Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015. éves jelentése
Éves jelentés
02
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
aberdeen-asset.hu03
Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott.
I. Vagyonkimutatás eFt-ban kategóriák:
az eszköz teljes portfólióbéli aránya
2014.12.31.
2015.12.31.
2014.12.31.
2015.12.31.
1 292 436
624 914
99.52%
96.39%
6 223
23 409
0.48%
3.61%
0
0
0.00%
0.00%
1 298 659
648 323
100.00%
100.00%
a) átruházható értékpapírok: Aberdeen Global American Equity Z2 USD b) banki egyenlegek c) egyéb eszközök d) összes eszköz e) kötelezettségek f) nettó eszközérték
6 960
4 075
1 291 699
644 248
Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 644.250 eFt, a mérlegben 644.248 eFt. A 2 eFt eltérés a portfoliójelentésben kimutatott elhatárolt bankkamat II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:
2014.12.31.
2015.12.31.
1 422 555 485
931 355 625
0.90804
0.69173
IV. A befektetési alap összetétele: eFt-ban kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) m ás szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok
04
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
az eszköz teljes portfólióbéli aránya
2014.12.31.
2015.12.31.
2014.12.31.
2015.12.31.
1 292 436
624 914
99.52%
96.39%
V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban:
Az alap befektetési politikája nem változott a tárgyidőszakban. eFt-ban kategóriák:
2014.12.31.
2015.12.31.
-16 666
-30 259
287
4 442
26 366
19 925
a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel c) kezelési költségek d) a letétkezelő díjai e) egyéb díjak és adók f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem h)
528
480
5 318
11 310
-48 591
-57 532
az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot
a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:
i)
2014.12.31.
további kibocsátás
visszaváltások
2015.12.31.
1 422 555 485
145 361 519
-636 561 379
931 355 625
a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése Aberdeen Global American Equity Z2 USD
dátum
darabszám
USD árfolyam
USD érték
érték Ft-ban
2014.12.31
6 268
795.73620
4 987 595
1 292 436 092
2015.12.31
3 854
565.73490
2 180 342
624 913 894
j)
egyéb változások bemutatása, melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire.
A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek, de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása, míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése, a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését.
A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac, ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján, az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére.
A 2016-os évben a kínai növekedés, a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása, valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot.
A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal, de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol, de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését.
VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: forintban Egy jegyre jutó nettó eszközérték:
2013.12.31.
2014.12.31.
2015.12.31.
Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban:
1 645 200 485
1 291 734 929
644 249 824
Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:
1 797 378 395
1 422 555 485
931 355 625
0.9153
0.9080
0.6917
Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:
VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket.
aberdeen-asset.hu05
VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők, valamint a nem likvid jellegű eszközök bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global Latin America Equity Fund alapjába fektette. Az alap benchmarkja az MSCI EM Latam 10/40 Index. Az alap a dolláros befektetések devizakockázatát nem fedezi, ezért nagymértékben ki van téve a forint árfolyamváltozásának. Az alap 2015-ben -23,82%-os nettó hozamot ért el, a benchmark -23,12%-os hozamával szemben.
IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás
Javadalmazási politika Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapját az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a 2011. június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a 2014. évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra.
Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy. A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel. A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva 500.000,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg, A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását. A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak. A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető.
Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni. Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében.
Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. • A kompenzációs javaslatokat az ún. ’Kompenzációs menedzserek’ készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. • Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. • Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek.
06
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll: 1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a 2. Az ABAK által az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása Az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapját is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat. Jelen kimutatás ‘azonosított dolgozók’ sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták. A bemutatott összegek a teljes 2014.10.01 és 2015.09.30 közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. Létszám
Teljes összeg HUF000
Alapra jutó összeg HUF000D
2
83 921
1 650
Rögzített javadalmazás
55 295
1 087
Változó javadalmazás
28 626
563
Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszám A melyből
Halasztott kamat Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt ‘azonosított dolgozók’ B
nincs 35
320 716
6 307
26
233 836
4 599
9
86 880
1 708
melyből Felső vezetőC Egyéb ‘azonosított stáb’
Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. B Az ‘azonosított stáb’ azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az ‘azonosított dolgozókon’on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. C Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. D Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege. A
X. Egyéb:
a) nem likvid eszközök bemutatása Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak.
b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást.
c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység
aberdeen-asset.hu07
KOCKÁZATKEZELÉSI RENDSZEREK: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE
2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE
3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA
4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA
5. JELENTÉS
Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a „Csoport”) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat.
A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport „első védelmi vonalát”.
A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert.
A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése – ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát.
A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza.
Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel.
A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák.
Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket.
08
A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív „ex ante” értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték („Value at Risk”, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet.
Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázat-kezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről.
Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére – ha releváns – egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra.
Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes „alapok alapjai”, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére.
Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén.
Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: • Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat („Események”). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. • Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek („Hiányosságok”) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. • Kockázati és ellenőrzési önértékelés („Risk and Control Self Assessment”, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését.
• Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: • Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). • Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az
aberdeen-asset.hu09
alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. • Követési hiba („TE”): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. • „Szisztematikus” és „részvényspecifikus” kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). • Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték („DV01”) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. • Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. • Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba – ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat – csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be.
Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORDrendszerben.
Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38.§-ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 130%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2015. december 31-én 95,4%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke szintén 95,4% volt.
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
10
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Éves auditált beszámoló
aberdeen-asset.hu11
12
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFT 2014.12.31.
eFT 2015.12.31.
A) Befektetett eszközök
0
0
I. Értékpapírok
0
0
Sorszám
Tétel megnevezése
01 02 03
1. Értékpapírok
0
0
04
2. Értékpapírok értékkülönbözete
0
0
0
0
05
a)
06 07 08
kamatokból, osztalékokból
b) egyéb B) Forgóeszközök
0
0
1 298 659
648 323
0
0
I. Követelések
09
1. Követelések
0
0
10
2. Követelések értékvesztése
0
0
11
3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete
0
0
12
4. Forintkövetelések értékkülönbözete
0
0
1 292 436
624 914
1 319 974
805 114
- 27 538
- 180 200
0
0
- 27 538
- 180 200
6 223
23 409
6 188
23 400
35
9
13
II. Értékpapírok
14
1. Értékpapírok
15
2. Értékpapírok értékkülönbözete
16
a)
17
b) egyéb
18
kamatokból, osztalékokból
III. Pénzeszközök
19
1. Pénzeszközök
20
2. Valuta, deviza értékelési különbözet
21
C) Aktív időbeli elhatárolások
0
0
22
1. aktív időbeli elhatárolás
0
0
23
2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése
0
0
24
D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete
0
0
25
Eszközök összesen
1 298 659
648 323
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
aberdeen-asset.hu13
Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám
Tétel megnevezése
26
E) Saját tőke
27
I. Indulótőke
28
1. Kibocsátott befektetési jegyek
29
2. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke
30
II. Tőkenövekmény
eFT 2014.12.31.
eFT 2015.12.31.
1 291 699
644 248
1 422 556
931 355
2 868 111
3 013 472
-1 445 555
-2 082 117
-130 858
-287 107
105 237
188 444
-9 608
-38 845
-27 504
-180 191
31
1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből
32
2. További kibocsátások értékkülönbözetéből
33
3. Értékelési különbözet tartaléka
34
4. Elöző évek eredményből
-150 392
-198 983
35
5. Üzleti évi eredményből
-48 591
-57 532
0
0
6 415
3 465
0
0
6 415
3 465
0
0
545
610
1 298 659
648 323
36
F) Céltartalékok
37
G) Kötelezettségek
38
I. Hosszú lejáratú kötelezettségek
39
II. Rövid lejáratú kötelezettségek
40
III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül.
41
H) Passzív időbeli elhatárolások
42
Források összesen
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
14
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2014.12.31.
eFT 2015.12.31.
287
4 530
20 402
39 391
0
0
28 476
22 152
Egyéb ráfordítások
0
520
06
Rendkívüli bevételek
0
0
07
Rendkívüli ráfordítások
0
0
08
Fizetett, fizetendő hozamok
0
0
09
Tárgyévi eredmény
- 48 591
- 57 532
Sorszám
Tétel megnevezése
01
Pénzügyi műveletek bevételei
02
Pénzügyi műveletek ráfordításai
03
Egyéb bevételek
04
Működési költségek
05
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
aberdeen-asset.hu15
Kiegészítő melléklet a 2015. évi beszámolóhoz 1. Általános rész Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3.), az Alap letétkezelője és forgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.) Az Alapot értékesítési megbízottként forgalmazza a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest, Akadémia u. 6.), az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26), a Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) valamint a Quantis Alpha Befektetési Zrt. (1068 Budapest, Benczúr utca 44). Az Alap induló saját tőkéje 200.000.000 Ft, a saját tőkét 200.000.000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesítette meg. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u.9..) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.§. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a. Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2013. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Kiss Katalin bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 005721. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Kormányrendelettel módosított 215/2000. Kormányrendelet előírásainak megfelelően vezeti. A mérlegkészítés időpontja: 2016. április 15.
16
Az Alap befektetési politikája Az Alapkezelő az Alap befektetéseinek kialakításánál hosszú távú abszolút hozam elérésére törekszik. Ennek érdekében az Alap vagyonát közvetetten, részvény alapok befektetési jegyein keresztül latin-amerikai részvényekbe fekteti, amelyet likvid eszközökkel, a magyar állam vagy a Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott vagy garantált értékpapírokkal (kötvényekkel és diszkont kincstárjegyekkel), az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó egyidejű adás-vételi tranzakciókkal (tipikusan visszavásárlási (repo) megállapodásokkal), valamint készpénzzel (bankszámlaegyenleggel), illetve bankbetéttel egészíthet ki.
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Az Alapkezelő az Alap nevében csak kivételes esetben köt származtatott ügyletet. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonát magyar forintban és USA dollárban kibocsátott értékpapírokba fektetheti. Az Alap eszközeit túlnyomó részben a forinttól eltérő azonos devizanemű (USA dollár) értékpapírokba kívánja fektetni. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonának 80-100%-át kívánja részvény alapok befektetési jegyeibe, ezen belül jelentős mértékben az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési alap jegyeibe fektetni. Az Aberdeen Global 1988. február 25-én alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül („société d’investissement à capital variable” (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund részalap 2010. július 26-án került kibocsátásra. Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg), befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba történő befektetése által, amelyek bejegyzett irodája Latin- Amerikában található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét Latin-Amerikában folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó többségét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája Latin-Amerikában található. Az Aberdeen Global a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint „kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal”-ként lett engedélyezve. Befektetési tanácsadó: Aberdeen Asset Managers Limited Jellemzően a következő befektetők számára ajánlott: az alapot szakértői befektetési eszköznek szánják, melyet elsősorban professzionális befektetők használnak. Javasoljuk, hogy azok a magánszemélyek, akik ebbe az alapba szándékoznak befektetni, előzetesen keressenek fel egy független pénzügyi tanácsadót. Az alap jellemzője: megfelelő olyan befektetők számára, akik hosszú távú abszolút hozamot keresnek, és akik fel vannak készülve a magasabb fokú volatilitásra a magasabb hozam elérése érdekében.
2. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:
3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések
Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon az értékelés elkészítésekor rendelkezésre álló legfrissebb egy jegyre jutó nettó eszközértéken kerülnek értékelésre. Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre.
Swap ügyletek A swap ügylet a kétoldali ellentétes irányú kötelezettségek T-1 napra számolt jelenértékének különbözeteként kerül értékelésre. A kötelezettségek jelenértékének kiszámításához a kötelezettség hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni. Opciós ügyletek A tőzsdei opciós ügyletek a T-1 napi opciós áron kerülnek értékelésre. Amennyiben T-1 napon tőzsdei ár nem áll rendelkezésre, az utolsó tőzsdei árat kell alkalmazni. Amennyiben az utolsó tőzsdei ár 5 napnál régebbi, a tőzsdei opciók értékelését a nem tőzsdei opciók szabályai szerint kell elvégezni. A nem tőzsdei kereskedésű amerikai típusú (a futamidő során bármikor lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci árának különbözetén kerülnek értékelésre. A nem tőzsdei kereskedésű európai típusú (az opció lejáratának napján lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci ára különbözetének jelenértékén kerülnek értékelésre. A jelenérték kiszámításához az opció hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni.
Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.
2014.12.31. eFT
2015.12 31. eFT
Befektetési jegyek
1 319 974
805 114
Értékpapírok összesen
1 319 974
805 114
Megnevezés
Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben. Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése:
A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizákban jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre.
A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban:
2014.12.31. eFT
2015.12 31. eFT
Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet
-27 538
-180 200
Értékelési különbözet összesen
-27 538
-180 200
Megnevezés
B) Rövidlejáratú kötelezettségek egyenlege a következő tételekből áll: 2014.12.31. eFT
2015.12 31. eFT
Alapkezelési díj
6 415
3 465
Rövid lejáratú kötelezettségek összesen
6 415
3 465
Megnevezés
C) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés
2014.12.31. eFT
2015.12 31. eFT
Audit költség
413
417
84
45
Felügyeleti díj elhatárolás Befektetési alapok különadója Letétkezelői díj Passzív időbeli elhatárolások összesen
90 48
58
545
610
A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 644.250 eFt, a mérlegben 644.248 eFt. A 2 eFt eltérés oka a portfoliójelentésben elhatárolt bankkamat.
Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal.
aberdeen-asset.hu17
Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma Egy jegyre jutó nettó eszközérték: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:
2011.12.31
2012.12.31.
2013.12.31
2014.12.31
2015.12.31.
1 605 222 706
1 262 614 820
1 645 200 485
1 291 734 929
644 249 824
1 627 020 977
1 148 170 215
1 797 378 395
1 422 555 485
931 355 625
0.98660
1.09968
0.91533
0.90804
0.69173
A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum 2015.01.31 2015.02.28 2015.03.31 2015.04.30 2015.05.31 2015.06.30 2015.07.31 2015.08.31 2015.09.30 2015.10.31 2015.11.30 2015.12.31
Nettó eszközérték 1 333 199 572 1 312 997 545 1 256 956 087 1 338 048 282 1 316 296 232 1 320 880 232 802 732 285 717 979 524 647 763 851 718 531 602 730 939 060 644 249 824
Darabszám 1 422 485 860 1 423 573 394 1 423 074 222 1 422 562 727 1 419 414 782 1 437 616 128 967 588 571 937 715 811 953 826 126 976 701 759 974 750 974 931 355 625
4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések
A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll:
2015.12 31. eFT
Letétkezelői díj
528
480
Alapkezelői díj
26 365
19 925
Felügyeleti díjak
344
260
Audit költség
695
709
1 875
Bankköltség
30
99
-
2 529
Közzétételi költségek
30
175
484
504
287
4 530
28 476
22 152
2015.12 31. eFT
64
38
-
88
Külf.pénzért. eszk.és köt.pü.rend. árfny.
223
Devizaváltás árfolyamnyeresége
Bankkamatok Értékpapírok ért. árfolyamnyeresége
Működési költségek összesen
A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 695 eFt. A 14 eFt többlet a megtérített dologi költségek miatt mutatkozik.
D) Az Alapot 520eFt különadó fizetési kötelezettség terheli, mely az egyéb ráfordítások soron került kimutatásra.
B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: 2014.12.31. eFT
2015.12 31. eFT
474
8 605
3 263
440
Értékpapírok értékesítéséből származó árf. Veszt.
16 665
30 346
Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen
20 402
39 391
Megnevezés Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv. Pénzeszközök árfolyamvesztesége
18
Megnevezés
Könyvelési díj
Pénzügyi műveletek bevételei összesen
C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: 2014.12.31. eFT
2014.12.31. eFT
Megnevezés
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Egy jegyre jutó NEÉ 0.93723 0.92233 0.88327 0.94059 0.92735 0.91880 0.82962 0.76567 0.67912 0.73567 0.74987 0.69173
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban I.
II.
III.
IV.
Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözete 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 19. Kapott hozamok + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±
2014.12.31. - 33 732
2015.12.31. - 30 158
- 48 591
- 57 532
- 27 538
- 180 200
27 538
180 200
16 665
30 259
- 1 523
- 2 950
0 - 285 372 974
0 65 484 601
372 974
- 77 559 562 160
- 341 628
- 437 231
18 820
116 124
- 360 448
- 553 355
- 2 386
17 212
Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
aberdeen-asset.hu19
Aberdeen Latin-Amerikai Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alap portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2015.12.31. Megnevezés
ISIN
Aberdeen Global Latin American Equity Fund USD Z
LU0396314824
20
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Darabszám
Beszerzési ár
Évvégi átértékelési különbözet
Piaci érték
3 853
805 113 922
-180 200 028
624 913 894
aberdeen-asset.hu21
005
b HU0000709209
a B
HU0000709209
2
1
2016. január 04.
50W2
002
Nem sorozatban kibocsátott alap Sorozatban kibocsátott alap ISIN kód az alap azonosítására
ISIN kód
2015. december 31.
50W12
001
Megnevezés
Vonatkozási idő
50W11
Sorszám
A sorozat elnevezése
Záróárak
PSZÁF kód
Nagyságrend: forint
0
c 644249824
3
Nettó eszközérték
50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE
5
HUF
d e 0.691733 HUF
4
Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem
0
f 931355625
6
Befektetési jegyek nyitó darabszáma
0
g 0
7
Eladott befektetési jegyek száma
0
h 0
8
Visszaváltott befektetési jegyek száma
E
0 E
i z 931355625 E
9 10
Befektetési jegyek záró darabszáma Mód
2015. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés
Alacsony olajár, nyomott inflációs
USA GDP (év/év)
USA infláció
Euro-régió GDP (év/év)
Euro-régió infláció
Japán GDP (év/év)
Japán infláció
Forrás: Bloomberg, AAM
Globálisan biztató előremutató indikátorok
Forrás: Bloomberg, AAM
Folyamatosan javuló munkerőpiac
USA ISM Manufacturing
USA Munkanélkűliségi ráta
Eurozone Manufacturing PMI
Euro-régió Munkanélkűliségi ráta
JPM Global PMI Manufacturing
Japán Munkanélkűliségi ráta
Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM
22
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Forrás: Bloomberg, AAM
Csökkenő olaj és nyersanyagárak
Bloomberg Commodity index WTI olaj, USDI hordó (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM
Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban.
aberdeen-asset.hu23
Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban
Csökken, de megmaradt a növekedési előny
Major advanced economies (G7)
Major advanced economies (G7)
Emerging and developing economies
Emerging market and developing economies
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák
De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony
Forrás: JP Morgan, Bloomberg
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
FX reserves Net external debt Forrás: JP Morgan, Bloomberg
24
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak
A kínai növekedés összetétele
Current dollars
Consumption
Net exports
PPP
Investment
Overall GDP
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
Forrás: Emerging Advisors Group, AAM
A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy 2015. harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre.
aberdeen-asset.hu25
Gazdasági folyamatok Magyarországon Lassult a gazdaság 2015-ben
A lakossági fogyasztás egyre erőteljesebb
Forrás: MNB
Forrás: MNB
A külső egyensúly továbbra is kiváló
Az infláció alacsony főleg az energiaárak miatt
Forrás: MNB
Forrás: MNB
A magyar gazdaság növekedése kissé visszaesett a 2014-es évhez képest. A 2013-14-ben jól teljesítő mezőgazdaság hozzájárulása negatív volt a tavalyi évben. Az ipari termelés növekedése is lassult, főleg az építőiparban. A lakossági fogyasztás az alacsony inflációnak és a bérek növekedésének köszönhetően jelentősen javult a tavalyi évben. Az infláció főleg az alacsony élelmiszer és energiaárak miatt jó ideig negatív tartományban tartózkodott. Az ország külső finanszírozási képessége jó volt, a külső eladósodottság 2015-ben is tovább csökkent.
26
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Tőkepiacok 2015-ben A dollárban elért hozamokat tekintve a globális részvénypiacok gyengén teljesítettek a tavalyi évben. A fejlett részvénypiacok -0,87%-os teljesítménye felülmúlta a globális fejlődő részvénypiacok -14,92%-os visszaesését. A fejlődő kötvénypiacok +1,18%-os hozama volt egyedül pozitív a főbb nemzetközi eszközosztályok közül. A nyersanyagszektor volt az év vesztese, -24,66%-os veszteséggel. A dollár forinttal szembeni 11,48%-os erősödése ugyanakkor a nyersanyagszektor és a fejlődő részvénypiacokat kivéve jelentősen pozitív tartományba tolta a nemzetközi eszközök hozamát. A BUX rekord hozamot hozott az eszközosztályok közül, 43,81%-kal, az elmúlt négy évi jelentős alulteljesítés után. A magyar kötvény és pénzpiaci indexek kismértékű pozitív hozamokat tudtak elérni, 4,48% és 1,50%-os hozamot termelve 2015-ben. A dollár jelentősen erősödött a forinttal szemben, a forint euróval szembeni árfolyama nem változott érdemben. Az egyes eszközosztályok 2015. évi teljesítménye
Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF)
aberdeen-asset.hu27
Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global Latin America Equity Fund alapjába fektette. Az alap benchmarkja az MSCI EM Latam 10/40 Index. Az alap a dolláros befektetések devizakockázatát nem fedezi, ezért nagymértékben ki van téve a forint árfolyamváltozásának. Teljesítmény Az alap 2015-ben -23,82%-os nettó hozamot ért el, a benchmark -23,12%-os hozamával szemben. Az alap nettó hozama és a benchmark teljesítményének alakulása 2015-ben
A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2015. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja. Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina
Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai
28
Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
aberdeen-asset.hu29
121023671 04/16