Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja 2014. éves jelentése

Éves jelentés

02

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

aberdeen-asset.hu03

Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven 2006. augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról 2012. október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott.

I. Vagyonkimutatás eFt-ban kategóriák:

az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2013.12.31.

2014.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

803 511

597 873

97.12%

97.96%

37 778

20 232

4.57%

3.32%

-1.69% 100.00%

-1.28% 100.00%

a) átruházható értékpapírok b) banki egyenlegek c) egyéb eszközök d) összes eszköz

-13 961

-7 791

827 328

610 314

e) kötelezettségek

3 629

22 050

823 699

588 264

f) nettó eszközérték

Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 588.257 eFt, a mérlegben 588.264 eFt. A 7 eFt eltérés oka az elhatárolt működési költségek eltérése a végleges összegektől. 2013.12.31.

2014.12.31.

627 438 211

401 541 019

113 068 092

85 774 235

II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db):

"I" sorozat-Intézményi befektetők

"B" sorozat-Kisbefektetők III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:

"I" sorozat-Intézményi befektetők

1.123

1.222

"B" sorozat-Kisbefektetők

1.053

1.137

IV. A befektetési alap összetétele: eFt-ban kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok

04


az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2013.12.31.

2014.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

803 511

597 873

97.12%

97.96%

V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: 2012. október 24. óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni. eFt-ban kategóriák:

2013.12.31.

2014.12.31.

54

54 709

a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel

37 734

11 284

c) kezelési költségek

8 287

7 707

d) a letétkezelő díjai

787

723

19 532

87 519

9 182

-29 956

e) egyéb díjak, ráfordítások f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem h)

az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot

a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

i)

2013.12.31.

további kibocsátás

visszaváltások

2014.12.31.

740 506 303

161 283 494

-414 474 543

487 315 254

a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése Aberdeen Diversified Growth GBP

dátum

darabszám

FCCY árfolyam

FCCY érték

HUF érték

2013.12.31.

2 043 595

1.10210

2 252 246

803 511 321

2014.12.31.

1 238 542

1.19560

1 480 801

597 873 339

j)

A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést, aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet, ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben.

A részvény és kötvénypiacok visszafogott teljesítményt nyújtottak. A fejlett részvénypiacok túlteljesítették fejlődő piaci társaikat, ugyanakkor jó döntés volt a tavalyi évben a kemény devizás fejlődő piaci kötvényeket tartani. A nyersanyagszektor teljesített a legrosszabbul a tavalyi évben, az olaj mellett számos nyersanyag ára jelentősen esett 2014-ben.

A magyar kötvények és pénzpiaci eszközök viszonylag jól teljesítettek tavaly, de a BUX jelentősen alulteljesített más részvénypiacokat. A magyar eszközök dollárban és euróban kifejezett hozama már nem mutat ilyen kedvező képet.

aberdeen-asset.hu05

VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: 2012.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

331 321 575

704 911 772

490 698 384

304 566 616

627 438 211

401 541 019

1.09

1.12

1.22

2012.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

7 399 655

119 097 561

97 540 745

7 200 468

113 068 092

85 774 235

1.03

1.05

1.14

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása I-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása B-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

VII. A 2014-es év folyamán az Alap • pénzügyi műveletek bevételeiből 5.529 ezer forint • pénzügyi műveletek ráfordításaiból 81.088 ezer forint keletkezett származtatott ügyletek lezárása során

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek:

Összesen:

GBP érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet

420 000

2014.08.27.

2015.01.14.

165 804 660

-3 821 228

-20 000

2014.08.29.

2015.01.14.

-7 965 940

111 483

240 000

2014.09.26.

2015.02.04.

95 788 728

-1 256 840

-25 000

2014.10.17.

2015.01.14.

-9 685 725

411 054

275 000

2014.10.29.

2015.03.04.

107 737 300

-3 594 546

20 000

2014.11.12.

2015.02.04.

7 832 192

-254 939

380 000

2014.11.21.

2015.04.01.

145 902 786

-8 122 914

20 000

2014.12.08.

2015.02.04.

7 796 070

-291 061

180 000

2014.12.11.

2015.03.04.

69 828 120

-3 043 634

583 038 191

-19 862 625

1 490 000

VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők, valamint a nem likvid jellegű eszközök bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Diversified Growth alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Az alap „B” sorozata 2014-ben 7,96%-os nettó hozamot ért el. Az alap a stratégiának megfelelően a mögöttes alap fontban elért hozamának alakulását tükrözte le forintban, a fedezésen elért hozammal növelve. Ezen kívül a nagyobb visszaváltások és jegyzések okozhatnak eltérést a két alap árfolyamában.

06


IX. Az ABAK által az adott időszakra kifizetett javadalmazás teljes összege az ABAK alkalmazottainak kifizetett rögzített és változó javadalmazás szerinti bontásban. A 2014. évi XVI. törvény (Kbftv) javadalmazási követelményei specifikusan előírják a cégeknek, hogy az ABAK ügyvezetőinek és az ABA kockázati profiljára tevékenységük révén lényeges hatást gyakoroló munkavállalók javadalmazásának bemutatása során egy teljes beszámolási időszakot kell felölelni. Mivel a jogszabály csak 2014. júliusában lépett életbe, ez azt jelenti, hogy csak 5 hónap információi állnak rendelkezésre a publikáláshoz. Mivel ezen információk nem nyújtanak teljes képet a szóban forgó beszámolási időszakról, ezért publikálásukra nem kerül sor.

X. a) az ABA olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak:

Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak.

b) az ABA likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás: Az Alap nem kötött 2014 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást.

c) az ABA aktuális kockázati profilja és az ABAK által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek:

Kockázatkezelési program: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS

Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a „Csoport”) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport „első védelmi vonalát”. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése – ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza.

Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési

aberdeen-asset.hu07

munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket.

A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével és a diszkontált cash-flow módszerekkel kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív „ex ante” értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték („Value at Risk”, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfóliókockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. Az alapkezelő emellett elemzi a tulajdonosi koncentrációra vonatkozóan rendszeresen kapott jelentéseket. A tulajdonosi koncentrációk és ügyleti magatartás vizsgálata az alap szintjén történik, és a különös figyelmet érdemlő esetekről jelentés készül a Csoport illetékes bizottsága, vagy – jelentősebb esetben – az illetékes irányító testület részére. Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázat-kezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére – ha releváns – egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes „alapok alapjai”, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDA-keretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén.

08


Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretren.dszerének (SWORD) segítsgével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat („Események”). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek („Hiányosságok”) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés („Risk and Control Self Assessment”, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik.

A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba („TE”): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. „Szisztematikus” és „részvényspecifikus” kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba – ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat – csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be.

Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORD-rendszerben.

aberdeen-asset.hu09

XI. A tőkeáttétel mértékben bekövetkező változások, Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alap 2014 folyamán nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38.§-ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 290%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2014. december 31-én 97,7%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség 200,7% volt.

Budapest, 2015. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina

Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

10


Éves auditált beszámoló

aberdeen-asset.hu11

12


Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

A) Befektetett eszközök

0

0

I. Értékpapírok

0

0

Sorszám

Tétel megnevezése

01 02 03

1. Értékpapírok

0

0

04

2. Értékpapírok értékkülönbözete

0

0

0

0

0

0

841 289

630 177

0

12 072

05

a)

06

b) egyéb

07 08

kamatokból, osztalékokból

B) Forgóeszközök I. Követelések

09

1. Követelések

0

12 023

10

2. Követelések értékvesztése

0

0

11

3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete

0

49

12

4. Forintkövetelések értékkülönbözete

0

0

803 511

597 873

794 870

494 988

8 642

102 885

0

0

8 642

102 885

37 778

20 232

37 895

20 345

-117

-113

13

II. Értékpapírok

14

1. Értékpapírok

15

2. Értékpapírok értékkülönbözete

16

a)

17

b) egyéb

18

kamatokból, osztalékokból

III. Pénzeszközök

19

1. Pénzeszközök

20

2. Valuta, deviza értékelési különbözet

21

C) Aktív időbeli elhatárolások

0

0

22

1. aktív időbeli elhatárolás

0

0

23

2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése

0

0

24

D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete

-13 961

-19 863

25

Eszközök összesen

827 328

610 315



aberdeen-asset.hu13

Mérleg (Befektetési alap) Források eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

Saját tőke

823 699

588 264

I. Indulótőke

740 506

487 315

1 349 848

1 480 089

799 138

830 180

Sorszám

Tétel megnevezése

26

E)

27 28

1. Kibocsátott befektetési jegyek (intézményi)

29

2. Kibocsátott befektetési jegyek (befektetői)

30

3. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (intézményi)

-722 410

-1 078 548

31

4. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (befektetői)

-686 070

-744 406

83 193

100 949

32

II. Tőkenövekmény

33

1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (intézményi)

-42 334

-101 982

34

2. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (befektetői)

-25 153

-31 011

35

3. További kibocsátások értékkülönbözetéből (intézményi)

109 421

131 180

36

4. További kibocsátások értékkülönbözetéből (befektetői)

29 748

32 812

37

5. Értékelési különbözet tartaléka

-5 437

82 958

38

6. Elöző évek eredményből

7 766

16 948

39

7. Üzleti évi eredményből

9 182

-29 956

0

0

2 327

21 227

0

0

2 327

21 227

0

0

1 302

823

827 328

610 315

40

F) Céltartalékok

41

G) Kötelezettségek

42

I.

Hosszú lejáratú kötelezettségek

43

II. Rövid lejáratú kötelezettségek

44

III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül.

45

H) Passzív időbeli elhatárolások

46

Források összesen



14


Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

Pénzügyi műveletek bevételei

37 945

65 993

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

17 095

84 932

03

Egyéb bevételek

0

0

04

Működési költségek

11 668

11 017

05

Egyéb ráfordítások

0

0

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

9 182

-29 956

Sorszám

Tétel megnevezése

01



aberdeen-asset.hu15

Kiegészítő melléklet a 2014. évi beszámolóhoz 1. Általános rész

Az Alap az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 EUR, az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 USD, a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return BRIC Exposure (Euro) R USD, befektetési alap jegyeibe fektethet be 25%-ot meghaladó mértékben.

Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven 2006. augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként.

2012. október 24-e óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni.

Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3, B torony), az Alap letétkezelője és forgalmazója az UniCredit Bank Zrt. (1054 Budapest, Szabadság tér 5-6.), értékesítési megbízottként értékesíti a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest Medve u.. 4-14.) , illetve a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest Akadémia u. 6.).

Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról 2012. október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott.

Az Aberdeen Diversified Growth Fund egy nem-ÁÉKBV befektetési alap (unit trust), amelyet az Egyesült Királyságban a Financial Services Authority engedélyezett. Az alap 2011. november elsején indult. Az alap alapkezelője az Aberdeen Unit Trust Managers Limited. Az alap letéteményese (Trustee) a National Westminster Bank Plc, aki a globális letétkezelői feladatot a BNP Paribas Securities Services-nek delegálta. Az alap befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited, amely az Aberdeen Asset Management Plc csoporthoz tartozó cég, amely csoporthoz az alapkezelő is tartozik.

Az Alap induló saját tőkéje 200 000 000 Ft, amelyet 200 000 000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesített meg.

Az Aberdeen Diversified Growth Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése a részvényekénél alacsonyabb volatilitás mellett.

Egy több kontinensre kiterjedő nemzetközi tranzakció részeként az Aberdeen Asset Management PLC 2009. július 1-én megszerezte a Credit Suisse csoporttól a Credit Suisse Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. részvényeinek 100%-át és a társaság nevét Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt.-re változtatta.

Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u. 9.) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.§. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Korm. rendelettel módosított 215/2000. Korm rendelet előírásainak megfelelően vezette. Az Alap könyvvizsgálója 2014. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Dr. Eperjesi Ferenc bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 003161.

Befektetési politika Az alap bármilyen befektetési alapba fektethet, beleértve az alap befektetési tanácsadója és/vagy vállalati csoportja bármely tagja által kezelt alapokat. A befektetési alapok közvetve vagy közvetlenül az eszközosztályok széles körébe fektethetnek, úgy mint részvény, kötvény, ingatlan, hedge fund, magántőke-befektetés, infrastruktúra, nyersanyag, devizák a világ bármely fejlett vagy feltörekvő piacán. Az alap továbbá az eszközök széles körébe is befektethet, ideértve, de nem korlátozva ezekre az áruházható értékpapírokat, strukturált note-okat, pénzpiaci eszközöket, pénzjellegű eszközöket, készpénzt és betéteket. Az alap származtatott ügyleteket is köthet fedezeti és/vagy befektetési céllal.

Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:

Az Aberdeen Global II 2008. február 18-án alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül („société d’investissement à capital variable” (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global II a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint „kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal”-ként lett engedélyezve.

Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon érvényes T-1 nap értékelés napi áron (azaz a T-1 napi árak alapján készített eszközértékelés alapján) kerülnek értékelésre. Amennyiben T napi ár nem áll rendelkezésre, a legutolsó rendelkezésre álló árat kell alkalmazni.

Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap 2010. szeptember 27-én került kibocsátásra, hogy lehetővé tegyék a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return Asia Pacific Fund befektetőinek átkerülését az Aberdeen Global SICAV struktúrájába.

A mérlegkészítés időpontja: 2015. február 28.

16


Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg).

Befektetési politika Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának ázsiai kibocsátók részvényeibe, részvény jellegű értékpapírjaiba és befektetési vagy az alatti besorolású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjaiba történő befektetés révén.

a) egy vagy több abszolút hozamú swap b) egy vagy több részvénykosár forward, ahol az alap részvény portfoliója részben vagy egészben határidős eladásra kerül. Ezek az eladások lejárat előtt vagy meghosszabbításra, vagy lezárásra kerülnek

Befektetési irányelvek Az Alap eszközei legalább kétharmadát olyan kibocsátok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba fekteti, amelyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van. Az Alap befektethet befektetési és az alatti besorolású kötvényekbe, amelyek kibocsátói kormányok vagy nemzetek fölötti intézmények, amelyeknek székhelye az ázsiai-csendes-óceáni térségben van, illetve kötvényekbe és kötvény jellegű értékpapírokba, amelyek kibocsátóinak bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van. Az Alap eszközeinek maximum 30% befektetheti olyan értékpapírokba, amelyek nem felelnek meg a fenti földrajzi előírásoknak. Az Alap eszközeinek maximum 20% befektetheti jelzáloglevelekbe és eszközzel fedezett (asset-backed) értékpapírokba. Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben.

A stratégiai befektetések A fent ismertetett alap befektetéseken túl, a befektetési irányelveknek történő megfelelés érdekében az alap az alábbi derivatív instrumentumokat használhatja fedezeti és befektetési céllal (a lista nem teljes, csupán a legáltalánosabban használt derivatívák összesítése):

c) részvény indexek határidős eladása hatékony portfoliókezelés érdekében, illetve fedezeti A céllal megengedett származékos ügyletek használata. d) különböző instrumentumok a hozamok növelésére, mint például duration kezelés, future-k, opciók és swapok segítségével, illetve credit default swapok és opciók (a portfolió átlagos hátralévő futamideje -10-től +10 évig terjedhet) e) volatilitás index alapú származékos ügyletek Az alap a hitelkockázat kezelésére értékpapírokat (credit linked notes), technikákat és eszközöket (credit default swap CDS) is használhat. A CDS a hitelkockázat fedezésére, illetve más célokra is felhasználható.

Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizában jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni, amely várhatóan a devizakockázat csökkentésén túl, a forintkamatok és az euro kamatok jelenlegi különbözete mellett tovább növeli az Alap által elért hozamot is.

aberdeen-asset.hu17

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek:

Összesen:

GBP érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet Ft-ban

420 000

2014.08.27.

2014.08.27.

165 804 660

-3 821 228

-20 000

2014.08.29.

2014.08.29.

-7 965 940

111 483

240 000

2014.09.26.

2014.09.26.

95 788 728

-1 256 840

-25 000

2014.10.17.

2014.10.17.

-9 685 725

411 054

275 000

2014.10.29.

2014.10.29.

107 737 300

-3 594 546

20 000

2014.11.12.

2014.11.12.

7 832 192

-254 939

380 000

2014.11.21.

2014.11.21.

145 902 786

-8 122 914

20 000

2014.12.08.

2014.12.08.

7 796 070

-291 061

180 000

2014.12.11.

2014.12.11.

69 828 120

-3 043 634

583 038 191

-19 862 625

1 490 000

Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek , valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők.

Megnevezés

Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.

Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal.

2. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Befektetési jegyek

803 511

597 873

Értékpapírok összesen

803 511

597 873

18


2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet

8 642

102 885

Értékelési különbözet összesen

8 642

102 885

B) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Audit költség

1 182

716

Felügyeleti díj elhatárolás

51

34

Letétkezelői díj

69

49

0

24

Külföldi tranzakciós díj

Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: Megnevezés

Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése:

Passzív időbeli elhatárolások összesen 1 302 823 A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 588 257 eFt, a mérlegben 588 264 eFt. A 7 eFt eltérés oka az elhatárolt működési költségek eltérése a végleges összegektől.

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma 2013.12.31.

2014. során további kibocsátás

2014. során visszaváltott

2014.12.31.

740 506 303

161 283 494

-414 474 543

487 315 254

2010.12.31.

2011.12.31.

2012.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

Nettó eszközérték Ft-ban:

361 803 344

362 883 744

331 321 575

704 911 772

490 698 384

Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma:

330 498 524

330 498 524

304 566 616

627 438 211

401 541 019

1.0947

1.098

1.0878

1.1235

1.2220

Nettó eszközérték Ft-ban:

16 257 515

14 612 124

7 399 655

119 097 561

97 540 745

Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma:

15 444 912

13 965 227

7 200 468

113 068 092

85 774 235

1.0526

1.0463

1.0277

1.0533

1.1372

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (I sorozat):

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (B sorozat):

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Nettó eszközérték

Egy jegyre jutó NEÉ B

Egy jegyre jutó NEÉ I

Darabszám B

Darabszám I

2014.01.31

815 083 466

1,040357

1,110350

113 790 545,00

627 438 211,00

2014.02.28

903 476 368

1,057962

1,129789

110 538 743,00

696 150 419,00

2014.03.31

906 568 825

1,062161

1,134996

109 549 376,00

696 150 419,00

2014.04.30

908 506 038

1,071929

1,146142

103 171 005,00

696 150 419,00

2014.05.31

921 027 569

1,089340

1,165476

100 660 626,00

696 150 419,00

2014.06.30

508 071 414

1,092485

1,169585

101 007 900,00

340 012 302,00

2014.07.31

503 883 144

1,098665

1,176950

94 377 770,00

340 012 302,00

2014.08.31

514 249 666

1,115988

1,196221

96 330 353,00

340 012 302,00

2014.09.30

518 555 223

1,109873

1,190444

102 509 924,00

340 012 302,00

2014.10.31

522 895 673

1,117191

1,199055

103 102 739,00

340 012 302,00

2014.11.30

532 731 078

1,138716

1,222860

102 682 827,00

340 012 302,00

2014.12.31

588 257 231

1,137180

1,222038

85 774 235,00

401 541 019,00

Dátum

aberdeen-asset.hu19

3. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések

A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés Bankkamatok Külf. pénzért. eszk.és köt. pü. rend. árfny.

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

687

192

2 427

211

54 709

Devizaváltás árfolyamnyeresége

132

4 043

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Letétkezelői díj

787

723

Alapkezelői díj

8 287

7 707

Közzétételi költség

148

0

Felügyeleti díjak

191

173

Audit költség

1 194

1 205

Bank költség

483

609

Könyvelési díj

578

600

11 668

11 017

Működési költségek összesen

Szárm. ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamnyereség

34 488

5 529

Pénzügyi műveletek bevételei összesen

37 945

65 993

B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: 2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv.

788

3 544

Értékpapírok értékesítéséből származó árf.veszteség

157

0

Deviza forintra váltásából szárm. árf. veszteség

314

300

Szárm.ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamveszteség

15 836

81 088

Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen

17 095

84 932


C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés

1 520

Értékpapírok értékesítéséből származó árf. nyereség

Megnevezés

20

A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 1 205 eFt.

Kelt: Budapest, 2015. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban I.

II.

III.

IV.

Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözetének változása 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 19. Kapott hozamok + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±

2013.12.31.

2014.12.31.

63 760

-78 267

9 182

-29 956

-5 319

83 022

5 319

-83 022

-54

-54 709

52 671 1 597

-12 023 18 901

364 -513 614

-479 354 589

-582 045 68 431

-131 823 486 413

484 101

-293 874

555 004

186 106

-70 903

-479 979

34 247

-17 551



aberdeen-asset.hu21

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2014.12.31. Megnevezés

ISIN kód

Aberdeen Diversified Growth

GB00B62J6F31

22


Darabszám

Beszerzési ár

Évvégi átértékelési különbözet

Piaci érték

1 238 542

494 988 340

102 884 999

597 873 339

aberdeen-asset.hu23

50W122

50W2

003

004

005

ISIN-kód az alap azonosítására

Sorozatban kibocsátott alap 588257231

I

B

0

2015. január 05.

50W121

002

Nem sorozatban kibocsátott alap

Vonatkozási idő

50W12

001

Megnevezés

2014. december 31.

50W11

Sorszám

A sorozat elnevezése 1 a

Záróárak

PSZÁF kód

Nagyságrend: forint

HU0000704549

HU0000704556

HU0000704549

ISIN kód 2 b

490698384

97540745

588239129

Nettó eszközérték 3 c 0

50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE

1.222038

1.137180 HUF

HUF

HUF

HUF

Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem 4 5 d e

401541019

85774235

487315254

Befektetési jegyek nyitó darabszáma 6 f

0

0

0

Eladott befektetési jegyek száma 7 g

0

0

0

Visszaváltott befektetési jegyek száma 8 h

E

401541019 E

85774235 E

487315254 E

E

Befektetési jegyek záró darabszáma Mód 9 10 i z

50A - ABERDEEN DIVERSIFIED GROWTH ALAPOK ALAPJA - BEFEKTETÉSI ALAP NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA (Az alap nyilvántartás szerinti deviza egysége) Nagyságrend: forint Sorszám

PSZÁF kód

Megnevezés

001 002 003

50A01 50A011 50A0110001

Pénzforgalmi számla

004

50A0110002

005

50A012

006

50A0120001

092

50A10

093 095

50A101 50A102

096 097

50A1021 50A10210001

098 099 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112

152 153

50A1022 50A10220001 50A11 50A111 50A1110001 50A112 50A1120001 50A1120002 50A1120003 50A1120004 50A1120005 50A1120006 50A1120007 50A1120008 50A1120009 50A1120010 50A1120011 50A14 50A141

161

50A15

162

50A151

163

50A152

164

50A153

24

Tétel neve 1

ISIN, egyéb azonosító kód 2

a

b

darabszám 3 c

15017913

0

15017913

0

597873339

0

E

0 597873339

0 0

E E

597873339 597873339

0 0 GBP

E E

0 0 -19862625 0 0 -19862625 -3821228 111483 -1256840 411054 -3594546 -254939 -8122914 -291061 -3043634 0 0 12072125 12072125

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

E E E E E E E E E E E E E E E E E E E

0

0

E

0

0

E

0

0

E

0

0

E

BACXHUHBXXX

GB00B62J6F31

1238542.021

Devizára kötött

Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek Származtatott ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek Óvadéki repó ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek


E

0

Határidős ügyletek Értékpapírra kötött

Követelések Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő követelések Kötelezettségek

z E E E

0

Zártvégű

BARX BARX HSBC LONDON BARX BARX HSBC LONDON RB Canada HSBC LONDON BARX 0 0

f

0 0 0 HUF

BACXHUHBXXX

Befektetési jegy és egyéb kollektív befektetési értékpapír ÁÉKBV Egyéb befektetési jegy és kollektív befektetési értékpapír Nyíltvégű Aberdeen Diversified Growth Portfolio Z GBP

e

Mód 7

BACXHUHBXXX

Deviza UniCredit Bank Hungary Zrt.

d

nettósított érték devizanem 5 6

20231674 5213761 5213761

Forint UniCredit Bank Hungary Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt.

piaci érték 4

420000 -20000 240000 -25000 275000 20000 370000 20000 180000 0

HUF

E GBP

HUF

HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF HUF

E

Sorszám

PSZÁF kód

Megnevezés

165

50A154

166

50A155

167 168

50A156 50A1561

169 170

50A1562 50A1563

172

50A157

173 174 175

50A158

Szállításos repó ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek Értékpapír-kölcsönzésből eredő kötelezettségek Ingatlanokból Ingatlanügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek Ingatlanhasznosításból Ingatlanfinanszírozáshoz kapcsolódó hitelek Befektetési jegyek visszaváltásához kapcsolódó hitelek Egyéb hitelek

50A21

176 177

50A211 50A2111

178 179 180

50A2112 50A212 50A2121

181 182 183 184 185 186

50A2122 50A2123 50A2124 50A2125 50A2126 50A2127

187

50A22

188 189

50A221 50A2211

190 191 192

50A2212 50A222 50A2221

193 194 195 196 197 198 199

50A2222 50A2223 50A2224 50A2225 50A2226 50A2227 50A3

200 201

50A4 50A5

Tétel neve 1

ISIN, egyéb azonosító kód 2

a

b

nettósított érték devizanem 5 6

darabszám 3

piaci érték 4

c

d

e

0

0

E

0

0

E

0 0

0 0

E E

0 0

0 0

E E

0

0

E

0

0

E

f

Mód 7 z

Sorozatok HU0000704549

Sorozat azonosítója (ISIN) Követelések

E 0

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából Egyéb Kötelezettségek

0 0

E E

-19648840

0 0 0

E E E

-503064 0 -49183 0 -34057 -746755

0 0 0 0 0 0

E E E E E E

0

0 -20981899

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából Alapkezelési díj Sikerdíj Letétkezelési díj Forgalmazási jutalék Felügyeleti díj Egyéb Sorozatok HU0000704556

Sorozat azonosítója (ISIN) Követelések

0

0 0

E E

0

0 0 0

E E E

-1075383 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

HU0000704549

E E E E E E E

2 HUF

E E

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából Egyéb Kötelezettségek Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából Alapkezelési díj Sikerdíj Letétkezelési díj Forgalmazási jutalék Felügyeleti díj Egyéb ISIN-kód az alap azonosítására Sorozatok száma Az alap devizaneme

Záróárak

2014. december 31.

Vonatkozási idő

2015. január 05.

E

0

0 -1075383

aberdeen-asset.hu25

2014. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Kissé lassuló növekedés

USA

USA

Eurozóna

Eurozóna

Japán

Japán

Forrás: Bloomberg, AAM

Az előremutató indikátorok továbbra is biztatóak


Csökkenő munkanélküliség a fejlett világban

USA

USA

Eurozóna

Eurozóna

JPM Global PMI Manufacturing

Japán

Japán Forrás: Bloomberg, AAM

26

Csökkenő infláció


Japán Forrás: Bloomberg, AAM

Dübörög a pénznyomda

Csökkenő olaj és nyersanyagárak

Fed

DJ UBS Commodity index

BoE

WTI olaj, USDI hordó (jobb skála)

ECB BoJ Forrás: Bloomberg, AAM


2014-ben az azt megelőző évhez hasonlóan az USA volt a világgazdaság motorja. A csökkenő munkanélküliség hatására szépen bővült az amerikai gazdaság. Európában a vártnál kedvezőtlenebbül alakult a növekedés, Japánban pedig az ÁFA emelések hatása a vártnál nagyobb gazdasági visszaeséshez vezetett. A lefeleződő olajárak és a csökkenő nyersanyagárak újabb mélységekbe taszították az inflációt globális szinten. A gyengébb európai és japán konjuktúra szintén lefelé nyomta az inflációt, az USA-ban az erős dollár hatására az importárak jelentősen estek. 2015-re kissé kedvezőbb növekedést várunk világgazdasági szinten, az olajárak csökkenése jelentősen növeli a fogyasztók zsebében az elkölthető jövedelmet, amit fogyasztásra költhetnek. A monetáris politikák továbbra is támogatóak maradnak. A japán jegybank fenntartja jelentős méretű eszközvásárlási programját, és 2015 elején az ECB is új eszközvásárlási programot jelentett be. A bejelentés alapján az ECB havi 60 milliárd euró értékben vásárol kötvényeket várhatóan 2016. szeptemberéig, aminek célja az infláció 2%-os szintre emelése. A FED júniusra várt kamatemelése körül nagy a bizonytalanság, az alacsony infláció miatt kivárhat a FED, de a belső munkaerő-piaci folyamatok már magasabb kamatokat indokolnának.

aberdeen-asset.hu27

Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban

De csökkent a növekedési előny is

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM

Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák

Brazíliában fiskális kiigazítás várható

Forrás: JP Morgan, Bloomberg

Forrás: Morgan Stanley, IMF World Economic Outlook, November 2014

28


Mexikó vonzó lesz a tőkének a reformok miatt

Indiában jelentősen javult a külső egyensúly

Forrás: Banamex, January 2015

Forrás: CEIC, 30 September 2014

A kínai hitelezés nem fenntartható

Az orosz olajbevételek csökkenését ellensúlyozza a rubel gyengülése

Forrás: BofA Merrill Lynch, NBS, CEIC, January 2015

Forrás: Bloomberg

A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést, aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet, ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben.

aberdeen-asset.hu29

Brazíliában a gazdaság várhatóan recesszióba süllyed 2015-ben, de az újraválasztott elnöktől látott gazdaságpolitikai fordulat során csökkenhet a költségvetési hiány és növekedhet a bizalom a magánszektorban. Ennek köszönhetően várhatóan egy hosszabb távon fenntartható pályára állhat a brazil gazdaság. Mexikóban a gazdaságnak új lendületet adhat a széleskörű energia és távközlési szektorban megvalósított liberalizáció, aminek köszönhetően a mexikói gazdaság egy jelentős része nyílik meg a külső verseny számára, növelve ezzel az ország potenciális növekedését. Indiában jelentősen javult a külső egyensúly az elmúlt években, aminek köszönhetőn az INR az egyik legjobban teljesítő deviza volt a tavalyi évben. A kínai kormány is egyre jobban tolerálja az alacsonyabb növekedés a mennyiségi növekedési céloktól úgy fest mozdul a kínai vezetés a minőségi szempontok felé. A hitelezési folyamatok még pár évig nem valószínű, hogy problémát jelentenek, de fenntarthatatlanok hosszú távon. Az ingatlanszektor további jelentős lassulására lenne szükség, hogy a GDP arányos hitelezés mértéke ne növekedjen tovább. Az orosz gazdaságot jelentősen sújtja az olajárak csökkenése, és az ukrajnai helyzet miatt bevezetett gazdasági szankciók. Úgy fest az orosz kormány nem visszakozik az ukrán kérdésben, és a rubel jelentős leértékelését választotta az első számú kiigazítási csatornának. Az orosz gazdaság várhatóan 3-5%-os recessziót élhet át 2015-ben, de a rubel gyengülése miatt a külső egyensúlyi és költségvetési folyamatok nem romlanak számottevően.

Gazdasági folyamatok Magyarországon Erőre kapott a magyar (építő)ipar 2014-ben

Nincs infláció, főleg az olajár, élelmiszerár miatt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

A külső egyensúly továbbra is kiváló

A hitelezési visszaesése megállt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

30


A magyar gazdaság növekedése jelentősen meghaladta a sok éves átlagot. A magasabb növekedés motorjai az állami megrendelésekre épülő ingatlanberuházások és az export élénkülése miatt javuló ipari termelés volt. A mezőgazdaság hozzájárulása is tudott a tavalyi jó év után még tovább javulni. 2015-ben ezek a tényezők várhatóan visszafogottabbak lesznek, viszont a belső kereslet bővülése javíthat a növekedésen amennyiben tényleg fordulat áll be a belföldi hitelezésben. Az alacsony olajárak és az orosz élelmiszerembargó miatt jelentősen csökkenő agrárárak hatása új mélységekbe nyomta az inflációt, ami alacsony szinten maradhat 2015-ben is. A külső egyensúlyunk tovább javult, a svájci frank hitelek forintosítása tovább csökkenti a bruttó devizaadósságot, ugyanakkor a devizakockázat a tartalékok csökkenésén keresztül az államra szállt. Minden esetre a rendkívül magas folyó fizetési mérleg többlet lehetővé teszi a külső adósságok visszafizetését. A hitelezés megindulása kulcsfontosságú a növekedés javulásához 2015-ben. Ugyanakkor egy jelentősebb hitelfelfutás az alacsony kamatok mellett nyomás alá helyezheti a forint árfolyamát, ami tovább gyengülhet 2015-ben is.

aberdeen-asset.hu31

Tőkepiacok 2014-ben A részvény és kötvénypiacok visszafogott teljesítményt nyújtottak. A fejlett részvénypiacok túlteljesítették fejlődő piaci társaikat, ugyanakkor jó döntés volt a tavalyi évben a kemény devizás fejlődő piaci kötvényeket tartani. A nyersanyagszektor teljesített a legrosszabbul a tavalyi évben, az olaj mellett számos nyersanyag ára jelentősen esett 2014-ben. A magyar kötvények és pénzpiaci eszközök viszonylag jól teljesítettek tavaly, de a BUX jelentősen alulteljesített más részvénypiacokat. A magyar eszközök dollárban és euróban kifejezett hozama már nem mutat ilyen kedvező képet. A dollár jelentősen, az euró kismértékben erősödött a forinttal szemben, így a külföldi devizákban, főleg dollárban tartott befektetések kiváló hozamot hoztak 2014-ben. Az egyes eszközosztályok 2014. évi teljesítménye

Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF))

32


Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Diversified Growth alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Teljesítmény Az alap „B” sorozata 2014-ben 7,96%-os nettó hozamot ért el. Az alap a stratégiának megfelelően a mögöttes alap fontban elért hozamának alakulását tükrözte le forintban, a fedezésen elért hozammal növelve. Ezen kívül a nagyobb visszaváltások és jegyzések okozhatnak eltérést a két alap árfolyamában. Az alap és a mögöttes alap bruttó teljesítményének alakulása 2014-ben

A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2014. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja.



aberdeen-asset.hu33

121019567

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

Recommend Documents