Voor uw geld hebt u geen nood aan een held

December 2010

Het financiële magazine van Deutsche Bank

Voor uw geld hebt u geen nood aan een held Wel aan een bank die uw belangen centraal stelt

U Opti-plan: de rimpelloze oplossing voor uw pensioensparen U Beleg stap voor stap en ontvang 100 euro U Obligatiefondsen, nog steeds een interessante belegging?

IN DIT NUMMER ACTUALITEIT 04 - Opti-Plan: De rimpelloze oplossing voor uw pensioensparen 06 - Nieuw bij Deutsche Bank 10 - Wereldeconomie: niets nieuws onder de winterse zon 14 - Beleggingstendensen

10

Wereldeconomie: niets nieuws onder de winterse zon

22

Deviezen: naar een nieuwe, koude oorlog?

IN DE KIJKER 18 - Beleg stap voor stap en ontvang 100 euro 20 - De nieuwe tendensen in de fondsenindustrie 22 - Deviezen: naar een nieuwe, koude oorlog? 24 - Brazilië, Rusland, India en China: een bron van diversificatie 26 - Mik op een mogelijke stijging van de BRIC-munten 28 - Success story: de exquise verrassing van Exki

DIALOOG 30 - Productinfo 30 - Uw vragen, onze antwoorden 31 - Wedstrijd: het woord aan de lezers

EXPERTISE 32 - Obligatiefondsen, nog steeds een interessante belegging?

« Europa zou zich de middelen moeten toekennen om op een geordende wijze een gedeeltelijk faillissement van een staat te beheren » Michel Aglietta, economist. Lees alles op pagina 13

Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank N.V., Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, R.P.R. Brussel BE 0404.474.855 in samenwerking met mortierbrigade, Rotterdamstraat 1, 1080 Brussel. Deutsche Bank N.V., tussenpersoon in hypothecaire leningen en verzekeringen. CBFA nr. 21576-A. De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geenszins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank N.V. in. De redactie van dit magazine werd afgesloten op 3 december 2010. Verantwoordelijke uitgever: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

Edito Uw belangen verdedigen, een ononderbroken strijd “Voor uw geld hebt u geen nood aan een held, wel aan een bank die uw belangen centraal stelt”. Dat is de kernboodschap van onze recente campagne. Het verdedigen van uw belangen is een strijd die wij dagelijks voeren om van binnenuit een banksector te hervormen die er nog steeds niet in slaagt om de noden van de cliënt centraal te plaatsen in zijn acties. Ik had ten minste gehoopt dat de banken lessen zouden trekken uit hun fouten uit het verleden. Maar ook daar blijf ik op mijn honger zitten. Deze zomer nog, na de eenzijdige beslissing van een bank om geldafhalingen voor ‘oude’ cliënten te beperken, klonk luid protest en werd een dergelijk ongepast initiatief resoluut veroordeeld. Waarom? Omdat deze bank geen enkel voorafgaand overleg pleegde en hoegenaamd geen rekening hield met de noden van haar cliënten. Op 9 november gingen verschillende banken opnieuw in de fout. Zij kondigden aan dat, gezien de toenemende fraude, zij hun cliënten het recht konden ontzeggen om hun betaalkaart (Bancontact kaart) buiten Europa te gebruiken. De cliënt komt daarmee voor een vervelende keuze te staan wanneer hij zich naar het buitenland begeeft: ofwel neemt hij een pak cash mee, ofwel gebruikt hij zijn kredietkaart en betaalt hij hogere transactiekosten om geld af te halen.

« Voor uw geld hebt u geen nood aan een held, wel aan een bank die uw belangen centraal stelt »

Nogmaals een voorbeeld van een eenzijdige en niet overlegde beslissing die de bekommernissen van de cliënten naast zich neerlegt, terwijl zij de eerste slachtoffers zijn van een dergelijk initiatief. Bij Deutsche Bank zijn wij van oordeel dat een beperking van het gebruik van betaalkaarten buiten Europa momenteel niet gerechtvaardigd is. Wij sluiten niet uit dat we op een dag het gebruik van de kaarten zullen moeten beperken, maar in geen geval zullen wij aanvaarden dat een dergelijke beslissing meer kosten met zich meebrengt voor onze cliënten. Vandaar dat wij beslist hebben om het tarief voor een geldafhaling met onze DB Titanium kredietkaart te verlagen tot 2,50 euro, zowel binnen als buiten Europa. Dankzij deze tariefverlaging zal geld afhalen buiten de eurozone evenveel kosten, ongeacht of u uw betaalkaart of uw kredietkaart gebruikt. Een eenvoudige en efficiënte oplossing die eens te meer terug te brengen is tot een kwestie van bereidwilligheid. Want dat is volgens ons de rol van een bank die uw belangen verdedigt en de tevredenheid van haar cliënten centraal plaatst. Veel leesplezier en prettige eindejaarsfeesten! Met vriendelijke groeten

Alain Moreau Voorzitter van het Directiecomité

P.S.: Wenst u te reageren? Aarzel dan niet mij te schrijven op het adres [email protected] 3

Actualiteit Pensioensparen

OPTI-PLAN: De RIMPELLOZE oplossing voor uw PENSIOENSPAREN

e Pensioensparen laat u toe om een interessante aanvulling bij uw pensioen op te bouwen. e Deutsche Bank stelt u Opti-plan van Axa voor, een formule waarvan de instapkosten bij de laagste van de markt behoren. e Stort tot 870 euro en geniet een belastingvermindering van 30 tot 40%. 4

Begin zo vroeg mogelijk Pensioensparen kan vanaf 18 jaar en er kan gestort worden tot het jaar dat de spaarder 64 wordt. De boodschap is duidelijk: wacht niet langer, want hoe vroeger u begint te sparen, hoe groter het opgebouwde kapitaal zal zijn.

Slechts 1% instapkosten

Er gaat geen week voorbij zonder dat in de media de pensioenproblematiek ter sprake komt. Debatten over het optrekken van de pensioenleeftijd, de financiering van de pensioenen, discussies over de fiscaliteit van pensioensparen, enz. Nochtans lijken de Belgen zich niet al te veel zorgen te maken over hun levensstandaard na hun beroepsloopbaan. Uit een recente studie* blijkt dat 2 Belgen op 3 geen correcte inschatting kunnen maken van hun wettelijk pensioen. Een wellicht verdiend pensioen voor de meesten onder ons, maar het zouden wel eens magere jaren kunnen worden voor wie zich niet op tijd voorbereidt. Want het gemiddelde brutomaandpensioen ligt in België nauwelijks boven de 1.000 euro.

U doet nog niet aan pensioensparen? Tijd voor actie! Als aanvulling bij uw wettelijk pensioen biedt pensioensparen een interessante oplossing waarop u vanaf vandaag kunt intekenen. Bij Deutsche Bank zijn wij voortdurend op zoek naar de beste producten op de markt voor elk van uw behoeften. Als het om pensioensparen gaat, dan bevelen wij vandaag Optiplan aan, een Tak 21 product met een gewaarborgde rentevoet van 2,50% plus een variabele deelname in de winst (afhankelijk van de resultaten van het Opti-fonds). Opti-plan is een product van AXA Belgium N.V., dat gecommercialiseerd wordt door Deutsche Bank. Opnieuw een bewijs van onze onpartijdige benadering.

Trouw aan onze strijd tegen onnodige kosten bieden wij u deze formule aan tegen instapkosten die tot de meest voordelige op de markt behoren. Bij Deutsche Bank zijn de instapkosten beperkt tot 1% (+ 5 euro bij de eerste storting). Bovendien is de taks van 1,1% op de stortingen niet van toepassing in het kader van pensioensparen. Met Opti-plan geniet u bovendien een belastingvoordeel van 30 à 40%. Voor het inkomstenjaar 2010 is het maximumbedrag voor stortingen in pensioenspaarformules vastgesteld op 870 euro per belastingplichtige. Op dat bedrag kunt u dus tussen 261 en 348 euro recupereren in de vorm van een belastingvermindering.

Doe de test Wilt u weten hoeveel u moet sparen om na uw pensioen uw koopkracht te behouden? Ontdek onze pensioensimulator op www.deutschebank. be/pensioen.

Flexibele stortingen Het staat u vrij om het jaarlijkse bedrag van uw stortingen te bepalen (minimaal 500 euro), evenals de modaliteiten en de periodiciteit van deze stortingen. Als u opteert voor automatische periodieke stortingen, kunnen die maandelijks, driemaandelijks, halfjaarlijks of jaarlijks zijn (met een minimum van 60 euro per storting). Het maximumbedrag kan elk jaar gewijzigd worden. Als u uw belegging op het wettelijke maximum wenst te behouden, dan kunt u de jaarlijkse aanpassing van uw stortingen vragen aan het nieuwe wettelijke maximum. Pensioensparen via een pensioenspaarverzekering is een defensieve beleggingsvorm die zijn plaats verdient in een beleggingsportefeuille. Zowel voor ‘behoudsgezinde’ spaarders als offensievere beleggers is pensioensparen één van de oplossingen die voor een serene toekomst kan zorgen.

*Pensioenbarometer van AXA, editie 2010. Meer informatie: www.axa.be.

Geïnteresseerd? Ontdek de talrijke voordelen van het Opti-plan, de brochure en de financiële infofiche en stel zelf uw contract op via onze site www.deutschebank.be, bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of maak een afspraak in uw Financial Center op het nummer 078 156 160.

5

Actualiteit Kort

Nieuw bij Deutsche Bank

1

Wat wordt er verstaan onder de 3de pensioenpijler?

De eerste pijler is het wettelijk pensioen en is gebaseerd op een herverdeelsysteem: de beroepsbevolking betaalt sociale bijdragen voor de huidige gepensioneerden. Het staat vast dat deze kost in de toekomst steeds zwaarder om dragen zal worden. De tweede pijler verwijst naar een aanvullend pensioen dat wordt opgebouwd door de werkgever in de vorm van een groepsverzekering of een pensioenfonds. De derde pijler verwijst naar uw persoonlijke spaarinspanning in het vooruitzicht van uw pensioen. De wetgeving moedigt dit type sparen fiscaal aan.

6

2

Geeft pensioensparen recht op een belastingvoordeel?

3

Kunt u nog een belastingvoordeel genieten?

De stortingen in het kader van pensioensparen komen in aanmerking voor een belastingvermindering tegen de bijzondere gemiddelde aanslagvoet. Die schommelt altijd tussen 30% en 40%. Voor het inkomstenjaar 2010 bedraagt de maximale storting 870 euro, wat overeenstemt met een belastingvermindering tot 348 euro. Deze belastingvermindering is onderworpen aan een aantal voorwaarden. Zo moet de rekening of verzekering bijvoorbeeld een duur van ten minste 10 jaar hebben. U kunt de belastingvermindering genieten tot het jaar van uw 64ste verjaardag.

Ja, dankzij langetermijnsparen. Het gaat om een individuele levensverzekering die in bepaalde gevallen recht geeft op een belastingvermindering tegen de bijzondere gemiddelde aanslagvoet. Het plafond is hoger dan voor pensioensparen en u kunt tot 2.080 euro storten, wat overeenstemt met een belastingvermindering tot 832 euro! Opgelet, misschien hebt u die limiet al bereikt door het aangeven van de kapitaalsaflossingen van uw hypothecaire lening.

Meer weten? Ontdek onze originele oplossingen voor uw pensioensparen in ons artikel op pagina 4 en 5.

Nog vragen? Bel dan onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of raadpleeg onze dossiers over het pensioen op www.deutschebank.be.

DB E-Fidelity Account: het beste aanbod Deutsche Bank trekt alle registers open met de nieuwe DB E-Fideliy online spaarrekening. Oordeelt u zelf: deze nieuwe rekening biedt u een basisrente van 1,20% per jaar, aangevuld met een getrouwheidspremie van 1,50% per jaar voor bedragen die 12 maanden op uw spaarrekening staan. Meer informatie vindt u op www.deutschebank.be/e-fidelity.

Voor uw geld heb tu geen noo d aan een held Wel aan een bank die uw belangen centraal stelt

dagen

Dat is de gemiddelde termijn voor de bankoverstapdienst. Een jaar na de invoering van de vereenvoudigde procedure op 1 november 2009, noteerden de Belgische banken 38.482 aanvragen om van instelling te veranderen. Bij Deutsche Bank konden we met deze procedure 1.715 nieuwe cliënten verwelkomen die opteerden voor hoge rendementen, onpartijdig advies en de afschaffing van nutteloze kosten.

Brussel

Hebt u uw rekeningen nog niet overgebracht naar Deutsche Bank? U vindt alle praktische informatie op onze site www.deutschebank.be/ verandervanbank.

V.U.: Stép han Salberter , Marnixlaa n 13-15, 1000

Oordeel ze lf Kom binn . en

8 werk-

of ga naa r deutsch ebank.be Uit respe ct voor uw geld

Uw belangen verdedigen: onze dagelijkse strijd "Voor uw geld hebt u geen nood aan een held, wel aan een bank die uw belangen centraal stelt." Dat is de boodschap van onze laatste campagne die u wellicht al kent van op televisie of in uw krant. Met deze campagne willen we de waarden onder de aandacht brengen waaraan wij ons succes te danken hebben en waarmee we onze 300.000 cliënten overtuigen: geen nutteloze kosten, optimaal rendement, onpartijdig advies en keuze uit een ruim aanbod van beleggingsproducten. Hebt u onze nieuwe tv-spot nog niet gezien? Bekijk hem dan via https://www.db-tools.be/campaigns/deutschebank/.

Sparen: rentevoeten gegarandeerd tot 15 april 2011 Goed nieuws voor uw spaargeld: uw DB E-Saving Account brengt u 1,65% basisrente per jaar op, aangevuld met een getrouwheidspremie van 0,40% per jaar voor bedragen die 12 maanden op uw spaarrekening staan. Maar dat is niet alles: Deutsche Bank garandeert u die rentevoeten tot 15 april 2011. Alweer een goede reden dus om uw spaargeld aan Deutsche Bank toe te vertrouwen. Geïnteresseerd? Word DB M@X via www.deutschebank.be. 7

Actualiteit in het kort

Zoomit: uw facturen betaald in een muisklik Stel u voor: een ’digitale postbode’ bezorgt uw facturen in uw Online Banking, waar u ze in een paar muiskliks betaalt. Is dat niet handig? U hoeft niet meer elke keer het bedrag, het rekeningnummer, de begunstigde en de mededeling in te voeren. Alles is zo betaald. Dankzij Zoomit. Deze nieuwe service voor uw terugkerende facturen (maar ook voor de raadpleging van loonfiches) is voortaan gratis beschikbaar via Online Banking van Deutsche Bank. Hoe gebruikt u Zoomit voor uw zichtrekening bij Deutsche Bank ? Hebt u nog nooit gebruik gemaakt van Zoomit ? Als u dat wilt, dan moet het nummer van uw zichtrekening bij Deutsche Bank eerst herkend worden door een leverancier. En dat verloopt in drie stappen: 1) Betaal uw facturen op de vertrouwde manier vanaf uw rekening bij Deutsche Bank (manuele betaling via Online Banking of overschrijving op papier). 2) Na enkele betalingen vanaf dezelfde rekening bij Deutsche Bank aan eenzelfde leverancier, zal die uw rekeningnummer bij Deutsche Bank herkennen.

De hoofdzetel van Deutsche Bank in Frankfurt kleurt groen De centrale hoofdzetel van Deutsche Bank in Frankfurt werd de afgelopen drie jaar gerenoveerd. Nu de werken afgelopen zijn, kunnen de 2.800 medewerkers terug verhuizen naar de Deutsche Bank torens. Het energieverbruik en de CO2 uitstoot werden met minstens 50% verminderd. Hierdoor beschikt Deutsche Bank over een van de meest milieuvriendelijke wolkenkrabbers ter wereld. Meer informatie: www.greentowers.de

3) Vanaf dat moment kunt u via Online Banking naar de Zoomit-functie gaan door te klikken op het icoon “Z” om er uw facturatiegegevens automatisch in te vullen.

Wat is er nieuw bij Deutsche Bank?

Solar Impulse schrijft drie wereldrecords op zijn naam 8

Na de historische ononderbroken vlucht van 26 uur in juli, ontving de Solar Impulse, gesponsord door Deutsche Bank, drie wereldrecords uit handen van de International Aeronautical Federation (IAF) in de categorie zonnevliegtuigen: absolute hoogte (9.235 m), hoogtegewin (8.744 m) en duur (26 uur, 10 minuten en 19 seconden). De piloot van het prototype, André Borschberg, schreef trouwens geschiedenis door de eerste nachtvlucht te maken met een zonnevliegtuig. Meer informatie: www.solarimpulse.org

U gebruikt Zoomit al via een zichtrekening bij een andere bank? Dan kunt u het best rechtstreeks contact opnemen met de afzender van de facturen en hem uw rekeningnummer bij Deutsche Bank doorgeven. De voordelen van Zoomit op een rijtje:

U U raadpleegt, beheert en betaalt uw facturen en/of loonfiches in enkele muiskliks. U De service is volledig gratis. U Zodra een nieuwe factuur is aangekomen, wordt u daarvan op de hoogte gebracht per e-mail. U Er wordt geen papier meer verbruikt, wat goed is voor het milieu. U Tal van leveranciers (nutsbedrijven, verzekeringen, telecom, tv...) versturen nu al hun facturen via Zoomit. Kortom, Zoomit bespaart u heel wat administratief werk. En zo hebt u meer tijd om leukere dingen te doen! Meer info op www.zoomit.be of via de Cliëntendienst op het nummer 078 156 160.

Yto Ba rrada

Yto Barrada, ‘Artist of the Year 2011’ Na Wangechi Mutu in 2010 verkoos Deutsche Bank de Frans-Marokkaanse fotografe Yto Barrada tot ‘Artist of the Year 2011’. Yto Barrada woont in Tanger en haar werk focust vooral op politieke, economische en culturele veranderingen. Het Deutsche Guggenheim in Berlijn stelt haar werk tentoon van 15 april tot 19 juni. We houden u in elk geval op de hoogte van andere evenementen in verband met de prijs ‘Artist of the Year’ van Deutsche Bank. Meer informatie: www.db-artmag.com

Een referentiebank op internationaal niveau In het 3de kwartaal boekte Deutsche Bank een bedrijfswinst van 1,3 miljard euro (exclusief een uitzonderlijke kost van 2,4 miljard euro voor haar participatie in Postbank). De bank bevestigt hiermee haar status als leider voor bankdiensten op internationaal niveau en behoudt haar positie in de top 3 van de meest solide Europese bankgroepen. Meer informatie: www.db.com

Rentevoeten DB Safe De spaarverzekeringen, de zogenoemde Tak 21-producten, bieden meestal een gewaarborgd kapitaal en rendement. Dit zijn defensieve beleggingsproducten die gemakkelijk toegankelijk zijn, zelfs voor beperkte bedragen. Deutsche Bank biedt u het DB Safe gamma aan, dat werd ontwikkeld en wordt beheerd door AXA Belgium. Dit zijn de nieuwe rentevoeten voor de producten van dit gamma: DB Safe Classic 2,25% + eventuele winstdeling

DB Safe20 1,80% + eventuele winstdeling

DB Safe30 0% + eventuele winstdeling

Meer informatie: www.deutschebank.be/dbsafe 9

Actualiteit De markten vandaag

Wereldeconomie: niets nieuws onder een bleek winterzonnetje e Twee jaar na het uitbreken van de crisis zijn de belangrijke wanverhoudingen niet verdwenen. e Integendeel, ze zijn nog scherper geworden. e De arbeidsmarkt blijft in het slop. 10

« Veel Aziatische landen weigeren een revaluatie van hun munt »

De aanbevelingen die vanaf 2008 werden geformuleerd door het Internationaal Monetair Fonds (IMF), zijn dode letter gebleven: landen die te veel uitvoerden, moesten zich meer op hun binnenlandse markt richten en landen die te veel verbruikten, moesten zich meer op het buitenland richten. Die aanbevelingen waren bedoeld als een aansporing om de chronische tekorten (Verenigde Staten, eurozone) en de substantiële overschotten van de groeilanden, met China en India op kop, opnieuw in evenwicht te brengen. Maar de wanverhoudingen zijn alleen maar toegenomen. China bezit 2.650 miljard dollar aan wisselreserves en de verhouding balans van de lopende rekeningen/BBP is 4,7% positief. Veel Aziatische landen die resoluut exportgericht zijn, weigeren een revaluatie van hun munt omdat die hun competitiviteit zou schaden. Hun centrale banken komen tussen zodra hun nationale munt te bruusk in waarde stijgt. Bovendien veroorzaakt het lage rendement van kapitaal in de geïndustrialiseerde landen een kapitaalvlucht vanuit die landen (V.S., Europa, Japan) naar de groeilanden (Azië, Latijns-Amerika). Daardoor groeien de wisselreserves van deze laatsten nog aan, met alle risico’s van dien op speculatieve zeepbellen. Wat grondstoffen betreft, is de speculatie niet afgenomen. Die speculatie wordt aangemoedigd door de lage rentevoeten en het vooruitzicht van onvoldoende fysieke voorraden. De beloften die de G20 daarover deed, hadden hier niet het verhoopte effect, noch op het vlak van een eventuele belasting op financiële operaties die afwijken van economische behoeften. Op het vlak van de hervorming van de financiële architectuur, leverden de maatregelen om het financieel systeem minder kwetsbaar te maken voor schokken zoals in het najaar van 2008, niet echt resultaat op: ze hebben niet geleid tot een oplossing voor de problematiek van de kritieke omvang (“too big to fail”), en ook niet voor bancaire actoren zoals ’hedge funds’, ’private equity’-groepen en beleggingsfondsen. Op macro-economisch niveau wordt nog steeds een beleid ter ondersteuning van de economie gevoerd (goedkope herfinanciering, opkopen van overheidspapier), ondanks de beloften van de cen-

trale banken. De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) ging zopas van start met een nieuwe opkoopfase van staatsbons ten bedrage van 600 miljard dollar. Dat voedt de controverse over het succes van een dergelijk beleid en over het risico om nieuwe zeepbellen te creëren zoals in 2000 en 2008.

Slabakkende werkgelegenheid De situatie op de arbeidsmarkt is er nauwelijks op vooruitgegaan. In de Verenigde Staten bereikt de productiviteit van de bedrijven recordniveaus ten nadele van de werkgelegenheid. Zonder steun aan langdurig werklozen (V.S.) of maatregelen om ontslagen te voorkomen (vooral in Europa) zou de toestand nog dramatischer zijn. Volgens het Internationaal Arbeidsbureau zijn de 33 meest geïndustrialiseerde landen samen goed voor 45,5 miljoen werklozen (+ 13,4 miljoen sinds 2008). De staten blijven onmisbaar in de financiële sector. In de Verenigde Staten zijn de twee giganten Fannie Mae en Freddie Mac virtueel failliet terwijl zij dankzij de overheidswaarborg 90% van de hypothecaire financiering voor hun rekening nemen. Hun uitstaand bedrag bereikt 5.400 miljard dollar, de potentiële verliezen kunnen oplopen tot 380 miljard dollar... en de staat heeft niets gebudgetteerd. In Europa blijven tal van banken verplicht om op korte termijn beroep te doen op de financieringsfaciliteiten van de Europese Centrale Bank (ECB) met als waarborg effecten waarvan de rating in 2010 kelderde (Ierland, Portugal, Spanje, Griekenland). Dat doet vermoeden dat ze zich niet kunnen financieren zonder deze noodtoevoer...

Wat zegt het laatste verslag van het IMF van begin oktober? De wereldeconomie zou met 4,8% groeien in 2010 en met 4,2% in 2011, terwijl de kloof tussen de geïndustrialiseerde landen en de opkomende landen dieper wordt: 2,7% tegenover 7,1% in 2010, 2,2% tegenover 6,4% in 2011. Gezien de druk om een einde te maken aan de herstelmaatregelen en de tekorten terug te dringen, dreigt de groei van de geïndustrialiseerde landen nog lager te zijn in 2011. Dat zou een test betekenen voor de capaciteit van de groeilanden om hun traject in deze context voort

11

Actualiteit De markten vandaag te zetten. De vraag naar de loskoppeling van deze economieën blijft de experts in menig opzicht bezighouden. 1. Inflatie De geïndustrialiseerde landen wisten de inflatie in 2010 te beperken (tussen 1,50% en 1,75%) en sommigen dreigen zelfs in de richting van deflatie te gaan als we van de consumptieprijzen de effecten van de prijsstijging van grondstoffen en voedingswaren wegnemen. In de groeilanden blijft de inflatie dan weer hoog, met name rond de 5,75%. 2. Monetair beleid In de geïndustrialiseerde landen houdt het monetaire beleid de rente in de buurt van de 0% en worden aankopen bevorderd om investeringen aan te moedigen en om een tegengewicht te vormen voor een lage groei in combinatie met een lage inflatie. In de groeilanden geldt de omgekeerde redenering met stijgende rentevoeten, de verplichting van hogere monetaire reserves en maatregelen om de toestroom van speculatief kapitaal tegen te gaan (met name in Brazilië en Thailand).

3. Vastgoedmarkt In de geïndustrialiseerde landen blijft de vastgoedmarkt in crisis. In de Verenigde Staten bereikt het aantal inbeslagnames nieuwe records en de grote hoeveelheid onverkochte woningen verhindert de bouwsector om opnieuw zijn rol op te nemen als aanbieder van laaggeschoolde arbeidsplaatsen. In Europa zetten de landen waarvan de vastgoedsector voor de crisis oververhit was, hun neergang voort. Zo moest Ierland 35 miljard euro steun ophoesten om de banksector te ondersteunen, waardoor het begrotingstekort van het land explodeerde tot 32% van het BBP en waardoor het land voor een bedrag van 85 miljard euro steun moest vragen aan de EU en aan het IMF. In de opkomende landen, China in het bijzonder, is er dan weer sprake van oververhitting in bepaalde sectoren. De autoriteiten maken zich zorgen over het risico op het uiteenspatten van een zeepbel zoals die waarmee de geïndustrialiseerde landen in 2008 werden geconfronteerd. Ze proberen de oververhitte markt dan ook af te koelen door een strengere kredietverstrekking en de verplichting voor de banken om hun reserves te verhogen.

Marktactualiteit kort Op 5 november kondigde Ben Bernanke aan dat de Fed van start gaat met een nieuw aankoopprogramma van Amerikaanse staatsbons voor een totaal bedrag van 600 miljard dollar. Op 12 november werd op de G20-top in Seoel een minimaal akkoord bereikt tegen een achtergrond van valutaoorlog. De lidstaten verbonden zich ertoe zich te onthouden van competitieve devaluaties van hun munten, terwijl er tijdens de top intense spanning heerste over de wisselkoersen, met name tussen China en de Verenigde Staten. Op 28 november onthulde de Europese Commissie de details van het steunplan voor Ierland voor een totaal bedrag van 85 miljard euro, waarvan 10 miljard onmiddellijk wordt aangewend om de banken van zuurstof te voorzien. In november kwam de Belgische inflatie uit op 2,86% op jaarbasis. Dat is een lichte daling in vergelijking met oktober (3,01%). Na 7 maanden van daling zijn de consumptieprijzen in België opnieuw beginnen stijgen vanaf december 2009. Sindsdien klom de inflatie maand na maand, met uitzondering van augustus 2010. 12

Groeivooruitzichten voor de grote economische blokken: 2010

2011

Verenigde Staten

2,7%

2,2%

eurozone

1,7%

1,5%

Japan

2,8%

1,5%

China

10,5%

9,6%

India

9,7%

8,4%

Brazilië

7,5%

4,1%

Rusland

4%

4,3%

Wereld

4,8%

4,2%

Bron: IMF

Interesse in het valutathema? Lees onze volledige analyse op p. 22 tot 25.

« De 33 meest geïndustrialiseerde landen zijn samen goed voor 45,5 miljoen werklozen »

Georganiseerd faillissement van de soevereine schuld? De soevereine schuldcrisis legt de vinger op de wonde van de budgettaire kwetsbaarheid van bepaalde landen uit de eurozone. Kan het tot een faillissement van een staat komen? Omdat de theorie altijd heeft bevestigd dat zo’n scenario onmogelijk is, lijkt die vraag veel weg te hebben van onheilsprofetie. Toch wordt ze vandaag niet meer uit de weg gegaan. In de krant Les Echos stelde de Franse econoom Michel Aglietta “dat Europa zich de middelen zou moeten toekennen om het gedeeltelijk faillissement van een staat op een geordende manier te beheren (...): de schuldeisers rond de tafel verzamelen, het bedrag van de opgegeven schuld bepalen, de andere partij herschikken en door de Europese Unie gewaarborgde effecten uitgeven opdat dit land zo snel mogelijk zou kunnen terugkeren op de kapitaalmarkt.” De Bruegel Think Tank, waarvan de invloed reëel is, denkt aan een procedure in drie stappen: 1) Nagaan of een land nog in staat is zijn schulden na te komen en nood heeft aan bijstand: deze rol zou weggelegd zijn voor de Europese Commissie in partnerschap met de ECB. 2) De conflicten tussen schuldeisers en debiteuren arbitreren: deze rol zou weggelegd zijn voor het Europese Hof van Justitie. 3) De redding van het failliete land organiseren via het Europees Fonds voor Financiële Stabiliteit (EFFS).

Het volgende schema zou ter goedkeuring worden voorgelegd tijdens de volgende top van Europese staatshoofden in december: a) Vanaf 2013 zou het EFFS het Europees Financieel Stabiliteitsmechanisme (EFSM) worden met daarin een collectief onderhandelingsmechanisme met de private schuldeisers, vergelijkbaar met dat wat momenteel door het IMF is opgezet voor het heronderhandelen van de schuld van landen die de hulp van het IMF inriepen. b) Dit mechanisme zou de juridische onzekerheden moeten wegnemen aangaande de wijziging van de voorwaarden van de schuld zoals intrestvoeten, termijnen, percentage van de schuld dat niet zal worden terugbetaald, enz. c) De landen die een beroep willen doen op het EFSM moeten daartoe een verzoek indienen en het aanvaarden van de hulp zou ondergeschikt worden aan de invoering van strenge maatregelen inzake openbare schuldvermindering en inzake het gevoerde economische beleid. d) De Europese Commissie, het IMF en de ECB zullen het collectieve onderhandelingsmechanisme ook kunnen opleggen indien zij van oordeel zijn dat het huidige schuldniveau, op het moment van het verzoek, al te hoog en onhoudbaar is. De voorstanders van een dergelijk schema willen dat de schuldeisers geresponsabiliseerd worden omdat zij steeds hogere rentevoeten eisen als tegenprestatie voor het onderliggende kredietrisico en in geval van niet-betaling toch rekenen op de op de publieke noodplannen die in laatste instantie door de burgers van de Unie worden gefinancierd. Het mechanisme is bedoeld om de markten gerust te stellen over de onzekerheid omtrent de manier waarop privéschuldeisers na 2013 zullen worden aangetrokken, maar het lijkt de beleggers toch niet te kunnen overtuigen. De lange rente in alle landen van de eurozone zette dan ook een stijging in, met uitzondering van Duitsland en Nederland. Wetende dat er in België een zeer hecht verband is tussen het rendement van staatsobligaties en de rente op hypothecaire leningen, valt het te vrezen dat deze de komende maanden worden verhoogd indien de opwaartse druk van de markt aanhoudt.

13

Actualiteit Beleggingstrends

De obligatieportefeuille diversifiëren en Turkije in de gaten houden

e Ook met de heroplevende belangstelling voor obligaties is een zorgvuldige diversificatie geen luxe. e Turkije kan voor ervaren beleggers een interessante optie zijn. e De aandelenbeurzen blijven onder druk staan, maar bieden mooie vooruitzichten voor wie niet bang is van risico. Obligaties: een heel gediversifieerd potentieel! De financiële crisis die in het najaar van 2008 uitbrak, heeft over het geheel genomen in het voordeel van de obligaties1 gespeeld. Hun koersen worden door twee factoren gesteund: de zoektocht naar potentiële veiligheid van de beleggers en de daling van de rentevoeten, vooral als gevolg van de maatregelen die de centrale banken hebben genomen om de economie te ondersteunen. De heropleving van de belangstelling voor obligaties is logisch: ze maken een diversificatie van de portefeuille mogelijk en leveren, als ze goed worden beheerd, voorspelbare en regelmatige inkomsten op. Het is natuurlijk niet aanbevolen om heel het obligatiegedeelte van de portefeuille in één enkele obligatie te beleggen. De basisregel is dezelfde als voor alle activaklassen: diversifiëren! De diversificatie moet op verscheide14

(‘Investment Grade’) kiezen, die het best in staat zullen zijn om hun verbintenissen na te komen. Deze ratings gaan van AAA tot BBB-. Men moet de aankopen bovendien diversifiëren tussen bedrijfsobligaties van emittenten uit verschillende sectoren en, wanneer men in staatsschuld belegt, overheidsobligaties van verschillende landen. 2. De vervaldagen diversifiëren Ook de vervaldag van een obligatie is in meer dan een opzicht belangrijk. De lener moet immers beslissen of hij zijn kapitaal voor lange tijd wil vastleggen (bijvoorbeeld 10 jaar), of hij zich geen lange termijn kan veroorloven (bijvoorbeeld omdat hij van plan is om over 5 jaar een huis te kopen), of regelmatige inkomsten van zijn geld wil krijgen. Men moet hoe dan ook het ‘herbeleggingsrisico’ zoveel mogelijk beperken. Wat is het herbeleggingsrisico? Het gevaar dat de rente op het ogenblik van de vervaldag van de obligatie gedaald zou zijn. De belegger die in obligaties wil blijven investeren, is dan verplicht om zijn kapitaal in een minder interessante obligatielening te beleggen (bijvoorbeeld met een coupon van 5% in plaats van 7%).

ne niveaus gebeuren, altijd met een vooraf bepaald doel voor ogen: voorrang geven aan kapitaalgroei op lange termijn en/of een jaarlijkse rente op het bestaande kapitaal ontvangen. 1. De emittenten diversifiëren Hoewel het risico vrij klein blijft, is het altijd mogelijk dat een emittent niet in staat blijkt de coupon uit te keren of op de eindvervaldag het geleende kapitaal terug te betalen. Om dat risico te meten, geven gespecialiseerde bureaus, zoals Moody's, Standard & Poor's of Fitch de emittenten ratings die hun financiële soliditeit uitdrukken. Als men op zoek is naar potentiële veiligheid, moet men emittenten met de hoogste ratings

Er bestaat maar één manier om dat risico te beperken: de korf van obligaties zodanig diversifiëren dat het kapitaal in obligaties met verschillende looptijd belegd is, waarbij men op de rentecurve inspeelt. Als algemene regel is het rendement van een obligatie hoger naarmate haar eindvervaldag verder in de toekomst ligt: dat uit zich in een rentecurve die met de tijd stijgt. Maar die curve is niet uniform in de tijd: soms is ze steiler (de rente op lange termijn is duidelijk hoger), soms is ze vlak of bijna vlak (weinig verschil tussen de rente op lange en op korte termijn), en soms is ze zelfs omgekeerd (de rente op korte termijn is hoger dan op lange termijn, wat men vaak als het voorteken van een recessie beschouwt). 3. Valuta en geografische zones diversifiëren Een belegger in de eurozone koopt meestal best obligaties die in euro uitgedrukt zijn. Op die manier voorkomt hij het ‘valutarisico’: de coupons of de terugbetaling van het kapitaal ontvangen in een munt waarvan de koers gedaald zou zijn tegenover de euro. Maar omgekeerd kunnen obligaties 15

Actualiteit Beleggingstendensen in bepaalde valuta een potentieel hoger rendement opleveren, ofwel omdat hun coupon interessanter is, ofwel omdat hun munt in waarde kan stijgen, vooral als gevolg van positieve economische vooruitzichten. Ook hier is diversifiëren de boodschap: in euro beleggen om de investering veiliger te stellen en in een buitenlandse munt beleggen om eventueel een hoger rendement te krijgen. 4. De soorten obligaties diversifiëren Dit gedeelte is wat technischer, want het heeft betrekking op het grote aantal verschillende manieren waarop men in obligaties kan beleggen. De belegger kan bijvoorbeeld zelf verschillende obligaties kopen (bedrijfsobligaties en staatsleningen, waarbij het risico gespreid wordt over verscheidene vervaldagen, sectoren en valuta). Maar hij kan ook voor obligatiefondsen2 of andere producten kiezen die zelf gediversifieerd zijn en door professionals dynamisch worden beheerd. Men kan ook gestructureerde obligaties kopen, die bescherming bieden tegen een daling van de rente en tegelijkertijd beter profiteren van een eventuele stijging. Slechts één devies: aarzel vooral niet om u te laten adviseren!

In het kort Aandelen: gunstige vooruitzichten ondanks een woelig klimaat De aandelenbeurzen kennen sinds enkele weken een dalende trend, maar niettegenstaande de risicofactoren blijven hun vooruitzichten positief.

U De economische groei blijft op de sporen, ondanks een groeiend verschil tussen de geïndustrialiseerde en de opkomende landen en een voor 2011 verwachte vertraging. U De maatregelen die de Chinese overheid neemt om de oververhitting in sommige sectoren, zoals het vastgoed, tegen te gaan, verontrusten de markten maar zouden geen invloed mogen hebben op de Chinese groei. U De geopolitieke onzekerheid neemt toe, vooral in Korea, maar een open conflict lijkt erg onwaarschijnlijk. U De crisis van de overheidsschuld in de eurozone weegt zwaar op de markten, maar wij denken dat de regeringen de wil en de middelen hebben om het besmettingsrisico te beperken en de stabiliteit van de eurozone te verzekeren ((Europees stabiliteitsfonds, samenwerking

De Turkse economie blijft aantrekkelijker worden Terwijl de westerse economieën ter plaatse blijven trappelen, biedt Turkije interessante kansen voor beleggers die op zoek zijn naar diversificatie. Hoewel het land niet bij de BRIC-landen hoort, de opkomende economieën die volop in de belangstelling staan (Brazilië, Rusland, India en China), maakt het deel uit van de ‘CIVETS’, zes landen met eveneens een groot potentieel (Colombia, Indonesië, Vietnam, Egypte, Turkije, Zuid-Afrika). Turkije is nu op basis van het BBP de vijftiende grootste wereldeconomie. Het zet opmerkelijke prestaties neer: U Een verwachte groei van 6,5% in 2010 en 3,5% in 2011, in lijn met die van veel andere opkomende economieën. U Een verhouding ‘begrotingstekort/BBP’ en ‘openbare schuld/BBP’ van respectievelijk 3,7% en 47%, veel beter dan die van de meeste westerse landen. U Een veel beter gecontroleerde inflatie dan vroeger: 7,3% in 2010 en 6,2% in 2011, te vergelijken met meer dan 60% tien jaar geleden. U Een sinds 2002 bijna verviervoudigde export van 102 miljard dollar in 2009.

16

Meer fundamenteel heeft het land een gunstige demografie (een derde van de bevolking is jonger dan 25 jaar), een grote vraag naar infrastructuur (wat typisch is voor de opkomende economieën), en een groeiend binnenlands verbruik (de vraag van de gezinnen vertegenwoordigt 70% van het BBP). Ten slotte beschikt Turkije over een gezonde banksector, aangezien het zijn echte financiële crisis al in 2001 heeft gehad: het heeft dus vroeger dan andere landen hervormingen kunnen doorvoeren, zodat het de gevolgen van de crisis van 2008 relatief snel kon overwinnen. Al die troeven zijn de beleggers natuurlijk niet ontgaan. De Turkse beursindex (ISE National 100 Index) is sinds zijn dieptepunt in 2008 met meer dan een drievoud gestegen. Ondanks de huidige recordniveaus, die zouden kunnen aanzetten om een lichte terugval af te wachten voor men positie neemt, blijven de waarderingen aantrekkelijk. Ten slotte is het mogelijk dat de rating van de Turkse overheidsschuld opnieuw wordt verhoogd, zoals dat op het einde van 2009 en in het begin van 2010 gebeurde.

tussen de ECB en het IMF).

U Onze voorkeur gaat uit naar de obligaties van de opko-

U De waarderingen van de ondernemingen zijn erg aantrekkelijk, hun winsten zijn hoog, de rente is erg laag en er is liquiditeit in overvloed. Dat alles zou de fusies en overnames moeten doen opleven en de programma's voor de inkoop van aandelen of de uitkering van dividenden moeten stimuleren. U In deze context blijven wij de voorkeur geven aan Duitsland en de opkomende landen. Obligaties: voorrang aan rendement U De staatsleningen blijven weinig interessant, ook al is hun rente de jongste weken lichtjes gestegen. Een stijging van de rendementen blijft waarschijnlijker dan een sterke daling. U De bedrijfsobligaties zijn interessanter, ook al is het potentieel van een inkrimping van de spreads tegenover de staatsleningen afgenomen. De ondernemingen kunnen gezonde balansen voorleggen en blijven meer winst maken, terwijl de faillissementen afnemen. U De obligaties met hoog rendement zijn een mogelijkheid, op voorwaarde dat het risicoprofiel van de belegger zich ertoe leent.

mende landen in lokale munt, omdat ze positieve fundamentals hebben: een sterke economische groei en een lage schuldenlast, wat tot hogere ratings kan leiden. Alternatieve beleggingen: de hausse op lange termijn houdt aan U Het goud stijgt al jaren in waarde en zal dat volgens Deutsche Bank blijven doen, en wel om verscheidene redenen: een onzeker wereldklimaat (schuldcrisis, politieke spanningen), de grootschalige injectie van liquiditeiten door de Fed (vrees voor inflatie) en zeer lage rentevoeten. Toch is het mogelijk dat het gele metaal op korte termijn onder winstnemingen zal lijden. U De grondstoffen genieten eveneens van een op lange termijn positieve structurele trend (vraag van de opkomende landen). Na een hausseperiode kunnen hun koersen echter op korte termijn onder druk komen te staan (vooral door een daling van de risicobereidheid). U De fondsen met absoluut3 rendement kunnen in een beleggingsstrategie worden opgenomen omdat ze flexibel zijn en snel op de marktgebeurtenissen reageren.

Onze selectie van compartimenten2 van beveks: Aandelen Obligaties1

Turkije

Parvest Equity Turkey

Opkomende markten

JP Morgan Funds Emerging Markets Equity Fund

Opkomende markten

Schroder International Section Fund Emerging Markets Debt Absolute Return Pictet Emerging Local Currency Debt (Classe P EUR) Robeco Lux-o-Rente

Gemengde fondsen4

Private Invest Global Trends FoF Private Invest Absolute Return FoF Private Invest Absolute Return FoF DWS FlexPension II 2019, II 2021, II 2023

Onze selectie van compartimenten van gemeenschappelijke beleggingsfondsen2: Aandelen

Carmignac Investissement

Deze informatie vormt geen onderzoek op beleggingsgebied. Ze is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. 1 Een obligatie is een verhandelbaar schuldinstrument dat een deel vertegenwoordigt van een lening van een privéonderneming, een openbare instelling of een buitenlandse staat. 2 ICB's bestaan in de vorm van een bevek (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) of een gemeenschappelijk beleggingsfonds. In de meeste gevallen wordt een ICB opgericht door een financiële instelling maar vormt ze juridisch gezien een onafhankelijke entiteit. Een deelbewijs van een ICB geeft recht op een deel van het verkregen resultaat, afhankelijk van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan ook in waarde dalen. Door in een ICB te beleggen, kan men het beleggingsrisico spreiden en krijgt men gemakkelijker toegang tot buitenlandse beurzen en markten. Beleggingen in ICB's worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito's en financiële instrumenten. Dit betekent dat men van dit fonds een schadeloosstelling van maximum EUR 20.000 kan krijgen indien een kredietinstelling of een beursbedrijf voor rekening van klanten participatierechten in een ICB houdt en ze niet aan hun rechtmatige eigenaren kan leveren of teruggeven. Merk echter op dat een eventueel waardeverlies van een ICB tegenover de aankoopprijs niet door het beschermingsfonds wordt gedekt. 3 Compartimenten met absoluut rendement streven naar een positieve evolutie op middellange termijn, los van de marktomstandigheden en zonder garantie van het rendement. 4 Onder gemengde beleggingen verstaan we ICB's die in zowel aandelen als obligaties beleggen.

U vindt de technische informatie over de in dit artikel vermelde beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen op het einde van het magazine. 17

In de kijker Geprogrammeerd beleggen

Beleg stap voor stap en ontvang een premie van 100 euro

Legt u elke maand geld opzij? Een verstandige keuze, want dat zal u op termijn een zeker kapitaal opleveren. Maar weet u zeker dat u voor de beste oplossing koos? Wellicht wilt u ook een bedrag ter beschikking houden voor uw dagelijkse uitgaven. Maar anderzijds, als u elke maand de inspanning doet om een bepaald bedrag opzij te zetten voor later, dan is dat waarschijnlijk ook in de hoop iets meer rendement te krijgen dan op een klassiek bankproduct. Bij Deutsche Bank stellen wij u een oplossing voor om automatisch en op maandbasis een bedrag dat u zelf bepaalt – het kan al vanaf 100 euro per maand – te beleggen in een beleggingsfonds1 naar keuze. Zonder instapkosten! Maar hoe kiest u de voor u meest geschikte formule? Surf naar www.deutschebank.be, volg de stappen en u bent vertrokken.

Een premie van 100 euro En dat is niet alles: u krijgt van Deutsche Bank een premie van 100 euro2. Gewoon op uw rekening. Hoe gaat u daarvoor te werk? U moet voor 31/01/2011 intekenen op een geprogrammeerde aankoop voor een bedrag van minimaal 100 euro, met een maandelijkse frequentie en voor een duur van ten minste 18 maanden. Als u uw eerste storting voor 31/03/2011 doet, dan ontvangt u de premie van 100 euro binnen 6 weken na uw eerste storting. Waarom nog wachten? 18

e e e

U belegt vanaf 100 euro per maand. U betaalt 0% instapkosten. U ontvangt een premie van 100 euro.

Goede redenen om te kiezen voor geprogrammeerd beleggen 1. Flexibel. U bepaalt zelf het bedrag dat u wenst te beleggen. U kunt dit bedrag op elk moment wijzigen of de frequentie van uw beleggingen aanpassen. 2. Ruime keuze. Onze specialisten selecteren voor u de beste fondsen op de markt. Uit dit aanbod kiest u het fonds met het risiconiveau dat aansluit bij uw profiel. 3. 0% instapkosten. Onze specialisten selecteren voor u de beste fondsen op de markt. Uit dit aanbod kiest u het fonds met het risiconiveau dat aansluit bij uw profiel.

Geïnteresseerd?

U Ga dan naar www.deutschebank.be en teken in via uw Online Banking.

Begin vandaag

U Neem contact op met onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 155 255.

Wat uw projecten ook zijn, één gouden regel geldt altijd: hoe vroeger u begint, hoe beter. Een voorbeeld maakt veel duidelijk. Paul, Frank en Bert zijn alle drie 45 jaar. Ze willen een aanvullend kapitaal opbouwen voor hun pensioen. Ze opteren voor geprogrammeerd beleggen en hun beleggingshorizon is 20 jaar. Ze kiezen elk voor een beleggingsportefeuille die voor 100% uit aandelen wereldwijd bestaat, maar ze twijfelen over de beleggingsstrategie.

U Maak een afspraak in uw Financial Center op het nummer 078 156 160.

Wat kunnen ze verwachten na 20 jaar3?

Hun beleggingsstrategieën Paul begint meteen 250 euro per maand te sparen en zal dat 20 jaar doen zodat hij in totaal 60.000 euro belegd zal hebben.

Paul begon 10 jaar eerder te beleggen dan Frank, maar beiden belegden 60.000 euro. Toch zal Paul na 20 jaar een kapitaal van 141.517 euro opgebouwd hebben, Frank slechts 90.167 euro. Wie vroeger van start gaat met geprogrammeerd beleggen, ook al gaat het om een bescheiden bedrag, zal later dus over een groter kapitaal beschikken.

Frank kiest ervoor om nog 10 jaar te wachten voor hij met geprogrammeerde aankopen begint, maar hij wil een inhaalbeweging maken door 500 euro per maand te storten. Ook hij zal dus in totaal 60.000 euro belegd hebben. Bert begint net als Paul meteen met 250 euro per maand, maar hij stopt na 10 jaar en laat zijn belegging de volgende 10 jaar de marktevolutie volgen. In totaal zal hij slechts 30.000 euro belegd hebben.

Bert belegde slechts de helft van het bedrag van Paul of Frank, namelijk 30.000 euro. Maar vergeleken met Frank bouwt hij uiteindelijk toch een kapitaal van 96.434 euro op. Hij belegde slechts de helft, maar wel vanaf het begin. Op die manier bouwt hij een groter bedrag op dan Frank, die alleen maar de laatste 10 jaar belegde.

Kortom, zelfs hier is de fabel van La Fontaine van toepassing: « Rennen baat niet, je moet op tijd vertrekken ». Paul

160.000

Frank

Bert

140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 Jaar 1

Jaar 2

Jaar 3

Jaar 4

Jaar 5

Jaar 6

Jaar 7

Jaar 8

Jaar 9

Jaar 10

Jaar 11

Jaar 12

Jaar 13

Jaar 14

Jaar 15

Jaar 16

Jaar 17

Jaar 18

Jaar 19

Jaar 20

Onder ’fonds’ verstaan wij een Instelling voor Collectieve Beleggingen (ICB) waarvan Deutsche Bank de promotie en/of de verdeling verzekert. Aanbod onderworpen aan voorwaarden, geldig tot 31/01/2011, behoudens vervroegde afsluiting. Deze simulatie werd uitgevoerd met een jaarlijks rendement van 7,90% op basis van het jaarlijks rendement van de MSCI World index in euro op 10 en 20 jaar. Dit rendement werden berekend op basis van maandelijkse gegevens uit het verleden die beschikbaar zijn voor de MSCI World index in euro tussen 31/08/1970 en 31/08/2010. Prestaties uit het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. De MSCI World index weerspiegelt de prestaties van de aandelenmarkten van 23 ontwikkelde landen. Deze simulatie is louter theoretisch en gebaseerd op een unieke constante rentevoet, terwijl zich in werkelijkheid altijd schommelingen voordoen. Voor een grondigere analyse kunt u ons dossier raadplegen op www.deutschebank.be.

1 2 3

19

In de kijker DB Best Advice

e Cliënten geven steeds meer de voorkeur aan kwaliteitsfondsen. e Gemengde fondsen of fondsen met een ‘asymmetrisch’ beheer oogsten veel succes. e De DB Best Advice selectie werd aangepast aan de nieuwe noden van de cliënten.

De grote tendensen in de fondsenindustrie

Een van de grote tendensen in de sector van de beveks en de gemeenschappelijke beleggingsfondsen is dat cliënten steeds meer de voorkeur geven aan kwaliteitsfondsen*. Ze kiezen voor oplossingen die de beste rendementen bieden en die als dusdanig geëvalueerd worden door Morningstar, een onafhankelijk ratingagentschap. Zo waren de fondsen die in 2010 het meest succes hadden bij de cliënten van Deutsche Bank, ook die fondsen die van Morningstar 5 sterren kregen. Goed nieuws: Deutsche Bank verdeelt de meeste fondsen die 4 of 5 sterren kregen van Morningstar. Een fonds kiezen wordt zo zelfs een luxeprobleem. Aarzel niet om een beroep te doen op onze adviseurs. Ook de DB Best Advice selectie kan u helpen om het fonds te vinden dat het best aansluit bij uw verwachtingen. Een andere tendens die voortvloeit uit deze ’vlucht naar kwaliteit‘: steeds meer cliënten volgen de aanbevelingen van onze adviseurs en gaan over tot arbitrages. En dat is vaak een verstandige beslissing, want na de ontsporing van 2008 was het perfect mogelijk om winst te boeken door uw posities te 20

arbitreren naar de best presterende fondsen. Bovendien betaalt u bij Deutsche Bank geen instapkosten en ook geen uitstapkosten wanneer u een fonds arbitreert naar een ander. Een goede raad mocht het u aan inspiratie ontbreken: toets de samenstelling van uw portefeuille af aan de DB Best Advice selectie.

Nieuw in de DB Best Advice selectie De specialisten van Deutsche Bank voeren geregeld een kwantitatieve en kwalitatieve analyse van het fondsenaanbod uit om te bepalen welke fondsen opgenomen zullen worden in de DB Best Advice selectie. Op basis van deze dubbele controle worden nieuwe fondsen opgenomen en worden andere verwijderd uit de selectie. Een concreet voorbeeld: in de selectie werd er zopas een nieuw compartiment opgenomen dat zich toelegt op toekomstgerichte thema’s. Waarom? Omdat de specialisten van Deutsche Bank van oordeel waren dat het fonds dat voordien in dit domein was geselecteerd, over een te beperkt mandaat beschikt. Indien een van

« Deutsche Bank verdeelt de meeste fondsen die van Morningstar 4 of 5 sterren kregen »

Morningstar: volg de sterren Morningstar, Inc. is een onafhankelijk leverancier van beleggingsanalyses. De rating van Morningstar is een kwantitatieve analyse van de prestaties die een fonds in het verleden leverde. De rating wordt maandelijks geactualiseerd en wordt toegekend op basis van de prestatie in verhouding tot het risico. De geanalyseerde fondsen krijgen 1 tot 5 sterren, waarbij 5 sterren de hoogste rating is. Morningstar heeft wereldwijd meer dan 200 analisten in dienst en beschikt over een database van meer dan 325.000 beleggingsproducten. Meer informatie vindt u op www.morningstar.be.

Aantal fondsen met 4 en 5 Morningstarsterren

« Asymmetrisch beheer laat beleggers profiteren van stijgingen en biedt bescherming tegen dalingen »

350

343

300 250 200 150 100 50

23

0

de beleggingsthema’s het plots minder goed zou doen, dan bestond het risico dat het compartiment over onvoldoende bewegingsvrijheid beschikte om op zoek te gaan naar winst in andere thema’s. Het compartiment werd daarom vervangen door een flexibeler fonds.

Profiteren van stijgingen, de impact van dalingen beperken Bij Deutsche Bank vindt u ook een ruim aanbod van gemengde fondsen met een asymmetrisch beheer. Wat wordt daaronder verstaan? Het gaat om fondsen waarvan het flexibele beheer een verschuiving tussen aandelen en obligaties toelaat afhankelijk van de marktschommelingen. Resultaat: deze fondsen laten cliënten profiteren van stijgingen op de beurs, maar dekken zich in wanneer de beurs het minder goed doet. Sinds de crisis van 2008 weet deze beheermethode steeds meer cliënten te overtuigen. Dit type fonds vertegenwoordigt vandaag meer dan een derde van de fondsen in de DB Best Advice selectie.

75

72 39

BNP Fortis

ING

Dexia

KBC

Deutsche Bank

Bron : Deutsche Bank, Morningstar, cijfers op 31/10/2010. Meer informatie: www.morningstar.com en www. deutschebank.be

Hebt u interesse voor een fonds of wilt u meer informatie over de DB Best Advice selectie? Surf dan naar www.deutschebank.be/ beleggen, bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of maak een afspraak in uw Financial Center op het nummer 078 156 160. Bent u nog geen belegger? Op www.deutschebank.be/mijnprofiel kunt u in enkele minuten kennismaken met de grote beleggingsfamilies die kunnen aansluiten bij uw doelstellingen. * Onder ‘fonds’ verstaan wij een Instelling voor Collectieve Beleggingen (ICB) waarvan Deutsche Bank de promotie en verdeling verzekert.

21

In de kijker Valuta’s

Ongekende koude oorlog verdeelt China en de Verenigde Staten

e China en de Verenigde Staten stellen hun monetair beleid tegenover elkaar. e Een ‘valutaoorlog’ zou rampzalig zijn voor de wereldeconomie. e Oude protectionistische reflexen kunnen weer opduiken.

22

De industrielanden worden geconfronteerd met een zwakke economische groei, terwijl de opkomende landen – China op kop – fors van hun export profiteren. Tegen die achtergrond dreigt het spook van een ‘valutaoorlog’. Het gevaar is groot dat elke staat voor eigen rekening gaat handelen. Daardoor zullen nieuwe vormen van protectionisme ontstaan, waarbij niemand gebaat is. Guido Montega, de Braziliaanse minister van Financiën, was bij ons relatief onbekend tot hij in september verklaarde dat de wereld in een periode van ‘valutaoorlogen’ was beland. Hij viseert hierbij de bodemrente in de industrielanden, het instrument waarmee de centrale banken in de eerste plaats het economisch herstel willen bevorderen en de inflatie onder controle willen houden. Dat maakt de industrielanden echter minder interessant voor de beleggers. Die gaan hun heil elders zoeken, meer bepaald in de opkomende landen die een veel sterkere economische groei vertonen. Door die instroom van kapitaal stijgt de waarde van de valuta’s van die landen… en daalt hun concurrentiekracht in de export. In onze geglobaliseerde wereld is alles dus meer dan ooit verbonden.

Een oorlog van exporteurs In deze context wijzen twee landen met de vinger. Ze beschuldigen elkaar ervan dat ze hun eigen belangen laten primeren op het belang van de wereldeconomie. In de Verenigde Staten werd de beslissing van de Federal Reserve (Fed) om een nieuwe ronde van ‘kwantitatieve versoepeling’ (zie kader) te starten niet unaniem op gejuich onthaald. Officieel wil de Fed hiermee het economische herstel aanzwengelen. Maar een van de gevolgen van deze beslissing – gewild of niet – is dat de dollar verzwakt ten opzichte van de valuta’s van de handelspartners van de Verenigde Staten. Een aantal van hen kunnen echter alleen maar het hoofd boven water houden dankzij de export van producten en diensten: elke waardestijging van hun munt is dus een potentieel gevaar voor hun economie. De Verenigde Staten van hun kant richten hun pijlen op China. Ze beschuldigen het land ervan dat het de waarde van de yuan kunstmatig laag houdt om de export te stimuleren, een beleid dat het handelstekort van de Verenigde Staten nog versterkt. Het conflict werd grimmiger toen het Huis van Afgevaardigden in Washington een voorstel goedkeurde om invoerrechten te heffen op Chinese importproducten, tot grote ergernis van Peking. Tijdens zijn bezoek aan Brussel richtte de Chinese eerste minister, Wen Jiabao, onlangs een expliciete waarschuwing tot de Europeanen. “Sluit u niet aan bij hen die een opwaardering van de yuan willen doordrukken", verklaarde hij.

Oude protectionistische reflexen

« Het spook van de terugkeer naar het protectionisme duikt op » De geldpers De staten beschikken over verschillende instrumenten om de economie te stimuleren. Eerst en vooral kunnen de centrale banken de basisrente verlagen om meer liquiditeit in het economische systeem te brengen. Dat hebben de meeste centrale banken de twee laatste jaren gedaan: ze hebben de basisrente tot een historisch laag niveau teruggebracht. De staten kunnen ook creativiteit aan de dag leggen bij de aanpassing van hun begrotingsbeleid. En tot slot kunnen ze naar de geldpers grijpen. Dat deed de Fed toen die op 5 november een nieuw programma aankondigde (QE 2.0) voor de inkoop van staatsobligaties ter waarde van 600 miljard dollar. Volgens de berekeningen van de Fed zou deze liquiditeiteninjectie hetzelfde effect hebben als een verlaging van de kortetermijnrente met 0,5%. In het Engels heet dit aspect van hun monetaire beleid ‘quantitative easing’ (QE), of kwantitatieve versoepeling.

Tussen de regels duikt het spook van het protectionisme weer op, waarbij elk land, elke economische zone, haar eigen belangen tracht te verdedigen. Het is dus geen toeval dat de ‘valutaoorlog’ op de agenda stond van de Top van de G20 in Seoel. Het resultaat bleef onder de verwachtingen. De landen

« De Verenigde Staten beschuldigen China ervan de yuan kunstmatig laag te houden » bleven verdeeld in twee kampen: enerzijds de landen met een handelsoverschot, zoals China, maar ook Duitsland, en anderzijds de landen die met een zwaar handelstekort kampen, zoals de Verenigde Staten. De landen die de slotverklaring ondertekenden, hebben beslist om… het probleem naar later te verschuiven. Ze hebben een comité opgedragen om verschillende opties te onderzoeken. Die zullen ze voorstellen op de volgende top van de G20, die in 2011 in Frankrijk plaatsvindt.

23

In de kijker Valuta’s

Profiteren van de verwachte groei van de BRIC-landen via hun valuta’s

De Russische president Dmitri Medvedev, de aftredende Braziliaanse president Luiz Inacio Lula da Silva, de Chinese president Hu Jintao en de Indiase eerste minister Manmohan Singh.

e De analisten verwachten een aanhoudende groei in de BRIC-landen. e Die groei kan hun respectieve valuta’s in waarde doen stijgen. e De valuta’s kunnen een bron van diversificatie zijn in een portefeuille.

Er zijn verschillende mogelijkheden om van de verwachte groei van de BRIClanden (Brazilië, Rusland, India en China) te profiteren. Een van die mogelijkheden is beleggen in de valuta’s van die landen. Dat heeft het voordeel dat men een portefeuille zo kan diversifiëren ten opzichte van andere beleggingsproducten, zoals aandelen, obligaties of grondstoffen.

« De huidige economische prognoses convergeren om op een aanhoudende groei in de BRIC-landen te anticiperen »

24

Waarom deze keuze? Omdat de waarde van een munt – die wordt uitgedrukt ten opzichte van de andere valuta’s via de wisselkoers – indirect de gezondheid van de economie van het betrokken land weerspiegelt. Een groeiende economie, die gunstige vooruitzichten biedt, trekt immers kapitaal uit het buitenland aan en dat steunt de koers van haar munt. De

huidige economische prognoses wijzen nu op een aanhoudende groei in de BRIC-landen en dat zou hun respectieve valuta's moeten steunen.

Politiek risico Dergelijke beleggingen zijn echter niet zonder risico. Het belangrijkste is het politieke risico, want het houdt verband met de maatregelen die een land kan treffen om zijn economische beleid te stimuleren. Bepaalde BRIC-landen in het bijzonder kunnen in de valutamarkt proberen in te grijpen om te voorkomen dat hun munt te sterk stijgt ten opzichte van andere valuta’s en dat hun export zo te veel afgeremd wordt. We hebben in het vorige artikel gezien dat de Verenigde Staten China ervan beschuldigen

« De waarde van een munt weerspiegelt indirect de gezondheid van de economie »

de stijging van de yuan kunstmatig te beperken. Een land kan theoretisch ook beslissen om ‘de spelregels’ te wijzigen door de waarde van zijn munt aan die van een andere munt te koppelen. België heeft dat bijvoorbeeld gedaan door de frank met de Duitse mark te verbinden voor de invoering van de euro. Volgens de prognoses van Deutsche Bank zouden de groei en de economisch gunstige situatie in de BRIC-landen moeten aanhouden. Deze elementen kunnen de waarde van hun valuta’s ten opzichte van de dollar doen stijgen. Ondanks de verwachte potentiële groei in deze vier regio’s moet er ook rekening worden gehouden met bepaalde risico’s in deze

opkomende landen, zoals de eventuele invloed van de overheid op hun valuta's. Het risico bestaat dat deze landen voor hun munt een zwakke wisselkoers tegenover de dollar willen behouden door in de kapitaalmarkten in te grijpen om de eventuele economische groei niet te fnuiken.

Groeivooruitzichten volgens het IMF

2010

2011

China

10,5%

9,6%

India

9,7%

8,4%

Brazilië

7,5%

4,1%

Rusland

4%

4,3%

U bent geïnteresseerd in het thema valuta’s? Ontdek onze beleggingsproducten op www.deutschebank.be/ beleggen of bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154. U wilt profiteren van het stijgingspotentieel van de valuta’s van de BRIC-landen? Op pagina 26 en 27 vindt u een beleggingsproduct dat u kan interesseren. 25

In de kijker Beleggingen

Deutsche Bank AG BRIC Currencies 2016

MIK OP EEN STIJGING VAN DE BRIC-MUNTEN

e Een eenmalige brutocoupon op de eindvervaldag gelijk aan 2 x de eventuele stijging van de korf met deviezen uit de BRIC landen met een minimum van 0% en zonder maximum. e Recht op terugbetaling van 100% van de nominale waarde op eindvervaldag door Deutsche Bank AG. e Een looptijd van 5 jaar. Strategie van deze belegging

Deutsche Bank biedt regelmatig beleggingen aan die worden uitgegeven door Deutsche Bank Groep of één van zijn financiële partners. Ze bieden een oplossing in diverse scenario’s (bv. een stijging van een beursindex). De diversificatie van strategieën binnen eenzelfde portefeuille kan verstandig zijn. Neem contact op met uw Financial Center of bel voor meer details onze adviseurs van Tele-Invest op het nummer 078 153 154. Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 richt zich tot ervaren beleggers met kennis van complexe producten en die op zoek zijn naar een aantrekkelijk rendement voor hun geld met een in de tijd beperkt risico.

Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 richt zich tot de belegger die gedurende 5 jaar wil inspelen op een mogelijke toekomstige stijging van een korf van 4 munten uit opkomende landen t.o.v. de Amerikaanse dollar (USD): de Braziliaanse real (BRL), de Russische roebel (RUB), de Indiase roepie (INR) en de Chinese yuan (CNY).

Wat mag u verwachten? Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 laat u toe om voor 200% deel te nemen aan de evolutie van een korf met deviezen uit de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) t.o.v. de Amerikaanse dollar. De eenmalige coupon op de eindvervaldag is gelijk aan 2 x deze evolutie, met een minimum van 0% (minimum jaarlijks brutorendement van -0,40%, incl. 2% instapkosten) en zonder maximum. De prestatie wordt berekend op basis van de evolutie van de korf tussen 10/01/2011 (de initiële observatiedatum) en 11/01/2016 (de finale observatiedatum). Dit product geeft echter recht op terugbetaling van de nominale waarde, zelfs in het geval van een daling van de korf van munten tussen de initiële observatiedatum en de laatste observatiedatum. 26

Historische evolutie van een korf samengesteld uit 25% Braziliaanse real, 25% Russische roebel, 25% Indiase roepie en 25% Chinese yuan t.o.v. de Amerikaanse dollar %

25 20 15 10 5 0 -5 -10 Okt. 2005

Okt. 2006

Okt. 2007

Okt. 2008

Okt. 2009

Okt. 2010 Tijd

De historische evolutie van deze deviezen houdt geen voorspelling in van de toekomstige evolutie. Bron : Bloomberg

Voorbeelden ter verduidelijking: Dit voorbeeld is louter illustratief, heeft als enige bedoeling om de werking van de belegging te verduidelijken en houdt dan ook geenszins een voorspelling van de toekomstige evolutie in. Evolutie van de korf tussen de initiële (10/01/2011) en finale (11/01/2016) observatiedatum

1 2 3

Recht op terugbetaling in procent van de nominale waarde op vervaldag

Recht op eenmalige brutocoupon op vervaldag

-50%

100%

0%1

-10%

100%

0%2

2%

100%

4%3

10%

100%

20%4

25%

100%

50%5

Jaarlijks brutorendement van -0,40% (2% instapkosten inbegrepen) Jaarlijks brutorendement van -0,40% (2% instapkosten inbegrepen) Jaarlijks brutorendement van 0,39% (2% instapkosten inbegrepen)

Een belegging uitgegeven door Deutsche Bank AG Het schuldinstrument Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 wordt uitgegeven door Deutsche Bank AG (rating A+ outlook stabiel volgens S&P en Aa3 outlook stabiel volgens Moody’s).

Hoe werkt een schuldinstrument? U leent geld aan Deutsche Bank AG die dit geld gebruikt om haar activiteiten te financieren. Deze bank verbindt zich ertoe u op de eindvervaldag (14/01/2016) 100% van de nominale waarde terug te betalen, vermeerderd met de brutocoupon die bepaald wordt door de evolutie van de bovenvermelde deviezenkorf.

De belangrijkste risico’s Het product Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 richt zich tot beleggers die op zoek zijn naar een oplossing om hun beleggingen te diversifiëren. Dit complexe product is bestemd voor ervaren beleggers die de complexe producten van dit type kennen. Meer informatie over de risico’s die inherent zijn aan deze belegging vindt u op de pagina’s 15 tot 35 van het basisprospectus. Kredietrisico Door dit product aan te kopen, aanvaardt u, zoals bij alle schuldinstrumenten, het kredietrisico (bijvoorbeeld een faillissement) van de uitgever, in dit geval Deutsche Bank AG (A+ volgens S&P en Aa3 volgens Moody’s). In het geval van een faillissement van de uitgever kunt u uw kapitaal geheel of gedeeltelijk verliezen, alsook de eventueel nog uit te betalen coupon. Een wijziging van de perceptie van het kredietrisico, die zich

4 5

Jaarlijks brutorendement van 3,30% (2% instapkosten inbegrepen) Jaarlijks brutorendement van 8,02% (2% instapkosten inbegrepen)

kan manifesteren via een aanpassing van de rating van de uitgever, kan de marktkoers van het effect doen schommelen voor de resterende tijd tot de vervaldag ervan. Hoe verder de eindvervaldag verwijderd is, hoe groter de mogelijke impact is op de marktkoers. Liquiditeitsrisico De aandacht van de beleggers wordt gevestigd op het feit dat de effecten naar alle waarschijnlijkheid illiquide zullen zijn. De waarde van deze effecten kan tijdens de looptijd dalen onder pari op de secundaire markt. Dergelijke bewegingen kunnen resulteren in een minderwaarde in geval van een tussentijdse verkoop. U heeft enkel recht op terugbetaling door de uitgever a pari op de eindvervaldag. Risico van rentewijziging Dit product is, net zoals alle andere schuldinstrumenten, onderworpen aan een renterisico. Indien de marktrente na uitgifte van deze titel van schuldvordering stijgt en alle andere marktgegevens gelijk blijven, dan daalt de prijs van het product tijdens de looptijd ervan. Indien in dezelfde omstandigheden de marktrente na uitgifte daalt, dan stijgt de prijs van het product. Dergelijke bewegingen kunnen resulteren in een minderwaarde in geval van een tussentijdse verkoop. Dit risico is groter in het begin van de looptijd en vermindert naarmate de vervaldag nadert. Risico op het rendement In geval van een daling van de korf van deviezen tussen de initiële observatiedatum en de laatste observatiedatum, hebt u enkel recht op terugbetaling van de nominale waarde door de uitgever.

Prospectus Dit magazine is een commercieel document. De informatie die het bevat, vormt geen beleggingsadvies. Elke beleggingsbeslissing moet gebaseerd zijn op het basisprospectus. Het basisprospectus werd opgesteld in het Engels en goedgekeurd op 17/05/2010. Dit document, de samenvattingen in het Nederlands en Frans en de definitieve voorwaarden van 28/10/2010 zijn kosteloos verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V. U kunt ze ook telefonisch aanvragen op het nummer 078 153 154 of raadplegen op www.deutschebank.be/ producten. De eventuele supplementen bij het basisprospectus die de uitgever zou publiceren tijdens de intekenperiode, zullen eveneens via de hierboven vermelde kanalen ter beschikking worden gesteld1. Om in te tekenen

U Het is belangrijk dat u elke belegging aan uw beleggersprofiel toetst. Dat kunt u heel eenvoudig bepalen door de vragenlijst ‘Mijn financiële gegevens’ in te vullen via uw Online Banking.

U Teken in slechts 3 stappen en in alle veiligheid in via Online Banking. Hebt u uw toegangscodes nog niet? Bel dan het nummer 078 156 160.

U Bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154. De technische gegevens van de in dit artikel vermelde beleggingsproduct vindt u achteraan in dit magazine. 1 Van zodra een supplement bij het basisprospectus tijdens de inschrijvingsperiode wordt gepubliceerd op de website van Deutsche Bank N.V., beschikt de belegger die reeds op het product intekende over twee werkdagen om zijn inschrijvingsorder te herzien.

27

In de kijker Success story

De exquise verrassing van Exki

e Exki heeft dit jaar heel wat onderscheidingen in de wacht gesleept. e Specialisten spreken lovende woorden over het commerciële en financiële beleid. e De onderneming vergeet haar maatschappelijke verantwoordelijkheid niet. Zelden paste een onderneming zo goed in onze rubriek ’Success Story’ als Exki. Oordeel zelf: deze Belgische fastfoodketen met verse kwaliteitsproducten als specialiteit is onlangs door het consultancybureau Ernst & Young uitgeroepen tot ‘Onderneming van het jaar’ en het bestuur van het bedrijf ontving in januari de al even begeerde onderscheiding ‘Managers van het jaar’! En dat voor een onderneming die enkele weken geleden pas de tiende verjaardag van haar eerste filiaal in Brussel vierde ... "We zijn op het juiste moment begonnen", luidt het bescheiden commentaar van gedelegeerd bestuurder Frédéric Rouvez – een titel die hij deelt met Nicolas Steisel. Steisel is een schoolvriend uit het Collège Saint-Hubert in Brussel met wie hij ook bij Arthur Andersen en GIB heeft samengewerkt. "Het grote publiek begon zich op dat moment bewust te worden van gezondheid en milieu." België kwam tien jaar geleden net uit de dioxinecrisis en het BSEdrama. Er was dus inderdaad een mentaliteitswijziging op komst.

28

Op datzelfde moment wilde distributiegroep GIB het ondernemerschap onder zijn personeel bevorderen. De twee kompanen waren de dertig gepasseerd en voelden dat hun werkgever niet meer in topvorm was. Zij waren dan ook op zoek naar een nieuw, eigen commercieel concept. "We wilden onze eigen zaak starten. We hebben overal aan prospectie gedaan, in Europa en in de V.S.", zegt Frédéric Rouvez in ‘L’Echo’. In Londen stuitten ze op een keten die vers fastfood van hoge kwaliteit aanbood. Het idee voor Exki, inclusief het bekende logo in de vorm van een worteltje met de heldere slogan ‘natural, fresh and ready’, was geboren.

De eerste stappen De CEO van GIB, Jean-Pierre Bizet, was enthousiast over het idee. Hij gaf de oprichters – onder wie ook een derde jeugdvriend, Arnaud de Meeûs, jurist bij de directie van GIB – de gelegenheid een paar maanden lang aan hun project te werken, tot aan de opening van het eerste restaurant in Elsene, in januari 2001. Deze steun van GIB bleek lonend: de groep participeerde niet alleen in het kapitaal (79%), maar zorgde onder andere ook voor de samenwerking

Gedeelde maatschappelijke verantwoordelijkheid Bij de toelichting op haar toekenning van de titel ‘Onderneming van het jaar’ aan Exki spreekt de jury niet alleen lovende woorden over de groei en de financiële prestaties van de onderneming, maar ook over de integrale toepassing van het concept duurzame ontwikkeling in het beleid, de ethische managementstijl en de grote aandacht voor de kwaliteit van de producten en de persoonlijke ontwikkeling van het personeel. Het merk positioneert zichzelf als ‘sociaal verantwoorde onderneming’ – en zet die woorden ook om in daden. Dat kan niet van alle ondernemingen worden gezegd. Zo heeft Exki samen met het WWF maatregelen ingevoerd om de ecologische voetafdruk van zijn restaurants met 25% te verkleinen en worden de overschotten aan ngo's geschonken. Op het vlak van personeelsbeleid meldt het bestuur dat het mensen van bijna 40 verschillende nationaliteiten in dienst heeft. Onder hen zijn mensen die slechts over een verblijfkaart van 3 maanden beschikten. Dankzij hun tewerkstelling bij Exki hebben zij hun situatie kunnen regulariseren en maken ze nu volwaardig deel uit van de samenleving. Een tiental werknemers is gehandicapt.

Nicolas Steisel en Frédéric Rouvez

Deze leverancier van de groep zegt het in het tijdschrift ‘Trends-Tendances’ als volgt: "Nicolas Steisel en Frédéric Rouvez zijn twee uiterst professionele ondernemingshoofden. Ze nemen de kwaliteit zeer ernstig. Maar hun sterkste punt ligt in het feit dat de menselijke factor bij hen altijd eerst komt. Het zijn geen haaien." De woorden van de chefs bevestigen dit onrechtstreeks: "Onze medewerkers zijn onze grootste marketingtroef. Zij zijn onze ambassadeurs richting de klant. Ze onderschrijven ons engagement niet alleen, maar dwingen ons er ook toe dat we er ons zelf aan houden."

« Exki is uitgeroepen tot Onderneming van het Jaar »

Doorstart

grootsteden, maar ook in Parijs, Milaan en Turijn. Ondanks deze ambitieuze groei (vandaag zijn er bijna 50 verkooppunten) bereikt Exki in 2005 een financieel evenwicht en stroomt vanaf 2007 de eerste winst binnen. Volgens de leden van de jury's die de onderneming in het zonnetje zetten, getuigt dit van een ongewoon vermogen van de oprichters om zich van ondernemers tot managers te transformeren. Managers bovendien met profielen die elkaar uitstekend aanvullen. Frédéric Rouvez, voormalig financieel directeur vastgoed bij GIB – en naar verluidt zeer efficiënt binnen die rol – houdt zich bezig met de financiën en het vastgoed, terwijl Nicolas Steisel, voormalig marketingdirecteur van het merk ‘Brico’ – die wordt gezien als de meer creatieve geest van de twee – belast is met de afdelingen logistiek en marketing.

De commerciële ontwikkeling is deze keer ijzersterk. De keten begint aan zijn expansie, niet alleen binnen de Belgische

Maar hoe verklaar je dit succes? Sinds de lancering van Exki hebben immers ook andere merken een gooi gedaan

met kwaliteitsvoedselketen Rob voor verse producten als salades, soepen, sandwiches en groentetaarten. De latere vereffening van GIB en de verkoop van Exki, als onderdeel van een ‘pakket’ met andere merken, aan de holdings AvH-CNP, was dan ook een grote tegenvaller, vooral omdat de nieuwe aandeelhouders op dat moment weinig interesse hadden. De oprichters klopten daarom in 2003 aan bij de Vlaamse familie Dossche, die actief was in het segment vegetarische producten. Met succes. De familie heeft op dit moment twee derde van het kapitaal van Exki in handen en heeft 2,5 miljoen euro geïnjecteerd om de groei van de onderneming te financieren.

naar deze markt. Alle waarnemers die deze success story van dichtbij hebben bekeken, zijn het over een ding eens: het ondernemingsbeleid stemt volledig overeen met het concept – en zowel de klanten als de werknemers zijn zich daarvan bewust. De consumenten weten waarom ze naar Exki gaan. Ze zijn bereid meer te betalen dan bij een andere fastfoodketen omdat ze hier niet alleen kunnen rekenen op producten van hoge kwaliteit, maar ook op een uitstekend onthaal – en dat binnen een zorgvuldig vormgegeven ruimte. Het is nu aan de twee ondernemers om het succes van vandaag in stand te houden en de groei voort te zetten. Tot nu toe is die bepaald indrukwekkend te noemen: de omzet is in 5 jaar meer dan verdrievoudigd tot 50 miljoen euro en het merk en de franchisenemers hebben samen bijna 500 mensen in dienst.

29

Dialoog Productinfo

Wat zijn de voorwaarden om de premie van 100 euro te krijgen wanneer ik inteken op een geprogrammeerde belegging?

uw vragen? Onze antwoorden!

U ontvangt de premie van 100 euro indien u gelijktijdig voldoet aan de volgende voorwaarden. U dient in te tekenen voor een bedrag van minimum 100 euro in een van de voorgestelde fondsen. De frequentie van uw belegging moet maandelijks zijn en voor een duur van ten minste 18 maanden. U dient in te tekenen op geprogrammeerd beleggen vóór 31 januari 2011 en uw eerste storting dient te gebeuren vóór 31 maart 2011. De premie zal op uw rekening gestort worden binnen 6 weken na uw eerste storting. Meer weten? Bezoek www.deutschebank.be of bel onze specialisten op het nummer 078 155 255.

Zichtrekening (bruto jaarrente van kracht op 03/12/2010)

Kasbons (bruto jaarrente van kracht op 03/12/2010)





Creditrente

db E-Account



1,00%

db Intensiv Plus db E-Saving Account DB E-Fidelity Account* *

Basis rente

Getrouwheidspremie

1,10% 1,65% 1,20%

0,30% 0,40% 1,50%



db Safe Classic db Safe 20 db Safe 30

Voor bedragen tot maximum 250.000 euro.

De waardering van fondsen vindt u op Online Banking. U kunt de evolutie van de rentevoeten ook volgen op www.deutschebank.be

30

1,50% 1,80% 2,20% 2,60%

Producten “Tak 21”

Spaarrekeningen (bruto jaarrente van kracht op 03/12/2010)

2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar

Gewaarborgde rentevoet op 03/12/2010

2,25% 1,80% 0,00%

Dialoog Carte blanche

HET WOORD AAN DE LEZERS Het thema van deze maand is: wat betekent voor u ‘respect voor uw geld’? Bent u een veeleisende cliënt? Hebt u erg precieze ideeën over de dienstverlening die u van uw bank zou mogen verwachten? Komt u uit voor uw mening? Hebt u een vlotte pen? Dan hebben we goed nieuws voor u. Want Money Expert biedt redactionele ruimte voor zijn lezers. Voortaan kunt u in elk nummer reageren op een bepaald thema. De meest snedige tekst wordt gepubliceerd in de rubriek ‘carte blanche’ van de volgende Money Expert. Het thema van deze maand is: Wat betekent voor u ‘respect voor uw geld’? Geïnspireerd? E-mail uw bijdrage dan voor 6 januari, middernacht, naar [email protected]. Het redactiecomité van Money Expert zal aandachtig de teksten lezen die ontvangen werden en er de meest interessante uitpikken. De auteur van de winnende tekst ontvangt een ‘Champagnedegustatie’ Vivabox. We wensen u alvast veel succes en wachten met ongeduld op uw bijdrage!

De winnaar van het vorige nummer: Mijnheer Louis Van Roy uit Hasselt Wat is kwaliteitsvol advies? Als een beleggingsadviseur kwaliteitsvol advies wil geven, dan dient hij in de eerste plaats kennis en ervaring te hebben over de verschillende beleggingsmogelijkheden. Hij moet ook een grondige analyse maken van de portefeuille van de klant, informeren naar diens persoonlijke doelstellingen en van zijn portefeuille op termijn. Tijd maken, luisteren naar de klant, communiceren met de klant, discreet zijn en een 'veilige' locatie maken deel uit van kwaliteitsvol advies. Wat verwacht de klant zelf van zijn portefeuille? En zijn deze verwachtingen haalbaar? Wenst de klant een risico-, een stabiele-, of een groeiportefeuille? Het juiste profiel van elke klant moet bepaald worden. Durven kijken naar het verleden, en vooral proberen te kijken naar de toekomst. Wat de toekomst betreft, kijken de beleg-

Praktische richtlijnen: a Uw tekst mag niet langer zijn dan 2.000 tekens (spaties inbegrepen)

a Uw tekst moet ons ten laatste op 6 januari, middernacht, bereiken op het adres [email protected]

a De winnaar wordt persoonlijk verwittigd.

a Het volledige wedstrijdreglement kan verkregen worden door een mailtje te sturen naar [email protected] of door te bellen naar onze Cliëntendienst op het nummer 078 156 160.

gingsadviseur én de klant meestal in een glazen bol... Gezond boerenverstand kan ook belangrijk zijn! Alle mogelijke beleggingsvormen opentrekken en elke belegging durven ontleden (ook de kleine lettertjes lezen), om uiteindelijk te komen tot een beleggingsvorm waarmee de klant tevreden is. En dat is voor elke klant anders. De klant steeds centraal stellen en alternatieve beleggingen durven voorstellen is niet onbelangrijk. De keuzes van beleggingsproducten die de klant maakt, moet hij zelf begrijpen en er achterstaan. De kunst van kwaliteitsvol advies verstrekken, bestaat erin om een ingewikkelde belegging op een eenvoudige manier te vertalen. Geen gedwongen verkoop van producten. De nazorg is eveneens belangrijk: kwaliteitsvol advies moet opgevolgd, bijgestuurd en geëvalueerd worden. Kwaliteitsvol advies dat op een eerlijke manier gegeven wordt, zal op termijn een win-win situatie scheppen voor de bank én voor de klant. Het belangrijkste doel van een bank is (naast winst maken): kwaliteitsvol advies geven op mensenmaat, wat resulteert in tevreden klanten.

31

Expertise Portefeuille

Zijn staatsobligaties nog steeds een interessante belegging?

e Fondsen van staatsobligaties kunnen goede prestaties voorleggen. e Een rentestijging zou hun rendement kunnen aantasten. e Het is misschien tijd om alternatieven te overwegen.

Ben Bernanke, voorzitter van de Fed.

Fondsen1 van staatsobligaties waren de voorbije jaren een uitstekende belegging en weinig andere beleggingen konden zo’n hoog rendement evenaren. De GBI European Unhedged Euro, de referentie onder de obligatie-indices, liet de laatste 3 jaar een stijging van meer dan 20% optekenen. Wat waren de factoren die deze stijging in de hand werkten en vooral: zijn deze factoren nog steeds actueel? Sinds de subprime crisis en meer bepaald sinds het faillissement van de Amerikaanse bank Lehman 32

Brothers, stortten beleggers zich massaal op staatsleningen van goede kwaliteit (Duitsland, Verenigde Staten), wat leidde tot een forse prijsstijging en een terugval van de rendementen (de yield). Vanwaar deze zo sterk toegenomen vraag naar staatsobligaties?

U Sinds 1952 hielden de Amerikaanse gezinnen gemiddeld bijna 5% van hun spaargeld aan in staatsobligaties (US Treasuries). Tijdens de periode van tien jaar voorafgaand aan de grote

Evolutie van de yield op 10 jaar van de Duitse Bund

En morgen?

9

De toekomst ziet er echter minder rooskleurig uit voor deze beleggingsproducten. De grote vraag van de voorbije jaren lijkt voor een deel artificieel en daardoor is het niet uitgesloten dat de tendens keert. Bovendien is in geval van een negatief economisch scenario het dalingspotentieel van de rentevoeten zeer beperkt. Zelfs al zou Duitse rente op 10 jaar nog dalen van 2,3% tot bij voorbeeld 1,3%, dan zou de positieve impact op fondsen in Duitse staatsobligaties met een gemiddelde duratie van 7 in de orde van 7% zijn, terwijl tegelijk het onderliggende rendement van de obligaties nog slechts 1,3% op 10 jaar zou bedragen. Omgekeerd zou een terugkeer naar renteniveaus van het begin van de economische crisis een negatieve impact hebben op deze fondsen die kan gaan van 10% tot 15%. Het rendementspotentieel lijkt daarom erg beperkt voor een vrij hoog risico. Temeer daar Deutsche Bank niet gelooft in de hypothese van een verdere rentedaling. U

8

7

6

5

4

3 2 1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

recessie (van 1997 tot 2007), was dat percentage gedaald tot 2,8%. Na het uitbreken van de crisis ging opnieuw meer dan 6% naar staatsobligaties. U De kwantitatieve versoepelingsmaatregelen vanuit het monetaire beleid van de Fed creëerden een overvloed aan liquiditeiten bij de banken, die vandaag niet zeer geneigd zijn om deze aan te wenden om hun cliënten krediet te verschaffen. De banken plaatsten hun overtollige liquiditeiten liever bij de Fed of in Treasuries. U De Amerikaanse centrale bank verdrievoudigde bijna de omvang van haar balans, van 800 miljard dollar bij het begin van de crisis tot bijna 2.400 miljard dollar vandaag. De Fed liet overigens al weten dat ze deze omvang wil behouden en investeerde honderden miljarden in Treasuries om de lange rente omlaag te halen en zo het economisch herstel aan te zwengelen. Deze zoektocht naar potentiële veiligheid droeg bij tot de daling van de lange rente, zowel in Europa als in de Verenigde Staten. Vandaag schommelt de yield van de Duitse bund (de obligatiereferentie in de eurozone, waarvan hieronder de grafiek wordt getoond) rond de 2,3%, wat een historisch bodemniveau is in vergelijking met het gemiddelde op lange termijn van 4%. De grote vraag dreef de prijzen van staatsobligaties de hoogte in. En dat maakte dat fondsen van staatsobligaties de laatste jaren indrukwekkende prestaties konden neerzetten.

« Het dalingspotentieel van de rentevoeten is momenteel zeer beperkt »

Wist u dat? De duratie is de mathematische voorstelling voor de gemiddelde, resterende looptijd van een obligatie. Als het rendement met 1% wijzigt, wordt de koers van de obligatie hierdoor aangetast in verhouding met de duratie. Bijvoorbeeld: voor een duratie van 2,4 en wanneer het renteniveau van 5% naar 4% zakt, zal de obligatiekoers met ongeveer 2,4% stijgen. (Bron: Robeco)

US ISM Manufacturing index

Een index onder de 50 punten-lijn duidt een activiteitsdaling aan. Een index erboven een stijging. 65

60

55

50

45

40

35

30 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2004

2008

2009

2010

Bron: Thomson Reuters Datastream

33

Expertise Portefeuille Waarom? Omdat de fundamentals het huidige renteniveau niet rechtvaardigen. De Amerikaanse en de Duitse rente op 10 jaar daalden respectievelijk van 2,66% tot 2,55% en van 2,99% tot 2,35% tussen het dieptepunt van de aandelenmarkten in 2009 en vandaag. Tegelijk is de inflatie in de Verenigde Staten gestegen van -0,4% tot 1,1% en in de eurozone van 0,6% tot 1,8%. De economische indicatoren zijn sinds hun extreem lage niveaus aangetrokken tot niveaus die overeenstemmen met een

relatief sterk groeiende economie (zie grafiek – ISM-indicatoren), wat ook geldt voor de vertrouwensindices. De aandelenmarkten tot slot stegen met bijna 50% voor de S&P 500 in de Verenigde Staten en met 40% voor de DJ Euro Stoxx 50 in Europa.

Is er nog marge?

over voor meerwaarde. Integendeel, een stijging van de rentevoeten zou de prijzen van obligaties snel kunnen doen terugvallen. Vandaar dat wij van oordeel zijn dat het gezien de hoge rendementen van fondsen in overheidsobligaties, aangewezen kan zijn om winst te nemen op dit type fonds en te herbeleggen in producten die beter aangepast zijn aan de huidige situatie.

De hoge prijs van kwalitatieve staatsleningen en de geringe kans dat de rentevoeten verder dalen laten niet veel marge

« Een stijging van de rentevoeten zou de prijs van obligaties snel kunnen doen terugvallen »

Enkele alternatieven A) ICB (Instellingen voor Collectieve Belegging)

B) Gestructureerde obligaties3

In de DB Best Advice selectie: Robeco-Lux-O-Rente

DWS Flexpension (II 2019, II 2021 et II 2023)

Dit fonds biedt een interessant alternatief voor wie in staatsobligaties wenst te blijven beleggen, maar kenmerkt zich door een minder klassiek beheer. Dit fonds voert een zeer actief beheer van de duratie en kan daarin veel verder gaan dan traditionele obligatiefondsen. Dankzij deze flexibiliteit is het fonds beter bestand tegen sterke rentevariaties. Laat de keuze tussen kort- en langlopende obligaties over aan specialisten: de bevek doet het voor u op basis van een strikt mathematisch model.

Deze compartimenten2 zijn een oplossing voor beleggers die hun spaargeld willen zien aangroeien. Deze compartimenten met kliksysteem investeren op een dynamische manier in obligatiefondsen, cash, aandelen, groeimarkten... Ze zijn dus geografisch gediversifieerd, per sector én over diverse activaklassen (aandelen, obligaties, cash), terwijl het kapitaal op de eindvervaldag 100% gegarandeerd wordt door DWS Investments S.A. Het beheersprincipe van DWS FlexPension is revolutionair. Het biedt de mogelijkheid te profiteren van eventuele stijgingen en zich automatisch in te dekken in onzekere tijden. Doordat het de volatiliteit van de markten op de voet volgt, biedt het ook bescherming in periodes van beurscrisis. Bovendien profiteert het fonds van een klikmechanisme. DWS Investments S.A. garandeert de hoogste netto inventariswaarde (NIW) (excl. kosten) die tijdens de levensduur van het compartiment behaald werd. In de praktijk kijken de beheerders van het fonds maandelijks naar de NIW en indien deze hoger is dan het vorige garantieniveau, wordt dit de nieuwe gegarandeerde waarde.

Onder ‘fonds’ verstaan we Instellingen voor Collectieve Beleggingen (IC B’s) waarvan Deutsche Bank de promotie en/of verdeling verzekert. 2 In het geval van een compartimentswijziging, zal de belegger het eventuele verschil moeten betalen tussen de commercialisatiecommissie van de respectieve compartimenten, evenals de taks op de beursverrichtingen van 0,50% met een maximum van 750 euro. 1

34

Deutsche Bank geeft geregeld gestructureerde obligaties uit. Momenteel bieden wij verscheidene oplossingen aan, voor verschillende beleggingsscenario’s (bv. inspelen op de rente-evolutie of een eventuele stijging van een beursindex).

Een obligatie is een verhandelbaar schuldinstrument dat een deel vertegenwoordigt van een lening van een privéonderneming, een openbare instelling of een buitenlandse staat.

3

Meer informatie vindt u op www.deutschebank.be/producten. Geïnteresseerd? Bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154, maak een afspraak in uw Financial Center of bezoek onze site www.deutschebank.be. De technische gegevens van de in dit artikel vernoemende Instellingen voor Collectieve Beleggingen (ICB’s) vindt u achteraan in dit magazine.

U moet het meest aan uw effecten verdienen Niet uw bank

Vertrouw uw effecten toe aan Deutsche Bank en ontvang tot 3.000 euro

Vindt u het normaal dat uw bank met de winst van uw beleggingen gaat lopen? Bij Deutsche Bank zijn we overtuigd van het tegenovergestelde. En dat bewijzen we zo: ■ U heeft een effectenrekening bij een andere bank? Breng ze over naar Deutsche Bank: u krijgt een premie van 0,50% op hun totale waarde en we betalen de transferkosten terug. ■ U bezit nog effecten aan toonder? Plaats ze op een effectenrekening bij Deutsche Bank en u krijgt een premie van 0,50% op hun totale waarde. Wacht niet langer, geniet nu van een voordeel tot 3.000 euro. Geef uw beleggingen de aandacht die ze verdienen, ontdek onze unieke aanpak met: een grote keuze, onpartijdig advies en zonder nutteloze kosten.

Meer info op: deutschebank.be/effecten of via 0800 11 321

Uit respect voor uw geld Aanbod onder voorwaarden, geldig tot en met 31/01/2011, behoudens vervroegde afsluiting. Reglement beschikbaar op onze website, in onze Financial Centers of op het nummer 078 153 154. V.U.: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

Technische fiches Sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen Carmignac Investissement Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Fastnet Belgium S.A. Juridische aard: Gemeenschappelijk beleggingfonds (GBF) naar Frans recht

Carmignac Investissement is een gemeenschappelijk beleggingfonds (GBF) naar Frans recht. Het fonds wordt discretionair beheerd met een actief spreidingsbeleid van active die belegd zijn in internationale waarden met een risicoprofiel vergelijkbaar met dat van zijn referentie-index, de wereldwijde internationale aandelenindex van Morgan Stanley: de MSCI AC World Free, omgezet in euro. Het beheer streeft ernaar een beter rendement te verwezenlijken dan zijn referentie-index, met een lagere volatiliteit.

DWS FlexPension Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: SICAV naar Luxemburgs recht

De compartimenten DWS FlexPension II 2019, DWS FlexPension II 2021 en DWS FlexPension II 2023 volgen een dynamische waardebeschermingsstrategie, waarbij naargelang de marktsituatie voortdurend wordt verschoven tussen de waardeverhogende bestanddelen en de kapitaalbeschermende bestanddelen. Op die manier wil het tegelijk een minimumwaarde veiligstellen en toch zoveel mogelijk genieten van koersstijgingen met de waardeverhogende bestanddelen. Het is de bedoeling om de belegger toe te laten deel te nemen aan stijgende markten en het risico op verliezen tegelijk toch te beperken bij dalende markten.

JP MORGAN FUNDS EMERGING MARKETS EQUITY FUND Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: JP Morgan Chase Bank, Brussels Branch Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht

Emerging Markets Equity is een compartiment van de bevek naar Luxemburgs recht JPMorgan Funds. Het beleggingsdoel is de valorisatie van het kapitaal op lange termijn, waarbij vooral geïnvesteerd wordt in ondernemingen uit groeimarkten. Het compartiment zal ten minste 67% van zijn totale activa (behalve de liquiditeiten of quasiliquiditeiten) beleggen in aandelen en aan aandelen gekoppelde effecten van ondernemingen die gesticht zijn volgens het recht van een opkomend land en hun maatschappelijke zetel in een opkomend land hebben, of die een overwegend deel van hun economische activiteit uitoefenen in een opkomend land, ook wanneer ze elders genoteerd worden.

Pictet - Emerging Local Currency Debt - (klasse P EUR) Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Fastnet Belgium S.A. Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht

Het doel van dit Compartiment is te streven naar inkomensgroei en kapitaalaanwas door ten minste twee derde van het totale vermogen te beleggen in een gediversifieerde portefeuille van obligaties en andere schuldbewijzen die verband houden met de plaatselijke opkomende schuld. De opkomende landen worden gedefinieerd als de landen die op het moment van de belegging door het Internationaal Monetair Fonds, de Wereldbank, de International Finance Corporation (IFC) of een van de grote investeringsbanken beschouwd worden als ontwikkelingslanden op industrieel vlak. Deze landen zijn, onder meer: Mexico, Hongkong, Singapore, Turkije, Polen, de Tsjechische Republiek, Hongarije, Israël, Zuid-Afrika, Chili, Slowakije, Brazilië, de Filippijnen, Argentinië, Thailand, Zuid-Korea, Colombia, Taiwan, Indonesië, India, China, Roemenië, Oekraïne, Maleisië, Kroatië, Rusland.

Private Invest Absolute Return FoF Kapitalisatie / Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: compartiment van een bevek naar Belgisch recht

Het beheer beoogt een jaarlijks rendement te bereiken dat, over een beleggingshorizon van 3 jaar, gelijk is aan EONIA, vermeerderd met 1% à 2%, via een beheer gericht op een portefeuillesamenstelling ten belope van minstens twee derden in deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging die een prestatie van van het type absolute return beogen. Het saldo kan belegd worden in deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging die hun activa beleggen in aandelen, obligaties, geldmarktinstrumenten, liquide middelen, grondstoffen en effecten die representatief zijn voor de vastgoedsector in de brede zin. Het compartiment kan eveneens obligaties en geldmarktinstrumenten als belegging houden. Het kan eveneens rechtstreeks accessoir of tijdelijk liquide middelen houden. Het compartiment mag gebruik maken van instrumenten voor risicodekking.

Private Invest Global Trends FoF Kapitalisatie / Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: compartiment van een bevek naar Belgisch recht

Het beheer is hoofdzakelijk gericht op een portefeuillesamenstelling van ICB-aandelen die in aandelen beleggen ten belope van minimum 80% van de netto activa. Om kapitaalgroei te realiseren, zal het compartiment hoofdzakelijk beleggen in ICB’s die zelf beleggen in groeithema’s zoals de opkomende markten, ecologie, demografische trends, infrastructuur, enz. Daarnaast kan het compartiment, via de aankoop van ‘Put’- of ‘Put- Spread’-opties een budget besteden aan afgeleide producten ten belope van maximum 5% van de netto inventariswaarde per kalenderjaar en dit om de beleggingsrisico’s te beperken. De aankoop van ‘Put’-opties (‘Put Spread’-opties) heeft tot doel om (een gedeelte van) het rendement van het compartiment te beschermen. Tegen betaling van een premie kan Private Invest Global Trends een bescherming kopen tegen (een gedeelte) van de dalingen op de beurs. Het saldo zal hoofdzakelijk worden belegd in ICB’s die beleggen in obligaties, geldmarktinstrumenten, liquiditeiten of vastgoed. Het compartiment kan ook obligaties en geldmarktinstrumenten bevatten als belegging. Het kan ook bijkomend of tijdelijk direct liquiditeiten bevatten. De referentiemunt van het compartiment is de euro. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in deelbewijzen van andere Instellingen voor Collectieve Belegging.

Parvest Equity Turkey* Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Fortis Bank Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht

Het compartiment PARVEST Equity Turkey (dat voorheen Parvest Turkey heette) belegt voornamelijk in: aandelen uitgegeven door vennootschappen met statutaire zetel of een groot deel van hun economische activiteiten in de Republiek Turkije, en/of- met aandelen vergelijkbare effecten waarvan de onderliggende waarden worden uitgegeven door vennootschappen metstatutaire zetel of een groot deel van hun economische activiteiten in de Republiek Turkije. Het resterende gedeelte van de activa mag worden belegd in aandelen of met aandelen vergelijkbare effecten anders dan die welke in het hoofdbeleggingsbeleid worden vermeld, in obligaties, converteerbare obligaties, geldmarktinstrumenten of liquiditeiten.

ROBECO LUX O RENTE Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Fortis Bank Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht

Het behalen van een hoog totaal rendement. De Vennootschap zal voornamelijk (met andere woorden, te allen tijde ten minste twee derde van haar vermogen) beleggen in obligaties en andere verhandelbare schuldbewijzen en titels (waaronder kunnen worden begrepen kortlopende effecten met vaste of variabele rente) van emittenten uit één van de lidstaten van de OESO of van (supranationale) emittenten, gegarandeerd door één of meer lidstaten van de OESO en met een rating van ten minste 'A' volgens Standard & Poor's of een andere erkende kredietbeoordelaar. Het is de Vennootschap toegestaan om maximaal 10% van het vermogen in aandelen en andere effecten en rechten op winstdeling te beleggen. Tevens is het de Vennootschap toegestaan om maximaal 25% van het vermogen in converteerbare obligaties of option-linked bonds, en maximaal een derde van het vermogen in geldmarktpapier te beleggen. Voor de portefeuille zal een actief durationbeleid worden gevoerd om een zo hoog mogelijk beleggingsresultaat te behalen.

Schroder International Selection Fund Emerging Markets Debt ABSOLUTE RETURN Kapitalisatie Munt: USD Financiële dienstverlening: JP Morgan Chase Bank, Brussels Branch Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht

Absolute vermogensgroei en winst hoofdzakelijk door belegging in een portfolio van obligaties en andere effecten met vaste en variabele rente uitgegeven door overheden, overheidsinstanties, internationale en bedrijfsemittenten in opkomende landen.

* Het compartiment Equity Turkey heette voorheen Turkey.

algemene informatie De informatie op de vorige pagina is van toepassing op alle sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen op deze twee pagina’s. Minimuminschrijving: Toetredingskosten: Uittredingskosten: Beurstaks bij toetreding: Beurstaks bij uittreding: Gemeenschappelijke beleggingsfondsen Sicavs/beveks - Kapitalisatie - Distributie Roerende voorheffing: - Distributie - Inkoop

1 deelbewijs 1% voor DWS FlexPension 1% voor Carmignac Investissement Max. 3% voor Robeco Lux-o-Rente (0% bij Deutsche Bank) Max. 5%; onderhandelbaar voor Private Invest Absolute Return FOF en Private Invest Global Trends 0% voor de andere compartimenten 0% 0%

De uitgifteprospectussen, de vereenvoudigde prospectussen, de Belgische bijlagen en de laatste halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen van de (compartimenten van de) in dit magazine geciteerde sicavs/beveks en gemeenschappelijke beleggingsfondsen zijn gratis en op eenvoudig verzoek verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V.

0% 0,5 % (max 750 EUR) 0% 15/25% voor de sicavs/beveks 15% voor de sicavs/beveks die vallen onder het toepassingsgebied van de programma-wet van 27/12/2005 die het fiscaal regime bepaalt dat van toepassing is op ICB’s die meer dan 40% beleggen in schuldvorderingen. Voor meer informatie gelieve het uitgifteprospectus (voor de Belgische ICB’s) of de Belgische bijlage (voor de buitenlandse ICB’s) te raadplegen.

ICB’s bestaan in de vorm van een beleggingsvennootschap (bevek, (vastgoed)bevak, privak) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een ICB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal 20.000 euro indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het beschermingsfonds. Deutsche Bank N.V. ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van diens beheersvergoeding onder de vorm van retrocessies. Nadere bijzonderheden zijn op verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank N.V.

Schuldinstrument Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016

technische fiche

Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 is een schuldinstrument

Secundaire markt: De houder kan de titel verkopen op de secundaire markt. De uitgever kan niet garanderen dat er een betekenisvolle secundaire markt voor het schuldinstrument Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 tot stand zal komen.

Uitgever: Deutsche Bank AG Rating: A+ Stabiel / Aa3 Stabiel (S&P/Moody’s)1 Verdeler: Deutsche Bank N.V.2 ISIN-code: XS0460642167 Munteenheid: EUR

Beurstaks: - Inschrijving op de primaire markt: geen3 - Op de secundaire markt : 0,07% (max. 500 EUR)3 - Terugbetaling op de eindvervaldag: geen3

Inschrijving op de primaire markt: - Van 28/10/2010 t.e.m. 10/01/2011 - Uitgifte- en betaaldatum: 11/01/2011 - Nominale waarde: 1.000 EUR - Uitgifteprijs: 100% - Instapkosten: 2%

Roerende voorheffing: 15% op de uitgekeerde coupon3. De fiscale behandeling van dit schuldinstrument hangt af van de individuele situatie van de belegger en kan in de toekomst wijzigen.

Eindvervaldag: 14/01/2016

db Product Profile5: 26

Coupon: Een eenmalige brutocoupon van minimum 0% en zonder maximum, gelijk aan 2x de evolutie van een korf van deviezen (25% BRL, 25% RUB, 25% INR en 25% CNY) t.o.v. de USD. De evolutie van de verschillende deviezen kan geraadpleegd worden in de financiële pers of op aanvraag bij Tele-Invest op het nummer 078 153 154.

Prospectus: Het schuldinstrument Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 wordt uitgegeven door Deutsche Bank AG en vertegenwoordigt schuldeffecten op de uitgever. De volledige voorwaarden die de effecten beheersen, worden uiteengezet in het basisprospectus van 17/05/2010 en in de definitieve voorwaarden van 28/10/2010. Elke beleggingsbeslissing moet gebaseerd zijn op deze documenten.

Couponbetaling: Op de eindvervaldag: 14/01/2016 Terugbetaling op de ­eindvervaldag: Recht op terugbetaling van 100% van de nominale waarde door de uitgever op de eindvervaldag. Jaarlijks brutorendement Minimum -0,40% (incl. 2% instapkosten). Geen maximum. Initiële observatiedatum: 10/01/2011 Laatste observatiedatum: 11/01/2016

Levering: Geen materiële levering mogelijk.4

Belangrijk bericht: Deutsche Bank AG – BRIC Currencies 2016 kan niet worden aangeboden, verkocht of geleverd in de Verenigde Staten of op hun grondgebied of aan een Amerikaanse ingezetene. Commissie: Deutsche Bank N.V. ontvangt van de uitgever een op basis van de uitgifteprijs berekende commissie, die in het algemeen varieert tussen 0,50% en 4% van de nominale waarde als tegenprestatie voor het genomen marktrisico als gevolg van het feit dat de prijs van de gestructureerde schuldinstrumenten kan variëren tijdens de inschrijvingsperiode (zie prospectus voor meer inlichtingen/details).

1 Deze rating is geldig op het moment van drukken van dit magazine. De ratingbureaus kunnen deze rating op elk ogenblik wijzigen. Als de notering tussen het ter perse gaan van dit magazine en het einde van de inschrijvingsperiode sterk zou dalen, zal Deutsche Bank N.V. dit melden aan de klanten die al hebben ingetekend op het product. Deutsche Bank N.V. verbindt er zich niet toe de cliënten op de hoogte te brengen van een ratingwijziging, zowel significant als insignificant, die plaatsvindt na de inschrijvingsperiode. 2 Deutsche Bank N.V. treedt enkel op als tussenpersoon voor de distributie van de effecten uitgegeven door de emittent. Deutsche Bank is noch de aanbieder, noch de uitgever in de zin van de Belgische wet op de openbare aanbieding van beleggingsinstrumenten. 3 Fiscale behandeling volgens de van kracht zijnde wetgeving. 4 Informatie betreffende de tarieven voor een effectenrekening is beschikbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank en op www.deutschebank.be. Beleggers die de effecten op een rekening wensen te plaatsen bij een andere financiële instelling, moeten zich vooraf informeren over de toepasselijke tarieven. 5 Het DB Product Profile is een quotering, eigen aan Deutsche Bank N.V., van het risico inherent aan een beleggingsproduct. Het betreft een cijfer gaande van 1 voor de producten met het laagste risico tot 5 voor de meest risicovolle producten. De quotering is gebaseerd op een aantal objectieve en meetbare criteria: het kapitaalrisico, de activacategorie, het contractueel voorziene rendement, de stabiliteit van de munt, de duur, de volatiliteit van de beurskoers, de rating van de emittent door de ratingbureaus en de diversificatie. De quotering houdt echter geen rekening met het liquiditeitsrisico (zie hoger). Alle verdere informatie vindt u op www.deutschebank.be. 6 Het toegekende DB Product Profile werd bepaald op het moment van drukken van dit magazine. Indien deze mocht wijzigen in de periode tussen de druk van dit magazine en het einde van de inschrijvingsperiode zal Deutsche Bank N.V. de brochure aanpassen. Indien door zulke wijziging tijdens voormelde periode dit product niet meer mocht stroken met het beleggersprofiel van de belegger die reeds op dit product heeft ingeschreven, zal Deutsche Bank N.V. deze belegger contacteren. Deutsche Bank N.V. heeft dergelijke plicht niet mocht het toegekende DB Product Profile wijzigen na de inschrijvingsperiode.

Eindelijk een bank die uw tempo volgt

Ga van start en ontvang 100 euro

U Beleg op eigen tempo in een fonds, al vanaf 100 euro per maand U Kies uit een selectie van fondsen aan 0% instapkosten U Ontvang een premie van 100 euro Meer info op www.deutschebank.be of via 078 155 255

Actie onder voorwaarden. Reglement beschikbaar op onze website, in onze Financial Centers of via 078 153 154. Beleggen in fondsen houdt bepaalde risico’s in. Bestudeer daarom steeds eerst het vereenvoudigd prospectus en de Belgische bijlage voor buitenlandse fondsen vooraleer tot aankoop over te gaan.