Weekly 23 November - 27 November 2015
BIRD
BURSA EFEK INDONESIA Closing (13/11/2015)
4.472,84
Closing (20/11/2015)
4.561,33
Perubahan
+88,49 (+1,98%)
Kapitalisasi Pasar (Rp tn) (20/11)
4.812
USD/IDR (13/11/2015—20/11/2015)
13.620-13.674
Support-Resistance (23/11—27/11)
4.530-4.620
Setelah seminggu lalu IHSG naik +88,49 poin (+1,98%) disertai Net Sell Asing Rp -520 miliar, sehingga YTD net sell asing (20 November 2015) Rp -20,06 triliun, minggu ini diperkirakan IHSG berpeluang mengalami kenaikan terbatas dalam range 4.530-4.620 didorong naiknya DJIA +3,35%, Oil +1,64% , CPO +0,04% di tengah kejatuhan harga Gold -0,65% dan Nickel –7%.
BURSA GLOBAL Index DJIA NASDAQ
13/11
20/11
+/-
17.245,24
17.823,81
+578,57
%chg +3,35
4.927,88
5.104,92
+177,04
+3,59
NIKKEI
19.596,91
19.879,81
+282,90
+1,44
HSEI
22.396,14
22.754,72
+358,58
+1,60
2.925,68
2.917,91
-7,77
-0,26
STI
Dow Jones Index
Hang Seng Index
Seminggu lalu DJIA mengalami kenaikan tajam +578,56 poin (+3,35%) didorong optimisme perbaikan ekonomi Amerika Serikat dibalik pernyataan beberapa pejabat The Fed yang mengindikasikan akan dinaikkannya FFR di tengah kejatuhan tajam harga Nickel terendah sejak tahun 2003.
HARGA KOMODITAS +/-
%chg
Nymex US/barrel
Komoditas
40,79
41,46
+0,67
+1,64
Batubara US/ton
53,45
54,35
+0,90
+1,68
1.083,7
1.076,7
-7,00
-0,65
9.425
8.730
-695
-7,37
14.750
14.645
-105
-0,71
2,16
2,05
-0,11
-5,09
2.289
2.290
+1,00
+0,04
Emas US/oz Nikel US/ton Timah US/ton Copper US/pound CPO RM/ton
13/11
20/11
Oil
Gold
Pada akhir pekan lalu sejumlah bursa global dan regioal Asia bergerak menguat. Aksi beli masih mewarnai laju bursa saham China dan sekitarnya, seiring dengan ekspektasi investor akan adanya stimulus dari Pemerintah untuk membantu pemulihan ekonomi. Selain itu, kekhawatiran investor juga mereda seiring ekspektasi kepastian kenaikan suku bunga The Fed pada Desember 2015 nanti.
1 www.mncsecurities.com
BIRD Weekly Thanksgiving brings Short Week on Wall Street
Wall Street dalam pekan ini Pada minggu ini ada beberapa data ekonomi penting Amerika Serikat yang akan dirilis yaitu GDP yang diperkirakan tumbuh 1,9% (sebelumnya 1,5%). Personal Consumption diperkirakan tumbuh 3,2% sementara US Durable Goods Orders diperkirakan tumbuh 1,5% (sebelumnya -1,2%) di tengah Wall street yang buka hanya 3-1/2 hari karena Kamis libur Thanksgiving sementara Jumat tutup jam 13.00 waktu setempat untuk merayakan Black Friday. Upcoming US Economic Data yang diumumkan Senin (23/11) - Jumat (27/11) Monday Manufacturing PMI Existing Home Sales
Tuesday Gross Domestic Product Personal Consumption Consumer Confidence Wednesday Personal Income & Spending Personal Consumption Expenditure Core Durable Goods Orders House Price Index Initial Jobless Claims Thursday Thanksgiving Day Friday Black Friday
2 www.mncsecurities.com
BIRD Weekly Top Picks
PT PERUSAHAAN GAS NEGARA Tbk (PGAS) Last Price Target Price
Rp 2.970 Rp 4.000 (Target Price end of year 2016)
Kinerja Kuartal 3 Tahun 2015: • Net Revenue turun -14.93% menjadi USD 2.14 miliar; • Operating Profit turun -45.12% menjadi USD 422.42 juta; • Net Profit -48.22% menjadi USD 306.40 juta; • Debt Equity Ratio menjadi 1.12x • Gross Profit Margin menjadi 32.87% • Operating Profit Margin menjadi 19.76% • Net Profit Margin menjadi 14.33% • ROE menjadi 10.54% • ROA menjadi 4.96% Proyeksi Kinerja Full Year 2016: • Net Revenue naik +2% menjadi USD 2.91 miliar; • Operating Profit turun -15% menjadi USD 478.75 juta; • Net Profit turun -8% menjadi USD 377.9 juta; • Debt Equity Ratio menjadi 0.69x • Gross Profit Margin menjadi 31.56% • Operating Profit Margin menjadi 16.46% • Net Profit Margin menjadi 13% • ROE menjadi 7.53% • ROA menjadi 4.66%
3 www.mncsecurities.com
BIRD Weekly
PT Buyung Poetra Sembada Tbk (IPO Process) Penawaran Umum Saham Tipe Saham
: Saham Biasa Atas Nama
Jumlah yang Ditawarkan
: maksimal 710.000.000 lembar saham (30,08%)
Harga Penawaran
: Rp 420—500 / lembar saham
Pencatatan
: Bursa Efek Indonesia (BEI)
Penjamin Pelaksana Emisi Efek
: PT Bahana Securities
Jadwal IPO (sementara) Bookbuilding
: 18-26 November 2015
Masa Penawaran
: 10-11 Desember 2015
Tanggal Penjatahan
: 14 Desember 2015
Pencatatan di BEI
: 16 Desember 2015
Latar Belakang dan Kegiatan Usaha Perseroan
PT Buyung Poetra Sembada Tbk adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang makanan, khususnya dalam pengolahan dan distribusi beras premium bermerek sejak tahun 2003. Saat ini Perseroan mengoperasikan dua fasilitas produksi yaitu yang berlokasi di Pasar Induk Beras Cipinang, Jakarta Timur dan Subang, Jawa Barat. Fasilitas produksi Perseroan di Pasar Induk Beras Cipinang memiliki 1 lini produksi dengan kapasitas produksi sekitar 43.200 ton per tahun, sedangkan fasilitas Perseroan di Subang memiliki 2 lini produksi dengan total kapasitas produksi sekitar 259.200 ton per tahun. Perseroan memproduksi dan mendistribusikan berbagai merek beras di Indonesia. Produk utama Perseroan dipasarkan dengan merek dagang Topikoki. Selain memproduksi beras premium bermerek milik Perseroan sendiri, Perseroan juga menjalin kerjasama dengan berbagai pasar modern untuk memproduksi beras dengan merek dagang mereka (private label) yang dijual secara eksklusif oleh mereka. Gambar 1. Berbagai Produk PT Buyung Poetra Sembada Tbk Private Label
Own Brand
• Topi Koki • Brand Lain : Rumah Limas, Belida, BPS
• Partnership dengan berbagai pasar modern dengan merek dagang partner : Indomaret, Giant, Lotte Mart, Hero, Hypermart.
Sumber : Perseroan www.mncsecurities.com
4
BIRD Weekly Masing-masing dari varian produk Perseroan memiliki kriteria tersendiri. Apabila terdapat produk hasil produksi yang tidak memenuhi kriteria tersebut, maka produk tersebut akan dijual kepada pihak lain sebagai bahan baku tepung beras dan pakan ternak. Dalam memasarkan produknya, Perseroan menggunakan jalur distribusi ritel modern, mitra Topikoki, ritel tradisional, dan business to business (B2B) sehingga produk Perseroan dapat terdistribusi ke konsumen yang lebih luas. Sebagian besar produk Perseroan dipasarkan melalui jalur distribusi ritel modern dan produk yang ditawarkan adalah beras premium bermerek sendiri dan private label. Perseroan menjalin kerja sama dengan berbagai perusahaan untuk memproduksi beras dengan merek dagang perusahaan tersebut dengan spesifikasi sesuai permintaan, melalui skema made-to-order berdasarkan pemesanan. Keunggulan Kompetitif Perseroan Perseroan dipercaya memiliki beberapa keunggulan kompetitif yang dapat meningkatkan daya saing dan nilai jual dalam menjalankan usahanya, antara lain sebagai berikut. 1. Brand image Topikoki sebagai brand leader di pasar modern 2. Brand image Topikoki sebagai produk yang berkualitas 3. Hubungan yang kuat terjalin antara Perseroan dengan para pemasok di seluruh sentra beras berkualitas di Indonesia 4. Jaringan distribusi yang handal Strategi Usaha Dalam menjalankan kegiatan usahanya, Perseroan memiliki strategi usaha sebagai berikut. 1. Memperkuat dan menambah jaringan pengadaan produk bahan baku beras dengan cara menambah mitra pengadaan, membuka gudang dan pabrik 2. Memperluas proses produksi dengan menggunakan bahan baku padi/gabah sehingga mengurangi ketergantungan bahan baku beras 3. Menerapkan teknologi pengolahan beras terkini 4. Meningkatkan kapasitas produksi secara berkesinambungan 5. Implementasi teknologi informasi terkini 6. Memperluas jaringan pemasaran dengan fokus pada pasar ritel modern 7. Memperluas jaringan distribusi melalui online trading partner 8. Menerapkan strategi competitive pricing melalui second brand Prospek Usaha Beras merupakan salah satu penunjang ketahanan pangan nasional merupakan komoditas yang berperan penting bagi perekonomian Indonesia. Jumlah penduduk Indonesia yang mengalami pertumbuhan dan fokus Pemerintah Indonesia dalam menjaga ketahanan pangan menjadi katalis positif bagi pertumbuhan industri beras di Indonesia. Pada tahun 2014, jumlah konsumsi beras Indonesia adalah sebesar 38,40 juta ton meningkat sebesar 0,66% dibandingkan tahun sebelumnya. Konsumsi beras Indonesia diestimasikan oleh Business Monitor International Ltd. akan mencapai 41,32 juta ton di tahun 2019 atau meningkat 9,4% dibandingkan konsumsi tahun 2014. Selain itu, meningkatnya PDB per kapita Indonesia serta tujuan Pemerintah untuk mengurangi beras impor menjadi faktor pendukung sektor agribisnis termasuk Perseroan. Gambar 2. Produksi dan Konsumsi Beras Indonesia Produksi dan Konsumsi Beras Indonesia (dalam jutaan ton) 42
41.32 40.61
41 40 39
39.25 38.15
38.4
38.67 37.84
38 37
39.56
39.25
38.71 37.06
36.56
36.28
Produksi Beras
36.33
Konsumsi Beras
36 35 34 33 2013
2014
2015F
2016F
2017F
2018F
2019F
Sumber : Business Monitor Indonesia, Indonesia Agribusiness Report Q42015 www.mncsecurities.com
5
BIRD Weekly
Komposisi Pemegang Saham
Keterangan Modal Dasar Modal Ditempatkan & Disetor Penuh PT Buyung Investama Sukarta Suhalim Buyung Sukarto Bujung Sukarwi Sukasan Sukartek Sukaking Bujung Sukati Bujung Masyarakat Program (ESA) Jumlah Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh Jumlah Saham Dalam
Nilai Nominal Rp100 per Saham Sebelum Penawaran Umum Perdana Sesudah Penawaran Umum Perdana Jumlah Nilai Nominal % Jumlah Nilai Nominal % Saham (Rp) Saham (Rp) 6,598,888,880 659,888,888,000 6,598,888,880 659,888,888,000
1,571,428,570 15,714,286 15,714,286 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 1,650,000,000
4,948,888,880
157,142,857,000 1,571,428,600 1,571,428,600 785,714,300 785,714,300 785,714,300 785,714,300 785,714,300 785,714,300 -
95.24% 0.95% 0.95% 0.48% 0.48% 0.48% 0.48% 0.48% 0.48% 0.00% 0.00%
1,571,428,570 15,714,286 15,714,286 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 7,857,143 695,800,000 14,200,000
157,142,857,000 66.59% 1,571,428,600 0.67% 1,571,428,600 0.67% 785,714,300 0.33% 785,714,300 0.33% 785,714,300 0.33% 785,714,300 0.33% 785,714,300 0.33% 785,714,300 0.33% 69,580,000,000 29.48% 1,420,000,000 0.60%
165,000,000,000 100.0%
2,360,000,000
236,000,000,000
494,888,888,000
4,238,888,880
423,888,888,000
Portepel
Sumber : Prospektus Perseroan
Rencana Penggunaan Dana Dana yang diperoleh dari hasil Penawaran Umum Perdana Perseroan setelah dikurangi biaya-biaya yang berhubungan dengan Penawaran Umum Perdana akan dipergunakan seluruhnya untuk modal kerja Perseroan. Modal kerja ini akan digunakan untuk membiayai kegiatan operasional Perseroan, antara lain biaya pembelian bahan baku beras dan bahan penunjang produksi, biaya produksi beras, biaya umum dan administrasi, biaya penjualan dan pembayaran utang usaha. Kebijakan Dividen Perseroan merencanakan untuk membagikan dividen dalam bentuk tunai sekurang-kurangnya sekali dalam setahun. Manajemen berniat agar mulai tahun buku 2015, rasio pembayaran dividen tunai atas laba tahun 2015 dan seterusnya sebanyak-banyaknya 50% dari total laba bersih tahun berjalan dengan tidak mengabaikan tingkat kesehatan keuangan Perseroan dan tanpa mengurangi hak dari RUPS Perseroan untuk menentukan hal lain sesuai dengan anggaran dasar Perseroan. Risiko Usaha A. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
Risiko Terkait Kegiatan Usaha Perseroan Risiko ketersediaan bahan baku beras Risiko kenaikan harga bahan baku beras Risiko persaingan usaha Risiko penurunan nilai merek Topikoki Risiko pemutusan sepihak kesepakatan bersama penggunaan merek Topikoki Risiko kenaikan harga BBM Risiko penurunan daya beli konsumen Risiko peraturan pemerintah
B. 1. 2. 3.
Risiko Investasi Risiko pemegang saham minoritas Risiko fluktuasi harga saham Risiko tidak likuidnya saham Perseroan
www.mncsecurities.com
6
BIRD Weekly Susunan Komisaris dan Direksi Perseroan Dewan Komisaris Komisaris Utama & Independen : Jonathan Jochanan Komisaris
: Elly Tjandra
Komisaris
: Sukarta
Direksi Direktur Utama
: Sukarto Bujung
Direktur
: Sukaking Bujung
Direktur
: Muliati
Direktur Independen
: Budiman Susilo
Ringkasan Kinerja Keuangan Perseroan Kinerja Perseroan Pada Laporan Neraca (dalam jutaan Rupiah) 400,000 334,339
350,000 300,000
Total Aset, CAGR : 60%
234,712
250,000
214,241
200,000
167,184 167,155
158,592 146,580
150,000
Total Liabilities, CAGR : 25,2%
Total Ekuitas, CAGR : 237,9%
103,281 95,318
100,000 50,000
7,962
20,471
12,012
2012
2013
2014
Juni 2015
Total Penjualan (dalam jutaan Rupiah) 600,000
518,296
500,000 352,389
400,000
298,066
308,894
339,046
Juni 2014
Juni 2015
300,000 200,000 100,000 2012
2013
2014
Kinerja Perseroan Pada Laporan Laba/Rugi (dalam jutaan Rupiah) 50,000
45,993
45,000 40,000 35,000 30,000
25,853 23,962
25,000 18,442
20,000
5,000
Earning After Tax
13,840
15,000 10,000
Laba Operasi
11,095
9,337 6,194 1,820
2,691
2012
2013
2014
Juni 2014
Juni 2015
Sumber : Prospektus Perseroan, diolah MNC Securities
www.mncsecurities.com
7
BIRD Weekly
Ikhtisar Laporan Keuangan dan Rasio Keuangan Neraca
(dalam jutaan rupiah) Uraian
30 Juni
31 Desember
2015
2014
2013
2012
ASET TOTAL ASET LANCAR
197,463
189,610
133,533
79,232
TOTAL ASET TIDAK LANCAR
136,876
45,102
25,059
24,049
334,339
234,712
158,592
103,281
161,248
208,845
142,951
91,252
5,936
5,396
3,629
4,066
TOTAL LIABILITAS
167,184
214,241
146,580
95,318
TOTAL EKUITAS
167,155
20,471
12,012
7,963
334,339
234,712
158,592
103,281
JUMLAH ASET JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS TOTAL LIABILITAS JANGKA PENDEK TOTAL LIABILITAS JANGKA PANJANG
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS
Sumber : Prospektus Perseroan dan diolah MNC Securities
Laporan Laba Rugi
(dalam jutaan rupiah)
Uraian
30 Juni 2015
Pendapatan Neto
31 Desember 2014
2014
2013
2012
339,046
308,894
518,296
298,066
352,389
(273,785)
(260,169)
(442,773)
(247,819)
(315,754)
65,261
48,725
75,523
50,247
36,635
(41,298)
(30,283)
(49,670)
(40,910)
(30,440)
23,963
18,442
25,853
9,337
6,195
28,179
(3,717)
(7,070)
(5,435)
(3,750)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak
52,142
14,725
18,783
3,902
2,445
Manfaat (Beban) Pajak
(6,148)
(3,629)
(4,942)
(1,211)
(625)
Laba Periode /Tahun Berjalan
45,994
11,096
13,841
2,691
1,820
46,303
10,823
13,464
4,057
909
(36)
1
(2)
(3)
2
Beban Pokok Pendapatan Laba (Rugi) Bruto Beban Usaha Laba (Rugi)Usaha Penghasilan (beban) lain-lain Neto
Jumlah Laba Berjalan yang dapat didistribusikan kepada : 1.Pemilik Entitas Induk 2.Kepentingan Non Pengendali
Sumber : Prospektus Perseroan dan diolah MNC Securities
www.mncsecurities.com
8
BIRD Weekly
Rasio Keuangan Uraian
30-Jun
31 Desember
2015
2014
2013
2012
Profitability Ratio (%) Gross Margin
19,25
14,57
16,86
10,40
7,07
4,99
3,13
1,76
13,57
2,67
0,90
0,52
Current Ratio
1,23
0,91
0,93
0,87
Debt to Equity Ratio
1,00
10,47
12,20
11,97
11,58
3,67
2,37
1,80
Operating Margin Earning After Tax Margin
Liquidity and Solvency Ratio (%)
EBITDA to Interest Coverage Ratio
Sumber : Prospektus Perseroan dan diolah MNC Securities
Rekomendasi Berikut adalah tabel rasio keuangan antara emiten sektor industri barang konsumsi terutama beras yang listing di BEI dibandingkan dengan Perseroan. Emiten AISA BUYUNG POETRA *)
PER (x)
PBV (x)
DER (x)
ROA (%)
ROE (%)
NPM (%)
OPM (%)
14,25
1,46
1,40
3,99
10,28
5,66
12,13
6,4-7,6
1,78-2,12
1,00
13,76
27,70
13,66
7,07
OPM = Operating Profit Magin (laba operasional / pendapatan)
**) NPM = Net Profit Margin (laba bersih / pendapatan)
Perseroan menggunakan buku Juni 2015 sebagai dasar valuasi. Per Kuartal II tahun 2015, Perseroan mencatatkan pendapatan sebesar Rp 339 miliar, meningkat 9,76% dari periode yang sama tahun 2014 sebesar Rp 308 miliar. Dengan efisiensi yang baik maka Laba bersih Perseroan mengalami peningkatan sebesar 327% menjadi Rp 46miliar dari sebelumnya Rp 10miliar . Dengan harga Rp 420-500 per saham, maka PER Perseroan menunjukkan masih dalam kisaran PER industri sebesar
6,4-7,6 kali. Jika saham dijual pada
range harga tersebut maka PBV sebesar 1,78-2,12 kali yang menunjukkan bahwa dengan range harga tersebut, saham Perseroan masih tergolong murah dibandingkan kompetitornya. Dari sisi rasio profitabilitas, Perseroan masih memiliki rasio di atas kompetitor yang menandakan bahwa Perseroan masih memiliki kinerja yang baik.
www.mncsecurities.com
9
BIRD Weekly
Edwin J. Sebayang
[email protected] Mining, Energy, Company Groups
Victoria Venny
[email protected] Telecommunication, tower, toll road
Sharlyta Lutfiah Malik
[email protected] Miscellaneous Industry, consumer, consumer related
Gilang A. Dhirobroto
[email protected] construction, cement, property
Yosua Zisokhi
[email protected] plantation, poultry
Rr. Nurulita Harwaningrum
[email protected] banking
Head of Research Ext.52233
Research Ext.52236
Research Ext.52303
Research Ext.52235
Research Ext.52234
Research Ext.52237
MNC Securities MNC Financial Center Lt 14—16 Jl. Kebon Sirih No.21—27 Jakarta 10340 Phone 021-29803111 Fax 021-39836857
Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Securities It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Securities has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Securities and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies
10 www.mncsecurities.com
