Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja éves jelentése

Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja 2015. éves jelentése

Éves jelentés

02

Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja

aberdeen-asset.hu03

Az Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2011. december 22-én vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. A befektetési politikában lefektetett irányelvek szerint az Alap a rendelkezésre álló vagyonának 80-100%-át vállalati kötvény alapok befektetési jegyeibe ezen belül jelentős mértékben az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund befektetési alap jegyeibe fekteti. Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund alap befektetési célja vonzó szintű abszolút hozam elérése az alap eszközei döntő részének euróban denominált befektetési besorolású vállalati kötvényekbe és kötvényjellegű értékpapírokba történő befektetésével. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja-ra változott.

I. Vagyonkimutatás eFt-ban kategóriák:

az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2014.12.31.

2015.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

a) átruházható értékpapírok: Aberdeen Global 2 Euro Corporate Bond Found b) banki egyenlegek

9 252 637 538 714

7 338 196 103 257

95.98% 5.59%

98.73% 1.39%

c) egyéb eszközök: származtatott ügyletek értékelési különbözete d) összes eszköz

-151 313 9 640 038

-8 844 7 432 609

-1.57% 100.00%

-0.12% 100.00%

318 911

32 952

9 321 127

7 399 657

e) kötelezettségek f) nettó eszközérték

Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 7.399.700 eFt, a mérlegben 7.399.656 eFt. A 44 eFt eltérés oka az elhatárolt működési költségek eltérése a végleges összegektől.

II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:

2014.12.31.

2015.12.31.

7 142 958 371

5 732 481 801

1.3050

1.2908

IV. A befektetési alap összetétele: eFt-ban kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok

04


az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2014.12.31.

2015.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

9 252 637

7 338 196

95.98%

98.73%

V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban:

Az alap befektetési politikája nem változott a tárgyidőszakban. eFt-ban kategóriák:

2014.12.31.

2015.12.31.

9 193

444 313

b) egyéb bevétel

169 464

327 201

c) kezelési költségek

106 139

153 535

d) a letétkezelő díjai

2 771

4 657

246 263 -176 516

374 655 238 667

a) befektetésekből származó jövedelem

e) egyéb díjak és adók f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem: h)

az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot

a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

i)

további kibocsátás

visszaváltások

2015.12.31.

7 142 958 371

3 518 260 843

-4 928 737 413

5 732 481 801

a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése készleten lévő értékpapírok Aberdeen Global 2 Euro Corporate Bond Found Aberdeen Global 2 Euro Corporate Bond Found

j)

2014.12.31.

dátum

darabszám

EUR árfolyam

EUR érték

HUF érték

2014.12.31.

1 804 775

16.28110

29 383 715

9 252 637 942

2015.12.31.

1 443 407

16.23640

23 435 733

7 338 195 561

egyéb változások bemutatása melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire. A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését. A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére. A 2016-os évben a kínai növekedés a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot. A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését.

VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: eFt-ban Egy jegyre jutó nettó eszközérték: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

2013.12.31.

2014.12.31.

2015.12.31.

5 687 434 877 4 746 938 193

9 321 202 135 7 142 958 371

7 399 700 143 5 732 481 801

1.1981

1.3049

1.2908

aberdeen-asset.hu05

VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: A 2015-ös év folyamán az Alap • pénzügyi műveletek ráfordításaiból 335.459 ezer forint bevételeiből 309.864 ezer forint keletkezett származtatott ügyletekből. 2014.12.31-én nyitott ügyletek:

E:

EUR érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

5 470 000

2014.08.27.

2015.01.14.

1 719 685 950

1 000 000

2014.09.17.

2015.01.14.

313 535 000

5 980 000

2014.09.26.

2015.02.04.

1 867 772 868

980 000

2014.10.10.

2015.02.04.

300 290 816

420 000

2014.11.27.

2015.02.04.

129 238 704

6 240 000

2014.10.29.

2015.03.04.

1 935 604 320

1 030 000

2014.12.29.

2015.03.04.

325 561 370

7 240 000

2014.11.21.

2015.04.01.

2 212 280 464

28 360 000

8 803 969 492

2015 Q1 események:

E:

06

zárások:

elszámolás napja

lezárt érték zárás kötésnapja

6 470 000

2015.01.14.

2 033 220 950

2015.01.08.

2 046 719 800

-13 498 850

7 380 000

2015.02.04.

2 297 302 388

2015.01.27.

2 303 861 094

-6 558 706

-1 100 000

2015.03.04.

-342 129 609

2015.02.20.

-335 676 000

-6 453 609

8 370 000

2015.03.04.

2 603 295 299

2015.02.25.

2 557 644 336

45 650 963

9 770 000

2015.04.01.

2 997 316 947

2015.03.25.

2 919 041 520

78 275 427

nyitások:

Nyitás

Zárás / lejárat

6 540 000

2015.01.08.

2015.05.06.

2 077 535 640

1 600 000

2015.01.26.

2015.05.06.

498 656 000

7 380 000

2015.01.27.

2015.06.03.

2 312 965 800

2 000 000

2015.01.29.

2015.04.29.

624 104 000

2 530 000

2015.02.11.

2015.04.01.

785 036 483

8 440 000

2015.02.25.

2015.07.01.

2 588 920 204

1 600 000

2015.03.04.

2015.06.03.

493 018 400

1 050 000

2015.03.19.

2015.06.03.

319 212 180

9 690 000

2015.03.25.

2015.08.05.

2 906 738 370

38 300 000


11 821 150 594

nyereség / veszteség

2015 Q2 események: zárások:

elszámolás napja


2 000 000

2015.04.29.

624 104 000

2015.04.22.

600 666 000

23 438 000

8 140 000

2015.05.06.

2 576 191 640

2015.04.22.

2 441 894 180

134 297 460

850 000

2015.06.03.

264 847 151

2015.05.08.

258 850 500

5 996 651

9 180 000

2015.06.03.

2 860 349 229

2015.05.27.

2 838 143 880

22 205 349

8 440 000

2015.07.01.

2 588 920 204

2015.06.11.

426 558 131

-7 508 622

700 000

2015.07.01.

208 070 380

2015.06.23.

2 532 740 850

-33 737 575

400 000

2015.07.01.

121 062 200

nyitások:

Nyitás

Zárás / lejárat

700 000

2015.04.10.

2015.07.01.

208 070 380

8 140 000

2015.04.22.

2015.09.02.

2 450 465 600

2 000 000

2015.04.22.

2015.09.02.

602 800 000

-280 000

2015.05.06.

2015.09.02.

-85 987 188

-630 000

2015.05.13.

2015.09.02.

-194 266 170

9 350 000

2015.05.27.

2015.10.07.

2 902 333 500

-1 050 000

2015.06.04.

2015.08.05.

-328 117 125

400 000

2015.05.05.

2015.07.01.

121 062 200

-1 000 000

2015.06.23.

2015.10.07.

-310 682 000

8 300 000 E: 34 520 000 2015 Q3 események:

2015.06.23.

2015.11.04.

2 580 968 000 10 524 252 987

E:


zárások:

elszámolás napja


8 090 000

2015.08.05.

2 906 738 370

2015.07.30

2 499 680 560

550 000

2015.08.05.

-328 117 125

2015.07.29

170 108 180

780 000

2015.09.02.

234 339 063

2015.07.20

242 108 724

7 620 000

2015.09.02.

2 289 312 382

2015.08.25

2 398 341 660

830 000

2015.09.02.

249 360 797

2015.08.13

258 368 957

nyitások:

Nyitás

Zárás / lejárat

8 200 000

2015.07.30.

2015.12.02.

2 541 024 200

-1 590 000

2015.08.28.

2015.10.07.

-501 389 805

7 460 000

2015.08.25.

2016.01.13.

2 348 572 120

-2 070 000

2015.09.01.

2015.10.07.

-651 706 380

-1 370 000

2015.09.07.

2015.11.04.

-430 933 911

-1 200 000 26 080 000

2015.09.18.

2015.12.02.

-371 999 280 8 106 186 444


-91 167 495

-125 807 099

aberdeen-asset.hu07

2015 Q4 események: elszámolás napja

zárások: 9 350 000

2 902 333 500

2015.10.02.

-1 000 000

-310 682 000

2015.10.02.

-1 590 000

-501 389 805

2015.10.02.

-2 070 000

-651 706 380

2015.10.02.

8 300 000

2 580 968 000

2015.10.22.

-1 370 000

-430 933 911

2015.10.22.

8 200 000

2 541 024 200

2015.12.02.

-1 200 000

-371 999 280

2015.12.02.

nyitások:

E:


Nyitás


1 469 346 515

-30 791 200

2 155 911 912

-5 877 823

2 183 083 000

-14 058 080

Zárás / lejárat

-900 000

2015.10.05.

2016.01.13.

-281 149 200

-830 000

2015.12.14.

2016.01.13.

-263 098 297

4 460 000

2015.10.02.

2016.02.03.

1 399 280 400

7 100 000

2015.10.22.

2016.03.02.

2 215 157 400

-650 000

2015.11.18.

2016.03.02.

-202 589 010

6 030 000 22 670 000

2015.11.24.

2016.04.06.

1 888 535 700 7 104 709 113

Összesen

-25 595 209

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: EUR érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet

7 460 000

2015.08.25.

2016.01.13.

2 348 572 120

12 094 682

-900 000

2015.10.05.

2016.01.13.

-281 149 200

731 092

-830 000

2015.12.14.

2016.01.13.

-263 098 297

-3 141 435

4 460 000

2015.10.02.

2016.02.03.

1 399 280 400

713 893

7 100 000

2015.10.22.

2016.03.02.

2 215 157 400

-13 622 548

-650 000

2015.11.18.

2016.03.02.

-202 589 010

1 453 744

6 030 000

2015.11.24.

2016.04.06.

1 888 535 700

-7 073 253

7 104 709 113

-8 843 825

22 670 000

VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők, valamint a nem likvid jellegű eszközök bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global - Select Emerging Markets Bond Fund alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Az alap benchmarkja a JP Morgan EMBI Global Diversified Index. Az alap 2015-ben -4,12%-os nettó hozamot ért el, a benchmark a 1,18%-os hozamával szemben.

IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás Javadalmazási politika Az Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapját az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a 2011. június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a 2014. évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra.

08


Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy. A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel. A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva 500.000,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg. A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását. A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak. A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető.

Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni. Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében.

Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. • A kompenzációs javaslatokat az ún. ’Kompenzációs menedzserek’ készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. • Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. • Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek.

Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll: 1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a 2. Az ABAK által az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása Az úgynevezett ‘azonosított dolgozók’ azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve az Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapját is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat. Jelen kimutatás ‘azonosított dolgozók’ sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták.

aberdeen-asset.hu09

A bemutatott összegek a teljes 2014.10.01 és 2015.09.30 közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. Létszám

Teljes összeg HUF000 83 921

Alapra jutó összeg HUF000D 37 097

Rögzített javadalmazás

55 295

24 443

Változó javadalmazás

28 626

12 654

Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszámA melyből

2

Halasztott kamat Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt ‘azonosított dolgozók’B

nincs 35

320 716

141 774

26

233 836

103 368

9

86 880

38 406

melyből Felső vezetőC Egyéb ‘azonosított stáb’

A

B

C

D

Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. Az ‘azonosított stáb’ azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az ‘azonosított dolgozókon’-on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege.

X. Egyéb:

a) nem likvid eszközök bemutatása Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak.

b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást.

c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység KOCKÁZATKEZELÉSI RENDSZEREK: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5 JELENTÉS

Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a „Csoport”) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport „első védelmi vonalát”. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert.

10


A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése – ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza.

Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket.

A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata • Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív „ex ante” értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték („Value at Risk”, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. • Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. • Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázatkezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. • Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére – ha releváns – egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról,

aberdeen-asset.hu11

vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. • Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes „alapok alapjai”, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. • Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. • Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: • Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat („Események”). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. • Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek („Hiányosságok”) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. • Kockázati és ellenőrzési önértékelés („Risk and Control Self Assessment” RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését.

• Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: • Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). • Volatilitás kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. • Követési hiba („TE”): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. • „Szisztematikus” és „részvényspecifikus” kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). • Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték („DV01”) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. • Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. • Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba – ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat – csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be.

Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat.

12


A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORD-rendszerben. Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38.§-ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 290%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2015. december 31-én 98,8%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke 214,6% volt.

Budapest 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina

Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

aberdeen-asset.hu13

Éves auditált beszámoló

14


aberdeen-asset.hu15

Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

A) Befektetett eszközök

0

0

I. Értékpapírok

0

0

Sorszám

Tétel megnevezése

01 02 03

1. Értékpapírok

0

0

04

2. Értékpapírok értékkülönbözete

0

0

0

0

05

a)

06 07 08

kamatokból, osztalékokból

b) egyéb B) Forgóeszközök

0

0

9 791 351

7 441 453

0

0

I. Követelések

09

1. Követelések

0

0

10

2. Követelések értékvesztése

0

0

11

3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete

0

0

12

4. Forintkövetelések értékkülönbözete

0

0

9 252 637

7 338 196

13

II. Értékpapírok

14

1. Értékpapírok

8 045 149

6 675 072

15

2. Értékpapírok értékkülönbözete

1 207 488

663 124

0

0

1 207 488

663 124

538 714

103 257

539 193

103 259

-479

-2

16

a)

17

b) egyéb

18

kamatokból, osztalékokból

III. Pénzeszközök

19

1. Pénzeszközök

20

2. Valuta, deviza értékelési különbözet

21

C) Aktív időbeli elhatárolások

0

0

22

1. aktív időbeli elhatárolás

0

0

23

2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése

0

0

24

D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete

-151 313

-8 844

25

Eszközök összesen

9 640 038

7 432 609

Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina


16


Mérleg (Befektetési alap) Források eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

Saját tőke

9 321 127

7 399 657

I. Indulótőke

7 142 958

5 732 482

Sorszám

Tétel megnevezése

26

E)

27 28

1. Kibocsátott befektetési jegyek

10 780 100

14 298 361

29

2. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke

-3 637 142

-8 565 879

2 178 169

1 667 175

-694 518

-2 156 980

30

II. Tőkenövekmény

31

1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből

32

2. További kibocsátások értékkülönbözetéből

1 918 104

3 032 323

33

3. Értékelési különbözet tartaléka

1 055 697

654 278

34

4. Előző évek eredményből

75 403

-101 113

35

5. Üzleti évi eredményből

-176 517

238 667

0

0

317 097

29 938

0

0

317 097

29 938

0

0

1 814

3 014

9 640 038

7 432 609

36

F) Céltartalékok

37

G) Kötelezettségek

38

I.

Hosszú lejáratú kötelezettségek

39

II. Rövid lejáratú kötelezettségek

40

III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül.

41

H) Passzív időbeli elhatárolások

42

Források összesen



aberdeen-asset.hu17

Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2014.12.31.

eFT 2015.12.31.

Pénzügyi műveletek bevételei

178 657

771 514

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

241 509

363 410

03

Egyéb bevételek

0

0

04

Működési költségek

113 664

164 308

05

Egyéb ráfordítások

0

5 129

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

-176 516

238 667

Sorszám

Tétel megnevezése

01



18


Kiegészítő melléklet a 2015. évi beszámolóhoz 1. Általános rész

Az Alap a rendelkezésre álló vagyonát magyar forintban és euróban kibocsátott értékpapírokba fektetheti.

Az Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2011. december 22-én vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként.

Az Alap eszközeit túlnyomó részben a forinttól eltérő azonos devizanemű (euró) értékpapírokba kívánja fektetni.

Az Alap neve 2013.január 03-án Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja-ra változott.

Az Alap a rendelkezésre álló vagyonának 80-100%-át kívánja vállalati kötvény alapok befektetési jegyeibe, ezen belül jelentős mértékben az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund befektetési alap jegyeibe fektetni.

út 1-3.), az Alap letétkezelője és főforgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.)

Az Alap jegyzési eljárása során a befektetők 212.023.117 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegyet jegyeztek le.

Az Aberdeen Global II 2008. február 18-án alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül („société d’investissement à capital variable” (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint „kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal”-ként lett engedélyezve.

Az éves beszámoló- mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes (1113 Budapest, Valkói u.9.) jogosult.

Az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund részalap 2008. július 29-én került kibocsátásra. Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg).

A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.§. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a.

Az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund alap befektetési célja vonzó szintű abszolút hozam elérése az alap eszközei döntő részének euróban denominált befektetési besorolású vállalati kötvényekbe és kötvényjellegű értékpapírokba történő befektetésével.

Az Alapot értékesítési megbízottként forgalmazza a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest, Akadémia u. 6.), az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26), a Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) valamint a Quantis Alpha Befektetési Zrt. (1068 Budapest, Benczúr utca 44).

Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2014. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Fébó László bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 006702. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Kormányrendelettel módosított 215/2000. Kormányrendelet előírásainak megfelelően vezeti.

2. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:

A mérlegkészítés időpontja: 2016. április 15.

Az Alap befektetési politikája Az Alapkezelő az Alap befektetéseinek kialakításánál vonzó szintű abszolút hozam elérésére törekszik. Ennek érdekében az Alap vagyonát közvetetten, kötvény alapok befektetési jegyein keresztül euróban denominált vállalati kötvényekbe és kötvényjellegű értékpapírokba fekteti. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni, amely várhatóan a devizakockázat csökkentésén túl, a forintkamatok és az euró kamatok jelenlegi különbözete mellett tovább növeli az Alap által elért hozamot is. A kötvény alapok befektetési jegyein valamint a devizakitettség fedezésére szolgáló határidős vagy más származékos termékeken túl az Alap befektetései között az Alappal szemben jelentkező likviditási igények kielégítése céljából az Alapkezelési (röviden: Kezelési) Szabályzatban részletezett likvid eszközök – elsősorban állampapírok, bankbetét, bankszámla egyenleg – szerepelhetnek.

Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon az értékelés elkészítésekor rendelkezésre álló legfrissebb egy jegyre jutó nettó eszközértéken kerülnek értékelésre. Az alap saját tőkéjének 25%-át meghaladó mértékben fektet be az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund befektetési alap jegyeibe.

Az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund Befektetési politika Az alap eszközeit döntően euróban denominált befektetési besorolású vállalati kötvényekbe és kötvényjellegű értékpapírokba fekteti, amelyeket egy elismert piacon vagy OTC piacon jegyeznek vagy kereskednek. Az alap befektethet állami és nem állami kibocsátású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba is. Az alapnak alapvetően euró kitettsége van. Az alap nettó eszközértékének maximum 10%-áig befektethet a befektetési kategóriánál alacsonyabb besorolású kötvényekbe és kötvényjellegű értékpapírokba. Az olyan értékpapírok, amelyeket a befektetést követően minősítenek le befektetési besorolásúnál alacsonyabb kategóriába, emiatt a tény miatt nem kerülnek eladásra, hacsak az alapkezelő nem ítéli úgy meg, hogy ez szolgálja legjobban a befektetők érdekét. Az alap nettó eszközértékének maximum 20%-áig befektethet eszközzel vagy jelzáloggal fedezett vagy ahhoz kapcsolódó értékpapírokba.

aberdeen-asset.hu19

Befektetési tanácsadó:

Aberdeen Asset Managers Limited és Aberdeen Asset Managers Inc

Jellemzően a következő befektetők számára ajánlott: az alapot szakértői befektetési eszköznek szánják, melyet elsősorban professzionális befektetők használnak. Javasoljuk, hogy azok a magánszemélyek, akik ebbe az alapba szándékoznak befektetni, előzetesen keressenek fel egy független pénzügyi tanácsadót. Az alap jellemzője: megfelelő olyan befektetők számára, akik hosszú távú abszolút hozamot keresnek, és akik fel vannak készülve a tőke értékének közepes szintű volatilitására. Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben.

Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizákban jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre.

Opciós ügyletek A tőzsdei opciós ügyletek a T-1 napi opciós áron kerülnek értékelésre. Amennyiben T-1 napon tőzsdei ár nem áll rendelkezésre, az utolsó tőzsdei árat kell alkalmazni. Amennyiben az utolsó tőzsdei ár 5 napnál régebbi, a tőzsdei opciók értékelését a nem tőzsdei opciók szabályai szerint kell elvégezni. A nem tőzsdei kereskedésű amerikai típusú (a futamidő során bármikor lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci árának különbözetén kerülnek értékelésre. A nem tőzsdei kereskedésű európai típusú (az opció lejáratának napján lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci ára különbözetének jelenértékén kerülnek értékelésre. A jelenérték kiszámításához az opció hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni.

Swap ügyletek A swap ügylet a kétoldali ellentétes irányú kötelezettségek T-1 napra számolt jelenértékének különbözeteként kerül értékelésre. A kötelezettségek jelenértékének kiszámításához a kötelezettség hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni.

Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: EUR érték

Nyitás

Tervezett zárás

HUF érték

Értékelési különbözet

7 460 000

2015.08.25.

2016.01.13.

2 348 572 120

12 094 682

-900 000

2015.10.05.

2016.01.13.

-281 149 200

731 092

-830 000

2015.12.14.

2016.01.13.

-263 098 297

-3 141 435

4 460 000

2015.10.02.

2016.02.03.

1 399 280 400

713 893

7 100 000

2015.10.22.

2016.03.02.

2 215 157 400

-13 622 548

-650 000

2015.11.18.

2016.03.02.

-202 589 010

1 453 744

6 030 000

2015.11.24.

2016.04.06.

1 888 535 700

-7 073 253

7 104 709 113

-8 843 825

22 670 000

20

Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők.

Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.

Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől.

Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal.


3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések

A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: 2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Befektetési jegyek

8 045 149

6 675 072

Értékpapírok összesen

8 045 149

6 675 072

Megnevezés

Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése:

Megnevezés

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Audit költség

918

928

Felügyeleti díj

552

499

-

998

344

589

1 814

3 014

Befektetési alapok különadója Letétkezelői díj

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet

1 207 488

663 124

Értékelési különbözet összesen

1 207 488

663 124

Megnevezés

B) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll:

Passzív időbeli elhatárolások összesen

A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 7.399.700 eFt, a mérlegben 7.399.656 eFt. A 44 eFt eltérés oka az elhatárolt működési költségek eltérése a végleges összegektől.

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma Egy jegyre jutó nettó eszközérték:

2011.12.31.

2012.12.31.

eFt-ban 2013.12.31

2014.12.31.

2015.12.31.

Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban:

1 605 222 706

2 217 416 878

5 687 434 877

9 321 202 135

7 399 700 143

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

1 627 020 977

1937970999

4 746 938 193

7 142 958 371

5 732 481 801

0.9866

1.1442

1.1981

1.3049

1.2908

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

A nettó eszközérték 2015-ben a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum

Nettó eszközérték

Darabszám

Egy jegyre jutó árfolyamérték

2015.01.31.

10 336 191 504

7 861 492 202

1.31479

2015.02.28.

11 826 030 398

8 926 284 412

1.32486

2015.03.31.

12 438 990 617

9 400 035 053

1.32329

2015.04.30.

12 450 312 998

9 435 522 221

1.31952

2015.05.31.

11 965 320 009

9 115 399 476

1.31265

2015.06.30.

11 069 493 494

8 616 345 910

1.28471

2015.07.31.

10 751 691 413

8 280 298 476

1.29847

2015.08.31.

9 575 172 269

7 431 605 566

1.28844

2015.09.30.

8 388 167 716

6 593 642 541

1.27216

2015.10.31.

8 129 532 351

6 293 155 097

1.29181

2015.11.30.

7 814 170 054

6 007 022 165

1.30084

2015.12.31.

7 399 700 143

5 732 481 801

1.29084

aberdeen-asset.hu21

4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések

A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: 2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

502

576

161 341

309 864

Ép.értékesítés árfolyamnyeresége

9 193

444 313

Devizaváltás árfolyamnyeresége

1 510

7 202

Külf.pénzértékre szóló eszk.és köt.pü.rend.árfny.

6 111

9 559

178 657

771 514

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

235 363

335 459

Devizaváltás árfolyamvesztesége

2 929

8 949

Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv.

3 217

19 002

241 509

363 410

2014.12.31. eFT

2015.12.31. eFT

Letétkezelői díj

2 771

4 657

Alapkezelői díj

106 139

153 535

Felügyeleti díjak

1 773

2 561

Audit költség

1 546

1 578

Bankköltség

310

492

Könyvelési díj

918

1 262

10

21

197

202

113 664

164 308

Megnevezés Bankkamatok Határidős ügyleteken elért nyereség

Pénzügyi műveletek bevételei összesen

B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés Határidős ügyleteken elért veszteség

Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen

C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés

Külföldi bankköltség Közzétételi díj Működési költségek összesen

A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 1 546 eFt. A 32 eFt többlet a megtérített dologi költségek miatt mutatkozik.

D) Az Alapot 5.129 eFt különadó fizetési kötelezettség terheli, mely az egyéb ráfordítások soron került kimutatásra.

Kelt: Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina


22


Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban I.

Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás

2014.12.31. 109 201

2015.12.31. -491 605

-176 516

238 667

1 056 175

654 280

(Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözete 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel

0

0

-1 056 175

-654 280

- 9 193

- 444 313

295 132

- 287 159

5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± II.

13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás

0

0

-222 -2 808 529

1 200 1 814 390

-2 900 761

-3 382 698

92 232

5 197 088

3 048 676

-1 758 719

4 650 020

4 632 480

-1 601 344

-6 391 199

349 348

-435 934

(Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése 18. Értékpapírok eladása, beváltása + III.

19. Kapott hozamok + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése -

IV.

26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±



aberdeen-asset.hu23

Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapokba Befektető Befektetési Alap portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2015.12.31. Megnevezés

ISIN

Aberdeen Global 2 Euro Corporate Bond Found

LU0304227241

24


Darabszám

Beszerzési ár (HUF)

Évvégi átértékelési különbözet

Piaci érték (HUF)

1 443 406

6 675 071 745

663 123 816

7 338 195 561

aberdeen-asset.hu25

50W122

50W2

004

005

ISIN kód az alap azonosítására

B

2016. január 05.

50W121

003

Sorozatban kibocsátott alap

Vonatkozási idő

50W12

002

Nem sorozatban kibocsátott alap

2015. december 31.

50W11

001

Megnevezés

A sorozat elnevezése 1 a

Záróárak

Sorkód

Sorszám

Nagyságrend: forint

HU0000711080

HU0000711080

ISIN kód 2 b

0

0

0

7399700143

Nettó eszközérték 3 c

50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE

1.290837

HUF

HUF

HUF

HUF

Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem 4 5 d e

0

5734781919

Befektetési jegyek nyitó darabszáma 6 f

0

0

Eladott befektetési jegyek száma 7 g

0

2300118

Visszaváltott befektetési jegyek száma 8 h

E

E

E

0 E

5732481801 E

Befektetési jegyek záró darabszáma Mód 9 10 i z

2015. évi üzleti jelentés 1. Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés

Alacsony olajár, nyomott inflációs

USA GDP (év/év)

USA InfláciÓ

Euro-régiÓ GDP (év/év)

Euro-régiÓ InfláciÓ

Japán GDP (év/év)

Japán InfláciÓ

Forrás: Bloomberg, AAM

Globálisan biztató előremutató indikátorok


Folyamatosan javuló munkerőpiac

USA ISM Manufacturing

USA MunkanélkÜliségi ráta

Eurozone Manufacturing PMI

Euro-régiÓ munkanélkÜliségi ráta

JPM Global PMI Manufacturing

Japán munkanélkÜliségi ráta

Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM

26



Hatalmas esés a nyersanyagpiacokon

Bloomberg Commodity index WTI olaj, USD/hordÓ (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM

Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban.

aberdeen-asset.hu27

2. Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban

Csökken, de megmaradt a növekedési előny

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM


Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák

De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony

Forrás: JP Morgan, Bloomberg


28


A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak

A kínai növekedés összetétele


A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy 2015. harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre.

aberdeen-asset.hu29

3. Gazdasági folyamatok Magyarországon Lassult a gazdaság 2015-ben

A lakossági fogyasztás egyre erőteljesebb

Forrás: MNB

Forrás: MNB

A külső egyensúly továbbra is kiváló

Az infláció alacsony főleg az energiaárak miatt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

A magyar gazdaság növekedése kissé visszaesett a 2014-es évhez képest. A 2013-14-ben jól teljesítő mezőgazdaság hozzájárulása negatív volt a tavalyi évben. Az ipari termelés növekedése is lassult, főleg az építőiparban. A lakossági fogyasztás az alacsony inflációnak és a bérek növekedésének köszönhetően jelentősen javult a tavalyi évben. Az infláció főleg az alacsony élelmiszer és energiaárak miatt jó ideig negatív tartományban tartózkodott. Az ország külső finanszírozási képessége jó volt, a külső eladósodottság 2015-ben is tovább csökkent.

30


4. Tőkepiacok 2015-ben A dollárban elért hozamokat tekintve a globális részvénypiacok gyengén teljesítettek a tavalyi évben. A fejlett részvénypiacok -0,87%-os teljesítménye felülmúlta a globális fejlődő részvénypiacok -14,92%-os visszaesését. A fejlődő kötvénypiacok +1,18%-os hozama volt egyedül pozitív a főbb nemzetközi eszközosztályok közül. A nyersanyagszektor volt az év vesztese, -24,66%-os veszteséggel. A dollár forinttal szembeni 11,48%-os erősödése ugyanakkor a nyersanyagszektor és a fejlődő részvénypiacokat kivéve jelentősen pozitív tartományba tolta a nemzetközi eszközök hozamát. A BUX rekord hozamot hozott az eszközosztályok közül, 43,81%-kal, az elmúlt négy évi jelentős alulteljesítés után. A magyar kötvény és pénzpiaci indexek kismértékű pozitív hozamokat tudtak elérni, 4,48% és 1,50%-os hozamot termelve 2015-ben. A dollár jelentősen erősödött a forinttal szemben, a forint euróval szembeni árfolyama nem változott érdemben. Az egyes eszközosztályok 2015. évi teljesítménye

Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF)

aberdeen-asset.hu31

5. Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global II Euro Corporate Bond Fund alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Az alap benchmarkja a Barclays European Agg Corporate index. Teljesítmény Az alap 2015-ban -1,08%-os nettó hozamot ért el, a benchmark a -0,56%-os hozamával szemben. Az alap nettó hozama és a benchmark teljesítményének alakulása 2015-ben

A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2015. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja. Budapest, 2016. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

32


121023672

Aberdeen Euró Vállalati Kötvény Alapok Alapja éves jelentése

Recommend Documents