Vóór aanvang van het examen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt

DATUM

: zaterdag 29 november 2014

OPLEIDING

: CCC & CCM

EXAMEN

: Module 3 – Integrale Bedrijfsanalyse voor CM (IBA)

DOCENT

: Drs. J.H. Gieskens AC CCM QT

TIJD

: 10:00 tot 13:00h (180 minuten)

Vóór aanvang van het examen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt.

U dient uw jas, tas en telefoon te deponeren tegen de muur achter de surveillant. Het is verboden om tijdens het examen een multimedia-apparaat (zoals een telefoon) of laptop bij u te dragen.

Examen: 

Dit examen bestaat uit 1 opgave(n), verdeeld over 15 pagina’s. Controleer dit!



De vragen van dit examen zijn gebaseerd op de leerstof uit het boek, de readers, de colleges alsmede de verstrekte hand-outs.



Als bijlage bij dit examen treft u een exemplaar van de SBI2008 aan.

Toegestane hulpmiddelen: 

Balpen(nen); het gebruik van potlood en/of vulpen is verboden!



Calculator (niet grafisch en/of programmeerbaar); multimedia-apparatuur is verboden!



Liniaal / tekenliniaal.

Uitwerkingen: 

Formuleer uw antwoorden in correct Nederlands, gebruik géén telegramstijl.



Einduitkomsten van berekeningen dient u af te ronden op twee cijfers achter de komma.



U dient uw uitwerkingen in te leveren op het uitgereikte uitwerkingenpapier. Beschrijf het uitwerkingenpapier enkel aan de voorkant en voorzie elk blad van uw naam, studentnummer en paginanummer. Begin elke opgave op een nieuw uitwerkingenblad!



Na afloop van het examen mag u deze vragenset behouden.

- Antwoorden CCC & CCM Mod3 IBA – Examen 141129 (incl. antwoorden)

Pagina 1 van 15

Opgave: Bene Vale BV

Bene Vale mengt grondstoffen en chemicaliën tot hoogwaardige milieuvriendelijke zeep en reinigingsmiddelen voor het bedrijfsleven. Tot de klantenkring behoren met name bedrijven uit de horeca- en schoonmaakbranche. Daarnaast mag Bene Vale sedert enkele jaren ook een aantal scholen, zorginstellingen, ziekenhuizen en laboratoria tot de klantenkring rekenen. Van oorsprong vormen Nederland en Vlaanderen de thuismarkt van Bene Vale.

De oprichters en grootaandeelhouders van Bene Vale BV, het Brabantse ondernemersduo Johnny en Anita Schoonheid, startten hun zaak in de roerige jaren ’70 van de vorige eeuw. De organisatie kende sedertdien een gestage groei. Anita werkt inmiddels niet meer in de zaak; zij maakt nu schone schijn in de jetset van Benidorm. Bij Johnny stroomt het ondernemersbloed daarentegen nog steeds. In de jaren 2005-2008 heeft Johnny de volgende stappen gezet die de business beslist géén windeieren heeft gelegd: -

Een aantal medewerkers in de productie en buitendienst heeft ontslag aangezegd gekregen. Enkele buitendienstmedewerkers zijn als zelfstandig gevestigd handelsagent voor Bene Vale gaan werken.

-

Na het vertrek van Anita als directeur heeft Johnny twee nieuwe directieleden aangetrokken: een commercieel directeur en een technisch directeur (verantwoordelijk voor R&D, techniek, productie en logistiek). Beide directieleden hebben een aanmerkelijk belang in Bene Vale BV genomen.

-

De commercieel directeur, de van oorsprong Schotse Don McClean, heeft er afgelopen jaren voor gezorgd dat naast de horeca en de schoonmaakbranche ook de laboratoria en de zorginstellingen (Care & Cure sector) tot de klantenkring gingen behoren. Voor de komende jaren heeft McClean een nieuwe target: het betreden van de Angelsaksische markt.

-

In 2008 heeft Bene Vale geïnvesteerd in nieuwe productielijnen en innovatieve technieken. Op deze productielijnen worden groene antibacteriële zepen geproduceerd waarmee Bene Vale met name op de Care & Cure Sector mikt.

-

Via de Business & Golfclub ‘Evergreen’ kwam Johnny in contact met het Old-boysnetwork; in 2010 werd Bene Vale verkozen tot ‘Green Innovator’ van het jaar.

De handelsgeest van Johnny heeft echter niet kunnen voorkomen dat in 2008 een aantal medewerkers noodgedwongen moest worden ontslagen (zie ook voorgaand). Als gevolg van

CCC & CCM Mod3 IBA – Examen 141129 (incl. antwoorden)

Pagina 2 van 15

de crisis liep in 2008 en 2009 met name in de horeca de omzet sterk terug. Toch bleek in 2009 en 2010 dat de investeringen in de ontwikkeling van milieuvriendelijke reinigingsmiddelen vruchten afwierpen; niet alleen begon in 2009 de omzet weer voorzichtig aan te trekken, Johnny kon ook weer een aantal parttime medewerkers in dienst nemen. Tijdens de brainstormsessie in ‘t Heike die in het najaar van 2010 plaatsvond heeft de directie van Bene Vale de volgende ideeën voor de nabije toekomst geponeerd: -

De griepepidemie van 2009 heeft het onderwerp personal hygiene in het bedrijfsleven weer op de kaart gezet; de markt voor desinfecterende zepen en gels lijkt een groeimarkt. De directie denkt aan de ontwikkeling van een ‘business/personal care line’ onder de naam Cleansweep.

-

De regelgeving rond de SHREQ thema`s (Safety, Health, Risk, Evironment & Quality) wordt steeds uitgebreider en raakt inmiddels internationaal verankerd in de wetgeving. Een adequate positionering van zowel de milieuvriendelijke reinigingsmiddelen als de business/personal care line kan kansen bieden binnen de contouren van de SHREQ regelgeving.

-

Het outsourcen van de productie naar China kwam weliswaar ter sprake tijdens de sessie maar de angst van Johnny voor Chinese Copy-Cats deed het idee vooralsnog in de ijskast belanden.

Bijgaand treft u de resultatenrekening en de balans van het bedrijf Bene Vale BV over de jaren 2008-2010 aan. Bestudeer de jaarcijfers en beantwoord de vragen.


Pagina 3 van 15


Pagina 4 van 15

39.275

310

36.885

680

Liquide middelen

120

33.620

120

Overlopende activa

8.510

580

23.450

650

31.535

7.890

675

21.550

Handelsdebiteuren

Vooruitbetaald op levering vrd.

Voorraden gereed product

Voorraden grondstoffen

620

5.655

5.350

VLOTTENDE ACTIVA

220

195

Inventaris

440

2.570

360

2.420

Machines en installaties

2.025

Transportmiddelen

1.975

Gebouw en en verbouw ingen

400

38.680

32.720

200

120

8.390

560

22.850

600

5.960

245

520

2.720

2.075

400

32.975

31.300

280

50

7.900

270

22.300

500

1.675

120

115

635

405

400

490

510

Te betalen belastingen

Handelscrediteuren

Te betalen dividenden

Kredietinstellingen (RC < 6 mln)

Aflossingsverplichting Hyp.

36.885

16.175

1.410

9.530

315

4.420

39.275

19.030

1.355

11.555

270

5.350

500

10.800

500

11.300

6.050

Hypothecaire lening

KORTLOPENDE SCHULDEN

6.550

4.750

Achtergestelde lening

4.750

0

490

8.455

8.355

100

2009

0

510

9.400

9.300

100

2010

LANGLOPENDE SCHULDEN (voor zover > 1 jaar)

Reorganisatievoorziening

Pensioenvoorziening directie

VOORZIENINGEN

Winstreserve

400

Terreinen

2007

Aandelenvermogen

2008

MATERIËLE VASTE ACTIVA

2009 EIGEN VERMOGEN

2010

Bene Vale BV: Balans per ultimo na winstverdeling (€ 1.000)

VASTE ACTIVA

Debet

38.680

18.720

1.450

10.480

340

5.950

500

11.800

7.050

4.750

515

45

470

7.645

7.545

100

2008

32.975

16.605

1.320

9.980

125

4.840

340

8.300

4.800

3.500

1.445

995

450

6.625

6.525

100

2007

Credit

Bene Vale BV: Resultatenrekening (€ 1.000)

2010

2009

2008

47.850

45.370

49.480

6.330

5.290

5.930

Netto omzet

41.520

40.080

43.550

Kostprijs van de omzet

33.250

32.280

36.110

60

50

70

Bruto winst (Gross Profit)

8.210

7.750

7.370

Kosten verkoop, admin, directie

4.250

3.990

3.360

Kosten derden

995

945

870

Overige kosten

5.245

4.935

4.230

Bedrijfsresultaat voor afschrijving (EbITDA)

2.965

2.815

3.140

305

305

340

2.660

2.510

2.800

Interestbaten

5

10

5

Interestlasten

995

1.085

985

-990

-1.075

-980

1.670

1.435

1.820

410

355

450

1.260

1.080

1.370

0

0

-10

1.260

1.080

1.360

Bruto Omzet Kortingen

Incourante voorraden -

-

Afschrijvingen en amortisatie Bedrijfsresultaat (EbIT)

Net Interest Resultaat voor belastingen (EbT) Belasting 20 à 25% (Tax) Resultaat na belasting (EaT) Buitengewoon resultaat na belasting Netto resultaat (NE)


Pagina 5 van 15

Gevraagd:

1.

BEDRIJFSTAKANALYSE

a.

Wat is/zijn de SBI code(s) van Bene Vale?

[2 pt]

C20.41 Vervaardiging van zeep, wasmiddelen, poets- en reinigingsmiddelen b.

Waarom is het van belang om de SBI code van een organisatie te kennen? [Per correct antwoord 1/2 punt; maximaal 4 x 1/2 punt = 2 punten]

Belang voor organisatie: - aan de hand van de eigen SBI code kan de performance van de organisatie worden vergeleken met het branchegemiddelde (= verticale analyse), Belang voor organisatie: - aan de hand van de SBI code van klanten en toeleveranciers kan de financiële gezondheid van deze stakeholders worden bepaald. Belang voor overheid: - het vergaren van gegevens voor de macro- en meso-economische statistiek (CBS). Belang voor bank: - aan de hand van de SBI code kan informatie over de gemiddelde performance en kredietwaardigheid van de branche worden verkregen waarmee een specifieke klant kan worden vergeleken.

2.

DEPONEREN JAARRAPPORT

a.

Leg gemotiveerd uit waarom Bene Vale jaarlijks het jaarrapport dient te deponeren bij het Handelsregister van de KvK.

[2 pt]

Zoals de naam van de zaak aangeeft is Bene Vale een Besloten Vennootschap. BV’s kennen een publicatieplicht. Dit betekent dat zij conform de Nederlandse wet (art. 394 BW2) gehouden zijn om hun jaarverslag te deponeren bij het Handelsregister van de KvK. b.

Welke ‘jaarstukken’ dient Bene Vale te deponeren? Motiveer uw antwoord.

[2 pt]

Uit de gegeven balansen en de resultatenrekeningen blijkt dat Bene Vale conform het Nederlands Jaarrekeningrecht (art. 396-398 BW2) kwalificeert als een grote BV. Over alle verslagjaren is de waarde van de activa groter dan € 17.500.000,- en de netto omzet groter dan € 35.000.000,-. De omvang van het gemiddeld aantal werknemers is weliswaar niet bekend, maar indien Bene Vale aan twee van de drie criteria voldoet, kan de classificatie plaats vinden.


Pagina 6 van 15

Een grote BV dient een volledig jaarrapport te publiceren. Dit houdt in dat de volgende stukken moeten worden gepubliceerd in het jaarrapport: - Jaarrekening (Balans, Resultatenrekening, Kasstroomoverzicht, Toelichting), - Jaarverslag van de directie (Toestand per balansdatum, Gang van zaken tijdens boekjaar, Toekomstparagraaf), - Overige gegevens (Accountantsverklaring, Winstbestemming, Bijzondere zeggenschapsrechten, Winstbewijzen, Gebeurtenissen na balansdatum, Nevenvestigingen). c.

Verklaar de stelling ‘We are living in a world of bounded rationality based on limited information’ in het licht van voorgaande twee punten.

[2 pt]

De informatieverstrekking door middel van de deponering van het jaarrapport is summier (limited information), de ratio achter de beslissingen die op basis van deze rapporten worden genomen zijn dan ook begrensd (bounded rationality).

3.

BEDRIJFSTAKANALYSE

a. Teken het 5 Krachtenmodel van Porter en benoem de krachten.


[5 pt]

Pagina 7 van 15

b. Stel ten behoeve van Bene Vale een bedrijfstakanalyse op aan de hand van het 5 Krachtenmodel. Doe dit in de juiste volgorde!

[5x1 = 5pt]

Horizontaal; partijen uit de core-omgeving (doelomgeving): Afnemers: schoonmaakbedrijven, horeca, ziekenhuizen en zorgsector. Afnemers verenigen zich in inkoopcombinaties (stichtingen in zorg en welzijn, semi-overhied instanties) of fuseren. Daarmee worden zij grote partijen die onderhandelingsmacht in inkoopprocessen hebben. Horecabedrijven zitten krap bij kas en zullen besparen op zepen. Leveranciers: leveranciers fuseren tot grote machtsblokken en eisen een minimale afname van een aantal kg chemicaliën. Concurrenten: weinig van bekend uit casetekst.

Verticaal; partijen uit de micro-omgeving: Potentiële toetreders: weinig van bekend uit casetekst.

Verticaal; concepten uit de macro-omgeving: Substituten: zijn niet echt voorhanden.

4.

BEDRIJFSANALYSE: Financiële structuur

a.

Bereken over de vier jaren de twee ratio`s waarmee u de ‘Gouden Balansregel’ kunt opstellen.

GOUDEN BALANS REGEL GBR-Ratio

Bruto Werkkapitaal ratio

b.

[8 x 1/2 pt = 4 pt]

Bene Vale

Norm

: VA / LLV = VA / (EV + Voorz + VVL) : Norm absolute range

0 < GBR < 1

: Norm favorabele range

0,5
: Vlottende activa / vlottende passiva

> 1,3 à 1,5

2010

2009

2008

2007

0,26

0,28

0,30

0,10

1,95

1,77

1,75

1,88

Geef uw beargumenteerd oordeel over de financiële structuur van Bene Vale aan de hand van de ‘Gouden Balansregel’.

[2 + 2 pt = 4 pt]

Bene Vale voldoet deels aan de ‘Gouden Balansregel’; de BWK ratio is weliswaar groter dan 1,3 maar de GBR ratio is kleiner dan de favorabele norm van 0,5. Er is dus sprake van overliquiditeit. De ontwikkeling over de jaren 2008-2010 is licht negatief; de mate van overliquiditeit groeit.


Pagina 8 van 15

Toelichting: Bruto Werkkapitaal Ratio (BWK ratio) Bene Vale voldoet in alle jaren aan de Bruto Werkkapitaal ratio. De uitkomsten van deze ratio zijn in alle jaren immers groter dan de minimale norm van 1,3. Gouden Balansregel Ratio (GBR ratio) Bene Vale voldoet deels aan de Gouden Balansregel ratio. De uitkomst van deze ratio ligt alle jaren binnen de grenzen van de absolute minimumnorm (>0) en de absolute maximumnorm (<1). De uitkomst van de GBR ratio voldoet echter in geen enkel jaar aan de limieten die door de favorabele normatieve range worden gesteld. In alle jaren is de GBR ratio kleiner dan de minimumnorm van 0,5. Bij Bene Vale is derhalve sprake van een neiging tot overliquiditeit. Ontwikkeling Er is geen eenduidige ontwikkeling van de GBR over de boekjaren heen aan te geven. Wel is er de laatste jaren sprake van een licht groeiende neiging tot overliquiditeit. 5. BEDRIJFSANALYSE: Liquiditeit a. Geef de definitie van het begrip liquiditeit.

[2 pt]

Liquiditeit is de mate waarin een organisatie op korte termijn aan de verplichtingen kan voldoen zonder dat hierbij de continuïteit in gevaar komt.

b. Bereken de liquiditeit van Bene Vale over de afgelopen jaren op basis van: - de Current ratio,

[2 pt]

- de Quick ratio,

[2 pt]

- de Cash ratio.

[2 pt]

- de Loan-to-Deposit ratio (LTD).

[2 pt]

LIQUIDITEIT

Bene Vale

Norm

2010

2009

2008

2007

Current ratio

: Vl. Activa / VVK (= Bruto Werkkapitaal Ratio)

> 1,3

1,95

1,77

1,75

1,88

Quick ratio

: Vl. Activa - vrd / VVK

> 1,0

0,54

0,47

0,47

0,50

Cash ratio

: LM / VVK

0,04

0,02

0,01

0,02

L-t-D ratio

: Financial Cushion / VVK autonoom > 0,5 (goed), > 1 (best)

0,13

0,05

0,03

0,05

c.

> 0,2 (MKB) of > 0,4 (Grootbedrijf)

Geef uw geargumenteerd oordeel over de liquiditeit van Bene Vale aan de hand van de bovenstaande liquiditeitsratio`s.

[4 x 1 = 4 pt]

Cash en LTD ratio: De uitkomsten van zowel de Cash ratio als de L-t-D ratio liggen ver beneden de minimum norm. De uitkomsten zijn verontrustend te noemen. Wel is er een lichte vooruitgang waarneembaar.


Pagina 9 van 15

Quick ratio: Een vergelijking van de uitkomsten van de quick ratio met de overall minimumnorm van 1 toont aan dat de scores van deze ratio in de loop der jaren diep onder de norm liggen en zelfs verder wegzakken. Het grote verschil tussen de Current en de Quick ratio is bij deze onderneming echter verklaarbaar door de grote voorraad die in de winkel ligt. Daarmee is de lage quick ratio, die dus enkel uit debiteuren en vorderingen bestaat niet verontrustend.

Current ratio: Een vergelijking van de uitkomsten van de current ratio met de overall minimumnorm van 1,3 toont aan dat de scores van deze ratio in de loop der jaren continu ver boven het gemiddelde liggen. Reden hiervoor is de immense hoeveelheid voorraden.

Conclusie: de liquiditeitspositie over de afgelopen vier jaren is negatief. Bene Vale zal de komende jaren met name aan het Financial Cushion moeten werken zodat de Cash en LTD ratio weer op of boven de norm komen te liggen.

d.

Verklaar het verschil in uitkomsten tussen de Gouden Balansregel (GBR) en de Liquiditeitsratio`s bij Bene Vale.

[4 pt]

De uitkomsten van GBR (neiging tot overliquiditeit) en de uitkomsten van de liquiditeitsratio`s (illiquiditeit) spreken elkaar tegen. De verklaring hiervoor is dat de GBR de financiële structuur vanuit de partiële financieringsgedachte beziet, terwijl de liquiditeitratio`s inzoomen op de onderliggende onderdelen en posities. Hieruit blijkt dat de overdaad aan voorraden de schijnbaar lage posities debiteuren en LM opheft in de GBR.

6. BEDRIJFSANALYSE: Rentabiliteit a. Geef de definitie van het begrip rentabiliteit.

[2 pt]

De mate van winstgevendheid.

b. Bereken de rentabiliteit van Bene Vale voor 2008-2010 op basis van onderstaande ratio`s: - de RVV (KVV),

[1,5 pt]

- de REV,

[1,5 pt]

- de RTV.

[1,5 pt]


Pagina 10 van 15

RENTABILITEIT

Bene Vale

2010

2009

2008

2007

KVV

: I / gem. VV

3,4%

3,5%

3,4%

-

RTV

: EBIT / gem. TV

7,0%

6,4%

7,8%

-

REV(voor VpB)

: EbT / gem. EV

18,7%

17,8%

25,5%

-

REV(voor VpB)

: RTV + (RTV-KVV) x (VV/EV)

REV(na VpB)

18,7%

17,7%

25,4%

-

RTV =

7,0%

6,4%

7,8%

-

Rentemarge :

(RTV-KVV) =

3,6%

2,9%

4,4%

-

Hefboomfactor :

(VV/EV) =

3,3

3,8

4,0

-

14,1%

13,4%

19,1%

-

: EaT / gem. EV

c. Bereken de hefboomwerking van de vermogensstructuur van Bene Vale voor 2008-2010. Geef hierin expliciet de rentemarge en hefboomfactor weer. Zie bovenstaand schema.

[1,5+1,5+1,5 = 4,5 pt]

d. Geef uw gemotiveerd oordeel over de ontwikkeling van deze hefboomwerking.

[2 pt]

De hefboomfactor daalt over de jaren 2008-2010. De oorzaak hiervan ligt met name in de aflossing van de hypothecaire financiering. De rentemarge daarentegen kent een wisselend beeld. De oorzaak hiervan ligt enerzijds in het aflossen van de hypotheek, i.d.v.v. kleinere intrestlasten, maar ook in de wisselende winsten. Overall is er hier sprake van een positieve hefboomwerking.

e. Bereken de DuPont formule voor Bene Vale over de jaren 2008-2010.

OPERATING RETURNS: DuPont formula EbIT Margin

: EbIT / Sales

Asset Turnover

: Sales / TA

RTV

: RTV = (EbIT / Sales) x (Sales / TA)

f.

Norm

[1,5+1,5 = 3 pt]

2010

2009

2008

2007

6,4%

6,3%

6,4%

-

1,09

1,03

1,22

-

7,0%

6,4%

7,8%

-

Geef uw gemotiveerd oordeel over de ontwikkeling van de DuPont formule.

[2 pt]

Zowel de omzetsnelheid van de activa, als de netto winstmarge zijn relatief laag.

7. BEDRIJFSANALYSE: Solvency en Coverage a.

Bereken de solvabiliteit over de jaren 2008-2010 aan de hand van een ratio die enkel is gebaseerd op balansposten.

[4x1 = 4 pt]

Zie equity ratio in onderstaand schema.


Pagina 11 van 15

SOLVABILITEIT

Bene Vale

2010

2009

2008

2007

Equity Ratio

: EV / TV > 20% (minimaal), > 30% (matig), > 40% (goed)

25,5%

21,5%

19,8%

20,1%

Debt Ratio

: VV / TV < 80% (minimaal), < 70% (matig), < 60% (goed)

74,5%

78,5%

80,2%

79,9%

ICR: Interest Coverage Ratio

: EBIT / Interest Expenses

2,7

2,3

2,8

-

(minimum > 3 / good > 5 / best > 7)

b.

Bereken de solvabiliteit over de jaren 2008-2010 aan de hand van een ratio die enkel gebaseerd is op posten uit de Resultatenrekening.

[4x1 = 4 pt]

Zie ICR in bovenstaand schema. c.

Hoe luidt uw oordeel over de solvabiliteit? Motiveer uw antwoord.

[2x1 = 2 pt]

De solvabiliteit is slecht. De equity ratio voldoet weliswaar net aan de minimum norm, maar de ICR ligt alle jaren onder de minimum grens. Over de jaren 2008-2010 is wel een lichte verbetering te zien. d.

Welke link wordt er doorgaans gelegd tussen de leverage en de solvabiliteit van een bedrijf? Geef de ratio`s die gebruikt worden om deze link aan te geven en verklaar het verband aan de hand van de cijfers bij Bene Vale.

[2x1 = 2 pt]

Hoe hoger de financial leverage (VV/EV), hoe lager de solvabiliteit (EV/TV en ICR). Over de jaren 2008-2010 daalt de leverage en stijgt de solvabiliteit bij Bene Vale.

8. BEDRIJFSANALYSE: Activiteit en CCC a. Bereken de volgende activiteitenratio`s over de jaren 2008-2010: - gemiddelde looptijd voorraden,

[1,5 pt]

- gemiddelde looptijd debiteuren,

[1,5 pt]

- gemiddelde looptijd crediteuren.

[1,5 pt]

CCC op basis van primaire geïnduceerde balansposten: CCC = DWC (op basis van primaire geïnduceerde posten) Voorraden

261

276

238

-

0

0

0

-

73

77

69

-

-116

-125

-104

-

218

228

203

-

: Purchase-to-Pay proces: Days of Payables Outstanding (DPO) : looptijd = (gem handelscrediteuren / inkoopw) x 365 dagen

CCC

2007

: Order-to-Cash proces: Days of Sales Outstanding (DSO) : looptijd = (gem handelsdebiteuren / omzet) x 365 dagen

Crediteuren

2008

: Production-to-Stock process: Days WIP on-hand (DWO) : looptijd = (gem voorraad ohw / inkoopw) x 265

Debiteuren

2009

: Stock-to-Fulfill proces: Days inventory on-hand (DIO) : looptijd = (gem voorraad / inkoopw) x 365 dagen

Voorraden OHW

2010

: Cash Conversion Cycle : DWC = DIO + DSO - DPO


Pagina 12 van 15

CCC op basis van alle geïnduceerde balansposten: CCC = DWC (op basis van alle geïnduceerde posten) Voorraden

2009

2008

261

276

238

0

0

0

74

79

69

-131

-141

-118

204

214

189

: Production-to-Stock process: Days WIP on-hand (DWO) : looptijd = (gem voorraad ohw / inkoopw) x 265

Debiteuren

: Order-to-Cash proces: Days of Sales Outstanding (DSO) : looptijd = (gem inherente kt vorderingen / omzet) x 365 dagen

Crediteuren

: Purchase-to-Pay proces: Days of Payables Outstanding (DPO) : looptijd = (gem inherente kt schulden / inkoopw) x 365 dagen

CCC

2007

: Stock-to-Fulfill proces: Days inventory on-hand (DIO) : looptijd = (gem economische voorraad / inkoopw) x 365 dagen

Voorraden OHW

2010

: Cash Conversion Cycle : DWC = DIO + DSO - DPO

NB: - Beide berekeningen zijn goedgekeurd. - De hierboven berekende looptijden zijn naar boven afgerond (op één dag nauwkeurig).

b.

Geef uw gemotiveerd oordeel over de financial efficiency van de operationele activiteiten van Bene Vale aan de hand van de hierboven berekende activiteitenratio`s. Het lijkt er op dat de debiteuren te laat betalen (meer dan 60 dagen). Toch valt de debiteurenpositie op de balans mee (cfm quick ratio).

[2 pt]

De crediteurentermijn is te groot (ruim meer dan 100 dagen).

[2 pt]

De gemiddelde looptijd van de voorraden grondstoffen en gereed product is te groot. Dit bleek ook al uit de Current Ratio. Ruim 8 maanden voorraadtermijn blijkt hier, mede als gevolg van de contante inkopen met korting, aan de te ruime kant!

c.

Bereken de CCC in dagen voor elk van de jaren

[2 pt]

[1,5 pt]

Zie berekeningen in schema.


Pagina 13 van 15

9.

SWOT

a.

Teken het SWOT model.

[2 pt]

+

-/-

Intern

Strong

Weak

Extern

Opportunity

Threat

b.

Stel voor Bene Vale de SWOT analyse per 1 januari 2008 op. Doe dit aan de hand van alle gegevens uit de tekst. Benoem 3 items per SWOT veld.

Strong

[4x1,5 = 6 pt]

Weak

Winstgevend (rentabiliteit)

Intern

Positief track-record (sinds 70-ties)

Afhankelijkheid DGA

Marktkennis

Illiquide

R&D / Innovatief (Care, Cure, Green)

Insolvabel

Goed personeel & ZZP'ers

Hoge omlooptijd Voorraden

Product diversificatie

Hoge omlooptijd Crediteuren

Intern

Marktmacht (positie inkoopmarkt) Financiële positie (GBR)

Extern

Strengere SHREQ regelgeving

Economische Crisis

Virussen / epidemies

Krediet Crisis

Aandacht voor personal care

China Copy Cats

Nieuwe markten

Dreiging van substituten

Extern

Complexe wet- & regelgeving zeepprod.

Opportunity


Threat

Pagina 14 van 15

c.

Stel aan de hand van de SWOT analyse (vraag 9b) de matrix met strategische opties voor Bene Vale op.

Strong

[4x1 = 4 pt]

Opportunity

Threat

Groeien:

Verdedigen:

- in horeca en hospitality

- Patenten management

Aanvallen:

- Compliance & Risk management

- in Care & Cure markt

- Allianties met leveranciers/afnemers

- in Personal Care

- Banking & Credit Rating relations

- in buitenlandse markten

- Product diversificatie

- in 'groene markten'

Weak

Versterken:

Terugtrekken:

- Liquiditeit

- n.v.t.

- Solvabiliteit

Turn-around:

- Voorraadpositie

- n.v.t.

- Borgen opvolging DGA


Pagina 15 van 15

Vóór aanvang van het examen dient u zich te legitimeren aan de hand van een geldig legitimatiebewijs indien de surveillant hier naar vraagt

Recommend Documents