Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op Europa. Naast beleggingen in goed ontwikkelde aandelenmarkten wordt ook voor een klein gedeelte belegd in de zogenaamde opkomende economieën. Hoewel beleggen in aandelen risicovoller is dan beleggen in vastrentende waarden kunnen aandelen op langere termijn ook hogere rendementen opleveren.
Aandelenmarkten
beleggers, alsmede in toenemende mate een
Na het voorspoedig verlopen derde kwartaal
aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en
van 2006 bleken de internationale aandelen-
acquisitie-activiteiten en overnamebiedingen
markten in het vierde kwartaal de opgaande lijn
door private equity partijen. De FTSE All World
betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren.
Index sloot het vierde kwartaal af met een koers-
Zonder noemenswaardige tussentijdse neer-
stijging van 4,93%.
waartse correctie werd de koersstijging in het laatste kwartaal van het jaar gestaag voortgezet.
Per saldo was het derhalve zonder meer een
Hierdoor sloten de internationale aandelen-
goed kwartaal voor de internationale aandelen-
markten na vier achtereenvolgende jaren van
markten. Opvallend was dat ook een aantal
koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (na-
meer defensieve sectoren zoals telecommunica-
genoeg) het hoogste koersniveau van de af-
tie- en nutsbedrijven hiervan konden profiteren.
gelopen zes jaar. Hoewel ook in het vierde kwar-
De sectoren energie, farmacie en technologie
taal sprake was van aanhoudend grote geopoli-
waren daarentegen minder in trek. Opmerkelijk
tieke internationale spanningen en van soms
was ook dat er weinig verschil was tussen de
wisselvallig economisch nieuws, leek niets de
koersstijgingen van de diverse regio’s en van de
opgaande beweging op de internationale aan-
belangrijkste grote landen. Een aantal grotere
delenmarkten in de weg te staan. Als belangrijk-
aandelenmarkten
ste redenen kunnen worden genoemd het toe-
van circa 7 procent. De aandelenmarkt van het
genomen vertrouwen in een zogenoemde zach-
Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij ach-
te landing van de Amerikaanse economie, een
ter, met name vanwege een mogelijk meer
historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een
restrictief monetair beleid van de Engelse cen-
internationaal uitbundige liquiditeitenstroom,
trale bank. Daarentegen wisten de aandelen-
een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswin-
markten van een aantal opkomende landen
sten, een relatief aantrekkelijk dividendrende-
koersstijgingen te behalen van – soms royaal –
ment, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij
meer dan 10 procent, doordat de toegenomen
noteerden
koersstijgingen
vierde kwartaal 2006
AEGON Equity Fund
risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een
categorie. Ook qua waarderingsmaatstaven zijn
aanmerkelijk grotere internationale belangstel-
de meeste aandelenmarkten nog aantrekkelijk
ling voor deze relatief kleine markten.
geprijsd. Bovendien zullen de aandelenmarkten vooralsnog worden ondersteund door ruime
Portefeuillebeleid
liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau
Het kwartaal werd door ons ingezet met een
van fusie- en overname- activiteiten alsmede
overweging van de opkomende markten in Azië
private equity biedingen. De vooruitzichten voor
ten koste van de ontwikkelde Aziatische aan-
de internationale aandelenmarkten lijken der-
delenmarkten (exclusief Japan). Halverwege het
halve betrekkelijk gunstig. Niettemin zouden
kwartaal is de overweging in de opkomende
niet te voorspellen korte verstoringen in de
markten in Azië verder opgevoerd ten koste van
diverse macro-economische indicatoren ook
een onderweging van de Japanse aandelen-
gemakkelijk kunnen resulteren in een hogere
markt aangezien de vooruitzichten voor de
volatiliteit op de internationale aandelenmark-
Japanse economie duidelijk onzekerder wer-
ten. Momenteel is de volatiliteit op de aandelen-
den. De regio-allocatie leverde een positief
markten gedaald naar het laagtepunt van begin
resultaat op omdat de opkomende markten in
jaren negentig. Dit impliceert dat de aandelen-
Azië veelal sterke koersstijgingen lieten zien. Het
markten een rooskleuriger macro-economisch
resultaat van aandelenselectie was per saldo
plaatje voor ogen hebben dan de obligatiemark-
echter negatief. De Europese aandelenporte-
ten, waar een inverse rentecurve duidt op meer
feuille bleef licht achter bij de FTSE Developed
macro-economische groeivertraging in de toe-
Europe index. Per saldo bedroeg het beleg-
komst. Mocht deze groeivertraging er inderdaad
gingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van
komen dan zal normaal gesproken de volatiliteit
het AEGON Equity Fund over het vierde kwar-
op de aandelenmarkten toenemen vanwege
taal van 2006 5,60% tegenover 5,69% voor de
verhoogde onzekerheid over de toekomstige
benchmark.
ontwikkeling van de bedrijfswinsten.
Vooruitzichten De verwachte vertraging van de hoge economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige – mogelijk zelfs meer evenwichtige – groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatieverwachtingen en een relatief laag blijvende kapitaalmarktrente. In een dergelijke macro-economische omgeving blijven aandelen een relatief aantrekkelijke beleggings-
vierde kwartaal 2006
AEGON Equity Fund
Rendement AEGON Equity Fund Kwartaal
Participatiewaarde 5,5%
euro
Ultimo december 2002
12,97
2006
11,5%
Ultimo maart 2003
11,61
Laatste twaalf maanden
11,5%
Ultimo juni 2003
13,16
Laatste drie jaar
16,1%
Ultimo september 2003
13,61
Laatste vijf jaar
3,3%
Ultimo december 2003
14,63
Ultimo maart 2004
15,40
Ultimo juni 2004
15,57
Ultimo september 2004
15,29
Ultimo december 2004
15,80
Ultimo maart 2005
16,47
Ultimo juni 2005
17,77
Ultimo september 2005
19,40
Ultimo december 2005
20,53
Ultimo maart 2006
21,69
Ultimo juni 2006
20,45
Ultimo september 2006
21,69
Ultimo december 2006
22,89
Koersontwikkeling AEGON Equity Fund 30
25
20
15 FT World Index
10
AEGON Equity Fund 5 1 januari 2002
31 december 2006
vierde kwartaal 2006
AEGON Equity Fund
Tien grootste belangen BPPl
Grondstoffen
Verenigd Koninkrijk
Unicredito Italian
Financiële Instellingen
Italië
Banco di Bilbao
Financiële Instellingen
Spanje
Royal Dutch Shell
Grondstoffen
Nederland
BNP Paribas
Financiële Instellingen
Frankrijk
Exxon Mobil
Grondstoffen
Verenigde Staten
UBS
Financiële Instellingen
Zwitserland
VodafoneGroup
Niet-Cyclische Diensten
Verenigd Koninkrijk
General Electric
Kapitaal industrie
Verenigde Staten
Roche
Niet-Cyclische Consumentengoederen
Zwitserland
30%
31 december 2006
25%
30 september 2006
20%
15%
10%
5%
0% Basisindustrie
Cyclische Cyclische consumenten- dienstgoederen verlening
Derivaten
Financiële instellingen
Fondsen
Informatietechnologie
Kapitaalindustrie
Niet Niet cyclische cyclische consumenten- dienstgoederen verlening
Grondstoffen
Nutsbedrijven
vierde kwartaal 2006
AEGON Equity Fund
50% 31 december 2006 45%
30 september 2006
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Nederland
overig Europa
Verenigde Staten
overig Verenigde Staten
Japan
overig Pacific
vierde kwartaal 2006
AEGON Equity Fund
