MiFID II/MiFIR
Agenda § Toename toezicht en zorgplicht -‐ Actuele ontwikkelingen -‐ MiFID II aandachtspunten § MiFID implementa>e project: -‐ Wat is een efficiente structuur? -‐ Hoe betrek je de Business? -‐ Lessons learned § Workshop en plenaire behandeling
Toezicht en zorgplicht Actuele ontwikkelingen
De poli>eke agenda “No product, no player, no ins/tu/on will escape [such] regula/on”
Michel Barnier, Europees Commissaris Interne Markt
De aanleiding?
Het resultaat AIFMD Solvency II
UCITS V I II/CRD IV PRIPs MiFIR/MiFID Shadow Basel II EMIR Banking? (CRR)
Timing Timing
2013 2014
onbekend 2013/2015?
onbekend onbekend 2012 2013/2014? 2012/2013
Who Who
AIFM’s Vezekeraars
UCITS en managers Banken
Aanbieders Diverse par>jen Eenieder met in Beleggings Financiële en posi>es niet-‐financiële financiële ondernemingen tegenpar>jen instrumenten
Subject Subject
Volledig toezicht Depositaries Distribu>e; Ook risico Verbod op n aked Inter alia: Inter alia: solvabiliteit Zorgplicht en Toezicht? Clearing beperking raamwerk verstrekking v an voor a c>viteiten short s elling solvabiliteit en en complete revisie transparan>e en rapportage complete revisie informa>e zoals securi>es No>fica>e lending, repo’s verplich>ng
Legal text Legal text
Richtlijn Richtlijn
Verordening Richtlijn Richtlijn
Verordening Richtlijn Richtlijn onbekend Richtlijn
Verordening
Supervision Supervision
[AFM] [DNB] ESMA EIOPA
[AFM] [DNB] ESMA EBA
[AFM] [AFM] ESMA ESMA
[AFM] ESMA
onbekend [AFM] ESMA
Short Selling en CDS
Toename toezicht (interna>onaal) § Ongereguleerde financials in scope § Non-‐financials ook geraakt § Key drivers: -‐ Zwaardere zorgplicht -‐ Meer transparan>e voor: a. clienten b. markt c. toezichthouders -‐ Reduc>e systeemrisico
MiFID II
Toename toezicht (na>onaal) § Regeerakkoord -‐ Verdere maximering variabele beloning (20%) -‐ Sanc>es bij overtreding bankierseed -‐ Toetsing bankmedewerkers door AFM/DNB -‐ Uitbreiding generieke zorgplicht -‐ Publiek geld en speculeren -‐ Vervroegde invoering SiFI buffer -‐ Alterna>eve financieringsvormen
Zorgplicht in breder kader (1) § Wijzigingswet financiele markten 2014 § Vangnetregeling § Inhoud zorgplicht: -‐ Zorgvuldig belangen client inachtnemen -‐ Handelen in belang client -‐ Onthouding van kennelijk nadelig handelen
Zorgplicht in de media
MiFID II – overzicht (1) § Uitbreiding lijst complexe producten: -‐ Genoteerde non-‐UCITS, tenzij transparant & liquide -‐ Gestructureerde UCITS/ETF’s, idem (80d Bgfo) -‐ OTC obliga>es & geldmark>nstrumenten -‐ OTC equity instrumenten -‐ Producten met derivaat component -‐ Structured products (zoals covered bonds) -‐ Structured deposits
MiFID II – overzicht (2) § Uitbreiding lijst niet-‐professionele clienten: -‐ Lagere overheden (vb gemeenten) -‐ Goldpla>ng -‐> woning corpora>es, ziekenhuizen, universiteiten, waterschappen? § Uitbreiding passenheidstoets: -‐ Execu>on-‐only i.c.m. kredienaciliteit -‐ Kennis en ervaring professionele clienten? § Zorgvuldige(re) communica>e met ECP’s
MiFID II – overzicht (3) § Provisieverbod: -‐ Onaoankelijk advies -‐ Vermogensbeheer -‐ Goldpla>ng? -‐> execu>on-‐only in NL § Koppelverkoop: -‐ Pakket afname verplicht of vrijblijvend? -‐ Inzicht in kosten afzonderlijke onderdelen
MiFID II – overzicht (4) § Trade transparan>e: -‐ Uitbreiding naar non-‐equity producten: a. Schuldpapier b. Structured finance notes c. Derivaten -‐ OTF/Dark pools -‐ Telephone taping dealing room § Uitbreiding toezicht: -‐ Commodo>es (eigen rekening, non-‐hedging) -‐ High Frequency Trading (market maker)
Impact op business model § Provisieverbod § Bepaalde (voorheen) professionals voortaan 'amateur' -‐ MiFID II -‐ Publieke opinie/goldpla>ng lokaal niveau § Groter aantal producten voortaan complex § Beperktere vrijheid t.a.v. gelieerde producten
Strategische heroriënta>e (?)
Impact op Front office (1) § Product transparan>e: -‐ Inzage in prijsopbouw bij koppelverkoop -‐ Duidelijke fee afspraak met client § Informa>e over wijze van advisering: -‐ Aoankelijkheid/onaoankelijkheid -‐ Brede/restric>ve analyse van de markt -‐ Niet/wel doorlopende geschiktheidstest § Roadshows 'eigen financiele instrumenten'
Impact op Front office (2) § Zorgplicht: -‐ Reclassifica>e bepaalde clienten -‐ Kennis en ervaring vertegenwoordiger client -‐ Passendheidstoets 'nieuwe complexe producten' -‐ Extra zorg 'Professionele randgevallen' § Bedacht op afwezigheid distribu>e vergoeding bij: -‐ Vermogensbeheer -‐ Onaoankelijk advies -‐ Niet-‐onaoankelijk advies en execu>on-‐only?
Impact op Front office (3) § Vergt ook commerciele beslissingen: -‐ Winstgevendheid type producten -‐ Wenselijkheid product/client combina>es -‐ Efficien>e verkoopkanalen -‐ Tarieven: a. Vermogensbeheer b. Advisering c. Execu>on-‐only
Impact op Back office § Systeem aanpassingen: -‐ Rapportage (bepaalde) non-‐equity -‐ Consolidated tape -‐ Telephone taping -‐ Vastlegging en bewaring orders (3 jr): a. E-‐mail b. Messenger/chat c. Gespreksverslag § Centrale clearing bepaalde OTC derivaten (ook EMIR)
MiFID (I) implementa>e project Lessons learned in rela3e tot MiFID II
Projectbeschrijving § Samenstelling projecqeam -‐ Legal -‐ compliance / business teams § Projectgroep versus stuurgroep § Klankbordgroep? § Gap analyse § Projectplan § Training & awareness program § Communica>e en uitvoering
Lessons learned § Houdt MiFID expert groep bijeen na afloop project -‐ Vraagbaak func>e -‐ Volgen externe ontwikkelingen -‐ Beoordelen nieuwe producten § Betrek Board/Senior Management >jdig in proces § Businessenabler of businesspleaser -‐ Behoud je onaoankelijke rol
Workshop
Uitgangspunt:
Workshop
Samen met je teamgenoten maak je deel uit van het MiFID II project team van een financiële onderneming. De onderneming verleent vermogensbeheer, vermogensadvies en execu>on-‐only diensten aan retail en professionele cliënten. In het kader van deze dienstverlening worden tevens eigen beleggingsproducten en/of producten van groepsgenoten aangeboden. Verder wordt er gebruik gemaakt van derde par>jen als verkoop kanaal. De projectgroep bestaat uit leden met een voornamelijk compliance of legal achtergrond en hees zowel een adviserende als coordinerende rol. Het team hees als opdracht om: -‐ De impact van MiFID II op de onderneming te analyseren -‐ Het huidige MiFID raamwerk aan te passen waar nodig -‐ Voorstellen te doen voor aanpassing van het business model -‐ De verdere implementa>e van MiFID II te coordineren
Opdracht:
Probeer met je teamgenoten overeenstemming te bereiken over de volgende onderwerpen: 1. Het al dan niet aanstellen van een stuur-‐ en/of klankbordgroep (en zo ja met welke leden) 2. Het creëeren van momentum binnen de organisa>e 3. Mogelijke synergie met andere (opkomende) regelgeving 4. Onderwerpen voor de eerste impact analyse (en de uitkomst ervan) 5. Gevolgen voor het huidige business model en cliënt behandeling 6. Aanpassingen van het bestaande MiFID raamwerk 7. Training en voorlich>ng (van bijvoorbeeld de business lines) 8. Plan van aanpak en >jdlijnen
