ANALISIS FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. ASTRA AGRO LESTARI, TBK UNTUK PERIODE 2010-2012 Nurlita 25210182 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma 2010
Dosen Pembimbing : Heru Suharjo, SE., MM
Latar Belakang • Akhir-akhir ini, dunia usaha berada dalam lingkungan persaingan yang berubah cepat. • Pengambilan keputusan investasi dalam saham memerlukan beberapa pertimbangan dari analisis yang mendalam untuk menjamin keamanan dana yang diinvestasikan dan keuntungan yang diharapkan investor. • Analisis fundamental merupakan salah satu pendekatan yang digunakan untuk mempelajari atau mengamati berbagai faktor terkait kondisi ekonomi dan kondisi industri perusahaan, termasuk berbagai indikator keuangan dan manajemen perusahaan. • Dengan analisis tersebut, harga saham di masa yang akan datang dapat diperkirakan dengan mengestimasi nilai dari faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham. Dalam penulisan ilmiah ini penulis mengambil judul mengenai : “ANALISIS FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. ASTRA AGRO LESTARI, TBK UNTUK PERIODE 2010-2012”
Rumusan Masalah & Batasan Masalah Rumusan Masalah : 1. Apakah terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara simultan. 2. Apakah terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara parsial.
• • •
•
Batasan Masalah : Objek penelitian diambil dari 1 perusahaan yaitu PT. Astra Agro Lestari, Tbk. Periode pengamatan tahun 2010-2012. Menggunakan 6 perhitungan rasio keuangan sebagai variabel, yaitu : Debt Ratio, Debt to Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), dan Book Value Per Share (BVS). Data berdasarkan laporan keuangan berupa neraca dan laporan rugi laba per triwulan. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan.
Tujuan Penelitian : 1. Untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara simultan. 2. Untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara parsial.
Metode Penelitian Data dan Variabel : Data yang digunakan dalam penulisan ini adalah data sekunder yang diperoleh dari website BEI melalui http://www.idx.co.id dan website perusahaan melalui http://www.astra-agro.co.id. Hipotesis 1 Ho : Tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara simultan. Ha : Terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara simultan. Hipotesis 2 Ho : Tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara parsial. Ha : Terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara parsial. Alat Analisis : • Analisis kuantitatif • Analisis deskriptif
Pembahasan
Data dalam Debt Ratio (dalam jutaan rupiah)
Tahun
X1
Total Utang
Total Aktiva
Debt Ratio (%)
2010 - Triwulan I
1.511.959
8.222.784
18,39
Total Utang x 100%
Triwulan II
1.458.050
7.772.875
18,76
Total Aktiva
Triwulan III
1.579.406
8.510.357
18,56
Triwulan IV
1.334.542
8.791.799
15,18
1.808.347
9.950.458
18,17
Triwulan II
1.975.671
9.692.978
20,38
Triwulan III
2.751.321
10.610.706
25,93
Triwulan IV
1.778.337
10.204.495
17,43
2.094.469
10.836.554
19,33
Triwulan II
3.126.184
11.322.942
27,61
Triwulan III
3.454.434
12.040.644
28,69
Triwulan IV
3.054.409
12.419.820
24,59
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Rumus Debt Ratio :
X2
Data dalam Debt to Equity Ratio (DER) (dalam jutaan rupiah) Tahun
Total Utang
Total Modal Sendiri
DER (%)
2010 - Triwulan I
1.511.959
6.710.825
22,53
Rumus DER:
Triwulan II
1.458.050
6.314.825
23,09
Total Utang
Triwulan III
1.579.406
6.930.951
22,79
Total Modal Sendiri
Triwulan IV
1.334.542
7.457.257
17,90
1.808.347
8.142.111
22,21
Triwulan II
1.975.671
7.717.307
25,60
Triwulan III
2.751.321
7.859.385
35,01
Triwulan IV
1.778.337
8.426.158
21,11
2.094.469
8.742.085
23,96
Triwulan II
3.126.184
8.196.758
38,14
Triwulan III
3.454.434
8.586.210
40,23
Triwulan IV
3.054.409
9.365.411
32,61
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
x 100%
Data dalam Return On Equity (ROE) (dalam jutaan rupiah)
2010 - Triwulan I
284.209
Total Modal Sendiri 6.710.825
Triwulan II
662.018
6.314.825
10,48
Triwulan III
1.278.145
6.930.951
18,44
Triwulan IV
2.103.652
7.457.257
28,21
682.230
8.142.111
8,38
Triwulan II
1.317.291
7.717.307
17,07
Triwulan III
1.931.792
7.859.385
24,58
Triwulan IV
2.498.565
8.426.158
29,65
390.583
8.742.085
4,47
Triwulan II
996.364
8.196.758
12,16
Triwulan III
1.784.007
8.586.210
20,36
Triwulan IV
2.520.266
9.365.411
26,91
Tahun
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Laba Setelah Pajak
X3 ROE (%) 4,24
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Rumus ROE : Laba Setelah Pajak x 100% Total Modal Sendiri
Data dalam Return On Asset (ROA) (dalam jutaan rupiah)
X4
Laba Setelah Pajak
Total Aktiva
ROA (%)
2010 - Triwulan I
284.209
8.222.784
3,46
Triwulan II
662.018
7.772.875
8,52
Triwulan III
1.278.145
8.510.357
15,02
Triwulan IV
2.103.652
8.791.799
23,93
682.230
9.950.458
6,86
Triwulan II
1.317.291
9.692.978
13,59
Triwulan III
1.931.792
10.610.706
18,21
Triwulan IV
2.498.565
10.204.495
24,49
390.583
10.836.554
3,60
Triwulan II
996.364
11.322.942
8,80
Triwulan III
1.784.007
12.040.644
14,52
Triwulan IV
2.520.266
12.419.820
20,29
Tahun
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Rumus ROA : Laba Setelah Pajak x 100%
Total Aktiva
Data dalam Earning Per Share (EPS) (dalam jutaan rupiah)
X5
Laba Setelah Pajak
Jumlah yang Saham Beredar
EPS (Rp)
2010 - Triwulan I
284.209
1.574,75
180,48
Triwulan II
662.018
1.574,75
420,40
Triwulan III
1.278.145
1.574,75
811,65
Triwulan IV
2.103.652
1.574,75
1.335,86
682.230
1.574,75
433,23
Triwulan II
1.317.291
1.574,75
836,51
Triwulan III
1.931.792
1.574,75
1.226,73
Triwulan IV
2.498.565
1.574,75
1.586,64
390.583
1.574,75
248,03
Triwulan II
996.364
1.574,75
632,71
Triwulan III
1.784.007
1.574,75
1.110,02
Triwulan IV
2.520.266
1.574,75
1.600,42
Tahun
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Rumus EPS : Laba Setelah Pajak
Jumlah Saham yang Beredar
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Data dalam Book Value per Share (BVS) (dalam jutaan rupiah)
X6
Total Modal Sendiri
Jumlah yang Saham Beredar
BVS (Rp)
2010 - Triwulan I
6.710.825
1.574,75
4.261,52
Triwulan II
6.314.825
1.574,75
4.010,05
Triwulan III
6.930.951
1.574,75
4.401,30
Triwulan IV
7.457.257
1.574,75
4.735,52
8.142.111
1.574,75
5.170,42
Triwulan II
7.717.307
1.574,75
4.900,66
Triwulan III
7.859.385
1.574,75
4.990,88
Triwulan IV
8.426.158
1.574,75
5.350,79
8.742.085
1.574,75
5.551,41
Triwulan II
8.196.758
1.574,75
5.205,12
Triwulan III
8.586.210
1.574,75
5.452,43
Triwulan IV
9.365.411
1.574,75
5.947,24
Tahun
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Rumus BVS : Total Modal Sendiri
Jumlah Saham yang Beredar
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Data Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS serta Harga Saham Harga Saham (Rp)
Debt Ratio (%)
DER (%)
ROE (%)
ROA (%)
EPS (Rp)
BVS (Rp)
2010 - Triwulan I
24.600
18,39
22,53
4,24
3,46
180,48
4.261,52
Triwulan II
19.350
18,76
23,09
10,48
8,52
420,40
4.010,05
Triwulan III
20.700
18,56
22,79
18,44
15,02
811,65
4.401,30
Triwulan IV
26.200
15,18
17,90
28,21
23,93
1.335,86
4.735,52
22.700
18,17
22,21
8,38
6,86
433,23
5.170,42
Triwulan II
23.500
20,38
25,60
17,07
13,59
836,51
4.900,66
Triwulan III
19.300
25,93
35,01
24,58
18,21
1.226,73
4.990,88
Triwulan IV
21.700
17,43
21,11
29,65
24,49
1.586,64
5.350,79
23.350
19,33
23,96
4,47
3,60
248,03
5.551,41
Triwulan II
20.050
27,61
38,14
12,16
8,80
632,71
5.205,12
Triwulan III
21.950
28,69
40,23
20,36
14,52
1.110,02
5.452,43
Triwulan IV
19.700
24,59
32,61
26,91
20,29
1.600,42
5.947,24
Tahun
2011 - Triwulan I
2012 - Triwulan I
Sumber : Data Olahan dengan Menggunakan Ms. Excel
Perbandingan Rasio Rata-Rata Per Tahun Terhadap Harga Saham Rata-Rata Per Tahun
Bertambah / Berkurang
Rasio Keuangan 2010
2011
2012
2011
2012
Debt Ratio (%)
17,72
20,48
25,06
2,76
4,58
DER (%)
21,58
25,98
33,74
4,40
7,76
ROE (%)
15,34
19,92
15,98
4,58
-3,94
ROA (%)
12,73
15,79
11,80
3,06
-3,99
EPS (Rp)
687,10
1.020,78
897,80
333,68
-122,98
BVS (Rp)
4.352,10
5.103,19
5.539,05
751,09
435,86
Harga Saham (Rp)
22.712,5
21.800
21.262,5
-912,5
-537,5
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra Agro Lestari Tbk 2010-2012
Uji Normalitas Hasil Uji Normalitas
N Asymp. Sig
Harga Saham
Debt Ratio
DER
ROE
ROA
EPS
BVS
12
12
12
12
12
12
12
0,982
0,508
0,452
0,989
0,940
0,971
0,996
Sumber : Data Olahan dengan Menggunakan SPSS21 Kriteria Pengujian : Jika Sig > 0,05 maka data terdistribusi normal. Jika Sig < 0,05 maka data tidak terdistribusi normal. Kesimpulan : Semua data tersebut terdistribusi normal
Uji Hipotesis Hasil Uji Simultan dengan F-test F hitung 1,334
F tabel 4,95
Sig.
Kesimpulan
0,385
Ho diterima
Sumber : Hasil Pengolahan Data dengan Menggunakan SPSS 21
Kriteria Pengujian :
Ho diterima jika F hitung < F tabel Ha diterima jika F hitung > F tabel
Berdasarkan Signifikansi: Ho diterima jika tingkat signifikan > 0,05 Ha diterima jika tingkat signifikan < 0,05
Uji Hipotesis Hasil Uji Parsial dengan t-test Variabel
t hitung
t tabel
Sig.
Kesimpulan
Debt Ratio
1,596
2,571
0,171
Ho diterima
DER
1,593
2,571
0,172
Ho diterima
ROE
0,357
2,571
0,736
Ho diterima
ROA
0,385
2,571
0,716
Ho diterima
EPS
0,174
2,571
0,869
Ho diterima
BVS
0,657
2,571
0,540
Ho diterima
Sumber : Hasil Pengolahan Data dengan Menggunakan SPSS 21
Kriteria Pengujian :
Berdasarkan Signifikansi:
Ho diterima jika t hitung < t tabel
Ho diterima jika tingkat signifikan > 0,05
Ha diterima jika t hitung > t tabel
Ha diterima jika tingkat signifikan < 0,05
Kesimpulan • Berdasarkan penelitian di atas dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara simultan. Karena nilai F hitung < F tabel (1,334 < 4,95) dan tingkat signifikansi sebesar 0,385 > 0,05. • Dapat disimpulkan juga bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara faktor fundamental (Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, BVS) terhadap harga saham secara parsial. Karena nilai t hitung dari masing-masing variabel independen < nilai t tabel dan tingkat signifikansi dari masing-masing variabel independen > 0,05.
Saran 1. Analisis fundamental yang akan dilakukan sebaiknya menggunakan faktor fundamental yang lebih kompleks, misalnya dengan menambahkan beberapa rasio keuangan perusahaan, selain Debt Ratio, DER, ROE, ROA, EPS, dan BVS, atau dengan menambahkan faktor eksternal perusahaan yang mempengaruhi harga saham seperti persaingan usaha, tingkat suku bunga, tingkat inflasi, kondisi alam, situasi bisnis nasional dan global, keadaan politik, situasi dan keamanan nasional. 2. Seringkali analisis fundamental bersifat subyektif, terutama karena banyak menggunakan asumsi. Karena itu, hasil analisis setiap orang bisa berbeda. Sebaiknya sebelum menggunakan analisis fundamental, pelajari terlebih dahulu beberapa asumsi mengenai analisis fundamental.
