Welkom bij Aeternus De vooruitkijkspiegel
Wat doen we?
Werkgebieden en internationale netwerken Aeternus heeft lokale kennis en is een relevante partij in haar netwerken en bezit een kwalitatief internationaal bereik voor haar cliënten middels diverse cross border samenwerkingsverbanden.
3
Lidmaatschappen
Het NIRV is het Nederlands Instituut voor Register Valuators. Na voltooïng van een postdoctorale opleiding Business Valuation kunnen als taxateur van bedrijfsbelangen werkzame personen die het beroep van Business Valuator op professionele wijze uitoefenen zich in het register laten opnemen.
De Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen is de brancheorganisatie van de participatiemaatschappijen in Nederland. 95% van het aantal private equityinvesteringen in Nederland en 80% van de geïnvesteerde bedragen komt voor rekening van leden van de NVP.
DCFA is een landelijke vereniging voor financiële professionals. De DCFA is met ruim 200 individuele leden de grootste vereniging op haar gebied en stelt zich ten doel kennis te delen en een netwerk te creëren voor managers en ondernemers uit de zakelijke financiële sector.
Facts & Figures Aeternus
Oprichting # transacties / deals
1 januari 2006 325
# klanten # medewerkers Waarvan HBO / WO
500
Waarvan RV # kantoren Positie Nederland (# medewerkers)
6 2
Groei in 2014 / 2015/ 2016
5
19 100%
Top 5 +16% / +28%/ 20%
Kernwaarden
6
Technieken, databases & kennis Aeternus biedt een professionele aanpak van corporate finance services aan, waardoor risico’s verminderd worden en de kans op een succesvol project vergroot wordt. High Standard Technieken en marktkennis spelen hierbij een grote rol.
Technieken
Kennis van Markten
•Valuation models
•(Inter)national Banking
•Monte Carlo Simulaties
•Family offices
•Multiple scenario Analyses en @risk
•Informal Investors
•Business modelling
•Private Equity
Databases
Specialistische Kennis
•Eigen database PE
•Fiscaal en juridisch
•Deals Done
•Actualiteiten
•Valuation databases
•High End Valuation knowledge
•International databases
7
Toezicht op Waardecreatie
Context Macro
•
Toenemende strategische
Uitwerking RvC
•
complexiteit
•
Toegenomen maatschappelijke aandacht voor risico
•
Claims en persoonlijke aansprakelijkheid
Wildgroei aan aandacht voor control, risk en compliance
•
Te veel gericht op bestaande business, te weinig strategiefocus
De praktijk Trust me, tell me, show me
Uitspraken •
“Een EBITDA van 9% van de omzet is in
RvC Acceptatie
onze branche gewoon goed”
•
“We halen een rendement van 10% op het eigen vermogen, dat is in deze tijd een
Moeilijk te beoordelen, daarom geloven
mooi rendement”.
•
“Een verschuiving van omzet naar ZZP-ers en woningstichtingen. Logisch.
•
Vervolgvragen
“Ontwikkelingen in inkoopmarkt zorgen
ervoor dat leveranciers ons gaan beconcurreren”.
Zelfstandig onderzoek
Relevantie ‘denken in waarde’
Goedkeuren investeringsbeslissing
Exitstrategie
Beoordeling operationele performance Vaststellen strategie
Meetinstrumenten RvC Traditioneel
Waardemanagement
Jaarcijfers
Economische balans
Tussentijdse cijfers
Ontwikkeling valuedrivers
Businessplan
Strategische value roadmap
Specifieke rapportages
Ontwikkeling P en Q
risicobeperking
Waarde denken: denken in scenario’s FCF Scenario 1 Geen grote verandering
Scenario 2 Groeiversnelling bestaande capaciteit Scenario 3: forse investering en snellere groei
WACC 15%
17%
25%
De beweging achter de prognose
Omzet
Werkelijke Investeringen
Q
Investeringen
Jaren
Waardecreatie
Van waardecreatie is sprake wanneer een bedrijf méér rendement uit de door haar geselecteerde product/ marktcombinaties kan realiseren dan zij gemiddeld aan vergoeding dient te betalen aan haar vermogensverschaffers Een besluit is dan ook goed als de waarde van een bedrijf hierdoor hoger wordt.
Wat is de waarde van een bedrijf? “De contante waarde van toekomstige verdiencapaciteit van een bedrijf, gebaseerd op de meest reële verwachting op enig moment” 𝑛
𝑖=1
16
𝐹𝐶𝐹 ͥ (1 + 𝑅)ͥ
Waardecreatie Economic Value Added (=EVA)
ROIC -/- WACC + = waardecreatie -/= waardevernietiging
Return On Invested Capital (=ROIC)
Bedrijfsresultaat na belasting (=NOPLAT) / Geïnvesteerd vermogen
Weighted Average Cost of Capital (=WACC)
De gewogen gemiddelde rendementseis van verschaffers van eigen en vreemd vermogen
Valuetree en EVA B. SPREAD = (ROIC - WACC)
E. ROIC before taxes
(C) - (D)
(G) x (H)
6,00% 4,00% 2,00% 0,00%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 20
C. ROIC
G. Operating ma
(E) x (F)
EBIT / Sales = [1 - (I) 5,0%
25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%
VALUE CREATION EVA = (A) x (B)
4,0% 3,0%
2,0% 1,0% 0,0%
60,00
2015 2016 2017 2018 2019 2020
50,00 40,00 30,00
D. WACC
20,00 10,00
18,00% 17,50% 17,00% 16,50% 16,00% 15,50%
-
H. Capital turno
Sales / Invested Capital = 1 700% 650% 600% 550% 500%
2015 2016 2017 2018 2019 2020
A. Invested Capital 1.000 950 900
850 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
F. (1 - tax) 100,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 20
Hoe wordt waarde gecreëerd?
Verhoog operationele cash flows
Verlaag bedrijfsrisico
Creëer/verbeter groeiopties
Waar wordt waarde gecreëerd? Valuedrivers
•
Niet tastbaar
•
Niet financieel
Management
Innovatie
Samenwerking
Waarde
Technologie
Merk
Klanten
Leveranciers
Werknemers
Waardegroei strategische premie
going concern stand alone FCF %
1000 20%
going concernstand alone waarde 1300 17%
going concern stand alone waarde 1700 15%
Meten waardegroei Beleid
Valuedrivers
Voorbeeld KPI’s # nieuwe distributeurs
Distributiekanalen
Uitbouw merk in Duitsland
# herbestellingen % merkbekendheid
Merk
€ merkkosten % sales/merkkosten
RO(N)IC
% brutomarge
Top 5 Waardevernietigers in transacties
1.
Ongeschiktheid managementteam
2.
Te weinig (groei)opties
3.
Afhankelijkheden in business (contracten)
4.
Ontbreken van draagkracht van vernieuwing
5.
Onbetrouwbare informatie
Tot slot: vragen ?
Bedankt voor uw aandacht.
24
