Audited Annual Report Auditovaná Výroční Zpráva

Société d'Investissement à Capital Variable LUXEMBOURG

Audited Annual Repor t Auditov aná Výroční Zpráv a

For the year ended 31 March 2003

Za období do 31. března 2003

Glossary of Symbols Legenda použitých symbolů Countries, Central Governments Státy a ústřední vlády

Petroleum Ropa

Miscellaneous consumer goods Různé spotřební zboží

Various unclassified sectors Ostatní nespecifikované sektory

Cantons, Provinces, etc... Kantony, provincie

Chemicals Chemický průmysl

Graphics and publishing Polygrafie a vydavatelství

Biochemistry Biochemie

Cities, Municipal Authorities Města, obce

Electrical, electronics Elektronika a elektrotechnika

Packaging industries Průmysl obalů

Sundry investment goods Různé investiční celky

Public bodies Veřejnoprávní instituce

Aero-astro-nautic industry Letectví a kosmonautika

Retail trade, department store Maloobchod, obchodní domy

Environment and recycling Životní prostředí a recyklace

Private bodies Soukromé společnosti

Office supplies and computing Kancelářské potřeby a zpracování dat

Miscellaneous trading companies Různé obchodní společnosti

Public health and social Zdravotnictví a společnost

Supranational Organisations Nadnárodní organizace

Watch industry Průmysl hodinářský

Investment Funds Investiční fondy

Machine, apparatus construction Strojírenství a výroba zařízení

Central MTG Hypoteční úvěrové společnosti

Reserve Rezerva

Road vehicles Silniční vozidla

Holding and finance companies Holdingové a finanční společnosti

Mining, extracting industry Důlní průmysl

Rubber and tyres Guma a pneumatiky

Insurance companies Pojišťovny

Aluminium Aluminium

Real estate companies Realitní společnosti

Transportation Doprava

Non-ferrous metals Neželezné kovy

Food, non alcoholic beverage Potravinářství, nealkoholické nápoje

Energy and water supply Dodávky vody a energií

Precious metals and stones Drahé kovy a kameny

Tobacco, alcoholic drinks Tabák a alkoholické nápoje

Communication Telekomunikace

Building materials, industry Stavebnictví a průmysl stavebních hmot

Pharmaceuticals and cosmetics Farmaceutický a kosmetický průmysl

Hotels and restaurants Hotely a restaurace

Paper and forest products Papír a výrobky ze dřeva

Textiles and garments Látky a oděvy

Miscellaneous services Ostatní služby

Agriculture and fishery Zemědělství a rybolov

Photographics and optics Fotografický a optický průmysl

Conglomerates Konglomerace

$

Banks, credit institutions Banky, úvěrové společnosti

European Institutions Instituce Evropské Unie

Colombia Kolumbie

Greece Řecko

Latvia Lotyšsko

European Institutions (L) Instituce Evropské Unie (L)

Cuba Kuba

Hong Kong Hongkong

Morocco Maroko

Netherlands Antilles Nizozemské Antily

Czech Republic Česká republika

Croatia Chorvatsko

Macedonia Makedonie

Argentina Argentina

Germany Německo

Hungary Maďarsko

Mauritius Mauritius

Austria Rakousko

Denmark Dánsko

Indonesia Indonésie

Mexico Mexiko

Australia Austrálie

Dominica Ostrov Sv. Dominiky

Ireland Irsko

Malaysia Malajsie

Bosnia and Herzegovina Bosna a Hercegovina

Algeria Alžírsko

Israel Izrael

Nicaragua Nikaragua

Belgium Belgie

Estonia Estonsko

India Indie

Nigeria Nigérie

Bulgaria Bulharsko

Ecuador Ekvádor

Italy Itálie

The Netherlands Nizozemí

Bermuda Bermudy

Egypt Egypt

Jersey Jersey

Norway Norsko

Brazil Brazílie

Spain Španělsko

Japan Japonsko

New Zealand Nový Zéland

Canada Kanada

Finland Finsko

South Korea Jižní Korea

Panama Panama

Switzerland Švýcarsko

France Francie

Cayman Islands Kajmanské ostrovy

Peru Peru

Ivory Coast Pobřeží slonoviny

Great Britain Velká Británie

Liberia Libérie

Papua New Guinea Papua - Nová Guinea

Chile Chile

Guernsey Guernesy

Lithuania Litva

Philippines Filipíny

China Čína

Ghana Ghana

Luxembourg Lucembursko

Pakistan Pákistán

HR

Poland Polsko

Virgin Islands (UK) Virginské ostrovy (VB)

Portugal Portugalsko

Yugoslavia Jugoslávie

Romania Rumunsko

South Africa Jihoafrická republika

Russia Rusko

Zimbabwe Zimbabwe

Sudan Súdán

Sweden Švédsko

Singapore Singapur

Slovakia Slovensko

Senegal Senegal

Thailand Thajsko

Turkey Turecko

Taiwan Tchaj-wan

Ukraine Ukrajina

United States Spojené státy

Uruguay Uruguay

Venezuela Venezuela

UAE Dirham Dirham Spojených arabských emirátu

Renminbi-Yuan Reinminbi yuan

Greek Drachma Řecká drachma

Kazakh Tenge Kazašská tanga

Afghani Afghání

Colombian Peso Kolumbijské peso

Hong Kong dollar Hongkongský dolar

Lebanese Pound Libanonská libra

Armenian Dram Arménský dram

Cuban Peso Kubánské peso

Croat Kuna Chorvatská kuna

Lithuanian Litas Litevský lit

Argentine Peso Argentinské peso

Cyprus Pound Kyperská libra

Hungarian Forint Madárský forint

Luxembourg Franc Lucemburský frank

Austrian Schilling Rakouský šilink

Czech Koruna Česká koruna

Indonesian Rupiah Indonéská rupie

Latvian Lats Lotyšský lat

Australian Dollar Australský dolar

German Mark Německá marka

Irish Pound Irská libra

Moroccan Dirham Marocký dirham

Azerbaijani Manat Azerbajdžánský manat

Danish Krone Dánská koruna

Israelian new shekel Izraelský nový šekel

Moldovan Leu Moldavský lei

Belgian Franc Belgický frank

Algerian Dinar Alžírský dinár

Indian Rupee Indická rupie

Macau Pataca Macajská pataca

Bulgarian Lev Bulharská leva

Estonian Kroon Estonská koruna

Icelandic Króna Islandská koruna

Maltese Lira Maltská libra

Brunei Dollar Brunejský dolar

Egyptian Pound Egyptská libra

Italian Lira Italská lira

Mexican Peso Mexické peso

Boliviano Boliviano

Spanish Peseta Španělská peseta

Jordanian Dinar Jordánský dinár

Malaysian Ringgit Malajsijský ringgit

Brazilian Real Brazilský real

Euro Euro

Japanese Yen Japonský jen

Nicaraguan Córdoba Nikaragujská córdoba

Belarusian Rouble Běloruský rubl

Finland Mark Finská marka

North Korean Won Severokorejský won

Dutch Guilder Holandský gulden

Canadian Dollar Kanadský dolar

French Franc Francouzský frank

South Korean Won Jihokorejský won

Norwegian Krone Norská koruna

Swiss Franc Švýcarský frank

Pound Sterling Libra šterlinků

Kuwaiti Dinar Kuvajtský dinár

New Zealand Dollar Novozélandský dolar

Chilean Peso Chilské peso

Gibraltar Pound Gibraltarská libra

Cayman Islands Dollar Dolar Kajmanských ostrovů

Omani Rial Ománský rijál

Peruvian New Sol Peruánské nové solo

Tajik Somoni Tadžický somoni

Philippine Peso Filipínské peso

Turkmen Manat Turkmenský manat

Pakistani rupee Pakistánská rupie

Tunisian Dinar Tuniský dinár

Polish Zloty Polský zlotý

Turkish Lira Turecká lira

Portuguese Escudo Portugalské eskudo

New Taiwan Dollar Nový taiwanský dolar

Paraguayan Guaraní Paraguayský guaraní

US Dollar US dolar

Qatari Riyal Katarský rijál

Uruguayan Peso Uruguayské peso

Romanian Leu Rumunská lei

Uzbekistan Sum Uzbekistánský sum

Russian Rouble Ruský rubl

Venezuelan Bolívar Venezuelský bolívar

Saudi Riyal Saudský-arabský rijál

Vietnamese Dong Vietnamský dong

Swedish Krona Švédská koruna

Yemeni Rial Jemenský rijál

Singapore dollar Singapurský dolar

Yugoslav Dinar Jugoslávský dinár

Slovenian Tolar Slovinský tolar

South African Rand Jihoafrický rand

Slovak Koruna Slovenská koruna

Syrian Pound Syrská libra

Thai Baht Thajský baht

Warning Upozornění

No subscription can be received solely on the basis of the financial statements. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current Prospectus accompanied by the latest Annual Report and the most recent Semi-Annual Report, if published thereafter. Only the English and German versions of the present Annual Report have been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor's report only refers to the English and German versions of the Annual Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the English and German versions and the translation, the English and German versions should be retained. The information given in this report is for reference purposes only and is not a guide to future results.

Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Má-li být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou a němekou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou a němekou verzí předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou a němekou verzí a příslušnými překlady, plati textace anglická a němeká. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky.

Table of Contents Obsah

Glossary of Symbols Legenda použitých symbolů Management and Administration Administrativní a správní služby

4

Management's report Vztahy správních středisek

6 8

Notes to the Financial Statements Poznámky k vývoji finanční situace

10 12

Evolution of the Sub-Funds Vývoj finanční situace fondů

14

Statement of Net Assets Výkaz čistého jmění

20

Statement of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění

26

Securities Portfolio Portfolio cenných papírů

32

Auditor's report Zpráva auditora

70 71

Management and Administration Administrativní a správní služby

REGISTERED OFFICE

52, route d'Esch, L-1470 Luxembourg

ADRESA SPOLEČNOSTI

BOARD OF DIRECTORS SPRÁVNÍ RADA

CHAIRMAN PŘEDSEDA

DIRECTORS ČLENOVÉ

Eugène Muller, Honorary Director, ING Luxembourg1, Luxembourg

Elmar Baert, Member of the Board of Directors, ING Luxembourg1, Luxembourg

Odilon De Groote, Companies Director

Eric Orlans, Chairman of the Executive Board, ING Investment Management Belgium

Henk-Sytze Meerema, Managing Director, Retail Financial Services, ING Investment Management Belgium

1

4

Formerly/Předtím: Crédit Européen

Management and Administration Administrativní a správní služby

INVESTMENT MANAGER

ING Investment Management Belgium

ODPOVŰDNÝ PRACOVNÍK

ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Pte Ltd, Singapore (up to 31st January 2003) ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd, Hong Kong (since 1st February 2003) ING Fund Management BV, Den Haag CUSTODIAN, ADMINISTRATION AGENT

ING Luxembourg1, 52 route d'Esch, Luxembourg

DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK AUDITORS AUDITOR

Ernst &Young, Société Anonyme, 7, Parc d'Activité Syrdall L-5365 Munsbach, Luxembourg

FINANCIAL SERVICING FINANČNÍ SLUŽBA Austria/Rakousko

ING Belgium2, 24 avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels

Spain/Španělsko

IIM SPAIN, Paseo de la Castellana 95 - Planta 14 28046 Madrid

France/Francie

Luxembourg/Lucembursko

The Netherlands/Nizozemí

ING Belgium Breda Branch, 4G-4H Prinsenkade (Constantijn Office) 4811 VB, Breda

Switzerland/Švýcarsko

Czech Republic/Česká republika

Formerly/Předtím: Crédit Européen Formerly/Předtím: BBL

ING Luxembourg1, 52, route d'Esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 36 5231 Paradis

Italy/Itálie

2

ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle -92 931 Paris La Défense Cedex

Norway/Norsko

Germany/Německo

1

ING Bank Wien, Neuer Markt 2, Wien

Belgium/Belgie

IIM Italia, Via Tortona 33, 20144 Milano ING BHF-Bank, Bockenheimer Landstraße. 10, 60323 Frankfurt am Main ING Banque Bruxelles Lambert (Suisse) S.A., 30, Avenue de Frontenex, Genève ING BANK, Nadrazni 25, 150 00 Prague 5

5

Management’s report Vztahy správních středisek

ENGLISH Economic Developments During the last fiscal year, the world economy was once again driven by the developments in the United States. The country was no longer in recession, but the recovery appeared somewhat weaker than initially expected. In 2002, the economy only grew 2.4%, i.e. less than its estimated potential of 3%. Accounting scandals (a.o. Enron, Worldcom...) and geopolitical troubles led to a collapse of equity prices and to a sharp decline of business and consumer confidence. Industry continued to suffer from strong overcapacity and companies consequently persevered with restructuring. As a result, unemployment rose to 5.8% at the end of March and business capital spending was frozen. The focus was redirected from expansion towards cash flow generation. The US Federal Reserve had thus enough reasons to loosen its monetary policy and consequently cut its key rate to its lowest level in more than 40 years, i.e. 1.25%. The negative developments in the United States did not leave the rest of the world unaffected. In Europe, the recovery was largely export-driven. Since growth was quite weak in the US in the course of the year, growth in Europe was disappointing throughout 2002, especially considering earlier expectations. Consumption declined and governments were not allowed to carry out an expansionary budget policy because of the Maastricht criteria. Amid those poor economic conditions and following the appreciation of the euro, the European Central Bank decided to cut its key rate, in stages, to 2.50%. In Japan, there were also signs that the recovery, which was fuelled by exports, was losing momentum while the domestic economy remained weak and structural reforms were not making much progress (it is a long time that reforms are needed in the financial setor given the financial difficulties of Japanese banks). The Japanese Central Bank left its key rate unchanged at 0%.

Currencies In early 2002, the sentiment about the US dollar changed on international financial markets. The currency severely suffered from the loss of confidence of international investors in the future return of US assets. The financing of the current balance deficit consequently became more difficult. The US dollar did as nearly all the other currencies and declined significantly against the euro. The euro/US dollar exchange rate rose from 0.89 to about 0.98. After having fluctuated around this level for a few months, the euro/US dollar exchange rate rose further to approximately 1.00 at the end of the fiscal year 2002/2003. In the past, the combination of a deficit on the current balance and a budget deficit always led to a strong depreciation of the US dollar. As usual, the pound sterling was largely influenced by the US dollar trend. The Japanese yen was initially pushed higher by the improvement of the current account resulting from a better foreign demand and a still weak domestic demand. The upward pressure on the yen was further increased by the overall negative sentiment about the US dollar. Since the Japanese recovery was mainly driven by exports, the Central Bank stepped in several times on the exchange rate markets so that a too strong appreciation of the yen would not rein in the cyclical recovery. Later in the year, the yen depreciated on rumours that the Central Bank was about to pursue a more aggressive monetary policy.

Developments on bond markets During the last fiscal year, money market rates decreased in the United States. This was due to the slower than expected economic recovery, the further loosening of the monetary policy, the war threat in Iraq and the flight to quality of investors. Against such a background, government bonds were the biggest winners. In the wake of the decline on equity markets, corporate bonds performed quite adversely. Bond yields only bounced back after the end of the war in Iraq.

6


Money market rates in Europe were once again mainly influenced by the developments in the US though they were less volatile. Rates were very low during the summer due to the big uncertainties on equity markets, the weak economy and the concerns about the political situation in the world. Particularly noteworthy was that the European ten-year yield fell back at the end of the year following an increase in October. This was due to the bigger than expected rate cut by the European Central Bank (-0.50%) coupled with the expectation that the bank would maybe continue to loosen its monetary policy. The spread between the British and the German ten-year yields traded in a narrow range during most part of the year. By the end of the year however, the spread rose to 0.20% because of the sorry public finances in the United Kingdom. The yield spread between the British and German 30-year bonds moved from minus 0.65% to minus 0.40%. The Japanese ten-year yield continued to decline to less than 1% even though it was already very low during the reporting period. The Japanese economy failed to recover sustainably because of the poor economic performances in the rest of the world. The growth of consumer prices remained negative (deflation). Against such a background, the Japanese Central Bank stuck to its zero interest rate policy.

Developments on equity markets Worldwide equity markets receded during the reporting period, for the third year in a row. The MSCI World benchmark index dropped another 39% in euro. MSCI North America (-40%) and MSCI Europe (-41%) were the main laggards as investors were held back by fear and distrust. Beside the fear of new geopolitical conflicts and terrorist attacks, investors were frightened off by the doubts about the quality of financial reporting in American companies and by the reserves concerning the future earnings growth of Western companies. In mid-March, just before the outbreak of the war, the Western equity markets fell to their lowest level in 6 years. The Japanese equity market got off to a poor start but then went through a period of strong price increases on the back of the important incentives made by government Koizumi (as part of an anti-deflation package). The rally went on after the end of the Japanese fiscal year (March 31) because investors were also anticipating a worldwide economic recovery via Japanese equities. Actually, foreign investors bought Japanese equities in order to reduce their underweighting in Japan. However, in June, Japan could no longer escape the negative market sentiment in the United States and Europe. The Japanese equity market fell back to new lows on growing concern about Japanese banks, because of the huge quantity of bad loans and the decreasing value of their equity portfolios. Japan also missed a big part of the autumn rally on world equity markets because of the persistent weakness of bank equities. During the reporting period, the Japanese equity market dropped 35% in euro (MSCI Japan). Emerging markets slipped 36% (in euro) in 2002. This underperformance compared favourably with that of major Western equity markets. Emerging markets had thus a quite good year. Mainly investors in Central and Eastern Europe could be satisfied. The enlargement of the European Union in May 2004 to many countries of the region, as decided by the current EU members in Copenhagen in December, is particularly favourable for the countries in question. The Russian equity market was supported by the persistently high oil prices and the strong production growth of oil companies. The Asian region was mixed. The economy and the stock exchanges were held back by the outbreak of the SARS epidemic. Latin America was the worst performer in 2002. Argentina and Brazil suffered from political and economic uncertainties.

7


ČESKY Hospodářský vývoj V minulém finančním roce byl hnací sílou opět vývoj ve Spojených státech. Země se již nenacházela v recesi, zotavení však bylo poněkud slabší, než se původně očekávalo. V roce 2002 vzrostla ekonomika pouze o 2,4%, tj. méně než předpokládaný potenciál 3%. Účetní skandály (např. Enron, Worldcom...) a světové politické obtíže vedly ke zhroucení cen akcií a k prudkému poklesu spotřebitelské důvěry. Průmysl nadále trpěl silnou nadkapacitou, a proto společnosti pokračovaly v restrukturalizaci. Výsledkem byl nárůst nezaměstnanosti na 5,8% na konci března a zmrazení výdajů obchodního kapitálu. Zaměření se přesunulo z expanze na generování cash flow. Federální rezerva US tedy měla dostatek důvodů k uvolnění své peněžní politiky a tak snížila svou klíčovou sazbu na nejnižší hladinu za více než 40 let – 1,25%. Negativní vývoj ve Spojených státech nezůstal bez následků pro zbytek světa. V Evropě bylo zotavení především ve znamení exportu. Vzhledem k tomu, že v USA byl růst v průběhu roku dosti slabý, představoval růst v Evropě v roce 2002 zklamání, zvláště vezmou-li se v úvahu dřívější očekávání. Spotřeba klesala a vládám nebylo dovoleno provádět expanzní rozpočtovou politiku kvůli Maastrichtským kritériím. Za těchto špatných hospodářských podmínek a po zvýšení hodnoty Eura se Evropská centrální banka rozhodla postupně snížit svou klíčovou sazbu na 2,50%. V Japonsku se rovněž objevily známky že zotavení poháněné vývozem ztrácí intenzitu, zatímco domácí ekonomika zůstala slabá a strukturální reformy nedosahovaly velkých pokroků (vzhledem k finančním obtížím japonských bank je na reformy třeba dlouhá doba). Japonská centrální banka ponechala svou klíčovou sazbu beze změny na 0%.

Měny Na počátku roku 2002 se na mezinárodních finančních trzích změnil postoj k americkému dolaru. Měna vážně utrpěla ztrátou důvěry mezinárodních investorů v budoucí návratnost investic v USA. Financování současného bilančního deficitu se tím stalo obtížnější. Stejně jako téměř všechny ostatní měny zaznamenal americký dolar výrazný pokles ve vztahu k euro. Směnný kurz euro/americký dolar se zvýšil z 0,89 na přibližně 0,98. Po kolísání okolo této úrovně po dobu několika měsíců se směnný kurz euro/americký dolar dále zvýšil na přibližně 1,00 na konci finančního roku 2002/2003. V minulosti vedla kombinace deficitu současné bilance a rozpočtového deficitu vždy k silnému poklesu ceny amerického dolaru. Libra šterlinků byla jako obvykle do značné míry ovlivněna trendem amerického dolaru. Japonský jen byl zpočátku vytlačen na vyšší pozici zlepšením běžné účetní situace, které bylo důsledkem lepší cizí poptávky a stále slabé domácí poptávky. Tlak na jen směrem vzhůru byl dále posílen celkovým negativním postojem k americkému dolaru. Protože zotavení v Japonsku bylo poháněno především vývozem, Centrální banka několikrát zasáhla na trzích směnných kurzů, aby příliš výrazný vzestup jenu nenarušil cyklické zotavení. Později v roce byl kurz jenu snížen na základě neověřených zpráv, že se Centrální banka chystá zahájit agresivní peněžní politiku.

Vývoj na trzích obligací V průběhu posledního finančního roku se sazby peněžního trhu ve Spojených státech snížily. K tomu došlo v důsledku pomalejšího ekonomického zotavení, než se očekávalo, dalšího uvolnění peněžní politiky, hrozby války v Iráku a uchýlení investorů ke kvalitě. Za těchto okolností vítězily vládní obligace. Vzhledem k poklesu akciových trhů se obligacím společností vedlo opačně. Výnosy z obligací se vrátily na původní úroveň teprve na konci války v Iráku.

8


Sazby peněžních trhů v Evropě byly opět ovlivněny především vývojem v USA, přestože kolísaly méně. V průběhu léta byly sazby velmi nízké vzhledem k silným nejistotám na akciových trzích, slabé ekonomice a obavách ohledně politické situace ve světě. Zvláště je nutno upozornit na pokles evropského desetiletého výnosu na konci roku, který následoval po vzestupu v říjnu. Ten byl důsledkem většího snížení sazby Evropskou bankou, než se očekávalo (-0,50%) spojeného s očekávání, že by banka mohla pokračovat v uvolňování své peněžní politiky. Rozdělení mezi britskými a německými desetiletými výnosy se po většinu roku udržovalo v úzkém rozmezí. Na konci roku se však zvýšilo na 0,20% z důvodu slabých veřejných financí ve Spojeném království. Rozdělení výnosů mezi britskými a německými 30-letými obligacemi se posunulo z mínus 0,65% na mínus 0,40%. Japonský desetiletý výnos nadále klesal na méně než 1%, přestože byl ve výkazovém období již velmi nízký. Japonské ekonomice se nepodařilo udržitelně zotavit z důvodu slabého hospodářského výkonu ve zbytku světa. Růst spotřebitelských cen zůstal negativní (deflace). Na tomto pozadí si Japonská centrální banka uchovala svou politiku nulové sazby.

Vývoj na akciových trzích Celosvětové akciové trhy zaznamenávaly ve výkazovém období pokles, nepřetržitě po dobu jedné třetiny roku. Benchmarkový index MSCI World poklesl o dalších 39% v euro. MSCI North America (-40%) a MSCI Europe (-41%) byli nejváhavějšími investory, zadržovanými strachem a nedůvěrou. Kromě strachu z nových geopolitických konfliktů a teroristických útoků děsily investory pochybnosti o kvalitě finančních zpráv amerických společností a otázky rezerv týkajících se budoucího růstu příjmů západních společností. V polovině března, před vypuknutím války, poklesly západní akciové trhy na nejnižší úroveň za 6 let. Japonský akciový trh zaznamenal slabý začátek, avšak prošel obdobím silných vzestupů cen souvisejících s významnými pobídkami realizovanými vládou Koizumi (jako součást balíčku antideflačních opatření). Po skončení japonského finančního roku (31. březen) vzestup pokračoval, protože investoři rovněž očekávali celosvětové ekonomické zotavení prostřednictvím japonských akcií. Cizí investoři ve skutečnosti kupovali japonské akcie, aby snížili své nedostatečné zastoupení v Japonsku. V červenci však Japonsko již nemohlo nadále unikat negativní náladě na trhu ve Spojených státech a v Evropě. Japonský akciový trh spadl zpět na novou nízkou úroveň v důsledku rostoucích obav ohledně japonských bank vzhledem k obrovskému objemu špatných půjček a poklesu hodnoty jejich akciových portfolií. Japonsko rovněž promeškalo velkou část podzimního vzestupu na světových akciových trzích kvůli přetrvávající slabosti bankovních akcií. V průběhu výkazového období poklesl japonský akciový trh o 35% v euro (MSCI Japan). Rozvíjející se trhy v roce 2002 poklesly o 36% (v euro). Tento slabý výkon však byl lepší ve srovnání se všemi západními trhy, takže se v podstatě jednalo o dobrý rok. Spokojeni mohli být především investoři ve Střední a Východní Evropě. Pro příslušné země je obzvláště výhodné rozšíření Evropské Unie u květnu 2004, o kterém v prosinci v Kodani rozhodli současní členové EU. Ruský akciový trh byl podporován stabilně vysokými cenami ropy a silným růstem produkce ropných společností. V asijské oblasti byly výsledky smíšené. Růst ekonomiky a burz byl zadržen propuknutím epidemie SARS. Latinská Amerika si v roce 2002 vedla nejhůře. Argentina a Brazílie trpěly politickou a ekonomickou nejistotou.

9


ENGLISH 1- General Remarks The Luxembourg domiciled open-end investment company ("SICAV") with multiple sub-funds was incorporated in the form of a public limited company in pursuance of Part I, Chapter 3 of the law dated 30 March 1988 relating to Undertakings for Collective Investment, on 25 January 1989 for an unlimited period. It arose from the conversion, on that date, of the Renta Fund Mutual Fund created in March 1966. The Memorandum and Articles of Association of the Company were published in the Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations du Grand-Duché de Luxembourg (hereafter "the Mémorial") and filed with the Registry of the Luxembourg District Court where they may be consulted and where copies may be obtained upon payment of registry fees. The Company is a member of the Luxembourg Register of Companies under number B 29732. Changes On March 28, 2003, contribution by ING International II of the net assets of the sub-fund "ING International II Emerging Markets Debt Euro" to the newly created sub-fund of ING (L) Renta Fund "Emerging Markets Debt Hard Currency". 2- Principal accounting methods Currency conversion The financial statements have been drawn up in the accounting currency of each sub-fund. Bank assets, other net assets as well as the book value of the securities portfolios expressed in currencies other than the accounting currency of the sub-fund are converted into that currency at the exchange rate prevailing on the closing date. The various items in the consolidated statement correspond to the sum of the corresponding items in the financial statements of each sub-fund, converted if necessary into EUR at the exchange rate prevailing on the closing date. Securities portfolio valuation The securities admitted to official listing or to any other regulated market are valued at the last known prices. If these securities are traded on several markets, the valuation is made on the basis of the last known price on the main market on which the securities are listed. Securities not listed or not traded on a stock exchange or on any other organised market and securities listed or traded on such a market but whose last known price is not representative, are valued with prudence and in good faith on the basis of their probable realisation value. Income Dividends are accounted for at the ex-date. Interests are accrued on a day-to-day basis. Financial instruments Negative evaluations of options or other financial instruments are included in the item "current liabilities".

10


3- Management fees As investment manager for the sub-funds Eurocredit, Corporate USD, Dollar, Euro, International and Yen, ING Investment Management Belgium is entitled to a monthly commission of 0.60% per annum, calculated on the average net assets of the month in respect of all classes of shares with the exception of X-class shares, for which the rate is 0.75% per annum except for the sub-funds Eurocredit (I-class : 0,20%) and Corporate USD, where the X-class shares are subject to a rate of 1% per annum. From February 1st 2003, the "P" share management fee of the sub-funds Euromix Bond, Dollar, Euro, International, Yen and World has been changed to 0.65%. The "P" share management fee of the sub-funds Corporate USD and Eurocredit has been changed to 0.75%. As investment manager for the sub-funds Emerging Markets Debt (LC), Euromix Bond, Global High Yield and World, ING Fund Management BV is entitled to a commission of 0.60% per annum calculated on the average net assets of the month in respect of P-class shares, except for the sub-fund Emerging Markets Debt (LC), which is subject to a rate of 1% per annum, and for the sub-funds Global High Yield and Emerging Markets Debt (HC), which are subject to a rate of 1.20% per annum. For X-class shares, the rate is 1.50% per annum for the sub-funds Emerging Markets Debt (LC) and Global High Yield, and 0.75% per annum for the sub-funds Euromix Bond and World. From February 1st 2003, the investment management of the sub-fund Euromix Bond has been transferred to ING Investment Management Belgium. In its capacity as portfolio manager for the sub-fund Asian Debt, ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Pte Ltd is entitled to a monthly commission of 1% per annum calculated on the average net assets of the month in respect of all classes of share with the exception of X-class shares, for which the rate is 1.50% per annum. From February 1st 2003, the investment management of the sub-fund Asian Debt has been transferred to ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd. 4- Performance fee As investment advisor for the sub-fund ING (L) Renta Fund Emerging Markets Debt Hard Currency, ING Fund Management BV is entitled to receive a performance fee payable annually, equal to 10% of the net yield for the financial year exceeding a threshold level of LIBOR plus 2.5%. The net yield for a financial year before providing for the performance fee is equal to the difference between the net asset value of a capitalization share calculated at the end of the financial year before providing for the performance fee and the net asset value of a capitalization share calculated at the close of the preceding financial year, which may include the provision for the performance fee for the previous year. 5- Changes in the composition of the securities portfolio These changes are made available to the shareholders at the custodian bank, the establishments mentioned below, and at the Company's registered office. They will also be sent free of charges to any person who expresses the wish to receive them. Austria Belgium Spain France Luxembourg Norway The netherlands Italy Germany Switzerland Czech Republic

1

Formerly: BBL

2

Formerly: Crédit Européen

ING Bank Wien, Neuer Markt 2, Wien ING Belgium1, 24 avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels IIM SPAIN, Paseo de la Castellana 95 - Planta 14 - 28046 Madrid ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle - 92 931 Paris La Défense Cedex ING Luxembourg2, 52, route d'Esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 365231 Paradis ING Belgium Breda Branch, 4G-4H Prinsenkade (Constantijn Office) 4811 VB Breda IIM Italia, Via Tortona 33, 20144 Milano ING BHF-Bank, Bockenheimer Landsdr. 10, 60323 Frankfurt am Main ING Banque Bruxelles Lambert (Suisse) SA, 30 Avenue de Frontenex, Genève ING BANK, Nadrazni 25, 150 00 Prague 5

11


ČESKY 1- Obecné poznámky

Otevřená investiční společnost ("SICAV") založená podle lucemburského práva a tvořená různými investičními fondy byla zapsána dne 25. ledna 1989 na dobu neurčitou jako veřejná společnost s ručením omezením podle 3. hlavy, I. části zákona z 30. března 1998 o společnost pro hromadné investování . Společnost vznikla k uvedenému datu transformací z investičního fondu Renta Fund založeného v březnu 1966. Zakládací listina a stanovy společnosti byly publikovány v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství (dále jen "věstník" ) uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je registrována v Obchodním rejstříku v Lucemburku pod číslem B 29732. Změny Dne 28. března přispěla společnost „ING International II Emerging Markets Debt Euro„ do nově vytvořeného fondu ING (L) Renta Fund „Emerging Markets Debt Hard Currency". 2- Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného fondu. Bankovní, jiná čistá aktiva a účetní hodnota portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného fondu se směňují na měnu příslušného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého fondu případně přepočtených na eura daným směnným kursem. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. ex-date). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. Finanční nástroje Záporné ocenění opcí nebo dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou "jiné – vyžádané".

12


3- Provize za správu fondů

Jako investiční správce pro fondy Eurocredit, Corporate USD, Dollar, Euro, International a Yen, má společnost ING Investment Management, Belgie, nárok na měsíční provizi ve výši 0,60 % za rok, která se vypočítá z průměrné hodnoty čistých aktiv za daný měsíc s ohledem na všechny třídy akcií s výjimkou akcií třídy X, pro kterou platí sazba 0,75% za rok a s výjimkou fondů Eurocredit (třída I: 0,20%) a Corporate USD, kde akcie třídy X podléhají sazbě 1% za rok. Od 1. února 2003, byla provize za správu fondů složených z akcií "P" Euromix Bond, Dollar, Euro, International Yen a World změněna na 0,65%. Provize za správu fondů složených z akcií "P" Corporate USD a Eurocredit změněna na 0,75%. Jako investiční správce fondů Emerging Markets Debt (LC), Euromix Bond, Global High Yield a World, má společnost ING Fund Management BV nárok na provizi ve výši 0,60% za rok, která se vypočítá z průměrné hodnoty čistých aktiv za daný měsíc s ohledem na třídu akcií P, kromě fondu Emerging Markets Debt (LC), pro který platí sazba of 1% za rok, a fondů Global High Yield a Emerging Markets Debt (HC), u nichž platí sazba 1,20% za rok. Pro akcie třídy X je sazba 1,50% za rok pro fondy Emerging Markets Debt (LC) a Global High Yield, a 0,75% za rok pro fondy Euromix Bond a World. Od 1. února 2003, byla srpáva investic fondu Euromix Bond převedena na ING Investment Management Belgie. Ve své funkci správce portfolia pro fond Asian Debt, má společnost ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Pte Ltd nárok na měsíční provizi ve výši 1% za rok, která se vypočítá z průměrných čistých aktiv za měsíc s ohledem na všechny třídy akcií s výjimkou akcií třídy X, pro niž platí sazba 1,5% za rok. Od 1. února 2003 byla správa investic fondu Asian Debt převedena na společnost ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd. 4- Výkonnostní honorář Jako investiční poradce pro fond ING (L) Renta Fund Emerging Markets Debt Hard Currency, má společnost ING Fund Management BV nárok na to, aby obdržela výkonnostní honorář splatný ročně, který se rovná 10% čistého výnosu za fiskální rok přesahující nejvyšší hodnotu LIBOR plus 2,5%. Čistý výnos za fiskální rok před vyplacením výkonnostního honoráře se rovná rozdílu mezi čistou hodnotou aktiv kapitalizačního podílu vypočítaného na konci fiskálního roku před vyplacením výkonnostního honoráře a čistou hodnotou aktiv kapitalizačního podílu vypočítaného při závěrce předcházejícího finančního roku, která může zahrnovat vyplacení výkonnostního honoráře za předchozí rok. 5- Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Akcionáři se mohou s těmito změnami seznámit na přepážkách depozitní banky a dále v níže uvedených bankovních institucích. Kromě toho lze do těchto změn nahlédnout v ústředí společnosti. Případně je možné je rovněž bezplatně zaslat korespondenční cestou. Rakousko Belgie Španělsko Francie Lucembursko Norsko Nizozemí Itálie

ING Bank Wien, Neuer Markt 2, Wien ING Belgium1, 24 avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels IIM SPAIN, Paseo de la Castellana 95 - Planta 14 - 28046 Madrid ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle - 92 931 Paris La Défense Cedex ING Luxembourg2, 52, route d'Esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 365231 Paradis ING Belgium Breda Branch, 4G-4H Prinsenkade (Constantijn Office) 4811 VB Breda IIM Italia, Via Tortona 33, 20144 Milano

Německo

ING BHF-Bank, Bockenheimer Landsdr. 10, 60323 Frankfurt am Main

Švýcarsko

ING Banque Bruxelles Lambert (Suisse) SA, 30 Avenue de Frontenex, Genève

Česká republika

1

Předtím: BBL

2

Předtím: Crédit Européen

ING BANK, Nadrazni 25, 150 00 Prague 5

13


14

ENGLISH

ČESKY

Net Assets

Čisté jmění

Shares

Akcie

Net Asset Value per Share

Čistá hodnota aktiv na akcii

Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Number of Shares

Počet akcií

Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Dividend

Dividendy


ASIAN DEBT USD

CORPORATE USD USD

DOLLAR USD

EMERGING MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) EUR

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

12,349,183 21,340,115 13,297,648

117,394,295 76,425,227 29,700,393

149,942,246 219,071,004 171,583,643

49,724,362 -

22,745,737 25,294,201 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

768.89 693.24 603.04

684.46 613.45 589.69

717.89 670.43 648.67

1,722.11 -

32.16 28.70 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

761.42 690.06 -

679.39 611.15 -

715.88 669.50 -

-

31.82 28.54 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

2,859.53 2,721.41 2,516.12

2,783.66 2,630.52 2,666.45

300.02 294.75 300.07

768.72 -

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

14,067 29,470 20,190

144,506 110,316 36,159

158,071 280,784 216,571

14,493 -

83,740 277,099 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

752 85 -

11,291 35 -

6,899 460 -

-

630,092 607,643 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

336 313 446

3,885 3,319 3,142

105,082 103,540 103,644

32,217 -

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

-

-

-

25/04/2003 26/04/2002 26/04/2001

115.00 145.00 145.00

120.00 136.00 136.00

12.00 14.60 14.60

50.00 -

-

EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) USD

15


16

ENGLISH

ČESKY

Net Assets

Čisté jmění

Shares

Akcie



Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Number of Shares

Počet akcií

Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Dividend

Dividendy


EURO EUR

EUROCREDIT EUR

EUROMIX BOND EUR

GLOBAL HIGH YIELD EUR

INTERNATIONAL EUR

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

1,317,911,969 1,053,148,756 683,864,075

738,609,853 625,156,849 -

293,668,511 278,492,591 -

296,167,640 281,913,055 -

801,830,356 919,742,300 974,855,213

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

335.58 306.89 299.03

113.66 104.71 -

123.20 112.54 -

245.47 237.81 -

166.21 164.38 159.25

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

1,186,956.92 1,088,413.85 -

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

334.64 306.46 -

112.83 104.33 -

122.58 112.11 -

244.19 237.26 -

165.71 164.12 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

1,052.37 1,010.13 1,033.83

1,564.91 1,515.00 -

54.06 51.49 -

933.26 951.26 -

319.57 331.81 337.35

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

1,091,536.91 1,051,067.34 -

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

2,586,947 2,163,564 1,353,437

3,471,336 2,776,847 -

1,295,250 1,533,708 -

408,298 486,828 -

1,089,036 1,236,770 1,315,410

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

63 124 -

-

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

369,347 290,249 -

581,899 338,554 -

653,322 446,169 -

86,926 10 -

14,536 106,537 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

309,954 297,218 270,012

116,301 99,701 -

999,118 1,085,022 -

187,209 174,648 -

1,935,156 2,106,507 2,268,767

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

20 13 -

-

-

-

25/04/2003 26/04/2002 26/04/2001

37.00 (1) 47.50 (1) 48.50 (1)

56.00 (1) 73.00 (1) - (1)

1.90 2.10 -

42.00 47.00 -

10.00 15.60 15.60

25/04/2003 26/04/2002 26/04/2001

- (2) - (2) - (2)

45,100.00 (2) - (2) - (2)

(1) Distribution P / Distribuční P (2) Distribution I / Distribuční I

17


18

ENGLISH

ČESKY

Net Assets

Čisté jmění

Shares

Akcie



Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Number of Shares

Počet akcií

Capitalisation P

Kapitalizační P

Capitalisation I

Kapitalizační I

Capitalisation X

Kapitalizační X

Distribution P

Distribuční P

Distribution I

Distribuční I

Dividend

Dividendy


WORLD EUR

YEN JPY

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

214,280,903 328,054,969 231,116,580

481,051,689 3,126,237,023 372,453,830

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

595.92 661.04 647.68

78,929.00 77,288.00 77,377.00

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

593.42 660.10 -

78,719.00 77,181.00 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

223.61 260.78 268.87

47,039.00 46,699.00 47,668.00

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

198,018 228,383 103,246

4,889 3,744 3,428

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

683 75,559 -

53 35,432 -

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

428,749 487,799 610,874

1,935 2,188 2,249

31/03/2003 31/03/2002 31/03/2001

-

-

25/04/2003 26/04/2002 26/04/2001

6.00 12.50 13.10

630.00 900.00

19


20

ENGLISH

ČESKY

Total Securities Portfolio

Celkový objem cenných papírů v portfoliu

Shares

Akcie

Investment Funds

Investiční fondy

Bonds

Dluhopisy

Financial Instruments

Finanční nástroje

Other Financial Instruments

Jiné finanční nástroje

Cash at Bank

Peněžní hotovost v bance

Guarantee Deposits

Účet bankovní záruky

Other Assets

Ostatní jmění

Total Assets

Celkové jmění

Borrowings

Výpůjčky

Current Liabilities

Jiné – vyžádané

Total Liabilities

Celkové závazky

Net Assets

Čisté jmění ke konci roku


ASIAN DEBT USD

CORPORATE USD USD

DOLLAR USD


11,866,181

109,903,584

146,802,865

46,255,455

15,655,281

1,215,561,203

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

11,210,279

11,866,181

109,903,584

146,802,865

46,255,455

15,655,281

1,204,350,924

0

0

0

1,310,913

82,785

0

0

0

0

1,310,913

82,785

0

261,501

6,885,277

12,958,044

1,429,337

7,710,099

81,454,989

0

121,861

0

0

0

3,656,484

254,203

2,038,010

2,283,116

1,520,140

537,246

26,102,281

12,381,885

118,948,732

162,044,025

50,515,845

23,985,411

1,326,774,957

0

0

-10,476,577

0

0

0

-32,702

-1,554,437

-1,625,202

-791,483

-1,239,674

-8,862,988

-32,702

-1,554,437

-12,101,779

-791,483

-1,239,674

-8,862,988

12,349,183

117,394,295

149,942,246

49,724,362

22,745,737

1,317,911,969


EURO EUR

21


22

ENGLISH

ČESKY



Shares

Akcie

Investment Funds

Investiční fondy

Bonds

Dluhopisy





Cash at Bank


Guarantee Deposits


Other Assets

Ostatní jmění

Total Assets

Celkové jmění

Borrowings

Výpůjčky

Current Liabilities


Total Liabilities

Celkové závazky

Net Assets



EUROCREDIT EUR

EUROMIX BOND EUR


INTERNATIONAL EUR

WORLD EUR

YEN JPY

719,440,894

243,601,441

283,579,021

726,160,621

195,232,197

392,859,436

0

0

2,934,347

0

0

0

0

0

0

3,080,550

0

0

719,440,894

243,601,441

280,644,674

723,080,071

195,232,197

392,859,436

0

0

6,455,316

72,421

0

0

0

0

6,455,316

72,421

0

0

7,809,963

45,666,913

496,187

58,200,584

3,133,783

86,565,702

494,650

599,226

0

4,356,567

735,704

0

19,010,602

5,567,295

7,421,072

16,028,948

18,297,628

2,077,162

746,756,109

295,434,875

297,951,596

804,819,141

217,399,312

481,502,300

0

0

0

-1,853,438

0

0

-8,146,256

-1,766,364

-1,783,956

-1,135,347

-3,118,409

-450,611

-8,146,256

-1,766,364

-1,783,956

-2,988,785

-3,118,409

-450,611

738,609,853

293,668,511

296,167,640

801,830,356

214,280,903

481,051,689

23


24

ENGLISH

ČESKY



Shares

Akcie

Investment Funds

Investiční fondy

Bonds

Dluhopisy





Cash at Bank


Guarantee Deposits


Other Assets

Ostatní jmění

Total Assets

Celkové jmění

Borrowings

Výpůjčky

Current Liabilities


Total Liabilities

Celkové závazky

Net Assets



CONSOLIDATED KONSOLIDACE EUR 3,693,339,761 2,934,347 14,290,829 3,676,114,585 7,914,516 7,914,516 224,350,976 9,954,307 98,649,297 4,034,208,857 -11,454,407 -29,688,211 -41,142,618 3,993,066,239

25

Statements of Operations and Changes in Net Assets Výkaz operací a změn čistého jmění

26

ENGLISH

ČESKY

Total income

Příjmy celkem

Dividends

Dividendy

Interests on bonds and other debt securities

Úroky z dluhopisů

Bank interests

Úroky z vkladů u bank

Other income

Ostatní příjmy

Total expenses

Výdaje celkem

Management fees

Poplatek za správu

Performance fee

Výkonnostní honorář

Custodian fees

Poplatky depozitním bankám

Subscription tax

Daň z úpisu

Interests paid

Uhrazené úroky

Other expenses

Ostatní náklady

Net Investment Income

Čisté příjmy z investic

Net realised gains or losses

Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty

Change in net unrealised gains or losses

Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě

Result of Operations

Výsledky operací

Subscriptions, Redemptions

Úpisy, odkupy zpětné

Distribution

Distribuce

Net Assets at the beginning of the year

Čisté jmění na začátku roku

Conversion difference

Přepočítavací rozdíl

Net Assets at the end of the year

Čisté jmění na konci roku




EURO EUR

ASIAN DEBT USD

CORPORATE USD USD

DOLLAR USD

1,554,244

5,069,406

9,004,418

29,876

1,986,461

65,822,188

0

0

0

0

51

0

1,542,818

4,978,119

8,483,492

29,523

1,799,981

56,398,003

11,426

91,287

454,426

353

186,429

3,873,173

0

0

66,500

0

0

5,551,012

-299,356

-826,403

-1,639,722

-37,461

-461,512

-14,996,067

-203,632

-551,716

-1,105,917

-9,758

-353,561

-7,387,673

0

0

0

-24,623

0

0

-9,745

-40,905

-73,964

-317

-19,294

-526,250

-10,865

-46,983

-87,944

-276

-13,042

-606,960

-37,347

-9,008

-33,885

-966

-27,254

-4,247,228

-37,767

-177,791

-338,012

-1,521

-48,361

-2,227,956

1,254,888

4,243,003

7,364,696

-7,585

1,524,949

50,826,121

2,106,022

-1,223,326

-2,516,636

-422,243

1,398,096

-1,001,320

-1,330,941

6,320,632

7,860,273

646,145

6,233

58,489,411

2,029,969

9,340,309

12,708,333

216,317

2,929,278

108,314,212

-10,967,891

32,105,846

-80,301,637

49,508,045

-5,477,742

170,688,169

-53,010

-477,087

-1,535,454

0

0

-14,239,168

21,340,115

76,425,227

219,071,004

0

25,294,201

1,053,148,756

12,349,183

117,394,295

149,942,246

49,724,362

22,745,737

1,317,911,969

27


28

ENGLISH

ČESKY

Total income

Příjmy celkem

Dividends

Dividendy


Úroky z dluhopisů

Bank interests


Other income

Ostatní příjmy

Total expenses

Výdaje celkem

Management fees

Poplatek za správu

Performance fee


Custodian fees


Subscription tax

Daň z úpisu

Interests paid

Uhrazené úroky

Other expenses

Ostatní náklady








Výsledky operací



Distribution

Distribuce








EUROCREDIT EUR

EUROMIX BOND EUR


INTERNATIONAL EUR

WORLD EUR

YEN JPY

41,242,739

14,578,614

23,672,629

45,705,707

13,258,563

29,411,414

63,350

0

92,488

0

0

0

36,162,104

13,732,945

23,077,840

40,422,976

12,167,233

29,333,308

1,298,670

230,842

496,693

1,347,398

683,538

17,783

3,718,615

614,827

5,608

3,935,333

407,792

60,323

-10,053,270

-2,716,287

-4,563,477

-11,743,187

-2,956,484

-16,306,099

-3,676,455

-1,757,011

-3,473,190

-5,074,227

-1,565,275

-12,125,225

0

0

0

0

0

0

-322,591

-133,653

-132,967

-390,694

-130,434

-684,203

-293,108

-136,300

-143,523

-410,627

-119,210

-641,131

-4,250,162

-217,938

-258,169

-4,430,825

-709,786

-77,599

-1,510,954

-471,385

-555,628

-1,436,814

-431,779

-2,777,941

31,189,469

11,862,327

19,109,152

33,962,520

10,302,079

13,105,315

-8,892,546

2,109,079

11,036,764

-15,368,210

-21,899,435

20,882,094

34,044,400

9,974,729

-20,249,565

-9,886,835

-16,423,732

2,293,567

56,341,323

23,946,135

9,896,351

8,707,475

-28,021,088

36,280,976

65,579,369

-6,475,095

12,845,237

-93,503,801

-79,642,624

-2,680,083,126

-8,467,688

-2,295,120

-8,487,003

-33,115,618

-6,110,354

-1,383,184

625,156,849

278,492,591

281,913,055

919,742,300

328,054,969

3,126,237,023

738,609,853

293,668,511

296,167,640

801,830,356

214,280,903

481,051,689

29


30

ENGLISH

ČESKY

Total income

Příjmy celkem

Dividends

Dividendy


Úroky z dluhopisů

Bank interests


Other income

Ostatní příjmy

Total expenses

Výdaje celkem

Management fees

Poplatek za správu

Performance fee


Custodian fees


Subscription tax

Daň z úpisu

Interests paid

Uhrazené úroky

Other expenses

Ostatní náklady








Výsledky operací



Distribution

Distribuce








CONSOLIDATED KONSOLIDACE EUR 220,679,963 155,885 197,617,257

8,612,227 14,294,595 -50,149,540 -25,067,012 -24,623 -1,774,074 -1,860,518 -14,214,184 -7,209,129 170,530,424 -34,492,661

68,393,984

204,431,747 39,047,962 -74,618,558 3,905,069,386

-80,864,298 3,993,066,239

31


ASIAN DEBT Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna

Valuation in USD Hodnota v USD

% NAV % COJ

Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota


% NAV % COJ

Transferable Securities listed on an Official Stock Exchange Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů


Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

225,000

75,000 150,000

AES CHINA GENERATING 96/2006 10 1/8%

CHINA 01/2011 6 8/10% CHINA 98/2008 7.30 %

USD

USD USD

225,000

1.82

225,000

1.82

87,507 177,173

0.71 1.43

264,680

2.14

1,250,000 575,000 175,000 975,000 575,000

250,000 125,000 294,000 275,000 900,000 300,000

200,000 220,000

HANVIT BANK 00/2010 11 3/4% KOREA 98/2008 8 7/8% KOREAN DEV BANK 01/2006 5 1/4 %

BANGKOK BANK 98/2029 9.025% PCCW HKTC CAPITAL 01/2011 7 3/4 %

USD USD USD

USD USD

305,938 1,081,170 311,734

2.48 8.75 2.52

1,698,842

13.75

215,000 231,065

1.74 1.87

446,065

3.61

550,000 650,000 475,000 100,000 450,000 175,000 725,000

225,000

500,000 150,000

375,000

125,000

32

Currency Měna

APP FINANCE VII 98/2003 3 1/2% (CONV) TELEKOMSEL FIN 02/2007 9 3/4%

CNOOC FINANCE 8/3/2012 6.375%

INDOF INTL FIN 02/2007 10 3/8%

USD USD

USD

USD

52,500

MALAYSIA 99/2009 8 3/4% PETROLIAM 96/2006 7 1/8% (REG.) PETRONAS 95/2015 7 3/4 % PETRONAS CAPITAL 02/2012 7% PETRONAS CAPITAL 02/2022 7 7/8%

METRO BANK & TRUST 02/2012 8 1/2% PHILIP LONG DIST 97/2007 7.85% PHILIPPINE LONG DIS TEL 02/2007 10 5/8% PHILIPPINES 00/2010 9 7/8 % PHILIPPINES 00/2025 10 5/8% PHILIPPINES 02/2009 8 3/8 % PHILIPPINES 02/2013 9 % PHILIPPINES 02/2017 9 3/8% PHILIPPINES 99/2019 9 7/8% PHILIPPINES 99/2024 9 1/2%

DEV BK SINGAPORE 99/2009 7 7/8%

USD USD USD USD USD

1,539,909 647,899 198,485 1,061,696 611,654

12.47 5.25 1.61 8.60 4.95

4,059,643

32.88

USD USD USD

242,200 109,819 290,825

1.96 0.89 2.36

USD USD USD USD USD USD USD

577,500 648,375 475,000 97,250 452,250 168,875 790,250

4.68 5.25 3.85 0.79 3.66 1.37 6.40

3,852,344

31.21

USD

264,104

2.14

264,104

2.14

133,125 156,750

1.08 1.27

289,875

2.35

11,866,181

96.10

11,866,181

96.10

0.43

162,152

1.31

214,652

1.74

417,538

3.38

417,538

3.38

133,438

1.08

133,438

1.08

125,000 150,000

THAI FARMERS BANK 96/2016 8 1/4% TOTAL ACCESS COM. 96/2006 8 3/8%

USD USD

TOTAL/CELKEM


CORPORATE USD Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

1,000,000

1,000,000 1,000,000

1,000,000

500,000 1,500,000 350,000 1,200,000 1,000,000 250,000 1,300,000 1,000,000 1,700,000 600,000 1,500,000 1,000,000 400,000 1,500,000 460,000 750,000 2,500,000 1,300,000 1,500,000 550,000 600,000 1,000,000 1,000,000 500,000 3,000,000 1,500,000 600,000

DSL 99/2004 5 1/8%

TELSTRA 95/2005 6 1/2% WESTPAC 99/2004 5 3/4%

CONOCO FUNDING 01/2031 7 1/4 %

ALBERTSON'S 01/2011 7 1/2% ALTRIA GROUP 99/2009 7 1/2% AMERICAN ELECTRIC POWER 01/2006 6 1/8% AMERICAN HOME PRODUCT 01/2011 6 7/10% AMERITECH 99/2009 6 1/4% AMOCO 98/2008 6% AOL TIME WARNER 02/2012 6 7/8% AT&T CORP 02/2011 7 8/10% BANK OF AMERICA 01/2011 7 4/10% BELLSOUTH 01/2006 5 % BOEING 01/2011 6 1/10% BRISTOL-MYERS 93/2023 7.15% BURLINGTON/SANTA 01/2011 6 3/4 % CATERPILLAR 99/2004 6 7/8% CENTEX 01/2011 7 7/8% CIT GROUP 02/2007 7 3/8% CITIGROUP 00/2010 7 1/4% COCA-COLA 01/2011 5 3/4% DAIMLERCHRYSLER 01/2031 8 1/2 % DOMINION RESOURCES 00/2010 8 1/8% DUKE ENERGY 02/2012 6 1/4% DUPONT NEM 99/2004 6 3/4% EDS CORP 99/2004 6.85% FANNIE MAE 98/2008 6% GENERAL ELECTRIC 02/2032 6 3/4% HEWLETT PACK 01/2006 5 3/4% IBM CORP 02/2032 5 7/8%

USD

USD USD

USD

1,030,170

0.88

1,030,170

0.88

1,083,700 1,044,300

0.92 0.89

2,128,000

1.81

1,177,447

1.00

1,177,447

1.00

USD USD USD

580,049 1,543,350 371,934

0.49 1.31 0.32

USD

1,358,618

1.16

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1,102,089 280,625 1,384,919 1,067,800 2,019,940 642,960 1,537,252 1,152,765 456,575 1,595,100 533,690 812,233 2,931,750 1,429,870 1,767,000 655,618

0.94 0.24 1.18 0.91 1.72 0.55 1.31 0.98 0.39 1.36 0.45 0.69 2.50 1.22 1.51 0.56


635,539 1,075,600 1,032,500 568,232 3,365,400 1,619,700 603,060

0.54 0.92 0.88 0.48 2.87 1.38 0.51

350,000 500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 2,000,000 1,300,000 500,000 1,000,000 500,000 1,000,000 400,000 400,000 1,200,000 350,000 1,000,000 500,000 1,000,000 1,000,000 500,000 350,000 500,000 1,500,000 2,200,000

750,000

1,500,000 1,000,000

1,000,000 2,000,000 1,000,000 1,000,000

INTL PAPER 01/2011 6 3/4 % USD JP MORGAN 99/2004 5 3/4% USD KRAFT FOODS 01/2006 4 5/8% USD LASMO 97/2027 7 3/10% USD LEHMAN BROS 99/2004 6 5/8% USD MERRILL LYNCH 99/2009 6% USD MORGAN STANLEY DEAN WITTER USD 02/2012 6.6% NATIONAL RURAL UTILITIES USD 02/2009 5 3/4% PEPSI BOTTLI 99/2009 5 5/8% USD POWERGEN 01/2004 4 1/2 % USD PROCTER & GAMBLE 99/2009 6 7/8% USD PROGRESS ENERGY 02/2012 6.85% USD PSEG POWER LLC 01/2006 6 7/8% USD REED ELSEVIER CAPITAL 01/2011 6 3/4% USD SEARS ROEBUK 02/2012 6 7/10 % USD SIEMENS CAPITAL CORP 98/2008 6 % USD TARGET CORP 02/2012 5 7/8% USD TEXTRON 99/2004 7 1/8% USD TOYOTA MOTOR 02/2007 4 7/8 % USD TOYOTA MOTOR 98/2003 5 5/8% USD UNION PACIFIC 96/2008 7 1/4 % USD VIACOM 00/2010 7 7/10% USD WAL-MART 99/2009 6 7/8% USD WELLS FARGO BANK 01/2011 6,45% USD

STORA ENSO 01/2011 7 3/8%

FRANCE TELECOM 01/2006 7 1/5 % TOTAL 97/2004 6 7/8%

BANK OF SCOTLAND 02/2012 (FRN) BARCLAYS BANK 09/2049 8.55% BAT INTL FINANCE 99/2005 6 1/2% BRITISH TELECOM 00/2005 7 5/8%

USD

USD USD

USD USD USD USD

392,384 517,900 2,053,000 1,762,432 1,045,300 2,169,800 1,446,510

0.33 0.44 1.75 1.49 0.89 1.84 1.23

538,374

0.46

1,052,299 514,600 1,163,550 445,469 440,414 1,358,671 358,169 1,102,000 543,046 1,062,500 1,068,450 512,825 409,182 602,924 1,760,100 2,508,328

0.90 0.44 0.99 0.38 0.38 1.16 0.31 0.94 0.46 0.91 0.91 0.44 0.35 0.51 1.50 2.13

56,952,395

48.51

867,975

0.74

867,975

0.74

1,701,600 1,061,200

1.45 0.90

2,762,800

2.35

1,001,000 2,441,000 1,072,200 1,124,967

0.85 2.08 0.91 0.96

33



Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ


Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu

Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

750,000 1,900,000 600,000 1,500,000 750,000 1,000,000

BRITISH TELECOM 00/2030 8 7/8% HSBC HOLDING 02/2012 5 1/4% PEARSON 01/2011 7% ROYAL BANK OF SCOTLAND 00/2999 9.118% UNITED UTILITIES 98/2028 6 7/8 % VODAFONE 00/2010 7 3/4%

USD USD USD USD

962,362 1,969,160 674,220 1,868,426

0.82 1.68 0.57 1.59

USD USD

771,399 1,194,100

0.66 1.02

13,078,834

11.14

1,000,000

250,000 1,000,000 600,000

750,000 600,000

1,800,000 1,000,000 1,500,000 600,000 1,000,000 500,000 500,000 1,000,000 700,000

1,000,000

34

Currency Měna

STATOIL 98/2028 6 1/2% STATOIL 99/2009 5 3/4%

DEUTSCHE TELECOM 00/2030 8 1/4% IMPERIAL TOBACCO 99/2009 7 1/8% INTL ENDESA BV 99/2009 6 % KONINKLIJKE KPN 00/2030 8 3/8% KPN 00/2030 8 3/8 % TELEFONICA 00/2005 7.35% TELEFONICA EUROPE 00/2030 8 1/4% TPSA FINANCE 98/2008 7 3/4% UNILEVER 02/2007 5%

USD USD

USD USD USD USD USD USD USD USD USD

SINGAPORE TELECOM 01/2011 6 3/8% USD

803,025 657,720

0.68 0.56

1,460,745

1.24

2,111,040 1,121,500 1,595,100 632,854 1,238,000 555,100 609,150 1,044,700 747,623

1.80 0.95 1.36 0.54 1.05 0.47 0.52 0.89 0.64

9,655,067

8.22

1,089,680

0.93

1,089,680

0.93

90,203,113

76.82

300,000 400,000 400,000 500,000 700,000 500,000 200,000 300,000 600,000 400,000 1,600,000 1,000,000 400,000 600,000 700,000

TELSTRA 02/2012 6 3/8%

ABBOTT LABORATORIES 01/2006 5 5/8% BNP US FUNDING 97/PERP 7.738% COUNTRYWIDE HOME LOAN 02/2007 5 5/8% CSX 97/2027 7.95% EOP OPERATING LP 02/2012 6 3/4% FIRSTENERGY 01/2031 7 3/8% GOLDMAN SACHS 02/2012 5.7% JP MORGAN CHASE 01/2011 6 3/4% KBC BANK FUNDING 99/PERP 9.86% KINDER MORGAN ENER 01/2011 6 3/4% MOTOROLA 01/2006 6 3/4% NORTHROP GRUMMAN 01/2031 7 3/4% NORFOLK SOUTHERN 97/2027 7.8% VERIZON GLOBAL 01/2010 7 1/4% WACHOVIA CORP 01/2006 4.95% WALT DISNEY CO 02/2012 6 3/8% WASHINGTON MUTUAL 02/2008 4 3/8% WEYERHAEUSER 02/2007 6 1/8%

USD

1,110,100

0.95

1,110,100

0.95

USD

274,632

0.23

USD USD

1,149,593 642,690

0.98 0.55

USD USD USD USD USD USD USD USD USD

362,179 440,534 419,004 525,850 774,690 618,875 221,636 316,500 730,334

0.31 0.38 0.36 0.45 0.66 0.53 0.19 0.27 0.62

USD USD USD USD USD

481,726 1,859,475 1,072,910 431,860 619,951

0.41 1.58 0.91 0.37 0.53

USD

758,284

0.65

11,700,723

9.98

12,810,823

10.93



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna

Commitments in USD Přímé nákupy v USD

Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry

Financial Instruments - Finanční nástroje

Bonds - Dluhopisy

Forward Contracts - Futures Rate - Směnný kurs

1,900,000 1,100,000 300,000 600,000 600,000 500,000 350,000 250,000

1,000,000

ASIF GLOBAL FINANCING XIX 03/2013 4.9% BANK ONE ILLINOIS 03/2008 3.7% CENDANT 03/2008 6 1/4% DEERE & CO 01/2031 7 1/8% FLEETBOSTON FIN 03/2008 3.85% MBNA 02/2012 7 1/8% ONCOR ELEC 1/96/2022 7% WESTVACO 00/2030 8.2%

UPM-KYMMENE 02/2014 5 5/8%

USD

1,908,943

1.63


1,123,701 308,224 688,525 608,121 541,603 369,514 295,642

0.96 0.26 0.59 0.52 0.46 0.31 0.25

5,844,273

4.98

USD

TOTAL/CELKEM

1,045,375

0.89

1,045,375

0.89

6,889,648

5.87

109,903,584

93.62

-65 109 11

US 10 YR NOTE 06/2003 US 5 YR NOTE 06/2003 US LONG BOND 30 YR 06/2003

USD USD USD

7,466,875 12,371,500 1,240,250 21,078,625

35


DOLLAR Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

5,000,000

5,000,000

400,000

350,000 487,000 1,500,000 2,000,000 1,000,000 3,000,000 500,000 3,000,000 250,000 600,000 2,500,000 460,000 1,000,000 3,000,000 1,500,000 4,000,000 84,038 2,000,000 3,000,000 200,000 4,000,000 200,000 2,000,000 400,000 4,500,000 250,000

36

Currency Měna

DSL 99/2004 5 1/8%

PROV DE MANITOBA 00/2010 7 1/2%

SANTANDER ISS. 96/2006 7 1/4 %

ABS FIRST USA CREDIT CARD 2A 99-2008 ABS FIRST USA CREDIT CARD 6A 96/2006 ALBERTSON'S 99/2029 7.45% ALTRIA GROUP 99/2009 7 1/2% AOL TIME WARNER 02/2012 6 7/8% BANK OF AMERICA 01/2011 7 4/10% BERTELSM. US FINANCE 99/2004 5 3/8 % BOEING 01/2011 6 1/10% BURLINGTON/SANTA 01/2011 6 3/4 % CHASE CREDIT MASTER 99/2006 (FRN) COUNTRYWIDE HOME 01/2006 5 1/2 % DAIMLERCHRYSLER 01/2011 7 3/4 % DAIMLERCHRYSLER 01/2031 8 1/2 % DTA 00/2005 7% FANNIE MAE 00/2030 6 5/8% FANNIE MAE 02/2012 4 3/8% G.N.M.A. 91/2021 9 1/2% GENERAL ELECTRIC CAP 02/2007 5% HEWLETT PACK 01/2006 5 3/4% HONEYWELL INTL 86/2006 8 % JP MORGAN 99/2004 5 3/4% KIWI CO-OPERATIVE DAIRIES 99/2009 6 % KRAFT FOODS 01/2006 4 5/8% MBNA MASTER CREDIT CARD M-A 96/2009 MERRILL LYNCH 98/2008 6 3/8% MERRILL LYNCH 99/2009 6%

USD

USD

USD

5,150,850

3.44

5,150,850

3.44

6,160,000

4.11

6,160,000

4.11

444,954

0.30

444,954

0.30

USD

351,380

0.23

USD

486,934

0.32

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1,660,036 2,057,800 1,065,322 3,564,600 509,550 3,074,505 285,359 600,656 2,671,790 520,030 1,178,000 3,336,600 1,770,900 4,037,407 94,924 2,145,200 3,239,400 226,140 4,143,200 206,280

1.11 1.37 0.71 2.37 0.34 2.05 0.19 0.40 1.78 0.35 0.79 2.23 1.18 2.69 0.06 1.43 2.16 0.15 2.76 0.14

USD USD

2,053,000 400,741

1.37 0.27

USD USD

5,031,000 271,225

3.36 0.18

1,200,000 2,500,000 1,000,000 3,000,000 200,000 4,000,000 10,700,000 10,500,000 2,500,000 100,000 300,000 3,000,000 150,000 100,000 250,000 500,000 750,000

4,000,000

2,600,000 1,100,000 2,000,000 1,000,000 1,000,000 500,000 1,200,000

5,000,000

500,000

PEMEX PROJECT 01/2010 9 1/8% POWERGEN 01/2004 4 1/2 % SIEMENS CAPITAL CORP 98/2008 6 % TOYOTA MTR CREDIT 00/2005 7% UNION PACIFIC 96/2008 7 1/4 % US TREASURY 02/2007 3 1/4% US TREASURY 02/2012 4 3/8% USA T.BONDS 00/2030 6 1/4% USA T.BONDS 97/2027 6 5/8% USA T.NOTES 00/2010 6 1/2% USA T.NOTES 85/2015 9 7/8% USA T.NOTES 89/2019 8 1/8% USA T.NOTES 95/2005 7 1/2% USA T.NOTES 96/2006 7% USA TREASURY 01/2003 3 7/8% VIACOM 00/2010 7 7/10% WAL-MART 99/2009 6 7/8%

TOTAL 97/2004 6 7/8%

BARCLAYS BANK 09/2049 8.55% BRITISH TELECOM 00/2030 8 7/8% CSFP 97/2007 (FRN) HSBC HOLDING 02/2012 5 1/4% ROYAL BANK 01/2049 (FRN) UNITED UTILITIES 98/2008 6.45% VODAFONE 00/2010 7 3/4%

B.C.E.E 98/2008 (FRN)(SUB)

MEXICO 90/2019 6 1/4% (C-W)

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

USD


USD

USD

1,395,000 2,573,000 1,102,000 3,344,700 233,818 4,108,750 11,183,172 12,532,734 3,086,719 119,312 463,922 4,186,406 166,711 115,312 251,680 602,924 880,050

0.93 1.72 0.73 2.23 0.16 2.74 7.46 8.36 2.06 0.08 0.31 2.79 0.11 0.08 0.17 0.40 0.59

91,328,189

60.91

4,244,800

2.83

4,244,800

2.83

3,173,300 1,411,464 1,840,000 1,036,400 1,165,100 546,886 1,432,920

2.11 0.94 1.23 0.69 0.78 0.36 0.96

10,606,070

7.07

4,958,605

3.31

4,958,605

3.31

510,377

0.34

510,377

0.34



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

1,000,000

1,000,000 1,000,000 600,000 1,000,000 1,000,000 500,000

STATOIL 98/2028 6 1/2%

DEUTSCHE TELECOM 00/2030 8 1/4% IMPERIAL TOBACCO 99/2009 7 1/8% INTL ENDESA BV 99/2009 6 % KPN 00/2010 8% TELEFONICA 00/2010 7 3/4 % TELEFONICA EUROPE 00/2030 8 1/4%

USD

USD USD USD USD USD USD

1,070,700

0.71

1,070,700

0.71

1,172,800 1,121,500 638,040 1,179,150 1,177,907 609,150

0.78 0.75 0.42 0.79 0.78 0.41

5,898,547

3.93

130,373,092

86.95

MEXICO B (VPR) MEXICO C (VPR) MEXICO D (VPR) MEXICO E (VPR)

USD USD USD USD

500,000 450,000 600,000 200,000 3,000,000 600,000 200,000 1,500,000 500,000 100,000 250,000 1,200,000 200,000

Warrants & Rights - Opční listy a práva

500,000 500,000 500,000 500,000

1,200,000

0 0 0 0

0.00 0.00 0.00 0.00

0

0.00

0

0.00

TELSTRA 02/2012 6 3/8%

USD

AKZO NOBEL 98/2003 6 % BANQUE PARIBAS-NY 94/2009 6 7/8 % CSFB 00/2062 7.545% CSX 97/2027 7.95% DISC.MASTER TR.96/2008 6.05% DLJCM 99/2032 7 3/10% EOP OPERATING LP 02/2012 6 3/4% GENERAL ELECTRIC 02/2032 6 3/4% ICI NRTH AM 86/2006 8 7/8 % KINDER MORGAN ENER 01/2011 6 3/4% NORFOLK SOUTHERN 97/2027 7.8% VERIZON GLOBAL 01/2010 7 1/4% WALT DISNEY CO 02/2012 6 3/8%

1,332,120

0.89

1,332,120

0.89

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

514,582 518,997 713,438 241,453 3,291,352 702,328 220,267 1,682,700 584,272 110,818

0.34 0.35 0.48 0.16 2.20 0.47 0.15 1.12 0.39 0.07

USD USD USD

301,079 1,394,606 215,930

0.20 0.93 0.14

10,491,822

7.00

11,823,942

7.89

Other Transferable Securities - Jiné cenné papíry Bonds - Dluhopisy

3,000,000 500,000

1,000,000

ASIF GLOBAL FINANCING XIX 03/2013 4.9% BENEFICIAL CORP 97/2007 7 %

UPM-KYMMENE 02/2014 5 5/8%

USD USD

USD

TOTAL/CELKEM

3,014,121

2.01

546,335

0.36

3,560,456

2.37

1,045,375

0.70

1,045,375

0.70

4,605,831

3.07

146,802,865

97.91

37



Currency Měna


to pay K úhradě

Date Datum





IRS

19 -77 -5

US 10 YR NOTE 06/2003 US 5 YR NOTE 06/2003 US LONG BOND 30 YR 06/2003

USD USD USD

2,182,625 8,739,500 563,750 11,485,875

Return Swap

70,500,000

FIXED RATE MORTGAGE SWAP 06/2003

USD

70,500,000 70,500,000

38

to receive K výplatě

Floating Floating Floating

5.39 4.555 4.355

USD 3,750,000 USD 22,000,000 USD 18,000,000

13/01/2033 03/02/2013 15/11/2012

3,750,000 22,000,000 18,000,000 43,750,000


EMERGING MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna

Valuation in EUR Hodnota v EUR

% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

1,467,600 280,560

BOSNIA & HERZEGOVINA 97/2017 0 % DEM REP OF BOSNIA & HERZEGOVINA (VAR) DEM

89,936 77,462

0.18 0.16

167,398

0.34

EUR

1,565,323

3.14


345,949 1,399,919 763,953 1,020,665 858,027 364,855

0.70 2.82 1.54 2.05 1.73 0.73

6,318,691

12.71

480,000

1,800,000 1,700,000 500,000 1,908,686 950,000 1,100,000 1,400,000 600,000

627,000 1,407,000

2,570,000 600,000

BANCO NAC. DE DESENVOLVIMENT 98/2005 9 % BRAZIL 00/2040 11 % BRAZIL 94/2014 (FRN) BRAZIL 96/2020 12 3/4 % BRAZIL 99/2009 14 1/2% BRAZIL DCB 94-2012 FRN BRAZIL DCB L 94/2012 FRN

REPUBLIC OF BULGARIA 02/2015 8 1/4% USD REPUBLIC OF BULGARIA 02/2015 8 1/4% USD

COLOMBIA 00/2020 11 3/4% REP OF COLOMBIA 01/2008 11 3/8%

648,456 1,452,975

1.30 2.92

2,101,431

4.22

2,573,062 625,133

5.17 1.26

3,198,195

6.43

FRF

374,765

0.75

USD

331,669

0.67

706,434

1.42

USD EUR

1,920,000 1,500,000 500,000

750,000

500,000

1,255,000 1,040,000 16,120,000 2,185,000

REPUBLIQUE DE COTE D'IVOIRE STEP UP REPUBLIQUE DE COTE D'IVOIRE STEP UP

400,000 1,188,000 2,020,000 2,050,000

REPUBLIC OF ECUADOR 00/2030 4% (STEP UP)

USD

1,001,205

2.01

1,001,205

2.01 1,000,000

DOMINICAN REPUB 03/2013 9.04%

PETRONAS CAPITAL 02/2022 7 7/8%

MEXICO 96/2026 11 1/2 % MEXICO UTD STS 97/2016 11 3/8 % UNITED MEXICAN STATES 00/2010 7 1/2 %

NIGERIA 92/2020 6 1/4 %

PANAMA 02/2012 9 3/8%

REP OF PERU 03/2017 (FRN) REPUBLIC OF PERU 03/2015 9 7/8%

PHILIP LONG DIST 99/2009 10 1/2% PHILIPPINES 00/2025 10 5/8% PHILIPPINES 02/2013 9 %

ROMANIA GOVT 02/2012 8 1/2%

USD

USD

USD USD EUR

USD

USD

USD USD

USD USD USD

EUR

439,390

0.88

439,390

0.88

1,754,712

3.53

1,754,712

3.53

2,441,349 1,888,746 534,753

4.91 3.80 1.08

4,864,848

9.79

522,933

1.05

522,933

1.05

506,323

1.02

506,323

1.02

923,030 1,026,944

1.86 2.07

1,949,974

3.93

349,379 1,085,988 1,800,266

0.70 2.18 3.62

3,235,633

6.50

1,130,123

2.27

1,130,123

2.27

39




% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

200,000 200,000 1,100,000 1,500,000 600,000 550,000 5,450,000

800,000 700,000 800,000 550,000

1,657,674

300,000

1,100,000 2,690,417

40

Currency Měna

GAZPROM 2002-25/04/2007 9.125% GAZPROM 03/2013 9 5/8% MINISTRY OF FINANCE RUSSIA 93/2008 3% NIZHNIY NOVGOROD 97/2005 8 3/4% RUSSIAN FEDERATION 98/2028 12 3/4% RUSSIAN FED 97/2007 10% RUSSIAN FED. EUROBONDS 00/2030 (FRN)

TURKEY 00/2030 11 7/8% TURKEY 02/2012 11 1/2% TURKEY 03/2008 9 7/8% TURKEY 99/2009 12 3/8%

UKRAINE GOVERNMENT 00/2007 11 %

URUGUAY 02/2009 7 7/8%

VENEZUELA 97/2027 9 1/4% VENEZUELA DCB 90/2007 (FRN)

USD USD USD

193,142 189,845 863,838

0.39 0.38 1.74

USD USD USD USD

1,527,803 821,991 597,070 4,330,233

3.07 1.65 1.20 8.70

8,523,922

17.13

USD USD EUR USD

USD

USD

USD USD

652,493 561,309 706,626 473,790

1.31 1.13 1.42 0.95

2,394,218

4.81

1,658,523

3.34

1,658,523

3.34

133,339

0.27

133,339

0.27

604,839 1,714,593

1.22 3.45

2,319,432

4.67

42,926,724

86.32

1,525,792

105,000,000

REPUBLIC OF MACEDONIA VAR

URUGUAY 01/2006 2.2 %

USD

JPY

1,045,893

2.10

1,045,893

2.10

326,536

0.66

326,536

0.66

1,372,429

2.76



Currency Měna


% NAV % COJ



to pay K úhradě

Date Datum

Commitments in EUR Přímé nákupy v EUR


Bonds - Dluhopisy Forward contracts on currencies - Změna termínů

1,300,000

20,524

1,578,215

CITY OF MOSCOW 01/2006 10.95%

OIL CERT VENEZUELA 90/2020 0%

NICARAGUA LAND COMPEN BOND 96/2012

EUR

USD

USD

TOTAL/CELKEM

1,450,093

2.92

1,450,093

2.92

0

0.00

0

0.00

506,209

1.02

506,209

1.02

1,956,302

3.94

46,255,455

93.02

EUR 21,017,908 EUR 350,000 EUR 23,480,000

USD 22,300,000 JPY 44,690,800 USD 24,791,522

22/04/2003 24/04/2003 24/04/2003

20,436,217 345,384 22,719,504 43,401,105

41


EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

9,000,000

4,600,000

37,000,000

2,990,000,000,000

RSA 89/2005 12%

BAYERISCHE LDBK 00/2010 10 %

BANK AUSTRIA 00/2003 6 1/2%

E.B.R.D. 01/2003 0%

ZAR

PLN

CZK

TRL

1,163,308

5.11

1,163,308

5.11

1,394,383

6.13

1,394,383

6.13

1,260,324

5.54

1,260,324

5.54

1,154,293

5.07

1,154,293

5.07

7,500,000

105,000 167,000

40,000,000

1,500,000

23,000,000

BREMER LDBK CAP MKT 01/2006 8%

SKK

651,138

2.86

651,138

2.86 2,100,000

3,500,000

390,000,000

1,400,000

42

Currency Měna

HONG KONG 02/2004 2 2/10%

HUNGARY 00/2003 9 1/4 %

I.B.R.D. 02/2005 0%

HKD

HUF

BRL

454,664

2.00

454,664

2.00

1,743,310

7.66

1,743,310

7.66

224,206

0.99

224,206

0.99

MAKAM T-BILL 02/2003 0%

ILS

MEXICAN BONOS 00/2004 14% MEXICAN BONOS 00/2005 (FRN)

WESTBL FINANCE NETHERLAND 99/2004 13 5/8

RUSSIA 97/2004 9%

SINGAPOORE 00/2005 4%

MXN MXN

SKK

DEM

SGD

TOTAL/CELKEM

1,578,028

6.94

1,578,028

6.94

1,010,692 1,705,586

4.44 7.50

2,716,278

11.94

1,182,948

5.20

1,182,948

5.20

874,793

3.85

874,793

3.85

1,257,608

5.53

1,257,608

5.53

15,655,281

68.82

15,655,281

68.82


EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) to receive K výplatě

to pay K úhradě

Date Datum


Financial Instruments - Finanční nástroje Forward contracts on currencies - Změna termínů

ARS ARS ARS BRL BRL BRL CLP CLP COP EGP EGP EGP EGP EGP IDR IDR IDR INR KRW MXN PHP RUB THB THB TRL USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD VEB

400,000 429,000 750,000 1,300,000 731,400 800,000 130,000,000 320,000,000 1,650,000,000 120,000 120,000 248,000 442,500 900,000 2,298,750,000 3,000,000,000 5,800,000,000 45,000,000 550,000,000 2,668,800 21,000,000 24,000,000 35,000,000 41,000,000 383,640,000,000 200,000 225,000 250,000 421,141 565,479 642,343 691,145 83,755 900,000 95,238 400,000,000

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD MXN KRW BRL ILS MXN SKK HUF CZK CZK HUF USD

108,401 120,000 220,588 351,351 200,000 235,988 178,682 435,849 551,655 19,355 19,672 41,333 75,000 150,000 250,000 328,228 625,674 932,256 460,097 240,000 383,212 746,501 818,465 957,049 223,592 2,242,400 282,060,000 1,437,500 2,000,000 6,300,000 25,000,000 160,000,000 2,500,000 27,027,000 22,000,000 216,216

29/07/2003 06/08/2003 21/04/2003 28/04/2003 12/05/2003 10/04/2003 30/05/2003 05/05/2003 28/05/2003 31/07/2003 30/06/2003 17/06/2003 05/05/2003 12/06/2003 08/04/2003 21/05/2003 24/06/2003 28/05/2003 30/05/2003 25/04/2003 24/04/2003 15/04/2003 28/05/2003 27/05/2003 21/04/2003 25/04/2003 28/04/2003 04/04/2005 30/05/2003 16/04/2003 30/05/2003 30/05/2003 27/05/2003 04/04/2003 21/05/2003 22/04/2003

108,401 120,000 220,588 351,351 200,000 235,988 178,682 435,849 551,655 19,355 19,672 41,333 75,000 150,000 250,000 328,228 625,674 932,256 460,097 240,000 383,212 746,501 818,465 957,049 223,592 207,456 224,848 430,904 426,350 582,847 659,933 706,168 85,197 921,045 97,098 216,216 13,231,010

43


EURO Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

5,000,000 25,000,000 2,550,000 25,000,000 3,480,000 47,000,000 9,200,000 25,000,000 10,000,000 7,660,000

3,500,000,000

2,500,000 5,300,000

11,000,000 8,290,000,000

21,000,000 9,200,000 20,230,000 5,000,000

3,800,000

44

Currency Měna

ALLG HYPO 97/2006 5 1/4% DEUT GENOS-HYPBK 97/2007 5 3/4% DEUT.BDPOST 94/2004 7 3/4% FRANK HYPO CENTB 98/2007 4 % GERMANY 01/2003 4 1/4% GERMANY 94/2024 6 1/4% GERMANY 96/2006 6 1/4% HYPO ESSEN 97/2007 5 1/2% LANDESBANK S-H- GIRO 02/2007 4 1/4% TREUHANDANSTALT 93/2003 6 5/8%

WESTLB FIN 96/2003 8.65%

AUST & NZ BANK 03/2015 4.45% TELSTRA 01/2011 6 3/8%

AUSTRIA 02/2012 5% OESTERREICH. POSTSPARKASSE 97/2012 5.4%

BELGIUM OLO 03/2013 4 1/4% BELGIUM OLO 95/2006 7% BELGIUM OLO 98/2028 5 1/2% SOLVAY 01/2006 5 1/4 %

DANSKE BANK 02/2012 (FRN)

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

ITL

EUR EUR

EUR ITL

EUR EUR EUR EUR

EUR

5,309,225 27,236,719 2,745,774 25,762,500 3,490,983 56,118,000 9,996,950 27,018,500 10,317,500 7,741,281

0.40 2.07 0.21 1.95 0.26 4.26 0.76 2.05 0.78 0.59

175,737,432

13.33

1,844,145

0.14

1,844,145

0.14

2,531,375 5,937,791

0.19 0.45

8,469,166

0.64

11,774,400 4,592,259

0.89 0.35

16,366,659

1.24

21,136,388 10,336,768 22,081,348 5,286,395

1.60 0.78 1.68 0.40

58,840,899

4.46

3,948,078

0.30

3,948,078

0.30

15,000,000 5,000,000 17,000,000 6,000,000 4,808,097 4,000,000 100,000 9,300,000 14,000,000 16,000,000

5,000,000 2,000,000 3,000,000 12,000,000 5,000,000 7,500,000 7,500,000 2,500,000 2,500,000 5,500,000 9,000,000 27,680,000 5,000,000 5,000,000 2,500,000

8,500,000

7,000,000 5,300,000 2,500,000 4,200,000 2,290,000 20,000,000 12,030,000

AYT CEDULAS CAJAS II 01/2008 4 1/2 % BBVA 00/2010 (FRN) CAJA MADRID 01/2011 5 1/4 % INSTITUT CREDITO OFFICIAL 02/2005 3 1/2% SPAIN 93/2003 10.9% SPAIN 94/2004 8% SPAIN 97/2013 6.15% SPAIN 98/2008 6% SPAIN 99/2009 5.15% SPAIN 99/2029 6%

BNP PARIBAS 01/2049 6 5/8% BMW 03/2013 4 5/8% DAIMLERCHRYSLER 01/2004 6% FREDDIE MAC 02/2013 4 3/4 % GENERAL ELECTRIC 02/2006 4 1/8% GENERAL ELECTRIC 03/2010 4 3/8% GMAC SWIFT 99/2005 5% HOUSEHOLD FINANCE 00/2003 (FRN) HOUSEHOLD FINANCE 03/2006 4 3/8 % KBC BANK FUNDING 99/2049 (VRN) LEHMAN BROTHERS 01/2011 6 3/8% MERRILL LYNCH 98/2010 5 3/8% MORGAN ST. DEAN WITTER 01/2004 (FRN) SANPAOLO IMI 00/2010 (FRN) TOYOTA MOTOR CR. 02/2008 4 1/8 %

FINLAND 02/2013 5 3/8%

C.F.F. 01/2013 5 3/8% CADES 96/2004 6 3/8 % DOMOS 00/2012 6% ELECTRA 99/2020 6 1/5% FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% FRANCE OAT 01/2012 4 3/4% FRANCE OAT 94/2004 6 3/4%

EUR EUR EUR EUR

15,671,985 4,943,325 17,920,278 6,118,650

1.19 0.38 1.36 0.46

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

4,969,889 4,255,916 116,435 10,430,531 15,232,525 18,663,800

0.38 0.32 0.01 0.79 1.16 1.42

98,323,334

7.47

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR FRF EUR

5,442,652 1,989,156 3,072,255 12,393,600 5,149,245 7,577,948 7,790,752 2,498,610 2,548,125 6,315,841 9,864,900 4,376,976 4,998,565

0.41 0.15 0.24 0.94 0.39 0.57 0.59 0.19 0.19 0.48 0.75 0.33 0.38

EUR EUR

5,957,000 2,579,268

0.45 0.20

82,554,893

6.26

EUR

EUR NLG EUR EUR EUR EUR EUR

9,383,345

0.71

9,383,345

0.71

7,622,370 2,526,129 2,806,000 4,793,460 2,302,607 21,048,166 12,824,353

0.58 0.19 0.21 0.36 0.17 1.60 0.97



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

2,500,000 6,000,000 2,000,000 7,000,000 4,000,000

6,598,000 12,000,000 6,000,000 8,000,000 3,970,000 6,000,000 3,000,000 5,000,000 3,000,000 6,000,000 1,000,000 2,500,000 3,000,000 3,000,000 14,000,000 2,500,000 5,000,000 10,000,000 3,000,000 7,000,000 5,000,000 4,000,000 10,000,000

FRANCE TELECOM 01/2008 7 1/4% FRANCE TELECOM 03/2013 7 1/4 % MASTER DOMOS 99/2006 5 4/10% PEUGEOT 01/2011 5 7/8% VIVENDI ENVIRONNEMENT 01/2005 4 3/4%

ABBEY NATIONAL TREASURY 00/2049 (FRN) ALLIED DOMECQ ALYON 01/2006 5 1/2% BANK OF SCOTLAND 01/2013 5 1/8% BARCLAYS 98/2013 (FRN) (SUB) BARCLAYS BANK 00/2049 (FRN) BRITISH TELECOM 01/2006 6 1/8 %(STEP UP) BRITISH TELECOM 01/2011 6 7/8% CLERICAL MED FIN 01/2023 6,45% COMPASS GROUP 02/2009 6% GALLAHER GROUP 01/2006 5 3/4% HSBC HOLDINGS 02/2012 5 3/8% IMP.TOBACCO 99/2006 6 3/8% INNOGY 01/2004 4 5/8% LLOYDS BANK 99/2049 (VRN) LLOYDS TSB 00/2049 (FRN) LLOYDS TSB 02/PERP.6.35% LLOYDS TSB 98/2008 5 1/4% MBNA 00/2010 6 1/8% NATIONAL WES 99/2009 (VRN) NGG FINANCE 01/2011 6 1/8 % REXAM 02/2007 6 5/8% TESCO 02/2010 4 3/4 % VODAFONE GROUP 02/2008 4 5/8%

EUR EUR EUR EUR EUR

2,794,470 6,498,000 2,146,200 7,596,029 4,115,740

0.21 0.50 0.16 0.59 0.31

4,090,335 6,000,000

77,073,524

5.85

3,000,000 7,500,000

5,000,000 1,533,876

EUR

7,344,234

0.56

EUR

12,619,500

0.97

4,250,000

EUR DEM EUR EUR

6,391,662 4,386,721 4,622,275 6,420,012

0.48 0.33 0.35 0.49

3,000,000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR DEM EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3,366,609 5,243,335 3,245,244 6,381,266 1,052,870 2,686,108 3,066,786 3,183,504 16,180,279 2,688,035 2,676,958 11,236,500 3,315,495 7,567,861 5,382,925 4,114,064 10,343,000

0.26 0.40 0.25 0.48 0.08 0.20 0.23 0.24 1.23 0.20 0.20 0.86 0.25 0.57 0.41 0.31 0.78

133,515,243

10.13

65,129,036 16,170,000 30,186,525 3,029,685 8,270,002 37,421,521 9,253,308

4.94 1.23 2.29 0.23 0.63 2.84 0.70

169,460,077

12.86

4,000,000 1,100,000 253,948

6,000,000 22,500,000 4,500,000 15,579,797 4,000,000

1,700,000 61,151,871 15,000,000 30,000,000 2,934,703 7,608,217 31,488,995 8,600,000

GREECE 00/2005 5.95% GREECE 02/2012 5 1/4 % GREECE 03/2008 3.5% GREECE 99/2004 6.6% GREECE 99/2006 6% GREECE 99/2019 6 1/2% HEL. RAILWAY 99/2009 5 3/10%

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3,000,000

ALTRIA FINANCE 98/2008 5 5/8% BANCO ESPIRITO SANTO 02/2012 6 5/8% BSCH 01/2011 (FRN) DISCOVERCRD OFF DCOL 98/2008 5 1/4 % MBNA 98/2008 5 1/8% PRINCIPAL FIN. GLOBAL 00/2003 5 3/4%

CORP ANDINA FOMENTO 02/2009 6 3/8% E.I.B. 96/2006 6%

AIB 99/2009 (FRN) ALLIED IRISH BANKS 99/2010 (FRN) IRELAND 95/2006 8%

ASSICURAZIONI GENERALI 00/2010 6.15% ITALIAN LOTTERY SCCPP 01/2004 (FRN) ITALY 97/2004 6% ITALY 97/2007 5 7/8% TELECOM ITALIA 02/2012 6 1/4 %

EUROPA TWO LIMITED LOAN 01/2027 5.0925% HBOS EURO FINANCE 99/2049 7.627%

EUR EUR

3,886,346 6,089,256

0.29 0.46

EUR EUR

4,787,500 1,638,639

0.36 0.12

DEM EUR

1,631,141 7,568,325

0.12 0.57

25,601,207

1.92

4,292,500

0.33

EUR NLG

1,471,813

0.11

5,764,313

0.44

4,289,286 1,101,503 294,351

0.33 0.08 0.02

5,685,140

0.43

EUR

6,591,135

0.50

EUR EUR EUR EUR

22,560,188 4,656,488 17,172,052 4,073,840

1.71 0.35 1.30 0.31

55,053,703

4.17

1,700,000

0.13

EUR EUR EUR

EUR EUR

3,565,800

0.27

5,265,800

0.40

45




% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

4,700,000 1,500,000 5,000,000

4,500,000

900,000 3,000,000 3,500,000 10,000,000 12,000,000 15,000,000 4,000,000 4,000,000 2,000,000 4,000,000,000 10,000,000 4,000,000 10,000,000 2,000,000 3,000,000 11,000,000 7,000,000 5,000,000 5,000,000 4,500,000 40,000,000 14,380,000 8,430,000 8,000,000 8,500,000 7,000,000 7,000,000

46

Currency Měna

EUROCLEAR 00/2010 (FRN) EUR HELLENIC FINANCE 99/2003 2% (CONV) EUR SOGERIM 01/2006 6 1/8 % EUR

UNITED MEXICAN STATES 00/2010 7 1/2 %

ABN AMRO BANK 93/2008 7 1/2 % AKZO NOBEL 02/2009 5 5/8% BHP BILLITON FIN 02/2007 4 3/8% BK. NED. GEMEETEN 97/2008 5 1/2% DAIMLERCHRYSLER 01/2006 6 1/8% DEUTSCH BAHN 98/2008 5% DEUTSCHE TELEKOM 01/2003 4 5/8% DEUTSCHE TELEKOM 01/2011 6 5/8% DEUTSCHE TELEKOM 02/2007 7 1/2 % DSL 94/2004 8 3/8% E.ON INTL FIN 02/2009 5 3/4 % EUROPEAN MORTGAGE SEC (VAR) EUROPEAN MORTGAGE SECS 98/2008 5 3/4 % FI MORTGAGE 96/2006 6 3/4 % FORTIS 99/2049 6 1/4% (CONV) FORTIS AMEV 99/2003 2 5/8% (CONV) ING BANK 97/2007 6% (SUB) INTL ENDESA 01/2006 5 1/4% KONINKLIJKE KPN 01/2006 7 1/4% LKB BADEN WUERT. 94/2004 5 3/4 % NEDERLAND 01/2011 5% NETHERLANDS 94/2004 7 1/4% NETHERLANDS 96/2006 6% RABOBANK 94/2009 6 3/8% SPT TELECOM 98/2003 5 1/8% TRAVELERS INSURANCE 01/2011 5.75 % VNU 01/2008 6 3/4%

EUR

4,701,134 1,566,600 5,246,115

0.36 0.12 0.40

11,513,849

0.88

4,812,777

0.37

4,812,777

0.37

NLG EUR EUR NLG EUR DEM EUR EUR EUR ITL EUR EUR FRF

466,280 3,181,230 3,606,512 4,907,633 12,784,524 8,082,643 4,026,324 4,260,216 2,196,962 2,181,721 10,877,189 4,414,800 1,642,568

0.04 0.24 0.27 0.37 0.97 0.61 0.31 0.32 0.17 0.17 0.83 0.33 0.12

NLG EUR NLG NLG EUR EUR NLG EUR EUR EUR NLG DEM EUR EUR

1,009,872 3,087,000 4,947,851 3,400,402 5,234,825 5,495,725 2,096,737 43,004,000 15,395,947 9,161,302 4,070,590 4,350,005 7,485,800 7,611,527

0.08 0.23 0.38 0.26 0.40 0.42 0.16 3.26 1.17 0.70 0.31 0.33 0.57 0.58

178,980,185

13.60

10,000,000 7,669,378 12,500,000

6,000,000 10,000,000 10,000,000

22,000,000

PORTUGAL 02/2007 4 7/8% PORTUGAL 98/2008 5 3/8% PORTUGAL 98/2013 5.45%

FORTUM POWER & HEAT 01/2008 6 % SWEDBANK 98/2008 5 1/2% SWEDEN 98/2009 5%

BAT INTL FINANCE 98/2005 5 1/2%

EUR EUR EUR

EUR FRF EUR

DEM

10,663,000 8,419,127 13,783,750

0.81 0.64 1.05

32,865,877

2.50

6,502,253 1,638,185 10,769,750

0.49 0.12 0.82

18,910,188

1.43

11,726,142

0.89

11,726,142

0.89

1,191,695,976

90.42



Currency Měna


% NAV % COJ



FRANCE BTAN 00/2006 5%

Forward Contracts - Futures Rate - Směnný kurs 1,039 2,225 4,684 -2,070 -750

EUR

9,654,948

0.73

9,654,948

0.73

9,654,948

0.73



Bonds - Dluhopisy

9,100,000

Currency Měna

EURO BOBL 5 YR 06/2003 EURO BUND 10 YR 06/2003 EURO SCHATZ 2 YR 06/2003 SWAPNOTE 10 YS 06/2003 SWAPNOTE 5 YS 06/2003

EUR EUR EUR EUR EUR

116,056,300 255,252,000 497,487,640 235,959,300 83,565,000 1,188,320,240

EUR

410,567 410,567

Performance Swap Investment Funds - Investiční fondy

10,912

ING (L) LIQUID EUR CAP

EUR

803

11,210,279

0.85

11,210,279

0.85

11,210,279

0.85



UNITS OBLIFIX DEM2006 03/2006

to pay K úhradě

Date Datum


Bonds - Dluhopisy

3,000,000

SLMA MORTGAGE 02/2016 (FRN)

EUR

TOTAL/CELKEM

3,000,000

0.23

3,000,000

0.23

3,000,000

0.23

1,215,561,203

92.23

Financial Instruments - Finanční nástroje IRS Floating Floating

5.3375 5.425

EUR 15,700,000 EUR 17,500,000

21/05/2009 24/04/2011

15,700,000 17,500,000 33,200,000

47


EUROCREDIT Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

2,500,000 1,400,000 3,600,000

2,750,000 2,000,000,000

6,400,000 7,500,000

3,000,000

COCA COLA ERF KOAG 07/2005 5 7/8% JM VOITH 01/2011 6 5/8% VOLKSWAGEN FIN 02/2008 4 7/8%

AEGON 93/2003 6 1/2 % WESTLB FIN 96/2003 8.65%

AUST & NZ BANK 03/2015 4.45% TELSTRA 01/2011 6 3/8%

TELSTRA 00/2005 5 7/8%

EUR EUR EUR

NLG ITL

EUR EUR

EUR

2,650,350 1,488,481 3,734,388

0.36 0.20 0.51

7,873,219

1.07

1,266,588 1,053,797

0.17 0.14

2,320,385

0.31

6,480,320 8,402,535

0.88 1.13

14,882,855

2.01

3,179,529

0.43

3,179,529

0.43

1,300,000 5,000,000 1,750,000 1,500,000 2,000,000 7,500,000 3,000,000 5,000,000 5,000,000 2,500,000 6,000,000 2,500,000 800,000,000 2,500,000 2,500,000 3,165,000 5,000,000 3,000,000 7,000,000 13,500,000 1,250,000 2,600,000 6,000,000 2,000,000 6,000,000

3,500,000 5,000,000

10,000,000 1,700,000 4,000,000

3,000,000 3,000,000 4,000,000 9,000,000 2,000,000

48

Currency Měna

FORTIS BANQUE 01/2011 6 1/2% SOLVAY 01/2006 5 1/4 %

DANSKE BANK 02/2012 (FRN) TELE DANMARK 01/2006 5 7/8% TELE DANMARK 02/2012 6 1/2%

BBVA 00/2010 (FRN) BSCH 00/2010 6 3/8 % CAJA MADRID 00/2012 6 1/4 % CAJA MADRID 01/2011 5 1/4 % TELEFONICA SPAIN 00/2007 5 5/8 %

EUR EUR

EUR EUR EUR

EUR EUR EUR EUR EUR

3,686,128 5,286,395

0.50 0.71

8,972,523

1.21

10,389,680 1,784,106 4,266,772

1.41 0.24 0.58

16,440,558

2.23

2,965,995 3,287,679 4,477,204 9,487,206 2,116,308

0.40 0.45 0.61 1.28 0.29

22,334,392

3.03

5,000,000,000 7,000,000 7,000,000 6,500,000

1,032,912 2,000,000 6,000,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000 4,500,000 5,000,000

BERTELSMANN CAP CORP EUR 99/2009 4 3/8 % BNP PARIBAS 01/2049 6 5/8% EUR BNP PARIBAS 02/2049 (FRN.) EUR BNP PARIBAS 03/2049 5.868% EUR BMW 03/2013 4 5/8% EUR CITIGROUP 02/2007 4 5/8 % EUR GEN ELEC 00/2003 5 1/2% EUR GENERAL ELECTRIC 02/2006 4 1/8% EUR GENERAL ELECTRIC 03/2010 4 3/8% EUR GMAC SWIFT 99/2005 5% EUR HOUSEHOLD FINANCE 03/2006 4 3/8 % EUR INTL LEASE FIN 99/2004 4 1/8% EUR J.P.MORGAN & CO 93/2003 8%(SUB) ITL MCDONALD'S 00/2012 6 1/4 % EUR MCDONALD'S 99/2009 5 5/8 % EUR MERRILL LYNCH 98/2009 5 3/8% DEM MORGAN ST. DEAN WITTER EUR 01/2004 (FRN) PROCTER & GAMBLE 00/2005 5 3/4% EUR REED ELSEVIER CAPITAL 01/2008 5 3/4% EUR SANPAOLO IMI 00/2010 (FRN) EUR SARA LEE CORP 00/2007 6 1/8 % EUR SOCIETE GENERALE EUR CAPITAL TRUST (VAR) TOYOTA MOTOR CR. 02/2008 4 1/8 % EUR TRAVELERS 99/2009 4 1/2% EUR UNICREDITO ITALI 00/2010 (FRN) EUR

NIB 93/2003 10 8/10% SONERA 00/2005 5 5/8% STORA ENSO 00/2007 6 3/8 % UPM-KYMMENE 02/2012 6 1/8%

BNP PARIBAS 98/2049 (FRN) CARREFOUR 99/2009 4 1/2% CASINO GUICHARD 01/2008 6 % CIE FIN FONCIER 00/2015 6 1/8% DOMOS 00/2012 6% ELECTRA 99/2020 6 1/5% ELF AQUITAINE 99/2009 4 1/2% FRANCE TELECOM 01/2008 7 1/4% FRANCE TELECOM 03/2013 7 1/4 %

ITL EUR EUR EUR

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,231,170

0.17

5,442,652 1,865,500 1,548,693 1,989,156 7,797,338 3,040,515 5,149,245 5,051,965 2,596,918 6,115,500 2,515,342 425,036 2,748,682 2,661,490 1,708,114 4,998,565

0.74 0.25 0.21 0.27 1.06 0.41 0.70 0.68 0.35 0.83 0.34 0.06 0.37 0.36 0.23 0.68

3,195,993 7,566,657 16,083,900 1,368,291 3,006,097

0.43 1.02 2.17 0.19 0.41

6,190,242 2,035,994 7,107,000

0.84 0.28 0.96

103,440,055

14.01

2,610,845 7,314,867 7,652,309 7,037,192

0.35 0.99 1.04 0.95

24,615,213

3.33

1,012,254 2,052,350 6,312,750 2,903,242 2,806,000 2,853,250 2,585,095 5,030,046 5,415,000

0.14 0.28 0.85 0.39 0.38 0.39 0.35 0.68 0.73



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

2,500,000 3,000,000 13,000,000 2,500,000 2,000,000 5,000,000

3,000,000 4,000,000 6,700,000 7,000,000 5,500,000 15,500,000 4,500,000 600,000 2,000,000 10,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 3,000,000 2,000,000 7,000,000 7,000,000 4,000,000 4,000,000 2,000,000 3,000,000 12,000,000 3,600,000 6,000,000 6,500,000 8,000,000 4,000,000 8,000,000 1,800,000 7,500,000 7,000,000 3,100,000 1,500,000 1,300,000

LVMH 99/2006 5% MASTER DOMOS 99/2006 5 4/10% PEUGEOT 01/2011 5 7/8% SUEZ LYON. EAUX 99/2009 5 7/8% UNIBAIL HOLDING 99/2006 4 3/8% VIVENDI ENVIRONNEMENT 01/2008 5 7/8%

ALLIED DOMECQ FINANCIAL SERVICES 98/2005 4.75% AMP UK FINANCE SERV 98/2008 4 7/8 % BANK OF IRELAND 01/2049 (FRN) BANK OF SCOTLAND 01/2013 5 1/8% BANK OF SCOTLAND 99/2009 5 1/2 BARCLAYS BANK 00/2049 (FRN) BAT 99/2009 4 7/8% BG TRANSCO HOL. 99/2009 (FRN) BMW UK CAP 99/2004 3 7/8% BRITISH TELECOM 01/2006 6 1/8 % (STEP UP) BRITISH TELECOM 01/2011 6 7/8% CGNU 01/2021 (FRN) CLERICAL MED FIN 01/2023 6,45% COMPASS GROUP 02/2009 6% GALLAHER GROUP 02/2005 4 7/8 % GALLAHER GROUP 98/2008 5 7/8% HSBC HOLDINGS 02/2012 5 3/8% IMP.TOBACCO 99/2006 6 3/8% INNOGY 01/2004 4 5/8% LEHMAN BROTHERS 99/2004 4 3/4% LLOYDS BANK 99/2049 (VRN) LLOYDS TSB 00/2049 (FRN) LLOYDS TSB 02/PERP.6.35% MBNA 00/2010 6 1/8% NATIONAL WES 99/2009 (VRN) NGG FINANCE 01/2011 6 1/8 % NORTH WEST 99/2009 47/8% PEARSON 00/2007 6 1/8% POWERGEN 99/2009 5 % RBS CAP TRUST 02/2049 6.467% REXAM 02/2007 6 5/8% ROYAL BANK OF SCOTLAND 98/2008 5 1/4 % ROYAL BK OF SCOTLAND 99/2009 4 7/8 % SCOTTISH POWER 99/2008 5 1/4 %

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2,591,168 3,219,300 14,106,911 2,587,808 2,039,432 5,312,430

0.35 0.44 1.91 0.35 0.28 0.72

60,827,036

8.24

DEM

1,574,043

0.21

DEM EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR

2,014,985 7,678,200 7,456,939 5,852,880 18,046,666 4,523,080 860,707 2,032,098 10,700,020

0.27 1.04 1.01 0.79 2.44 0.61 0.12 0.28 1.45

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR DEM

3,366,609 3,894,200 5,243,335 3,245,244 2,055,944 7,446,726 7,370,090 4,297,772 4,089,048 2,039,240 3,183,504 13,868,810 3,870,770 6,741,900 7,183,572 8,648,984 4,155,292 8,563,288 1,835,735 8,152,732 7,536,095 1,684,364

0.46 0.53 0.71 0.44 0.28 1.01 1.00 0.58 0.55 0.28 0.43 1.88 0.52 0.91 0.97 1.17 0.56 1.16 0.25 1.10 1.02 0.23

EUR

1,558,731

0.21

DEM

693,144

0.09

5,000,000 5,000,000 10,000,000 2,500,000 1,300,000 1,400,000

600,000,000 1,500,000

2,556,459 6,000,000 5,000,000 400,000 2,000,000 2,500,000 2,500,000

4,500,000 2,000,000 7,000,000

2,000,000 8,000,000

TESCO 02/2010 4 3/4 % VODAFONE 99/2006 5 3/4% VODAFONE GROUP 02/2008 4 5/8% VODAFONE GROUP 03/2009 4 1/4% WESSEX WATER FIN 99/2009 5 7/8 % YORKSHIRE WATER 99/2006 5 1/4 %

HELLENIC RAILWAY 98/2008 6 1/4 % PUBLIC POW CORP.OF GR 99/2009 4 1/2 %

ALTRIA FINANCE 98/2008 5 5/8% BANCO ESPIRITO SANTO 02/2012 6 5/8% BBV INTL FINANCE 00/2010 6 3/8 % BETEK 3-A- CO 96/2003 (FRN) BETEK 3-D- CO 96/2004 (FRN) FSA GLOBAL FUNDING 99/2009 5 1/8% PRINCIPAL FIN. GLOBAL 00/2003 5 3/4%

AIB 01/2049 (FRN) ALLIED IRISH BANKS 99/2010 (FRN) IRISH LIFE & PERMANENT 01/2011 6 1/4%

ASSICURAZIONI GENERALI 00/2002 (VAR) TELECOM ITALIA 02/2012 6 1/4 %

EUR EUR EUR EUR GBP EUR

5,142,580 5,387,850 10,343,000 2,518,478 1,921,880 1,475,074

0.70 0.73 1.40 0.34 0.26 0.20

208,253,609

28.19

345,167 1,515,682

0.04 0.21

1,860,849

0.25

EUR EUR

2,428,966 6,089,256

0.33 0.82

EUR USD USD EUR EUR

5,548,460 366,569 1,832,845 2,659,539 2,522,775

0.75 0.05 0.25 0.36 0.34

21,448,410

2.90

5,187,316 2,002,732 7,665,287

0.70 0.27 1.04

14,855,335

2.01

2,165,444

0.29

ITL EUR

EUR EUR EUR

EUR EUR

8,147,680

1.10

10,313,124

1.39

49




% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

3,190,000

6,000,000 5,000,000

2,250,000 13,500,000 7,000,000

2,500,000

2,500,000 7,500,000 1,800,000 11,500,000 4,300,000,000 13,000,000 2,700,000 4,000,000 10,650,000 1,900,000 6,000,000 1,500,000 3,000,000 11,000,000 2,000,000 1,800,000 5,000,000 1,500,000 7,500,000 3,000,000 2,500,000 4,750,000

50

Currency Měna

TOKYO GAS 95/2005 7%

DEM

HBOS EURO FINANCE 99/2049 7.627% EUR JOHN HANCOCK 98/2008 5 3/8% DEM

DEUTSCHE BANK 99/2009 4 1/2 % SOGERIM 01/2006 6 1/8 % SYNGENTA LUX FIN 01/2006 5 1/2%

NORSK HYDRO 99/2010 6 1/4%

AGBAR INTL 99/2009 6% AKZO NOBEL 02/2009 5 5/8% AKZO NOBEL 95/2005 7 % BHP BILLITON FIN 02/2007 4 3/8% BRITISH GAS 98/2005 5 1/4% DAIMLERCHRYSLER 01/2006 6 1/8% DEUTSCHE TELEKOM 01/2003 4 5/8% DEUTSCHE TELEKOM 01/2011 6 5/8% DEUTSCHE TELEKOM 02/2007 7 1/2 % DSM NV 00/2007 6 3/8 % E.ON INTL FIN 02/2009 5 3/4 % EDP FINANCE 02/2008 5% FORTIS 99/2049 6 1/4% (CONV) FORTIS AMEV 99/2003 2 5/8% (CONV) GAS NATURAL 00/2010 6 1/8% ING BANK 00/2010 6 1/2% INTL ENDESA 01/2006 5 1/4% KONINKLIJKE AHOLD 93/2003 6 3/4 % KONINKLIJKE KPN 01/2006 7 1/4% SPT TELECOM 98/2003 5 1/8% ST GOBAIN 99/2009 4 3/4% TPG NV 01/2008 5 1/8 %

EUR EUR EUR

EUR

EUR EUR NLG EUR ITL EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NLG EUR EUR EUR NLG EUR DEM EUR EUR

1,767,370

0.24

1,767,370

0.24

7,131,601 2,703,369

0.96 0.37

9,834,970

1.33

2,221,173 14,164,510 7,402,626

0.30 1.92 1.00

23,788,309

3.22

2,764,882

0.37

2,764,882

0.37

2,753,625 7,953,075 880,867 11,849,968 2,304,439 13,849,901 2,717,769 4,260,216 11,698,823 2,101,047 6,526,313 1,561,710 3,087,000 4,947,851 2,208,288 2,023,744 5,234,825 633,023 8,243,588 1,535,296 2,497,995 4,992,782

0.37 1.08 0.12 1.60 0.31 1.88 0.37 0.58 1.58 0.28 0.88 0.21 0.42 0.67 0.30 0.27 0.71 0.09 1.12 0.21 0.34 0.68

7,500,000 7,000,000 3,500,000

5,500,000

8,000,000

7,000,000 7,000,000 6,000,000

4,000,000

TPSA FINANCE 99/2004 6 1/8 % VNU 01/2008 6 3/4% WOLTERS KLUWER 99/2006 5 1/2%

PORT TELECOM 99/2009 4 5/8%

SINGAPORE TELECOM 01/2011 6%

FORTUM POWER & HEAT 01/2008 6 % SVENSKA HANDLSBK. 01/2011 (FRN) SWEDBANK 98/2008 5 1/2%

SUNAMERICA AIG 00/2005 5 3/4 %

EUR EUR EUR

EUR

EUR

EUR EUR FRF

EUR

7,580,573 7,611,527 3,687,138

1.03 1.03 0.50

122,741,383

16.63

5,597,185

0.76

5,597,185

0.76

8,519,944

1.15

8,519,944

1.15

7,585,963 7,354,249 982,912

1.03 1.00 0.13

15,923,124

2.16

4,280,660

0.58

4,280,660

0.58

716,834,919

97.05



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna




Bonds - Dluhopisy


2,556,459

WESTDEUTSCHE LBK 99/2010 (PREF.) EUR

TOTAL/CELKEM

2,605,975

0.35

2,605,975

0.35

2,605,975

0.35

719,440,894

97.40

77 -547 1,099


EURO BOBL 5 YR 06/2003 EURO BUND 10 YR 06/2003 EURO SCHATZ 2 YR 06/2003

to pay K úhradě

EUR EUR EUR

8,600,900 62,751,840 116,724,790 188,077,530

Date Datum



EUR 2,345,503

USD

2,300,000

15/04/2003

2,107,771 2,107,771

02/10/2011 05/09/2008 15/06/2016 20/01/2010 27/12/2030 27/12/2015 22/12/2006 22/12/2003 22/12/2004

6,000,000 6,000,000 1,700,000 29,500,000 8,500,000 4,500,000 6,000,000 8,500,000 4,500,000 75,200,000

14/12/2009

869,124

IRS Floating Floating 5.6725 Floating 5.935 5.7625 Floating 4.8425 4.945

5.18 4.87 Floating 5.95 Floating Floating 5.1625 Floating Floating

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

6,000,000 6,000,000 1,700,000 29,500,000 8,500,000 4,500,000 6,000,000 8,500,000 4,500,000

IRCS EUR 957,396 Floating EUR 2,000,000 Floating

GBP 600,000 Floating GBP 1,300,000 5.875

30/03/2009

1,883,103 2,752,227

51


EUROMIX BOND Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna

% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

15,250,000 15,000,000

DEPFA 98/2005 5% GERMANY 00/2031 5 1/2 %

EUR EUR

15,909,505 16,519,500

5.42 5.63

32,429,005

11.05

12,057,360

4.11

12,057,360

4.11

11,258,100 10,176,044 19,682,754 2,941,176

3.83 3.47 6.70 1.00

44,058,074

15.00

14,161,728

4.82

14,161,728

4.82

2,500,000

8,895,000 11,200,000

10,000,000 9,500,000 17,700,000 2,800,000

12,600,000

7,450,000 4,600,000 1,500,000 4,000,000

AUSTRIA 98/2008 5%

BELGIUM OLO 00/2010 5 3/4% BELGIUM OLO 02/2012 5 % BELGIUM OLO 97/2008 5 3/4% BELGIUM OLO 99/2005 4 3/4%

FINLAND 96/2006 7 1/4%

CADES 96/2004 6 3/8 % FRANCE OAT 00/2016 5% FRANCE OAT 95/2006 7 1/4 % FRANCE OAT 97/2029 5 1/2 %

EUR

EUR EUR EUR EUR

EUR

NLG EUR EUR EUR

3,550,879 4,864,040 1,693,905 4,382,004

1.21 1.66 0.58 1.49

14,490,828

4.94

2,400,000 5,000,000 14,000,000 3,700,000

2,500,000 10,000,000 4,500,000 24,500,000

3,550,000

HUNGARY 99/2009 4 3/8 %

EUR

E.I.B. 94/2004 6%

GBP

BTPS 02/2017 5 1/4% BTPS 02/2033 5 3/4 % BTPS 98/2009 4 1/2% ITALY 99/2031 6%

EUR EUR EUR EUR

ING BANK 97/2007 6% (SUB) ING VERZEKEKERING 98/2003 4 3/4% NETHERLANDS 98/2008 5 1/4 % PAYS BAS 02/2012 5 %

POLAND 02/2012 5 1/2%

NLG DEM EUR EUR

EUR

TOTAL/CELKEM 9,950,000 4,000,000 4,000,000

6,189,032 900,000,000

52


E.I.B. 99/2005 6 1/8% UNITED KINGDOM 00/2032 4 1/4 % UNITED KINGDOM 01/2012 5%

GREECE 99/2019 6 1/2% HELLENIC REP 97/2007 2 9/10 %

GBP GBP GBP

EUR JPY

15,252,535 5,545,720 6,097,313

5.19 1.89 2.08

26,895,568

9.16

7,355,045 7,715,011

2.50 2.63

15,070,056

5.13

2,570,375

0.88

2,570,375

0.88

13,367,947

4.55

13,367,947

4.55

2,580,120 5,594,000 14,714,560 4,282,935

0.88 1.90 5.01 1.46

27,171,615

9.25

1,214,429 5,128,258 4,915,384 26,298,300

0.41 1.75 1.66 8.96

37,556,371

12.78

3,772,514

1.28

3,772,514

1.28

243,601,441

82.95

243,601,441

82.95


EUROMIX BOND Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna



to pay K úhradě

Date Datum





Forward contracts on currencies - Změna termínů

170 129 345 -80

EURO BOBL 5 YR 06/2003 EURO BUND 10 YR 06/2003 EURO SCHATZ 2 YR 06/2003 LONG GILT 10 YR BOND 06/2003

EUR EUR EUR GBP

18,989,000 14,798,880 36,642,450 13,966,249 84,396,579

DKK EUR PLN SEK SKK

12,800,000 12,740,698 14,500,000 13,500,000 75,000,000

EUR GBP EUR EUR EUR

1,723,546 8,800,000 3,304,467 1,458,734 1,790,361

14/04/2003 14/04/2003 14/04/2003 14/04/2003 14/04/2003

1,723,546 12,747,157 3,304,467 1,458,734 1,790,361 21,024,265

24/01/2008

7,363,359 7,363,359

08/08/2007

6,955,473

IRS 5.49

Floating

PLN 33,000,000

IRCS EUR 5,720,910 10

JPY 900,000,000 2.9

6,955,473

53


GLOBAL HIGH YIELD Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ



Shares - Akcie

Bonds - Dluhopisy

1,000

ONO EQUITY VALUE CERT.

EUR

0

0.00

0

0.00

0

0.00

2,600,000 2,175,000 1,070,000 2,200,000

Bonds - Dluhopisy

3,830,000 1,130,000 2,095,000

380,000

3,025,000 2,070,000

900,000 2,285,000 765,000 1,895,000 975,000 1,500,000

1,650,000 1,275,000 4,425,000 1,600,000

54

Currency Měna

MESSER GRIESHEIM 01/2011 10 3/8% EUR PROSIEBEN MEDIA 02/2009 11 1/4% EUR PROSIEBEN SAT 1 MEDIA 01/2006 5 7/8% EUR

ABB INTL FINANCE 02/2008 9 1/2 %

EUR

CENTRAL EURO MEDIA 97/2004 8 1/8 % DEM CENTRAL EURO MEDIA 97/2004 9 3/8% USD

NORAMPAC 98/2008 9 1/2% QUEBECOR MEDIA 01/2011 11 1/8 % ROGERS WIRELESS 01/2011 9 5/8% TELUS CORP 01/2011 8% TEMBEC INDUSTR 01/2011 8 1/2 % TEMBEC INDUSTR 02/2012 7 3/4%

ABB FINANCE 97/2004 6 3/4 % ADVANCE STORES 01/2008 10 1/4 % AK STEEL CORP 99/2009 7 7/8% ALLIED WASTE NORTH AMER. 01/2008 8 1/2 %


USD USD USD USD

4,107,457 1,118,700 1,761,116

1.39 0.38 0.59

6,987,273

2.36

313,012

0.11

313,012

0.11

1,525,780 1,840,084

0.52 0.62

3,365,864

1.14

866,019 2,272,017 746,632 1,840,817 914,733 1,354,014

0.29 0.77 0.25 0.62 0.31 0.46

7,994,232

2.70

1,377,118 1,228,321 3,730,755 1,541,422

0.46 0.41 1.26 0.52

825,000 1,475,000 240,000 1,500,000 725,000 425,000 1,750,000 2,675,000 400,000 1,275,000 890,000 350,000 1,330,000 470,000 1,015,000 1,500,000 500,000 1,775,000 2,275,000 50,000 460,000 1,100,000 845,000 325,000 850,000 1,000,000 2,060,000 800,000 500,000 200,000 1,400,000 775,000 3,350,000 450,000 910,000 1,850,000 150,000

ALLIED WASTE NORTH AMER. 98/2009 7 7/8 % AMERICAN GREETINGS 01/2008 11 3/4% AMERICAN MEDIA OPER. 02/2009 10 1/4 % AMERISOURCE-BERGEN 01/2008 8 1/8 % ARMKEL 02/2009 9 1/2 % AT & T WIRELESS 02/2012 8 1/8% BEAZER HOME 01/2011 8 5/8 % CANANDAIGUA BRND 99/2009 8 1/2% CHARTER COMMUNICATIONS 01/2009 9 5/8% CHESAPEAKE CORP 01/2011 10 3/8% COINMACH 02/2010 9% COMPASS MINERALS 02/2011 10 % CONSTELLATION 02/2012 8 1/8% COVENTRY HEALTH CARE 02/2012 8 1/8 % CROWN CASTLE INT 00/2011 10 3/4% CROWN CASTLE INT 01/2011 9 3/8% CSC HOLDINGS 01/2011 7 5/8% DANA CORP 02/2010 10 1/8% DELHAIZE AMERICA 01/2006 7 3/8% DILLARDS 98/2004 6.43% DOBSON COMM. 00/2010 10 7/8 % DOLLAR GENERAL 00/2010 8 5/8 % DOMINOS 99/2009 10 3/8% DR HORTON 00/2005 10 1/2 % DR HORTON 97/2004 8 3/8% ECHOSTAR BRAODBAND 02/2007 10 3/8% EMMIS COMM 01/2011 12 1/2% EQUISTAR CHEMICAL 01/2008 10 1/8 % EXTENDED STAY 01/2011 9 7/8 % FLEMING COS 02/2010 9 1/4% GEORGIA-PACIFIC 01/2011 8 1/8 % GEORGIA-PACIFIC 03/2010 8 7/8 % GRANITE BROADCAST 96/2005 9 3/8% GRANITE BROADCAST 98/2008 8 7/8% GRAY TELEVISION 02/2011 9 1/4% HARRAHS OPER 98/2005 7 7/8% HCA-THE HEALTHCR 00/2010 8 3/4% (IDC) HCA-THE HEALTHCR 01/2011 7 7/8% HEALTHSOUTH 01/2011 8 3/8% HILTON HOTELS 01/2008 7 5/8% HUNTSMAN 02/2009 10 1/8%

USD

2,427,374

0.82

USD

2,262,303

0.76

USD

1,059,018

0.36

USD

2,177,419

0.74

USD USD USD USD USD

829,763 1,529,893 229,839 1,450,238 289,017

0.28 0.52 0.08 0.49 0.10

GBP USD USD USD USD

623,539 1,693,949 2,708,830 379,399 1,247,308

0.21 0.57 0.91 0.13 0.42

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

795,225 293,484 1,221,889 440,410 939,470 1,381,507 460,502 1,707,982 2,236,013 49,830 438,943 1,108,871

0.27 0.10 0.41 0.15 0.32 0.47 0.16 0.58 0.75 0.02 0.15 0.37

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

662,092 287,413 765,327 180,993 1,774,560 760,630 441,028 158,541 1,390,442 759,943 3,605,643

0.22 0.10 0.26 0.06 0.60 0.26 0.15 0.05 0.47 0.26 1.22

USD USD USD EUR

461,657 383,614 1,733,527 130,034

0.16 0.13 0.59 0.04



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

915,000 2,500,000 300,000 955,000 1,540,000 700,000 2,495,000 540,000 400,000 3,000,000 1,880,000 2,500,000 1,125,000 200,000 2,600,000 250,000 1,575,000 4,210,000 800,000 900,000 4,675,000 3,050,000 1,000,000 1,550,000 1,900,000 2,375,000 1,835,000 1,190,000 500,000 325,000 310,000 595,000 1,700,000 2,325,000 1,825,000 2,075,000 1,165,000 550,000 175,000 500,000 1,010,000 475,000 3,375,000 2,650,000 1,040,000

HUNTSMAN ICI 00/2009 10 1/8% IMC GLOBAL 01/2008 10 7/8 % IMC GLOBAL 01/2011 11 1/4 % INSIGHT COMMUN 01/2011 12 1/4% INSIGHT MIDWEST 01/2010 10 1/2% INTL GAME TECH 99/2009 8 3/8% JOHNSONDIVERSEY 15/5/12 9.625% LEVI STRAUSS 01/2008 11 5/8% LYONDELL CHEMICAL 01/2008 9 1/2% MANDALAY RESORT 00/2008 9 1/2% MEDIACOM BROADBAND 01/2013 11 % MGM GRAND INC 00/2007 9 3/4 % (IDC) MGM MIRAGE 00/2010 8 1/2% MGM MIRAGE 01/2011 8 3/8 % MICHAEL FOODS 01/2011 11 3/4% MIRAGE RESORTS 97/2007 6 3/4% NEXSTAR FINANCE 01/2008 12% NEXTEL COMM 00/2009 9 3/8% NUEVO ENERGY 00/2010 9 3/8% OWENS ILLINOIS 98/2005 7.15% OWENS-BROCKWAY 02/2009 8 7/8% PARK PLACE ENT 02/2010 7 7/8 % PENNEY (JC) CO 94/2004 7 3/8% PENNEY 97/2007 7 6/10% PILGRIMS PRIDE 01/2011 9 5/8 % PRIMEDIA 02/2011 8 7/8% QWEST 02/2012 8 7/8% RADIO ONE INC 01/2011 8 7/8% RURAL CELLULAR 02/2010 9 3/4% RYLAND 01/2011 9 1/8% RYLAND GROUP 00/2010 9 3/4 % SEQUA CORP 99/2009 9 % SMITHFIELD FOODS 01/2009 8 % STARWOOD HOTELS 02/2012 7 7/8% SWIFT ENERGY 02/2012 9 3/8% TENET HEALTHCARE 03/2013 7 3/8 % TRANSCONTINENTAL 15/7/12 8.875% TRICON GLOBAL 98/2008 7.65% TRITON PCS 01/2011 8 3/4% TRITON PCS 01/2011 9 3/8 % TRW AUTOMOTIVE 03/2013 10 1/8% UNISYS CORP 01/2006 8 1/8% UNITED RENTALS 01/2008 10 3/4% WESTPORT RESOURCES 02/2011 8 1/4 % YOUNG BROADCASTING 96/2006 9%

EUR USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD

788,617 2,497,251 298,295 621,380 1,503,024 765,209 2,552,577 467,650 355,572 3,010,447 1,925,312

0.27 0.84 0.10 0.21 0.51 0.26 0.86 0.16 0.12 1.02 0.65

1,120,000 1,520,000

510,000 450,000 2,190,000 1,095,000 1,000,000

USD

2,520,161

0.85

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD

1,139,227 196,114 2,668,622 234,833 1,591,310 4,051,045 755,132 816,532 4,423,513 2,844,002 943,915 1,455,966 1,688,966 2,192,827 1,790,941 1,185,965 331,058 325,387 318,182 538,455 1,589,076 2,122,692 1,701,739 1,911,084 1,131,690 541,835 135,516 398,644 1,015,050 463,051 3,201,178 2,592,444

0.38 0.07 0.90 0.08 0.54 1.37 0.25 0.28 1.49 0.96 0.32 0.49 0.57 0.74 0.60 0.40 0.11 0.11 0.11 0.18 0.54 0.72 0.57 0.65 0.38 0.18 0.05 0.13 0.34 0.16 1.08 0.88

USD

957,845

0.32

115,914,406

39.16

1,855,000 1,430,000 1,730,000

2,050,000 1,800,000

2,200,000 2,290,000

2,550,000 1,470,000 3,000,000 840,000 1,450,000 500,000

2,680,000

CROWN HOLDINGS 03/2011 10 1/4% LEGRAND 03/2013 11%

AVON ENERGY 01/2006 6.625% BRiTISH SKY BROADCASTING 99/2009 8 1/5 % INEOS GROUP HOLDINGS 02/2010 10 1/2 % LUCAS INDUSTRIES 89/2020 10 7/8% ONO FINANCE 99/2009 13% STAGECOACH 99/2004 6 % STAGECOACH HLDGS 99/2009 8 5/8% UNITED BISCUITS FINANCE 01/2011 10 5/8 %

RHM FINANCE 01/2011 (FRN) RHM FINANCE 01/2011 11 1/2%

INDEPENDENT NEWS FIN 99/2009 5 3/4 % MDP ACQUISITIONS 02/2012 10 1/8%

ANTARGAZ FINANCE 02/2011 10 % PTC INTL FINANCE 01/2008 10 7/8 % PTC INTL.FINANCE 00/2009 11 1/4% SANITEC 02/2012 9 % TYCO INT GROUP 15/2/2011 6.75% TYCO INT GROUP 19/11/08 5.5%

FINDEXA II 02/2011 10 1/4%

EUR EUR

1,106,134 1,593,203

0.37 0.54

2,699,337

0.91

GBP USD

2,179,694 1,467,742

0.74 0.50

EUR

1,821,145

0.61

GBP USD EUR USD EUR

843,807 206,195 2,135,250 1,007,697 1,125,000

0.28 0.07 0.72 0.34 0.38

10,786,530

3.64

2,256,826 2,151,083

0.76 0.73

4,407,909

1.49

GBP GBP

EUR

1,645,444

0.56

EUR

2,342,883

0.79

3,988,327

1.35

2,709,309 1,625,704 3,024,194 783,546 1,269,016 440,604

0.91 0.55 1.02 0.26 0.43 0.15

9,852,373

3.32

EUR EUR USD EUR USD EUR

EUR

2,875,908

0.97

2,875,908

0.97

55



Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

3,340,000 5,345,000 860,000 3,130,000 650,000 1,520,000

CORUS NED 98/2008 5 5/8 % FIXED LINK FINANCE 01/2009 (STEP UP) KAPPA BEHEER 00/2009 10 5/8% KAPPA BEHEER 00/2009 10 5/8% KAPPA BEHEER 00/2009 12 1/2 % KONINKLIJKE AHOLD 01/2008 5 7/8%

NLG EUR USD EUR EUR EUR

1,167,032 4,676,608 835,411 3,307,806 592,727 1,117,200

0.39 1.58 0.28 1.12 0.20 0.38

11,696,784

3.95

180,881,955

61.10

Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu Bonds - Dluhopisy

1,075,000 470,000 400,000 750,000 2,500,000

CANWEST MEDIA 01/2011 10 5/8% CALPINE CANADA 01/2011 8 7/8% HOLLINGER INC 03/11 11 7/8% TEMBEC INDUSTRIES 99/2009 8 5/8% WESTERN OIL SANDS 02/2012 8 3/8 %

USD GBP USD USD USD

1,084,901 316,579 382,148 703,640 2,382,698

0.37 0.11 0.13 0.24 0.80

4,869,966

1.65

550,000 860,000 200,000 1,115,000 2,175,000 525,000 1,275,000 1,500,000 1,035,000 1,290,000 1,620,000 350,000 445,000 815,000 1,545,000 575,000 550,000 300,000 955,000 875,000 795,000 800,000 2,425,000 350,000 1,650,000 1,738,000 1,600,000 1,000,000 1,875,000

750,000 725,000 200,000 260,000 2,425,000 200,000 675,000 1,100,000 1,545,000 1,075,000 2,025,000 150,000 1,250,000 1,225,000 250,000

56

Currency Měna

AHOLD LEASE 01/20 (STEP UP) ALLBRITTON COMMUNICATIONS 02/2012 7 3/4% ALLIED WASTE NORTH AMER. 98/2006 7 5/8% AMERICAN TOWER 01/02/09 9 3/8% AMERISTAR CASINOS 01/2009 10 3/4% AMERISOURCE-BERGEN 02/2012 7 1/4 % ANR PIPELINE 03/2010 8 7/8% BALL CORP 02/2012 6 7/8 % BLOCK COMMUNICATIONS 02/2009 9 1/4 % BWAY 02/2010 10% CALPINE CORP 01/2011 8 1/2% CHARTER COMM 99/2009 8 5/8% CHATTEM 98/2008 8 7/8% CHESAPEAKE ENERGY 03/2013 7 1/2% CINEMARK USA 03/2013 9%

USD USD

604,839 676,033

0.20 0.23

USD

185,806

0.06


214,443 2,411,222 192,449 655,700 1,039,567 1,507,904

0.07 0.81 0.06 0.22 0.35 0.51


1,034,412 1,039,223 63,577 1,165,575 1,147,876 243,425

0.35 0.35 0.02 0.39 0.39 0.08

325,000 275,000 1,490,000 1,170,000 1,225,000 1,875,000 575,000 680,000 1,620,000 1,700,000 1,000,000 570,000 775,000 925,000 2,115,000 600,000 560,000 1,700,000

CIRCUS CIRCUS 98/2005 9 1/4% COLLINS & AIKMAN 02/2011 10 3/4% CONSTELLATION BRANDS 01/2008 8% CSC HOLDINGS 96/2016 10 1/2 % CSK AUTO 02/2006 12% CUMMINS 02/2010 9 1/2% CUMULUS MEDIA 98/2008 10 3/8% DEL MONTE 02/2012 8 5/8% DEX MEDIA EAST 02/2009 9 7/8% DEX MEDIA EAST 02/2012 12 1/8% DIRECTV 03/2013 8 3/8% DOLE FOODS 02/2009 7 1/4 % DONNELLEY FIN 02/2010 8 7/8 % DONNELLEY FIN 02/2012 10 7/8 % ECHOSTAR DBS 02/2009 9 1/8 % EL PASO ENERGY 02/2012 10 5/8 % EL PASO ENERGY 03/2010 8 1/2% FELCOR LODGING 00/2008 9 1/2% FELCOR LODGING 01/2011 8 1/2% FISHER SCIENTIFIC 03/2012 8 1/8% GAP 01/2005 8 3/20 % GEORGIA-PACIFIC 03/2013 9 3/8 % GRANT PRIDECO 00/2007 9 5/8% GRANT PRIDECO 02/2009 9% GRAPHIC PACKAGE 02/2012 8 5/8% GRANITE BROADCAST 95/2005 10 3/8 % GREIF BROTHERS CORP 02/2012 8 7/8% HANOVER EQUIP 03/2008 8 1/2 % HANOVER EQUIP 03/2011 8 3/4 % HMH PROPERTIES 98/2008 7 7/8% HOST MARRIOTT 01/2007 9 1/2% HOLLINGER PART. 01/2012 12 1/8% HOLLINGER PUB 02/2010 9% INGLES MARKETS 01/2011 8 7/8 % JEFFERSON SMURFIT 02/2012 8 1/4% KB HOME 03/2010 7 3/4% LA QUINTA 03/2011 8 7/8 % LEAR CORP 99/2009 8.11% LYONDELL CHEMICAL 99/2007 9 5/8% LYONDELL CHEMICAL 99/2007 9 7/8% MOORE NORTH AMERICA FIN 03/2011 7 7/8% NEXSTAR FIN HLD 03/2013 11 3/8 % STEP-UP NUEVO ENERGY 99/2008 9 1/2% PANAMSAT CORP 02/2012 8 1/2% PARK PLACE ENTERTAINMENT 98/2005 7 7/8% PAXSON 01/2008 10 3/4 % PARKER DRILLING 98/2006 9 3/4%

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

526,714 761,169 193,365 1,116,328 2,162,642 495,555 1,244,387 1,457,111 1,069,430 1,377,245 1,636,776 333,578 449,608 853,315 1,546,841 582,272 514,113 251,558 763,597 853,991 804,143 773,460 2,416,777 342,398 1,542,339 1,564,869 1,528,592 898,094

0.18 0.26 0.07 0.38 0.73 0.17 0.42 0.49 0.36 0.47 0.55 0.11 0.15 0.29 0.52 0.20 0.17 0.08 0.26 0.29 0.27 0.26 0.82 0.12 0.52 0.53 0.52 0.30

USD

1,666,743

0.56

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

279,967 251,071 1,368,883 1,133,866 1,077,713 1,838,572 537,482 625,504 1,607,084 1,557,918 916,422 540,643

0.09 0.08 0.46 0.38 0.36 0.62 0.18 0.21 0.54 0.53 0.31 0.18

USD

419,034

0.14

USD USD USD

873,121 1,996,380 564,974

0.29 0.67 0.19

USD USD

556,818 1,596,866

0.19 0.54



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Shares - Akcie

355,000 1,055,000 750,000 730,000 1,685,000 360,000 1,090,000 640,000 75,000 780,000 2,015,000 475,000 1,410,000 760,000 1,250,000 775,000 850,000 650,000 350,000 530,000 775,000 195,000 410,000 350,000 715,000 1,260,000 445,000 100,000

PREMIER PARKS 99/2007 9 3/4% QWEST COMMUNICATIONS INT 99/2008 7 1/2% QWEST SERVICES 02/2014 14% REXNORD 02/2012 10 1/8% RITE AID CORP 95/2005 7 5/8% RUSSELL CORP 02/2010 9 1/4% SCHULER 01/2009 9 3/8 % SEAGATE TECH 02/2009 8% SINCLAIR BROAD 01/2011 8 3/4% SINCLAR BROADCAST GROUP 02/2012 8% SOLA INTERN. 01/2008 11% SOUTHERN NAT GAS 02/2032 8% SPANISH BROADCASTING 01/2009 9 5/8 % SPX CORP 02/2013 7 1/2% STAR GAS PARTNER 03/2013 10 1/4% STATION CASINOS 01/2008 8 3/8% STATION CASINO 99/2008 8 7/8% TECH OLYMPIC 1/7/10 9% TEMBEC INDUSTRIES 02/2009 8 5/8% TOLL 01/2011 8 1/4% TRIAD HOSPITALS 01/2009 8 3/4 % TRW AUTOMOTIVE 03/2013 11% UCDP FINANCIAL 03/2010 11 3/4 % UNITED RENTALS 02/2008 10 3/4% WCI COMM 01/2011 10 5/8% YOUNG BROADCASTING 01/2011 10% YOUNG BROADCASTING 02/2008 8 1/2% YUM BRANDS 01/2011 8 7/8%

USD USD

315,570 833,887

0.11 0.28

USD USD USD USD USD USD USD USD

740,584 710,800 1,474,684 356,305 1,076,315 614,370 73,027 738,041

0.25 0.24 0.50 0.12 0.36 0.21 0.02 0.25

EUR USD USD

2,125,825 417,889 1,337,381

0.72 0.14 0.45

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

740,012 1,134,073 758,168 815,959 589,718 328,366 507,560 767,045 178,256 378,081 331,974 668,347 1,223,974 431,257 103,327

0.25 0.38 0.26 0.28 0.20 0.11 0.17 0.26 0.06 0.13 0.11 0.23 0.41 0.15 0.03

79,422,174

26.78

11,900 74

2,352,239

CSC HOLDINGS PAXSON COMMUNICATIONS

USD USD

NETIA H

PLN

2,245,000 571

2,700,000

CROWN HOLDINGS 03/2013 10 7/8% LEGRAND 95/2025 8 1/2%

SMURFIT CAPITAL 95/2005 6 3/4% MDP ACQUISITIONS 02/2013 15 1/2%

BLUEWATER FIN 02/2012 10 1/4%

USD USD

USD EUR

USD

588,475 2,600,554

0.20 0.88

3,189,029

1.08

2,098,515 569,572

0.71 0.19

2,668,087

0.90

2,461,968

0.83

2,461,968

0.83

92,611,224

30.86

0.37 0.18

1,643,191

0.55

1,291,156

0.44

1,291,156

0.44

2,934,347

0.99


355,000 2,400,000 1,150,000 810,000 550,000 695,000 1,450,000

AMERICAN TOWER 03/2008 0% APPLETON PAPERS 02/2008 12 1/2% BEAZER HOMES 02/2012 8 3/8 % ENTRAVISION COMMUNICATIONS 02/2009 8 1/8 L-3 COMMUNICATIONS 02/2012 7 5/8% STONERIDGE 02/2012 11 1/2 % VINTAGE PETRO 02/2012 8 1/4%

USD USD USD USD

212,392 2,479,839 1,103,945 762,715

0.07 0.84 0.37 0.26

USD USD USD

534,274 646,467 1,411,863

0.18 0.22 0.48

7,151,495

2.42

7,151,495

2.42

283,579,021

95.75

TOTAL/CELKEM 635,000 3,035,000

1,115,080 528,111

57


GLOBAL HIGH YIELD to receive K výplatě

to pay K úhradě

Date Datum


Financial Instruments - Finanční nástroje Forward contracts on currencies - Změna termínů EUR 112,392,448 EUR 113,271,663 EUR 9,253,770

58

USD 119,000,000 USD 120,000,000 GBP 6,400,000

22/04/2003 22/04/2003 14/04/2003

109,054,252 109,970,674 9,270,660 228,295,586


INTERNATIONAL Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

25,000,000 175,000,000

500,000 5,000,000

20,000,000 20,000,000 55,000,000 2,000,000

70,000,000

1,600,000

5,000,000 10,000,000

3,000,000 10,000,000 150,000,000 13,250,000 3,200,000

BAYERISCHE 01/2013 1,4% LANDW. RENTENBANK 01/2013 1 3/8%

QUEENSLAND 99/2011 6% TELSTRA 01/2011 6 3/8%

BELGIUM OLO 02/2017 5 1/2% BELGIUM OLO 03/2013 4 1/4% BELGIUM OLO 94/2005 6 1/2% BELGIUM OLO 98/2028 5 1/2%

QUEBEC PROVINCE 01/2013 1 6/10%

DANSKE BANK 02/2012 (FRN)

INSTITUT CREDITO OFFICIAL 02/2005 3 1/2% SPAIN 99/2029 6%

CITIGROUP 00/2010 7 1/4% DAIMLERCHRYSLER 00/05 7 4/10% GENERAL ELECTRIC 00/2006 1,4% GENERAL ELECTRIC 02/2032 6 3/4% HOUSEHOLD FINANCE 03/2006 4 3/8 %

JPY JPY

AUD EUR

EUR EUR EUR EUR

JPY

EUR

204,414 1,443,473

0.03 0.18

1,647,887

0.21

288,517 5,601,690

0.04 0.70

5,890,207

0.74

22,096,769 20,129,894 59,250,568 2,183,030

2.76 2.51 7.39 0.27

103,660,261

12.93

578,850

0.07

578,850

0.07

1,662,349

0.21

1,662,349

0.21

EUR

5,098,875

0.64

EUR

11,664,875

1.45

16,763,750

2.09

3,224,065 9,882,698 1,194,718 13,621,563 3,261,600

0.40 1.23 0.15 1.70 0.41

USD USD JPY USD EUR

3,500,000 21,000,000 5,000,000 15,000,000 6,000,000 20,000,000 3,800,000 4,000,000 40,000,000 18,600,000 2,175,000 14,000,000

20,500,000 19,500,000 1,000,000

4,200,000,000 3,000,000 20,000,000 5,000,000 4,800,000 20,000,000 2,000,000 3,000,000 2,000,000 4,000,000 3,000,000 5,000,000 6,000,000 5,000,000 1,100,000 20,000,000 5,000,000 1,000,000 15,000,000 1,000,000 4,000,000 10,000 3,000,000 5,000,000

KBC BANK FUNDING 99/2049 (VRN) KFW INTL FINANCE 95/2005 7 1/2% LEHMAN 01/2008 7% MC DONALDS 00/2006 1.6% MERRILL LYNCH 97/2004 6 3/4% MERRILL LYNCH 98/2009 5 3/8% PEMEX PROJECT 01/2010 9 1/8% TOYOTA MOTOR CR. 02/2008 4 1/8 % TOYOTA MOTOR CREDIT 01/2008 0 3/4% US TREASURY 02/2012 4 3/8% USA T.BONDS 00/2030 6 1/4% USA T.BONDS 96/2026 6%

FRANCE OAT 01/2012 4 3/4% FRANCE OAT 92/2023 8 1/2 % FRANCE TELECOM 01/2008 7 1/4%

ABBEY NATIONALTREASURY 98/2008 5.45% ALLIED DOMECQ ALYON 01/2006 5 1/2% BARCLAYS 98/2013 (FRN) (SUB) BARCLAYS BANK 00/2049 (FRN) BRITISH TELECOM 00/2030 8 7/8% C.S.F.P. 98/2049 (FRN) CLERICAL MED FIN 01/2023 6,45% CSFP 97/2049 (FRN) GALLAHER GROUP 01/2006 5 3/4% HSBC HOLDING 02/2012 5 1/4% IMP TOBACCO FIN 02/2007 6 1/4 % INNOGY 01/2008 6 1/4% LEHMAN BROTHERS 99/2004 4 3/4% LLOYDS BANK 99/2049 (VRN) LLOYDS TSB 00/2049 (FRN) LLOYDS TSB 98/2008 5 1/4% NGG FINANCE 01/2011 6 1/8 % ROYAL BANK 01/2049 (FRN) TESCO 01/2006 0.7% TESCO 02/2010 4 3/4 % UNITED KINGDOM 00/2032 4 1/4 % UNITED KINGDOM 93/2015 8% VODAFONE 00/2010 7 3/4% VODAFONE GROUP 03/2009 4 1/4%

EUR USD USD JPY USD DEM USD EUR JPY USD USD USD

4,019,172 21,438,302 5,246,059 120,909 5,870,235 10,793,770 4,048,295 4,126,828 314,542 17,815,163 2,379,093 14,702,277

0.50 2.67 0.65 0.02 0.73 1.35 0.50 0.51 0.04 2.22 0.30 1.83

122,059,289

15.21

21,574,370 29,020,071 1,117,788

2.69 3.62 0.14

51,712,229

6.45

ITL

2,323,922

0.29

EUR DEM EUR USD DEM EUR USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR DEM EUR USD JPY EUR GBP GBP USD EUR

3,154,875 10,966,802 5,821,505 5,644,350 9,874,069 2,097,334 2,529,326 2,127,089 3,799,120 3,222,938 5,388,325 6,117,720 5,305,840 1,271,308 10,707,832 5,405,615 1,067,724 116,539 1,028,516 5,545,720 19,485 3,282,900 5,036,955

0.39 1.37 0.73 0.70 1.23 0.26 0.32 0.27 0.47 0.40 0.67 0.76 0.66 0.16 1.34 0.67 0.13 0.01 0.13 0.69 0.01 0.41 0.63

101,855,809

12.70

EUR EUR EUR

59



Currency Měna


% NAV % COJ



% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

11,400,000 25,000,000,000

4,725,838

2,000,000 27,000,000 4,000,000

27,500,000 15,675,000 15,000,000 35,000,000 15,244,900

HEL. RAILWAY 99/2009 5 3/10% HELLENIC RAILWAY 98/2008 6 1/4 %

EUR ITL

ALTRIA FINANCE 98/2008 5 5/8%

EUR

CORP ANDINA FOMENTO 02/2009 6 3/8% E.I.B. 02/2012 5 3/8% E.I.B. 93/2003 7 3/4%

BTPS 01/2004 4% BTPS 01/2006 4 3/4% BTPS 01/2007 4 1/2% ITALY 02/2005 4% ITALY 97/2007 5 7/8%

12,266,012 14,381,969 26,647,981

1.53 1.79 3.32

4,490,155

0.56

4,490,155

0.56

EUR

2,020,000

0.25

EUR CAD

29,586,600 2,498,038

3.69 0.31

34,104,638

4.25

28,154,378 16,548,881 15,779,250 35,991,025 16,802,929 113,276,463

3.51 2.06 1.97 4.49 2.10 14.13

EUR EUR EUR EUR EUR

3,250,000

20,000,000 1,200,000 15,000,000 4,525,000 3,000,000 5,000,000 22,000,000 8,500,000 15,000,000 9,820,000

10,436,945 10,225,838

80,000,000

25,000,000 150,000,000 75,000,000 40,000,000

2,000,000

4,000,000

60

Currency Měna

DEVELOPMENT BK JAP 00/2010 1.75% ELECTRIC POWER DEV 00/2010 1.8% HITACHI 7 89/2004 1.4% (CONV) NTT 97/2007 2 1/2 %

HBOS EURO FINANCE 99/2049 7.627%

SOGERIM 01/2006 6 1/8 %

JPY JPY JPY JPY

EUR

EUR

210,345 1,263,578 586,090 336,398

0.03 0.16 0.07 0.04

2,396,411

0.30

2,377,200

0.30

2,377,200

0.30

4,196,892

0.52

4,196,892

0.52

STATOIL 98/2028 6 1/2%

USD

ABN AMRO BK 98/2008 5 1/4% DEM BHP BILLITON FIN 02/2007 4 3/8% EUR BK. NED. GEMEETEN 97/2008 5 1/2% NLG DEUTSCHE TELEKOM 00/2005 8 1/4% USD E.ON INTL FIN 02/2009 5 3/4 % EUR FORTIS 99/2049 6 1/4% (CONV) EUR ING BANK 96/2006 6 1/4% (SUB) NLG ING GROEP 99/2009 5 1/2% EUR LKB BADEN WUERT. 93/2008 6 1/2% DEM RABOBANK 98/2004 6 1/2% GBP

PORTUGAL 97/2008 5 3/4% PORTUGAL 98/2008 5 3/8%

SWEDBANK 98/2008 5 1/2%

EUR EUR

FRF

3,188,943

0.40

3,188,943

0.40

10,710,542 1,236,518 7,361,451 4,570,200 3,263,157 5,145,000 10,643,052 9,215,218 8,727,753 14,732,963

1.34 0.15 0.92 0.57 0.41 0.64 1.33 1.15 1.09 1.84

75,605,854

9.44

11,492,816 11,225,503

1.43 1.40

22,718,319

2.83

13,105,481

1.63

13,105,481

1.63

707,938,968

88.29



Currency Měna


% NAV % COJ

Transferable Securities traded on another Regulated Market Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu Bonds - Dluhopisy

115,000,000

10,000,000

ITALY 96/2008 3 8/10%

JPY

ASIAN DEV.BK. 98/2028 5.82%

USD

1,045,428

0.13

1,045,428

0.13

10,263,655

1.28

10,263,655

1.28

11,309,083

1.41



Financial Instruments - Finanční nástroje Forward Contracts - Futures Rate - Směnný kurs 75 818 1,059 34 -160 -470 172 -112 156 -47

EURO BOBL 5 YR 06/2003 EURO BUND 10 YR 06/2003 EURO SCHATZ 2 YR 06/2003 JPN 10 YR BOND 06/2003 LONG GILT 10 YR BOND 06/2003 SWAPNOTE 10 YS 06/2003 US 10 YR NOTE 06/2003 US 2 YR NOTE 06/2003 US 5 YR NOTE 06/2003 US LONG BOND 30 YR 06/2003

EUR EUR EUR JPY GBP EUR USD USD USD USD

8,377,500 93,840,960 112,476,390 37,590,779 27,932,498 53,575,300 18,107,130 22,121,976 16,226,173 4,856,351 395,105,056

USD

66,440,616

Return Swap 72,500,000

Investment Funds - Investiční fondy

Currency Měna


66,440,616

2,999

ING (L) LIQUID EUR CAP

EUR

3,080,550

0.38

3,080,550

0.38

3,080,550

0.38


4,000,000

UPM-KYMMENE 02/2014 5 5/8%

USD

TOTAL/CELKEM

3,832,020

0.48

3,832,020

0.48

3,832,020

0.48

726,160,621

90.56

61


INTERNATIONAL to receive K výplatě

to pay K úhradě

Date Datum



EUR JPY JPY KRW SKK USD USD

700,000 1,185,550,000 5,164,975,000 3,100,000,000 165,720,000 10,580,000 16,284,145

PLN USD EUR USD EUR EUR GBP

3,051,720 10,000,000 41,000,000 2,616,696 4,000,000 10,000,000 10,431,500

24/06/2003 24/04/2003 24/04/2003 14/04/2003 22/04/2003 24/04/2003 24/04/2003

680,937 9,164,223 41,000,000 2,397,999 4,000,000 10,000,000 15,110,451 82,353,610

04/02/2013 15/11/2012 19/10/2006 28/08/2006 22/08/2006 14/02/2004

45,821,114 25,201,613 5,578,303 9,148,416 1,338,793 15,933,947 103,022,186

IRS Floating Floating 10.685 13.575 13.835 Floating

62

4.555 4.355 Floating Floating Floating 5.63

USD USD PLN PLN PLN GBP

50,000,000 27,500,000 25,000,000 41,000,000 6,000,000 11,000,000


WORLD Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

1,500,000 6,065,000 1,660,000

300,000

270,000

GERMANY 00/2030 6 1/4% GERMANY 02/2012 5% GERMANY 94/2024 6 1/4%

FORTIS BANQUE 01/2049 6 1/2%

KOREA 98/2008 8 7/8%

EUR EUR EUR

EUR

USD

1,815,559 6,523,211 1,982,040

0.85 3.04 0.92

10,320,810

4.81

315,954

0.15

315,954

0.15

297,242

0.14

297,242

0.14

HR 615,000

400,000 350,000 2,215,000 5,090,000

5,100,000 160,000 590,000 100,000 420,000 100,000 300,000 460,000 350,000 560,000 2,200,000 175,000

CROATIA 03/2010 4 5/8%

CAJA MADRID 01/2011 5 1/4 % SANTANDER ISS. 96/2006 7 1/4 % SPAIN 01/2032 5 3/4% SPAIN 02/2012 5%

AIG SUNAMER GLOB 01/2011 6 3/10% ALCOA 01/2012 6% AOL TIME WARNER 01/2031 7 5/8% ASSOCIATES CORP 98/2008 6 1/4 % AT&T BROADBAND 02/2013 8 3/8% BANK OF AMERICA 00/2005 7 7/8 % BANK OF AMERICA 99/2004 6 5/8 % BANK ONE 01/2006 6 1/2% CITIGROUP 02/2007 4 5/8 % DAIMLERCHRYSLER 01/2011 7 3/4 % DEVON FINANCING 01/2011 6 7/8 % FLEETBOSTON FIN 00/2005 7 1/4%

EUR

EUR USD EUR EUR

USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD

602,516

0.28

602,516

0.28

421,654 356,795 2,516,572 5,454,953

0.20 0.17 1.17 2.55

8,749,974

4.09

5,243,952 159,472 555,774 101,943 456,029 102,465 290,927 464,279 363,876 580,169 2,294,518 174,134

2.45 0.07 0.26 0.05 0.21 0.05 0.14 0.22 0.17 0.27 1.07 0.08

350,000 670,000 320,000 250,000 1,000,000 1,750,000 2,000,000 1,500,000 2,000,000 100,000 1,000,000 460,000 155,000 590,000 670,000 880,000 4,800,000 8,000,000 6,240,000 17,000,000 1,000,000 225,000 430,000 2,000,000

1,000,000,000 1,330,000

2,582,280 700,000 2,200,000 100,000 1,120,000 270,000

HONEYWELL INTL 86/2006 8 % USD HOUSEHOLD FINANCE 01/2011 6 3/8% USD HOUSEHOLD FINANCE 03/2006 4 3/8 % EUR JP MORGAN 99/2004 5 3/4% USD KELLOG'S 02/2011 6 3/5% USD KIWI CO-OPERATIVE DAIRIES USD 99/2009 6 % KROGER CO 02/2012 6 3/4% USD POWERGEN 01/2004 4 1/2 % USD RJ REYNOLDS 02/2012 7 1/4 % USD ROHM & HAAS 99/2029 7,85 % USD SANPAOLO IMI 00/2049 (FRN) EUR SPRINT CAP 98/2028 6 7/8 USD TOYOTA 03/2010 4 % EUR TOYOTA MOTOR 02/2007 4 7/8 % USD UBS PREFERRED 00/2049 (PERP) (FRN) USD UNICREDITO ITALI 00/2010 (FRN) EUR US TREASURY 02/2007 3 1/4% USD USA T.BONDS 00/2030 6 1/4% USD USA T.BONDS 93/2023 6 1/4% USD USA T.NOTES 94/2004 7 7/8% USD VIACOM 00/2010 7 7/10% USD WALT DISNEY 96/2006 6 3/4% USD WELLS FARGO BANK 01/2011 6,45% USD WEYERHAEUSER 93/2013 7 1/4% USD

NIB 93/2003 10 8/10% UPM-KYMMENE 02/2012 6 1/8%

BNP PARIBAS 98/2049 (FRN) ELTRA MORTGAGE 99/2020 (FRN) FRANCE BTAN 98/2003 4 1/2% FRANCE TELECOM 01/2011 7 3/4 % FRANCE TELECOM 03/2013 7 1/4 % VALEO 01/2006 5 5/8 %

ITL EUR

EUR EUR EUR USD EUR EUR

362,670 668,180 326,160 237,308 1,044,444 1,654,096

0.17 0.31 0.16 0.11 0.49 0.77

2,032,731 1,414,773 1,824,016 113,128 1,191,400 368,860 156,046 577,699 750,602 1,042,360 4,518,420 8,750,687 6,721,889 17,195,519 1,105,066 225,577 449,289 2,093,657

0.95 0.66 0.85 0.05 0.56 0.17 0.07 0.27 0.35 0.49 2.11 4.09 3.14 8.02 0.52 0.11 0.21 0.98

65,612,115

30.65

522,169 1,439,918

0.24 0.67

1,962,087

0.91

2,530,634 780,010 2,212,112 109,622 1,212,960 285,815

1.18 0.36 1.03 0.05 0.57 0.13

7,131,153

3.32

63




% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

940,000 590,000 2,410,000 4,000,000 570,000 650,000 232,000 690,000 370,000 1,430,000 700,000 675,000 2,100,000 250,000 1,200,000

4,450,000

300,000

340,000 2,000,000

1,300,000

406,000 1,680,000

64

Currency Měna

ALLIED DOMECQ ALYON 01/2006 5 1/2% BARCLAYS BANK 00/2049 (FRN) BRITISH TELECOM 01/2006 6 1/8 %(STEP UP) CSFP 97/2049 (FRN) GALLAHER GROUP 01/2006 5 3/4% IMP TOBACCO FIN 02/2007 6 1/4 % IMP.TOBACCO 99/2006 6 3/8% LLOYDS TSB 00/2049 (FRN) MBNA EUROPE 02-03/2007 6.5% NGG FINANCE 01/2006 5 1/4% RBS CAP TRUST 02/2049 6.467% TESCO 02/2010 4 3/4 % UNITED KINGDOM 00/2032 4 1/4 % UNITED UTILITIES 98/2008 6.45% VODAFONE 99/2006 5 3/4%

GREECE 03/2008 3.5%

HUNGARY 99/2006 6 1/2 %

EUR

988,528

0.46

EUR EUR

686,938 2,578,705

0.32 1.20

USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP USD EUR

3,372,434 606,220 698,303 249,271 797,457 392,311 1,500,921 760,922 694,248 2,911,503 250,589 1,293,084

1.57 0.28 0.33 0.12 0.37 0.18 0.70 0.36 0.32 1.36 0.12 0.60

17,781,434

8.29

EUR

USD

BANCO ESPIRITO SANTO 02/2012 6 5/8% EUR DISCOVER CARD 98/2008 5 1/4 % EUR

CORP ANDINA FOMENTO 02/2009 6 3/8%EUR

AGRI MORTGAGE 02/2015 (FRN) EUR INTESABCI MORTGAGE 03/2023 (FRN) EUR

4,477,668

2.09

4,477,668

2.09

305,600

0.14

305,600

0.14

345,058 2,139,900

0.16 1.00

2,484,958

1.16

1,313,000

0.61

1,313,000

0.61

401,534 1,680,336

0.19 0.78

2,081,870

0.97

825,000,000 1,136,000,000 436,000,000 250,000 250,000

700,000 600,000 680,000 2,300,000

800,000

3,500,000 600,000

1,800,000 370,000 940,000 430,000 1,040,000 280,000 150,000 610,000 1,250,000 200,000 2,500,000 300,000 400,000

JAPAN GOVT 02/2007 0 1/2% JAPAN GOVT 10 YR 02/2012 1.3% JAPAN GOVT 20-YR 01/2021 2% KANSAI ELEC POWER CO 96/2006 7 1/4 % TOKYO ELECTRIC POWER 97/2007 7 1/8%

EUROPA TWO LIMITED LOAN 01/2027 5.0925% HBOS EURO FINANCE 99/2049 7.627% HSBC CAPITAL (FRN) SRM 01/2057 (FRN)

SOGERIM 01/2006 6 1/8 %

MEXICO 90/2019 6 1/4% (C-W) UNITED MEXICAN STATES 00/2010 7 1/2 %

AKZO NOBEL 02/2009 5 5/8% BHP BILLITON FIN 02/2007 4 3/8% BK NED GEMEENTEN 02/2012 4 5/8 % DEUTSCHE TELEKOM 00/2005 8 1/4% DEUTSCHE TELEKOM 01/2011 6 5/8% EDP FINANCE 02/2008 5% INTL ENDESA BV 99/2009 6 % KPN NV 98/2008 4 3/4% NETHERLANDS 94/2004 7 1/4% OLIVETTI FINANCE 02/2012 7 1/4 % PAYS BAS 02/2012 5 % TECNOST 99/2009 6 1/8% TPSA FINANCE 98/2008 7 3/4%

JPY JPY JPY USD

6,451,723 9,291,541 3,885,754 261,409

3.01 4.34 1.81 0.12

USD

262,372

0.12

20,152,799

9.40

EUR

700,000

0.33

EUR EUR EUR

713,160 821,975 2,300,690

0.33 0.38 1.07

4,535,825

2.11

EUR

USD EUR

EUR EUR EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD

839,378

0.39

839,378

0.39

3,274,046 641,704

1.53 0.30

3,915,750

1.83

1,908,738 381,260 970,738 434,295 1,107,656 291,519 146,179 617,455 1,338,312 214,221 2,683,500 314,922 382,955

0.89 0.18 0.45 0.20 0.52 0.14 0.07 0.29 0.62 0.10 1.25 0.15 0.18

10,791,750

5.04



Currency Měna


% NAV % COJ


Currency Měna


% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

16,320,000 1,000,000 143,110 21,200,000

1,500,000

POLAND 02/2007 8 1/2 % POLAND 02/2012 6 1/4% POLAND 94/2014 (FRN) POLOGNE 01/2006 8 1/2 %

FORTUM POWER & HEAT 01/2008 6 %

PLN USD USD PLN

EUR

4,064,524 1,017,641 131,474 5,217,514

1.90 0.47 0.06 2.43

10,431,153

4.86

1,625,564

0.76

1,625,564

0.76

175,728,600

82.00

225,000 650,000 650,000 1,400,000 200,000 155,000 195,000 1,000,000 225,000

135,000

2,000,000

1,000,000

CITIGROUP 87/2007 8 5/8 % CSFB 00/2062 7.545% DLJCM 99/2032 7 3/10% GENERAL ELECTRIC 02/2012 6% JP MORGAN COM MORTG 00/2032 7.77 % MOTOROLA 01/2006 6 3/4% RAYTHEON 97/2007 6 3/4% VERIZON GLOBAL 01/2010 7 1/4% WEYERHAEUSER 02/2012 6 3/4 %

BSC MORTGAGE SECS 00/2010 7.78%

PETRONAS 95/2015 7 3/4 %

VESTEDA 02/2011 (FRN)

USD USD USD USD USD

247,316 708,294 697,265 1,399,038 217,707

0.12 0.33 0.33 0.65 0.10

USD USD USD USD

149,858 199,403 1,065,040 226,052

0.07 0.09 0.50 0.11

4,909,973

2.30

USD

USD

EUR

148,585

0.07

148,585

0.07

2,078,812

0.97

2,078,812

0.97

993,800

0.46

993,800

0.46

8,131,170

3.80

65



Currency Měna

% NAV % COJ


Currency Měna




Bonds - Dluhopisy


1,000,000 1,700,000

130,000 115,000 95,000 138,000 2,250,000

180,000

2,250,000 2,000,000

1,500,000

CONSUMO SANTANDER 03/2012 SANCF 02/2012 (FLT/STEP)

CENDANT 15/1/2013 7 3/8% COX COMMUNICATIONS 02/2012 7 1/8 % INTERNATIONAL PAPER 02/2013 (STEP UP) MORG STANLEY LIFE A2 00/2009 7.57% SLMA MORTGAGE 02/2016 (FRN)

FRANCE TELECOM 01/2011 7 3/4%

SIENA MORTGAGE 02/2037 (FRN) VELA 2003-1 A2 (FRN)

GECO 2002 A2 LIMITED

EUR EUR

998,100 1,700,510

0.47 0.79

2,698,610

1.26

USD USD

123,723 120,058

0.06 0.06

USD

91,818

0.04

USD EUR

150,683 2,250,000

0.07 1.05

2,736,282

1.28

302 326 -102 -188

EURO BUND 10 YR 06/2003 EURO SCHATZ 2 YR 06/2003 LONG GILT 10 YR BOND 06/2003 US 10 YR NOTE 06/2003

EUR EUR GBP USD

34,645,440 34,624,460 17,806,967 19,791,514 106,868,381

USD

35,740,469

Return Swap

USD

EUR EUR

EUR

TOTAL/CELKEM

66


197,535

0.09

197,535

0.09

2,240,550 2,000,200

1.05 0.93

4,240,750

1.98

1,499,250

0.70

1,499,250

0.70

11,372,427

5.31

195,232,197

91.11

39,000,000


35,740,469


WORLD to receive K výplatě

to pay K úhradě

Date Datum



AUD GBP KRW SKK CAD CAD DKK EUR JPY SEK USD USD

1,120,000 600,000 2,000,000,000 95,900,000 5,100,000 800,000 8,000,000 7,639,596 2,063,800,000 10,000,000 14,400,000 2,500,000

EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR PLN EUR EUR EUR EUR

603,871 874,636 1,666,111 2,310,565 3,081,571 509,483 1,076,955 33,000,000 16,385,217 1,089,265 13,458,573 2,367,850

30/05/2003 30/05/2003 12/05/2003 22/04/2003 06/05/2003 06/05/2003 30/06/2003 10/06/2003 24/04/2003 14/04/2003 24/04/2003 24/04/2003

603,871 874,636 1,526,862 2,310,565 3,081,571 509,483 1,076,955 7,363,359 16,385,217 1,089,265 13,458,573 2,367,850 50,648,207

11/03/2012 11/02/2013 04/02/2013 04/02/2013 28/11/2012

10,400,000 4,032,258 9,000,000 12,829,912 3,838,633 40,100,803

IRS Floating Floating Floating Floating 4.99

3.93 4.43 4.31 4.5275 Floating

EUR USD EUR USD GBP

10,400,000 4,400,000 9,000,000 14,000,000 2,650,000

67


YEN Quantity/Nominal Počet/ nominální hodnota

Currency Měna

Valuation in JPY Hodnota v JPY

% NAV % COJ


Currency Měna

% NAV % COJ



Bonds - Dluhopisy

Bonds - Dluhopisy

25,000,000

25,000,000

30,000,000

BAYERISCHE 01/2013 1,4%

PFAND OST L-HYPO 01/2011 1.6%

QUEBEC PROVINCE 01/2013 1 6/10%

JPY

JPY

JPY

26,450,000

5.50

26,450,000

5.50

26,947,500

5.60

26,947,500

5.60

32,100,000

6.67

32,100,000

6.67

30,006,000 31,290,000 40,700,000

6.24 6.50 8.46

101,996,000

21.20

20,000,000

IBM CORP 00/2003 0.9% MC DONALDS 00/2006 1.6% TOYOTA MOTOR CREDIT 01/2008 0 3/4%

JPY JPY JPY

EKSPORTFINANS 00/2010 1.8%

JPY

30,000,000

10,000,000 25,000,000 40,000,000

TESCO 01/2006 0.7%

AIG SUNAMER INST FUND II 26/01/2005 1.2%

DEVELOPMENT BAN K OF JAPAN 02/2022 1.7 % DEVELOPMENT BK JAP 00/2010 1.75% NTT 97/2007 2 1/2 %

JPY

30,159,000

6.27

30,159,000

6.27

30,477,000

6.34

30,477,000

6.34

JPY

10,932,500

2.27

JPY JPY

27,217,500 43,528,000

5.66 9.05

81,678,000

16.98

JPY

4.55 4.55

351,689,500

73.11

Bonds - Dluhopisy

ITALY 96/2008 3 8/10%

JPY

TOTAL/CELKEM

30,000,000

21,882,000 21,882,000


35,000,000 30,000,000 30,000,000 40,000,000

68

Valuation in JPY Hodnota v JPY

41,169,936

8.56

41,169,936

8.56

41,169,936

8.56

392,859,436

81.67

Auditor’s report Zpráva auditora

We have audited the financial statements, which consist of the Statement of Net Assets, the Statement of Operations and Changes in Net Assets, the securities portfolios and the notes to the financial statements of ING/BBL (L) Renta Fund abbreviated to ING (L) Renta Fund or BBL Renta Fund, and of each of its sub-funds for the year ended 31st March 2003. These financial statements are the responsibility of the Board of Directors of the SICAV. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit.

We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directors of the SICAV in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.

In our opinion the attached financial statements described above give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatory requirements, a true and fair view of the financial position of ING/BBL (L) Renta Fund abbreviated to ING (L) Renta Fund or BBL Renta Fund, and of each of its sub-funds at 31st March 2003 and the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended.

Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently we express no opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.

ERNST & YOUNG Société anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Luxembourg, the 4th June 2003

Only the English and German versions of the present Annual Report have been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor's report only refers to the English and German versions of the Annual Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the English and German versions and the translation, the English and German versions should be retained.

70

Auditor’s report Zpráva auditora

Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING/BBL Renta Fund a jeho fondů za účetní období končící 31. března 2003. Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům.

Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor.

Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING/BBL Renta Fund a jednotlivých fondů za účetní období končící 31. března 2003 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu.

V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti.

ERNST & YOUNG Société anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 4. června 2003

Auditoři oveřili pouze anglickou a němekou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou a němekou verzí předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou a němekou verzí a příslušnými překlady, plati textace anglická a němeká.

71

A - 87 046

Audited Annual Report Auditovaná Výroční Zpráva

Recommend Documents