5 ÉVES A MAGYAR CREDIT MANAGEMENT SZÖVETSÉG

V. évfolyam, 3. szám

2015. november

5 ÉVES A MAGYAR CREDIT MANAGEMENT SZÖVETSÉG JUBILEUMI KONFERENCIA, 2015. NOVEMBER 11. ÖBÖLHÁZ

RENDEZVÉNY

ELEMZÉS

JOG

ESETTANULMÁNY

Credit Management Konferencia meghívó és program

Kína: repedések a nagy falon?

Meglepetések Németországból

Surjány Hús Kft.

8-9. oldal

10-13. oldal

16-19. oldal

20-22. oldal

KÖSZÖNTÕ

Köszöntõ Tisztelt Hölgyeim és Uraim, kedves Credit Manager Kollégák! 2010. november 25-én, öt évvel ezelőtt megalapításra került a Magyar Credit Management Szövetség. Akkor, a Magazin legelső számának köszöntőjében azt írtam: „…Mindig öröm valami újat létrehozni, különös izgalommal tekintünk ilyenkor a jövőbe. Mivel a credit managernek a jövőbe tekintés úgyis szakmai kötelessége, így hát nekem nem maradt más dolgom, mint, hogy meghívjam Önöket: osztozzanak velünk a közös munka örömében!...” Visszatekintve az elmúlt 5 esztendőre jó látni, hogy Önök közül sokan osztoztak velünk a közös munka örömében. Számos olyan tagvállalatunk van, akik a kezdet kezdetén csatlakoztak a Szövetséghez és azóta rendszeresen részt vesznek rendezvényeinken. Öt év persze nem nagy idő, minden tagvállalatunk ennél sokkal hosszabb múltra tekinthet vissza. De ne felejtsük el, hogy a Szövetség egyesületi formában, szakmai szervezetként működik, amelynek létjogosultságát kizárólag a szakmai tartalom támaszthatja alá. Ezért meggyőződésem, hogy Önökkel közösen büszkék lehetünk az előző öt évre. Ma is úgy gondolom, ahogy 2010-ben:

Szentirmay Péter, Magyar Credit Management Szövetség

van értelme különböző embereknek közösségbe rendeződni és összefogni közös célok megvalósításában. Magazinunk aktuális számában a színes csokrot készítettünk Önöknek aktuális, credit management szempontból releváns hírekből, témákból.

Végül nem maradt más hátra, mint hogy boldog születésnapot kívánjak – Tagjainknak!

Magazinunk aktuális számához tartalmas időtöltést kívánok!

Szentirmay Péter Magyar Credit Management Szövetség

2

Magyar Credit Management Szövetség

n

www.creditmanagementszovetseg.hu

n

[email protected]

FECMA Council meeting, Brüsszel

SZÖVETSÉG HÍREI

Szövetség hírei Az Európai Credit Management Szövetségek Egyesülete (FECMA) 2015. május 22-én tartotta

tavaszi vezetőségi ülését, amelyre - a FECMA Páneurópai Konferenciával összekapcsolva - ez alkalommal Brüsszelben került sor. A FECMA tagországok szakmai szervezeteinek vezetői a nemzetközi konferenciát követő napon ültek össze, hogy az aktuális feladatokról, a nemzeti szövetségek együttműködéséről és a jövőbeli feladatokról egyeztessenek. A magyar Szövetség és így a tagjai számára is fontos fejlemény, hogy a FECMA keretét kihasználva egy közép-kelet-európai együttműködés előkészítésébe kezdtünk a csehországi ACCEE-vel, azzal a céllal, hogy a régióban dolgozó vállalatok és szakemberek számára minél több információt, rendezvényt, szakmai fórumot tegyünk elérhetővé. Reményeink szerint ez segíteni fogja a hazai és a szomszéd országokban dolgozó credit manager szakemberek kapcsolatépítését, networkingjét. A council meetingnek ismét kiemelten fontos témája volt az új uniós adatvédelmi direktíva. Az irányelv kapcsán komoly lobbi tevékenység zajlik, amelynek célja, hogy a szigorodó adatvédelmi elvek se lehetetlenítsék el a követeléskezelők munkáját, ne gyengítse a szállítók / hitelezők lehetőségeit a nem fizető vevőkkel szemben.

Közgyűlés A Magyar Credit Management Szövetség 2015. május 27-én tartotta meg közgyűlését, amelyen elfogadásra került az elnökség beszámolója, a 2014-es év zárszámadása, valamint a 2015. évi munkaprogram. A közgyűlést megelőzően Kozsár Csaba (MOL Nyrt) elnökségi tag jelezte, hogy mivel a MOL Csoporton belül átvett új feladatköre kevéssé kapcsolódik a credit management területhez, ezért lemond elnökségi tagságáról, hogy a témával közvetlenül is foglalkozó szakember vehesse át a helyét. A közgyűlés új elnökségi tagnak Szűcs Tibort, az MVM Zrt. kockázatkezelési osztályvezetőjét választotta meg. Tibor a budapesti Pénzügyi és Számviteli Főiskolán szerezte első diplomáját közgazdászként, majd a Miskolci Egyetemen egészítette ki azt egyetemi szintű képzés keretében, e mellett azonnali és határidős tőzsdei szakvizsgát is szerzett. Szakmai pályafutását egy értékpapírcégnél kezdte vezető elemzőként a '90-es évek végén, majd különböző alumíniumtermelő (EURAL Kft., Magyar Alumínium Zrt.), illetve kereskedelmi (CORA) és gyógyszeripari (TEVA) cégeknél dolgozott, elsősorban pénzügyi kockázatkezelési területek (Treasury) vezetőjeként – itthon és külföldön egyaránt. Az Ernst & Young Tanácsadó Kft.-nél a pénzügyi kockázatkezelési tanácsadási területének vezetői pozíciója után a GDF SUEZ csoport magyarországi leányvállalata kockázatkezelés vezetőjeként folytatta pályafutását, jelenleg pedig az MVM Zrt. kockázatkezelési osztályvezetőjeként felügyeli – többek között – a hitelkockázat-kezelési területet.

Credit Management roadshow 2016 A Szövetség májusi közgyűlésén a jelen levő tagok részéről merült fel javaslatként, igényként, hogy jó lenne kereteket találni arra, hogy a tagok jobban megismerhessék egymás működését, credit management gyakorlatát, erősítve ezáltal a tagok közötti kapcsolatokat. Az ötletekből és javaslatokból merítve szakmai roadshowt indítunk 2016-ban. A rendezvények (ellentétben a klasszikus konferenciáinkkal) rövidebb, várhatóan néhány órás délelőtti programot jelentenek majd. Terveink szerint 2 havonta kerül sor egy-egy újabb állomásra, ahol mindig valamelyik tagvállalatunk lesz majd a házigazda, kiegészülve a Szövetség valamely szakmai partnerével. A programban üzemlátogatás (amennyiben az adott cégnél erre lehetőség van), a házigazda tagvállalat credit managementjét, gyakorlatát bemutató előadás, illetve a szakmai partner előadása, kerekasztal beszélgetések kerülnek majd. A részletekről, a CM Roadshow egyes állomásairól, időpontokról hamarosan tájékoztatjuk a tagokat és a kedves Olvasókat. Magyar Credit Management Szövetség

n


n

[email protected]

3

BESZÁMOLÓ

,,European Best Practices – Inspiration for Credit Managers” FECMA Páneurópai Credit Management Kongresszus, Brüsszel

Az európai credit management szakma 2015. május 20-án találkozott Brüsszelben. Ekkor került megrendezésre a 2. Páneurópai Credit Management Kongresszus. Bizonyára Önök közül sokan emlékeznek arra, hogy két

A kétnapos rendezvényen néhány hazai vállalat képvi-

évvel korábban, 2013-ban az MTA gyönyörű épületében

seltében nyolcfős magyar küldöttség is részt vett.

a hazai Szövetség volt a házigazdája a legelső ilyen ren-

Az elhangzott előadások közül - amelyek a Szövet-

dezvénynek. A szállodai konferenciatermekhez szokott

ség honlapján letölthetők (www.creditmanage-

külföldi vendégekre nagy hatással volt a Díszterem ele-

mentszovetseg.hu) – három témát külön is érdemes

ganciája és különleges atmoszférája (amelyben koráb-

kiemelni:

ban még az Országgyűlés is ülésezett), ez vissza-visszatérő elem volt az akkori résztvevőkkel folyó beszélgeté-

Aggregate Industries Europe

sekben.

A Holcim Csoporthoz tartozó Aggregate Industries kép-

A budapesti rendezvény sikere – 250 résztvevő több

viseletében Phil Rice tartott előadást, ahol bemutatta a

mint 15 országból – megerősítette a FECMA szándékát,

cég O2C (Order to Cash) területének az elmúlt időszak-

hogy a credit managerek számára a szaktudás megosz-

ban történt fejlődését. A másfél milliárd angol font ár-

tására és tapasztalatcserére élete hívott összeurópai

bevételű, 3.500 főt foglalkoztató építőipari cég 360 te-

rendezvényt tovább kell vinni.

lephellyel rendelkezik az Egyesült Királyságban és Észak-

Idén Brüsszel és a Belga Credit Management Szövetség

Európában. A cégcsoport szolgáltató központja Leices-

(Instituut voor Kredietmanagement, IvKM) volt a házi-

terben

gazda. Ahogy a konferencia címe is utal rá, a szervezők

folyamatok is kiszervezésre kerültek. A 30 fős credit ma-

szándéka az volt, hogy a kontinens szakemberei számá-

nagement team 30.000 vevőt és naponta több, mint

ra inspirációt adjon, valamint prezentációkon és panel-

10.000 számlát kezel. A credit limitek 1.000 és 25 millió

beszélgetéseken keresztül bemutassa a szakma aktuális

font között széles skálán szóródnak.

található,

ahova

a

credit

management

helyzetét, újdonságokat és fejlesztéseket, valamint az európai best-pratice-t.

4


n


n

[email protected]

A fenti lépéseket a munkatársak intenzív képzésével, tréningekkel és szemináriumokkal egészítették ki. Nagy hangsúlyt fektettek arra, hogy a munkatársak attitűdjét és viselkedését pozitív irányba változtassák. Külön jutalmazást alakítottak ki az extra teljesítmény elismerésére, végül akkreditáltatták az O2C folyamataikat. Mindezen erőfeszítések végül kiváló szakmai munkát eredményeztek. A KPI-ok az elmúlt öt évben minden évben javultak, míg végül a 70 országban jelen levő Holcim csoporton belül az Aggregate Industries-nek vannak a legjobb O2C eredményei. A korábbi időszakban a credit terület nem működött kielégítően: fenntarthatatlan folyamatok, nem megfelelő erőforrások, morál és minőség, hiteltelenség jellemezte. Ezt felismerve öt évvel ezelőtt meghatározták, hogyan akarják átalakítani a szakterületet és azt, hogy a kitűzött célhoz milyen lépések vezetnek. Újragondolták az üzleti terület részére nyújtott szolgáltatásukat, ennek kapcsán meghosszabbították a napi munkaidőt (7:30-tól 17:30-ig, illetve szombat délelőtti munkavégzéssel), SLA-kat kötöttek az üzlettel az új

SCA Az SCA globális vezető szerepet tölt be a higiéniai papírgyártás területén. Olyan jól ismert brand-ek tartoznak hozzájuk, mint a Tempo papír zsebkendő vagy a Liberopelenka. A vállalatot 1929-ben alapították, jelenleg 44.000 munkatársat foglalkoztat és 2014-ben több mint 11 milliárd Euró árbevételt realizáltak. Érdekesség, hogy az SCA a legnagyobb privát erdőterület birtokos Európában.

ügyfelek rögzítésére, a cash allocation-ra és a behajtási folyamatokra. Átalakították az új ügyfél folyószámlák rögzítésének folyamatát, ami korábban két hetet vett igénybe, azt ma már szükség esetén 2 óra alatt meg tudják oldani. A potenciális új ügyfelekre a credit terület hívta fel a sales figyelmét és külön csoportot hoztak létre az inaktív partnerek reaktiválására. Emellett számos ponton optimalizálták a folyamataikat és új technológiákat vezettek be. Így például automatizálták a cash allocation-t, létrehoztak egy partner portált 24/7 elérhetőséggel, ahol a számlák és egyéb dokumentumok elérhetők a partnerek számára. Bevezették az elektronikus számlázást, valamint új fizetési módokat implementáltak (bankkártya, beszedés, Paypal). A behajtási részlegen új call-center platformot indítottak, ami jelentősen javította a hatékonyságot.


n

Az előadást a cég képviseletében Richard van Sintemaartensdijk tartotta, akit 2015-ben az év credit managerének választottak Hollandiában. Az SCA 2012-ben lét-


n

[email protected]

5

BESZÁMOLÓ rehozott egy szolgáltató központot (Global Business

n Vállalati adminisztráció

Services, GBS), a prezentációnak ez volt a központi té-

Az előadás legérdekesebb része az volt, hogy milyen in-

mája. A szolgáltató központba kiszervezésre került:

dokok alapján, milyen célok elérésére hozták létre a

n a teljes finance terület és az ehhez kapcsolódó admi-

GBS-t. Meglepő módon nem a költségcsökkentés volt az

nisztráció (könyvelés, pénzügyi reporting, credit ma-

elsődleges cél, hanem a belső szolgáltatások minőségé-

nagement, treasury és bank, adó és biztosítás, belső

nek javítása. A második legfontosabb szempont még

ellenőrzés és ügyféltörzs kezelés)

mindig nem a költségekről szólt, hanem a folyamatok

n HR (bérszámfejtés, munkaidő nyilvántartás, útiköltség elszámolás, képzések

harmonizációja, az „egységes vállalat” létrehozása volt. A harmadik cél volt csak a költségcsökkentés, azaz haté-

n Facility management (vagyonkezelés, ingatlankezelés)

kony és eredményes adminisztratív folyamatokkal a költségek csökkentése. A szolgáltató központon belül regionális struktúrát alakítottak ki, Európa döntő része (Skandináviát, UK-t, az Ibériai félsziget és Olaszországot kivéve) a „central regionhoz” tartozik. Ennek a régiónak a forgalma mintegy 2,8 milliárd EUR, és hozzávetőlegesen évi 850.000 számlát bocsátanak ki. A credit management területén a sokszínűség jelenti a legkomolyabb kihívást: különbözőek a vevők, hiszen bizonyos termékeket (pl. papír zsebkendő) retail üzletek vásárolnak, másokat viszont egészségügyi intézmények, korházak, amelyek országonként különbözőek, egyedi szabályozás alapján kezelik a beszállítókat. Különbözők az egyes országokban működő leányvállalatok, eltérő attitűddel, sales orientáltsággal, és különbözőek az egyes országokért felelős credit controllerek is. A lehető legprofesszionálisabb credit management munka elérése érdekében kiemelten foglalkoznak a munkatársak képzésével. A képzés gerincét egy saját fejlesztésű e-learning rendszer adja. Ebben 16 különböző, egyenként 30 perces lecke van, illetve 4 központi webinárium is elérhető. Ezzel nem csak utazási költséget tudnak megspórolni, de a fejezetek újra és újra megnézhetők és a munkatársak a saját tanulási sebességükkel tudnak haladni. Végül, de nem utolsó sorban érdemes tudni az SCA-ról, hogy a nagyhírű Volvo Ocean Race vitorlásversenyen hajót indítottak, amelynek legénysége kizárólag hölgyekből állt.

6


n


n

[email protected]

BESZÁMOLÓ hatjuk a kiválasztott terméket az ott elhelyezett érintő-

Paypal

panelen, akár saját sofőrt hívhatunk és fizethetünk ki a

A legnagyobb érdeklődéssel várt előadás a Paypal pre-

Uberen a Paypal segítségével, vagy akár mobilon előre

zentációja volt. A biztonságos online fizetési megoldást

megrendelhetjük és ki is fizethetjük a kedvenc étter-

kínáló cég napjaink egyik ikonikus fintech vállalata. Az

münkben elkölteni kívánt vacsorát. Mindezt természete-

előadás központi eleme a globális kereskedem és fizeté-

sen globálisan, bárhol a világon, ahol az internet elérhe-

si szokások hihetetlen gyors és radikális változása volt.

tő.

A Paypal belgiumi vezetője, Joachim Goyvaerts elmond-

A Paypal a nemzetközi online kereskedelem jelentős nö-

ta, hogy az online és offline kereskedelem határvonala

vekedésére számít globális szinten. 2018-ig a költések

egyre jobban elmosódik, ennek a folyamatnak a Paypal

mintegy háromszorosára növekednek majd, miközben

- amely 2014-ben 1 milliárd tranzakciót bonyolított - az

130 millió vásárló vesz majd részt a globális kereskede-

egyik motorja. Új kereskedelmi interface-ek születnek,

lemben, amelyekből több, mint 70 millió mobil eszközö-

amelyek

ket fog használni erre a célra.

gyorsabbak, egyszerűbbek és biztonságo-

sabbak, kielégítve ezzel a felhasználók igényeit.

A FECMA Páneurópai Credit Management Kongresszus Ma már akár az ujjlenyomattal azonosítva utalhatunk

előadásai letölthetők a Szövetség weboldaláról:

mobiltelefonunkon, akár a próbafülkéből megvásárol-

(www.creditmanagementszovetseg.hu)


n


n

[email protected]

7

8

RENDEZVÉNY


n


n

[email protected]

7

ELEMZÉS

Made in China

Az Euler Hermes gazdasági elemzői megvizsgálták Kína gazdasági helyzetének napjainkban zajló átalakulását. A következőkben az új kínai modell formálódását és a kialakulására vonatkozó lehetséges forgatókönyveket mutatjuk be.

Repedések a Nagy Falban

tetében jelentős. Az állami támogatások növekedési

A Kínára vonatkozó növekedési előrejelzést felülvizsgálva, álláspontunk szerint 2015-re 6,8%, 2016-ra pedig

üteme várhatóan felgyorsul, infrastruktúrafejlesztések és szociális kiadások formájában, továbbá a gazdaságilag veszélyeztetett cégek részére adókedvezmények és

6,5% éves növekedés várható (+/-0,2 százalékpont). A

általánosságban kedvezőbb finanszírozási feltételek

kilátások változásának elsődle-

biztosításával támogatva a növekedést. A magánfo-

ges oka az exporttevékenység

gyasztás a várakozások szerint ennek hatására fokoza-

és a befektetések növekedésé-

tosan bővül.

nek elmaradása a korábban

A finanszírozási feltételek jelenleg nem kellően támoga-

várt szinttől. Ehhez társulnak

tó jellegűek. A hatóságok a vállalati adósságok visszafo-

további hátráltató tényezők, a

gásán és a finanszírozási csatornák diverzifikálásán ke-

finanszírozási lehetőségek ked-

resztül csökkenteni kívánják a piaci koncentrációs koc-

vezőtlenebb kondíciói, illetve a

kázatot. A hitelintenzitás (a mutató azt jelzi, hogy

tartós deflációs nyomás. Elsődleges cél kellene, hogy legyen a hazai piac rugalmasságának megőrzése, amit a többek közt a lakossági fogyasztás növekedése segíthetne elő. Rövid távon a kockázatok inkább a hátrányok felé billentik a mérleget, elsősorban a politika irányával kapcsolatos bizonytalanságok rontják a kilátásokat.

mennyi kölcsön szükséges a növekedés egységnyi bővítéséhez) az elmúlt években romlott. Jelenleg Kínának közel 3,3 jüan új hitelre van szüksége, hogy 1 jüannyi növekedést érjen el (2011-ben hasonló növekedéshez elég volt 1,8 jüan új hitel bevonása). A hivatalos piaci hitelek mennyisége növekszik, ugyanakkor a növekedés üteme nem elegendő ahhoz, hogy kompenzálja az ár-

Hosszabb távon a növekedés tényezői (erős növekedés a

nyékbanki tevékenység visszaesését. A pénzpiac haté-

hazai fogyasztás terén, magasabb életszínvonal) való-

konysága a nyár folyamán jelentős mértékben romlott,

színűleg nagyobb súllyal esnek latba, mint maga a nö-

így a gazdasági növekedés az eddigieknél sokkal na-

vekedési célszám.

gyobb mértékben támaszkodik a banki hitelekre. 2015

A lakossági fogyasztás növekedése eddig rugalmasnak

januárja és júliusa között Kína 9500 milliárd jüan össze-

bizonyult, de még mindig nem ellensúlyozza az export-

gű új hitelt pumpált a gazdaságba, amelyből 7200 mil-

növekedés lassulását és a visszaeső befektetési növeke-

liárd a bankszektorból származott. 5000 milliárd jüany-

dést; a gazdaság továbbra is nagyban függ az állami tá-

nyi növekedéshez (8%-os nominális növekedést feltéte-

mogatástól. A hivatalos üzleti felmérések (gyártási PMI-

lezve) Kínának 16700 milliárd jüannyi új hitelt kell bizto-

index) alacsonyabb foglalkoztatást jeleznek az ipari

sítania, ebből 13600 milliárdot bankhitel formájában.

szektorban, miközben a fogyasztói bizalom is lefelé

A politikai iránnyal kapcsolatos bizonytalanságok to-

mozdult el, követve a tőzsdei korrekciókat. Utóbbi egye-

vábbra is rontják a kilátásokat. A világgazdaságban a

lőre nem jelent rendszerszintű kockázatot, ugyanakkor

főbb szereplők jellemzően transzparens módon működ-

a ciklikus kockázat különösen a lakossági bizalom tekin-

nek a politikai irányultságuk tekintetében. Ebben a kö-

10


n


n

[email protected]

csökkenteni a pénzpiac érzékenységét a

lan módosítása, az ezt követő valuta-leértékelődés a

konkrét növekedési számokkal szemben.

gyengülő gazdasági teljesítményt és a folyamatos valu-

A pénzügyi volatilitás egyelőre minden bi-

ta-leértékelődés kezdetét jelezték. Úgy az időzítés (köz-

zonnyal a jelenlegi megemelkedett szinten

vetlenül a várakozástól elmaradó adatok közzétételét

marad, ugyanakkor már magában foglalja a

követően), mint a módszertan megváltoztatása ellen-

rendszerszintű kockázatokat is. Az Eurózóna

tétben áll az eddigi gyakorlattal (ideértve a deviza árfo-

nehézségei és a feltörekvő piacok valutáinak

lyamsávjának újabb kibővítését júliusban).

árfolyamgyengülése egyaránt jelentős terhet

E logika mentén haladva enyhítő intézkedések beveze-

rónak a kínai export modellre. Emellett Kína

tése és a gazdasági irány átalakítása várható. A jelenle-

belső átalakulása is egyre inkább érezteti a hatását, ami-

gi pénzügyi instabilitás és a gyenge gazdasági adatok

hez a bankszektor és a magánszektor is kénytelen alkal-

miatt a kormány kész a támogatási intézkedések növe-

mazkodni, ezzel is bizonyos mértékű volatilitást gene-

lésére. Ilyen intézkedések lehetnek például a növekedés

rálva. Ugyanakkor a kínai pénzpiacok struktúrájából

elősegítése állami kiadások növelésével, a hitelezés ki-

adódóan egy tőzsdei összeomlás nem hordoz olyan

bővítésével, illetve indirekt módon egyéb hivatalos fi-

nagyságrendű rendszerszintű kockázatot, mint más or-

nanszírozási csatornák (pl. pénzügyi befektetők és ke-

szágokban. A jelentősebb tőzsdék piaci tőkésítése a

reskedelmi hitelbiztosítók) bevonásával. A jelenlegi in-

GDP 50%-a alatt marad. A hatóságok piaci felügyeleti

tézkedések (a kötvényárfolyam, a kötelező tartalékráta,

lehetősége a kötelező tartalékráta és a magas kötvé-

valamint a társasági adó csökkentése) hatása várhatóan

nyárfolyam révén jelenleg is megvan. A háztartások

a negyedik negyedévben fog megmutatkozni. A pénzpi-

szintén rendelkeznek némi tartalékkal, ugyanis a jöve-

acokon a hatóságok nagy valószínűséggel növelni fog-

delmek alakulása még mindig pozitív tendenciát mutat,

ják a pénzügyi tartalékokat (ezzel is növelve a likviditást)

és a megtakarítások is jelentősek (a városi háztartások

a további korrekciók elhárítása érdekében. A fenti intéz-

megtakarítási aránya közelíti a GDP 30%-át). Rövid tá-

kedéseken túl Kína gazdaság-irányításának haladó szel-

von minden bizonnyal a vállalatok, mégpedig elsősor-

lemű átalakítása várható, ésszerűbb és rugalmasabb nö-

ban a pénzügyi szolgáltatók viselik a változások terhé-

vekedési célokkal (körülbelül a 6% és 6,5% közötti tar-

nek jelentős részét.

tományban), jobban összpontosítva a növekedés forrá-

A jüant új árfolyamon stabilizálták, emiatt nem várható

saira, mint magára a növekedési célszámra. Ez segíthet

meredek árfolyamromlás. Mivel a gyenge exportteljesít-


n


n

[email protected]

ELEMZÉS

zegben az árfolyam-mechanizmus működésének várat-

11

termékek gyártása és az exporttól függő iparágak. Egye-

valutaárfolyam korrigálása nem igazán indo-

lőre csupán a felső piaci szegmens és a kormányzati

kolt. Kína exportpiaci részesedése továbbra is

stratégiai célokhoz kapcsolódó egyes ágazatok mutat-

növekszik, annak ellenére, hogy ár tekinteté-

ják a rugalmasság jeleit (csúcstechnológia, vegyipar és

ben az ország versenyképessége romlott, az

nyersanyagfeldolgozás). Az építőipari ágazat különösen

egyre magasabb munkaerő-költségek hatása

nehéz helyzetben van, ugyanis az árleszorító hatások to-

miatt. A nem ár alapú versenyképesség

vábbra is érvényesülnek, ráadásul jelentős a többletka-

ugyanakkor jelentősen javult, az innováció-

pacitás, a keresleti kilátások pedig rendkívül alacsonyak.

nak és a jobb piaci pozíciónak köszönhetően.

A nyersanyagok piacán valóságos vihar tombol: ala-

A jüan árfolyamát lefelé mozdítja a gyors áremelkedést

csony árak, alacsony kereslet a belföldi piacon (pl. épít-

követően jelentkező korrekció, a Kína gazdaságával

kezés) és külföldön egyaránt. Növekvő kockázat figyel-

ELEMZÉS

mény a külső kereslettel áll összefüggésben, a

hető meg az egyszerűbb termékek gyártása és a külső kereslet által vezérelt ágazatok (textilipar és alsó kategóriás elektronika) terén. Ezeknek az ágazatoknak erősebb regionális versennyel kell szembenézniük (Vietnam és Banglades). Az elektronikai tömegcikkek gyártását tekintve a tajvani visszaesésnek (az elektronikai alkatrészek egyik legnagyobb beszállítója Kína számára) a második negyedévben érezhető hatást kellene gyakorolnia az iparágra. A globális növekedésre gyakorolt teljes hatás korlátozott mértékű (a GDP 0,1 százalékpontos csökkenését okozza), ugyanakkor az eloszlásban jelentős eltérések várhatók. A következő hat hónapban a nyersanyagexportban érdekelt vállalatok különösen kényelmetlen helyzetben érezhetik magukat. Az érintett országok elsődlegesen Indonézia, Malajzia, Peru, Chile és Dél-Afrika. kapcsolatos befektetői aggodalmak és a különböző mo-

Ezeket az országokat a kínai árak változása és a kereslet

netáris politikák. Feltéve, hogy Kína fokozatosan lazít a

visszaesése egyaránt érinti. A vonatkozó növekedési elő-

jüan feletti irányításon, legfeljebb 10%-os elmozdulás

rejelzéseket már csökkentették, és a Fed kamatemelés is

jósolható (kiinduló árfolyam 6,36 RMB/USD) az árfo-

valószínűleg tovább erősíti a sebezhetőséget és erodál-

lyamban, ami így a 7 RMB/USD szintet is elérheti. Ebben

ja a növekedési kilátásokat. Ázsiában Malajzia és Indo-

az esetben a kereskedelemre gyakorolt korrigált hatás is pozitív lesz (+0,2 százalékpont, a GDP arányában). A fizetésképtelenségi eljárások száma 2015-ben 25%kal, majd 2016-ban várhatóan 20%-kal emelkedik. Folyó évben a nagyvállalatok nyeresége lefelé mutató tendenciát követ (-1% YTD jan.-júl.) A belső hitelpiac feltételeinek javítása és a globális kereslet (belföldi és külföldi) fokozatos növekedése 2015 negyedik negyedévétől kezdődően, 2016-ra megállíthatja a fizetésképtelenségi eljárások számának további növekedését. Érdemes megjegyezni, hogy a fizetésképtelenségi eljárások 2016-ban várható száma még így is a 2009-es szint alatt marad. A nagyobb veszélynek kitett ágazatok közé tartozik az építőipar, a fémfeldolgozás, a bányászat, az egyszerűbb

12


n


n

[email protected]

rozási lehetőségek folyamatosan szűkül-

ánynak köszönhetően, ami Indonézia esetében a folyó

nek (magas tőkekiáramlás). Ez jelentős,

fizetési mérleg hiányát, Malajzia esetében pedig a jelen-

akár a 25%- ot is elérő valutaromlást indít-

tős költségvetési hiányt, valamint a háztartások magas

hat el. Ezt valószínűleg más központi ban-

eladósodottságát jelenti. Ázsián kívül a latin-amerikai

kok bizonyos mértékben képesek lennének

országok, például Chile és Peru, valamint az afrikai or-

ellensúlyozni, ugyanakkor a deflációs nyo-

szágok, pl. Dél-Afrika érzékelik majd a leginkább a kínai

más is erősödne. E forgatókönyv szerint a

folyamatok hatását.

globális növekedésre gyakorolt közvetlen

Az érintett piacok második csoportja azokat az országo-

hatás jelentősebb lenne (a globális GDP 0,3

kat foglalja magában, amelyek Kína gyártási értékláncá-

százalékpontos csökkenését okozná), az exportbevéte-

tól függnek, mint például Dél- Korea, Tajvan, Szingapúr,

lekre gyakorolt negatív hatás pedig nem állna meg a

Hong Kong, és kisebb mértékben Japán. Ezen országok

nyersanyagexportőröknél és a hagyományos kínai szol-

többsége jelentős tartalékokkal rendelkezik (szigorú

gáltatóknál, hanem az országhatárokon is túlgyűrűzne.

monetáris politika és kiegyensúlyozott állami finanszíro-

Különösen a felső kategóriás termékek exportőrei (köz-

zás). Képesek ellenállni egy ciklikus sokknak (pl. jelentős

tük az USA, Németország és Franciaország) éreznék a

lassulás a kínai gazdaságban), ugyanakkor hosszabb tá-

hatást olyan ország-specifikus kulcsiparágakban, mint

von ezeknek az országoknak is alkalmazkodniuk kell az

például az elektronika az USA-ban, a könnyű- és nehéz-

új kínai normákhoz. Minden bizonnyal Tajvan a legse-

gépipar Franciaországban, valamint az autóipar Német-

bezhetőbb, ugyanis gazdasága erősen függ Kína elekt-

országban.

ronikai iparától. Azzal, hogy Kína megpróbálja előmoz-

ELEMZÉS

nézia a folyamatok fő vesztese, a fennálló egyensúlyhi-

dítani az értékláncot és autonómabbá válik a termelés

Tiszteletkör leszállás előtt

tekintetében, a kialakuló helyzet az eddiginél több kihí-

A legkevésbé valószínű forgatókönyv (valószínűség:

vást tartogat majd a tajvani vállalatok számára.

10%) alapja a széleskörű (állami) támogatás, a 2009-

Más kereskedelmi partnerek, mint például Németor-

ben történtekhez hasonlóan. Eszerint a GDP növekedé-

szág, érezni fogja a ciklikus kilengés ellenszelét a nagy

se ebben az évben 7%, a következő évben pedig leg-

exportkitettségnek köszönhetően, ugyanakkor az erős

alább 6,8% lenne (ezzel az ország 0,1 százalékponttal

pozíciója stabil eredményeket biztosít. Az exportőrök

járulna hozzá a világ GDP-jéhez 2015-ben). Ez azonban

forgalmára vonatkozó növekedést érdemes némileg

csak a katasztrófa bekövetkezésének késleltetését jelen-

konzervatívabban becsülni, mivel a lakossági kereslet

tené: a tovább növekvő vállalati adósságok és a fennma-

növekszik ugyan, de lassú ütemben, ugyanakkor a helyi

radó többletkapacitás akadályozná az új egyensúly

versenytársak a kedvezőtlen finanszírozási feltételek el-

megteremtését, miközben az alacsony megtérülésű be-

lenére erősödő tendenciát mutatnak. A leginkább se-

fektetések aránya tovább növekedne. Kína gazdasága

bezhető ágazatok között szerepel az autó- és a gépipar.

ezzel a forgatókönyvvel 2016 második negyedévére

A minőségi termékekre alapozott erős piaci pozíció, a

ugyanoda kerülne vissza, ahol ma áll, és ugyanazokkal a

technológiai előny és az új kínai modell iránti nyitottság

megoldandó szerkezeti problémákkal nézne szembe,

mindenesetre rugalmasabbá teheti a megváltozott kö-

amikkel most kell megbirkóznia.

rülményekhez való alkalmazkodást.

Kínai piacos zakó Egy alternatív forgatókönyv (valószínűség: 30%) szerint erős lassulás indul a lakossági kiadások tekintetében, amihez elégtelen politikai támogatás társul. A GDP növekedés 6,5%-ra (vagy az alá) esik vissza ebben az évben, 2016-ban pedig 6% lesz. A vállalatokat érintő kockázatok elsősorban a hagyományos és a kiemelt támogatást élvező ágazatokban (pl. fejlett elektronika) erősödnek. A piaci bizalom tovább zuhan, miközben a külső finanszí-


n


n

[email protected]

13

BIG DATA

Mégis van egy fél pénzem…. avagy elég-e, ha a pénzünknek csak egy részét fizetik ki?

Amikor a fizetési kockázatok mérlegeléséről beszélünk, naivan azt hihetnénk, egyetlen cél van csupán: elkerülni minden olyan vevőt, amelyik később nem fizetné ki a számláját. Pedig, aki ezzel foglalkozik, az tudja, ez csak egy része a pénzügyi kockázatkezelésnek. Komoly rendszerek, komoly elemzések szükségesek egy jól működő szisztéma kiépítéséhez. És mint oly sok mindent az üzleti életben, ezt is optimalizálni kell. Hiszen ha csak az lenne a cél, hogy ne legyen, aki nem fizeti ki a számlát, akkor miért engedélyeznénk bárkinek is utólagos fizetést? BIG DATA… Ki ne hallotta volna már ezt a kifejezést? De

re használják a BIG DATA lehetőségeit. Éveken keresztül

tényleg tudjuk mit takar? Gyakran azok számára is mást és

minden komoly kockázatkezelési csoporttal rendelkező

mást jelent, akik mindennapi munkájuk során találkoznak

cég adatbázisokat szerzett be. Minél szélesebb körben,

vele. Van, aki technológiafejlesztési célokra elemez fel-

minél több adatot. Ez a trend az elmúlt években megtör-

használói szokásokat; van, aki marketing területen kíván

ni látszik. Nem mintha nem kellene a minél több adat, csak

eredményt elérni a célcsoportok mélyebb elemzésével. És

valahogy a sok adat azzal is jár, hogy azok egyre nagyobb

igen, vannak a kreditmenedzserek, akik kockázatelemzés-

része lesz irreleváns kockázatkezelési szempontból. Ráa-

14


n


n

[email protected]

BIG DATA dásul ezek az adatok – el nem ítélhető módon – még vál-

Így a hatalmas adatbázisrendszerekből egy letisztult

toznak is, mégpedig igen gyakran. Ezen rendszerek friss

adatfolyam bontakozik ki, melyek természetesen min-

(akár napon belül többször frissülő) adattartalmának kö-

denki számára személyre szabhatóak, hiszen a saját

vetése már nem a standard adatbázis-átadásokkal, hanem

adatok hozzáillesztésével lesz a rendszer igazán haté-

XML adatfolyamokon keresztül valósulhat meg.

kony.

Az egyre szélesebb körű adattartalom persze olyan elvá-

Persze sok esetben nem kerülhető el a vizualizáció és az

rásokat támaszt a kockázatkezeléssel szemben, hogy

összefoglaló elemzés sem, ám ezek természetesen a leg-

egyre jobb hatékonysággal kell működjön. Az adatbázis,

gyakoribb igényeket hivatottak kielégíteni. Az online

a tapasztalat és a szakértő elemzői háttér együttese az,

rendszerek előnye, hogy a legfrissebb adatok alapján

amely ilyenkor segít megtalálni a jó irányt. Az adatbázis

összeálló riportok bármikor, bárhonnan elérhetőek. Talán

akkor jó, ha tiszta, friss és minél több adatot tartalmaz.

ezért sem véletlen, hogy igen gyakori, hogy az online

A tapasztalat rávilágít azokra a változókra, amiket min-

rendszerek és az adatfolyamok egymással párhuzamo-

denképp érdemes figyelembe venni a modellépítés so-

san működnek a kreditmenedzsment folyamatokban.

rán. Legyen szó tulajdonosokon, vezetőkön, címeken ke-

Az hogy a „fél pénz” pontosan mennyi kell legyen egy

resztüli cégkapcsolatokról, feltáruló családi összefonó-

optimális kreditmenedzsment folyamatban, azt számos

dásokról, a cégvezetők életkoráról vagy neméről, mind-

tényező együttesen határozza meg. Milyen és mekkora

mind fontos szerepet játszhat egy cég megítélésekor. A

az ügyféltörzs, ügyfelenként milyen átlagos bevétellel és

cégek cégadatai, pénzügyi adatai, pozitív információi

nyereségességgel működik az adott vállalkozás, mennyi

(közbeszerzés, EU pályázat nyertes, ISO minősített, jó

az új vagy épp már évek óta meglévő ügyfelek értéke. Bár

számlafizető B2B információk alapján) vagy negatív ada-

a fentiek alapján körvonalazódó rendszer kiépítése két-

tai (NAV adatok, végrehajtások, fizetési késedelem B2B

ségtelenül nem egyszerű, de nem is lehetetlen feladat.

adatok alapján) már beépültek a kockázatkezelési rend-

Mindemellett nyílván nem kell mindenkinek egyenként

szerek jelentős részébe. Ám a modellek is folyamatos fe-

megoldania a feladatot. Az Opten Kft. büszke arra, hogy

lülvizsgálatra szorulnak, hiszen ezen adatok súlya, a vizs-

aktív résztvevője lehetett Magyarország számos megha-

gálandó időszak folyamatos korrekciója, vagy épp az új

tározó vállalati kreditmenedzsment folyamatának kiépí-

adattartalmak integrálása elengedhetetlen.

tésének.


n


n

[email protected]

15

JOG

Kellemetlen meglepetés Németországból

A magyar jogrendszer is lehetőséget ad arra, hogy a fizetésképtelen helyzet bekövetkeztét (csőd, vagy felszámolási eljárás) megelőző időszakban valamely hitelező előnyben részesítését meg lehessen támadni. A gyakorlatban nem sok példa van erre, pláne nem eredményesre, ráadásul alapvetően csak a felszámolási kérelmet megelőző három hónap ügyletei támadhatók. Németországban az utóbbi években a bírói gyakorlat alapján akár a fizetésképtelenséget megelőző 10 évben történt kifizetések is eredményesen megtámadhatók, az ilyen jellegű lépések lassan a felszámolók mindennapos eszközévé válnak, amely egy nagyobb problémát jelent a gazdasági élet szereplőinek. mat, amely mára komoly problémát és bizonytalanságot jelent a német piacon működő vállalatoknak, és amely ellen az összes jelentősebb szakmai szervezet tiltakozik. A téma viszonylag új, az elmúlt 1-2 évben kezdett igazán komoly hullámokat vetni. A hátterében nem jogszabályváltozás, hanem sokkal inkább a jogalkalmazásban történt eltolódás, jogalkalmazási változás áll. A vonatkozó jogszabály (Insolvenzordnung, InsO) több A német futball kiegyensúlyozottságáról híres, ám néha

esetet különböztet meg, amikor a fizetésképtelenségi

mégis tartogathat meglepetéséket. Nem csak az ered-

kérelem előtt a hitelezőnek történt kifizetés megtámad-

mények tekintetében, de akár gazdasági terülten is.

ható. Az InsO 133§ alapján, a felszámolási kérelem be-

2011 nyarán a német első osztályban szereplő, nagy

nyújtását megelőző 10 évre visszamenőleg megtámad-

múltú Bayer 04 Leverkusen vezetői váratlan megkere-

hatók azon ügyletek, amelyeknél az adós a más hitele-

sést kaptak: a korábban őket szponzoráló, ám időköz-

zők kijátszására törekedett, amennyiben az adott

ben fizetésképtelenné vált áramszolgáltató, a TelDaFax

ügyletben érintett hitelező az adós ezen szándékáról tu-

felszámolója a korábbi szponzori pénzek visszafizetését

dott. Ez a tudás vélelmezett, ha az hitelező információ-

követelte az egyesülettől.

val rendelkezik az adóst fenyegető fizetésképtelenség-

A management nem értette a helyzetet, hiszen ponto-

ről.

san tartották magukat a szponzori szerződésben foglaltakhoz, a mezeken szerepelt a logó, a plakátokon mosolyogtak a játékosok. A felszámoló azonban egészen 2009 novemberéig visszamenőleg, az ezt követően történt kifizetéseket, mintegy 16 millió Euro összeget követelt a Bayertől. Egy ekkora összeg visszafizetése - ami egy felszámolás alatt álló cégnek nyilván főnyeremény – az elvi kérdésen túlmenően bizony érzékenyen érintette a patinás futballklubot. Az ügyben illetékes kölni bíróság jóváhagyta a TelDaFax felszámolójának követelését és fizetésre kötelezte a Bayer Leverkusent. Ezzel az üggyel indult el az a folya-

16


n


n

[email protected]

JOG Pontosan a fentiekre alapozta a fenti esetben a TelDaFax

A Bayer Leverkusen esete példanélküli. Egy másik eset-

felszámolója, illetve a bíróság is az álláspontját: a felek

ben egy drezdai mérnöki irodával szemben perelt egy

2007-ben kötöttek szponzori szerződést, ám a 2009 jú-

korábbi partnerének felszámolója 100.000 Euro össze-

liusában esedékes részletet a szponzor nem fizette ki

get. A tulajdonos először rossz viccnek tartotta a levelet,

időben, több alkalommal is fizetési határidő módosí-

amelyet a felszámoló követeléséről kapott, ám később

tást, illetve átütemezést kért. A TelDaFax eddigre már je-

kénytelen volt komolyan venni az ügyet. Az érintett

lentősen eladósodott, áthidaló kölcsönnel próbálták

partnert 2007-ben pénzügyi befektetők vették meg,

túlélni a helyzetet. A felek végül megállapodtak a szpon-

akik átszervezték a céget, ekkor kezdtek jelentkezni az

zori pénzek átütemezésében és havi részletekben törté-

első fizetési problémák. A cég székhelyet, illetve nevet is

nő fizetésében. Amikor aztán 2011-ben a részletfizeté-

váltott, folyamatosan változott a kapcsolattartó. A

sek is elmaradtak, a futballklub 2011. június 30-ra fel-

számlák még kifizetésekre kerültek, igaz gyakorlatilag

mondta a szerződést, ám már közben, 27-én felszámo-

csak felszólításra. Pont ezekből a felszólító levelekből

lási kérelem lett benyújtva a vállalatcsoport ellen.

lett később gond. 2009 elején a partner felszámolás alá

A bíróság megítélése szerint a 2009 nyarát követő kifi-

került, emiatt a mérnöki iroda néhány ezer euro hitele-

zetések a többi hitelezőt hátrányosan érintő kifizetések

zési veszteséget volt kénytelen leírni. Három évvel ké-

voltak, hiszen ekkor már nem tudott határidőre helytáll-

sőbb 2012 decemberében aztán becsapott a villám: a

ni a cég. Ettől az időponttól kezdve a szerződéses part-

felszámoló visszakövetelte a 2009 óta teljesített kifizeté-

nernek, azaz a Bayer Leverkusennek tudomása volt a fi-

seket, mondván az irodának tudomása kellett legyen a

zetésképtelenséggel fenyegető helyzetről, tehát ő

fenyegető fizetésképtelenségről, mi se bizonyítja ezt

előnyben lett részesítve azzal, hogy részére ezt követő-

jobban, mint az elhúzódó fizetések és a felszólító leve-

en még történtek kifizetések.

lek.

A kölni bíróság jogértelmezése megfelelt annak a felfo-

A mérnöki irodának esélye sem volt a bíróság előtt. A bí-

gásnak, amelyet a Német Szövetségi Legfelsőbb Bíróság

róság szerint már jóval a fizetésképtelenség beállta előtt

(Bundesgerichtshof, BGH) az utóbbi időben képvisel,

tudomásuk kellett legyen a fenyegető veszélyről, így a

miszerint gyakorlatilag minden olyan kifizetés megtá-

hibátlan teljesítésért kapott összeg visszafizetésére kö-

madható, amelyet egy vállalat fizetésképtelenséggel fe-

telezte őket. A cégmérethez képest jelentős visszafizeté-

nyegető helyzetben valamely hitelezőnek teljesített. Eh-

si kötelezettséget nem tudták teljesíteni és néhány hó-

hez elegendő pusztán az, hogy – akár pusztán egy fize-

napon belül végül ők is fizetésképtelenek lettek.

tési késedelem alapján – vélelmezhető legyen, hogy a hi-

A szakemberek véleménye szerint a BGH, illetve a bíró-

telező a nehéz likviditási helyzetről tudomással bírt.

ságok jogértelmezése a német felszámolók helyzetét is


n


n

[email protected]

17

nagyban megkönnyíti, gyakorlatilag felhívja

Mekkora összeget követeltek vissza hitelező előny-

őket a korábbi ügyletek megtámadására.

ben részesítése miatt

Elég, ha egy felszámolás alá került cég papírjai között korábbi fizetési késedelmekre, vagy

JOG

átütemezésre utaló dokumentumokat találnak, és máris a siker reményével támadhatják ezeket a korábbi szállítóknak kifizetett összegeket. Az esetek nagy része nem is kerül bíróság elé: a felszámolók arra spekulálnak, hogy a hasonló helyzetekben hozott korábbi ítéletek ismeretében a cégek inkább fizetnek, mint hogy hosszú évekig pereskedjenek és esetleg kamatokkal együtt kelljen kéPublikus esetek száma

sőbb fizetni. Jogi berkekben nyílt titok, hogy olyan ügyeket, amelyeket korábban felszámolási vagyon hiányában lezártak, most hitelezők előnyben részesítésére alapozva kezelnek, ráadásul az így befolyó összegeket sokszor nem csak a hitelezők javára, hanem a saját költségeik fedezetére is fordítják. Mivel pedig az eljárásokat gyakorlatilag a lehető legkésőbbig, az elévülési határidőig nem zárják le, így meglehetősen előnyös számukra ez a lehetőség. A fenti példák korántsem egyedi esetek, a téma mára a német gazdaság komoly problémájává lépett elő. A Német Credit Management Szövetség (Bundesverband Credit Management, BvCM) egy 2014-es felmérése sze-

A publikus esetek csak a jéghegy csúcsát mutatják, hi-

rint a megkérdezettek 80%-a valamilyen formában érin-

szen az ügyek döntő többsége bírósági úton kívül ren-

tett volt hitelező előnyben részesítése alapján felmerült

deződik, ráadásul általában csak a Legfelsőbb Bíróság

követeléssel (a német jogban „Insolvenzanfechtung” a

esetei ismerhetők meg nyilvánosan. Tényleges statiszti-

hivatalos megnevezés). Az esetek egyharmadában a

kai adatok épp ezért nem állnak rendelkezése az „Insol-

visszakövetelt összeg meghaladta a 100.000 Eurót. Ami

venzanfechtung” gyakoriságáról, hiszen a legtöbb eset-

korábban inkább ritkaságnak számított, mára gyakor-

ben a cégek kifizetik a felszámoló által támasztott köve-

lattá vált.

telést, vagy a felek bíróságon kívül jutnak egyezségre az összeg tekintetében.

Voltak-e, és ha igen, hány alkalommal voltak érintve korábbi kifizetések viszakövetelésében?

A Német Ipari Szövetség (Budesverband der Deutschen Industrie, BDI) szintén egyre több esetről számolt be, megerősítve azt, hogy a Legfelsőbb Bíróság jogértelmezésének változása miatt „billent meg a mérleg”. Több ítéletben is a vontatott, késedelmes fizetéseket, átütemezéseket, felszólításokat tekintették bizonyítéknak arra, hogy a szállítónak tudomása volt a vevő közelgő fizetésképtelenségéről. Ez alapján a vállalatoknak gyakorlatilag a legelső olyan jelnél, ami likviditási problémára utal, azonnal meg kellene szakítani a kapcsolatot a vevővel, hogy a jövőbeli támadásokat elkerülje. A kérdés súlyosságára tekintettel a szakmai szervezetek összefogtak, hogy közös lobbizással győzzék meg a kormányzatot a helyzet tarthatatlanságáról. A Nagy- és

18


n


n

[email protected]

Egyik megoldási lehetőség, ha a felek nem

Szövetsége, az Energiaipari Szövetség, az Acélkereske-

a német, hanem a magyar jogot kötik ki

dők Szövetsége, a Gáz- és Áramkereskedők Szövetsége,

irányadó jogként a német partnerrel meg-

együttműködésben a Német Credit Management Szö-

kötött szerződésben.

vetséggel közös beadványt készített, amelyben felhívják

A másik megoldás pedig a kifejezetten „In-

a figyelmet arra, hogy a felszámolók részéről általános

solvenzanfechtung” kockázatra kötött biz-

gyakorlattá vált a szállítók jogos, szerződésszerű teljesí-

tosítás, amelyet a vezető nemzetközi hitel-

tésére kifizetett összegek utólagos visszakövetelése. Az

biztosítók a klasszikus hitelbiztosítás kiegé-

így visszakövetelt összegek a hosszú időtáv alapján igen

szítéseként nyújtanak, illetve specializált

magasra rúghatnak, sokszor egzisztenciális problémát

biztosítók önállóan is kínálnak. Ennek lényege, hogy

jelentenek a szállítónak. Ráadásul a vevő fizetésképte-

amennyiben valamely vevő felszámolása során a felszá-

lensége immár nem csak kifizetetlen követeléseken ke-

moló korábban kifizetett összegeket követel vissza, úgy

resztül okoz veszteséget a szállítónak, hanem – gyakran

a biztosító professzionális jogi segítséget nyújt a köve-

nagyobb nagyságrendben – a korábban kapott össze-

telés kivédésére, majd abban az esetben, ha ez nem ve-

gek elveszítésével is.

zet eredményre, akkor megtéríti a felszámoló követelé-

A téma értelemszerűen nem kizárólag a német vállala-

sének kifizetésével keletkező kárt.

JOG

Külkereskedők Szövetsége, az Építőanyag Kereskedők

tokat érinti, hanem gyakorlatilag minden olyan vállalkozást, amelyik a német piacra értékesít. Mivel Európa sok

FORRÁSOK:

országának, így Magyarországnak is Németország a leg-

n Bundesverband Credit Management

fontosabb külkereskedelmi partnere, ezért a hazai cé-

n Franfurter Allgemeine Zeitung

gek számára is kulcsfontosságú lehet, hogy alaposan

n Legal Tribune Online

felkészüljenek a váratlan jogi helyzetekre. Különösen

n Bardo

azért, mert a professzionális vállalatok által mind gyak-

n Spiegel Online

rabban alkalmazott hitelbiztosítás sem ad védelmet

n Haufe Online

ezekre a helyzetekre.


n


n

[email protected]

19

ESETTANULMÁNY

SURJÁNY-HÚS Kft.

Adott egy vállalat, amely az elmúlt 5 évben közel 70 milliárd Forint árbevételt realizált, összesített adózott eredménye 1,2 milliárd, EBITDA-ja pedig több mint 2,4 milliárd Forint ugyanebben az időszakban. Szeretnénk hozzá bekerülni szállítóként? A SURJÁNY-HÚS Kft. rövid bemutatása A hazánk 5 legjelentősebb húsipari vállalata közé so-

Több húsipari vállalathoz hasonlóan a SURJÁNY-HÚS

rolt, családi tulajdonú SURJÁNY-HÚS Kft. 1994 óta

Kft. esetében is szóba került az állami segítségnyújtás. A

működött. A vállalat főként kereskedelmi láncoknak

Magyar Közlönyben 2014 májusában jelent meg a dön-

szállított be saját márkás termékeket.

tés a társaság és akkori leányvállalata, az ALFÖLDI-HÚS Zrt. hitelállományának újabb kölcsönnel történő kiváltá-

Néhány évvel ezelőtt még jelentős fejlesztésről olvashat-

sához adható egyedi állami kezességről. A kiírt tender

tunk: 2012-ben adták át a nettó 1,3 Mrd Ft-ból megva-

sikertelen volt. A SURJÁNY-HÚS Kft. finanszírozó bankja

lósított utóérlelő és szárazáru üzemet, melyhez 960 Mio

2015. április 27-én felmondta a hitelszerződést.

Ft kamattámogatott hitelt is kaptak. A jelentős problé-

A vállalat május 13-án kérte a csődeljárás elindítását,

mákkal sújtott ágazatban tevékenykedő vállalat azon-

melyet a Cégbíróság végül május 21-én rendelt el. Az el-

ban végül nem tudta kigazdálkodni hiteleinek tőke és

járást október elején megszüntették, a fizetési haladé-

kamatterheit.

kot a felszámolás kezdetéig meghosszabbították.

Nézzük a fizetésképtelenséget megelőző főbb mérföldköveket: 2011. évi beszámoló: jelentős forgalomnövekedés, kiemelkedő mértékű saját termelésű készlet, stagnáló eredményesség, fejlesztés, romló hatékonysági helyzet 2012.08.27.: tőkeemelés

2012

2013. évi beszámoló: jelentős árbevételcsökkenés, elengedett követelések, növekvő szállító- és készletforgás

2013

2012. évi beszámoló: csökkenő árbevétel, boltbezárások, tovább növekvő készletforgás 2013.10.02.: tőkeemelés

20


2015.05.18.: zálogjogok bejegyzése 2015.05.21.: csődeljárás kezdete 2015.10.01.,05.: közzététel a csődeljárás megszüntetéséről, a fizetési haladék meghosszabbításáról

2014

2014.05.05.,22: az állami kezességvállalás megjelenik a Magyar Közlönyben

n

2015

2015.04.09.: tőkeemelés 2015.04.27.: a bank felmondja a hitelszerződést 2015.05.13.: csődeljárás kezdeményezése


n

[email protected]

ESETTANULMÁNY

2011 – Jelentős beruházás • A SURJÁNY-HÚS Kft. forgalma 2011-ben 20%-kal 16,1 Mrd Ft-ra emelkedett. A növekedést főként az árbevétel döntő részét kitevő belföldi értékesítés emelkedése okozta. • A jelentős forgalomnövekedés ellenére jövedelmezőségi helyzete romlott. A bruttó árrés, vagyis az anyagjellegű ráfordítások árbevételhez viszonyított aránya 11,96%-ról 6,39%-ra esett, az élőmunka-hatékonysága a nagymértékű létszámnövekedésnek köszönhetően szintén gyengült az előző évhez képest. • A saját termelésű készletek állományváltozása rendkívül magas, közel 1,1 Mrd Ft (!) volt, amely nagymértékben befolyásolta az eredményességet. Ezen tétel nélkül az üzemi eredmény már veszteséget mutatott volna, így azonban a korábbi évekre jellemző 2-3% közelében alakult. • A pénzügyi veszteség részben kamat, részben árfolyamveszteség miatt közel háromszorosára, 198 Mio Ft-ra nőtt. • A SURJÁNY-HÚS Kft. az évet végül 2%-on stagnáló árbevétel-arányos adózott eredménnyel zárta, melyből a tulajdonosok 70 Mio Ft osztalék kifizetését írták elő. • A Kft. ebben az évben jelentős fejlesztésbe kezdett: a tárgyi eszközök értéke 1,4 Mrd Ft-ról 2,7 Mrd Ft fölé emelkedett, melyből közel 2,2 Mrd Ft-ot az ingatlanok tettek ki. A beruházást főleg idegen forrásból valósították meg. A kötelezettségállomány 2011-ben 3,6 Mrd Ft-ról 6,4 Mrd Ft-ra nőtt. A legnagyobb kötelezettséget (3,6 Mrd Ft) a szállítókkal szemben mutatták ki, de a hitelállomány is kiemelkedően magas (2,6 Mrd Ft) volt.

• A vállalat működésének finanszírozásában – nem meglepő módon - évről évre egyre nagyobb szerepet töltöttek be a szállítók: 2011-ben már 86 nap volt a szállítóforgás ideje, mely jelentősebb késedelmekre utal! • A likviditási ráta értéke stagnált - sőt picit emelkedett -, a reálisabb képet viszont a likviditási gyorsráta mutatta, amely 72%ról 55%-ra esett, jelezve, hogy valami nincs rendben. A saját tőke aránya a nagy eszközfejlesztésnek köszönhetően 27,35%-ról 19,74%-ra gyengült. E mellett a jegyzett tőkét 2 lépésben 600 Mio Ft-ról 1 Mrd Ft-ra emelték. A részleteket megvizsgálva ez azonban csak „optikai tuning”, hiszen a tőkeemelés az eredménytartalék terhére történt. • Néhány szó a hatékonysági helyzetről: a vevőforgás 43 nappal jónak mondható, a készletforgási idő viszont több mint duplájára - 55 napra - emelkedett. Rövid szavatossági idejű termékekből közel 2 havi készlet tartása/felhalmozása eléggé elgondolkodtató.

2012 – Látszólagos stagnálás • A társaság a 2012-es évben 14,6 Mrd Ft árbevételt realizált, amely 9,1%-os csökkenést jelent 2011-hez képest. A kiegészítő mellékletben közöltek szerint 2012 augusztusa és 2013 januárja között megszüntették a kiskereskedelmi tevékenységet a Profi Zrt.-től és a Tesco-Global Zrt.-től bérelt helyiségekben azok veszteséges működése miatt. • A tevékenység ennek ellenére nyereséges maradt: mintegy 600 Mio Ft saját termelésű készlet

A SURJÁNY-HÚS Kft. beszámolóinak főbb adatait az alábbi táblázat tartalmazza: (adatok e Ft, ill. %) Árbevétel

2010

2011

2012

2013

2014

13 419 654

16 062 453

14 595 984

11 147 752

9 272 818

Üzemi eredmény

331 915

501 446

362 694

260 583

-2 450 157

Adózott eredmény

258 311

292 910

241 209

190 628

-2 531 216

1 572 868

2 748 949

2 653 961

3 297 713

3 192 940

Befektetett eszközök Forgóeszközök

3 465 828

5 341 431

5 533 669

4 813 833

2 132 579

Eszközök összesen

5 043 045

8 113 582

8 223 723

8 124 931

5 327 536

Saját tőke

1 379 463

1 601 845

1 789 751

2 837 030

163 364

Kötelezettségállomány

3 600 681

6 428 665

6 358 222

5 283 503

5 161 370

Források összesen

5 043 045

8 113 582

8 223 723

8 124 931

5 327 536

1,92%

1,82%

1,65%

1,71%

-27,30%

Likviditás %

100,44%

101,35%

102,58%

104,59%

41,32%

Saját tőke arány %

27,35%

19,74%

21,76%

34,92%

3,07%

ROS%

Információforrás: cégtörténet, sajtó


n


n

[email protected]

21

•

• •

•

•

emelkedés, javuló bruttó árrés és az üzemi eredmény alig csökkent ebben az évben… A pénzügyi veszteség a kedvezőbb árfolyamváltozásoknak köszönhetően javult, de a felvett hitelek miatt a kamat 76 Mio Ft-ról 168 Mio Ft-ra nőtt, ami jelzés értékű. Az árbevétel-arányos adózott eredmény 2012-ben is változatlanul 2% volt. A likviditási ráta és a tőkeellátottság sem mutatott jelentős változást, a mutatók szerint a feszített vagyoni és pénzügyi helyzet konzerválódott. A kötelezettségállomány szintén 6,4 Mrd Ft közelében stagnált, melynek közel fele (3 Mrd Ft) szállítói tartozást jelentett. Ezen kötelezettségeinek átlagosan 85 nap alatt tettek eleget. A vevőforgási idő 36 napra javult: a csökkenés közel 500 Mio Ft felszabaduló cash-t jelentett az előző évhez képest, ami nagyban segítette a fizetőképesség elfogadható szinten tartását. A készletforgás viszont ismét nőtt, ekkor már 69 nap volt, vagyis a vállalat látható módon egyre inkább készletre termelt.

2013 – Egyre komolyabb működési problémák • A 2013-as év során a forgalom közel 25%-kal tovább csökkent, a realizált árbevétel ebben az évben már csak 11,1 Mrd Ft volt. • Az egyéb eredmény (egyéb bevételek és ráfordítások különbözete) ismeretlen okok miatt kicsit több mint 240 Mio Ft-ot javult. • Leépítések kezdődtek (647 főről 515 főre), valamint némileg javult a bruttó árrés (20,72%), így az üzemi eredmény még 260 Mio Ft volt. Ha ezt tisztítjuk az egyéb eredmény javulásával (ami nem a fő tevékenység eredménye), akkor gyakorlatilag elfogyott az eredmény. • A pénzügyi veszteség 185 Mio Ft-tal jelentős, így a társaság ebben az évben 125,6 Mio Ft rendkívüli bevételt számolt el, amely két kapcsolt vállalat elengedett követelését tartalmazta. • Mindezek hatására a kimutatott árbevétel-arányos adózott eredmény 2013-ban is 2% közelében alakult (1,71%). • A likviditási ráta még kritikusabb fizetőképességet jelzett, a gyorsráta 36%-ra csökkent.

22


n

• A saját tőke ismét jelentős ráncfelvarráson esett át: az októberi 220 Mio Ft eredménytartalékból történő tőkeemelés, valamint a 748 Mio Ft tárgyi eszközökre elszámolt értékelési tartalék 21,76%-ról 34,92%-ra emelte a saját tőke arányát. Sajnos mindegyik tétel adminisztratív jellegű, friss pénzzel nem segítette a cég gazdálkodását. • A kötelezettségállomány 5,3 Mrd Ft-ra mérséklődött, melynek nagyobb részét (2,6 Mrd Ft) ekkor már a hitelek tették ki. • Szállítói tartozásaikat 2013-ban már átlagosan 96 napra fizették, a készletforgási idő pedig meghaladta a 100 napot, jelezve, hogy nagy a baj. A 2014-2015. évek főbb eseményei • 2014.05.05.,22.: megjelenik a Magyar Közlönyben az állami kezességvállalásról szóló döntés • 2015.04.09.: a jegyzett tőkét 1.279,02 Mio Ft-ra felemelik • 2015.04.27.: a finanszírozó bank felmondja a hitelszerződést • 2015.05.13.: a vállalat csődeljárás iránti kérelmet nyújt be • 2015.05.18.: a Cégbíróság bejegyzi a finanszírozó bank 4 üzletrészen alapított zálogjogát • 2015.05.21.: elindul a csődeljárás • 2015.10.01.,05.: a Cégbíróság megszünteti a csődeljárást, a fizetési haladékot a felszámolást elrendelő jogerős végzés közzétételi napját követő 2. munkanap 0 óráig meghosszabbítják

Összességében véve megállapítható, hogy egy jelentős beruházás és az ehhez kapcsolódó jelentős volumenemelkedés olykor jelentős kockázatokat hordozhat magában. Az ebből adódó többletterhek (kamat és tőketörlesztések) már önmagukban is jelentős terhet jelentenek, ha ez azonban csökkenő forgalommal és emelkedő költségszinttel párosul, az könnyen végzetes lehet. Hasonlóan több más fizetésképtelenségi eljáráshoz, egy alaposabb elemzést követően már 2011-től láthatóak voltak a jelentősen emelkedő kockázatok a SURJÁNY-HÚS Kft. esetében is annak ellenére, hogy a tevékenység látszólag folyamatosan eredményes volt.


n

[email protected]


n


n

[email protected]

23

Legyen az Ön vállalata is a Magyar Credit Management Szövetség tagja és legyen részese a hazai credit management szakma vérkeringésének! Szövetségünk független és önálló platformot kínál a vállalati credit managereknek a közvetlen tapasztalatcserére, a hazai és nemzetközi best practice megismerésére. A Szövetség által szervezett elõadásokon, konferenciákon Ön is találkozhat és konzultálhat saját iparágának és más ágazatok credit management szakembereivel, hírleveleinkbõl pedig folyamatosan értesülhet a credit management szakma legfrissebb újdonságairól. A Magyar Credit Management Szövetséggel és a szövetségbe való belépéssel kapcsolatos bõvebb információkért kérjük, keresse fel honlapunkat: www.creditmanagementszovetseg.hu.

MAGYAR CREDIT MANAGEMENT SZÖVETSÉG Cím: 1118 Budapest, Rétköz u. 5. Telefon: +36 (1) 248 0067 E-mail: [email protected] Web: www.creditmanagementszovetseg.hu

5 ÉVES A MAGYAR CREDIT MANAGEMENT SZÖVETSÉG

Recommend Documents