Vóór aanvang van het herexamen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt

DATUM

: zaterdag 10 januari 2015

OPLEIDING

: CCC03 & CCM20

HEREXAMEN

: Module 3 – Integrale Bedrijfsanalyse voor CM (IBA)

DOCENT

: Drs. J.H. Gieskens AC CCM QT

TIJD

: 10:00 tot 13:00h (180 minuten)

Vóór aanvang van het herexamen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt.

U dient uw jas, tas en telefoon te deponeren tegen de muur achter de surveillant. Het is verboden om tijdens het herexamen een multimedia-apparaat (zoals een telefoon) of laptop bij u te dragen.

Herexamen: 

Dit herexamen bestaat uit 1 opgave, verdeeld over 8 pagina’s. Controleer dit!



De vragen van dit herexamen zijn gebaseerd op de leerstof uit het boek, de readers, de colleges alsmede de verstrekte hand-outs.



Als bijlage bij dit herexamen treft u een exemplaar van de SBI2008 aan.

Toegestane hulpmiddelen: 

Balpen(nen); het gebruik van potlood en/of vulpen is verboden!



Calculator (niet grafisch en/of programmeerbaar); multimedia-apparatuur is verboden!



Liniaal / tekenliniaal.

Uitwerkingen: 

Formuleer uw antwoorden in correct Nederlands, gebruik géén telegramstijl.



Einduitkomsten van berekeningen dient u af te ronden op twee cijfers achter de komma.



U dient uw uitwerkingen in te leveren op het uitgereikte uitwerkingenpapier. Beschrijf het uitwerkingenpapier enkel aan de voorkant en voorzie elk blad van uw naam en paginanummer. Begin elke opgave op een nieuw uitwerkingenblad!

- Antwoorden CCC03 & CCM20 Mod3 IBA – Herexamen 150110 (incl. antwoorden)

Pagina 1 van 16

Opgave: ICT Consulting Group BV

De ICT Consulting Group is eind jaren ’90 opgericht door een drietal ervaren IT-consultants die elkaar ooit hebben ontmoet op een congres over software ontwikkeling. Tijdens de gesprekken op de beurs -en de meetings die daarna werden belegd- bleek al snel dat de ideeën van dit drietal in elkaars verlengde lagen. Zij voorzagen de opkomst van ‘Cloud computing’ en de mogelijkheden van ‘Big data’ …

Om het zoeken, verzamelen, categoriseren, opslaan en analyseren van data uit de Cloud mogelijk te maken ontwikkelde het drietal het softwarepakket ISS: intelligente software voor bedrijven die aan de slag willen met Big data. De reden waarom de software als ‘intelligent’ wordt betiteld was van tweeërlei aard: - de software is ‘self-learning’, dat wil zeggen dat de software de doorlopen processen en verkregen data uit eerdere zoekopdrachten overweegt bij volgende zoekopdrachten, - de software is voor alle branches cross-functional inzetbaar. Vanuit marketing oogpunt bleek het begrip ‘intelligente software’ een gouden greep. De inzetbaarheid van de software in diverse branches kan echter alleen plaats vinden wanneer de software omgebouwd (geprogrammeerd) wordt naar de specifieke klantwensen. Het programmeer- en implementatieproces gaat dan natuurlijk gepaard met veel consultancy uren. Vanwege de krapte op de arbeidsmarkt werden hiertoe in een recent verleden nog externe freelancers aangetrokken, maar sinds de kredietcrisis is de inzet van externen teruggebracht tot nul.

De ICT Consulting Group heeft de afgelopen jaren niet stil gezeten. In de nieuwe trend ‘Mobile Computing’ zagen de drie directeuren aanvankelijk geen brood. Maar sinds de aanleg van 4G-netwerken en de toegenomen rekenkracht van laptops en tablets is het softwarepakket ISS nu ook mobiel inzetbaar om Big data te ‘slicen & dicen’.

CCC03 & CCM20 Mod3 IBA – Herexamen 150110 (incl. antwoorden)

Pagina 2 van 16

Andere innovatieve trends in de IT branche waar de ICT Consulting Group tijdig op ingesprongen is, zijn: - het distilleren van meta-data uit Big data, - het vergaren van Big data uit social media, - real-time verwerking en analyse van data (ook voor mobiele applicaties).

Het tijdig aanhaken op potentiële trends is natuurlijk niet altijd zonder risico`s. Zo investeert de ICT Consulting Group aanzienlijke sommen geld in R&D (onderzoek en ontwikkeling). Indien een trend niet omslaat in een mainstream ontwikkeling of wanneer de ontwikkelde software niet naar behoren functioneert, bestaat de mogelijkheid dat de gehele investering in R&D als verloren kan worden afgeboekt. Daarnaast is de softwarebranche moordend; aan de onderkant van de markt zijn er altijd nieuwe start-ups met ‘smart-applications’ en aan de bovenkant van de markt drukken software giganten jaarlijks middelgrote partijen uit de markt. Het credo om te overleven luidt dan ook: ‘innovate or die!’

Na drie moeilijke opstartjaren is het succes echter niet uitgebleven: de afgelopen 10 jaar heeft het bedrijf een stijgende omzet laten zien. Inmiddels bezoeken de drie oprichters de ITbeurzen niet meer als bezoekers, maar als standhouders. Op de beurs ‘Financial Systems 2013’ werd de ISS software opgemerkt door ACMS, een grote Amerikaanse credit management servicer (= credit management dienstverlening voor banken). Deze servicer gaf aan interesse te hebben om ISS in te zetten voor digitale recherche activiteiten. Eind 2013 werd de deal beklonken; de grootste klant in de geschiedenis van de ICT Consulting Group was een feit.

De ervaring van de ICT Consulting Group met het pakket ISS ligt echter niet in de Credit Management branche, maar met name in de Retail Marketing en de HRM branche (search engine voor de werving en selectie van kandidaten). Omwille van de ombouwkosten van de ISS software voor ACMS is in het contract bedongen dat een som van € 8.000.000,- in december 2013 vooruit zal worden gefactureerd.

Bijgaand treft u de resultatenrekening en de balans van de ICT Consulting Group BV over de jaren 2010-2013 aan. Bestudeer de jaarcijfers en beantwoord de vragen.


Pagina 3 van 16


Pagina 4 van 16

TOTAL ASSETS

4.695

2.905

11.645

13.710

745

1.670

100

3.585

2.050

280

115

3.560

2.490

150

125

495

5

1.690

Handelscrediteuren

Kortlopend deel VVL

VREEMD VERMOGEN KORTLOPEND

TOTAL EQUITY & LIABILITIES

Overige schulden en overl. passiva

Te betalen Belastingen & Soc.Prem.

LM

5

370

45

1.230

Effecten

325

0

1.735

Vooruitgefactureerde omzet

225

0

9.745

LM & EFFECTEN

Overige vorderingen en overl. activa

Vordering Belastingen & Soc.Prem.

Handelsdebiteuren

VORDERINGEN

25

Voorziening latente belastingen

VOORZIENINGEN

Hypothecaire lening

Onderhanden w erk

2.025

475

1.530

20

2013

1.560

345

1.195

13.710

11.460

490

220

10.595

155

0

225

0

225

20

2012

4.695

2.960

780

235

1.840

105

0

175

0

175

VOORZIENINGEN EN VREEMD VERMOGEN LANGLOPEND

Te verdelen w inst

VREEMD VERMOGEN LANGLOPEND

10

0 1.070

VOORRADEN 0

0 1.535

VLOTTENDE ACTIVA

0

0 1.790

0

Winstreserve

2.065

105

965

Financiële vaste activa

90

1.445

Aandelenvermogen

65

190

1.725

1.875

2010

Materiële vaste activa

2011

Immateriële vaste activa

2012 EIGEN VERMOGEN

2013

ICT Consulting Group BV: Balans per ultim o (€ 1.000)

VASTE ACTIVA

Activa

3.585

1.975

855

120

570

230

200

390

0

390

1.220

450

750

20

2011

3.560

2.520

635

90

1.505

90

200

200

200

0

840

585

235

20

2010

Passiva

ICT Consulting Group BV: V&W (€ 1.000)

2013

2012

2011

2010

5.890

4.680

4.660

4.265

0

5

75

55

Bruto winst

5.890

4.675

4.585

4.210

Salarissen, sociale lasten en pensioenen

2.800

2.650

2.715

2.840

Overige operationele kosten

1.870

1.085

1.045

495

Operationele k osten (out-of-pock et)

4.670

3.735

3.760

3.335

EBITDA

1.220

940

825

875

Afschrijvingen

610

440

230

35

EBIT (bedrijfsresultaat)

610

500

595

840

Intrestkosten en financiële lasten

100

10

10

10

EBT (winst voor belasting)

510

490

585

830

35

145

135

245

475

345

450

585

0

0

0

0

475

345

450

585

Netto omzet Kostprijs verkopen en uitbesteed werk -

+

-

-

Belastingen EAT (winst na belasting) Buitengewone resultaten na belasting NE (resultaat na belasting)


Pagina 5 van 16

Gevraagd:

1.

BEDRIJFSTAKANALYSE

a.

Wat is/zijn de SBI code(s) van de ICT Consulting Group?

b.

J 62.01

Ontwikkelen, produceren en uitgeven van software

J 62.02

Advisering op het gebied van informatietechnologie

[2x1 = 2pt]

Waarom is het van belang om de SBI code van een organisatie te kennen? [Per correct antwoord 1/2 punt; maximaal 4 x 1/2 punt = 2 punten]

Belang voor organisatie: - aan de hand van de eigen SBI code kan de performance van de organisatie worden vergeleken met het branchegemiddelde (= verticale analyse), Belang voor organisatie: - aan de hand van de SBI code van klanten en toeleveranciers kan de financiële gezondheid van deze stakeholders worden bepaald. Belang voor overheid: - het vergaren van gegevens voor de macro- en meso-economische statistiek (CBS). Belang voor bank: - aan de hand van de SBI code kan informatie over de gemiddelde performance en kredietwaardigheid van de branche worden verkregen waarmee een specifieke klant kan worden vergeleken.

2.

BEDRIJFSTAKANALYSE

a.

Teken het 5 Krachtenmodel van Porter en benoem de krachten.


[5 pt]

Pagina 6 van 16

b.

Stel ten behoeve van de ICT Consulting Group een bedrijfstakanalyse op aan de hand van het 5 Krachtenmodel. Doe dit in de juiste volgorde!

HORIZONTAAL : Partijen uit de core-omgeving (doelomgeving)

[5x(½+½) = 5pt]

Krachten

Afnemers : Bestaande klanten in de Retail Marketing en HRM branche Nieuwe klant: ACMS, de Credit Management Servicer Leveranciers : Freelance softwareontwikkelaars

Onderhandelingsmacht; dreigen met software van concurrenten Sterke machtspostitie door relatief zeer grote order Bij relatieve schaarste in hoogconjunctuur: opwaartse prijsdruk

Concurrenten : De grote softwaregiganten

Concurrentie op prijs, netwerk en innovatie

VERTICAAL : Partijen uit de micro-omgeving

Krachten

Potentiële : Start-ups

Concurrentie op innovatie

toetreders VERTICAAL : Ontwikkelingen uit de macro-omgeving

Krachten

Substituten : Smart-applications

Dreiging door middel van potentiële verdringing

3.

BEDRIJFSANALYSE: Financiële structuur

a.

Bereken over de vier jaren de twee ratio`s waarmee u de ‘Gouden Balansregel’ kunt opstellen.

[8 x 1/2 pt = 4 pt]

Gouden Balans Regel (GBR)

2013

2012

2011

2010

0,92

1,03

0,95

1,03

Neiging illiquide

Illiquide

Neiging illiquide

Illiquide

Gouden Balans Regel Ratio (GBR-R) Non-current assets / (Equity + Provisions + Non-current Liabilities)

:

- Absolute range: 0 < GBR-R < 1

:

- Normatieve range: 0,5 < GBR-R < 0,8

:

Bruto Werkkapitaal Ratio (BWK-R) Vlottende Activa / VVK

:

1,02

0,98

1,04

0,99

- Norm: BWK-R > 1,3

:

Illiquide

Illiquide

Illiquide

Illiquide

b.

Geef uw beargumenteerd oordeel over de financiële structuur van de ICT Consulting Group aan de hand van de ‘Gouden Balansregel’.

[2 + 2 pt = 4 pt]

GBR-R: in alle jaren valt de uitkomst van de GBR-R buiten de normatieve range. In 2010 en 2012 valt de uitkomst zelfs buiten de absolute range. In deze jaren is er sprake van illiquiditeit. In 2011 en 2013 valt de uitkomst weliswaar binnen de absolute range maar nog steeds niet binnen de normatieve range. Deze jaren is er sprake van een neiging tot illiquiditeit.


Pagina 7 van 16

BWK-R: in alle jaren valt de uitkomst van de BWK-R beneden de norm. In combinatie met de uitkomsten van de GBR-R kan worden gesteld dat er sprake is van een illiquide situatie.

4.

BEDRIJFSANALYSE: Werkkapitaal

a.

Bereken het Bruto Werkkapitaal over de gegeven jaren.

Werkkapitaal (€ 1.000)

Bruto Werkkapitaal

: BWK

: Vlottende activa

Netto Werkkapitaal

: NWK

: Vlottende activa - VVK

Inherent NWK

: I-NWK

: (Vlottende activa - LM - Effecten) - (VVK - Korte termijn Autonome schuld)

Autonoom NWK

: NT

: (LM + Effecten) - (Korte termijn autonome schuld)

Financial Cushion

: Fin.Cush. : LM + Effecten

b.

[4x½ = 2pt] 2013

2012

2011

2010

11.645

2.905

2.050

2.490

185

-55

75

-30

-1.490

-900

-120

-105

1.675

845

195

75

1.675

845

395

275

Bereken het Netto Werkkapitaal (NWK) over de gegeven jaren.

[4x½ = 2pt]

Zie bovenstaand schema.

c.

Bereken het Geïnduceerd Netto Werkkapitaal (G-NWK) over de gegeven jaren.

[4x½ = 2pt]


d.

Bereken het Autonoom Netto Werkkapitaal (A-NWK) over de gegeven jaren.

[4x½ = 2pt]


e.

Bereken het Financial Cushion over de gegeven jaren.

[4x½ = 2pt]


f.

Stel de werkkapitaalmatrix (stramien werkkapitaalbeheer) op voor de gegeven jaren.

I-NWC < 0

NWC > 0

NT > 0 ++ 2011 en 2013

[4pt]

NWC < 0

NT > 0 + 2010 en 2012

I-NWC > 0

NT < 0 -/-

NT > 0 + NT < 0 -/- -/NT < 0 -/-


Pagina 8 van 16

g.

Hoe luidt uw oordeel over de onderscheiden werkkapitaalposities en de ontwikkeling hiervan?

[4 x ½ = 2pt]

Het autonoom netto werkkapitaal is alle jaren positief; dit is positief voor de beoordeling in de WCM matrix. Bovendien is er een stijgende trend over de jaren zichtbaar (horizontale analyse). Het inherent netto werkkapitaal is alle jaren negatief; dit is positief voor de beoordeling in de WCM matrix. Bovendien is er een dalende trend over de jaren zichtbaar (horizontale analyse). Het netto werkkapitaal schommelt over de jaren tussen positief en negatief. Er valt hier geen trend te ontdekken. Overall is de beoordeling op basis van de WCM matrix positief tot zwaar positief te noemen.

5.

BEDRIJFSANALYSE: Liquiditeit

a.

Geef de definitie van het begrip liquiditeit.

[2pt]

De mate waarin een organisatie op korte termijn aan haar financiële verplichtingen kan voldoen, zonder dat daarbij de continuïteit in gevaar komt. b.

Bereken de liquiditeit van de ICT Group over de afgelopen jaren op basis van: - de Current ratio,

[4x½ = 2pt]

- de Quick ratio,

[4x½ = 2pt]

- de Cash ratio,

[4x½ = 2pt]

- de Loan-to-Deposit ratio (LTD).

[4x½ = 2pt]

LIQUIDITY Current ratio

: Vlottende activa / VVK

2013

2012

2011

2010

1,02

0,98

1,04

0,99

1,02

0,98

1,03

0,98

0,15

0,29

0,20

0,11

-

-

1,98

1,38

16,75

84,50

1,88

1,31

Norm CR > 1,3 Quick ratio

: (Vlottende activa - Voorraden) / VVK Norm QR > 1,0

Cash ratio

: (LM + Effecten) / VVK Norm CaR > 0,2

Loan-to-deposit (LtD)

: Financial Cushion / Korte termijn autonome schuld : (LM + Effecten) / Korte termijn autonome schuld Norm LtD > 0,5 (gemiddeld) of LtD > 1 (op lange termijn gemeten)

Of: Loan-to-deposit (LtD)

: Financial Cushion / Korte termijn autonome verplichtingen : (LM + Effecten) / Korte termijn autonome schuld + intrest Norm LtD > 0,5 (gemiddeld) of LtD > 1 (op lange termijn gemeten)


Pagina 9 van 16

c.

Geef uw geargumenteerd oordeel over de liquiditeit van de ICT Consulting Group aan de hand van de bovenstaande liquiditeitsratio`s.

[2pt]

e

Cash ratio (1 graad liquiditeit): deze schommelt rond de norm van 0,20 en lijkt derhalve geen eenduidig beeld te geven. Indien de Cash ratio echter in combinatie met de LtD ratio wordt bekeken blijkt dat deze zeer positief is. In alle jaren wordt immers de minimumnorm van de LtD zwaar overschreden. Quick ratio (2e graad liquiditeit): de quick ratio zit alle jaren vlak op of net onder de norm. Na correctie voor de uitkomsten van de cash ratio voldoet de quick ratio echter aan de norm! Current ratio: het gebruik van de Current Ratio heeft in deze case weinig zin omdat de voorraden relatief zéér klein of zelfs 0 zijn. d.

Verklaar het verschil in uitkomsten tussen de Gouden Balansregel (GBR) en de Liquiditeitsratio`s bij de ICT Consulting Group.

[2pt]

De Gouden Balans Regel doet op hoofdlijnen een uitspraak over de Financiële Structuur van een organisatie. De Liquiditeitsratio`s gaan daarentegen in detail in op de liquiditeit. Een ongezonde Financiële Structuur hoeft nog niet te betekenen dat de organisatie ook op liquiditeitsgebied ongezond is.

6.

BEDRIJFSANALYSE: Rentabiliteit

a.

Geef de definitie van het begrip rentabiliteit.

[2pt]

De mate van winstgevendheid. b.

Bereken de DuPont formule voor de ICT Consulting Group over de jaren 2010-2013. [3x2 = 6pt]

DU PONT: Rentabiliteit

c.

2013

2012

2011

2010

EBIT Margin

: EBIT / omzet

10,4%

10,7%

12,8%

-

Omzetsnelheid TV

: Omzet / gem Totaal Vermogen

0,64

1,13

1,30

-

RTV

: RTV = EBIT / gem. Totaal Vermogen

6,6%

12,1%

16,7%

-

Geef uw gemotiveerd oordeel over de ontwikkeling van de DuPont formule.

[2pt]

Zowel de EBIT-marge als de omzetsnelheid van het TV dalen jaar-op-jaar. Dit resulteert in een sterk dalende RTV. Alhoewel deze nog positief is, daalt de RTV tot onder de minimale vuistregelnorm van 8%. Wat de specifieke minimumnorm voor de RTV binnen de ICT consultancy branche is weten we niet.


Pagina 10 van 16

7. BEDRIJFSANALYSE: Solvency en Coverage a.

Bereken de solvabiliteit over de jaren 2010-2013 aan de hand van een ratio die enkel is gebaseerd op balansposten.

[4 x ½ = 2pt]

Zie onderstaand overzicht.

b.

Bereken de solvabiliteit over de jaren 2010-2013 aan de hand van een ratio die enkel gebaseerd is op posten uit de Resultatenrekening.

[4 x ½ = 2pt]

Zie onderstaand overzicht.

SOLVABILITEIT Equity Ratio

: EV / TV

2013

2012

2011

2010

14,8%

33,2%

34,0%

23,6%

85,2%

66,8%

66,0%

76,4%

83,6%

63,0%

55,1%

70,8%

6,10

50,00

59,50

84,00

12,20

94,00

82,50

87,50

Norm EV/TV > 40% (goed), > 30% (matig), > 20% (minimum) Debt Ratio

: VV / TV Norm VV/TV < 60% (goed), < 70% (matig), < 80% (minimum)

Short Term Debt Ratio

: VVK / TV Norm VVK / TV < 30%

Intrest Coverage Ratio

: ICR = EBIT / intrest Norm ICR > 7 (best), > 5 (goed), > 3 (minimum)

Times Intrest Earned

: TIER = EBITDA / intrest Norm TIER > 7 (best), > 5 (goed), > 3 (minimum)

c.

Hoe luidt uw oordeel over de solvabiliteit? Motiveer uw antwoord.

[2+2 = 4pt]

De statische solvabiliteit (= solvabiliteit gemeten via de balans) ligt alle jaren onder de norm (EV/TV > 40%) en schommelt bovendien. De dynamische solvabiliteit (= solvabiliteit gemeten via de V&W) is echter ruimschoots voldoende in alle jaren. Helaas is er over de jaren heen wel een significant dalende trend zichtbaar. d.

Welke link wordt er doorgaans gelegd tussen de leverage en de solvabiliteit van een bedrijf? Geef de ratio`s die gebruikt worden om deze link aan te geven en verklaar het verband aan de hand van de cijfers bij de ICT Consulting Group. Hoe groter de leverage (VV/EV), hoe lager de solvabiliteit (EV/TV of ICR).

[2pt]

[leverage ratio: 4 x ½ = 2pt]

FINANCIAL LEVERAGE

2013

2012

2011

2010

Leverage

: Liabilities / Equity

5,77

2,01

1,94

3,24

DuPont Leverage

: (Equity + Total Liabilities) / Equity

6,77

3,01

2,94

4,24


Pagina 11 van 16

SOLVABILITEIT Equity Ratio

: EV / TV

2013

2012

2011

2010

14,8%

33,2%

34,0%

23,6%

Norm EV/TV > 40% (goed), > 30% (matig), > 20% (minimum)

8. BEDRIJFSANALYSE: Activiteit en CCC a.

Bereken de volgende activiteitenratio`s over de jaren 2010-2013: - gemiddelde looptijd voorraden, - gemiddelde looptijd debiteuren, - gemiddelde looptijd crediteuren.

In de vraagstelling wordt niet expliciet aangegeven om welke debiteuren en crediteuren het gaat. De student dient dan ook zelf te besluiten of de berekening van bovenstaande ratio`s enkel op basis van de primaire processen plaats vindt (handelsdebiteuren en handelscrediteuren), of op basis van de primaire en de secundaire processen (alle inherente KT vorderingen en inherente KT schulden) dient te geschieden. Let op: een mengvorm is niet toegestaan! Daarnaast is het aan de student om te kiezen op basis van welke kostprijs-omzet er wordt gerekend. Dit kan zowel de post ‘Kostprijs verkopen en uitbesteed werk’ als de som van de posten ‘Kostprijs verkopen en uitbesteed werk’ en ‘Overige operationele kosten’ zijn. De laatste variant geniet echter de voorkeur. De door bovenstaande opties ontstane vier uitwerkingsvarianten staan hieronder weergegeven. Voor alle vier de varianten kunnen studenten punten scoren.

Cash Conversion Cycle: Primaire Processen Voorraden

2013

2012

2011

2010

0

0

0

-

0

2

6

-

356

116

114

-

: Stock-to-Fulfill process = Days Inventory On-hand (DIO) : Gem Voorraden / inkoopwaarde omzet x 365

Voorraden OHW

: Production-to-Stock process = Days WIP On-hand (DWO) : Gem voorraad OHW / inkoopwaarde omzet x 365

Handelsdebiteuren

: Order-to-Cash process = Days of Sales Outstanding (DSO) : Gem handelsdebiteuren / omzet x 365

Handelscrediteuren

CCC (DWC)

[12x1/2 = 6pt]

: Purchase-to-Pay process = Days of Payables outstanding (DPO) : Gem handelscred / inkoopwaarde omzet x 365

-25

-56

-52

-

: Cash Conversion Cycle = Days Working Capital =

330

61

68

-


Pagina 12 van 16

Cash Conversion Cycle: Primaire en Secundaire processen Voorraden

2013

2012

2011

2010

0

0

0

-

0

2

6

-

373

144

150

-

: Gem inherente KT schulden / inkoopwaarde omzet x 365

-1.407

-793

-667

-


-1.035

-647

-511

-


Voorraden OHW


Vorderingen

: Order-to-Cash process = Days of Sales Outstanding (DSO) : Gem inherente KT vorderingen / omzet x 365

KT Schulden

CCC (DWC)

: Purchase-to-Pay process = Days of Payables outstanding (DPO)

Cash Conversion Cycle: Primaire Processen Voorraden

2013

2012

2011

2010

0

0

0

-

-

365

85

-

356

116

114

-

-

-12.228

-779

-

356

-11.747

-579

-


Voorraden OHW


Handelsdebiteuren

: Order-to-Cash process = Days of Sales Outstanding (DSO) : Gem handelsdebiteuren / omzet x 365

Handelscrediteuren

: Purchase-to-Pay process = Days of Payables outstanding (DPO) : Gem handelscred / inkoopwaarde omzet x 365

CCC (DWC)


Cash Conversion Cycle: Primaire en Secundaire processen Voorraden

2013

2012

2011

2010

0

0

0

-

-

365

85

-

373

144

150

-

-

-172.828

-9.965

-

373

-172.318

-9.729

-


Voorraden OHW


Vorderingen

: Order-to-Cash process = Days of Sales Outstanding (DSO) : Gem inherente KT vorderingen / omzet x 365

KT Schulden

: Purchase-to-Pay process = Days of Payables outstanding (DPO) : Gem inherente KT schulden / inkoopwaarde omzet x 365

CCC (DWC)



Pagina 13 van 16

b.

Geef uw gemotiveerd oordeel over de financial efficiency van de operationele activiteiten van de ICT Consulting Group aan de hand van de hierboven berekende activiteitenratio`s.

Voorraden: DIO en DWO

[2pt]

De positie van de voorraden is verwaarloosbaar klein bij de ICT Consulting Group: - er zijn geen voorraden grondstoffen of gereed product; de DIO komt dan ook uit op 0. - er is wel een zeer kleine positie OHW; de daaruit voortvloeiende DWO is zeer klein.

Debiteuren: DSO

[2pt]

De uitkomst van de DSO lijkt alle jaren onacceptabel hoog en stijgt in het laatste jaar bovendien op een relatief heftige wijze. De reden hiervoor zijn de in de maand december verzonden facturen met de vooruit gefactureerde termijnen. Alleen al de factuur van de nieuwe klant ACMS (met een waarde van € 8.000.000,-) trekt de verhouding ogenschijnlijk scheef. Aan de creditzijde van de balans is dit overigens ook zichtbaar in de stijging van de post ‘Vooruit gefactureerde omzet’.

Crediteuren: DPO

[2pt]

De uitkomst van de DPO leidt enkel tot onwaarschijnlijk hoge uitkomsten indien de primaire en secundaire processen tezamen worden bestudeerd. De reden hiervoor zijn de in de maand december verzonden facturen met de vooruit gefactureerde termijnen (zie hierboven). Aan de creditzijde van de balans wordt dit duidelijk zichtbaar in de stijging van de post ‘Vooruit gefactureerde omzet’. Deze post trekt de ratio ogenschijnlijk behoorlijk scheef (in positieve zin). Het venijn van deze ratio gaat echter schuil in de tijdspanne waarover wordt gemeten. De vooruitbetaling heeft immers betrekking op de toekomstige omzet (2014), terwijl de omzet betrekking heeft op het verleden jaar (2013).

c.

Bereken de CCC in dagen voor elk van de jaren.

[2pt]

Zie bovenstaand overzicht.


Pagina 14 van 16

9.

ALTMAN Z-SCORE

a.

Geef gemotiveerd aan welk Altman Z-score model van toepassing is op de ICT Consulting Group BV.

[2pt]

De ICT Consulting Group BV is een niet beursgenoteerde dienstverlener. De Z”-score is hier van toepassing.

b.

Bereken de Altman Z-score voor het jaar 2013 op basis van uw antwoord onder punt 8a. [(4x1) + 2 = 6pt]

Altman`s Z''-score model - Nonmanufacturers

2013

X1

: NWC / TA

0,01

X2

: RE / TA

0,11

X3

: EbIT / TA

0,04

X4

: E / TL

0,17

Z''-score

: 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4

0,93

< 1,23 : Failed 1,23 <> 2,90 : Gray area (ignorance zone) > 2,90 : Nonfail

c.

Hoe luidt uw oordeel over de financiële gezondheid van de ICT Consulting Group aan de hand van de uitkomst onder punt 8b?

[2pt]

De uitkomst van de Z”-score is in 2013 ronduit slecht; het getal 0,93 valt immers in de ‘Fail Zone’ (grote kans dat de ICT Consulting Group BV binnen één jaar failliet gaat).

d.

Geef een verklaring van de uitkomst van de Z-score en vergelijk deze uitkomst met de uitkomsten van de vragen 3 t/m 8.

[2pt]

De verklaring voor de slechte uitkomst gaat natuurlijk schuil in de grote post ‘Vooruit gefactureerde bedragen’ die in de maand december werd veroorzaakt door de factuur van € 8.000.000,- aan vooruit gefactureerde termijnen. Al gevolg van deze factuur: - nam het balanstotaal toe; zowel debet als credit nam het geïnduceerd werkkapitaal toe, het saldo G-NWK bleef echter gelijk. - nam de omzet niet toe! Bovenstaande combinatie van ontwikkelingen is desastreus voor de uitkomst van de Zscore.


Pagina 15 van 16

Conclusie:

[2pt]

De vooruit facturering had een positieve impact op de liquiditeit- en activiteitenratio`s. De impact van de vooruit facturering op de solvabiliteit, rentabiliteit en Z”-score pakte echter negatief uit.


Pagina 16 van 16

Vóór aanvang van het herexamen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt

Recommend Documents