Brazilië: een nieuwe, kansrijke speler op het wereldtoneel Generaties Brazilianen is geleerd dat hun land ‘het land van de toekomst’ is - en deze belofte lijkt nu waargemaakt te worden. Brazilië beschikt over een stabiele en levendige democratie. Voor het eerst gelooft een jonge generatie Brazilianen dan ook dat zij het beter krijgen dan hun ouders. En Brazilië biedt ook kansen voor beleggers - via het nieuwe beleggingsfonds Intereffekt Brazil Warrants. Het eerste fonds in Nederland waarmee u met een hefboom belegt in dit unieke en om vele redenen ongekend kansrijke land.
Brazilië Landoppervlak 8.514.877 km² (205 maal de grootte van Nederland) Inwoners
191 miljoen (2010)
Hoofdstad
Brasilia
Regeringsvorm Federale republiek Taal
Portugees
Munteenheid
Real (BRL)
Verstedelijking Meer dan 85% woont in stedelijke gebieden
Waarom investeren in Brazilië?
Rijk aan olie en andere grondstoffen
Door gedegen macro-economisch beleid en het openstellen van
Brazilië profiteert ook van de stijgende prijzen van ijzererts en
het land voor wereldhandel en investeringen, daalde de werk-
staal. Van beide is het land een grote producent. Daarnaast
loosheid in Brazilië de afgelopen jaren gestaag. In de laatste vijf
plukt Brazilië de vruchten van de gestegen energieprijzen. Voor
jaar zijn meer dan 30 miljoen Brazilianen opgeklommen naar
de kust zijn nieuwe olievelden ontdekt die door Petrobras,
een hogere sociaal-economische klasse. Belangrijk, want voor
het op twee na grootste energiebedrijf ter wereld, worden
een steeds groter deel van de bevolking worden luxe goederen
geëxploiteerd. Brazilië mag zich nu mogelijk zelfs tot de landen
nu betaalbaar - en de rol van de consumentensector is in Brazilië
met de grootste olie- en gasreserves ter wereld rekenen.
groter dan in bijvoorbeeld China en India. Het land is bovendien ´s werelds grootste exporteur van suiker (30% marktaandeel), koffie (19%), geconcentreerd sinaasappel-
Werkloosheidpercentage
sap (67%), tabak (26%) en kip (34%). Met rundvlees (21%) en sojabonen (31%) staat Brazilië qua export op de tweede plaats.
14% 13% 12%
Minder afhankelijk van andere landen
11% 10%
Hoewel Brazilië kan profiteren van de stijgende vraag naar
9%
grondstoffen, is het niet alleen afhankelijk van export. De totale
8%
export maakt slechts 10,1% van het BBP uit. De invloed van
7%
externe economische schokken is daardoor relatief beperkt. Het
6%
land belandde dan ook als laatste van de Latijns-Amerikaanse mrt-11
mrt-10
sep-10
mrt-09
sep-09
mrt-08
sep-08
mrt-07
sep-07
mrt-06
sep-06
mrt-05
sep-05
mrt-04
sep-04
mrt-03
sep-03
mrt-02
sep-02
5%
landen in een recessie als gevolg van de wereldwijde financiële crisis - en het trok zich er als eerste weer uit.
In Brazilië draagt de private consumptie voor meer dan 60% bij aan het Bruto Binnenlands Product (BBP). In onderstaande
Reële BBP groei (%)
grafiek wordt het BBP per hoofd van de bevolking vergeleken 8%
met Nederland en enkele andere landen - en ziet u dat ook het welvaartsniveau in Brazilië hoger ligt dan in China en India.
7% 6% 5% 4% 3%
Per Capita BBP
2%
(o.b.v. koopkracht 2010)
1% 0% -1%
Verenigde Staten
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Nederland
Rusland
Brazilië
China
India
$0
$ 10.000
$ 20.000
$ 30.000
$ 40.000
$ 50.000
Gunstige demografie voor beleggingen
Geplande binnenlandse investeringen
In tegenstelling tot de Verenigde Staten, Japan en West-Europa
De Braziliaanse overheid wil tussen 2011 en 2014 onder het
beschikt Brazilië over een jonge beroepsbevolking. Meer dan
‘Versnelde Groei Programma’ (PAC) voor 430 miljard euro
60% van de bevolking is jonger dan 35 jaar.
investeren in de lokale economie. Deze investeringen zijn gericht op onder meer het bouwen van huizen, het verbeteren van het rioolstelsel en uitbreiding en verbetering van het
Bevolkingsopbouw Brazilië
elektriciteitsnetwerk.
Het Wereldkampioenschap voetbal in 2014 en de Olympische
80+ 75-79
Mannen
70-74
Spelen in 2016 zullen daarnaast een aanvullend positief effect
Vrouwen
65-69
hebben op de binnenlandse investeringen in infrastructuur,
60-64
bouw, toerisme en vervoer. Beide evenementen leveren naar
55-59 50-54
verwachting voor 65 miljard euro aan investeringen op en
45-49 40-44
kunnen het imago van het land een flinke positieve impuls
35-39 30-34
geven.
25-29 20-24 15-19 10-14 5-9
Koers-winstverhouding 10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
0
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
0-4
Braziliaanse aandelen zijn in termen van koers-winstverhoudingen (k/w) relatief laag gewaardeerd. De gemiddelde k/w op basis van verwachte winstcijfers (per maart 2011) is gezakt van ruim 17 naar 10 en is daarmee lager dan die van de MSCI
Naarmate een jonge, welvarende bevolking ouder wordt
World (13).
neemt de vraag naar pensioenen, verzekeringsproducten en beleggingsfondsen doorgaans toe. Institutionele beleggers die deze producten beheren, beleggen het ingebrachte geld voor
12 maands geschatte k/w
een deel in aandelen. In de komende jaren is het daardoor zeer goed mogelijk dat meer geld richting de aandelenmarkt
20 18
stroomt - een ontwikkeling die in de Westerse markten eerder al heeft plaatsgevonden.
16 14 12 10 8
Institutioneel vermogen
6
(AUM, als % van BBP)
4
MSCI Brazil MSCI World
2 250%
jan-11
sep-10
jan-10
mei-10
sep-09
jan-09
mei-09
sep-08
jan-08
mei-08
sep-07
jan-07
mei-07
176%
sep-06
jan-06
200%
mei-06
0
230%
154%
150%
137%
Grootste aandelenbeurs in de regio
100% 78%
De Braziliaanse aandelenbeurs is de grootste van Latijns-
54%
50%
27%
17% China
India
Brazilië
Zuid-Korea
Japan
Europa
Japan
Verenigde Staten
Rusland
5%
0%
Amerika. Het dagelijks verhandelde volume is zelfs zes maal dat van de Mexicaanse aandelenbeurs, de nummer twee in Latijns-Amerika. Dichter bij huis heeft bijvoorbeeld de Britse aandelenbeurs bijna twee maal de grootte van de aandelenbeurs van Brazilië.
Risico’s
Beleggen in call-warrants
Is Brazilië het land van de toekomst? Niets is zeker. Er bestaat
Intereffekt Brazil Warrants geeft u de mogelijkheid met een
een verhoogde kans op sociale onrust in het land, door grote
relatief kleine investering een positie in Brazilië op te bouwen.
inkomensongelijkheid en armoede, toenemende bureaucratie
Het fonds is een derivatenfonds dat hoofdzakelijk belegt
en corruptie.
in call-warrants en andere derivaten op Braziliaanse onderliggende waarden. Maar ook in derivaten op ADR’s (American
Ook op het macro-economische vlak zijn risico’s aanwezig.
Depositary Receipts) en GDR´s (Global Depositary Receipts).
Doordat de vraag naar Braziliaanse grondstoffen sterk is, neemt bovendien de vraag naar de Braziliaanse munt toe. Dat
Daarnaast kan worden belegd in derivaten op overige offshore
kan de internationale concurrentiepositie in andere sectoren
instrumenten gericht op Brazilië.
verzwakken. Mochten de financiële markten van andere Latijns-Amerikaanse Brazilië kampt momenteel met een hoge inflatie van 6%, terwijl
landen zich sterk ontwikkelen, dan bestaat ook de mogelijk-
de centrale bank streeft naar een inflatie van 4,5%. Daarom is
heid het fonds richting deze landen uit te breiden.
de rente al meerdere keren verhoogd tot het huidige niveau van 11,75% (maart 2011). Door een verdere verhoging van de rente kan extra instroom van buitenlands geld ontstaan - met
Call-warrant: voor- en nadelen
als gevolg een verdere waardevermeerdering van de Real en
Een call-warrant is een recht (geen plicht) om een bepaalde
aantasting van de concurrentiepositie.
onderliggende waarde te kopen tegen een vooraf vastgestelde koers binnen een vastgestelde periode. Warrants zijn dus
De overheid heeft inmiddels maatregelen genomen om de in-
financiële instrumenten met een optiekarakter die bijzonder
stroom van buitenlands geld te beperken. Zij kan bovendien
beweeglijk zijn.
besluiten verdere beperkende maatregelen in te stellen. Dit zou de toegang tot de Braziliaanse financiële markten voor
In een stijgende markt stijgen warrants over het algemeen
buitenlandse beleggers kunnen bemoeilijken.
sneller dan de onderliggende waarde en in een dalende markt daalt hun waarde sneller. In het ongunstigste geval kunnen ze hun waarde zelfs geheel verliezen. Beleggen in warrants brengt
Bovespa Index
daarnaast meer risico’s met zich mee dan het rechtstreeks
80.000
beleggen in aandelen, door het ontbreken van dividend en het
70.000
verlies van tijds- en volatiliteitspremie.
60.000 50.000
De resultaten van het fonds zijn vooral afhankelijk van de
40.000
waardeontwikkeling van de onderliggende waarden en de gang
30.000
van zaken op de Braziliaanse financiële markten. Gestreefd
20.000
wordt naar een hefboom van circa twee tot drie maal het rende-
10.000
ment op de onderliggende waarden in de portefeuille. Door de
0 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
hefboom is wel sprake van een risicovolle positie, vergelijkbaar met een call-optie op aandelen.
Is dit beleggingsfonds voor u geschikt?
Derivatenfondsen
De Braziliaanse markt is minder toegankelijk voor particuliere
> Intereffekt Brazil Warrants (introductie op 4 april 2011)
beleggers. Intereffekt Brazil Warrants is een beleggingsfonds
> Intereffekt India Warrants
dat met een hefboom belegt in Brazilië. Een belegging in dit
> Intereffekt China Warrants
derivatenfonds is geschikt voor actieve beleggers die met
> Intereffekt Japanse Warrants
een hefboom willen profiteren van de ontwikkelingen van de Braziliaanse beurs - en daarbij een zeer groot risico kunnen
Aandelenfondsen
dragen.
> Intereffekt Frontier Vietnam > Intereffekt Emerging Africa
Een volledig overzicht van alle risico’s vindt u in het prospectus.
Beheerder De beleggingsfondsen van Intereffekt Investment Funds worden beheerd door TRUSTUS Capital Management. TRUSTUS beheert momenteel zes beursgenoteerde fondsen:
Kerngegevens Fonds
Type fonds
Intereffekt Brazil Warrants, een subfonds
Risico
Zeer groot, zowel door te beleggen in op-
van Intereffekt Investment Funds N.V.
komende markten in Latijns-Amerika als
Derivatenfonds
door de belegging in derivaten (het risico-
Verhandelbaarheid Dagelijks
karakter van een aandeel Intereffekt Brazil
Beursnotering
NYSE Euronext in Amsterdam, vanaf 4 april
Warrants is vergelijkbaar met dat van een
2011 (introductie door verhandeling)
call-optie op aandelen)
Doorlopende
Het fonds zal doorlopend op Euronext
notering
genoteerd zijn (dus niet eenmaal per dag
als maatstaf voor de invulling van het
handel via Euronext Fund Service)
beleggingsbeleid of ter vergelijking van de
€ 2,50 per aandeel
resultaten van het fonds
Introductiekoers Aan- en verkoop
Benchmark
De aandelen kunnen worden gekocht
De beheerder gebruikt geen benchmark
Fiscale aspecten
tegen de afgifteprijs en verkocht tegen de
N.V. is onderworpen aan vennootschaps-
inkoopprijs. Gezien de beweeglijkheid van
Structuur
Doelstelling Beleggingsbeleid
De winst van Intereffekt Investment Funds
belasting tegen een tarief van 0%
de koers is het verstandig uw order te limi-
Directie/beheer
teren
Fondsmanagement Derivatenteam van TRUSTUS
Open-end (dat wil zeggen afgifte van
Beheervergoeding
0,15% per maand
nieuwe aandelen bij vraag, inkoop be-
Performance fee
Niet van toepassing
staande aandelen bij aanbod)
Expense ratio
2,65% (begroting 2011 op jaarbasis), op
TRUSTUS Capital Management B.V.
basis van € 5 miljoen fondsvermogen (met
Vermogensgroei Het fonds belegt hoofdzakelijk in call-
een maximum voor 2011 van 3% op jaar-
warrants
basis, ongeacht de omvang van het fonds)
en
overige
derivaten
op
Braziliaanse onderliggende waarden. Hier-
Op- en afslagen
onder kunnen tevens worden verstaan
Bij afgifte en inkoop van aandelen worden geen op- en afslagen in rekening gebracht
zogenaamde ADR´s (American Depositary
ISINcode
NL0009693258
Receipts) en GDR´s (Global Depositary
Trading Symbool
INBRA
Receipts). Daarnaast kan worden belegd in derivaten op overige offshore instrumenten gericht op Brazilië Hefboom
Gestreefd wordt naar een hefboom van twee tot driemaal het rendement op de onderliggende waarden
Externe bronnen De volgende externe bronnen zijn gebruikt: Bloomberg, Goldman Sachs, IBGE en IMF.
Prospectus en financiële bijsluiter Het prospectus en de financiële bijsluiter van Intereffekt Brazil Warrants kunt u bekijken op en downloaden van de website www.intereffektfunds.nl of aanvragen via onderstaand adres.
Intereffekt Brazil Warrants
Sewei 2 8501 SP Joure (NL)
Postbus 138 8500 AC Joure
T (0513) 48 22 22 F (0513) 41 63 65
E
[email protected] I www.intereffektfunds.nl
Aan deze uitgave kunnen geen rechten worden ontleend. Voor de voorwaarden van het fonds verwijzen wij u naar het prospectus en naar de financiële bijsluiter, welke documenten verkrijgbaar zijn via de website en via het hierboven vermelde adres. De beheerder van Intereffekt Brazil Warrants heeft voor dit fonds een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten in het kader van de Wet op het financieel toezicht.
