Welkom
Collegetour 28 mei 2014: Waardering in conflictsituaties
Plaats:
Hightech Campus Eindhoven – The Strip conference center
Wanneer: 28 mei 2014 van 15.45 tot 19.00 uur Inleiders: Wim Lukaart – Cees van Leuven –
Directeur Aeternus Breda Raadsheer Gerechtshof ‘s-Hertogenbosch
Aeternus – ook bij conflicten! 28 mei, 2014
Collegetour 28 mei 2014: Waardering in conflictsituaties
Doelstelling -
Voorstellen van Aeternus Voorbeelden van conflictsituaties Wat is waarderen? Wat is er anders aan het waarderen in conflictsituaties? Welke bagage is daarvoor nodig?
Aeternus – ook bij conflicten!
Aeternus Corporate Finance Aeternus is de aangewezen adviseur voor fusies en overnames in de segmenten MKB en midcorporate: • • • •
17 medewerkers 4 Register Valuators 3 Masters in Business Valuation. Meer dan 150 transacties
Aeternus in een notendop Vakbekwaam
-
Hoog opgeleid personeel
Gestructureerde aanpak
Ervaren onderhandelaars
Opgericht in 2006. Top 10 van Nederlandse onafhankelijke Corporate Finance kantoren. Uitgebreid netwerk van alle relevante partijen in Nederland en de belangrijkste internationale handelspartners van Nederland. Aeternus is gespecialiseerd in onder meer de sectoren industrie, groothandel, food production en transport. Aeternus richt zich op transacties met een ondernemingswaarde tussen de €1 mln en €75 mln.
Kernwaarden Aeternus: • • • • • • •
Op ooghoogte Deskundig Vertrouwen Betrokken Scherp Navigator in het proces Waarde denken
Activiteiten in corporate finance Fusie & Overname Advisering en uitvoering van aanen verkoop van bedrijven en fusie van bedrijven.
Financieringsvraagstukken
Bedrijfswaardering
Advisering en uitvoering van financieringstrajecten voor private equity en complexe bancaire vraagstukken.
Waardering van bedrijven en aandelen in geval van aan/verkoop, fusie,
conflicten en schades.
Value Management Eigen ontwikkeld consultancymodel gericht op verhoging van de waarde van de ondernemingen.
Wanneer Aeternus?
Aeternus heeft een uitgebreid netwerk van o.a. (private) investeerders, private equity partijen en overnamekandidaten.
Hierdoor kunnen wij ons netwerk van zakelijke dienstverleners van dienst zijn op strategische momenten in het (voort)bestaan van hun relaties. Door op basis van een wederzijdse afstemming de diverse stakeholders tijdig te voorzien van de juiste informatie wordt de dienstverlening aan wederzijdse relaties geoptimaliseerd.
Bedrijfsoverdracht binnen de familie
Aeternus zorgt in samenwerking voor de juiste regie van het proces, waarbij de belangen van alle betrokkenen (ook bijvoorbeeld kinderen die niet in de zaak komen) worden geborgd
Conflict situaties
Aeternus kan (voor één van de partijen van uw relatie) als (on)afhankelijke adviseur optreden en vormt daardoor geen bedreiging voor de bestendigheid van uw rol bij uw relatie
Externe groeimogelijkheden
Aeternus assisteert bij het vinden van een geschikte onderneming/participatiemaatschappij en neemt in onderlinge afstemming eventueel een adviserende rol spelen in het aan-/verkoopproces
Financiële herstructurering
Aeternus beziet in samenwerking de passende financieringsstructuur en assisteert bij de gesprekken met de huisbankier en/of begeleiden bij het vinden van een nieuwe huisbankier dan wel alternatieve financieringsvormen
‘Geen uitdaging meer’
Aeternus brengt de kansen en uitdagingen in beeld en laat zien waar de mogelijkheden van waardecreatie zijn binnen de organisatie van een relatie
Intensief Beheer
Aeternus brengt in afstemming de kansen en bedreigingen in beeld en bekijkt samen met de diverse stakeholders de aanwezige mogelijkheden
MBO/MBI trajecten
Aeternus kan de juiste waardering opstellen en van dienst zijn door haar eigen databank met MBI kandidaten en haar brede netwerk van corporate finance kantoren/participatie maatschappijen
Spronginvesteringen
Aeternus assisteert om de waardecreatie van een spronginvestering en eventuele alternatieve scenarios in beeld te brengen, waardoor een advies wordt geoptimaliseerd
Strategische verkoop
Aeternus kan de strategische waardering opstellen en adviseren bij het vinden van de juiste partij voor een relatie waarbij het continuïteitsrisico geminimaliseerd blijft. Ook kan Aeternus in haar database bekijken of zij een kandidaat koper heeft.
Waardering binnen Conflictsituaties
CONFLICT SITUATIES
-
Echtscheiding:
Ondernemingen en/of aandelenpaketten
-
Nalatenschappen:
Ondernemingen en/of aandelenpaketten
-
Aandeelhouders:
Waardering van de aandelen bij toetreding/uittreding of geschil
-
Schade:
Schadevaststelling
-
Overige:
Conflict met belastingdienst, impairment, curator etc., collaborative divorce, arbitrages.
6
Waardering binnen Conflictsituaties
Belangrijk! -
Optreden als partij adviseur of in een onpartijdige rol (bijv. Rechtbankdeskundige of Financial in een collaborative proces)
-
Om kunnen gaan met conflicten
-
Verstand van zaken op het gebied van: -
Techniek van waardering
-
Procesrecht
-
Communicatie met partijen
-
Methode van rapporteren
7
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen Kenmerken van waarde -
Subjectief
-
Tijdsgebonden
-
Veranderlijk
-
Situationeel
Wat is de waarde van een kopje koffie? 8
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen Waardebegrippen Boekhoudkundig/Fiscaal Kenmerken Winst Verleden Voorbeelden Intrinsieke waarde Rentabiliteitswaarde Multiples op basis van verleden
Is dat interessant 9
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen Waarde begrippen Economische waarde Kenmerken Kasstromen Toekomst Contante waarde
Voorbeelden DCF - Wacc Adjusted Present Value (APV)
Daar draait het om 10
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen Waarde begrippen Economische waarde NCW van de beschikbare toekomstige kasstroom Moeilijkheden Prognose (en zeker in conflictsituatie!) en disconteringsvoet
Methodiek Prognose periode en restwaarde Bepalen van de disconteringsvoet
11
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen
𝐾𝑒𝑢 = 𝑅𝑓 + ß 𝑅𝑚 − 𝑅𝑓 + 𝑅𝑠
Waarde begrippen
Economische waarde Prognose periode Voorzover uitspraken gedaan kunnen worden Restwaarde Steady state Disconteringsvoet (KEU) Risicovrije voet Marktrisicopremie branche Ondernemingsspecifiek risico Scenario-Analyse Wat als? met vele variabelen Monte Carlo Analyse programmatuur/modellen Monte Carlo Analyse 12
Waardering binnen Conflictsituaties Techniek van waarderen
Bijzondere problemen bij conflictwaardering -
Waarderingsdatum
-
Opstellen van prognoses achteraf
-
Informatie die bekend is geworden na waarderingsdatum
-
Dubbele agenda’s, kennisachterstand , manipulatie en overige oorzaken van een moeizaam verloop van hoor en wederhoor.
13
Waardering binnen Conflictsituaties Procesrecht – (van belang indien als deskundige voor de Rechtspraak wordt opgetreden) Wetboek van burgerlijke rechtsvordering Deskundigen -
Benoeming Zelfstandig of onder leiding van rechter Regiezittingen Medewerkplicht partijen Artikel 194 t/m 200
Ook kennis nodig van arbeidsrecht, ondernemingsrecht, belastingrecht, verbintenissenrecht en jaarrekeningenrecht
14
Waardering binnen Conflictsituaties
Communicatie met partijen -
Wat wordt nu eigenlijk gezegd en waarom?
-
Transparantie
-
Hoor en wederhoor
-
Objectiviteit
-
Mediation- en Coachingsvaardigheden
-
Wat indien geen medewerking?
15
Waardering binnen Conflictsituaties
Conflict Verschillen ten opzichte van normale waardering (uitgaande van een situatie waarin de valuator als onpartijdige opereert)
-
Meerdere partijen
-
Tegengesteld belang
-
Veelal 2 zeer verschillende (getinte) informatiestromen
-
Emoties!
-
Hoor- en wederhoor
-
Waardeerder dient gemotiveerde keuzes te maken
16
Waardering binnen Conflictsituaties
Conflict – specifieke eisen aan de valuator! -
Dient de taal van de ondernemers te verstaan en mediationvaardigheden te hebben om de communicatie te bevorderen.
-
Dient ervaring te hebben binnen conflictmodellen en dient professionele onderhandelings- en gesprekstechnieken te herkennen en toe te kunnen passen.
-
Verstaat ook non-verbale taal
-
Dient zich bewust te zijn van de individuele posities en belangen binnen het conflictmodel.
-
Dient voldoende ervaring te hebben op juridisch, financieel en organisatorisch vlak.
-
Dient te kunnen relativeren en zich te kunnen verplaatsen in de conflictpartijen
ERGO:
HEEFT NAAST WAARDERINGSKENNIS OOK VEEL MENSEN- en PROCESKENNIS!
17
Waardering binnen Conflictsituaties Methode van rapporteren (Verplicht indien voor de rechtspraak gewerkt wordt)
-
Voorgeschreven stramien
-
Verkregen informatie en overige bronvermelding
-
Welke zelfstandige werkzaamheden?
-
Conclusies en antwoorden
-
Verslag hoor en wederhoor
-
Duidelijkheid en eenvoudige weergave!
18
Waardering binnen Conflictsituaties
VRAGEN? Wim Lukaart RA MBV FM Business Valuator, Gerechtelijk Deskundige en (Forensisch) Mediator Directeur Aeternus Breda Claudius Prinsenlaan 144 4818 CP Breda 06 22 394 216
BEDANKT VOOR UW AANDACHT!
19
