliójának széles szórása a puszta teljesítmény-elérés mellett (+20,40 % AL osztály) ahhoz is vezetett, hogy csökkent az alapárak fejlo˝ désének volatilitása. A Bayern LB TeleTech alap ezen kockázathoz igazított pozicionálása továbbra is megállja a helyét.

Luxembourg, im Mai 2006

Luxembourg, May 2006

Luxembourg, 2006. május

BayernInvest Luxembourg S.A.



22

BAYERN LB SHORT TERM FONDS • ALAP

VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. MÄRZ 2006 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT MARCH 31ST, 2006 BEFEKTETÉSI PORTFOLIÓ 2006. MÁRCIUS 31-ÁN Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése

Währung Nominal Currency Nominal Pénznem Névleges érték

Marktwert Market value Piaci érték EUR

% v. Fondsvermögen % of fund assets % az Alap vagyonából

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 5,125 % Bayer. Hypotheken- u. Vereinsbank AG IS S.390 v.98(2008)

DEM

1.000.000

523.818,53

1,07

2,780 % Landwirtsch. Rentenbank FRN IS v.96(2006)

DEM

5.000.000

2.553.902,95

5,21

5,750 % Spanien v.97(2007)

DEM

3.800.000

1.975.938,60

4,03

5.053.660,08

10,31

4,625 % Aegon NV EMTN v.03(2008)

EUR

1.500.000

1.531.800,00

3,13

4,000 % Dte Hypothekenbank AG Pfe. S.810 v.01(2006)

EUR

1.600.000

1.608.800,00

3,28

3,000 % DZ Bank AG IS S.2176 v.03(2006)

EUR

1.700.000

1.701.700,00

3,47

4,000 % Europäische Investitionsbank v.99(2009)

EUR

500.000

507.500,00

1,04

1,100 % Hypothekenbank in Essen AG Pfe. v.04(2006)

EUR

1.000.000

995.300,00

2,03

2,721 % Leaseplan Finance NV EMTN FRN v.05(2007)

EUR

2.000.000

1.999.200,00

4,08

2,750 % Münchener Hypothekenbank eG Pfe. S.598 v.04(2007)

EUR

2.000.000

1.991.100,00

4,06

2,750 % Niederlande v.03(2009)

EUR

3.750.000

3.686.250,00

7,52

3,039 % Nordea Bank Sweden AB EMTN FRN v.04(2014)

EUR

1.500.000

1.502.400,00

3,07

2,934 % Nykredit FRN v.05(2013)

EUR

500.000

499.246,72

1,02

4,750 % Sachsen-Anhalt, Land Schatzanw. S.53 v.99(2006)

EUR

1.200.000

1.207.800,00

2,47

5,125 % Telefónica Europe BV EMTN v.01(2006)

EUR

650.000

657.215,00

1,34

5,125 % Unilever NV EMTN v.01(2006)

EUR

2.250.000

2.257.875,00

4,61

5,750 % Vodafone Group Plc EMTN v.99(2006)

EUR

1.500.000

1.522.478,82

3,11

2,989 % Volkswagen Bank GmbH EMTN FRN v.03(2007)

EUR

750.000

750.975,00

1,53

22.419.640,54

45,76

2.164.423,60

4,42

2.164.423,60

4,42

184.919,07

0,38

184.919,07

0,38

0,069 % Landsbanki Islands EMTN FRN v.05(2008)

6,250 % ABN Amro Bank NV EMTN v.96(2006)

JPY

NLG

310.000.000

400.000

4,750 % Bayer. Landesbank -GZ- EMTN IS v.02(2006)

SEK

3.610.000

388.626,86

0,79

4,000 % DekaBank Dte Girozentrale EMTN IS v.03(2007)

SEK

17.280.000

1.858.268,96

3,79

6,375 % Eksportfinans ASA EMTN v.00(2007)

SEK

15.450.000

1.698.533,86

3,47

4,000 % Europäische Investitionsbank v.03(2009)

SEK

10.000.000

1.085.229,67

2,22

5.030.659,35

10,27 4,95

4,250 % Bayer. Landesbank -GZ- Pfe. v.05(2008)

USD

3.000.000

2.427.904,26

4,985 % HBOS Plc EMTN FRN v.04(2014)

USD

2.340.000

1.935.255,56

3,95

5,500 % ING Verzekeringen NV v.01(2006)

USD

1.500.000

1.237.057,31

2,53

5,625 % Inter-American Development Bank v.99(2009)

USD

1.000.000

837.268,35

1,71

3,750 % Italien v.04(2007)

USD

2.400.000

1.932.994,79

3,95

3,250 % Landwirtsch. Rentenbank v.04(2007)

USD

2.280.000

1.831.270,20

3,74

10.201.750,47

20,83

45.055.053,11

91,97

Summe notierte Titel • Total listed securities • Jegyzett tételek összege


23

VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. MÄRZ 2006 (Fortsetzung) INVESTMENT PORTFOLIO AS AT MARCH 31ST, 2006 (continued) BEFEKTETÉSI PORTFOLIÓ 2006. MÁRCIUS 31-ÁN (Folytatás) Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése




EUR

1.499.879,90

3,06

1.499.879,90

3,06

818.129,80

1,67

818.129,80

1,67

2.318.009,70

4,73

Summe Anleihen • Total bonds • Kötvények összege

47.373.062,81

96,70

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege

47.373.062,81

96,70

-- 18.750,00

-- 0,04

-- 18.750,00

-- 0,04

Summe Long-Positionen • Total Long-Positions • Hosszú pozíciók összege

-- 18.750,00

-- 0,04

Summe Terminkontrakte • Total financial futures • Határido˝s szerzo˝dések összege

-- 18.750,00

-- 0,04

1.549.099,76

3,16

83.911,36

0,18

48.987.323,93

100,00

Nicht notierte Titel • Not-listed securities • Nem jegyzett tételek 3,000 % Asian Development Bank EMTN v.02(2006)

1,770 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau v.03(2006)

1.500.000

USD

1.000.000

Summe nicht notierte Titel • Total not-listed securities • Nem jegyzett tételek összege

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2006

EUR

75

Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

DEVISENTERMINGESCHÄFTE ZUM 31. MÄRZ 2006 FORWARD FOREIGN EXCHANGE TRANSACTIONS AS AT MARCH 31ST, 2006 HATÁRIDO S DEVIZAMU VELETEK 2006. MÁRCIUS 31-ÁN Zum 31. März 2006 stehen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: As at March 31st, 2006 following unsettled forward foreign exchange transactions are outstanding: 2006. március 31-án a következo˝ rendezetlen határido˝s devizamu˝veletek esedékesek: Währung

Währungsbetrag

Currency Pénznem USD SEK USD

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás

Amount in foreign currency Devizaösszeg

Kurswert in Fondswährung Valuation amount in base currency Árfolyamérték


3.600.000,00 47.500.000,00 6.156.749,10

2.953.124,08 5.058.045,68 5.050.356,08

6,03 10,33 10,31

24


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Deutschland Niederlande Großbritannien Supranationale Institutionen Island Spanien Italien Norwegen Schweden Philippinen Dänemark

Germany Netherlands Great Britain International Agencies Iceland Spain Italy Norway Sweden Philippines Denmark

Németország Hollandia Nagy-Britannia Szupranacionális intézmények Izland Spanyolország Olaszország Norvégia Svédország Fülöp-szigetek Dánia

38,06 23,59 7,06 4,97 4,42 4,03 3,95 3,47 3,07 3,06 1,02

Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

96,70 -- 0,04 3,16 0,18

Summe • Total • O˝ sszege

100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Staatsanleihen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Versicherungen Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Finanzdienstleistungen Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Banks Government Bonds Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Insurances Wholesale & International Trade

Biztosítók Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Pénzügyi szolgáltatások

Financial Services Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities


51,90 17,97 12,48 5,66 4,61 4,08 96,70 -- 0,04 3,16 0,18


100,00

STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK

Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

677.466

781.164

1.047.818

25.550

52.758

85.304

242.360

156.456

351.958

460.656

677.466

781.164


25

STATISTISCHE INFORMATIONEN (Fortsetzung) STATISTICAL INFORMATION (continued) STATISZTIKAI ADATOK (Folytatás)

Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TL • Net asset value per unit class TL • A TL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TL • Offering price per unit class TL • A TL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TL • Interim profit per unit class TL • A TL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

48.987.323,93

71.627.363,31

82.662.515,55

106,34

105,73

105,82

109,53

108,90

108,99

0,03

0,01

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

47.373.062,81 1.549.099,76

Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák

49.783.950,80

59.429,60 798.017,92 4.340,71

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 717.705,29

Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

-- 796.626,87

-- 18.750,00 -- 4.371,48 -- 55.800,10

FONDSVERMÖGEN • FUND ASSETS • ALAP VAGYONA

48.987.323,93

Wertpapiereinstandswerte • Investment portfolio at cost • Értékpapír beszerzési ára

47.698.947,25

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus 460.656 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 106,34 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 106.34 (rounded) per unit on 460,656 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 106,34 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 460.656 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.


26

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 EUR Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

2.291.328,93 23.598,30 -- 478.021,73

Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek

1.836.905,50

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 395.556,77 -- 60.854,90 -- 29.516,84 -- 61.541,75 112.141,85

Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások

-- 435.328,41

Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realized result • Nettó realizált eredmény

1.401.577,09 -- 1.959.654,75 -- 558.077,66

Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai

690.561,55

ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE

132.483,89

1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 0,65 % p.a. des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 0.65 % of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 0,65 % os éves díjra jogosult, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

71.627.363,31 1.401.577,09 365.879,88 -- 23.138.403,15 -- 1.959.654,75 690.561,55 48.987.323,93

BAYERN LB RENDITE FONDS • ALAP

27





443.257,59

2,05

443.257,59

2,05

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 5,875 % LRP Landesbank Rheinland-Pfalz -GZ- EMTN v.02(2006)

AUD

750.000

4,625 % Allianz Finance II BV v.02(2007)

EUR

250.000

254.525,00

1,18

3,500 % Baden-Württemberg, Land Schatzanw. S.62 v.03(2010)

EUR

950.000

943.635,00

4,36

3,000 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Pfe. v.04(2009)

EUR

200.000

195.580,00

0,90

2,250 % Bundesrepublik Deutschland Bundesschatzanw. v.04(2006)

EUR

500.000

497.575,00

2,30

4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037)

EUR

700.000

702.030,00

3,24

5,000 % Bundesrepublik Deutschland v.01(2011)

EUR

800.000

852.440,00

3,94


EUR

1.150.000

1.205.832,50

5,57


EUR

600.000

675.000,00

3,12


EUR

1.100.000

1.057.650,00

4,89


EUR

750.000

830.475,00

3,84

4,625 % Caisse Nationale des Caisses d'Epargne et de Prévoyance EMTN FRN Unbefr.

EUR

500.000

500.570,00

2,31

5,500 % Depfa-Dte Pfandbriefbank AG Pfe. v.99(2010)

EUR

350.000

372.785,00

1,72

3,625 % Dte Bank AG EMTN FRN v.05(2017)

EUR

500.000

489.795,00

2,26

5,250 % Dte Gen.-Hypothekenbank AG Pfe. S.883 v.99(2009)

EUR

500.000

525.850,00

2,43

5,000 % Dte Hypothekenbank AG Pfe. S.803 v.01(2007)

EUR

300.000

307.200,00

1,42

3,400 % Dte Kreditbank AG IS v.06(2011)

EUR

1.500.000

1.489.500,00

6,87

7,000 % France Télécom S.A. EMTN v.02(2009)

EUR

250.000

276.475,00

1,28

2,750 % German Postal Pensions Securitisation v.05(2011)

EUR

400.000

383.240,00

1,77

4,375 % HBOS Plc FRN v.04(2019)

EUR

750.000

759.382,50

3,51

3,250 % Hypo Real Estate Bank AG Pfe. S.5008 v.05(2012)

EUR

400.000

389.120,00

1,80

5,750 % Hypo Real Estate Bank AG Pfe. S.526 v.00(2007)

EUR

250.000

256.712,50

1,19

3,875 % Volkswagen Bank GmbH EMTN v.04(2014)

EUR

150.000

149.539,24

0,69

13.114.911,74

60,59

4,750 % Bayer. Landesbank -GZ- EMTN IS v.02(2006)

SEK

5.000.000

538.264,35

2,49

5,000 % Schweden S.1043 v.98(2009)

SEK

5.000.000

557.451,13

2,58

1.095.715,48

5,07

4,250 % Bayer. Landesbank -GZ- Pfe. v.05(2008)

USD

500.000

404.650,71

1,87

3,750 % General Electric Capital Corporation v.04(2009)

USD

500.000

390.605,94

1,80

4,750 % HSBC Finance Corporation v.05(2010)

USD

400.000

321.367,97

1,49

4,850 % ING Bank NV EMTN FRN v.04(2014)

USD

1.250.000

1.033.972,18

4,78

4,250 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau v.05(2010)

USD

700.000

557.909,88

2,58

3,375 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.04(2008)

USD

1.000.000

787.492,79

3,64

3,000 % Vereinigte Staaten von Amerika v.02(2007)

USD

1.000.000

800.416,72

3,70


USD

600.000

481.332,03

2,22


USD

1.500.000

1.224.969,90

5,66

6.002.718,12

27,74


20.656.602,93

95,45


20.656.602,93

95,45


20.656.602,93

95,45

28






2.150,00

0,01

2.150,00

0,01

Summe Short-Positionen • Total Short-Positions • Rövid pozíciók összege

2.150,00

0,01


2.150,00

0,01

Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek

396.392,53

1,83

Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány

498.665,33

2,30

86.684,15

0,41

21.640.494,94

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

-- 5

Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona


Währungsbetrag






2.000.000,00 10.000.000,00 2.850.000,00

1.640.624,49 1.064.851,72 2.337.836,19

7,58 4,92 10,80


29

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Niederlande Frankreich Großbritannien Schweden Irland Spanien

Germany United States of America Netherlands France Great Britain Sweden Ireland Spain

Németország Amerikai Egyesült Államok Hollandia Franciaország Nagy-Britannia Svédország Írország Spanyolország

62,27 14,87 5,96 3,59 3,51 2,58 1,77 0,90

Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Financial Futures Time deposits Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések Határido˝s betétek Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

95,45 0,01 1,83 2,30


0,41 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Staatsanleihen Banken Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen

Government Bonds Banks Financial Services Business & Public Services



Állami kötvények Bankok Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

45,42 42,51 6,24 1,28



95,45 0,01 1,83 2,30 0,41 100,00


Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse AL • Units redeemed class AL • A AL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the end of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

427.063,3416

431.804,4800

394.763,48

75.683,7833

65.431,7890

97.234,00

134.686,6449

70.172,9274

60.193,00

368.060,4800

427.063,3416

431.804,48

30



Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TNL • Units issued class TNL • A TNL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse TNL • Units redeemed class TNL • A TNL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the end of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

55.862

59.658

59.043

26.561

14.109

10.747

25.980

17.905

10.132

56.443

55.862

59.658

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

21.640.494,94

24.696.917,37

25.401.448,10

49,94

50,40

51,13

51,44

51,91

52,66

1,68

0,34

--

57,76

56,77

55,70

57,76

56,77

55,70

0,00

0,09

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealized profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések

20.656.602,93 396.392,53 498.665,33 2.150,00


21.954.290,42

22.600,10 357.541,03 20.338,50

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 280.770,10 -- 33.025,38


-- 313.795,48


21.640.494,94


20.695.315,06

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 424.503,48 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 368.060,48 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 49,94 (gerundet) pro Anteil und 56.443 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 57,76 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 424,503.48 units outstanding. 368,060.48 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 49.94 (rounded) per unit and 56,443 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 57.76 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 424.503,48 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 368.060,48 jut az AL osztályra, jegyenként 49,94 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 56.443 pedig a TNL osztályra, jegyenként 57,76 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.


31

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 Total Total Összes EUR

01.04.2005 31.03.2006 Klasse AL Class AL A AL osztály EUR

01.04.2005 31.03.2006 Klasse TNL Class TNL A TNL osztály EUR

986.423,24 26.656,61 -- 103.799,94

856.067,45 23.096,13 -- 106.292,96

130.355,79 3.560,48 2.493,02

909.279,91

772.870,62

136.409,29

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 207.245,75 -- 9.671,82 -- 19.505,62 -- 12.075,38 -- 34.056,87 28.047,71

-- 179.883,32 0,00 -- 16.930,30 -- 10.485,32 -- 29.580,79 28.922,15

-- 27.362,43 -- 9.671,82 -- 2.575,32 -- 1.590,06 -- 4.476,08 -- 874,44


-- 254.507,73

-- 207.957,58

-- 46.550,15

654.772,18

564.913,04

89.859,14

-- 338.132,12

-- 294.089,74

-- 44.042,38

Netto realisiertes Ergebnis • Net realized result • Nettó realizált eredmény

316.640,06

270.823,30

45.816,76


149.462,76

135.040,37

14.422,39


466.102,82

405.863,67

60.239,15

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek

Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség

1


VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE AL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS AL AZ AL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse AL • Net income carried forward from previous year class AL • A AL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse AL • Ordinary income class AL • A AL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse AL • Realized gains on securities trades / payout of capital class AL • A AL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés Für die Ausschüttung verfügbar Klasse AL • Available for distribution class AL • A AL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek Vorgesehene Ausschüttung Klasse AL (EUR 1,7681) • Distribution proposed class AL (EUR 1.7681) • A AL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 1,7681) Vortrag auf neue Rechnung Klasse AL • To be carried forward class AL • A AL osztály átvitel új számlára

991,58 564.913,04 84.863,11 650.767,73 650.767,73 0,00

32


ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA

Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

01.04.2005 31.03.2006 Total Total Összes EUR



24.696.917,37 654.772,18 75.752,23

21.525.599,12 564.913,04 77.370,81

3.171.318,25 89.859,14 -- 1.618,58

-- 2.945.582,25

-- 2.976.014,52

30.432,27

-- 338.132,12

-- 294.089,74

-- 44.042,38

149.462,76 -- 652.695,23

135.040,37 -- 652.695,23

14.422,39 0,00

21.640.494,94

18.380.123,85

3.260.371,09

BAYERN LB CORPORATE BOND FONDS • ALAP

33


Währung Currency Pénznem

Nominal Nominal Névleges érték



EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

750.000 750.000 1.200.000 1.150.000 1.750.000 500.000 1.200.000 1.000.000 1.000.000 1.650.000 1.000.000 800.000 200.000 1.000.000 500.000 1.000.000 500.000 1.150.000 2.000.000 900.000

742.800,00 788.370,00 1.212.346,80 1.140.945,54 1.802.657,50 499.905,00 1.243.284,00 1.015.370,00 973.720,00 1.619.607,41 1.018.700,00 774.900,00 205.300,00 1.035.900,00 462.815,00 1.013.600,00 529.640,00 1.178.738,50 2.006.000,00 910.503,00

0,52 0,55 0,84 0,79 1,26 0,35 0,87 0,71 0,68 1,13 0,71 0,54 0,14 0,72 0,32 0,71 0,37 0,82 1,41 0,63

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.500.000 850.000 1.600.000 1.100.000 600.000 900.000 800.000 500.000 650.000 1.000.000 1.800.000 2.500.000 1.000.000 1.500.000 1.500.000 750.000 1.500.000 750.000 1.000.000 2.500.000 900.000 500.000 750.000 750.000 1.000.000 2.000.000 400.000 500.000 1.000.000

1.501.710,00 823.250,50 1.610.821,41 1.117.644,00 593.742,00 915.849,00 802.351,99 503.385,50 649.994,40 995.280,00 1.743.321,60 2.448.975,00 1.047.500,00 1.494.810,00 1.565.400,00 779.625,00 1.443.750,00 825.375,00 1.117.000,00 2.643.250,00 924.894,00 509.290,50 785.445,00 718.927,50 1.039.600,00 2.068.740,00 406.384,00 510.850,00 1.005.090,00

1,05 0,57 1,12 0,78 0,41 0,64 0,56 0,35 0,45 0,69 1,21 1,72 0,73 1,04 1,09 0,54 1,01 0,58 0,78 1,85 0,64 0,35 0,55 0,50 0,72 1,45 0,28 0,36 0,70

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,875 % AB SCA Finance EMTN v.06(2011) 5,625 % Akzo Nobel NV v.02(2009) 4,250 % Altadis Finance BV v.03(2008) 3,750 % American Honda Finance EMTN v.06(2011) 4,625 % Anglian Water Services Financing Plc EMTN v.03(2013) 3,625 % Anglo American Capital EMTN v.03(2008) 5,000 % Autostrade S.p.A. EMTN v.04(2014) 4,250 % Aventis S.A. EMTN v.03(2010) 3,875 % BAA Plc EMTN v.06(2012) 3,875 % Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. EMTN v.05(2015) 4,625 % Banque PSA Finance S.A. EMTN v.02(2008) 3,375 % BASF AG v.05(2012) 4,875 % BAT International Finance Plc EMTN v.99(2009) 4,625 % Bayer. Motorenwerke US Capital LLC EMTN v.03(2013) 3,625 % Bertelsmann AG EMTN v.05(2015) 4,375 % BHP Billiton Finance BV EMTN v.02(2007) 5,875 % Bouygues S.A. v.02(2009) 4,625 % Bouygues S.A. v.03(2011) 4,375 % British American Tobacco Holding BV EMTN v.04(2011) 4,250 % Cadbury Schweppes Finance Plc EMTN v.04(2009) 4,625 % Caisse Nationale des Caisses d'Epargne et de Prévoyance EMTN FRN Unbefr. 3,625 % Carrefour S.A. EMTN v.05(2013) 4,250 % CIT Group Inc. v.04(2011) 4,375 % Coca Cola Finance BV EMTN v.04(2011) 5,012 % Commerzbank Cap Fund Trust I FRN Unbefr. 5,625 % DaimlerChrysler Holding Corporation EMTN v.02(2007) 3,750 % DaimlerChrysler Holding Corporation EMTN v.03(2006) 4,125 % DaimlerChrysler Holding Corporation EMTN v.04(2009) 4,250 % DaimlerChrysler Holding Corporation EMTN v.04(2011) 4,375 % DaimlerChrysler Holding Corporation EMTN v.06(2013) 3,500 % Dong AS v.05(2012) 3,625 % Dte Bank AG EMTN FRN v.05(2017) 4,875 % Dte Post Finance BV v.03(2014) 2,863 % Dte Postbank AG FRN IS v.05(2015) 7,500 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.02(2007) 6,125 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.02(2007) 4,000 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.05(2015) 6,625 % Dte Telekom International Finance BV v.00(2010) 6,625 % Dte Telekom International Finance BV v.01(2011) 5,750 % E.ON International Finance BV EMTN v.02(2009) 4,625 % EADS Finance BV EMTN v.03(2010) 4,375 % EDF Energy Plc EMTN v.03(2010) 5,125 % Edison S.p.A. EMTN v.03(2010) 3,750 % EDP Finance BV EMTN v.05(2015) 4,750 % Elia System Operator NV v.04(2014) 4,625 % Elsam AS EMTN v.04(2011) 4,875 % ENBW International Finance BV v.04(2025) 4,750 % Enel S.p.A. EMTN v.03(2018) 4,125 % Enel S.p.A. EMTN v.04(2011)

34




4,375 % EWE AG v.04(2014) 4,625 % Fortis Bank Nederland NV FRN Unbefr. 4,625 % Fortum OYJ v.03(2010) 7,000 % S.A. EMTN v.02(2009) 6,000 % France Télécom S.A. EMTN v.03(2007) 7,250 % France Télécom S.A. EMTN v.03(2013) 4,625 % France Télécom S.A. EMTN v.04(2012) 3,625 % France Télécom S.A. EMTN v.05(2015) 4,625 % Gallaher Group Plc EMTN v.04(2011) 3,500 % GE Capital European Funding EMTN v.06(2013) 5,875 % GIE PSA Trésorerie Peugeot v.01(2011) 4,250 % GIE Suez Alliance EMTN v.03(2010) 5,125 % GIE Suez Alliance EMTN v.03(2015) 4,125 % Goldman Sachs Group Inc. v.03(2008) 4,750 % Goldman Sachs Group Inc. v.04(2014) 4,375 % HBOS Plc FRN v.04(2019) 5,375 % Henkel KGaA v.05(2104) 4,125 % Hera S.p.A. v.06(2016) 4,375 % Holcim Finance Luxemburg S.A. EMTN v.03(2010) 4,375 % Iberdrola International BV EMTN v.03(2010) 6,250 % Imperial Tobacco Finance Plc EMTN v.02(2007) 5,375 % International Endesa BV EMTN v.03(2013) 4,750 % Investor AB EMTN v.03(2010) 4,000 % Investor AB v.06(2016) 4,500 % Koninklijke KPN NV EMTN v.06(2013) 5,750 % Koninklijke Philips Electronics NV v.01(2008) 5,875 % Lafarge S.A. EMTN v.01(2008) 5,000 % LVMH Moe¨t Hennessy Louis Vuitton S.A. EMTN v.03(2010) 3,750 % Merck Finanz AG v.05(2012) 5,125 % Metro AG EMTN v.03(2008) 6,375 % mm02 Plc EMTN v.02(2007) 4,850 % MUFG Capital Finance 2 Unbefr. 6,750 % Munich Re Finance BV FRN v.03(2023) 4,125 % National Grid Plc v.06(2013) 3,375 % Procter & Gamble Co. v.05(2012) 6,250 % Public Power Corporation v.00(2010) 4,500 % Public Power Corporation v.99(2009) 4,250 % RCI Banque S.A. EMTN v.03(2008) 4,625 % Renault S.A. EMTN v.03(2010) 5,000 % Repsol International Finance BV EMTN v.03(2013) 3,750 % Rodamco Europe Finance BV v.03(2010) 4,500 % Rolls-Royce Group Plc EMTN v.04(2011) 5,125 % Royal Bank of Scotland Group Plc EMTN FRN Unbefr. 5,125 % RWE Finance BV EMTN v.03(2018) 3,625 % Scania CV AB EMTN v.06(2011) 3,125 % Schneider Electric S.A. EMTN v.05(2010) 4,500 % SES Global S.A. v.03(2008) 5,750 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.01(2011) 4,375 % Société Télévision Française 1 v.03(2010) 5,250 % Solvay S.A. EMTN v.01(2006) 3,625 % Standard Chartered Bank EMTN FRN v.05(2017) 3,103 % STMicroelectronics NV FRN v.06(2013) 6,250 % Suez S.A. v.00(2007)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR




1.400.000 1.000.000 1.500.000 1.750.000 750.000 750.000 1.500.000 1.400.000 1.000.000 1.400.000 750.000 750.000 1.500.000 1.000.000 1.000.000 1.250.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 750.000 588.000 1.070.000 920.000 1.000.000 1.000.000 800.000 1.720.000 1.000.000 750.000 1.500.000 1.250.000 1.190.000 1.000.000 500.000 1.000.000 750.000 750.000 1.250.000 800.000 1.100.000 1.500.000 1.750.000 1.550.000 850.000 1.900.000 1.500.000 500.000 400.000 1.200.000 750.000 570.000

1.412.009,03 999.987,19 1.541.085,00 1.935.325,00 776.325,00 878.475,00 1.531.395,00 1.304.800,00 1.021.240,00 1.363.964,00 814.575,00 760.920,00 1.600.305,00 1.011.270,00 1.034.650,00 1.265.637,50 945.670,00 978.500,00 1.013.080,00 1.017.660,00 1.031.598,13 804.300,00 608.956,32 1.037.948,15 914.756,00 1.042.700,00 1.050.700,00 830.160,00 1.669.052,74 1.025.500,00 768.450,00 1.484.085,00 1.420.737,50 1.174.768,00 967.364,13 544.655,00 1.017.113,88 758.917,50 765.855,00 1.296.125,00 791.760,00 1.126.070,00 1.582.074,47 1.866.025,00 1.526.156,16 822.970,00 1.930.862,90 1.634.400,00 504.950,00 402.120,00 1.169.785,80 748.631,66 593.712,00

0,98 0,70 1,07 1,35 0,54 0,61 1,07 0,91 0,71 0,95 0,57 0,53 1,11 0,70 0,72 0,88 0,66 0,68 0,71 0,71 0,72 0,56 0,42 0,72 0,64 0,73 0,73 0,58 1,16 0,71 0,54 1,03 0,99 0,82 0,67 0,38 0,71 0,53 0,53 0,90 0,55 0,78 1,10 1,30 1,06 0,57 1,35 1,14 0,35 0,28 0,82 0,52 0,41


35






6,500 % Telecom Italia Finance NV EMTN v.02(2007) 7,250 % Telecom Italia Finance NV EMTN v.02(2012) 6,575 % Telecom Italia Finance NV EMTN v.99(2009) 5,875 % Telecom Italia Finance S.A. EMTN v.03(2008) 5,375 % Telecom Italia S.p.A. EMTN v.04(2019) 4,375 % Telefónica Emisiones S.A. v.06(2016) 5,125 % Telefónica Europe BV EMTN v.03(2013) 5,000 % Telekom Finanzmanagement GmbH EMTN v.03(2013) 5,250 % Telenor Communications AS EMTN v.02(2007) 3,625 % TeliaSonera AB EMTN v.05(2012) 4,750 % Telstra Corporation Ltd. EMTN v.04(2014) 4,250 % Terna S.p.A. v.04(2014) 4,750 % Tesco Plc EMTN v.02(2010) 4,375 % Thales S.A. EMTN v.04(2011) 6,500 % TPSA Eurofinance BV EMTN v.00(2007) 4,625 % TPSA Eurofinance France v.04(2011) 3,375 % Unilever NV EMTN v.05(2015) 6,125 % Vattenfall Treasury AB EMTN v.00(2007) 6,000 % Vattenfall Treasury AB EMTN v.02(2009) 5,000 % Vattenfall Treasury AB EMTN v.03(2018) 4,875 % Veolia Environnement S.A. EMTN v.03(2013) 4,000 % Veolia Environnement S.A. EMTN v.05(2016) 4,625 % Vodafone Group Plc EMTN v.02(2008) 4,250 % Vodafone Group Plc EMTN v.03(2009) 3,625 % Vodafone Group Plc EMTN v.05(2012) 5,750 % Vodafone Group Plc EMTN v.99(2006) 3,875 % Volkswagen Bank GmbH EMTN v.04(2014) 4,500 % Volkswagen Financial Services AG EMTN v.03(2010) 4,750 % Volkswagen Financial Services AG EMTN v.04(2011)


1.000.000 500.000 2.000.000 2.000.000 700.000 2.000.000 1.000.000 750.000 1.000.000 700.000 1.000.000 1.000.000 500.000 500.000 500.000 750.000 1.530.000 300.000 950.000 600.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.000.000 810.000 350.000 1.900.000 1.250.000 1.500.000

1.031.040,00 574.350,00 2.158.095,00 2.077.000,00 720.489,00 1.938.812,62 1.037.956,88 767.250,00 1.016.516,44 676.900,00 1.013.540,00 1.006.153,13 516.200,00 508.200,00 514.262,85 767.025,00 1.423.496,70 311.190,00 1.011.370,00 629.340,00 1.562.520,00 962.000,00 509.450,00 1.011.220,00 780.726,60 355.245,06 1.894.163,68 1.275.125,00 1.547.926,50

0,72 0,40 1,51 1,46 0,50 1,36 0,72 0,53 0,71 0,47 0,71 0,70 0,36 0,35 0,36 0,53 0,99 0,22 0,70 0,44 1,09 0,67 0,35 0,70 0,54 0,25 1,32 0,89 1,08

140.485.056,67

97,88


140.485.056,67

97,88


140.485.056,67

97,88


140.485.056,67

97,88

17.200,00

0,01

17.200,00

0,01


17.200,00

0,01


17.200,00

0,01

517.958,35

0,36

2.510.455,20

1,75

143.530.670,22

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók EUREX 5YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

-- 40


36


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Niederlande Frankreich Großbritannien Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Luxemburg Italien Schweden Dänemark Spanien Griechenland Finnland Cayman-Inseln Belgien Norwegen Australien Österreich

Netherlands France Great Britain Germany United States of America Luxembourg Italy Sweden Denmark Spain Greece Finland Cayman Islands Belgium Norway Australia Austria

Hollandia Franciaország Nagy-Britannia Németország Amerikai Egyesült Államok Luxemburg Olaszország Svédország Dánia Spanyolország Görögország Finnország Kajmán-szigetek Belgium Norvégia Ausztrália Ausztria

23,63 16,73 11,98 10,42 8,77 6,15 5,49 4,55 2,66 1,36 1,09 1,07 1,03 1,00 0,71 0,71 0,53




97,88 0,01 0,36


1,75 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Banken Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Chemie Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Telekommunikation Bauwesen Automobile Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Energiequellen Elektronik / Elektromaterial Einzelhandel Maschinenbau Baustoffe / Bauelemente Getränke und Tabak Luftverkehr Medien Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Financial Services Business & Public Services

Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Banks Utilities – Electrical / Gas

Bankok Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Chemicals Wholesale & International Trade Telecommunication Construction Industry Automobiles Energy Equipment & Services

Vegyipar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Telekommunikáció Építo˝ipar Autóipar Energiaellátás & Közszolgáltatok

Energy Sources Electrical & Electronics Merchandising Machinery & Engineering Building Materials & Components Beverages & Tobacco Transportation – Airlines Broadcasting & Publishing

Energiaforrások Elektronika / Elektronikai cikkek Kiskereskedelem Gépipar Építo˝anyagok / Építo˝elemek Ital- és dohányáru Légi közlekedés Hírközlés



44,22 15,81 11,00 7,17 3,41 2,28 2,27 2,06 1,59 1,28 1,21 1,08 0,93 0,78 0,73 0,71 0,68 0,67 97,88 0,01 0,36 1,75 100,00


37





Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

738.900,284

1.063.457,369

1.504.907,600

67.706,810

103.791,000

407.267,412

354.735,032

428.348,085

848.717,643

451.872,062

738.900,284

1.063.457,369

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

20.230

13.469,5

4.128,5

23.076

8.423,0

10.976,0

16.681

1.662,5

1.635,0

26.625

20.230,0

13.469,5

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

263.082,6530

259.496,0000

147.913

142.688,5454

76.538,9671

152.646

187.686,1984

72.952,3141

41.063

218.085,0000

263.082,6530

259.496

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

20.704,731

11.352,0000

6.532,15

5.352,978

9.352,7314

10.657,20

6.110,000

0,0004

5.837,35

19.947,709

20.704,7310

11.352,00

38



Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TL • Net asset value per unit class TL • A TL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TL • Offering price per unit class TL • A TL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TL • Interim profit per unit class TL • A TL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse InstAL • Offering price per unit class InstAL • A InstAL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse InstAL • Interim profit per unit class InstAL • A InstAL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

143.530.670,22

170.512.370,83

137.104.949,04

54,25

56,09

55,92

55,88

57,77

57,60

1,85

0,46

--

61,40

61,16

58,52

63,24

62,99

60,28

0,06

0,19

--

65,88

65,81

63,16

65,88

65,81

63,16

0,04

0,18

--

5.164,15

5.337,74

5.325,87

5.267,43

5.444,49

5.432,39

194,01

49,25

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealized profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések

140.485.056,67 517.958,35


144.074.876,76

17.200,00 3.044.707,82 9.953,92


-- 423.203,66 -- 121.002,88


-- 544.206,54


143.530.670,22


140.864.100,81

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 716.529,771 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 451.872,062 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 54,25 (gerundet) pro Anteil und 26.625 Anteile auf die Klasse TL mit einem Inventarwert von EUR 61,40 (gerundet) pro Anteil und 218.085 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 65,88 (gerundet) pro Anteil und 19.947,709 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 5.164,15 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 716,529.771 units outstanding. 451,872.062 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 54.25 (rounded) per unit and 26,625 units are allotted as class TL having a net asset value of EUR 61.40 (rounded) per unit and 218,085 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 65.88 (rounded) per unit and 19,947.709 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 5,164.15 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 716.529,771 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 451.872,062 jut az AL osztályra, jegyenként 54,25 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 26.625 jut a TL osztályra, jegyenként 61,40 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 218.085 jut a TNL osztályra, jegyenként 65,88 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 19.947,709 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 5.164,15 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.


39

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realized result • Nettó realizált eredmény Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE



01.04.2005 31.03.2006 Klasse TL Class TL A TL osztály EUR


01.04.2005 31.03.2006 Klasse InstAL Class InstAL A InstAL osztály EUR

7.158.638,71

1.563.909,57

90.571,00

825.444,19

4.678.713,95

38.157,59 -- 672.174,73

8.431,54 -- 456.097,25

457,48 -- 17.175,80

4.333,78 -- 179.767,32

24.934,79 -- 19.134,36

6.524.621,57

1.116.243,86

73.852,68

650.010,65

4.684.514,38

-- 943.477,73

-- 296.216,05

-- 17.099,39

-- 156.102,59

-- 474.059,70

-- 54.723,65 -- 147.980,26

0,00 -- 32.734,18

0,00 -- 1.839,61

-- 54.723,65 -- 17.003,64

0,00 -- 96.402,83

-- 37.330,33

-- 16.987,33

-- 973,25

-- 8.919,55

-- 10.450,20

-- 133.695,72

-- 28.378,58

-- 1.779,21

-- 15.619,06

-- 87.918,87

171.543,41

108.931,63

4.135,07

55.302,63

3.174,08

-- 1.145.664,28

-- 265.384,51

-- 17.556,39

-- 197.065,86

-- 665.657,52

5.378.957,29

850.859,35

56.296,29

452.944,79

4.018.856,86

498.130,18

136.147,45

6.004,78

60.708,28

295.269,67

5.877.087,47

987.006,80

62.301,07

513.653,07

4.314.126,53

-- 4.923.431,14

-- 804.216,47

-- 88.953,79

-- 613.451,55

-- 3.416.809,33

953.656,33

182.790,33

-- 26.652,72

-- 99.798,48

897.317,20

1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 0,85 % p.a. für die Klassen AL, TL und TNL und 0,45 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. 1 ) The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 0.85 % for the classes AL, TL und TNL and 0.45 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. 1 ) A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 0,85 % os éves díjra jogosult az AL, a TL és a TNL osztály esetében, illetve 0,45 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


0,00 850.859,35 43.485,84 894.345,19 894.345,19 0,00

40


VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realized gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés Für die Ausschüttung verfügbar Klasse InstAL • Available for distribution class InstAL • A InstAL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek Vorgesehene Ausschüttung Klasse InstAL (EUR 208,3575) • Distribution proposed class InstAL (EUR 208.3575) • A InstAL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 208,3575) Vortrag auf neue Rechnung Klasse InstAL • To be carried forward class InstAL • A InstAL osztály átvitel új számlára

0,00 4.018.856,86 137.397,92 4.156.254,78 4.156.254,78 0,00





01.04.2005 31.03.2006 Klasse TL Class TL A TL osztály EUR



170.512.370,83

41.444.762,93

1.237.272,16

17.313.932,80

110.516.402,94

5.378.957,29 500.631,32

850.859,35 347.165,62

56.296,29 13.040,73

452.944,79 124.464,69

4.018.856,86 15.960,28

-- 21.969.075,33 -- 15.903.450,21

411.014,55

-- 2.971.105,39

-- 3.505.534,28

498.130,18

136.147,45

6.004,78

60.708,28

295.269,67

-- 4.923.431,14 -- 6.466.912,93

-- 804.216,47 -- 1.555.672,24

-- 88.953,79 0,00

-- 613.451,55 0,00

-- 3.416.809,33 -- 4.911.240,69

143.530.670,22

24.515.596,43

1.634.674,72

14.367.493,62

103.012.905,45

BAYERN LB CONVERTIBLE BOND FONDS • ALAP

41






5.000.000 2.000.000 4.000.000 5.000.000 3.500.000

3.455.309,01 1.358.687,05 2.483.008,49 3.234.561,96 2.948.572,59

1,71 0,67 1,23 1,60 1,46

13.480.139,10

6,67

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 0,000 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.05(2010) 2,000 % Ems-Chemie Holding AG CV v.02(2008) 0,250 % Schweizerische Eidgenossenschaft CV v.03(2007) 0,500 % Serono 92 Ltd. CV v.03(2008) 0,625 % Swiss Life Holding CV v.04(2010)

1,375 % 3I Group Plc CV v.03(2008) 0,000 % Allegro Investment Corporation S.A. CV v.05(2010) 1,000 % Allegro Investment Corporation S.A. CV v.05(2010) 3,750 % AXA S.A. CV v.00(2017) 0,000 % Banque Caisse d'Epargne/Allianz AG EMTN CV v.06(2011) 0,000 % Banque Caisse d'Epargne/S.A.P. AG CV v.06(2011) 0,000 % Banque Caisse d'Epargne/Siemens AG CV v.06(2011) 0,125 % Banque et Caisse d'Epargne de L'Etat Luxembourg EMTN CV v.06(2011) 0,000 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.04(2009) 0,000 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.04(2009) 0,500 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.05(2010) 0,000 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.06(2009) 0,000 % Eksportfinans ASA CV v.05(2009) 0,000 % Eksportfinans ASA CV v.06(2011) 0,750 % Ergo International AG CV v.01(2006) 0,250 % Fortis Banque Luxembourg EMTN CV v.06(2011) 1,600 % France Télécom S.A. CV v.04(2009) 0,750 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau CV v.03(2008) 0,875 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau International Finance Inc. CV v.04(2007) 1,250 % Linde Finance BV CV v.04(2009) 0,250 % NIB Capital Bank NV CV v.04(2009) 2,690 % Parpublica - Participacoes do Estado S.A. CV v.05(2010) 2,500 % PPR S.A. CV v.03(2008) 2,000 % PT Comunicacoes S.A. CV v.01(2006) 2,950 % Sagerpar CV v.05(2012) 0,250 % Société Générale Option Europe CV v.05(2010) 0,250 % Svensk Exportkredit AB CV v.03(2009) 2,500 % Thales S.A. CV v.01(2007) 1,000 % UBS AG/Jersey Branch CV v.01(2007) 1,100 % UBS AG/Jersey Branch CV v.05(2010) 2,500 % UniCredito Italiano S.p.A. CV v.03(2008) 2,375 % Valeo S.A. CV v.03(2011)

3,750 % BAE Systems Plc CV v.99(2006) 2,750 % Legal & General Group Plc CV v.01(2006) 3,750 % Scottish & Southern Energy CV v.04(2009)

0,000 % Air Water Inc. CV v.04(2009) 1,900 % Asahi Glass Co. Ltd. CV v.93(2008) 0,000 % Fujitsu CV v.02(2009) 0,010 % Fukuyama Transporting Co. Ltd. CV v.05(2025)

CHF CHF CHF CHF CHF

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.000.000 1.000.000 4.000.000 34.000 5.000.000 2.500.000 2.000.000

3.636.000,00 1.161.250,00 3.700.000,00 7.778.305,75 5.025.000,00 2.643.750,00 2.022.500,00

1,80 0,58 1,83 3,86 2,49 1,31 1,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.000.000 2.500.000 3.000.000 1.000.000 1.000.000 4.000.000 1.000.000 4.800.000 3.500.000 1.000 10.000.000

2.132.500,00 2.611.000,00 3.531.600,00 1.236.458,33 982.750,00 4.378.800,00 983.200,00 4.746.240,00 3.647.350,00 2.528.258,71 9.811.000,00

1,06 1,29 1,75 0,61 0,49 2,17 0,49 2,35 1,81 1,25 4,85

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.000.000 500.000 5.000.000 3.000.000 20.000 5.000.000 2.500.000 1.000.000 2.200.000 15.000 7.000.000 1.000.000 2.000.000 80.000

3.180.000,00 645.610,00 4.972.500,00 3.240.330,00 2.062.609,48 4.981.250,00 2.959.500,00 1.281.500,00 2.514.600,00 773.921,75 6.961.500,00 1.106.000,00 2.329.660,00 3.780.584,99

1,58 0,32 2,47 1,61 1,02 2,47 1,47 0,64 1,25 0,38 3,45 0,55 1,16 1,87

103.345.529,01

51,23

1.007.916,64 4.370.369,72 932.340,37

0,50 2,17 0,46

6.310.626,73

3,13

465.806,64 1.118.462,26 1.493.840,62 1.121.620,27

0,23 0,55 0,74 0,56

GBP GBP GBP

JPY JPY JPY JPY

700.000 3.000.000 500.000

50.000.000 100.000.000 200.000.000 150.000.000

42







0,000 % Hamamatsu Photonics K.K. CV v.04(2009) 0,000 % Hankyu Department Stores Inc. CV v.04(2011) 0,000 % Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. CV v.04(2011) 0,000 % Nishimatsu Construction Co. Ltd. CV v.05(2016) 0,000 % Sony Corporation CV v.03(2008) 0,000 % Taiheiyo Cement Corporation CV v.04(2014) 0,000 % Toshiba Corporation CV v.04(2009)

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

50.000.000 100.000.000 220.000.000 200.000.000 350.000.000 100.000.000 210.000.000

568.442,00 855.524,94 1.748.356,82 1.784.346,44 2.781.681,43 897.436,57 1.858.826,38

0,28 0,42 0,87 0,88 1,38 0,45 0,92

14.694.344,37

7,28

5.127.333,81 3.823.631,13 2.170.909,45 3.429.400,51 919.178,26 897.761,00 1.823.929,96 2.773.259,74 1.333.256,94 3.686.524,76 5.180.167,19 1.471.509,60 2.445.134,54 4.111.694,59 2.326.283,55 2.946.316,69 1.321.555,76 4.729.852,27 2.492.910,37 582.569,41

2,54 1,90 1,08 1,70 0,46 0,45 0,90 1,38 0,66 1,83 2,57 0,73 1,21 2,04 1,15 1,46 0,66 2,35 1,24 0,29

53.593.179,53

26,60

191.423.818,74

94,91

272.992,51 501.295,88

0,14 0,25

774.288,39

0,39

2.460.759,74

1,22

2.460.759,74

1,22

3.235.048,13

1,61


194.658.866,87

96,52


194.658.866,87

96,52


3.696.752,10

1,83

Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

3.314.798,11

1,65

201.670.417,08

100,00

2,400 % 3M Co. CV v.03(2032) 1,850 % American Express Co. CV v.03(2033) 0,000 % Amgen Inc. CV v.05(2032) 2,375 % Anglogold Holding Plc CV v.04(2009) 0,000 % CNOOC Finance 2004 Ltd. CV v.04(2009) 1,250 % Genzyme Corporation CV v.03(2023) 2,750 % Hongkong Land Holding Ltd. CV v.05(2012) 0,000 % HSBC Bank Plc CV v.05(2009) 0,000 % Laboratory Corporation of America Holding CV v.01(2021) 1,250 % Medtronic Inc. CV v.04(2021) 0,000 % Merrill Lynch & Co. Inc. CV v.04(2032) 0,000 % NIB Capital Bank NV CV v.04(2009) 0,000 % Omnicom Group Inc. CV v.04(2033) 1,989 % Prudential Financial Inc. CV v.05(2035) 0,000 % SK Telecom Co. Ltd. CV v.04(2009) 0,125 % Svensk Exportkredit AB CV v.04(2009) 3,250 % Swiss Re America Holding Corporation CV v.01(2021) 0,125 % UBS AG/Jersey Branch CV v.04(2009) 2,250 % UBS AG/Jersey Branch CV v.06(2009) 0,000 % United Microelectronics Corporation CV v.02(2007)

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

7.000.000 4.500.000 3.500.000 4.000.000 1.000.000 1.000.000 2.000.000 3.250.000 2.000.000 4.500.000 5.500.000 2.000.000 3.000.000 5.000.000 2.500.000 4.000.000 1.700.000 5.000.000 3.000.000 600.000

Summe notierte Titel • Total listed securities • Jegyzett tételek összege Nicht notierte Titel • Not-listed securities • Nem jegyzett tételek 0,000 % Iseki & Co. Ltd. CV v.04(2009) 0,000 % JFE Holdings Inc. CV v.04(2009)

0,000 % Svensk Exportkredit AB CV v.06(2009)

JPY JPY

USD

25.000.000 50.000.000

3.000.000


Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona


43


Währungsbetrag

Currency Pénznem CHF GBP JPY USD

Währungsverkäufe Währungsverkäufe Währungsverkäufe Währungsverkäufe

• • • •

Sales • Valutaeladás Sales • Valutaeladás Sales • Valutaeladás Sales • Valutaeladás




20.000.000,00 4.100.000,00 2.300.000.000,01 66.000.000,00

12.701.778,49 5.866.884,10 16.213.106,87 54.201.572,40

6,30 2,91 8,04 26,88

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Vereinigte Staaten von Amerika Schweiz Niederlande Frankreich Luxemburg Deutschland Großbritannien Japan Schweden Norwegen Portugal Cayman-Inseln Belgien Irland Südkorea Bermudas Jungfraueninseln (GB) Taiwan

United States of America Switzerland Netherlands France Luxembourg Germany Great Britain Japan Sweden Norway Portugal Cayman Islands Belgium Ireland South Korea Bermuda Virgin Islands (GB) Taiwan

Amerikai Egyesült Államok Svájc Hollandia Franciaország Luxemburg Németország Nagy-Britannia Japán Svédország Norvégia Portugália Kajmán-szigetek Belgium Írország Dél-Kórea Bermuda Virgin-szigetek Tajvan

14,94 10,95 10,55 10,31 10,08 8,78 8,01 7,67 3,93 2,66 1,61 1,60 1,47 1,16 1,15 0,90 0,46 0,29

Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

96,52 1,83


1,65 100,00

44


WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Finanzdienstleistungen Versicherungen Freizeit und Tourismus Elektronik / Elektromaterial Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Andere Konsumgüter / Freizeitartikel Chemie Automobile Einzelhandel Maschinenbau Telekommunikation Bauwesen Schifffahrtstransporte Straßen- und Bahntransporte Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Baustoffe / Bauelemente Datenverarbeitung / Reproduktion Stahl Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Banks Financial Services Insurances Leisure and Tourism Electrical & Electronics Business & Public Services

Bankok Pénzügyi szolgáltatások Biztosítók Szabadido˝ és turizmus Elektronika / Elektronikai cikkek Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Recreation, Other Consumer Goods Chemicals Automobiles Merchandising Machinery & Engineering Telecommunication Construction Industry Transportation – Shipping Transportation – Road & Rail Utilities – Electrical / Gas

Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Vegyipar Autóipar Kiskereskedelem Gépipar Telekommunikáció Építo˝ipar Vízi szállítás Közúti- és vasúti fuvarozás Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Building Materials & Components Data Processing & Reproduction Steel

Építo˝anyagok / Építo˝elemek Adatfeldogozás / Sokszorosítás Acél



37,72 22,93 7,49 5,39 4,42 3,65 2,82 2,31 1,87 1,44 1,38 1,25 0,88 0,87 0,56 0,46 0,45 0,38 0,25 96,52 1,83 1,65


100,00




01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

123.937,328

86.300,180

17.497,00

54.031,000

50.931,148

78.808,18

17.947,000

13.294,000

10.005,00

160.021,328

123.937,328

86.300,18

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

25.03.2004 31.03.2004

31.499,0000

10.000

0

111.171,2288

27.741

10.000

13.154,2930

6.242

0

129.515,9358

31.499

10.000


45



Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse InstAL • Offering price per unit class InstAL • A InstAL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse InstAL • Interim profit per unit class InstAL • A InstAL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

1.995

3.036

1.246

5.180

1.522

1.790

461

2.563

0

6.714

1.995

3.036

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

201.670.417,08

61.591.620,54

78.910.818,88

124,40

111,66

112,27

130,62

117,24

117,88

5,49

0,63

--

112,72

99,50

100,74

112,72

99,50

100,74

2,10

0,00

--

24.897,77

22.365,12

22.468,63

26.142,66

23.483,38

23.592,06

1.185,87

146,07

--

46


ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

194.658.866,87 3.696.752,10


201.916.795,26

1.706.145,36 622.933,73 1.232.047,36 49,84

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 50,00 -- 220.206,28


-- 246.378,18

-- 26.121,90


201.670.417,08


189.212.817,87

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 296.251,2638 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 160.021,328 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 124,40 (gerundet) pro Anteil und 129.515,9358 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 112,72 (gerundet) pro Anteil und 6.714 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 24.897,77 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 296,251.2638 units outstanding. 160,021.328 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 124.40 (rounded) per unit and 129,515.9358 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 112.72 (rounded) per unit and 6,714 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 24,897.77 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 296.251,2638 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l áll. Ebbo˝l 160.021,328 jut az AL osztályra, jegyenként 124,40 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 129.515,9358 jut a TNL osztályra, jegyenként 112,72 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 6.714 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 24.897,77 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.


47





983.856,53 73.379,22 757.096,16

141.175,95 9.775,61 28.311,67

65.459,33 4.912,08 60.846,45

777.221,25 58.691,53 667.938,04

1.814.331,91

179.263,23

131.217,86

1.503.850,82


-- 1.015.801,48 -- 54.801,98 -- 57.578,83 -- 22.744,99 -- 109.115,64

-- 189.861,45 0,00 -- 8.061,57 -- 8.161,46 -- 15.930,24

-- 93.578,71 -- 54.801,98 -- 3.845,40 -- 4.411,01 -- 7.233,56

-- 732.361,32 0,00 -- 45.671,86 -- 10.172,52 -- 85.951,84

-- 845.036,72

-- 41.102,97

-- 139.833,75

-- 664.100,00


-- 2.105.079,64

-- 263.117,69

-- 303.704,41

-- 1.538.257,54

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek

Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség

-- 290.747,73

-- 83.854,46

-- 172.486,55

-- 34.406,72

8.201.605,25

991.146,87

514.656,79

6.695.801,59


7.910.857,52

907.292,41

342.170,24

6.661.394,87


6.890.233,47

1.158.661,13

506.472,13

5.225.100,21

14.801.090,99

2.065.953,54

848.642,37

11.886.495,08

ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE 1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,20 % p.a. für die Klassen AL und TNL und 0,80 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. ) The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.20 % for the classes AL and TNL and 0.80 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. 1 ) A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,20 % os éves díjra jogosult az AL és a TNL osztály esetében, illetve 0,80 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.

1

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE AL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS AL AZ AL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse AL • Net income carried forward from previous year class AL • A AL osztály átvitt bevétel Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse AL • Realized gains on securities trades / payout of capital class AL • A AL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés Für die Ausschüttung verfügbar Klasse AL • Available for distribution class AL • A AL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek Vorgesehene Ausschüttung Klasse AL (EUR 2,6167) • Distribution proposed class AL (EUR 2.6167) • A AL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 2,6167) Vortrag auf neue Rechnung Klasse AL • To be carried forward class AL • A AL osztály átvitel új számlára

0,00 418.727,81 418.727,81 418.727,81 0,00

48


VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realized gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés Für die Ausschüttung verfügbar Klasse InstAL • Available for distribution class InstAL • A InstAL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek Vorgesehene Ausschüttung Klasse InstAL (EUR 612,5693) • Distribution proposed class InstAL (EUR 612.5693) • A InstAL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 612,5693) Vortrag auf neue Rechnung Klasse InstAL • To be carried forward class InstAL • A InstAL osztály átvitel új számlára

0,00 4.112.790,28 4.112.790,28 4.112.790,28 0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 Total Total Összes EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején 61.591.620,54 Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) -- 290.747,73 Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés 87.940,56 Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás 126.933.564,67 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség 8.201.605,25 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai 6.890.233,47 Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések -- 1.743.799,68 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

201.670.417,08




13.838.967,91

3.134.232,82

44.618.419,81

-- 83.854,46 12.791,30

-- 172.486,55 78.987,30

-- 34.406,72 -- 3.838,04

4.323.964,97

10.537.613,48

112.071.986,22

991.146,87

514.656,79

6.695.801,59

1.158.661,13 -- 334.386,88

506.472,13 0,00

5.225.100,21 -- 1.409.412,80

19.907.290,84

14.599.475,97

167.163.650,27

BAYERN LB OPTIERTRAG FONDS • ALAP

49






284.970,00 281.385,00 179.296,00 202.860,00 131.780,00 252.837,00 180.800,00 305.000,00 139.168,00 144.625,00 161.250,00 329.490,00 196.317,00 207.900,00 450.700,00 523.820,00 295.100,00 185.000,00 88.638,00 136.920,00 129.805,00 172.315,00 325.000,00 198.000,00 182.000,00 178.850,00 231.800,00 141.336,00 175.900,00 176.025,00 267.178,00 233.250,00 148.100,00 191.800,00 346.080,00 260.800,00 107.662,50 160.875,00 484.440,00

0,95 0,94 0,60 0,68 0,44 0,84 0,60 1,02 0,46 0,48 0,54 1,10 0,66 0,69 1,51 1,75 0,99 0,62 0,30 0,46 0,43 0,58 1,09 0,66 0,61 0,60 0,77 0,47 0,59 0,59 0,89 0,78 0,49 0,64 1,16 0,87 0,36 0,54 1,62

8.789.072,50

29,37


8.789.072,50

29,37

Summe Aktien, Anrechte und Genussscheine • Total equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások összege

8.789.072,50

29,37

490.850,00 506.100,00 503.950,00 497.575,00 495.175,00

1,64 1,69 1,68 1,66 1,65

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Holding NV Aegon NV Allianz AG AXA S.A. Banco Santander Central Hispano S.A. BASF AG Bayer. Motorenwerke AG BNP Paribas S.A. Carrefour S.A. Compagnie de Saint-Gobain S.A. Crédit Agricole S.A. Dte Bank AG Dte Postbank AG Dte Telekom AG E.ON AG Eni S.p.A. Fortis France Télécom S.A. Fresenius AG -VZFresenius Medical Care AG & Co. KGaA Groupe Danone S.A. Iberdrola S.A. ING Groep NV K+S AG Koninklijke Philips Electronics NV Linde AG MAN AG Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG Renault S.A. Repsol S.A. RWE AG Sanofi-Aventis SanPaolo IMI S.p.A. Siemens AG Société Générale S.A. Suez S.A. Telecom Italia S.p.A. Telefónica S.A. Total S.A.

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

11.500 18.500 1.300 7.000 11.000 3.900 4.000 4.000 3.200 2.500 5.000 3.500 3.300 15.000 5.000 22.000 10.000 10.000 600 1.400 1.300 6.500 10.000 3.000 6.500 2.500 4.000 1.200 2.000 7.500 3.800 3.000 10.000 2.500 2.800 8.000 45.000 12.500 2.200

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,000 % Belgien v.05(2010) 4,000 % Berlin, Land Schatzanw. S.174 v.04(2012) 4,000 % Berlin-Hannoversche Hypothekenbank AG Pfe.S.90 v.04(2012) 2,250 % Bundesrepublik Deutschland Bundesschatzanw. v.04(2006) 3,250 % Bundesrepublik Deutschland S.146 v.05(2010)

EUR EUR EUR EUR EUR

500.000 500.000 500.000 500.000 500.000

50







3,500 % Dexia Kommunalbank Deutschland AG Pfe. v.04(2011) 4,250 % Dexia Municipal Agency Pfe. v.03(2013) 3,500 % Eurohypo AG Pfe. S.2133 v.04(2011) 2,750 % Finnland v.03(2006) 3,000 % Finnland v.03(2008) 3,000 % Frankreich v.03(2008) 3,500 % Frankreich v.03(2009) 4,000 % Frankreich v.03(2013) 2,250 % Frankreich v.04(2007) 3,000 % Frankreich v.04(2010) 2,900 % Griechenland v.05(2008) 2,750 % Italien v.04(2007) 3,000 % Italien v.04(2009) 2,750 % Italien v.05(2008) 2,750 % Italien v.05(2010) 2,750 % Niederlande v.03(2009) 3,000 % Niederlande v.04(2007) 3,000 % Niederlande v.04(2010) 3,750 % Niederlande v.99(2009) 3,250 % Nordrhein-Westfalen, Land Schatzanw. S.5 v.03(2010) 3,800 % Österreich EMTN v.03(2013) 4,375 % Portugal v.03(2014) 3,250 % Portugal v.04(2008) 3,000 % Spanien v.04(2007)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

500.000 500.000 1.500.000 500.000 1.000.000 500.000 500.000 500.000 1.500.000 500.000 500.000 1.000.000 500.000 1.500.000 1.000.000 500.000 750.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 750.000

495.500,00 513.250,00 1.482.300,00 499.900,00 992.900,00 496.250,00 500.600,00 509.850,00 1.488.450,00 491.150,00 494.300,00 998.240,00 493.250,00 1.485.705,00 967.300,00 491.500,00 748.200,00 491.450,00 504.650,00 491.950,00 502.550,00 520.000,00 498.490,00 747.945,00

1,66 1,71 4,95 1,67 3,32 1,66 1,67 1,70 4,97 1,64 1,65 3,34 1,65 4,97 3,23 1,64 2,50 1,64 1,69 1,64 1,68 1,74 1,67 2,50

19.399.330,00

64,81


19.399.330,00

64,81


19.399.330,00

64,81


28.188.402,50

94,18

24.800,00 12.900,00

0,08 0,05

37.700,00

0,13


37.700,00

0,13

Summe Optionen • Total options • Kötvények összege

37.700,00

0,13

-- 21.700,00 40.000,00

-- 0,07 0,13

18.300,00

0,06


18.300,00

0,06


18.300,00

0,06

1.453.644,35

4,86

230.676,92

0,77

29.928.723,77

100,00

Optionen • Options • Opciók Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók Put on EUREX 10 YR Euro Bund Future Mai 2006/119,50 Put on EUREX 10 YR Euro Bund Future Mai 2006/119,50

EUR EUR

20 10

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók Dow Jones EURO STOXX 50 Future Juni 2006 EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR EUR

-- 70 -- 60



51

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Deutschland Frankreich Italien Niederlande Finnland Spanien Portugal Belgien Österreich Griechenland

Germany France Italy Netherlands Finland Spain Portugal Belgium Austria Greece

Németország Franciaország Olaszország Hollandia Finnország Spanyolország Portugália Belgium Ausztria Görögország

25,72 22,60 15,79 11,06 4,99 4,65 3,41 2,63 1,68 1,65

Wertpapiervermögen Optionen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Options Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Opciók Határido˝s szerzo˝dések Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

94,18 0,13 0,06 4,86


0,77 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Staatsanleihen Banken Energiequellen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Versicherungen Finanzdienstleistungen Chemie Maschinenbau Elektronik / Elektromaterial Automobile Gesundheit / Körperpflege Industriekomponenten Bauwesen Einzelhandel Nahrungsmittel Wertpapiervermögen Optionen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Government Bonds Banks Energy Sources Business & Public Services

Állami kötvények Bankok Energiaforrások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Utilities – Electrical / Gas

Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Insurances Financial Services Chemicals Machinery & Engineering Electrical & Electronics Automobiles Health & Personal Care Industrial Components Construction Industry Merchandising Food

Biztosítók Pénzügyi szolgáltatások Vegyipar Gépipar Elektronika / Elektronikai cikkek Autóipar Egészség / Testápolás Ipari alkotóelemek Építo˝ipar Kiskereskedelem Élelmiszeripar

Investment portfolio Options Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Opciók Határido˝s szerzo˝dések Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

54,81 16,36 3,96 3,08 2,98 2,69 2,08 1,62 1,43 1,25 1,19 0,76 0,60 0,48 0,46 0,43 94,18 0,13 0,06 4,86 0,77 100,00

52


STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK 01.04.2005 31.03.2006

04.08.2004 31.03.2005

9.062

0

19.657

9.062

6.435

0

22.284

9.062

01.04.2005 31.03.2006

12.08.2004 31.03.2005

Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse ANL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class ANL • A ANL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

21.681

0

Ausgegebene Anteile Klasse ANL • Units issued class ANL • A ANL osztály kibocsátott befektetési jegyek

43.466

21.681

Zurückgenommene Anteile Klasse ANL • Units redeemed class ANL • A ANL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

10.433

0

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse ANL • Units in circulation at the end of the reporting period class ANL • A ANL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

54.714

21.681

01.04.2005 31.03.2006

19.07.2004 31.03.2005

Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

1.000

0

Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek

1.090

1.000

0

0

2.090

1.000


Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


53



31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

29.928.723,77

13.420.107,27

104,38

102,44

108,56

106,54

1,17

0,26

103,73

101,78

103,73

101,78

0,70

0,05

10.491,43

10.285,15

10.701,26

10.490,85

164,08

39,48

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse ANL • Net asset value per unit class ANL • A ANL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse ANL • Offering price per unit class ANL • A ANL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse ANL • Interim profit per unit class ANL • A ANL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse InstAL • Offering price per unit class InstAL • A InstAL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse InstAL • Interim profit per unit class InstAL • A InstAL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Optionen • Unrealized profit on options • Opciók nem realizált nyeresége Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealized profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

28.188.402,50 1.453.644,35 37.700,00


30.008.554,59

18.300,00 308.362,74 2.145,00


-- 5.192,50 -- 74.638,32


-- 79.830,82


29.928.723,77


27.187.917,40

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 79.088 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 22.284 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 104,38 (gerundet) pro Anteil und 54.714 Anteile auf die Klasse ANL mit einem Inventarwert von EUR 103,73 (gerundet) pro Anteil und 2.090 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 10.491,43 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 79,088 units outstanding. 22,284 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 104.38 (rounded) per unit and 54,714 units are allotted as class ANL having a net asset value of EUR 103.73 (rounded) per unit and 2,090 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 10,491.43 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 79.088 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 22.284 jut az AL osztályra, jegyenként 104,38 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 54.714 jut a ANL osztályra, jegyenként 103,73 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 2.090 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 10.491,43 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

54






Dividenden • Dividends • Osztalékok Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

87.767,76 545.014,19 29.924,68 140.161,76

6.920,88 47.289,93 2.571,36 5.672,86

15.468,78 102.781,27 5.527,33 28.807,57

65.378,10 394.942,99 21.825,99 105.681,33


802.868,39

62.455,03

152.584,95

587.828,41


-- 178.624,87 -- 25.903,06 -- 31.878,49 -- 5.834,82 -- 36.116,54

-- 22.707,03 0,00 -- 2.720,12 -- 1.228,55 -- 3.082,63

-- 49.542,87 -- 25.903,06 -- 5.956,42 -- 2.573,45 -- 6.713,74

-- 106.374,97 0,00 -- 23.201,95 -- 2.032,82 -- 26.320,17

-- 48.296,99

-- 1.781,11

-- 17.587,69

-- 28.928,19


-- 326.654,77

-- 31.519,44

-- 108.277,23

-- 186.858,10

476.213,62

30.935,59

44.307,72

400.970,31

-- 609.479,81

-- 52.583,12

-- 114.679,50

-- 442.217,19

-- 133.266,19

-- 21.647,53

-- 70.371,78

-- 41.246,88

925.334,82

72.763,63

165.134,37

687.436,82

792.068,63

51.116,10

94.762,59

646.189,94

Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realized result • Nettó realizált eredmény Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE 1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,00 % p.a. für die Klassen AL und ANL und 0,55 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.00 % for the classes AL and ANL and 0.55 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,00 % os éves díjra jogosult az AL és ANL osztály esetében, illetve 0,55 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


0,04 30.935,59 5.952,08 36.886,71 36.886,71 0,00


55

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE ANL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS ANL AZ ANL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse ANL • Net income carried forward from previous year class ANL • A ANL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse ANL • Ordinary income class ANL • A ANL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse ANL • Realized gains on securities trades / payout of capital class ANL • A ANL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés Für die Ausschüttung verfügbar Klasse ANL • Available for distribution class ANL • A ANL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek Vorgesehene Ausschüttung Klasse ANL (EUR 1,1135) • Distribution proposed class ANL (EUR 1.1135) • A ANL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 1,1135) Vortrag auf neue Rechnung Klasse ANL • To be carried forward class ANL • A ANL osztály átvitel új számlára

0,29 44.307,72 16.616,03 60.924,04 60.924,04 0,00


0,03 400.970,31 46.598,14 447.568,48 447.568,48 0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 Total Total Összes EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején 13.420.107,27 Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet 476.213,62 Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés -- 91.864,77 Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás 16.126.518,01 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség -- 609.479,81 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai 925.334,82 Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések -- 318.105,37 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

29.928.723,77




928.353,17

2.206.608,84

10.285.145,26

30.935,59 -- 3.891,75

44.307,72 -- 11.219,88

400.970,31 -- 76.753,14

1.367.902,81

3.400.213,80

11.358.401,40

-- 52.583,12

-- 114.679,50

-- 442.217,19

72.763,63 -- 17.548,93

165.134,37 -- 14.652,80

687.436,82 -- 285.903,64

2.325.931,40

5.675.712,55

21.927.079,82

56

BAYERN LB BALANCED STOCKS 15 FONDS • ALAP






19.032,96 11.646,36 17.876,18 44.373,92 34.035,75 6.040,95 12.873,04 10.547,22 22.876,02 27.900,18 11.935,00 45.002,75 11.726,09 12.481,25 14.660,03 46.377,50 20.692,00 12.322,20 34.862,88 41.870,50 27.561,52 26.124,00 28.386,40 46.720,80 11.410,00 21.898,62 55.050,00 9.792,00 7.890,00

0,21 0,13 0,19 0,48 0,37 0,07 0,14 0,11 0,25 0,30 0,13 0,49 0,13 0,14 0,16 0,51 0,23 0,13 0,38 0,46 0,30 0,28 0,31 0,51 0,12 0,24 0,60 0,11 0,09

693.966,12

7,57

49.630,02 32.851,55

0,54 0,36

82.481,57

0,90


776.447,69

8,47


776.447,69

8,47

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Allianz AG Assicurazioni Generali S.p.A. Banca Intesa S.p.A. Banco Santander Central Hispano S.A. BASF AG Bilfinger Berger AG Carrefour S.A. DaimlerChrysler AG Dte Bank AG Dte Telekom AG European Aeronautic Defence and Space Co. Fortis Gaz de France Groupe Danone S.A. Iberdrola S.A. ING Groep NV Koninklijke Philips Electronics NV Lafarge S.A. Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG Nokia OYJ -ARWE AG Sanofi-Aventis Siemens AG Société Générale S.A. Suez S.A. Telekom Austria AG Total S.A. Unilever NV Vallourec S.A.

Exxon Mobil Corporation Time Warner Inc.


USD USD

138 374 3.615 3.704 525 115 296 222 243 2.013 341 1.525 391 125 553 1.427 739 132 296 2.450 392 336 370 378 350 1.137 250 170 10

985 2.365

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 2,500 % Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden AG Pfe. S.356 v.03(2007) 3,500 % Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden AG Pfe. S.388 v.05(2013) 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037) 3,500 % Bundesrepublik Deutschland v.05(2016) 3,400 % Dte Kreditbank AG IS v.06(2011)

EUR

350.000

346.325,00

3,77

EUR EUR EUR EUR

400.000 600.000 350.000 700.000

389.400,00 601.740,00 342.405,00 695.100,00

4,24 6,56 3,73 7,57


57






3,625 % Europäische Investitionsbank v.03(2013) 2,750 % Finnland v.05(2010) 2,898 % HSBC Finance Corporation EMTN FRN v.05(2010) 3,023 % HSBC Holding Plc EMTN FRN v.04(2014) 4,250 % Rabobank Nederland NV EMTN v.04(2014) 5,125 % Unilever NV EMTN v.01(2006)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

280.000 500.000 250.000 250.000 150.000 200.000

277.270,00 484.140,00 250.175,00 251.012,11 153.735,00 200.700,00

3,02 5,28 2,73 2,74 1,68 2,19

4,750 % Bayer. Landesbank -GZ- EMTN v.02(2006) 5,250 % Cooperative Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank EMTN v.02(2007) 4,000 % DekaBank Dte Girozentrale EMTN IS v.03(2007) 4,000 % Europäische Investitionsbank v.03(2009) 4,000 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.03(2010)

3.992.002,11

43,51

SEK

590.000

63.515,19

0,69

SEK SEK SEK SEK

1.470.000 960.000 1.720.000 1.050.000

161.013,99 103.237,16 186.659,50 113.241,35

1,75 1,13 2,03 1,23

4,985 % HBOS Plc EMTN FRN v.04(2014) 5,750 % Inter-American Development Bank v.98(2008) 4,375 % Landwirtsch. Rentenbank v.05(2013) 5,000 % Österreich v.04(2014) 4,500 % Schweden v.06(2011)

627.667,19

6,83

USD USD USD USD USD

440.000 160.000 200.000 620.000 850.000

363.894,21 133.627,91 156.380,66 504.314,78 682.587,75

3,97 1,46 1,70 5,50 7,43

1.840.805,31

20,06


6.460.474,61

70,40


6.460.474,61

70,40

106.568,32 15.609,51

1,16 0,17

122.177,83

1,33

29.611,97

0,32

29.611,97

0,32

151.789,80

1,65

74.154,72 157.574,28

0,81 1,72

231.729,00

2,53

327.479,39

3,57

327.479,39

3,57


559.208,39

6,10

Summe Indexzertifikate • Total index certificates • Indexigazolások összege

559.208,39

6,10

7.947.920,49

86,62

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei DKB Asien Fonds TNL DKB TeleTech Fonds AL

Merrill Lynch International Investment Fund - Japan Opportunities Fund

EUR EUR

USD

4.562 2.753

550

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Bank NV/S&P 500 Index Zert. Unbefr. Bankgesellschaft Berlin AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr.

UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.


EUR EUR

USD

692 4.474

2.082

58







9

-- 5.760,00

-- 0,06

-- 5.760,00

-- 0,06


-- 5.760,00

-- 0,06


-- 5.760,00

-- 0,06

1.084.053,29

11,82


54.796,43

0,60


94.029,91

1,02

9.175.040,12

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR




Währungsbetrag






1.300.000,00 6.000.000,00 2.381.078,00

1.066.405,92 638.911,03 1.953.188,85

11,62 6,96 21,29


59

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Schweden Großbritannien Niederlande Supranationale Institutionen Finnland Österreich Frankreich Luxemburg Spanien Belgien Italien

Germany United States of America Sweden Great Britain Netherlands International Agencies Finland Austria France Luxembourg Spain Belgium Italy

Németország Amerikai Egyesült Államok Svédország Nagy-Britannia Hollandia Szupranacionális intézmények Finnország Ausztria Franciaország Luxemburg Spanyolország Belgium Olaszország

34,64 8,01 7,43 6,71 6,60 6,51 5,74 5,74 2,14 1,65 0,64 0,49 0,32




86,62 -- 0,06 11,82 0,60


1,02 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Staatsanleihen Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Energiequellen Elektronik / Elektromaterial Versicherungen Chemie Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Einzelhandel Nahrungsmittel Baustoffe / Bauelemente Maschinenbau Automobile Industriekomponenten Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Banks Government Bonds Financial Services Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Wholesale & International Trade Energy Sources Electrical & Electronics Insurances Chemicals Utilities – Electrical / Gas

Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Energiaforrások Elektronika / Elektronikai cikkek Biztosítók Vegyipar Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Merchandising Food Building Materials & Components Machinery & Engineering Automobiles Industrial Components

Kiskereskedelem Élelmiszeripar Építo˝anyagok / Építo˝elemek Gépipar Autóipar Ipari alkotóelemek



35,26 28,50 8,12 7,60 2,30 1,14 1,00 0,72 0,65 0,59 0,14 0,14 0,13 0,13 0,11 0,09 86,62 -- 0,06 11,82 0,60 1,02 100,00

60





01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

197.414

217.708

250.144

1.068

24.680

1.462

30.632

44.974

33.898

167.850

197.414

217.708

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

9.175.040,12

10.285.648,88

11.197.662,38

54,66

52,10

51,43

56,85

54,18

53,49

0,00

0,02

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

7.947.920,49 1.084.053,29 54.796,43


9.204.480,84

15.132,15 101.681,93 896,55

Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 5.760,00 -- 23.680,72


-- 29.440,72


9.175.040,12


7.794.305,27



61

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetésbo˝l Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

17.301,86 6,06 321.550,87 15.021,66 -- 38.056,98


315.823,47


-- 100.804,00 -- 12.096,54 -- 4.976,90 -- 21.499,51 15.052,35


-- 124.324,60


191.498,87 147.758,50


339.257,37


141.712,03


480.969,40

1



10.285.648,88 191.498,87 23.004,63 -- 1.614.582,79 147.758,50 141.712,03 9.175.040,12

62







303.010,24 176.376,96 279.906,78 678.020,08 520.131,09 91.874,97 203.968,10 133.218,04 354.248,82 443.034,90 180.915,00 687.760,06 183.598,78 190.314,10 228.887,34 726.310,00 316.260,00 186.419,95 498.327,18 643.438,50 418.133,57 399.790,50 434.388,64 706.992,00 173.106,00 338.995,26 842.485,20 153.792,00 124.662,00

0,41 0,24 0,38 0,92 0,70 0,12 0,28 0,18 0,48 0,60 0,24 0,93 0,25 0,26 0,31 0,98 0,43 0,25 0,67 0,87 0,57 0,54 0,59 0,96 0,23 0,46 1,14 0,21 0,17

10.618.366,06

14,37

687.010,49 457.935,39

0,93 0,62

1.144.945,88

1,55


11.763.311,94

15,92


11.763.311,94

15,92

1.001.000,00 4.362.615,00 2.934.900,00 3.972.000,00 1.032.800,00 600.600,00

1,35 5,89 3,97 5,36 1,40 0,81




USD USD

2.197 5.664 56.604 56.596 8.023 1.749 4.690 2.804 3.763 31.965 5.169 23.306 6.122 1.906 8.634 22.348 11.295 1.997 4.231 37.650 5.947 5.142 5.662 5.720 5.310 17.601 3.826 2.670 158

13.635 32.967

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,750 % Bayer. Landesbank -GZ- KS S.4660 v.99(2006) 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037) 3,500 % Bundesrepublik Deutschland v.05(2016) 3,400 % Dte Kreditbank AG IS v.06(2011) 5,250 % Dte Telekom International Finance BV v.98(2008) 3,000 % DZ Bank AG IS S.2176 v.03(2006)


1.000.000 4.350.000 3.000.000 4.000.000 1.000.000 600.000


63



3,625 % Europäische Investitionsbank v.03(2013) 2,750 % Finnland v.05(2010) 2,898 % HSBC Finance Corporation EMTN FRN v.05(2010) 3,023 % HSBC Holding Plc EMTN FRN v.04(2014) 0,000 % Italien v.05(2007) 4,250 % Rabobank Nederland NV EMTN v.04(2014) 4,000 % SEB AG Pfe. S.317 v.03(2010) 5,125 % Telefónica Europe BV EMTN v.01(2006) 5,125 % Unilever NV EMTN v.01(2006)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5,875 % ING Verzekeringen NV v.97(2007)

4,000 % DekaBank Dte Girozentrale EMTN IS v.03(2007) 6,375 % Eksportfinans ASA EMTN v.00(2007) 4,000 % Europäische Investitionsbank v.03(2009) 4,000 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.03(2010)

3,750 % Bank Nederlandse Gemeenten NV EMTN v.03(2013) 6,750 % Canada v.96(2006) 4,985 % HBOS Plc EMTN FRN v.04(2014) 5,750 % Inter-American Development Bank v.98(2008) 3,375 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.04(2008) 4,375 % Landwirtsch. Rentenbank v.05(2013) 5,000 % Österreich v.04(2014) 4,500 % Schweden v.06(2011)




800.000 1.500.000 750.000 1.750.000 1.550.000 2.700.000 1.400.000 250.000 1.300.000

792.200,00 1.452.420,00 750.525,00 1.757.084,77 1.477.181,00 2.767.230,00 1.418.620,00 252.775,00 1.304.550,00

1,07 1,96 1,01 2,37 2,00 3,74 1,92 0,34 1,76

25.876.500,77

34,95

1.402.317,00

1,90

1.402.317,00

1,90

812.992,67 510.109,84 2.208.442,37 539.244,54

1,10 0,69 2,98 0,73

4.070.789,42

5,50

525.253,91 622.485,66 2.729.206,56 1.920.901,21 1.574.985,57 703.712,99 2.879.474,71 2.931.112,12

0,71 0,84 3,69 2,60 2,13 0,95 3,89 3,96

13.887.132,73

18,77

45.236.739,92

61,12

818.129,80

1,11

818.129,80

1,11

818.129,80

1,11

46.054.869,72

62,23

1.433.392,96 405.875,61

1,94 0,55

1.839.268,57

2,49

638.003,28

0,86

638.003,28

0,86

2.477.271,85

3,35

NLG

SEK SEK SEK SEK

USD USD USD USD USD USD USD USD

3.000.000

7.560.000 4.640.000 20.350.000 5.000.000

700.000 750.000 3.300.000 2.300.000 2.000.000 900.000 3.540.000 3.650.000

Summe notierte Titel • Total listed securities • Jegyzett tételek összege Nicht notierte Titel • Not-listed securities • Nem jegyzett tételek 1,770 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau v.03(2006)

USD

1.000.000

Summe nicht notierte Titel • Total not-listed securities • Nem jegyzett tételek összege Summe Anleihen • Total bonds • Kötvények összege Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei DKB Asien Fonds TNL DKB TeleTech Fonds AL


Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege

EUR EUR

USD

61.361 71.583

11.850

64







7.375 49.754 19.806

790.305,00 1.752.335,88 697.171,20

1,07 2,37 0,94

3.239.812,08

4,38

5.145.924,95

6,94

5.145.924,95

6,94


8.385.737,03

11,32


8.385.737,03

11,32

68.681.190,54

92,82

-- 32.000,00

-- 0,04

-- 32.000,00

-- 0,04


-- 32.000,00

-- 0,04


-- 32.000,00

-- 0,04

4.587.647,56

6,20


192.115,43

0,26


565.135,06

0,76

73.994.088,59

100,00

Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Bank NV/S&P 500 Index Zert. Unbefr. Bankgesellschaft Berlin AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr. Dte Bank AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr. UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.

EUR EUR EUR USD

32.716

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

50




Währungsbetrag






9.600.000,00 39.000.000,00 16.977.580,00

7.874.997,54 4.152.921,72 13.926.630,75

10,64 5,61 18,82


65

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Deutschland Niederlande Vereinigte Staaten von Amerika Supranationale Institutionen Großbritannien Österreich Frankreich Schweden Luxemburg Finnland Italien Spanien Belgien Kanada Norwegen

Germany Netherlands United States of America International Agencies Great Britain Austria France Sweden Luxembourg Finland Italy Spain Belgium Canada Norway

Németország Hollandia Amerikai Egyesült Államok Szupranacionális intézmények Nagy-Britannia Ausztria Franciaország Svédország Luxemburg Finnország Olaszország Spanyolország Belgium Kanada Norvégia

32,95 11,71 10,57 6,65 6,06 4,35 4,08 3,96 3,35 2,83 2,62 1,23 0,93 0,84 0,69




92,82 -- 0,04 6,20 0,26


0,76 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Staatsanleihen Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Versicherungen Energiequellen Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Elektronik / Elektromaterial Chemie Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Einzelhandel Nahrungsmittel Baustoffe / Bauelemente Maschinenbau Automobile Industriekomponenten Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Banks Government Bonds Financial Services Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Insurances Energy Sources Wholesale & International Trade Electrical & Electronics Chemicals Utilities – Electrical / Gas

Biztosítók Energiaforrások Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Elektronika / Elektronikai cikkek Vegyipar Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Merchandising Food Building Materials & Components Machinery & Engineering Automobiles Industrial Components

Kiskereskedelem Élelmiszeripar Építo˝anyagok / Építo˝elemek Gépipar Autóipar Ipari alkotóelemek



38,35 22,51 10,04 9,02 3,22 2,07 1,97 1,89 1,24 1,13 0,28 0,26 0,25 0,24 0,18 0,17 92,82 -- 0,04 6,20 0,26 0,76 100,00

66





01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

997.743

1.112.643

1.169.129

26.120

16.127

45.954

178.635

131.027

102.440

845.228

997.743

1.112.643

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

73.994.088,59

80.733.632,32

88.125.930,34

87,54

80,92

79,20

91,04

84,16

82,37

0,00

0,03

0,00

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

68.681.190,54 4.587.647,56 192.115,43


74.375.767,03

109.364,66 791.691,53 13.757,31

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 32.000,00 -- 116.011,48


-- 381.678,44

-- 233.666,96


73.994.088,59


65.845.984,66



67


270.425,16 157,48 2.126.220,58 69.077,62 -- 213.343,73


2.252.537,11


-- 838.014,24 -- 91.419,74 -- 37.827,15 -- 76.756,46 90.121,20


-- 953.896,39


1.298.640,72


3.290.263,17


2.902.016,58


6.192.279,75

1.991.622,45

1



80.733.632,32 1.298.640,72 123.222,53 -- 13.055.046,01 1.991.622,45 2.902.016,58 73.994.088,59

68

BAYERN LB BALANCED STOCKS 60 PLUS FONDS • ALAP






296.528,00 183.788,28 239.441,85 516.170,28 395.981,64 95.184,36 181.483,77 147.851,12 283.832,10 377.255,34 190.050,00 523.595,93 188.937,00 144.882,35 177.590,49 616.590,00 240.772,00 191.274,15 409.049,94 489.628,50 440.140,60 304.313,50 330.739,92 725.284,80 180.375,80 345.697,74 641.442,60 119.232,00 120.717,00

0,88 0,55 0,71 1,53 1,18 0,28 0,54 0,44 0,84 1,12 0,56 1,56 0,56 0,43 0,53 1,83 0,72 0,57 1,22 1,46 1,31 0,90 0,98 2,16 0,54 1,03 1,91 0,35 0,36

9.097.831,06

27,05

350.634,83 241.879,12

1,04 0,72

592.513,95

1,76


9.690.345,01

28,81


9.690.345,01

28,81

651.885,00 931.770,00 635.895,00 1.489.500,00 258.200,00

1,94 2,77 1,89 4,43 0,77




USD USD

2.150 5.902 48.421 43.086 6.108 1.812 4.173 3.112 3.015 27.219 5.430 17.743 6.300 1.451 6.699 18.972 8.599 2.049 3.473 28.650 6.260 3.914 4.311 5.868 5.533 17.949 2.913 2.070 153

6.959 17.413

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037) 4,250 % Bundesrepublik Deutschland v.03(2014) 3,500 % Bundesrepublik Deutschland v.05(2016) 3,400 % Dte Kreditbank AG IS v.06(2011) 5,250 % Dte Telekom International Finance BV v.98(2008)

EUR EUR EUR EUR EUR

650.000 900.000 650.000 1.500.000 250.000


69






3,625 % Europäische Investitionsbank v.03(2013) 0,000 % Italien v.05(2007) 5,125 % Unilever NV EMTN v.01(2006)

EUR EUR EUR

150.000 1.450.000 500.000

148.537,50 1.381.879,00 501.750,00

0,44 4,11 1,49

5.999.416,50

17,84

233.606,73 267.771,40 53.924,45

0,69 0,80 0,16

555.302,58

1,65

454.867,76 334.069,78 208.226,85 390.951,66 439.241,90 722.739,98

1,35 0,99 0,62 1,16 1,31 2,14

2.550.097,93

7,57


9.104.817,01

27,06


9.104.817,01

27,06

747.730,24

2,22

747.730,24

2,22

369.880,38

1,10

369.880,38

1,10

1.117.610,62

3,32

846.821,50 1.996.390,80 2.170.467,72 1.128.174,84 1.151.881,92 2.768.691,20

2,52 5,93 6,45 3,35 3,42 8,23

10.062.427,98

29,90

2.984.120,56

8,88

2.984.120,56

8,88


13.046.548,54

38,78


13.046.548,54

38,78


32.959.321,18

97,97

4,750 % Bayer. Landesbank -GZ- EMTN IS v.02(2006) 4,000 % DekaBank Dte Girozentrale EMTN IS v.03(2007) 4,000 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.03(2010)

4,985 % HBOS Plc EMTN FRN v.04(2014) 5,750 % Inter-American Development Bank v.98(2008) 3,500 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau EMTN v.03(2011) 4,375 % Landwirtsch. Rentenbank v.05(2013) 5,000 % Österreich v.04(2014) 4,500 % Schweden v.06(2011)

SEK SEK SEK

USD USD USD USD USD USD

2.170.000 2.490.000 500.000

550.000 400.000 275.000 500.000 540.000 900.000

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei DKB Asien Fonds TNL


EUR

USD

32.009

6.870

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege

Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Bank NV/DJ EURO STOXX 50 Index Zert. Unbefr. ABN Amro Bank NV/S&P 500 Index Zert. Unbefr. Bankgesellschaft Berlin AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr. Citigroup Global Markets Deutschland AG/Nikkei Index Zert. Unbefr. Dresdner Bank AG/S&P 500 Index Zert. Unbefr. Dte Bank AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr.

UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.


USD

21.910 18.630 61.626 94.329 107.552 78.656

18.972

70







9

-- 5.760,00

-- 0,02

-- 5.760,00

-- 0,02


-- 5.760,00

-- 0,02


-- 5.760,00

-- 0,02

577.062,59

1,72


10.903,70

0,03


99.995,84

0,30

33.641.523,31

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR




Währungsbetrag






2.500.000,00 5.000.000,00 3.820.362,50

2.050.780,61 532.425,86 3.133.818,15

6,10 1,58 9,32


71

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN

31.03.2006 Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Frankreich Niederlande Italien Japan Luxemburg Österreich Schweden Spanien Belgien Finnland Supranationale Institutionen Großbritannien

Germany United States of America France Netherlands Italy Japan Luxembourg Austria Sweden Spain Belgium Finland International Agencies Great Britain

Németország Amerikai Egyesült Államok Franciaország Hollandia Olaszország Japán Luxemburg Ausztria Svédország Spanyolország Belgium Finnország Szupranacionális intézmények Nagy-Britannia

39,91 19,99 7,97 5,72 5,37 3,35 3,32 2,34 2,14 2,06 1,56 1,46 1,43 1,35




97,97 -- 0,02 1,72 0,03


0,30 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN

31.03.2006 Banken Staatsanleihen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Finanzdienstleistungen Elektronik / Elektromaterial Energiequellen Versicherungen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Chemie Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Baustoffe / Bauelemente Maschinenbau Einzelhandel Automobile Nahrungsmittel Industriekomponenten Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Banks Government Bonds Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Financial Services Electrical & Electronics Energy Sources Insurances Utilities – Electrical / Gas

Pénzügyi szolgáltatások Elektronika / Elektronikai cikkek Energiaforrások Biztosítók Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Chemicals Wholesale & International Trade

Vegyipar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Építo˝anyagok / Építo˝elemek Gépipar Kiskereskedelem Autóipar Élelmiszeripar Ipari alkotóelemek

Building Materials & Components Machinery & Engineering Merchandising Automobiles Food Industrial Components Investment portfolio Financial Futures Time deposits Cash at banks Other assets / Other liabilities


53,23 14,16 5,12 7,48 3,16 2,95 2,65 2,40 2,08 1,84 0,57 0,56 0,54 0,44 0,43 0,36 97,97 -- 0,02 1,72 0,03 0,30 100,00

72





01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

325.770

343.185

340.008

70.186

3.537

22.192

12.002

20.952

19.015

383.954

325.770

343.185

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

33.641.523,31

24.527.128,99

25.019.704,91

87,62

75,29

72,90

91,12

78,30

75,82

0,00

0,01

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések

32.959.321,18 577.062,59 10.903,70


34.369.168,73

24.670,61 110.396,56 10.470,03 676.344,06

Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 667.729,24 -- 54.156,18


-- 727.645,42

-- 5.760,00


33.641.523,31


29.371.234,42



73

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

174.552,23 294.030,86 15.312,40 62.107,43


546.002,92

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek ) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 335.798,97 -- 33.579,93 -- 14.202,87 -- 36.021,50 -- 46.913,03

1


-- 466.516,30


79.486,62 1.180.692,02


1.260.178,64


2.959.348,15


4.219.526,79

1



24.527.128,99 79.486,62 -- 15.194,40 4.910.061,93 1.180.692,02 2.959.348,15 33.641.523,31

74

BAYERN LB OPTITREND FONDS • ALAP






220.086,34 521.194,88 83.916,98 63.006,34 788.067,75 416.758,79 58.685,15 142.603,23 134.395,05 772.012,63 408.309,53

0,56 1,33 0,21 0,16 2,02 1,07 0,15 0,36 0,34 1,98 1,04

3.609.036,67

9,22

99.429,86 404.239,60 130.812,44

0,25 1,03 0,33

634.481,90

1,61

340.402,86 250.113,24 138.652,80 101.480,55 127.064,08 276.529,60 91.973,52 61.158,69 116.274,40 68.078,08 70.557,52 74.865,82 233.612,28 104.757,45 452.551,68 547.364,79 691.940,84 264.441,57 178.902,27 146.809,60 483.577,50 89.167,38 70.245,00 408.177,23 195.791,98 75.114,00 143.545,10 169.191,99 407.350,74 489.057,30 154.797,63 295.218,00 456.108,40 248.550,65 190.414,40 604.869,24

0,87 0,64 0,35 0,26 0,33 0,71 0,24 0,16 0,30 0,17 0,18 0,19 0,60 0,27 1,16 1,40 1,77 0,68 0,46 0,38 1,24 0,23 0,18 1,04 0,50 0,19 0,37 0,43 1,04 1,25 0,40 0,76 1,17 0,64 0,49 1,55

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Compagnie Financière Richemont AG Crédit Suisse Group Logitech International S.A. Nobel Biocare Holding AG Novartis AG Roche Holding AG Genussscheine Straumann Holding AG Sulzer AG Syngenta AG UBS AG Zurich Financial Services AG

AP Moller-Maersk AS Danske Bank AS Novo Nordisk AS -B-

ABN Amro Holding NV Aegon NV Air Liquide S.A. Akzo Nobel NV Alcatel S.A. Allianz AG Altadis S.A. Altana AG AMB Generali Holding AG Antena 3 de Television S.A. Arcelor S.A. ASML Holding NV Assicurazioni Generali S.p.A. Autostrade S.p.A. AXA S.A. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Banco Santander Central Hispano S.A. BASF AG Bayer AG Bayer. Motorenwerke AG BNP Paribas S.A. Buhrmann NV Cap Gemini S.A. Capitalia S.p.A. Carrefour S.A. Celesio AG Continental AG Corporacion Mapfre S.A. DaimlerChrysler AG Dte Bank AG Dte Post AG Dte Telekom AG E.ON AG Endesa S.A. Enel S.p.A. Eni S.p.A.

CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

DKK DKK DKK

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5.546 11.365 2.565 343 17.137 3.388 313 257 1.155 8.565 2.098

14 13.202 2.529

13.737 16.444 808 2.309 9.958 2.005 2.502 1.207 1.168 3.248 2.167 4.451 7.502 5.073 15.616 32.179 57.758 4.079 5.387 3.248 6.342 6.099 1.561 59.285 4.502 963 1.570 10.053 8.574 5.195 7.489 21.300 5.060 9.397 27.280 25.404


75






Essilor International S.A. European Aeronautic Defence and Space Co. France Télécom S.A. Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA Henkel KGaA -VZIberdrola S.A. ING Groep NV K+S AG KBC Bankverzekeringsholding NV Koninklijke DSM NV Koninklijke KPN NV Koninklijke Philips Electronics NV L'Oréal S.A. Lagardère S.C.A. LVMH Moe¨t Hennessy Louis Vuitton S.A. Mediaset S.p.A. Metro AG Michelin S.A. -BMünchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG Nokia OYJ -AOMV AG Peugeot S.A. Porsche AG -VZPPR S.A. Reed Elsevier NV Renault S.A. Royal Dutch Shell RWE AG Sanofi-Aventis SAP AG Schneider Electric S.A. Siemens AG Société Générale S.A. STMicroelectronics NV Stora Enso OYJ -RSuez S.A. Telefónica S.A. Telekom Austria AG Total S.A. Unicredito Italiano S.p.A. UPM-Kymmene Corporation Vivendi Universal S.A. Volkswagen AG

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.073 4.521 9.000 2.018 1.255 9.427 18.721 577 4.986 2.070 16.650 9.520 2.006 1.714 2.753 9.221 2.249 1.436 2.243 27.231 2.958 2.249 95 920 9.542 2.061 22.311 4.416 6.690 1.532 2.174 6.449 6.163 6.593 4.558 14.660 35.725 8.670 4.177 52.676 4.013 8.777 2.234

78.972,80 158.235,00 166.500,00 197.360,40 121.283,20 249.909,77 608.432,50 38.082,00 446.745,60 77.728,50 154.012,50 266.560,00 146.839,20 110.295,90 222.442,40 90.135,28 95.582,50 74.672,00 264.180,54 465.377,79 162.867,48 116.948,00 74.232,05 91.448,00 113.836,06 181.264,95 580.755,33 310.488,96 520.147,50 273.829,68 193.486,00 494.767,28 761.746,80 101.136,62 57.658,70 477.916,00 459.780,75 166.984,20 919.775,40 314.475,72 78.173,24 249.968,96 138.731,40

0,20 0,40 0,43 0,51 0,31 0,64 1,56 0,10 1,14 0,20 0,39 0,68 0,38 0,28 0,57 0,23 0,24 0,19 0,68 1,19 0,42 0,30 0,19 0,23 0,29 0,46 1,49 0,79 1,33 0,70 0,50 1,27 1,95 0,26 0,15 1,22 1,18 0,43 2,35 0,80 0,20 0,64 0,36

Anglo American Plc Astrazeneca Plc Aviva Plc BAA Plc BAE Systems Plc Barclays Plc BG Group Plc BHP Billiton Plc BP Plc British American Tobacco Plc BT Group Plc

19.692.475,14

50,43

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

9.938 8.642 29.235 14.164 36.206 58.342 53.457 17.517 125.344 13.000 63.000

317.127,42 361.244,27 337.826,97 169.264,35 221.923,74 566.976,83 554.418,58 265.533,29 1.215.414,01 262.749,16 202.348,00

0,81 0,92 0,86 0,43 0,57 1,45 1,42 0,68 3,10 0,67 0,52

76




Corus Group Plc GlaxoSmithKline Plc Group 4 Securicor Plc GUS Plc HBOS Plc HSBC Holding Plc Imperial Tobacco Group Plc ITV Plc Kelda Group Plc Kingfisher Plc Lloyds TSB Group Plc Marks & Spencer Group Plc National Grid Plc Pearson Plc Prudential Plc Reckitt Benckiser Plc Reed Elsevier Plc Reuters Group Plc Rio Tinto Plc Royal Bank of Scotland Group Plc Sage Group Plc Scottish & Southern Energy Plc Scottish Power Plc Smiths Group Plc Tesco Plc Vodafone Group Plc Wolseley Plc WPP Group Plc

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP




36.688 38.700 38.978 8.546 33.216 63.863 6.072 43.313 11.637 26.140 49.124 16.631 12.974 10.378 28.367 4.921 14.931 15.856 7.475 25.446 21.122 11.264 18.596 9.218 61.159 354.500 7.312 13.588

46.624,04 842.181,12 106.168,75 131.140,23 463.456,45 883.275,88 148.611,18 76.941,18 132.217,00 89.939,58 390.307,31 133.929,60 107.180,20 118.731,87 273.028,22 143.327,90 119.703,66 90.758,99 314.286,63 690.726,92 84.365,64 184.166,95 155.893,40 130.403,33 290.153,08 613.195,02 149.255,76 134.829,84

0,12 2,16 0,27 0,34 1,19 2,26 0,38 0,20 0,34 0,23 1,00 0,34 0,27 0,30 0,70 0,37 0,31 0,23 0,80 1,77 0,22 0,47 0,40 0,33 0,74 1,57 0,38 0,35

11.519.626,35

29,47 0,33 0,36 0,28 0,45

Norsk Hydro ASA Statoil ASA Storebrand ASA Telenor ASA

NOK NOK NOK NOK

1.128 5.871 11.619 19.600

129.413,30 139.206,65 107.502,08 175.811,88 551.933,91

1,42

Atlas Copco AB Gambro AB Hennes & Mauritz AB -BNordea AB SKF Svenska Kullagerfabriken AB -BTelefonaktiebolaget LM Ericsson -BVolvo AB -B-

SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK

6.567 5.378 3.554 31.388 9.816 91.275 4.114

151.557,68 53.193,06 108.102,23 322.138,15 130.495,57 290.251,34 159.920,04

0,39 0,14 0,28 0,82 0,33 0,74 0,41

1.215.658,07

3,11


37.223.212,04

95,26


37.223.212,04

95,26


37.223.212,04

95,26


2.483.300,45

6,35


-- 629.707,58

-- 1,61

39.076.804,91

100,00



77

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Großbritannien Frankreich Deutschland Schweiz Spanien Niederlande Italien Schweden Dänemark Finnland Norwegen Belgien Österreich Luxemburg

Great Britain France Germany Switzerland Spain Netherlands Italy Sweden Denmark Finland Norway Belgium Austria Luxembourg

Nagy-Britannia Franciaország Németország Svájc Spanyolország Hollandia Olaszország Svédország Dánia Finnország Norvégia Belgium Ausztria Luxemburg

30,96 14,79 13,02 9,22 6,47 5,97 4,98 3,11 1,61 1,54 1,42 1,14 0,85 0,18




95,26 6,35


-- 1,61 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Chemie Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Energiequellen Versicherungen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Elektronik / Elektromaterial Automobile Maschinenbau Finanzdienstleistungen Einzelhandel Medien Rohstoffe / Halbfabrikate Getränke und Tabak Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Freizeit und Tourismus Gesundheit / Körperpflege Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Luftverkehr Holz und Papier Industriekomponenten Textilien / Bekleidung Bauwesen Schifffahrtstransporte Stahl Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Banks Chemicals Business & Public Services

Bankok Vegyipar Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Energy Sources Insurances Utilities – Electrical / Gas

Energiaforrások Biztosítók Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Electrical & Electronics Automobiles Machinery & Engineering Financial Services Merchandising Broadcasting & Publishing Raw Materials & Semi-Finished Products Beverages & Tobacco Wholesale & International Trade Leisure and Tourism Health & Personal Care Energy Equipment & Services

Elektronika / Elektronikai cikkek Autóipar Gépipar Pénzügyi szolgáltatások Kiskereskedelem Hírközlés Nyersanyagok / Félkész termékek Ital- és dohányáru Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Szabadido˝ és turizmus Egészség / Testápolás Energiaellátás & Közszolgáltatok

Transportation – Airlines Forest Products & Paper Industrial Components Textiles / Clothing Construction Industry Transportation – Shipping Steel

Légi közlekedés Fa és papír Ipari alkotóelemek Textilipar / Ruházat Építo˝ipar Vízi szállítás Acél



22,52 13,81 11,09 9,18 7,12 6,22 4,12 3,33 2,74 2,55 2,38 1,61 1,48 1,29 1,23 1,19 0,81 0,50 0,43 0,35 0,33 0,28 0,27 0,25 0,18 95,26 6,35 -- 1,61 100,00

78






01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

85.872

71.083

52.123

2.687

51.515

33.510

18.031

36.726

14.550

70.528

85.872

71.083

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

184.410

223.784

184.581

13.433

13.217

81.754

38.514

52.591

42.551

159.329

184.410

223.784

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

1.581

1.142

750

0

539

642

781

100

250

800

1.581

1.142


79


Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse InstAL • Offering price per unit class InstAL • A InstAL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse InstAL • Interim profit per unit class InstAL • A InstAL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

39.076.804,91

45.130.268,38

43.173.983,11

127,15

105,69

105,94

133,51

110,97

111,24

0,00

0,00

--

124,24

103,75

104,89

124,24

103,75

104,89

0,00

0,00

--

12.892,59

10.703,71

10.657,33

13.279,37

11.024,82

10.977,05

1,30

0,00

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések

37.223.212,04 2.483.300,45 8.798,88 144.964,64 1.149,33


39.861.425,34


-- 672.270,00 -- 112.350,43


-- 784.620,43


39.076.804,91


31.562.753,20

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 230.657 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 70.528 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 127,15 (gerundet) pro Anteil und 159.329 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 124,24 (gerundet) pro Anteil und 800 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 12.892,59 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 230,657 units outstanding. 70,528 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 127.15 (rounded) per unit and 159,329 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 124.24 (rounded) per unit and 800 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 12,892.59 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 230.657 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 70.528 jut az AL osztályra, jegyenként 127,15 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 159.329 jut a TNL osztályra, jegyenként 124,24 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 800 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 12.892,59 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

80






833.632,22 13.500,02 100.302,79 -- 142.123,28

184.921,38 3.366,07 21.862,35 -- 25.585,29

372.782,12 6.617,00 44.442,71 -- 14.975,53

275.928,72 3.516,95 33.997,73 -- 101.562,46

805.311,75

184.564,51

408.866,30

211.880,94

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek ) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 474.890,97 -- 155.166,94 -- 47.660,81 -- 14.836,52 -- 55.731,91

-- 126.524,70 0,00 -- 10.850,23 -- 4.518,60 -- 12.651,20

-- 254.305,54 -- 155.166,94 -- 21.650,23 -- 9.162,96 -- 25.216,91

-- 94.060,73 0,00 -- 15.160,35 -- 1.154,96 -- 17.863,80

58.203,39

17.479,68

5.866,24

34.857,47


-- 690.083,76

-- 137.065,05

-- 459.636,34

-- 93.382,37

Dividenden • Dividends • Osztalékok Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek 1


115.227,99

47.499,46

-- 50.770,04

118.498,57

2.329.820,82

532.511,47

1.055.219,49

742.089,86


2.445.048,81

580.010,93

1.004.449,45

860.588,43


4.822.483,70

1.129.506,86

2.239.900,14

1.453.076,70


7.267.532,51

1.709.517,79

3.244.349,59

2.313.665,13

1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,40 % p.a. für die Klassen AL und TNL und 0,75 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. ) The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.40 % for the classes AL und TNL and 0.75 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. 1 ) A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,40 % os éves díjra jogosult az AL és a TNL osztály esetében, illetve 0,75 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.

1


0,00 47.499,46 42.889,22 90.388,68 90.388,68 0,00


81


0,00 118.498,57 34.648,87 153.147,44 153.147,44 0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 Total Total Összes EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején 45.130.268,38 Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet 115.227,99 Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés 83.919,89 Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás -- 13.198.399,41 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség 2.329.820,82 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai 4.822.483,70 Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések -- 206.516,46 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

39.076.804,91




9.075.924,19

19.131.779,72

16.922.564,47

47.499,46 8.105,61

-- 50.770,04 9.109,29

118.498,57 66.704,99

-- 1.789.279,00

-- 2.590.331,81

-- 8.818.788,60

532.511,47

1.055.219,49

742.089,86

1.129.506,86 -- 36.440,54

2.239.900,14 0,00

1.453.076,70 -- 170.075,92

8.967.828,05

19.794.906,79

10.314.070,07

82

BAYERN LB EUROPA FONDS • ALAP






334.775,42 488.050,52 965.712,95 676.556,47 883.330,27

1,31 1,91 3,78 2,65 3,46

3.348.425,63

13,11

398.958,00 455.136,00 417.312,00 292.572,00 787.086,00 512.157,00 617.625,00 217.450,00 313.566,00 442.458,00 672.210,00 504.784,00 464.295,00 333.463,00 333.000,00 307.278,40 526.500,00 299.600,00 175.680,00 668.219,00 343.200,00 773.091,00 506.352,00 333.720,00 306.440,00 348.777,00 1.056.960,00 316.800,00

1,56 1,78 1,63 1,15 3,08 2,01 2,42 0,85 1,23 1,73 2,63 1,98 1,82 1,31 1,30 1,20 2,06 1,17 0,69 2,62 1,34 3,03 1,98 1,31 1,20 1,37 4,14 1,24

12.724.689,40

49,83

589.394,14 657.919,37 225.863,22 1.533.036,71 215.195,50 307.144,78 689.848,61 413.003,10 1.217.109,70 357.540,69 238.696,36 369.996,30 589.042,45 807.791,47

2,31 2,58 0,88 6,01 0,84 1,20 2,70 1,62 4,78 1,40 0,93 1,45 2,31 3,16

8.211.582,40

32,17

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Crédit Suisse Group Nestlé S.A. Novartis AG Roche Holding AG Genussscheine UBS AG

ABN Amro Holding NV Allianz AG AXA S.A. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Banco Santander Central Hispano S.A. BASF AG BNP Paribas S.A. Carrefour S.A. DaimlerChrysler AG Dte Bank AG Dte Telekom AG E.ON AG Eni S.p.A. Fortis France Télécom S.A. Fresenius AG -VZING Groep NV Koninklijke Philips Electronics NV L'Oréal S.A. Nokia OYJ -APeugeot S.A. Royal Dutch Shell Siemens AG Société Générale S.A. Suez S.A. Telefónica S.A. Total S.A. Unilever NV

Astrazeneca Plc Barclays Plc BHP Billiton Plc BP Plc BT Group Plc Diageo Plc GlaxoSmithKline Plc HBOS Plc HSBC Holding Plc Lloyds TSB Group Plc Prudential Plc Rio Tinto Plc Royal Bank of Scotland Group Plc Vodafone Group Plc

CHF CHF CHF CHF CHF

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

7.300 2.000 21.000 5.500 9.800

16.100 3.300 14.400 17.200 65.700 7.900 8.100 5.000 6.600 4.700 48.500 5.600 19.500 11.300 18.000 2.080 16.200 10.700 2.400 39.100 6.600 29.700 6.600 2.700 9.400 27.100 4.800 5.500

14.100 67.700 14.900 158.100 67.000 23.500 31.700 29.600 88.000 45.000 24.800 8.800 21.700 467.000


83






Telenor ASA

NOK

28.200

252.953,83

0,99

252.953,83

0,99

356.156,13

1,39

356.156,13

1,39


24.893.807,39

97,49


24.893.807,39

97,49

253.440,00

0,99

253.440,00

0,99


253.440,00

0,99


253.440,00

0,99

25.147.247,39

98,48

338.148,83

1,32

51.255,10

0,20

25.536.651,32

100,00

Telefonaktiebolaget LM Ericsson -B-

SEK

112.000

Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Dte Bank AG/DJ STOXX 50 Index Zert. Unbefr.

EUR

7.200

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

84


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Großbritannien Deutschland Frankreich Schweiz Niederlande Spanien Finnland Italien Schweden Belgien Norwegen

Great Britain Germany France Switzerland Netherlands Spain Finland Italy Sweden Belgium Norway

Nagy-Britannia Németország Franciaország Svájc Hollandia Spanyolország Finnország Olaszország Svédország Belgium Norvégia

35,20 15,53 14,88 13,11 6,03 5,60 2,62 1,82 1,39 1,31 0,99




98,48 1,32


0,20 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Banken Chemie Energiequellen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Elektronik / Elektromaterial Versicherungen Finanzdienstleistungen Automobile Rohstoffe / Halbfabrikate Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Nahrungsmittel Maschinenbau Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Getränke und Tabak Gesundheit / Körperpflege Einzelhandel Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Banks Chemicals Energy Sources Business & Public Services

Bankok Vegyipar Energiaforrások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Electrical & Electronics Insurances Financial Services Automobiles Raw Materials & Semi-Finished Products Utilities – Electrical / Gas

Elektronika / Elektronikai cikkek Biztosítók Pénzügyi szolgáltatások Autóipar Nyersanyagok / Félkész termékek Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Food Machinery & Engineering Wholesale & International Trade

Élelmiszeripar Gépipar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Ital- és dohányáru Egészség / Testápolás Kiskereskedelem

Beverages & Tobacco Health & Personal Care Merchandising Investment portfolio Cash at banks Other assets / Other liabilities


24,92 18,92 15,00 11,49 5,77 4,34 3,37 2,57 2,33 1,98 1,91 1,39 1,24 1,20 1,20 0,85 98,48 1,32 0,20 100,00


85




Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

1.243.733,0000

1.336.523

1.246.131

84.530,4798

24.250

193.910

111.893,1976

117.040

103.518

1.216.370,2822

1.243.733

1.336.523

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

129.727,8551

64.874,0000

42.244

103.128,3859

74.435,7534

49.375

82.758,1467

9.581,8983

26.745

150.098,0943

129.727,8551

64.874

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

25.536.651,32

21.028.709,75

20.183.247,13

18,64

15,28

14,39

19,57

16,04

15,11

0,00

0,00

--

19,07

15,60

14,60

19,07

15,60

14,60

0,00

0,00

--


86

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések

25.147.247,39 338.148,83 1.451,52 118.174,13 3.082,20


25.608.104,07


-- 10.854,15 -- 60.598,60


-- 71.452,75


25.536.651,32


22.389.732,98

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 1.366.468,3765 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 1.216.370,2822 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 18,64 (gerundet) pro Anteil und 150.098,0943 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 19,07 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 1,366,468.3765 units outstanding. 1,216,370.2822 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 18.64 (rounded) per unit and 150,098.0943 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 19.07 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 1.366.468,3765 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝ l 1.216.370,2822 jut az AL osztályra, jegyenként 18,64 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝, 150.098,0943 pedig a TNL osztályra, jegyenként 19,07 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.




636.073,92 4.958,22 -- 2.104,04

571.154,82 4.438,31 -- 8.291,89

64.919,10 519,91 6.187,85

638.928,10

567.301,24

71.626,86

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek ) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 282.411,40 -- 17.014,84 -- 23.534,37 -- 12.054,94 -- 39.385,38 1.738,47

-- 252.868,75 0,00 -- 21.072,36 -- 10.795,01 -- 35.275,80 5.201,12

-- 29.542,65 -- 17.014,84 -- 2.462,01 -- 1.259,93 -- 4.109,58 -- 3.462,65


-- 372.662,46

-- 314.810,80

-- 57.851,66

266.265,64

252.490,44

13.775,20

824.486,38

737.892,66

86.593,72


1.090.752,02

990.383,10

100.368,92


3.707.706,66

3.329.563,68

378.142,98


4.798.458,68

4.319.946,78

478.511,90

Dividenden • Dividends • Osztalékok Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek 1


1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,20 % p.a. des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.20 % of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. 1 ) A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,20 % os éves díjra jogosult, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


87


0,00 252.490,44 130.179,65 382.670,09 382.670,09 0,00






21.028.709,75 266.265,64 365,57

19.004.649,79 252.490,44 3.090,77

2.024.059,96 13.775,20 -- 2.725,20

-- 120.132,44

-- 482.155,64

362.023,20

824.486,38

737.892,66

86.593,72

3.707.706,66 -- 170.750,24

3.329.563,68 -- 170.750,24

378.142,98 0,00

25.536.651,32

22.674.781,46

2.861.869,86

88

BAYERN LB NORTH AMERICAN EQUITY FONDS • ALAP






19.492,09 30.230,17 15.436,09 13.582,60 15.820,75 64.681,86 19.295,66 28.234,36 65.686,56 34.901,95 17.965,36 21.225,63 17.550,62 25.864,77 20.098,63 37.911,40 17.006,55 76.139,49 18.477,61 15.400,84 19.874,04 16.675,64 26.498,22 32.711,63 18.552,48 15.758,18 22.353,03 14.855,52 17.073,14 16.527,96 20.724,13 29.782,69 20.801,62 55.276,38 61.325,61 84.306,07 17.511,79 15.319,17 37.604,66 19.602,19 24.888,82 30.830,31 19.859,48 15.554,77 18.756,84 26.727,89 19.649,28 12.928,26 22.023,18 23.409,52

0,44 0,68 0,34 0,30 0,35 1,45 0,43 0,63 1,47 0,78 0,40 0,47 0,39 0,58 0,45 0,85 0,38 1,70 0,41 0,34 0,44 0,37 0,59 0,73 0,41 0,35 0,50 0,33 0,38 0,37 0,46 0,67 0,46 1,24 1,37 1,88 0,39 0,34 0,84 0,44 0,56 0,69 0,44 0,35 0,42 0,60 0,44 0,29 0,49 0,52

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3M Co. Abbott Laboratories Agilent Technologies Inc. Allstate Corporation Alltel Corporation Altria Group Inc. American Electric Power Co. Inc. American Express Co. American International Group Inc. Amgen Inc. Analog Devices Inc. Anheuser-Busch Cos. Inc. Apache Corporation Apple Computer Inc. Applied Materials Inc. AT & T Inc. Baker Hughes Inc. Bank of America Corporation Bank of New York Co. Inc. Baxter International Inc. BB&T Corporation Becton Dickinson & Co. Bellsouth Corporation Boeing Corporation Bristol-Myers Squibb Co. Burlington Northern Santa Fe Corporation Burlington Resources Inc. CA Inc. Capital One Financial Corporation Cardinal Health Inc. Caremark Rx Inc. Caterpillar Inc. Chesapeake Energy Corporation Chevron Corporation Cisco Systems Inc. Citigroup Inc. Clear Channel Communication Inc. Coach Inc. Coca-Cola Co. Colgate-Palmolive Co. Comcast Corporation -AConocoPhillips Corning Inc. Costco Wholesale Corporation D.R. Horton Inc. Dell Inc. Devon Energy Corporation Dominion Recources Inc. Dow Chemical Co. E.I. du Pont de Nemours & Co.

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

309 860 502 316 298 1.094 683 657 1.206 583 569 602 320 500 1.372 1.702 297 2.025 624 486 615 327 929 506 902 230 292 663 256 268 512 499 796 1.146 3.386 2.163 725 532 1.083 408 1.138 580 886 348 680 1.075 381 225 650 668


89



Eaton Corporation eBay Inc. Electronic Data Systems Corporation Eli Lilly & Co. EMC Corporation Emerson Electric Co. Entergy Corporation Exelon Corporation Exxon Mobil Corporation Fannie Mae Fedex Corporation First Data Corporation Fortune Brands Inc. Freddie Mac General Electric Co. Genuine Parts Co. Gilead Sciences Inc. Goldman Sachs Group Inc. Guidant Corporation H.J. Heinz Co. Hartford Financial Services Group HCA Inc. Hewlett-Packard Co. Home Depot Inc. Honeywell International Inc. IBM Corporation Intel Corporation Johnson & Johnson JPMorgan Chase & Co. Kimberly-Clark Corporation KLA-Tencor Corporation Kroger Co. Lehman Brothers Holdings Inc. Lincoln National Corporation Lockheed Martin Corporation Lowe's Companies Inc. Marathon Oil Corporation Marriott International Inc. -AMattel Inc. McDonald's Corporation McGraw-Hill Co. Inc. Medtronic Inc. Merck & Co. Inc. Merrill Lynch & Co. Inc. MetLife Inc. Microsoft Corporation Morgan Stanley Motorola Inc. National City Corporation National Semiconductor Corporation Neenah Paper Inc. News Corporation Inc. -ANorthrop Grumman Corporation Nucor Corporation

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD




396 760 811 697 1.454 233 364 555 2.463 394 228 496 225 384 4.589 471 274 238 184 777 279 429 1.349 1.087 422 715 2.819 1.379 2.008 304 412 806 139 311 329 529 321 333 1.017 1.106 472 714 909 496 371 4.472 538 1.207 595 891 13 1.954 460 215

23.925,71 24.616,17 18.064,71 32.205,74 16.181,66 16.113,54 20.762,02 24.335,92 124.100,23 16.824,84 20.949,75 19.025,65 15.026,09 19.769,18 131.082,92 17.006,69 13.929,94 30.766,32 11.839,02 24.097,09 18.593,25 16.208,10 36.220,51 37.976,54 14.729,51 49.040,43 45.781,10 67.469,87 68.746,49 14.580,49 16.707,02 13.282,28 16.447,98 13.795,84 20.403,84 28.245,84 20.378,73 19.029,51 15.007,17 31.501,27 22.241,25 30.360,19 26.684,60 31.995,65 14.906,80 100.386,26 28.216,35 22.845,68 17.084,23 20.639,96 354,73 26.804,19 25.854,71 18.902,72

0,53 0,55 0,40 0,72 0,36 0,36 0,46 0,54 2,77 0,38 0,47 0,43 0,34 0,44 2,93 0,38 0,31 0,69 0,26 0,54 0,42 0,36 0,81 0,85 0,33 1,10 1,02 1,51 1,54 0,33 0,37 0,30 0,37 0,31 0,46 0,63 0,46 0,43 0,34 0,70 0,50 0,68 0,60 0,71 0,33 2,24 0,63 0,51 0,38 0,46 0,01 0,60 0,58 0,42

90







NYSE Group Inc. Oracle Corporation PepsiCo Inc. Pfizer Inc. Phelps Dodge Corporation PPL Corporation Praxair Inc. Procter & Gamble Co. Progressive Corporation Prudential Financial Inc. Public Service Enterprise Group Inc. Qualcomm Inc. R.R. Donnelley & Sons Co. Schering-Plough Corporation Schlumberger Ltd. Simon Property Group Southern Co. Sprint Nextel Corporation St. Jude Medical Inc. Staples Inc. State Street Corporation SunTrust Banks Inc. Sysco Corporation Target Corporation Texas Instruments Inc. The St. Paul Travelers Companies Inc. Time Warner Inc. TJX Co. Inc. Transocean Inc. Tyco International Ltd. (neu) U.S. Bancorp United Parcel Service -BUnited Technologies Corporation UnitedHealth Group Inc. Valero Energy Corporation Verizon Communications Inc. Vulcan Materials Co. Wachovia Corporation Wal-Mart Stores Inc. Walt Disney Co. Washington Mutual Inc. Waste Management Inc. WellPoint Inc. Wells Fargo & Co. Wyeth Yahoo! Inc. Yum! Brands Inc.

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

736 1.382 782 3.253 254 750 537 1.500 190 284 286 677 676 1.168 321 374 697 1.312 368 1.131 289 379 738 565 1.081 704 2.060 953 255 1.145 630 473 651 825 380 1.096 302 792 1.141 1.026 550 887 344 805 636 987 427

47.629,10 15.699,37 37.461,27 67.578,65 17.061,20 18.307,31 24.414,32 71.263,11 16.425,92 17.950,17 15.214,32 28.379,48 18.323,29 18.506,36 33.932,79 25.954,07 18.599,46 27.926,40 12.556,49 24.241,57 14.208,90 22.839,23 19.590,12 24.569,47 29.479,23 24.479,59 28.614,88 19.711,44 17.218,76 25.778,17 15.892,30 31.007,19 31.137,49 38.262,96 18.896,00 31.162,24 21.848,84 36.458,22 44.829,57 23.572,69 19.179,09 25.519,60 21.895,60 42.558,08 25.512,56 26.378,80 17.170,96

1,06 0,35 0,84 1,51 0,38 0,41 0,55 1,59 0,37 0,40 0,34 0,63 0,41 0,41 0,76 0,58 0,42 0,62 0,28 0,54 0,32 0,51 0,44 0,55 0,66 0,55 0,64 0,44 0,38 0,58 0,36 0,69 0,70 0,85 0,42 0,70 0,49 0,81 1,00 0,53 0,43 0,57 0,49 0,95 0,57 0,59 0,38

4.180.008,40

93,40


4.180.008,40

93,40


4.180.008,40

93,40


91






1.500 16.700

97.980,00 179.525,00

2,19 4,01

277.505,00

6,20


277.505,00

6,20


277.505,00

6,20

4.457.513,40

99,60

28.578,81

0,64

-- 10.777,06

-- 0,24

4.475.315,15

100,00

Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Bank NV/S&P 400 Midcap Index Zert. Unbefr. Dte Bank AG/S&P 500 Index Zert. Unbefr.

EUR EUR

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona


Währungsbetrag

Currency Pénznem USD USD

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás




350.000,00 350.000,00

288.039,29 288.040,87

6,44 6,44

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Vereinigte Staaten von Amerika Niederländische Antillen Bermudas Cayman-Inseln

United States of America Netherlands Antilles Bermuda Cayman Islands

Amerikai Egyesült Államok Holland Antillák Bermuda Kajmán-szigetek

97,17 1,47 0,58 0,38




99,60 0,64


-- 0,24 100,00

92


WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Banken Chemie Finanzdienstleistungen Maschinenbau Energiequellen Einzelhandel Elektronik / Elektromaterial Versicherungen Industriekomponenten Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Automobile Getränke und Tabak Gesundheit / Körperpflege Freizeit und Tourismus Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Medien Datenverarbeitung / Reproduktion Nahrungsmittel Bauwesen Andere Konsumgüter / Freizeitartikel Stahl Nichteisenmetalle Straßen- und Bahntransporte Textilien / Bekleidung Holz und Papier Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Business & Public Services

Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Banks Chemicals Financial Services Machinery & Engineering Energy Sources Merchandising Electrical & Electronics Insurances Industrial Components Utilities – Electrical / Gas

Bankok Vegyipar Pénzügyi szolgáltatások Gépipar Energiaforrások Kiskereskedelem Elektronika / Elektronikai cikkek Biztosítók Ipari alkotóelemek Köz energiagazdálkodás - Áram / Gáz

Automobiles Beverages & Tobacco Health & Personal Care Leisure and Tourism Wholesale & International Trade Energy Equipment & Services

Autóipar Ital- és dohányáru Egészség / Testápolás Szabadido˝ és turizmus Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Energiaellátás & Közszolgáltatok

Broadcasting & Publishing Data Processing & Reproduction Food Construction Industry Recreation, Other Consumer Goods Steel Metals – Non Ferrous Transportation – Road & Rail Textiles / Clothing Forest Products & Paper

Hírközlés Adatfeldogozás / Sokszorosítás Élelmiszeripar Építo˝ipar Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Acél Színes- és könnyo˝fémek Közúti- és vasúti fuvarozás Textilipar / Ruházat Fa és papír



15,84 14,30 11,99 7,88 7,02 6,17 5,00 4,84 3,33 3,28 2,43 2,15 2,15 2,07 1,56 1,45 1,31 1,30 1,03 0,98 0,91 0,78 0,42 0,38 0,35 0,34 0,34 99,60 0,64 -- 0,24 100,00


93



Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

183.960,9408

161.512,0000

160.326

29.157,9158

33.993,7058

7.939

32.857,5864

11.544,7650

6.753

180.261,2702

183.960,9408

161.512

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

4.475.315,15

3.986.630,12

3.613.160,65

24,83

21,67

22,37

26,07

22,75

23,49

0,00

0,00

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

4.457.513,40 28.578,81


4.490.203,91

5,48 220,19 3.886,03

Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 14.888,76


-- 14.888,76


4.475.315,15


4.141.171,18

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus 180.261,2702 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 24,83 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 24.83 (rounded) per unit on 180,261.2702 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 24,83 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 180.261,2702 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.


94

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetésbo˝l Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

56.314,03 497,63 646,94 -- 797,95


56.660,65

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek ) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 52.287,57 -- 4.357,32 -- 2.226,06 -- 17.652,81 1.300,61


-- 75.223,15

1


-- 18.562,50 140.577,67


122.015,17


437.969,84


559.985,01

1



0,00 14.222,61 14.222,61 14.222,61 0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

3.986.630,12 -- 18.562,50 -- 502,66 -- 70.797,32 140.577,67 437.969,84 4.475.315,15

BAYERN LB ASIAN EQUITY FONDS • ALAP

95






151.363,12 288.745,77 239.386,53 206.520,15 81.205,76 177.507,47 94.846,29

0,85 1,62 1,34 1,16 0,46 1,00 0,53

1.239.575,09

6,96

344.609,19 316.811,67 175.746,83 397.467,28 173.030,94 352.223,50 263.757,09 172.953,74 171.346,66 255.504,15 178.174,99 347.886,50 176.673,18 288.115,88 271.069,64 450.332,38 170.672,95 376.540,19 378.119,19 159.949,75 355.697,32 201.860,07 418.050,49 436.612,58 167.697,41 676.347,73 344.665,33 152.342,45 233.833,18 296.168,81 343.528,45 270.325,75 356.147,86 161.016,46 389.165,21 171.606,32 128.706,50 352.855,11 510.896,02 329.408,63 253.377,76

1,93 1,78 0,99 2,23 0,97 1,98 1,48 0,97 0,96 1,43 1,00 1,95 0,99 1,62 1,52 2,53 0,96 2,11 2,12 0,90 2,00 1,13 2,35 2,45 0,94 3,79 1,93 0,85 1,31 1,66 1,93 1,52 2,00 0,90 2,18 0,96 0,72 1,98 2,87 1,85 1,42

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek China Netcom Group Corporation (Hong Kong) Ltd. Esprit Holdings Ltd. HSBC Holdings Plc PetroChina Co. Ltd. Standard Chartered Plc Swire Pacific Ltd. -ATechtronic Industries Co. Ltd.

Advantest Corporation Art Corporation Chiyoda Co. Ltd. Credit Saison Co. Ltd. Creed Corporation Daido Steel Co. Ltd. Daiei OMC Inc. Denso Corporation East Japan Railway Co. HASEKO Corporation Hikari Tsushin Inc. Honda Motor Co. Ltd. Hoya Corporation Ibiden Co. Ltd. Isuzu Motors Ltd. Japan Tobacco Inc. K.K. DaVinci Advisors Kajima Corporation Komatsu Ltd. Marubeni Corporation Marui Co. Ltd. Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. Mitsui & Co. Ltd. Mitsui Fudosan Co. Ltd. Mitsui Mining & Smelting Co. Ltd. Mitsui Trust Holdings Inc. Mizuho Financial Group Inc. Monex Beans Holdings Inc. Nidec Corporation Nippon Mining Holdings Inc. Nitto Denko Corporation Rakuten Inc. SBI Holdings Inc. Sega Sammy Holdings Inc. Seven and I Holdings Co. Ltd. Shimadzu Corporation SMC Corporation Sumitomo Corporation Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Toyota Motor Corporation UFJ Nicos Co. Ltd.

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

104.000 45.000 17.347 240.000 3.900 22.000 64.000

3.500 11.400 7.900 8.700 46 42.000 16.200 5.300 28 82.000 3.100 6.800 5.300 6.900 89.000 155 152 73.000 24.000 37.000 21.800 16 35.000 23.000 29.000 56.000 51 134 3.500 42.500 4.900 360 762 4.800 11.900 33.000 1.000 30.000 56 7.300 29.000

96




Urban Corporation WAIDA MFG. Co. Ltd. Yamada Denki Co. Ltd.

JPY JPY JPY

Hana Financial Holdings Hyundai Mobis Korea Exchange Bank Korea Zinc Co. Ltd. LG Chemical Ltd. (neu) LG Philips LCD Co. Ltd. Paradise Co. Ltd. POSCO Samsung Electronics Co. Ltd.

KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW




19.300 26.100 4.000

254.363,06 595.285,09 380.926,31

1,43 3,34 2,14

13.201.869,60

74,07

275.903,02 233.468,15 260.870,12 168.076,71 210.698,22 126.337,49 72.458,27 258.250,81 165.149,87

1,55 1,31 1,46 0,94 1,18 0,71 0,41 1,45 0,93

1.771.212,66

9,94 0,96 1,07

7.070 3.200 25.000 2.600 5.600 3.400 18.000 1.225 309

Capitaland Ltd. DBS Group Holdings Ltd.

SGD SGD

70.000 23.000

171.880,30 190.983,77 362.864,07

2,03

Asustek Computer Inc. GDR Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. GDR ICICI Bank Ltd. ADR Jardine Strategic Holdings Ltd. LG Philips LCD Co. Ltd. ADR Samsung Electronics Co. Ltd. GDR Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR

USD USD USD USD USD USD USD

55.000 12.468 9.000 12.115 1.356 850 25.000

121.512,89 127.451,03 207.074,79 110.859,08 25.274,65 227.383,27 207.124,25

0,68 0,72 1,16 0,62 0,14 1,28 1,16

1.026.679,96

5,76


17.602.201,38

98,76


17.602.201,38

98,76


17.602.201,38

98,76

227.041,62

1,27

-- 5.337,69

-- 0,03

17.823.905,31

100,00



97

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Japan Südkorea Hongkong Taiwan Singapur Großbritannien China Indien Bermudas

Japan South Korea Hong Kong Taiwan Singapore Great Britain China India Bermuda

Japán Dél-Kórea Hongkong Tajvan Szingapúr Nagy-Britannia Kína India Bermuda

74,07 11,36 4,00 2,56 2,03 1,80 1,16 1,16 0,62




98,76 1,27


-- 0,03 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Maschinenbau Banken Elektronik / Elektromaterial Automobile Einzelhandel Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Andere Konsumgüter / Freizeitartikel Immobilien, Liegenschaften Rohstoffe / Halbfabrikate Getränke und Tabak Chemie Bauwesen Stahl Freizeit und Tourismus Energiequellen Textilien / Bekleidung Straßen- und Bahntransporte Elektronische Komponenten und Geräte Industriekomponenten Konsumgüter Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Financial Services Business & Public Services

Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Machinery & Engineering Banks Electrical & Electronics Automobiles Merchandising Wholesale & International Trade Energy Equipment & Services

Gépipar Bankok Elektronika / Elektronikai cikkek Autóipar Kiskereskedelem Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Energiaellátás & Közszolgáltatok

Recreation, Other Consumer Goods Real Estate Raw Materials & Semi-Finished Products Beverages & Tobacco Chemicals Construction Industry Steel Leisure and Tourism Energy Sources Textiles / Clothing Transportation – Road & Rail Electronic Components & Instruments Industrial Components Appliances & Household Durables

Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Ingatlan Nyersanyagok / Félkész termékek Ital- és dohányáru Vegyipar Építo˝ipar Acél Szabadido˝ és turizmus Energiaforrások Textilipar / Ruházat Közúti- és vasúti fuvarozás Mu˝szaki alkatrészek és cikkek Ipari alkotóelemek Fogyasztási cikkek



21,36 8,28 7,61 7,21 6,76 6,63 5,96 5,23 3,56 3,55 3,41 3,33 2,53 2,52 2,11 1,98 1,26 1,16 0,99 0,96 0,93 0,90 0,53 98,76 1,27 -- 0,03 100,00

98





01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

266.653,5079

447.178,0000

392.785

186.191,4195

181.304,4435

467.228

84.710,6318

361.828,9356

412.835

368.134,2956

266.653,5079

447.178

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

17.823.905,31

9.248.778,50

16.321.316,41

48,42

34,68

36,50

50,84

36,41

38,33

0,00

0,00

--

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

17.602.201,38 227.041,62 1.933,75 74.947,61 7.654,40


18.175.242,50

Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

127.991,03 133.472,71

-- 172.586,65 -- 134.104,91 -- 44.645,63 -- 351.337,19


17.823.905,31


15.193.127,11

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus 368.134,2956 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 48,42 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 48.42 (rounded) per unit on 368,134.2956 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 48,42 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 368.134,2956 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.


99

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2005 31.03.2006 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

213.926,52 5.633,03 57.888,43


277.447,98


-- 171.746,71 -- 36.802,88 -- 6.588,69 -- 27.887,08 -- 67.160,09


-- 310.185,45


-- 32.737,47 1.782.521,74


1.749.784,27


2.070.682,28


3.820.466,55

1



0,00 42.077,75 42.077,75 42.077,75 0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

9.248.778,50 -- 32.737,47 9.271,66 4.745.388,60 1.782.521,74 2.070.682,28 17.823.905,31

100

BAYERN LB PHARMA GLOBAL FONDS • ALAP






130.940,69 181.133,89 1.237.032,30 210.565,77 206.178,38 1.193.199,60 221.222,12

0,46 0,63 4,30 0,73 0,72 4,16 0,77

3.380.272,75

11,77

146.116,33 214.658,61

0,51 0,75

360.774,94

1,26

123.872,00 481.950,00 85.800,00 113.148,00 310.233,00 303.180,00 90.440,00 303.600,00 182.376,00 150.199,00 1.111.825,00 162.988,00 175.350,90 210.984,00 151.798,08

0,43 1,68 0,30 0,39 1,08 1,06 0,32 1,06 0,64 0,52 3,88 0,57 0,61 0,74 0,53

3.957.743,98

13,81

114.550,83 831.839,96 215.983,74

0,40 2,90 0,75

1.162.374,53

4,05

131.443,66

0,46

131.443,66

0,46

289.541,19 182.775,15 179.908,38 144.847,44 99.301,90 159.935,72 203.270,65 99.793,15 376.715,63 69.735,90

1,01 0,64 0,63 0,50 0,35 0,56 0,71 0,35 1,31 0,24

1.805.825,11

6,30

281.629,01 55.771,70

0,98 0,19

337.400,71

1,17

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Actelion Ltd. Cytos Biotechnology AG Novartis AG Phonak Holding AG Roche Holding AG Roche Holding AG Genussscheine Tecan AG

NeuroSearch AS Novo Nordisk AS -B-

Analytik Jena AG BB Medtech AG Celesio AG Draegerwerk AG -VZFresenius AG -VZFresenius Medical Care AG & Co. KGaA GPC Biotech AG K+S AG Qiagen NV Rhoen-Klinikum AG Sanofi-Aventis Sartorius AG -VZSchwarz Pharma AG Stada Arzneimittel AG UCB S.A.

Antisoma Plc Astrazeneca Plc Smith & Nephew Plc

Gedeon Richter RT

Astellas Pharma Inc. Daiichi Sankyo Co. Ltd. Kaken Pharmaceutical Co. Ltd. Kyowa Hakko Kogyo Co. Ltd. Santen Pharmaceutical Co. Ltd. Sawai Pharmaceutical Co. Ltd. Shionogi & Co. Ltd. Taisho Pharmaceutical Co. Ltd. Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. Towa Pharmaceutical Co. Ltd.

Getinge AB Medivir AB -B-

CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

DKK DKK

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

GBP GBP GBP

HUF

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

SEK SEK

1.600 3.597 26.900 4.403 1.500 9.700 5.000

5.800 4.150

15.800 12.600 1.100 2.100 2.100 3.100 6.800 4.600 14.900 4.300 14.300 5.821 2.558 5.900 3.688

380.000 19.900 29.131

800

9.230 9.700 26.000 24.000 5.000 5.300 15.000 6.000 8.000 3.800

21.100 9.200


101



Abbott Laboratories Affymetrix Inc. Amgen Inc. Applera Corporation - Applied Biosystems Group Biogen Idec Inc. Biomet Inc. Biovail Corporation Boston Scientific Corporation Bristol Myers Squibb Co. Cardinal Health Inc. Caremark Rx Inc. Cell Genesys Inc. CV Therapeutics Inc. CVS Corporation Edwards Lifesciences Corporation Eli Lilly & Co. Endologix Inc. Enzon Pharmaceuticals Inc. Exelixis Inc. Forest Laboratories Inc. Genentech Inc. GenVec Inc. Guidant Corporation HCA Inc. Health Net Inc. Idenix Pharmaceuticals Inc. Incyte Corporation Johnson & Johnson Keryx Biopharmaceuticals Inc. Kinetic Concepts Inc. Kyphon Inc. Merck & Co. Inc. Onyx Pharmaceuticals Inc. Pfizer Inc. PSS World Medical Inc. Quidel Corporation Regeneron Pharmaceuticals Inc. Rigel Pharmaceuticals Inc. Schering-Plough Corporation Sepracor Inc. Telik Inc. Triad Hospitals Inc. United Therapeutics Corporation UnitedHealth Group Inc. Universal Health Services Inc. -BValeant Pharmaceuticals International Varian Medical Systems Inc. WellCare Health Plans Inc. WellPoint Inc. World Heart Corporation Wyeth

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD





28.400 4.400 14.600 5.300 5.800 3.600 9.800 8.900 11.700 5.000 9.600 21.800 6.700 7.500 5.600 15.700 45.500 18.300 39.500 3.400 5.000 20.486 4.700 4.400 6.200 2.976 30.700 22.000 10.700 5.200 5.200 5.000 6.000 81.000 12.700 7.000 14.000 22.800 15.400 2.700 14.500 4.800 1.347 13.700 3.300 14.000 4.400 7.000 12.600 38.900 24.800

998.298,49 118.466,00 874.045,37 119.672,06 225.680,93 106.957,73 196.478,27 171.097,41 240.647,46 308.357,52 388.577,46 143.052,17 123.777,45 184.247,84 200.032,98 725.437,74 165.039,90 121.744,54 394.661,35 124.055,27 345.825,36 37.660,57 302.409,65 166.236,89 256.680,74 33.488,10 154.127,65 1.076.386,60 169.006,79 174.685,09 156.466,40 146.779,99 131.817,58 1.682.714,48 198.817,02 73.056,12 190.776,89 208.256,94 244.005,14 109.265,15 233.809,27 165.402,62 74.576,70 635.397,02 138.823,95 183.044,25 202.835,85 260.947,70 801.990,04 31.106,15 994.829,52

3,48 0,41 3,05 0,42 0,79 0,37 0,68 0,60 0,84 1,07 1,35 0,50 0,43 0,64 0,70 2,53 0,58 0,42 1,38 0,43 1,21 0,13 1,05 0,58 0,89 0,12 0,54 3,75 0,59 0,61 0,55 0,51 0,46 5,86 0,69 0,25 0,66 0,73 0,85 0,38 0,81 0,58 0,26 2,21 0,48 0,64 0,71 0,91 2,80 0,11 3,47

15.511.554,16

54,06

26.647.389,84

92,88

102







3.950

30.968,00

0,11

30.968,00

0,11

30.968,00

0,11


26.678.357,84

92,99


26.678.357,84

92,99

-- 40.188,29 -- 6.739,27

-- 0,14 -- 0,02

-- 46.927,56

-- 0,16


-- 46.927,56

-- 0,16


-- 46.927,56

-- 0,16

2.120.689,13

7,39

-- 63.307,36

-- 0,22

28.688.812,05

100,00

Nicht notierte Titel • Not-listed securities • Nem jegyzett tételek Analytik Jena AG

EUR


Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók CME Nasdaq 100 Index Future Juni 2006 CME S&P 500 Index Future Juni 2006

USD USD

-- 10 -- 6



Währungsbetrag






1.800.000,00 1.800.000,00

1.481.344,93 1.481.352,63

5,16 5,16


103

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Vereinigte Staaten von Amerika Schweiz Deutschland Japan Großbritannien Frankreich Dänemark Schweden Kanada Niederlande Belgien Ungarn

United States of America Switzerland Germany Japan Great Britain France Denmark Sweden Canada Netherlands Belgium Hungary

Amerikai Egyesült Államok Svájc Németország Japán Nagy-Britannia Franciaország Dánia Svédország Kanada Hollandia Belgium Magyarország

53,27 13,45 7,19 6,30 4,05 3,88 1,26 1,17 0,79 0,64 0,53 0,46




92,99 -- 0,16 7,39


-- 0,22 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN

31.03.2006 Pharma Gesundheit / Körperpflege Elektronik / Elektromaterial Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Andere Konsumgüter / Freizeitartikel Maschinenbau Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Finanzdienstleistungen Textilien / Bekleidung Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Pharmaceuticals Health & Personal Care Electrical & Electronics Business & Public Services

Gyógyszerészet Egészség / Testápolás Elektronika / Elektronikai cikkek Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Recreation, Other Consumer Goods Machinery & Engineering Wholesale & International Trade

Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Gépipar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Pénzügyi szolgáltatások Textilipar / Ruházat

Financial Services Textiles / Clothing Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities


61,74 13,91 6,60 6,15 1,17 1,06 0,99 0,73 0,64 92,99 -- 0,16 7,39 -- 0,22 100,00

104




Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

285.451,0000

340.709

277.037

5.738,0000

17.762

80.456

56.165,0083

73.020

16.784

235.023,9917

285.451

340.709

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

460.249,000

462.361

464.517

Ausgegebene Anteile Klasse TNL • Units issued class TNL • A TNL osztály kibocsátott befektetési jegyek

46.146,236

29.255

2.704

Zurückgenommene Anteile Klasse TNL • Units redeemed class TNL • A TNL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

10.622,236

31.367

4.860

495.773,000

460.249

462.361

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR

28.688.812,05

23.577.026,86

25.774.645,22

40,37

32,30

32,62

42,39

33,92

34,25

0,00

0,00

--

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

38,73

31,20

31,71

Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

38,73

31,20

31,71

0,00

0,00

--

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the end of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként


105

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

26.678.357,84 2.120.689,13


28.827.233,24

Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

513,14 4.617,93 15.157,32 7.847,70 50,18

-- 46.927,56 -- 50,00 -- 91.443,63 -- 138.421,19


28.688.812,05


24.490.577,07

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 730.796,9917 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 235.023,9917 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 40,37 (gerundet) pro Anteil und 495.773 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 38,73 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 730,796.9917 units outstanding. 235,023.9917 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 40.37 (rounded) per unit and 495,773 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 38.73 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 730.796,9917 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 235.023,9917 jut az AL osztályra, jegyenként 40,37 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝ , 495.773 pedig a TNL osztályra, jegyenként 38,73 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.


106




Dividenden • Dividends • Osztalékok Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

257.965,20 14.859,78 -- 340,09

93.868,84 5.405,13 -- 9.348,11

164.096,36 9.454,65 9.008,02


272.484,89

89.925,86

182.559,03


-- 374.341,84 -- 114.422,16 -- 26.738,82 -- 13.688,11 -- 44.296,29 -- 6.961,58

-- 136.985,27 0,00 -- 9.784,76 -- 5.011,44 -- 16.275,62 16.449,31

-- 237.356,57 -- 114.422,16 -- 16.954,06 -- 8.676,67 -- 28.020,67 -- 23.410,89


-- 580.448,80

-- 151.607,78

-- 428.841,02


-- 307.963,91

-- 61.681,92

-- 246.281,99

2.204.966,34

793.444,92

1.411.521,42


1.897.002,43

731.763,00

1.165.239,43


3.749.708,44

1.430.501,75

2.319.206,69


5.646.710,87

2.162.264,75

3.484.446,12

1



Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN




23.577.026,86

9.219.335,35

14.357.691,51

-- 307.963,91 7.301,67

-- 61.681,92 -- 7.101,20

-- 246.281,99 14.402,87

-- 542.227,35

-- 1.886.512,64

1.344.285,29

2.204.966,34

793.444,92

1.411.521,42

3.749.708,44

1.430.501,75

2.319.206,69

28.688.812,05

9.487.986,26

19.200.825,79

BAYERN LB TELETECH FONDS • ALAP

107






164.604,00 75.690,00 43.833,50 153.000,00 127.512,00 85.100,00 55.445,00 42.000,00 562.261,00 226.999,80 84.370,00 120.948,05 299.858,13

2,15 0,99 0,57 2,00 1,67 1,11 0,72 0,55 7,34 2,97 1,10 1,58 3,92

2.041.621,48

26,67

31.221,56 427.247,31

0,41 5,57

458.468,87

5,98

29.537,93 180.406,65 24.632,49 48.780,74 75.995,78 53.335,30 47.243,85 10.540,74 58.500,40 21.263,94 61.139,09 40.626,06 61.265,42 47.664,91 7.916,08 13.979,46 48.422,84 51.791,38 87.161,11 31.123,95 62.683,01 41.281,52 14.491,76 14.702,30

0,39 2,36 0,32 0,64 0,99 0,70 0,62 0,14 0,76 0,28 0,80 0,53 0,80 0,62 0,10 0,18 0,63 0,68 1,14 0,41 0,82 0,54 0,19 0,19

1.134.486,71

14,83

342.482,27

4,48

342.482,27

4,48

13.143,19

0,17

13.143,19

0,17

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Alcatel S.A. ASML Holding NV Business Objects S.A. Cap Gemini S.A. Dte Telekom AG France Télécom S.A. Infineon Technologies AG Koninklijke Philips Electronics NV Nokia OYJ -ASAP AG STMicroelectronics NV Telecom Italia S.p.A. Telefónica S.A.

Cable & Wireless Plc Vodafone Group Plc

Advantest Corporation Canon Inc. CSK Holdings Corporation Fujitsu Ltd. Hitachi Ltd. Hoya Corporation Keyence Corporation Konica Minolta Holdings Inc. Kyocera Corporation Mabuchi Motor Co. Ltd. Murata Manufacturing Co. Ltd. NEC Corporation Nintendo Co. Ltd. NTT Data Corporation OKI Electric Industry Co. Ltd. Omron Corporation Ricoh Co. Ltd. Rohm Co. Ltd. Softbank Corporation TDK Corporation Tokyo Electron Ltd. Toshiba Corporation Trend Micro Inc. Yokogawa Electric Co. Ltd.

Telefonaktiebolaget LM Ericsson -B-

Venture Corporation Ltd.

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

GBP GBP

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

SEK

SGD

12.900 4.500 1.450 3.400 9.200 4.600 6.500 1.500 32.900 1.270 5.500 50.553 23.299

20.000 247.000

300 3.300 600 7.000 13.000 1.600 220 1.000 800 500 1.100 7.000 500 12 3.000 600 3.000 600 3.600 500 1.100 8.600 500 1.000

107.700

2.000

108




ADC Telecommunications Inc. Adobe Systems Inc. Altera Corporation Amazon.com Inc. American Power Conversion Corporation Amgen Inc. Apple Computer Inc. Applied Materials Inc. Asustek Computer Inc. GDR AU Optronics Corporation ADR BEA Systems Inc. Biogen Idec Inc. Biomet Inc. Broadcom Corporation -ACDW Corporation Cephalon Inc. Check Point Software Technologies Ltd. Chiron Corporation Cisco Systems Inc. Citrix Systems Inc. Comcast Corporation -ACompal Electronics Inc. GDR Compuware Corporation Comverse Technology Inc. Dell Inc. DENTSPLY International Inc. eBay Inc. Echostar Communications Corporation -AElectronic Arts Inc. Expedia Inc. Fiserv Inc. Flextronics International Ltd. Gentex Corporation Genzyme Corporation General Division Gilead Sciences Inc. Henry Schein Inc. Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. GDR IAC/InterActiveCorporation Infosys Technologies Ltd. ADR Intel Corporation Intuit Inc. Invitrogen Corporation JDS Uniphase Corporation Juniper Networks Inc. KLA-Tencor Corporation Lincare Holdings Inc. Linear Technology Corporation Lite-On Technology Corporation GDR Maxim Integrated Products Inc. MedImmune Inc. Mercury Interactive Corporation Microchip Technology Inc. Microsoft Corporation Millennium Pharmaceuticals Inc.

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD




584 854 2.151 874 539 1.194 978 3.365 5.500 1.133 1.275 205 1.162 1.046 513 333 1.230 1.045 8.487 836 3.075 4.735 2.318 885 3.234 489 3.874 917 1.087 1.840 1.063 2.101 1.482 587 882 640 3.157 1.840 570 7.721 777 210 3.150 850 954 603 1.061 2.109 1.746 912 477 561 12.171 1.460

12.579,90 24.858,82 37.025,06 26.420,88 10.348,64 71.480,15 50.591,49 49.294,38 12.151,29 13.842,13 13.779,64 7.976,65 34.523,58 37.449,53 25.353,12 16.492,98 20.360,75 39.403,73 153.712,48 25.258,36 67.252,32 19.907,42 15.000,58 16.984,44 80.407,44 23.473,64 125.477,69 22.663,44 48.559,43 30.048,80 37.111,76 18.030,25 21.221,34 32.484,76 44.840,19 25.229,84 32.271,65 45.186,97 35.740,12 125.390,51 33.833,29 12.137,36 10.724,71 13.432,78 38.685,67 19.401,74 31.033,01 23.471,20 53.875,21 27.832,75 13.503,41 16.588,96 273.211,37 12.216,42

0,16 0,32 0,48 0,35 0,14 0,93 0,66 0,64 0,16 0,18 0,18 0,10 0,45 0,49 0,33 0,22 0,27 0,52 2,01 0,33 0,88 0,26 0,20 0,22 1,05 0,31 1,64 0,30 0,63 0,39 0,49 0,24 0,28 0,42 0,59 0,33 0,42 0,59 0,47 1,64 0,44 0,16 0,14 0,18 0,51 0,25 0,41 0,31 0,70 0,36 0,18 0,22 3,57 0,16


109






Molex Inc. Monster Worldwide Inc. Network Appliance Inc. Novellus Systems Inc. Nvidia Corporation Oracle Corporation Patterson Companies Inc. Paychex Inc. Pixar Inc. Q Logic Corporation Qualcomm Inc. Research In Motion Ltd. Samsung Electronics Co. Ltd. GDR Sanmina-SCI Corporation Sprint Nextel Corporation Sun Microsystems Inc. Symantec Corporation Synopsys Inc. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR Tellabs Inc. United Microelectronics Corporation ADR Verisign Inc. Xilinx Inc. Yahoo! Inc.

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

473 613 876 407 547 9.272 416 2.505 638 430 6.770 784 1.310 1.816 5.366 4.122 3.339 1.420 9.043 1.962 14.562 751 1.429 2.263

12.801,38 25.024,53 26.134,70 8.159,86 25.915,13 105.328,89 12.109,21 85.018,51 33.634,59 6.962,01 283.794,83 54.936,36 350.437,72 6.137,97 114.217,27 17.500,08 46.931,63 25.671,54 74.920,98 25.797,91 40.695,43 14.988,55 30.440,35 60.481,48

0,17 0,33 0,34 0,11 0,34 1,38 0,16 1,11 0,44 0,09 3,71 0,72 4,57 0,08 1,49 0,23 0,61 0,34 0,98 0,34 0,53 0,20 0,40 0,79

3.618.174,94

47,32


7.608.377,46

99,45


7.608.377,46

99,45


7.608.377,46

99,45

58.625,30

0,77

-- 16.890,64

-- 0,22

7.650.112,12

100,00



Währungsbetrag






250.000,00 250.000,00

205.742,35 205.743,48

2,69 2,69

110


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Vereinigte Staaten von Amerika Japan Finnland Großbritannien Frankreich Deutschland Südkorea Schweden Spanien Taiwan Niederlande Italien Kanada Indien Singapur Israel

United States of America Japan Finland Great Britain France Germany South Korea Sweden Spain Taiwan Netherlands Italy Canada India Singapore Israel

Amerikai Egyesült Államok Japán Finnország Nagy-Britannia Franciaország Németország Dél-Kórea Svédország Spanyolország Tajvan Hollandia Olaszország Kanada India Szingapúr Izrael

38,21 14,83 7,34 5,98 5,83 5,36 4,57 4,48 3,92 2,84 2,64 1,58 0,72 0,47 0,41 0,27




99,45 0,77


-- 0,22 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2006 Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Elektronik / Elektromaterial Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Maschinenbau Chemie Finanzdienstleistungen Medien Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Datenverarbeitung / Reproduktion Bauwesen Telekommunikation Andere Konsumgüter / Freizeitartikel Nichteisenmetalle Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O˝ sszege

Business & Public Services

Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Electrical & Electronics Energy Equipment & Services

Elektronika / Elektronikai cikkek Energiaellátás & Közszolgáltatok

Machinery & Engineering Chemicals Financial Services Broadcasting & Publishing Wholesale & International Trade

Gépipar Vegyipar Pénzügyi szolgáltatások Hírközlés Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Adatfeldogozás / Sokszorosítás Építo˝ipar Telekommunikáció Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Színes- és könnyo˝fémek

Data Processing & Reproduction Construction Industry Telecommunication Recreation, Other Consumer Goods Metals – Non Ferrous Investment portfolio Cash at banks Other assets / Other liabilities


44,17 27,39 9,11 8,40 3,46 1,85 1,36 1,17 1,05 0,80 0,34 0,19 0,16 99,45 0,77 -- 0,22 100,00


111


Umlaufende Anteile am Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

120.644,098

181.294,632

346.883,000

Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse AL • Units redeemed class AL • A AL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

216,000

487,651

114.295,946

38.583,811

61.138,185

279.884,314

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the end of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

82.276,287

120.644,098

181.294,632

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

01.04.2003 31.03.2004

318.954,645

324.256,039

276.220,000

887,000

103.339,001

53.752,186

19.044,829

108.640,395

5.716,147

300.796,816

318.954,645

324.256,039

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

31.03.2004 EUR



7.650.112,12

7.345.265,41

9.162.807,54

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

20,60

17,11

18,44

Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

21,63

17,97

19,36

0,00

0,00

--

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

19,80

16,56

17,95

Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

19,80

16,56

17,95

0,00

0,00

--

Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

112


ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

7.608.377,46 58.625,30


7.682.709,56

3,92 175,90 15.526,98

Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 32.597,44


-- 32.597,44


7.650.112,12


6.751.463,66

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus gesamt 383.073,103 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 82.276,287 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 20,60 (gerundet) pro Anteil und 300.796,816 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 19,80 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 383,073.103 units outstanding. 82,276.287 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 20.60 (rounded) per unit and 300,796.816 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 19.80 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 383.073,103 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 82.276,287 jut az AL osztályra, jegyenként 20,60 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝, 300.796,816 pedig a TNL osztályra, jegyenként 19,80 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.


113




Dividenden • Dividends • Osztalékok Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

86.914,92 537,74 -- 6.746,64

22.262,74 130,01 -- 4.566,34

64.652,18 407,73 -- 2.180,30


80.706,02

17.826,41

62.879,61


-- 105.343,34 -- 37.742,76 -- 7.524,60 -- 3.822,63 -- 24.145,97 9.935,56

-- 26.116,73 0,00 -- 1.865,48 -- 948,62 -- 6.118,28 5.889,61

-- 79.226,61 -- 37.742,76 -- 5.659,12 -- 2.874,01 -- 18.027,69 4.045,95


-- 168.643,74

-- 29.159,50

-- 139.484,24

-- 87.937,72

-- 11.333,09

-- 76.604,63

122.886,72

26.291,32

96.595,40

34.949,00

14.958,23

19.990,77


1.315.448,37

329.694,76

985.753,61


1.350.397,37

344.652,99

1.005.744,38

Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realized result • Nettó realizált eredmény

1



Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste • Net realized gains / (--) losses • Nettó realizált nyereség / (--) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste • Change of net unrealized gains / (--) losses • A nem realizált nettó nyereség / (--) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN




7.345.265,41

2.064.729,99

5.280.535,42

-- 87.937,72 -- 3.188,92

-- 11.333,09 -- 1.323,27

-- 76.604,63 -- 1.865,65

-- 1.042.361,74

-- 712.966,62

-- 329.395,12

122.886,72

26.291,32

96.595,40

1.315.448,37

329.694,76

985.753,61

7.650.112,12

1.695.093,09

5.955.019,03

114

BAYERN LB konsolidiert • Consolidated • Konsolidált

ZUSAMMENSETZUNG DES NETTOVERMÖGENS STATEMENT OF TOTAL NET ASSETS A NETTÓ VAGYON O SSZETÉTELE 31.03.2006 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Optionen • Unrealized profit on options • Opciók nem realizált nyeresége Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealized profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealized profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatko˝vetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Absatz • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

659.667.333,50 6.645.155,97 13.230.319,59 37.700,00

Gesamtaktiva • Total assets • Osszes aktívák

690.332.803,05

37.650,00 1.937.865,02 6.152.531,43 399.925,60 1.280.924,08 805.484,42 137.913,44

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealized loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 2.369.784,56

Gesamtpassiva • Total liabilities • Osszes passzívák

-- 4.512.920,23

-- 109.197,56 -- 840.315,89 -- 138.576,39 -- 1.055.045,83


685.819.882,82


633.199.447,94

BAYERN LB konsolidiert • Consolidated • Konsolidált

115


2.634.873,82 661,17 14.720.563,93 418.066,58 -- 640.255,33


17.133.910,17

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d'abonnement • Taxe d'abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalization • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 5.476.345,64 -- 469.447,21 -- 601.513,11 -- 217.726,23 -- 717.903,43 -- 526.283,86

Aufwendungen insgesamt • Total expenses • Összes ráfordítások

-- 8.009.219,48

Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realized gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség

9.124.690,69 16.517.801,39


25.642.492,08

Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealized gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai

25.839.237,51


51.481.729,59

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A NETTÓVAGYON ALAKULÁSA 01.04.2005 31.03.2006 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realized gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealized gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

567.711.468,53 9.124.690,69 1.166.539,19 75.018.925,42 16.517.801,39 25.839.237,51 -- 9.558.779,91 685.819.882,82

116

BAYERN LB

ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT 31. MÄRZ 2006

NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT MARCH 31ST, 2006

MAGYARÁZATAI A 2006. MÁRCIUS 31-ig AUDITÁLT ÉVES BESZÁMOLÓ

Anlagen in Wertpapieren

Investment in securities

Értékpapír-befektetések

Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in EURO dargestellt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 31. März 2006 umgerechnet worden.

Realized gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than EURO are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into EURO at the exchange rates ruling at March 31st, 2006.

A realizált árfolyamnyereségeket és árfolyamveszteségeket az átlagos beszerzési árfolyam alapján számítják ki. Azoknak az értékpapíroknak a beszerzési árfolyamát, amelyek vételára nem euróban van kifejezve, a vétel napján érvényes megfelelo˝ devizaárfolyam alapján adják meg. Ezen értékpa-pírok napi árfolyamát a 2006. március 31-én érvényes devizaárfolyam alapján számították át.

Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten im Handel ist, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier benutzt.

Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognized as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security.

Azokat az értékpapírokat, amelyeket hivatalos to˝zsdén jegyeznek vagy olyan más, elleno˝rzött piacon forgalmaznak, amely elismert, a közönség számára nyitva áll és amelynek mu˝ködési módja szabályszeru˝, a rendelkezésre álló utolsó kifizetett árfolyam szerint érté-kelik. Ha ugyanaz az értékpapír külön-bözo˝ piacokon is forgalomban van, az adott értékpapír fo˝ piacán rendelke-zésre álló utolsó kifizetett árfolyamot veszik figyelembe.

Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt.

Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the management company determines in all good faith, under rules generally recognized by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined.

A nem jegyzett értékpapírokat vagy egyéb, törvény és szerzo˝dés által enge-délyezett vagyonértékeket és értékpa-pírokat, amelyeket jegyeznek ugyan hivatalos to˝zsdén, illetve forgalomban vannak elleno˝rzött piacon, utolsó eladási áruk azonban nem ismert vagy nem jellemzo˝, a mindenkori piaci érték alapján értékelik, amelyet a Kezelo˝tár-saság jóhiszemu˝en, általánosan elfoga-dott és független könyvvizsgálók által elleno˝rzött értékelési szabályok alapján állapít meg.

Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen.

Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realized may be more or less than the market values stated.

A piaci érték nem feltétlenül egyezik meg az eladás során ténylegesen elérheto˝ értékkel: a vételár az említett piaci érték fölé vagy alá is eshet.

BAYERN LB

117

Közlemények a befektetési jegyek tulajdonosai számára

Mitteilungen an die Anteilinhaber

Notices to shareholders

Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der „Börsen-Zeitung“, der „FAZ“, dem „Handelsblatt“ und der „Süddeutsche Zeitung“ veröffentlicht. Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil des Bayern LB Europa Fonds, des Bayern LB Pharma Global Fonds, des Bayern LB Rendite Fonds und des Bayern LB TeleTech Fonds werden zusätzlich täglich in „Die Presse“ veröffentlicht.

The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in “Börsen-Zeitung“, “FAZ“, “Handelsblatt“ and “Süddeutsche Zeitung“. The issue and redemption price per unit of the Bayern LB Europa Fonds, the Bayern LB Pharma Global Fonds, the Bayern LB Rendite Fonds and the Bayern LB TeleTech Fonds are published daily additionally in “Die Presse”.

Az egyes portfolióknak megfelelo˝ befektetési jegyenkénti kibocsátási és visszavásárlási árakat naponta közzéteszik a “Börsen-Zeitung” to˝zsdei lapban, valamint a “FAZ“, a “Handelsblatt” és a “Süddeutsche Zeitung“ újságban. A Bayern LB Europa Alap, a Bayern LB Pharma Global Alap, a Bayern LB Rendite Alap, valamint a Bayern LB TeleTech Alap részvényenkénti kibocsátási és visszavásárlási árait emellett naponta közzéteszik a “Die Presse” címu˝ lapban is.

Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations („Mémorial“) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden.

Other information for unit-holders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (“Mémorial“) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered.

A befektetési jegyek tulajdonosai számára – amennyiben ezt a vezeto˝ségi szabályzat elo˝írja – további tudnivalókat is közzétesznek a Luxemburgi Nagyhercegség Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations („Mémorial”) címu˝ újságjában. Ezek a tájékoztató adatok egy luxemburgi napilapban és más, a Kezelo˝társaság által kiválasztott újságokban is olvashatók, azokban az országokban, amelyekben az alapokban szereplo˝ részvények forgalomban vannak.

Zeichnungen von Anteilen

Subscription of units

Befektetési jegyek eladása

Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die deutsche, österreichische und ungarische Zahlstelle erworben werden.

Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the German, Austrian and Hungarian selling agents.

Az egyes portfoliók befektetési jegyei megvásárolhatók a Kezelo˝társaságnál, a letéti banknál, valamint a német, az osztrák és a magyar kifizeto˝helyeken.

Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes oder des vereinfachten Prospektes, dem der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden muss, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als 8 Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt und der vereinfachte Prospekt sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei der deutschen, österreichischen und ungarischen Zahlstelle erhältlich.

Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus or the simplified prospectus, supplemented by the latest annual report and the latest semi-annual report if the annual report is older than 8 months. Financial reports, the prospectus and the simplified prospectus may be obtained from the German, Austrian and Hungarian selling agents, from the custodian bank as well as from the Luxembourg management company.

A jegyzések az érvényben lévo˝ értékesítési prospektusoknak megfelelo˝en történnek vagy az egyszeru˝sített tájékoztatóé, amelyhez mellékelni kell az utolsó Éves jelentést, valamint az utolsó Féléves jelentést is, ha az Éves jelentés 8 hónapnál régebbi. Az üzleti jelentések és az eladási prospektusok és az egyszeru˝sített tájékoztató a Kezelo˝társaság szék-helyén, a letéti banknál, valamint a német, az osztrák és a magyar kifizeto˝helyeken szerezheto˝k be.

118

BAYERN LB

Nettoinventarwert und Ausgabepreis

Net asset value and issue price

Nettó eszközérték és kibocsátási ár

Nettoinventarwerte und Ausgabepreise pro Anteil und Portfolio werden in EURO ermittelt und täglich veröffentlicht.

The net asset value and issue price per unit and portfolio is being determined in EURO and published daily.

A befektetési jegyenkénti és portfolión-kénti nettó eszközértékeket és kibocsátási árakat euróban adják meg, és naponta közzéteszik.

Der Nettoinventarwert pro Anteil eines Portfolios errechnet sich aus der Teilung des Fondsvermögens dieses Portfolios durch die Anzahl der umlaufenden Anteile desselben. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettoinventarwert plus Ausgabeaufschlag.

The net asset value per unit of a portfolio is calculated by dividing the fund assets of this portfolio by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value plus issue costs.

Egy adott portfolió befektetési jegyenkénti nettó eszközértékét úgy számítják ki, hogy elosztják a portfolió alap vagyonát ugyanezen portfolió forgalomban lévo˝ részvényeinek számával. A kibocsátási ár a nettó eszközérték és a kibocsátási felár összegébo˝l számítható ki.

Fonds Fund Alap

Klasse Class Osztály

Ausgabeaufschlag Issue costs Kibocsátási felár

Auflegungsdatum Subscription date Jegyzés dátuma

Erstausgabepreis Original issue price Eredeti kibocsátási ár

Bayern LB Short Term Fonds

TL

3,00 %

02.09.1991

DEM

1.100,00

Bayern LB Rendite Fonds

AL

3,00 %

16.04.1997

DEM

10.000,00

Bayern LB Rendite Fonds

TNL

0,00 %

28.06.2001

EUR

50,84

Bayern LB Corporate Bond Fonds

AL

3,00 %

05.06.2000

EUR

50,00


TL

3,00 %

07.03.2003

EUR

55,09


TNL

0,00 %

05.06.2000

EUR

50,00


InstAL

2,00 %

10.03.2003

EUR

5.000,00

Bayern LB Convertible Bond Fonds

AL

5,00 %

30.09.2002

EUR

100,00


TNL

0,00 %

25.03.2004

EUR

100,00


InstAL

5,00 %

28.08.2002

EUR

20.000,00

Bayern LB OptiErtrag Fonds

AL

4,00 %

04.08.2004

EUR

100,00


ANL

0,00 %

12.08.2004

EUR

100,00


InstAL

2,00 %

19.07.2004

EUR

10.000,00

Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds

TL

4,00 %

02.10.2000

EUR

50,00

Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds

TL

4,00 %

02.09.1991

DEM

90,00

Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds

TL

4,00 %

02.10.2000

EUR

100,00

Bayern LB OptiTrend Fonds

AL

5,00 %

18.10.2002

EUR

100,00


TNL

0,00 %

18.10.2002

EUR

100,00


InstAL

3,00 %

18.10.2002

EUR

10.000,00

Bayern LB Europa Fonds

AL

5,00 %

29.05.1998

DEM

50,00

Bayern LB Europa Fonds

TNL

0,00 %

01.02.2001

EUR

24,12

Bayern LB North American Equity Fonds

AL

5,00 %

29.02.2000

EUR

50,00

Bayern LB Asian Equity Fonds

AL

5,00 %

04.05.2001

EUR

50,00

Bayern LB Pharma Global Fonds

AL

5,00 %

16.07.1998

DEM

70,00

Bayern LB Pharma Global Fonds

TNL

0,00 %

25.10.1999

EUR

34,96

Bayern LB TeleTech Fonds

AL

5,00 %

12.05.1999

EUR

50,00

Bayern LB TeleTech Fonds

TNL

0,00 %

25.10.1999

EUR

50,98

BAYERN LB

119

Ausschüttung

Dividend

Osztalékkifizetések

Nachstehende Fonds zahlen per 17. Mai 2006 für das am 31. März 2006 endende Geschäftsjahr folgende Beträge aus:

The below mentioned funds will pay a dividend with value date may 17th, 2006 for the financial year ending March 31st, 2006:

Az alább felsorolt alapok a következo˝ osztalékösszegeket fizették ki 2006. május 17-i értéknappal a 2006. március 31-án záruló üzleti évre vonatkozóan: Ausschüttung pro Anteil Dividend per unit Osztalék befektetési jegyként


Fonds Fund Alap Bayern LB Rendite Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Convertible Bond Fonds Bayern LB Convertible Bond Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB OptiTrend Fonds Bayern LB OptiTrend Fonds Bayern LB Europa Fonds Bayern LB North American Equity Fonds Bayern LB Asian Equity Fonds

AL AL InstAL AL InstAL AL ANL InstAL AL InstAL AL AL AL

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,7681 1,9792 208,3575 2,6167 612,5693 1,6553 1,1135 214,1476 1,2816 191,4343 0,3146 0,0789 0,1143

Hinweis

Comment

Útmutató

Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. März 2006 gemäß §5 Abs. 1 InvStG wird im Internet unter www.bayerninvest.lu und im „Elektronischer Bundesanzeiger“ veröffentlicht.

The notice of taxable income as at 31st March 2006 under §5 section 1 of the German investment law (InvStG, Investmentsteuergesetz) is published on the internet site www.bayerninvest.lu and in the “Elektronischer Bundesanzeiger”.

A beruházási adótörvény 5. paragrafusa 1. bekezdésének megfelelo˝en a 2006 március 31-i adóhozamok megtalálhatóak a www.bayerninvest.lu Internet oldalakon és az "Elektronischer Bundesanzeiger"-ben (Elektronikus Tartományi Közlöny).

Besteuerung

Taxation

Adózás

Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen hat der Fonds eine vierteljährlich zu zahlende „Taxe d’abonnement“ in Höhe von 0,05 % p.a. des Fondsvermögens zu entrichten. Für die Klasse InstAL beträgt diese Steuer abweichend 0,01 % p.a. des Fondsvermögens.

Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the Fund is subject to a "Taxe d’abonnement" on its net asset value at an annual rate of 0.05 %, calculated and payable quarterly. For the class InstAL this tax rate amounts to 0.01 % p.a. of the fund assets of the fund.

A Luxemburgban hatályos törvények és rendelkezések értelmében a befektetési alap köteles negyedévente ”Taxe d’abonnement” adót fizetni nettó esz-közértéke évi 0,05%-nak megfelelo˝ mértékben. Etto˝l eltéro˝en, az InstAL osztály esetében az adó mértéke a nettó eszközérték évi 0,01%-át teszi ki.

Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet.

Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid.

A származási országokban a befekteté-sek kamataira és osztalékaira kivetett forrásadókat nem térítik vissza.

120

BAYERN LB

Bestandsveränderungen

Portfolio changes

Készletváltozások

Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. April 2005 bis zum 31. März 2006 ist kostenlos am Geschäftssitz, über die Depotbank sowie über jede Zahlstelle erhältlich.

The list of the portfolio changes for the period from April 1st, 2005 up to March 31st, 2006 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent.

A 2005. április 1. és 2006. március 31. között történt értékpapírkészletváltozások listája térítésmentesen beszerezheto˝ a Kezelo˝társaság székhelyén, a letéti banknál, valamint minden kifizeto˝helyen.

Devisenkurse

Exchange rates

Devizaárfolyamok

Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 31. März 2006 in EURO umgerechnet. Vermögenswerte in EURO-In-Währungen wurden mit dem offiziellen Konvertierungskurs umgerechnet.

Assets in foreign currencies have been translated into EURO at the following exchange rates prevailing at March 31st, 2006. Assets in EURO-In-Currencies have been translated at the official exchange rates into EURO.

A külföldi valutában kifejezett eszközértékeket a 2006. március 31-án érvényes devizaárfolyamok alapján váltották át euróra az alábbiak szerint. Az euróban megadott eszközértékeket a hivatalos átváltási árfolyamnak megfelelo˝en számították át.

Australischer Dollar • Australian Dollar • Ausztrál dollár Schweizer Franken • Swiss Franc • Svájci frank Dänische Krone • Danish Crown • Dán korona Englisches Pfund • Pound Sterling • Angol font Hongkong Dollar • Hong Kong Dollar • Hongkongi dollár Ungarische Forint • Hungarian Forint • Magyarság forint Japanischer Yen • Japanese Yen • Japán jen Südkoreanischer Won • South Korean Won • Dél-Koreai won Norwegische Krone • Norwegian Crown • Norvég korona Schwedische Krone • Swedish Crown • Svéd korona Singapur Dollar • Singapore Dollar • Szingapuri dollár Amerikanischer Dollar • US Dollar • Amerikai dollár

AUD CHF DKK GBP HKD HUF JPY KRW NOK SEK SGD USD

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1,691680 1,578730 7,462547 0,696634 9,413125 265,543422 142,494750 1.178,747500 7,971020 9,402618 1,962994 1,213040

BAYERN LB

GESAMTKOSTENQUOTE (TER)

TOTAL EXPENSE RATIO

Fonds Fund Alap


Bayern LB Short Term Fonds Bayern LB Rendite Fonds Bayern LB Rendite Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Corporate Bond Fonds Bayern LB Convertible Bond Fonds Bayern LB Convertible Bond Fonds Bayern LB Convertible Bond Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB OptiErtrag Fonds Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds Bayern LB OptiTrend Fonds Bayern LB OptiTrend Fonds Bayern LB OptiTrend Fonds Bayern LB Europa Fonds Bayern LB Europa Fonds Bayern LB North American Equity Fonds Bayern LB Asian Equity Fonds Bayern LB Pharma Global Fonds Bayern LB Pharma Global Fonds Bayern LB TeleTech Fonds Bayern LB TeleTech Fonds

TL AL TNL AL TL TNL InstAL AL TNL InstAL AL ANL InstAL TL TL TL AL TNL InstAL AL TNL AL AL AL TNL AL TNL

121

ÖSSZKÖLTSÉG-HÁNYAD SZÁZALÉKBAN TER in % 01.04.200531.03.2006 0,89 1,11 1,40 1,06 1,06 1,35 0,63 1,41 2,19 0,98 1,34 1,88 0,85 1,37 1,33 1,48 1,70 2,57 1,01 1,52 2,22 1,76 2,04 1,73 2,40 1,88 2,53

122

BAYERN LB

TER

TER

TER

Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde die folgende BVIBerechnungsmethode angewandt:

To calculate the Total Expense Ratio (TER), the following method devised by the German Investment Fund Association (BVI) was used:

A TER (Total Expense Ratio) kiszámításához a következo˝ BVI számítási módszert alkalmaztuk:

TER ¼

GKn : 100 FV

TER ¼

GKn : TER ¼ 100 FV

GKn : 100 FV

TER: Gesamtkostenquote in Prozent

TER: Total ratio of costs in percentage

TER: Összköltség-hányad százalékban

GKn: Tatsächlich belastete Kosten (nominal, sämtliche Kosten ohne Transaktionskosten) in Fondswährung

GKn: Actual costs incurred (nominal amount of all costs excluding transaction costs) in fund currency

GKn: Ténylegesen terhelt költségek (névleges összes költség tranzakciós költségek nélkül) az Alap pénznemében

FV:

FV:

FV:

Durchschnittliches Fondsvolumen im Berichtszeitraum in Fondswährung

Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wurde. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der Taxe d’abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.

Average fund volume during the reporting period in fund currency

The TER indicates the degree to which costs were charged to the fund’s assets. In addition to administrative costs, custody charges and the ‘taxe d’abonnement’, the TER also takes into account all other costs except for any costs incurred due to transactions in the fund. The TER shows the total amount of these costs as a percentage of the average fund volume within one financial year. Any performancerelated fees are shown separately in direct relation to the TER.

Az Alap átlagos részvényállománya a beszámolási ido˝szakban, az Alap pénznemében

A TER értéke alapján megállapítható, hogy milyen mértékben terhelik költségek az Alap vagyonát. Az ügyintézési költségek, a letéti bankok kifizetései, valamint a „taxe d’abonnement“ adó kifizetése mellett figyelembe kell venni az összes egyéb költséget is, az Alapnál felmerülo˝ tranzakciós költségek kivételével. A TER értékek az egy üzleti év alatt felmerülo˝ költségek teljes összegét mutatják az Alap átlagos részvényállománya százalékában kifejezve. A TER értékkel közvetlen kapcsolatban álló, esetleges teljesítményfüggo˝ jóváírásokat külön kell kimutatni.

BAYERN LB

123

Terminkontrakte • Financial Futures • Hatàrido˝s szerzo˝dések Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése


Verpflichtungen Obligations Kötelezettségek EUR


7.833.000,00

15,99

7.833.000,00

15,99

Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók

7.833.000,00

15,99

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések

7.833.000,00

15,99

-- 550.050,00

-- 2,54

-- 550.050,00

-- 2,54

Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók

-- 550.050,00

-- 2,54


-- 550.050,00

-- 2,54

-- 4.400.400,00

-- 3,07

-- 4.400.400,00

-- 3,07


-- 4.400.400,00

-- 3,07


-- 4.400.400,00

-- 3,07

-- 2.660.000,00 -- 6.600.600,00

-- 8,89 -- 22,05

-- 9.260.600,00

-- 30,94


-- 9.260.600,00

-- 30,94


-- 9.260.600,00

-- 30,94

990.090,00

10,79

990.090,00

10,79


990.090,00

10,79


990.090,00

10,79

5.500.500,00

7,43

5.500.500,00

7,43


5.500.500,00

7,43


5.500.500,00

7,43

Bayern LB Short Term Fonds • Alap Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2006

EUR

75

Bayern LB Rendite Fonds • Alap Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

-- 5

Bayern LB Corporate Bond Fonds • Alap Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

-- 40

Bayern LB OptiErtrag Fonds • Alap Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók Dow Jones EURO STOXX 50 Future Juni 2006 EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR EUR

-- 70 -- 60

Bayern LB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

9

Bayern LB Balanced Stocks 30 Fonds • ALAP Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

50

124

BAYERN LB

Terminkontrakte • Financial Futures • Hatàrido˝s szerzo˝dések Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése


Verpflichtungen Obligations Kötelezettségek EUR


990.090,00

2,94

990.090,00

2,94


990.090,00

2,94


990.090,00

2,94

-- 1.422.047,09 -- 1.616.805,71

-- 4,96 -- 5,64

-- 3.038.852,80

-- 10,60


-- 3.038.852,80

-- 10,60


-- 3.038.852,80

-- 10,60

Bayern LB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2006

EUR

9

Bayern LB Pharma Global Fonds • Alap Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók CME Nasdaq 100 Index Future Juni 2006 CME S&P 500 Index Future Juni 2006

USD USD

-- 10 -- 6

BAYERN LB

125

BERICHT DES ABSCHLUSSPRÜFERS

AUDITOR’S REPORT

KÖNYVVIZSGÁLÓI JELENTÉS

An alle Anteilinhaber des Bayern LB:

To all unit-holders of Bayern LB:

A Bayern LB és részalapjai befektetési jegyeinek tulajdonosai részére:

Wir haben den Jahresbericht und die in ihm enthaltene Zusammensetzung und Entwicklung des Fondsvermögens, die Aufwands- und Ertragsrechnung, die Vermögensaufstellung sowie die Erläuterungen zum Jahresbericht des Bayern LB und seiner jeweiligen Teilfonds für das Geschäftsjahr zum 31. März 2006 geprüft. Dieser Jahresbericht ist von dem Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft im Rahmen seiner Verantwortlichkeit erstellt worden. In unserer Verantwortlichkeit liegt es, aufgrund unserer Prüfungshandlungen diesem Jahresbericht ein Testat zu erteilen.

We have audited the financial statements, which consist of the statement of fund assets, the statement of income and expenditure, the statement of changes in fund assets, the investment portfolio and the notes to the financial statements of Bayern LB and all of its sub-funds for the year ended on March 31st, 2006. These financial statements are the responsibility of the Board of Directors. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit.

Megvizsgáltuk a Bayern LB Alap és részalapjai éves jelentését a 2006. március 31-vel záruló üzleti évre vonatkozóan, ideértve az ott feltüntetett alap vagyon összetételét és alakulását, a költség- és bevételszámlát, a vagyonmérleget, valamint az éves jelentés magyarázatait is. Az éves jelentést, felelo˝sségi körébe tartozó feladatként, az alapkezelo˝ igazgatótanácsa készítette el. Feladatunk, hogy vizsgálataink alapján kiállítsuk az éves jelentésre vonatkozó hitelesítést.

Wir führten unsere Prüfung nach international anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese Grundsätze verlangen, dass unsere Prüfung so zu planen und durchzuführen ist, dass mit hinreichender Sicherheit festgestellt werden kann, ob der Jahresbericht frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung besteht in der stichprobenweisen Prüfung der Grundlagen der im Jahresbericht enthaltenen Zahlen und Angaben. Sie umfasst des Weiteren die Beurteilung der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft im Jahresbericht angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der wesentlichen von ihm vorgenommenen Bewertungen im Rahmen des Jahresberichtes sowie die Würdigung des Jahresberichtes insgesamt. Wir sind der Ansicht, dass unsere Abschlussprüfung eine angemessene Grundlage für die Erteilung unseres Testates bildet.

We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directors in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statements presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.

A vizsgálatot a nemzetközileg elfogadott vizsgálati alapelvek szerint végeztük. Az alapelvek megkövetelik a vizsgálati tevékenység oly módon történo˝ ütemezését és végrehajtását, hogy kello˝ biztonsággal megállapítható legyen, miszerint az éves jelentés tartalmaz-e fontos, valótlan adatokat. Az éves könyvvizsgálat az éves jelentésben szereplo˝ számokat és adatokat alátámasztó tények szúrópróbaszeru˝ elleno˝rzésébo˝l áll. Magában foglalja továbbá az alapkezelo˝ igazgatótanácsa által az éves jelentésben alkalmazott könyvelési alapelvek és módszerek megítélését, az általuk az éves jelentés keretében végzett lényeges értékelések megvizsgálását, valamint összességében az éves jelentés értékelését is. Megítélésünk szerint vizsgálati tevékenységünk megfelelo˝ alapot szolgáltat a hitelesítés kiállításához.

Nach unserer Auffassung entspricht der beigefügte Jahresbericht und die in ihm enthaltenen Aufstellungen des Bayern LB und seiner jeweiligen Teilfonds den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg. Er vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage zum 31. März 2006 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das am gleichen Tag endende Geschäftsjahr.

In our opinion, the attached financial statements described above give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatory requirements, a true and fair view of the financial position of Bayern LB and all its subfunds as at March 31st, 2006 and the results of its operations and changes in its fund assets for the year then ended.

Véleményünk szerint a Bayern LB Alap és részalapjainak mellékelt éves jelen-tése és az abban szereplo˝ kimutatások megfelelnek a hatályos luxemburgi jogszabályoknak és rendelkezéseknek. Az éves jelentés a tényleges viszonyoknak megfelelo˝ képet mutat az alap 2006. március 31-i vagyoni és pénzügyi helyzetéro˝l, az ugyanezen a napon záruló üzleti évre vonatkozó jövedelmi helyzetro˝l, illetve az alap vagyonának alakulásáról.

126

BAYERN LB

Die ergänzenden Angaben, die in diesem Jahresbericht enthalten sind, waren nicht Gegenstand einer besonderen Prüfung nach den oben beschriebenen Grundsätzen, sondern wurden lediglich im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen. Das Testat bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichtes haben uns diese Informationen zu keinen Kommentaren Anlass gegeben.

Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.

Az éves jelentésben szereplo˝ kiegészíto˝ adatok nem képezték a fent leírt alapelvek szerinti külön vizsgálat tárgyát, azokat a megbízás teljesítése során csupán átnéztük. Ezért a hitelesí-tés ezekre az adatokra nem terjed ki. Az éves jelentés teljes áttekintése során ezek az adatok nem szolgáltattak okot megjegyzések hozzáfu˝zésére.

Die deutsche Fassung ist rechtlich bindend.

Only the German version is binding.

Jogilag a német verzió mérvadó.

Luxembourg, den 19. Mai 2006

Luxembourg, May 19th 2006

Luxembourg, 2006. május 19

KPMG Audit S.à r.l.



Réviseurs d'Entreprises



J. Roth

J. Roth

J. Roth

Impressum: Inhalt: BayernInvest Luxembourg S.A. (vorher: Bayern LB International Fund Management S.A.) Grafische Gestaltung und Druck: Imprimerie Centrale S.A.

BayernInvest Luxembourg S.A. (vorher: Bayern LB International Fund Management S.A.) 3, rue Jean Monnet L - 2180 Luxembourg Tel +352 42 43 45 46 4 Fax +352 42 43 45 19 6 [email protected]

BIL-2006-001-1-04

www.bayerninvest.lu

Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

Recommend Documents