AEGON Equity Funds. Jaarverslag 2006

AEGON Equity Funds

Jaarverslag 2006

Jaarverslag 2006

Inhoudsopgave

1

ALGEMENE INFORMATIE ............................................................................................................................ 5

2

PROFIEL............................................................................................................................................................. 5

3

VERSLAG VAN DE BEHEERDER ................................................................................................................. 7 3.1 3.2 3.3 3.4

ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN ................................................................................................................. 7 FINANCIËLE MARKTEN ................................................................................................................................... 7 BELEGGINGSBELEID ....................................................................................................................................... 8 VOORUITZICHTEN ........................................................................................................................................ 19

4

FONDSSPECIFICATIES................................................................................................................................. 22

5

JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY ASIA FUND............................................................................. 25 5.1 5.2 5.3 5.4

6

JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND ..................................................... 32 6.1 6.2 6.3 6.4

7

BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 32 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND ..................................................... 33 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND .............................................................. 33 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 34

JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND .............................................. 40 7.1 7.2 7.3 7.4

8

BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 40 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND ................................................ 41 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND ......................................................... 41 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 42

JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EUROPE FUND...................................................................... 46 8.1 8.2 8.3 8.4

9

BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 46 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EUROPE FUND .................................................................. 47 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EUROPE FUND ........................................................................... 47 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 48

JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY HOLLAND FUND .................................................................. 54 9.1 9.2 9.3 9.4

10 10.1 10.2 10.3 10.4 11 11.1 11.2 11.3 11.4 12 12.1 12.2

2

BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 25 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY ASIA FUND ....................................................................... 26 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY ASIA FUND ................................................................................ 26 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 27

BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 54 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY HOLLAND FUND ............................................................... 55 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY HOLLAND FUND ........................................................................ 55 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 56 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY JAPAN FUND ..................................................................... 61 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 61 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY JAPAN FUND ..................................................................... 62 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY JAPAN FUND .............................................................................. 62 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 63 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND ................................................. 68 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 68 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND ..................................................... 69 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND .............................................................. 69 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 70 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND.................................. 75 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 75 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND ........................................ 76

AEGON Equity Funds

12.3 12.4 13 13.1 13.2 13.3 13.4 14 14.1 14.2 14.3 14.4 15 15.1 15.2 15.3 15.4 16 16.1 16.2 16.3 16.4 17 17.1 17.2 17.3 17.4 18 18.1 18.2 18.3 18.4 19 19.1 19.2 19.3 19.4 20 20.1 20.2 20.3 20.4 21 21.1 21.2 21.3 21.4 22 22.1 22.2

KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND ................................................. 76 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 77 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND ............................................... 81 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 81 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND.................................................... 82 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND ............................................................ 82 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 83 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) ................................... 87 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 87 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) ........................................ 88 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) ................................................. 88 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 89 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY PACIFIC FUND.................................................................. 94 BALANS PER 31 DECEMBER .......................................................................................................................... 94 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY PACIFIC FUND .................................................................. 95 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY PACIFIC FUND ........................................................................... 95 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................. 96 JAARREKENING 2006 AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND.................................... 100 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 100 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND .......................................... 101 KASSTROOMOVERZICHT AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND ................................................... 101 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 102 JAARREKENING 2006 AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL..................................... 108 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 108 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL ........................................... 109 KASSTROOMOVERZICHT AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL .................................................... 109 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 110 JAARREKENING 2006 AEGON WORLD EQUITY FUND................................................................. 116 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 116 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON WORLD EQUITY FUND ................................................................. 117 KASSTROOMOVERZICHT AEGON WORLD EQUITY FUND.......................................................................... 117 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 118 JAARREKENING 2006 AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) ................................................ 123 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 123 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) ................................................... 124 KASSTROOMOVERZICHT AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) ............................................................ 124 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 125 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL .............................. 129 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 129 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL ...................................... 130 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL ............................................... 130 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 131 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL ................................. 135 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 135 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL ........................................ 136 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL ................................................. 136 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 137 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY......................... 143 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 143 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY ................................. 144

3

Jaarverslag 2006

22.3 22.4 23 23.1 23.2 23.3 23.4 24 24.1 24.2 24.3 24.4 25 25.1 25.2 25.3 25.4 26 26.1 26.2 26.3 26.4 27 27.1 27.2 27.3 27.4

KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY .......................................... 144 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 145 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND ............................... 149 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 149 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND ....................................... 150 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND................................................ 150 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 151 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) ................... 155 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 155 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) ........................... 156 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) .................................... 156 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 157 JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY FUND ................................................................................. 161 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 161 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY FUND .............................................................................. 162 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY FUND ....................................................................................... 162 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 163 JAARREKENING 2006 AEGON COMBI EQUITY FUND .................................................................. 168 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 168 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON COMBI EQUITY FUND .................................................................. 169 KASSTROOMOVERZICHT AEGON COMBI EQUITY FUND ........................................................................... 169 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 170 JAARREKENING 2006 AEGON EMERGING MARKETS FUND ..................................................... 174 BALANS PER 31 DECEMBER ........................................................................................................................ 174 WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EMERGING MARKETS FUND ........................................................ 175 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EMERGING MARKETS FUND ................................................................. 175 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................ 176

28

OVERIGE TOELICHTINGEN VOOR ALLE FONDSEN.................................................................... 180

29

OVERIGE GEGEVENS............................................................................................................................. 181

29.1

4

ACCOUNTANTSVERKLARING ...................................................................................................................... 181

AEGON Equity Funds

1

Algemene informatie

Beheerder van het Fonds AEGON Investment Management B.V., gevestigd te Den Haag, waarvan de directie wordt gevoerd door: • dr. W.H. van Houwelingen; • mr. drs. E.F.M. Rutten; • drs. W. Horstmann. Bewaarder van het fonds AEGON Custody B.V, gevestigd te Den Haag, waarvan de directie wordt gevormd door: • drs. J. Hendriks; • S. Maatman. Met ingang van 13 februari 2007 heeft AEGON Custody B.V. een gewijzigde directiesamenstelling bestaande uit de volgende personen: • mr. J.B.M.L. van Besouw; • A.H. Maatman. Adres AEGONplein 50 2591 TV Den Haag Correspondentieadres Postbus 202 2501 CE Den Haag Telefoon: Fax: Internetadres:

(070) 344 82 02 (070) 344 84 42 www.aegon.nl

Juridisch adviseur Allen & Overy LLP Apollolaan 15 1077 AB AMSTERDAM Accountant Ernst & Young Accountants Wassenaarseweg 80 2596 CZ 's-Gravenhage

2

Profiel

Algemeen De AEGON Equity Funds vormen een serie besloten fondsen voor gemene rekening. De funds staan open voor vennootschappen, alle behorende tot de fiscale eenheid AEGON N.V. en rechtspersonen die beroeps- of bedrijfsmatig handelen of beleggen in effecten. Het AEGON Equity Emerging Markets Fund is dit jaar aan het verslag toegevoegd. Fiscaal Het fonds zelf is niet belastingplichtig. De winst wordt rechtstreeks toegerekend aan de participanten, zijnde de hiervoor bedoelde vennootschappen. Doelstelling Door het actief managen van de portefeuille een beter resultaat behalen dan de benchmark, gemeten over een driejaars voortschrijdend gemiddelde. Voor de hieronder genoemde fondsen geldt als doelstelling het behalen van een waardeontwikkeling die de ontwikkeling van de benchmark zo nauwgezet mogelijk benadert: - AEGON Equity Middle East & Africa Fund - AEGON Equity Emerging Europe Fund - AEGON Vastgoed Fund Internationaal - AEGON Equity North America Index Fund - AEGON Equity North America Index Fund (EUR)* Dividendbeleid De fondsen keren geen dividend uit. De ontvangen inkomsten worden herbelegd. Verhandelbaarheid De AEGON Equity Funds zijn niet ter beurze genoteerd. De participaties luiden op naam. Er worden geen participatiebewijzen uitgegeven.

Fiscaal adviseur Ernst & Young Belastingadviseurs Boompjes 258 3011 XZ Rotterdam Beheer en administratie De Fondsen maken gebruik van de diensten van AEGON Investment Management B.V. voor het beheer en de administratie van de AEGON Equity Funds. De Fondsen hebben dientengevolge geen personeel in dienst.

*

Binnen dit fonds wordt de valuta-exposure geheel afgedekt naar euro’s.

5

Jaarverslag 2006

Fondsenstructuur Het AEGON World Equity Fund en het AEGON World Equity Fund (index) beleggen in regiofondsen: AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Fund Het AEGON Equity Fund belegt in de regiofondsen: AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Fund Het AEGON Combi Equity Fund belegt in: AEGON Equity Fund Het AEGON Equity Pacific Fund belegt in drie fondsen: AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund Het AEGON Equity North America Fund belegt in drie fondsen: AEGON Equity North America Alpha Pool AEGON Equity North America Beta Pool AEGON Equity North America Beta Overlay Het AEGON Equity North America Index Fund belegt in: AEGON Equity North America Beta Pool Het AEGON Equity North America index Fund (EUR) belegt in: AEGON Equity North America Index Fund Het AEGON Equity North America Fund (EUR) belegt in: AEGON Equity North America Fund Apart landenfonds AEGON Equity Holland Fund Overig AEGON Sustainable World Equity Fund AEGON Vastgoed Fund Internationaal AEGON Equity Emerging Markets Fund

6

Beleggingen Participanten kunnen beleggen in de topfondsen of direct in de onderliggende fondsen. De AEGON Equity Funds beleggen voornamelijk in ruim verhandelbare aandelen van vooraanstaande ondernemingen. De onderliggende portefeuille wordt (inter-)nationaal gespreid over een aantal goed ontwikkelde aandelenmarkten. De selectie is hierbij gebaseerd op de relatieve beurswaardering en lange termijn vooruitzichten. Derivaten kunnen gebruikt worden ter ondersteuning van de beleggingsvisie. Daarnaast wordt gebruik gemaakt van index beleggingen voor toegang tot de opkomende markten. Deze beleggingen worden beheerd door State Street, een wereldleider op het gebied van financiële dienstverlening. Het AEGON Equity Emerging Europe Fund, het AEGON Equity Latin America Fund en het AEGON Equity Middle East & Africa Fund beleggen in fondsen die worden beheerd door State Street.

AEGON Equity Funds

3

Verslag van de beheerder

3.1

Economische ontwikkelingen

Wereldeconomie De wereldeconomie groeide sterk in 2006. De groei in de wereld dit jaar was meer in balans. In 2005 werd de groei vooral door Japan en de Verenigde Staten gedragen, terwijl in 2006 de groei in deze regio’s langzaam afneemt. Europa, de grote achterblijver in 2005, accelereerde juist in 2006. Ook zagen we in 2006 centrale bankiers wereldwijd de rentes verhogen. De Verenigde Staten was hier in juni 2004 al mee begonnen en besloot na 17 opeenvolgende renteverhoging te pauzeren. De Europese Centrale Bank (ECB) was eind 2005 begonnen met een eerste verhoging, maar het tempo werd gedurende 2006 opgevoerd. Ook Japan, het land met het meest ruime monetair beleid, begon met het dichtdraaien van de liquiditeitskraan. Toch had de wereldeconomie niet veel hinder van de reductie van het ruime monetaire beleid. Ook aan het einde van het jaar bleef de liquiditeit nog ruim aanwezig. Verenigde Staten De Amerikaanse economie ging, gedreven door de consumptie, sterk van start. Deels was dit vooral een reactie op zwakkere consumptie aan het einde van 2005. Toch vertraagde de economie eerder dan de meeste analisten hadden verwacht. Het werd wel, zoals vele al hadden gedacht, een zachte landing, met andere woorden de economische groei viel terug tot onder het trendniveau van 3 tot 3,25%. Vanaf het tweede kwartaal groeide de economie onder dit trendniveau. De belangrijkste factor in de groeivertraging was de huizenmarktrecessie. Vanaf het tweede kwartaal nam de bouw van nieuwe woningen fors af. Dit zorgde voor lagere groeicijfers in de laatste drie kwartalen van 2006. De consumptiegroei bleef sterk, gesteund door een sterke arbeidsmarkt, inkomensontwikkeling en lagere olieprijzen in de tweede helft van 2006. Ook de bedrijfsinvesteringen bleven dankzij sterke winsten en sterke consumptiegroei positief. In de tweede helft van 2006 bewoog de olieprijs langzaam omlaag. Dit bracht ook de inflatiecijfers naar een lager peil. De inflatie exclusief energie en voeding, de belangrijkste graadmeter voor prijsontwikkeling voor de Federal Reserve Bank (Fed), bereikte een piek in de laatste maanden van het jaar. De groeiafzwakking en later de lagere inflatiecijfers gaf de Fed de gelegenheid om de renteverhogingen voorlopig af te breken. In augustus werd voor het laatst de rente verhoogd, na een reeks van 17 opeenvolgende renteverhogingen.

Europa De positieve verrassing dit jaar was Europa. Hoewel de voornaamste indicatoren aan het einde van 2005 al aangaven dat een sterk economisch herstel onderweg was, waren velen sceptisch. De voornaamste onzekerheid was de consument. Door beperkte loonen banengroei leek het potentieel voor een inkomensstijging beperkt. Naast export en investeringen droeg de ook consumptie bij aan de groei. De economische groei kwam vermoedelijk in 2006 uit op ongeveer 2,5-2,6%. 2006 is daarmee het sterkste jaar sinds 2000. Het sterke economische herstel gaf de ECB vertrouwen de rente sneller op te voeren. In het begin van het jaar werd de rente nog eens per kwartaal verhoogd, maar later werd dit opgevoerd tot eens per twee maanden. Aan het einde van het jaar naderde de ECB een renteniveau dat dicht bij een neutraal niveau ligt: een renteniveau dat de inflatie noch de groei aanwakkert. Japan Net als de Verenigde Staten had Japan ook een hoge economische groei aan het begin van 2006. De afzwakking die volgde was op cyclische gronden. De consument deed het wat rustiger aan en uiteindelijk zwakte ook de investeringsgroei in de tweede helft van het jaar wat af. Omdat de economie het nu al een paar jaar (sinds 2003) beter deed en omdat deflatie steeds verder afnam begon de Bank of Japan (BoJ) in maart met een eerste aanzet om het (extreem) ruime monetaire beleid wat af te bouwen. In eerste instantie werd het kwantitatieve beleid (de hoeveelheid liquiditeit die gratis werd verstrekt bij een rente van 0%) teruggedraaid. Vervolgens werd in juli er een eerste renteverhoging van 0,25% aan toe gevoegd. De BoJ hield het bij één renteverhoging, omdat de groei vertraagde en omdat de nieuwe inflatie-index (een bijstelling van het mandje waarover de inflatie berekend wordt) lager uitkwam. De dreiging van meer verhogingen bleef echter wel bestaan. Ook na deze maatregelen bleef het monetair beleid zeer ruim en ondersteunend voor groei.

3.2

Financiële markten

Het begin van 2006 werden de financiële markten gekenmerkt door euforie van beleggers. Alle risicovolle vermogenscategorieën lieten sterke stijgingen zien. Hieraan kwam abrupt een einde in mei van dit kalenderjaar, toen de onzekerheid over het macro-economische scenario (wel of geen zachte landing) een einde maakte aan de stijgingen. In de tweede helft van het jaar nam deze onzekerheid steeds verder af, waardoor de markten hun stijgende trend weer konden oppakken.

7

Jaarverslag 2006

Aandelen hebben een positief jaar In de maanden januari tot en met april waren aandelen sterk in trek. Vooral risicovollere beleggingen, zoals opkomende markten, deden het erg goed. Door de combinatie van de sterk gestegen prijzen en de macro-economische onzekerheid moesten de markten een stapje terug doen in mei. In de tweede helft van 2006 nam de angst voor een recessie langzaam af; voornamelijk omdat de vertraging in de huizenmarkt niet zorgde voor een verzwakking in andere sectoren. Ondersteund door de sterke financiële situatie van de bedrijven zelf, gaf dit de beleggers reden om het vertrouwen weer op te bouwen. Bovendien zorgden fusies en overnames voor een positief sentiment op de aandelenmarkten. Kapitaalmarkt rente stijgt uiteindelijk tóch In 2005 was Alan Greenspan, de toenmalige voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, verbaasd over het feit dat kapitaalmarktrentes zo laag bleven liggen, terwijl de korte rentes juist verhoogd werden. Normaliter laten kapitaalmarktrentes een stijging zien in tijden van een sterk groeiende economie (door hoge groei en stijgende inflatie). In 2006 hebben de kapitaalmarktrentes een stijging lieten zien, in Europa van 3,4% naar 4,0% voor de 10-jaars rente. Deze stijging vond voornamelijk plaats in de eerste maanden van jaar, waarna de rente gedurende de rest van het jaar tussen de 3,7% en 4,0% bleef bewegen. Bedrijfsobligaties blijven sterk Bedrijfsobligaties hebben het dit jaar wederom beter gedaan dan staatsobligaties. De vergoeding voor het kredietrisico steeg slechts marginaal. Dit gebeurde in de maand mei, toen alle risicovolle beleggingen een stapje terug moesten doen. Voor risicovollere bedrijven (high yield) en staatsobligaties van opkomende landen (emerging market debt) is het jaar echter heel goed geweest. Gedurende het jaar zijn deze obligatieprijzen sterk gestegen. Vastgoed als winnaar van 2006 Beleggen in vastgoed werkt meestal goed in het tweede deel van de economische cyclus (“laatcyclisch”), waarin we nu beland zijn. De vastgoedindices hebben net als in 2005 erg goed gerendeerd. Alle regio’s zijn sterk in waarde gestegen, maar met name Europees vastgoed sprong eruit als gevolg van de hoge economische groei. Grondstoffen genieten grote belangstelling Ook grondstoffenmarkten zijn doorgaans “laatcyclisch”. Wanneer de economie op volle toeren draait, is de vraag naar grondstoffen het hoogst. Energiegerelateerde grondstoffen deden het goed in de eerste helft van het jaar, volgend op de stijgingen in 2005, maar moesten in de tweede helft van het jaar een stap terug. Basismetalen, edelmetalen en later in het jaar ook agrarische grondstoffen deden het

8

aanzienlijk beter. Nikkel had de grootste prijsstijging met maar liefst 154%. De grondstoffenindex eindigde het jaar in de min, omdat energie de belangrijkste component is. Alternatieven boven de benchmark Private equity heeft een sterk jaar achter de rug. De fusie en overname activiteit was het gehele jaar erg hoog. Niet alleen het aantal, maar ook de grootte van de transacties braken records, waardoor Private equity duidelijk beter scoorde dan aandelen.

3.3

Beleggingsbeleid

In deze paragraaf wordt een toelichting gegeven op het beleggingsbeleid in 2006 van de AEGON Equity Funds met een actief beleggingsbeleid. AEGON Equity Asia Fund Marktontwikkelingen Het AEGON Equity Asia Fund kende een zeer goed jaar. Het fonds liet een stijging zien van 24,5%. Alle landen in de regio kenden stijgende aandelenmarkten. De drijvende kracht achter de stijgingen verschilde echter van markt tot markt. De Australische economie kende een periode van gematigde economische groei. De streek rond Sydney, de regio waar de meeste mensen wonen, werd geconfronteerd met dalende huizenprijzen. Australië wist echter te profiteren van de zeer hoge vraag naar grondstoffen. De grote winsten in de mijnbouwindustrie leidden tot forse investeringen en druk op de arbeidsmarkt. De aandelenkoersen van de mijnbouwbedrijven waren echter niet de sterkste stijgers afgelopen jaar. Met name de verzekeraars zagen hun aandelen flink stijgen. De reden was een grote overname, het Australische Promina, in de sector. Met een rendement van ongeveer 19% bleef de Australische markt, de grootste in de benchmark met 58% gewicht, achter bij het gemiddelde. Nieuw Zeeland liet een vergelijkbaar rendement zien. Met name gedurende de tweede helft van het jaar steeg de lokale index sterk. Deze kleine markt werd grotendeels gedragen door overnamespeculatie in de detailhandelsector. De enorme economische groei in China had een positieve uitwerking op veel bedrijven met een beursnotering in Hongkong. Het verschil tussen bedrijven, waarvan alle bedrijfsactiviteiten in China plaatsvinden en de overige bedrijven was zeer groot. Eerstgenoemden lieten een rendement van meer dan 60% zien tegenover ongeveer 19% voor de overige bedrijven. Het waren met name financiële dienstverleners en vastgoedbedrijven, die enorme koerssprongen lieten zien. Vooral tegen het eind van het jaar kwamen veel nieuwe bedrijven naar de beurs. Euforie op de markten zorgde ervoor dat veelal op de eerste dag van notering koersen flink stegen. Ook Singapore kende een goed jaar. De economie van het land draait op volle toeren en ongeveer alle sectoren

AEGON Equity Funds

wisten hiervan te profiteren. Met een rendement van 45% leverde Singapore een belangrijke bijdrage aan het totale rendement.

van een groot slechte leningen probleem door het bankwezen eerder in het jaar hadden beide een negatieve invloed.

Beleid Het AEGON Equity Asia Fund behaalde een rendement van 24,51% na aftrek van beheerkosten. Hiermee liet het fonds de benchmark, die 21,55% rendeerde, ruim achter. Het overgrote deel van het hoge relatieve rendement, ongeveer 250 basispunten, kan worden toegeschreven aan goede aandelenselectie. In alle andere landen, met name in Singapore, werden de juiste aandelen gekozen. Landenselectie droeg ruim 45 basispunten bij aan het relatieve resultaat. De belangrijkste posities waren onderwogen Australië versus overwogen Hongkong en Singapore.

Beleid Het fondsrendement bedroeg 18,1% Het fonds kon vooral door goede resultaten in het vierde kwartaal het jaar afsluiten met een outperformance van 60bp na beheerkosten). De outperformance is grotendeels het gevolg van een goede aandelenselectie. Het landenbeleid vormde daarnaast een goede ondersteuning door sterker aangezette posities in China, Indonesië en de Filippijnen. De goede aandelenselectie kwam voor al tot stand in China (vermeldenswaard zijn overwegingen in verzekeraar China Life en het A-aandelen tracker fund), Korea (vooral dank zij overwegingen in scheepswerf Hyundai Mipo Dockyard en staalprocucent Posco), Maleisie (goede positionering in palmolieproducent IOI, telecombedrijf Digi en casino-operator Genting) en Taiwan (goed gepositioneerde overwegingen in aannemer CTCI, technologiebedrijf HonHai en conglomeraat Far Eastern Textile. Alleen de aandelenselectie in Thailand was minder gunstig, met name als gevolg van de aankoop van het aandeel SinoThai Engineering dat sterk achterbleef bij de index. De portefeuille is vooral gericht geweest op aandelen die kunnen profiteren van de krachtige binnenlandse economieën in de regio. Om die reden zijn zoals gemeld China, Indonesië en de Filippijnen overwogen en Korea en Taiwan onderwogen geweest.

AEGONEquity Emerging Asia Fund Marktontwikkelingen Dankzij een eindejaarsrally konden de opkomende aandelenmarkten in Azië de forse koersverliezen die waren opgelopen in het tweede kwartaal meer dan goed maken. De regio kon het jaar afsluiten met een stijging van 17,5% in euro’s, waarmee de wereldindex die stijging van 9,3% had gerealiseerd toch weer ruimschoots kon worden gepasseerd. De appreciatie van de euro had een drukkend effect op het euroresultaat. De verschillen tussen de landen waren buitengewoon groot. Chinese aandelen waren overduidelijk koploper met een stijging van 77,4% in euro’s. Deze stijging werd voor bijna de helft in het vierde kwartaal geboekt. Een combinatie van een gematigde daling van de hoge economische groei, meevallende winstcijfers, aantrekkelijke emissies en ruime liquiditeit veroorzaakten een euforische afsluiting van het jaar. India, de andere snel groeiende grote economie in de regio, bleef hierbij achter met een stijging van 31,0%. Ook de meeste Zuidoostaziatische markten realiseerden fraaie resultaten, gesteund door een stabiele macroeconomische omgeving. Indonesië steeg met 56,7%, de Filippijnen met 43,9% en Maleisië met 19,6%. Thailand bleef sterk achter door een aanhoudend krap monetair beleid, een militaire coup en slecht ontvangen restricties op de financiële markten. De markt daalde met 2,4% in euro’s. Opvallend was het achterblijven van de grootste markten in de regio. Korea kwam met een stijging van 3,0% nauwelijks van zijn plaats. Buitenlandse beleggers waren grote verkopers. De Koreaanse markt werd gehinderd door overheidsmaatregelen om speculatie op onroerend goed markten te beperken, een sterke won en regelmatig terugkerende spanningen met NoordKorea. Ook de belangrijke technologie sector was in Korea uit de gratie, waarvan ook Taiwan last had. Taiwan zag de markt met een relatief gematigde 8,1 % oplopen. Politieke factoren en het onderkennen

AEGON Equity Japan Fund Marktontwikkelingen De Japanse aandelenbeurzen hebben een turbulent jaar achter de rug. Na de zeer sterke performance van 2005, waarin de Japanse Nikkei 225 index bijna 50% in waarde steeg, werden de Japanse financiële markten in januari 2006 opgeschrikt door een boekhoudschandaal bij beursfavoriet Livedoor. Dit leidde tot een verkoopgolf op de Japanse beurs, waarbij vooral snelgroeiende kleinere ondernemingen werden verkocht. Zo daalden de onder particuliere beleggers populaire Mothers en Jasdaq indices ruim 40%. Door een grote hoeveelheid gunstig fundamenteel nieuws, kon de Japanse aandelenmarkt zich echter herstellen en bereikte in april zelfs het hoogste punt in vijf jaar. Vanaf mei verslechterde het sentiment echter weer door zeer conservatieve winstverwachtingen van bedrijven en tegenvallend macro-economisch nieuws. Met name consumentenbestedingen en overheidsuitgaven waren zwak. De stemming op de Japanse beurs bleef zeer grillig tot medio november, maar stabiliseerde sindsdien doordat bedrijfswinsten op peil bleven en economisch nieuws gematigd positief bleek. Ondanks

9

Jaarverslag 2006

de lichte opleving in december was de Japanse aandelenmarkt een van de slechtst presterende markten wereldwijd met een verlies van 5,5% in euro’s. Beleid Ook de performance het AEAM Japan Equity Fund was teleurstellend. De fondswaarde daalde met 11,8%, waarmee het ongeveer 6% achterbleef bij de index. De underperformance is grotendeels het gevolg van tegenvallende aandelenselectie, maar ook de sectorallocatie was negatief. De overweging van relatief risicovolle groeiaandelen, die in 2005 nog positief heeft bijgedragen aan de 8% outperformance van het fonds, zorgde in de eerste maanden van 2006 voor een forse underperformance van ruim 3%. Met name binnen Financiële dienstverlening (overweging van effectenhuizen HS Securities en Matsui Securities), Industriële goederen en diensten (overweging in Mitsubishi Corp., JBridge, Ibiden en Nabtesco), Banken (overwogen posities in Mizuho, Resona en herstructureringskandidaat Kyushu-Shinwa Holding) en Technologie (overweging Uniden, Cybird, Livedoor en GMO Internet) was de aandelenselectie teleurstellend. Binnen sectorallocatie werd in deze periode verloren op een pro-cyclische positionering (overwogen Industriële goederen en diensten, onderwogen Nutsbedrijven en Farmacie) en op een overweging van sectoren die profiteren van het einde van deflatie zoals Financiële dienstverlening en Banken. Toen in de loop van de zomer de macro-economische cijfers begonnen af te zwakken is focus van de portefeuille verlegd naar stabiele kwaliteitsaandelen. Hierdoor is onvoldoende geprofiteerd van het (tijdelijke) herstel van kleinere groeiaandelen. Door de zwakke yen heeft de portefeuille echter wel geprofiteerd van een overweging in export georiënteerde bedrijven zoals Toyota, Honda, Olympus en Konica Minolta. Binnen de sector financiële dienstverlening droeg de overweging van vastgoed gerelateerde bedrijven positief bij aan de performance. Binnen de sectorallocatie is in de tweede helft van het jaar verloren op de overweging van Banken en de onderweging van de sector Basismaterialen. De banken sector stond onder druk doordat lage inflatiecijfers de rente langer laag houdt. Hierdoor verbeteren de rentemarges van banken niet. De sector basismaterialen stond in de belangstelling vanwege het relatief hoge dividendrendement en kans op verdere consolidatie in de sector. AEGON Equity Pacific Fund Marktontwikkelingen Ondanks een eindejaarsrally bleef de stijging van de FTSE AW-index voor de Pacific regio in 2006

10

beperkt tot 5,3% in euro. De regio bleef duidelijk achter bij de wereldindex, die met 9,3% opliep. Vooral de belangrijkste Noordoost-aziatische markten Japan, Zuid-Korea en Taiwan konden de weg omhoog niet vinden. Japan, met ruim 52% van de marktkapitalisatie in de regio, realiseerde in euro een daling van de index van 5,5%. Na een uitstekend beursjaar in 2006 leek te veel optimisme verdisconteerd. De markt bleek gevoelig voor winstnemingen ingegeven door per saldo enigszins tegenvallend economisch nieuws in combinatie met onzekerheid over het tempo van de monetaire verkrapping. Daarnaast bleef nieuws over herstructureringen uit. De aandelenmarkt corrigeerde fors in het tweede kwartaal en vertoonde daarna weinig tekenen van herstel. De opkomende markten in de regio vertoonden een gunstiger beeld. Als groep werd een fraaie stijging van 17,5% gerealiseerd. Met uitzondering van een correctie in het tweede kwartaal hadden de markten een opgaande lijn te pakken. De verschillen tussen de landen waren zeer groot. Zuid-Korea en Taiwan zagen hun beurzen slechts ongeveer in lijn met de regio-index oplopen. In Zuid-Korea (3,0%) stelde de economische groei teleur, gehinderd door de regering die een anti-speculatiebeleid in de onroerend goedsector handhaafde. De exportsector ondervond de negatieve gevolgen van een krachtige won en bovendien had de markt te leiden van regelmatig oplopende spanningen met Noord-Korea. Buitenlanders verkochten op grote schaal. Taiwan (+8,1%) kon door het ontbreken van veel fantasie in de technologiesector, een onderkennen van een groot slechte leningen probleem in het bankwezen en nieuws over corruptie rond de regeringspartij pas in het vierde kwartaal als achterblijver aansluiten bij het goede sentiment in de rest van de regio. China was de grote aandachttrekker in de regio. Stabiele groei op een hoog niveau van circa 10%, een meevallende winstontwikkeling, een appreciërende valuta en geleidelijke gematigde maatregelen om de economische groei af te remmen waren de ingrediënten. De (in Hongkong genoteerde) Chinese aandelen noteerden over 2006 een stijging van 77,4%. Veel zeer grote aandelenemissies konden met groot succes worden geplaatst. De meeste Zuidoost-aziatische aandelenmarkten vertoonden een gunstige beeld. Indonesië (+56,7%) en de Filippijnen (+43,9%) profiteerden van een gunstige economische ontwikkeling, een ondersteunend overheidsbeleid, rentedalingen en appreciërende valuta’s. Ook Maleisië (+19,6%) kwam later in het jaar weer in de gratie gesteund door nieuws over herstructureringen en overnames. Thailand was de uitzondering met een daling van 2,4%. Een militaire coup en plotseling ingevoerde en deels weer teruggedraaide restricties op de financiële

AEGON Equity Funds

markten waren de aanleiding voor scherpe correctie in december. De Indiase aandelenmarkt (+31,0%) zette zijn opmars voort ondanks een verkrappend monetair beleid. De ontwikkelde markten in de regio presteerden opmerkelijk goed met een stijging van 21,6%. Hongkong profiteerde van gunstige sentiment aangaande China met een stijging van 25,5% ondanks het achterblijven van de belangrijke onroerend goed sector. Singapore werd daarentegen wel gesteund door een verder aantrekkende onroerend goed markt. De krachtige economische groei veroorzaakte een stijging van de aandelenmarkt met 31,6%. Ondanks een aarzelende woningmarkt en een lichte monetaire verkrapping was de Australische aandelenmarkt (+18,5%) in staat het jaar fraai af te sluiten. De goede winstontwikkeling, vooral in de grondstoffensector, was een belangrijke ondersteunende factor. Beleid Het AEGON Equity Pacific Fund behaalde over 2006 een beleggingsresultaat van 1,4% na beheerskosten. Het fonds bleef hiermee 3,9% achter bij de index. Deze underperformance is hoofdzakelijk tot stand gekomen in de Japanse portefeuille als gevolg van een minder gunstige aandelenselectie. De goede aandelenselectie in overige landen in de portefeuille leverde onvoldoende compensatie De grootste positieve bijdragen aan de aandelenselectie kwamen tot stand in Singapore, China, Korea, Taiwan en Maleisië. Aangezien de grootste nadruk in het beleggingsbeleid op aandelenselectie heeft gelegen, zijn de resultaten van het landenbeleid relatief beperkt. Het licht positieve resultaat op de landenselectie in de onderliggende portefeuilles Developed Asia en Emerging Asia viel weg tegen het licht negatieve resultaat op de overweging van de opkomende markten ten opzichte van de ontwikkelde markten. De focus heeft het afgelopen jaar gelegen op aandelen die profiteren van de sterke groei binnen de regio, terwijl exportgerichte aandelen meer selectief zijn benaderd. AEGON Equity Europe Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame

uitwerking op Europese aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een vrijwel ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal raakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid als gevolg van inflatieangst zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze inflatievrees beleefden de aandelenmarkten een aantal turbulente weken. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Hierdoor nam de inflatie angst af en hiermee ook de kans op verdere renteverhogingen. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op vrijwel alle aandelenmarkten. Hierdoor sloten de Europese aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de Europese aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende (recordhoge) fusieen acquisitieactiviteiten. De FTSE Europe Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van bijna 21%. Portefeuillebeleid Het rendement van het AEGON Europe Equity fonds over 2006 bedroeg 20.5% na beheerkosten. Dit rendement was 21bp lager dan dat van de benchmark. In veel landen betaalt het fonds dividendbelasting, welke slechts ten dele is terug te claimen. Indien hier rekening mee wordt gehouden verbetert het relatieve resultaat. De beste sector performance in het afgelopen jaar werd gemaakt door Financiële Dienstverleners (43%), Nutsbedrijven (41%) en Bouwmaterialen (+36%). Sectoren die het afgelopen jaar slechter dan de index hebben gedaan waren Informatietechnologie (5%) Gezondheidszorg (+5%), en Media (7%). De aandelenselectie was vooral goed binnen Banken,, Olie en Gas en Informatietechnologie, terwijl we performance

11

Jaarverslag 2006

hebben laten liggen in Grondstoffen, Financiële Dienstverlening en Huishoudelijke Verzorging. AEGON Equity Holland Fund Terugblik Het jaar 2006 was zeer gunstig voor aandelenbeleggingen. In het eerste kwartaal behaalde de FT World Netherlands index een rendement van 8,9%. In deze periode presteerden de Europese aandelenmarkten beter dan die van de Verenigde Staten, hetgeen veroorzaakt werd door de combinatie van lagere koerswaarderingen en hogere winstverwachtingen. In continentaal Europa trok de economische groei verder aan. Producentenvertrouwen, productie- en nieuwe ordercijfers verbeterden voortdurend. Kapitaalsinvesteringen trokken aan, mede gebaseerd op de gezonde financiële positie van het bedrijfsleven. In Nederland was het economisch herstel eveneens krachtig. Dit bleek uit de sterke marktgroei van de uitzendsector en een herstel van de consumentenbestedingen. Een belangrijke factor in de koersontwikkeling was de toename van het aantal overnames. Dit werd veroorzaakt door Private Equity ondernemingen die zeer actief zoeken naar overnamekandidaten om hun toegestroomde liquiditeiten te kunnen investeren. Zo werd in Nederland onder meer een bod gedaan op VNU. Deze activiteit zorgde ervoor dat ondernemingen die als potentieel overnamekandidaat werden gezien hun koersen aanzienlijk zagen stijgen. Een voorbeeld hiervan was KPN. De ondernemingen zelf werden eveneens actief op overname gebied. Vele ondernemingen beschikken over een sterke balans en gelet op de relatief lage rentestand is het veelal aantrekkelijk om een concurrent over te nemen en te profiteren van synergie voordelen. Daarnaast wordt door consolidatie in de sector de marktpositie versterkt. Een voorbeeld hiervan was het in Nederland genoteerde Mittal Steel dat een bod uitbracht op Arcelor. Het positieve sentiment in de aandelenmarkten zette in het tweede kwartaal door. De Nederlandse aandelenmarkt bereikte in april een tijdelijk hoogtepunt. In Europa waren er tekenen dat de economische groei verder aantrok en de ondernemingen rapporteerden goede winstcijfers. In mei zette echter een daling van de aandelenkoersen in. De aanleiding was een hoger dan verwachtte inflatie in de Verenigde Staten. Dit was het begin van een wereldwijde daling van de koersindices. De koersdalingen versnelden toen de FED (het stelsel van Amerikaanse centrale banken) aangaf zich zorgen te maken over de inflatie en deze te willen bestrijden door verdere renteverhogingen. De markt vreesde dat de FED wellicht te ver zou gaan met het verhogen van de rente en daardoor de Amerikaanse economie in een recessie zou brengen. De FED was echter niet de enige centrale bank die de rente

12

verhoogde. De Europese Centrale Bank voerde eveneens een krappere geldmarktpolitiek. Aandelen die eerder het meest waren gestegen daalden het meest. Populaire beleggingen zoals grondstoffen, aandelen in opkomende landen en aandelen in kleine ondernemingen daalden eveneens fors. De Nederlandse beurs kon zich niet onttrekken aan de wereldwijde koersdalingen. Het rendement van de FT World Netherlands Index bedroeg in het tweede kwartaal –5,7%. Het derde kwartaal begon moeizaam voor aandelenbeleggers. De Nederlandse aandelenmarkt stond onder druk als gevolg van oplopende inflatievrees, een restrictiever monetair beleid in de Verenigde Staten en Europa, een recordhoge olieprijs en hevige militaire conflicten in het Midden Oosten. Tegen het einde van juli wees een aantal macroeconomische indicatoren op een naderende economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Als gevolg hiervan verminderde de vrees voor oplopende inflatie en voor verder stijgende rentetarieven aanmerkelijk terwijl ook de olieprijs een neerwaartse correctie vertoonde. De olieprijs lag tegen eind september bijna 25% lager dan de piek van begin augustus. Het resultaat van deze ontwikkelingen was een duidelijk herstel van het sentiment op de Nederlandse aandelenmarkt. De stemming verbeterde verder toen in augustus bleek dat de Federal Reserve (FED) voorlopig afzag van verdere verhoging van de korte rentetarieven. De korte rente in de VS bleef daardoor steken op 5.25%. De korte rente in Europa werd gedurende het kwartaal door de ECB verhoogd naar 3%. Per saldo sloot de Nederlandse aandelenmarkt dit kwartaal positief af. Nederland was een van de beste presterende landen in Europa. Het vierde kwartaal liet een verdere verbetering zien in de aandelenmarkten. Hoewel de groei van de economie in de Verenigde Staten afnam, bleef het optimisme in de Eurozone gehandhaafd. Met name de aantrekkende Duitse economie gaf een positieve impuls aan het consumentenvertrouwen. Bovendien ondervond de aandelenmarkt nog steeds stevige steun in de vorm van aanhoudend recordhoge fusie- en overname activiteiten en acquisities van private equity partijen. De internationale aandelenmarkten sloten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op nagenoeg het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Ook de Nederlandse aandelenmarkt profiteerde van het positieve sentiment. Per saldo sloot de Nederlandse beurs dit jaar positief af. Het rendement van de FT World Netherlands Index bedroeg in 2006 19,2%. Portefeuillebeleid Het totaalrendement van het AEGON Equity Holland Fund bedroeg 20,4% in 2006. Dit rendement was 1,2% hoger dan dat van de benchmark. De outperformance kwam tot stand door een positieve

AEGON Equity Funds

bijdrage van de aandelenselectie. Deze was gebaseerd op een aantal thema’s die eind december vorig jaar in de portefeuille geïmplementeerd waren, namelijk aantrekkende investeringen, werkgelegenheid en consumentenbestedingen. De onderwogen posities waren de meer defensieve aandelen. Tegen het eind van het tweede kwartaal werd het aantal mid- en small cap namen in de portefeuille sterk gereduceerd. Dit werd vooral ingegeven door de sterke outperformance van deze aandelen waardoor de onderwaardering aanzienlijk was afgenomen. Doordat beleggers minder bereid waren om risico te nemen werd op deze aandelen, die het de afgelopen jaren beter deden, winst genomen. De relatief lage verhandelbaarheid zorgde voor grote koersdalingen van deze aandelen. Door tijdige reductie werd de outperformance van de portefeuille gedurende het eerste half jaar veilig gesteld. In het begin van het derde kwartaal werd de portefeuille neutraal gepositioneerd. De reden hiervoor was toenemende onzekerheid over ontwikkeling van de Amerikaanse economie en de inflatie. Hierdoor waren grote afwijkende posities ten opzichte van de benchmark minder gewenst. De portefeuille werd in het begin van het vierde kwartaal minder defensief ingericht. De belangrijkste reden hiervoor was de aanhoudend gunstige economische groei. De ondernemingen rapporteerden goede winstcijfers en de sentiment op de aandelenmarkt verbeterde duidelijk. AEGON Sustainable World Equity Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risico-aversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een

aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitie-activiteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De Dow Jones Sustainability World Index ex-Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments and Firearms sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van bijna 11 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro’s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van Europa ten koste van de Verenigde Staten, aangezien de economische vooruitzichten voor

13

Jaarverslag 2006

Europa beter waren dan voor de Verenigde Staten en omdat Europese aandelen op een goedkopere waardering handelden dan Amerikaanse aandelen. Deze regio-allocatie heeft een positieve bijdrage aan de performance opgeleverd. Aandelenselectie binnen de Pacific regio leverde ook outperformance op. Echter binnen de Europa portefeuille hadden we het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola op een grote overwogen positie om te profiteren van alle fusie- en overname perikelen in de Spaanse nutsbedrijvensector. De plotselinge acquisitie van het Britse Scottish Power kwam als een volslagen verrassing. De prijs die Iberdrola voor Scottish Power wilde betalen was aan de forse kant waardoor de aandelenkoers van Iberdrola met ruim 10% daalde na aankondiging van de transactie. Het ontbreken van het Noorse olie- en aluminiumbedrijf Norsk Hydro in de portefeuille heeft veel performance gekost. Norsk Hydro steeg met ruim 20% na aankondiging dat haar Noorse branchegenoot Statoil de olie-activiteiten van Norsk Hydro (70% van de activiteiten van Norsk Hydro) wilde overnemen. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Sustainable World Equity Fund over 2006 10,39% tegenover 10,91% voor de Dow Jones Sustainability World Index exAlcohol, Tobacco, Gambling, Armaments and Firearms. AEGON Vastgoed Fund Internationaal Terugblik 2006 was wederom een uitstekend jaar voor beursgenoteerd vastgoed. Het fonds behaalde een rendement van 29,94% en daarmee was vastgoed het afgelopen jaar één van de best renderende beleggingscategorieën. De volatiliteit in de sector nam in 2006 toe. Met name in mei lieten alle regio’s een flinke daling zien, in navolging van de bredere aandelenmarkten. In 2006 zette de opmars van het belasting transparante beleggingsvehikel, de REIT, zich onverminderd voort. Deze trend zorgt ervoor dat de verschillende regio’s beter vergelijkbaar zijn en vergroot het aanbod van wereldwijde vastgoed beleggingsfondsen. Gedurende de eerste helft van het jaar verhoogde de Amerikaanse centrale bank geleidelijk de rente. De oplopende rente maakte indirect vastgoed relatief minder aantrekkelijk. De sector hield in eerste instantie het licht stijgende patroon van het vierde kwartaal van 2005 vol. In maart tekende zich echter door de oplopende rente voorzichtig een kentering af. De Amerikaanse vastgoedaandelen lieten in het tweede kwartaal een daling van 0,5% zien. Het uiteindelijke verlies was beduidend lager dan het dieptepunt in mei, toen de koersen 7% lager lagen dan aan het begin van de maand. Het waren met

14

name vastgoedfondsen met beleggingen in winkelcentra en medische centra die het slecht deden. Vastgoedfondsen gericht op hotels, kantoren en appartementen konden zich onttrekken aan het negatieve sentiment en lieten een stijging zien. Tegen het einde van het jaar herstelden de koersen zich weer. Gedurende het jaar tekende zich de trend af dat steeds meer beursgenoteerde bedrijven van de beurs werden gehaald. Voor bepaalde groepen investeerders bleek het aantrekkelijker beursgenoteerd vastgoed te kopen, dan direct in vastgoed te investeren. Het aantal Amerikaanse beursgenoteerde vastgoedfondsen daalde dan ook, terwijl de koersen stegen. In het Verenigd Koninkrijk liet de index van beursgenoteerd vastgoed een stijging zien van meer dan 50%. Stabiele economische groei en de voortdurende bloei van Londen, als financiële hoofdstad, zorgden voor een fundamentele ondersteuning van het Britse vastgoed. Belangrijker was echter de wetgeving rond REITS die Gordon Brown, de Minister van Financiën per 1 januari 2007 invoerde. In de aanloop naar de introductie van dit belasting transparante beleggingsvehikel stegen de koersen van het Britse beursgenoteerde vastgoed sterk. In continentaal Europa liepen de rendementen per land sterk uiteen. In Spanje dreven overnames de index maar liefst 100% hoger, terwijl de koersen in België daar met een stijging van 17% bij achter bleven. Voor de Europese vastgoedfondsen speelden verscheidene factoren een rol. Vanzelfsprekend was de aantrekkende economische groei een belangrijke factor voor de koerswinsten. Echter ook de uitbreidingen naar Oost Europa, wetgeving in Duitsland en overname speculatie speelden een belangrijke rol. In Japan begon het jaar behoorlijk volatiel. Een fraudezaak bij een IT bedrijf zorgde ervoor dat het sentiment sterk verslechterde en aandelenkoersen over de volle breedte daalden. Na verloop van tijd herstelde de markt zich weer en waren de aandelenkoersen weer terug op hun oude niveau. Gedurende het tweede kwartaal diende zich echter het volgende schandaal al weer aan. De toezichthouder besloot hierop de REIT sector grondig te controleren. Hieruit vloeiden voor enkele bedrijven forse boetes voort. Met name Orix J-REIT werd zwaar bestraft, waardoor het aandeel met meer dan 20% daalde. Door deze schandalen kwam de hele vastgoedsector in Japan tijdelijk in een ander daglicht te staan. Gedurende de zomer wisten de vastgoedfondsen de koersverliezen weer goed te maken. Twijfels over de economische groei en de depreciërende yen zorgden er echter voor dat Japans beursgenoteerd vastgoed het jaar onveranderd afsloot.

AEGON Equity Funds

In de rest van Azië drukte de hoge economische groei in Singapore en China een stempel op de markten. In Singapore behaalde de index een rendement van 64%. De aantrekkende economie en de ontwikkeling van grote casino projecten waren positief voor de verwachte winstontwikkeling. De enorme economische groei in China leidde ertoe dat beursgenoteerd vastgoed uit China een rendement van 174% liet zien. Veel van de vastgoedbedrijven verkochten dan ook extra aandelen om te profiteren van de hoge koersen. Portefeuillebeleid Met een rendement van 29,94% presteerde het AEGON Vastgoed Fund Internationaal na correctie voor beheerkosten 31 basispunten beter dan de benchmark. Afgelopen jaar had aandelenselectie in Spanje, de Verenigde Staten, China en Japan een positieve bijdrage. Ook de onderweging van Canadees vastgoed en de overweging van Brits vastgoed droeg bij aan het positieve relatieve rendement. De performance over het hele jaar werd negatief beïnvloed door technische factoren, zoals nietterugvorderbare dividendbelasting en liquiditeitseffecten, die leidden tot een large cap bias. World Equity Funds Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor

verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw weer betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitieactiviteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De FTSE All World Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van ruim 9 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro’s gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro’s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regioallocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de

15

Jaarverslag 2006

aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regioallocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het netto beleggingsresultaat na aftrek van beheerkosten van het AEGON World Equity Fund over 2006 8,2 % tegenover 9,3 % voor de FTSE All World index. AEGON World Equity Fund (Index) Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regio-allocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regio-allocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON World Equity Index Fund over 2006 8,5% tegenover 9,3% voor de FTSE All World index. AEGON Equity North America Fund Terugblik Het jaar 2006 kende meerdere gezichten. Het eerste kwartaal stond in het teken van het verder uitlopen van het renteverschil tussen de VS en Europa. In de VS werd de rente in twee stappen verhoogd van 4,25% naar 4,75%. Het beleid van Alan Greenspan bij de Amerikaanse Centrale Bank, de Federal Reserve (Fed), werd daarmee door zijn opvolger Ben Bernanke voortgezet. Daarnaast bleef de economische groei hoog, ging de banengroei

16

onverminderd door en daalde de werkloosheid. De olieprijs steeg tot boven de $ 66 per vat. Aandelenmarkten profiteerden tot in het tweede kwartaal van dit positieve sentiment. Daarna hadden financiële markten sterk te lijden onder de verminderde risicobereidheid van beleggers. In mei werd een turbulente periode ingeluid met een sterke, technisch gedreven, correctie. Veel aandelen, die tot dan de beste performance hadden laten zien, deden het juist slecht in mei en juni. In het derde kwartaal herstelde de aandelenmarkt zich in de VS sterk. Hoewel de afzwakking van de Amerikaanse huizenmarkt verder doorzette, bleef de Amerikaanse economie onderliggend sterk. Als gevolg van dalende olieprijzen kregen de reële bestedingen een impuls. Ook bedrijvenbalansen waren in het algemeen gezond. Bedrijfsinvesteringen werden ondersteund door sterke winsten en een historisch lage risico opslag voor bedrijfsobligaties. Markten konden in het vierde kwartaal de stijgende trend vasthouden. Evenals in alle voorgaande kwartalen was de sterke activiteit op de markt voor fusies en overnames een belangrijke drijvende kracht achter de goede rendementen. De Amerikaanse economie ondergaat momenteel een zachte landing. De groei zwakt af, maar een recessie blijft uit dankzij hoge investeringen, sterke bedrijfsbalansen en particuliere inkomensgroei. De consumptie blijft overeind, mede omdat deze profiteert van de lagere energie prijzen. Portefeuillebeleid De alpha pool kende een sterk wisselend verloop van het jaar. Het eerste kwartaal was redelijk, met een belangrijke positieve bijdrage van long posities binnen de olie & gas sector en de telecommunicatie sector, alsmede van short posities in de financiële dienstverlening. Het tweede kwartaal begon positief met een goede performance in april. In mei sloeg het positieve aandelen sentiment om en zagen we een stevige correctie in de aandelenmarkt, waar ook de alpha portefeuille zich niet aan wist te onttrekken. Met name long posities in de technologie droegen negatief bij. Long posities in olie & gas en short posities in het algemeen hadden een licht positief effect op de performance, maar niet genoeg om de negatieve performance in andere delen van de portefeuille te compenseren. In juni en juli lag de performance nabij nul, maar vanaf augustus herstelde de portefeuille zich. In het derde kwartaal werd dit herstel met name gedreven door long posities in de telecommunicatie en de technologie sector, terwijl long posities in olie & gas een negatieve bijdrage leverden. Het vierde kwartaal was het beste kwartaal van 2006, met positieve bijdrages van de technologie en de transport sector, en maakte een deel van de

AEGON Equity Funds

tegenvallende performance in met name het tweede kwartaal goed. AEGON Equity North America Fund (EUR) Terugblik Het jaar 2006 kende meerdere gezichten. Het eerste kwartaal stond in het teken van het verder uitlopen van het rente verschil tussen de VS en Europa. In de VS werd de rente in twee stappen verhoogd van 4,25% naar 4,75%. Het beleid van Alan Greenspan bij de Amerikaanse Centrale Bank, de Federal Reserve (Fed), werd daarmee door zijn opvolger Ben Bernanke voortgezet. Daarnaast bleef de economische groei hoog, ging de banengroei onverminderd door en daalde de werkloosheid. De olieprijs steeg tot boven de $ 66 per vat. Aandelenmarkten profiteerden tot in het tweede kwartaal van dit positieve sentiment. Daarna hadden financiële markten sterk te lijden onder de verminderde risicobereidheid van beleggers. In mei werd een turbulente periode ingeluid met een sterke, technisch gedreven, correctie. Veel aandelen, die tot dan de beste performance hadden laten zien, deden het juist slecht in mei en juni. In het derde kwartaal herstelde de aandelenmarkt zich in de VS sterk. Hoewel de afzwakking van de Amerikaanse huizenmarkt verder doorzette, bleef de Amerikaanse economie onderliggend sterk. Als gevolg van dalende olieprijzen kregen de reële bestedingen een impuls. Ook bedrijvenbalansen waren in het algemeen gezond. Bedrijfsinvesteringen werden ondersteund door sterke winsten en een historisch lage risico opslag voor bedrijfsobligaties. Markten konden in het vierde kwartaal de stijgende trend vasthouden. Evenals in alle voorgaande kwartalen was de sterke activiteit op de markt voor fusies en overnames een belangrijke drijvende kracht achter de goede rendementen. De Amerikaanse economie ondergaat momenteel een zachte landing. De groei zwakt af, maar een recessie blijft uit dankzij hoge investeringen, sterke bedrijfsbalansen en particuliere inkomensgroei. De consumptie blijft overeind, mede omdat deze profiteert van de lagere energie prijzen. De alpha pool kende een sterk wisselend verloop van het jaar. Het eerste kwartaal was redelijk, met een belangrijke positieve bijdrage van long posities binnen de olie & gas sector en de telecommunicatie sector, alsmede van short posities in de financiële dienstverlening. Het tweede kwartaal begon positief met een goede performance in april. In mei sloeg het positieve aandelen sentiment om en zagen we een stevige correctie in de aandelenmarkt, waar ook de alpha portefeuille zich niet aan wist te onttrekken. Met name long posities in de technologie droegen

negatief bij. Long posities in olie & gas en short posities in het algemeen hadden een licht positief effect op de performance, maar niet genoeg om de negatieve performance in andere delen van de portefeuille te compenseren. In juni en juli lag de performance nabij nul, maar vanaf augustus herstelde de portefeuille zich. In het derde kwartaal werd dit herstel met name gedreven door long posities in de telecommunicatie en de technologie sector, terwijl long posities in olie & gas een negatieve bijdrage leverden. Het vierde kwartaal was het beste kwartaal van 2006, met positieve bijdrages van de technologie en de transport sector, en maakte een deel van de tegenvallende performance in met name het tweede kwartaal goed. AEGON Equity Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake

17

Jaarverslag 2006

was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitieactiviteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De FTSE All World Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van ruim 9 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro’s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regioallocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regioallocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese

18

aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Equity Fund over 2006 11,9% tegenover 12,1% voor de benchmark. AEGON Combi Equity Fund Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regio-allocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regio-allocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Combi Equity Fund over 2006 11,9% tegenover 12,1% voor de benchmark. AEGON Emerging Markets Fund Terugblik Het jaar 2006 gaat voor emerging markets met een rendement van 19.1% de boeken in als een jaar waarin records gebroken werden. Het afgelopen jaar was het zesde jaar op rij waarin emerging markets betere rendementen lieten zien dan de wereld (9.3%). En het was het vierde jaar op rij dat het rendement positief was (2002: -20.3%). In dit jaar van records bleef het AEGON Emerging Markets Fund met 17.3% iets achter bij de benchmark. Gedurende het jaar was het voortdurend de vraag in welke mate de economie zou afzwakken en in hoeverre er een einde zou komen aan de schijnbaar oneindige stroom liquiditeiten. Uiteindelijk bleek dat de afzwakking in de economie beperkt was. En ondanks de afzwakking bleven opkomende markten goed renderen. In de historie is dat niet vaak voorgekomen en ons inziens is deze kracht een weerspiegeling van de betere structurele situatie en aantrekkelijke waarderingen. Teruglopende

AEGON Equity Funds

liquiditeiten bleken uiteindelijk ook niet bewaarheid te worden. Na een correctie in mei en juni vervolgden de markten hun weg omhoog. Gedurende 2006 was Latin America met een rendement van 29.2% de best presterende regio. Ondanks een politieke ruk naar links bleef het op het politieke vlak rustig en wisten markten te profiteren van de dalende kapitaalmarktrente in de wereld en minder kredietrisico. Middle East & Africa (6.6%) was de minst presterende regio van 2006. Emerging Europe (24.6%) bleef profiteren van de toestroom van kapitaal vanuit West Europa. Rusland (44.8%) was binnen deze regio de beste aandelenmarkt. Het rendement van 17.5% in Emerging Asia is enigzins teleurstellend. De grote markten, Korea (3.0%) en Taiwan (8.1%), waren de grote teleurstelling en beperkten het optimisme dat hoogtij vierde in China (77.4%). Portefeuillebeleid Onze portefeuille was niet agressief genoeg gepositioneerd om ten volle te profiteren van de stijgende markten. De overwogen positie in Azië is de belangrijkste reden dat onze portefeuille achterbleef. De markten in Oost Europa vinden wij al langere tijd overgewaardeerd en de onderwogen positie droeg negatief bij aan de excess performance. Deze relatieve minnen werden versterkt door de selectie in Emerging Europe en Middle East & Africa. In ons ‘zachte landing’ scenario voor 2007 zullen opkomende markten goede rendementen blijven noteren. Wij verwachten dat Azië de beste rendementen zal laten zien en blijven gepositioneerd om daar van te profiteren. Binnenlandse groei trekt aan en waarderingen zijn aantrekkelijk. Een verwachte cyclische daling van grondstofprijzen (stijgende voorraden en licht dalende groei), zal als katalysator kunnen fungeren. Kredietrisico zal gedurende 2007 meer aandacht krijgen. In een omgeving van stabiele kapitaalmarktrentes zal dat toch enige druk geven. Cruciaal voor markten in 2007 zal de angst voor een verder teruglopen van liquiditeiten zijn.

3.4

Vooruitzichten

Financiële markten Het eerder beschreven macro-economische scenario gaat uit van een zachte landing. Risicovolle vermogenscategorieën zullen het goed doen zeker als de Amerikaanse centrale bank besluit de korte rente te verlagen. Als de recessie op de huizenmarkt een grotere impact heeft, dan zal de Fed de rente verlagen zodat bedrijven en consumenten goedkoper kunnen lenen. De investeringen en consumptie worden hierdoor ondersteund.

Continuering van de aandelenrally? Bij ons economische scenario vallen de bedrijfswinsten iets terug. Echter, dit wil niet zeggen dat aandelenkoersen zullen dalen. Herwaardering van aandelen kan alsnog voor een aantrekkelijk rendement zorgen. De hoge liquiditeit, de vele fusies en overnames en de lage rente en spreads, kunnen hiervoor zorg dragen. De risico’s zijn dat een lagere economische groei voor een grotere kans op een harde landing kan zorgen. Een hogere groei zorgt daarentegen voor inflatiegevaar (waarbij de Fed de rente moet verhogen). In beide scenario’s komen de aandelenmarkten onder druk te staan. Vastgoed te duur of een nieuwe evenwichtsrelatie De vastgoedaandelen hebben in 2006 wederom een sterke performance laten zien. De laatste maanden wordt deze markt, net als de aandelenmarkten, gedreven door liquiditeit, fusies en overnames. Ook private equity bedrijven zijn meer en meer geïnteresseerd in vastgoed. Wij verwachten in 2007 geen bijzonder hoge rendementen in de vastgoedmarkten. Azië De afvlakkende economische groei in de Verenigde Staten zal vanzelfsprekend invloed gaan hebben op de economieën in de regio. Voortzetting van de opgaande trend op korte termijn blijft afhankelijk van de verwachting dat een zachte landing in Amerika gaande is in combinatie met een lage inflatie. De aandelenmarkten in de regio worden evenwel minder gevoelig voor de economische cyclus in de Verenigde Staten door de krachtige groei in de grote economieën binnen de regio en grotere economische stabiliteit. De vooruitzichten voor de regio zijn nog steeds rooskleurig: de winstgevendheid van het bedrijfsleven is groot, er wordt nog steeds veel geïnvesteerd en ook de binnenlandse consumptie trekt aan. Gezien dit goede lange termijn perspectief zijn de meeste aandelenmarkten nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. Indien de groei van de wereldeconomie overeind blijft, kunnen de aandelenmarkten in Azië daar relatief sterk van profiteren. Totdat er een duidelijker beeld ontstaat over de kracht van de groei, zal de portefeuille redelijk neutraal gepositioneerd zijn. Vooralsnog zal de focus van het aandelenselectiebeleid gericht zijn op het aanzetten van ondergewaardeerde bedrijven. Europa De verwachte vertraging van de economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige –mogelijk zelfs meer evenwichtige- groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatieverwachtingen en een relatief laag blijvende kapitaalmarktrente. In een dergelijke

19

Jaarverslag 2006

macro-economische omgeving blijven Europese aandelen een relatief aantrekkelijke beleggingscategorie. Ook qua waarderingsmaatstaven zijn de meeste aandelenmarkten nog aantrekkelijk gewaardeerd. Bovendien zullen de aandelenmarkten vooralsnog worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overname- activiteiten. De vooruitzichten voor de Europese aandelenmarkten lijken derhalve betrekkelijk gunstig. Niettemin zouden niet te voorspellen korte verstoringen in de diverse macroeconomische indicatoren ook gemakkelijk kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de Europese aandelenmarkten. Momenteel is de volatiliteit op de internationale aandelenmarkten gedaald naar het laagtepunt van begin jaren negentig. Dit impliceert dat de aandelenmarkten een rooskleuriger macroeconomisch plaatje voor ogen hebben dan de obligatiemarkten, waar een inverse rentecurve duidt op meer macro-economische groeivertraging in de toekomst. Mocht deze groeivertraging er inderdaad komen dan zal normaal gesproken de volatiliteit op de aandelenmarkten toenemen vanwege verhoogde onzekerheid over de toekomstige ontwikkeling van de Europese bedrijfswinsten. Nederland De verwachte vertraging van de economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige – mogelijk zelfs meer evenwichtige – groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatie en een relatief lage kapitaalmarktrente. Echter, de economische groei in Europa, en dus ook in Nederland, zal gunstig blijven. De gezonde bedrijfswinsten en een stijgend consumentenvertrouwen zorgen ervoor dat ook de economische vooruitzichten voor 2007 gunstig zijn. Ook qua waarderingsmaatstaven is de Nederlandse aandelenmarkt nog aantrekkelijk geprijsd. Bovendien zullen de Nederlandse aandelenmarkten kunnen worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overnameactiviteiten alsmede private equity biedingen. Niettemin zouden de niet te voorspellen korte fluctuaties in de diverse macro-economische indicatoren ook kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de aandelenmarkten. Gelet op de onzekerheden in de ontwikkeling omtrent de wisselkoers, inflatie, economische groei en het beleid van de Fed, zijn de posities in de portefeuille geconcentreerd op de grootste beursgenoteerde bedrijven in Nederland met een aantrekkelijke waardering en hoge kwaliteit. Deze aandelen zullen naar verwachting een beter resultaat behalen dan de markt. Wereld duurzaam De verwachte vertraging van de hoge economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige –mogelijk zelfs meer

20

evenwichtige- groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatieverwachtingen en een relatief laag blijvende kapitaalmarktrente. In een dergelijke macroeconomische omgeving blijven aandelen een relatief aantrekkelijke beleggingscategorie. Ook qua waarderingsmaatstaven zijn de meeste aandelenmarkten nog aantrekkelijk geprijsd. Bovendien zullen de aandelenmarkten vooralsnog worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overnameactiviteiten alsmede private equity biedingen. De vooruitzichten voor de internationale aandelenmarkten lijken derhalve betrekkelijk gunstig. Niettemin zouden niet te voorspellen korte verstoringen in de diverse macro-economische indicatoren ook gemakkelijk kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de internationale aandelenmarkten. Momenteel is de volatiliteit op de aandelenmarkten gedaald naar het laagtepunt van begin jaren negentig. Dit impliceert dat de aandelenmarkten een rooskleuriger macroeconomisch plaatje voor ogen hebben dan de obligatiemarkten, waar een inverse rentecurve duidt op meer macro-economische groeivertraging in de toekomst. Mocht deze groeivertraging er inderdaad komen dan zal normaal gesproken de volatiliteit op de aandelenmarkten toenemen vanwege verhoogde onzekerheid over de toekomstige ontwikkeling van de bedrijfswinsten. Vastgoed De afgelopen tijd waren de omstandigheden voor vastgoed gunstig. Wereldwijd was inflatie laag en stabiel, waardoor de rente relatief laag kon blijven. De lage rentestand zorgde er enerzijds voor dat de financieringskosten van vastgoed laag bleven, terwijl anderzijds stabiele huurinkomsten aantrekkelijk waren. We verwachten dat de rentebewegingen de komende tijd verschillen per regio, met als gevolg uiteenlopende vooruitzichten voor vastgoed. Voor de Verenigde Staten en het daaraan monetair gekoppelde Hongkong verwachten wij geen stijgende rente, waardoor de vooruitzichten relatief gunstig zijn. Daarnaast speelt in de Verenigde Staten het fenomeen een rol dat private investeerders vastgoedfondsen van de beurs halen. Het aantal beursgenoteerde vastgoedfondsen daalt hierdoor, terwijl de vraag vanuit beleggers naar beursgenoteerd vastgoed stijgt. De Japanse markt liet het afgelopen kwartaal de minste stijging zien. De economische vooruitzichten voor het land zijn gematigd. Leegstand van kantoren blijft dalen, echter het aanbod van nieuw vastgoed is aan het toenemen, waardoor vraag en aanbod weer in evenwicht zullen komen. In continentaal Europa heeft beursgenoteerd vastgoed zeer hoge rendementen laten zien. Voor het komend

AEGON Equity Funds

jaar zijn wij iets minder positief. De mogelijk stijgende rente zal in toenemende mate als een demper fungeren. Voor vastgoedfondsen uit het Verenigd Koninkrijk lijkt, na de forse stijging van afgelopen kwartaal, veel van het opwaartse potentieel nu te zijn ingeprijsd, waardoor wij de overwogen positie gedurende het kwartaal terug gaan brengen. Den Haag, 30 november 2007 De directie AEGON Investment Management B.V., namens deze: dr. W.H. van Houwelingen mr. drs. E.F.M. Rutten drs. W. Horstmann

21

Jaarverslag 2006

4

Fondsspecificaties AEGON Equity Asia Fund

AEGON Equity Emerging Asia Fund

Oprichtingsdatum

2 januari 1997

20 september 2000

18 december 2000

Beleggingsbeleid

actief

actief

passief

Benchmark

FTSE Developed Asia Pacific ex Japan Index

FTSE All-Emerging Asia Pacific Index

FTSE All-Emerging Europe Index

Regio

Azië

Azië

Europa

Beheervergoeding (per maand)

0,03%

0,03%

0,02%

Toe- en uittredingskosten*

0,50%

0,70%

0,90%

AEGON Equity Europe Fund

AEGON Equity Holland Fund

AEGON Equity Japan Fund

Oprichtingsdatum

1 april 1995

1 april 1995

2 januari 1997

Beleggingsbeleid

actief

actief

actief

Benchmark

FTSE Developed Europe Index

FT (World) Netherlands Index

FTSE Japan Index

Regio

Europa

Nederland

Japan

Beheervergoeding (per maand)

0,03%

0,03%

0,03%

Toe- en uittredingskosten*

0,35%

0,25%

0,25%

AEGON Equity Latin America Fund

*

AEGON Equity Emerging Europe Fund

AEGON Equity Middle East & Africa Fund

AEGON Equity North America Fund

Oprichtingsdatum

2 januari 1997

27 december 2000

1 juni 2005

Beleggingsbeleid

actief

passief

actief

Benchmark

FTSE All-World Latin America Index

FTSE All-World Middle East & Africa Index

FTSE All-World North America Index

Regio

Latijns Amerika

Midden Oosten en Afrika

Noord Amerika

Beheervergoeding (per maand)

0,03%

0,02%

0,03%

Toe- en uittredingskosten*

0,65%

0,70%

0,20%

De kosten in verband met toe- en uittreding komen ten gunste van het vermogen van het betreffende AEGON Fund.

22

AEGON Equity Funds

Oprichtingsdatum

AEGON Equity North America Fund (EUR) 1 september 2005

1 september 1995

17 april 2001

1 augustus 1993

Beleggingsbeleid

Actief

actief

actief

actief

Benchmark

FTSE All-World North America Index (hedged)

FTSE All-World Asia Pacific Index

Dow Jones Sustainability World Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments and Firearms

FTSE All-Emerging Index

Regio

Noord Amerika

Pacific

wereld

Beheervergoeding (per maand)

0,033%**

0,03%***

0,05%

Aandelen emerging wereldwijd 0,0833%***

Toe- en uittredingskosten*

0,20%

0,40%

0,20%

0,80%

AEGON Vastgoed Fund Internationaal

AEGON Equity Pacific Fund

AEGON Sustainable World Equity Fund

AEGON World Equity Fund

AEGON Equity Fund

AEGON Equity Emerging Markets Fund

AEGON Combi Equity Fund

Oprichtingsdatum

1 juli 1990

1 februari 1999

1 januari 1987

1 juli 2004

Beleggingsbeleid

passief

actief

actief

actief

Benchmark

Citigroup Global Equity Property Index (Customized)

FTSE All-World Index

Regio

wereld

wereld

50% FTSE Developed Europe Index en 50% FTSE All-World Ex Eurobloc ex UK Index Wereld, nadruk Europa

50% FTSE Developed Europe Index en 50% FTSE All-World Ex Eurobloc ex UK Index Wereld, nadruk Europa

Beheervergoeding (per maand)

0,04%

0,03%***

0,03%***

0,125%***

Toe- en uittredingskosten*

0,35%

0,30%

0,30%

0,30%

*

De kosten in verband met toe- en uittreding komen ten gunste van het vermogen van het betreffende AEGON Fund. ** In het AEGON Equity North America Fund (EUR) wordt 0,04% per jaar aan beheervergoeding ingehouden. Per jaar wordt er 0,36% ingehouden via het AEGON Equity North America Fund. *** In deze fondsen zelf wordt geen beheervergoeding ingehouden. Dit betreft de beheervergoeding die (deels) indirect via de onderliggende fondsen ingehouden wordt.

23

Jaarverslag 2006

Oprichtingsdatum

AEGON World Equity Fund (Index) **** 1 juli 2005

AEGON Equity North America Index Fund 1 september 2005

AEGON Equity North America Index Fund (EUR)** 1 september 2005

Beleggingsbeleid

Actief

Passief

Passief

Benchmark

FTSE All-World Index

Regio

Wereld

FTSE All-World North America Index Noord-Amerika

FTSE All-World North America Index (hedged) Noord-Amerika

Beheervergoeding (per maand)

0,02333%

0,01333%

0,016777%

0,30%

0,20%

0,20%

Oprichtingsdatum

AEGON Equity North America Alpha Pool*** 1 juni 2005

AEGON Equity North America Beta Pool 1 april 2005

AEGON Equity North America Beta Overlay*** 1 juni 2005

Beleggingsbeleid

Actief

Actief

Actief

Benchmark

3-maands US Libor + 650 FTSE All-World North basispunten America Index Noord-Amerika Noord-Amerika

N.v.t.

Beheervergoeding (per maand)

-

-

-

Toe- en uittredingskosten*

0,20%

0,20%

0,20%

Toe- en uittredingskosten*

Regio

*

Noord-Amerika

De kosten in verband met toe- en uittreding komen ten gunste van het vermogen van het betreffende AEGON Fund. ** In het AEGON Equity North America Index Fund (EUR) wordt 0,04% per jaar aan beheervergoeding ingehouden. Per jaar wordt er 0,16% ingehouden via het AEGON Equity North America Index Fund. *** Voor dit fonds is geen benchmark vastgesteld. Derhalve zijn de gegevens voor de benchmark niet in dit verslag opgenomen. **** In het AEGON World Equity Fund (Index) zelf wordt geen beheervergoeding ingehouden. Dit betreft de beheervergoeding die indirect via de regiofondsen ingehouden wordt.

24

AEGON Equity Funds

5

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Asia Fund

5.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

316.545

240.207

Activa Beleggingen Aandelen

Totaal beleggingen

I

316.545

240.207

Vorderingen Overige vorderingen

II

676

674

676

674

Overige activa Liquide middelen

-

528

Totaal overige activa

-

528

317.221

241.409

253.094 60.640

173.419 67.980

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

313.734

241.399

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

IV V

467 3.020

10 -

3.487

10

317.221

241.409

Totaal overige passiva

Totaal passiva

25

Jaarverslag 2006

5.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Asia Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

VIII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

5.3

2006

2005

9.251 76 52.505

9.663 34 59.317

61.832

69.014

1.192

1.034

1.192

1.034

60.640

67.980

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Asia Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

60.640 (173.275) 149.442 (52.505) (2) 457

67.980 (147.063) 189.549 (59.317) (674) (912)

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(15.243)

49.563

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

11.695

(44.898)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

11.695

(44.898)

Netto kasstroom

(3.548)

4.665

Geldmiddelen beginstand boekjaar

Geldmiddelen eindstand boekjaar

528

(3.020)

( 4.137)

528

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

26

AEGON Equity Funds

5.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

5.4.1

Algemeen

De jaarrekening van het AEGON Equity Asia Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar Japanse yen (per 100) Hongkong dollar Thaise Bath Taiwan Dollar Singapore dollar

2006

2005

€ 0,7584 € 0,6364 € 0,0975 € 0,0210 € 0,0233 € 0,4943

€ 0,8368 € 0,7057 € 0,1078 € 0,0211 € 0,0259 € 0,5129

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

5.4.2

Balans

I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

27

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

Landenverdeling

Singapore 10,8%

Nieuw Zeeland 1,5%

Hongkong 31,6%

Australie 56,1%

Sectorverdeling Cyclische Consumenten producten 2,7%

Financiele instellingen 1,0% Industrie Cyclische Services 6,4% 11,3%

Informatie Technologie 1,1% Niet-cyclische Consumenten producten 6,1%

Basis industrie 4,4%

Niet-cyclische Services 8,4%

Banken 44,5%

28

Grondstoffen 10,6% Nutsbedrijven 3,5%

AEGON Equity Funds

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity Asia Fund belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

NZD 1,5%

Valuta exposure USD 1,3%

SGD 10,1%

AUD 56,1% HKD 31,0%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Asia Fund

(bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

240.207 173.258 (149.416) 52.496

Stand beleggingen ultimo

316.545

2006 Derivaten 17 (26) 9

-

2006 Totaal

2005 Totaal

240.207 173.275 (149.442) 52.505

223.376 147.063 (189.549) 59.317

316.545

240.207

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties.

29

Jaarverslag 2006

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Asia Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

241.399 11.695

218.317 (44.898)

253.094

173.419

60.640

67.980

313.734

241.399

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Asia Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

241.399 (21.976) 33.671

36.685.497 (2.967.557) 4.566.567

Stand per 31 december

253.094

38.284.507

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Asia Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

313.734 38.284.507

241.399 36.685.497

218.317 44.652.457

8,19

6,58

4,89

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

24,5% 21,6%

34,6% 33,0%

17,9% 19,8%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

25,5% 24,6% 13,8% 13,2%

25,8% 24,7% 8,6% 8,6%

4,5% 4,8% (1,9%) (0,7%)

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

30

AEGON Equity Funds

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform.

5.4.3

Winst- en verliesrekening

Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VIII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

De expense ratio komt voor 2006 op 0,42%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Asia Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op circa 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

en X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

2006

Intrest bankrekeningen 89 Beheervergoeding 949 Bewaarloon 66 Aan-en verkoopkosten beleggingen Overige lasten Valutaverschillen 88 Totaal boekjaar

Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

1.192

2005 93 828 73 1 39 1.034

Beheerkosten en rentelasten Het fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 101% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 1,01 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Fonds maar ten laste van de Beheerder.

31

Jaarverslag 2006

6

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Emerging Asia Fund

6.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

564.539 64.496

390.567 45.641

Activa Beleggingen Aandelen Derivaten

Totaal beleggingen

I

629.035

436.208

Vorderingen Belastingen Overige vorderingen

II

784

5 321

784

326

629.819

436.534

507.172 83.750

273.900 149.099

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

590.922

422.999

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

IV V

16.992 21.905

1.535 12.000

38.897

13.535

629.819

436.534

Totaal overige passiva

Totaal passiva

32

AEGON Equity Funds

6.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Emerging Asia Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 10.204 163 76.248

17.285 293 133.416

86.615

150.994

2.865

1.895

2.865

1.895

83.750

149.099

IX

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

6.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Emerging Asia Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

83.750 (876.163) 759.584 (76.248) (458) 15.457

2005 149.099 ( 384.493) 392.884 (133.416) 2.708 1.521

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(94.078)

28.303

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

84.173

(32.921)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

84.173

(32.921)

Netto kasstroom

(9.905)

(4.618)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(12.000)

(7.382)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(21.905)

(12.000)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

33

Jaarverslag 2006

6.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

6.4.1

Algemeen

De jaarrekening van het AEGON Equity Emerging Asia Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar Mexicaanse peso Japanse yen (per 100) Hongkong dollar Thaise Bath Taiwan Dollar Singapore dollar

2006

2005

€ 0,7584 € 0,0700 € 0,6364 € 0,0975 € 0,0210 € 0,0233 € 0,4943

€ 0,8368 € 0,0795 € 0,7057 € 0,1078 € 0,0211 € 0,0259 € 0,5129

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

34

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

6.4.2

Balans

I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

Landenverdeling Indonesie 3,2%

Thailand 2,0%

Overig 3,0%

Maleisie 5,7% Hongkong 6,8%

Korea (Zuid) 31,2%

China VolksRep 9,1%

India 14,9%

Niet-cyclische Consumenten producten 2,8%

Taiwan 24,1%

Niet-cyclische Services 4,6%

Sectorverdeling Nutsbedrijven 3,0% Grondstoffen Funds 7,0% 0,2%

Banken 23,5%

Basis industrie 10,4%

Index warrants 10,5%

Cyclische Consumenten producten 3,4%

Information Tec 19,7% General Industr 7,7%

Financiele instellingen 1,1%

Cyclische Services 6,1%

35

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity Emerging Asia Fund belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

INR 3,1% MYR 5,7%

IDR 3,2%

THB 2,0%

Valuta exposure Overig 2,1%

KRW 30,9% USD 13,5%

HKD 15,4%

TWD 24,1%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Emerging Asia Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

2006 Derivaten

2006 Totaal

2005 Totaal

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

390.566 757.842 (642.636) 58.767

45.642 118.321 (116.948) 17.481

436.208 876.163 (759.584) 76.248

311.183 384.493 (392.884) 133.416

Stand beleggingen ultimo

564.539

64.496

629.035

436.208

36

AEGON Equity Funds

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Emerging Asia Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

422.999 84.173

306.821 (32.921)

507.172

273.900

83.750

149.099

590.922

422.999

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Emerging Asia Fund (bedragen x € 1.000) Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Bedrag

Aantal

422.999 (136.633) 220.806

27.999.619 (8.956.065) 14.065.597

507.172

33.109.151

Stand per 31 december

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Emerging Asia Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

590.922 33.109.151

422.999 27.999.619

306.821 30.522.993

17,85

15,11

10,05

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

18,1% 17,5%

50,3% 46,7%

9,1% 8,9%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

24,7% 23,4%

26,9% 25,5%

2,2% 2,6%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

13,5% 13,3%

13,2% 13,8%

n.v.t n.v.t

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

37

Jaarverslag 2006

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform.

38

AEGON Equity Funds

6.4.3

Winst- en verliesrekening

Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten. VII Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

op en

positieve

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000) 2006 2005 Intrest bankrekeningen 358 Beheervergoeding 2.047 Bewaarloon 436 Aan-en verkoopkosten beleggingen Overige lasten 24 Valutaverschillen -

222 1.259 226 11 69 108

Saldo einde boekjaar

1.895

2.865

De expense ratio komt voor 2006 op 0,46%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Emerging Asia Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 232% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 2,32 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Fonds maar ten laste van de Beheerder.

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

39

Jaarverslag 2006

7

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Emerging Europe Fund

7.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

142.871

132.588

142.871

132.588

9

-

II

9

-

III

2.694

-

2.694

-

145.574

132.588

115.264 30.310

70.346 58.041

Activa Beleggingen Aandelen

Totaal beleggingen

I

Overige vorderingen

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

145.574

128.387

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

V VI

-

718 3.483

Totaal overige passiva

Totaal passiva

40

-

145.574

4.201

132.588

AEGON Equity Funds

7.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Emerging Europe Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

7.3

IX

2006

2005

770 29.883

508 57.791

30.653

58.299

343

258

343

258

30.310

58.041

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Emerging Europe Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

30.310 (30.000) 49.600 (29.883) (9) (718)

58.041 (5.500) 7.500 (57.791) 613 718

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

19.300

3.581

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(13.123)

(8.064)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(13.123)

(8.064)

6.177

(4.483)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(3.483)

1.000

Geldmiddelen eindstand boekjaar

2.694

(3.483)

Netto kasstroom

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

41

Jaarverslag 2006

7.4 7.4.1

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening Algemeen

De jaarrekening van het AEGON Equity Emerging Europe Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

42

7.4.2

Balans

I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het State Street Balzac Emerging Europe Index Fund, waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie. Deze waarde wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity Emerging Europe Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Equity Emerging Europe Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. Het Balzac Emerging Europe Index Fund noteert in US Dollar. Hierdoor is het Fonds blootgesteld aan een significant valutarisico.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity Emerging Europe Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Bedrag

% van de NAV

Bedrag

% van de NAV

STATE STREET Balzac Emerging Europe Index Fund*

142.871

98,1%

132.588

103,3%

Totaal beleggingen

142.871

98,1%

132.588

103,3%

Beleggingsfonds

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Emerging Europe Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Aandelen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

132.588 30.000 (49.600) 29.883

Stand beleggingen per 31 december

142.871

2005 76.797 5.500 (7.500) 57.791

132.588

*

De intrinsieke waarde ultimo 2006 wijkt af van de waarde zoals deze ten behoeve van het dagelijks NAV proces is afgegeven. Dit wordt veroorzaakt doordat in het dagelijks NAV proces, conform het prospectus, de NAV wordt berekend op basis van de slotkoers van het Balzac Emerging Europe Index Fund van de vorige beursdag. Voor de verslaggeving wordt echter uitgegaan van de koers van het Balzac Emerging Europe Index Fund ultimo 2006. De impact van bovenstaande op het fondsvermogen is een stijging van € 1.245.000 en resulteert in een stijging van het fondsrendement van 1,0% ten opzichte van het eerder gecommuniceerde kwartaalbericht.

43

Jaarverslag 2006

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Emerging Europe Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

128.387 (13.123)

78.410 (8.064)

115.264

70.346

30.310

58.041

145.574

128.387

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Emerging Europe Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

128.387 (50.205) 37.082

5.230.219 (1.869.409) 1.489.055

Stand per 31 december

115.264

4.849.865

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Emerging Europe Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

145.574 4.849.865

128.387 5.230.219

78.410 5.556.017

30,01

24,55

14,11

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

22,3% 24,6%

74,0% 78,5%

21,7% 26,1%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

37,3% 41,0%

43,1% 45,3%

14,2% 16,4%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

26,1% 28,6%

19,7% 25,1%

n.v.t n.v.t

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

44

AEGON Equity Funds

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. VI Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform.

7.4.3

Winst- en verliesrekening

Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de op aandelenbeleggingen ontvangen dividenden, de retourfees vanuit State Street en de renteopbrengsten op de banktegoeden. VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

14 329

24 234

Saldo einde boekjaar

343

258

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de

totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,25%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Emerging Europe Fund bedraagt 0,02% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,24% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -6% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,06 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Fonds maar ten laste van de Beheerder.

45

Jaarverslag 2006

8

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Europe Fund

8.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Aandelen Derivaten

3.804.151 1.483

3.634.348 -

Totaal beleggingen

I

3.805.634

3.634.348

Vorderingen Belastingen Overige vorderingen

II

2.562 27.540

3.182 20.077

30.102

23.259

3.835.736

3.657.607

3.018.654 652.150

2.662.077 696.765

3.670.804

3.358.842

4.170

3.344

I

4.170

3.344

IV V

69.051 91.711

981 294.440

160.762

295.421

3.835.736

3.657.607

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

46

AEGON Equity Funds

8.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Europe Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

VIII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

8.3

2006

2005

103.455 54 571.708

102.588 635 608.144

675.217

711.367

23.067

14.602

23.067

14.602

652.150

696.765

2006

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Europe Fund

(bedragen x € 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

652.150 (4.128.856) 4.530.104 (571.708) (6.843) 68.070

696.765 (5.313.252) 5.010.449 (608.144) 3.786 (112)

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

542.917

(210.508)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(340.188)

(69.075)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(340.188)

(69.075)

202.729

(279.583)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(294.440)

(14.857)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(91.711)

(294.440)

Netto kasstroom

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

47

Jaarverslag 2006

8.4 8.4.1

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening Algemeen

De jaarrekening van het AEGON Equity Europe Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta Zwitserse frank Pond sterling

2006

2005

€ 0,6212 € 1,4842

€ 0,6434 € 1,4572

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

48

8.4.2

Balans

I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Landenverdeling Duitsland 11%

Belgie 2%

Zwitserland 9%

Spanje 7%

Overig 6% Noorwegen 3%

Engeland 26% Nederland 9%

Finland 2%

General Industr 4,2%

Frankrijk 17%

Information Tec 3,8%

Basis industrie 6,9%

Griekenland 2%

Italie 6%

Sectorverdeling Cyclische Consumenten producten 3,8%

Financiele instellingen 0,2%

Nutsbedrijven 6,9% Banken 31,9% Cyclische Services 7,0%

Niet-cyclische Services 8,1%

Grondstoffen 11,9%

Niet-cyclische Consumenten producten 15,3%

49

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valuta exposure NOK; 2,5%

SEK; 1,6%

DKK; 1,1%

CHF; 9,0%

EUR; 59,1%

GBP; 26,7%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Europe Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

2006 Derivaten

2006 Totaal

2005 Totaal

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

3.634.348 4.069.028 (4.497.708) 598.483

(3.344) 59.828 (32.396) (26.775)

3.631.004 4.128.856 (4.530.104) 571.708

2.720.057 5.313.252 (5.010.449) 608.144

Stand beleggingen ultimo

3.804.151

(2.687)

3.801.464

3.631.004

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden.

50

AEGON Equity Funds

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Europe Fund (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

2006

2005

3.358.842 (340.188)

2.731.152 (69.075)

3.018.654

2.662.077

652.150

696.765

3.670.804

3.358.842

(bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

3.358.842 (468.752) 128.564

250.502.489 (32.176.537) 8.929.224

Stand per 31 december

3.018.654

227.255.176

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Europe Fund

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Europe Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

31-12-2004

3.670.804 227.255.176

3.358.842 250.502.489

2.731.152 255.771.337

16,15

13,41

10,68

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

20,5% 20,7%

25,5% 26,8%

11,8% 12,6%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

19,1% 19,9% 5,8% 7,1%

17,7% 18,4% (1,3%) (0,3%)

(4,3%) (2,8%) (6,0%) (5,2%)

Intrinsieke waarde per participatie in €

51

Jaarverslag 2006

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. De contracten lopen tot eind januari. De afdekkingscontracten met betrekking tot de Zweedse Kroon (SEK) lopen per 20 februari 2007 af.

(bedragen x 1.000)

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

(28.021) 104.431 (475.710) 191.874 504.841

17.679 (14.007) 57.098 (284.978) (55.642)

Valuta CHF DKK NOK GBP SEK

Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

FUT 20070316 GB FTSE INDEX FUT 20070126 SE OMX INDEX FUT 20070316 GE DAX INDEX FUT20070316 GE SX5 INDEX FUT 20071901 FR CAC INDEX FUT 20070316 IT MIB INDEX FUT 20070119 NL AEX INDEX FUT 20070119 SP IBEX INDEX FUT 20070314 ZW SMI INDEX

272.904 24.352 (8.149) (66.720) (88.794) (42.799) (140.552) (39.469) (10.088)

272.395 23.923 (8.009) (66.561) (87.526) (42.276) (137.801) (39.733) (9.945)

(99.314)

(95.533)

Totaal futures

52

AEGON Equity Funds

8.4.3

Winst- en verliesrekening

Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VIII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

en

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Bewaarloon Aan-en verkoopkosten Overige lasten Valutaverschillen

9.102 12.630 550 736 47 2

2.419 10.901 400 866 16 -

Saldo einde boekjaar

23.067

14.602

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening.

De expense ratio komt voor 2006 op 0,40%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Europe Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 230% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 2,30 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Fonds maar ten laste van de Beheerder.

Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

53

Jaarverslag 2006

9

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Holland Fund

9.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Aandelen

10.761

9.320

Totaal beleggingen

I

10.761

9.320

Belastingen Overige vorderingen

II III

54 156

39 2

210

41

10.971

9.361

8.835 1.829

6.891 2.264

10.664

9.155

4

2

I

4

2

V VI

1 302

51 153

303

204

10.971

9.361

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

54

AEGON Equity Funds

9.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Holland Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 337 1.551

309 2.002

1.888

2.311

59

47

59

47

1.829

2.264

IX

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

9.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Holland Fund

(bedragen x € 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

2006 1.829 (9.071) 9.184 (1.551) (171) 50

2005 2.264 (13.096) 12.657 (2.002) 32 19

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

170

(126)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(319)

67

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(319)

67

Netto kasstroom

(149)

(59)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(153)

(94)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(302)

(153)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

55

Jaarverslag 2006

9.4 9.4.1

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening Algemeen

De jaarrekening van het AEGON Equity Holland Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fond heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

56

9.4.2

Balans

I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

Sectorverdeling Niet-cyclische Consumenten producten 13,7%

Niet-cyclische Services 10,1% Grondstoffen 0,3% Banken 47,5%

Information Tec 2,3%

General Industr 9,8%

Cyclische Services 10,5%

Basis industrie 5,8%

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

57

Jaarverslag 2006

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Holland Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

2006 Derivaten

2006 Totaal

2005 Totaal

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

9.320 9.064 (9.179) 1.556

(2) 8 (5) (5)

9.318 9.072 (9.184) 1.551

6.877 13.096 (12.657) 2.002

Stand beleggingen ultimo

10.761

(4)

10.757

9.318

II Belastingen De belastingen bestaan uit terugvorderbare en verrekenbare bronbelasting. III Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Holland Fund (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2006

2005

9.155 (320)

6.824 67

8.835

6.891

1.829

2.264

10.664

9.155

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Holland Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

9.155 (595) 275

601.411 (35.841) 16.433

Stand per 31 december

8.835

582.003

58

AEGON Equity Funds

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Holland Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

31-12-2004

10.664 582.003

9.155 601.411

6.824 599.122

18,32

15,22

11,39

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

20,4% 19,2%

33,7% 33,0%

7,6% 6,4%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

20,1% 19,0%

16,3% 14,9%

(6,6%) (8,3%)

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

5,6% 4,2%

(2,1%) (3,4%)

(6,7%) (8,6%)

Intrinsieke waarde per participatie in €

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. VI Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

FUT 20070119 NL AEX INDEX

(199)

(195)

Totaal futures

(199)

(195)

59

Jaarverslag 2006

9.4.3

Winst- en verliesrekening

Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

De expense ratio komt voor 2006 op 0,50%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Holland Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Aan-en verkoopkosten beleggingen Overige lasten

9 47 3

5 40 2 -

Saldo einde boekjaar

59

47

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als

60

gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 175% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 1,75 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Fonds maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

10

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Japan Fund

10.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

618.249 -

643.531 119

Activa Beleggingen Aandelen Derivaten

Totaal beleggingen

I

618.249

643.650

Vorderingen Overige vorderingen

II

23.289

219

23.289

219

1.699

-

1.699

-

643.237

643.869

721.392 (79.116)

365.909 223.009

642.276

588.918

75

-

I

75

-

V VI

886 -

25.577 29.374

886

54.951

643.237

643.869

Totaal vorderingen Overige activa Liquide middelen

III

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

61

Jaarverslag 2006

10.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Japan Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

IX

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

2006

2005

7.438 (83.656)

6.658 219.085

(76.218)

225.743

2.898

2.734

2.898

2.734

(79.116)

223.009

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

(79.116) (916.871) 858.691 83.656 (23.070) (24.691)

223.009 (656.272) 719.401 (219.085) 1.183 24.250

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(101.401)

92.486

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

132.474

(102.612)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

132.474

(102.612)

31.073

(10.126)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(29.374)

(19.248)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

1.699

(29.374)

10.3

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Japan Fund

Netto kasstroom

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

62

AEGON Equity Funds

10.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

10.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity Japan Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta Japanse yen (per 100)

2006

2005

€ 0,6364

€ 0,7057

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

10.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

63

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Het Fond belegt sec in de regio Japan is hierdoor blootgesteld aan een significant marktrisico.

Sectorverdeling Informatie Techn. 8,1%

Non-cyclische Cons. Goederen 9,1%

Industrie 16,9%

Non-cyclische Services 4,8%

Grondstoffen 1,7%

Nutsbedrijven 5,0%

Buitenlandse Fin.Inst. 0,4% Overig 0,9%

Banken 21,4%

Financials 0,5% Cyclische Services 6,1%

Cyclische Consumenten Goederen 15,8%

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

64

Basis Industrie 9,3%

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. De aandelen van het Fonds zijn genoteerd in Japanse Yen en het Fonds is hierdoor blootgesteld aan een significant valutarisico.

AEGON Equity Funds

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Japan Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

643.530 913.561 (857.601) (81.241)

Stand beleggingen ultimo

618.249

2006 Derivaten 120 3.310 (1.090) (2.415)

(75)

2006 Totaal

2005 Totaal

643.650 916.871 (858.691) (83.656)

487.694 656.272 (719.401) 219.085

618.174

643.650

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden en af te rekenen beleggingstransacties. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Japan Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

588.918 132.474

468.521 (102.612)

721.392

365.909

Netto resultaat

(79.116)

223.009

Fondsvermogen per 31 december

642.276

588.918

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Japan Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

588.918 (58.903) 191.377

74.115.736 (7.938.869) 25.486.667

Stand per 31 december

721.392

91.663.534

65

Jaarverslag 2006

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Japan Fund

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in € Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit de marginrekening voor de futures. VI Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen betreffen de schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente over deze rekeningcourant is marktconform. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

FUT 20070308 JP NIK INDEX

23.625

23.700

Totaal futures

23.625

23.700

66

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

642.276 91.663.534

588.918 74.115.736

468.521 89.568.205

7,01

7,95

5,23

(11,8%) (5,5%)

51,7% 44,0%

7,6% 7,4%

12,9% 13,5% 3,7% 5,0%

22,4% 20,7% 0,9% 0,2%

-3,5% -2,1% -13,1% 0,0%

AEGON Equity Funds

10.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,42%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Japan Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100

IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen 259 Beheervergoeding 2.295 Bewaarloon 100 Aan-en verkoopkosten beleggingen 58 Overige lasten Valutaverschillen 186

684 1.821 98 100 31 -

Saldo einde boekjaar

2.734

2.898

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van

Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 240% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 2,4 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity Japan Fund maar ten laste van de Beheerder.

67

Jaarverslag 2006

11

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Latin America Fund

11.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

155.524

158.846

Activa Beleggingen Aandelen

Totaal beleggingen

I

155.524

158.846

Vorderingen Overige vorderingen

II

673

669

673

669

1.616

3.031

1.616

3.031

157.813

162.546

121.489 36.276

92.392 69.652

IV

157.765

162.044

V

48

502

48

502

157.813

162.546

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

III

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Overige passiva Kortlopende schulden

Totaal overige passiva

Totaal passiva

68

AEGON Equity Funds

11.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Latin America Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 4.846 254 31.867

4.042 521 65.681

36.967

70.244

691

592

691

592

36.276

69.652

IX

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

11.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Latin America Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

36.276 (13.950) 49.139 (31.867) (5) (454)

69.652 (35.842) 54.157 (65.681) (108) 502

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

39.139

22.680

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(40.554)

(19.911)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(40.554)

(19.911)

(1.415)

2.769

Netto kasstroom Geldmiddelen beginstand boekjaar

3.031

262

Geldmiddelen eindstand boekjaar

1.616

3.031

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

69

Jaarverslag 2006

11.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

11.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity Latin America Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar Mexicaanse peso Braziliaanse Real

2006

2005

€ 0,7584 € 0,0700 € 0,3552

€ 0,8368 € 0,0795 € 0,3813

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

70

11.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan o.a. uit participaties in het State Street Balzac Latin America Index Fund, waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie. Deze waarde wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Via het Balzac Latin America Index Fund (Regio Latijns Amerika in onderstaand overzicht) wordt gespreid over de gehele regio belegd. Landenverdeling

Regio Latijns Amerika 13,8%

Brazilie 48,6%

Mexico 37,6%

Sectorverdeling Cyclische Services 6,6%

General Industr 4,5%

Nutsbedrijven 1,1% Grondstoffen 23,9%

Niet-cyclische Consumenten producten 8,0%

Basis industrie 8,2%

Niet-cyclische Services 19,7% Funds 13,8%

Banken 14,2%

71

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen rentedragende instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. De aandelen van het Fonds zijn voornamelijk genoteerd in Braziliaanse real en Mexicaanse peso. Het Fonds is hierdoor blootgesteld aan een significant valutarisico.

Valutaexposure USD; 13,8% BRL; 48,6%

MXN; 37,6%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Latin America Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Aandelen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

158.846 13.950 (49.139) 31.867

111.480 35.842 (54.157) 65.681

Stand beleggingen per 31 december

155.524

158.846

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties en de lopende interest op de banktegoeden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.

72

AEGON Equity Funds

IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Latin America Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

162.044 (40.555)

112.303 (19.911)

121.489

92.392

36.276

69.652

157.765

162.044

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Latin America Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

162.044 (47.805) 7.250

9.444.252 (2.714.768) 418.359

Stand per 31 december

121.490

7.147.843

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Latin America Fund

31-12-2006

31-12-2005

157.765 7.147.843

162.044 9.444.252

112.303 10.871.539

22,07

17,16

10,33

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

28,7% 29,2%

66,1% 73,9%

33,6% 33,8%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

41,9% 44,3% 20,7% 23,3%

45,9% 49,2% 15,6% 16,4%

6,2% 8,2% 1,7% 3,0%

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

31-12-2004

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden.

73

Jaarverslag 2006

11.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten. VII Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

op en

overige

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,44%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Latin America Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen)

IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

(bedragen x € 1.000)

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Bewaarloon

26 561 104

22 478 92

Saldo einde boekjaar

691

592

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van

74

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 5% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,05 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity Latin America Fund maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

12

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Middle East & Africa Fund

12.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Aandelen

91.522

90.151

Totaal beleggingen

I

91.522

90.151

Overige vorderingen

II

8

-

8

-

2.564

-

2.564

-

94.094

90.151

89.895 4.199

58.478 30.589

94.094

89.067

-

449 635

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

III

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

-

94.094

1.084

90.151

75

Jaarverslag 2006

12.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Middle East & Africa Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

V VI

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

12.3

VII

2006

2005

540 3.871

366 30.399

4.411

30.765

212

176

212

176

4.199

30.589

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Middle East & Africa Fund

(bedragen x € 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

2006 4.199 (2.000) 4.500 (3.871) (8) (449) 2.371

2005 30.589 (5.500) 5.000 (30.399) 1 449 140

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

828

(2.177)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

828

(2.177)

3.199

(2.037)

Netto kasstroom Geldmiddelen beginstand boekjaar

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(635)

2.564

1.402

(635)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

76

AEGON Equity Funds

12.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

12.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity Middle East & Africa Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

12.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het State Street Balzac Middle East & Africa Fund, waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie. Deze waarde wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

77

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds of de onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity Middle East & Africa Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Equity Middle East & Africa Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. Het Balzac Middle East & Africa Fund noteert in US Dollar. Hierdoor is het Fond blootgesteld aan een significant valutarisico.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity Middle East & Africa Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfonds

Bedrag

% van de NAV

Bedrag

% van de NAV

STATE STREET Balzac Middle East & Africa Fund*

91.522

97,3%

90.151

101,2%

Totaal beleggingen

91.522

97,3%

90.151

101,2%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Middle East & Africa Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Aandelen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

90.151 2.000 (4.500) 3.871

59.252 5.500 (5.000) 30.399

Stand beleggingen per 31 december

91.522

90.151

*

De intrinsieke waarde ultimo 2006 wijkt af van de waarde zoals deze ten behoeve van het dagelijks NAV proces is afgegeven. Dit wordt veroorzaakt doordat in het dagelijks NAV proces, conform het prospectus, de NAV wordt berekend op basis van de slotkoers van het Balzac Middle East & Africa Fund van de vorige beursdag. Voor de verslaggeving wordt echter uitgegaan van de koers van het Balzac Middle East & Africa Fund ultimo 2006. De impact van bovenstaande op het fondsvermogen is een daling van € 499.000 en resulteert in een daling van het fondsrendement van 0,6% ten opzichte van het eerder gecommuniceerde kwartaalbericht.

78

AEGON Equity Funds

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen interest over de banktegoeden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Middle East & Africa Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

89.067 828

60.655 (2.177)

89.895

58.478

4.199

30.589

94.094

89.067

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Middle East & Africa Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

89.067 (4.313) 5.141

3.712.487 (166.452) 228.884

Stand per 31 december

89.895

3.774.919

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Middle East & Africa Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

94.094 3.774.919

89.067 3.712.487

60.655 3.798.069

Intrinsieke waarde per participatie in €

24,92

23,99

15,97

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

3,9% 5,6%

50,2% 52,8%

34,8% 37,4%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

28,1% 30,4%

35,8% 37,8%

21,1% 22,9%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

22,8% 24,5%

n.v.t n.v.t

n.v.t n.v.t

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

79

Jaarverslag 2006

12.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. V Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VII Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

212

10 166

Saldo einde boekjaar

212

176

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,24%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Middle East & Africa Fund bedraagt 0,02% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,24% per jaar.

80

Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -3% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,03 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity Middle East & Africa Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

13

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Fund

13.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

3.328.886

3.041.207

Totaal beleggingen

I

3.328.886

3.041.207

Overige vorderingen

II

44.150

4

44.150

4

3.373.036

3.041.211

3.094.706 112.469

2.619.547 313.590

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

3.207.175

2.933.137

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

IV V

44.537 121.324

233 107.841

165.861

108.074

3.373.036

3.041.211

Totaal overige passiva

Totaal passiva

81

Jaarverslag 2006

13.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

13.3

VIII

2006

2005

126.765

320.213

126.765

320.213

14.296

6.623

14.296

6.623

112.469

313.590

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

112.469 (523.088) 362.174 (126.765) (44.146) 44.304

313.590 (2.942.376) 221.382 (320.213) (4) 233

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(175.052)

(2.727.388)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

161.569

2.619.547

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

161.569

2.619.547

Netto kasstroom

(13.483)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(107.841)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(121.324)

2005

(107.841) -

(107.841)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

82

AEGON Equity Funds

13.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

13.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de participaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

13.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in andere beleggingsfondsen, waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie. Deze waarde wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld. Het AEGON Equity North America Fund belegt in het AEGON Equity North America Beta Overlay Fund, het AEGON Equity North America Alpha Pool en het AEGON Equity North America Beta Pool. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds of de onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

83

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity North America Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties

op veranderingen in de rente. Het AEGON Equity North America Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

Beleggingsfonds

2006

Bedrag

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity North America Beta Overlay AEGON Equity North America Alpha Pool AEGON Equity North America Beta Pool

111.687 489.715 2.727.484

3,5% 15,3% 85,0%

102.073 457.580 2.481.554

3,5% 15,6% 84,6%

Totaal beleggingen

3.328.886

103,8%

3.041.207

103,7%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfondsen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

3.041.207 523.088 (362.174) 126.765

2.942.376 (221.382) 320.213

Stand beleggingen per 31 december

3.328.886

3.041.207

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties.

84

AEGON Equity Funds

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Fund (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

2006

2005

2.933.137 161.569

2.619.547

3.094.706

2.619.547

112.469

313.590

3.207.175

2.933.137

(bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

2.933.137 (332.439) 494.008

258.744.629 (29.310.510) 44.886.896

Stand per 31 december

3.094.706

274.321.015

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Fund

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

3.207.175 274.321.015

2.933.137 258.744.629

Intrinsieke waarde per participatie in €

11,69

11,34

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

3,2% 3,7%

13,4% 12,8%

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

85

Jaarverslag 2006

tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

13.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VIII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

en

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

3.335 10.961

1.241 5.382

Saldo einde boekjaar

14.296

6.623

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde

86

De expense ratio komt voor 2006 op 0,36%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 2% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,02 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

14

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Fund (EUR)

14.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

204.276 63

120.250 -

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen Derivaten

Totaal beleggingen

I

204.339

120.250

Overige vorderingen

II

2.250

4

2.250

4

206.589

120.254

182.565 21.774

116.503 3.554

III

204.339

120.057

I

-

193

-

193

2.236 14

4

2.250

4

206.589

120.254

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

IV V

87

Jaarverslag 2006

14.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Fund (EUR)

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 1 21.845

3.571

21.846

3.571

72

17

72

17

21.774

3.554

VIII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

14.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Fund (EUR)

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

21.774 (133.539) 71.102 (21.845) (2.246) 2.236

3.554 (123.990) 7.505 (3.570) (4) -

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(62.518)

(116.505)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

62.508

116.501

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

62.508

116.501

Netto kasstroom

(10)

(4)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(4)

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(14)

(4)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

88

AEGON Equity Funds

14.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

14.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Fund (EUR) is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

14.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het AEGON Equity North America Beta Pool en in het AEGON Equity North America Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

89

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds of de onderliggende fondsen Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity North America Fund (EUR) belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Equity North America Fund (EUR) belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. De onderliggende fondsen hebben posities gedenomineerd in Canadese Dollar en US Dollar. Het Fonds heeft de posities gehedged naar euro door middel van valutatermijncontracten.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

2006

Beleggingsfonds

2005 % van de NAV

Bedrag

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity North America Beta Pool AEGON Equity North America Fund

6.198 198.078

3,0% 97,0%

120.250

0,0% 100,2%

Totaal beleggingen

204.276

100,0%

120.250

100,2%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

2006 Beleggingsfondsen

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

120.249 123.558 (45.566) 6.035

Stand beleggingen ultimo

204.276

2006 Derivaten (192) 9.981 (25.536) 15.810

63

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties.

90

2006 Totaal

2005 Totaal

120.057 133.539 (71.102) 21.845

123.991 (7.505) 3.571

204.339

120.057

AEGON Equity Funds

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

120.057 62.508

116.503

182.565

116.503

21.774

3.554

204.339

120.057

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

120.057 (35.555) 98.063

11.656.105 (3.278.321) 9.240.989

Stand per 31 december

182.564

17.618.773

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Fund (EUR)

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in € Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

31-12-2006

31-12-2005

204.339 17.618.773

120.057 11.656.105

11,60

10,30

12,6% 13,2%

3,0% 2,9%

91

Jaarverslag 2006

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. (bedragen x 1.000)

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

(14.851) (250.053)

9.704 189.676

Totaal afdekking CAD USD

92

AEGON Equity Funds

14.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post is opgenomen renteopbrengsten.

de

ontvangen

VII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VIII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

2006

en

De expense ratio komt voor 2006 op 0,04%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Fund (EUR) bedraagt 0,033% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,396% per jaar. In de onderliggende fondsen wordt 36 basispunten aan beheervergoeding in rekening gebracht waardoor de totale expense ratio op 0,40% uit komt. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

72

1 16

Saldo einde boekjaar

72

17

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 38% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,38 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Fund (EUR) of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

93

Jaarverslag 2006

15

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Pacific Fund

15.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

3.521

3.747

Totaal beleggingen

I

3.521

3.747

Vorderingen Overige vorderingen

II

180

-

180

-

3.701

3.747

3.472 51

2.403 1.343

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

3.523

3.746

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

IV V

95 83

1

178

1

3.701

3.747

Totaal overige passiva

Totaal passiva

94

AEGON Equity Funds

15.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Pacific Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

2006

2005 51

1.343

Totaal bedrijfsopbrengsten

51

1.343

Netto resultaat

51

1.343

15.3

VI

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Pacific Fund

(bedragen x € 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

2006

2005

51 (1.871) 2.148 (51) (180) 95

1.343 (3.165) 3.915 (1.343) 64 -

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

192

814

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(274)

(815)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(274)

(815)

(82)

(1)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(1)

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(83)

(1)

Netto kasstroom

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

95

Jaarverslag 2006

15.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

15.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity Pacific Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

15.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden

96

van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het AEGON Equity Asia Fund, het AEGON Equity Emerging Asia Fund en het AEGON Equity Japan Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fond of de onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity Pacific Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

AEGON Equity Funds

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity Pacific Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Bedrag

% van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Japan Fund

747 980 1.794

21,2% 27,8% 50,9%

649 895 2.203

17,3% 23,9% 58,8%

Totaal beleggingen

3.521

99,9%

3.747

100,0%

Beleggingsfonds

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Pacific Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfondsen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

3.747 1.871 (2.148) 51

3.154 3.165 (3.915) 1.343

Stand beleggingen per 31 december

3.521

3.747

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties.

97

Jaarverslag 2006

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Pacific Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

3.746 (274)

3.218 (815)

3.472

2.403

51

1.343

3.523

3.746

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Pacific Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Stand per 31 december

Aantal

3.746 (1.505) 1.231

408.166 (166.997) 137.482

3.472

378.651

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Pacific Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

31-12-2004

3.523 378.651

3.746 408.166

3.218 521.718

9,30

9,18

6,17

1,4% 5,3%

48,8% 42,2%

10,4% 10,6%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

18,5% 18,3%

24,4% 22,6%

(0,7%) 0,3%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

8,1% 8,6%

4,6% 3,4%

(9,0%) (8,4%)

Intrinsieke waarde per participatie in € Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform

98

AEGON Equity Funds

15.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord.

Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend:

VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst.

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 36% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,36 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht.

De expense ratio komt voor 2006 op 0,00%. De beheervergoeding van het AEAM Pacific Equity Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. De beheervergoeding wordt geheel in de onderliggende beleggingsfondsen geheven, hierdoor komt de verwachte expense ratio op 0,36% op jaarbasis. Inclusief de overige kosten in de onderliggende fondsen komt de expense ratio op 0,42%.

[(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen)

intrinsieke

waarde

van

de

Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity Pacific Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

99

Jaarverslag 2006

16

Jaarrekening 2006 AEGON Sustainable World Equity Fund

16.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Aandelen

52.568

47.237

Totaal beleggingen

I

52.568

47.237

Belastingen Overige vorderingen

II III

60 76

54 69

136

123

52.704

47.360

45.615 4.514

37.536 9.518

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

50.129

47.054

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

V VI

22 2.553

161 145

2.575

306

52.704

47.360

Totaal overige passiva

Totaal passiva

100

AEGON Equity Funds

16.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Sustainable World Equity Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

16.3

IX

2006

2005

1.056 7 3.772

1.150 26 8.620

4.835

9.796

321

278

321

278

4.514

9.518

Kasstroomoverzicht AEGON Sustainable World Equity Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

4.514 (30.274) 28.715 (3.772) (13) (139)

9.518 (26.457) 27.820 (8.620) (98) 74

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(969)

2.237

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(1.439)

(1.035)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(1.439)

(1.035)

Netto kasstroom

(2.408)

1.202

Geldmiddelen beginstand boekjaar

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(145)

(1.347)

(2.553)

(145)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

101

Jaarverslag 2006

16.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

16.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Sustainable World Equity Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta Zwitserse frank Pond sterling US dollar Mexicaanse peso Japanse yen (per 100) Hongkong dollar Thaise Bath Braziliaanse Real Taiwan Dollar Singapore dollar

2006

2005

€ 0,6212 € 1,4842 € 0,7584 € 0,0700 € 0,6364 € 0,0975 € 0,0210 € 0,3552 € 0,0233 € 0,4943

€ 0,6434 € 1,4572 € 0,8368 € 0,0795 € 0,7057 € 0,1078 € 0,0211 € 0,3813 € 0,0259 € 0,5129

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

102

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

16.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Landenverdeling Canada 2% Australie 3%

Overig 5%

Italie 3%

Ver.Staten v.Am 29%

Spanje 5% Frankrijk 5%

Nederland 6% Duitsland 7% Japan 8%

Engeland 19%

Zwitserland 8%

Sectorverdeling Cyclische Consumenten producten 4,4%

Nutsbedrijven 4,3%

Basis industrie 3,9%

Niet-cyclische Services 3,6%

Banken 28,5%

Cyclische Services 5,3%

General Industr 9,9% Information Tec 10,3%

Grondstoffen 11,9%

Niet-cyclische Consumenten producten 17,9%

103

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valuta Exposure

JPY 7,6%

CAD 2,3%

Overig 3,6%

AUD 3,1%

CHF 8,1%

USD 30,0%

GBP 18,8% EUR 26,5%

Mutatieoverzicht beleggingen AEAM Sustainable World Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Aandelen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

47.237 30.274 (28.715) 3.772

39.980 26.457 (27.820) 8.620

Stand aandelen per 31 december

52.568

47.237

Stand beleggingen per 31 december

52.568

47.237

104

AEGON Equity Funds

II Belastingen De belastingen bestaan uit terugvorderbare bronbelastingen en verrekenbare bronbelasting. De vorderingen worden jaarlijks getoetst op inbaarheid. III Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties.

IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Sustainable World Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

47.054 (1.439)

38.571 (1.035)

45.615

37.536

4.514

9.518

50.129

47.054

Mutatieoverzicht participaties AEGON Sustainable World Equity Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

47.054 (2.314) 875

5.488.829 (259.045) 99.041

Stand per 31 december

45.615

5.328.825

Meerjarenoverzicht AEGON Sustainable World Equity Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

50.129 5.328.825

47.054 5.488.829

38.571 5.629.000

9,41

8,57

6,85

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

9,7% 10,9%

25,3% 25,5%

3,6% 4,5%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

12,5% 13,3%

12,4% 14,1%

(10,0%) (7,4%)

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

0,1% 1,9%

n.v.t n.v.t

n.v.t n.v.t

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

105

Jaarverslag 2006

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden en de lopende interest op de schulden aan kredietinstellingen. VI Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

106

AEGON Equity Funds

16.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Bewaarloon Overige lasten Valutaverschillen

17 289 6 6 3

7 252 7 4 8

Saldo einde boekjaar

321

278

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31

december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,63%. De beheervergoeding van het AEGON Sustainable World Equity Fund bedraagt 0,05% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,6% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 116% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 1,16 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Sustainable World Equity Fund maar ten laste van de Beheerder.

107

Jaarverslag 2006

17

Jaarrekening 2006 AEGON Vastgoed Fund Internationaal

17.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

695.081

371.319

Activa Beleggingen Aandelen

Totaal beleggingen

I

695.081

371.319

Vorderingen Belastingen Overige vorderingen

II III

304 9.923

270 5.408

10.227

5.678

5.326

1.774

5.326

1.774

710.634

378.771

572.390 135.428

270.148 107.865

V

707.818

378.013

VI

2.816

758

2.816

758

710.634

378.771

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

IV

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen Overige passiva Kortlopende schulden

Totaal overige passiva

Totaal passiva

108

AEGON Equity Funds

17.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Vastgoed Fund Internationaal

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

17.3

IX

2006

2005

11.470 417 126.154

12.914 51 98.566

138.041

111.531

2.613

3.666

2.613

3.666

135.428

107.865

Kasstroomoverzicht AEGON Vastgoed Fund Internationaal

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

135.428 (286.428) 88.820 (126.154) (4.549) 2.058

107.865 (140.459) 129.425 (98.570) (5.404) 212

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(190.825)

(6.931)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

194.377

8.621

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

194.377

8.621

Netto kasstroom

3.552

1.690

Geldmiddelen beginstand boekjaar

1.774

84

Geldmiddelen eindstand boekjaar

5.326

1.774

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

109

Jaarverslag 2006

17.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

17.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Vastgoed Fund Internationaal is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta Zwitserse frank Pond sterling US dollar Mexicaanse peso Japanse yen (per 100) Hongkong dollar Thaise Bath Braziliaanse Real Taiwan Dollar Singapore dollar

2006

2005

€ 0,6212 € 1,4842 € 0,7584 € 0,0700 € 0,6364 € 0,0975 € 0,0210 € 0,3552 € 0,0233 € 0,4943

€ 0,6434 € 1,4572 € 0,8368 € 0,0795 € 0,7057 € 0,1078 € 0,0211 € 0,3813 € 0,0259 € 0,5129

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

110

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

17.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Landenverdeling

Duitsland 1,7%

Zweden 1,8%

Engeland 18,1%

Ver.Staten v.Am 35,3%

Frankrijk 5,0%

Singapore 3,4%

Hongkong 8,5% Italie 1,0%

Japan 13,1%

Nederland 4,9%

Oostenrijk 3,3%

Overig 3,9%

Sectorverdeling Cyclische Services 1,6%

Financiele instellingen 0,2% Overig 0,2%

Basis industrie 0,6%

Banken 97,4%

111

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valuta exposure

HKD 8,5%

SGD 2,9%

SEK 1,8%

CHF 0,7%

CAD 0,6% USD 35,8%

JPY 13,1%

GBP 18,1% EUR 18,5%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Vastgoed Fund Internationaal (bedragen x € 1.000)

2006 Aandelen

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

371.319 286.412 (88.771) 126.121

Stand beleggingen ultimo

695.081

112

2006 Derivaten 16 (49) 33

-

2006 Totaal

2005 Totaal

371.319 286.428 (88.820) 126.154

261.719 140.459 (129.425) 98.566

695.081

371.319

AEGON Equity Funds

II Belastingen De belastingen bestaan uit terugvorderbare bronbelastingen en verrekenbare bronbelasting. De vorderingen worden jaarlijks getoetst op inbaarheid. III Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. IV Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. V Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Vastgoed Fund Internationaal (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

378.013 194.377

261.527 8.621

572.390

270.148

Netto resultaat

135.428

107.865

Fondsvermogen per 31 december

707.818

378.013

Mutatieoverzicht participaties AEGON Vastgoed Fund Internationaal (bedragen x € 1.000) Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Bedrag

Aantal

378.013 (111.103) 305.480

19.223.520 (4.990.623) 13.440.906

572.390

27.673.803

Stand per 31 december

Meerjarenoverzicht AEGON Vastgoed Fund Internationaal 31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

707.818 27.673.803

378.013 19.223.520

261.527 17.694.286

25,58

19,68

14,80

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

29,9% 29,6%

33,0% 34,0%

30,4% 30,4%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

31,1% 31,3%

26,4% 27,6%

9,9% 10,9%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

18,1% 18,8%

12,8% 13,9%

10,2% 11,7%

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

113

Jaarverslag 2006

VI Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties.

114

AEGON Equity Funds

17.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten.

op en

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Bewaarloon Overige lasten Valutaverschillen

2.337 61 215

49 1.754 52 1.811 -

Saldo einde boekjaar

2.613

3.666

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31

december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,51%. De beheervergoeding van het AEGON Vastgoed Fund Internationaal bedraagt 0,04% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,48% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -9% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,09 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Vastgoed Fund Internationaal maar ten laste van de Beheerder.

115

Jaarverslag 2006

18

Jaarrekening 2006 AEGON World Equity Fund

18.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

2.815.424

2.621.788

Totaal beleggingen

I

2.815.424

2.621.788

Vorderingen Overige vorderingen

II

8.956

16.269

8.956

16.269

2.824.380

2.638.057

2.515.810 219.302

1.913.670 680.940

III

2.735.112

2.594.610

I

1.880

706

1.880

706

26.283 61.105

55 42.686

87.388

42.741

2.824.380

2.638.057

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

116

IV V

AEGON Equity Funds

18.2

Winst-en-verliesrekening AEGON World Equity Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

240 222.344

508 549 681.068

222.584

682.125

3.282

1.185

3.282

1.185

219.302

680.940

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

219.302 (408.150) 438.032 (222.344) 7.313 26.228

Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI VII VIII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

IX

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

18.3

Kasstroomoverzicht AEGON World Equity Fund

680.940 (1.499.386) 2.065.835 (681.068) (360) 26

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

60.381

565.987

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(78.800)

(612.554)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(78.800)

(612.554)

Netto kasstroom

(18.419)

(46.567)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(42.686)

3.881

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(61.105)

(42.686)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

117

Jaarverslag 2006

18.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

18.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON World Equity Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

118

18.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in andere beleggingsfondsen. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen.

AEGON Equity Funds

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fond of de onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het Fonds belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON World Equity Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Portefeuilleoverzicht AEGON World Equity Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

Beleggingsfonds

2006

Bedrag

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Fund

128.303 195.200 30.552 825.644 257.704 53.345 31.364 1.293.312

4,7% 7,1% 1,1% 30,2% 9,4% 2,0% 1,1% 47,3%

101.385 138.506 30.996 722.389 240.472 54.361 30.256 1.303.423

3,9% 5,3% 1,2% 27,8% 9,3% 2,1% 1,2% 50,2%

Totaal beleggingsfondsen Derivaten

2.815.424 (1.880)

102,9% (0,1%)

2.621.788 (706)

101,0% -

Totaal beleggingen

2.813.544

102,8%

2.621.082

101,0%

119

Jaarverslag 2006

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON World Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Beleggingsfondsen

2006 Derivaten

2006 Totaal

2005 Totaal

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

2.621.788 392.310 (432.700) 234.026

(706) 15.840 (5.332) (11.682)

2.621.082 408.150 (438.032) 222.344

2.506.463 1.499.386 (2.065.835) 681.068

Stand beleggingen ultimo

2.815.424

(1.880)

2.813.544

2.621.082

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties en de marginrekening voor de futures. III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON World Equity Fund (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

2006

2005

2.594.610 (78.800)

2.526.224 (612.554)

2.515.810

1.913.670

219.302

680.940

2.735.112

2.594.610

(bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

2.594.610 (607.482) 528.682

127.499.224 (29.083.403) 25.777.342

Stand per 31 december

2.515.810

124.193.163

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON World Equity Fund

120

AEGON Equity Funds

Meerjarenoverzicht AEGON World Equity Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

31-12-2004

2.735.112 124.193.163

2.594.610 127.499.224

2.526.224 162.232.530

Intrinsieke waarde per participatie in €

22,02

20,35

15,57

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

8,2% 9,3%

30,7% 28,7%

6,4% 7,8%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

14,6% 14,9%

15,6% 15,8%

(7,9%) (6,0%)

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

2,0% 3,1%

(2,2%) (1,1%)

(8,5%) (7,0%)

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden en de lopende rente op de schulden aan kredietinstelligen. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. (bedragen x 1.000)

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

Valuta TWD KRW

(710.744) (27.054.935)

16.630 22.266

Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

FUT 20070130 CH HSCEI INDEX 14.778 FUT 20070308 KR KOS INDEX 34.882 FUT 20070130 MSCI TAIWAN INDEX 26.751 FUT 20070315 US SPX INDEX 12.728 FUT 20070315 AU ASX INDEX (45.222) FUT 20070130 HSE INDEX (24.692) FUT 20070308 JP NIK INDEX (74.500) FUT 20070130 SG SGX INDEX (8.748)

13.718 33.306 26.141 12.699 (44.797) (23.886) (70.626) (8.562)

Totaal futures

(62.008)

(64.023)

121

Jaarverslag 2006

18.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten. VII Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

op en

overige

VIII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,01%. De beheervergoeding van het AEGON World Equity Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. In de onderliggende beleggingsfondsen wordt een beheervergoeding ingehouden van 36 basispunten op jaarbasis. Hierdoor komt de totale expense ratio op 0,36%. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen)

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst.

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

IX Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

(bedragen x € 1.000)

2006

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Aan-en verkoopkosten Overige lasten

3.007 24 251 -

163 16 221 785

Saldo einde boekjaar

3.282

1.185

2005

Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als

122

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -21% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,21 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON World Equity Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

19

Jaarrekening 2006 AEGON World Equity Fund (Index)

19.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

91.070

114.616

Totaal beleggingen

I

91.070

114.616

Vorderingen Overige vorderingen

II

1.682

-

1.682

-

92.752

114.616

83.412 7.670

93.467 20.935

III

91.082

114.402

I

1

47

1

47

1.142 527

109 58

1.669

167

92.752

114.616

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

IV V

123

Jaarverslag 2006

19.2

Winst-en-verliesrekening AEGON World Equity Fund (Index)

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

2006

VI

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

7.673

6 20.931

7.673

20.937

3

2

3

2

7.670

20.935

VII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

2005

Toelichting De vergelijkende cijfers over 2005 gaan over de periode 1 juli 2005 (oprichtingsdatum van het fonds) tot en met 31 december 2005.

19.3

Kasstroomoverzicht AEGON World Equity Fund (Index)

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

7.670 (28.955) 60.128 (7.673) (1.682) 1.033

20.935 (332.639) 239.001 (20.931) 109

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

30.521

(93.525)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(30.990)

93.467

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(30.990)

93.467

Netto kasstroom

(469)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(58)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(527)

(58) -

(58)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

124

AEGON Equity Funds

19.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

19.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON World Equity Fund (Index) is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

19.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in andere beleggingsfondsen. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen.

125

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fond of de onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het Fonds belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON World Equity Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Portefeuilleoverzicht AEGON World Equity Fund (Index) per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

Beleggingsfonds

Bedrag

AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Index Fund

1.543 8.771 1.012 27.340 6.262 1.783 1.058 43.301

Totaal beleggingen

91.070

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

1,7% 9,6% 1,1% 30,0% 6,9% 2,0% 1,2% 47,5%

1.468 6.276 1.360 30.223 14.758 2.424 1.290 56.817

1,3% 5,5% 1,2% 26,4% 12,9% 2,1% 1,1% 49,7%

100,0%

114.616

100,2%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON World Equity Fund (Index) (bedragen x € 1.000)

2006 Beleggingsfondsen

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

114.616 28.476 (59.953) 7.931

Stand beleggingen ultimo

91.070

126

2006 Derivaten (47) 479 (175) (258)

(1)

2006 Totaal

2005 Totaal

114.569 28.955 (60.128) 7.673

332.639 (239.001) 20.931

91.069

114.569

AEGON Equity Funds

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen beleggingstransacties. III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON World Equity Fund (Index) (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

114.402 (30.990)

93.467

83.412

93.467

7.670

20.935

91.082

114.402

Netto resultaat lopend boekjaar

Fondsvermogen per 31 december

2005

Mutatieoverzicht participaties AEGON World Equity Fund (Index) (bedragen x € 1.000) Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Stand per 31 december

Bedrag

Aantal

114.402 (44.068) 13.078

9.879.070 (3.738.014) 1.129.602

83.412

7.270.658

Meerjarenoverzicht AEGON World Equity Fund (Index)

31-12-2006

31-12-2005

91.082 7.270.658

114.402 9.879.070

Intrinsieke waarde per participatie in €

12,53

11,58

Rendement (intrinsieke waarde)* Rendement Benchmark

8,2% 9,3%

15,8% 14,3%

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

* Het rendement over 2005 betreft de periode 1 juli 2005 (oprichtingsdatum van het fonds) tot en met 31 december 2005.

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden.

bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de

127

Jaarverslag 2006

Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. (bedragen x 1.000)

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

Valuta TWD KRW AUD HKD

23.167 900.766 2.025 5.978

544 7.389 (1.214) (583)

19.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VII Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen

3

2

Saldo einde boekjaar

3

2

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31

128

maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,00%. De beheervergoeding van het AEGON World Equity Fund (Index) bedraagt 0,023% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,28% per jaar. Binnen de onderliggende fondsen wordt gemiddeld 28 basispunten op jaarbasis aan beheervergoeding in rekening gebracht, hierdoor komt de totale expense ratio op 0,28%. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 33% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,33 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON World Equity Fund (Index) of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

20

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Alpha Pool

20.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

494.863

457.580

494.863

457.580

494.863

457.580

514.721 (19.872)

410.183 47.397

II

494.849

457.580

III IV

12 2

-

14

-

494.863

457.580

Activa Beleggingen Aandelen

Totaal beleggingen

I

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

129

Jaarverslag 2006

20.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Alpha Pool

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

V

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 (19.860)

47.397

(19.860)

47.397

VI

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

2005

12

-

12

-

(19.872)

47.397

Toelichting De vergelijkende cijfers over 2005 gaan over de periode 1 juni 2005 (oprichtingsdatum van het fonds) tot en met 31 december 2005.

20.3

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Alpha Pool

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

(19.872) (94.270) 37.127 19.860 12

47.397 (410.183) (47.397) -

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(57.143)

(410.183)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

57.141

410.183

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

57.141

410.183

Netto kasstroom

(2)

-

Geldmiddelen beginstand boekjaar

-

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(2)

-

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

130

AEGON Equity Funds

20.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

20.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Alpha Pool is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

20.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het Prisma Blue Square Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van dit fonds bestaan uit niet beursgenoteerde beleggingen. De reële waarde van de onderliggende beleggingen wordt wekelijks opgegeven door de beheerder van het Prisma Blue Square Fund en maandelijks door AEGON Investment Management getoetst aan de hand van maandrapportage van het Fund. Het jaarverslag van Prisma Blue Square Fund per 30 juni 2006 is bij AEGON Investment Management verkrijgbaar. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. De AEGON Equity North America Alpha Pool is belegt in een hedge fund, het Prisma Blue Square Fund. Beleggen in een hedge fund brengt gezien het karakter ervan specifieke risico’s met zich mee die, afhankelijk van de strategie van het hedge fund, zijn af te leiden uit een actief portefeuillebeleid dat wordt gekenmerkt door geavanceerde beleggingsstrategieën waaronder leveraging, het innemen van shortposities en het gebruik maken van (complexe) derivaten.

131

Jaarverslag 2006

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. De beleggingen van de AEGON Equity North America Alpha Pool bestaan uitsluitend uit participaties in het Prisma Blue Square Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van dit fonds bestaan uit niet beursgenoteerde beleggingen hierdoor is het fonds blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. De fondsen waarin het Fond belegt zijn genoteerd in US Dollar. Het Fond is hierdoor blootgesteld aan een significant valutarisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. De AEGON Equity North America Alpha Pool belegt uitsluitend in participaties in het Prisma Blue Square Fund en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Alpha Pool per 31 december (bedragen x € 1.000)

Beleggingsfonds

2006

Bedrag

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

PRISMA BLUE SQUARE FUND B PRISMA BLUE SQUARE FUND C PRISMA BLUE SQUARE FUND D PRISMA BLUE SQUARE FUND

57.175 437.688

0,0% 0,0% 11,6% 88,4%

27.002 8.779 421.799

5,9% 1,9% 0,0% 92,2%

Totaal beleggingen

494.863

100,0%

457.580

100,0%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Alpha Pool (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Aandelen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

457.580 94.270 (37.127) (19.860)

410.183 47.397

Stand beleggingen per 31 december

494.863

457.580

132

AEGON Equity Funds

II Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Alpha Pool (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

457.580 57.141

410.183

514.721

410.183

Netto resultaat

(19.872)

47.397

Fondsvermogen per 31 december

494.849

457.580

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Alpha Pool (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

457.580 61.041 (3.900)

40.274.935 5.753.449 (371.550)

Stand per 31 december

514.721

45.656.834

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Alpha Pool

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in € * Rendement (intrinsieke waarde) Rendement benchmarck

31-12-2006

31-12-2005

494.849 45.656.834

457.580 40.274.935

10,84

11,36

(4,6%) 11,7%

13,6%** 10,1%

*

De intrinsieke waarde per participatie ultimo 2006 en 2005 van respectievelijk € 10,84 en € 11,36 wijken af van de waarde zoals deze ten behoeve van het dagelijkse NAV proces is afgegeven (€ 10,73 en € 11,32). Dit wordt veroorzaakt doordat in het dagelijkse NAV proces de NAV wordt berekend op basis van de laatst bekende koers van het Prisma Blue Square Fund en de dan bekende valutakoersen. Voor de jaarverslaggeving wordt uitgegaan van de later afgegeven Net Asset Value van het Prisma Blue Square Fund en de afgeronde valutakoers. ** Dit is het rendement van het fonds sinds de oprichting op 1 juni 2005.

133

Jaarverslag 2006

III Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit de lopende interest over de schulden aan kredietinstellingen. IV Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Alpha Pool bedraagt 0,0% per maand. In de onderliggende fondsen wordt beheervergoeding door de Fonds manager ingehouden. Indien de kosten van de onderliggende fund of funds in de expense ratio zouden zijn meegenomen, zou deze aanzienlijk hoger zijn geweest.

20.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. V Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst.

2006

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

11 1

Saldo einde boekjaar

12

2005 -

Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden

134

De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

VI Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 15% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,15 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Alpha Pool of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

21

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Beta Pool

21.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Aandelen

2.820.064

2.644.342

Totaal beleggingen

I

2.820.064

2.644.342

Belastingen Overige vorderingen

II III

4.056 47.522

2.162 4.569

51.578

6.731

2.713

619

2.713

619

2.874.355

2.651.692

2.716.962 111.297

2.078.021 572.659

V

2.828.259

2.650.680

VI

46.096

1.012

46.096

1.012

2.874.355

2.651.692

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

IV

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Overige passiva Kortlopende schulden

Totaal overige passiva

Totaal passiva

135

Jaarverslag 2006

21.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Beta Pool

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII IX

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

X

2006

2005

46.040 64 65.447

35.899 50 537.609

111.551

573.558

254

899

254

899

111.297

572.659

Toelichting De vergelijkende cijfers over 2005 hebben betrekking op de periode vanaf de oprichting van het fonds per 1 april 2005 tot en met 31 december 2005.

21.3

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Beta Pool

(bedragen x € 1.000)

2006

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

111.297 (857.004) 746.729 (65.447) (44.847) 45.084

572.659 (3.000.778) 894.045 (537.609) (6.731) 1.012

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(64.188)

(2.077.402)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

66.282

2.078.021

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

66.282

2.078.021

2.094

619

619

-

2.713

619

Netto kasstroom Geldmiddelen beginstand boekjaar

Geldmiddelen eindstand boekjaar

2005

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

136

AEGON Equity Funds

21.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

21.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Beta Pool is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

21.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

137

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Landenverdeling

Canada 5,7%

Ver.Staten v.Am 94,3%

Sectorverdeling Cyclische Consumenten Nutsbedrijven 3,7% producten 4,8% General Industr 5,3%

Niet-cyclische Services 2,1%

Funds 0,3% Banken 22,5%

Basis industrie 4,5%

Grondstoffen 8,0%

Information Tec 11,7%

138

Niet-cyclische Consumenten producten 16,6%

Cyclische Services 20,5%

AEGON Equity Funds

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het fonds belegt in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Het Fonds belegt in aandelen welke in Canadese Dollar en US Dollar noteren, hierdoor is het Fonds blootgesteld aan een significant valutarisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds heeft geen interestgenererende financiële instrumenten in portefeuille en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valuta exposure CAD; 5,7%

USD; 94,3%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Beta Pool (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Aandelen Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

2.644.342 857.004 (746.729) 65.447

3.000.778 (894.045) 537.609

Stand beleggingen per 31 december

2.820.064

2.644.342

II Belastingen De belastingen bestaan uit verrekenbare bronbelasting. De vorderingen worden jaarlijks getoetst op inbaarheid. III Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog af te wikkelen belegginstransacties en de lopende interest op de banktegoeden.

139

Jaarverslag 2006

IV Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. V Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Beta Pool (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

2006

2005

2.650.680 66.282

2.078.021

2.716.962

2.078.021

111.297

572.659

2.828.259

2.650.680

(bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

2.650.680 (469.972) 536.254

220.838.476 (38.937.296) 45.816.977

Stand per 31 december

2.716.962

227.718.157

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Beta Pool

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Beta Pool

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

2.828.259 227.718.157

2.650.680 220.838.476

Intrinsieke waarde per participatie in €

12,42

12,00

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

3,5% 3,7%

19,9%* 20,3%

*

Dit is het rendement van het fonds sinds de oprichting op 1 april 2005.

140

AEGON Equity Funds

VI Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te rekenen uittredingsgelden.

141

Jaarverslag 2006

21.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten. VIII Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

op en

overige

IX Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,01%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Beta Pool bedraagt 0% per maand. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen)

X Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

(bedragen x € 1.000)

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Bewaarloon Overige lasten Valutaverschillen

11 174 69 -

134 6 160 423 176

Saldo einde boekjaar

254

899

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de

142

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 22% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,22 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Beta Pool maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

22

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Beta Overlay

22.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Derivaten

3.602

-

Totaal beleggingen

I

3.602

-

Vorderingen Overige vorderingen

II

332

208

332

208

107.778

102.402

Totaal overige activa

107.778

102.402

Totaal activa

111.712

102.610

66.233 45.479

79.858 22.227

IV

111.712

102.085

I

-

525

-

525

111.712

102.610

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

III

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Totaal passiva

143

Jaarverslag 2006

22.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Beta Overlay

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

V VI VII

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 3.036 264 42.179

1.186 21.042

45.479

22.228

-

1

-

1

45.479

22.227

VIII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

22.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Beta Overlay

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen

45.479 38.051 (42.179) (123)

22.227 21.567 (21.042) (208)

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

41.228

22.544

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties Kapitaalonttrekkingen

(35.852)

101.425 (21.567)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(35.852)

79.858

5.376

102.402

Geldmiddelen beginstand boekjaar

102.402

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

107.778

102.402

Netto kasstroom

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

144

AEGON Equity Funds

22.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

22.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Beta Overlay is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

22.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden als beleggingen met een negatieve balanswaarde gepresenteerd aan de passiefzijde. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De waardering van alle beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Beleggingen in buitenlandse valuta worden omgerekend tegen de valutakoersen op balansdatum. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

145

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Equity North America Beta Overlay belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. De beleggingen van het Fonds noteren in US Dollar, hierdoor is het Fonds blootgesteld aan een significant valutarisico.

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Equity North America Beta Overlay belegt in derivaten en hierdoor is het fonds blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Beta Overlay per 31 december (bedragen x € 1.000)

Derivaten

2006

Bedrag

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

TRS 20060531 US FTSE NORTH AMERICA TRS 20070607 US FTSE NORTH AMERICA

3.602

0,0% 3,2%

(525) -

(0,5%) 0,0%

Totaal beleggingen

3.602

3,2%

(525)

(0,5%)

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Beta Overlay (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Derivaten Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

(525) (38.052) 42.179

(21.567) 21.042

Stand beleggingen per 31 december

3.602

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen interest over de banktegoeden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.

146

(525)

AEGON Equity Funds

IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Beta Overlay (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

102.085 -

101.425

102.085

101.425

Kapitaalonttrekkingen Netto resultaat

(35.852) 45.479

(21.567) 22.227

Fondsvermogen per 31 december

111.712

102.085

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Beta Overlay

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in € Rendement (intrinsieke waarde)

31-12-2006

31-12-2005

111.712 10.011.744

102.085 10.011.744

11,16

10,20

39,4%

23,5%

Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

TRS 20070607 US FTSE NORTH AMERICA

485.314

481.712

Totaal futures

485.314

481.712

147

Jaarverslag 2006

22.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. V Opbrengst uit beleggingen In deze post is opgenomen de renteopbrengsten. VI Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

overige

VII Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VIII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

De expense ratio komt voor 2006 op 0%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Beta Overlay bedraagt 0,0% per maand. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

en X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

2006

2005

Aan-en verkoopkosten beleggingen -

1

Saldo einde boekjaar

1

-

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als

148

gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 34% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,34 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Beta Overlay maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

23

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Index Fund

23.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

93.090

169.132

Totaal beleggingen

I

93.090

169.132

Vorderingen Overige vorderingen

II

1.923

1.004

1.923

1.004

95.013

170.136

88.373 4.717

157.257 11.874

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

93.090

169.131

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

IV V

1.911 12

982 23

1.923

1.005

95.013

170.136

Totaal overige passiva

Totaal passiva

149

Jaarverslag 2006

23.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Index Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

23.3

VII

2006

2005

4.894

11.943

4.894

11.943

177

69

177

69

4.717

11.874

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Index Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

4.717 (30.742) 111.678 (4.894) (919) 929

11.874 (164.914) 7.725 (11.943) (1.004) 982

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

80.769

(157.280)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(80.758)

157.257

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(80.758)

157.257

Netto kasstroom

11

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(23)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(12)

(23) -

(23)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

150

AEGON Equity Funds

23.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

23.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Index Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

23.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het AEGON Equity North America Beta Pool. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het Fonds belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

151

Jaarverslag 2006

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. De fondsen waarin het Fond belegt zijn genoteerd in US Dollar. Het Fond is hierdoor blootgesteld aan een significant valutarisico.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Index Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

Beleggingsfonds

Bedrag

AEGON Equity North America Beta Pool

93.090

Totaal beleggingen

93.090

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

100,0%

169.132

100,0%

100,0%

169.132

100,0%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Index Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfondsen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

169.132 30.742 (111.678) 4.894

164.914 (7.725) 11.943

Stand beleggingen per 31 december

93.090

169.132

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden.

152

AEGON Equity Funds

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Index Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

169.131 (80.758)

157.257

88.373

157.257

4.717

11.874

93.090

169.131

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Index Fund (bedragen x € 1.000) Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Stand per 31 december

Bedrag

Aantal

169.131 (111.501) 30.743

15.696.291 (10.248.991) 2.916.096

88.373

8.363.396

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Index Fund

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

93.090 8.363.396

169.131 15.696.291

Intrinsieke waarde per participatie in €

11,13

10,78

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

3,3% 3,7%

7,8% 7,9%

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

153

Jaarverslag 2006

23.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VII Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

2005

Beheervergoeding

177

69

Saldo einde boekjaar

177

69

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,17%. De

154

beheervergoeding van het AEGON Equity North America Index Fund bedraagt 0,01333% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,16% per jaar.

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -2% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,02 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Index Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

24

Jaarrekening 2006 AEGON Equity North America Index Fund (EUR)

24.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen Derivaten

51.302 17

112.322 -

Totaal beleggingen

I

51.319

112.322

Vorderingen Overige vorderingen

II

977

982

977

982

52.296

113.304

43.563 7.756

109.194 2.961

III

51.319

112.155

I

-

168

-

168

971 6

977 4

977

981

52.296

113.304

Totaal vorderingen

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen

Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

IV V

155

Jaarverslag 2006

24.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity North America Index Fund (EUR)

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

2006 7.783

2.976

7.783

2.976

27

15

27

15

7.756

2.961

VII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

24.3

2005

Kasstroomoverzicht AEGON Equity North America Index Fund (EUR)

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

7.756 (25.141) 93.759 (7.783) 5 (6)

2.961 (116.399) 7.221 (2.976) (982) 977

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

68.590

(109.198)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(68.592)

109.194

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(68.592)

109.194

Netto kasstroom

(2)

(4)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(4)

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(6)

(4)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

156

AEGON Equity Funds

24.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

24.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity North America Index Fund (EUR) is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta US dollar

2006

2005

€ 0,7584

€ 0,8368

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

24.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het AEGON Equity North America Beta Pool en het AEGON Equity North America Index Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

157

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het Fonds belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd. De onderliggende fondsen hebben posities gedenomineerd in Canadese Dollar en US Dollar. Het Fonds heeft de posities gehedged naar euro door middel van valutatermijncontracten.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity North America Index Fund (EUR) per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Bedrag

% van de NAV

2,9% 97,1%

112.322

0,0% 100,1%

51.302

100,0%

112.322

100,1%

Derivaten FX CAD/EUR FX USD/EUR

8 9

0,0% 0,0%

(168)

0,0% (0,1%)

Totaal derivaten

17

0,0%

(168)

(0,1%)

51.319

100,0%

Beleggingsfonds

Bedrag

AEGON Equity North America Beta Pool AEGON Equity North America Index Fund

1.511 49.791

Totaal beleggingsfondsen

Totaal beleggingen

% van de NAV

112.154

100,0%

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity North America Index Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

Stand beleggingen per 31 december

158

2006 Beleggingsfondsen 112.322 20.786 (85.122) 3.316

51.302

2006 Derivaten (168) 4.355 (8.637) 4.467

17

2006 Totaal

2005 Totaal

112.154 25.141 (93.759) 7.783

116.399 (7.221) 2.976

51.319

112.154

AEGON Equity Funds

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity North America Index Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

112.155 (68.592)

109.194

43.563

109.194

7.756

2.961

51.319

112.155

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity North America Index Fund (EUR) (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Stand per 31 december

Aantal

112.155 (80.759) 12.167

10.920.517 (7.625.992) 1.133.223

43.563

4.427.748

Meerjarenoverzicht AEGON Equity North America Index Fund (EUR)

31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in € Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

IV Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties.

51.319 4.427.748

112.155 10.920.517

11,59

10,27

12,9% 13,2%

2,7% 2,9%

passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. (bedragen x 1.000)

Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en

31-12-2005

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

Valuta CAD USD

(4.389) (61.995)

2.868 47.027

159

Jaarverslag 2006

24.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VII Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten

De expense ratio komt voor 2006 op 0,05%. De beheervergoeding van het AEGON Equity North America Index Fund (EUR) bedraagt 0,01667% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,20% per jaar. Binnen het Fonds wordt 4 basispunten aan beheervergoeding ingehouden en binnen de onderliggende beleggingsfondsen wordt 16 basispunten aan beheervergoeding in rekening gebracht, hierdoor komt de totale expense ratio op circa 0,20% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

27

1 14

Saldo einde boekjaar

27

15

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

160

Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 44% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,44 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity North America Index Fund (EUR) of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

AEGON Equity Funds

25

Jaarrekening 2006 AEGON Equity Fund

25.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen Derivaten

5.074.050 5.997

4.517.085 4.113

Totaal beleggingen

I

5.080.047

4.521.198

Vorderingen Overige vorderingen

II

116.845

33.183

116.845

33.183

-

30.769

-

30.769

5.196.892

4.585.150

4.412.942 520.444

3.516.508 1.062.568

4.933.386

4.579.076

9.282

6.074

I

9.282

6.074

V VI

96.365 157.859

-

254.224

-

5.196.892

4.585.150

Totaal vorderingen Overige activa Liquide middelen

III

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

IV

Beleggingen Derivaten

Totaal beleggingen Overige passiva Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

161

Jaarverslag 2006

25.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Equity Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Opbrengst uit beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VII VIII IX

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

X

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

25.3

2006

2005

907 524.836

912 1.360 1.061.326

525.743

1.063.598

5.299

1.030

5.299

1.030

520.444

1.062.568

Kasstroomoverzicht AEGON Equity Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen Toename (+) / afname (-) van kortlopende schulden

520.444 (500.810) 470.005 (524.836) (83.662) 96.365

2005 1.062.568 (1.613.948) 1.691.508 (1.061.326) (24.805) (46)

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(22.494)

53.951

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

(166.134)

(8.357)

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

(166.134)

(8.357)

Netto kasstroom

(188.628)

45.594

Geldmiddelen beginstand boekjaar

30.769

(14.825)

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(157.859)

30.769

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

162

AEGON Equity Funds

25.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

25.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Equity Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. De belangrijkste slotkoersen ten opzichte van de Euro ultimo december zijn: Valuta Zwitserse frank Pond sterling US dollar Mexicaanse peso Japanse yen (per 100) Hongkong dollar Thaise Bath Braziliaanse Real Taiwan Dollar Singapore dollar

2006

2005

€ 0,6212 € 1,4842 € 0,7584 € 0,0700 € 0,6364 € 0,0975 € 0,0210 € 0,3552 € 0,0233 € 0,4943

€ 0,6434 € 1,4572 € 0,8368 € 0,0795 € 0,7057 € 0,1078 € 0,0211 € 0,3813 € 0,0259 € 0,5129

Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf.

Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

25.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in andere AEGON beleggingsfondsen. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Het beleggen in financiële instrumenten brengt verschillende soorten risico met zich mee. Binnen de richtlijnen van de fondsen is het toegestaan gebruik te maken van derivaten voor de aansturing van de risico’s binnen de portefeuille. Het past niet in het beleid om deze instrumenten voor handelsdoeleinden aan te houden, wel worden deze instrumenten aangehouden om de portefeuille te sturen. Beleggingen in futures en valutadekkingcontracten worden tegen marktwaarde gewaardeerd en in verband met hun exposure waarde als niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen nader gespecificeerd. Overige derivaten worden tegen marktwaarde opgenomen in de waarde van de beleggingen. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

163

Jaarverslag 2006

Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s. Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het Fonds belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het Fonds belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Het Fond dekt het valutarisico op de beleggingen af door gebruik te maken van valutatermijncontracten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant valutarisico.

Portefeuilleoverzicht AEGON Equity Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

Beleggingsfonds

2006

Bedrag

2005 % van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity North America Fund

163.530 39.083 279.183 91.552 2.380.916 338.175 68.523 1.713.088

3,3% 0,8% 5,7% 1,9% 48,3% 6,9% 1,4% 34,7%

121.177 35.923 198.574 80.144 2.214.327 285.639 76.111 1.505.190

2,6% 0,8% 4,3% 1,8% 48,4% 6,2% 1,7% 32,9%

Totaal beleggingsfondsen

5.074.050

102,9%

4.517.085

98,6%

Futures met positieve waarde Futures met negatieve waarde Valutatermijncontracten

5.767 (9.282) 230

0,1% (0,2%) 0,0%

4.113 (2.937) (3.137)

0,1% (0,0%) (0,1%)

Totaal derivaten

(3.285)

(0,1%)

(1.961)

0,0%

Totaal beleggingen

164

5.070.765

102,8%

4.515.124

98,6%

AEGON Equity Funds

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006 Beleggingsfondsen

2006 Derivaten

2006 Totaal

2005 Totaal

Beleggingen Stand per 1 januari Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen

4.517.085 468.280 (461.210) 549.895

(1.961) 32.530 (8.795) (25.059)

4.515.124 500.810 (470.005) 524.836

3.531.358 1.613.948 (1.691.508) 1.061.326

Stand beleggingen ultimo

5.074.050

(3.285)

5.070.765

4.515.124

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Equity Fund (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Beginstand fondsvermogen Uitgifte (inkoop) van participaties

2006

2005

4.579.076 (166.134)

3.524.865 (8.357)

4.412.942

3.516.508

520.444

1.062.568

4.933.386

4.579.076

(bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

4.579.076 (282.873) 116.739

223.071.216 (12.889.575) 5.392.739

Stand per 31 december

4.412.942

215.574.380

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

Mutatieoverzicht participaties AEGON Equity Fund

165

Jaarverslag 2006

Meerjarenoverzicht AEGON Equity Fund 31-12-2006 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

31-12-2005

31-12-2004

4.933.386 215.574.380

4.579.076 223.071.216

3.524.865 223.088.205

22,89

20,53

15,80

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

11,5% 12,1%

29,9% 28,7%

8,0% 9,5%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

16,1% 16,5%

16,5% 16,9%

(6,6%) (5,1%)

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

3,3% 4,3%

(1,7%) (0,8%)

(7,7%) (6,4%)

Intrinsieke waarde per participatie in €

V Kortlopende schulden De kortlopende schulden bestaan uit nog af te wikkelen effectentransacties. VI Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Valutadekkingcontracten De onderliggende waarde van de valutadekkingcontracten zijn niet onder de activa en passiva in de balans opgenomen. In het onderstaande overzicht zijn de afdekkingbedragen in vreemde valuta en het equivalent in Euro opgenomen. (bedragen x 1.000)

Bedrag afdekking in vreemde valuta

Bedrag afdekking in €

Valuta TWD KRW

166

(1.242.595) (47.233.738)

28.967 38.824

Futures Ultimo december 2006 zijn de volgende futurecontracten met bijbehorende exposureen contractwaarden in de portefeuille opgenomen. (bedragen x € 1.000)

Exposure waarde

Contract waarde

FUT 20070130 CH HSCEI INDEX 25.749 FUT 20070308 KR KOS INDEX 60.853 FUT 20070130 MSCI TAIWAN INDEX 46.632 FUT 20070315 AU ASX INDEX (77.282) FUT 20070130 HSE INDEX (42.162) FUT 20070308 JP NIK INDEX (129.386) FUT 20070130 SG SGX INDEX (14.955) FUT 20070315 US SPX INDEX (11.916)

23.902 58.103 45.568 (76.557) (40.786) (122.658) (14.637) (11.888)

Totaal futures

(138.953)

(142.467)

AEGON Equity Funds

25.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VII Opbrengst uit beleggingen In deze post zijn opgenomen de aandelenbeleggingen ontvangen dividenden renteopbrengsten. VIII Overige bedrijfsopbrengsten In deze post zijn opgenomen valutaverschillen.

de

op en

overige

IX Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. X Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten (bedragen x € 1.000)

2006

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding Aan-en verkoopkosten Overige lasten

4.811 32 456 -

196 30 356 448

Saldo einde boekjaar

5.299

1.030

2005

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening welke verschilt per Subfonds. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van

vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. De expense ratio komt voor 2006 op 0,01%. De beheervergoeding van het AEGON Equity Fund bedraagt 0,03% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 0,36% per jaar. De beheervergoeding wordt binnen de onderliggende beleggingsfondsen in rekening gebracht. Hierdoor komt de totale expense ratio op ongeveer 0,36%. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van 12% berekend. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van 0,12 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toeen uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Equity Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

167

Jaarverslag 2006

26

Jaarrekening 2006 AEGON Combi Equity Fund

26.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

Totaal beleggingen

Overige activa Liquide middelen

837

519

I

837

519

II

1

-

1

-

838

519

769 69

429 86

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

III

838

515

Overige passiva Schulden aan kredietinstellingen

IV

-

4

Totaal overige passiva

Totaal passiva

168

-

838

4

519

AEGON Equity Funds

26.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Combi Equity Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

2006

V

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

VI

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

26.3

2005 76

90

76

90

7

4

7

4

69

86

Kasstroomoverzicht AEGON Combi Equity Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen

69 (247) 5 (76) -

86 (276) 1 (90) 2

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(249)

(277)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

254

273

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

254

273

Netto kasstroom

5

(4)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

(4)

-

Geldmiddelen eindstand boekjaar

1

(4)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

169

Jaarverslag 2006

26.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

26.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Combi Equity Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

170

26.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in het AEGON Equity Fund. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds of onderliggende fondsen. Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

AEGON Equity Funds

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Combi Equity Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. De beleggingen van het fonds zijn gedenomineerd in euro. Als gevolg hiervan is het Fonds niet blootgesteld aan een significant valutarisico.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Combi Equity Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Portefeuilleoverzicht AEGON Combi Equity Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Bedrag

% van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity Fund

837

99,9%

519

100,8%

Totaal beleggingen

837

99,9%

519

100,8%

Beleggingsfonds

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Combi Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfondsen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

519 247 (5) 76

154 276 (1) 90

Stand beleggingen per 31 december

837

519

II Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.

171

Jaarverslag 2006

III Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Combi Equity Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

515 254

156 273

769

429

69

86

838

515

Mutatieoverzicht participaties AEGON Combi Equity Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Aantal

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

515 (5) 259

39.402 (343) 19.172

Stand per 31 december

769

58.231

Meerjarenoverzicht AEGON Combi Equity Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks)

838 58.231

515 39.402

156 15.354

Intrinsieke waarde per participatie in €

14,39

13,07

10,16

10,1% 12,1%

28,7% 28,7%

1,6% 2,3%

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

172

AEGON Equity Funds

IV Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

26.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. V Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd.

De expense ratio komt voor 2006 op 1,15%. De beheervergoeding van het Combi Equity Fund bedraagt 0,125% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 1,5% per jaar. Binnen het Fonds wordt een beheervergoeding van 1,15% op jaarbasis ingehouden en binnen de onderliggende beleggingfondsen wordt gemiddeld 0,36% op jaarbasis aan beheervergoeding in rekening gebracht. De expense ratio komt hierdoor op ongeveer 1,5% per jaar. Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen)

VI Overzicht beheerkosten, rentelasten en overige lasten

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling

(bedragen x € 1.000)

X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

2006

2005

Beheervergoeding

7

4

Saldo einde boekjaar

7

4

Beheerkosten en rentelasten Het fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -2% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,02 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aan- en verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het Combi Equity Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

173

Jaarverslag 2006

27

Jaarrekening 2006 AEGON Emerging Markets Fund

27.1

Balans per 31 december

(voor resultaatbestemming) (bedragen x € 1.000)

Referentie

2006

2005

Activa Beleggingen Beleggingsfondsen

116.217

98.602

Totaal beleggingen

I

116.217

98.602

Vorderingen Overige vorderingen

II

249

-

249

-

1.307

-

1.307

-

117.773

98.602

100.698 17.075

64.574 33.130

IV

117.773

97.704

V

-

898

-

898

117.773

98.602

Totaal vorderingen

Overige activa Liquide middelen

III

Totaal overige activa

Totaal activa

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participanten Resultaat boekjaar

Totaal fondsvermogen

Overige passiva Schulden aan kredietinstellingen

Totaal overige passiva

Totaal passiva

174

AEGON Equity Funds

27.2

Winst-en-verliesrekening AEGON Emerging Markets Fund

(bedragen x € 1.000) Bedrijfsopbrengsten Overige bedrijfsopbrengsten Waardeveranderingen van beleggingen

Referentie

VI

Totaal bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten Beheerkosten en rentelasten

VII

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat

27.3

2006

2005

17.615

30 33.466

17.615

33.496

540

366

540

366

17.075

33.130

Kasstroomoverzicht AEGON Emerging Markets Fund

(bedragen x € 1.000)

2006

2005

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Toename (-) / afname (+) van kortlopende vorderingen

17.075 (3.500) 3.500 (17.615) (249)

33.130 (10.500) 5.000 (33.466) 2

(789)

(5.834)

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte (inkoop) van participaties

2.994

3.752

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

2.994

3.752

Netto kasstroom

2.205

(2.082)

Geldmiddelen beginstand boekjaar

Geldmiddelen eindstand boekjaar

(898)

1.307

1.184

(898)

Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen bestaan uit liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen.

175

Jaarverslag 2006

27.4

Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening

27.4.1 Algemeen De jaarrekening van het AEGON Emerging Markets Fund is opgesteld in overeenstemming met BW2 Titel 9. In BW2 Titel 9 zijn eisen opgenomen ten aanzien van de presentatie van het eigen vermogen en de splitsing daarvan in de jaarrekening en de toelichting op de jaarrekening. Het Fonds heeft in plaats van eigen vermogen de term fondsvermogen gehanteerd, hetgeen beter aansluit op de in door de markt uitgebrachte jaarverslagen voor fondsen voor gemene rekening. Bedragen luiden in € 1.000 tenzij anders vermeld. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van het fonds betreft de Euro en is vastgesteld op grond van het feit dat de partcipaties van het Fonds noteren in Euro en het merendeel van de transacties van het Fonds plaatsvinden in Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december 2006. Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening op beleggingen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Waarderingsgrondslagen Tenzij in het navolgende anders vermeld, zijn de activa en passiva in de balans opgenomen voor de nominale waarde. Beleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. De wijze waarop deze reële waarde wordt bepaald wordt nader toegelicht in de onderstaande paragraaf. Security lending Binnen de AEGON Pools vindt security lending plaats. De security lending activiteiten worden door de bewaarnemers van deze fondsen, Citibank en Kasbank, verzorgd. De security lending activiteiten geschieden geheel voor rekening en risico van AEGON Investment Management B.V.

176

27.4.2 Balans I Beleggingen Het fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij partij wordt in de contractuele bepalingen van het financiële instrument. Transactiekosten bij aankoop van de beleggingen worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. De positieve waarden van de derivaten worden onder de beleggingen gepresenteerd. De negatieve waarden van derivaten worden onder de kortlopende schulden gepresenteerd. In de mutatieoverzichten worden de totale beleggingen verantwoord. De beleggingen bestaan uitsluitend uit participaties in andere beleggingsfondsen. De onderliggende effecten in de beleggingsportefeuille van deze fondsen zijn allen beursgenoteerd. De reële waarde van de onderliggende beleggingen vindt plaats tegen beurskoers of, bij gebrek daaraan, tegen taxatiewaarde aan de hand van het meest actuele jaarbericht of andere recente informatie. De waardering van de beleggingen wordt bepaald aan de hand van de gegevens die door een onafhankelijke partij worden aangeleverd. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten van het Fonds of de onderliggende fondsen Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat gelopen wordt als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s, sectoren en valuta’s.

AEGON Equity Funds

Kredietrisico Kredietrisico is te omschrijven als het risico van verliezen als gevolg van het niet kunnen nakomen van verplichtingen van een partij. Dit kunnen zowel financiële als niet financiële verplichtingen zijn. Het AEGON Emerging Markets Fund belegt in beleggingsfondsen die op hun beurt beleggen in beursgenoteerde aandelen en hierdoor is het fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Valutarisico Valutarisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. Er vindt geen actief valutabeleid plaats. Actieve aandelenposities ten opzichte van de benchmark worden wat betreft de valutaire gevolgen geneutraliseerd.

Renterisico Renterisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van renteontwikkelingen. Sommige financiële instrumenten hebben stevige koersreacties op veranderingen in de rente. Het AEGON Emerging Markets Fund belegt niet in intrestgenererende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant renterisico. Portefeuilleoverzicht AEGON Emerging Markets Fund per 31 december (bedragen x € 1.000)

2006

2005

Beleggingsfonds

Bedrag

% van de NAV

Bedrag

% van de NAV

AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Latin America Fund

16.020 15.399 63.216 21.582

13,6% 13,1% 53,7% 18,3%

15.337 9.509 55.541 18.215

15,8% 9,7% 56,8% 18,6%

116.217

98,7%

98.602

100,9%

Totaal beleggingen

Mutatieoverzicht beleggingen AEGON Emerging Markets Fund (bedragen x € 1.000) Beleggingsfondsen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen (opbrengstwaarde) Waardeveranderingen van beleggingen

Stand beleggingen per 31 december

2006 98.602 3.500 (3.500) 17.615

116.217

2005 59.636 10.500 (5.000) 33.466

98.602

II Vorderingen De vorderingen bestaan uit nog te ontvangen toetredingsgelden. III Liquide middelen De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.

177

Jaarverslag 2006

IV Fondsvermogen Mutatieoverzicht Fondsvermogen AEGON Emerging Markets Fund (bedragen x € 1.000)

2006

Fondsvermogen Fondsvermogen per 1 januari Uitgifte (inkoop) van participaties

97.704 2.994

60.822 3.752

100.698

64.574

17.075

33.130

117.773

97.704

Netto resultaat

Fondsvermogen per 31 december

2005

Mutatieoverzicht participaties AEGON Emerging Markets Fund (bedragen x € 1.000)

Bedrag

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties

Aantal

97.704 (3.045) 6.039

Stand per 31 december

9.113.650 (271.925) 521.065

100.698

9.362.790

Meerjarenoverzicht AEGON Emerging Markets Fund

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

117.773 9.362.790

97.704 9.113.650

60.822 8.683.918

12,58

10,72

7,00

Rendement (intrinsieke waarde) Rendement Benchmark

18,5% 19,1%

54,6% 55,7%

18,7% 18,7%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 3 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 3 jaar

28,3% 30,1%

32,2% 33,3%

5,7% 6,6%

Gemiddeld jaarrendement over de laatste 5 jaar Gemiddeld jaarrendement benchmark over de laatste 5 jaar

15,6% 17,6%

12,4% 15,3%

(1,1%) (1,1%)

Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal uitstaande participaties (stuks) Intrinsieke waarde per participatie in €

V Schulden aan kredietinstellingen De schulden aan kredietinstellingen bestaan uit kortlopende schulden in rekeningcourant met de bankier van het Fonds. De rente op de rekeningcourant is marktconform.

178

AEGON Equity Funds

27.4.3 Winst- en verliesrekening Algemeen In de winst- en verliesrekening worden baten en lasten verantwoord die gedurende het boekjaar voortvloeien uit de bedrijfsactiviteiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk in het verkoopbedrag opgenomen. De aan- en verkoopkosten van derivaten worden daarentegen direct in de winst- en verliesrekening verantwoord. VI Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en nietgerealiseerde koers- en valutaresultaten over het boekjaar verantwoord. Aangezien alle beleggingen een frequente marktnotering hebben zijn de gerealiseerde en niet gerealiseerde koers- en valutaresultaten gezamenlijk als waardeveranderingen van beleggingen gepresenteerd. VII Overzicht overige lasten

beheerkosten,

(bedragen x € 1.000)

rentelasten

2006

en

2005

Intrest bankrekeningen Beheervergoeding

27 513

1 365

Saldo einde boekjaar

540

366

Beheerkosten en rentelasten Het Fonds heeft geen personeel in dienst. AEGON Investment Management B.V. brengt maandelijks een beheervergoeding in rekening. Expense ratio De expense ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gemiddelde intrinsieke waarde. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde is gebruik gemaakt van vijf meetmomenten te weten 31 december 2005, 31 maart 2006, 30 juni 2006, 30 september 2006 en 31 december 2006. De meetmomenten worden als gewogen gemiddelde beschouwd, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

Omloopfactor van de activa De Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Rate) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten die gemoeid zijn met de verschillen in portefeuillebeheer. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde beleggingsinstelling.

intrinsieke

waarde

van

de

Op basis van deze formule wordt een Omloopfactor van -2% berekend. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de toe- en uittredingskosten hoger is dan de transactiekosten van het Fonds. Dit houdt in dat in 2006 voor een bedrag van -0,02 keer de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, aanen verkopen hebben plaatsgevonden. Dit bedrag is gecorrigeerd voor de reguliere aan- en verkopen welke uit hoofde van toe-en uitredingen zijn verricht. Vergoedingen aan distributeurs De Beheerder heeft de mogelijkheid om vergoedingen te geven aan distributeurs als tegenprestatie voor het aanbieden van Fonds aan (potentiële) Deelnemers. Deze vergoedingen komen niet ten laste van het AEGON Emerging Markets Fund of de onderliggende beleggingsfondsen maar ten laste van de Beheerder.

De expense ratio komt voor 2006 op 0,50%. De beheervergoeding van het AEGON Emerging Markets Fund bedraagt 0,0833% per maand, hetgeen neerkomt op ongeveer 1,00% per jaar. In de onderliggende beleggingsfondsen wordt gemiddeld 0,48 basispunten beheervergoeding ingehouden. Hierdoor komt de totale expense ratio op circa 1,00% uit.

179

Jaarverslag 2006

28

Overige toelichtingen voor alle fondsen

Gelieerde partijen De Fondsen maken gebruik van de diensten van gelieerde partijen. De overeenkomsten met deze gelieerde partijen zijn tegen marktconforme voorwaarden afgesloten en betreffen de volgende: • Group Treasury van AEGON N.V.: Group Treasury treedt op als tegenpartij van de beheerder. Transacties worden afgesloten tegen de dan vigerende marktprijzen. Group Treasury treedt op als tegenpartij bij alle valutatransacties en verzorgt het cash management voor het fonds. Uitbesteding van taken De beheerder heeft geen kerntaken uitbesteed. Personeel De Fondsen maken gebruik van de diensten van de beheerder (directie) van het Fonds, AEGON Investment Management B.V. en heeft dientengevolge geen personeel in dienst. Het personeel van AEGON Investment Management B.V. is in dienst van AEGON Nederland N.V. Stembeleid Met ingang van 1 januari 2005 is AEGON Nederland van start gegaan met de uitoefening van de stemrechten op zijn aandelenbelangen. Het stembeleid dat ook door de AEAM Equity Funds is overgenomen, is als volgt gestructureerd: • Nederland: AEGON oefent het stemrecht uit op al zijn Nederlandse holdings. Afhankelijk van de omstandigheden zal AEGON zelf aanwezig zijn op de algemene of buitengewone vergadering van aandeelhouders. Daar waar de agenda geen aanleiding geeft, wordt gestemd via Institutional Shareholder Services (ISS) met de AEGON-code als uitgangspunt. De AEGON-code is te vinden op de website van AEGON onder organisatie/stembeleid. • Buitenland: ISS draagt zorg voor de uitoefening van het stemrecht op de 500 grootste nietNederlandse holdings. Hier wordt aangesloten bij de ISS Code, die primair gericht is op het vergroten van de aandeelhouderswaarde en aangepast is op de regelgeving per land / aandelenmarkt. • Ter verhoging van het rendement van zijn effectenportefeuille kan AEGON - onder strikte voorwaarden - overgaan tot het uitlenen van effecten aan derden. Indien effecten zijn uitgeleend kan AEGON geen gebruik maken van het aan die effecten gekoppelde stemrecht. • Indien naar het oordeel van AEGON onderwerpen op de agenda staan dan wel indien sprake is van andere omstandigheden die van groot belang zijn voor de desbetreffende

180

onderneming en haar stakeholders zal AEGON er naar streven om ervoor te zorgen dat de desbetreffende aandelen niet zullen zijn uitgeleend op het moment dat AEGON zelf actief wil gaan stemmen op een door een vennootschap uitgeschreven (algemene) vergadering.

AEGON Equity Funds

29

Overige gegevens

29.1

Accountantsverklaring

Aan: de directie van AEGON Investment Management B.V. als beheerder van de AEGON Equity Funds. ACCOUNTANTSVERKLARING Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2006 van het AEGON Equity Asia Fund, het AEGON Equity Emerging Asia Fund, het AEGON Equity Emerging Europe Fund, het AEGON Equity Europe Fund, het AEGON Equity Holland Fund, het AEGON Equity Japan Fund, het AEGON Equity Latin America Fund, het AEGON Equity Middle East & Africa Fund, het AEGON Equity North America Fund, het AEGON Equity North America Fund (EUR), het AEGON Equity Pacific Fund, het AEGON Sustainable World Equity Fund, het AEGON Vastgoed Fund Internationaal, het AEGON World Equity Fund, het AEGON World Equity Fund (Index), het AEGON Equity North America Alpha Pool, het AEGON Equity North America Beta Pool, het AEGON Equity North Amaerica Beta Overlay, het AEGON Equity North America Index Fund, het AEGON Equity North America Index Fund (EUR), het AEGON Equity Fund, het AEGON Combi Equity Fund en het AEGON Emerging Markets Fund te Den Haag bestaande uit de balans per 31 december 2006 en de winst-en-verliesrekening over 2006 met de toelichting gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de beheerder AEGON Investment Management B.V. is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij

gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controleinformatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van het fonds. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die AEGON Investment Management B.V. daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van het AEGON Equity Asia Fund, het AEGON Equity Emerging Asia Fund, het AEGON Equity Emerging Europe Fund, het AEGON Equity Europe Fund, het AEGON Equity Holland Fund, het AEGON Equity Japan Fund, het AEGON Equity Latin America Fund, het AEGON Equity Middle East & Africa Fund, het AEGON Equity North America Fund, het AEGON Equity North America Fund (EUR), het AEGON Equity Pacific Fund, het AEGON Sustainable World Equity Fund, het AEGON Vastgoed Fund Internationaal, het AEGON World Equity Fund, het AEGON World Equity Fund (Index), het AEGON Equity North America Alpha Pool, het AEGON Equity North America Beta Pool, het AEGON Equity North Amaerica Beta Overlay, het AEGON Equity North America Index Fund, het AEGON Equity North America Index Fund (EUR), het AEGON Equity Fund, het AEGON Combi Equity Fund en het AEGON Emerging Markets Fund per 31 december 2006 en van het resultaat over 2006 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW.

181

Jaarverslag 2006

Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Den Haag, 30 november 2007 Ernst & Young Accountants namens deze

w.g. A.F.J. van Overmeire RA

182