ß
Technologieaandelen Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Pieter Bailleul Product & Marketing Manager Benelux © 2011 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.
ß
Overzicht Morningstar 1984 2005 270.000 4.000.000 3.395 150 100 20
Oprichting Morningstar Notering Nasdaq (MORN) Beleggingingen in de Database Real-Time Effecten in de Database Werknemers Aandelenanalisten Fondsanalisten Overnames afgelopen 3 jaar
ß
Technologie in uw portefeuille MSCI World: 11% Tech Fondsen of ETFs
Strategische portefeuille
Tactisch
MSCI Information Technology ETFs of Individuele Aandelen
ß
Internetzeepbel 2.0 ?
ß
De wereld volgens Morningstar × Inflatoire Deflatie × Aanhoudende onzekerheid × Politiek Europese Unie × Politiek Verenigde Staten
× Systematisch hoge schulden leidt tot tragere groei × Consumentenvertrouwen slinkt & Export vertraagt
× Ondernemingen staan er goed voor × Winstmarges hoog & Grote hoeveelheid cash × Opkomende markten zijn belangrijke drijver
× Resultaat × Morningstar coverage 14% ondergewaardeerd × 10 van de 11 sectoren zijn goedkoop of ondergewaardeerd × Overgewaardeerd: Consumer Defensives (voorbeelden: PepsiCo & Coca Cola)
ß
De technologiesector volgens Morningstar × Typisch cyclische vertraging in technologie × Nasdaq -13% over Q3 × Macro-economische onzekerheid × Teleurstellende verwachtingen
× Software × Klanten spenderen minder × Mission-critical producten
× Hardware × Cloud based × Mobiel computing
× Semiconductors × Moeilijkere economische omstandigheden
× Telecom × Netwerktechnologie is king
× Beleggingsopportuniteiten × Financieel sterke ondernemingen (cashflow) × Stevige concurrentiepositie × Opkomende markten
ß
Beleggingsmogelijkheden Individuele Aandelen
Trackers & ETFs
Beleggingsfondsen
× Fundamentele Analyse
× Geschiktheid
× Management & Team
× Economic Moat
× Fundamentele Analyse
× Beleggingsproces
× Waardering
× Indexsamenstelling
× Performance
× Fair Value
× Productsamenstelling
× Fondshuis
× Onzekerheid
× Kosten
× Kosten
×
×
×
ß
Aandelen volgens Morningstar
ß
Technologieaandelen volgens Morningstar × Mergers & Acquisitions × Concurrentiepositie is bepalend × Wide: operationele marge van 25% over afgelopen 5YR × Narrow: operationele marge van 14% over afgelopen 5YR × No: operationele marge van 0%
× Concurrentiepositie × × × ×
Kostenvoordeel Switch-kosten Immatriële activa Netwerkeffecten
× Volatiliteit
ß
Morningstar’s Favorieten
Overige rapporten
ß
Google × Uitstekende waardering × Stevige concurrentiepositie × Groei zoeksegment 15% × Mobiel adverteren × Revenue × Display advertenties × YouTube × Android × Impact wetgeving × Impact sociale netwerken *Data per 21 november 2011
Beurs
NASDAQ
Ticker
GOOG
Laatste Koers
594.88 USD
Fair Value Estimate
744.00 USD
Concurrentievoordeel
Wide
Credit Rating
AA
ß
Cisco Systems × Stevige concurrentiepositie × Overtuigd van herstel × Dominant in netwerkapparatuur × Stabiele vrije kasstroom × R&D voordelen × Verwarrende herstructurering × Opkomst concurrentie × $ 28 miljard cash
*Data per 21 november 2011
Beurs
NASDAQ
Ticker
CSCO
Laatste Koers
18.42 USD
Fair Value Estimate
26.00 USD
Concurrentievoordeel
Wide
Credit Rating
AA
ß
Oracle × Kwaliteitsonderneming × Stevige concurrentiepositie × Combi hardware & software × Groei in softwarelicenties × Verbeteren marge op hardware
× Switch-kosten × Concurrentie onderhoudsfirma’s × Open-source software × Integratie Sun bepaalt toekomst
*Data per 21 november 2011
Beurs
NASDAQ
Ticker
ORCL
Laatste Koers
30.60 USD
Fair Value Estimate
41.00 USD
Concurrentievoordeel
Wide
Credit Rating
AA
ß
Apple × Kwaliteitsonderneming × Beperkte concurrentiepositie × Focus op software × Netwerkvoordelen × Retail netwerk × Lage switch-kosten × Risico opkomende markten × 40% inkomsten komt van iPhone
*Data per 21 november 2011
Beurs
NASDAQ
Ticker
AAPL
Laatste Koers
374.94 USD
Fair Value Estimate
530.00 USD
Concurrentievoordeel
Narrow
Credit Rating
-
ß
Advanced Micro Devices × Challenger voor Intel × Berperkt concurrentievoordeel × Goed geprijsd × Herstructureringsplan × Focus op strategische initiatieven × Besparingen herinvesteren × Innovaties helpen marktaandeel × Server processor markt
*Data per 21 november 2011
Beurs
NASDAQ
Ticker
AMD
Laatste Koers
5.47 USD
Fair Value Estimate
15.00 USD
Concurrentievoordeel
None
Credit Rating
BB+
ß
Conclusies × Informatie Technologie is hot × Opletten met risico’s nieuwe en trendy beleggingen × Vaste waarden zijn nog steeds aantrekkelijk ×Sterke concurrentiepositie ×Goede vrije kasstromen ×Gezonde balans
× Informatie gratis beschikbaar via www.morningstar.nl
ß
Beleggingstips Morningstar Top Tech Sector Picks
Fair Value Estimate
Last Price*
Price/Fair Value
Google
ÙÙÙÙ
744.00 USD
594.88 USD
0.80
Cisco Systems
ÙÙÙÙÙ
26.00 USD
18.42 USD
0.71
Oracle
ÙÙÙÙ
41.00 USD
30.60 USD
0.75
Apple
ÙÙÙÙ
530.00 USD
374.94 USD
0.71
Advanced Micro Devices
ÙÙÙÙÙ
15.00 EUR
5.47 EUR
0.36
*Data per 21 november 2011
ß
