Commodity Discovery Fund
Commodity Discovery Fund Halfjaarverslag Over de periode 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012
1
Commodity Discovery Fund
Inhoudsopgave Page
Algemene informatie
3
Half-jaarrekening Balans
6
Winst- en verliesrekening
7
Mutatieoverzicht netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders
8
Kasstroomoverzicht
9
Toelichting op de jaarrekening
10
Algemeen
10
Gehanteerde grondslagen
11
Risicobeheer
17
Reële waarde van financiële activa en passiva
21
Derivaten
23
Toelichting op balans en winst- en verliesrekening
25
Commodity Discovery Fund
Algemene informatie Statutaire zetel Commodity Discovery Management B.V. Zandvoorterweg 77 2111 GT Aerdenhout Nederland Bewaarder Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund Utrechtseweg 31 D 3811 NA Amersfoort Nederland
Bank ABN AMRO Bank (Nederland) N.V. E. van der Beekstraat 2 1118 CL Amsterdam Nederland
Juridisch en fiscaal adviseur Loyens & Loeff N.V. Frederik Roeskestraat 100 1076 ED Amsterdam Nederland
Belangrijkste effectenmakelaars & custodians ABN AMRO Clearing Bank N.V. Interactive Brokers (U.K.) Ltd. Raymond James Ltd.(Canada) Paradigm Capital Inc.(Canada) Canaccord Wealth Management (Canada)
Administratiekantoor Circle Investment Support Services B.V. Utrechtseweg 31 D 3811 NA Amersfoort Nederland
Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern Nederland
3
Commodity Discovery Fund
Kerncijfers (in duizenden euro’s) 30-06-2012 31-12-2011 30-06-2011 Fondsvermogen (* EUR 1.000) Aantal uitstaande participaties (ultimo) Intrinsieke waarde per participatie 1)
46,202
54,500
67,743
327,677
327,625
314,450
141.00
166.35
215.43
Total expense ratio
1.39%
2.67%
1.28%
Total turnover ratio
54.90%
14.71%
22.12%
Resultaat (* EUR 1.000)
(8,172)
(27,650)
(11,595)
1)
De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van het fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.
Beleggingsresultaat per participatie Beleggingsrendement
30-06-2012 31-12-2011
30-6-2011
-15.24%
-34.66%
-15.38%
0.14%
0.35%
0.25%
waarvan: Inkomsten
-13.94%
-32.80%
-14.47%
Kosten
-1.44%
-2.20%
-1.16%
Benchmark: TSX Venture Exchange
-3.00%
-11.78%
-1.85%
Waardeveranderingen
Commodity Discovery Fund
Jaarrekening
Commodity Discovery Fund
Balans per 30 juni Noot
30/06/2012 (In euro)
31/12/2011 (In euro)
2.016.073 9.383.735 9.389 5.427 41.066.105 52.480.729
1.187.017 11.467.827 8.402 4.571 49.981.644 62.649.461
1.157.739 165.250 240.191 58.661 4.656.759
2.756 2.729.444 270.850 294.555 149.881 4.702.076
6.278.600
8.149.562
Geplaatst participatie kapitaal Algemene reserve Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders
54.612.805 -238.469 -8.172.207 46.202.129
54.738.368 27.411.758 -27.650.227 54.499.899
Totaal verplichtingen (inclusief netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders)
52.480.729
62.649.461
Aantal uitstaande participaties Nettovermogenswaarde per participatie
327.677,48 141,00
327.624,87 166.35
(In EUR)
Activa Liquide middelen Te ontvangen van effectenmakelaars Te ontvangen dividenden Overige vorderingen en vooruitbetalingen Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde Totaal activa
6 7 8
Passiva Te betalen rente Te betalen aan effectenmakelaars Vooruitontvangen inschrijvingen Te betalen vermogensbeheer- en prestatievergoedingen Overige schulden en overlopende passiva Financiële verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde Totaal verplichtingen (exclusief netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders)
10 9
Fondsvermogen
De bijgaande toelichting maakt een integraal onderdeel uit van deze jaarrekening.
6
Commodity Discovery Fund
Winst- en verliesrekening over de periode eindigend op 30 juni Noot (In EUR)
01/01/2012/ 30/06/2012 (In euro)
01/01/2011/ 30/06/2012 (In euro)
Baten Nettowinst(verlies) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde Gerealiseerd koers resultaat op vreemde valuta Rentebaten Dividendbaten Totaal baten
11
-7.883.304 407.833 11.038 66.684 -7.397.749
-11.082.745 176.810 161.518 24.770 -10.719.647
10
543.950 11.412 41.957 16.671 37.034 110.016 761.040
684.761 27.083 54.113 8.622 8.797 3.003 85.706 872.085
-8.158.789
-11.591.732
-13.418
-3.268
Netto resultaat over de verslagperiode
-8.172.207
-11.595.000
Mutatie netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders
-8.172.207
-11.595.000
Lasten Vermogensbeheer- en prestatievergoedingen Rentelasten Custodian- en administratievergoedingen Vergoedingen accountant en juridisch adviseur Oprichtingskosten Overige algemene kosten Provisie effectenmakelaars Totaal bedrijfslasten
Bedrijfsresultaat Bronbelasting
12
De bijgaande toelichting maakt een integraal onderdeel uit van deze jaarrekening.
7
Commodity Discovery Fund
Mutatieoverzicht netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders over de periode eindigend op 30 juni
(In EUR) Stand per 1 januari 2011 Uitgifte participaties Aflossing participaties Mutatie netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders Stand per 31 december 2011
Netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders (In euro) 61.557.861 31.761.300 -11.130.923 -27.688.339 54.499.899
Aantal participaties (In euro) 241.789,63 136.479,78 -50.644,54 327.624,87
Stand per 1 januari 2012 Uitgifte participaties Aflossing participaties Mutatie netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders Stand per 30 juni 2012
54.499.899 3.939.750 -4.065.313 -8.172.207 46.202.129
327.624,87 23.425,29 -23.372,68 327.677,48
De bijgaande toelichting maakt een integraal onderdeel uit van deze jaarrekening.
8
Commodity Discovery Fund
Kasstroomoverzicht over de periode eindigend op 30 juni Noot (In euro) Mutatie netto-activa toewijsbaar aan participatiehouders.
01/01/2012/ 30/06/2012
01/01/2011/ 30/06/2011
-8.172.207
-11.595.000
8,516,644 374 -66.684 -407.833 13.418 -116.288 -3,433,001 3,909,312 2,065,199 -1,558,358
13.544.830 -134.434 -24.770 -176.810 3.268 1,617,083 -22,111,163 2,043,329 1,559,942 1,941,313
-857 -105.600
28,403 -2.884.550
-54.363
-2.445.209
-91,221 614,823
-47.335 -20,298,187
-13.418 -2,382 ,52,237 546,786 3.939.750 -4.065.313 -125.563
-3.268 31,837 -16.741 -20,286,361 23.435.675 -5.655.080 17.780.595
421,223
-2,505,766
Aanpassingen voor: Mutaties niet-gerealiseerde winsten/(verliezen) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde Rente(baten)/lasten Dividend(baten)/lasten) Gerealiseerd koers resultaat op vreemde valuta Bronbelasting Totaal Aankoop van beleggingen Kostprijs verkoop beleggingen Netto(toename)/-afname te ontvangen van effectenmakelaars Netto toename/(-afname) te betalen aan effectenmakelaars Netto(toename)/-afname overige vorderingen en vooruitbetalingen Netto toename/(-afname) vooruit ontvangen inschrijvingen Netto toename/(-afname) te betalen vermogensbeheer- en prestatievergoedingen Netto toename (-afname) overige schulden en overlopende passiva Geldmiddelen uit/(gebruikt bij) beleggingsactiviteiten Betaalde bronbelasting Betaalde/(ontvangen) rente Betaald/(ontvangen) dividend Netto kasstroom uit/(gebruikt bij) beleggings activiteiten Ontvangen gelden voor nieuwe participaties Uitgekeerd aan participatiehouders Netto kasstroom uit/(gebruikt bij) financieringsactiviteiten
12
7
10
12
Netto toename (-afname) geldmiddelen en kasequivalenten Liquide middelen op 1 januari Gerealiseerd koers resultaat op vreemde valuta
6
1.187.017 407.833
4.470.342 176.810
Liquide middelen op 30 juni
6
2.016.073
2,141,386
De bijgaande toelichting maakt een integraal onderdeel uit van deze jaarrekening.
9
Commodity Discovery Fund
Toelichting op de jaarrekening
1
Algemeen
Commodity Discovery Fund (“het Fonds”) is een Fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht met een open-end structuur en is gevestigd aan de Zandvoorterweg 77 te Aerdenhout, Nederland. Het Fonds is opgericht op 1 juli 2008. De participaties van het Fonds worden niet verhandeld op een voor het publiek toegankelijke markt. Het Fonds is een contractueel vehikel dat is onderworpen aan Algemene Voorwaarden, welke deel uitmaken van de contractuele relatie die bestaat tussen het Fonds en Commodity Discovery Management B.V. (“de Beheerder”), Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund (“de Bewaarder”) en de afzonderlijke participanten. De beleggingsdoelstelling van het Fonds is om vermogensaangroei te realiseren door te beleggen in een breed scala aan financiële instrumenten en door de inzet van diverse beleggingsmethoden zoals opgenomen in de prospectus (gedateerd 3 april 2012). Het Fonds kan worden gekenmerkt als een gespecialiseerd beleggingsfonds in aandelen gericht op de realisatie van een absoluut rendement. Hierdoor kan het Fonds aanzienlijk afwijken van enige benchmark. De primaire beleggingsdoelstelling van het Fonds is om op basis van een aanvaardbaar risico het hoogst mogelijke rendement in euro’s te realiseren; dat wil zeggen een jaarlijks positief rendement van minimaal 15%. Benchmark voor het totale rendement van het Fonds is de TSX Venture Exchange (inclusief dividend, in euro’s). Het Fonds belegt voornamelijk in beursgenoteerde ondernemingen die actief zijn in de winning van grondstoffen. Het Fonds mag hierbij gebruik maken van derivaten en fysieke posities in edelmetalen. Het Fonds biedt potentiële participanten de mogelijkheid om primair in ondernemingen te beleggen die aan de TSX Venture Exchange zijn genoteerd en die zich bezighouden met de exploratie en winning van grondstoffen. De beleggingsactiviteiten van het Fonds worden beheerd door de Beheerder,waarbij zij de administratie heeft ondergebracht bij een administratiekantoor, Circle Investment Support Services B.V. De Beheerder heeft de jaarrekening op 31 augustus 2012 goedgekeurd.
10
Commodity Discovery Fund
2
Grondslagen
2.1 Gehanteerde grondslagen bij de opstelling van de jaarrekening Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals gepubliceerd door de International Accounting Standards Board (IASB). De jaarrekening is opgesteld op basis van historische kostprijs, met uitzondering van voor handelsdoeleinden aangehouden financiële activa en passiva die worden gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst- en verliesrekening, evenzo derivaten waarvoor bij eerste opname de onherroepelijke keuze is gemaakt voor deze waarderingsgrondslag. 2.1.1 Wijzigingen in grondslagen voor financiële verslaggeving Nieuwe en gewijzigde richtlijnen en interpretaties Onder IFRS zijn een aantal nieuwe richtlijnen, gewijzigde richtlijnen en nieuwe interpretaties van kracht die van toepassing zijn voor boekjaren die beginnen op of na 1 januari 2011, welke niet zijn gehanteerd bij het opstellen van deze jaarrekening. Deze wijzigingen zullen naar verwachting geen significante invloed hebben op de waardering van de in de jaarrekening van het Fonds opgenomen posten. Het Fonds is niet van plan om IFRS 9 vroegtijdig toe te passen. Er zijn geen andere nieuwe en effectieve IFRS-richtlijnen of IFRIC- interpretaties die naar verwachting van materiële invloed op het Fonds zullen zijn. 2.2 Functionele en presentatievaluta Deze jaarrekening wordt gepresenteerd in euro's (EUR). De euro is zowel de functionele als presentatievaluta van het Fonds. Tenzij anders aangegeven, wordt alle in euro’s gepresenteerde financiële informatie afgerond op hele euro’s. Het Fonds heeft primair tot doelstelling om rendementen in euro’s te realiseren en verwerft tevens haar kapitaal in euro’s. Het dagelijkse liquiditeitsbeheer van het Fonds ten behoeve van de uitgifte, verwerving en doorverkoop van zijn aflosbare aandelen vindt plaats in euro’s. Ook de evaluatie van de Fondsprestaties vindt plaats in euro’s. De Beheerder beschouwt de euro derhalve als de valuta die het meest getrouwe beeld geeft van de economische effecten van de onderliggende transacties, gebeurtenissen en omstandigheden. 2.3 Vreemde valuta's Transacties luidend in vreemde valuta's worden omgerekend naar de functionele valuta tegen de wisselkoersen die golden op de betreffende transactiedata of, in het geval van posten die worden opgenomen tegen reële waarde, op de data waarop de posten werden geherwaardeerd. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend naar de functionele valuta tegen de wisselkoers die geldt op de balansdatum . Resultaten op valuta transacties worden opgenomen in de winst- en verliesrekening. Resultaten op valuta transacties die betrekking hebben op liquide middelen en/of te betalen aan/te ontvangen van effectenmakelaars worden gepresenteerd in de winst- en verliesrekening onder ‘Nettowinst/(verlies) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde’. Resultaten op valuta transacties uit hoofde van financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde worden gepresenteerd in de winst- en verliesrekening onder ‘nettowinst/(verlies) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde'. 2.4 Significante oordelen en schattingen betreffende de grondslagen De opstelling van de jaarrekening vereist dat de Beheerder oordelen vormt en schattingen en veronderstellingen maakt die van invloed zijn op de gerapporteerde waarde van de posten in de jaarrekening. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van deze aannames en schattingen. Afwijkingen van materieel belang leiden tot aanpassing van de boekwaarde van het actief of de verplichting in de periode waarin de aanname of schatting wordt herzien en in toekomstige perioden waarvoor de herziening gevolgen heeft.
11
Commodity Discovery Fund 2.4.1 Stelselwijziging Gedurende het boekjaar hebben zich geen stelselwijzigingen voorgedaan die van invloed zijn op de jaarrekening van het Fonds. 2.5 Continuïteit van de bedrijfsactiviteiten De Beheerder heeft een toetsing uitgevoerd ter beoordeling of de duurzame voortzetting van de bedrijfsactiviteiten van het Fonds is gewaarborgd en heeft zich ervan vergewist dat het Fonds beschikt over voldoende middelen om de bedrijfscontinuïteit voor de afzienbare toekomst te waarborgen. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van deze schattingen. Verder zijn er bij de Beheerder geen onzekerheden bekend van materieel belang die aanzienlijke twijfel zouden kunnen doen rijzen over de duurzame voortzetting van de bedrijfsactiviteiten van het Fonds. Derhalve is deze jaarrekening opgesteld uitgaande van de continuïteitsveronderstelling. 2.6 Overzicht van significante grondslagen Onderstaand wordt een overzicht gegeven van de significante grondslagen die door het Fonds worden gehanteerd en consistent worden toegepast op alle in deze jaarrekening gepresenteerde verslagperioden: Financiële activa en passiva (i) Classificatie Het Fonds classificeert de financiële activa en passiva conform IAS 39 in de onderstaande categorieën. Financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde De categorie van financiële activa en passiva die worden gewaardeerd tegen reële waarde in de winsten verliesrekening (reële waarde) is onderverdeeld in: Voor handelsdoeleinden aangehouden financiële activa en passiva Voor handelsdoeleinden aangehouden financiële activa omvatten aandelen, beleggingen in Fondsen en schuldpapieren. Deze activa worden voornamelijk verworven om winst te behalen uit prijsschommelingen op de korte termijn. Alle derivaten en schulden uit hoofde van short transacties van financiële instrumenten worden geclassificeerd als voor handelsdoeleinden aangehouden. Het Fonds past voor haar actieve en passieve derivaten geen hedge accounting toe, aangezien deze niet voldoen aan de criteria voor hedge accounting zoals gedefinieerd in IAS 39. Financiële activa en passiva die bij eerste opname worden geclassificeerd als reële waarde Hierbij gaat het om aandelen en schuldpapieren die niet worden aangehouden voor handelsdoeleinden. De classificatie van deze financiële activa is erop gebaseerd dat deze deel uitmaken van een groep van financiële activa die wordt beheerd en waarvan de prestaties worden beoordeeld op basis van de reële waarde, in overeenstemming met de risicobeheer- en beleggingsstrategie van het Fonds zoals gedocumenteerd in het prospectus van het Fonds. Naar verwachting zal het overgrote deel van deze financiële activa binnen 12 maanden na de balansdatum worden gerealiseerd. (ii) activeringscriteria en waardering Periodieke aankopen en verkopen van beleggingen worden op de transactiedatum geactiveerd; de datum waarop het Fonds een bindende overeenkomst aangaat tot koop of verkoop van de belegging. Financiële activa en passiva tegen reële waarde worden bij eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde, waarbij de transactiekosten in de periode waarin deze worden gemaakt ten laste worden gebracht van de winst- en verliesrekening inclusief directe vermogensmutatie. Financiële activa worden niet langer geactiveerd in de balans wanneer het recht op de ontvangst van kasstromen uit hoofde van de beleggingen is verlopen of het Fonds alle of nagenoeg alle risico’s en voordelen van het eigendom heeft overgedragen. Na de eerste opname in de balans worden alle financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde. Waardeveranderingen van de posten in de categorie ”financiële activa/passiva gewaardeerd tegen reële waarde” worden, in de periode waarin ze optreden, gepresenteerd in de winst- en 12
Commodity Discovery Fund verliesrekening onder “nettowinst(verlies) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde”. Na de eerste opname worden de leningen en vorderingen gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. Dividend inkomsten uit hoofde van financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde wordt in de winsten verliesrekening verwerkt onder ‘Dividendbaten’ op het moment dat het recht van het Fonds op de dividenduitkering is vastgesteld. Rente inkomsten op schuldpapier gewaardeerd tegen reële waarde wordt op basis van het effectieve rentepercentage verwerkt in de winst- en verliesrekening verwerkt onder ‘Rentebaten’. iii) Bepaling van reële waarde De reële waarde is het bedrag waarvoor een actief kan worden verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld tussen terzake goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen bij soortgelijke transacties onder dezelfde of soortgelijke omstandigheden (at arm’s length). De reële waarde op de balansdatum van financiële activa en passiva die worden verhandeld op actieve financiële markten (Level 1) is gebaseerd op de prijsnotering of een bindende prijsofferte (voor aankoop transacties is dit de biedkoers, voor verkoop transacties de laatkoers), zonder aftrek van transactiekosten. Voor de bepaling van de reële waarde van financiële activa en passiva waarvoor de marktrisico’s worden gemitigeerd door afdekking maakt het Fonds gebruik van ‘mid-market’-prijzen, en voor de bepaling van de reële waarde van de resterende nettoposities wordt gebruik gemaakt van de bied- of laatkoers. Voor alle overige financiële activa en passiva die niet worden verhandeld op een actieve markt (Level 2 en 3) wordt de reële waarde bepaald op basis van de juiste waarderingstechniek. De waarderingstechnieken zijn onder meer: recente markttransacties ‘at arm’s length’, vergelijking met de actuele reële waarde van een ander instrument dat in essentie gelijk is, contante-waardeberekeningen en optiewaarderingsmodellen. Hierbij wordt zoveel mogelijk gebruik gemaakt van objectieve marktgegevens. (iv) Salderen van financiële instrumenten Financiële activa en passiva worden gesaldeerd en het nettobedrag wordt in de balans opgenomen indien er een juridisch afdwingbaar recht is om de verantwoorde bedragen te salderen en indien het voornemen bestaat om deze op netto basis te verrekenen, of gelijktijdig het actief te realiseren en het passief af te wikkelen. Liquide middelen Liquide middelen omvatten depositorekeningen bij banken waarvan de oorspronkelijke looptijd minder dan drie maanden bedraagt, niet zijnde contante zekerheden die zijn verstrekt voor derivaten, short transacties en het uitlenen van effecten. Te betalen aan en te ontvangen van effectenmakelaars De post ‘te betalen aan effectenmakelaars’ omvat aan effectenmakelaars te betalen bedragen uit hoofde van transacties voor de aankoop van effecten die zijn afgesloten waarvan de onderliggende effecten op de verslagdatum nog niet zijn betaald. De post ‘te ontvangen van effectenmakelaars’ omvat vorderingen op effectenmakelaars waarvan de onderliggende effecten op de verslagdatum zijn geleverd maar waarvan de betaling nog niet is ontvangen. Participaties Participaties kunnen op verzoek van de houders worden uitbetaald en worden aangemerkt als eigen vermogen. Het eigen vermogen dat besloten ligt in deze participaties wordt gewaardeerd tegen het bedrag dat wordt berekend op basis van de nettovermogenswaarde overeenkomstig IFRS. Ter berekening van het eigen vermogen dat conform de vereisten van het Fonds toerekenbaar is aan participanten, worden de aanloopkosten afgeschreven over een periode van vijf jaar. Deze methode voor de bepaling van de nettovermogenswaarde wijkt af van de waarderingsgrondslagen onder IFRS. 13
Commodity Discovery Fund Het Fonds geeft haar participaties uit tegen de nettovermogenswaarde van de participaties. Participatiehouders kunnen deze onder inachtneming van een opzegtermijn van tien werkdagen aflossen op de eerste werkdag van de maand, tegen een geldbedrag dat evenredig is aan het proportioneel deel in de nettovermogenswaarde van het Fonds. De nettovermogenswaarde per participatie in het Fonds wordt bepaald door het vermogen van het Fonds te delen door het aantal uitgegeven participaties. Nettowinst/(verlies) op financiële activa en verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde De nettowinst op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde omvat alle gerealiseerde en ongerealiseerde reële waardeveranderingen van beleggingen en van valuta, met uitzondering van rente- en dividendbaten en dividendlasten op short transacties. Rentebaten en -lasten Rentebaten en -lasten op rentedragende financiële instrumenten worden op basis van de effectieve rentemethode opgenomen in de winst- en verliesrekening inclusief directe vermogensmutatie. Dividendbaten en –lasten Dividendbaten worden verantwoord op moment dat het recht op dividend is verworven. Dividendlasten hebben betrekking op short transacties op aandelen waarbij het recht op dividend is vergeven. Belastingen Voor de Nederlandse vennootschapsbelasting wordt het Fonds aangemerkt als een fiscaal transparant Fonds. Derhalve is het Fonds vrijgesteld van de heffing van vennootschapsbelasting. Onder het Nederlandse fiscale regime worden de activa, verplichtingen, baten, lasten en kapitaalwinsten van het Fonds aangemerkt als behorende tot de participatiehouders van het Fonds naar rato van hun deel. Daarnaast zijn de participanten in het Fonds vrijgesteld van dividendbelasting op dividenduitkeringen en andere uitkeringen die onder de Wet op dividendbelasting worden aangemerkt als opbrengsten uit aandelen. Wel is het Fonds in bepaalde landen onderworpen aan de heffing van bronbelasting op beleggingsinkomsten en vermogenswinst. In de winst- en verliesrekening inclusief directe vermogensmutatie worden deze beleggingsinkomsten gepresenteerd vóór aftrek van de bronbelastingen. De bronbelastingen worden als afzonderlijke post gepresenteerd in de winst- en verliesrekening inclusief directe vermogensmutatie. Vergoedingen, commissies en overige lasten Alle lasten worden op basis van het periodetoerekeningsbeginsel opgenomen in de winst- en verliesrekening inclusief directe vermogensmutatie. Total Expense Ratio (TER) De total expense ratio omvat alle kosten die in de periode van 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012 ten laste van het Fonds zijn gebracht exclusief de kosten van effectentransacties, interestkosten en prestatievergoeding. De total expense ratio is berekend door de totale kosten in het Fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde is verkregen door de intrinsieke waardes aan het eind van de maand bij elkaar op te tellen en vervolgens te delen door het aantal waarnemingen. Turnover Ratio (TOR) De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de totla expense ratio.
14
Commodity Discovery Fund Gesegmenteerde informatie Een operationeel segment is een onderdeel van het Fonds dat bedrijfsactiviteiten uitvoert die kunnen resulteren in opbrengsten en kosten, waaronder opbrengsten en kosten in verband met transacties met de andere onderdelen van het Fonds. Alle operationele resultaten van een operationeel segment worden periodiek beoordeeld door de Beheerder ten behoeve van de besluitvorming over de toekenning van middelen aan het segment en ter beoordeling van de prestaties, en waarover specifieke financiële informatie beschikbaar is. Gesegmenteerde resultaten die aan de bestuurders van het Fonds worden gerapporteerd omvatten posten die rechtstreeks, dan wel op een redelijke basis aan het segment kunnen worden toegerekend. Niet toe te rekenen zijn accountantsvergoedingen, de bezoldiging van de bestuurders, de juridische kosten en overige operationele lasten. De portfolio van het Fonds wordt in zijn geheel aangemerkt als één operationeel segment. Derhalve heeft de gesegmenteerde informatie betrekking op de portfolio als geheel en wordt geen nadere informatie over afzonderlijke segmenten verstrekt. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde ‘indirecte methode’ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.
15
Commodity Discovery Fund
3 Risicobeheer Het Fonds is uit hoofde van zijn bedrijfsactiviteiten blootgesteld aan de volgende financiële risico's: • marktrisico (bestaande uit renterisico, valutarisico en prijsrisico); • kredietrisico; en • liquiditeitsrisico. Daarnaast is het Fonds blootgesteld aan operationele risico’s zoals Bewaarderrisico en andere risico’s. De beleggingen van het Fonds zijn van zodanige aard dat zij gepaard gaan met bepaalde risico’s. Bovendien kan het Fonds gebruik maken van beleggingstechnieken, zoals financiering met vreemd vermogen, 'short selling' en derivaten, die additionele risico’s met zich mee kunnen brengen. Beleggen in het Fonds gaat gepaard met aanzienlijke risico’s en is daarom een activiteit die alleen geschikt is voor personen die het risico kunnen nemen dat hun gehele inleg verloren gaat. Het marktrisico wordt in overeenstemming met de gevestigde procedures en richtlijnen op dagelijkse basis beheerd door de Beheerder. Het Fonds belegt in aandelen, schuldpapier en derivate die zijn genoteerd of worden verhandeld op reguliere ‘over-the-counter’ markten (OTC). Daarnaast belegt het Fonds in uiteenlopende effecten die het marktrisico op de portefeuille moeten verminderen. De vermogensbeheerder van het Fonds (“de Beheerder”) verzorgt dienstverlening, coördineert de toegang tot de financiële markten in binnen- en buitenland, bewaakt en beheerst de financiële risico’s in verband met de activiteiten van het Fonds door middel van interne risicorapportages die een analyse geven van de mate en omvang van de risicoblootstelling. Marktrisico Marktrisico is gedefinieerd als 'het risico dat de reële waarde of toekomstige kasstromen van een financieel instrument zullen schommelen als gevolg van veranderingen in marktprijzen', en omvat drie soorten risico’s: renterisico, valutarisico en overige prijsrisico’s zoals aandelenrisico of grondstoffenrisico. De Beheerder bewaakt dagelijks het maximale risico waaraan het Fonds blootstaat. Gedurende het boekjaar zijn er geen veranderingen opgetreden in de wijze waarop het Fonds haar blootstelling aan marktrisico’s beheert en bepaalt. Renterisico Renterisico betreft het risico van schommelingen in de waarde van vastrentende waarden als gevolg van veranderingen in het algemene renteniveau. Een stijging van de rente leidt tot een daling van de koers van vastrentende waarden, terwijl een daling van de rente de koersen opstuwt. Financiële activa en passiva met langere looptijden reageren in het algemeen gevoeliger op renteveranderingen, waardoor ze meestal volatieler zijn dan kortlopende waarden. De opbrengsten en operationele kasstromen van het Fonds zijn afhankelijk van veranderingen in de marktrente. Valutarisico Het Fonds belegt ook in activa die luiden in andere valuta dan de euro, de functionele valuta. Hierdoor is het Fonds blootgesteld aan het risico dat veranderingen in de wisselkoersen van deze valuta’s tegenover de euro een effect hebben op de gerapporteerde reële waarde van het niet in euro’s luidende deel van de activa van het Fonds.
16
Commodity Discovery Fund De onderstaande tabel geeft een overzicht van de blootstelling aan valutarisico van het Fonds per 30 juni 2012 en 31 december 2011. Valutasoort
Wissel koers 30 2011
Bruto reële juni waarde
Afgedekt
Netto reële waarde
% NVW
Wissel koers 2011
Bruto reële waarde
Afgedekt
Netto reële waarde
% NVW
(In EUR x 1.000)
Canadese dollar Amerikaanse dollar Totaal
1,2876 0,7895
33.999 5.750 39.749
-
33.999 5.750 39.749.
73.59 12.45
1,3235 0,7717
41.510 4.515 46.026
-
41.510 4.515 46.026
76.17 8.29
Indien er op 30 juni 2012 sprake was geweest van een verandering van 5% in de waarde van de euro ten opzichte van de andere valuta (en waren de overige omstandigheden gelijk gebleven) dan had dit geleid tot een stijging of daling van de nettovermogenswaarde van EUR 1.987.950 (31 december 2011: EUR 2.301.302). Overige prijsrisico’s en risicofactoren Algemeen Marktprijsrisico is het risico dat de waarde van het instrument zal schommelen als gevolg van veranderingen in marktprijzen (anders dan veranderingen die voortvloeien uit renterisico of valutarisico), ongeacht of deze veranderingen worden veroorzaakt door factoren die specifiek gelden voor de individuele belegging of de emittent hiervan, of door factoren die alle soortgelijke op de markt verhandelde instrumenten beïnvloeden. Aangezien de financiële activa en verplichtingen van het Fonds worden gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst- en verliesrekening hebben alle veranderingen in marktomstandigheden direct invloed op de beleggingsopbrengsten. De Beheerder bewaakt dagelijks het maximale risico waaraan het Fonds blootstaat. Gedurende het boekjaar zijn er geen veranderingen opgetreden in de wijze waarop het Fonds haar blootstelling aan marktprijsrisico beheert en bepaalt. De vermogensbeheerder van het Fonds beperkt het prijsrisico door een gevarieerd portfolio van instrumenten die op diverse markten worden verhandeld, samen te stellen. Tegenpartijrisico Het Fonds heeft rekeningen bij ABN AMRO Bank N.V., ABN AMRO Cleaing N.V., Interactive Brokers (dit betreft de vestiging in London), Raymond James Ltd., Paradigm Capital en Canaccord Wealth Management. Dit beperkt het concentratierisico & tegenpartijrisico. De kredietrating van deze ABNAMRO bij Standard & Poor’s is A. De overige bankinstellingen hebben geen rating bij Standard & Poor’s echter deze instellingen hebben in de markt een goede naam en faam, waardoor de Beheerder het risico beperkt vindt. Kredietrisico Kredietrisico wordt gedefinieerd als 'het risico dat de ene partij bij een financieel instrument haar verplichting niet kan nakomen, waardoor de andere partij een financieel verlies te verwerken krijgt'. Het Fonds is blootgesteld aan het risico dat tegenpartijen vanwege insolventie, faillissement of om andere redenen hun verplichtingen uit hoofde van transacties niet nakomen. Alle transacties in beursgenoteerde effecten worden afgewikkeld door levering tegen betaling en met behulp van gereguleerde effectenmakelaars. Het risico van betalingsverzuim wordt minimaal geacht, aangezien de effecten al geleverd zijn voordat de effectenmakelaars de betreffende betaling heeft ontvangen. De nog niet afgewikkelde transacties, zowel te ontvangen, als de te betalen, zijn per jaareinde minimaal van omvang. Indien één van de partijen niet voldoet aan haar verplichtingen zal de transactie geen doorgang vinden. In het geval van de niet-nakoming van verplichtingen door tegenpartijen per 30 juni 2012 is de maximale blootstelling van het Fonds aan kredietrisico (niet in aanmerking nemende de waarde van het aangehouden onderpand of andere zekerheden) uit hoofde van de betreffende categorieën van financiële activa (met uitzondering van derivaten) gelijk aan de boekwaarde van deze activa zoals opgenomen in de balans.
17
Commodity Discovery Fund Liquiditeitsrisico Liquiditeitrisico is het risico dat het Fonds niet in staat is om aan zijn financiële verplichtingen te voldoen. Het Fonds kan op maandelijkse basis blootstaan aan aflossingen in contanten van participaties. De participatiehouders hebben namelijk de keuze om deze af te lossen tegen de nettovermogenswaarde per participatie op de aflossingsdatum. Het Fonds meent dat het beschikt over voldoende liquide middelen om te kunnen voldoen aan de huidige en toekomstige financiële verplichtingen uit hoofde van haar bedrijfsactiviteiten. Het beleid van de Beheerder is gericht op het handhaven van een conservatief liquiditeitsniveau door middel van toereikende reserves, bankfaciliteiten en beschikbare kredietlijnen teneinde ervoor te zorgen dat het Fonds in staat is aan zijn verplichtingen te voldoen. De financiële verplichtingen hebben een looptijd van minder dan 30 dagen. Kapitaalbeheer De door het Fonds uitgegeven participaties bieden de belegger het recht om per de maandelijkse aflossingsdatum de aflossing van participaties in contacten te verlangen tegen een bedrag dat gelijk is aan de waarde van de participatie in de netto-activa van het Fonds. Voor een beschrijving van de voorwaarden die van toepassing zijn op de door het Fonds uitgegeven participaties wordt verwezen naar noot 10 ‘participaties’. Het Fonds stelt zich bij het beheer van de participaties tot doel om te zorgen voor een stabiele basis voor het maximeren van de rendementen van alle participanten en om zijn liquiditeitsrisico uit hoofde van de aflossingen te beheersen. De wijze waarop het Fonds het liquiditeitsrisico beheerst uit hoofde van de participaties is bovenstaand beschreven. Op het Fonds zijn geen externe kapitaalvereisten van toepassing.
18
Commodity Discovery Fund
4
Reële waarde van financiële activa en passiva
Het Fonds bepaalt de reële waarde van de financiële activa en passiva met behulp van de onderstaande reële-waardehiërarchie, Level 1 Marktnoteringen van identieke instrumenten op actieve markten. Dit betreffen beursgenoteerde aandelen, aan de beurs verhandelde derivaten, schatkistpapier en staatsobligaties. Level 2 Andere significante waarneembare inputs, zowel direct waarneembaar (koersen) als indirect waarneembaar (afgeleid van koersen). Deze categorie omvat instrumenten die als volgt worden gewaardeerd: op basis van marknoteringen van vergelijkbare instrumenten op actieve markten; op basis van marktnoteringen van identieke of vergelijkbare instrumenten op markten die als minder actief worden aangemerkt; of op basis van andere waarderingstechnieken waarbij alle significante inputs direct of indirect herleidbaar zijn uit marktgegevens. De categorie omvat onder andere investmentgrade bedrijfsobligaties, bepaalde staatsobligaties en OTC-derivaten. Aangezien de beleggingen op level 2 posities omvatten die niet op actieve markten worden verhandeld en/of waarop overdrachtsbeperkingen van toepassing zijn, zal de waardebepaling zonodig een correctie bevatten voor beperkte liquiditeit en/of niet-overdraagbaarheid. Deze correctie wordt in het algemeen gebaseerd op beschikbare marktgegevens. Level 3 Waarderingstechnieken die gebruikmaken van significante niet-waarneembare inputs Deze categorie omvat alle instrumenten waarbij de toegepaste waarderingstechniek gebruikmaakt van inputs die zijn gebaseerd op niet-waarneembare gegevens en die een significant effect hebben op de waardering van het instrument. Deze categorie omvat instrumenten waarvan de waarde wordt bepaald op basis van marknoteringen van vergelijkbare instrumenten en waarbij het verschil tussen instrumenten wordt bepaald aan de hand van significante aanpassingen of veronderstellingen die zijn gebaseerd op niet-waarneembare inputs. De onderstaande tabel geeft een overzicht van de rubricering per balansdatum van de tegen reële waarde opgenomen financiële activa en passiva op basis van de reële-waardehiërarchie: Level 1
Level 2
Totaal
Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde Effecten Schuldpapieren
40.109.124 124.396
832.648
40.109.124 957.044
Totaal
40.233.520
832.648
41.066.168
4.656.759 4.656.759
-
4.656.759 4.656.759
Financiële passiva gewaardeerd tegen reële waarde Short transacties van schuldpapier Totaal
Per jaareinde 2011 kunnen de financiële instrumenten op basis van de reële-waardehiërarchie als volgt worden gerubriceerd: Level 1
Level 2
Totaal
Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde Effecten Schuldpapieren
49.276.140 54.594
650.910
49.276.140 705.504
Totaal
49.330.734
650.910
49.981.644
4.702.076 4.702.076
-
4.702.076 4.702.076
Financiële passiva gewaardeerd tegen reële waarde Short transacties van schuldpapier Totaal
19
Commodity Discovery Fund
5
Derivaten
Derivatencontracten vormen een onderdeel van de beleggingsstrategie van het Fonds en worden voornamelijk gebruikt om beleggingen te structureren en af te dekken, om de prestaties te verbeteren en om het risico voor het Fonds te verminderen. De derivatencontracten die door het Fonds worden aangehouden of uitgegeven zijn onder andere futures en via de beurs verhandelde opties. Het Fonds maakt vooral gebruik van derivaten om de risico's af te dekken die samenhangen met renteen valutaschommelingen. Derivaten kunnen tevens voor handelsdoeleinden worden gebruikt in gevallen waarin de Beheerder van mening is dat dit effectiever is dan direct in de onderliggende financiële instrumenten beleggen. Derivaten zijn in eerste instantie slechts een uitwisseling van wederzijdse beloften waaraan weinig tot geen overdracht van tastbare bedragen te pas komt. Deze instrumenten hebben echter veelal een hoge hefboom en zijn extreem volatiel. Een relatief kleine beweging in de onderliggende waarde van een derivatenovereenkomst kan een aanzienlijk effect op de winst of het verlies van het Fonds uitoefenen. Met OTC derivaten staat het Fonds bloot aan het risico van het ontbreken van een markt waarop de open positie kan worden gesloten. In de statuten van het Fonds zijn limieten vastgesteld op derivaten met een hoog risicoprofiel. De Beheerder heeft opdracht om als onderdeel van de totale beheersing van het marktrisico van het Fonds de positie uit hoofde van derivatencontracten nauwlettend te bewaken. Het Fonds had per verslagdatum posities in de volgende typen derivaten: Termijncontracten en futures Termijncontracten en futures zijn contractuele overeenkomsten voor de aan- of verkoop van een specifiek financieel instrument tegen een specifieke prijs op een specifieke datum in de toekomst. Termijncontracten zijn maatcontracten die op de OTC-markt worden verhandeld. Futures worden in standaardbedragen op gereglementeerde beurzen verhandeld en zijn onderworpen aan dagelijkse marginverplichtingen. De belangrijkste verschillen in risico tussen termijncontracten en futures zijn het kredietrisico en het liquiditeitsrisico. Het Fonds loopt bij een termijncontract risico voor wat betreft de tegenpartij. Het kredietrisico van futures wordt daarentegen als minimaal aangemerkt omdat de beurs erop toeziet dat te allen tijde aan de verplichtingen uit hoofde van deze contracten wordt voldaan. Termijncontracten worden bruto afgehandeld waardoor ze geacht worden een hoger liquiditeitsrisico met zich mee te brengen dan futures, die op netto basis worden afgehandeld. Beide typen contracten dragen marktrisico met zich mee. Opties Opties zijn contractuele overeenkomsten die de koper het recht maar niet de verplichting geven om voor een specifiek bedrag tegen een vaste koers een financieel instrument te kopen of te verkopen, hetzij op een vaste datum in de toekomst hetzij op ieder gewenst moment binnen een specifieke periode. Het Fonds koopt en verkoopt put- en call-opties op gereglementeerde beurzen en OTC-markten. Door het Fonds aangekochte opties bieden het Fonds de mogelijkheid om oftewel op of voor het aflopen van de optie de onderliggende waarde tegen een overeengekomen prijs te kopen (call-opties) of te verkopen (put-opties). Het Fonds loopt alleen voor de boekwaarde van de aangekochte opties kredietrisico. Die boekwaarde is derhalve gelijk aan de reële waarde. Door het Fonds geschreven opties bieden de koper de mogelijkheid om oftewel op of voor het aflopen van de optie tegen een overeengekomen prijs de onderliggende waarde van het Fonds te kopen of aan het Fonds te verkopen. Opties worden in het algemeen op netto basis afgehandeld.
20
Commodity Discovery Fund
Toelichting
6 Liquide middelen (In EUR) ABN AMRO Bank N.V. 7 Te ontvangen van effectenmakelaars (In EUR) Vorderingen uit hoofde van beleggingen ABN AMRO Clearing N.V. EUR rekening ABN AMRO Clearing N.V. USD rekening Interactive Brokers EUR rekening Interactive Brokers USD rekening Paradigm Capital CAD rekening Raymond James CAD rekening
8 Financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde (In EUR)
30/06/2012
2011
2.016.073
1.187.017
30/06/2012
2011
42.667 1.419.922 875.723 3.666.149 3.379.202 72 9.383.735
242.049 3.818.956 4.261.419 2.267 3.143.066 70 11.467.827
30/06/2012
2011
40.109.061 832.648 124.396 41.066.105
49.276.140 650.910 54.594 49.981.644
4.656.759 4.656.759
4.702.076 4.702.076
Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde Aandelen Warrants Opties Financiële passiva gewaardeerd tegen reële waarde Opties Futures
9
Participaties
Het kapitaal van het Fonds bestaat uit participaties. Het Fonds streeft naar vermogensgroei. De bedoeling is dat eventuele inkomsten of vermogenswinsten worden herbelegd en niet aan de participanten worden uitgekeerd. Participaties geven de participant een contractuele vordering op de Bewaarder voor de betaling van een bedrag gelijk aan de waarde van een proportioneel aandeel in het Fonds conform de voorwaarden. Participanten kunnen geen eigendomsrechten ontlenen aan de activa van het Fonds, maar hebben een economisch belang in de activa van het Fonds (de Bewaarder is juridisch rechthebbende op de activa en verplichtingen van het Fonds voor rekening en risico van de participanten). Participaties worden geregistreerd en er worden geen certificaten van de participaties uitgekeerd. De doelstellingen van het Fonds bij het beheer van de participaties zijn om een stabiele basis te creëren en zo een maximaal rendement voor alle beleggers zeker te stellen en om het liquiditeitsrisico dat uit aflossingen voortvloeit te beheersen. Voor het Fonds gelden geen extern opgelegde kapitaalvereisten.
21
Commodity Discovery Fund 10 Vergoeding Beheerder Het Fonds heeft Commodity Discovery Management B.V. (“de Beheerder”) als Beheerder aangewezen. De Beheerder ontvangt van het Fonds een vergoeding voor het vermogensbeheer van 2% van de nettovermogenswaarde van het Fonds per jaar (0,5% per kwartaal) vóór aftrek van de beheervergoeding en de prestatievergoeding. De vergoeding voor het vermogensbeheer bouwt maandelijks op en wordt eenmaal per kwartaal achteraf voldaan. In de periode 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012 bedroeg de vergoeding EUR 543.950 (2011: EUR 684.760), waarvan EUR 240.191 (2011: EUR 356.977) per 30 juni 2012 als schuld was opgenomen. Prestatievergoeding De Beheerder heeft recht op een prestatievergoeding van 20% van de toename nettovermogenswaarde per participatie (inclusief netto niet-gerealiseerde winst) boven de outperformance (de 'hurdle rate') van 0,5% per maand. Op de prestatievergoeding is watermark'-principe van toepassing. De prestatievergoeding wordt maandelijk opgebouwd eenmaal per kwartaal achteraf voldaan.
van de minimale het 'high en wordt
Het Fonds maakt gebruik van een egalisatiebenadering waardoor participatiehouders alleen een prestatievergoeding aan de Beheerder betalen voor de toename van de waarde van de participatie minus de drempel waarde van 1.5 procent per kwartaal.. Als een participatiehouder tijdens een periode van positieve resultaatontwikkelingen belegt, krijgt hij een egalisatietegoed. Dat egalisatietegoed is gelijk aan de huidige prestatievergoeding per participatie met inachtneming van een minimum van nul en een maximale prestatievergoeding per participatie op het moment van de inleg. De totale waarde van de belegging is het aantal toegekende participaties keer de nettovermogenswaarde per participatie plus de waarde van het egalisatietegoed. In de periode 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012 bedroeg de prestatievergoeding EUR 0 (2011: EUR 0), waarvan per 30 juni 2012 niets als schuld was opgenomen (2011: EUR 0) 11 Nettowinst(verlies) op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde (In EUR) Netto gerealiseerd resultaat op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde Gerealiseerd resultaat op futures Gerealiseerd resultaat op opties Gerealiseerd resultaat op aandelen Gerealiseerd resultaat op warrant Netto ongerealiseerd resultaat op financiële activa en passiva gewaardeerd tegen reële waarde Ongerealiseerd resultaat op futures Ongerealiseerd resultaat op buitenlandse valuta Ongerealiseerd resultaat op schuldpapieren Ongerealiseerd resultaat op aandelen Ongerealiseerd resultaat op warrants Ongerealiseerd resultaat op opties
12
30/06/2012
30/06/2011
-3.107 1.905.365 -1.362.696 93.778 633.340
138.973 221.696 2.033.756 67.660 2.462.085
-5.293 -9.137.539 163.393 462.795 -8.516.644 -7.883.304
41.106 17.711 -127.133 -12.766.747 -733.507 23.740 -13.544.830 -11.082.745
Vennootschapsbelasting en bronbelasting
Het Commodity Discovery Fund is een Fonds voor gemene rekening en is vrijgesteld van inkomstenbelasting volgens de huidige belastingwetgeving in Nederland. Het Fonds is transparant gestructureerd en is derhalve niet onderworpen aan de Nederlandse vennootschapsbelasting. Bepaalde door het Fonds ontvangen dividend- en rente-inkomsten zijn onderworpen aan bronbelasting in het land van herkomst. De gemiddelde door het Fonds betaalde bronbelasting was 20,12 procent over het eerste half jaar in 2012 (2011: 33 procent).
22
Commodity Discovery Fund 13 Verbonden partijen Partijen worden als verbonden aangemerkt als een van de partijen beleidsbepalende invloed uitoefent op de andere partij of invloed van betekenis op het financieel en zakelijk beleid heeft. Alle door de Beheerder verleende diensten worden derhalve aangemerkt als transacties met verbonden partijen. Het Fonds heeft gedurende de verslagperiode beheerders- en prestatievergoedingen aan de Beheerder betaald. Over het eerste half jaar van 2012 bedroeg de vergoeding EUR 543.950 (2011: EUR 684.760), waarvan EUR 240.191 (2011: EUR 356.977) per 30 juni 2012 als schuld was opgenomen. Edwin Bergshoeff en Willem Middelkoop zijn de Managing Investment Managers van de Beheerder. De Managing Investment Managers worden bijgestaan door een adviesraad die uit de volgende leden bestaat: - Jan Dobber De adviesraad wordt aangemerkt als een verbonden partij. Per 30 juni 2012 werden door de Beheerder inclusief adviesraad 13.419 (ultimo 2011: 12.223) participaties aangehouden als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Overige contracten Het Fonds heeft Circle Investment Support service B.V. aangewezen als administrateur van het Fonds. Op basis van de “Administration, Registration and Transfer Agency Agreement’ (‘ARTAA’), ontvangt de administrateur een vergoeding op kwartaalbasis. De administratiekosten over het eerste half jaar van 2012 bedragen EUR 41.957 (2011: EUR 54.113). De vooruit betaalde administratiekosten per 30 juni 2012 bedragen EUR 5.428 (2011: EUR -2.961). De ARTAA heeft een opzegtermijn van drie maanden. Het management van de Bewaarder is ook het management van de administrateur en hebben eveneens participaties in het Fonds. Op 30 juni 2012 werden 393 (ultimo 2011:393) participaties aangehouden. 14
Personeel
Het Fonds had gedurende de periode van verslaggeving geen personeel in dienst..
Overige gegevens Accountantscontrole Op dit halfjaarverslag is geen accountantscontrole toegepast Persoonlijke belangen directie van de beheerder De directieleden van de beheerder hadden per 30 juni 2012 geen persoonlijk belang in de beleggingen van het fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.
23
