Zoek Naar Nieuwe Bronnen van Inkomsten Praktische Ideeën Voor een Meer Dynamische, Breed Gespreide Portefeuille
P r a k t i s c h e id e e ë n v o o r e e n m e e r d y n a m i s c h e , b r e e d g e s p r e id e p o r t e f e u i l l e
Voor beleggers die behoefte hebben aan regelmatige inkomsten, was het zelden zo moeilijk als nu om goed renderende beleggingen te vinden. Het rendement van traditioneel “veilige” staatsobligaties is op dit moment historisch laag en komt vaak nauwelijks boven de 2%1 uit. Op een spaar- of depositorekening is het vermogen weliswaar beschermd, maar de prijs die daarvoor betaald moet worden, is dat het reële rendement, na aftrek van de inflatie, vaak negatief is. Tegelijkertijd is de levensverwachting gestegen, zodat beleggers na hun pensionering langer behoefte hebben aan een stabiele inkomstenstroom. Dit betekent dat veel beleggers er goed aan doen hun portefeuille en risicoprofiel kritisch onder de loep te nemen. Voor beleggers die met een frisse blik naar de markt kijken en bereid zijn meer risico te nemen, zijn er wel degelijk aantrekkelijke beleggingen te vinden, die stabiele en zelfs groeiende inkomsten kunnen opleveren. Inkomsten die uitstijgen boven de inflatie
De kracht van dividend
Veel beleggers denken dat stabiele, hoge inkomsten altijd ten koste gaan van vermogensgroei op de langere termijn. Dividendaandelen bieden echter de mogelijkheid beide te combineren. Een portefeuille van wereldwijd gespreide hoog-dividendaandelen kan tweemaal zoveel inkomsten opleveren als traditionele staatsobligaties. Dit rendement kan bovendien nog stijgen, doordat directies van grote gevestigde ondernemingen er vaak naar streven hun dividenduitkeringen op peil te houden of zelfs te laten groeien.
Ondernemingen die een hoog dividend uitkeren, zijn in het algemeen van relatief hoge kwaliteit. Het zijn gevestigde, stabiele ondernemingen met een gezonde cashflow, die doorgaans over aanzienlijke pricing power beschikken. Hierdoor zijn ze goed bestand tegen periodes van marktinstabiliteit. Aandeelhouders weten en waarderen dit. Hierdoor schommelen de koersen van deze ondernemingen vaak minder dan die van ondernemingen die geen dividend uitkeren.
Het gaat hier bovendien over reële inkomsten, die ook na aftrek van de inflatie positief zijn. Dit in tegenstelling tot de opbrengsten van de meeste staatsobligaties en spaarrekeningen, waarvan het reële rendement door de inflatie vaak negatief is, wat betekent dat beleggers koopkracht verliezen. Dividenduitkeringen worden gedaan uit de bedrijfswinst. Ondernemingen met sterke bedrijfsmodellen en invloed op de prijsstelling van hun producten of diensten (“pricing power”) hebben de mogelijkheid hun prijzen met de inflatie te laten stijgen. Dit betekent dat ook het dividend ten minste gelijke tred kan houden met de inflatie. Daarnaast profiteren beleggers door mogelijke koersstijgingen van potentiële vermogensgroei op de lange termijn. Net als bij alle beleggingen in aandelen is dit rendement niet gegarandeerd en uw vermogen en inkomsten lopen bij deze beleggingen risico.
1
Omdat hoog-dividendaandelen daarnaast ook goede perspectieven bieden voor vermogensgroei op de lange termijn, geniet deze categorie aandelen een groeiende
Wat is dividend? Dividend is geld dat door ondernemingen (doorgaans contant) aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd. Het wordt betaald uit de winst (of de winsten van voorgaande jaren en is fiscaal belastbaar). Relatief jonge en weinig ontwikkelde ondernemingen keren doorgaans minder vaak dividend uit, omdat ze de winst liever herinvesteren zodat ze verder kunnen groeien. Volwassen, gevestigde ondernemingen besluiten vaak om een deel van de winst in de vorm van dividend uit te keren aan de aandeelhouders, als een extra stimulans om in de onderneming te beleggen of het aandeel aan te houden.
0-jaars rendement per 6 januari 2012. Duitse staatsobligaties 1,86%, Amerikaanse staatsobligaties 1,96%, Britse staatsobligaties 2,02%. 1 Bron: BlackRock, DataStream.
Z o e k n a a r ni e u w e b r o nn e n v a n in k o m s t e n
populariteit bij beleggers. In een dalende markt kunnen dividenduitkeringen het totaalrendement op peil houden, terwijl ze in een stijgende markt stijgende inkomsten en vermogensgroei kunnen bieden. Dat maakt hoogdividendstrategieën bijzonder aantrekkelijk nu de wereldwijde groei laag is.
Uit historische cijfers blijkt dat aandelen van hoge kwaliteit, waarop een hoog dividend wordt uitgekeerd, in perioden van trage groei en lage rentes beter gepresteerd hebben dan de brede aandelenmarkt.
De kracht van dividend Terwijl iedereen op de aandelenkoersen let, zijn dividendrendement en dividendgroei wereldwijd juist bepalend geweest voor het totaalrendement van aandelenmarkten op de lange termijn. De grafiek toont de prestaties van zes verschillende markten sinds 1970 volgens de bijbehorende MSCI-landenindices. Voor elk van deze markten is het totaalrendement (inclusief herbelegde dividenden) over deze periode van 41 jaar geannualiseerd om het rendement op jaarbasis te berekenen, waarbij rekening is gehouden met het effect van rendement op rendement. Zoals de grafiek laat zien, zijn dividendrendement en dividendgroei zeer bepalend geweest voor
Geannualiseerd, procentueel totaalrendement, van de laatste 41 jaar
beleggingsresultaten.
14 12% 10% 8%
1.0
6.8
6%
4.9
4% 2%
4.2
3.2
-0.1 Land
Totaalrendement
1.3
4.8
0% -2%
7.8
6.9
3.5
2.8
4.2
-1.1
-0.8
-2.5
2.4 1.6
Ver. Koninkrijk
VS
Frankrijk
Duitsland
Australië
Japan
11.2%
9.3%
9.4%
7.0%
9.6%
5.4%
Koersverandering
Dividendgroei
Dividendrendement
Bron: SocGen. Geannualiseerd, procentueel totaalrendement over de periode 1970-2011, in lokale valuta. Niet aangepast aan inflatie. VK, VS, Frankrijk, Duitsland, Australië en Japan volgens de respectievelijke MSCI-landenindices. De indexgegevens zijn uitsluitend ter illustratie bedoeld en niet om de performance van een specifiek fonds van BlackRock weer te geven of te voorspellen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor toekomstig rendement. Per 31 december 2011.
Solide basis: bedrijfsobligaties De balansen van bedrijven zijn zelden sterker geweest dan op dit moment en nu de banken terughoudend zijn in het verstrekken van krediet, wenden bedrijven zich steeds meer tot de obligatiemarkt om kapitaal aan te trekken. Daarom bieden investment-grade bedrijfsobligaties aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden voor beleggers die bereid zijn meer risico te nemen, met uitzicht op stabiele inkomsten, ondersteund door gezonde kerncijfers. Beleggers die in ruil voor een nog hoger potentieel rendement bereid zijn een hoger risico te nemen, bieden high-yield obligaties eveneens interessante mogelijkheden. Als gevolg van de financiële crisis in 2008 hebben veel bedrijven orde op zaken gesteld en hun balans gezonder gemaakt door de schulden te verminderen, de kaspositie te verbeteren en naar andere bronnen van financiering te 2
Bron: BlackRock.
zoeken. Hierdoor is het nu aantrekkelijk om geld aan deze ondernemingen te lenen, in de vorm van obligaties. Wanneer een ‘emittent’ (uitgever van een obligatie) zijn betalingsverplichting aan de geldgever (de belegger) niet kan nakomen, is er sprake van wanbetaling ofwel ‘default’. Op het ogenblik ligt het default-percentage met ca. 1,8% ruim onder het 25-jarig gemiddelde van ruim 4%.2 Een manier om te beoordelen hoe de markt het risico van een obligatie (de kans op wanbetaling) waardeert, is door de couponrente te vergelijken met die van Amerikaanse staatsobligaties (US Treasuries). Dit verschil wordt de ‘spread’ genoemd en geeft aan welke compensatie beleggers eisen in ruil voor het default-risico. Hoe groter de spread, des te groter is het risico van een obligatie in de ogen van beleggers.
P r a k t i s c h e id e e ë n v o o r e e n m e e r d y n a m i s c h e , b r e e d g e s p r e id e p o r t e f e u i l l e
Een goede mix Investment-grade en high-yield obligaties Bedrijfsobligaties worden beoordeeld door ratingbureaus zoals Standard & Poor’s om beleggers een indicatie te geven van de kredietwaardigheid van de instelling die deze schuldpapieren uitgeeft en dus ook van het risico dat deze niet aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen (het ‘default-risico’). Beleggingen met een rating van AAA tot BBB worden vaak aangeduid als ‘investment-grade’ (solide belegging); beleggingen met een BB- of lagere rating staan bekend als ‘non-investment-grade’ of ‘high-yield’ (speculatieve beleggingen).
Ondanks de solide balansen en de lage defaultpercentages van high-yield obligaties, zijn de spreads ten opzichte van US Treasuries nog altijd groot. Dit weerspiegelt de algemene bezorgdheid over de economie. BlackRock® is van mening dat de kerncijfers van bedrijven over het algemeen goed zijn en dat de markt wel eens te veel dalingsrisico in de koersen kan hebben ingeprijsd. Het couponrendement blijft gunstig, terwijl deze obligaties ook potentiële vermogensgroei kunnen brengen, wanneer het marktsentiment zich beweegt in de richting van onze minder pessimistische verwachtingen. Beleggers dienen rekening te houden met de risico’s waarmee bedrijfs- en high-yield obligaties verbonden zijn.
Zoals bij elke beleggingsstrategie is spreiding ook voor beleggers die naar inkomsten streven van groot belang met het oog op een stabiel rendement en een zo laag mogelijk risico. Spreiding kan zowel worden bereikt door verschillende beleggingscategorieën te combineren (bijvoorbeeld aandelen en bedrijfsobligaties) als door variatie aan te brengen binnen deze categorieën (bijvoorbeeld obligaties uit de eurozone en US Treasuries). Ook obligaties van opkomende markten kunnen bijdragen tot een bredere spreiding. Veel van deze markten hebben betere groeiperspectieven, lagere schulden ten opzichte van het BBP en een flexibel monetair beleid, dat ruimte biedt voor koersstijging van de lokale munt. Dit biedt voor beleggers interessante mogelijkheden om te profiteren van de snelst groeiende economieën ter wereld en tegelijkertijd aantrekkelijke inkomsten te genieten. Beleggen in opkomende markten gaat gepaard met specifieke risico’s; wij adviseren u daarom voordat u belegt te overleggen met uw financieel adviseur.
Een deskundige blik Voor wie verder kijkt dan traditionele beleggingen zoals staatsobligaties, zijn in het huidige beleggingsklimaat nog steeds aantrekkelijke beleggingen te vinden om inkomsten te genereren. Beleggers kunnen daarbij echter al snel het gevoel krijgen zich op glad ijs te wagen of door de bomen het bos niet meer te zien. Om houvast te krijgen, kunnen ze overwegen om te beleggen in een actief beheerd fonds dat zich richt op dividendaandelen (een Equity Incomefonds), dat regelmatige inkomsten combineert met mogelijke vermogensgroei op de lange termijn. Daarnaast zijn er Exchange Traded Funds (ETF’s), die efficiënt en tegen lage kosten toegang bieden tot aandelen en obligaties die regelmatige inkomsten kunnen opleveren. BlackRock adviseert beleggers om samen met hun financieel adviseur nauwkeurig te kijken naar hun beleggingsdoelen en risicotolerantie. Wereldwijd zijn aantrekkelijke mogelijkheden te vinden om te profiteren van stabiele, groeiende inkomsten, maar dit vereist vaak een deskundige blik.
De hier door BlackRock geuite visies en meningen zijn van februari 2012 en kunnen elk moment veranderen door economische veranderingen en veranderingen in marktomstandigheden. Dit materiaal is niet bedoeld als voorspelling, onderzoek of beleggingsadvies en vormt ook geen aanbeveling, aanbieding of uitnodiging om effecten te kopen of verkopen, of om enige beleggingsstrategie te volgen. BlackRock heeft niet overwogen of een belegging past bij uw eigen behoeften en risicotolerantie. Om te verzekeren dat u begrijpt of een financieel product geschikt is voor u, moet u het vereenvoudigd prospectus of de Essentiële Beleggersinformatie, wanneer beschikbaar, lezen en advies vragen aan uw professionele adviseur. Zowel het prospectus als het vereenvoudigd prospectus of de Essentiële Beleggersinformatie zijn beschikbaar op de website www.blackrock.nl of kunnen worden aangevraagd bij het Nederlandse kantoor van BlackRock, gevestigd op Amstelplein 1, 1096 HA Amsterdam, telefoon 020 – 549 5200. Wanneer u uw geld op een (spaar)rekening of deposito bij een bank zet, kunnen de rentepercentages fluctueren, maar uw oorspronkelijke geïnvesteerde kapitaal blijft nominaal gelijk. Beleggen gaat altijd gepaard met een zekere mate van risico. De waarde van uw belegging en de gegenereerde inkomsten kunnen sterk fluctueren als gevolg van het beleggingsbeleid en het is niet zeker dat u uw oorspronkelijke inleg terugkrijgt. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor toekomstig rendement en dienen niet als enige criterium te worden genomen bij de selectie van een product. Wij herinneren u eraan dat belastingtarieven en –vrijstellingen kunnen wijzigen. Beleggingen in landen met een andere valuta dan de euro lopen een risico tot vermogensverlies door ongunstige koersschommelingen in de valuta’s, door verschillen in algemeen aanvaarde waarderingsgrondslagen en door economische of politieke instabiliteit in die landen. Beleggingen in opkomende markten lopen verhoogde risico’s met betrekking tot dezelfde factoren en daarnaast ook nog de risico’s van meer volatiliteit en lagere handelsvolumes. Beleggingen in vastrentende waarden zoals bedrijfs- of staatsobligaties, die een vaste of variabele rente uitbetalen (ook de “coupon”genoemd) hebben de kenmerken van een lening. Deze effecten staan daarom bloot aan schommelingen van de rentevoet, die de waarde van de effecten in de portefeuille zullen beïnvloeden. De twee belangrijkste risico’s die samenhangen met beleggingen in vastrentende waardes zijn het renterisico en kredietrisico. Als de rentepercentages stijgen dan is er gewoonlijk een corresponderende daling in de marktwaarde van obligaties. Kredietrisico heeft betrekking op de mogelijkheid dat de emittent van de obligaties niet in staat is om de hoofdsom terug te betalen en rentebetalingen te doen. Ondernemingen die high-yield obligaties uitgeven vertegenwoordigen een groter risico dat ze het geleende bedrag niet kunnen terugbetalen. Wanneer de onderneming in gebreke blijft kan de waarde van de belegging dalen. De economische omstandigheden en de rentevoet kunnen eveneens aanzienlijke invloed hebben op de waarde van high-yield obligaties. Fondsen gericht op commodity’s of vastgoed zijn actief in een beperkt aantal marktsectoren. Vergeleken met fondsen die het investeringsrisico meer algemeen spreiden over verschillende sectoren, hebben prijsveranderingen een grotere invloed op de totale waarde van het fonds. Deze fondsen investeren in het bijzonder in aandelen van kleine ondernemingen, die onvoorspelbaarder en minder liquide dan aandelen van grotere ondernemingen zijn. Trends die zich voordoen in de algemene aandelenmarkt hoeven niet weerspiegeld te worden door deze specifieke fondsen. Waardevolle metalen zijn over het algemeen meer volatiel dan andere vermogensgroepen, waardoor de beleggingen riskanter en complexer zijn dan andere beleggingen. De strategieën die gebruikt worden bij absolute return-strategieën bevatten ook het gebruik van complexe financiële derivaten om bepaalde beheerderstechnieken aan te kunnen wenden waaronder het creëren van zowel ‘long’ als ‘synthetic short’ posities en het creëren van een hefboom om het fonds economisch de nettowaarde van de vermogensbestanddelen te laten overstijgen. Het gebruik van derivaten op deze manier kan het algemene risicoprofiel van het fonds vergroten. iShares ETF’s zoeken benchmarks om te volgen en posities worden niet gewijzigd gedurende dalende of stijgende markten. De resultaten kunnen verschillen van de resultaten van de onderliggende benchmarkindex. iShares ETF’s worden op beurzen gedurende de dag verhandeld tegen de actuele marktprijs, die kan afwijken van de intrinsieke waarde. Transactie- en makelaarskosten zijn van toepassing. Liquiditeit is niet gegarandeerd. iShares plc, iShares II plc, iShares III plc, iShares IV plc en iShares V plc (gezamenlijk de “Companies”) zijn open-end beleggingsinstellingen met veranderlijk kapitaal en afzonderlijk aansprakelijk naar het recht van Ierland en geautoriseerd door de Financial Regulator. Het prospectus en bijbehorende informatie in verband met de ETF’s, inclusief de jaarverslagen, zijn beschikbaar op de website van iShares www.ishares.nl. De effecten uitgegeven door iShares Physical Metals plc zijn beperkt verhaalbaar en worden slechts betaald uit het onderliggende vermogen. In het geval het belegde vermogen onvoldoende is zullen uitstaande vorderingen onbetaald blijven. Het kan zijn dat diversificatie en spreiding van vermogensbestanddelen u niet volledig beschermd tegen marktrisico. Dit document is niet bedoeld als een aanbod of enig andere stap in de richting van een publiek aanbod van aandelen in de Verenigde Staten van Amerika en Canada en zal dit onder geen enkele omstandigheid worden. Dit document is niet gericht aan inwoners van de Verenigde Staten van Amerika, Canada of enige provincie of ander territoriaal gebied daarvan, waar de ondernemingen/effecten niet zijn geautoriseerd of geregistreerd voor distributie, en waar geen prospectus bij enige commissie of toezichthouder is gedeponeerd. De ondernemingen/effecten mogen niet worden verworven of in eigendom worden verkregen door een ERISA Plan. Dit document mag niet worden verspreid zonder de toestemming van BlackRock. Uitgegeven door BlackRock Investment Management (UK) Limited, in het Verenigd Koninkrijk geautoriseerd en gereguleerd door de Financial Services Authority, geregistreerd onder nummer 2020394 en gevestigd op het adres: 12 Throgmorton Avenue, Londen EC2N 2DL. Telefoon: +44 (0)20 7743 3000. Voor uw bescherming worden telefoongesprekken doorgaans opgenomen. BlackRock is een handelsnaam van BlackRock Investment Management (UK) Limited. © 2012 BlackRock, Inc. Alle rechten voorbehouden. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS, ALADDIN, iSHARES, LIFEPATH, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY (MAAR WAT KAN IK HET BESTE DOEN MET MIJN GELD?), INVESTING FOR A NEW WORLD en BUILT FOR THESE TIMES zijn geregistreerde en ongeregistreerde handelsnamen (trademarks) van BlackRock, Inc. en haar dochterondernemingen in de Verenigde Staten en daarbuiten. Alle andere handelsnamen (trademarks) zijn van de respectievelijke eigenaren.
Voor meer informatie kijk op: blackrock.com/newworld International
Nederland
blackrockinternational.com
blackrock.nl
ishares.com
ishares.nl
002389-12 Feb12
