ActivInvestor Property Holdings B.V. Halfjaarbericht per 30 juni 2013
ActivInvestor Property Holdings B.V. Van Leijenberghlaan 197-C 1082 GG Amsterdam Postbus 75322 1070 AH Amsterdam Telefoon Fax E-mail Internet
020 - 305 86 10 020 - 305 86 19
[email protected] www.activinvestor.com
ACTIVINVESTOR PROPERTY HOLDINGS B.V. Amsterdam Halfjaarbericht per 30 juni 2013
Profiel ActivInvestor Property Holdings B.V. belegt voornamelijk in een beperkt aantal nietgenoteerde vastgoedondernemingen. De geografische focus ligt op Europa. Het thema van de vennootschap is actief aandeelhouderschap. Dit houdt in dat ActivInvestor Property Holdings gebruik maakt van de aandeelhoudersrechten die haar door de wet of bij statuten geboden wordt en de aanbevelingen van de Nederlandse Corporate Governance Code (ook wel de CodeTabaksblat) of een andere gedragscode die in een bepaald land van toepassing is, als richtlijn neemt.
ActivInvestor Property Holdings is een closed-end beleggingsmaatschappij en heeft een onbepaalde looptijd. Het fonds is niet beursgenoteerd. ActivInvestor Property Holdings opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling. Een fiscale beleggingsinstelling is voor de heffing van vennootschapsbelasting onderworpen aan een tarief van 0%, indien aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan.
ActivInvestor Property Holdings is een initiatief van ActivInvestor Management B.V. Aan ActivInvestor Management is op 26 mei 2006 door de Autoriteit Financiële Markten (AFM) een vergunning verleend als beheerder als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft).
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders d.d. 17 april 2012 werd besloten tot een zo spoedig mogelijke afwikkeling/opheffing van het fonds waarbij de deelnemingen zullen worden verkocht. Uitgangspunt daarbij is echter geen geforceerde verkoop om op deze wijze maximaal waarde te behouden. Gezien de huidige situatie op de Europese vastgoedmarkten wordt echter verwacht dat de volledige afwikkeling nog enige jaren kan duren.
2
Voor informatie kunt u ons bereiken op het volgende adres en telefoonnummer:
ActivInvestor Property Holdings B.V. Van Leijenberghlaan 197-C 1082 GG Amsterdam Postbus 75322, 1070 AH Amsterdam telefoon 020 - 305 86 10 fax 020 - 305 86 19
[email protected] www.activinvestor.com
3
VERSLAG VAN DE DIRECTIE Belangrijke gebeurtenissen eerste halfjaar 2013 Het resultaat over de eerste zes maanden van 2013 is voor ActivInvestor Property Holdings teleurstellend. De netto intrinsieke waarde per aandeel bedroeg per 30 juni 2013 € 69,20 vergeleken met € 104,75 per 31 december 2012. De daling van de intrinsieke waarde is met name het gevolg een verdere afwaardering van het Rockspring Portuguese Property Partnership (RP3) en de verkoop van het belang in het Endurance Commercial Fund tegen een lagere dan de laatst gepubliceerde waardering.
Beleggingen en resultaten Per 30 juni 2013 was € 202.878 belegd in twee niet-genoteerde vastgoedondernemingen. Het directe beleggingsresultaat bedroeg € 622 en bestaat uitsluitend uit opbrengsten uit rente. Het indirecte (negatieve) beleggingsresultaat bedroeg - € 431.325, dit is het resultaat van de negatieve herwaarderingen van de niet-genoteerde beleggingen alsmede de verkoop van de positie in het Endurance Commercial Fund. Over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2013 bedroeg het totale netto rendement –33,94 %. Als gevolg van de verkoop bedragen de liquide middelen van de vennootschap per 30 juni 2013 € 669.495. Op 30 juni 2013 bedroeg de intrinsieke waarde per aandeel € 69,20.
Intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel
4
30-6-2013 €
30-6-2012 €
866.360 12.519
1.727.146 12.519
69,20
137,96
Belangrijke ontwikkelingen in de portefeuille Van de drie niet-genoteerde vastgoedondernemingen in portefeuille waren er twee onderhevig aan belangrijke ontwikkelingen. In juni 2013 is besloten de positie in het Endurance Commercial Fund te verkopen, mede gezien de ontwikkelingen in de aandeelhoudersstructuur van de vennootschap. Daarnaast verslechterden de marktomstandigheden in Portugal verder hetgeen tot gevolg had dat de waarde van de belegging in het Portugese vastgoedfonds RP3 is teruggelopen tot nagenoeg nihil. Ook de waarde van de resterende belegging, de positie in het Endurance Residential Fund, dit fonds belegt in woningen in Oost Europa, daalde licht.
Verkoop Endurance Commercial Fund In de maand juni heeft de directie van ActivInvestor Property Holdings een belangrijk besluit genomen. Het belang in het Endurance Commercial Fund is verkocht. Sinds vorig jaar november was een partij geïnteresseerd in de aandelen in het fonds, maar de directie van ActivInvestor Property Holdings was van mening dat de geboden prijs ver beneden de werkelijke waarde lag. Op dat moment bedroeg de intrinsieke waarde per aandeel € 5,87 en bedroeg de geboden prijs per aandeel € 2,20. Toch heeft ruim 60% van de aandeelhouders in het Endurance Commercial Fund haar aandelen verkocht voor die prijs.
Het Endurance Commercial Fund belegt in commercieel vastgoed vooral gelegen in Tsjechië (Praag) en Polen (Warschau). Het fonds naderde het einde van haar looptijd. Daarom lopen ook veel financieringen af. In deze tijd is dat geen pretje. Ook voorheen niet aanwezige fiscale risico's kwamen naar boven. Naast de risico's is er echter wel een portefeuille aanwezig met een bepaalde waarde. Begin mei werd ActivInvestor Property Holdings wederom benaderd of zij toch niet haar aandelen wilde verkopen. Toen bleek ook dat van de oorspronkelijke aandeelhouders ca. 67% wel al eerder was ingegaan op het aanbod. Dit betekende dat de koper een grootaandeelhouder in het fonds was geworden, waardoor ook de risico’s met betrekking tot bijvoorbeeld governance aanzienlijk waren toegenomen. De aan ons geboden prijs op dat moment bedroeg
5
€ 3,50. Dit vonden wij het overwegen waard zeker gezien de toenemende risico's. Na onderhandelingen was de koper bereid om € 3,70 per aandeel te bieden alleen als alle overige – overgebleven - aandeelhouders ook hun aandelen zouden aanbieden. ActivInvestor Property Holdings heeft haar aandelen aangeboden, maar de rest van de aandeelhouders niet. Ook kwam er ondertussen een bieding van een derde op het hele fonds voor € 3,17 per aandeel. Daarnaast werd de meest recente intrinsieke waarde van het Endurance Commercial Fund bekend, zijnde € 3,91 per 31 maart 2013. Na enige pressie was de koper alsnog bereid om de aandelen over te nemen voor € 3,50 en heeft de directie tot verkoop besloten.
ActivInvestor Property Holdings heeft ultimo juni 2013 nog twee niet-genoteerde beleggingen:
Endurance Residential Fund (ERF) ERF richt zich op de woningmarkten in Centraal Oost-Europa en Duitsland. Orco Property Group (OPG) voert het management over ERF. In de gesprekken met het management van het fonds staat de beoogde exit hoog op de agenda. Niet alleen ActivInvestor Property Holdings, maar ook alle andere investeerders in het fonds dringen aan op een zo spoedig mogelijke opheffing. De contractuele eindtermijn voor ERF was 29 maart 2013. De centrale vraag is: hoe kunnen de portefeuilles verkocht worden de aankomende jaren tegen een zo hoog mogelijke prijs? De aandeelhouders in het fondsen zijn akkoord gegaan met een ordentelijke – niet gedwongen – verkoop van de objecten en zo snel mogelijk tot liquidatie van ERF te komen. Nu besloten is tot een niet formele verlenging van de looptijd, zijn de cijfers per 31 maart 2013 opgemaakt op basis van “niet going-concern”, waardoor de bezittingen tegen liquidatiewaarde worden gewaardeerd.
De waarde van het ERF is 31 maart 2013 gedaald ten opzichte van 30 september 2012, deze daling werd grotendeels veroorzaakt door afwaardering van de bezittingen naar liquidatiewaarde van ca. € 1,9 miljoen. Ingevolge de opdracht aan de manager werd ook ingezet op verkoop van objecten. Gedurende de bovengenoemde periode werden 19
6
woningen verkocht, met een totale opbrengst van circa € 4 miljoen, zijnde 10% van de beleggingsportefeuille. Over 2013 wordt een verdere afbouw van de vastgoedportefeuille verwacht. In het 2e kwartaal van 2013 werden 9 woningen verkocht tegen een waarde van € 2,17 miljoen terwijl op 30 juni gesprekken liepen over verkopen ter waarde van € 3,37 miljoen.
Rockspring Portuguese Property Partnership L.P. (RP3) RP3 belegt enkel in Portugal en vooral in A-klasse vastgoed. De initiële doelstelling was een gemengde vastgoedportefeuille op te bouwen bestaande uit commercieel vastgoed en woningen. RP3 is vol belegd. De uiteindelijke verdeling over de verschillende vastgoedcategorieën is gewijzigd naar meer winkels (77%) en minder kantoren (21%) en woningen (2%). Door de economische omstandigheden in Portugal is de situatie voor consumenten en bedrijven sterk verslechterd de afgelopen jaren. Dit heeft ook een grote invloed op de vastgoedmarkt. Door de onzekerheid besteden consumenten aanzienlijk minder. Veel winkeliers zitten in de problemen. Vooral de kleinere lokale winkeliers. (Tijdelijke) huurverlagingen zijn het gevolg. Ook is sprake van een grote toename van het aantal faillissementen. Deze ontwikkelingen hebben geleidt tot forse afwaarderingen van de portefeuille. Per begin 2013 was gevolg van de afwaarderingen de waarde van de portefeuille gelijk aan het vreemd vermogen, waarmee het eigen vermogen van RP3 geheel is weggevaagd.
De formele looptijd van RP3 was tot 2013. In mei is door de fondsdirectie voorgesteld (en door de participanten goedgekeurd) de looptijd van het fonds te verlengen voor een periode van 2 x 1 jaar, tegen minimale beheerkosten. De gedachte erachter is dat er niets meer is te verliezen, hooguit nog wel te winnen mochten de markten zich op korte termijn verbeteren. Het fonds kan ook verlengen omdat binnen het fonds nog wel een kleine positieve cashflow is waaruit de kosten betaald kunnen worden. Ter besparing van kosten is overigens wel de accountant van de moeder-entiteit in Luxemburg geannuleerd. Dit was een aanzienlijke kostenpost en deze kostenpost zou, gegeven de beschikbare kasmiddelen, de levensduur van het fonds ernstig hebben bekort. Uiteraard
7
worden de dochtervennootschappen, met daarin het Portugese vastgoed, wel door de lokale accountant gecontroleerd.
De verwachtingen voor RP3 zijn niettemin laag gespannen. Zoals boven gesteld, de participanten hebben ook niets meer te verliezen, hooguit nog iets te winnen.
Vooruitzichten De verwachting is dat de waardering van het ERF redelijk stabiel blijft, de verkopen van de woningen doorgaan, en op deze wijze langzaam de waarde van de deelneming in liquiditeiten terugvloeit naar de aandeelhouders. Inzake RP3 zijn de verwachtingen somber. De waardering van deze deelneming zal echter sterk samenhangen met de ontwikkelingen op de Europese vastgoed- en financieringsmarkten.
ActivInvestor Property Holdings zal in de tweede helft van 2013 aan haar aandeelhouders een plan voorleggen voor de toekomstige strategie en op welke wijze de resterende posities zo (kosten)-efficiënt mogelijk kunnen worden beheerd. Daarnaast zullen, conform eerder gemaakte afspraken, overtollige kasmiddelen worden uitgekeerd aan de aandeelhouders.
Prioriteit op korte en langere termijn is zoveel mogelijk behoud van kapitaal. Gezien het illiquide karakter van het fonds zal de finale afwikkeling naar verwachting nog enige jaren duren.
Amsterdam, 29 augustus 2013
De directie ActivInvestor Management B.V. namens deze: J.M. Hogeslag
J.J.M.Reijnen
8
Balans per 30 juni 2013 Vóór resultaatbestemming (bedragen in euro’s)
Noot
30-6-2013
31-12-2012
1.1 1.2
202.878 669.495 872.373
1.126.328 193.908 1.320.236
-
726
872.373
1.320.962
1.251.900 635.073 -575.589 -445.024
1.251.900 635.073 7.472 -583.061
866.360
1.311.384
6.013 6.013
9.578 9.578
872.373
1.320.962
69,20
104,75
Activa Beleggingen Beleggingen Liquiditeiten
Vorderingen Te ontvangen rente Totaal activa
Passiva Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agioreserve Overige reserves Nettowinst / (-verlies)
1.3
Kortlopende schulden Overige schulden
1.4
Totaal passiva
Intrinsieke waarde per aandeel
1.5
De toelichting op de halfjaarcijfers maakt integraal onderdeel uit van deze halfjaarcijfers.
9
Winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar 2013 (bedragen in euro’s)
Noot
1-1-2013 t/m 30-6-2013
1-1-2012 t/m 30-6-2012
622 622
22.093 141 22.234
-1.006.788 575.463 -431.325
-272.317 107.594 -164.723
-430.703
-142.489
7.836 3.571 2.914 14.321
16.182 4.461 4.167 24.810
-445.024
-167.299
-
-
-445.024
-167.299
-35,55
-13,36
Opbrengsten Direct beleggingsresultaat Dividenden Rente
Indirect beleggingsresultaat Gerealiseerd Ongerealiseerd
Totaal opbrengsten Uitgaven Managementkosten Accountantskosten Overige bedrijfskosten
2.1
Winst/(-verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening voor belasting Vennootschapsbelasting
2.2
Nettowinst/(-verlies)
Winst/(-verlies) per aandeel
2.3
De toelichting op de halfjaarcijfers maakt integraal onderdeel uit van deze halfjaarcijfers.
10
Mutatieoverzicht eigen vermogen over het eerste halfjaar 2013 (bedragen in euro’s)
Geplaatst
Agioreserve
kapitaal Saldo per 1 januari 2012
Overige
Onverdeeld
reserves
resultaat
Totaal
1.251.900
1.010.643
623.930
-591.420
Winstbestemming vorig boekjaar
-
-
591.420
-
Nettow inst / (-verlies)
-
-
-591.420 -
-583.061
-583.061
Dividenduitkering
2.295.053
-
-375.570
-25.038
-
-400.608
Saldo per 31 december 2012
1.251.900
635.073
7.472
-583.061
1.311.384
Saldo per 1 januari 2013
1.311.384
1.251.900
635.073
7.472
-583.061
Winstbestemming vorig boekjaar
-
-
583.061
-
Nettow inst / (-verlies)
-
-
-583.061 -
-445.024
-445.024
Dividenduitkering Saldo per 30 juni 2013
-
-
-
-
-
1.251.900
635.073
-575.589
-445.024
866.360
De toelichting op de halfjaarcijfers maakt integraal onderdeel uit van deze halfjaarcijfers.
11
Kasstroomoverzicht over het eerste halfjaar 2013 (bedragen in euro’s)
30-6-2013
30-6-2012
-445.024 431.325 492.125 -2.839
-167.299 164.723 320.399 -1.329
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten
475.587
316.494
Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitbetaald dividend
-
-400.608
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
-
-400.608
Totale kasstroom
475.587
-84.114
Liquide middelen aan het begin van het jaar Netto kasstroom
193.908 475.587
277.908 -84.114
Liquide middelen per 30 juni
669.495
193.794
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Correctie non-cash resultaat Verkoopopbrengst beleggingen Mutaties werkkapitaal
De toelichting op de halfjaarcijfers maakt integraal onderdeel uit van deze halfjaarcijfers.
12
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Per 30 juni 2013 (bedragen in euro’s) Algemeen
ActivInvestor Property Holdings B.V. ("de vennootschap") is statutair gevestigd te Amsterdam. De vennootschap is op 4 april 2006 opgericht naar Nederlands recht onder de handelsnaam ActivInvestor Property Holdings B.V. De vennootschap is een closedend beleggingsmaatschappij en houdt zich voornamelijk bezig met het beleggen in een beperkt aantal geselecteerde niet-genoteerde vastgoedondernemingen in Europa. Zij heeft als thema actief aandeelhouderschap. ActivInvestor Property Holdings opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969.
Op 26 mei 2006 heeft de AFM een vergunning als beheerder in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft) aan ActivInvestor Management B.V. verleend. ActivInvestor Management B.V. is de beheerder van ActivInvestor Property Holdings B.V.
Grondslagen voor de opstelling van de halfjaarcijfers
Dezelfde grondslagen voor de waardering van activa en passiva en resultaatbepaling worden gehanteerd als in de jaarrekening. De halfjaarcijfers over de periode 1 januari 2013 tot en met 30 juni 2013 voldoen aan de Wet op het financieel toezicht.
13
Toelichting bij specifieke posten in de balans 1.1)
Beleggingsoverzicht aandelen Aantal aandelen
Belang
Inkoopw aarde
Marktw aarde
% van
Inkoopw aarde
Marktw aarde
2
30-6-2013
30-6-2013
totaal
30-6-2012
30-6-2012
in fonds
30-6-2013
beleggingen %
1)
€
€
Aandelen niet-beursgenoteerd Endurance Commercial Fund
-
-
-
-
RP3 1
-
1,9%
2.624.696
2.312
Endurance Residential Fund
141.244
0,7%
928.410
200.566
Totaal beleggingen aandelen³
141.244
2,6%
3.553.106
202.878
% van totaal beleggingen
€
€
-
1.498.912
825.365
53,6%
1,1%
2.624.696
428.067
27,8%
98,9%
928.410
286.725
18,6%
100,0%
5.052.018
1.540.157
100,0%
RP3 is een UK limited partnership en geeft als zodanig geen deelnemingsbewijzen uit. De belangen van de partners worden gewogen naar rato van het gestorte kapitaal.
2)
Op basis van gecommitteerd kapitaal
3)
Op 30 juni 2013 was van het totaal door de vennootschap afgegeven commitment voor het Endurance Residential Fund een bedrag van € 571.590 niet gestort. De commitment periode is formeel verlopen. Dit bedrag kan slechts in buitengewone omstandigheden alsnog worden opgevraagd.
RP3 heeft ter financiering van haar vastgoed diverse leningen afgesloten. Sommige van deze leningen voldoen niet aan alle bankconvenanten (afspraken met de banken omtrent de financiering). Daarnaast heeft een gedeelte van de financiering een einddatum binnen een jaar na balansdatum. Ook is bij een aantal leningen de waarde van het onderpand lager dan de lening. De huidige waardering van dit fonds is gebaseerd dat deze in continuïteit kan worden voortgezet. Als gevolg van het niet voldoen aan de convenanten en de onzekerheid ten aanzien van de verlenging van de financiering na de einddatum, is er een materiële onzekerheid ten aanzien van de mogelijkheid om het fonds in continuïteit voort te zetten. Als gevolg hiervan is de waardering van het fonds nagenoeg nihil geworden. Gezien de aanwezigheid van enige positieve cashflow heeft de manager van RP3 besloten – mede gezien het feit dat de aanwezige kasmiddelen op grond van beperkingen in wet- en regelgeving niet uitgekeerd kunnen worden aan de aandeelhouders - om het de looptijd van het fonds te verlengen, in eerste instantie voor een periode van tweemaal één jaar. De gedachte hierachter is, dat mocht de markt op korte termijn aantrekken, de aandeelhouders hier alsnog van profiteren.
14
Ter besparing van kosten is afgezien van de accountantscontrole van de moeder-entiteit in Luxemburg.
De directie van ActivInvestor Property Holdings heeft niet van haar recht gebruik gemaakt om de waardes van de niet-genoteerde posities aan te passen.
Mutatieoverzicht beleggingen aandelen Hieronder volgt een vergelijkend overzicht van de mutaties in beleggingen.
Per 1 januari Verkoop beleggingen Ongerealiseerde winst uit beleggingen Gerealiseerde winst uit beleggingen
Beleggingen aandelen 30-6-2013 €
Beleggingen aandelen 31-12-2012 €
1.126.328 -492.125 575.463 -1.006.788
2.025.279 -320.399 -306.235 -272.317
202.878
1.126.328
Toelichting inzake beleggingen in andere beleggingsinstellingen ActivInvestor Property Holdings B.V. belegde gedurende het eerste halfjaar van 2013 gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect in de volgende beleggingsinstelling:
Endurance Residential Fund (ERF)
15
Endurance Residential Fund (ERF) Beschikbaarheid van de meest recente jaarrekening en het meest recente jaarverslag van ERF. Waar staat ERF onder toezicht? Wat is het relatieve belang van ActivInvestor Property Holdings in ERF aan het begin en het einde van het meest recente boekjaar van ActivInvestor Property Holdings B.V.? - 1 januari 2012 - 31 december 2012 Wat is de intrinsieke waarde van de rechten van deelneming in het fonds aan het einde van het meest recente boekjaar van ERF?
http://www.endurancefund.com/residental-publication.html Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) in Luxemburg
0,68% 0,68%
Waarde totaal belang € 200.566 31 maart 2013
- Datum Wat is de samenstelling van de beleggingsportefeuille van ERF aan het begin en het einde van het meest recente boekjaar van ERF. - 1 oktober 2011
Geografisch: Duitsland 40%, Tsjechië 37%, Hongarije 23% Per categorie: Woningen 100% Geografisch: Duitsland 45%, Tsjechië 34%, Hongarije 21% Per categorie: Woningen 100% 2012 bruto huuropbrengsten € 4,1 miljoen 2012 indirect beleggingsresultaat -€ 8,7 miljoen
- 30 september 2012 Een beschrijving van het beleggingsresultaat van ERF aan de hand van de meest recente jaarrekening van ERF (30 september 2012). De volgende afspraken zijn gemaakt tussen de beleggingsinstelling en ERF over de verdeling van kosten en aan wie het voordeel ten goede komt.
1.2)
Niet van toepassing
Liquiditeiten
30-6-2013 €
31-12-2012 €
669.495
193.908
Liquiditeiten
Er zijn geen beperkingen ten aanzien van het gebruik van liquide middelen. Op de banktegoeden wordt op basis van het tarief voor de marktrente interest verkregen.
1.3)
Eigen vermogen
Zie hiervoor ook het Mutatieoverzicht eigen vermogen over het eerste halfjaar 2013. Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 2.000.000 en bestaat uit 20.000 aandelen met een nominale waarde van € 100 per aandeel. Alle aandelen geven recht op een gelijk aandeel in de winst van de vennootschap. Per 30 juni 2013 waren 12.519 aandelen geplaatst en volgestort. Tegenover alle aandelen zijn certificaten van aandelen uitgegeven. 16
30-6-2013
31-12-2012
12.519
12.519
Inkoop certificaten van aandelen
-
-
Uitgifte van certificaten van aandelen
-
-
12.519
12.519
Aantal aandelen per 1 januari
Aantal aandelen per 1 januari Dividenduitkering ten laste van de agioreserve
Aantal aandelen 12.519 -
Geplaatst kapitaal 1.251.900 -
Agioreserve
12.519
1.251.900
635.073
Totaal
1.4)
635.073 -
Overige schulden
Hieronder volgt een specificatie van de overige schulden:
30-6-2013 €
31-12-2012 €
ActivInvestor Management Managementkosten Overige schulden
1.250 4.763
1.367 8.211
Totaal overige schulden
6.013
9.578
De managementkosten over juni 2013 dienden per 30 juni 2013 nog voldaan te worden. De overige schulden betreft de voorziening voor accountants- en de toezichthouderkosten voor 2013. De overige schulden hebben een looptijd korter dan 1 jaar.
17
1.6)
Overzicht intrinsieke waarde per aandeel
Intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel
30-6-2013 €
30-6-2012 €
866.360 12.519
1.727.146 12.519
69,20
137,96
Het totaal netto rendement per aandeel over de periode vanaf 1 januari 2013 tot en met 30 juni 2013 is -33,94%.
18
Toelichting bij specifieke posten in de winst-en-verliesrekening
2.1)
Uitgaven en total expense ratio
Hieronder volgt een specificatie van de bedrijfskosten:
Kosten gelieerde partijen Managementkosten
Kosten niet-gelieerde partijen Accountants- en advieskosten Overige kosten Afschrijvingen immateriële vaste activa
30-6-2013 €
Expenseratio
7.836
0,65%
3.571 2.914 6.485
0,54%
14.321
1,19%
Aan de beheerder wordt een jaarlijkse managementvergoeding betaald van 1,25% per boekjaar over het gemiddelde gestorte eigen vermogen van de vennootschap in een bepaald jaar, met een minimum van € 15.000. Over de eerste helft van het boekjaar 2013 is een managementvergoeding van € 7.836 in rekening gebracht.
De accountants- en advieskosten betreffen met name de voorziening voor de controle van de jaarrekening 2013. De overige operationele kosten beslaan drukwerk, marketing, bankkosten en dergelijke. De immateriële vaste activa (opstart- en emissiekosten) zijn inmiddels geheel afgeschreven.
Indien over een boekjaar de dividenduitkering hoger is dan 8% over het gemiddelde gestorte kapitaal (aandelenkapitaal en agio) zal ActivInvestor Management B.V. jaarlijks gerechtigd zijn tot een prestatievergoeding van 20% over het surplus rendement boven
19
8%. Deze prestatievergoeding wordt betaalbaar gesteld nadat het daadwerkelijk gestorte nominaal kapitaal plus agio door de deelnemer is terugontvangen.
De total expense ratio heeft tot doel het kostenniveau op eenvoudige en vergelijkbare wijze inzichtelijk te maken. Hierbij worden de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen zijn gebracht opgeteld en afgezet tegen de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds. Het gemiddelde eigen vermogen is berekend door het gemiddelde te nemen van de stand per 31 december van het voorafgaande boekjaar, 31 maart, en 30 juni van het onderhavige boekjaar, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 0,5:1:0,5. De gemiddelde intrinsieke waarde is € 1.198.506. De total expense ratio over de eerste helft van 2013 was 1,19% (over de eerste helft van 2012: 1,16% en over heel 2012: 2,34%). Voor de goede orde zij vermeld dat transactiekosten voor aan- en verkoop van aandelen onderdeel vormen van de kostprijs respectievelijk de verkoopprijs van de beleggingen. Daarnaast wordt opgemerkt dat bovenstaande berekeningsmethode verplicht is bij wet.
2.2)
Vennootschapsbelasting
De vennootschap opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling. Op voorwaarde dat aan bepaalde fiscale voorwaarden wordt voldaan, kan het nultarief voor de vennootschapsbelasting worden toegepast. 2.3)
Winst per aandeel
Nettowinst/(-verlies) Aantal uitstaande aandelen Nettowinst/(-verlies) per aandeel
20
30-6-2013 €
30-6-2012 €
-445.024 12.519
-382.253 12.519
-35,55
-30,53
Overige gegevens 1) Deskundigenonderzoek
Dit halfjaarbericht is niet gecontroleerd door de externe accountant. 2) Verdeling nettowinst
ActivInvestor Property Holdings keert, indien mogelijk, eenmaal per jaar dividend uit. De vennootschap heeft geen herbeleggingsstrategie en alle ontvangen gelden uit dividenden of uitkeringen anderszins zullen, na aftrek van kosten, worden doorbetaald aan de deelnemers in de vennootschap.
30-6-2013 € Nettowinst/(-verlies) Beschikbaar voor slotdividend Allocatie aan overige reserves
-445.024 -445.024
Bovengenoemde winstverdeling is nog niet in de halfjaarcijfers verwerkt.
3) Gebeurtenissen na balansdatum
Na de balansdatum hebben zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die van materiële invloed zouden kunnen zijn op het inzicht in de halfjaarcijfers. 4) Belangen van bestuurders en commissarissen
Mevrouw J.M. Hogeslag en mevrouw J.J.M. Reijnen hebben geen persoonlijk belang bij enige belegging van de vennootschap gehad in het eerste halfjaar van 2013. De leden van de raad van commissarissen van ActivInvestor Management B.V. hebben geen
21
persoonlijk belang gehad bij enige belegging van de vennootschap aan het begin noch aan het einde van het eerste halfjaar 2013.
De volgende bestuurders van ActivInvestor Management B.V. houden een positie in ActivInvestor Property Holdings B.V.: De heer S. Israëls
200 certificaten
Mevrouw J.J.M. Reijnen
200 certificaten
De vennootschap zal slechts beleggen in niet-beursgenoteerde vastgoedondernemingen waarmee de directie en/of de leden van de raad van commissarissen van ActivInvestor Management B.V. direct en/of indirect een economische en/of organisatorische verbondenheid mee hebben indien deze belegging is goedgekeurd door een gewone meerderheid van de certificaathouders van de vennootschap.
5) Vergunning Wet op het financieel toezicht
ActivInvestor Management B.V. is in het bezit van een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht en staat onder toezicht van de AFM. ActivInvestor Management B.V. staat onder prudentieel toezicht van De Nederlandsche Bank. Wijzigingen van de voorwaarden van de vennootschap waardoor rechten of zekerheden van de aandeelhouders worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd, worden na drie maanden van kracht.
ActivInvestor Property Holdings is op 4 april 2006 naar Nederlands recht opgericht en is een beleggingsmaatschappij in de zin van de Wft.
22
