Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet

zum 31. März 2007

L - 2180 Luxembourg

as at March 31st, 2007

Tel +352 42 43 45 46 4 Fax +352 42 43 45 19 6 [email protected]

Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

www.bayerninvest.lu

BIL-2007-001-1-04

BayernLB Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts

BAYERNLB Fonds

1

GEPRÜFTER JAHRESBERICHT AUDITED ANNUAL REPORT AUDITÁLT ÉVES BESZÁMOLÓ zum 31. März 2007 • as at March 31st, 2007 • 2007. március 31-ig Verwaltungsgesellschaft • Management Company • Kezelo˝társaság BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg B.P. 602, L-2016 Luxembourg Handelsregister • Register of commerce • Cégjegyzék: R.C.S. Luxembourg B 37 803

Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN • German identification numbers/ISIN • Német értékpapír-azonosítószámok/ISIN BayernLB Short Term Fonds • Alap BayernLB Rendite Fonds • Alap BayernLB Rendite Fonds • Alap BayernLB Rendite Dynamic Fonds • Alap BayernLB Corporate Bond Fonds • Alap BayernLB Corporate Bond Fonds • Alap BayernLB Corporate Bond Fonds • Alap BayernLB Corporate Bond Fonds • Alap BayernLB Convertible Bond Fonds • Alap BayernLB Convertible Bond Fonds • Alap BayernLB Convertible Bond Fonds • Alap BayernLB OptiErtrag Fonds • Alap BayernLB OptiErtrag Fonds • Alap BayernLB OptiErtrag Fonds • Alap BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds • Alap BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap BayernLB OptiTrend Fonds • Alap BayernLB OptiTrend Fonds • Alap BayernLB OptiTrend Fonds • Alap BayernLB OptiMA Fonds • Alap BayernLB OptiMA Fonds • Alap BayernLB Europa Fonds • Alap BayernLB Europa Fonds • Alap BayernLB Europa Fonds • Alap BayernLB North American Equity Fonds • Alap BayernLB Asian Equity Fonds • Alap BayernLB Pharma Global Fonds • Alap BayernLB Pharma Global Fonds • Alap BayernLB TeleTech Fonds • Alap BayernLB TeleTech Fonds • Alap

TL AL TNL InstAL AL TL TNL InstAL AL TNL InstAL AL ANL InstAL TL TL TL AL TNL InstAL AL InstAL AL TNL InstAL AL AL AL TNL AL TNL

971778 987019 693704 A0LCM7 934217 200435 934218 200439 723488 723489 723491 A0CAYV A0CAYW A0CAYX 937525 971777 934219 723495 723496 723497 A0JKFZ A0JKF0 988249 934220 A0KFHV 989428 937431 988257 926153 989429 926020

LU0034055755 LU0076534337 LU0132104976 LU0271501875 LU0110699088 LU0162077563 LU0110699914 LU0162078025 LU0153288435 LU0153288609 LU0153288864 LU0191980811 LU0191981033 LU0191981116 LU0111140751 LU0034054352 LU0110698866 LU0153287460 LU0153287627 LU0153288278 LU0249656512 LU0249657833 LU0088122097 LU0110700860 LU0266144731 LU0094065066 LU0110694287 LU0088121875 LU0103546502 LU0094065223 LU0103680491

Erläuterung Anteilklassen • Explanation of unit classes • Befektetésijegyosztályok magyarázata: TL

= = = AL = = = TNL = = = ANL = = = InstAL = = =

mit Ausgabeaufschlag/thesaurierend load fund, no distribution of income kibocsátási felárral terhelve/hozamfelhalmozással mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend load fund, distribution of income kibocsátási felárral terhelve/kifizetéssel ohne Ausgabeaufschlag/thesaurierend no-load fund, no distribution of income kibocsátási felár nélkül/hozamfelhalmozással ohne Ausgabeaufschlag/ausschüttend no-load fund, distribution of income kibocsátási felár nélkül/kifizetéssel vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend reserved for institutional investors, load fund distribution of income intézményi befekteto˝k számára fenntartva, kibocsátási felárral terhelve/kifizetéssel

2

BAYERNLB FONDS • ALAP

INHALT CONTENTS TARTALOM Management und Verwaltung • Management and administration • Vállalatvezetés és ügyintézés Bericht des Fondsmanagements • Fund Management Report • Az Alap vezeto˝ségének beszámolója

BayernLB Corporate Bond Fonds • Alap 5

Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

38

6

Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása

41

Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok

43

Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele

45

Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás

46

Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása

47

47

BayernLB Short Term Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

23


25


26


26


27

Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása


27

BayernLB Convertible Bond Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

48

28


50

30


51

30


53


54


54


55

BayernLB Rendite Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás

31

32


32


33 BayernLB OptiErtrag Fonds • Alap

BayernLB Rendite Dynamic Fonds • Alap


56

34



57

34


35


58


35


59


36


60

36


61

37


62


Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása


BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

63


66


67


67


68


68

69


72


73


73


74

Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása


75


78


79

BayernLB North American Equity Fonds • Alap


79


80

74

BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap


80

BayernLB OptiTrend Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

81


85


86


87


89

88

90

91 92 93

94

94

BayernLB Europa Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása


89

BayernLB OptiMA Fonds • Alap

BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió

Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

3

Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

95

96 97 99

100

100

101

102

102 103 103

104

104

BayernLB Asian Equity Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok

105

108 110

4


Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Verwendung des Ertragsüberschusses • Distribution of net income • A többletbevétel felhasználása Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

110

111

111

112

BayernLB Pharma Global Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

113

115 116 117

118

118

BayernLB TeleTech Fonds • Alap Vermögensaufstellung • Investment portfolio • Befektetési portfolió Struktur des Wertpapiervermögens • Structure of the investment portfolio • Értékpapírvagyon szerkezeti bontása Statistische Informationen • Statistical information • Statisztikai adatok Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

119

121 122 123

123

124

BayernLB konsolidiert • BayernLB consolidated • BayernLB konszolidált Zusammensetzung des Fondsvermögens • Statement of fund assets • Alap vagyona összetétele Aufwands- und Ertragsrechnung • Statement of income and expenditure • Eredménykimutatás Entwicklung des Fondsvermögens • Changes in fund assets • A alap vagyona alakulása

126

Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht • Notes to the audited annual report • Megjegyzések a auditált éves beszámoló

127

Gesamtkostenquote (TER) • Total Expense Ratio • Összköltség-hányad százalékban

132

125

126

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések 134 Bericht des Réviseur d’Entreprises • Report of the Réviseur d’Entreprises • A Réviseur d’Entreprises jelentése

136


MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION VÁLLALATVEZETÉS ÉS ÜGYINTÉZÉS Verwaltungsgesellschaft • Management Company • Kezelo˝társaság

Abschlussprüfer des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft • Auditor of the Fund and of the Management Company • Az Alap és a Kezelo˝társaság könyvvizsgálója

BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg

KPMG Audit S.à r.l. 31, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg

Verwaltungsrat • Board of Directors • Igazgatótanács

Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) • Paying agent in Germany (also information agent) • Kifizeto˝hely Németországban (tájékoztatóiroda is)

Vorsitzender • Chairman • Elnök Dieter Burgmer Mitglied des Vorstandes Bayerische Landesbank, München Stellvertretender Vorsitzender • Vice-chairman • Elnökhelyettes Henri Stoffel Administrateur – Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Mitglieder • Members • Tagok Alain Weber Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Michael O. Bentlage Sprecher der Geschäftsführung BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München Geschäftsführer • Managing Director • Ügyvezeto˝ igazgató Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Dr. Oliver Schlick BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München Anlageausschuss • Investment committee • Befektetési bizottság Michael O. Bentlage BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH, München Thomas Neher Bayerische Landesbank, München Hubert Bauer Banque LBLux S.A., Luxembourg Dr. Wilhelm Grovermann LB(Swiss) Privatbank AG, Zürich Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Depotbank und Hauptzahlstelle • Custodian bank and principal paying agent • Letéti bank és fo˝ kifizeto˝hely Banque LBLux S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg

Bayerische Landesbank Brienner Str. 20 D-80333 München Zahlstelle in Österreich • Paying agent in Austria • Kifizeto˝hely Ausztriában BAWAG PSK Bank für Arbeit und Wirtschaft und Österreichische Postsparkasse AG Seitzergasse 2-4 A-1010 Wien Vertriebs- und Zahlstelle in Ungarn • Sales and paying agent in Hungaria • Forgalmazó és kifizeto˝helyek Magyarországon MKB Bank Rt. Váci u. 38 H-1056 Budapest V. Zentraladministration, Service- und Registrierstelle • Central administration, service and register company • Központi adminisztráció, szolgáltató és jegyzési társaság UNICO Financial Services S.A. 308, route d'Esch L-1471 Luxembourg Rechtsberater • Legal advisor • Jogi tanácsadó Etude Bonn, Schmitt & Steichen 44, rue de la Vallée L-2661 Luxembourg

5

6


BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS

REPORT OF THE FUND MANAGEMENT

AZ ALAPKEZELO  BESZÁMOLÓJA

Allgemein:

General:

Általános megállapítások:

Rückblick

Review

Visszatekintés

Das abgelaufene Geschäftsjahr war geprägt durch drei Szenarien: im Frühsommer 2006 standen noch steigende Renditen und kräftige Konjunkturen im Vordergrund, während ab Mitte des Jahres erste Zweifel an der weltweiten konjunkturellen Aufwärtsbewegung geäußert wurden. Die zehnjährigen Renditen fielen vor dem Hintergrund des zweiten Szenarios in den USA von rund 5,2 % auf fast 4,4 % und auch in Euroland war der Rückgang der Renditen von 4,1 % auf unter 3,7 % ausgeprägt. Seit Jahresende pendeln die Einschätzungen zwischen Konjunkturoptimismus verbunden mit Inflationsängsten und Konjunkturpessimismus verbunden mit der Hoffnung, dass die wichtigen Zentralbanken der Welt bald die Zinsen senken werden. Der Rentenmarkt schwankt demzufolge seit einigen Monaten in relativ engen Bandbreiten, ohne einen klaren Trend ausprägen zu können.

Three scenarios dominated the past business year: rising yields and strong economies were still to the fore in the early summer of 2006, while the middle of the year saw the first doubts about the global upward movement of the economic situation. Against the backdrop of the second scenario, tenyear yields fell in the US from around 5.2 % to almost 4.4 %. In the eurozone, too, there was a marked decline in yields from 4.1 % to less than 3.7 %. Since year-end, assessments have been oscillating between optimism about the economy combined with fears about inflation, and pessimism combined with the hope that the world’s major central banks will soon cut interest rates. As a result, the bond market has been fluctuating within relatively narrow ranges for several months without a clear trend emerging.

Az elmúlt üzleti évet három különbözo˝ szcenárió jellemezte. A 2006. év kora nyári ido˝szakára még emelkedo˝ hozamok és ero˝teljes konjunktúra volt a jellemzo˝, míg az év közepéto˝l megfogalmazódni kezdtek az elso˝ kétségek a világméretu˝ konjunkturális növekedéssel kapcsolatban. Az Egyesült Államokban a második szcenárió közepette mintegy 5,2 %-ról majdnem 4,4 %-ra estek vissza a tízéves futamideju˝ befektetések hozamai. A hozamcsökkenés az euró-övezetben is határozottan jelentkezett, ahol a hozamok 4,1 %-ról 3,7 % alá estek vissza. Az év vége óta egyaránt jellemzo˝ az inflációs félelmekkel párosuló konjunktúraoptimizmus, illetve a konjunktúrapesszimizmus jelenléte, melyhez az a remény társul, hogy a világ jelento˝s központi bankjai hamarosan kamatcsökkentésre szánják el magukat. A kötvénypiac a vázolt események következtében viszonylag szu˝k sávokban mozog az utóbbi néhány hónap során, egyértelmu˝ trend azonban nem figyelheto˝ meg ebben a piaci szegmensben.

Zinsentwicklung / Interest Rate Trend / Ábra: Kamatváltozások

5.50

5.40 5.20

5.00

5.00

4.50

4.80 4.60

4.00

4.40 4.20

3.50

4.00 3.00

3.80 3.60

2.50 APR

MAI

JUN

JUL

AUG

SEP

OKT

EURIBOR 3 MONTH - OFFERED RATE US FEDERAL FUNDS (EFFECTIVE) - MIDDLE RATE GERMANY BENCHMARK BOND 10 YR (DS) - RED.YIELD (RECHTE SKALA) US TREAS.BENCHMARK BOND 10 YR (DS) - RED.YIELD (RECHTE SKALA)

NOV

DEZ

JAN

FEB

MAR

Source: Thomson Datastream


In contrast, equity markets followed a different path. While they fell across the board in June due to an apparent decline in economic momentum, all the well-known indices nevertheless recovered at the end of the business year such that, with the exception of Japan, it was also possible to achieve a positive return in these markets. Even the drop in February 2007 appears at the moment to have been more of an episode and less of a trend indicating a turnaround.

Die Aktienmärkte wiesen demgegenüber ein anderes Verlaufsmuster auf: während sie auf breiter Front im Juni unter dem Eindruck nachlassender Konjunkturdynamik nachgaben, so erholten sich doch alle namhaften Indizes zum Ende des Geschäftsjahres, so dass – mit der Ausnahme von Japan – auch hier eine positive Rendite zu erzielen war. Auch der Rückgang vom Februar 2007 scheint im Augenblick eher eine Episode geblieben zu sein und weniger eine Trendumkehr zu signalisieren.

7

A részvények piacát ezzel szemben eltéro˝ folyamatok jellemezték. Míg júniusban a konjunktúra dinamikájának csökkenése hatására hanyatlás volt tapasztalható, addig valamennyi jelento˝s index emelkedésnek indult az üzleti év végén; így – a japán piac kivételével – pozitív hozamok realizálásáról számolhatunk be az említett területen is. Úgy tu˝nik, hogy a 2007. februári visszaesés is inkább átmeneti jelenségnek bizonyult, és nem annyira a trend megfordulását jelezte.

Globale Aktienmarktentwicklung / Global Equity Market Development / Ábra: A globális részvénypiac alakulása

120 115 110 105 100 95 90 85 80 APR

MAI

JUN

JUL

AUG

SEP

OKT

NOV

DEZ

JAN

FEB

MAR


S&P 500 COMPOSITE - TOT RETURN IND (~E) DAX 30 PERFORMANCE (XETRA) - TOT RETURN IND (~E) NIKKEI 225 STOCK AVERAGE - PRICE INDEX (~E) DJ STOXX 50 - NET RETURN (~E)

Ausblick

Outlook

A kilátások

Die großen Wirtschaftsräume sind in ihrer Dynamik grundsätzlich über den oberen Wendepunkt hinausgelaufen.

In terms of dynamics, the major economic regions have generally passed over the upper watershed.

A világ nagy gazdasági térségeinek dinamikája alapveto˝en már elérte a felso˝ csúcsot, és csökken.

USA: Auch wenn gewisse Anzeichen für eine Stabilisierung des amerikanischen Immobilienmarktes sprechen mögen, so befindet er sich dennoch nach wie vor in einer ausgeprägten Schwächephase, die für sich genommen den Rest der US-Volkswirtschaft weiterhin negativ beeinflussen wird. Darüber hinaus deutet die schwache Situation bei den Auftragseingängen ebenfalls auf einen Rückgang der Konjunktur in den USA hin. Einzig der Arbeitsmarkt hält sich im Augenblick

USA: Even though there are some signs that the US real estate market is stabilising, it remains in a decidedly frail state. This in itself will continue to impact negatively on the rest of the US economy. The weak situation in terms of incoming orders also indicates an economic decline in the USA. Only the labour market is still holding up surprisingly well at the moment, although significant early indicators are already pointing to future weaknesses in this case too.

Egyesült Államok: Annak ellenére, hogy tapasztalhatók olyan jelek, amelyek az amerikai ingatlanpiac stabilizálódására utalnak, azt állíthatjuk, hogy az továbbra is kifejezetten „gyengélkedik”; ez a tény önmagában negatívan befolyásolja az Egyesült Államok nemzetgazdaságának egészét a jövo˝ben is. A bejövo˝ megrendelések helyzete nem kielégíto˝, ami szintén a konjunktúra lanyhulását prognosztizálja az Egyesült Államokban. Jelenleg a munkaero˝piac az egyetlen olyan szegmens, amely meglepo˝en jól tartja ma-

8


gát; bár már ezen a területen is megfigyelheto˝k a jövo˝beli gyengülés fontos elo˝zetes mutatói.

noch erstaunlich gut, wenngleich auch hier wichtige Frühindikatoren auf künftige Schwächen hindeuten. Die US-Notenbank Fed wird in den nächsten Monaten über Zinssenkungen nachdenken.

The US central bank, the Fed, will consider cutting interest-rates in the next few months.

A FED, az Egyesült Államok központi jegybankja kamatcsökkentést mérlegel az elkövetkezo˝ hónapok során.

In Euroland sind alle Wachstumsraten der Frühindikatoren über den konjunkturellen Höhepunkt hinausgelaufen. Im Grunde genommen, befindet sich dieser Wirtschaftsraum längst in einer konjunkturellen Abwärtsbewegung. Wir gehen davon aus, dass die Daten, die im Augenblick noch keine sonderliche Schwäche erkennen lassen, im zweiten Halbjahr nachgeben werden.

In the eurozone, all the growth rates of the early indicators have passed over the economic peak. Basically this region has long passed over into a downwards trend from an economic viewpoint. We expect that the data, which at present does not yet indicate any particular weakness, will decline in the second half of the year.

Az euró-zóna országaiban valamennyi elo˝zetes mutató növekedési rátája túljutott a konjunktúracsúcson. Az említett gazdasági térség lényegében már jó ideje a konjunktúra leszálló ágában van. Abból indulunk ki, hogy a jelenleg még különösebb gyengeséget nem mutató adatok a második félévre rosszabbodnak.

Die EZB wird nach möglicherweise noch einem Zinsschritt nach oben eine Pause einlegen.

After possibly another interest-rate increase, the ECB will take a breather.

Az EKB egy esetleges újabb kamatemelést követo˝en szünetelteti a kamatemelést.

Japan und China: In beiden Wirtschaftsräumen ist ein Abflachen der konjunkturellen Dynamik festzustellen. In Japan ist dies nicht neu: die Volkswirtschaft dort verharrt hartnäckig auf der Grenzlinie zwischen Erholung und erneutem Rückfall in eine Schwächephase. In China kann man an einigen Kennzahlen bereits eine Dämpfung des Wachstums – wenngleich auf hohem Niveau – beobachten und zusätzlich beginnt man von Seiten der chinesischen Zentralbank, über eine Vermeidung von Überhitzungserscheinungen nachzudenken, was ebenfalls in eine Abkühlung münden wird.

Japan and China: a levelling off in the economic momentum is apparent in both these regions. In Japan this is nothing new: the national economy has been stuck stubbornly on the borderline between recovery and another fall into frailty. In China some key parameters already indicate a slowdown in growth, albeit at a high level. The Chinese central bank is also starting to think about avoiding symptoms of overheating in the economy, which will likewise tend to cool down economic growth.

Japán és Kína: Mindkét gazdasági térségben a konjunktúra dinamikájának laposodása figyelheto˝ meg. Japánban ez nem új jelenség. Az ország nemzetgazdasága makacsul a javulás és az ismételt „gyengélkedésbe” való visszaesés közötti határvonalon mozog. Kínában – igaz, hogy magas szinten – de már a növekedés fékezo˝dése figyelheto˝ meg néhány mutató kapcsán. Egyideju˝leg a kínai központi bank a „túlhevülés” elkerülését kezdi mérlegelni, ami szintén lassulást eredményez a jövo˝ben.

Rentenmärkte

Bond markets

Kötvénypiacok

Auf der Basis unserer Einschätzung des weltweiten Konjunkturverlaufs und der Geldpolitiken gehen wir davon aus, dass die Zinsen ihren Seitwärtstrend, in welchem sie sich seit Jahresanfang befinden, nach unten verlassen und bis in die zweite Jahreshälfte hinein fallen werden.

On the basis of our assessment of the worldwide economic cycle and monetary policies, we expect that interest-rates will cease to trend sideways, which they have been doing since the start of the year, and will fall until the second half of the year.

A konjunktúra világméretu˝ alakulására és a pénzpolitikára vonatkozó becsléseink alapján abból indulunk ki, hogy a kamatok lefelé mozdulnak el az év eleje óta tartó stagnálásukból, és az év második felébe nyúlóan tovább esnek.

Aktienmärkte

Equity markets

Részvénypiacok

Nach wie vor gehen wir von einem normalen zyklischen Abschwung aus und halten eine Rezession für unwahrscheinlich. Wir denken, dass die herabrevidierten aber immer noch positiven Gewinnerwartungen demzufolge auch realistisch sind. Dazu kommt, dass der europäische Aktienmarkt in einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von knapp über 12 derzeit auch wei-

We continue to expect a normal cyclical downturn and consider a recession to be unlikely. As a result, we believe that the earnings expectations, which have been revised downwards but are still positive, are also realistic. An additional factor is that the European equity market remains favourable priced from a historical perspective, with its price/earnings ratio (P/E) of

Továbbra is a fellendülés normál, ciklikusan bekövetkezo˝ lefelé irányuló kilengését prognosztizáljuk, recesszió bekövetkeztét valószínu˝tlennek tartjuk. Úgy véljük, hogy a fentiek alapján a lefelé módosított, de továbbra is pozitív hozamvárakozások reálisnak tekintheto˝k. Ehhez párosul még az a tény, hogy az európai részvénypiac értékelése a 12-t éppen hogy meghala-


9

terhin im historischen Vergleich sehr günstig bewertet ist, was ebenfalls gegen einen durch Konjunkturabschwächung hervorgerufenen stärkeren Einbruch spricht.

just over 12 at present. This also argues against a relatively serious collapse caused by an economic slowdown.

dó árfolyamnyereség-mutatójával történelmi összehasonlításban is igen kedvezo˝nek mondható; ez szintén ellentmond egy, a konjunktúra csökkenése által elo˝idézett ero˝teljes, hirtelen változás bekövetkeztének.

Währungen

Currencies

Pénznemek

USD

USD

USA dollár

Nachdem die im Verhältnis zu den USA starken Eurolandkonjunkturen unserer Meinung nach ebenfalls im Wachstum nachlassen werden, rechnen wir mit einem Ende der Eurostärke, sobald diese Momentumsabnahme sichtbar wird. Dazu kommt, dass die EZB, die durch ihren restriktiven Kurs dem Euro geholfen hatte, nur noch ein begrenztes Zeitfenster für weitere Zinserhöhungen hat.

As the growth of eurozone economies, which are strong in comparison with the US, will also slow down in our opinion, we expect an end to the strength of the Euro as soon as this drop in momentum becomes apparent. An additional factor is that the ECB, which has aided the Euro through its restrictive politic, now only has a limited timeframe for further rises in interest-rates.

Mivel az euró zóna Egyesült Államokhoz viszonyított ero˝teljes konjunktúrájának növekedése elo˝rejelzéseink szerint szintén csökkenni fog, az ero˝s euró megszu˝nésével kell majd számolni a lendület csökkenésének láthatóvá válásakor. Ehhez járul továbbá az is, hogy az EKB, melynek restriktív kurzusa az euró megtámogatását jelentette, csak korlátozott ideig alkalmazhat további kamatemeléseket.

JPY

JPY

Japán jen

Nach wie vor gilt, dass die Situation der japanischen Volkswirtschaft noch nicht stabil genug ist, um den Yen dem freien Spiel des Marktes zu überlassen. Man ist immer noch auf eine über den schwachen Wechselkurs vorgenommene Stimulation der Volkswirtschaft über die Exporte angewiesen.

The situation remains that the Japanese economy is not yet stable enough to leave the yen to market forces. The country still depends on export-led economic stimulation on the back of the weak rate of exchange.

Továbbra is igaz az a megállapítás, hogy a japán nemzetgazdaság még nem elég stabil ahhoz, hogy kitegye a jent a piac szabad versenyének. Japán továbbra is rákényszerül arra, hogy az export révén a gyenge valutaárfolyamot hívja segítségül a nemzetgazdaság támogatásához.

Währungsentwicklung / Exchange Rate Trend / Ábra: Devizaárfolyamok

114 112 110 108 106 104 102 100 98 96

APR

MAI

JUN

JUL

AUG

US $ TO EURO (GTIS) - EXCHANGE RATE JAPANESE YEN TO EURO (ECB) - EXCHANGE RATE US $ TO JAPANESE YEN (GTIS) - EXCHANGE RATE

SEP

OKT

NOV

DEZ

JAN

FEB

MAR


10


Fondsberichterstattung

Fund reporting

Beszámoló az alapokról

BayernLB Short Term Fonds Klasse TL -971778-

BayernLB Short Term Fonds TL -971778- class

BayernLB Short Term Fonds TL -971778- befektetési jegyosztály

Im Berichtszeitraum führte die Europäische Zentralbank Zinserhöhungen in maßvollen Schritten auf ein Leitzinsniveau von 3,75 % durch. Hiermit wurde ein zuvor stark konjunkturunterstützendes Zinsniveau auf ein annähernd neutrales Niveau angehoben. In den USA wurde der bereits stärker verlaufende Zinserhöhungszyklus bei einem Niveau von 5,25 % im Sommer 2006 ausgesetzt.

In the reporting period the European Central Bank made interest-rate hikes in moderate steps to a key interestrate level of 3.75 %. This raised an interest-rate level that was strongly supportive of the economy to one that was almost neutral. In the US the cycle of interest-rate increases, which was already proceeding at a faster pace, was suspended at a level of 5.25 % in the summer of 2006.

A jelentési ido˝szak alatt az Európai Központi Bank mértékletes kamatemelési lépéseket hajtott végre a 3,75 %os irányadó kamatszint eléréséig. Ezekkel a lépésekkel a korábban ero˝sen a konjunktúra támogatását szolgáló kamatlábszint egy megközelíto˝leg semleges szintre emelkedett. Az Egyesült Államokban egy ero˝teljesebb emelési politikát követo˝en, 2006 nyarán 5,25 %-os szint mellett állapodott meg a kamatláb.

Im langen Laufzeitenbereich spiegelten fallende Renditen der Rentenmärkte insbesondere die Skepsis über eine Nachhaltigkeit der konjunkturellen Erholung wider. Im September 2006 verzeichnete die Zehnjahresrendite für EU-Staatsanleihen bei knapp 3,65 % ein Tief im Berichtszeitraum. Anhaltend positive Konjunkturdaten brachten zusammen mit dem kontinuierlichen Zinsssteigerungszyklus der Europäischen Notenbank EZB eine Zinswende mit steigenden Renditen bis über 4 % zum Berichtsstichtag. Die kürzeren Laufzeiten verzeichneten deutlich größere Renditeanstiege von bis zu 100 Basispunkten (BP), so dass sich die Zinskurve deutlich abflachte.

In the area of long-term maturities, falling yields on the bond markets reflected in particular the scepticism about the sustainability of the economic recovery. The ten-year yield on EU government bonds recorded in the reporting period a low of just under 3.65 % in September 2006. Sustained positive economic data together with the continuous cycle of interest-rate rises by the European Central Bank (ECB), brought a turning point in the interest-rate trend with rising yields up to more than 4 % at the reporting date. The shorter maturities posted significantly larger rises in yield of up to 100 basis points (bp), such that the interest-rate curve flattened considerably.

A hosszabb futamido˝k esetében a kötvénypiacok csökkeno˝ hozamai elso˝sorban a konjunktúra hosszan elhúzódó javulása miatti fenntartásokat tükrözték. A jelentési ido˝szak alatt 2006 szeptemberében alig 3,65 %-os mélyponton állt a tízéves futamideju˝ EU államkötvények hozama. Az EKB, az európai jegybank folyamatos kamatemelési politikája és vele együtt a tartós konjunktúráról szóló pozitív adatok is hozzájárultak a jelentés határnapján érvényes emelkedo˝, a 4 %-ot is meghaladó hozamok kialakulásáért. A rövidebb futamideju˝ kötvények esetében lényegesen nagyobb, néha a 100 bázispontot (BP) is eléro˝ volt a hozamemelkedés; a kamatgörbe ily módon lényegesen laposodott.

Von den Währungsanlagen tendierte der US-Dollar unter merklichen Schwankungen zunächst seitwärts und dann schwächer gegenüber den Weltwährungen. Hierfür waren ein sinkendes Zinsdifferenzial und die Erwartungen für erste US-Leitzinssenkungen maßgebliche Einflussfaktoren.

In the currency investments, the US dollar initially trended sideways with distinct fluctuations and then became weaker against world currencies. This was due principally to a falling interest-rate differential and expectations of initial cuts in US key interestrates.

A deviza alapú befektetések körében az USA dollár érzékelheto˝ ingadozások mellett elo˝ször stagnált, majd gyengült a világ többi devizájához viszonyítva. Ezt a folyamatot lényegesen befolyásolta a csökkeno˝ kamatkülönbség és az Egyesült Államokban bekövetkezo˝ elso˝ irányadó kamatcsökkentések iránti várakozás.

Der BayernLB Short Term Fonds konnte das sehr negative Rentenumfeld in den kürzeren Laufzeiten und den stärkeren Euro über Teilabsicherungen und Beimischungen attraktiver Fremdwährungsanleihen abfedern. Hierzu trugen die international diversifizierten Rentenanlagen, vor allem in das aussichtsreiche Britische Pfund und in skandinavische Anlagen, bei.

BayernLB Short Term Fonds was able to cushion the very negative bond environment in the shorter maturities and the stronger Euro by means of partial hedging and by including attractive foreign currency bonds. The internationally diversified bond investments, primarily in the promising pound sterling and Scandinavian investments, contributed to this cushioning effect.

A BayernLB Short Term Fonds részfedezetek és vonzó külföldi deviza alapú kötvények révén sikerrel kivédte a kötvénypiacot a rövidebb futamideju˝ alapok esetében körülvevo˝ igen negatív környezet és az ero˝s euró hatásait. Ehhez hozzájárultak a nemzetközileg diverzifikált kötvénybefektetések, elso˝ sorban az ígéretes brit font alapú és a skandináv befektetések.


11

BayernLB Rendite Fonds Klasse AL -987019- und Klasse TNL -693704-

BayernLB Rendite Fonds AL -987019- and TNL -693704- classes

BayernLB Rendite Fonds AL -987019- és TNL -693704befektetési jegyosztályok

Während des Betrachtungszeitraumes präsentierten sich die europäischen Kapitalmärkte per Saldo in schwächerer Verfassung. Nach ihrem Start bei rund 3,75 % verzeichneten Zehnjahresrenditen für EUR-Staatsanleihen zunächst einen Anstieg auf das Verlaufshoch von 4,15 % im Juli 2006. Auf die anschließende Erholung der Rentenkurse folgte erneut ein deutlicher Zinsaufwärtstrend auf ein Renditeniveau von über 4,00 % zum Berichtsstichtag. Noch deutlicher zeigte sich der Zinsanstieg am kurzen Ende. Zweijährige Renditen stiegen von ihrem Tiefpunkt bei 3,30 % zu Beginn des Berichtszeitraumes auf aktuell 4,00 % und damit deutlich stärker als am langen Ende, was die zu beobachtende Verflachung der Zinskurve verdeutlicht.

Overall, European capital markets appeared in weaker condition during the period under review. After starting at about 3.75 %, ten-year yields on EUR government bonds initially posted a rise, peaking at 4.15 % in July 2006. The subsequent recovery in bond prices was again followed by a significant upwards trend in interest rates to a yield level of more than 4.00 % as at the reporting date. The rise in interest rates at the short end was even more apparent. Two-year yields rose from their low of 3.30 % at the start of the reporting period to the current level of 4.00 %. This makes these yields considerably stronger than at the long end, as reflected by the flattening of the interest-rate curve that can be observed.

A vizsgált ido˝szakban az európai to˝kepiacok per saldo gyengébbnek mutatkoztak. A tíz éves futamideju˝ euró alapú államkötvények 2006 júliusára érték el az eddigi legmagasabb, 4,15 %-os hozamukat a mintegy 3,75 %-os indulási értéküket követo˝en. A kötvények árfolyamának ezt követo˝ emelkedésére újra egyértelmu˝ kamatemelkedés következett, amely 4,00 %ot meghaladó hozamszintet eredményezett a jelentés határnapján. Még szembetu˝no˝bb volt a kamatemelkedés a kamatgörbe rövidebb végén. A kétéves lejáratú befektetések hozamai a 3,30 %-os mélypontról aktuálisan 4,00 %-ra emelkedtek a jelentési ido˝szak kezdetén, ami lényegesen magasabb emelkedés, mint a hosszú végen, és egyértelmu˝vé teszi a kamatgörbe tapasztalható laposodását.

Auslöser für den Zinsanstieg waren in erster Linie anhaltend robuste Konjunkturdaten, Sorgen bezüglich der weiteren Inflationsentwicklung sowie mehrfache Zinsschritte der EZB im laufenden Zinssteigerungszyklus. In diesem volatilen Marktumfeld wurde die Restlaufzeit des Fonds kontinuierlich den Marktveränderungen angepasst. Bis zum Sommer 2006 wurde die Restlaufzeit des Fonds unterhalb des Vergleichsmaßstabes gehalten, ab Juli wurde verstärkt in längere Laufzeiten investiert, welche sowohl von dem einsetzenden Zinsrückgang als auch von der flacheren Zinskurve profitieren konnten. Ab Ende 2006 wurde aufgrund der erwarteten Seitwärtsbewegung eine neutrale Grundausrichtung im Fonds umgesetzt. Zudem nutzte das Fondsmanagement Zinsderivate, um die volatilen Bewegungen an den Rentenmärkten abzufedern.

The interest-rate rise was triggered primarily by the sustained nature of the robust economic data, concerns about further inflationary pressure as well as multiple interest-rate hikes by the ECB in the current cycle of interestrate increases. In this volatile market environment the residual term to maturity of the Fund was constantly adjusted to changes on the market. Up until summer 2006 the residual term to maturity of the Fund was held below the benchmark. From July onwards investment was made increasingly in longer maturities, which were able to benefit both from the beginning decline in interest-rates and from the flatter interest-rate curve. Due to the expected sideways movement, a neutral basic orientation was implemented in the Fund from the end of 2006. Fund management also used interest-rate derivatives to cushion the volatile movements on bond markets.

A kamatemelkedést elso˝sorban a tartósan ero˝teljes konjunktúraadatok, az infláció várható további alakulása fölötti aggodalmak, valamint az EKB többszöri, a folyamatban lévo˝ kamatlábemelési ciklus során végrehajtott kamatláb-alakító lépései váltottak ki. Ebben a volatilis piaci környezetben folyamatosan hozzáigazították az alap hátralevo˝ futamidejét a piac változásaihoz. 2006 nyaráig az összehasonlítási alap alatt tartották az alap hátralevo˝ futamidejét. Júliustól kezdo˝do˝en nagyobb arányban választották a hosszabb futamideju˝ befektetéseket, aminek következtében a befekteto˝k profitálni tudtak a bekövetkezo˝ kamatláb-csökkenésbo˝l és a laposabb kamatgörbébo˝l. 2006 végén a várt stagnálásnak tulajdoníthatóan semleges alapfelosztást hajtottak végre. Az alapkezelo˝k kamatderivatívákat alkalmaztak annak érdekében, hogy ellene hassanak a kötvénypiacok változó mozgásának.

Spürbare Akzente setzte das Fondsmanagement aufgrund attraktiver Spreadniveaus durch Beimischungen von Finanztiteln (hier insbesondere aus dem Nachrangbereich), Wandelanleihen und höherverzinslichen Anleihen aus den Bereichen Schwellenländer und „High Yield“, welche sämtlich eine deutliche Mehrperformance im Vergleich zu Staatsanleihen erwirtschaften konnten. Die ausgewogene Mischung von sorgfältig ausgewählten Wertpapieren ermöglichte

Due to attractive spread levels, fund management placed noticeable emphasis by including financial securities (particularly from the subordinated segment), convertible bonds and high-yield bonds from emerging markets and the high-yield segment, all of which outperformed government bonds significantly. The balanced mix of carefully selected securities enabled fund performance to be directed sideways while taking risk/return aspects into consideration, despite

Az alapkezelo˝k érezheto˝en hangsúlyt teremtettek vonzó terítési szintekkel úgy, hogy pénzügyi részvényeket (elso˝sorban az alárendelt sávból), átváltható kötvényeket, valamint alárendelt és „high yield” (nagy hozamú) területro˝l származó magasabb kamatozású kötvényeket vontak be, melyek az államkötvényekkel szemben lényegesen jobb teljesítményt eredményeztek. A gondosan válogatott értékpapírok kiegyensúlyozott „keveréke” kockázat/ nyereség tekintetében az alap stagná-

12


unter Risiko-/Ertragsgesichtspunkten eine seitwärts gerichtete Fondsperformance trotz schwacher Rentenmärkte und nachgebender Dollarnotierungen. Dieser tendierte im Rahmen der Währungsanlagen im Berichtszeitraum unter merklichen Schwankungen deutlich schwächer und verlor gegen den Euro über 9 %. Hierfür waren ein sinkendes Zinsdifferenzial und die Erwartungen für erste US-Leitzinssenkungen maßgebliche Einflussfaktoren.

weak bond markets and declining dollar rates. The latter trended significantly weaker with appreciable fluctuations within the currency investments during the reporting period, losing more than 9 % against the Euro. This was due principally to a falling interest-rate differential and expectations of initial cuts in US key interest rates.

ló teljesítményét eredményezte a gyengébb kötvénypiacok és a csökkeno˝ dollárjegyzések ellenére. A jelentési ido˝szakban a dollár a deviza alapú befektetések keretében észreveheto˝ ingadozások közepette jelento˝sen, több mint 9 %-kal gyengült az euróval szemben. Ezt a folyamatot lényegesen befolyásolta a csökkeno˝ kamatkülönbség és az Egyesült Államokban bekövetkezo˝ elso˝ irányadó kamatcsökkentésekre való várakozás.

BayernLB Rendite Dynamic Fonds Klasse InstAL -A0LCM7-

BayernLB Rendite Dynamic Fonds InstAL -A0LCM7- class

BayernLB Rendite Dynamic Fonds InstAL -A0LCM7befektetési jegyosztály

Seit der Auflegung des BayernLB Rendite Dynamic Fonds Ende Dezember 2006 waren die europäischen Rentenmärkte durch einen Renditeanstieg in allen Laufzeiten gekennzeichnet.

Since the launch of BayernLB Rendite Dynamic Fonds at the end of December 2006, European bond markets have been characterised by increasing yields over all maturities.

A BayernLB Rendite Dynamic Fonds 2006. december végi bevezetése óta hozamnövekedés jellemezte az európai kötvénypiacokat valamennyi futamideju˝ befektetés esetében.

Überraschend positive Konjunkturdaten, wobei insbesondere die Zahlen aus Deutschland trotz der Mehrwertsteuererhöhung Stärke zeigten, hinterließen ihre Spuren an den Märkten. Begleitet von „hawkishen“ Kommentaren der europäischen Notenbankmitgliedern hinsichtlich der weiteren Inflationsentwicklung und der deutlich gestiegenen Geldmenge, erhöhte die EZB die Leitzinsen aktuell auf 3,75 %. Die Erwartung über weitere Erhöhungsschritte der EZB brachte in der letzten Zeit die Renditen der europäischen Staatsanleihen über die gesamte Zinsstrukturkurve über das Niveau von 4 % hinaus. Die relativ kurzfristige Korrektur an den weltweiten Aktienmärkten konnte den Trend zu steigenden Kapitalmarktzinsen nur kurzzeitig unterbrechen. Der amerikanische Rentenmarkt hatte mit unterschiedlichen Daten von der konjunkturellen Seite zu kämpfen und tendierte insgesamt seit Jahresanfang 2007 uneinheitlich.

Surprisingly positive economic data, with the figures from Germany in particular indicating strength despite the increase in VAT, have left a mark on the markets. Accompanied by “hawkish“ comments by members of the European Central Bank with regard to further inflationary pressure and the substantial rise in the money supply, the ECB raised key interest rates to the current level of 3.75 %. The expectation of further hikes by the ECB recently sent the yields on European government bonds above the 4 % level over the entire curve. The relatively short-term correction on global equity markets only interrupted the trend towards rising interest rates on capital markets for a brief period. The US bond market had to struggle with differing data on the economic side. Overall it tended to be inconsistent since the start of 2007.

A meglepo˝en pozitív konjunktúraadatok, ezek közül is külön említést igényelnek a németországi számok, melyek az ÁFA emelés ellenére is javultak, nem hagyták érintetlenül a piacokat. Az EKB, az európai jegybank – tagjainak az infláció további alakulását és az észreveheto˝en megnövekedett pénzmennyiséget firtató kedvezo˝tlen hangvételu˝ (hawkish) kommentárjainak kíséretében – aktuálisan 3,75 %-ra emelte az irányadó kamatot. Az EKB további kamatemelési lépései iránti várakozás az európai államkötvény-hozamok 4 %-ot meghaladó emelkedését okozta a kamatgörbe teljes hosszában. A világ részvénypiacainak viszonylag rövid távú korrekciója csak rövid ideig volt képes megállítani a to˝kepiaci kamatok emelkedésének trendjét. Az amerikai kötvénypiac a konjunktúra oldaláról nézve eltéro˝ adatokkal küszködött, és összességében nem mutatott egységes képet a 2007. év eleje óta.

Der BayernLB Rendite Dynamic Fonds ist in auf Euro lautende kurzlaufende Anleihen mit erster Qualität investiert. Mit der kurzen Duration von 1,6 Jahren per Geschäftsjahresende konnte die negative Entwicklung am Rentenmarkt abgefedert werden. Temporär wurden einzelne Bund-Future-Geschäfte getätigt, um die Marktschwankungen auszunutzen.

BayernLB Rendite Dynamic Fonds is invested in top-rated short-term bonds denominated in Euro. The short duration of 1.6 years as at the end of the business year enabled the negative performance on the bond market to be cushioned. Several German government futures transactions were temporarily deployed to take advantage of the market fluctuations.

A BayernLB Rendite Dynamic Fonds euró alapú, rövid lejáratú, elso˝ rangú kötvényeket tartalmaz. A rövid, az üzleti év végén 1,6 évet kitevo˝ lejáratnak köszönheto˝en sikerült kivédeni a kötvénypiac negatív alakulásának hatásait. Átmenetileg egyedi határido˝s államkötvényügyletekre került sor a piac ingadozásának kihasználására.


13

BayernLB Corporate Bond Fonds Klasse AL -934217-, Klasse TL -200435-, Klasse TNL -934218und Klasse InstAL -200439-

BayernLB Corporate Bond Fonds AL -934217-, TL -200435-, TNL -934218and InstAL -200439- classes

BayernLB Corporate Bond Fonds AL -934217-, TL -200435-, TNL -934218és InstAL -200439- befektetési jegyosztályok

Die Renditeaufschläge (Spreads) der Unternehmensanleihen gegenüber Staatsanleihen bewegten sich im Berichtszeitraum per Saldo enger. Corporate Bonds konnten sich somit besser entwickeln als Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit. Die im Sommer 2006 zu beobachtende Schwächephase vor allem von Titeln mit BBB-Rating, deren durchschnittliche Renditeaufschläge von ca. 0,60 % auf über 0,70 % gegenüber Staatsanleihen mittlerer Laufzeit anstiegen, konnte bereits im Herbst wieder wettgemacht werden. Zum Berichtsstichtag bewegten sich diese unter 0,60 %. Auslöser für die temporäre Ausweitung waren Unsicherheiten über die Fortsetzung des Zinserhöhungszyklus der Notenbanken sowie eine Phase erhöhter Volatilität am Aktienmarkt.

The credit spreads of corporate bonds were narrower overall compared to government bonds in the reporting period. As a result, corporate bonds outperformed government bonds with comparable maturities. The period of weakness observable in summer 2006, particularly of BBB-rated securities whose average spreads of about 0.60 % rose to more than 0.70 % compared to government bonds with medium-term maturities, was recouped as early as the autumn. These were moving at under 0.60 % as at the reporting date. Uncertainties about continuation of the cycle of interest-rate rises by the central banks and a phase of higher volatility on the equity market were the triggers for the temporary expansion.

A vállalati kötvények államkötvényekkel szembeni hozamfelárai (spread) per saldo szu˝kebb sávban mozogtak a jelentési ido˝szakban; a vállalati kötvények így jobban teljesítettek a hasonló lejáratú államkötvényeknél. A 2006 nyarán megfigyelheto˝ gyengébb fázis (elso˝sorban a BBB besorolással rendelkezo˝ kötvények esetében, melynek átlagos hozamfelára kb. 0,60 %-ról 0,70 %-ot meghaladó szintre emelkedett a közepes lejáratú államkötvényekkel összevetve) már az o˝sz folyamán kompenzálható volt. A jelentés határnapján a hozamfelár 0,60 % alatt volt. Az átmeneti emelkedést kiváltó tényezo˝k között szerepeltek a jegybankok kamatemelési politikáját kíséro˝ bizonytalanságok, valamint a részvénypiac ero˝sebb volatilitása.

Auf Einzeltitelebene war die Entwicklung unverändert von Nachrichten über anziehende Fusionstätigkeit und fremdfinanzierte Übernahmen (sog. LBO’s) gekennzeichnet. Im Rahmen seiner Dispositionen legte das Fondsmanagement daher ein unverändert starkes Gewicht auf die Sektoren Banken sowie Finanzdienstleister und insbesondere auf nachrangige Anleihen. Diese zeichnen sich durch historisch niedrige Ausfallraten bei gleichzeitig attraktiven Spreadniveaus aus. Spürbare Akzente setzte das Fondsmanagement aufgrund attraktiver Spreadniveaus durch Beimischungen von Wandel- und Hochzinsanleihen, welche sämtlich eine deutliche Mehrperformance erwirtschaften konnten.

At the level of individual securities, performance remained closely tied to news of increasing merger activity and leveraged buy-outs (LBO’s). When allocating assets, fund management therefore retained its heavy weighting in the banking and financial services sectors, and particularly secondary bonds. These feature historically low rates of default with at the same time attractive spread levels. Due to attractive spread levels, fund management placed noticeable emphasis by including convertible bonds and high-yield bonds, all of which generated significant outperformance.

Az egyes kötvények alakulását változatlanul a közelgo˝ fúziókról és az úgynevezett idegen finanszírozású vállalati felvásárlásokról (LBO) szóló hírek határozták meg. Az alapkezelo˝k változatlanul nagy súlyt fektettek a banki és pénzügyi szolgáltatói szektorra, kiváltképpen az alárendelt kötvényekre. Ezekre visszameno˝leg jellemzo˝ az alacsony bukási arány és a vonzó spread (felár) szint. Az alapkezelo˝k érezheto˝en hangsúlyt fektetettek vonzó spread szintekre úgy, hogy átváltható és magas kamatozású kötvényeket vontak be, melyek valamennyien lényegesen nagyobb hozam elérését eredményezték.

Unterstützend für den Gesamtmarkt und die Beimischungen im Fonds wirkt nach wie vor das sehr stabile fundamentale Umfeld. Bezeichnend dafür sind die robusten Konjunkturdaten, historisch niedrige Ausfallraten im Hochzinsbereich sowie die gute Aktienmarktperformance aufgrund der positiven Gewinnentwicklung der Unternehmen und auch die historisch niedrige Volatilität am Aktienmarkt.

The very stable fundamental environment remained supportive of the overall market and the inclusions in the Fund. Indicative of this are the robust economic data, historically low rates of default in the high-yield segment, as well as the good equity market performance due to the positive earnings performance of companies and the historically low volatility on the equity market.

Az igen stabil környezet továbbra is nagyban támogatja a teljes piacot és az alapba történo˝ bevonásokat. Ennek jellemzo˝i közé tartoznak a masszív konjunktúraadatok, a történelmileg alacsony bukási arányok a magas kamatozású kötvények területén, valamint a részvénypiac jó teljesítménye a vállalatok pozitív nyereségalakulása és a részvénypiac visszameno˝leg alacsony volatilitása következtében.

Die ausgewogene Mischung von sorgfältig ausgewählten Wertpapieren im Fonds sowie die Streuung über sämtliche Ratingkategorien des Investmentgrade-Universums ermöglichte eine Überperformance des BayernLB Cor-

The balanced mix of carefully selected securities in the Fund and the diversification across all rating categories of the investment grade universe enabled BayernLB Corporate Bond Fonds to outperform government bonds.

A gondosan válogatott értékpapírok kiegyenlített „keveréke”, valamint az adóskockázati univerzum számos besorolási kategóriáját felölelo˝ befektetési politika a BayernLB Corporate Bond Fonds „túlteljesítéséhez”vezetett

14


porate Bond Fonds gegenüber Staatsanleihen. Vorteilhaft wirkte sich zudem der wertorientierte Investmentansatz des Fondsmanagements aus, bei dem neben strengen Diversifikationsvorgaben vor allem auf eine konsequente Einzeltitelselektion anhand interner Bewertungsmodelle zur Kreditqualität Wert gelegt wird.

The value-oriented investment approach of fund management also had a positive impact. In this approach, value is placed chiefly on the systematic selection of securities on the basis of internal valuation models for credit quality, in addition to strict diversification requirements.

az államkötvényekkel szemben. Elo˝nyösnek bizonyult továbbá az alapkezelo˝ értékorientált befektetési politikája, amelyre az jellemzo˝, hogy a szigorú diverzifikálás mellett elso˝ sorban az egyes részvények belso˝ hitelmino˝ség-értékelési modellek alapján történo˝ konzekvens kiválasztására fektetnek súlyt.

Mit dieser unter Risiko-/Ertragsgesichtspunkten optimierten Strategie erzielte der BayernLB Corporate Bond Fonds InstAL im abgelaufenen Geschäftsjahr einen positiven Wertzuwachs.

Using this strategy optimised by taking risk/return aspects into consideration, BayernLB Corporate Bond Fonds InstAL achieved positive growth in the last business year.

A kockázat/nyereség tekintetében optimalizált stratégiával a BayernLB Corporate Bond Fonds InstAL részosztály az elmúlt üzleti évben pozitív értéknövekedést realizált.

BayernLB Convertible Bond Fonds Klasse AL -723488-, Klasse TNL -723489- und Klasse InstAL -723491-

BayernLB Convertible Bond Fonds AL -723488-, TNL -723489- and InstAL -723491- classes

BayernLB Convertible Bond Fonds AL -723488-, TNL -723489- és InstAL -723491- befektetési jegyosztályok

Der BayernLB Convertible Bond Fonds investierte im abgelaufenen Geschäftsjahr ausschließlich in weltweit gestreute, klassische Wandelanleihen. Der Europa-Anteil wurde von 65 % im Verlauf des Geschäftsjahres auf rund 53 % abgebaut. Dafür wurde im Gegenzug der US-Anteil von 19 % auf 27 % und Japan von 8 % auf 12 % erhöht. In Japan zeichnen sich mittelfristig bessere Wachstumschancen ab. In den USA geht der Zinserhöhungszyklus zu Ende, was zu einer relativ besseren Ausgangslage gegenüber den europäischen Märkten führt. Sämtliche Fremdwährungen wurden nahezu vollständig gegen Euro abgesichert.

In the last business year, BayernLB Convertible Bond Fonds invested exclusively in classic convertible bonds with worldwide diversification. The Europe proportion was reduced from 65 % to about 53 % in the course of the business year. In return, the US share was increased by 19 % to 27 % and Japan from 8 % to 12 %. In Japan improved opportunities for growth in the medium term are becoming apparent. In the US the cycle of interest rate rises is coming to an end, resulting in a relatively better basis compared to European markets. All foreign currencies were hedged almost completely against the Euro.

A BayernLB Convertible Bond Fonds az elmúlt üzleti évben kizárólag a világ különbözo˝ részeibo˝l származó klasszikus átváltható kötvényekbe fektetett be. Európa részesedése az alapból 65 %-ról mintegy 53 %-ra csökkent az üzleti év során. Az Egyesült Államok részesedése viszont 19 %-ról 27 %-ra, Japáné pedig 8 %-ról 12 %-ra emelkedett. Japánban középtávon jobb növekedési esélyekkel lehet számolni. Az Egyesült Államokban a végéhez közeledik a kamatemelési periódus, ami viszonylag jobb kiindulási állapotot eredményez az európai piacokkal szemben. Az idegen devizák szinte teljes egészében biztosításra kerültek az euróval szemben.

Die Anlagestrategie ist auf eine Mischung aus höchstmöglichen Kapitalerhalt und genau festgelegter Handelsstrategie ausgerichtet. Dementsprechend kam es in der äußerst scharfen Marktkorrektur im Mai/Juni 2006 nur zu einem temporären Kursrückgang von rund 4 % (gegenüber 10 %12 % an den Aktienbörsen). Daraus errechnet sich eine Partizipationsrate von lediglich 20 % bis 30 % bei größeren Marktrückschlägen. Das Aufwärtspotenzial liegt dagegen im Bereich von 40 % bis 50 %.

The investment strategy is aimed at a mix of maximum capital preservation and a precisely defined trading strategy. Consequently there was only a temporary price fall of about 4 % (in comparison with 10 %-12 % on stock exchanges) in the extremely sharp market correction of May/June 2006. This produces a participation rate of only 20 % to 30 % in relatively large market setbacks. In contrast, the upside potential is in the 40 % to 50 % range.

A befektetési stratégia a to˝ke leheto˝ legnagyobb megóvására irányul, és pontosan lefektetett kereskedelmi stratégiát követ. Ennek megfelelo˝en a 2006. május-júniusi igen éles piaci korrekció alkalmával csak átmeneti, mintegy 4 %-os árfolyam-visszaesésre került sor (a részvényto˝zsdéken tapasztalható 10-12 %-os eséssel szemben). A fentiekbo˝l egy pusztán 20–30 %-os részesedési arány vezetheto˝ le a piac nagyobb arányú esései alkalmával. A növekedési potenciál ezzel szemben 40–50 % között mozog.

Weiterhin wurde die durchschnittliche Schuldnerqualität mit einem Single A (Standard&Poors) hoch gehalten. Gegen Ende des Berichtsjahres zeigten sich erste Anzeichen für eine mögliche Trendwende nach unten bei Schuldnern mit niedriger Bonität.

The average debtor rating was kept high at a single A (Standard & Poors). Towards the end of the reporting year there were the first indications of a possible downturn in the case of debtors with a low rating.

Az átlagos adósmino˝sítést a Single A szinttel (Standard jelei az alacsony fizeto˝képességu˝ adósok körében.


15

Aufgrund der niedrigen Zinssensitivität des Fondsportfolios hatte der recht deutliche Zinsanstieg von 3,5 % auf 4 % in der Eurozone kaum einen Einfluss. Dabei entwickelte sich der Fonds (Klasse InstAL) im Geschäftsjahr positiv.

Due to the low interest-rate sensitivity of the fund portfolio, the quite substantial rise in interest rates from 3.5 % to 4 % in the eurozone had hardly any effect. The Fund (InstAL class) performed positively in the business year.

A portfólió alacsony kamatérzékenysége következtében az euró zónában tapasztalható ero˝teljes, 3,5 %-ról 4 %-ra való kamatemelkedést az alap alig érzékelte. Az alap (InstAL befektetési jegyosztály) pozitív alakulást mondhatott magáénak az üzleti év során.

BayernLB OptiErtrag Fonds Klasse AL -A0CAYV-, Klasse ANL -A0CAYW- und Klasse InstAL -A0CAYX-

BayernLB OptiErtrag Fonds AL -A0CAYV-, ANL -A0CAYW- and InstAL -A0CAYX- classes

BayernLB OptiErtrag Fonds AL -A0CAYV-, ANL -A0CAYW- és InstAL -A0CAYX- befektetési jegyosztályok

Zu Beginn des Geschäftsjahres stand strategiebedingt ein relativ kleiner Risikopuffer zur Verfügung. Die Rentenmärkte entwickelten sich bereits ab Mitte Januar 2006 bis Mitte Juli 2006 sehr negativ. Die Duration wurde rechtzeitig auf Geldmarktniveau reduziert, um den angestrebten Kapitalerhalt zu gewährleisten. Hinzu kam, dass Mitte Mai bis Mitte Juli 2006 die Aktienmärkte in der Spitze ca. 15 % korrigierten und sich somit alle Assetklassen zur Jahresmitte deutlich im negativen Terrain befanden. Selbst in dieser negativen Marktphase wurde der Fondspreis, von Beginn des Geschäftsjahres aus gerechnet, nur leicht unterschritten.

For strategic reasons a relatively small risk buffer was available at the start of the business year. Bond markets posted very negative performance from as early as mid-January 2006 to mid-July 2006. The duration was reduced to money-market level in good time to ensure that the target in terms of capital preservation was met. In addition, from mid-May to mid-July 2006 the equity markets underwent a correction peaking at about 15 % with the result that all asset classes were clearly in negative territory at midyear. Even in this negative market phase the Fund price only fell slightly below the price at the start of the business year.

Az üzleti év kezdetén stratégiai okokból viszonylag alacsony kockázatkiegyensúlyozás állt rendelkezésre. A kötvénypiacok már 2006. január közepe és július közepe között igen negatívan alakultak. A megcélzott to˝kemegóvás szavatolása érdekében még ido˝ben pénzpiaci szintre csökkentették a futamido˝t. 2006. május és július közepe között a részvénypiacok kb. 15 %-os korrekciót hajtottak végre a csúcson, aminek köszönheto˝en valamennyi eszközosztály érezheto˝en negatív tartományban tartózkodott az év közepéig. Az alap még ebben a negatív piaci fázisban is csak kis mértékben maradt el az ártól, az üzleti év elejéto˝l számítva.

Aufgrund von zuverlässigen Kaufsignalen von Trendfolgeindikatoren wurde Mitte Juli 2006 die Duration sukzessive auf ca. 3,5 Jahre angehoben, so dass dem Fonds Ende des 3. Quartals 2006 wieder ein ausreichend hoher Risikopuffer zur Verfügung stand, um sukzessive in Aktien zu investieren. Auf der anderen Seite wurde das Rentenrisiko nach Ende der Aufwärtsbewegung Ende November 2006 wieder durch Verkürzung der Duration auf ca. 1,5 Jahre reduziert.

On the basis of reliable buy signals from trend-following indicators the duration was gradually raised to about 3.5 years in mid-July 2006, such that the Fund again had a sufficiently high level of risk buffer at the end of the 3rd quarter 2006 to gradually invest in equities. On the other hand the bond risk after the end of the upwards movement at the end of November 2006 was again reduced by cutting the duration to around 1.5 years.

A trendmutatók által szolgáltatott megbízható vásárlási jelzésekre alapozva 2006. július közepén egymást követo˝en kb. 3,5 évre emelték az átlagos hátralévo˝ futamido˝t; az alap ily módon 2006 3. negyedévében immáron ismét elegendo˝ kockázatkiegyenlítéssel rendelkezett a részvényekbe való befektetéshez. Másrészro˝l, 2006. november végén, az emelkedés befejeztével kb. 1,5 évre csökkentették a kötvénykockázatot a futamido˝ lerövidítésével.

Die Aktienquote wurde im Januar/ Februar 2007 antizyklisch von knapp 20 % auf ca. 5 % reduziert. Diese restliche Quote wurde bei Bruch des Aufwärtstrends bei ca. 6.900 Punkten im DAX komplett verkauft. In Anbetracht der Abwärtsbewegung im DAX Ende Februar/Anfang März 2007 hat sich dies als gute Entscheidung des Fondsmanagements herausgestellt. Schwerpunkte in Aktien bildeten dividendenstarke Titel bzw. Investmentfonds, die den Fokus auf hohe Dividendenerträge legen.

The equity weighting was reduced contrary to the cycle in January/February 2007 from just under 20 % to about 5 %. This remaining weighting was sold in full when the upwards trend broke at about 6,900 points in the DAX. In view of the downwards movement in the DAX at the end of February/start of March 2007, this has proved to be a good decision on the part of fund management. Equities placed emphasis on high-dividend stocks or investment funds focusing on high dividend income.

A részvények arányát 2007 január–februárja során anticiklikusan 20 %-ról kb. 5 %-ra csökkentették. A fennmaradó kvótát a növekedési trend megtörésének kezdetén, kb. 6900 pontos DAX mellett teljes egészében értékesítették. A DAX 2007. február végi/március eleji lefelé mozgását látva, ez jó döntésnek bizonyult az alapkezelo˝k részéro˝l. A részvények súlypontját olyan nagy osztalékot ígéro˝ részvények, ill. befektetési alapok képezték, amelyek magas osztalékhozam elérésére fektették a hangsúlyt.

16


BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds Klasse TL -937525BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds Klasse TL -971777BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds Klasse TL -934219-

BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds TL -937525- class BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds TL -971777- class BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds TL -934219- class

BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds TL -937525- befektetési jegyosztály BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds TL -971777- befektetési jegyosztály BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds TL -934219- befektetési jegyosztály

Die weltweiten Kapitalmärkte verzeichneten im abgelaufenen Geschäftsjahr eine eher uneinheitliche Kursentwicklung. Die Aktienmärkte tendierten per Saldo freundlich. Hier war vor allem die anhaltend gut verlaufende US-Konjunktur förderlich für Investitionen in aussichtsreichere Kapitalanlagen. An den Rentenmärkten wurde die Entwicklung der wichtigsten Volkswirtschaften zunächst verhalten gesehen. Dies führte unter volatilen Kursverläufen zu sinkenden Zinsen in der ersten Hälfte des Berichtszeitraumes bis auf ein Renditetief von knapp 3,65 % für zehnjährige europäische Staatsanleihen im September 2006. Anhaltend positive Konjunkturdaten brachten neben dem kontinuierlichen Zinsssteigerungszyklus der europäischen Notenbank EZB eine Zinswende mit steigenden Renditen bis über 4 % zum Geschäftsjahresende. Die kürzeren Laufzeiten verzeichneten deutlich größere Renditeanstiege von bis zu 100 Basispunkten (BP), so dass sich die Zinskurve deutlich abflachte.

Global capital markets posted rather inconsistent price performance over the last business year. Equity markets tended to be favourable overall. The sustained good performance of the US economy was primarily conducive to investment in more promising capital assets. On the bond markets the performance of the major national economies was initially viewed with reserve. This resulted in falling interest rates at a volatile market trend in the first half of the reporting period until a low for yields of just under 3.65 % for ten-year European government bonds was reached in September 2006. Sustained positive economic data together with the continuous cycle of interest-rate rises by the European Central Bank (ECB), brought a turning point in the interest rate trend with rising yields up to more than 4 % at the reporting date. The shorter maturities posted significantly larger rises in yield of up to 100 basis points (bp), such that the interest-rate curve flattened considerably.

A világ to˝kepiacain jellemzo˝en nem egységesen alakultak az árfolyamok az elmúlt üzleti év során. A részvénypiacok per saldo kedvezo˝en alakultak. Elso˝sorban az USA-ban fennálló tartósan jó konjunktúrahelyzet hatott pozitívan a jobb kilátásokkal kecsegteto˝ to˝kebefektetésekre. A kötvénypiacokon kezdetben visszafogottan fogadták a legfontosabb nemzetgazdaságok helyzetének alakulását. Mindez – volatilis árfolyamváltozások közepette – csökkeno˝ kamatszinteket eredményezett a jelentési ido˝szak elso˝ felében; a tízéves futamideju˝ európai államkötvények hozama 2006 szeptemberében érte el a legalacsonyabb, alig 3,65 %os szintet. Az EKB, az európai jegybank folyamatos kamatemelési kurzusa mellett, a tartós konjunktúráról szóló adatok is hozzájárultak az üzleti év végén bekövetkezett kamatfordulat létrejöttéhez és az emelkedo˝, a 4 %-ot is meghaladó hozamok kialakulásához. A rövidebb futamideju˝ kötvények esetében lényegesen nagyobb, néha a 100 bázispontot (BP) is eléro˝ volt a hozamemelkedés; a kamatgörbe ily módon lényegesen laposodott.

In diesem volatilen Marktumfeld nutzte das Fondsmanagement die Möglichkeit aktiver Durationsaussagen, um die Schwankungen an den Rentenmärkten abzufedern. Dies erfolgte sowohl durch den Einsatz von Zinsderivaten als auch durch Umschichtungen besonders im langen Laufzeitensegment.

In this volatile market environment, fund management took advantage of the possibility of active duration reports to cushion the fluctuations on the bond markets. Interest rate derivatives were used for this purpose, as were reallocations, particularly in the long-term maturities segment.

A volatilis piaci helyzetben az alapkezelo˝k aktívabb futamido˝-stratégiákat alkalmaztak a kötvénypiacok ingadozásainak kivédéséhez. Ezek közé tartozott a kamatderivatívák alkalmazása, illetve a befektetések átcsoportosítása elso˝sorban a hosszú futamideju˝ befektetések piaci szegmensében.

Von den Währungsanlagen tendierte der US-Dollar im Berichtszeitraum unter deutlichen Schwankungen zunächst seitwärts und dann schwächer gegenüber den Weltwährungen. Hierfür waren ein sinkendes Zinsdifferenzial und die Erwartungen für erste USLeitzinssenkungen die maßgeblichen Einflussfaktoren.

In the currency investments, the US dollar initially trended sideways in the reporting period with significant fluctuations and then became weaker against world currencies. This was due principally to a falling interest-rate differential and expectations of initial cuts in US key interest rates.

A jelentési ido˝szakban, a deviza alapú befektetések körében az USA dollár érzékelheto˝ ingadozások mellett elo˝ször stagnált, majd gyengült a világ többi devizájához viszonyítva. Ezt a folyamatot leginkább a csökkeno˝ kamatkülönbség és az Egyesült Államokban bekövetkezo˝ elso˝ irányadó kamatcsökkentések iránti várakozás befolyásolta.

Insgesamt profitierten die 3 einzelnen Fonds trotz des sehr negativen Rentenumfeldes mit positiven Wertzuwächsen im Berichtszeitraum von den genannten Entwicklungen. Die schwä-

Despite the very negative environment for bonds, overall the three individual funds benefited from the above developments with positive growth in the reporting period. The weaker

A 3 alap összességében – a nagyon negatív kötvénypiac ellenére – pozitív értéknövekedést könyvelhetett el a jelentési évben az említett folyamatok hatására. A gyengébb kötvénykompo-


17

chere Rentenkomponente und der stärkere Euro konnten durch den jeweils international diversifizierten Aktienanteil kompensiert werden.

bond component and the stronger Euro were compensated for by the internationally diversified equity element.

nenst és az ero˝sebb eurót a nemzetközileg diverzifikált részvény-részaránnyal sikerült kompenzálni.

BayernLB OptiTrend Fonds Klasse AL -723495-, Klasse TNL -723496- und Klasse InstAL -723497-

BayernLB OptiTrend Fonds AL -723495-, TNL -723496- and InstAL 723497- classes

BayernLB OptiTrend Fonds AL–723495, TNL–723496 és InstAL -723497- befektetési jegyosztályok

Zu Beginn des Geschäftsjahres war der BayernLB OptiTrend Fonds aufgrund des stabilen Aufwärtstrends nahezu vollständig in Aktien investiert. Zinsängste – ausgelöst durch steigende Notenbankzinsen und eine robuste konjunkturelle Entwicklung – führten dagegen zu höheren Renditen bei festverzinslichen Wertpapieren. Entsprechend war der Fonds zu dieser Zeit praktisch nicht in Rentenpapieren investiert. Das Bild änderte sich jedoch im Mai 2006, als die Aktien eine größere Kurskorrektur hinnehmen mussten. In dieser Phase wurde die Aktienquote bis auf unter 10 % reduziert. Nur noch die Sektoren Einzelhandel und Rohstoffe verblieben im Fondsportfolio, während sich der Rentenmarkt sukzessive stabilisieren konnte. Erste Aktienneuinvestments erfolgten im Juli 2006. Die Quote schwankte dagegen während den Sommermonaten recht volatil zwischen 10 % und 50 %, bevor sich schließlich im weiteren Verlauf ein neuer Aufwärtstrend an den Aktienmärkten etablieren konnte. Entsprechend wurde bis in den Spätherbst der Anteil der Aktien wieder deutlich ausgebaut, repräsentiert durch eine große Breite der im Fonds berücksichtigten Branchen. In den folgenden Wochen wurde an dieser Positionierung weitgehend festgehalten, bis sich Ende Februar 2007 erneut eine heftige Kurskorrektur bei den Aktien einstellte. Als Folge hiervon wurde die Aktienquote Anfang März auf ca. 40 % abgebaut.

At the start of the business year BayernLB OptiTrend Fonds was almost entirely invested in equities due to the stable upwards trend. Concerns about interest-rates, triggered by rising central bank rates and robust economic performance, resulted in contrast in higher yields on fixed-income securities. Accordingly, the Fund held practically no investment in bonds at that time. This picture changed in May 2006, however, when equities were subject to quite a large price correction. The equity weighting was reduced to less than 10 % during this phase. Only the Retail and Commodities sectors remained in the fund portfolio while the bond market gradually stabilised. The first fresh investments in equities were made in July 2006. In contrast, the weighting fluctuated during the summer months in quite a volatile way between 10 % and 50 %, before finally a new upwards trend subsequently became established on the equity markets. Accordingly, the proportion of equities was again expanded substantially into late autumn, represented by a wide range of sectors included in the Fund. This positioning was largely retained in the following weeks, until another severe price correction started for equities at the end of February 2007. As a consequence of this the equity weighting was reduced to about 40 % at the start of March.

Az üzleti év kezdetén a BayernLB OptiTrend Fonds alapot a stabil növekedési trend következtében szinte teljes egészében részvények alkották. Az emelkedo˝ jegybanki kamatok és az ero˝teljes konjunktúra által kiváltott kamatfélelmek azonban magasabb hozamokhoz vezettek a fix kamatozású értékpapírok piacán. Ennek megfelelo˝en ebben az ido˝szakban gyakorlatilag kötvényekbe fektették az alap vagyonát. 2006 májusában változott a kép; a részvényeknek nagyobb árfolyamkorrekciót kellett elszenvedniük. Ebben a fázisban a részvények aránya 10 % alá csökkent. Az alapkezelo˝k csak a kiskereskedelmi és a nyersanyag szektort tartották meg az alapban, míg a kötvénypiac fokozatosan stabilizálódni tudott. Az elso˝ új részvénybefektetésekre 2006. július során került sor. Az arány ero˝s volatilis ingadozást mutatott a nyári hónapok során (10-50 % között); az azt követo˝ ido˝szakban a részvénypiacok újra növekedést könyvelhettek el. A trendnek megfelelo˝en, késo˝ o˝szig ismét markánssá vált a részvények aránya az alapon belül; ezt az alap által figyelembe vett szektorok széles körének jelenléte tükrözte. Az ezt követo˝ hetek során nagyrészt változatlan maradt a pozícionálás; 2007 februárjának végén ismét éles árfolyamkorrekcióra került sor a részvények területén. Ennek hatására március elején kb. 40 %-ra esett vissza a részvények aránya.

Die Wertentwicklung reflektiert die beiden deutlichen Aktienkorrekturen vom Anfang und Ende des Berichtszeitraums. Wenngleich sich aus heutiger Sicht in keinem der Fälle eine langfristige Aktienschwäche eingestellt hat, zeigen diese beiden Ereignisse die grundsätzliche Wirksamkeit des sicherheitsorientierten Anlagekonzeptes des Fonds in Phasen deutlich fallender Kurse.

As at the reporting date the performance was 2.06 % (AL unit class), reflecting the two significant equity corrections at the start and end of the reporting period. Even though, with hindsight, neither of the cases resulted in long-term equity weakness, both of these events demonstrate the basic effectiveness of the Fund’s safety-oriented investment strategy in periods when prices are falling significantly.

A határnapra vonatkoztatva 2,06 %-os (AL osztály) volt az értéknövekedés; az érték egyértelmu˝en tükrözi a jelentési ido˝szak elején és végén bekövetkezett két jelento˝s mértéku˝ árfolyamkorrekciót. Annak ellenére, hogy a jelenbo˝l szemlélve egyik esemény sem okozott hosszú távú részvénygyengülést, mindkét fejlemény az alap biztonságorientált befektetési koncepciójának alapveto˝ hatékonyságát mutatja a jelento˝sen csökkeno˝ árfolyamok ido˝szakában.

18


BayernLB OptiMA Fonds Klasse AL -A0JKFZ- und Klasse InstAL -A0JKF0-

BayernLB OptiMA Fonds AL -A0JKFZ- and InstAL -A0JKF0- classes

BayernLB OptiMA Fonds AL -A0JKFZ- és InstAL -A0JKF0befektetési jegyosztályok

Der Fonds nutzte mittelfristige Trends an den wesentlichen Anlagemärkten aus den Bereichen Aktien, Renten und alternative Anlagen, wie z.B. Anlagen, die sich auf die Wertentwicklung von Rohstoffen beziehen. Die Zielsetzung des Fonds, Chancen zu nutzen bei gleichzeitig möglichst geringem Risiko, konnte seit Auflegung in einem ungewöhnlich schwierigen Marktumfeld erreicht werden. Die Schwäche des Rentenmarktes im Berichtszeitraum hat die größte Assetklasse aus Sicht der Fondssystematik als nicht investierbar erscheinen lassen, weshalb die gesamte Performance aus dem Aktienbereich gezogen werden musste.

The Fund utilised medium-term trends on major investment markets trading in equities, bonds and alternative investments, such as investments relating to the performance of commodities. Since launch of the Fund, it has been possible to achieve its objective of taking advantage of opportunities while at the same time incurring the lowest possible risk, in an unusually difficult market environment. The weakness of the bond market in the reporting period made the largest asset class appear uninvestable from the viewpoint of the Fund’s specification, so the entire performance had to be obtained from the equity element.

Az alap kihasználta a fontosabb befektetési piacokon jelenlevo˝ középtávú trendeket a részvények, a fix kamatozású értékpapírok és az alternatív befektetések, így például a nyersanyagok értékalakulását tekintetbe vevo˝ befektetések területén. Az alapnak különösen nehéz piaci környezetben is sikerült teljesítenie a célkitu˝zését: a leheto˝ségek kihasználását a leheto˝ legalacsonyabb kockázat mellett. A kötvénypiac jelentési ido˝szakban tapasztalható gyengélkedése következtében úgy tu˝nt, hogy az alap szisztematikája szempontjából nem lehet befektetni a legnagyobb eszközosztályt, ezért a részvényszekció egész teljesítménye levonásra került.

Die ungewöhnlich starken Schwankungen der weltweiten Aktienmärkte führten in der Konsequenz zu einer verhältnismäßig geringen durchschnittlichen Investitionsquote in solchen Positionen. Dadurch konnte ein relativ konstanter Anstieg der Fondsentwicklung bewirkt werden, die jedoch insbesondere kurz nach der Auflegungsphase relativ flach verlaufen ist. Erst die Verfestigung der globalen Aktientrends im vierten Quartal 2006 hat zu einer Dynamisierung der Entwicklung geführt.

The unusually wide fluctuations on global equity markets resulted as a consequence in a relatively low average investment weighting in these positions. As a result, it was possible to achieve a relatively constant rise in Fund performance, although this followed a relatively flat course, especially shortly after the launch phase. It was not until global equity trends firmed up in the fourth quarter of 2006 that the performance became more dynamic.

A világ részvénypiacainak szokatlanul ero˝s ingadozása következésképp viszonylag gyenge átlagos befektetési arányt eredményezett az említett pozíciókba. Ennek köszönheto˝en az alap viszonylag állandó növekedése volt elérheto˝, bár kiváltképp röviddel a megjelenését követo˝en aránylag lapos jelleget mutatott. Csak a globális részvénytrendek 2006. negyedik negyedévében bekövetkezett állandósulása dinamizálta az alap alakulását.

BayernLB Europa Fonds Klasse AL -988249-, Klasse TNL -934220- und Klasse InstAL -A0KFHV-

BayernLB Europa Fonds AL -988249-, TNL -934220- and InstAL -A0KFHV- classes

BayernLB Europa Fonds AL -988249-, TNL -934220- és InstAL -A0KFHVbefektetési jegyosztályok

Die westeuropäischen Aktienindizes haben in den vergangenen 12 Monaten per Saldo eine sehr erfreuliche Kursentwicklung erzielt. Nach einer deutlichen Marktkorrektur im Frühjahr 2006 haben die Aktienmärkte ab Juni 2006 bis ins Jahr 2007 hinein eine rasante Aufwärtsbewegung vollzogen. Aufgrund der Steigerung der Unternehmensgewinne und der Prognoseanhebungen gingen die in den letzten Monaten erzielten Kurssteigerungen der Standardwerte – anders als in früheren Hausse-Phasen wie Ende der neunziger Jahre – nicht mit einer nennenswerten Ausweitung der Bewertungen einher. Die fundamental gute Verfassung der Unternehmen konnte somit Störfaktoren, wie die politischen Spannungen im Mittleren Osten, ver-

Overall, Western European equity indices have performed very well in the past 12 months. After a significant market correction in the spring of 2006, the equity markets made a rapid climb from June 2006 into 2007. Due to the rise in corporate earnings and higher forecasts, the price rises obtained in recent months in blue chips (unlike in previous bull runs, such as the end of the 1990s) were not accompanied by an appreciable expansion of valuations. The basically good condition of companies was therefore able to more than compensate for disruptive factors, such as political tension in the Middle East, associated with a very volatile price of oil, or continuing concerns about the strength of the US economy and a weak US

A nyugat-európai részvényindexek per saldo igen kedvezo˝ árfolyamalakulást mutattak az elmúlt 12 hónap során. A 2006 tavaszán bekövetkezett lényeges piaci korrekciót követo˝en, 2006 júniusától kezdo˝do˝en és a 2007. évben is folytatódva rohamos növekedésen mentek át a részvénypiacok. A vállalati nyereségek növekedése és a prognózisok emelése folytán az értékálló részvények utóbbi hónapokban elért árfolyamnövekedéseit – eltéro˝en a korábbi ido˝szakok, pl. a kilencvenes évek végének árfolyamemelkedési fázisától – nem kísérték említésre méltó bo˝vülési értékelések. A vállalatok alapjaiban jó helyzete ily módon több mint kompenzálta az olyan zavaró tényezo˝ket, mint a Közép-Kelet politikai feszültségeit, az igen volatilis olajárat,


19

bunden mit einem sehr volatilen Ölpreis oder anhaltenden Sorgen um die Stärke der US-Konjunktur sowie einen schwachen US-Dollar, mehr als ausgleichen. Hauptantriebskraft für die Aktienmärkte waren Nachrichten zu Übernahmen bzw. anhaltende Übernahmespekulationen, was insbesondere in der Versorger- und Automobilbranche zu kräftigen Kursgewinnen führte.

dollar. The principal driver for the equity markets was news of takeovers or sustained speculation about takeovers. This resulted in large price gains, particularly in the utilities and automotive sectors.

az USA-beli konjunktúra körüli tartós félelmeket, valamint a gyenge USA dollárt. A részvénypiacok legfo˝bb hajtóero˝i közé tartoztak a vállalatok átvételéro˝l, ill. elhúzódó átvételi spekulációiról szóló hírek, melyek kiváltképpen a szolgáltató- és jármu˝iparban vezettek nagymértéku˝ árfolyamnyereségek kialakulásához.

Hinsichtlich der umgesetzten Anlagestrategie hat sich die Fokussierung auf dividendenstarke Aktienwerte besonders gut ausgezahlt. 26 von 30 DaxUnternehmen erhöhten beispielsweise 2006 die Dividende und entsprachen somit diesem Trend der Investorengemeinde. Der BayernLB Europa Fonds hat mit dem Schwerpunkt auf substanz- und dividendenstarken Aktienwerten auf den richtigen Trend gesetzt.

With regard to the investment strategy that was implemented, the focus on high-dividend equities was particularly well rewarded. For example, 26 out of 30 Dax companies increased their dividend in 2006, in line with this trend among the investor community. With its emphasis on value stocks and high-dividend equities, BayernLB Europa Fonds has backed the right trend.

A befektetési stratégia vonatkozásában rendkívül kifizeto˝do˝nek bizonyult a nagy osztalékot ígéro˝ részvényekre való összpontosítás. 2006-ban például 30 DAX-vállalatból 26 növelte a kifizetett osztalékot, és felelt meg így a befekteto˝i körben uralkodó trendnek. A BayernLB Europa Fonds azzal, hogy tartalmas és nagy osztalékot ígéro˝ részvényekre fókuszált, jó trendet választott.

BayernLB North American Equity Fonds Klasse AL -989428-

BayernLB North American Equity Fonds AL -989428- class

BayernLB North American Equity Fonds AL -989428- befektetési jegyosztály

Die mittlerweile erkennbare konjunkturelle Verlangsamung der Vereinigten Staaten hat zu einer erhöhten Schwankungsanfälligkeit des US-Marktes geführt. Dennoch konnte, gemessen am S&P 500-Index, noch eine Indexsteigerung von 9,48 % in US-Dollar erzielt werden. Diese positive Entwicklung des Marktes wurde durch die Abwertung des US-Dollar überkompensiert, weshalb die Entwicklung des BayernLB North American Equity Fonds in Euro zum Ende des Geschäftsjahres -- 1,5 % beträgt.

The economic slowdown in the United States that has now become apparent has led to heightened susceptibility to fluctuation on the US market. It was nevertheless possible to achieve an index increase of 9.48 % in the US dollar, measured on the S&P 500 index. This positive performance of the market was overcompensated by depreciation of the US dollar, such that the performance of BayernLB North American Equity Fonds in Euro was -- 1.5 % as at the end of the business year.

Az egyesült államokbeli konjunktúra ido˝közben nyilvánvalóvá vált lassulásának hatására az USA piac az eddigiekhez képes ingatagabbá vált. Ennek ellenére az S&P 500 indexhez mérve 9,48 %-os indexnövekedést lehetett elkönyvelni USA-dollárban. A piac e pozitív alakulását túlkompenzálta az USA dollár leértékelo˝dése; a BayernLB North American Equity Fonds részalap euró alapon értékelt fejlo˝dése ezért az üzleti év végén -- 1,5 % volt.

Die Umstellung des Fonds seit November 2006 auf ein Dachfonds-Konzept hat zu einer Anpassung der Anlagestrategie geführt. Die dabei eingeschlagene Fokussierung auf Valuekonzepte und auf Dividendenstrategien erscheint angesichts des härteren konjunkturellen Umfeldes genau richtig, um dem leicht rückläufigen Gewinnmomentum der US-Unternehmen begegnen zu können. Angesichts der konjunkturellen Risiken dürfte die Zinserhöhungspolitik der US-Notenbank wohl der Vergangenheit angehören. Aktuell werden eher Stimmen laut, die zu Senkungen raten, die dem Aktienmarkt auch eine entsprechende Stütze verleihen. Die Bewertung des Marktes in Relation zum Rentenmarkt und zu der erwarteten Gewinnent-

The switchover of the Fund to an umbrella fund concept since November 2006 has resulted in an adjustment of the investment strategy. In view of the tougher economic environment, the adopted focus on value concepts and dividend strategies appears to be exactly right to counteract the slightly downward momentum in US corporate earnings. In the light of the risks to the general economic situation, the policy of increasing interest rates pursued by the US central bank could well now be past. Calls for interestrate cuts are now becoming louder. This would also tend to prop up the equity market. The valuation of the market in relation to the bond market and to the expected earnings trend can be assessed as neutral at present.

Az alap 2006. novemberi átállítása az „alapok alapjai” koncepcióra a befektetési stratégia megváltozását vonta maga után. A váltás során megvalósított értékkoncepciókra és osztalékstratégiákra való fókuszálás a keményebb konjunktúrakörnyezetben éppen megfelelo˝nek tu˝nik az USA vállalatok nyereségének kissé enyhülo˝ lendületével való szembenézésre. A konjunktúrakockázatok fényében úgy tu˝nik, hogy az USA jegybankjának kamatemelési politikája immár a múlté. Jelenleg éppen a kamatcsökkentést szorgalmazók hallatják hangjukat, és nyújtanak ezáltal támogatást a részvénypiacnak. A piac jelenlegi értékelése semlegesnek mondható a kötvénypiac és a várható nyereségalakulás viszonylatában. Az alap pillanatnyilag viszonylagosan de-

20


wicklung ist aktuell als neutral zu werten. Die momentan relativ defensive Ausrichtung des Fonds wahrt die Chancen einer positiven Partizipation bei gleichzeitig vermindertem Risiko.

The current relatively defensive orientation of the Fund provides opportunities for positive participation while at the same time incurring less risk.

fenzív politikája mego˝rzi a csökkent kockázat melletti pozitív részvétel leheto˝ségét.

BayernLB Asian Equity Fonds Klasse AL -937431-

BayernLB Asian Equity Fonds AL -937431- class

BayernLB Asian Equity Fonds AL -937431- befektetési jegyosztály

Im abgelaufenen Geschäftsjahr war die Entwicklung an den lokalen asiatischen Aktienmärkten insgesamt freundlich. Dennoch wurde von der Investorenseite deutlich zwischen den Regionen differenziert.

Overall performance on local Asian equity markets was positive in the last business year. Significant distinctions were nonetheless made by investors between the regions.

A helyi ázsiai részvénypiacok összességükben kedvezo˝en alakultak az elmúlt üzleti év során. A befekteto˝k ennek ellenére egyértelmu˝ különbséget tettek az egyes régiók között.

Während Chinas Aktienmärkte abermals boomten, zeigte sich der japanische Markt von der schwachen Seite. Gleich dreimal seit April 2006 hob die chinesische Zentralbank die Zinsen an und verteuerte damit die Liquidität für den weltweit dominanten Liquiditätsbereitsteller China. Die Ankündigung der chinesischen Regierung, Investitionen verschärft kontrollieren zu wollen, führte Ende Februar 2007 zu einem Kurssturz von knapp 10 %, der die Weltkapitalmärkte kurze Zeit verunsicherte.

While China’s stock markets continued to boom, the Japanese market revealed its weak side. The Chinese central bank has raised interest rates three times since April 2006, thus making liquidity dearer for China, the dominant liquidity provider in the world. The Chinese government’s announcement that it wants to introduce tougher controls on investment led to a price crash of just under 10 % at the end of February 2007, which worried the world’s capital markets for a short period.

Míg Kína részvénypiacai ismét szárnyaltak, a japán piac gyengélkedni látszott. 2006 áprilisa óta háromszor emelt kamatot a kínai központi bank, megdrágítva ezzel a világ vezeto˝ likviditású országának, Kínának a likviditását. A kínai kormány bejelentése, mely szerint szigorúbban kívánják elleno˝rizni a befektetéseket, 2007 februárjában mintegy 10 %-os árfolyamzuhanást eredményezett, ami a világ to˝kepiacait rövid ido˝re elbizonytalanította.

Während in China der anhaltende Boom das dominante Thema war, grübelten Investoren mit Blick auf Japan vor allem über die Yen-Entwicklung, der gegenüber dem US-Dollar deutlich abwertete. Ein Überschießen der Wechselkurse ist nichts Ungewöhnliches. Da aber wichtige Anlegergruppen (z.B. Hedge-Fonds) eine ähnliche Strategie verfolgen, nämlich eine Verschuldung im niedrigverzinslichen Yen und eine Anlage in einer Hochzinswährung, kann eine abrupte Meinungsänderung der Anleger zu einer deutlichen Yen-Aufwertung führen. Dies wäre wiederum nicht nur für japanische Exportunternehmen problematisch.

While in China the sustained boom was the dominant theme, investors looking at Japan brooded mainly on the yen’s performance, which depreciated significantly against the US dollar. It is not unusual for exchange rates to be exaggerated. Since, however, important groups of investors (e.g. hedge funds) pursue a similar strategy, namely borrowing in the low-interest yen and investing in a high-interest currency, an abrupt change of opinion on the part of investors may result in a substantial appreciation of the yen. This, in turn, would not only be a problem for Japanese exporters.

Míg Kínában a tartós szárnyalás volt az uralkodó téma, addig Japán viszonylatában a jen alakulása okozott fejtörést a befekteto˝knek, mert annak árfolyama jelento˝sen csökkent az USA dollárhoz képest. Az árfolyamok „túllövése” nem kivételes jelenség. Mivel azonban fontos befekteto˝i csoportok (pl. árfolyamfedezeti „hedge” alapok) hasonló stratégiát követnek (eladósodás az alacsony kamatozású jenben, és befektetés egy magas kamatozású devizában), ezért a befekteto˝k véleményének hirtelen megváltozása a jen jelento˝s felértékelo˝dését eredményezheti. Ez viszont nem csak a japán exportvállalkozások számára jelentene problémát.

Die weiteren Länder der Region, wie Taiwan, Hongkong, Singapur, konnten aufgrund der engen wirtschaftlichen Beziehung zu China profitieren. Der BayernLB Asian Equity Fonds hat davon im abgelaufenen Geschäftsjahr durch seinen niedrigen Japananteil und einer Beimischung in chinesischen Aktien profitiert.

The other countries in the region, such as Taiwan, Hong Kong and Singapore, were also able to profit due to the close economic ties with China. BayernLB Asian Equity Fonds has benefited from this in the last business year through its low Japan weighting and by including Chinese equities.

A régió többi országa, így Tajvan, Hongkong és Szingapúr a Kínával fenntartott szoros gazdasági kapcsolataik révén profitálni tudtak. A BayernLB Asian Equity Fonds alacsony japán részesedése folytán, illetve kínai részvények bevonásával profitált az elmúlt üzleti év során.


21

BayernLB Pharma Global Fonds Klasse AL -988257- und Klasse TNL -926153-

BayernLB Pharma Global Fonds AL -988257- and TNL -926153- classes

BayernLB Pharma Global Fonds AL -988257- és TNL -926153befektetési jegyosztályok

Im vergangenen Geschäftsjahr haben die Werte aus dem Gesundheitssektor in lokaler Währung ein positives Ergebnis erzielt. Diese Entwicklung war weitestgehend von der allgemein positiven Stimmung für Aktienwerte getrieben. Im Vergleich mit anderen Sektoren konnte der Gesundheitssektor jedoch nur unterdurchschnittlich am Aktienaufschwung partizipieren. Als Belastung für den Sektor wirkte das Ergebnis der Wahlen in den USA im Herbst 2006. Mit der Niederlage der Republikaner verlor die Partei, die traditionell als pharmafreundlich von den Marktteilnehmern eingeschätzt wird. Zu dieser Einschätzung kamen noch einige unerwartete bzw. enttäuschende Nachrichten von der Produktentwicklung. Beispielhaft hierfür stehen der Entwicklungsstopp des Cholesterinmittels Torcetrapib von Pfizer und der Patentstreit um das weltweit zweitgrößte Medikament Plavix von SanofiAventis. Positive Impulse gab es aufgrund zahlreicher Fusionsaktivitäten: Mit den Übernahmen von Schering durch Bayer, Serono durch die Merck KGaA, Schwarz Pharma durch UCB Pharma und der Pharmasparte von Altana durch das dänische Pharmaunternehmen Nycomed wurde innerhalb eines halben Jahres der deutsche Pharmamarkt völlig neu gestaltet. Der BayernLB Pharma Global Fonds hat von diesen Entwicklungen profitiert, mußte jedoch wegen des schwachen US-Dollar einen leichten Kursrückgang hinnehmen.

Health sector securities achieved a positive result in the local currency in the last business year. This development was driven to a very large extent by the generally positive sentiment for equities. In comparison with other sectors, however, the health sector only had below-average participation in the upturn in equities. The result of the US elections in the autumn of 2006 impacted negatively on the sector. The defeat of the Republicans meant loss of the party that is traditionally viewed as pharma-friendly by market participants. In addition, there was some unexpected or disappointing news from product development. Examples of this include the stop to the development of the cholesterol medication Torcetrapib by Pfizer and the patent dispute surrounding the world’s second-largest medicine, Plavix by SanofiAventis. There were positive developments due to numerous mergers: the acquisition of Schering by Bayer, Serono by Merck KGaA, Schwarz Pharma by UCB Pharma and the pharmaceutical division of Altana by the Danish pharmaceutical company Nycomed completely rearranged the German pharmaceutical market within half a year. BayernLB Pharma Global Fonds profited from these developments, although it had to accept a slight fall in price due to the weak US dollar.

Az egészségügyi szektor részvényei helyi devizában pozitívan zártak az elmúlt üzleti év során. A folyamatok hajtóerejét messzemeno˝en a részvényeket körülvevo˝ általános pozitív hangulat képezte. Más szektorokkal összehasonlítva az egészségügy csak átlag alatt részesedett a részvénypiac fellendülésébo˝l. A szektort megterhelte a 2006. o˝szi amerikai választások eredménye. A republikánusok veresége azt jelentette, hogy a piac szereplo˝i által hagyományosan gyógyszeripar-pártinak ítélt párt elveszítette a választásokat. Ehhez járult még néhány váratlan, ill. csalódást kelto˝ hír a termékfejlesztés területéro˝l. Példaként említjük a Pfizer gyár Torcetrapib nevu˝ koleszteringyógyszerének fejlesztését leállító döntést, valamint a Sanofi/Aventis gyár világszerte második legjelento˝sebb gyógyszere, a Plavix körül kirobbant szabadalmi vitát. Pozitív impulzusként kell elkönyvelni számos vállalati fúziót. A német gyógyszerpiac fél év leforgása alatt teljesen átalakult azáltal, hogy a Bayer átvette a Schering gyárat, a Merck KGaA a Serono gyárat, az USB Pharma a Schwarz Pharma gyárat, a dán Nycomed pedig az Altana gyógyszerüzletágát. A BayernLB Pharma Global Fonds részalap ezen fejleményekbo˝l profitált, de a gyenge USA dollár következtében kisfokú árfolyamcsökkenést is elszenvedett.

Das Fondsmanagement hat den Trend „Neurodegenerative Krankheiten“ neu in das Fondsportfolio aufgenommen. Diese Krankheiten werden in den kommenden Jahren stark zunehmen, wohingegen sich das Angebot an Medikamenten bzw. von Seiten der Diagnose noch in einem sehr frühen Entwicklungsstadium befindet. Von diesem Thema sollten Unternehmen mit guten Lösungsansätzen in Zukunft überproportional profitieren können.

Fund management has recently included “neurodegenerative diseases“ in the Fund’s portfolio. These illnesses will increase sharply in the coming years, while the range of medicines and diagnostic procedures are still at a very early stage of development. Companies offering effective solutions should in future benefit disproportionately from this field.

Az alapkezelo˝k újdonságként felvették a „neurodegeneratív betegségek” (Alzheimer-kór, Parkinson-kór, stb.) kategóriát az alap portfoliójába. Az említett betegségek elo˝fordulásának jelento˝s növekedése várható az elkövetkezo˝ évek során, a gyógyszerkínálat, ill. a diagnosztika azonban még igen korai fejlesztési stádiumban van. A témára biztató megoldási javaslatokkal szolgáló vállalatok a jövo˝ben az átlagot meghaladó profitra számíthatnak.

22


BayernLB TeleTech Fonds Klasse AL -989429- und Klasse TNL -926020-

BayernLB TeleTech Fonds AL -989429- and TNL -926020- classes

BayernLB TeleTech Fonds AL -989429- és TNL -926020befektetési jegyosztályok

Nach einem teilweise sehr unruhigen Kapitalmarktgeschehen hat der weltweit bedeutende US-amerikanische Aktienmarkt, hier im BayernLB TeleTech Fonds insbesondere der Technologie- und Telekommunikationsmarkt, gemessen am Nasdaq 100-Index, das abgelaufende Geschäftsjahr mit einem Viereinhalbjahreshoch (Stand wie im Juli 2001) beenden können. Insgesamt hat der Nasdaq 100-Index in diesem Zeitraum gut sechs Prozent an Wert zulegen können. Die Volatilität an den Märkten konnte durch die Titelselektion im Fonds weitgehend aufgefangen werden.

After sometimes very unsettled events on the capital markets, the globally important US equity market, particularly the technology and telecommunications market as far as BayernLB TeleTech Fonds is concerned, ended the last business year with a four-anda-half-year high (as at July 2001), as measured on the Nasdaq 100 Index. All in all, the Nasdaq 100 Index gained a good 6 % in value during this period. It was possible to cope with market volatility to a large extent through the Fund’s stock-picking.

A részben igen nyugtalan to˝kepiaci eseményeket követo˝en a Nasdaq 100 indexen mérve a világ jelento˝s USAamerikai részvénypiaca (a BayernLB TeleTech Fonds esetében elso˝sorban a technológiai és telekommunikációs piac) 4,5 éves csúccsal (2001. júliusival azonos értékkel) zárta az elmúlt üzleti évet. A Nasdaq 100 index ezen ido˝szak alatt 6 %-os értéknövekedést könyvelhetett el. A piacok volatilitása az alap részvényválasztásával messzemeno˝kig kivédheto˝ volt.

Auch von der Zinsseite her wurde der Aktienmarkt teilweise deutlich beeinflusst. Weitere Zinserhöhungen der FED und der EZB haben temporär für Adjustierungsbedarf bei den Aktienbewertungen gesorgt. Insgesamt konnte dieser Sachverhalt die Technologie- und Telekommunikationsbranche aber nicht einbremsen. Durch die breite Diversifikation im BayernLB TeleTech Fonds wurde die Volatilität im Fonds verringert und gleichzeitig das Ertragsprofil gestärkt. Hier hat auch wieder, wie schon in den Vorjahren, die Komponente der asiatischen Titel positive Beiträge liefern können. Durch diese Strategie hat das Fondsmanagement dann auch an mehreren Übernahmetransaktionen positiv partizipieren können. Exemplarisch sei hier die interkontinentale Fusion zwischen Alcatel und Lucent Technology zu nennen. Stabilität im Markt, wie auch im Fonds, haben weitere Aktienrückkaufprogramme, wie z.B. von Microsoft Corp., gebracht.

The equity market was also sometimes influenced appreciably by interest-rates. Further interest-rate hikes by the Fed and the ECB have made it temporarily necessary for equity valuations to be adjusted. Overall, however, this circumstance was unable to rein in the technology and telecommunications sector. Volatility within the Fund was reduced through the broad diversification of BayernLB TeleTech Fonds, while at the same time boosting the earnings profile. As in previous years, the Asian stocks component made a positive contribution. This strategy also enabled fund management to participate positively in several acquisition transactions. Examples of this include the intercontinental merger of Alcatel and Lucent Technology. Further stock buy-back programmes, e.g. by Microsoft Corp., have brought stability to the market and to the Fund.

A kamatoldal is részben egyértelmu˝ hatással volt a részvénypiacra. A FED és az EKB további kamatemelései hatására átmenetileg korrigálni kellett a részvények értékelését. Ez a tényállás azonban összességében nem tudta lefékezni a technológiai és telekommunikációs ágazatot. A BayernLB TeleTech Fonds részalap széles diverzifikációja csökkentette az alap volatilitását, és egyben ero˝sítette nyereségprofilját. Ehhez – az elmúlt évekhez hasonlóan – ismét az ázsiai részvények járultak hozzá pozitívan. Az alapkezelo˝ az általa követett stratégiának köszönheto˝en több átvételi tranzakcióban is pozitívan részesedett. Példaként álljon itt az Alcatel és a Lucent Technology kontinenseken átívelo˝ fúziója. A piac stabilitása (hasonlóan az alaphoz) további részvény-visszavásárlási programokat hozott, például a Microsoft Corp. esetében.

Auch die immer noch sehr aktive und qualitativ hochwertige Neuemissionsseite hat dem Aktienmarkt Vertrauen entgegengebracht und somit für Kontinuität gesorgt. Über das gesamte Geschäftsjahr hinweg war der BayernLB TeleTech Fonds nahezu voll investiert, was unter anderem durch die weitgehend moderaten makroökonomischen Daten und oft besser als erwarteten Unternehmensergebnisse unterstützt wurde. Eine leichte Übergewichtung im Telekommunikationssektor hat das Management über den ganzen Zeitraum beibehalten, was sich als positiv erwies.

New issues, which are still very active and of high quality, have also brought confidence to the equity market and thus ensured continuity. BayernLB TeleTech Fonds was almost fully invested over the whole business year, underpinned by the mostly moderate macro-economic data and often better-than-expected corporate results, among other factors. Management retained a slight overweight in the telecommunications sector over the whole period, a move that proved to be positive.

A még mindig nagyon aktív és mino˝ségi újrészvény-kibocsátási tevékenység is bizalommal töltötte el a részvénypiacot, amivel hozzájárult a folytonosság fenntartásához. A BayerLB TeleTech Fonds a teljes üzleti év során szinte teljes köru˝en befektetésre került, amihez többek között a mérsékelt makrogazdasági adatok és a sok esetben a vártnál jobb vállalati eredmények is hozzájárultak. Az alapkezelo˝k a teljes ido˝szakon át megtartották a telekommunikációs szektor enyhe túlsúlyát, ami pozitív tényezo˝nek bizonyult.

Luxemburg, im Mai 2007

Luxembourg, May 2007

Luxemburg, 2007. május

BayernInvest Luxembourg S.A.



BAYERNLB SHORT TERM FONDS • ALAP

23

VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. MÄRZ 2007 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT MARCH 31ST, 2007 BEFEKTETÉSI PORTFOLIÓ 2007. MÁRCIUS 31-ÁN Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése

Währung Currency Pénznem

Nominal Nominal Névleges érték

Marktwert Market value Piaci érték EUR

% v. Fondsvermögen % of fund assets % az Alap vagyonából

1.000.000

514.359,63

1,69

514.359,63

1,69

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 5,125 % Bayer. Hypotheken- u. Vereinsbank AG IS S.390 v.98(2008)

DEM

4,625 % Aegon NV EMTN v.03(2008)

EUR

1.000.000

1.003.800,00

3,30

3,625 % Anglo American Capital Plc. EMTN v.03(2008)

EUR

600.000

595.631,13

1,96

1,375 % Berlin, Land v.05(2007)

EUR

2.200.000

2.177.560,00

7,16

4,125 % DaimlerChrysler NA Holding EMTN v.06(2009)

EUR

350.000

347.511,81

1,14

6,125 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.02(2007)

EUR

500.000

505.000,00

1,66

4,000 % Europäische Investitionsbank v.99(2009)

EUR

500.000

499.750,00

1,64

0,000 % Italien v.05(2007)

EUR

500.000

490.605,00

1,61

5,750 % Koninklijke Philips Electronics NV v.01(2008)

EUR

500.000

507.965,04

1,67

3,990 % Leaseplan Corporation NV EMTN FRN v.07(2010)

EUR

1.500.000

1.499.475,47

4,93

5,125 % Metro AG EMTN v.03(2008)

EUR

500.000

503.250,00

1,65

2,750 % Münchener Hypothekenbank eG Pfe. S.598 v.04(2007)

EUR

2.000.000

1.997.600,00

6,57

2,750 % Niederlande v.03(2009)

EUR

2.250.000

2.201.175,00

7,24

4,202 % Nordea Bank Sweden AB EMTN FRN v.04(2014)

EUR

1.500.000

1.504.991,67

4,95

4,126 % Nykredit FRN v.05(2013)

EUR

500.000

499.673,62

1,64

4,154 % Volkswagen Bank GmbH EMTN FRN v.03(2007)

EUR

750.000

750.329,36

2,47

15.084.318,10

49,59

1.940.113,19

6,38

1.940.113,19

6,38

1.434.295,08

4,72

1.434.295,08

4,72

0,525 % Landsbanki Islands EMTN FRN v.05(2008)

3,250 % Eksportfinans AS v.06(2009)

JPY

NOK

310.000.000

12.000.000


SEK

10.000.000

1.074.854,37

3,53

3,408 % General Electric Capital Corporation v.05(2009)

SEK

6.500.000

696.702,06

2,29

1.771.556,43

5,82

4,250 % Bayer. Landesbank -GZ- Pfe. v.05(2008)

USD

2.000.000

1.489.026,79

4,90

3,875 % Citigroup Inc. v.03(2008)

USD

500.000

367.778,99

1,21

6,000 % Dresdner Bank AG v.93(2008)

USD

600.000

455.960,17

1,50


USD

1.000.000

755.377,05

2,48

5,635 % HBOS Plc. EMTN FRN v.04(2014)

USD

2.340.000

1.761.632,14

5,79

3,750 % Italien v.04(2007)

USD

3.400.000

2.528.463,64

8,31

3,500 % JPMorgan Chase & Co. v.04(2009)

USD

500.000

364.490,71

1,20

3,250 % Landwirtsch. Rentenbank v.04(2007)

USD

2.280.000

1.694.899,59

5,57

9.417.629,08

30,96

Summe notierte Titel • Total listed securities • Jegyzett tételek összege

30.162.271,51

99,16

Summe Anleihen • Total bonds • Kötvények összege

30.162.271,51

99,16

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege

30.162.271,51

99,16

-- 32.500,00

-- 0,11

-- 32.500,00

-- 0,11

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007

EUR

130

24


VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. MÄRZ 2007 (Fortsetzung) INVESTMENT PORTFOLIO AS AT MARCH 31ST, 2007 (continued) BEFEKTETÉSI PORTFOLIÓ 2007. MÁRCIUS 31-ÁN (Folytatás) Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése





CBT 2 YR US T-Bond Note Future Juni 2007

USD

12

2.533,69

0,01

2.533,69

0,01

Summe Long-Positionen • Total Long-Positions • Hosszú pozíciók összege

-- 29.966,31

-- 0,10

Summe Terminkontrakte • Total financial futures • Határido˝s szerzo˝dések összege

-- 29.966,31

-- 0,10

27.553,24

0,09

258.605,13

0,85

30.418.463,57

100,00

Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

DEVISENTERMINGESCHÄFTE ZUM 31. MÄRZ 2007 FORWARD FOREIGN EXCHANGE TRANSACTIONS AS AT MARCH 31ST, 2007 HATÁRIDO S DEVIZAMU VELETEK 2007. MÁRCIUS 31-ÁN Zum 31. März 2007 stehen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: As at March 31st, 2007 following unsettled forward foreign exchange transactions are outstanding: 2007. március 31-án a következo˝ rendezetlen határido˝s devizamu˝veletek esedékesek: Währung

Währungsbetrag

Currency

Amount in foreign currency Devizaösszeg

Pénznem

Kurswert in Fondswährung Valuation amount in base currency Árfolyamérték


JPY

Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás

50.000.000,00

320.377,02

1,05

USD


5.450.000,00

4.078.456,79

13,41


25

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Niederlande Italien Großbritannien Supranationale Institutionen Island Vereinigte Staaten von Amerika Schweden Norwegen Dänemark

Germany Netherlands Italy Great Britain International Agencies Iceland United States of America Sweden Norway Denmark

Németország Hollandia Olaszország Nagy-Britannia Szupranacionális intézmények Izland Amerikai Egyesült Államok Svédország Norvégia Dánia

31,51 18,80 9,92 7,75 7,65 6,38 5,84 4,95 4,72 1,64

Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

99,16 -- 0,10 0,09

Summe • Total • O sszege

0,85 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Banken Staatsanleihen Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Versicherungen Mischkonzerne Elektronik / Elektromaterial Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Automobile Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Banks Government Bonds Financial Services Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Insurances Multi-Industry Electrical & Electronics Wholesale & International Trade

Biztosítók Vegyes konszernek Elektronika / Elektronikai cikkek Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Autóipar

Automobiles Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities


42,66 24,32 16,77 5,17 3,30 2,48 1,67 1,65 1,14 99,16 -- 0,10 0,09 0,85 100,00

26


STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

460.656

677.466

781.164

1.623

25.550

52.758

Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

174.917

242.360

156.456

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

287.362

460.656

677.466

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

30.418.463,57

48.987.323,93

71.627.363,31

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TL • Net asset value per unit class TL • A TL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

105,85

106,34

105,73

Ausgabepreis pro Anteil Klasse TL • Offering price per unit class TL • A TL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

109,03

109,53

108,90

3,03

0,03

0,01

Zwischengewinn pro Anteil Klasse TL • Interim profit per unit class TL • A TL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek

30.162.271,51 27.553,24 674,77 425.484,77 11.175,00 30.627.159,29 -- 111.597,92

Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealised loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége

-- 29.966,31

Verbindlichkeiten aus Devisenwechselkursgeschäften • Payable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó kötelezettségek

-- 11.159,67

Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

-- 55.971,82

Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

-- 208.695,72

FONDSVERMÖGEN • FUND ASSETS • ALAP VAGYONA

30.418.463,57

Wertpapiereinstandswerte • Investment portfolio at cost • Értékpapír beszerzési ára

31.039.041,31

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 287.362 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 105,85 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 105.85 (rounded) per unit on 287,362 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 105,85 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 287.362 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.


27

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 EUR Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok

1.405.313,54 26.727,30

Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

-- 311.835,82

Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek

1.120.205,02

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1)

-- 235.637,21

Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja

-- 34.706,74

Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg

-- 18.472,50

Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások

-- 62.493,16

Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realised result • Nettó realizált eredmény

76.933,80 -- 274.375,81 845.829,21 -- 663.563,51 182.265,70

Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai

-- 620.856,69

ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE

-- 438.590,99

1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 0,58 % p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 0.58 % of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 0,58 % os éves díjra jogosult, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝ l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás

48.987.323,93 845.829,21 234.902,02 -- 18.365.171,39

Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség

-- 663.563,51


-- 620.856,69

FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

30.418.463,57

28

BAYERNLB RENDITE FONDS • ALAP






Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 5,700 % Aviva Plc. FRN Unbefr.

EUR

250.000

259.207,08

1,80

7,375 % Brasilien v.05(2015)

EUR

150.000

171.825,00

1,19

4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037)

EUR

400.000

383.592,00

2,66


EUR

500.000

511.890,00

3,55


EUR

600.000

567.540,00

3,93


EUR

500.000

498.400,00

3,45


EUR

300.000

292.830,00

2,03


EUR

300.000

320.448,00

2,22

4,625 % Caisse Nationale des Caisses d’Epargne et de Prévoyance EMTN FRN Unbefr.

EUR

250.000

244.961,00

1,70

4,250 % Clerical Medical Finance Plc. FRN Unbefr.

EUR

250.000

236.345,00

1,64

4,750 % CNP Assurances S.A. Unbefr.

EUR

250.000

243.543,03

1,69

5,500 % Depfa-Dte Pfandbriefbank AG Pfe. v.99(2010)

EUR

350.000

362.320,00

2,51

3,625 % Dte Bank AG EMTN FRN v.05(2017)

EUR

500.000

482.855,28

3,35

5,250 % Dte Gen.-Hypothekenbank AG Pfe. S.883 v.99(2009)

EUR

200.000

205.400,00

1,42

4,250 % Frankreich OAT v.03(2019)

EUR

350.000

353.465,00

2,45

4,375 % HBOS Plc. FRN v.04(2019)

EUR

500.000

495.671,51

3,43 1,09

5,375 % Mexiko EMTN v.03(2013)

EUR

150.000

157.021,38

3,750 % Niederlande v.06(2023)

EUR

500.000

473.500,00

3,28

7,500 % Peru v.04(2014)

EUR

80.000

92.176,36

0,64

5,750 % Rumänien v.03(2010)

EUR

150.000

156.115,97

1,08

4,196 % Société Générale S.A. FRN Unbefr.

EUR

250.000

238.546,54

1,65

5,250 % Suedafrika v.03(2013)

EUR

150.000

154.662,27

1,07

5,500 % Tuerkei v.04(2009)

EUR

100.000

102.090,00

0,71

6,875 % Uruguay v.05(2016)

EUR

150.000

161.710,10

1,12

3,875 % Volkswagen Bank GmbH v.04(2014)

EUR

150.000

147.949,21

1,02

7.314.064,73

50,68

636.801,80

4,41

636.801,80

4,41

547.446,17

3,79

547.446,17

3,79

4,250 % Grossbritannien v.05(2011)

5,000 % Schweden S.1043 v.98(2009)

GBP

SEK

450.000

5.000.000

4,250 % Bayer. Landesbank -GZ- Pfe. v.05(2008)

USD

500.000

372.256,70

2,58

4,750 % HSBC Finance Corporation v.05(2010)

USD

400.000

297.380,90

2,06

5,610 % ING Bank NV EMTN FRN v.04(2014)

USD

750.000

565.022,20

3,91

4,250 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau v.05(2010)

USD

700.000

517.808,93

3,59

3,375 % Landwirtsch. Rentenbank EMTN v.04(2008)

USD

500.000

366.058,52

2,54

3,000 % Vereinigte Staaten von Amerika v.02(2007)

USD

250.000

185.319,97

1,28


USD

600.000

447.547,95

3,10


USD

800.000

606.020,80

4,20


USD

250.000

179.938,82

1,25


USD

750.000

582.308,52

4,03

4.119.663,31

28,54


12.617.976,01

87,42


12.617.976,01

87,42


29






Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei BayernInvest High Yield-Fonds

EUR

70

751.768,50

5,20

FORTIS L Fund SICAV – Bond Convertible Europe

EUR

4.800

640.704,00

4,44

1.392.472,50

9,64

1.392.472,50

9,64

14.010.448,51

97,06

Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány

236.442,30

1,64

Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

188.189,70

1,30

14.435.080,51

100,00

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege



Währungsbetrag

Currency Pénznem NOK USD

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás



% v. Fondsvermögen

% az Alap vagyonából

4.000.000,00 800.000,00

492.411,33 598.672,56

3,41 4,15

% of fund assets

30


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Großbritannien Frankreich Niederlande Luxemburg Schweden Brasilien Uruguay Mexiko Rumänien Südafrika Türkei Peru

Germany United States of America Great Britain France Netherlands Luxembourg Sweden Brazil Uruguay Mexico Romania South Africa Turkey Peru

Németország Amerikai Egyesült Államok Nagy-Britannia Franciaország Hollandia Luxemburg Svédország Brazília Uruguay Mexikó Románia Dél-Afrika Törökország Peru

40,05 15,92 11,28 7,49 7,19 4,44 3,79 1,19 1,12 1,09 1,08 1,07 0,71 0,64

Wertpapiervermögen Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

97,06 1,64


1,30 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Staatsanleihen Banken Finanzdienstleistungen Versicherungen

Government Bonds Banks Financial Services Insurances

Állami kötvények Bankok Pénzügyi szolgáltatások Biztosítók

52,53 27,70 13,34 3,49




97,06 1,64


1,30 100,00

STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK 01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

368.060,48

427.063,3416

431.804,4800

3.003,00

75.683,7833

65.431,7890

Zurückgenommene Anteile Klasse AL • Units redeemed class AL • A AL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

116.304,00

134.686,6449

70.172,9274

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the end of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

254.759,48

368.060,4800

427.063,3416

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek


31

STATISTISCHE INFORMATIONEN (Fortsetzung) STATISTICAL INFORMATION (continued) STATISZTIKAI ADATOK (Folytatás)

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TNL • Units issued class TNL • A TNL osztály kibocsátott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

56.443

55.862

59.658

5.040

26.561

14.109

Zurückgenommene Anteile Klasse TNL • Units redeemed class TNL • A TNL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

23.562

25.980

17.905

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the end of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

37.921

56.443

55.862

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR


14.435.080,51

21.640.494,94

24.696.917,37

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse AL • Net asset value per unit class AL • A AL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

48,09

49,94

50,40

Ausgabepreis pro Anteil Klasse AL • Offering price per unit class AL • A AL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

49,53

51,44

51,91

1,41

1,68

0,34

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse TNL • Net asset value per unit class TNL • A TNL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

57,55

57,76

56,77

Ausgabepreis pro Anteil Klasse TNL • Offering price per unit class TNL • A TNL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

57,55

57,76

56,77

1,53

0,00

0,09

Zwischengewinn pro Anteil Klasse AL • Interim profit per unit class AL • A AL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák

14.010.448,51 236.442,30 798,04 230.875,24 14.478.564,09


-- 43.483,58


-- 43.483,58


14.435.080,51


14.371.023,79

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 292.680,48 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 254.759,48 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 48,09 (gerundet) pro Anteil und 37.921 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 57,55 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 292,680.48 units outstanding. 254,759.48 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 48.09 (rounded) per unit and 37,921 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 57.55 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 292.680,48 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 254.759,48 jut az AL osztályra, jegyenként 48,09 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝, 37.921 pedig a TNL osztályra, jegyenként 57,55 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

32


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 Total Total Összes EUR

01.04.2006 31.03.2007 Klasse AL Class AL A AL osztály EUR

01.04.2006 31.03.2007 Klasse TNL Class TNL A TNL osztály EUR

688.631,87

581.565,86

107.066,01

17.416,11

14.667,78

2.748,33

-- 122.291,12

-- 100.489,01

-- 21.802,11

583.756,86

495.744,63

88.012,23

-- 132.104,09

-- 111.516,16

-- 20.587,93

-- 7.788,56

0,00

-- 7.788,56

-- 13.380,07

-- 11.300,33

-- 2.079,74


-- 8.174,83

-- 6.905,71

-- 1.269,12


-- 26.123,86

-- 22.081,48

-- 4.042,38

33.863,99

26.580,82

7.283,17

-- 153.707,42

-- 125.222,86

-- 28.484,56

430.049,44

370.521,77

59.527,67

-- 219.378,36

-- 184.482,34

-- 34.896,02

210.671,08

186.039,43

24.631,65


-- 345.812,56

-- 298.417,50

-- 47.395,06


-- 135.141,48

-- 112.378,07

-- 22.763,41

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja

Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realised result • Nettó realizált eredmény

1


VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse AL • Net income carried forward from previous year class AL • A AL osztály átvitt bevétel

0,00

Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse AL • Ordinary income class AL • A AL osztály normál bevételtöbblet

370.521,77

Für die Ausschüttung verfügbar Klasse AL • Available for distribution class AL • A AL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek

370.521,77

Vorgesehene Ausschüttung Klasse AL (EUR 1,4300) • Distribution proposed class AL (EUR 1.4300) • A AL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 1,4300)

364.306,06

Vortrag auf neue Rechnung Klasse AL • To be carried forward class AL • A AL osztály átvitel új számlára

6.215,71


33

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA

Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás

01.04.2006 31.03.2007 Total Total O  sszes EUR



21.640.494,94

18.380.123,85

3.260.371,09

430.049,44

370.521,77

59.527,67

88.427,13

73.908,19

14.518,94

-- 6.548.501,40

-- 5.478.868,62

-- 1.069.632,78


-- 219.378,36

-- 184.482,34

-- 34.896,02


-- 345.812,56

-- 298.417,50

-- 47.395,06

Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések

-- 610.198,68

-- 610.198,68

0,00

14.435.080,51

12.252.586,67

2.182.493,84


34

BAYERNLB RENDITE DYNAMIC FONDS • ALAP






Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,750 % Belgien v.99(2009) 4,250 % Bundesrepublik Deutschland S.141 v.02(2008)

EUR EUR

1.000.000 1.450.000

994.800,00 1.452.465,00

9,92 14,48

4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.99 v.99(2009) 4,000 % Frankreich OAT v.98(2009)

EUR EUR

1.000.000 1.000.000

1.000.100,00 999.500,00

9,97 9,97


EUR

1.000.000

995.500,00

9,93

3,500 % Frankreich OAT v.06(2008) 3,500 % Italien v.03(2008)

EUR EUR

1.000.000 1.000.000

992.200,00 992.900,00

9,90 9,90

4,250 % Italien v.99(2009) 3,600 % Spanien v.04(2009)

EUR EUR

1.000.000 1.000.000

1.005.700,00 992.200,00

10,03 9,90

4,000 % Spanien v.99(2010)

EUR

300.000

299.730,00

2,99

9.725.095,00

96,99


9.725.095,00

96,99


9.725.095,00

96,99


9.725.095,00

96,99


180.668,38

1,80


120.770,28

1,21

10.026.533,66

100,00


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Frankreich Deutschland Italien Spanien Belgien

France Germany Italy Spain Belgium

Franciaország Németország Olaszország Spanyolország Belgium

29,80 24,45 19,93 12,89 9,92




96,99 1,80


1,21 100,00


35

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Staatsanleihen

Government Bonds

Állami kötvények

96,99




96,99 1,80


1,21 100,00

STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK 28.12.2006 31.03.2007 Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

0 1.000 0

1.000

31.03.2007 EUR Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

10.026.533,66

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

10.026,53

Ausgabepreis pro Anteil Klasse InstAL • Offering price per unit class InstAL • A InstAL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

10.227,06

Zwischengewinn pro Anteil Klasse InstAL • Interim profit per unit class InstAL • A InstAL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként

68,11

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken

9.725.095,00


180.668,38

Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések

129.017,88

Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák

10.034.781,26


-- 8.247,60


-- 8.247,60

FONDSVERMÖGEN • FUND ASSETS • ALAP VAGYONA Wertpapiereinstandswerte • Investment portfolio at cost • Értékpapír beszerzési ára

10.026.533,66 9.744.265,60

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 1.000 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 10.026,53 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 10,026.53 (rounded) per unit on 1,000 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 10.026,53 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 1.000 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.

36


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 28.12.2006 31.03.2007 EUR Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai

74.035,77

Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok

1.910,71


8.141,49

Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások

84.087,97 -- 11.096,42 -- 1.473,00 -- 269,57 -- 10.496,92 -- 2.209,10 -- 25.545,01

Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet

58.542,96


-- 4.926,80

Netto realisiertes Ergebnis • Net realised result • Nettó realizált eredmény

53.616,16

Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE

-- 19.170,11 34.446,05

1


VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realised gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

58.542,96

2.554,54

Für die Ausschüttung verfügbar Klasse InstAL • Available for distribution class InstAL • A InstAL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek

61.097,50

Vorgesehene Ausschüttung Klasse InstAL (EUR 61,0975) • Distribution proposed class InstAL (EUR 61.0975) • A InstAL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 61,0975)

61.097,50

Vortrag auf neue Rechnung Klasse InstAL • To be carried forward class InstAL • A InstAL osztály átvitel új számlára

0,00


37

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 28.12.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség

0,00 58.542,96 -- 5.932,39 9.998.020,00 -- 4.926,80


-- 19.170,11


10.026.533,66

38

BAYERNLB CORPORATE BOND FONDS • ALAP






EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

200.000 350.000 600.000 400.000 750.000 350.000 400.000 300.000 600.000 300.000 300.000 300.000 650.000 500.000 200.000 350.000 500.000 500.000 300.000 200.000 1.000.000

195.938,60 358.729,70 578.526,00 388.546,93 733.657,85 346.297,00 403.750,96 297.120,00 614.894,66 311.048,49 292.426,49 301.020,00 648.998,11 506.500,00 194.998,32 348.631,90 515.058,25 498.976,19 295.857,98 196.288,86 994.915,53

0,24 0,44 0,71 0,47 0,90 0,42 0,49 0,36 0,75 0,38 0,36 0,37 0,79 0,62 0,24 0,43 0,63 0,61 0,36 0,24 1,21

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

500.000 450.000 450.000 400.000 250.000 1.000.000 600.000 750.000 400.000 1.000.000 700.000 500.000 1.150.000 800.000 500.000 750.000 500.000 300.000 350.000 250.000 1.000.000

489.922,00 446.414,16 442.434,83 381.538,97 248.350,00 984.066,16 567.228,00 730.629,10 400.218,06 981.759,66 694.257,09 492.758,86 1.141.824,51 786.072,70 479.443,24 770.916,08 482.855,28 305.670,00 332.010,00 247.298,59 1.084.258,21

0,60 0,55 0,54 0,47 0,30 1,20 0,69 0,89 0,49 1,20 0,85 0,60 1,39 0,96 0,59 0,94 0,59 0,37 0,41 0,30 1,32

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

500.000 300.000 450.000 300.000 300.000 200.000 200.000

497.781,80 302.185,73 461.491,43 283.650,00 305.550,00 201.576,75 203.585,65

0,61 0,37 0,56 0,35 0,37 0,25 0,25

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,875 % AB SCA Finance EMTN v.06(2011) 5,625 % Akzo Nobel NV v.02(2009) 4,000 % Allianz Finance II BV v.06(2016) 4,125 % American General Finance v.06(2013) 3,750 % American Honda Finance EMTN v.06(2011) 4,375 % American International Group Inc. EMTN v.06(2016) 4,625 % Anglian Water Services Financing Plc. EMTN v.03(2013) 4,375 % AT & T Inc. v.07(2013) 5,000 % Autostrade S.p.A. EMTN v.04(2014) 5,700 % Aviva Plc. FRN Unbefr. 3,875 % BAA Plc. EMTN v.06(2012) 4,500 % BASF AG v.06(2016) 4,500 % Bayer AG v.06(2013) 4,625 % Bayer. Motorenwerke US Capital LLC EMTN v.03(2013) 4,375 % Belgacom S.A. v.06(2016) 4,750 % Bertelsmann AG v.06(2016) 5,875 % Bouygues S.A. v.02(2009) 4,500 % Bouygues S.A. v.06(2013) 4,500 % BRISA-Auto-Estradas de Portugal S.A. EMTN v.06(2016) 4,625 % Bristol-Myers Squibb Co. v.06(2021) 4,375 % British American Tobacco Holding BV EMTN v.04(2011) 4,625 % Caisse Nationale des Caisses d’Epargne et de Prévoyance EMTN FRN Unbefr. 4,375 % Cargill Inc. EMTN v.06(2013) 4,250 % Carnival v.06(2013) 3,625 % Carrefour S.A. EMTN v.05(2013) 4,875 % Casino Guichard-Perrachon S.A. v.07(2014) 4,250 % CIT Group Inc. v.04(2011) 4,250 % Clerical Medical Finance Plc. FRN Unbefr. 4,750 % CNP Assurances S.A. Unbefr. 4,375 % Coca Cola Finance BV EMTN v.04(2011) 5,012 % Commerzbank Cap Fund Trust I FRN Unbefr. 4,250 % Compagnie de Saint-Gobain S.A. v.06(2011) 4,375 % DaimlerChrysler NA Holding EMTN v.06(2013) 4,125 % DaimlerChrysler NA Holding EMTN v.06(2009) 5,029 % Depfa Funding IV LP FRN Unbefr. 3,500 % Dong AS v.05(2012) 5,321 % Dresdner Bank UT 2 Funding Plc. v.06(2016) 3,625 % Dte Bank AG EMTN FRN v.05(2017) 4,875 % Dte Post Finance BV v.03(2014) 4,000 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.05(2015) 4,500 % Dte Telekom International Finance BV EMTN v.06(2013) 6,625 % Dte Telekom International Finance BV v.01(2011) 4,750 % Dubai Holding Commercial Operations Group LLC v.07 (2014) 4,625 % EADS Finance BV EMTN IS v.03(2010) 5,125 % Edison S.p.A. EMTN v.03(2010) 3,750 % EDP Finance BV EMTN v.05(2015) 4,750 % Elia System Operator v.04(2014) 4,875 % ENBW International Finance BV v.04(2025) 4,750 % Enel S.p.A. EMTN v.03(2018)


39



4,375 % EWE AG v.04(2014) 5,750 % Finmeccanica Finance S.A. EMTN v.03(2018) 4,625 % Fortis Bank Nederland NV FRN Unbefr. 4,500 % Fortum OYJ v.06(2016) 7,000 % France Télécom S.A. EMTN v.02(2009) 7,250 % France Télécom S.A. EMTN v.03(2013) 8,125 % France Télécom S.A. EMTN v.03(2033) 3,625 % France Télécom S.A. EMTN v.05(2015) 4,750 % France Télécom S.A. EMTN v.07(2017) 4,625 % General Electric Capital Corporation FRN v.06(2066) 5,317 % Generali Finance BV FRN v.06(2049) 5,875 % GIE PSA Tresorerie Peugeot v.01(2011) 5,125 % GIE Suez Alliance EMTN v.03(2015) 4,750 % Goldman Sachs Group Inc. v.04(2014) 4,939 % HBOS Capital Funding LP FRN Unbefr. 4,500 % HBOS Plc. EMTN FRN v.05(2030) 4,875 % HIT Finance BV v.06(2021) 4,375 % Holcim Finance Luxemburg S.A. EMTN v.03(2010) 4,250 % HSBC Bank Plc. EMTN FRN v.03(2016) 4,625 % Hutchison Whampoa Finance Ltd. v.06(2016) 4,250 % Hypo Alpe-Adria-Bank International v.06(2016) 4,375 % Iberdrola International BV EMTN v.03(2010) 5,000 % Imerys S.A. v.07(2017) 4,375 % Imperial Tobacco Finance EMTN v.06(2013) 5,375 % International Endesa BV EMTN v.03(2013) 4,750 % Investor AB EMTN v.03(2010) 4,000 % Investor AB v.06(2016) 4,375 % JPMorgan Chase Bank NA EMTN FRN v.06(2021) 4,500 % Koninklijke KPN NV EMTN v.06(2013) 5,875 % Lafarge S.A. EMTN v.01(2008) 4,500 % LeasePlan Corporation NV EMTN FRN v.06(2016) 3,875 % Lehman Bros UK Cap Fund III EMTN FRN Unbefr. 4,625 % Lehman Brothers Holdings Inc. FRN v.07(2019) 5,000 % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S.A. EMTN v.03(2010) 3,750 % Merck Finanz AG v.05(2012) 4,450 % Merrill Lynch & Co. Inc. v.07(2014) 5,125 % Metro AG EMTN v.03(2008) 5,020 % Mizuho Finance Group Cayman Ltd. FRN Unbefr. 4,375 % Morgan Stanley & Co. International Ltd. EMTN v.06(2016) 4,850 % MUFG Capital Finance 2 FRN Unbefr. 6,750 % Munich Re Finance BV FRN v.03(2023) 4,125 % National Grid Plc. v.06(2013) 4,625 % OTE Plc. v.06(2016) 4,668 % Prosecure Funding v.06(2016) 4,625 % Renault S.A. EMTN v.03(2010) 5,000 % Repsol International Finance BV EMTN v.03(2013) 4,125 % Reseau de Transport d’Electricite EMTN v.06(2016) 4,375 % Robert Bosch GmbH v.06(2016) 3,750 % Rodamco Europe Finance BV v.03(2010) 4,125 % Rodamco Sverige AB EMTN v.06(2011) 4,500 % Rolls-Royce Group Plc. EMTN v.04(2011) 5,125 % Royal Bank of Scotland Plc. EMTN FRN Unbefr. 4,350 % Royal Bank of Scotland Plc. v.06(2017)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR




500.000 150.000 1.000.000 300.000 500.000 450.000 150.000 350.000 180.000 210.000 650.000 600.000 400.000 1.000.000 1.000.000 150.000 200.000 400.000 2.000.000 500.000 330.000 500.000 300.000 250.000 400.000 300.000 500.000 700.000 750.000 1.000.000 300.000 500.000 400.000 500.000 400.000 400.000 1.000.000 300.000 610.000 400.000 1.000.000 500.000 250.000 350.000 450.000 400.000 250.000 450.000 400.000 480.000 400.000 750.000 400.000

496.800,00 162.853,99 981.076,41 299.018,24 533.225,96 510.390,00 202.177,77 323.954,33 179.070,44 208.705,97 650.174,21 634.005,86 420.132,14 1.008.653,12 990.925,43 142.212,96 194.327,65 399.987,92 1.986.530,98 492.445,41 326.174,83 500.624,43 300.114,00 245.967,51 418.600,00 303.819,48 480.211,25 680.814,60 743.250,00 1.023.078,36 298.153,25 482.012,63 394.215,17 509.105,00 383.712,00 397.499,15 1.006.500,00 301.670,78 590.807,62 391.946,77 1.110.928,75 488.507,28 245.492,50 338.851,98 452.608,15 406.474,45 245.756,00 447.804,36 392.340,00 474.535,46 402.310,34 770.623,33 394.924,15

0,61 0,20 1,20 0,37 0,65 0,62 0,25 0,40 0,22 0,25 0,79 0,77 0,51 1,23 1,21 0,17 0,24 0,49 2,43 0,60 0,40 0,61 0,37 0,30 0,51 0,37 0,59 0,83 0,91 1,25 0,36 0,59 0,48 0,62 0,47 0,49 1,23 0,37 0,72 0,48 1,36 0,60 0,30 0,41 0,55 0,50 0,30 0,55 0,48 0,58 0,49 0,94 0,48

40







5,125 % RWE Finance BV EMTN v.03(2018)

EUR

700.000

739.970,00

0,90

5,169 % RZB Finance (Jersey) IV Ltd. FRN Unbefr.

EUR

600.000

592.047,86

0,72

4,500 % Sabic Europe BV v.06(2013)

EUR

400.000

390.291,51

0,48

3,625 % Scania CV AB EMTN v.06(2011)

EUR

200.000

194.569,85

0,24

3,125 % Schneider Electric S.A. EMTN v.05(2010)

EUR

400.000

383.967,87

0,47

4,375 % SES Global S.A. EMTN v.06(2013)

EUR

210.000

206.858,64

0,25

4,500 % SES Global S.A. v.03(2008)

EUR

250.000

250.201,26

0,31

5,250 % Siemens Financieringsmaatschappij NV FRN v.06(2066)

EUR

350.000

352.494,99

0,43

4,196 % Société Générale S.A. FRN Unbefr.

EUR

500.000

477.093,07

0,58

4,375 % Société Télévision Francaise 1 v.03(2010)

EUR

500.000

499.118,69

0,61

3,625 % Standard Chartered Bank EMTN v.05(2017)

EUR

700.000

673.887,26

0,82

4,625 % Statkraft AS v.07(2017)

EUR

470.000

465.206,00

0,57

7,250 % Telecom Italia Finance NV EMTN v.02(2012)

EUR

500.000

553.620,00

0,68

6,575 % Telecom Italia Finance NV EMTN v.99(2009)

EUR

1.500.000

1.569.321,48

1,92

7,750 % Telecom Italia Finance S.A. EMTN v.03(2033)

EUR

300.000

361.960,37

0,44

5,375 % Telecom Italia S.p.A. EMTN v.04(2019)

EUR

200.000

199.439,14

0,24

4,750 % Telecom Italia S.p.A. v.06(2014)

EUR

400.000

395.033,16

0,48

4,375 % Telefonica Emisiones S.A.U. v.06(2016)

EUR

300.000

289.460,76

0,35

4,674 % Telefonica Emisiones S.A.U. v.07(2014)

EUR

200.000

199.302,12

0,24

5,125 % Telefonica Europe BV EMTN v.03(2013)

EUR

500.000

511.729,45

0,62

5,000 % Telekom Finanzmanagement GmbH EMTN v.03(2013)

EUR

250.000

254.450,00

0,31

4,500 % Telenor ASA EMTN v.06(2014)

EUR

500.000

496.945,17

0,61

4,750 % TeliaSonera AB EMTN v.07(2017)

EUR

200.000

198.741,40

0,24

4,750 % Telstra Corporation Ltd. EMTN v.04(2014)

EUR

350.000

351.480,70

0,43

4,250 % Terna S.p.A. v.04(2014)

EUR

350.000

347.352,17

0,42

4,625 % TPSA Eurofinance France v.04(2011)

EUR

750.000

752.100,00

0,92

4,125 % UniCredito Italiano S.p.A. EMTN FRN v.06(2016)

EUR

840.000

830.064,85

1,01

3,375 % Unilever NV EMTN v.05(2015)

EUR

150.000

137.216,39

0,17

5,000 % Vattenfall Treasury AB EMTN v.03(2018)

EUR

300.000

309.330,00

0,38

4,875 % Veolia Environnement S.A. EMTN v.03(2013)

EUR

500.000

508.237,89

0,62

4,000 % Veolia Environnement S.A. EMTN v.05(2016)

EUR

400.000

378.057,03

0,46

5,875 % Vinci S.A. v.02(2009)

EUR

450.000

464.424,40

0,57

4,500 % Vivendi S.A. v.06(2013)

EUR

250.000

247.635,55

0,30

3,625 % Vodafone Group Plc. EMTN v.05(2012)

EUR

200.000

191.089,39

0,23

3,875 % Volkswagen Bank FRN EMTN v.04(2014)

EUR

900.000

887.695,24

1,08

4,750 % Volkswagen Financial Services AG EMTN v.04(2011)

EUR

800.000

810.635,86

0,99

4,375 % Wachovia Corporation EMTN v.06(2018)

EUR

750.000

725.526,57

0,89

4,500 % Washington Mutual Inc. v.06(2017)

EUR

500.000

478.987,58

0,58

4,375 % WPP Group Plc. v.06(2013)

EUR

140.000

138.527,49

0,17

68.348.102,21

83,46


68.348.102,21

83,46


68.348.102,21

83,46

Credit Linked Notes • Credit Linked Notes • Credit Linked Notes 5,030 % Gaz Capital S.A./Gazprom CLN/LPN v.06(2014)

EUR

250.000

247.622,75

0,30

7,800 % Gaz Capital S.A./Gazprom CLN/LPN v.03(2010)

EUR

500.000

549.856,33

0,67

797.479,08

0,97

797.479,08

0,97

Summe Credit Linked Notes • Total Credit Linked Notes • Credit Linked Notes összege


41






490 18.900

5.262.379,50 2.522.772,00

6,42 3,08

7.785.151,50

9,50

7.785.151,50

9,50

76.930.732,79

93,93

-- 55.913,23

-- 0,07

-- 55.913,23

-- 0,07

Summe Sonstige Finanzinstrumente • Total other financial instruments • Egyéb pénzügyi instrumentumok összege

-- 55.913,23

-- 0,07


650.839,57

0,79

4.375.848,95

5,35

81.901.508,08

100,00

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei BayernInvest High Yield-Fonds FORTIS L Fund SICAV – Bond Convertible Europe

EUR EUR

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Sonstige Finanzinstrumente • Other financial instruments • Egyéb pénzügyi instrumentumok BayernLB/iTraxx Europe S7 5 YR CDS v.07(2011)

EUR

Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

23.000.000

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Niederlande Vereinigte Staaten von Amerika Frankreich Deutschland Großbritannien Luxemburg Italien Schweden Cayman-Inseln Norwegen Jersey Irland Österreich Belgien Dänemark Spanien Australien Finnland Portugal

Netherlands United States of America France Germany Great Britain Luxembourg Italy Sweden Cayman Islands Norway Jersey Ireland Austria Belgium Denmark Spain Australia Finland Portugal

Hollandia Amerikai Egyesült Államok Franciaország Németország Nagy-Britannia Luxemburg Olaszország Svédország Kajmán-szigetek Norvégia Dzsörzé Írország Ausztria Belgium Dánia Spanyolország Ausztrália Finnország Portugália

17,28 15,17 14,47 13,53 10,40 8,34 3,71 2,06 2,06 1,18 1,13 0,94 0,71 0,61 0,59 0,59 0,43 0,37 0,36

Wertpapiervermögen Sonstige Finanzinstrumente Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Other financial instruments Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Egyéb pénzügyi instrumentumok Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

93,93 -- 0,07 0,79


5,35 100,00

42


WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen Banken Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Bauwesen Telekommunikation Versicherungen Automobile Chemie Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Energiequellen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Medien Baustoffe / Bauelemente Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Elektronik / Elektromaterial Freizeit und Tourismus Nahrungsmittel Konsumgüter Schifffahrtstransporte Maschinenbau Einzelhandel Rohstoffe / Halbfabrikate Luftverkehr Gesundheit / Körperpflege Wertpapiervermögen Sonstige Finanzinstrumente Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Financial Services Banks Business & Public Services

Pénzügyi szolgáltatások Bankok Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Construction Industry Telecommunication Insurances Automobiles Chemicals Wholesale & International Trade Energy Sources Utilities – Electrical / Gas

Építo˝ipar Telekommunikáció Biztosítók Autóipar Vegyipar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Energiaforrások Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Broadcasting & Publishing Building Materials & Components Energy Equipment & Services

Hírközlés Építo˝anyagok / Építo˝elemek Energiaellátás & Közsolgáltatók

Electrical & Electronics Leisure and Tourism Food Appliances & Household Durables Transportation – Shipping Machinery & Engineering Merchandising Raw Materials & Semi-Finished Products Transportation – Airlines Health & Personal Care

Elektronika / Elektronikai cikkek Szabadido˝ és turizmus Élelmiszeripar Fogyasztási cikkek Vízi szállítás Gépipar Kiskereskedelem Nyersanyagok / Félkész termékek Légi közlekedés Egészség / Testápolás

Investment portfolio Other financial instruments Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Egyéb pénzügyi instrumentumok Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

45,93 12,60 7,37 3,41 3,26 2,40 2,18 2,08 2,02 1,93 1,88 1,34 1,25 1,08 0,87 0,65 0,60 0,55 0,54 0,49 0,47 0,43 0,36 0,24 93,93 -- 0,07 0,79 5,35 100,00


43



01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

451.872,062

738.900,284

1.063.457,369

4.833,000

67.706,810

103.791,000


157.692,825

354.735,032

428.348,085


299.012,237

451.872,062

738.900,284

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

26.625

20.230

13.469,5

230

23.076

8.423,0

8.285

16.681

1.662,5

18.570

26.625

20.230,0

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

218.085

263.082,6530

259.496,0000

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TNL • Units issued class TNL • A TNL osztály kibocsátott befektetési jegyek

2.085

142.688,5454

76.538,9671


103.626

187.686,1984

72.952,3141


116.544

218.085,0000

263.082,6530

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

19.947,709

20.704,731

11.352,0000

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek

1.766,777

5.352,978

9.352,7314

Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

10.482,486

6.110,000

0,0004

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

11.232,000

19.947,709

20.704,7310

44


STATISTISCHE INFORMATIONEN (Fortsetzung) STATISTICAL INFORMATION (continued) STATISZTIKAI ADATOK (Folytatás) 31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

81.901.508,08

143.530.670,22

170.512.370,83


53,29

54,25

56,09


54,89

55,88

57,77

1,74

1,85

0,46


62,59

61,40

61,16


64,47

63,24

62,99

2,02

0,06

0,19


66,97

65,88

65,81


66,97

65,88

65,81

1,99

0,04


5.074,86

5.164,15

5.337,74


5.176,36

5.267,43

5.444,49

186,12

194,01

49,25






0,18


45


76.930.732,79


650.839,57


1.570.156,62

Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések

13.749.205,49


92.900.934,47

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Nicht realisierte Verluste aus Credit Default Swaps • Unrealised loss on Credit Default Swaps • Nem realizált veszteségek „Credit Default Swaps” ügyletekbo˝l

-- 10.246.344,71 -- 55.913,23

Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek

-- 547.707,50


-- 149.460,95


-- 10.999.426,39


81.901.508,08


77.471.821,19

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 445.358,237 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 299.012,237 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 53,29 (gerundet) pro Anteil, 18.570 Anteile auf die Klasse TL mit einem Inventarwert von EUR 62,59 (gerundet) pro Anteil, 116.544 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 66,97 (gerundet) pro Anteil und 11.232 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 5.074,86 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 445,358.237 units outstanding. 299,012.237 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 53.29 (rounded) per unit, 18,570 units are allotted as class TL having a net asset value of EUR 62.59 (rounded) per unit, 116,544 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 66.97 (rounded) per unit and 11,232 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 5,074.86 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 445.358,237 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 299.012,237 jut az AL osztályra, jegyenként 53,29 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝, 18.570 jut a TL osztályra, jegyenként 62,59 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 116.544 jut a TNL osztályra, jegyenként 66,97 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 11.232 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 5.074,86 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

46


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 Total Total Összes EUR


01.04.2006 31.03.2007 Klasse TL Class TL A TL osztály EUR

01.04.2006 31.03.2007 Klasse TNL Class TNL A TL osztály EUR

01.04.2006 31.03.2007 Klasse InstAL Class InstAL A InstAL osztály EUR

4.732.142,12

806.432,71

62.379,91

464.894,95

3.398.434,55

24.930,58

4.295,87

330,32

2.421,44

17.882,95

-- 1.223.958,01

-- 122.231,99

-- 12.737,54

-- 131.256,09

-- 957.732,39


3.533.114,69

688.496,59

49.972,69

336.060,30

2.458.585,11


-- 576.629,99

-- 153.298,30

-- 11.865,88

-- 88.349,15

-- 323.116,66

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés

Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék

-- 30.646,54

0,00

0,00

-- 30.646,54

0,00


-- 85.079,64

-- 14.467,20

-- 1.120,64

-- 8.344,51

-- 61.147,29


-- 22.095,56

-- 8.912,26

-- 689,71

-- 5.132,13

-- 7.361,46


-- 148.695,07

-- 25.205,24

-- 1.960,97

-- 14.528,05

-- 107.000,81

Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése

215.972,82

29.927,17

3.152,06

40.901,59

141.992,00

Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások

-- 647.173,98

-- 171.955,83

-- 12.485,14

-- 106.098,79

-- 356.634,22


2.885.940,71

516.540,76

37.487,55

229.961,51

2.101.950,89

-- 1.560.346,78

-- 278.965,66

-- 21.053,70

-- 156.270,49

-- 1.104.056,93


1.325.593,93

237.575,10

16.433,85

73.691,02

997.893,96


-- 235.154,76

8.428,99

1.078,53

-- 860,85

-- 243.801,43


1.090.439,17

246.004,09

17.512,38

72.830,17

754.092,53


1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 0,85 % p.a. für die Klassen AL, TL und TNL und 0,45 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 0.85 % for the classes AL, TL and TNL and 0.45 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 0,85 % os éves díjra jogosult az AL, TL és a TNL osztály esetében, illetve 0,45 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


47

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE AL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS AL AZ AL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse AL • Net income carried forward from previous year class AL • A AL osztály átvitt bevétel

0,00


516.540,76


516.540,76


514.031,94


2,508,82

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel

0,00

Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet

2.101.950,89


2.101.950,89


2.065.116,64


36.834,25


Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején

01.04.2006 31.03.2007 Total Total Összes EUR


01.04.2006 31.03.2007 Klasse TL Class TL A TL osztály EUR

01.04.2006 01.04.2006 31.03.2007 31.03.2007 Klasse TNL Klasse InstAL Class TNL Class InstAL A TNL osztály A InstAL osztály EUR EUR

143.530.670,22

24.515.596,43

1.634.674,72

14.367.493,62

103.012.905,45


2.885.940,71

516.540,76

37.487,55

229.961,51

2.101.950,89


1.007.985,19

92.304,82

9.585,48

90.354,50

815.740,39

-- 58.841.914,56

-- 8.138.047,15

-- 499.479,13

-- 6.725.638,37

-- 43.478.749,91

-- 1.560.346,78

-- 278.965,66

-- 21.053,70

-- 156.270,49

-- 1.104.056,93

Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség


-- 235.154,76

8.428,99

1.078,53

-- 860,85

-- 243.801,43

-- 4.885.671,94

-- 782.548,32

0,00

0,00

-- 4.103.123,62

FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN 81.901.508,08

15.933.309,87

1.162.293,45

7.805.039,92

57.000.864,84


48

BAYERNLB CONVERTIBLE BOND FONDS • ALAP






Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 0,000 % Adecco Financial Service Bermuda Ltd. CV v.03(2013)

CHF

2.000.000

1.366.765,50

0,48

0,000 % BNP Paribas Arbitrage Issuance BV CV v.05(2010)

CHF

5.000.000

3.433.375,46

1,20

2,500 % EMS International Finance Guernsey Ltd. CV v.02(2010)

CHF

13.000.000

8.803.526,83

3,08

2,000 % Ems-Chemie Holding AG CV v.02(2008)

CHF

4.000.000

2.914.398,32

1,02

1,650 % Liechtensteinsche Landesbank AG CV v.06(2011)

CHF

3.000.000

2.153.939,82

0,75

1,700 % Pargesa Netherlands NV CV v.06(2013)

CHF

12.000.000

7.960.112,02

2,78

0,250 % Schweizerische Eidgenossenschaft CV v.03(2007)

CHF

11.000.000

6.778.715,66

2,37

0,500 % Serono 92 Ltd. CV v.03(2008)

CHF

5.000.000

3.170.244,42

1,11

36.581.078,03

12,79

1,375 % 3I Group Plc. CV v.03(2008)

EUR

2.000.000

2.761.700,00

0,97

3,750 % AXA S.A. CV v.00(2017)

EUR

34.000

8.072.303,89

2,82

0,000 % Banque et Caisse d’Epargne de L’Etat/Siemens AG EMTN CV v.06(2011)

EUR

2.000.000

2.080.000,00

0,73

2,500 % Cap Gemini S.A. CV v.03(2010)

EUR

30.000

1.822.712,88

0,64

0,000 % Eksportfinans ASA CV v.06(2011)

EUR

3.000.000

3.660.300,00

1,28

3,550 % Espirito Santo Financial Group S.A. CV v.05(2025)

EUR

3.000.000

3.795.000,00

1,33

0,375 % Finmeccanica Finance S.A. CV v.03(2010)

EUR

9.000.000

8.363.276,10

2,92

5,130 % Fortfinlux S.A. FRN CV Unbefr.

EUR

8.000.000

10.610.400,00

3,71

1,600 % France Télécom S.A. CV v.04(2009)

EUR

5.000

12.734.954,17

4,44

0,750 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau CV v.03(2008)

EUR

10.000.000

9.770.483,90

3,42

0,500 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau CV v.05(2010)

EUR

3.000.000

3.658.043,76

1,28

0,250 % NIB Capital Bank NV CV v.04(2009)

EUR

4.000.000

3.878.000,00

1,36

2,950 % Sagerpar CV v.05(2012)

EUR

7.000.000

8.196.301,96

2,87

4,125 % SCOR S.A. CV v.04(2010)

EUR

2.000.000

4.816.671,24

1,68

3,000 % Südzucker International Finance BV CV v.03(2008)

EUR

6.000.000

6.249.588,72

2,19

1,500 % Telecom Italia S.p.A. CV v.01(2010)

EUR

2.000.000

2.402.811,82

0,84

2,500 % UniCredito Italiano S.p.A. CV v.03(2008)

EUR

2.000.000

2.364.290,06

0,83

2,375 % Valeo S.A. CV v.03(2011)

EUR

210.000

11.101.929,59

3,88

106.338.768,09

37,19

0,000 % Fujitsu CV v.02(2009)

JPY

100.000.000

644.499,53

0,23

0,000 % Hankyu Department Stores Inc. CV v.04(2011)

JPY

100.000.000

765.869,42

0,27

0,000 % Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. CV v.04(2011)

JPY

220.000.000

2.240.886,70

0,78

0,000 % Mitsui O.S.K. Lines Ltd. CV v.06(2011)

JPY

100.000.000

823.008,94

0,29

0,000 % Nippon Sheet Glass Co. Ltd. CV v.04(2011)

JPY

300.000.000

2.375.531,98

0,83

0,000 % Nippon Yusen Kabushiki Kaisha CV v.06(2026)

JPY

100.000.000

795.884,98

0,28

0,000 % Nishimatsu Construction Co. Ltd. CV v.05(2016)

JPY

100.000.000

698.031,15

0,24

0,000 % Nomura Research Insitut CV v.06(2014)

JPY

300.000.000

2.102.178,85

0,73

0,000 % Sharp Corporation CV v.06(2013)

JPY

450.000.000

3.129.262,52

1,09

0,000 % Sony Corporation CV v.03(2008)

JPY

350.000.000

2.584.705,46

0,90

0,000 % Suzuki Motor Corporation CV S.4 v.06(2013)

JPY

100.000.000

731.422,16

0,26

0,000 % Taiheiyo Cement Corporation CV v.04(2014)

JPY

100.000.000

762.082,25

0,27

0,000 % Toshiba Corporation CV v.04(2009)

JPY

210.000.000

1.844.920,18

0,65

19.498.284,12

6,82 1,66

2,400 % 3M Co. CV v.03(2032)

USD

7.000.000

4.737.487,33

0,375 % Amgen Inc. CV v.06(2013)

USD

5.000.000

3.379.316,32

1,18

2,375 % AngloGold Ashanti Holdings Plc. CV v.04(2009)

USD

8.000.000

5.989.505,50

2,09

4,855 % Bristol-Myers Squibb Co. CV v.03(2023)

USD

11.000.000

8.355.639,80

2,92


49






0,000 % Citigroup Funding Inc. CV v.06(2011) 0,000 % CNOOC Finance 2004 Ltd. CV v.04(2009)

USD

3.900.000

3.740.873,09

1,31

USD

1.000.000

898.990,28

0,31

1,750 % EMC Corporation CV v.06(2011) 3,850 % ERP Operating CV v.06(2026)

USD USD

2.000.000 3.000.000

1.604.376,73 2.277.067,70

0,56 0,80

0,500 % Fortis Banque Luxembourg S.A. EMTN CV v.06(2011) 1,250 % Genzyme Corporation CV v.03(2023)

USD USD

6.000.000 1.000.000

4.558.387,45 773.664,65

1,59 0,27

2,750 % Hongkong Land Holding Ltd. CV v.05(2012) 0,000 % HSBC Bank Plc. CV v.05(2009)

USD USD

8.000.000 3.250.000

7.872.334,34 2.653.335,09

2,75 0,93

2,950 % Intel Corporation CV v.05(2035)

USD

6.000.000

3.909.963,05

1,37

0,000 % Irish Life & Permanent Plc. CV v.06(2009) 5,110 % Lockheed Martin Corporation CV v.03(2033)

USD USD

4.000.000 1.000.000

3.498.367,18 1.049.612,24

1,22 0,37

0,000 % Merrill Lynch & Co. Inc. CV v.04(2032) 0,000 % Omnicom Group Inc. CV v.06(2038)

USD USD

2.000.000 5.000.000

1.828.284,82 4.035.476,30

0,64 1,41

2,600 % Prudential Financial Inc. FRN CV v.05(2035) 0,000 % SK Telecom Co. Ltd. CV v.04(2009)

USD USD

15.000.000 2.500.000

11.611.381,70 2.179.441,46

4,06 0,76

3,250 % Swiss Re America Holding Corporation CV v.01(2021) 3,600 % U.S. Bancorp CV v.06(2036)

USD USD

8.000.000 3.000.000

6.054.565,88 2.255.678,82

2,12 0,79

2,250 % UBS AG/Jersey Branch CV v.06(2009)

USD

3.000.000

2.381.667,35

0,83

5,110 % Wells Fargo & Co. CV v.03(2033) 4,877 % Wyeth FRN CV v.04(2024)

USD USD

18.000.000 6.000.000

13.530.708,45 4.816.166,06

4,72 1,68

103.992.291,59

36,34

266.410.421,83

93,14

2.091.708,38

0,73

2.091.708,38

0,73

Summe notierte Titel • Total listed securities • Jegyzett tételek összege Nicht notierte Titel • Not-listed securities • Nem jegyzett tételek 0,100 % Keystone Capital Corporation CV v.06(2011)

JPY

300.000.000

0,875 % Archer-Daniels-Midland Co. CV v.07(2014) 4,000 % Archstone Smith Operating Trust CV v.06(2036)

USD USD

1.500.000 5.000.000

1.165.001,31 3.893.034,83

0,41 1,36

0,000 % Landesbank Baden-Wuerttemberg -GZ- IS S.633 CV v.06(2009)

USD

4.000.000

3.622.987,13

1,27

8.681.023,27

3,04

10.772.731,65

3,77


277.183.153,48

96,91


277.183.153,48

96,91


9.100.434,69

3,18


-- 272.557,87

-- 0,09

286.011.030,30

100,00

Summe nicht notierte Titel • Total not-listed securities • Nem jegyzett tételek összege


50



Währungsbetrag

Currency Pénznem



% v. Fondsvermögen

% az Alap vagyonából 11,61

% of fund assets

CHF


53.800.000,00

33.208.937,43

JPY


3.300.784.154,00

21.109.254,93

7,38

USD


148.500.000,00

111.208.787,86

38,88

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Vereinigte Staaten von Amerika Frankreich Luxemburg Großbritannien Niederlande Japan Deutschland Schweiz Bermudas Belgien Cayman-Inseln Norwegen Italien Irland Südkorea Liechtenstein Jungfraueninseln (GB)

United States of America France Luxembourg Great Britain Netherlands Japan Germany Switzerland Bermuda Belgium Cayman Islands Norway Italy Ireland South Korea Liechtenstein Virgin Islands (GB)

Amerikai Egyesült Államok Franciaország Luxemburg Nagy-Britannia Hollandia Japán Németország Svájc Bermuda Belgium Kajmán-szigetek Norvégia Olaszország Írország Dél-Koréa Liechtenstein Virgin-szigetek

27,63 13,46 10,28 8,29 7,53 6,82 5,97 4,22 3,23 2,87 1,84 1,28 0,84 0,83 0,76 0,75 0,31




96,91 3,18


-- 0,09 100,00


51

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen Banken Chemie Versicherungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Telekommunikation Automobile Maschinenbau Andere Konsumgüter / Freizeitartikel

Financial Services Banks Chemicals Insurances Business & Public Services

Pénzügyi szolgáltatások Bankok Vegyipar Biztosítók Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Telecommunication Automobiles Machinery & Engineering Recreation, Other Consumer Goods

Elektronik / Elektromaterial Elektronische Komponenten und Geräte Freizeit und Tourismus Schifffahrtstransporte Immobilien, Liegenschaften Nahrungsmittel Baustoffe / Bauelemente Einzelhandel Bauwesen

Electrical & Electronics Electronic Components & Instruments Leisure and Tourism Transportation – Shipping Real Estate Food Building Materials & Components Merchandising Construction Industry

Telekommunikáció Autóipar Gépipar Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Elektronika / Elektronikai cikkek Mu˝szaki alkatrészek és cikkek Szabadido˝ és turizmus Vízi szállítás Ingatlan Élelmiszeripar Építo˝anyagok / Építo˝elemek Kiskereskedelem Építo˝ipar





36,54 20,75 6,88 6,88 6,75 4,44 4,14 1,69 1,66 1,55 1,37 1,20 1,07 0,80 0,41 0,27 0,27 0,24 96,91 3,18 -- 0,09 100,00



01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

160.021,328

123.937,328

86.300,180

90.758,000

54.031,000

50.931,148


105.313,000

17.947,000

13.294,000


145.466,328

160.021,328

123.937,328

52


STATISTISCHE INFORMATIONEN (Fortsetzung) STATISTICAL INFORMATION (continued) STATISZTIKAI ADATOK (Folytatás) 01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

129.515,9358

31.499,0000

10.000

Ausgegebene Anteile Klasse TNL • Units issued class TNL • A TNL osztály kibocsátott befektetési jegyek

100.102,8270

111.171,2288

27.741

23.905,8013

13.154,2930

6.242

205.712,9615

129.515,9358

31.499

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

6.714

1.995

3.036

Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek

3.876

5.180

1.522

788

461

2.563

9.802

6.714

1.995

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

Zurückgenommene Anteile Klasse TNL • Units redeemed class TNL • A TNL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TNL • Units in circulation at the end of the reporting period class TNL • A TNL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


286.011.030,30

201.670.417,08

61.591.620,54


124,55

124,40

111,66


130,78

130,62

117,24

4,38

5,49

0,63


114,47

112,72

99,50


114,47

112,72

99,50

3,27

2,10

0,00


24.928,07

24.897,77

22.365,12


26.174,47

26.142,66

23.483,38

986,36

1.185,87

146,07





53


277.183.153,48


9.100.434,69

Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége

1.112.462,34


1.591.451,22

Forderungen aus Zeichnungen • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek

163.110,12 2.785.198,93 291.935.810,78 -- 29.925,60


-- 2.785.198,93


-- 2.798.947,70

Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

-- 310.708,25 -- 5.924.780,48


286.011.030,30


276.275.060,55

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 360.981,2895 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 145.466,328 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 124,55 (gerundet) pro Anteil, 205.712,9615 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 114,47 (gerundet) pro Anteil und 9.802 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 24.928,07 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 360,981.2895 units outstanding. 145,466.328 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 124.55 (rounded) per unit, 205,712.9615 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 114.47 (rounded) per unit and 9,802 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 24,928.07 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 360.981,2895 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 145.466,328 jut az AL osztályra, jegyenként 124,55 EUR (kerektíve) esz-közértéku˝, 205.712,9615 jut a TNL osztályra, jegyenként 114,47 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 9.802 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 24.928,07 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

54


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS

Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai



01.04.2006 31.03.2007 Klasse TNL Class TNL A TL osztály EUR


2.569.723,92

215.485,83

214.533,69

2.139.704,40


208.569,10

16.990,91

17.689,44

173.888,75


392.146,57

-- 31.486,48

29.213,80

394.419,25

3.170.439,59

200.990,26

261.436,93

2.708.012,40 -- 1.595.687,87

Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1)

-- 2.062.821,57

-- 239.723,57

-- 227.410,13


-- 139.716,18

0,00

-- 139.716,18

0,00


-- 120.386,50

-- 10.590,46

-- 10.056,45

-- 99.739,59


-- 41.373,07

-- 10.335,70

-- 10.408,20

-- 20.629,17


-- 261.228,91

-- 22.270,47

-- 22.113,56

-- 216.844,88


-- 423.063,12

44.815,53

-- 68.185,60

-- 399.693,05

-- 3.048.589,35

-- 238.104,67

-- 477.890,12

-- 2.332.594,56

Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet

121.850,24

-- 37.114,41

-- 216.453,19

375.417,84


11.549.898,58

1.072.030,13

969.953,49

9.507.914,96


11.671.748,82

1.034.915,72

753.500,30

9.883.332,80


-- 5.131.635,33

-- 599.219,50

-- 367.801,10

-- 4.164.614,73

6.540.113,49

435.696,22

385.699,20

5.718.718,07

ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE 1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,00 % p.a. für die Klassen AL und TNL und 0,80 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.00 % for the classes AL and TNL and 0.80 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,00 % os éves díjra jogosult az AL és a TNL osztály esetében, illetve 0,80 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


0,00

Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse AL • Realised gains on securities trades / payout of capital class AL • A AL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

282.539,25


282.539,25


282.539,25


0,00


55

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet

0,00 375.417,84

Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realised gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

4.612.143,62


4.987.561,46


4.987.561,46


0,00

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 Total Total Összes EUR




201.670.417,08

19.907.290,84

14.599.475,97

167.163.650,27

121.850,24

-- 37.114,41

-- 216.453,19

375.417,84

30.916,55

-- 13.329,05

38.971,80

5.273,80

Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás

82.629.157,40

-- 1.735.290,09

8.523.649,43

75.840.798,06


11.549.898,58

1.072.030,13

969.953,49

9.507.914,96

Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés


-- 5.131.635,33

-- 599.219,50

-- 367.801,10

-- 4.164.614,73


-- 4.859.574,22

-- 476.028,31

0,00

-- 4.383.545,91

286.011.030,30

18.118.339,61

23.547.796,40

244.344.894,29


56

BAYERNLB OPTIERTRAG FONDS • ALAP






Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 7,375 % Brasilien v.05(2015) 4,250 % Bundesrepublik Deutschland S.141 v.02(2008)

EUR EUR

150.000 1.500.000

171.825,00 1.502.550,00

1,24 10,88

3,000 % Finnland v.03(2008) 3,250 % Griechenland v.04(2007)

EUR EUR

2.000.000 1.000.000

1.974.800,00 998.400,00

14,29 7,23

4,000 % Hypothekenbank in Essen AG Pfe. S.524 v.99(2009)

EUR

1.000.000

998.100,00

7,23

5,375 % Mexiko EMTN v.03(2013) 3,000 % Niederlande v.04(2007)

EUR EUR

200.000 750.000

209.361,84 747.975,00

1,52 5,41

3,750 % Niederlande v.99(2009) 4,000 % Nordrhein-Westfalen, Land Schatzanw. S.415 v.02(2008)

EUR EUR

500.000 1.000.000

497.250,00 998.900,00

3,60 7,23

7,500 % Peru v.04(2014) 4,250 % Spanien v.02(2007)

EUR EUR

150.000 1.000.000

172.830,67 1.001.100,00

1,25 7,25

3,000 % Spanien v.04(2007) 5,250 % Südafrika v.03(2013)

EUR EUR

1.500.000 250.000

1.495.350,00 257.770,45

10,82 1,87

6,875 % Uruguay v.05(2016)

EUR

150.000

161.710,10

1,17

11.187.923,06

80,99

313.045,22

2,27

313.045,22

2,27

157.063,92

1,14

157.063,92

1,14


11.658.032,20

84,40


11.658.032,20

84,40

7,14

5,500 % Norwegen v.98(2009)

5,750 % Polen S.0608 v.02(2008)

NOK

PLN

2.500.000

600.000

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei AXA IM Fixed Income Investment Strategies – US Short Duration High Yield

EUR

10.000

986.300,00

DivDAXEX

EUR

14.000

214.340,00

1,55

Dow Jones Asia Pacific Select Dividend 30EX

EUR

6.000

200.820,00

1,45

Dow Jones EURO STOXX Select Dividend 30EX

EUR

6.000

205.680,00

1,49

Dow Jones STOXX Select Dividend 30EX

EUR

6.000

203.700,00

1,47

1.810.840,00

13,10

1.810.840,00

13,10

13.468.872,20

97,50


145.747,17

1,06


199.425,48

1,44

13.814.044,85

100,00

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege



57

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Spanien Finnland Niederlande Griechenland Luxemburg Norwegen Südafrika Mexiko Peru Brasilien Uruguay Polen

Germany Spain Finland Netherlands Greece Luxembourg Norway South Africa Mexico Peru Brazil Uruguay Poland

Németország Spanyolország Finnország Hollandia Görögország Luxemburg Norvégia Dél-Afrika Mexikó Peru Brazília Uruguay Lengyelország

31,30 18,07 14,29 9,01 7,23 7,14 2,27 1,87 1,52 1,25 1,24 1,17 1,14




97,50 1,06


1,44 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Staatsanleihen Finanzdienstleistungen Banken

Government Bonds Financial Services Banks

Állami kötvények Pénzügyi szolgáltatások Bankok

77,17 13,10 7,23




97,50 1,06


1,44 100,00

58



01.04.2005 31.03.2006

04.08.2004 31.03.2005

22.284

9.062

0

720

19.657

9.062

3.316

6.435

0

19.688

22.284

9.062

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

12.08.2004 31.03.2005

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse ANL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class ANL • A ANL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

54.714

21.681

0

Ausgegebene Anteile Klasse ANL • Units issued class ANL • A ANL osztály kibocsátott befektetési jegyek

17.442

43.466

21.681

Zurückgenommene Anteile Klasse ANL • Units redeemed class ANL • A ANL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

26.773

10.433

0

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse ANL • Units in circulation at the end of the reporting period class ANL • A ANL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

45.383

54.714

21.681

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

19.07.2004 31.03.2005

2.090

1.000

0

0

1.090

1.000

1.400

0

0

690

2.090

1.000

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse AL • Units redeemed class AL • A AL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the end of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


59


31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

13.814.044,85

29.928.723,77

13.420.107,27


102,94

104,38

102,44


107,06

108,56

106,54

2,01

1,17

0,26

Nettovermögenswert pro Anteil Klasse ANL • Net asset value per unit class ANL • A ANL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

102,37

103,73

101,78

Ausgabepreis pro Anteil Klasse ANL • Offering price per unit class ANL • A ANL osztály kibocsátási ára befektetési jegyenként

102,37

103,73

101,78

1,64

0,70

0,05


10.350,03

10.491,43

10.285,15


10.557,03

10.701,26

10.490,85

227,68

164,08

39,48



Zwischengewinn pro Anteil Klasse ANL • Interim profit per unit class ANL • A ANL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként



13.468.872,20


145.747,17


229.886,51

Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek

13.844.505,88 -- 8.695,50


-- 21.765,53


-- 30.461,03


13.814.044,85


13.556.863,54

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 65.761 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 19.688 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 102,94 (gerundet) pro Anteil, 45.383 Anteile auf die Klasse ANL mit einem Inventarwert von EUR 102,37 (gerundet) pro Anteil und 690 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 10.350,03 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 65,761 units outstanding. 19,688 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 102.94 (rounded) per unit, 45,383 units are allotted as class ANL having a net asset value of EUR 102.37 (rounded) per unit and 690 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 10,350.03 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 65.761 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 19.688 jut az AL osztályra, jegyenként 102,94 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 45.383 jut a ANL osztályra, jegyenként 102,37 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 690 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 10.350,03 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

60


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS

Dividenden • Dividends • Osztalékok Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetéso˝l Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1)



01.04.2006 31.03.2007 Klasse ANL Class ANL A ANL osztály EUR


178.813,50

13.592,61

40.270,95

124.949,94

36.650,00

3.329,12

7.715,90

25.604,98

632.336,85

57.400,85

144.231,11

430.704,89

61.815,41

5.324,10

14.041,31

42.450,00

-- 420.362,24

-- 7.835,51

-- 41.404,55

-- 371.122,18

489.253,52

71.811,17

164.854,72

252.587,63 -- 91.530,39

-- 167.411,72

-- 21.316,39

-- 54.564,94


-- 27.018,43

0,00

-- 27.018,43

0,00


-- 27.543,46

-- 2.361,60

-- 6.124,08

-- 19.057,78


-- 5.407,46

-- 1.074,86

-- 2.690,75

-- 1.641,85


-- 30.628,46

-- 2.500,02

-- 6.398,03

-- 21.730,41


103.975,03

2.718,48

18.846,41

82.410,14

-- 154.034,50

-- 24.534,39

-- 77.949,82

-- 51.550,29


335.219,02

47.276,78

86.904,90

201.037,34


551.200,41

37.174,57

133.064,34

380.961,50


886.419,43

84.451,35

219.969,24

581.998,84

-- 1.144.474,47

-- 85.326,65

-- 264.925,38

-- 794.222,44

-- 258.055,04

-- 875,30

-- 44.956,14

-- 212.223,60


Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE 1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 0,92 % p.a. für die Klassen AL und ANL und 0,55 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 0.92 % for the classes AL and ANL and 0.55 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 0,92 % os éves díjra jogosult az AL és a ANL osztály esetében, illetve 0,55 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


61

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE AL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS AL AZ AL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse AL • Net income carried forward from previous year class AL • A AL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse AL • Ordinary income class AL • A AL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse AL • Realised gains on securities trades / payout of capital class AL • A AL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

0,00 47.276,78 3.496,60


50.773,38


50.773,38


0,00

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE ANL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS ANL AZ ANL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse ANL • Net income carried forward from previous year class ANL • A ANL osztály átvitt bevétel

0,00

Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse ANL • Ordinary income class ANL • A ANL osztály normál bevételtöbblet

86.904,90

Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse ANL • Realised gains on securities trades / payout of capital class ANL • A ANL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

10.155,72

Für die Ausschüttung verfügbar Klasse ANL • Available for distribution class ANL • A ANL osztály osztalékfizetéshez rendelkezésre álló összegek

97.060,62

Vorgesehene Ausschüttung Klasse ANL (EUR 2,1387) • Distribution proposed class ANL (EUR 2.1387) • A ANL osztály ütemezett osztalékkifizetés (EUR 2,1387)

97.060,62

Vortrag auf neue Rechnung Klasse ANL • To be carried forward class ANL • A ANL osztály átvitel új számlára

0,00

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realised gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

0,00 201.037,34 6.618,09


207.655,43


207.655,43


0,00

62






01.04.2006 31.03.2007 Klasse ANL Class ANL A ANL osztály EUR


29.928.723,77

2.325.931,40

5.675.712,55

21.927.079,82


335.219,02

47.276,78

86.904,90

201.037,34


316.387,21

5.117,03

22.558,14

288.712,04

-- 15.613.720,94

-- 266.026,20

-- 933.214,74

-- 14.414.480,00

551.200,41

37.174,57

133.064,34

380.961,50

-- 1.144.474,47

-- 85.326,65

-- 264.925,38

-- 794.222,44

-- 559.290,15

-- 37.383,30

-- 74.338,37

-- 447.568,48

13.814.044,85

2.026.763,63

4.645.761,44

7.141.519,78

Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

BAYERNLB BALANCED STOCKS 15 FONDS • ALAP

63






21.181,62 11.930,60 31.470,72 43.748,25 7.810,80 16.206,00 26.997,36 24.545,43 52.033,00 13.528,60 15.221,25 19.554,08 45.007,58 20.442,83 12.061,30 21.054,11 15.411,00 37.473,60 41.748,00 30.811,20 21.668,64 29.481,60 48.724,20 13.954,50 26.696,28 32.448,03 11.026,20 9.805,50

0,24 0,14 0,36 0,50 0,09 0,18 0,31 0,28 0,59 0,15 0,17 0,22 0,51 0,23 0,14 0,24 0,17 0,43 0,47 0,35 0,25 0,33 0,55 0,16 0,30 0,37 0,13 0,11

702.042,28

7,97

17.171,28 28.274,13 22.925,15

0,19 0,32 0,26

68.370,56

0,77


770.412,84

8,74

Summe Aktien, Anrechte und Genussscheine • Total equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások összege

770.412,84

8,74

348.740,00 239.745,00 336.525,00 302.970,00 249.987,50 200.799,10

3,96 2,72 3,82 3,44 2,84 2,28

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Allianz SE Assicurazioni Generali S.p.A. Banco Santander Central Hispano S.A. BASF AG Bilfinger Berger AG Carrefour S.A. DaimlerChrysler AG Dte Bank AG Fortis Gaz de France Groupe Danone S.A. Iberdrola S.A. ING Groep NV Intesa Sanpaolo S.p.A. Koninklijke KPN NV Koninklijke Philips Electronics NV Lafarge S.A. Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG Nokia OYJ -ARWE AG Sanofi-Aventis Siemens AG Société Générale S.A. Suez S.A. Telekom Austria AG Total S.A. Unilever NV Vallourec S.A.

Citigroup Inc. Exxon Mobil Corporation General Electric Co.

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

USD USD USD

138 374 2.368 525 115 296 442 243 1.525 391 125 553 1.427 3.615 1.030 739 132 296 2.450 392 336 370 378 350 1.417 617 510 50

445 494 859

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 2,500 % Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden AG Pfe. S.356 v.03(2007) 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037) 3,500 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2016) 4,250 % Frankreich OAT v.03(2019) 4,089 % HSBC Finance Corporation EMTN FRN v.05(2010) 4,195 % HSBC Holding Plc. EMTN FRN v.04(2014)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

350.000 250.000 350.000 300.000 250.000 200.000

64




0,000 % Italien v.05(2007) 6,500 % Italien v.97(2027) 4,125 % Rabobank Nederland NV EMTN v.07(2012)

4,250 % Großbritannien v.05(2011)




EUR

300.000

294.363,00

3,34

EUR

300.000

380.280,00

4,32

EUR

350.000

348.507,36

3,96

2.701.916,96

30,68

495.290,29

5,61

495.290,29

5,61

GBP

350.000

5,250 % Cooperative Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank EMTN v.02(2007)

SEK

1.470.000

158.335,49

1,80


SEK

2.320.000

249.366,21

2,83


SEK

1.050.000

112.440,21

1,28

520.141,91

5,91


USD

440.000

331.247,07

3,76

5,750 % Inter-American Development Bank v.98(2008)

USD

750.000

566.307,57

6,42


USD

200.000

146.153,41

1,66

5,000 % Österreich v.04(2014)

USD

620.000

470.661,01

5,34

5,125 % Rabobank Nederland NV EMTN v.06(2010)

USD

400.000

303.094,21

3,44

4,500 % Schweden v.06(2011)

USD

450.000

335.160,89

3,80

2.152.624,16

24,42


5.869.973,32

66,62


5.869.973,32

66,62

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei BayernInvest High Yield-Fonds

EUR

38

408.102,90

4,63

BayernInvest Renten Europa-Fonds

EUR

15

152.907,75

1,74

BayernInvest Subordinated Bond-Fonds

EUR

43

446.802,68

5,07

DKB Asien Fonds TNL

EUR

2.934

70.562,70

0,80


EUR

2.750

367.070,00

4,17

1.445.446,03

16,41

1.445.446,03

16,41

326.006,68

3,70

326.006,68

3,70


326.006,68

3,70

Summe Indexzertifikate • Total index certificates • Indexigazolások összege

326.006,68

3,70

8.411.838,87

95,47

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.

USD

2.062

Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR

14

-- 14.040,00

-- 0,16

EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007

EUR

12

-- 3.000,00

-- 0,03

-- 17.040,00

-- 0,19


65






OSA Nikkei 225 Stock Average Index Future Juni 2007

JPY

1

2.820,93

0,03

2.820,93

0,03

844,56

0,01

844,56

0,01


-- 13.374,51

-- 0,15


-- 13.374,51

-- 0,15

Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek

600.000,00

6,81

91.831,76

1,04


-- 279.402,15

-- 3,17


8.810.893,97

100,00


USD

4



Währungsbetrag

Currency Pénznem NOK GBP SEK USD

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás



% v. Fondsvermögen


2.850.428,00 350.000,00 1.000.000,00 350.000,00

350.895,76 513.764,68 107.403,46 261.919,24

3,98 5,83 1,22 2,97

% of fund assets

66


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Großbritannien Niederlande Supranationale Institutionen Italien Vereinigte Staaten von Amerika Österreich Frankreich Luxemburg Schweden Belgien Spanien Finnland

Germany Great Britain Netherlands International Agencies Italy United States of America Austria France Luxembourg Sweden Belgium Spain Finland

Németország Nagy-Britannia Hollandia Szupranacionális intézmények Olaszország Amerikai Egyesült Államok Ausztria Franciaország Luxemburg Svédország Belgium Spanyolország Finnország

27,41 11,65 10,22 9,25 8,03 7,31 5,64 5,55 4,97 3,80 0,59 0,58 0,47

Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Financial Futures Time deposits Cash at banks Other assets / Other liabilities

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések Határido˝s betétek Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

95,47 -- 0,15 6,81 1,04


-- 3,17 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Staatsanleihen Banken Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Elektronik / Elektromaterial Versicherungen Chemie Energiequellen Industriekomponenten Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Automobile Einzelhandel Baustoffe / Bauelemente Nahrungsmittel Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Government Bonds Banks Financial Services Business & Public Services

Állami kötvények Bankok Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Electrical & Electronics Insurances Chemicals Energy Sources Industrial Components Utilities – Electrical / Gas

Elektronika / Elektronikai cikkek Biztosítók Vegyipar Energiaforrások Ipari alkotóelemek Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Automobiles Merchandising Building Materials & Components Food Wholesale & International Trade

Autóipar Kiskereskedelem Építo˝anyagok / Építo˝elemek Élelmiszeripar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok



32,39 24,98 22,82 9,94 1,39 0,81 0,75 0,69 0,37 0,37 0,31 0,18 0,17 0,17 0,13 95,47 -- 0,15 6,81 1,04 -- 3,17 100,00


67


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

167.850

197.414

217.708

0

1.068

24.680

7.325

30.632

44.974

160.525

167.850

197.414

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

8.810.893,97

9.175.040,12

10.285.648,88


54,89

54,66

52,10


57,09

56,85

54,18

1,40

0,00

0,02


ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealised loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

8.411.838,87 600.000,00 91.831,76 3.487,19 92.161,73 503,28 149.662,50 9.349.485,33 -- 13.374,51 -- 500.020,00 -- 25.196,85


-- 538.591,36


8.810.893,97


8.395.473,33


68


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai

16.718,89 275.780,80


11.994,23


-- 6.397,92


298.096,00


-- 74.140,68


-- 9.701,26


-- 4.311,68


-- 15.496,63

Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások

2.232,82 -- 101.417,43


196.678,57


-- 10.609,40


186.069,17


-- 156.508,31 29.560,86

1



9.175.040,12 196.678,57 4.165,10 -- 397.872,11 -- 10.609,40


-- 156.508,31


8.810.893,97


69






Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Allianz SE

EUR

2.197

337.217,53

0,55

Assicurazioni Generali S.p.A.

EUR

5.664

180.681,60

0,29

Banco Santander Central Hispano S.A.

EUR

22.108

293.815,32

0,48

BASF AG

EUR

8.023

668.556,59

1,08

Bilfinger Berger AG

EUR

1.749

118.792,08

0,19

Carrefour S.A.

EUR

4.690

256.777,50

0,42

DaimlerChrysler AG

EUR

6.268

382.849,44

0,62

Dte Bank AG

EUR

3.763

380.100,63

0,62

Fortis

EUR

23.306

795.200,72

1,29

Gaz de France

EUR

6.122

211.821,20

0,34

Groupe Danone S.A.

EUR

1.906

232.093,62

0,38

Iberdrola S.A.

EUR

8.634

305.298,24

0,50

ING Groep NV

EUR

22.348

704.855,92

1,14

Intesa Sanpaolo S.p.A.

EUR

56.604

320.095,62

0,52

Koninklijke KPN NV

EUR

17.050

199.655,50

0,32

Koninklijke Philips Electronics NV

EUR

11.295

321.794,55

0,52

Lafarge S.A.

EUR

1.997

233.149,75

0,38

Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG

EUR

4.231

535.644,60

0,87

Nokia OYJ -A-

EUR

37.650

641.556,00

1,04

RWE AG

EUR

5.947

467.434,20

0,76

Sanofi-Aventis

EUR

5.142

331.607,58

0,54

Siemens AG

EUR

5.662

451.148,16

0,73

Société Générale S.A.

EUR

5.720

737.308,00

1,20

Suez S.A.

EUR

5.310

211.709,70

0,34

Telekom Austria AG

EUR

21.551

406.020,84

0,66

Total S.A.

EUR

8.917

468.945,03

0,76

Unilever NV

EUR

8.010

173.176,20

0,28

Vallourec S.A.

EUR

790

154.926,90

0,25

10.522.233,02

17,07

Citigroup Inc.

USD

6.711

258.958,30

0,42

Exxon Mobil Corporation

USD

7.549

432.067,69

0,70

General Electric Co.

USD

12.963

345.958,97

0,56

1.036.984,96

1,68


11.559.217,98

18,75


11.559.217,98

18,75

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037)

EUR

1.580.000

1.515.188,40

2,46


EUR

2.250.000

2.163.375,00

3,51

5,250 % Dte Telekom International Finance BV v.98(2008)

EUR

1.000.000

1.011.400,00

1,64

4,250 % Frankreich v.03(2019)

EUR

2.000.000

2.019.800,00

3,28

4,089 % HSBC Finance Corporation EMTN FRN v.05(2010)

EUR

750.000

749.962,50

1,22

70







4,195 % HSBC Holding Plc. EMTN FRN v.04(2014) 0,000 % Italien v.05(2007)

EUR

1.500.000

1.505.993,27

2,44

EUR

100.000

98.121,00

0,16

0,000 % Italien v.05(2007)

EUR

1.300.000

1.275.573,00

2,07

6,500 % Italien v.97(2027)

EUR

1.800.000

2.281.680,00

3,70

4,125 % Rabobank Nederland EMTN v.07(2012)

EUR

2.650.000

2.638.698,57

4,28

15.259.791,74

24,76

2.051.916,93

3,33

2.051.916,93

3,33

1.371.414,57

2,23

1.371.414,57

2,23


5,875 % ING Verzekeringen NV v.97(2007)

GBP

NLG

1.450.000

3.000.000


SEK

24.350.000

2.617.270,40

4,25


SEK

5.000.000

535.429,55

0,87

3.152.699,95

5,12 0,80

3,750 % Bank Nederlandse Gemeenten NV EMTN v.03(2013)

USD

700.000

492.081,64


USD

3.300.000

2.484.353,02

4,03


USD

2.300.000

1.736.676,55

2,82

3,750 % Italien v.04(2007)

USD

1.000.000

743.665,78

1,21


USD

2.650.000

1.940.110,15

3,15


USD

1.570.000

1.147.304,29

1,86

5,000 % Österreich v.04(2014)

USD

3.540.000

2.687.322,55

4,36


USD

1.800.000

1.363.923,94

2,21

4,500 % Schweden v.06(2011)

USD

1.850.000

1.377.883,67

2,24

13.973.321,59

22,68


35.809.144,78

58,12


35.809.144,78

58,12

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei BayernInvest Aktien Euroland-Fonds

EUR

20

240.802,60

0,39

BayernInvest High Yield-Fonds

EUR

250

2.684.887,50

4,36


EUR

80

815.508,00

1,32


EUR

250

2.597.690,00

4,22

DKB Asien Fonds TNL

EUR

48.511

1.166.689,55

1,89


EUR

20.400

2.722.992,00

4,42

10.228.569,65

16,60

10.228.569,65

16,60

4.153.344,09

6,74

4.153.344,09

6,74


4.153.344,09

6,74


4.153.344,09

6,74

61.750.276,50

100,21

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.


USD

26.270


71






Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR

47

-- 46.740,00

-- 0,08

EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007

EUR

90

-- 22.500,00

-- 0,04

EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007

EUR

50

-- 34.500,00

-- 0,05

-- 103.740,00

-- 0,17

19.746,53

0,03

19.746,53

0,03

3.800,53

0,01

3.800,53

0,01


-- 80.192,94

-- 0,13


-- 80.192,94

-- 0,13

2.500.000,00

4,06

27.770,60

0,05


-- 2.578.811,66

-- 4,19


61.619.042,50

100,00



JPY

7

USD

18

Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány


Währungsbetrag

Currency Pénznem



% v. Fondsvermögen


% of fund assets

NOK

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás

21.581.812,00

2.656.782,17

4,31

GBP


1.450.000,00

2.128.453,65

3,45

USD


3.400.000,00

2.544.358,37

4,13

72


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Niederlande Großbritannien Vereinigte Staaten von Amerika Italien Frankreich Supranationale Institutionen Luxemburg Österreich Schweden Belgien Finnland Spanien

Germany Netherlands Great Britain United States of America Italy France International Agencies Luxembourg Austria Sweden Belgium Finland Spain

Németország Hollandia Nagy-Britannia Amerikai Egyesült Államok Olaszország Franciaország Szupranacionális intézmények Luxemburg Ausztria Svédország Belgium Finnország Spanyolország





27,56 13,42 9,80 9,64 7,95 7,89 7,07 6,31 5,02 2,24 1,29 1,04 0,98 100,21 -- 0,13 4,06 0,05 -- 4,19 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Banken Staatsanleihen Finanzdienstleistungen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Versicherungen Elektronik / Elektromaterial Chemie Energiequellen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Industriekomponenten Automobile Einzelhandel Baustoffe / Bauelemente Nahrungsmittel Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Banks Government Bonds Financial Services Business & Public Services

Bankok Állami kötvények Pénzügyi szolgáltatások Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Insurances Electrical & Electronics Chemicals Energy Sources Utilities – Electrical / Gas

Biztosítók Elektronika / Elektronikai cikkek Vegyipar Energiaforrások Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Industrial Components Automobiles Merchandising Building Materials & Components Food Wholesale & International Trade

Ipari alkotóelemek Autóipar Kiskereskedelem Építo˝anyagok / Építo˝elemek Élelmiszeripar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok



26,76 26,32 24,75 8,58 3,94 3,05 1,62 1,46 0,84 0,81 0,62 0,42 0,38 0,38 0,28 100,21 -- 0,13 4,06 0,05 -- 4,19 100,00


73


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

845.228

997.743

1.112.643

23.731

26.120

16.127

Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek

171.355

178.635

131.027

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

697.604

845.228

997.743

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR


61.619.042,50

73.994.088,59

80.733.632,32


88,33

87,54

80,92


91,86

91,04

84,16

1,70

0,00

0,03


ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealised loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

61.750.276,50 2.500.000,00 27.770,60 3.101,26 615.577,52 7.667,84 245.175,00 65.149.568,72 -- 692.546,76 -- 80.192,94 -- 2.649.867,50 -- 107.919,02


-- 3.530.526,22


61.619.042,50


60.155.088,27


74


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok

255.274,90 1.785.599,27 50.816,27


-- 202.282,54


1.889.407,90


-- 697.289,82


-- 72.038,20


-- 31.630,74


-- 92.062,14


82.803,61


-- 810.217,29


1.079.190,61

Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realised result • Nettó realizált eredmény Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES • RESULT OF OPERATION • AZ ÜZLETI ÉV EREDMÉNYE

667.978,90 1.747.169,51 -- 1.394.473,11 352.696,40

1



73.994.088,59 1.079.190,61 119.478,93 -- 12.847.221,42 667.978,90


-- 1.394.473,11


61.619.042,50

BAYERNLB BALANCED STOCKS 60 PLUS FONDS • ALAP

75






Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Allianz SE

EUR

2.150

330.003,50

1,04

Assicurazioni Generali S.p.A.

EUR

5.902

188.273,80

0,59


EUR

43.086

572.612,94

1,81

BASF AG

EUR

6.108

508.979,64

1,61

Bilfinger Berger AG

EUR

1.812

123.071,04

0,39

Carrefour S.A.

EUR

4.173

228.471,75

0,72

DaimlerChrysler AG

EUR

7.096

433.423,68

1,37

Dte Bank AG

EUR

3.015

304.545,15

0,96

Fortis

EUR

17.743

605.391,16

1,91

Gaz de France

EUR

6.300

217.980,00

0,69

Groupe Danone S.A.

EUR

1.451

176.688,27

0,56

Iberdrola S.A.

EUR

6.699

236.876,64

0,75

ING Groep NV

EUR

18.972

598.376,88

1,89

Intesa Sanpaolo S.p.A.

EUR

48.421

273.820,76

0,86

Koninklijke KPN NV

EUR

19.250

225.417,50

0,71


EUR

8.599

244.985,51

0,77

Lafarge S.A.

EUR

2.049

239.220,75

0,76


EUR

3.473

439.681,80

1,39

Nokia OYJ -A-

EUR

28.650

488.196,00

1,54

RWE AG

EUR

6.260

492.036,00

1,55

Sanofi-Aventis

EUR

3.914

252.413,86

0,80

Siemens AG

EUR

4.311

343.500,48

1,08


EUR

5.868

756.385,20

2,39

Suez S.A.

EUR

5.533

220.600,71

0,70

Telekom Austria AG

EUR

24.149

454.967,16

1,44

Total S.A.

EUR

11.652

612.778,68

1,93

Unilever NV

EUR

6.210

134.260,20

0,42

Vallourec S.A.

EUR

765

150.024,15

0,47

9.852.983,21

31,10

Citigroup Inc.

USD

7.373

284.502,98

0,90

Exxon Mobil Corporation

USD

8.779

502.466,84

1,59

General Electric Co.

USD

14.429

385.083,86

1,21

1.172.053,68

3,70


11.025.036,89

34,80


11.025.036,89

34,80

163.026,60

0,51

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 4,000 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2037)

EUR

170.000

5,250 % Dte Telekom International Finance BV v.98(2008)

EUR

250.000

252.850,00

0,80


EUR

150.000

151.485,00

0,48

0,000 % Italien v.05(2007)

EUR

1.150.000

1.128.391,50

3,56

76




6,500 % Italien v.97(2027) 4,125 % Rabobank Nederland NV EMTN v.07(2012)





EUR

170.000

215.492,00

0,68

EUR

1.000.000

995.735,31

3,14

2.906.980,41

9,17

919.824,83

2,90

919.824,83

2,90 0,75

GBP

650.000


SEK

2.200.000

236.467,96

3,408 % General Electric Capital Corporation v.05(2009)

SEK

2.500.000

267.962,33

0,85


SEK

500.000

53.542,96

0,17

557.973,25

1,77


USD

550.000

414.058,83

1,31


USD

1.260.000

951.396,72

3,00

3,500 % Kreditanstalt f. Wiederaufbau EMTN v.03(2011)

USD

275.000

195.713,37

0,62

5,000 % Österreich v.04(2014)

USD

840.000

637.669,76

2,01


USD

500.000

378.867,76

1,20

4,500 % Schweden v.06(2011)

USD

400.000

297.920,79

0,94

2.875.627,23

9,08


7.260.405,72

22,92


7.260.405,72

22,92

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei BayernInvest Aktien Euroland-Fonds

EUR

254

3.058.193,02

9,65

BayernInvest High Yield-Fonds

EUR

117

1.256.527,35

3,97


EUR

15

152.907,75

0,48


EUR

39

405.239,64

1,28

DKB Asien Fonds TNL

EUR

53.311

1.282.129,55

4,05


EUR

10.200

1.361.496,00

4,30

7.516.493,31

23,73

7.516.493,31

23,73

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Indexzertifikate • Index certificates • Indexigazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Bank NV/S&P 500 Index Zert. Unbefr.

EUR

14.758

1.573.793,12

4,97

Dresdner Bank AG/S&P 500 Index Zert. Unbefr.

EUR

107.552

1.146.504,32

3,62

2.720.297,44

8,59

2.772.637,81

8,75

2.772.637,81

8,75


5.492.935,25

17,34


5.492.935,25

17,34

31.294.871,17

98,79

UBS AG London/S&P 500 Index Zert. Unbefr.


USD

17.537


77






Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR

15

-- 15.100,00

-- 0,05

EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007

EUR

33

-- 22.770,00

-- 0,07

-- 37.870,00

-- 0,12

25.388,39

0,08

25.388,39

0,08

1.266,84

0,00

1.266,84

0,00


-- 11.214,77

-- 0,04


-- 11.214,77

-- 0,04


700.000,00

2,21


151.464,66

0,48

-- 458.036,24

-- 1,44

31.677.084,82

100,00



JPY

9

USD

6



Währungsbetrag

Currency Pénznem NOK GBP

Währungskäufe • Purchases • Valutavásárlás Währungsverkäufe • Sales • Valutaeladás

USD




% v. Fondsvermögen


10.587.304,00 650.000,00

1.303.327,10 954.134,40

4,11 3,01

1.300.000,00

972.842,91

3,07

% of fund assets

78


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Vereinigte Staaten von Amerika Frankreich Niederlande Luxemburg Italien Großbritannien Supranationale Institutionen Österreich Spanien Belgien Finnland Schweden

Germany United States of America France Netherlands Luxembourg Italy Great Britain International Agencies Austria Spain Belgium Finland Sweden

Németország Amerikai Egyesült Államok Franciaország Hollandia Luxemburg Olaszország Nagy-Britannia Szupranacionális intézmények Ausztria Spanyolország Belgium Finnország Svédország

26,07 21,89 9,50 8,93 8,35 5,69 4,21 3,75 3,45 2,56 1,91 1,54 0,94




98,79 -- 0,04 2,21 0,48


-- 1,44 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen Banken Staatsanleihen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Elektronik / Elektromaterial Energiequellen Versicherungen Chemie Industriekomponenten Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Automobile Baustoffe / Bauelemente Einzelhandel Nahrungsmittel Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Wertpapiervermögen Terminkontrakte Festgelder Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Financial Services Banks Government Bonds Business & Public Services

Pénzügyi szolgáltatások Bankok Állami kötvények Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Electrical & Electronics Energy Sources Insurances Chemicals Industrial Components Utilities – Electrical / Gas

Elektronika / Elektronikai cikkek Energiaforrások Biztosítók Vegyipar Ipari alkotóelemek Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Automobiles Building Materials & Components Merchandising Food Wholesale & International Trade

Autóipar Építo˝anyagok / Építo˝elemek Kiskereskedelem Élelmiszeripar Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok



30,08 29,80 11,08 6,99 4,94 3,52 3,02 2,41 1,68 1,44 1,37 0,76 0,72 0,56 0,42 98,79 -- 0,04 2,21 0,48 -- 1,44 100,00


79


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

383.954

325.770

343.185

8.681

70.186

3.537

39.763

12.002

20.952

352.872

383.954

325.770

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

Ausgegebene Anteile Klasse TL • Units issued class TL • A TL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse TL • Units redeemed class TL • A TL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse TL • Units in circulation at the end of the reporting period class TL • A TL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


31.677.084,82

33.641.523,31

24.527.128,99


89,77

87,62

75,29


93,36

91,12

78,30

0,30

0,00

0,01



31.294.871,17


700.000,00


151.464,66

Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések

1.805,63 90.855,42

Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

6.508,59

Forderungen aus Zeichnungen • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések

2.519,16

Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealised loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák

490.350,00 32.738.374,63 -- 11.214,77 -- 1.000.040,00 -- 50.035,04


-- 1.061.289,81


31.677.084,82


28.263.997,45


80


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok

218.556,61


345.896,20


8.120,00


-- 33.916,26


538.656,55

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja

-- 356.320,94 -- 33.361,65


-- 15.241,07


-- 41.328,43

Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet

24.363,63 -- 421.888,46 116.768,09


1.239.160,24


1.355.928,33


-- 585.533,52


770.394,81

1


ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás

33.641.523,31 116.768,09 9.552,63 -- 2.744.385,93


1.239.160,24


-- 585.533,52


31.677.084,82

BAYERNLB OPTITREND FONDS • ALAP

81






Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek BB Biotech AG

CHF

2.073

122.324,11

0,38

Compagnie Financiere Richemont AG

CHF

3.643

152.282,36

0,47

Credit Suisse Group Nestlé S.A.

CHF CHF

8.204 1.745

442.688,49 503.567,12

1,37 1,56

Novartis AG Roche Holding AG Genussscheine

CHF CHF

14.841 4.477

632.251,57 597.264,44

1,96 1,85

Swiss Re Syngenta AG

CHF CHF

1.466 695

99.727,95 97.253,42

0,31 0,30

UBS AG Zurich Financial Services AG

CHF CHF

8.504 916

380.870,12 197.512,36

1,18 0,61

3.225.741,94

9,99

Carlsberg AS -BNovo Nordisk AS -B-

DKK DKK

1.037 1.585

83.786,90 109.130,84

0,26 0,34

Sydbank AS Topdanmark AS

DKK DKK

3.886 484

156.207,01 69.312,36

0,48 0,21

418.437,11

1,29

ABN Amro Holding NV

EUR

9.002

290.044,44

0,90

Adidas AG Air Liquide S.A.

EUR EUR

1.527 604

62.225,25 109.245,48

0,19 0,34

Alcatel-Lucent Allianz SE

EUR EUR

22.086 2.244

195.461,10 344.431,56

0,61 1,07

Altadis S.A.

EUR

906

43.596,72

0,14

Arcelor Mittal Assicurazioni Generali S.p.A.

EUR EUR

3.134 6.411

123.793,00 204.510,90

0,38 0,63

Atos S.A. AXA S.A.

EUR EUR

1.587 8.446

79.635,66 266.302,38

0,25 0,82

Banca Popolare di Milano S.c.a.r.l.

EUR

14.169

164.077,02

0,51

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

EUR

19.413

355.257,90

1,10


EUR

36.542

485.643,18

1,50

BASF AG

EUR

2.886

240.490,38

0,74

Bayer AG

EUR

3.869

184.783,44

0,57

Bayer. Motorenwerke AG BNP Paribas S.A.

EUR EUR

2.003 4.402

88.111,97 341.815,30

0,27 1,06

Bourbon S.A. Cap Gemini S.A.

EUR EUR

1.230 1.714

64.181,40 98.520,72

0,20 0,31

Carrefour S.A.

EUR

2.737

149.850,75

0,46

Celesio AG

EUR

1.379

64.813,00

0,20

Continental AG DaimlerChrysler AG

EUR EUR

870 4.160

84.172,50 254.092,80

0,26 0,79

Dte Bank AG

EUR

4.581

462.726,81

1,43

Dte Telekom AG E.ON AG

EUR EUR

16.567 1.959

205.430,80 198.642,60

0,64 0,62

Ebro Puleva S.A. Electricité de France

EUR EUR

4.280 1.006

75.242,40 63.297,52

0,23 0,20

Endesa S.A. Enel S.p.A.

EUR EUR

1.243 11.078

50.068,04 88.679,39

0,16 0,27

Eni S.p.A.

EUR

14.352

348.179,52

1,08

82






Erste Bank der öster. Sparkassen AG Essilor International S.A.


EUR

3.100

180.544,00

0,56

EUR

805

69.141,45

0,21

Fiat S.p.A.

EUR

2.250

42.572,25

0,13

France Télécom S.A.

EUR

10.155

199.139,55

0,62

Fresenius AG -VZ-

EUR

2.364

139.854,24

0,43

Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA

EUR

1.380

151.151,40

0,47

Groupe Danone S.A.

EUR

1.089

132.607,53

0,41

Heineken NV

EUR

1.639

63.462,08

0,20

Iberdrola S.A.

EUR

817

28.889,12

0,09

InBev NV

EUR

2.246

121.328,92

0,38

Industria de Diseno Textil S.A.

EUR

1.523

70.027,54

0,22 0,17

Infineon Technologies AG

EUR

4.789

55.456,62

ING Groep NV

EUR

7.802

246.075,08

0,76

K+S AG

EUR

611

50.065,34

0,16

KBC Bankverzekeringsholding NV

EUR

2.697

250.794,03

0,78

Kesko OYJ -B-

EUR

982

38.985,40

0,12


EUR

6.386

181.937,14

0,56

L’Oréal S.A.

EUR

1.350

109.350,00

0,34

Lanxess AG

EUR

1.223

46.877,59

0,15

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S.A.

EUR

759

63.133,62

0,20

Metro AG

EUR

1.879

99.211,20

0,31


EUR

1.363

172.555,80

0,53

Nokia OYJ -A-

EUR

28.006

477.222,24

1,48

OMV AG

EUR

2.973

140.474,25

0,44

Pernod-Ricard S.A.

EUR

153

23.029,56

0,07

Piraeus Bank S.A.

EUR

7.042

182.810,32

0,57

Porsche AG -VZ-

EUR

61

70.549,55

0,22

Rautaruukki OYJ

EUR

1.819

63.283,01

0,20

Red Electrica de Espana

EUR

1.026

35.653,50

0,11

Renault S.A.

EUR

1.038

91.177,92

0,28

Royal Dutch Shell

EUR

19.941

501.516,15

1,55

RWE AG

EUR

1.253

98.485,80

0,31

Saipem S.p.A.

EUR

4.337

94.850,19

0,29

Sampo OYJ -A-

EUR

5.023

114.373,71

0,35

Sanofi-Aventis

EUR

5.852

377.395,48

1,17

SAP AG

EUR

7.525

250.883,50

0,78

SBM Offshore NV

EUR

2.635

71.145,00

0,22


EUR

3.338

430.268,20

1,33

STMicroelectronics NV

EUR

7.815

113.083,05

0,35

Suez S.A.

EUR

2.799

111.596,13

0,35

Telefònica S.A.

EUR

21.931

359.668,40

1,11

Total S.A.

EUR

12.677

666.683,43

2,07

Umicore

EUR

220

29.387,60

0,09

UniCredito Italiano S.p.A.

EUR

57.258

405.100,35

1,25

Unilever NV

EUR

7.691

166.279,42

0,52

UPM-Kymmene Corporation

EUR

4.475

85.204,00

0,26

Voest-Alpine AG

EUR

1.554

83.387,64

0,26

Volkswagen AG

EUR

446

50.438,14

0,16

13.394.430,37

41,52

Anglo American Plc.

GBP

8.281

325.921,16

1,01

Astrazeneca Plc.

GBP

8.318

334.340,27

1,04


83






Aviva Plc.

GBP

8.249

90.735,68

0,28

Barclays Plc.

GBP

32.522

345.549,89

1,07

Barratt Developments Plc.

GBP

2.008

32.791,67

0,10

BG Group Plc.

GBP

24.758

268.692,15

0,83

BHP Billiton Plc.

GBP

11.212

186.555,47

0,58

BP Plc.

GBP

106.872

874.991,41

2,71

British American Tobacco Plc.

GBP

7.678

178.268,64

0,55

BT Group Plc.

GBP

48.568

217.230,92

0,67

Diageo Plc.

GBP

14.558

217.856,68

0,67

GlaxoSmithKline Plc.

GBP

32.469

663.595,27

2,06

HBOS Plc.

GBP

26.139

403.063,29

1,25

Home Retail Group Plc.

GBP

82

534,99

0,00

HSBC Holdings Plc.

GBP

42.125

548.729,76

1,70

Imperial Chemical Industries Plc.

GBP

7.677

56.202,00

0,17

Imperial Tobacco Group Plc.

GBP

3.642

121.304,80

0,38

International Power Plc.

GBP

7.992

46.375,11

0,14

Kelda Group Plc.

GBP

2.246

30.939,09

0,10

Kingfisher Plc.

GBP

18.080

73.482,01

0,23

Legal & General Group Plc.

GBP

51.700

119.202,45

0,37

Marks & Spencer Group Plc.

GBP

13.181

131.338,85

0,41

National Grid Plc.

GBP

7.379

85.771,59

0,27

Northern Rock Plc.

GBP

12.376

209.376,42

0,65

Persimmon Plc.

GBP

4.166

86.693,01

0,27

Prudential Plc.

GBP

15.671

165.010,22

0,51

Reckitt Benckiser Plc.

GBP

3.858

149.122,47

0,46

Rio Tinto Plc.

GBP

4.701

199.035,19

0,62

Royal Bank of Scotland Group Plc.

GBP

21.239

620.388,63

1,92

Scottish & Southern Energy Plc.

GBP

3.225

72.983,95

0,23

Shire Plc.

GBP

5.970

92.320,40

0,29

Tesco Plc.

GBP

45.428

296.878,41

0,92

Unilever Plc.

GBP

9.061

201.729,92

0,62

Vodafone Group Plc.

GBP

236.861

476.898,54

1,48

Xstrata Plc.

GBP

2.961

112.298,45

0,35

8.036.208,76

24,91

DNB NOR ASA

NOK

19.940

210.323,01

0,65

Orkla ASA

NOK

1.751

92.885,34

0,29

Statoil ASA

NOK

6.465

133.037,13

0,41

Telenor ASA

NOK

7.973

105.367,56

0,33

541.613,04

1,68

Hennes & Mauritz AB -B-

SEK

2.936

126.556,73

0,39

Skandinaviska Enskilda Banken AB -A-

SEK

10.266

246.576,92

0,76

Svenska Cellulosa AB -B-

SEK

880

36.469,96

0,11

Telefonaktiebolaget LM Ericsson -B-

SEK

114.979

318.700,11

0,99

TeliaSonera AB

SEK

18.039

120.407,89

0,37

848.711,61

2,62


26.465.142,83

82,01


26.465.142,83

82,01

84







1.500.000 1.500.000

1.427.115,00 1.448.850,00

4,42 4,48

2.875.965,00

8,90


2.875.965,00

8,90


2.875.965,00

8,90

498.479,44 639.903,62 560.055,65 366.025,16

1,54 1,98 1,73 1,13

2.064.463,87

6,38

2.064.463,87

6,38

949.280,00

2,94

949.280,00

2,94

949.280,00

2,94

-- 123.420,00 -- 41.650,00

-- 0,38 -- 0,13

-- 165.070,00

-- 0,51

-- 165.070,00

-- 0,51

784.210,00

2,43

32.189.781,70

99,72

-- 22.000,00 -- 24.960,00

-- 0,07 -- 0,08

-- 46.960,00

-- 0,15


-- 46.960,00

-- 0,15


-- 46.960,00

-- 0,15


160.265,70

0,50


-- 22.095,94

-- 0,07

32.280.991,46

100,00

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 2,500 % Bundesrepublik Deutschland Bundesobl. S.147 v.05(2010) 3,375 % Gemeinsame Bundesländer Schatzanw. v.05(2012)

EUR EUR

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei Dow Dow Dow Dow

Jones STOXX 600 Financial Services SwapEX Jones STOXX 600 Industrial Goods & Services SwapEX Jones STOXX 600 Media SwapEX Jones STOXX 600 Travel & Leisure SwapEX

EUR EUR EUR EUR

6.494 13.679 16.555 11.668

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Optionen • Options • Opciók Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók Put on Dow Jones EURO STOXX 50 Index Dezember 2007/3.900,00 EUR

680

Summe Long-Positionen • Total Long-Positions • Hosszú pozíciók összege Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók Call on Dow Jones EURO STOXX 50 Index April 2007/4.150,00 Call on Dow Jones EURO STOXX 50 Index April 2007/4.250,00

EUR EUR

-- 170 -- 170

Summe Short-Positionen • Total Short-Positions • Rövid pozíciók összege Summe Optionen • Total options • Kötvények összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007 EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007


EUR EUR

20 48


85

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland Großbritannien Frankreich Schweiz Spanien Italien Niederlande Schweden Finnland Norwegen Dänemark Österreich Belgien Griechenland

Germany Great Britain France Switzerland Spain Italy Netherlands Sweden Finland Norway Denmark Austria Belgium Greece

Németország Nagy-Britannia Franciaország Svájc Spanyolország Olaszország Hollandia Svédország Finnország Norvégia Dánia Ausztria Belgium Görögország

28,18 26,46 11,30 9,99 4,66 4,16 3,89 2,62 2,41 1,68 1,29 1,26 1,25 0,57

Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities


99,72 -- 0,15 0,50


-- 0,07 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Banken Chemie Staatsanleihen Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Finanzdienstleistungen Energiequellen Versicherungen Elektronik / Elektromaterial Freizeit und Tourismus Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Getränke und Tabak Nahrungsmittel Einzelhandel Automobile Rohstoffe / Halbfabrikate Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Maschinenbau Gesundheit / Körperpflege Stahl Textilien / Bekleidung Holz und Papier Industriekomponenten Nichteisenmetalle Wertpapiervermögen Terminkontrakte Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten Summe • Total • O sszege

Banks Chemicals Government Bonds Business & Public Services

Bankok Vegyipar Állami kötvények Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Financial Services Energy Sources Insurances Electrical & Electronics Leisure and Tourism Utilities – Electrical / Gas

Pénzügyi szolgáltatások Energiaforrások Biztosítók Elektronika / Elektronikai cikkek Szabadido˝ és turizmus Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Beverages & Tobacco Food Merchandising Automobiles Raw Materials & Semi-Finished Products Wholesale & International Trade

Ital- és dohányáru Élelmiszeripar Kiskereskedelem Autóipar Nyersanyagok / Félkész termékek Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Gépipar Egészség / Testápolás Acél Textilipar / Ruházat Fa és papír Ipari alkotóelemek Színes- és könnyo˝fémek

Machinery & Engineering Health & Personal Care Steel Textiles / Clothing Forest Products & Paper Industrial Components Metals – Non Ferrous Investment portfolio Financial Futures Cash at banks Other assets / Other liabilities


19,67 14,30 8,90 8,55 8,30 7,82 5,69 4,12 3,37 2,93 2,65 2,40 2,02 1,85 1,55 1,23 1,15 0,90 0,84 0,80 0,37 0,22 0,09 99,72 -- 0,15 0,50 -- 0,07 100,00

86



Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

70.528

85.872

71.083

Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek

3.079

2.687

51.515


6.692

18.031

36.726

66.915

70.528

85.872

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005



159.329

184.410

223.784


65.363

13.433

13.217


36.126

38.514

52.591

188.566

159.329

184.410

01.04.2006 15.01.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

800

1.581

1.142

0

0

539

800

781

100

0

800

1.581


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


87


31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

32.280.991,46

39.076.804,91

45.130.268,38


128,45

127,15

105,69


134,87

133,51

110,97

0,59

0,00

0,00


125,61

124,24

103,75


125,61

124,24

103,75


0,24

0,00

0,00


0,00

12.892,59

10.703,71


0,00

13.279,37

11.024,82


0,00

1,30

0,00




32.189.781,70


160.265,70


28.555,22


97.839,94


16.477,18


32.492.919,74

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek

-- 52.846,74


-- 46.960,00


-- 112.121,54


-- 211.928,28


32.280.991,46


30.616.604,57

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 255.481 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 66.915 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 128,45 (gerundet) pro Anteil und 188.566 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 125,61 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 255,481 units outstanding. 66,915 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 128.45 (rounded) per unit and 188,566 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 125.61 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 255.481 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 66.915 jut az AL osztályra, jegyenként 128,45 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 188.566 pedig a TNL osztályra, jegyenként 125,61 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

88


AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 Total Total O  sszes EUR




Dividenden • Dividends • Osztalékok

781.477,25

178.582,49

439.958,90

162.935,86


247.040,94

55.784,79

132.462,84

58.793,31


44.704,44

9.916,91

24.961,70

9.825,83


45.348,79

-- 8.551,49

53.900,28

0,00

1.118.571,42

235.732,70

651.283,72

231.555,00


-- 450.875,86

-- 110.604,50

-- 279.827,91

-- 60.443,45


-- 205.266,31

0,00

-- 205.266,31

0,00

-- 46.121,19

-- 10.314,07

-- 26.078,36

-- 9.728,76


Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg

-- 16.322,33

-- 4.212,06

-- 11.303,79

-- 806,48


-- 51.747,11

-- 11.623,62

-- 29.418,36

-- 10.705,13


-- 29.644,25

4.338,01

-- 33.982,26

0,00


-- 799.977,05

-- 132.416,24

-- 585.876,99

-- 81.683,82


318.594,37

103.316,46

65.406,73

149.871,18


4.836.580,86

1.198.921,74

2.813.595,84

824.063,28


5.155.175,23

1.302.238,20

2.879.002,57

973.934,46

-- 4.134.241,55

-- 1.133.716,20

-- 2.514.188,26

-- 486.337,09

1.020.933,68

168.522,00

364.814,31

487.597,37




89


0,00


103.316,46


43.461,59


146.778,05


146.778,05


0,00







19.794.906,79

10.314.070,07

39.076.804,91

8.967.828,05


318.594,37

103.316,46

65.406,73

149.871,18


-- 15.704,54

4.213,48

-- 19.918,02

0,00

-- 7.557.635,91

-- 455.245,27

3.546.129,36

-- 10.648.520,00

4.836.580,86

1.198.921,74

2.813.595,84

824.063,28

-- 4.134.241,55

-- 1.133.716,20

-- 2.514.188,26

-- 486.337,09

-- 243.406,68

-- 90.259,24

0,00

-- 153.147,44

32.280.991,46

8.595.059,02

23.685.932,44

0,00

Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

90

BAYERNLB OPTIMA FONDS • ALAP






800.000 1.500.000

769.200,00 1.484.952,06

4,21 8,13

500.000

495.550,00

2,71

2.749.702,06

15,05


2.749.702,06

15,05


2.749.702,06

15,05

Anleihen • Bonds • Ko˝tvények Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek 3,500 % Bundesrepublik Deutschland S.05 v.05(2016) EUR 3,375 % DaimlerChrysler NA Holding Corporation EMTN v.05(2008) EUR 3,900 % Griechenland v.06(2011)

EUR

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei AXA Eonia Dow Jones STOXX 600 Basic Resources SwapEx

EUR EUR

100 10.500

2.348.366,00 1.003.590,00

12,86 5,50

DWS Geldmarkt Plus DWS Geldmarktfonds

EUR EUR

50.000 20.000

3.376.000,00 1.331.800,00

18,50 7,30

DWS Institutional Money Plus

EUR

230

2.913.895,30

15,96

EasyETF – GSCI EasyETF – GSNE

EUR EUR

23.500 5.000

1.005.565,00 954.250,00

5,51 5,23

Merrill Lynch International Investment Funds SICAV – World Gold Fund

EUR

35.300

1.004.285,00

5,50

Pioneer Investments Euro Geldmarkt Plus

EUR

10.000

642.300,00

3,52

14.580.051,30

79,88

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege

14.580.051,30

79,88


17.329.753,36

94,93

-- 6.750,00

-- 0,04

-- 6.750,00

-- 0,04

-- 5.423,97

-- 0,03

-- 5.423,97

-- 0,03


-- 12.173,97

-- 0,07


-- 12.173,97

-- 0,07


869.669,50

4,76

68.545,41

0,38

18.255.794,30

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók Dow Jones EURO STOXX 50 Future Juni 2007

CME E-Mini S&P 500 Index Future Juni 2007

EUR

USD


45

34


91

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Deutschland

Germany

Németország

39,03

Frankreich

France

Franciaország

23,60

Luxemburg Vereinigte Staaten von Amerika

Luxembourg United States of America

Luxemburg Amerikai Egyesült Államok

21,46 8,13

Griechenland

Greece

Görögország

Wertpapiervermögen

Investment portfolio

Értékpapírvagyon

94,93

Terminkontrakte

Financial Futures

Határido˝s szerzo˝dések

-- 0,07

Bankguthaben

Cash at banks

Banki készpénzállomány

4,76

Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Other assets / Other liabilities

Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

0,38


2,71

100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen Maschinenbau

Financial Services Machinery & Engineering

Pénzügyi szolgáltatások Gépipar

Staatsanleihen

Government Bonds

Állami kötvények

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

94,93

Terminkontrakte Bankguthaben

Financial Futures Cash at banks

Határido˝s szerzo˝dések Banki készpénzállomány

-- 0,07 4,76





79,88 8,13 6,92

0,38 100,00

92


STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION STATISZTIKAI ADATOK 27.06.2006 31.03.2007 Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse AL • Units redeemed class AL • A AL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the end of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

0 20.902 2.475

18.427

12.06.2006 31.03.2007 Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek

0 2.360 800

1.560

31.03.2007 EUR Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

18.255.794,30


104,31


108,48


1,17


10.470,32


10.679,73


172,73


93


17.329.753,36


869.669,50


77.286,16

Forderungen aus Zeichnungen • Receivable on subscriptions • Jegyzésbo˝l származó ko˝vetelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák

9.700,83 18.286.409,85


-- 12.173,97


-- 18.441,58


-- 30.615,55


18.255.794,30


17.230.926,31

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 19.987 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 18.427 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 104,31 (gerundet) pro Anteil und 1.560 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 10.470,32 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 19,987 units outstanding. 18,427 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 104.31 (rounded) per unit and 1,560 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 10,470.32 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 19.987 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 18.427 jut az AL osztályra, jegyenként 104,31 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 1.560 pedig a InstAL osztályra, jegyenként 10.470,32 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

94





11.288,76 69.473,48 63.583,02 -- 4.952,23

1.075,92 4.935,54 3.757,20 4.479,45

10.212,84 64.537,94 59.825,82 -- 9.431,68

139.393,03

14.248,11

125.144,92

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 109.865,28 -- 9.189,15 -- 1.945,96 -- 25.259,73 1.299,40

-- 12.282,97 -- 603,34 -- 477,62 -- 1.547,53 -- 8.280,24

-- 97.582,31 -- 8.585,81 -- 1.468,34 -- 23.712,20 9.579,64


-- 144.960,72

-- 23.191,70

-- 121.769,02

Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetéso˝l Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek

Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség

-- 5.567,69

-- 8.943,59

3.375,90

761.109,17

56.900,02

704.209,15


755.541,48

47.956,43

707.585,05

86.655,12

-- 10.593,37

97.248,49

842.196,60

37.363,06

804.833,54


) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,15 % p.a. für die Klasse AL und 0,70 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.15 % for the class AL and 0.70 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,15 % os éves díjra jogosult az AL osztály esetében, illetve 0,70 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN




0,00

0,00

0,00

-- 5.567,69 3.652,83

-- 8.943,59 3.800,79

3.375,90 -- 147,96

17.409.944,87

1.880.937,67

15.529.007,20

761.109,17

56.900,02

704.209,15

86.655,12

-- 10.593,37

97.248,49

18.255.794,30

1.922.101,52

16.333.692,78

BAYERNLB EUROPA FONDS • ALAP

95






2.215.866,06 2.018.292,00 1.754.599,98 1.531.579,47 1.549.680,89 2.179.945,20 1.459.976,00 1.643.896,80 1.659.860,77 1.562.319,74 1.734.797,28 1.565.740,84 1.543.788,38 1.657.231,68 1.790.189,67 1.434.476,88 1.477.051,20 1.619.112,90 1.475.524,12 1.692.217,60 1.571.915,10 1.714.414,00 1.711.698,64 1.603.453,60

3,20 2,92 2,54 2,21 2,24 3,15 2,11 2,38 2,40 2,26 2,51 2,26 2,23 2,40 2,59 2,07 2,13 2,34 2,13 2,45 2,27 2,48 2,47 2,32

40.167.628,80

58,06

1.483.933,71 1.637.159,75 1.710.153,05 1.694.050,47 1.882.741,00 1.629.300,99 1.639.112,40 1.774.692,19 1.599.910,74 1.766.122,74 1.655.937,27 1.490.406,65 1.653.963,31 1.584.993,38

2,14 2,37 2,47 2,45 2,72 2,35 2,37 2,57 2,31 2,55 2,39 2,15 2,39 2,29

23.202.477,65

33,52

1.651.404,82 1.611.755,66

2,39 2,33

3.263.160,48

4,72


66.633.266,93

96,30


66.633.266,93

96,30

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek ABN Amro Holding NV Arcelor Mittal Banche Popolari Unite S.c.r.l. Banco Santander Central Hispano S.A. Bank of Ireland DaimlerChrysler AG Dte Telekom AG E.ON AG Enel S.p.A. Eni S.p.A. Fortis France Télécom S.A. ING Groep NV Intesa Sanpaolo S.p.A. Koninklijke KPN NV Mediaset S.p.A. RWE AG Société Générale S.A. Telecom Italia S.p.A. Telefonica S.A. Total S.A. UniCredito Italiano S.p.A. Unilever NV (Neu) UPM-Kymmene Corporation

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

68.773 51.096 78.823 115.243 97.037 35.690 117.740 16.212 207.353 64.399 50.844 79.844 48.947 293.056 152.877 176.551 18.792 12.561 691.112 103.184 29.890 242.320 79.172 84.215

Aviva Plc. Barclays Plc. British American Tobacco Plc. BT Group Plc. Compass Group Plc. Diageo Plc. GlaxoSmithKline Plc. Kingfisher Plc. Lloyds TSB Group Plc. National Grid Plc. Royal Bank of Scotland Group Plc. Royal Dutch Shell Plc. -BScottish & Southern Energy Plc. Vodafone Group Plc.

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

134.908 154.084 73.656 378.752 377.899 108.876 80.200 436.657 195.239 151.941 56.691 59.628 73.085 787.218

DNB NOR ASA Statoil ASA

NOK NOK

156.564 78.324

96







67.007

2.296.999,95

3,33

2.296.999,95

3,33

2.296.999,95

3,33

68.930.266,88

99,63

67.242,13

0,10

189.034,21

0,27

69.186.543,22

100,00

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei Dow Jones EURO STOXX Select Dividend 30EX

EUR

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Großbritannien

Great Britain

Nagy-Britannia

33,52

Italien Niederlande

Italy Netherlands

Olaszország Hollandia

16,28 13,41

Deutschland

Germany

Németország

13,10

Frankreich

France

Franciaország

6,87

Norwegen Spanien

Norway Spain

Norvégia Spanyolország

4,72 4,66

Belgien

Belgium

Belgium

2,51

Finnland

Finland

Finnország

2,32

Irland

Ireland

Írország

2,24

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

Bankguthaben

Cash at banks


0,10




0,27


99,63

100,00


97

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Banken

Banks

Bankok

Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen

Business & Public Services

Kereskedelmi- és közszolgáltatók

24,48

Energiequellen

Energy Sources

Energiaforrások

9,01

Finanzdienstleistungen Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas

Financial Services Utilities – Electrical / Gas

Pénzügyi szolgáltatások Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

8,07

Getränke und Tabak

Beverages & Tobacco

Ital- és dohányáru

4,82

Elektronik / Elektromaterial Automobile

Electrical & Electronics Automobiles

Elektronika / Elektronikai cikkek Autóipar

4,53 3,15

19,00

7,32

Stahl

Steel

Acél

2,92

Einzelhandel

Merchandising

Kiskereskedelem

2,57

Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr

Wholesale & International Trade

Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok

2,47

Freizeit und Tourismus

Leisure and Tourism

Szabadido˝ és turizmus

2,39

Chemie Holz und Papier

Chemicals Forest Products & Paper

Vegyipar Fa és papír

2,37 2,32

Versicherungen

Insurances

Biztosítók

2,14

Medien

Broadcasting & Publishing

Hírközlés

2,07

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

Bankguthaben Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten

Cash at banks Other assets / Other liabilities

Banki készpénzállomány Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek

99,63


0,10 0,27 100,00



01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

1.216.370,2822

1.243.733,0000

1.336.523

51.083,2632

84.530,4798

24.250

184.937,9179

111.893,1976

117.040

1.082.515,6275

1.216.370,2822

1.243.733

98


STATISTISCHE INFORMATIONEN (Fortsetzung) STATISTICAL INFORMATION (continued) STATISZTIKAI ADATOK (Folytatás) 01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005


150.098,0943

129.727,8551

64.874,0000


110.042,0122

103.128,3859

74.435,7534


110.294,8085

82.758,1467

9.581,8983


149.845,2980

150.098,0943

129.727,8551

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

26.09.2006 31.03.2007 Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek Ausgegebene Anteile Klasse InstAL • Units issued class InstAL • A InstAL osztály kibocsátott befektetési jegyek Zurückgenommene Anteile Klasse InstAL • Units redeemed class InstAL • A InstAL osztály visszavásárolt befektetési jegyek Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraumes Klasse InstAL • Units in circulation at the end of the reporting period class InstAL • A InstAL osztály jelentési ido˝szakának végén forgalmazott befektetési jegyek


0 4.139 190

3.949

69.186.543,22

25.536.651,32

21.028.709,75


20,88

18,64

15,28


21,92

19,57

16,04


0,00

0,00

0,00


21,60

19,07

15,60


21,60

19,07

15,60

0,00

0,00

0,00

Zwischengewinn pro Anteil Klasse TNL • Interim profit per unit class TNL • A TNL osztály évközi nyeresége befektetési jegyenként Nettovermögenswert pro Anteil Klasse InstAL • Net asset value per unit class InstAL • A InstAL osztály nettó eszközértéke befektetési jegyenként

10.978,02


11.197,58


0,53


99

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák

68.930.266,88 67.242,13 1.683,78 332.564,44 69.331.757,23


-- 46.473,77


-- 98.740,24


-- 145.214,01


69.186.543,22


64.967.551,12

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 1.236.309,9255 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 1.082.515,6275 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 20,88 (gerundet) pro Anteil, 149.845,298 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 21,60 (gerundet) pro Anteil und 3.949 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von EUR 10.978,02 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 1,236,309.9255 units outstanding. 1,082,515.6275 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 20.88 (rounded) per unit, 149,845.298 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 21.60 (rounded) per unit and 3,949 units are allotted as class InstAL having a net asset value of EUR 10,978.02 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 1.236.309,9255 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 1.082.515,6275 jut az AL osztályra, jegyenként 20,88 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 149.845,298 jut a TNL osztályra, jegyenként 21,60 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 3.949 pedig az InstAL osztályra, jegyenként 10.978,02 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

100






1.127.308,33

732.271,21

86.856,20

308.180,92

9.059,97

5.617,30

721,63

2.721,04

38.215,22

-- 47.951,62

11.292,45

74.874,39


1.174.583,52

689.936,89

98.870,28

385.776,35


-- 390.605,03

-- 265.821,65

-- 32.908,68

-- 91.874,70

Dividenden • Dividends • Osztalékok Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés


-- 16.760,06

0,00

-- 16.760,06

0,00


-- 38.509,53

-- 22.052,72

-- 2.691,50

-- 13.765,31


-- 14.328,70

-- 11.066,00

-- 1.333,62

-- 1.929,08


-- 62.887,36

-- 35.331,05

-- 4.327,92

-- 23.228,39


-- 57.582,08

19.215,36

-- 5.440,12

-- 71.357,32


-- 580.672,76

-- 315.056,06

-- 63.461,90

-- 202.154,80

593.910,76

374.880,83

35.408,38

183.621,55


2.691.401,83

2.034.077,81

279.283,00

378.041,02


3.285.312,59

2.408.958,64

314.691,38

561.662,57


1.205.204,54

451.824,81

-- 88.218,47

841.598,20


4.490.517,13

2.860.783,45

226.472,91

1.403.260,77


1

) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,20 % p.a. für die Klassen AL und TNL und 0,57 % p.a. für die Klasse InstAL des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. The Management Company receives in accordance with the management regulations an annual fee of 1.20 % for the classes AL and TNL and 0.57 % for the class InstAL of the fund assets as at the last valuation date of each month. The advisory fee will be paid out of this amount. A szerzo˝déses feltételek szerint az alapkezelo˝ 1,20 % os éves díjra jogosult az AL és a TNL osztály esetében, illetve 0,57 % os éve díjra az InstAL osztály esetében, a hónap utolsó értéknapján számított alap vagyona szerint megállapítva. Ebbo˝l az összegbo˝l fizetik ki a befektetési tanácsadó honoráriumát is.


0,00


374.880,83


147.324,71


522.205,54


522.205,54


0,00


101

VERWENDUNG DES ERTRAGSÜBERSCHUSSES KLASSE InstAL DISTRIBUTION OF NET INCOME CLASS InstAL AZ InstAL OSZTÁLY TÖBBLETBEVÉTELÉNEK FELHASZNÁLÁSA EUR Ertragsvortrag Klasse InstAL • Net income carried forward from previous year class InstAL • A InstAL osztály átvitt bevétel Ordentlicher Ertragsüberschuss Klasse InstAL • Ordinary income class InstAL • A InstAL osztály normál bevételtöbblet

0,00 183.621,55

Realisierte Kursgewinne / Kapitalausschüttung Klasse InstAL • Realised gains on securities trades / payout of capital class InstAL • A InstAL realizált árfolyamnyereség / to˝kekifizetés

48.323,75


231.945,30


231.945,30


0,00


Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás





25.536.651,32

22.674.781,46

2.861.869,86

0,00

593.910,76

374.880,83

35.408,38

183.621,55

19.366,86

28.736,26

-- 5.852,33

-- 3.517,07

39.515.747,36

-- 2.590.472,73

153.769,96

41.952.450,13


2.691.401,83

2.034.077,81

279.283,00

378.041,02


1.205.204,54

451.824,81

-- 88.218,47

841.598,20


-- 375.739,45

-- 375.739,45

0,00

0,00

69.186.543,22

22.598.088,99

3.236.260,40

43.352.193,83


102

BAYERNLB NORTH AMERICAN EQUITIY FONDS • ALAP






8,53 6,38 6,20

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei Dow Jones US Select DividendSMEX iShares – S&P 500 Index Fund UniNordamerika

EUR EUR EUR

7.400 20.000 1.600

283.411,34 211.902,00 205.920,00 701.233,34

21,11

JPMorgan Funds SICAV – US Dynamic Fund Merrill Lynch International Investment Funds SICAV – US Flexible Equity Fund Pioneer Fund A SGAM Fund SICAV – Equities US Relativ Value UBAM SICAV – Neuberger Berman US Equity Value UBS (Lux) Key Selection SICAV – US Equities

USD

29.500

404.613,19

12,18

USD USD USD USD USD

42.500 10.000 2.800 310 45.800

595.360,53 364.625,95 393.596,70 200.987,43 591.045,38

17,91 10,98 11,85 6,05 17,79

2.550.229,18

76,76

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege

3.251.462,52

97,87


3.251.462,52

97,87

92.531,67

2,79

-- 21.848,42

-- 0,66

3.322.145,77

100,00


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Luxemburg

Luxembourg

Luxemburg

65,78

Deutschland

Germany

Németország

14,73

Vereinigte Staaten von Amerika Irland

United States of America Ireland

Amerikai Egyesült Államok Írország

10,98 6,38

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

97,87

Bankguthaben

Cash at banks






2,79 -- 0,66 100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen

Financial Services

Pénzügyi szolgáltatások

97,87

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

97,87





2,79 -- 0,66 100,00


103




01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

180.261,2702

183.960,9408

161.512,0000

9.185,6340

29.157,9158

33.993,7058

53.206,9992

32.857,5864

11.544,7650

136.239,9050

180.261,2702

183.960,9408

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

3.322.145,77

4.475.315,15

3.986.630,12


24,38

24,83

21,67


25,60

26,07

22,75

0,03

0,00

0,00



3.251.462,52


92.531,67


1.843,10

Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések Gesamtaktiva • Total assets • Összes aktívák Verbindlichkeiten aus Rücknahmen • Payable on redemptions • Visszavásárlásból eredo˝ kötelezettségek

606,58 3.346.443,87 -- 7.589,12


-- 16.708,98


-- 24.298,10


3.322.145,77


3.307.874,60

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 136.239,905 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 24,38 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 24.38 (rounded) per unit on 136,239.905 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 24,38 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 136.239,905 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.

104



30.615,60

Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetéso˝l

29.416,01

Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Erträge insgesamt • Total income • Összes bevételek Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja

4.620,52 -- 10.818,76 53.833,37 -- 46.733,57 -- 3.894,68


-- 1.329,84


-- 10.059,33


10.636,44 -- 51.380,98 2.452,39


278.286,56


280.738,95


-- 372.758,95 -- 92.020,00

1


ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

4.475.315,15 2.452,39 182,32 -- 1.047.021,09 278.286,56 -- 372.758,95 -- 14.310,61

3.322.145,77

BAYERNLB ASIAN EQUITY FONDS • ALAP

105






31.205,00 35.572,68 141.456,85 171.284,72 67.712,85 30.452,50 201.011,98 28.297,10 58.375,24 27.325,22 66.456,49 235.230,96 120.982,08 27.594,25 26.320,71 131.601,89 64.422,00 69.879,04 140.879,20

0,22 0,25 1,01 1,22 0,48 0,22 1,43 0,20 0,42 0,20 0,47 1,68 0,86 0,20 0,19 0,94 0,46 0,50 1,01

1.676.060,76

11,96

291.005,88

2,08

291.005,88

2,08

46.463,06 50.828,82 104.152,78 166.171,74 190.041,22 196.281,46 134.478,19 48.999,51 115.583,11 49.764,28 82.924,46 74.846,75 77.851,57 61.403,11 78.980,48 44.426,22 144.404,43 26.178,71 26.379,03 126.470,61 55.744,14 86.854,03 21.094,77 105.877,37 58.559,21

0,33 0,36 0,74 1,19 1,36 1,40 0,96 0,35 0,83 0,36 0,59 0,53 0,56 0,44 0,56 0,32 1,03 0,19 0,19 0,90 0,40 0,62 0,15 0,76 0,42

2.174.759,06

15,54

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek AMP Ltd. Aristocrat Leisure Ltd. Australia & New Zealand Banking Group Ltd. Bluescope Steel Ltd. Broken Hill Proprietary Co. Ltd. Coles Group Ltd. Commonwealth Bank of Australia CSL Ltd. Flight Centre Ltd. Iluka Resources Ltd. Macquarie Airports National Australia Bank Ltd. Qantas Airways Ltd. QBE Insurance Group Ltd. Smorgon Steel Group Ltd. Tabcorp Holdings Ltd. Telstra Corporation Ltd. Westpac Banking Corporation Zinifex Ltd.

HSBC Holdings Plc.

Aluminum Corporation of China Ltd. -HBank of China Ltd. Bank of Communications Co. Ltd. -HCathay Pacific Airways Ltd. Cheung Kong Holdings Ltd. China Life Insurance Co. Ltd. -HChina Mobile Ltd. China Netcom Group Corporation (Hong Kong) Ltd. China Petroleum & Chemical Corporation Ltd. -HChina Unicom Ltd. CNOOC Ltd. Esprit Holdings Ltd. Hang Seng Bank Ltd. Henderson Land Development Co. Ltd. Hong Kong Electric Holdings Ltd. Huaneng Power International -HHutchison Whampoa Ltd. Johnson Electric Holdings Ltd. Lenovo Group Ltd. PetroChina Co. Ltd. -HShangri-La Asia Ltd. Sun Hung Kai Properties Ltd. TPV Technology Ltd. Wharf Holdings Ltd. Yue Yuen Industrial Holdings Ltd.

AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

GBP

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

4.957 3.580 7.861 26.924 3.739 3.093 6.601 567 5.882 7.657 27.490 9.610 38.034 1.444 21.295 13.172 22.817 4.377 14.735

22.340

60.000 136.000 135.000 87.000 20.000 91.000 19.700 25.000 182.000 46.000 126.000 8.500 7.300 14.000 20.500 68.000 20.000 52.500 96.000 142.000 30.000 10.000 44.000 38.000 23.000

106




Acom Co. Ltd. Advantest Corporation Aiful Kyoto City Corporation Alps Electric Co. Ltd. Astellas Pharma Inc. Bosch Corporation Bridgestone Corporation Brother Industries Ltd. Canon Inc. Casio Computer Co. Ltd. Chubu Electric Power Co. Inc. Citizen Watch Co. Ltd. Dai Nippon Printing Co. Ltd. Denso Corporation Elpida Memory Inc. Fanuc Ltd. FR Holdings Co. Ltd. FUJIFILM Holdings Corporation Fujitsu Ltd. Heiwa Corporation Hino Motors Ltd. Hitachi Ltd. Honda Motor Co. Ltd. Itouchu Corporation JFE Holdings Inc. Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. KDDI Corporation Keyence Corporation Kirin Brewery Co. Ltd. Kobe Steel Ltd. Kubota Corporation Kyocera Corporation Lawson Inc. Mabuchi Motor Co. Ltd. Mandom Corporation Marubeni Corporation Matsushita Electric Industrial Co. Ltd. Mitsubishi Chemicals Holdings Corporation Mitsubishi Corporation Mitsubishi Electric Corporation Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. Mitsui & Co. Ltd. Mitsui O.S.K. Lines Ltd. Mitsui Trust Holdings Inc. Mizuho Financial Group Inc. Murata Manufacturing Co. Ltd. NAMCO BANDAI Holdings Inc. NEC Corporation NEC Electronics Corporation Nidec Corporation Nintendo Co. Ltd. Nippon Electric Glass Co. Ltd. Nippon Steel Corporation Nippon Telegraph & Telephone Corporation Nippon Yusen Kabushiki Kaisha

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY




1.000 600 10.300 3.300 1.300 7.000 4.300 6.000 5.000 5.900 900 6.800 2.000 1.700 700 700 200 4.200 22.000 3.000 7.000 29.000 7.400 6.000 4.700 9.000 9 100 5.000 20.000 3.000 1.700 900 500 7.200 7.000 7.000 3.500 7.000 7.000 10 9.000 12.000 3.000 25 1.300 2.200 11.000 600 600 500 1.500 66.000 46 14.000

31.864,57 19.958,28 239.111,45 28.964,32 42.002,71 23.774,40 64.406,49 60.905,21 201.300,10 96.814,85 23.182,90 47.833,74 23.583,59 47.358,00 20.346,26 48.839,92 11.639,15 128.755,74 109.840,53 27.781,32 27.959,41 168.583,27 193.438,90 44.572,23 208.353,55 63.996,26 53.864,47 16.911,75 54.125,24 60.421,83 19.710,24 120.124,96 25.930,51 23.182,90 135.090,49 31.877,29 105.738,20 22.327,46 121.765,89 54.048,92 84.590,56 125.931,82 99.829,59 22.171,63 120.684,66 70.693,54 25.732,07 44.216,06 10.875,93 29.078,80 108.918,30 19.700,70 347.571,81 182.270,40 84.145,35

0,23 0,14 1,71 0,21 0,30 0,17 0,46 0,43 1,44 0,69 0,17 0,34 0,17 0,34 0,15 0,35 0,08 0,92 0,78 0,20 0,20 1,20 1,38 0,32 1,49 0,46 0,38 0,12 0,39 0,43 0,14 0,86 0,19 0,17 0,96 0,23 0,75 0,16 0,87 0,39 0,60 0,90 0,71 0,16 0,86 0,50 0,18 0,32 0,08 0,21 0,78 0,14 2,48 1,30 0,60


107



Nissan Motor Co. Ltd. Nisshin Steel Company Ltd. NTT Docomo Inc. Omron Corporation Oriental Land Co. Ltd. Plenus Co. Ltd. Promise Co. Ltd. Resona Holdings Inc. Ricoh Co. Ltd. Rohm Co. Ltd. Sankyo Co. Ltd. Sega Sammy Holdings Inc. Seiko Epson Corporation Seven & I Holdings Co. Ltd. Sharp Corporation Sony Corporation Sumitomo Corporation Sumitomo Heavy Industries Ltd. Sumitomo Metal Industries Ltd. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Sumitomo Trust & Banking Co. Ltd. Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. Takefuji Corporation TDK Corporation Tokyo Electric Power Co. Inc. Tokyo Electron Ltd. Toshiba Corporation Toshiba Tec Corporation Toyo Seikan Kaisha Ltd. Toyota Motor Corporation Yahoo Japan Corporation Yamaha Corporation Yamaha Motor Co. Ltd.

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

Samsung Electronics Co. Ltd.

KRW




10.100 16.000 127 2.400 700 800 700 14 9.000 1.000 800 1.300 3.100 2.800 5.000 2.800 7.000 18.000 30.000 11 2.000 3.400 990 1.100 5.600 900 15.000 4.000 2.900 5.900 70 1.700 1.900

81.132,53 51.695,65 176.088,30 47.930,41 31.209,47 12.923,91 19.767,48 28.226,54 151.976,81 68.117,66 26.356,64 22.737,69 68.416,59 63.932,66 72.188,19 106.673,15 94.385,26 134.403,59 116.200,72 74.859,47 15.633,35 167.158,59 29.782,87 71.501,29 143.536,83 47.167,19 75.082,08 17.935,74 43.805,83 283.314,78 18.097,93 28.436,42 39.878,41

0,58 0,37 1,26 0,34 0,22 0,09 0,14 0,20 1,08 0,49 0,19 0,16 0,49 0,46 0,52 0,76 0,67 0,96 0,83 0,53 0,11 1,19 0,21 0,51 1,02 0,34 0,54 0,13 0,31 2,02 0,13 0,20 0,28

6.657.252,55

47,52

103.047,39

0,74

103.047,39

0,74

180.862,97 140.162,61 291.459,06 140.484,26 129.520,65 251.773,13

1,29 1,00 2,08 1,00 0,92 1,80

229

DBS Group Holdings Ltd. Fraser & Neave Ltd. Keppel Corporation Ltd. Singapore Airlines Ltd. Singapore Telecommunications Ltd. United Overseas Bank Ltd.

SGD SGD SGD SGD SGD SGD

17.000 55.000 31.000 17.000 79.800 24.000

Samsung Electronics Co. Ltd. GDR Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR

USD USD

142 612

1.134.262,68

8,09

32.273,94 4.961,98

0,23 0,04

37.235,92

0,27


12.073.624,24

86,20


12.073.624,24

86,20

108







46.700

1.163.016,80

8,29

1.163.016,80

8,29

1.163.016,80

8,29

13.236.641,04

94,49

22.777,56

0,16

22.777,56

0,16

22.777,56

0,16

-- 8.104,13

-- 0,05

-- 8.104,13

-- 0,05

10.303,51

0,07

10.303,51

0,07

2.199,38

0,02

24.976,94

0,18

693.814,55

4,95

Investmentfondsanteile • Investment fund units • Befektetési alap részvényei iShares Plc. – MSCI Taiwan

EUR

Summe Investmentfondsanteile • Total Investment fund units • Befektetési alap részvényeinek összege Summe Portfolio • Total portfolio • Portfolió összege Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók KFE Korea Stock Price 200 Index Future Juni 2007

KRW

12

Summe Long-Positionen • Total Long-Positions • Hosszú pozíciók összege Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók HKG Hang Seng Stock Index Future April 2007 TSE Tokyo Price Index Future Juni 2007

HKD

-- 7

JPY

-- 12

Summe Short-Positionen • Total Short-Positions • Rövid pozíciók összege Summe Terminkontrakte • Total financial futures • Határido˝s szerzo˝dések összege Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten • Other assets / Other liabilities • Egyéb vagyonelemek / Egyéb kötelezettségek Fondsvermögen • Fund assets • Alap vagyona

53.680,57

0,38

14.009.113,10

100,00

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Japan

Japan

Japán

47,52

Australien

Australia

Ausztrália

11,96

Hongkong

Hong Kong

Hongkong

9,65

Irland

Ireland

Írország

8,29

Singapur

Singapore

Szingapúr

8,09

China

China

Kína

4,88

Großbritannien

Great Britain

Nagy-Britannia

2,08

Bermudas

Bermuda

Bermuda

1,01

Südkorea Taiwan

South Korea Taiwan

Dél-Koréa Tajvan

0,97 0,04

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

Terminkontrakte

Financial Futures


0,18

Bankguthaben

Cash at banks


4,95




0,38


94,49

100,00


109

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Finanzdienstleistungen

Financial Services

Pénzügyi szolgáltatások

18,95

Banken

Banks

Bankok

10,94

Stahl Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Elektronik / Elektromaterial

Steel Business & Public Services

Acél Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Electrical & Electronics

Elektronika / Elektronikai cikkek

6,82 6,71 6,49

Chemie

Chemicals

Vegyipar

6,27

Maschinenbau

Machinery & Engineering

Gépipar

5,09 4,63

Automobile

Automobiles

Autóipar

Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe

Energy Equipment & Services

Energiaellátás & Közsolgáltatók

Luftverkehr Industriekomponenten

Transportation – Airlines Industrial Components

Légi közlekedés Ipari alkotóelemek

3,05 2,86

Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Energiequellen

Wholesale & International Trade Energy Sources

Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Energiaforrások

2,46 2,21

Andere Konsumgüter / Freizeitartikel

Recreation, Other Consumer Goods

Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek

1,85

Versicherungen Schifffahrtstransporte

Insurances Transportation – Shipping

Biztosítók Vízi szállítás

1,82 1,77

Öffentliche Energiewirtschaft – Strom / Gas Rohstoffe / Halbfabrikate

Utilities – Electrical / Gas

Köz energiagazdálkodás – Áram / Gáz

Raw Materials & Semi-Finished Products

Nyersanyagok / Félkész termékek

1,51 1,21

Freizeit und Tourismus Nahrungsmittel

Leisure and Tourism Food

Szabadido˝ és turizmus Élelmiszeripar

1,04 1,00

Einzelhandel Elektronische Komponenten und Geräte

Merchandising Electronic Components & Instruments

Kiskereskedelem Mu˝szaki alkatrészek és cikkek

0,95 0,74

Getränke und Tabak Immobilien, Liegenschaften

Beverages & Tobacco Real Estate

Ital- és dohányáru Ingatlan

0,70 0,62

Bauwesen

Construction Industry

Építo˝ipar

0,50

Datenverarbeitung / Reproduktion Nichteisenmetalle

Data Processing & Reproduction Metals – Non Ferrous

Adatfeldogozás / Sokszorosítás Színes- és könnyo˝fémek

0,35 0,33

Wertpapiervermögen Terminkontrakte

Investment portfolio Financial Futures

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések





3,62

94,49 0,18 4,95 0,38 100,00

110



01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

368.134,2956

266.653,5079

447.178,0000

37.544,5766

186.191,4195

181.304,4435


120.815,4695

84.710,6318

361.828,9356


284.863,4027

368.134,2956

266.653,5079

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR



14.009.113,10

17.823.905,31

9.248.778,50


49,18

48,42

34,68


51,64

50,84

36,41

0,06

0,00

0,00


ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealised profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések

13.236.641,04 693.814,55 24.976,94 8.562,06


70.995,34


12.896,62


14.047.886,55


-- 38.773,45


-- 38.773,45


14.009.113,10


11.427.431,89

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 284.863,4027 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von EUR 49,18 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a net asset value of EUR 49.18 (rounded) per unit on 284,863.4027 units outstanding. Az alap vagyona befektetési jegyenként 49,18 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 284.863,4027 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝ l tevo˝dik össze.


111


259.610,27

Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetéso˝l

25.435,41


30.727,60


-- 38.318,12


277.455,16

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja

-- 207.578,70 -- 37.038,76


-- 7.137,56


-- 25.166,98


39.249,06 -- 237.672,94 39.782,22


538.235,27


578.017,49


-- 574.886,43 3.131,06

1



0,00


39.782,22


44.081,57


83.863,79


83.863,79


0,00

112


ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején Ordentlicher Ertragsüberschuss • Ordinary income • Normál bevételtöbblet Ertragsausgleich • Income equalization • Kerekítés Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (–) Verluste • Change of net unrealised gains / (–) losses • A nem realizált nettó nyereség / (–) veszteség változásai Ausschüttung • Distribution • Osztalékkifizetések FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES • FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR • ALAP VAGYONA AZ ÜZLETI ÉV VÉGÉN

17.823.905,31 39.782,22 -- 930,94 -- 3.775.478,50 538.235,27 -- 574.886,43 -- 41.513,83

14.009.113,10

BAYERNLB PHARMA GLOBAL FONDS • ALAP

113






1.857.433,35 217.102,36 1.520.843,12 77.785,01 508.265,16

6,41 0,75 5,26 0,27 1,76

4.181.429,00

14,45

238.003,36 285.736,91

0,82 0,99

523.740,27

1,81

262.568,00 141.212,50 307.372,00 618.534,00 103.400,00 176.830,40 372.708,00 339.543,00 122.910,00 394.284,00 336.528,00 780.329,00 250.885,10 156.822,48 320.880,00 160.796,80 79.560,00

0,91 0,49 1,06 2,14 0,36 0,61 1,29 1,17 0,43 1,36 1,16 2,70 0,87 0,54 1,11 0,56 0,28

4.925.163,28

17,04

130.849,69 276.364,90

0,45 0,96

407.214,59

1,41

113.929,68

0,39

113.929,68

0,39

298.219,26 222.714,87 158.585,05 166.382,64 96.356,92 162.477,48 202.254,13 82.428,10 393.314,32 90.391,06

1,03 0,77 0,55 0,58 0,33 0,56 0,70 0,29 1,36 0,31

1.873.123,83

6,48

355.210,06

1,23

355.210,06

1,23

1.294.642,83 277.260,61 96.783,15 125.399,20

4,48 0,96 0,33 0,43

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások NotierteTitel•Listedsecurities•Jegyzetttételek Novartis AG Roche Holding AG Roche Holding AG Genussscheine Speedel Holding AG Tecan AG

CHF CHF CHF CHF CHF

43.600 1.500 11.400 700 9.600

NeuroSearch AS Novo Nordisk AS -B-

DKK DKK

6.900 4.150

Akzo Nobel NV Analytik Jena AG BB Biotech AG BB Medtech AG Celesio AG Epigenomics AG Fresenius AG -VZFresenius Medical Care AG & Co. KGaA K+S AG Qiagen NV Rhön-Klinikum AG Sanofi-Aventis Sartorius AG -VZSchwarz Pharma AG Stada Arzneimittel AG UCB S.A. Wilex AG

Antisoma Plc. Smith & Nephew Plc.

Richter Gedeon Nyrt.

Astellas Pharma Inc. Daiichi Sankyo Co. Ltd. Kaken Pharmaceutical Co. Ltd. Kyowa Hakko Kogyo Co. Ltd. Santen Pharmaceutical Co. Ltd. Sawai Pharmaceutical Co. Ltd. Shionogi & Co. Ltd. Taisho Pharmaceutical Co. Ltd. Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. Towa Pharmaceutical Co. Ltd.

Getinge AB

Abbott Laboratories Aetna Inc. Affymetrix Inc. Alnylam Pharmaceuticals Inc.

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

GBP GBP

HUF

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

SEK

USD USD USD USD

4.600 19.750 5.200 12.600 2.200 47.792 6.300 3.100 1.500 30.900 7.600 12.100 5.821 1.458 7.000 3.688 5.100

180.000 29.131

800

9.230 9.700 26.000 24.000 5.000 5.300 15.000 6.000 8.000 3.800

21.100

30.900 8.500 4.400 9.400

114




Amgen Inc. Bausch & Lomb Inc. Biogen Idec Inc. Boston Scientific Corporation Bristol-Myers Squibb Co. Cardinal Health Inc. Cell Genesys Inc. CV Therapeutics Inc. CVS/Caremark Corporation Edwards Lifesciences Corporation Elan Corporation Plc. ADR Eli Lilly & Co. Endologix Inc. Enzon Pharmaceuticals Inc. Exelixis Inc. Forest Laboratories Inc. Genentech Inc. Genzyme Corporation General Division Health Management Associates Inc. -AHealth Net Inc. Hospira Inc. Incyte Corporation Johnson & Johnson Keryx Biopharmaceuticals Inc. Kinetic Concepts Inc. Kyphon Inc. Lifepoint Hospitals Inc. Medtronic Inc. Myriad Genetics Inc. Onyx Pharmaceuticals Inc. PDL BioPharma Inc. Pfizer Inc. PSS World Medical Inc. Regeneron Pharmaceuticals Inc. Rigel Pharmaceuticals Inc. Schering-Plough Corporation Sepracor Inc. St. Jude Medical Inc. Taro Pharmaceuticals Industries Ltd. United Therapeutics Corporation UnitedHealth Group Inc. Universal Health Services Inc. -BValeant Pharmaceuticals International Watson Pharmaceuticals Inc. WellCare Health Plans Inc. WellPoint Inc. Wyeth

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD




21.000 6.700 5.800 20.795 31.700 5.000 21.800 6.700 14.691 5.600 18.000 6.800 45.500 6.000 39.500 3.400 7.200 3.900 7.000 6.200 7.400 30.700 24.100 10.700 5.200 5.200 6.300 10.000 11.268 6.000 9.800 87.000 12.700 14.000 22.800 15.400 2.700 5.000 8.100 1.347 21.300 3.300 14.000 12.600 7.000 10.000 24.800

880.169,66 252.347,13 192.803,57 226.987,95 664.199,54 272.174,47 57.280,13 37.472,32 376.746,04 212.556,59 181.749,93 272.653,43 128.775,20 36.034,68 284.970,53 131.630,19 441.226,68 175.874,03 57.542,89 250.038,66 225.658,20 150.728,58 1.091.696,26 83.942,04 194.094,82 177.972,30 178.682,48 367.628,84 288.118,37 110.401,26 162.150,07 1.659.599,85 202.791,94 223.339,96 184.515,60 294.346,31 93.645,13 140.948,16 47.430,65 54.353,25 844.932,25 142.400,06 180.038,29 251.328,40 444.630,46 603.656,02 929.034,20

3,04 0,87 0,67 0,78 2,30 0,94 0,20 0,13 1,30 0,74 0,63 0,94 0,45 0,12 0,99 0,46 1,53 0,61 0,20 0,86 0,78 0,52 3,78 0,29 0,67 0,62 0,62 1,27 1,00 0,38 0,56 5,74 0,70 0,77 0,64 1,02 0,32 0,49 0,16 0,19 2,92 0,49 0,62 0,87 1,54 2,09 3,21

16.255.383,16

56,22


28.635.193,87

99,03


28.635.193,87

99,03


28.635.193,87

99,03


115






-- 7

-- 15.239,67

-- 0,05

-- 15.239,67

-- 0,05

Summe Short-Positionen • Total Short-Positions • Rövid pozíciók összege

-- 15.239,67

-- 0,05


-- 15.239,67

-- 0,05


502.856,50

1,74

-- 207.098,00

-- 0,72

28.915.712,70

100,00

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések Short-Positionen•Short-Positions•Rövidpozíciók CME Nasdaq 100 Index Future Juni 2007

USD


GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Vereinigte Staaten von Amerika

United States of America

Amerikai Egyesült Államok

55,43

Schweiz Deutschland

Switzerland Germany

Svájc Németország

17,65 8,31

Japan

Japan

Japán

6,48

Frankreich Niederlande

France Netherlands

Franciaország Hollandia

2,70 2,27

Dänemark Großbritannien

Denmark Great Britain

Dánia Nagy-Britannia

1,81 1,41

Schweden Irland

Sweden Ireland

Svédország Írország

1,23 0,63

Belgien

Belgium

Belgium

0,56

Ungarn

Hungary

Magyarország

0,39

Israel

Israel

Izrael

0,16

Wertpapiervermögen Terminkontrakte

Investment portfolio Financial Futures

Értékpapírvagyon Határido˝s szerzo˝dések





99,03 -- 0,05 1,74 -- 0,72 100,00

116


WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Pharma

Pharmaceuticals

Gyógyszerészet

63,20

Gesundheit / Körperpflege

Health & Personal Care

Egészség / Testápolás

17,21

Elektronik / Elektromaterial Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen Textilien / Bekleidung

Electrical & Electronics Business & Public Services

Elektronika / Elektronikai cikkek Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Textiles / Clothing

Textilipar / Ruházat

Andere Konsumgüter / Freizeitartikel

Recreation, Other Consumer Goods

Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr Maschinenbau

Wholesale & International Trade Machinery & Engineering

Más fogyasztási cikkek / Szabadido˝s cikkek Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok Gépipar

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

99,03

Terminkontrakte

Financial Futures


-- 0,05

8,34 6,26 1,30

Bankguthaben

Cash at banks





1,23 1,06 0,43

1,74


-- 0,72 100,00


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Klasse AL • Units in circulation at the beginning of the reporting period class AL • A AL osztály jelentési ido˝szakának elején forgalmazott befektetési jegyek

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

235.023,9917

285.451,0000

340.709

Ausgegebene Anteile Klasse AL • Units issued class AL • A AL osztály kibocsátott befektetési jegyek

21.094,3239

5.738,0000

17.762


42.238,7709

56.165,0083

73.020

213.879,5447

235.023,9917

285.451

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005



495.773

460.249,000

462.361


69.249

46.146,236

29.255


27.114

10.622,236

31.367

537.908

495.773,000

460.249



117


31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR

28.915.712,70

28.688.812,05

23.577.026,86


39,80

40,37

32,30


41,79

42,39

33,92



0,02

0,00

0,00


37,93

38,73

31,20


37,93

38,73

31,20

0,00

0,00

0,00



28.635.193,87


502.856,50


10.592,97


25.788,00


39.174,75


29.213.606,09


-- 52.352,16


-- 15.239,67

Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften • Payable on securities purchased • Értékpapírügyletekbo˝l eredo˝ kötelezettségek Sonstige Passiva • Miscellaneous liabilities • Egyéb passzívák Gesamtpassiva • Total liabilities • Összes passzívák

-- 134.686,07 -- 95.615,49 -- 297.893,39


28.915.712,70


26.899.647,19

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 751.787,5447 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 213.879,5447 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 39,80 (gerundet) pro Anteil und 537.908 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 37,93 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 751,787.5447 units outstanding. 213,879.5447 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 39.80 (rounded) per unit and 537,908 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 37.93 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 751.787,5447 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 213.879,5447 jut az AL osztályra, jegyenként 39,80 EUR (kerektíve) eszközértéku˝ , 537.908 pedig a TNL osztályra, jegyenként 37,93 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.

118






358.639,42 36.367,48 -- 4.160,61

111.766,35 11.376,32 -- 8.299,13

246.873,07 24.991,16 4.138,52


390.846,29

114.843,54

276.002,75

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 406.160,39 -- 130.079,71 -- 29.011,73 -- 14.486,50 -- 46.195,79 5.667,12

-- 127.741,68 0,00 -- 9.124,50 -- 4.559,18 -- 14.521,94 12.533,28

-- 278.418,71 -- 130.079,71 -- 19.887,23 -- 9.927,32 -- 31.673,85 -- 6.866,16


-- 620.267,00

-- 143.414,02

-- 476.852,98

-- 229.420,71

-- 28.570,48

-- 200.850,23

157.534,74

49.680,75

107.853,99

-- 71.885,97

21.110,27

-- 92.996,24


-- 421.057,31

-- 145.144,47

-- 275.912,84


-- 492.943,28

-- 124.034,20

-- 368.909,08

Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség Netto realisiertes Ergebnis • Net realised result • Nettó realizált eredmény

1







28.688.812,05

9.487.986,26

19.200.825,79

-- 229.420,71 -- 1.506,51

-- 28.570,48 -- 4.234,15

-- 200.850,23 2.727,64

721.350,44

-- 847.838,05

1.569.188,49

157.534,74

49.680,75

107.853,99

-- 421.057,31

-- 145.144,47

-- 275.912,84

28.915.712,70

8.511.879,86

20.403.832,84

BAYERNLB TELETECH FONDS • ALAP

119






91.473,60 58.027,20 58.572,12 242.990,40 187.824,58 65.473,32 143.833,93 54.810,00 355.028,40 74.989,68 196.505,96 74.187,69 166.107,27 379.774,80

1,37 0,87 0,87 3,63 2,80 0,98 2,15 0,82 5,29 1,12 2,93 1,11 2,48 5,66

2.149.598,95

32,08

250.901,53 44.980,47

3,75 0,67

295.882,00

4,42

49.895,71 307.989,14 64.905,77 137.653,65 76.373,19 126.796,80 162.223,07 118.204,18 74.929,43 62.889,59

0,74 4,59 0,97 2,06 1,14 1,89 2,42 1,76 1,12 0,94

1.181.860,53

17,63

98.402,97

1,47

98.402,97

1,47

222.751,08 83.542,61

3,33 1,25

306.293,69

4,58

34.513,50 9.898,01 11.697,08 14.156,68 40.713,67 43.611,47 20.529,36 22.467,29 78.755,49 38.817,99 296.234,05 15.924,82

0,52 0,15 0,17 0,21 0,61 0,65 0,31 0,34 1,18 0,58 4,41 0,24

Aktien, Anrechte und Genussscheine • Equities, rights on equities and participating certificates • Részvények, törzsrészvényekre vonatkozó jogok és osztalékra jogosító igazolások Notierte Titel • Listed securities • Jegyzett tételek Alcatel-Lucent ASML Holding NV Cap Gemini S.A. Dte Telekom AG France Télécom S.A. Infineon Technologies AG Koninklijke KPN NV LHS AG Nokia OYJ -APortugal Telecom SGPS S.A. SAP AG STMicroelectronics NV Telecom Italia S.p.A. Telefònica S.A.

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

10.336 3.140 1.019 19.596 9.578 5.654 12.283 3.500 20.835 7.484 5.894 5.127 77.802 23.157

BT Group Plc. Cable & Wireless Plc.

GBP GBP

56.096 18.264

Advantest Corporation Canon Inc. Fujitsu Ltd. Kddi Corporation NEC Corporation Nippon Telegraph & Telephone Corporation NTT Docomo Inc. Ricoh Co. Ltd. Rohm Co. Ltd. Tokyo Electron Ltd.

Telenor ASA

Telefonaktiebolaget LM Ericsson -BTeliaSonera AB

Adobe Systems Inc. Advanced Micro Devices Inc. Akamai Technologies Inc. Alcatel S.A. ADR Alltel Corporation Amdocs Ltd. American Tower Corporation Analog Devices Inc. Apple Computer Inc. Applied Materials Inc. AT & T Inc. Autodesk Inc.

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

NOK

SEK SEK

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1.500 7.650 13.000 23 19.000 32 117 7.000 1.100 1.200

7.446

80.363 12.516

1.107 1.008 311 1.590 868 1.611 709 871 1.119 2.795 10.074 571

120







Broadcom Corporation -ACA Inc. Cisco Systems Inc. Citrix Systems Inc. Cognizant Technology Solution Corporation -ACompal Electronics Inc. GDR Corning Inc. Crown Castel International Corporation Dell Inc. EMC Corporation Google Inc. -AHewlett-Packard Co. IBM Corporation Idearc Inc. Intel Corporation Intuit Inc. Juniper Networks Inc. Lite-On Technology Corporation GDR Marvell Technology Group Ltd. Maxim Integrated Products Inc. MEMC Electronic Materials Inc. Micron Technology Inc. Microsoft Corporation Motorola Inc. National Semiconductor Corporation Network Appliance Inc. Nvidia Corporation Oracle Corporation Pitney Bowes Inc. Qualcomm Inc. QWest Communications Inc. SanDisk Corporation Seagate Technology Sprint Nextel Corporation Sun Microsystems Inc. Symantec Corporation Texas Instruments Inc. Verizon Communications Inc. Virgin Media Inc. Xerox Corporation Yahoo! Inc.

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

874 1.074 8.151 424 266 139 2.432 417 3.083 3.698 342 4.040 2.277 234 7.009 736 979 10 1.043 806 327 1.687 11.751 4.214 668 633 622 6.209 1.315 2.714 2.949 310 4.186 3.935 6.441 1.713 2.609 4.673 504 1.838 2.437

20.372,88 20.995,43 155.609,72 10.071,21 17.910,39 440,36 41.682,04 10.089,64 54.135,63 37.922,51 118.339,88 121.316,77 161.657,50 6.100,99 100.448,04 14.945,99 14.633,00 97,59 13.130,97 17.995,15 14.729,18 14.994,99 244.803,30 56.026,38 11.950,33 17.292,80 13.401,45 84.648,05 44.858,38 86.082,73 19.814,23 10.197,97 73.597,93 56.127,77 28.819,01 22.440,49 59.522,92 131.800,32 9.648,29 23.457,08 57.336,87

0,30 0,31 2,32 0,15 0,27 0,01 0,62 0,15 0,81 0,57 1,77 1,81 2,41 0,09 1,50 0,22 0,22 0,00 0,20 0,27 0,22 0,22 3,65 0,84 0,18 0,26 0,20 1,26 0,67 1,29 0,30 0,15 1,10 0,84 0,43 0,34 0,89 1,97 0,14 0,35 0,86

2.646.765,57

39,53


6.678.803,71

99,71


6.678.803,71

99,71


6.678.803,71

99,71

46.024,57

0,69

-- 26.866,22

-- 0,40

6.697.962,06

100,00



121

GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON FÖLDRAJZI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Vereinigte Staaten von Amerika

United States of America

Amerikai Egyesült Államok

37,36

Japan

Japan

Japán

17,63

Deutschland

Germany

Németország

Spanien

Spain

Spanyolország

5,66

Finnland Frankreich

Finland France

Finnország Franciaország

5,29 5,25

Großbritannien Schweden

Great Britain Sweden

Nagy-Britannia Svédország

5,07 4,58

Niederlande Italien

Netherlands Italy

Hollandia Olaszország

4,13 2,48

Norwegen

Norway

Norvégia

1,47

Portugal

Portugal

Portugália

1,12

Cayman-Inseln

Cayman Islands

Kajmán-szigetek

1,10

Bermudas Taiwan

Bermuda Taiwan

Bermuda Tajvan

0,20 0,01

Wertpapiervermögen Bankguthaben

Investment portfolio Cash at banks

Értékpapírvagyon Banki készpénzállomány

99,71 0,69




-- 0,40


8,36

100,00

WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF FUND ASSETS AZ ÉRTÉKPAPÍRVAGYON GAZDASÁGI MEGOSZLÁSA AZ ALAP VAGYONÁNAK SZÁZALÉKÁBAN 31.03.2007 Geschäfts- und öffentliche Dienstleistungen

Business & Public Services

Kereskedelmi- és közszolgáltatók

Elektronik / Elektromaterial

Electrical & Electronics

Elektronika / Elektronikai cikkek

22,57

Maschinenbau

Machinery & Engineering

Gépipar

14,62

Großhandel und internationaler Wirtschaftsverkehr

Wholesale & International Trade

Nagykereskedelem, nemzetközi gazdasági kapcsolatok

0,94

Elektronische Komponenten und Geräte Datenverarbeitung / Reproduktion

Electronic Components & Instruments Data Processing & Reproduction

Mu˝szaki alkatrészek és cikkek Adatfeldogozás / Sokszorosítás

0,82 0,81

58,36

Chemie

Chemicals

Vegyipar

0,62

Industriekomponenten Energieversorgungs- & Dienstleistungsbetriebe Medien

Industrial Components Energy Equipment & Services

Ipari alkotóelemek Energiaellátás & Közsolgáltatók

0,61

Broadcasting & Publishing

Hírközlés

Wertpapiervermögen


Értékpapírvagyon

Bankguthaben

Cash at banks






0,27 0,09 99,71 0,69 -- 0,40 100,00

122



01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005

82.276,287

120.644,098

181.294,632

3.593,000

216,000

487,651


28.613,878

38.583,811

61.138,185


57.255,409

82.276,287

120.644,098

01.04.2006 31.03.2007

01.04.2005 31.03.2006

01.04.2004 31.03.2005



300.796,816

318.954,645

324.256,039


20.998,000

887,000

103.339,001


29.719,210

19.044,829

108.640,395

292.075,606

300.796,816

318.954,645

31.03.2007 EUR

31.03.2006 EUR

31.03.2005 EUR



6.697.962,06

7.650.112,12

7.345.265,41


19,93

20,60

17,11


20,93

21,63

17,97

0,00

0,00

0,00


19,03

19,80

16,56


19,03

19,80

16,56

0,00

0,00

0,00




123

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Zinsforderungen • Interest receivable • Kamatkövetelések Dividendenforderungen • Dividends receivable • Osztalékkövetelések

6.678.803,71 46.024,57 144,06 7.726,40


6.732.698,74


-- 34.736,68


-- 34.736,68


6.697.962,06


6.457.653,45

Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt 349.331,015 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 57.255,409 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von EUR 19,93 (gerundet) pro Anteil und 292.075,606 Anteile auf die Klasse TNL mit einem Inventarwert von EUR 19,03 (gerundet) pro Anteil. Fund assets are represented by a total of 349,331.015 units outstanding. 57,255.409 units are allotted as class AL having a net asset value of EUR 19.93 (rounded) per unit and 292,075.606 units are allotted as class TNL having a net asset value of EUR 19.03 (rounded) per unit. Az alap vagyona összesen 349.331,015 darab forgalomban lévo˝ befektetési jegybo˝l áll. Ebbo˝l 57.255,409 jut az AL osztályra, jegyenként 19,93 EUR (kerektíve) eszközértéku˝, 292.075,606 pedig a TNL osztályra, jegyenként 19,03 EUR (kerektíve) eszközértéku˝.





142.377,74 944,04 -- 9.090,84

29.637,83 186,34 -- 7.036,26

112.739,91 757,70 -- 2.054,58


134.230,94

22.787,91

111.443,03

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek 1) Vertriebsprovision • Sales commission • Forgalmazási jutalék Depotbankgebühr • Custodian fee • Letéti bank díja Taxe d’abonnement • Taxe d’abonnement • Általányadó elo˝leg Sonstige Aufwendungen • Other expenses • Egyéb ráfordítások Aufwandsausgleich • Expenditure equalisation • Ráfordítások kiegyenlítése

-- 95.754,46 -- 35.725,31 -- 6.839,95 -- 3.394,56 -- 15.756,23 6.356,90

-- 18.929,38 0,00 -- 1.352,23 -- 671,13 -- 3.102,92 4.360,61

-- 76.825,08 -- 35.725,31 -- 5.487,72 -- 2.723,43 -- 12.653,31 1.996,29

-- 151.113,61

-- 19.695,05

-- 131.418,56

-- 16.882,67

3.092,86

-- 19.975,53

Aufwendungen insgesamt • Total expenditure • Összes ráfordítások Ordentlicher Aufwandsüberschuss • Ordinary expenditure surplus • Szokásos ráfordítások (többlet) Netto realisierte Gewinne / (–) Verluste • Net realised gains / (–) losses • Nettó realizált nyereség / (–) veszteség

344.303,05

64.759,53

279.543,52

327.420,38

67.852,39

259.567,99


-- 635.763,95

-- 139.799,68

-- 495.964,27


-- 308.343,57

-- 71.947,29

-- 236.396,28


1


124







7.650.112,12

1.695.093,09

5.955.019,03

-- 16.882,67 2.733,94

3.092,86 2.675,65

-- 19.975,53 58,29

-- 646.540,43

-- 484.881,15

-- 161.659,28

344.303,05

64.759,53

279.543,52

-- 635.763,95

-- 139.799,68

-- 495.964,27

6.697.962,06

1.140.940,30

5.557.021,76

BAYERNLB KONSOLIDIERT • CONSOLIDATED • KONSZOLIDÁLT

125

ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS A ALAP VAGYONA OSSZETÉTELE 31.03.2007 EUR Wertpapiervermögen zum Marktwert • Investment portfolio at market value • Értékpapírvagyon piaci értéken Festgelder • Time deposits • Határido˝s betétek Bankguthaben • Cash at banks • Banki készpénzállomány Nicht realisierter Gewinn aus Derivaten • Unrealised profit on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált nyeresége

693.189.463,11 3.800.000,00 13.045.156,99 24.976,94

Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften • Unrealised profit on forward foreign exchange transactions • Határido˝s devizaügyletek nem realizált nyeresége

1.122.329,23


5.104.134,26


550.200,41


243.878,66

Forderungen aus Wertpapiergeschäften • Receivable on securities sold • Értékpapírügyletekbo˝l származó követelések Forderungen aus Devisenwechselkursgeschäften • Receivable on currency exchange transactions • Árfolyamügyletekbo˝l származó követelések

14.634.392,99 2.796.373,93


734.510.906,52


-- 11.248.372,28

Nicht realisierter Verlust aus Derivaten • Unrealised loss on derivatives • Származékos mu˝veletek nem realizált vesztesége Nicht realisierte Verluste aus Credit Default Swaps • Unrealised loss on Credit Default Swaps • Nem realizált veszteségek “Credit Default Swaps” ügyletekbo˝l

-- 209.122,17 -- 55.913,23


-- 7.617.520,00


-- 2.810.107,37


-- 1.187.926,60


-- 23.128.961,65


711.381.944,87


680.180.324,16

126

BAYERNLB KONSOLIDIERT • CONSOLIDATED • KONSZOLIDÁLT

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG STATEMENT OF INCOME AND EXPENDITURE EREDMÉNYKIMUTATÁS 01.04.2006 31.03.2007 EUR Dividenden • Dividends • Osztalékok Erträge aus Investmentanteilen • Income from investment units • Hozam befektetéso˝l Zinsen auf Anleihen • Interest on bonds • Kölcsönök kamatai Bankzinsen • Interest on cash at banks • Banki kamatok

3.369.392,51 102.790,18 12.825.974,76 602.306,78


-- 1.904.532,40


14.995.931,83

Verwaltungsgebühren • Management fee • Kezelési költségek

-- 6.021.025,73


-- 593.001,10


-- 568.275,51


-- 205.921,93


-- 925.626,11


90.856,07 -- 8.222.994,31 6.772.937,52


21.156.864,76


27.929.802,28


-- 14.480.467,39 13.449.334,89

ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS A ALAP VAGYONA ALAKULÁSA 01.04.2006 31.03.2007 EUR Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres • Fund assets at the beginning of the financial year • Alap vagyona az üzleti év elején

685.819.882,82


6.772.937,52


1.813.676,33

Nettomittelzufluss / -abfluss • Net subscriptions / redemptions • Nettó forrás beáramlás / kiáramlás

21.888.756,39


21.156.864,76


-- 14.480.467,39


-- 11.589.705,56


711.381.944,87

BAYERNLB

127

ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT 31. MÄRZ 2007

NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT MARCH 31ST, 2007

MAGYARÁZATAI A 2007. MÁRCIUS 31-ig AUDITÁLT ÉVES BESZÁMOLÓ

Anlagen in Wertpapieren

Investment in securities

Értékpapír-befektetések

Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro ausgedrückt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 30. März 2007 umgerechnet worden.

Realised gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than Euro are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into Euro at the exchange rates ruling at March 30th, 2007.

A realizált árfolyamnyereségeket és árfolyamveszteségeket az átlagos beszerzési árfolyam alapján számítják ki. Azoknak az értékpapíroknak a beszerzési árfolyamát, amelyek vételára nem euróban van kifejezve, a vétel napján érvényes megfelelo˝ devizaárfolyam alapján adják meg. Ezen értékpapírok napi árfolyamát a 2007. március 30-án érvényes devizaárfolyam alapján számították át.

Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten im Handel ist, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier benutzt.

Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognised as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security.

Azokat az értékpapírokat, amelyeket hivatalos to˝zsdén jegyeznek vagy olyan más, elleno˝rzött piacon forgalmaznak, amely elismert, a közönség számára nyitva áll és amelynek mu˝ködési módja szabályszeru˝, a rendelkezésre álló utolsó kifizetett árfolyam szerint értékelik. Ha ugyanaz az értékpapír különbözo˝ piacokon is forgalomban van, az adott értékpapír fo˝ piacán rendelkezésre álló utolsó kifizetett árfolyamot veszik figyelembe.

Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt.

Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the management company determines in all good faith, under rules generally recognised by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined.

A nem jegyzett értékpapírokat vagy egyéb, törvény és szerzo˝dés által engedélyezett vagyonértékeket és értékpapírokat, amelyeket jegyeznek ugyan hivatalos to˝zsdén, illetve forgalomban vannak elleno˝rzött piacon, utolsó eladási áruk azonban nem ismert vagy nem jellemzo˝, a mindenkori piaci érték alapján értékelik, amelyet a Kezelo˝társaság jóhiszemu˝en, általánosan elfogadott és független könyvvizsgálók által elleno˝rzött értékelési szabályok alapján állapít meg.

Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen.

Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realised may be more or less than the market values stated.

A piaci érték nem feltétlenül egyezik meg az eladás során ténylegesen elérheto˝ értékkel: a vételár az említett piaci érték fölé vagy alá is eshet.

128

BAYERNLB

Közlemények a befektetési jegyek tulajdonosai számára

Mitteilungen an die Anteilinhaber

Notices to shareholderss

Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der „Börsen-Zeitung“, der „FAZ“, dem „Handelsblatt“ und der „Süddeutsche Zeitung“ veröffentlicht. Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil des BayernLB Convertible Bond Fonds, des BayernLB Europa Fonds, des BayernLB Pharma Global Fonds, des BayernLB Rendite Fonds und des BayernLB TeleTech Fonds werden zusätzlich täglich in „Die Presse“ veröffentlicht.

The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in “Börsen-Zeitung”, “FAZ”, “Handelsblatt” and “Süddeutsche Zeitung”. The issue and redemption price per unit of the BayernLB Convertible Bond Fonds, the BayernLB Europa Fonds, the BayernLB Pharma Global Fonds, the BayernLB Rendite Fonds and the BayernLB TeleTech Fonds are published daily additionally in “Die Presse”.

Az egyes portfolióknak megfelelo˝ befektetési jegyenkénti kibocsátási és visszavásárlási árakat naponta közzéteszik a „Börsen-Zeitung” to˝zsdei lapban, valamint a „FAZ”, a „Handelsblatt” és a „Süddeutsche Zeitung” újságban. A BayernLB Convertible Bond Alap, a BayernLB Europa Alap, a BayernLB Pharma Global Alap, a BayernLB Rendite Alap, valamint a BayernLB TeleTech Alap részvényenkénti kibocsátási és visszavásárlási árait emellett naponta közzéteszik a „Die Presse” címu˝ lapban is.

Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations („Mémorial“) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden.

Other information for unitholders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (“Mémorial”) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered.

A befektetési jegyek tulajdonosai számára – amennyiben ezt a vezeto˝ségi szabályzat elo˝írja – további tudnivalókat is közzétesznek a Luxemburgi Nagyhercegség Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations („Mémorial”) címu˝ újságjában. Ezek a tájékoztató adatok egy luxemburgi napilapban és más, a Kezelo˝társaság által kiválasztott újságokban is olvashatók, azokban az országokban, amelyekben az alapokban szereplo˝ részvények forgalomban vannak.

Zeichnungen von Anteilen

Subscription of units

Befektetési jegyek eladása

Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die deutsche, österreichische und ungarische Zahlstelle erworben werden.

Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the German, Austrian and Hungarian selling agents.

Az egyes portfoliók befektetési jegyei megvásárolhatók a Kezelo˝társaságnál, a letéti banknál, valamint a német, az osztrák és a magyar kifizeto˝helyeken.

Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes oder des vereinfachten Prospektes, dem der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden muss, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als 8 Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt und der vereinfachte Prospekt sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei der deutschen, österreichischen und ungarischen Zahlstelle erhältlich.

Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus or the simplified prospectus, supplemented by the latest annual report and the latest semi-annual report if the annual report is older than 8 months. Financial reports, the prospectus and the simplified prospectus may be obtained from the German, Austrian and Hungarian selling agents, from the custodian bank as well as from the Luxembourg management company.

A jegyzések az érvényben lévo˝ értékesítési prospektusoknak megfelelo˝en történnek vagy az egyszeru˝sített tájékoztatóé, amelyhez mellékelni kell az utolsó Éves jelentést, valamint az utolsó Féléves jelentést is, ha az Éves jelentés 8 hónapnál régebbi. Az üzleti jelentések és az eladási prospektusok és az egyszeru˝sített tájékoztató a Kezelo˝társaság székhelyén, a letéti banknál, valamint a német, az osztrák és a magyar kifizeto˝helyeken szerezheto˝k be.

Net asset value and issue price

Nettó eszközérték és kibocsátási ár

The net asset value and issue price per unit and portfolio is being determined in Euro and published daily.

A befektetési jegyenkénti és portfoliónkénti nettó eszközértékeket és kibocsátási árakat euróban adják meg, és naponta közzéteszik.

Nettoinventarwert und Ausgabepreis Nettoinventarwerte und Ausgabepreise pro Anteil und Portfolio werden in Euro ermittelt und täglich veröffentlicht.

BAYERNLB

Der Nettoinventarwert pro Anteil eines Portfolios errechnet sich aus der Teilung des Fondsvermögens dieses Portfolios durch die Anzahl der umlaufenden Anteile desselben. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettoinventarwert plus Ausgabeaufschlag.

The net asset value per unit of a portfolio is calculated by dividing the fund assets of this portfolio by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value plus issue costs.

Fonds Fund Alap

Klasse Class Osztály

Ausgabeaufschlag Issue costs Kibocsátási felár

BayernLB Short Term Fonds

TL

3,00 %

BayernLB Rendite Fonds

AL

3,00 %

BayernLB Rendite Fonds

TNL

0,00 %

BayernLB Rendite Dynamic Fonds

InstAL

2,00 %

BayernLB Corporate Bond Fonds

AL


TL


129

Egy adott portfolió befektetési jegyenkénti nettó eszközértékét úgy számítják ki, hogy elosztják a portfolió alap vagyonát ugyanezen portfolió forgalomban lévo˝ részvényeinek számával. A kibocsátási ár a nettó eszközérték és a kibocsátási felár összegébo˝l számítható ki.

Auflegungsdatum Subscription date Jegyzés dátuma 02.09.1991

Erstausgabepreis Original issue price Eredeti kibocsátási ár DEM

1.100,00

16.04.1997

DEM

10.000,00

28.06.2001

EUR

50,84

28.12.2006

EUR

10.000,00

3,00 %

05.06.2000

EUR

50,00

3,00 %

07.03.2003

EUR

55,09

TNL

0,00 %

05.06.2000

EUR

50,00


InstAL

2,00 %

10.03.2003

EUR

5.000,00

BayernLB Convertible Bond Fonds

AL

5,00 %

02.10.2002

EUR

100,00


TNL

0,00 %

25.03.2004

EUR

100,00


InstAL

5,00 %

28.08.2002

EUR

20.000,00

BayernLB OptiErtrag Fonds

AL

4,00 %

04.08.2004

EUR

100,00


ANL

0,00 %

12.08.2004

EUR

100,00


InstAL

2,00 %

19.07.2004

EUR

10.000,00

BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds

TL

4,00 %

02.10.2000

EUR

50,00

BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds

TL

4,00 %

02.09.1991

DEM

90,00

BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds

TL

4,00 %

02.10.2000

EUR

100,00

BayernLB OptiTrend Fonds

AL

5,00 %

18.10.2002

EUR

100,00


TNL

0,00 %

18.10.2002

EUR

100,00


InstAL

3,00 %

18.10.2002

EUR

10.000,00

BayernLB OptiMA Fonds

AL

4,00 %

27.06.2006

EUR

100,00

BayernLB OptiMA Fonds

InstAL

2,00 %

12.06.2006

EUR

10.000,00

BayernLB Europa Fonds

AL

5,00 %

29.05.1998

DEM


TNL

0,00 %

31.01.2001

EUR

24,12


InstAL

2,00 %

26.09.2006

EUR

10.000,00

BayernLB North American Equity Fonds

AL

5,00 %

29.02.2000

EUR

50,00

BayernLB Asian Equity Fonds

AL

5,00 %

04.05.2001

EUR

50,00

BayernLB Pharma Global Fonds

AL

5,00 %

16.07.1998

DEM

70,00

BayernLB Pharma Global Fonds

TNL

0,00 %

25.10.1999

EUR

34,96

BayernLB TeleTech Fonds

AL

5,00 %

12.05.1999

EUR

50,00

BayernLB TeleTech Fonds

TNL

0,00 %

25.10.1999

EUR

50,98

50,00

130

BAYERNLB

Ausschüttung

Dividend

Osztalékkifizetések

Nachstehende Fonds zahlen per 16. Mai 2007 für das am 31. März 2007 endende Geschäftsjahr folgende Beträge aus:

The below mentioned funds will pay a dividend with value date May 16th, 2007 for the financial year ending March 31st, 2007:

Az alább felsorolt alapok a következo˝ osztalékösszegeket fizették ki 2007. május 16-i értéknappal a 2007. március 31-án záruló üzleti évre vonatkozóan:

Fonds Fund Alap


BayernLB Rendite Fonds BayernLB Rendite Dynamic Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Convertible Bond Fonds BayernLB Convertible Bond Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB OptiTrend Fonds BayernLB Europa Fonds BayernLB Europa Fonds BayernLB Asian Equity Fonds

AL InstAL AL InstAL AL InstAL AL ANL InstAL AL AL InstAL AL

Ausschüttung pro Anteil Dividend per unit Osztalék befektetési jegyként EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,4300 61,0975 1,7191 183,8601 1,9423 508,8310 2,5789 2,1387 300,9499 2,1935 0,4824 58,7352 0,2944

Hinweis

Comment

Útmutató

Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. März 2007 gemäß § 5 Abs. 1 InvStG wird im Internet unter www.bayerninvest.lu (Im Überblick – Steuerliche Daten) und im „Elektronischer Bundesanzeiger“ veröffentlicht.

The notice of taxable income as at March 31st, 2007 under § 5 section 1 of the German investment law (InvStG, Investmentsteuergesetz) is published on the internet site www.bayerninvest.lu (im Überblick – Steuerliche Daten) and in the “Elektronischer Bundesanzeiger”.

A beruházási adótörvény 5. paragrafusa 1. bekezdésének megfelelo˝en a 2007 március 31-i adóhozamok megtalálhatóak a www.bayerninvest.lu Internet oldalakon és az „Elektronischer Bundesanzeiger”-ben (Elektronikus Tartományi Közlöny).

Besteuerung

Taxation

Adózás

Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen hat der Fonds eine vierteljährlich zu zahlende „Taxe d’abonnement“ in Höhe von 0,05 % p.a. des Fondsvermögens zu entrichten. Für die Klasse InstAL beträgt diese Steuer abweichend 0,01 % p.a. des Fondsvermögens.

Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the fund is subject to a “Taxe d’abonnement” on its net asset value at an annual rate of 0.05 %, calculated and payable quarterly. For the class InstAL this tax rate amounts to 0.01 % p.a. of the fund assets of the fund.

A Luxemburgban hatályos törvények és rendelkezések értelmében a befektetési alap köteles negyedévente „Taxe d’abonnement” adót fizetni nettó eszközértéke évi 0,05 %-nak megfelelo˝ mértékben. Etto˝l eltéro˝en, az InstAL osztály esetében az adó mértéke a nettó eszközérték évi 0,01 %-át teszi ki.

Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet.

Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid.

A származási országokban a befektetések kamataira és osztalékaira kivetett forrásadókat nem térítik vissza.

BAYERNLB

131

Bestandsveränderungen

Portfolio changes

Készletváltozások

Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. April 2006 bis zum 31. März 2007 ist kostenlos am Geschäftssitz, über die Depotbank sowie über jede Zahlstelle erhältlich.

The list of the portfolio changes for the period from April 1st, 2006 up to March 31st, 2007 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent.

A 2006. április 1. és 2007. március 31. között történt értékpapírkészletváltozások listája térítésmentesen beszerezheto˝ a Kezelo˝társaság székhelyén, a letéti banknál, valamint minden kifizeto˝helyen.

Devisenkurse

Exchange rates

Devizaárfolyamok

Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 30. März 2007 in Euro umgerechnet. Vermögenswerte in Euro-In-Währungen wurden mit dem offiziellen Konvertierungskurs umgerechnet.

Assets in foreign currencies have been translated into Euro at the following exchange rates prevailing at March 30th, 2007. Assets in Euro-InCurrencies have been translated at the official exchange rates into Euro.

A külföldi valutában kifejezett esz-közértékeket a 2007. március 30-án érvényes devizaárfolyamok alapján váltották át euróra az alábbiak szerint. Az euróban megadott eszközértékeket a hivatalos átváltási árfolyamnak megfelelo˝en számították át.

Australischer Dollar • Australian Dollar • Ausztrál dollár Kanadischer Dollar • Canadian Dollar • Kanadai dollár Schweizer Franken • Swiss Franc • Svájci frank Dänische Krone • Danish Crown • Dán korona Englisches Pfund • Pound Sterling • Angol font Hongkong Dollar • Hong Kong Dollar • Hongkongi dollár Ungarischer Forint • Hungarian Forint • Magyarság forint Japanischer Yen • Japanese Yen • Japán jen Südkoreanischer Won • South Korean Won • Dél-Koreai won Norwegische Krone • Norwegian Crown • Norvég korona Polnischer Zloty • Polish zloty • Lengyel zloty Schwedische Krone • Swedish Crown • Svéd korona Singapur Dollar • Singapore Dollar • Szingapuri dollár Amerikanischer Dollar • US Dollar • Amerikai dollár

AUD CAD CHF DKK GBP HKD HUF JPY KRW NOK PLN SEK SGD USD

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1,650480 1,536126 1,624349 7,450735 0,680934 10,408268 247,872197 157,227940 1.253,365100 8,115441 3,866324 9,326031 2,020867 1,332050

132

BAYERNLB

GESAMTKOSTENQUOTE (TER)

TOTAL EXPENSE RATIO

Fonds Fund Alap


BayernLB Short Term Fonds BayernLB Rendite Fonds BayernLB Rendite Fonds BayernLB Rendite Dynamic Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Corporate Bond Fonds BayernLB Convertible Bond Fonds BayernLB Convertible Bond Fonds BayernLB Convertible Bond Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB OptiErtrag Fonds BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds BayernLB OptiTrend Fonds BayernLB OptiTrend Fonds BayernLB OptiMA Fonds BayernLB OptiMA Fonds BayernLB Europa Fonds BayernLB Europa Fonds BayernLB Europa Fonds BayernLB North American Equity Fonds BayernLB Asian Equity Fonds BayernLB Pharma Global Fonds BayernLB Pharma Global Fonds BayernLB TeleTech Fonds BayernLB TeleTech Fonds

TL AL TNL InstAL AL TL TNL InstAL AL TNL InstAL AL ANL InstAL TL TL TL AL TNL AL InstAL AL TNL InstAL AL AL AL TNL AL TNL

Bei Investmentfonds, die während des Berichtszeitraums andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielten, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.

Investment funds which held units of other investment funds (“target funds”) during the reporting period may be subject to additional costs, fees and expenses at the level of the target fund.

ÖSSZKÖLTSÉG-HÁNYAD SZÁZALÉKBAN TER in % 01.04.200631.03.2007 0,91 1,03 1,32 0,27 1,09 1,09 1,38 0,64 1,35 2,05 0,97 1,22 1,70 0,78 1,16 1,34 1,38 1,57 2,50 1,15 0,76 1,51 2,12 0,46 1,57 1,85 1,70 2,35 1,77 2,42 A befektetési alapok esetében, -melyek a jelentési ido˝szakban más befektetési alapok jegyeit („célalapok”) tartották portfoliójukban-, a portfolióban tartott célalapok szintjén felmerülhettek egyéb költségek, díjak, valamint ráfordítások.

BAYERNLB

133

TER

TER

TER

Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde die folgende Berechnungsmethode, die dem Rundschreiben CSSF 03/122 und dem BVIStandard entspricht, angewandt:

To calculate the Total Expense Ratio (TER), the following method, corresponding to the circular CSSF 03/122 and the German Investment Fund Association (BVI) standard, was used:

A TER (Total Expense Ratio) kiszámításához a következo˝ BVI számítási módszert alkalmaztuk:

TER ¼

GKn : 100 FV

TER ¼

TER ¼

GKn : 100 FV

GKn : 100 FV

TER: Gesamtkostenquote in Prozent

TER: Total ratio of costs in percentage

TER: Összköltség-hányad százalékban

GKn: Tatsächlich belastete Kosten (nominal, sämtliche Kosten ohne Transaktionskosten) in Fondswährung

GKn: Actual costs incurred (nominal amount of all costs excluding transaction costs) in fund currency

GKn: Ténylegesen terhelt költségek (névleges összes költség tranzakciós költségek nélkül) az Alap pénznemében

FV:

FV:

FV:

Durchschnittliches Fondsvolumen im Berichtszeitraum in Fondswährung

Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wurde. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der „Taxe d’abonnement“ alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.

Average fund volume during the reporting period in fund currency

The TER indicates the degree to which costs were charged to the fund’s assets. In addition to administrative costs, custody charges and the “taxe d’abonnement”, the TER also takes into account all other costs except for any costs incurred due to transactions in the fund. The TER shows the total amount of these costs as a percentage of the average fund volume within one financial year. Any performancerelated fees are shown separately in direct relation to the TER.

Az Alap átlagos részvényállománya a beszámolási ido˝szakban, az Alap pénznemében

A TER értéke alapján megállapítható, hogy milyen mértékben terhelik költségek az Alap vagyonát. Az ügyintézési költségek, a letéti bankok kifizetései, valamint a „taxe d’abonnement” adó kifizetése mellett figyelembe kell venni az összes egyéb költséget is, az Alapnál felmerülo˝ tranzakciós költségek kivételével. A TER értékek az egy üzleti év alatt felmerülo˝ költségek teljes összegét mutatják az Alap átlagos részvényállománya százalékában kifejezve. A TER értékkel közvetlen kapcsolatban álló, esetleges teljesítményfüggo˝ jóváírásokat külön kell kimutatni.

134

BAYERNLB

TERMINKONTRAKTE FINANCIAL FUTURES HATÀRIDO S SZERZO  DÉSEK Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése



Verpflichtungen Obligations Kötelezettségek EUR


BayernLB Short Term Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007


EUR

USD

130

12

13.433.550,00

44,16

13.433.550,00

44,16

1.846.214,48

6,07

1.846.214,48

6,07

Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók

15.279.764,48

50,23

Terminkontrakte • Financial Futures • Határido˝s szerzo˝dések

15.279.764,48

50,23

1.240.020,00 1.610.840,00

14,08 18,28

2.850.860,00

32,36

110.094,94

1,25

110.094,94

1,25

615.404,83

6,98

615.404,83

6,98


3.576.359,77

40,59


3.576.359,77

40,59

9.300.150,00 5.413.500,00 5.407.820,00

15,09 8,79 8,78

BayernLB Balanced Stocks 15 Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007 EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007



EUR EUR

JPY

USD

12 14

1

4

BayernLB Balanced Stocks 30 Fonds • ALAP Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók EUREX 2 YR Euro-Schatz Future Juni 2007 EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007 EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR EUR EUR

90 50 47

20.121.470,00

32,66


JPY

7

770.664,55

1,25

770.664,55

1,25


USD

18

2.769.321,72

4,49

2.769.321,72

4,49


23.661.456,27

38,40


23.661.456,27

38,40

3.572.910,00 1.725.900,00

11,28 5,45

BayernLB Balanced Stocks 60 Plus Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007 EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR EUR

33 15

5.298.810,00

16,73


JPY

9

990.854,42

3,13

990.854,42

3,13


USD

6

923.107,24

2,91

923.107,24

2,91


7.212.771,66

22,77


7.212.771,66

22,77

BAYERNLB

135

TERMINKONTRAKTE FINANCIAL FUTURES HATÀRIDO S SZERZO  DÉSEK Wertpapierbezeichnung Securities Értékpapír megnevezése



Verpflichtungen Obligations Kötelezettségek EUR


48 20

5.196.960,00 2.301.200,00

16,10 7,13

BayernLB OptiTrend Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók EUREX 5 YR Euro Bobl Future Juni 2007 EUREX 10 YR Euro-Bund Future Juni 2007

EUR EUR

7.498.160,00

23,23


7.498.160,00

23,23


7.498.160,00

23,23

1.842.750,00

10,09

1.842.750,00

10,09

1.826.920,91

10,01

BayernLB OptiMA Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók Dow Jones Euro Stoxx 50 Future Juni 2007

CME E-Mini S&P 500 Index Future Juni 2007

EUR

USD

45

34

1.826.920,91

10,01


3.669.670,91

20,10


3.669.670,91

20,10

903.328,17

6,45

903.328,17

6,45

903.328,17

6,45

-- 666.388,49

-- 4,76

-- 666.388,49

-- 4,76

BayernLB Asian Equity Fonds • Alap Long-Positionen•Long-Positions•Hosszúpozíciók KFE Korea Stock Price 200 Index Future Juni 2007

KRW

12

Long-Positionen • Long-Positions • Hosszú pozíciók Short-Positionen•Short-Positions•Rövidpozíciók HKG Hang Seng Stock Index Future April 2007

TSE Tokyo Price Index Future Juni 2007

HKD

JPY

-- 7

-- 12

-- 1.310.072,50

-- 9,35

-- 1.310.072,50

-- 9,35

Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók

-- 1.976.460,99

-- 14,11


-- 1.073.132,82

-- 7,66

-- 939.604,37

-- 3,25

BayernLB Pharma Global Fonds • Alap Short-Positionen•Short-Positions•Rövidpozíciók CME Nasdaq 100 Index Future Juni 2007

USD

-- 7

-- 939.604,37

-- 3,25

Short-Positionen • Short-Positions • Rövid pozíciók

-- 939.604,37

-- 3,25


-- 939.604,37

-- 3,25

136

BAYERNLB

BERICHT DES RÉVISEUR D’ENTREPRISES

REPORT OF THE RÉVISEUR D’ENTREPRISES

A RÉVISEUR D’ENTREPRISES JELENTÉSE

An die Anteilinhaber des BayernLB:

To the unitholders of BayernLB:

A BayernLB résztulajdonosai számára:

Wir haben den beigefügten Jahresabschluss des BayernLB und seiner Teilfonds geprüft, der die Vermögensaufstellung einschließlich des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 31. März 2007, die Ertrags- und Aufwandsrechnung und die Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr sowie eine Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und die sonstigen Erläuterungen zu den Aufstellungen enthält.

We have audited the accompanying financial statements of BayernLB and each of its sub-funds, which comprise the statement of net assets and the statement of investments in securities and other net assets as at March 31st, 2007 and the statement of operations and changes in net assets for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes.

Megvizsgáltuk a BayernLB és a BayernLB részalapjainak mellékelt éves zárását, amely tartalmazza a nettó alapvagyon, az értékpapír-állomány és a 2007. március 31-én fennálló egyéb vagyonértékek kimutatását, a bevétel- és költségszámlát és a nettó alapvagyon alakulását az e dátum ido  pontjában véget éro  , 2006. április 1-to  l 2007. március 31-ig terjedo üzleti évre vonatkozóan; továbbá a lényeges számviteli alapelvek és módszerek összefoglalását, valamint a kimutatásokhoz kapcsolódó egyéb magyarázatokat.

Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss

Responsibility of the board of directors of the management company for the financial statements

A befektetési alapot kezelo társaság igazgatótanácsának felelo  ssége az évi zárással kapcsolatban

Die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung dieses Jahresabschlusses gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung liegen in der Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft. Diese Verantwortung umfasst die Entwicklung, Umsetzung und Aufrechterhaltung des internen Kontrollsystems hinsichtlich der Erstellung und der den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Darstellung des Jahresabschlusses, so dass dieser frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren, sowie die Auswahl und Anwendung von angemessenen Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden und die Festlegung angemessener rechnungslegungsrelevanter Schätzungen.

The board of directors of the management company is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of financial statements. This responsibility includes: designing, implementing and maintaining internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances.

A befektetési alapot kezelo  társaság igazgatótanácsának felelo  sségi körébe tartozik az év végi zárás elkészítése és valóságnak megfelelo  bemutatása Luxemburgban az elkészítésre és bemutatásra vonatkozó törvényi elo írások és rendelkezések szerint. Ez a felelo  sség magában foglalja az éves zárás elkészítésének és valósághu bemutatásának vonatkozásában a belso elleno rzo  rendszer kifejlesztését, megvalósítását és fenntartását, mégpedig úgy, hogy az éves zárás a lényegi adatok tekintetében hibamentes legyen, beleértve a pontatlanságból és a szabályok be nem tartásából adódó hibákat is; továbbá a felelo  sség kiterjed a megfelelo  számviteli alapelvek és módszerek kiválasztására és alkalmazására, illetve a megfelelo  számviteli becslések megállapítására is.

Verantwortung des Réviseur d’Entreprises

Responsibility of the Réviseur d’Entreprises

A Réviseur d’Entreprises felelo ssége

In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung diesem Jahresabschluss ein Testat zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den vom Institut des Réviseurs d’Entreprises umgesetzten internationalen Prüfungsgrundsätzen (International Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze

Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing as adopted by the Institut des Réviseurs d’Entreprises. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the

A mi felelo sségünk az éves zárásról szóló tanúsítvány kiállítása az általunk elvégzett vizsgálat alapján. Vizsgálatunkat az Institut des Réviseurs d’Entreprises által bevezetett nemzetközi vizsgálati alapelvek (International Standards on Auditing) szerint hajtottuk végre. Ezek az alapelvek megkövetelik a szakmai elo írások és alapelvek

BAYERNLB

137

verlangen, dass wir die Berufspflichten und -grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist.

audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement.

betartását, valamint a vizsgálatok pontos megtervezését és elvégzését, hogy biztonsággal megállapítható legyen, hogy az éves zárás mentes-e a nem helytálló lényegi adatoktól.

Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d’Entreprises ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d’Entreprises das für die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um ein Testat über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben.

An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the judgement of the réviseur d’entreprises, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the réviseur d’entreprises considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control.

A könyvvizsgálati eljárások során az év végi zárásban szereplo összegekkel és információkkal kapcsolatos vizsgálati igazolások kiállítására kerül sor. Az eljárások kiválasztása a Réviseur d’Entreprises megítélése szerint történik, csakúgy, mint azon kockázat felmérése, hogy az éves zárás tartalmazhate pontatlanságból vagy valamilyen szabály megsértésébo l fakadó nem helytálló lényegi adatokat. Ennek a kockázatfelmérésnek a keretében a Réviseur d’Entreprises figyelembe veszi az éves zárás elkészítéséhez és valósághu bemutatásához bevezetett belso elleno rzo  rendszert is, aminek célja nem a belso elleno rzo  rendszer hatékonyságának igazolása, hanem annak megállapítása, hogy az adott körülmények között mely vizsgálati mu  veletek a legmegfelelo  bbek.

Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Nach unserer Auffassung sind die erhaltenen Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres Testats ausreichend und angemessen.

An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the board of directors of the management company, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

A záróvizsgálat tartalmazza továbbá az alkalmazott számviteli alapelvek és módszerek alkalmasságának, valamint a befektetési alapot kezelo  társaság igazgatótanácsa által készített becsléseknek az értékelését, illetve az éves zárás teljes bemutatásának megítélését. Véleményünk szerint a nyert vizsgálati eredmények elegendo  ek és alkalmasak arra, hogy tanúsítványunk kibocsátásának alapját képezzék.

Testat

Opinion

Tanúsítvány

Nach unserer Auffassung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des BayernLB und seiner Teilfonds zum 31. März 2007 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr.

In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of BayernLB and each of its sub-funds as of March 31st, 2007, and of the results of its operations and changes in its net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements.

Megítélésünk szerint a mellékelt éves zárás a Luxemburgban az éves zárások elkészítésére és bemutatására vonatkozó törvényi elo írásokkal és rendelkezésekkel összhangban álló, a tényleges viszonyoknak megfelelo  képet nyújt a BayernLB és a BayernLB részalapjainak a 2007. március 31-én fennálló vagyoni és pénzügyi helyzetéro l, valamint a bevételek és a nettó alapvagyon alakulásáról az e dátum ido pontjában véget éro  , 2006. április 1-to  l 2007. március 31-ig tartó üzleti évre vonatkozóan.

138

BAYERNLB

Sonstiges

Other matter

Egyéb

Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Testat bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben.

Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.

Az éves jelentésben található kiegészíto  adatokat megbízásunk keretében átnéztük, de nem vetettük alá a fenti alapelvek szerinti különleges vizsgálati eljárásoknak. Tanúsítványunk ezért ezekre az adatokra nem vonatkozik. Az éves zárás teljes tartalmának keretében nem merültek fel megjegyzések ezen adatokkal kapcsolatban.

Die deutsche Fassung ist rechtlich bindend.

Only the German version is binding.

Jogilag a német verzió mérvadó.

Luxemburg, den 29. Mai 2007

Luxembourg, May 29th, 2007

Luxemburg, 2007. május 29

KPMG Audit S.à r.l.



Réviseurs d'Entreprises



J. Roth

J. Roth

J. Roth

Impressum: Inhalt: BayernInvest Luxembourg S.A. Grafische Gestaltung und Druck: Imprimerie Centrale S.A.

BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet

zum 31. März 2007

L - 2180 Luxembourg

as at March 31st, 2007

Tel +352 42 43 45 46 4 Fax +352 42 43 45 19 6 [email protected]

Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

www.bayerninvest.lu

BIL-2007-001-1-04

Bayern-LB Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts

Geprüfter Jahresbericht Audited annual report

Recommend Documents