Další rok rekordů. obchodní ředitel ČSOB Asset Management. Fakta, trendy, argumenty 2

Další rok rekordů Vážení obchodní přátelé, letošní aktualizace tohoto přehledu současných trendů, argumentů a námětů, z nichž vycházíme při konstrukci našich investičních scénářů, se od těch dřívějších trochu liší. Poprvé od (také olympijského) roku 2012 zde vedle obligátních – zároveň ale stále častěji v podstatě zanedbatelných - úrokových sazeb a různých přístupů k zabezpečení investice věnujeme prostor i našim tradičním smíšeným strategiím a profilovým portfoliím. Ta v několika variantách, lišících se poměrem dluhopisové a akciové, resp. dynamické složky využívá stále větší počet klientů, a to nejen pro jednoduchost, nadstandardní informační servis a třeba i privátní zkušenost s obdobnými investičními produkty. Preference konzervativních investorů i některých našich klientů z firemního, municipálního, neziskového či státního sektoru se totiž postupně vyvíjejí v souvislosti se změnami okolního prostředí - ostatně nejen v oblasti finančních trhů. V kontextu zhodnocení volné hotovosti si odborná veřejnost oproti minulosti častěji uvědomuje, že z bezrizikového výnosu (podle starších učebnic výsledek držení kvalitních státních dluhopisů) se postupně stala spíš bezriziková ztráta (aktuálně dostupný výsledek téhož). A že určité riziko bude napříště spojeno nejen s dosažením nadprůměrného, ale vlastně jakéhokoli výnosu. Takové úvahy můžeme sice ve skutečném světě stále vnímat jen jako rádoby zábavné hraběcí rady, už to, že se vůbec objevují, ale o něčem vypovídá. Proto zde informace o dostupných výnosech státních dluhopisů (0,5% desetiletý, 1% dvacetiletý – viz. str. 4), kreditních maržích (5) nebo omezeném vlivu posouvání přijatelné míry rizika na výslednou úrokovou sazbu (8) nepodáváme jako nějaké překvapující odhalení, ale spíš jako rutinní úvod k seriozní diskusi o žádoucím poměru výnosu a rizika z hlediska konkrétního klienta. Výsledná investiční strategie pak zohlední nejen výnosy dostupné prostřednictvím různých segmentů finančního trhu (více o tom na str. 10 a 11), ale hlavně Vaše individuální preference ohledně parametrů zabezpečení a požadované míry participace na výnosech zvolených trhů. Významnou roli hraje uživatelský komfort vybraného investičního produktu, zvlášť v kontextu účetních a daňových i dalších souvislostí investování právnických osob. Proto Vám kromě sofistikovaných investičních strategií, exkluzivních individuálních portfolií nebo fondů kvalifikovaných investorů rádi představíme i optimalizované investiční scénáře kombinující volitelným způsobem všechny přístupy a trhy zmíněné v této prezentaci – ať už při osobním setkání nebo prostřednictvím našich regionálních specialistů. Jaroslav Rozehnal obchodní ředitel ČSOB Asset Management

Fakta, trendy, argumenty

2

Obsah

Úrokové sazby  Dosavadní vývoj a současné možnosti

4

 Kreditní riziko

5

 Reálný výnos depozit?

6

Analytický pohled: aktuální příležitosti a rizika  Zvýšení úrokových sazeb není bez rizika

8

 High-Yield Bonds

9

 Historická zkušenost

10

 Dluhopisy nebo akcie?

11

 Správná investice ve správnou dobu

12

Konzervativní využití dynamických trhů  Tradiční investiční strategie: Profilová portfolia fondů

14

 Fondy typu Portfolio Pro

16

 Zajištěné a strukturované fondy ČSOB

18

Investiční produkty ČSOB  Nabídka na míru

21

 Optimalizované investiční scénáře (DUO, TRIO)

22


3

Úrokové sazby klesly a nízké už zůstaly... Korunové sazby a dostupné úrokové výnosy Pokles korunových sazeb a výnosů státních dluhopisů ČR

zdroj: Bloomberg

 Dvoutýdenní reposazba ČNB = 0,05 % p.a.  Roční PRIBOR na úrovni 0,45 % p.a., podobně jako desetiletý(!) státní dluhopis ČR Výnos pětileté emise je nižší 10x... Výnos cca 1% nese DVACETILETÝ státní dluhopis  Vysoká poptávka, související i s měnovými intervencemi ČNB (zájem o dočasné uložení CZK), tlačí ceny státních dluhopisů tak vysoko, že pro zhodnocení volné hotovosti prakticky ztratily význam.

Výnosová křivka CZK & EUR: dluhopisy investičního stupně

zdroj: Bloomberg

 Nestátní emise nesou o něco více, nabídka v CZK je ale hodně omezená. Částečně to řeší dluhopisy v cizí měně, se zajištěním FX rizika. Přesto i v roce 2016 platí:  S přijatelnou dobou splatnosti (resp. durací*) a únosným kreditním rizikem jsou dostupné výnosy v desetinách %. * Durace (dluhopisu, portfolia apod.) vyjadřuje průměrnou dobu do výplaty všech úroků i jistiny podle emisních podmínek dané investice; obvykle se uvádí v letech. Ukazuje citlivost ceny dané investice na jednotkovou změnu tržní úrokové sazby. (U instrumentu s roční durací to bývá 1:1, u delších instrumentů cena s růstem sazeb klesá - nebo s klesající sazbou roste výrazněji, u kratších je naopak závislost slabší.) Fakta, trendy, argumenty

4

... i přes všechnu závažnost kreditního rizika. Vývoj kreditních marží: státní a bankovní dluhopisy Kredibilita státního dluhu zůstává důležitým tématem...

... stejně jako důvěryhodnost finančních institucí:

Hodnota tzv. credit default swapu odpovídá tržnímu ocenění pojistky proti nesplacení (zde tříletých) dluhopisů daného emitenta a ukazuje názor trhu na přiměřenou výši kreditní marže a tudíž i důvěryhodnost dlužníka. Vyšší hodnota znamená vyšší kreditní riziko i vyšší výnos (zde v setinách procent p. a.) dluhopisů daného emitenta. (Za „bezrizikovou“ úrokovou sazbu se pokládá aktuální sazba úrokového swapu s odpovídající dobou splatnosti.)

 Kreditní riziko státních dluhopisů trh vnímá jako „relativně“ nízké – přinejmenším u „normálních“ zemí... a na poměry posledních let.  Za minimálními (nebo zápornými) výnosy ovšem mnohdy stojí spíš přebytek centrálními bankami uvolněné hotovosti, než objektivní zdraví státních financí.

 Ani na úrovni bank není situace zas tak špatná... pomineme-li obavy ze záporných úrokových sazeb a pokles cen akcií ve finančním sektoru. Situace je ovšem úplně jiná než před r. 2008; určitá nervozita je patrná i letos, nepříznivý je vliv válečných a migračních konfliktů..  Rating na hranici investičního stupně se mezitím stal obvyklým i u velice kvalitních bank i jiných institucí*; kreditní riziko stouplo během krize nebo v jejím důsledku téměř všude. Každopádně platí, že různá dřív jen okrajově vnímaná rizika si víc uvědomuje víc lidí... * např. dubnové zhoršení ratingu ČEZ agenurou Moody’s: nyní Baa1, tj. ekvivalent stupně BBB+ u S&P


5

Reálný výnos depozit? Spořicí účty vs. inflace (% p. a.) Inflace blízká nule... tak jako sazby a význam spořících i jiných depozitních účtů.

Investice prostřednictvím dluhopisů jsou stále o něco efektivnější (přidaná hodnota ČSOB AM), v korunovém vyjádření je ale rozdíl menší než dříve - a aktuálně dostupné výnosy dluhopisů klesly podobně jako jiné úrokové sazby. Fakta, trendy, argumenty

6

Analytický pohled Aktuální příležitosti a rizika Zvýšení úrokových výnosů (teorie)  Prodloužení splatnosti  Zvýšení kreditního rizika  High-Yield Bonds: rizikové dluhopisy a jejich využití prostřednictvím adekvátních fondů)

Dluhopisy nebo akcie?  Historická zkušenost a dnešní situace  Správná investice ve správnou dobu , preferované regiony a segmenty trhu

Konzervativní využití akcií  Tradiční investiční strategie: Profilové portfolio fondů  Fondy typu Portfolio Pro  Zajištěné a strukturované fondy

Nabídka na míru  Optimalizované investiční scénáře ČSOB AM


7

Zvýšení úrokových výnosů není bez rizika

Výčet možností je omezený... a přínos mnohdy sporný: Prodloužení splatnosti:  Nákup delšího dluhopisu?  Termínovaný vklad s delší dobou splatnosti? Ale: Ani hodně dlouhé sazby nejsou moc atraktivní, prodloužení splatnosti žádnou zajímavou prémii nepřináší . Navíc je docela pravděpodobné, že z dnešního pohledu relativně zajímavá sazba bude za pár let vypadat (podstatně!) hůř. (Nebo se budoucí zvýšení sazeb projeví poklesem ceny dnes předraženého dluhopisu.)

Zvýšení kreditního rizika:  Nákup horšího dluhopisu? (tzv. podřízené dl., neinvestiční /spekulativní rating...)  Uložení peněz u horší banky? (neinvestiční/ spekulativní rating, nízká likvidita...) Ale: Za hranicí investičního stupně / rating BBB- už nemívá smysl kvůli malému zvýšení výnosu riskovat ztrátu celé jistiny... Určitě ne bez dostatečné diverzifikace, zvlášť když v posledních letech stouplo kreditní riziko téměř všude. (Příklad: snížení rating ČEZ na úroveň Baa1; nákup o stupeň lépe hodnocených státních dluhopisů ČR s ratingem zvýšeným v r. 2012 už místo výnosu znamená ztrátu...)

Rizikové dluhopisy?!?  Pouze s hodně rozsáhlou diverzifikací... proto raději fondy než jednotlivé tituly s „podezřele“ vysokým výnosem.  Pozor na riziko srovnatelné s investicí do akcií!


8

High Yield Bonds Spekulativní dluhopisy  Méně bonitní dluhopisy vč. podřízených (rating BB a horší), označované i jako „neinvestiční“, „junk bonds“ atp.  Dostupný výnos násobně převyšuje běžné úrokové sazby.  Značná korelace kreditních marží a trhu akcií. zdroj: ČSOB AM

F1,F2,F3: fondy využívané v portfoliích ČSOB AM Nejde jen o fondy ČSOB / KBC; v okrajových segmentech trhu využíváme i konkurenční produkty, plní-li v rámci portfolia požadovanou funkci lépe než (levnější) výběr z naší vlastní nabídky.

+ zajímavé výnosy v klidnější době + riziko poklesu v nejistých časech

= Dynamická investice: přirozená součást agresivnějších portfolií; nutnost důkladné diverzifikace (proto fondy)


9

Historická zkušenost Akcie se opravdu vyplácejí: roční výnosy akcií a státních dluhopisů Akcie: Dobrých roků je více než špatných.

zdroj: ČSOB AM

Rekordní zisky bývají vyšší, než rekordní ztráty.

Výnos dluhopisů často překoná akcie v době krize, ale dlouhodobě zaostává. I přes pokles sazeb v posledních letech...

Vývoj úrokových sazeb ve sledovaném období a dostupné úrokové výnosy:

zdroj: ČSOB AM


10

Dluhopisy nebo akcie? Co se v posledních letech změnilo? Co to znamená pro investory?

R I Z I K O & V Ý N O S zdroj: ČSOB AM

Vycházíme z reálných historických údajů a výsledků uvedených i v souhrnném grafu na předchozí straně, zvýrazněné jsou průměrné hodnoty z daných kategorií aktiv a regionů (inflace, peněžní trh a dluhopisy) a výsledky globálního indexu MSCI World (akcie). Aktuální očekávání jsou konstruována obdobně, pro srovnání uvádíme i dnes dostupné výnosy (k 11.4. 2016).

 Při dnešní úrovni úrokových sazeb jsou akcie lákavější než jindy – mnohokrát.  Nižší úrokové náklady zlepšují ziskovost firem... a budou i dál.  I tak je rozumné eliminovat riziko výraznějšího poklesu akcií – hlavně při kratším investičním horizontu, typickém pro většinu firem, munipalit i dalších institucí... Fakta, trendy, argumenty

11

Správná investice ve správnou dobu Jak nalézáme a kde teď vidíme atraktivní příležitosti na trhu akcií: Regionální diverzifikace

Sektorová diverzifikace

 Vyspělé trhy: Evropa (slabý dolar & levná ropa = dobré vyhlídky)

 Načasování a výběr zajímavých oborů

 Rozvíjející se trhy: budou trpět silným dolarem a růstem dolarových sazeb, ale přesto JV Asie (růst, slibuje dobrý výnos)

Dividendové akcie  PRO: oproti dluhopisům vyšší výnosy při „srovnatelném riziku“, stabilita firemních výnosů i zisků  PROTI: v případě (málo pravděpodobného) výrazného růstu trhů a úrokových sazeb zaostávají za ostatními akciemi, slábnoucí sektory (telekomunikace, utility) zdroj: ČSOB AM

V portfoliích kombinujeme segmenty trhu méně závislé na hospodářském cyklu se zajímavými růstovými příležitostmi. Aktuálně to jsou:

 Technologie (zejména evropské, jsou levné a perspektivní)  Cyklické sektory (hlavně v Evropě budou profitovat z oživení)  Zboží dlouhodobé spotřeby (automobilky)  Ropný sektor  Farmacie pro defenzivnější investory + Buyback (stabilní, kapitálově silné firmy skupující své akcie, eliminace daně z dividend) Fakta, trendy, argumenty 12

Konzervativní využití dynamických trhů ... s nízkou mírou rizika a v kratším období (max. 1 – 3 roky) Smíšené investiční strategie  Dluhopisy: základ konzervativního portfolia  Akcie: max. 10 – 30% portfolia, výběr atraktivních regionů a segmentů trhu, důraz na stabilní příjem (dividendy) Flexibilní portfolio, přímá reakce na pohyby trhu a vysoká efektivita v delším období / bez ochrany před výkyvy trhu Zabezpečená strategie Portfolio Pro  Algoritmické zabezpečení investice: v horších časech klesá podíl akcií (nebo dluhopisů) ve prospěch hotovosti  Hraniční hodnota omezuje případný pokles ceny během 12 měsíců po „refixu“), využitelné i pro krátkodobé investory  Preference „90“ v době nízkých úrokových sazeb (oproti „95“ účinnější na kolísajícím trhu) Účinná ochrana proti výraznému poklesu / slabší výkonnost na výrazně kolísajícím trhu (cena za větší jistotu) Tradiční zajištěné a strukturované fondy  Výplata zajištěné hodnoty ke dni splatnosti : omezuje i případný pokles v prvních letech existence fondu.  V době nízkých sazeb: podmíněná nebo částečná ochrana (např. „100% výchozí hodnoty investice, pokud fond vykáže alespoň nějaké zhodnocení k 1., 2., 3... výročí uvedení na trh“, „100% při poklesu trhu do 20%“ atp.)  Možnost atraktivní dividendy nebo předčasného splacení za předem daných okolností Zajištěná hodnota ke dni splatnosti / slabší limity případné ztráty v kratším období (tradiční přístup k zajištění investice)


13

Tradiční investiční strategie

podíl akcií a očekávaný výnos podle investičního horizontu a profilu investora:

5

zdroj: ČSOB AM

4 3 2 1

Profilové portfolio fondů

aktivně řízený výběr fondů ČSOB / KBC (5 variant) Výhody fondu

PPF vs. adekvátní benchmark

 Jednoduchá administrativa: investor účtuje o nákupu fondu  Přidaná hodnota aktivní správy ČSOB Asset Management (zvolené strategie), ne o jednotlivých transakcích uvnitř fondu. zdroj: ČSOB AM  Efektivita a úspora nákladů: sdružením velkého objemu spravovaných aktiv klesají transakční i fixní náklady investice.

Strategie 1: 10% akcií Benchmark

Benchmark: 90% PRIBOR 1M + 5% EuroStoxx 50 + 3,5% S&P 500 + 1,5% CECE€

 Kontrola, regulace: obvyklé standardy skupiny ČSOB / KBC.

Výhody individuálního portfolia


 Reporting: podrobný pohled a rozlišení až na úroveň jednotlivými fondy držených akcií, dluhopisů apod.  Osobní komunikace: komunikační a konzultační podpora ČSOB AM přesahující možnosti jednotlivých poboček

Benchmark: 80% PRIBOR 1M + 10% EuroStoxx 50 + 7% S&P 500 + 3% CECE€


 Výnosová odměna: jednoznačná motivace správce, odměna navázaná na překročení benchmarku dané strategie.

PPF: Argumenty pro a proti

+

 Přímá, efektivní forma účasti na výnosech finančního trhu.

-

 Žádná jednoznačná mez případného poklesu, ztráty lze omezit jen aktivním řízením portfolia v mezích platných limitů.

Benchmark: 65% PRIBOR 1M + 17,5% EuroStoxx 50 + 12,25% S&P 500 + 5,25% CECE€



 Rychlá reakce na pozitivní obraty trendu. Strategie 5: 55% akcií Benchmark



15

Fondy typu Portfolio Pro Limit případné roční ztráty Princip fondů typu Portfolio Pro

Osvědčená investice

 Hraniční hodnota = 90% výchozí ceny (eventuálně 95%)

 Aktivní správa, regionální a sektorové strategie podobně jako u profilových fondů ČSOB/KBC.

 Roční cyklus nastavení hraniční hodnoty  Proměnlivá struktura portfolia, aktivní kontrola a možnost reakce 24 hodin denně => výhoda oproti adekvátní strategii bez ochrany:

 Jednoznačná pravidla reakcí na vývoj trhu.  Volba hraniční hodnoty: 90% (doporučujeme) nebo 95%  Načasování investice: pro obě úrovně hraniční hodnoty existuje vždy čtveřice fondů. Ty se liší termínem nastavení hraniční hodnoty pro nadcházejících 12 měsíců při tzv. refixu: únor, květen, srpen, listopad.

V době růstu stoupá podíl akcií na úkor dluhopisů a hotovosti, ziskovost fondu překonává adekvátní portfolio bez ochrany. (Příklad 2005: globální index akcií MSCI World + 8,3%: : V dobrých letech pro akcie Portfolio Pro profituje z vyššího podílu akcií.)

Při poklesu hotovost nahrazuje akcie a/nebo dluhopisy a snaha o udržení ceny nad hraniční hodnotou. (Příklad 2008: MSCI World klesá o 42%: odchod z akcií i dluhopisů, strategie Portfolio Pro omezuje ztrátu.)

•

Držení všech čtyř fondů (90 nebo 95) dále snižuje riziko oproti jedinému fondu.

•

Postupný nákup (nejlépe vždy v době refixu) rozkládá investici a snižuje i časové riziko (tzn. pravděpodobnost nákupu v nevýhodnou dobu)

•

Vedlejším efektem je nenásilné, pozvolné naplněné vybrané investiční strategie preferované řadou konzervativních institucí.

 Fondy typu Portfolio Pro se postupně staly nejrychleji se rozvíjejícím segmentem v naší nabídce. Celkový objem prodejů již přesahuje 27 miliard Kč.


16

Fondy typu Portfolio Pro Hraniční a přidaná hodnota v lepších i horších časech (1991 – 2015) Hraniční hodnota 90%

+

Hraniční hodnota 95%

 Portfolio Pro 90 vyniká oproti adekvátní investici bez ochrany nejen stabilitou, ale i dynamikou v době růstu!

 Oproti investicím bez ochrany vykazuje strategie Portfolio Pro srovnatelné hodnoty růstu, ale podstatně menší poklesy.

 Oproti světovým akciím je celkové zhodnocení téměř dvojnásobné.

 Oproti světovým akciím je přínos zabezpečení ještě výraznější.

 90: V době nízkých úrokových sazeb se lépe vyrovnává s rizikem jejich růstu i s turbulentními cenami akcií.

 95: Za nízkých sazeb vyšší riziko stagnace na hraniční hodnotě po větším výkyvu cen akcií nebo i dluhopisů (při zvýšení sazeb).

Shrnutí přínosu strategie Portfolio Pro: Obvyklé výnosy lepších i horších let a jejich četnost...

Dnešní pravidla řízení fondů typu Portfolio Pro a důsledky jejich aplikace v předchozích letech. Srovnání s historickými výsledky profilových investičních strategií bez ochrany investice. Refix hraniční hodnoty pro nadcházející rok vždy k 1. lednu daného roku (do r. 2013; poté průměrné výsledky reálných fondů P’Pro).


17

Zajištěné a strukturované fondy ČSOB Jak fungují? Princip zajištěného fondu (příklad)

Osvědčená investice

 Základní parametry: zajištění 100 % investice, splatnost 5  452 zajištěných/strukturovaných fondů úspěšně uvedeno na trh. let, úrokové sazby cca 2 % p. a., výnos odvozený od výnosu vybraného trhu (obvykle akciový index, koš akcií, komodit atp.)  Celkem upsáno více než 100 miliard korun.  Přes 270 fondů již dosáhlo splatnosti.  Výchozí struktura portfolia (po úpisu): 90% - dluhopisy 5 let: při výnosu cca 2% p. a. zajistí při splatnosti 100% výchozí investice

 V současnosti v těchto fondech spravujeme přes 30 mld. Kč.

10% - opce navázané na vybraný trh: vysoký výnos odráží růst, hodnota blízká nule v případě poklesu trhu; varianta ČSOB: dluhopisy za 100%, do opcí se investují jejich úroky.

 Zajištěné a strukturované fondy vždy ochránily investice klientů, nikdy neselhaly v dodržení svých parametrů ochrany.

zdroj: ČSOB AM

100% 90%

Dluhopisová složka zajistí výplatu zajištěné hodnoty bez ohledu na vývoj vybraného trhu.

Opční složka odráží výnosy trhu; nikdy není záporná.

Cena fondu = hodnota dluhopisů (100% investice ke dni splatnosti) + hodnota opční složky.

+

 Tematicky zaměřené fondy

-

 V kratším období méně jednoznačné limity poklesu.

 Zajištěná hodnota ke dni splatnosti, spolehlivá ochrana

 V 62% překonaly zajištěné fondy globální index akcií MSCI World.

 Jsme součástí KBC Group – evropská jednička ve strukturovaných fondech a jejich inovacích.  Majetek ve strukturovaných a CPPI fondech (vč. fondů typu Portfolio Pro) činí 48 mld. EUR (1 300 mld. Kč).  v ČR 85% podíl na trhu strukturovaných fondů  ČSOB – za rok 2015 znovu nejlepší distributor v ČR, dlouhodobě leader trhu strukturovaných fondů  desítky let zkušeností a prokazatelných výsledků  Časté jsou zajímavé výnosy i v době hlubokého propadu akciových trhů.

 Tematicky zaměřené fondy nabízejí unikátní příležitosti cíleného výběru, atraktivní investiční témata (voda, pivo, sportovní značky,  Aktuálně jen fondy se slabší nebo podmíněnou ochranou. ropa a plyn, různé teritoriální fondy atd...) Fakta, trendy, argumenty

18

Zajištěné a strukturované fondy ČSOB

Jak odráží vývoj trhu a kam až může zajištěný fond klesnout? Teorie – modelová situace:

Realita

 Investiční horizont: nejspíš delší než rok, možná i 2–3, rozhodně však ne 5 let

 Směrem nahoru fond kopíruje vývoj trhu; míra participace se zpravidla pohybuje v rozmezí 60 %– 100 %. (Nižší míra ochrany = vyšší míra participace.)

 Parametry fondu: zajištění 100 % investice, splatnost 5 let, úrokové sazby cca 2 % p. a.  Jaká bude cena fondu za 3 roky po úpisu, když za tu dobu trh akcií (nebo vybraný segment) stoupne či klesne o 50 %? 150%

zdroj: ČSOB AM

zdroj: ČSOB AM

vývoj trhu: pozitivní scénář

100% 96% 90%

50%

 Směrem dolů nejnižší možná cena odpovídá diskontované zajištěné hodnotě fondu.

vývoj trhu: negativní scénář

cena a výnos zajištěného fondu v letech 1-5 podle vývoje trhu

Cena 96,15% odpovídá při úrokové sazbě 2% p.a. ocenění zajištěné hodnoty fondu, resp. jeho dluhopisové složky, dva roky před splatností (100%).

Fond Světové investice 1 v době největšího propadu trhu akcií o více než 50% prokazuje stabilitu a bezpečně konverguje k zajištěným 100% výchozí investice.

Proto je zajištěný fond zajímavý i pro investory s kratším investičním horizontem. Limitující jsou spíš nízké úrokové sazby, z nichž vyplývá současná nabídka strukturovaných fondů s nižší nebo podmíněnou mírou zajištění. Fakta, trendy, argumenty

19

Nabídka na míru Výběr ze široké nabídky... + profesionální servis Fondy ČSOB

Individuální portfolio ČSOB AM: efektivní řešení od 10 mil. Kč



Peněžní trh a dluhopisy: tradiční nabídka fondů pro firemní a institucionální klientelu, dividendový výnos, likvidita 2-5 dní (komisionářská smlouva)

Individuálně sjednané investiční limity vymezí smlouva o obhospodařování cenných papírů; ta shrnuje i další pravidla pro řízení portfolia na účtech klienta.



Zabezpečené investice: vyšší výnosový potenciál akcií + bezpečnost dluhopisů:



Nákladově efektivní využití dostupných sazeb i fondů s prvky ochrany či bez ní.



Portfolio Pro



Zajištěné fondy (zajištěná výplata při splatnosti)



Okamžitá nebo postupná realizace zvolené strategie, průběžná komunikace dle potřeb a volby konkrétního klienta



Investice bez ochrany:





ČSOB Institucionální

Možnost kombinace se zvýhodněnou úrokovou sazbou: předem známý úrokový výnos + zabezpečené investice



ČSOB Vyvážený dividendový



+ další alternativy, výběr ze stovek fondů…

Dluhopisy z nabídky ČSOB

Exkluzivní investiční služby



Využití v rámci individuálního portfolia





... nebo nákup dle vlastní volby - optimální řešení pro klienty s vlastním odborným zázemím (zejména adekvátní analytické zázemí a risk management) a odpovídajícím investičním profilem a rizikovým apetitem.

Optimální pro investování desítek či stovek milionů Kč nebo ekvivalentu v cizí měně



V nižších desítkách mil. Kč navazujeme na DUO / TRiO strategie a portfolio fondů, ve velkých objemech převládá přímé držení jednotlivých cenných papírů v mezích sjednaných smluvních limitů. Fakta, trendy, argumenty



Fondy kvalifikovaných investorů

20

Optimalizované investiční scénáře od A do Z

Zajímavý úrok + zabezpečení + flexibilita otevřených strategií Individuální portfolio ČSOB AM  úroková sazba + zabezpečené investice

 úroková sazba + zabezpečené + investice bez ochrany



Hypoteční zástavní listy: stabilní výnos a benchmark



Hypoteční zástavní listy: stabilní výnos a benchmark portfolia



Úrokové fondy ČSOB: likvidita a doplněk HZL



Portfolio Pro: bezpečnost, snížení rizika



Portfolio Pro 90: nejkonzervativnější cesta k akciím



Profilové portfolio fondů: diverzifikace a flexibilita

DUO k úrokovému základu portfolia přidává postupně nakupované fondy Portfolio Pro. Výsledkem je zabezpečená účast na výnosech akcií a přínos pro nejkonzervativnější investiční strategie.

TRIO navíc využívá profilová portfolia fondů, vedle HZL a fondů Portfolio Pro. K výchozí kombinaci DUO tedy přidává i nezajištěnou složku. To oproti strategiím DUO znamená širší diverzifikaci a díky tomu i lepší parametry výnos vs. riziko.

Při nákupu přímo na Vaší pobočce ČSOB (FiB)  SÚ TOP + vybrané fondy vč. zabezpečených

 obdoba individuálních portfolií TRIO, vyvážené strategie



Spořící účet TOP se zvýšenou sazbou (50%)



Úrokové sazby a stabilita dluhopisů prostřednictvím fondů:



Vybrané fondy z nabídky ČSOB (50%), zejména:



Zabezpečené investice: Portfolio Pro 90

Portfolio Pro 90, Strukturované fondy v době úpisu,



Otevřená akciová expozice: smíšené fondy pro instituce

ČSOB Inst. Nadační, ČSOB Vyvážený dividendový...


21

Shrnutí Využití prezentace a upozornění na rizika Informace obsažené v tomto dokumentu se týkají zejména investiční služby obhospodařování majetku zákazníka na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání, kterou poskytuje společnost ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost (ČSOB AM), a/nebo marketingové, popř. jiné propagační činnosti související s nabízením produktů kolektivního investování emitovaných finanční skupinou ČSOB/KBC. Tento dokument je určen k distribuci institucionální klientele finanční skupiny ČSOB, nikoliv privátním klientům či jejich zástupcům. Dále není určen k distribuci třetím osobám; jediným oprávněným uživatelem je právnická osoba, které byl tento dokument předán zástupcem ČSOB AM / finanční skupiny ČSOB. S poskytovanou investiční službou mohou být spojena příslušná rizika, a to dle povahy konkrétního investičního nástroje. Detailní popis rizik je uveden v samostatném dokumentu (www.csobam.cz/info, sekce Dokumenty). ČSOB AM upozorňuje, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že investice klienta obsahuje riziko kolísání hodnoty, a že návratnost původně investovaných prostředků klienta není zaručena. ČSOB AM může poskytovat číselné odhady nebo předpovědi budoucího výnosu spojeného s investiční službou nebo s konkrétním investičním nástrojem, jen pokud z povahy investiční služby nebo investičního nástroje vyplývá, že je tento výnos pevně stanoven. Veškeré ostatní informace o trzích jsou pouze indikativní. Zajištění hodnoty investice a výnosu u zajištěných fondů se váže ke dni splatnosti fondu (den odkoupení podílů od investorů při zániku fondu) s tím, že pokud nedojde ke splnění závazků protistran a vydavatelů (emitentů) dluhopisů držených v portfoliu fondu, vyplacená částka může být nižší než hodnota zajištěné části investice. Informace o daňových zvýhodněních souvisejících s poskytováním investičních služeb nebo jiné obdobné informace se vztahují vždy jen na stanovený okruh osob, kterých se tyto výhody týkají. Informace o Garančním fondu obchodníků s cennými papíry jsou v zákonem stanoveném rozsahu uvedeny v Obchodních podmínkách ČSOB AM, které jsou nedílnou součástí smlouvy o obhospodařování cenných papírů. Veškeré další informace k výše uvedenému jsou obsaženy ve smluvní dokumentaci ČSOB AM nebo přímo u zástupců ČSOB AM. Zde uvedené informace a informace z paralelní videoprezentace se vzájemně doplňují. Tyto materiály mají výhradně informativní charakter a nepředstavují nabídku ani jinou výzvu k nákupu či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje nebo využití jakékoliv investiční strategie. Vychází ze situace ke dni uveřejnění, a názory v něm uvedené se tudíž mohou měnit. ČSOB AM nenese odpovědnost za jakoukoliv ztrátu nebo škodu, která by klientovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v tomto dokumentu.


22

Individuální portfolia ČSOB Asset Management jsou Vám k dispozici od 10 mil. Kč. Na poradenské služby našich regionálních specialistů se žádné objemové limity nevztahují a kompletní nabídku investičních produktů ČSOB Vám rádi i osobně představíme, kdekoli Vám to bude vyhovovat. www.csobam.cz/info +420 2 2411 6701

Severní Čechy Ing. Marek Fišer 603 800 442 [email protected] Praha Ing. Jitka Řeháková 737 201 543 [email protected] Praha Ing. Jitka Troníčková 730 858 308 [email protected] Východní Čechy Ing. Petr Strnad 737 201 925 [email protected] Severní Morava Jiří Witasek 731 423 426 [email protected] Jižní Morava Bc. Marek Chalupa 737 201 633 [email protected]

ČSOB AM - celá ČR Ing. Alois Hána 603 800 416 [email protected]

Západní Čechy Mgr. Lenka Juliusová 737 201 918 [email protected] Jižní Čechy Ing. Lenka Výkrutová 737 201 867 [email protected]

Další rok rekordů. obchodní ředitel ČSOB Asset Management. Fakta, trendy, argumenty 2

Recommend Documents