Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja 2015. éves jelentése

Éves jelentés

02

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

aberdeen-asset.hu03

Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven 2006. augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról 2012. október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott.

I. Vagyonkimutatás eFt-ban kategóriák:

az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2014.12.31.

2015.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

a) átruházható értékpapírok

597 873

2 271 315

97.96%

96.17%

b) banki egyenlegek

20 232

61 113

3.32%

2.59%

c) egyéb eszközök d) összes eszköz

-7 791

29 274

-1.28%

1.24%

610 314

2 361 702

100.00%

100.00%

e) kötelezettségek

22 050

11 910

588 264

2 349 792

f) nettó eszközérték

Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 2.349.795 eFt, a mérlegben 2.349.792 eFt. A 3 eFt eltérés oka a HUF bakszámlán jóváírt kamat. 2014.12.31.

2015.12.31.

401 541 019

279 012 302

85 774 235

1 732 129 990

II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db):

"I" sorozat-Intézményi befektetők

"B" sorozat-Kisbefektetők III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:

"I" sorozat-Intézményi befektetők

1.222

1.251

"B" sorozat-Kisbefektetők

1.137

1.155

IV. A befektetési alap összetétele: eFt-ban kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok

04


az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2014.12.31.

2015.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

597 873

2 271 315

97.96%

96.17%

V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: 2012. október 24. óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni. eFt-ban kategóriák:

2014.12.31.

2015.12.31.

a) befektetésekből származó jövedelem

54 709

44 104

b) egyéb bevétel

11 284

42 584

c) kezelési költségek

7 707

28 219

d) a letétkezelő díjai

723

1 410

87 519

137 303

-29 956

-80 244

e) egyéb díjak, ráfordítások f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem h)

az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot

a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

i)

2014.12.31.

további kibocsátás

visszaváltások

2015.12.31.

487 315 254

2 287 562 858

-763 735 820

2 011 142 292

a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése Aberdeen Diversified Growth GBP

j)

dátum

darabszám

FCCY árfolyam

FCCY érték

HUF érték

2014.12.31

1 238 542

1.19560

1 480 801

597 873 339

2015.12.31

4 326 351

1.23540

5 344 774

2 271 315 022

egyéb változások bemutatása, melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek, de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása, míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése, a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését.

A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac, ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján, az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére.

A 2016-os évben a kínai növekedés, a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása, valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot.

A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal, de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol, de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését.

aberdeen-asset.hu05

VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: 2013.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

704 911 772

490 698 384

348 937 807

627 438 211

401 541 019

279 012 302

1.12

1.22

1.25

2013.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

119 097 561

97 540 745

2 000 752 173

113 068 092

85 774 235

1 732 129 990

1.05

1.14

1.16

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása I-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása B-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

VII. Származtatott ügyletek bemutatása:

A 2015-ös év folyamán az Alap pénzügyi műveletek bevételeiből 35.280 ezer forint pénzügyi műveletek ráfordításaiból 119.373 ezer forint keletkezett származtatott ügyletek lezárása során.

2014.12.31-én nyitott ügyletek:

E:

GBP érték

Nyitás

zárás / lejárat

HUF érték

420 000

2014.08.27.

2015.01.14.

165 804 660

-20 000

2014.08.29.

2015.01.14.

-7 965 940

-25 000

2014.10.17.

2015.01.14.

-9 685 725

240 000

2014.09.26.

2015.02.04.

95 788 728

20 000

2014.11.12.

2015.02.04.

7 832 192

20 000

2014.12.08.

2015.02.04.

7 796 070

275 000

2014.10.29.

2015.03.04.

107 737 300

180 000

2014.12.11.

2015.03.04.

69 828 120

380 000

2014.11.21.

2015.04.01.

145 902 786

1 490 000

2015 Q1 események: zárások:

elszámolás napja

zárás kötés napja

zárás értéke

nyereség/ veszteség

420 000

2015.01.14.

165 804 660

2015.01.08.

151 833 750

-3 680 755

-20 000

2015.01.14.

-7 965 940

2015.01.08.

-25 000

2015.01.14.

-9 685 725

2015.01.08.

240 000

2015.02.04.

95 788 728

2015.01.27.

196 102 894

-7 252 791

20 000

2015.02.04.

7 832 192

2015.01.27.

20 000

2015.02.04.

7 796 070

2015.01.27.

190 000

2015.02.04.

77 433 113

2015.01.27.

275 000

2015.03.04.

107 737 300

2015.02.25.

180 000

2015.03.04.

69 828 120

2015.02.25.

-66 000

2015.03.04.

-26 830 386

2015.02.25.

770 000

2015.04.01.

311 873 253

2015.03.25.

06

583 038 191


-11 606 725 162 341 759 311 888 500

-15 247

E:

nyitások:

nyitás

zárás / lejárat

-66 000

2015.01.06.

2015.03.04.

-26 830 386

190 000

2015.01.12.

2015.02.04.

77 433 113

390 000

2015.03.16.

2015.04.01.

165 970 467

370 000

2015.01.08.

2015.05.06.

150 149 700

30 000

2015.01.26.

2015.05.06.

12 492 420

100 000

2015.03.25.

2015.05.06.

40 517 030

-37 000

2015.02.13.

2015.05.06.

-15 331 504

470 000

2015.01.27.

2015.06.03.

196 496 237

-115 000

2015.02.02.

2015.06.03.

-47 520 588

350 000

2015.03.09.

2015.06.03.

148 967 350

400 000

2015.02.25.

2015.07.01.

167 276 000

800 000

2015.03.25.

2015.08.05.

325 400 000

2 368 000

978 446 646


E:

elszámolás napja


zárás értéke


613 000

2015.04.22.

2015.05.06.

248 678 936

2015.04.22.

257 707 162

-9 028 226

-150 000

2015.04.15.

2015.05.06.

-60 851 289

2015.04.15.

-62 416 755

1 565 466

1 065 000

2015.05.27.

2015.06.03.

450 084 106

2015.05.27.

466 404 290

-16 320 184

-210 000

2015.04.23.

2015.06.03.

-88 748 979

2015.04.23.

-88 654 608

-94 371

-150 000

2015.05.08.

2015.06.03.

-63 392 128

2015.05.08.

-62 482 500

-909 628

210 000

2015.06.23.

2015.07.01.

85 982 610

2015.06.23.

525 207 720

-20 620 298

150 000

2015.06.23.

2015.07.01.

63 036 900

2015.06.23.

240 000

2015.06.23.

2015.07.01.

101 011 152

2015.06.23.

200 000

2015.06.23.

2015.07.01.

87 280 760

2015.06.23.

400 000

2015.06.23.

2015.07.01.

167 276 000

2015.06.23.

nyitások:

nyitás

zárás / lejárat

210 000

2015.04.10.

2015.07.01

85 982 610

150 000

2015.04.17.

2015.07.01

63 036 900

240 000

2015.04.23.

2015.07.01

101 011 152

200 000

2015.05.26.

2015.07.01

87 280 760

210 000

2015.04.29.

2015.08.05.

88 834 830

305 000

2015.04.22.

2015.09.02.

128 364 130

613 000

2015.04.22.

2015.09.02.

257 957 082

215 000

2015.05.20.

2015.09.02.

92 214 855

1 075 000

2015.05.27.

2015.10.07

471 339 125

140 000

2015.06.08.

2015.08.05.

60 020 828

1 170 000

2015.06.23.

2015.11.04.

512 247 762

4 528 000

1 936 378 611

aberdeen-asset.hu07


elszámolás napja

-230 000

2015.09.02.

1 363 000 1 150 000

E:


-97 143 244

2015.07.27.

-100 326 460

3 183 216

2015.09.02.

575 679 310

2015.08.25.

590 278 499

-14 599 189

2015.08.05.

474 255 658

2015.07.30.

507 481 890

-33 226 232

nyitások:

nyitás

zárás / lejárat

1 110 000

2015.07.30.

2015.12.02.

490 018 047

250 000

2015.08.11.

2015.12.02.

109 925 600

1 250 000

2015.08.25.

2016.01.13.

539 920 000

730 000

2015.09.01.

2015.11.04.

312 156 249

112 000

2015.07.07.

2015.10.07.

50 097 040 2 485 703 823


elszámolás napja


zárás értéke


1 075 000

2015.10.07.

112 000

471 339 125

2015.10.02.

504 386 212

17 049 953

1 170 000

2015.10.07.

50 097 040

2015.10.02.

2015.11.04.

512 247 762

2015.10.22.

810 922 850

13 481 161

730 000

2015.11.04.

312 156 249

2015.10.22.

1 110 000

2015.12.02.

490 018 047

2015.11.24.

601 963 200

-2 019 553

250 000

2015.12.02.

109 925 600

2015.11.24.

nyitások:

nyitás

zárás / lejárat

1 200 000

2015.10.02.

2016.02.03.

509 644 920

1 970 000

2015.10.22.

2016.03.02.

840 962 859

-200 000

2015.10.29.

2016.03.02.

-86 732 000

1 410 000

2015.11.24.

2016.04.06.

624 518 892

-440 000

2015.12.03.

2016.3.02.

-191 023 536

5 190 000

2 237 291 135

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: GBP érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet

1 250 000

2015.08.25

2016.01.13

539 920 000

8 720 473

1 200 000

2015.10.02

2016.02.03

509 644 920

717 135

1 970 000

2015.10.22

2016.03.02

840 962 859

2 679 661

200 000

2015.10.29

2016.03.02

86 732 000

1 623 964

1 410 000

2015.11.24

2016.04.06

624 518 892

24 000 473

440 000

2015.12.03

2016.03.02

191 023 536

3 785 462

2 237 291 135

29 274 146

5 190 000

08

zárás értéke

5 697 000

E:



VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Diversified Growth alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Az alap „B” sorozata 2015-ben 1,57%-os nettó hozamot ért el. Az alap a stratégiának megfelelően a mögöttes alap fontban elért hozamának alakulását tükrözte le forintban, a fedezésen elért hozammal növelve. Ezen kívül a nagyobb visszaváltások és jegyzések okozhatnak eltérést a két alap árfolyamában.

IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás

Javadalmazási politika Az Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapját az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a 2011. június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a 2014. évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra.

Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy.

A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel.

A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva 500.000,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg,

A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását.

A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak.

A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető.

Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni.

Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében.

Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. • A kompenzációs javaslatokat az ún. ’Kompenzációs menedzserek’ készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. • Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. • Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek.

aberdeen-asset.hu09

Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll:

1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a

2. Az ABAK által az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása

Az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve az Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapját is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat.

Jelen kimutatás ‘azonosított dolgozók’ sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták.

A bemutatott összegek a teljes 2014.10.01 és 2015.09.30 közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. Létszám Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszámA

Teljes összeg Alapra jutó összeg HUF000 HUF000D

2

83 921

6 350

Rögzített javadalmazás

55 295

4 184

Változó javadalmazás

28 626

2 166

melyből

Halasztott kamat Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt ‘azonosított dolgozók’B

nincs 35

320 716

24 269

26

233 836

17 695

9

86 880

6 574

melyből Felső vezető3 Egyéb ‘azonosított stáb’

A

B

C

D

Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. Az ‘azonosított stáb’ azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az ‘azonosított dolgozókon’-on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege.

X. Egyéb:

a) nem likvid eszközök bemutatása

Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak.

b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást.

c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység

KOCKÁZATKEZELÉSI RENDSZEREK: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS

10


Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a „Csoport”) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport „első védelmi vonalát”. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése – ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza.

Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket.

A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata • Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív „ex ante” értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték („Value at Risk”, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. • Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet.

aberdeen-asset.hu11

• Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázatkezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. • Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére – ha releváns – egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. • Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes „alapok alapjai”, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. • Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. • Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: • Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat („Események”). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. • Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek („Hiányosságok”) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. • Kockázati és ellenőrzési önértékelés („Risk and Control Self Assessment”, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. • Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik.

A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: • Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). • Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. • Követési hiba („TE”): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. • „Szisztematikus” és „részvényspecifikus” kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető).

12


• Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték („DV01”) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. • Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. • Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba – ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat – csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be.

Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat.

A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket.

Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés.

Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORDrendszerben.

Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként.

Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt.

Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki.

Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat.

Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot.

Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38.§-ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege.

A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét.

A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 290%.

A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2015. december 31-én 96,2%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke 212,9% volt.

Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina

Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

aberdeen-asset.hu13

Éves auditált beszámoló

14


aberdeen-asset.hu15

Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

A) Befektetett eszközök

0

0

02

I. Értékpapírok

0

0

03

1. Értékpapírok

0

0

04

2. Értékpapírok értékkülönbözete

0

0

0

0

0

0

630 177

2 332 428

Sorszám

Tétel megnevezése

01

05

a)

06

b) egyéb

07

kamatokból, osztalékokból

B) Forgóeszközök

08

I. Követelések

12 072

0

09

1. Követelések

12 023

0

10

2. Követelések értékvesztése

0

0

11

3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete

49

0

12

4. Forintkövetelések értékkülönbözete

0

0

13

II. Értékpapírok

597 873

2 271 315

14

1. Értékpapírok

494 988

2 156 303

15

2. Értékpapírok értékkülönbözete

102 885

115 012

0

0

102 885

115 012

16

a)

kamatokból, osztalékokból

17

b) egyéb

18

III. Pénzeszközök

20 232

61 113

19

1. Pénzeszközök

20 345

61 120

20

2. Valuta, deviza értékelési különbözet

- 113

- 7

21

C) Aktív időbeli elhatárolások

0

0

22

1. aktív időbeli elhatárolás

0

0

23

2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése

0

0

24

D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete

- 19 863

29 274

25

Eszközök összesen

610 315

2 361 702



16


Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám

Tétel megnevezése

26

E) Saját tőke

eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

588 264

2 349 791

487 315

2 011 142

1 480 089

1 783 898

830 180

2 813 935

27

I. Indulótőke

28

1. Kibocsátott befektetési jegyek (intézményi)

29

2. Kibocsátott befektetési jegyek (befektetői)

30

3. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (intézményi)

-1 078 548

-1 504 885

31

4. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (befektetői)

- 744 406

-1 081 805

32

II. Tőkenövekmény

100 949

338 649

33

1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (intézményi)

- 101 982

- 213 056

34

2. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (befektetői)

- 31 011

- 83 435

35

3. További kibocsátások értékkülönbözetéből (intézményi)

131 180

202 372

36

4. További kibocsátások értékkülönbözetéből (befektetői)

32 812

381 741

37

5. Értékelési különbözet tartaléka

82 958

144 279

38

6. Elöző évek eredményből

16 948

- 13 008

39

7. Üzleti évi eredményből

- 29 956

- 80 244

0

0

21 227

10 042

0

0

21 227

10 042

0

0

823

1 869

610 315

2 361 702

40

F) Céltartalékok

41

G) Kötelezettségek

42

I. Hosszú lejáratú kötelezettségek

43

II. Rövid lejáratú kötelezettségek

44

III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül.

45

H) Passzív időbeli elhatárolások

46

Források összesen



aberdeen-asset.hu17

Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

Pénzügyi műveletek bevételei

65 993

86 688

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

84 932

133 220

03

Egyéb bevételek

0

0

04

Működési költségek

11 017

33 092

05

Egyéb ráfordítások

0

620

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

- 29 956

- 80 244

Sorszám

Tétel megnevezése

01



18


Kiegészítő melléklet a 2015. évi beszámolóhoz 1. Általános rész

Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven 2006. augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként.

Az Alap az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 EUR, az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 USD, a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return BRIC Exposure (Euro) R USD, befektetési alap jegyeibe fektethet be 25%-ot meghaladó mértékben.

Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3, B torony), főforgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.) értékesítési megbízottként értékesíti a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest Medve u.. 4-14.), az UniCredit Bank Zrt. (1054 Budapest, Szabadság tér 5-6.), a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest Akadémia u. 6.), az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26), a Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) valamint a Quantis Alpha Befektetési Zrt. (1068 Budapest, Benczúr utca 44).

2012. október 24-e óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni.

Egy több kontinensre kiterjedő nemzetközi tranzakció részeként az Aberdeen Asset Management PLC 2009. július 1-én megszerezte a Credit Suisse csoporttól a Credit Suisse Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. részvényeinek 100%-át és a társaság nevét Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt.-re változtatta.

Az Aberdeen Diversified Growth Fund egy nem-ÁÉKBV befektetési alap (unit trust), amelyet az Egyesült Királyságban a Financial Services Authority engedélyezett. Az alap 2011. november elsején indult. Az alap alapkezelője az Aberdeen Unit Trust Managers Limited. Az alap letéteményese (Trustee) a National Westminster Bank Plc, aki a globális letétkezelői feladatot a BNP Paribas Securities Services-nek delegálta. Az alap befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited, amely az Aberdeen Asset Management Plc csoporthoz tartozó cég, amely csoporthoz az alapkezelő is tartozik.

Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról 2012. október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott. Az Alap induló saját tőkéje 200 000 000 Ft, amelyet 200 000 000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesített meg. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u. 9.) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.§. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Korm. rendelettel módosított 215/2000. Korm rendelet előírásainak megfelelően vezette. Az Alap könyvvizsgálója 2015. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Dr. Eperjesi Ferenc bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 003161. A mérlegkészítés időpontja: 2016. április 15.

Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:

Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon érvényes T-1 nap értékelés napi áron (azaz a T-1 napi árak alapján készített eszközértékelés alapján) kerülnek értékelésre. Amennyiben T napi ár nem áll rendelkezésre, a legutolsó rendelkezésre álló árat kell alkalmazni.

Az Aberdeen Diversified Growth Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése a részvényekénél alacsonyabb volatilitás mellett.

Befektetési politika Az alap bármilyen befektetési alapba fektethet, beleértve az alap befektetési tanácsadója és/vagy vállalati csoportja bármely tagja által kezelt alapokat. A befektetési alapok közvetve vagy közvetlenül az eszközosztályok széles körébe fektethetnek, úgy mint részvény, kötvény, ingatlan, hedge fund, magántőke-befektetés, infrastruktúra, nyersanyag, devizák a világ bármely fejlett vagy feltörekvő piacán. Az alap továbbá az eszközök széles körébe is befektethet, ideértve, de nem korlátozva ezekre az áruházható értékpapírokat, strukturált note-okat, pénzpiaci eszközöket, pénzjellegű eszközöket, készpénzt és betéteket. Az alap származtatott ügyleteket is köthet fedezeti és/vagy befektetési céllal. Az Aberdeen Global II 2008. február 18-án alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül („société d’investissement à capital variable” (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global II a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint „kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal”-ként lett engedélyezve.

aberdeen-asset.hu19

Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap 2010. szeptember 27-én került kibocsátásra, hogy lehetővé tegyék a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return Asia Pacific Fund befektetőinek átkerülését az Aberdeen Global SICAV struktúrájába.

Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg)

b) egy vagy több részvénykosár forward, ahol az alap részvény portfoliója részben vagy egészben határidős eladásra kerül. Ezek az eladások lejárat előtt vagy meghosszabbításra, vagy lezárásra kerülnek c) részvény indexek határidős eladása

Befektetési irányelvek Az Alap eszközei legalább kétharmadát olyan kibocsátok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba fekteti, amelyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van.

Az Alap eszközeinek maximum 30% befektetheti olyan értékpapírokba, amelyek nem felelnek meg a fenti földrajzi előírásoknak. Az Alap eszközeinek maximum 20% befektetheti jelzáloglevelekbe és eszközzel fedezett (asset-backed) értékpapírokba. Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben.

20

a) egy vagy több abszolút hozamú swap

Befektetési politika Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának ázsiai kibocsátók részvényeibe, részvény jellegű értékpapírjaiba és befektetési vagy az alatti besorolású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjaiba történő befektetés révén.

Az Alap befektethet befektetési és az alatti besorolású kötvényekbe, amelyek kibocsátói kormányok vagy nemzetek fölötti intézmények, amelyeknek székhelye az ázsiai-csendes-óceáni térségben van, illetve kötvényekbe és kötvény jellegű értékpapírokba, amelyek kibocsátóinak bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van.


A stratégiai befektetések A fent ismertetett alap befektetéseken túl, a befektetési irányelveknek történő megfelelés érdekében az alap az alábbi derivatív instrumentumokat használhatja fedezeti és befektetési céllal (a lista nem teljes, csupán a legáltalánosabban használt derivatívák összesítése):

A hatékony portfoliókezelés érdekében, illetve fedezeti céllal megengedett származékos ügyletek használata.

d) különböző instrumentumok a hozamok növelésére, mint például duration kezelés, future-k, opciók és swapok segítségével, illetve credit default swapok és opciók ( a portfolió átlagos hátralévő futamideje -10-től +10 évig terjedhet) e) volatilitás index alapú származékos ügyletek Az alap a hitelkockázat kezelésére értékpapírokat (credit linked notes), technikákat és eszközöket (credit default swap CDS) is használhat. A CDS a hitelkockázat fedezésére, illetve más célokra is felhasználható.

Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizában jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni, amely várhatóan a devizakockázat csökkentésén túl, a forintkamatok és az euro kamatok jelenlegi különbözete mellett tovább növeli az Alap által elért hozamot is.

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: GBP érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet Ft-ban

1 250 000

2015/08/25

2016/01/13

539 920 000

8 720 473

1 200 000

2015/10/02

2016/02/03

509 644 920

-717 135

1 970 000

2015/10/22

2016/03/02

840 962 859

2 679 661

-200 000

2015/10/29

2016/03/02

-86 732 000

-1 623 964

1 410 000

2015/11/24

2016/04/06

624 518 892

24 000 473

-440 000

2015/12/03

2016/03/02

-191 023 536

-3 785 362

2 237 291 135

29 274 146

5 190 000

Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek , valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők.

Megnevezés

Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.

Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése:

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet

102 885

115 012

Értékelési különbözet összesen

102 885

115 012

B) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Audit költség

716

1 205

Felügyeleti díj elhatárolás

34

158

A) Értékpapírok

Letétkezelői díj

49

188

Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban:

Befektetési alapok különadója

-

317

24

-

823

1 868

Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal.

2. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések

Megnevezés

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Befektetési jegyek

597 873

2 271 315

Értékpapírok összesen

597 873

2 271 315

Külföldi tranzakciós díj Passzív időbeli elhatárolások összesen

A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet.

Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 2.349.795 eFt, a mérlegben 2.349.792 eFt. A 3 eFt eltérés oka az elhatárolt banki kamat.

aberdeen-asset.hu21

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma 2014.12.31. 2015. során további kibocsátás 487 315 254

2014. során visszaváltott

2015.12.31.

-763 735 820

2 011 142 292

2 287 562 858 2011.12.31.

2012.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

Nettó eszközérték Ft-ban:

362 883 744

331 321 575

704 911 772

490 698 384

348 937 807

Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma:

330 498 524

304 566 616

627 438 211

401 541 019

279 012 302

1.098

1.0878

1.1235

1.222

1.2506

Nettó eszközérték Ft-ban:

14 612 124

7 399 655

119 097 561

97 540 745

2 000 752 173

Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma:

13 965 227

7 200 468

113 068 092

85 774 235

1 732 129 990

1.0463

1.0277

1.0533

1.1372

1.1551

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (I sorozat):

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (B sorozat):

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Nettó eszközérték összesen

Egy jegyre jutó NEÉ /B

Egy jegyre jutó NEÉ /I

Darabszám B

Darabszám I

Nettó eszközérték B

Nettó eszközérték I

2015.01.31.

629 294 347

1.1556

1.2426

94 040 668

418 966 784

108 675 747

520 618 600

2015.02.28.

652 954 858

1.1673

1.2559

108 589 791

418 966 784

126 760 229

526 194 629

2015.03.31.

1 034 817 035

1.1826

1.2732

423 946 768

418 966 784

501 373 862

533 443 173

2015.04.30.

1 673 195 949

1.1812

1.2725

983 464 466

401 966 784

1 161 692 814

511 503 135

2015.05.31.

1 964 928 238

1.1893

1.2820

1 218 883 768

401 966 784

1 449 619 684

515 308 554

2015.06.30.

2 025 892 035

1.1712

1.2633

1 428 829 677

279 012 302

1 673 423 885

352 468 150

2015.07.31.

2 264 825 930

1.1714

1.2643

1 632 365 395

279 012 302

1 912 081 000

352 744 930

2015.08.31.

2 624 763 042

1.1461

1.2378

1 726 995 671

521 395 021

1 979 366 729

645 396 313

2015.09.30.

2 601 481 413

1.1353

1.2269

1 727 892 945

521 395 021

1 961 761 527

639 719 886

2015.10.31.

2 593 148 191

1.1605

1.2548

1 670 790 428

521 395 021

1 938 878 777

654 269 414

2015.11.30

2 618 333 848

1.1614

1.2567

1 690 296 111

521 395 021

1 963 114 974

655 218 874

2015.12.31.

2 349 689 980

1.1551

1.2506

1 732 129 990

279 012 302

2 000 752 173

348 937 807

Dátum

22


3. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések

A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés Bankkamatok Külf. pénzért. eszk.és köt. pü. rend. árfny. Értékpapírok értékesítéséből származó árf. nyereség Devizaváltás árfolyamnyeresége Szárm. ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamnyereség Pénzügyi műveletek bevételei összesen

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

192

465

1 520

Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv.

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Letétkezelői díj

723

1 411

Alapkezelői díj

7 707

28 219

-

180

173

456

Audit költség

1 205

1 223

Bank költség

609

685

Könyvelési díj

600

918

11 017

33 092

Megnevezés

6 113

Közzétételi költség Felügyeleti díjak

54 709

44 104

4 043

726

Működési költségek összesen 5 529

35 280

65 993

86 688

B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés

C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel:

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

3 544

11 362

A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 1 205 eFt. A 18eFt többlet a megtérített dologi költségek miatt mutatkozik.

D) Az Alapot 620eFt különadó fizetési kötelezettség terheli, mely az egyéb ráfordítások soron került kimutatásra. Kelt: Budapest, 2016. április 15.

Értékpapírok értékesítéséből származó árf.veszteség

-

-

Deviza forintra váltásából szárm. árf. veszteség

300

2 485

Szárm.ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamveszteség

81 088

119 373

Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen

84 932

133 220

........................................................................................................ Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

aberdeen-asset.hu23

Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban

I.

II.

III.

IV.

Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözetének változása 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 19. Kapott hozamok + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±

2014.01.012014.12.31 -78 267

2015.01.012015.12.31 -122 464

-29 956

-80 244

83 022

144 286

-83 022

-144 286

-54 709

-44 104

-12 023 18 901

12 023 -11 185

-479 354 589

1 046 -1 617 211

-131 823 486 413

-2 056 564 439 353

-293 874

1 780 450

186 106

2 707 684

-479 979

-927 234

-17 551

40 775



24


Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2015.12.31. Megnevezés

ISIN kód

Aberdeen Diversifd G

GB00B62J6F31

Darabszám

Beszerzési ár

Évvégi átértékelési különbözet

Piaci érték

4 326 351

2156 302 809

115 012 213

2271 315 022

aberdeen-asset.hu25

26


50W122

50W2

003

004

005

ISIN kód az alap azonosítására

2349794769

Sorozatban kibocsátott alap

I

B

Monday, 4 January 16

50W121

002

Nem sorozatban kibocsátott alap

Thursday, 31 December 15

50W12

001

Megnevezés

Vonatkozási idő

50W11

Sorszám

A sorozat elnevezése 1 a

Záróárak

PSZÁF kód

Nagyságrend: forint

HU0000704549

HU0000704556

HU0000704549

ISIN kód 2 b

348937807

2000752173

2349689980

0

Nettó eszközérték 3 c

50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE

1.250618

1.155082 HUF

HUF

HUF

HUF

Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem 4 5 d e

279012302

1731653868 0

476122

476122

0

0 2010666170

Eladott befektetési jegyek száma 7 g

Befektetési jegyek nyitó darabszáma 6 f

0

0

0

0

Visszaváltott befektetési jegyek száma 8 h

E

279012302 E

1732129990 E

2011142292 E

0 E

Befektetési jegyek záró darabszáma Mód 9 10 i z

2015. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés

Alacsony olajár, nyomott inflációs

USA GDP (év/év)

USA InfláciÓ

Euro-régiÓ GDP (év/év)

Euro-régiÓ InfláciÓ

Japán GDP (év/év)

Japán InfláciÓ

Forrás: Bloomberg, AAM


Globálisan biztató előremutató indikátorok

Folyamatosan javuló munkerőpiac

USA ISM Manufacturing

USA MunkanélkÜliségi ráta

Eurozone Manufacturing PMI

Euro-régiÓ munkanélkÜliségi ráta

JPM Global PMI Manufacturing

Japán munkanélkÜliségi ráta

Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM


aberdeen-asset.hu27

Hatalmas esés a nyersanyagpiacokon

Bloomberg Commodity index WTI olaj, USD/hordÓ (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM

Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban.

28


Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban

Csökken, de megmaradt a növekedési előny

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM


Major advanced economies (G7)

Major advanced economies (G7)

Emerging and developing economies

Emerging market and developing economies



Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák

De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony

Forrás: JP Morgan, Bloomberg




FX reserves Net external debt

aberdeen-asset.hu29

A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak

A kínai növekedés összetétele

Current dollars

Consumption

PPP

Investment


Net exports Overall GDP

A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy 2015. harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre.

30


Gazdasági folyamatok Magyarországon Lassult a gazdaság 2015-ben

A lakossági fogyasztás egyre erőteljesebb

Forrás: MNB

A külső egyensúly továbbra is kiváló

Forrás: MNB

Az infláció alacsony főleg az energiaárak miatt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

aberdeen-asset.hu31

A magyar gazdaság növekedése kissé visszaesett a 2014-es évhez képest. A 2013-14-ben jól teljesítő mezőgazdaság hozzájárulása negatív volt a tavalyi évben. Az ipari termelés növekedése is lassult, főleg az építőiparban. A lakossági fogyasztás az alacsony inflációnak és a bérek növekedésének köszönhetően jelentősen javult a tavalyi évben. Az infláció főleg az alacsony élelmiszer és energiaárak miatt jó ideig negatív tartományban tartózkodott. Az ország külső finanszírozási képessége jó volt, a külső eladósodottság 2015-ben is tovább csökkent.

32


Tőkepiacok 2015-ben A dollárban elért hozamokat tekintve a globális részvénypiacok gyengén teljesítettek a tavalyi évben. A fejlett részvénypiacok -0,87%-os teljesítménye felülmúlta a globális fejlődő részvénypiacok -14,92%-os visszaesését. A fejlődő kötvénypiacok +1,18%-os hozama volt egyedül pozitív a főbb nemzetközi eszközosztályok közül. A nyersanyagszektor volt az év vesztese, -24,66%-os veszteséggel. A dollár forinttal szembeni 11,48%-os erősödése ugyanakkor a nyersanyagszektor és a fejlődő részvénypiacokat kivéve jelentősen pozitív tartományba tolta a nemzetközi eszközök hozamát. A BUX rekord hozamot hozott az eszközosztályok közül, 43,81%-kal, az elmúlt négy évi jelentős alulteljesítés után. A magyar kötvény és pénzpiaci indexek kismértékű pozitív hozamokat tudtak elérni, 4,48% és 1,50%-os hozamot termelve 2015-ben. A dollár jelentősen erősödött a forinttal szemben, a forint euróval szembeni árfolyama nem változott érdemben. Az egyes eszközosztályok 2015. évi teljesítménye

Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF)

aberdeen-asset.hu33

Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Diversified Growth alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Teljesítmény Az alap „B” sorozata 2015-ben 1,57%-os nettó hozamot ért el. Az alap a stratégiának megfelelően a mögöttes alap fontban elért hozamának alakulását tükrözte le forintban, a fedezésen elért hozammal növelve. Ezen kívül a nagyobb visszaváltások és jegyzések okozhatnak eltérést a két alap árfolyamában. Az alap és a mögöttes alap bruttó teljesítményének alakulása 2015-ben

A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2015. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja.



34


121023670

Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

Recommend Documents