Turnhout. Financiële analyse. Erik Corluy, Lennie Oorts, Yannick Stoffelen

Turnhout

Financiële analyse Erik Corluy, Lennie Oorts, Yannick Stoffelen

20102011

FINANCIËLE ANALYSE ATLASCOPCO Inhoudsopgave Atlas Copco ........................................................................................................................... 4 Situering van Atlas Copco in haar sector ............................................................................... 4 Eerste situering Atlas Copco ................................................................................................. 4 Tabellen ............................................................................................................................. 4 De balans .........................................................................................................................11 De resultatenrekening en resultaatverwerking ..................................................................12 De toelichting ....................................................................................................................12 De sociale balans .............................................................................................................12 Het jaarverslag..................................................................................................................12 Een eerste snelle analyse van de jaarrekening ....................................................................13 Horizontale en verticale analyse van de jaarrekening .......................................................13 Herwerkte balans, horizontale en verticale analyse ..........................................................15 De financiële structuur ......................................................................................................20 Het nettobedrijfskapitaal methode 1 ..............................................................................20 Het nettobedrijfskapitaal methode 2 ..............................................................................20 Analyse van de Cashflow .....................................................................................................21 Ratioanalyse ........................................................................................................................24 Liquiditeit ..........................................................................................................................24 Vergelijking met de liquiditeit van de sector ...................................................................25 De solvabiliteit...................................................................................................................26 De algemene solvabiliteitsratio’s ...................................................................................26 De dekkingsratio’s .........................................................................................................27 Vergelijking met sectorgegevens ...................................................................................28 Rendabiliteit ......................................................................................................................29 De algemene rendabiliteitsratio’s ...................................................................................29 Vergelijking met sectorgegevens ...................................................................................29 Verkoopmarges ................................................................................................................30 Algemene verkoopmarges .............................................................................................30 Rentabiliteitsratio’s ........................................................................................................31 Vergelijking met de sectorgegevens ..............................................................................31 Financiële Hefboom ..........................................................................................................32 Toegevoegde waarde .......................................................................................................32

2

Algemeen toegevoegde waarde ....................................................................................32 Vergelijking met de sectorgegevens ..............................................................................33

3

Atlas Copco Atlas Copco is een onderneming die gespecialiseerd is in de bouw van industriële producten die de productiviteit van een bedrijf verhogen. In deze sector, waarin het bedrijf wereldleider is, levert het een uitgebreid gamma aan producten en diensten. Gaande van lucht –en gascompressoren, stoomgroepen, constructie –en mijnbouwmateriaal, industriële gereedschappen en assemblagesystemen, tot de aftermarket en verhuur.

Situering van Atlas Copco in haar sector Atlas Copco behoort tot de NACE_BEL code 28.12, de vervaardiging van hydraulische apparatuur. Deze code is een subcode van 28, de vervaardiging van machines, apparaten en werktuigen. Verder in het werk zal, bij de vergelijking van Atlas Copco met de sector, steeds vergeleken worden meet ondernemingen die een jaarrekening volgens het volledig schema opmaken en als NACE_BEL code 28.12 hebben. Sectorgegevens NBB: http://www.nbb.be/pub/03_00_00_00_00/03_05_00_00_00/03_05_02_00_00/03_06_ 01_22_00.htm?l=nl  werkt niet!!!

Eerste situering Atlas Copco De jaarrekening met betrekking tot 2009, met hierbij het jaarverslag en het verslag van de commissaris, is opgenomen in bijlage. In een eerste situering zullen de balans, de resultatenrekening en resultaatverwerking vergeleken worden voor de opeen volgende jaren 2005 tot en met 2009.

Tabellen Op de volgende bladzijden gaan we allereerst van start met een overzicht van de laatste 5 boekjaren (2005-2009).

4

Aard van het schema :

Volledig

Begindatum van het boekjaar :

Volledig

Volledig

Volledig

Volledig

1/01/2005

1/01/2006

1/01/2007

1/01/2008

1/01/2009

Afsluitingsdatum van het boekjaar :

31/12/2005

31/12/2006

31/12/2007

31/12/2008

31/12/2009

Datum van de algemene vergadering :

14/06/2006

13/06/2007

11/06/2008

10/06/2009

9/06/2010

Datum van neerlegging van de jaarrekening :

22/06/2006

9/07/2007

15/07/2008

2/07/2009

15/06/2010

MF - referte : A) : B) :

Voldoet aan alle wettelijke controles

Controlestatus van de jaarrekening :





= = = = = BALANS NA WINSTVERDELING = = = = = = < < < < < Bedragen in eenheden EUR > > > > >

ACTIVA

Toel

VASTE ACTIVA

2005

2006

2007

2008

2009

20/28

1.728.622.000

1.105.532.851

46.329.577

66.144.119

72.905.111

I.

OPRICHTINGSKOSTEN

5.1

20

0

0

0

0

0

II.

IMMATERIELE VASTE ACTIVA

5.2

21

425.000

5.368.805

3.579.203

18.645.432

29.675.530

III.

MATERIELE VASTE ACTIVA

5.3

22/27

44.177.000

44.278.186

42.744.010

47.492.323

43.227.406

A.

Terreinen en gebouwen

22

21.204.000

21.427.049

21.945.818

24.005.059

24.137.244

B.

Installaties, machines en uitrusting

23

21.727.000

21.796.681

19.908.003

22.428.163

18.291.960

C.

Meubilair en rollend materieel

24

1.246.000

1.054.456

890.189

1.059.101

798.202

D.

Leasing en soortgelijke rechten

25

E.

Overige materiële vaste activa

26

F.

Activa in aanbouw en vooruitbetalingen

27

6.364

6.364

2.175

5.4/ IV.

FINANCIELE VASTE ACTIVA

5.5.1

28

1.684.020.000

1.055.885.860

A.

Verbonden ondernemingen

5.14

280/1

1.684.016.000

1.055.881.422

1. Deelnemingen

280

1.684.016.000

1.055.881.422

2. Vorderingen

281

B.

Ondernemingen waarmee een deelnemings-

5.14

282/3

0

0

0

verhouding bestaat

C.

1. Deelnemingen

282

2. Vorderingen

283

Andere financiële vaste activa 1. Aandelen

V.

284/8

4.000

4.438

6.364

6.364

2.175

6.364

6.364

2.175

284

2. Vorderingen en borgtochten in contanten

285/8

4.000

VLOTTENDE ACTIVA

29/58

238.553.000

2.880.486.297

4.469.020.152

3.775.284.412

3.372.125.124

29

0

947.000.000

3.849.238.158

2.501.944.158

2.175.652.158

VORDERINGEN OP MEER DAN EEN JAAR

5

A.

Handelsvorderingen

290

B.

Overige vorderingen

291

VI.

VOORRADEN EN BESTELLINGEN

947.000.000

3.849.238.158

2.501.944.158

2.175.652.158

3

65.755.000

84.353.158

96.878.673

105.605.587

85.603.265

Voorraden

30/36

65.755.000

84.353.158

96.878.673

105.605.587

85.603.265

1. Grond- en hulpstoffen

30/31

20.818.000

27.464.959

29.029.640

30.548.859

29.119.094

2. Goederen in bewerking

32

13.885.000

16.908.120

19.741.795

19.844.411

14.322.691

3. Gereed product

33

14.734.000

20.908.726

22.148.810

25.886.787

17.717.106

4. Handelsgoederen

34

16.318.000

19.071.353

25.958.428

29.325.530

24.240.688

5. Onroerende goederen bestemd voor verkoop

35

IN UITVOERING A.

6. Vooruitbetalingen

36

B.

Bestellingen in uitvoering

37

VII.

VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR

A. B.

203.686

40/41

170.368.000

237.529.905

473.246.551

1.114.661.097

1.089.763.062

Handelsvorderingen

40

129.512.000

141.256.069

166.708.873

143.666.561

120.641.345

Overige vorderingen

41

40.856.000

96.273.836

306.537.678

970.994.536

969.121.717

50/53

0

1.599.999.530

0

0

0

5.5.1/ VIII.

GELDBELEGGINGEN

5.6

A.

Eigen aandelen

B.

Overige beleggingen

51/53

IX.

LIQUIDE MIDDELEN

54/58

182.000

493.184

188.927

352.547

40.233

X.

OVERLOPENDE REKENINGEN

490/1

2.248.000

11.110.520

49.467.843

52.721.023

21.066.406

20/58

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.729

3.841.428.531

3.445.030.235

10/15+19

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

50

5.6

TOTAAL DER ACTIVA

1.599.999.530

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN

I.

KAPITAAL

10

50.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

A.

Geplaatst kapitaal

5.7

100

50.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

1.435.000.000

B.

Niet-opgevraagd kapitaal (-)

101

II.

UITGIFTEPREMIES

11

III.

HERWAARDERINGSMEERWAARDEN

12

IV.

RESERVES

13

859.796.000

1.398.752.159

2.030.318.940

1.053.179.211

1.281.656.596

A.

Wettelijke reserve

130

5.000.000

32.347.798

63.926.137

82.569.150

93.993.020

B.

Onbeschikbare reserves

131

565.000

53.082

53.082

53.082

53.082

1. Voor eigen aandelen

1310

2. Andere

1311

565.000

53.082

53.082

53.082

53.082

6

C.

Belastingvrije reserves

132

7.488.000

D.

Beschikbare reserves

133

846.743.000

V.

OVERGEDRAGEN WINST (VERLIES)

VI.

KAPITAALSUBSIDIES

15

VOORSCHOT AAN DE VENNOTEN OP DE VERDELING

19

1.366.351.279

1.187.610.494 1.966.339.721

970.556.979

140(141)

VAN HET NETTO-ACTIEF

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN

16

76.568.000

85.367.654

83.858.249

87.826.398

82.347.777

160/5

76.568.000

85.367.654

83.858.249

87.826.398

82.347.777

1. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen

160

57.050.000

66.439.879

62.831.993

59.286.980

57.050.227

2. Belastingen

161

VII.A. Voorzieningen voor risico's en kosten

3. Grote herstellings- en onderhoudswerken 4. Overige risico's en kosten

VII.B.

5.8

Uitgestelde belastingen

SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR

A.

Financiële schulden

B.

332.000

247.894

247.894

247.894

247.894

19.186.000

18.679.881

20.778.362

28.291.524

25.049.656

17/49

980.811.000

1.066.899.335

966.172.543

1.265.422.923

646.025.863

17

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

170/4

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

168

SCHULDEN

VIII.

162 163/5

5.9

. Achtergestelde leningen

170

. Niet-achtergestelde obligatieleningen

171

. Leasingschulden en soortgelijke schulden

172

. Kredietinstellingen

173

. Overige leningen

174

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

175

0

0

0

0

0

Handelsschulden 1. Leveranciers

1750

2. Te betalen wissels

1751

C.

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen

176

D.

Overige schulden

178/9

IX.

SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR

42/48

148.796.000

290.784.512

196.786.510

499.673.729

328.197.912

A.

Schulden op meer dan één jaar

42

10.427.000

8.726.953

6.933.692

6.553.693

4.957.443

43

0

5.9

die binnen het jaar vervallen B.

Financiële schulden 1. Kredietinstellingen 2. Overige leningen

C.

Handelsschulden 1. Leveranciers 2. Te betalen wissels

D.


7

0

430/8 439 44

98.196.000

123.367.733

125.547.731

162.873.381

141.559.943

440/4

98.196.000

123.367.733

125.547.731

162.873.381

141.559.943

2.858.000

4.672.468

5.582.265

17.926.884

5.847.598

441 46

E.

Schulden m.b.t. belastingen, bezoldigingen

5.9

45

37.149.000

44.233.671

45.771.821

38.373.273

38.155.775

1. Belastingen

450/3

9.490.000

11.743.970

12.713.960

7.406.265

13.722.167

en sociale lasten

2. Bezoldigingen en sociale lasten

454/9

27.659.000

32.489.701

33.057.861

30.967.008

24.433.608

F.

Overige schulden

47/48

166.000

109.783.687

12.951.001

273.946.498

137.677.153

X.


492/3

11.233.000

3.054.704

3.259.606

6.176.461

8.212.661

10/49

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.732

3.841.428.532

3.445.030.236

9800

397.472.395

480.035.692

517.460.492

529.923.020

405.346.382

70/74

1.164.382.395

1.381.719.206

1.543.847.634

1.556.456.990

1.076.491.411

70

1.133.045.000

1.358.237.747

1.513.189.431

1.514.326.763

1.057.654.553

71

5.825.000

9.361.359

3.967.475

4.003.159

-12.219.319

72

12.756.000

18.269.742

17.901.795

74

12.756.395

14.120.100

26.690.728

19.857.326

13.154.382

60/64

-935.920.000

-1.097.122.448

-1.219.811.688

-1.235.910.489

-853.222.450

5.9

TOTAAL DER PASSIVA

= = = = = = = = RESULTATENREKENING = = = = = = < < < < < Bedragen in eenheden EUR > > > > >

TOEGEVOEGDE WAARDE (EXL. BTW)

I.

BEDRIJFSOPBRENGSTEN

A.

Omzet

B.

Voorraad goederen in bewerking

5.10

en gereed product en in de bestellingen in uitvoering (toename +, afname -) C.

Geproduceerde vaste activa

D.

Andere bedrijfsopbrengsten

II.

BEDRIJFSKOSTEN (-)

A.

Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen

5.10

1. Aankopen 2. Voorraad (toename -, afname +) B.

Diensten en diverse goederen

C.

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen

D.

Afschrijvingen en waardeverminderingen op

5.10

60

622.096.000

735.525.952

827.370.317

840.869.892

539.221.357

600/8

623.964.000

745.175.867

835.129.842

845.883.390

534.672.843

609

-1.868.000

-9.649.915

-7.759.525

-5.013.498

4.548.514

61

144.814.000

166.157.562

199.016.825

185.664.078

131.923.672

62

155.900.000

170.847.860

179.312.218

187.011.145

160.996.627

630

12.955.000

13.905.016

14.792.780

16.372.899

20.724.678

631/4

842.000

457.547

-740.369

324.157

4.220.486

5.10

635/7

-2.198.000

8.799.922

-1.509.405

3.968.149

-5.478.621

5.10

640/8

1.511.000

1.428.589

1.569.322

1.700.169

1.614.251

9901

228.462.395

284.596.758

324.035.946

320.546.501

223.268.961

75

14.562.000

22.692.119

132.713.008

256.145.829

120.301.893

750

441.000

601.533

1.800.614

275.127

612.664

oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa E.

Waardeverminderingen op voorraden, bestellingen in uitvoering en handelsvorderingen: (toevoegingen+ terugnemingen-)

F.

Voorzieningen voor risico's en kosten (toevoegingen +, bestedingen en terugnemingen -)

G.

Andere bedrijfskosten

H.

Als herstructureringskosten geactiveerde

649

bedrijfskosten (-)

III.

BEDRIJFSWINST(+) BEDRIJFSVERLIES(-)

IV.

FINANCIELE OPBRENGSTEN

A.

Opbrengsten uit financiële vaste activa

8

B.

Opbrengsten uit vlottende activa

751

398.000

8.696.395

114.246.325

200.995.330

92.670.007

C.

Andere financiële opbrengsten

5.11

752/9

13.723.000

13.394.191

16.666.069

54.875.372

27.019.222

V.

FINANCIELE KOSTEN (-)

5.11

A.

Kosten van schulden

65

-51.396.000

-55.233.984

64.569.409

-95.528.015

-58.190.126

650

41.419.000

33.817.092

32.798.143

39.935.005

27.309.931

B.

Waardeverminderingen op andere vlottende activa

651

652/9

9.977.000

21.416.892

31.771.266

55.593.010

30.880.195

9902

191.628.395

252.054.893

392.179.544

481.164.315

285.380.728

76

560.358.000

386.029.765

349.986.519

623.484

0

1.358.000

386.029.765

349.986.519

623.484

0

0

0

0

0

751.986.395

638.084.658

742.166.063

481.787.799

285.380.728

67/77

-58.668.000

-91.128.705

110.599.282

-108.927.529

56.903.344

670/3

-58.668.000

-91.128.705

110.665.131

-111.561.909

56.903.344

0

65.849

2.634.380

dan voorraden, bestellingen in uitvoering en handelsvorderingen: toevoegingen+, terugnemingen C.

Andere financiële kosten

VI.

WINST(+) VERLIES(-) UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING VÓÓR BELASTING

VII.

UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN

A.

Terugneming van afschrijvingen en van waarde-

760

verminderingen op immat. en mat. vaste activa B.

Terugneming van waardeverminderingen op

761

559.000.000

financiële vaste activa C.

Terugneming van voorzieningen voor

762

uitzonderlijke risico's en kosten D.

Meerwaarden bij de realisatie van

763

vaste activa E.

Andere uitzonderlijke opbrengsten

VIII.

UITZONDERLIJKE KOSTEN (-)

A.

Uitzonderlijke afschrijvingen en waarde-

5.11

764/9

66 660

verminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa B.

Waardeverminderingen op financiële vaste activa

661

C.

Voorzieningen voor uitzonderlijke risiso's en

662

kosten: (toevoegingen+, bestedingen-) D.

Minderwaarden bij de realisatie van

663

vaste activa E.

Andere uitzonderlijke kosten

F.

Als herstructureringskosten geactiveerde

5.11

664/8 669

uitzonderlijke kosten (-)

IX.

WINST(+) VERLIES (-) VAN HET BOEKJAAR VÓÓR BELASTING

9903

Onttrekking aan de uitgestelde belast. (+)

780

Overboeking naar de uitgestelde belast. (-)

680

X.

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT (-)(+)

A.

Belastingen (-)

B.

Regularisering van belastingen en terugneming

9

5.12

77

van voorzieningen voor belastingen

XI.

XIII.

WINST(+) VERLIES (-) VAN HET BOEKJAAR

9904

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

9905

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

Onttrekking aan de belastingvrije reserves (+)

789

Overboeking naar de belastingvrije reserves (-)

689

TE BESTEMMEN WINST (VERLIES)VAN HET BOEKJAAR (+)/(-)

= = = = = RESULTAATVERWERKING = = = = =

A.

B.

C.

D.

TE BESTEMMEN WINST(+) VERLIES(-)

9906

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

1. Te bestemmen winst (+), verlies (-) van het boekjaar

14P

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

2. Overgedragen winst (+) verlies (-) v/h vorige boekjaar

14P

0

0

0

1.350.000.000

0

ONTTREKKING AAN HET EIGEN VERMOGEN

791/2

1. aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies

791

2. aan de reserves

792

TOEVOEGING AAN HET EIGEN VERMOGEN (-)

691/2

1. aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies

691

2. aan de wettelijke reserve

6920

3. aan de overige reserves

6921

OVER TE DRAGEN RESULTAAT

1.350.000.000

680.562.000

680.562.000

546.955.953

631.566.781

372.860.272

228.477.384

27.347.798

31.578.339

18.643.014

11.423.869

519.608.155

599.988.442

354.217.258

217.053.515

14

over te dragen winst (-)

693

over te dragen verlies

793

E.

TUSSENKOMST VAN DE VENNOTEN IN HET VERLIES

794

F.

UIT TE KEREN WINST (-)

694/6

-1.350.000.000

1. Vergoeding van het kapitaal

694

1.350.000.000

2. Bestuurders of zaakvoerders

695

3. Andere rechthebbenden

696

10

De balans Actiefzijde De daling van het totaal actief, die 396.398.296 euro (-10.32%) bedraagt, is vooral te wijten aan een afname van installaties, machines en uitrusting (-4.136.203 euro). Maar ook door een sterke afname van vorderingen op meer dan 1 jaar (-326.292.000 euro).

De vorderingen op meer dan 1 jaar zijn de grootste balanspost in de activa van de onderneming. Deze vordering bedragen in 2009 zo’n 63% van de totale activa. Deze vorderingen bevatten alleen de overige vorderingen, vorderingen die ontstaan uit zuiver financiële activa.

De vorderingen op ten hoogste een jaar vormen de 2de belangrijkste post van het actief. In 2009 bedroegen deze vorderingen zo’n 32% van het totaal actief. De vorderingen zijn opgesplitst in handelsvorderingen en overige vorderingen. De handelsvorderingen vertegenwoordigen een 11% van de vorderingen ten hoogste op een jaar. De overige vorderingen nemen dus zo’n 89% van deze post voor hun rekening.

De financiële vaste activa vormen de kleinste post van het totaal activa. Deze post heeft een waarde van 2.175 euro terwijl het totaal van de balans zo’n 3.4 miljard euro bedraagt. Eigenlijk heeft deze post dus totaal geen invloed op het totaal van het actief tenzij hij in de toekomst serieus zal stijgen. De 2.175 euro vertegenwoordigt de vorderingen en borgtochten in contanten die de onderneming heeft.

Passiefzijde Het totaal der passiva is dit jaar met 396.398.296 euro (10,32%) gedaald. Dit is voornamelijk te wijten aan een daling van de schulden met 48,95%. De grootste balanspost van de passiva van deze onderneming is het Eigen Vermogen. Deze is dit jaar gestegen met 288.477.385 euro (+9,18%), tot een totaal van 2.716.656.596 euro, wat neerkomt om 78,86% van de totale passiva. Deze stijging vindt haar oorzaak volledig bij een uitbreiding van de reserves. De tweede grootste post van de passiva zijn de schulden. Deze post is bijna gelijk verdeeld over de schulden op korte termijn (328.197.912) en de schulden op lange termijn (309.615.290 euro). De Schulden op lange termijn zijn in 2009 met 499.957.443 euro (59,24%) gedaald, de schulden op korte termijn met 171.475.817 euro (-34,32%).

Algemeen Atlas Copco is erin geslaagd een groot deel van haar schulden af te betalen, alsook een deel in haar reserves te steken. Dit wijst op de positieve situatie waarin de onderneming zich bevindt. Een gunstig resultaat heeft ervoor gezorgd dat Atlas Copco zowel haar schulden voor een groot deel kon afbetalen, alsook haar reserves kon aansterken.

11

De resultatenrekening en resultaatverwerking Bedrijfsresultaat of operationeel resultaat Het bedrijfsresultaat of operationeel resultaat is gedaald van 320.546.501 euro in 2008 naar 223.268.961 euro in 2009. Deze daling van 30,75 % is grotendeels te wijten aan een daling van de omzet met 479.965.579 euro. Het bedrijfsresultaat bedroeg in 2008 20,59% van de bedrijfsopbrengsten, waar het in 2009 20,74% van de bedrijfsopbrengsten bedroeg. Dit betekent dus dat de bedrijfskosten in dezelfde mate zijn gedaald dan de bedrijfsopbrengsten. De grootste kostenpost, de Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen, is gedaald van 187.011.145 euro in 2008 naar 160.996.627 euro in 2009. Deze daling van 13,91% bevestigt de vaststelling op de sociale balans: het bedrijf heeft bespaard door een aantal werknemers te ontslagen.

Meer informatie over de financiële kosten en opbrengsten Bij de financiële kosten en opbrengsten is er een sterke daling/stijging van zowel de kosten (39%) als de opbrengsten (-53%) . Buiten de opbrengsten uit financiële vaste activa (+123%) zijn alle posten van zowel de opbrengsten als de kosten gedaald.

Uitzonderlijke kosten en opbrengsten Opmerkelijk is dat er in het boekjaar 2009 geen uitzonderlijke kosten en opbrengsten zijn. Waar Atlas Copco in 2008 nog aan 623.484 euro meerwaarden had bij de realisatie van vaste activa, bedraagt deze in 2009 0 euro.

De winstbestemming Zoals reed besproken bij de balans, blijkt uit de resultaatverwerking dat het resultaat bijna volledig (95%) gereserveerd wordt onder de beschikbare reserves.

De toelichting Dit gedeelte bevat informatie over een aantal posten in de balans, resultatenrekening en resultaatverwerking. In de eerste situering werd hier reeds veelvuldig naar verwezen.

De sociale balans Atlas Copco stelde in 2009 gemiddeld 2472 personeelsleden, uitgedrukt in voltijdse equivalenten (VTE), tewerk. Dit is een daling van 11,93% ten opzichte van 2008, waar de onderneming nog 2807 personeelsleden telde. Gepaard met deze daling in het aantal personeelsleden, dalen ook de personeelskosten. Deze dalen met 14,28%, van 180.618.807 euro naar 154.486.769 euro.

Het jaarverslag Omdat Atlas Copco een vrij grote onderneming is, moeten zij aan hun jaarrekening een jaarverslag toevoegen. In het jaarverslag van 2009 zijn de volgende punten aan bod gekomen:

12

Een eerste snelle analyse van de jaarrekening Horizontale en verticale analyse van de jaarrekening Bespreking Activa 





De activa van Atlas Copco Airpower stijgen in de loop der jaren. In het jaar 2009 zijn de activa met 75,13 procent gestegen ten opzichte 2005. Zoals je kan zien is deze stijging te wijten aan een stijging in de (uitgebreide) vaste activa en in de (beperkte) vlottende activa. De stijging van de activa is in het jaar 2007 het grootste. De activa is dan met zo’n 130 procent gestegen ten opzichte van 2005. De reden hiervoor is een stijging van de overlopende rekeningen. Deze rubriek stijgt met zo’n 160 procent. In het jaar 2005 is het bedrag op de overlopende rekening 2.248.000 euro en in 2007 is dit bedrag 49.467.843. In de toelichting van het jaar 2007 zien we dat dit bedrag wordt vertegenwoordigd door drie cijfers. De grootste brok van dit bedrag zijn de verworven intresten met 47.404.038 euro, In het jaar 2005 zijn er helemaal geen verworven intresten. De reden hiervoor is dat in het jaar 2005 Atlas Copco geen vordering op meer dan één jaar heeft en deze vordering heeft ze wel in 2007. In het jaar 2007 hebben zij een overige vordering van 3,850 miljard euro. Dit is dus de verklaring voor spectaculaire stijging van de rubriek overlopende rekeningen In de verticale analyse zien we bij thesaurieactiva bij alle jaren een zeer klein getal behalve in het jaar 2006. Dan bedragen de thesaurieactiva zo’n 40 procent van het balanstotaal. In het jaar 2006 heeft Atlas Copco een overige geldbelegging van zo’n 1,6 miljard euro. Wat deze overige belegging precies inhoudt weten we niet. Dit staat niet vermeldt in de toelichting. De verticale analyse geeft ons ook een duidelijk beeld van hoeveel procent de vaste en de vlottende activa bedragen ten opzichte van het totaal. In de tijdsperiode van 2005 tot 2007 schommelen de verhoudingen vrij hard. In de jaren 2008 en 2009 blijven de verhouding van de vaste en de vlottende activa ten opzichte van het totaal activa stabiel. De vaste activa van 2005 is zo hoog omdat Atlas Copco een deelneming heeft in een onderneming. Deze deelneming daalt in 2006 en in 2007 hebben ze deze deelneming zelfs niet meer. De reden dat het vast actief zo hoog is in 2005 ligt dus aan de deelneming die ze in een andere onderneming hebben. In 2006 is verhouding tussen het vast en vlottend actief bijna even groot. De deelneming is gedaald omdat ze deze voor een groot stuk buitengebruik stelden (zie toelichting). Atlas Copco heeft nu ook een overige vordering op meer dan één jaar. De vlottende activa is zo hoog omdat ze een grote overige geldbelegging hebben(zie vorig puntje). De vaste activa in 2007 vertegenwoordigen zo’n 86 procent van de totale activa. De overige vordering die ze vorig jaar hadden is gestegen met zo’n 300 procent. De overige geldbelegging van 1,6 miljard euro is Atlas Copco in 2007 ook kwijt. Deze twee dingen zijn de oorzaken voor de veranderende verhoudingen van de vaste en de vlottende activa tegenover de totale activa. In 2007 is er ook geen sprake meer van de deelneming. Deze zetten ze voor het hele bedrag buitengebruik of ze deden er een overdracht van.

Passiva 

De passiva verdubbelt in 2006 tegenover 2005. Dit komt door een heel grote stijging in het kapitaal en een redelijke verhoging van reserves en overgedragen resultaat.

13





De komende jaren blijft de passiva vrij gelijk en in 2009 daalt die terug tot onder het niveau van 2006 door een grote daling in de lange termijn schulden. Op de tijdindex zien we van 2008 naar 2009 ook een grote daling van de schulden op ten hoogste een jaar dit komt door een daling in overige schulden die in 2007 nog veel lager dan in 2008. De financiële schulden op minder dan een jaar worden van 2005 tot 2009 langzaam aan afgebouwd.

14

Herwerkte balans, horizontale en verticale analyse HERWERKTE BALANS, HORIZONTALE EN VERTICALE ANALYSE ACTIVA

codes

2005

2006

2007

2008

2009

Tijdindexen (2005 = 100) 2006

2007

2008

2009

2005

2006

2007

2008

2009

OPRICHTINGSKOSTEN

20+21

425.000

5.368.805

3.579.203

18.645.432

29.675.530

1263,25

842,17

4387,16

6982,48

0,02

0,13

0,08

0,49

0,86

MATERIELE VASTE ACTIVA

22/27

44.177.000

44.278.186

42.744.010

47.492.323

43.227.406

100,23

96,76

107,50

97,85

2,25

1,11

0,95

1,24

1,25

FINANCIELE VASTE ACTIVA

28

1.684.020.000

1.055.885.860

6.364

6.364

2.175

62,70

0,00

0,00

0,00

85,61

26,49

0,00

0,00

0,00

VORDERINGEN OP MEER DAN 1 JAAR

29

0

947.000.000

3.849.238.158

2.501.944.158

2.175.652.158

-

0,00

23,76

85,25

65,13

63,15

1.728.622.000

2.052.532.851

3.895.567.735

2.568.088.277

2.248.557.269

118,74

225,36

148,56

130,08

87,87

51,49

86,27

66,85

65,27

3

65.755.000

84.353.158

96.878.673

105.605.587

85.603.265

128,28

147,33

160,60

130,19

3,34

2,12

2,15

2,75

2,48

VORDERINGEN <1 JAAR

40/41

170.368.000

237.529.905

473.246.551

1.114.661.097

1.089.763.062

139,42

277,78

654,27

639,65

8,66

5,96

10,48

29,02

31,63


490/1

2.248.000

11.110.520

49.467.843

52.721.023

21.066.406

494,24

2200,53

2345,24

937,12

0,11

0,28

1,10

1,37

0,61

238.371.000

332.993.583

619.593.067

1.272.987.707

1.196.432.733

139,70

259,93

534,04

501,92

12,12

8,35

13,72

33,14

34,73

-

0,00

40,14

0,00

0,00

0,00

(uitgebreide) vaste activa

VOORADEN EN BESTELLINGEN IN UITVOERING

bedrijfsactiva

20/28+29

3 + 40/41+490/1

-

-

-

-

GELDBELEGGINGEN

50/53

0

1.599.999.530

0

0

0

LIQUIDE MIDDELEN

54/58

182.000

493.184

188.927

352.547

40.233

270,98

103,81

193,71

22,11

0,01

0,01

0,00

0,01

0,00

50/53/54/58

182.000

1.600.492.714

188.927

352.547

40.233

879391,60

103,81

193,71

22,11

0,01

40,15

0,00

0,01

0,00

thesaurie-activa

-

-

(beperkte) vlottende activa

30/58

238.553.000

1.933.486.297

619.781.994

1.273.340.254

1.196.472.966

810,51

259,81

533,78

501,55

12,13

48,51

13,73

33,15

34,73

TOTAAL DER ACTIVA

20/58

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.729

3.841.428.531

3.445.030.235

202,63

229,53

195,28

175,13

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

15

HERWERKTE BALANS, HORIZONTALE EN VERTICALE ANALYSE PASSIVA

Codes

2005

2006

2007

2008

2009

Tijdindexen (2005 = 100) 2006

KAPITAAL EN UITGIFTEPREMIES

10

HERWAARDERINGSMEERWAARDEN

12

RESERVES EN OVERGEDRAGEN RESULTAAT

13+140+141

50.000.000 1.435.000.000 0

0

859.796.000 1.398.752.159

2007

2008

0

0

2.030.318.940 1.053.179.211 1.281.656.596

162,68

236,14

122,49

2006

2007

2008

2009

2,54

36,00

31,78

37,36

41,65

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

43,71

35,09

44,96

27,42

37,20

2009

1.435.000.000 1.435.000.000 1.435.000.000 2.870,00 2.870,00 2.870,00 2.870,00 0

2005

149,07

KAPITAALSUBSIDIES

15

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

VOORSCHOT VAN DE VENNOTEN OP DE VERDELING VAN HET NETTOACTIEF

19

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Eigen Vermogen

10/15+19

909.796.000 2.833.752.159 3.465.318.940 2.488.179.211 2.716.656.596

311,47

380,89

273,49

298,60

46,25

71,09

76,75

64,77

78,86

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN

16

76.568.000

85.367.654

83.858.249

87.826.398

82.347.777

111,49

109,52

114,70

107,55

3,89

2,14

1,86

2,29

2,39

SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR

17

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

94,19

93,34

92,54

37,72

41,72

19,39

16,97

19,77

8,99

170/4-173

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

94,19

93,34

92,54

37,72

41,72

19,39

16,97

19,77

8,99

0

0

0

0

0

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

820.782.000

773.060.119

766.126.427

759.572.733

309.615.290

94,19

93,34

92,54

37,72

41,72

19,39

16,97

19,77

8,99

FINANCIËLE SCHULDEN KREDIETINSTELLINGEN

173

OVERIGE LENINGEN

170/4+439

HANDELSCHULDEN

175/6

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

OVERIGE SCHULDEN

178/9

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Vreemd vermogen op lange termijn

16/17

897.350.000

858.427.773

849.984.676

847.399.131

391.963.067

95,66

94,72

94,43

43,68

45,62

21,54

18,82

22,06

11,38

870.782.000 2.208.060.119 2.201.126.427 2.194.572.733 1.744.615.290

253,57

252,78

252,02

200,35

44,27

55,40

48,75

57,13

50,64

148.796.000

195,42

132,25

335,81

220,57

7,56

7,30

4,36

13,01

9,53

Permanent vermogen

10/17+19

SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR

16

42/48

290.784.512

196.786.510

499.673.729

328.197.912

FINANCIËLE SCHULDEN

43+8801

KREDIETINSTELLINGEN

430/8

OVERIGE LENINGEN

10.427.000

8.726.953

6.933.682

6.553.693

4.957.443

83,70

66,50

62,85

47,54

0,53

0,22

0,15

0,17

0,14

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0

0

0

0

0

-

-

-

-

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

HANDELSSCHULDEN

44+46

101.054.000

128.040.201

131.129.996

180.800.265

147.407.541

126,70

129,76

178,91

145,87

5,14

3,21

2,90

4,71

4,28

OVERIGE SCHULDEN

45+47/48

37.315.000

154.017.358

58.722.822

312.319.771

175.832.928

412,75

157,37

836,98

471,21

1,90

3,86

1,30

8,13

5,10

492/3

11.233.000

3.054.704

3.259.606

6.176.461

8.212.661

27,19

29,02

54,98

73,11

0,57

0,08

0,07

0,16

0,24

44/48+492/3 +8861+8891+8901

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

183,62

125,01

316,10

210,22

8,13

7,37

4,43

13,17

9,77

42/48+492/3

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

183,62

125,01

316,10

210,22

8,13

7,37

4,43

13,17

9,77

10/49

1967175000

3986019148

4515349732

3841428532

3445030236 202,6266 229,5347 195,2764 175,1258

100

100

100

100

100


Bedrijfspassiva

Vreemd vermogen op korte termijn

TOTAAL DER PASSIVA

17

Vergelijking 5 balansposten met de sector 2008

Vergelijking met sectorgegevens

Atlas Copco VORDERINGEN OP MEER DAN 1 JAAR VOORRADEN EN BESTELLINGEN IN UITVOERING

Sector

1.114.661.097

2.590.619.000

105.605.587

1.784.010.000

352.547

269.054.000

2.488.179.211

6.107.228.000

847.399.131

1.588.306.000

LIQUIDE MIDDELEN EIGEN VERMOGEN VREEMD VERMOGEN OP LANGE TERMIJN

7.000.000.000 6.000.000.000 5.000.000.000 4.000.000.000 3.000.000.000 2.000.000.000 1.000.000.000 0

Atlas Copco Sector

De resultatenrekening en resultatenbestemming 

 



Wanneer je de evolutie van het resultaat na belasting gaat bekijken, stellen wij vast dat het resultaat in de loop der jaren steeds daalt. In 2008 stijgt het resultaat wel ten opzichte van het jaar daarvoor maar de stijging is niet groot genoeg om het resultaat na belastingen van het jaar 2005 te overtreffen. Het resultaat is in 2009 met zo’n 67 procent gedaald tegenover het boekjaar 2005. Als we gaan kijken naar de omzet dan zie je dat deze in 2009 gedaald is met zo’n 5,5 procent tegenover 2005. In 2007 en 2008 is de omzet ongeveer gelijk. Deze is dan gestegen met zo’n 33 procent. Het intermediaire verbruik en de personeelskosten evolueren zoals de omzet. In 2007 en 2008 stijgt het intermediaire verbruik en de personeelskosten sterk tegenover 2005. In 2009 zien we dan een daling van deze kosten tegenover 2005. Het intermediaire verbruik is de grootste kostenpost. Deze hebben dan ook een grote invloed op de bruto toegevoegde waarde. De personeelskosten dalen in 2009 omdat het aantal personeelsleden in VTE met zo’n 11 procent daalt tegenover 2008. (zie berekening personeel in VTE) De niet-kaskosten van bedrijfsaard is de kleinste kostenpost van de drie kostposten van het bedrijfsresultaat. De niet-kaskosten hebben dan ook maar een kleine invloed op het netto bedrijfsresultaat. We zien dat de afschrijvingen de grootse brok van de niet-kaskosten zijn. Deze stijgen ook iedere jaar d.w.z. dat onze vaste materiële activa ook zouden moeten stijgen in de loop der jaren. Dit is ook het geval maar in

18







2009 dalen onze vaste activa en toch stijgen de afschrijvingen. Dit komt omdat Atlas Copco in 2009 machines buiten gebruik heeft gesteld. Al deze gegevens zijn terug te vinden in de toelichting. Bij het financiële resultaat zien we iets opmerkelijk bij de financiële niet-kaskosten in het jaar 2005. Atlas Copco neemt daar zo’n slordige 560 miljoen euro terug van een waardevermindering op de financiële vaste activa. Dit kunnen we ook zien in de jaarrekening. De financiële vaste activa van Atlas Copco stijgen in 2005 door de terugname van de waardevermindering die ze in 2004 hadden geboekt. Het netto uitzonderlijke resultaat stijgt en daalt lichtjes door de jaren heen. Dit is vooral te wijten aan de meerwaarde die ze hebben gerealiseerd op de verkoop van materiële vaste activa. In 2009 is het netto uitzonderlijke resultaat negatief. De verklaring vinden we in terug bij de uitzonderlijke kosten. Blijkbaar moest Atlas Copco nog wat belastingen betalen op het resultaat van de vorige boekjaren. De winst die Atlas Copco maakt verdeelt ze ieder jaar over de verschillende reserves. In het jaar 2008 doet Atlas Copco een onttrekking aan het kapitaal. Deze gaat ze teruggeven aan de aandeelhouders als vergoeding van het kapitaal.

19

De financiële structuur Aan korte termijn activa zijn er risico’s verbonden. Om deze te beperken is er een buffer noodzakelijk, dit is het nettobedrijfskapitaal. (net working capital)

Het nettobedrijfskapitaal methode 1 Aan de hand van het onderstaande voorbeeld berekenen we het nettobedrijfskapitaal voor het jaar 2006. Volgens methode 1 is het nettobedrijfskapitaal gelijk aan beperkt vlottende activa min vreemd vermogen op korte termijn. (brutobedrijfskapitaal = beperkt vlottende activa) Nettobedrijfskapitaal methode 1 beperkt vlottende activa - vreemd vermogen op korte termijn nettobedrijfskapitaal

codes 29/58-29

2005 238.553.000

2006 2007 1.933.486.297 619.781.994

2008 1.273.340.254

2009 1.196.472.966

42/48+492/3 29/58-2942/48-492/3

160.029.000

293.839.216 200.046.116

505.850.190

336.410.573

78.524.000

1.639.647.081 419.735.878

767.490.064

860.062.393

Het nettobedrijfskapitaal is positief: de beperkt vlottende activa dekken de kortetermijnbetalingsverplichtingen. Er is ook voldoende buffer aanwezig als veiligheidsmarge. We maken de volgende vaststellingen:  



Het nettobedrijfskapitaal als buffer is heel verschillend door de verschillende jaren. In 2006 is het bedrijfskapitaal meer dan 1,6 miljard. Dit komt door een overige geldbelegging van 1,6 miljard euro in dat jaar zoals in de verticale analyse ook al gezien. Vanaf 2007 blijft het nettobedrijfskapitaal heel positief.

Het nettobedrijfskapitaal methode 2 Aan de hand van het onderstaande voorbeeld berekenen we het nettobedrijfskapitaal voor het jaar 2006. Volgens methode 2 is het nettobedrijfskapitaal gelijk aan het permanent vermogen min de uitgebreide vaste activa. Nettobedrijfskapitaal methode 2 codes Permanent vermogen 10/15+16+17+19 - uitgebreide activa 22/27+28+29 10/15+16+17+19 nettobedrijfskapitaal -22/27-28-29

2005 1.807.146.000 1.728.197.000

2006 3.692.179.932 2.047.164.046

2007 4.315.303.616 3.891.988.532

2008 3.335.578.342 2.549.442.845

2009 3.108.619.663 2.218.881.739

78.949.000

1.645.015.886

423.315.084

786.135.497

889.737.924

Het permanent vermogen is in staat de langetermijnactiva te dekken. We stellen vast dat:   

In 2005 was er een kleinere buffer dan in de volgende jaren. In 2007 was er een grote uitschieter in de langetermijnactiva. In 2009 is de verhouding tussen het permanent vermogen en de uitgebreide activa veel verbeterd

Analyse van de Cashflow De cashflow wordt aangewend in functie van operationele activiteiten, investeringsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Een overzicht van de aanwending en herkomst van de cashflow vinden we terug in de onderstaande vermogensstromentabel. De operationele activiteit bestaat uit de winst vermeerderd met de niet-kasopbrengsten min de niet-kaskosten. De liquide middelen en geldbelegging zijn vrij stabiel gebleven, in het jaar 2006 was er een grote stijging van €1,6 miljard door een plaatsing van kapitaal, maar het jaar daarna is het weer met hetzelfde bedrag gezakt door een zelfde stijging in vorderingen op meer dan één jaar. Het is goed dat ze streven naar een stabiel niveau. Langs de ene kant mogen de liquide niet te laag zijn en moet ze onverwachte uitgaven kunnen dekken. Langs de andere kant mogen ze niet te hoog zijn omdat het veel winstgevender is om te investeren in vaste en/of nettobedrijfsactiva bij een goed rendabele onderneming veel winstgevender is. Daarom analyseren we de evolutie van de liquide middelen en geldbeleggingen:    

In het jaar 2006 was er een grote stijging van €1,6 miljard door een plaatsing van kapitaal In het jaar 2007 was er een zelfde daling door een stijging van 1,6 miljard in vorderingen op meer dan één jaar In 2008 bleef de cashflow laag door een winst uitkering van €1,35 miljard In 2009 was er een licht negatieve cashflow door een verhoging van de langlopende schulden

VERMOGENSSTROMENTABEL

codes

2005

2006

2007

2008

2009

Winst (verlies) van het boekjaar

9904

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

11.599.000

23.162.485

12.543.006

20.665.205

19.466.543

12.955.000

13.905.016

14.792.780

16.372.899

20.724.678

+ niet-kaskosten Afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, IMVA en MVA

+630

Waardeverminderingen op handelsvorderingen en voorraden

+631/4

842.000

457.547

-740.369

324.157

4.220.486

Voorzieningen voor risico's en kosten

+635/7

-2.198.000

8.799.922

-1.509.405

3.968.149

-5.478.621

Waardeverminderingen op vlottende activa Uitz. afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, IMVA en MVA

+651

0

0

0

0

0

+660

0

0

0

0

0

Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten

+662

0

0

0

0

0

Waardeverminderingen op financiële vaste activa

+661

0

0

0

0

0

Minderwaarde op de realisatie van vaste activa

+663

0

0

0

0

0

Overboekingen naar uitgestelde belastingen

-680

0

0

0

0

0

Toevoeging voorzieningen met financieel karakter

+6560(T)

0

0

0

0

0

Afschrijvingen van kosten bij uitgifte van leningen en disagio

+6501(T)

0

0

0

0

0

-559.000.000

0

0

0

0

-760

0

0

0

0

0

-761

-559.000.000

0

0

0

0

-762

0

0

0

0

0

-niet kasopbrengsten Terugneming van afsch. en waardeverminderingen op IMVA en MVA Terugneming van waardeverminderingen op financiële vaste activa Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten

21

Onttrekkingen aan de uitgestelde belastingen

-780

0

0

0

0

0

Aangerekende kapitaalsubsidies in resultaat

-9125(T)

0

0

0

0

0

Bestedingen voorzieningen met financieel karakter

+6561(T)

0

0

0

0

0

145.917.395

570.118.438

644.109.787

393.525.475

247.943.927

-285.859.115 -653.718.797

72.334.488

Potentiële kasstroom uit operationele activiteiten Toename(-)/afname(+) operationele activa

-95.080.130 3

18.598.158

12.525.515

8.726.914

-20.002.322

Vorderingen op ten hoogste één jaar

40/41

67.161.905

235.716.646

641.414.546

-24.898.035

Overlopende rekeningen

490/1

8.862.520

38.357.323

3.253.180

-31.654.617

412.721

-798.516

289.744

3.438.175

44.826

58.147

34.413

782.311

0

0

0

0

0

0

0

0

135.510.263

-91.999.839

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Voorraden en bestellingen in uitvoering

Correcties Geboekte waardeverminderingen op voorraden en bestellingen in uitvoering Geboekte waardeverminderingen op handelsvorderingen Geboekte waardeverminderingen op overige vlottende activa Tussenkomsten van de vennoten in het verlies

+9110/9111(T) +9112/9113(T) +6510/6511(T) -794

Toename(-)/afname(+) operationale schulden Lange termijn operationel schulden Handelsschulden op meer dan één jaar

175


176

Korte termijn operationele schulden Niet-financiële schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen

8861/ 8891(T)

306.184.073 -167.843.367

0

0

135.510.263

-91.999.839

0

0

0

0

306.184.073 -167.843.367

Handelsvorderingen op ten hoogste één jaar

44

25.171.733

2.179.998

37.325.650

-21.313.438


46

1.814.468

909.797

12.344.619

-12.079.286

Schulden m.b.t. belastingen en bezoldigingen

45

7.084.671

1.538.150

-7.398.548

-217.498

Overige schulden

47/48

109.617.687

-96.832.686

Overlopende rekeningen

492/3

-8.178.296

204.902

2.916.855

2.036.200

610.548.571

266.250.833

45.990.751

152.435.048

-20

0

0

0

0

-8003(T)

0

0

0

0

-4.943.805

1.789.602

-15.066.229

-11.030.098

Kasstroom uit operationele activiteiten

260.995.497 -136.269.345

Investeringen in oprichtingskosten - Mutatie boekwaarden - Geboekte afschrijvingen Investeringen in IVA - Mutatie boekwaarden

-21

- Geboekte afschrijvingen

-807(T)

0

-1.789.602

-3.203.513

-7.276.819

+ Terugneming overtollige afschrijvingen

+808(T)

0

0

0

0

- Mutatie boekwaarden

-22/27

-101.186

1.534.176

-4.748.313

4.264.917

+ Geboekte meerwaarden

+821(T)

0

0

0

0


-827(T)

-13.905.016

-13.003.178

-13.169.386

-13.447.860

+ Terugneming overtollige afschrijvingen

+828(T)

0

0

0

0

628.134.140

1.055.879.496

0

4.189

Investeringen in MVA

Investeringen in financiële vaste activa - Mutatie boekwaarden

-28

+ Geboekte meerwaarden

+841(T)

0

0

0

0


-847(T)

0

0

0

0

22

+ Terugneming overtollige Waardeverminderingen

+848(T)

0

0

0

0

- Geboekte waardeverminderingen op vorderingen + Terugneming overtollige waardeverminderingen op vorderingen

-860(T)

0

0

0

0

+861(T)

0

0

0

0

- Minderwaarden op de realisatie van vaste activa

-663

0

0

0

Vorderingen op meer dan één jaar

-29

0 1.347.294.00 -947.000.000 -2.902.238.158 0 1.311.106.55 -337.815.867 -1.857.827.664 9

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

326.292.000 298.806.329

Mutatie geplaatst kapitaal

10

1.385.000.00 0

0

0

0

Mutatie uitgiftepremies

11

0

0

0

0

Mutatie herwaarderingsmeerwaarden

12

0

0

0

0

Mutatie reserves

13

538.956.159

631.566.781 -977.139.729

228.477.385

Mutatie overgedragen winst/verlies

14

0

0

0

0

Mutatie kapitaalsubsidies

15

0

0

0

0

Correcties - Winst (+ verlies) van het boekjaar

-(+)9904

-546.955.953

+ Uit te keren winst

+694/6

0

- geboekte meerwaarden op MVA

-821(T)

0

0

0

0

- geboekte meerwaarden op FVA

-841(T)

0

0

0

0

-794

0

0

0

0

0 1.377.000.20 6

0

0

0

0

1

1

16

8.799.654

-1.509.405

3.968.149

-5.478.621

-635/7

-8.799.922

1.509.405

-3.968.149

5.478.621

-6560(T)

0

0

0

0

+6561(T)

0

0

0

0

+762

0

0

0

0

- Voorzieningen voor risico's en kosten

-662

0

0

0

0

+ Onttrekkingen aan de uitgestelde belastingen

+780

0

0

0

0

- Overboekingen naar de uitgestelde belastingen Kasstroom uit financieringsactiviteiten met voorzieningen en uitgestelde belastingen

-680

0

0

0

0

-268

0

0

0

- Tussenkomst van de vennoten in het verlies + verrekende kapitaalsubsidies in het resultaat Kasstroom uit financieringsactiviteiten met het eigen vermogen Mutatie voorzieningen en belastingen

+9125(T)

-631.566.781 -372.860.270 -228.477.384 1.350.000.00 0 0 0

Correcties - Voorzieningen voor risico's en kosten - Gevormde voorzieningen met financieel karakter + Aangewende en teruggenomen voorzieningen met financieel karakter + Terugneming voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten

Financiële langlopende schulden

170/4

-47.721.881

-6.933.692

Financiële schulden op meer dan één jaar

178/9

0

0

0

0

-1.700.047

-1.793.271

-379.989

-1.596.250

+6501(T)

0

0

0

-694/6

0

0 1.350.000.00 0 0

-6.553.694 -449.957.443

Overige schulden op meer dan één jaar Financiële kortlopende schulden: Financiële schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen Correcties + Afschrijvingen van kosten bij uitgifte van leningen en van disagio

- Uit te keren winst

23

8801/ 8901(T)

0

Kasstroom uit financieringsactiviteiten met financiële schulden

1.356.933.68 -8.726.963 3 -451.553.693 1.356.933.68 -8.726.963 2 -451.553.692

-49.421.928

1.327.578.01 0 1.600.310.71 4 -1.600.303.794 1.600.310.71 4 -1.600.303.787

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Totale cashflow Mutatie in geldbeleggingen + liquide middelen

163.628

-312.315

163.620

-312.314

Ratioanalyse In de lessen financiële analyse hebben wij de bespreking van de ratio’s bestudeerd. Ratio’s zijn verhoudingsgetallen, hiermee kunnen we een beter oordeel vormen over de prestaties en de financiële gezondheid van Atlas Copco. Er zijn verschillende ratio’s voorhanden: • • • • •

liquiditeit; rendabiliteit; solvabiliteit of schuldgraad; toegevoegde waarde; financiële hefboom;

Naast de ratio-analyse van Atlas Copco hebben we ook een vergelijking gemaakt met de sectorgegevens , en dit voor het jaar 2007.

Liquiditeit De liquiditeitsratio's geven aan of Atlas Copco in staat is om haar financiële verplichtingen op korte termijn te kunnen voldoen. Vooral voor de schuldeisers op korte termijn, zoals leveranciers, fiscus, financiële instellingen is de liquiditeit een belangrijk gegeven. Codes

Liquiditeit

2005

2006

2007

2008

2009

Bedrijfsactiva

3+40/41+490/1

238.371.000

332.993.583

619.593.067

1.272.987.707

1.196.432.733

- Bedrijfspassiva = behoefte aan netto bedrijfskapitaal

42/48-43+492/3 3+40/41+490/142/48+43-492/3

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

78.342.000

39.154.367

419.546.951

767.137.517

860.022.160

codes Geldbeleggingen +liquide middelen - Financiële schulden op ten hoogste één jaar

50/53+54/58 43 50/53+54/58-43

= nettokas

2005

2006

2007

2008

2009

182.000

1.600.492.714

188.927

352.547

40.233

0

0

0

0

0

182.000

1.600.492.714

188.927

352.547

40.233

Er is alle jaren een behoefte aan nettobedrijfskapitaal. Alleen in 2006 voldoet de nettothesaurieactiva aan de behoefte. Alle andere jaren zijn er tekorten waar men iets aan zal moeten doen.

24

codes Beperkte vlottende activa - vreemd vermogen op korte termijn = netto bedrijfskapitaal

Beperkte vlottende activa / vreemd vermogen op korte termijn

29/58-29 42/48+492/3 29/58-29-42/48492/3 codes 3+40/41+50/53+54 /58+490/1 42/48+492/3

= current ratio codes

2005

2006

2007

2008

2009

238.553.000

1.933.486.297

619.781.994

1.273.340.254

1.196.472.966

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

78.524.000

1.639.647.081

419.735.878

767.490.064

860.062.393

2005

2006

2007

2008

238.553.000

1.933.486.297

619.781.994

1.273.340.254

1.196.472.966

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

1,49

6,58

3,10

2,52

3,56

2005

2006

2007

2008

2009

2009

Vorderingen op ten hoogste één jaar

40/41

170.368.000

237.529.905

473.246.551

1.114.661.097

1.089.763.062

+ geldbeleggingen

+50/53

0

1.599.999.530

0

0

0

+ liquide middelen = meeste liquide vlottende activa

+54/58

182.000

493.184

188.927

352.547

40.233

40/41+50/53+54/5 8+490/1

170.550.000

1.838.022.619

473.435.478

1.115.013.644

1.089.803.295

/ schulden op korte termijn

42/48

148.796.000

290.784.512

196.786.510

499.673.729

328.197.912

1,15

6,32

2,41

2,23

3,32

= acid test

Er is weinig verschil tussen de current en de acid ratio. Er is dus geen sprake van een schijnbaar hoge liquiditeit bij Atlas Copco. De invloed van voorraden op de liquiditeit van de onderneming is dus miniem. Vergelijking met de liquiditeit van de sector Vergelijking met sectorgegevens

Sector (2008) Atlas Copco

Liquiditeit in ruime zin

Q1

Q2

Q3

2,52 1,17 1,55 2,41


Liquiditeit in enge zin

Q1

Q2

Q3

2,23 0,67 1,10 1,82


244

1,62

# ondernemingen

Globaal sectorratio

244

1,16


Rotatie van de voorraad handelsgoederen, grond- en hulpstoffen

Q1

14

4

Q2

6

Q3

12


# ondernemingen

Globaal sectorratio

195

6


25

Globaal sectorratio


Rotatie van de voorraad GIB en gereed product

# ondernemingen

Q1 26

7

Q2 19

Q3 29

# ondernemingen 163

Globaal sectorratio 12



Aantal dagen klantenkrediet

Q1 365

Q2

66

92

Q3

# ondernemingen

226

Globaal sectorratio

226,00


48


Aantal dagen leverancierskrediet

Q1 48

Q2

41

59

Q3

# ondernemingen

77

Globaal sectorratio

229,00

59

Het valt op dat Atlas Copco een heel hoge liquiditeit heeft. De onderneming situeert zich in 2008 rond het derde kwartiel van de sector. De rotatie van voorraad is ook hoog tegenover de sector. Atlas Copco heeft een veel langer lopend klantenkrediet dan de sector en heeft daar tegenover een iets lager leverancierskrediet. Dit is niet goed want zo is er altijd nog veel geld te trekken, maar moeten leveranciers wel snel betaalt worden.

De solvabiliteit De algemene solvabiliteitsratio’s

Algemene solvabileitsratio's Schuldgraad en graad van financ onafh.

codes

2005

2006

2007

2008

2009

Vreemd vermogen op lange termijn

16+17

897.350.000

858.427.773

849.984.676

847.399.131

391.963.067

+ VV op korte termijn

42/48+492/3

= vreemd vermogen

16+17/49

160.029.000

293.839.216

200.046.116

505.850.190

336.410.573

1.057.379.000

1.152.266.989

1.050.030.792

1.353.249.321

728.373.640

+eigen vermogen

10/15

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

= totaal vermogen

10/49

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.732

3.841.428.532

3.445.030.236

1,16

0,41

0,30

0,54

0,27

53,75%

28,91%

23,25%

35,23%

21,14%

0,86

2,46

3,30

1,84

3,73

46,25%

71,09%

76,75%

64,77%

78,86%

2005

2006

2007

2008

2009

VV/eigen vermogen VV/ totaal vermogen % eigen vermogen/ VV eigen vermogen/ totaal vermogen % LT schuldgraad + LT graad van fin. Onafh. vreemdvermogen op lange termijn

16+17

897.350.000

858.427.773

849.984.676

847.399.131

391.963.067

+ eigen vermogen

10/15

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

1.807.146.000

3.692.179.932

4.315.303.616

3.335.578.342

3.108.619.663

0,99

0,30

0,25

0,34

0,14

49,66%

23,25%

19,70%

25,40%

12,61%

= permanent vermogen VV op lange termijn/ EV VV op LT / permanent vermogen % EV / VV op lange termijn EV/ permanent vermogen %

26

10/15+16+17

1,01

3,30

4,08

2,94

6,93

50,34%

76,75%

80,30%

74,60%

87,39%

We zien over het algemeen een goede toename van het eigen vermogen tegenover het totaal vermogen. Alleen in 2008 is er even een korte terugval door het toenemen van het vreemd vermogen en het afnemen van het eigen vermogen. In 2009 neemt het vreemd vermogen echter terug sterk af en het eigen vermogen weer toe wat voor een heel hoog percentage eigen vermogen zorgt. In 2005 was de solvabiliteitsverhouding niet goed, maar dat is daarna rechtgetrokken. Dit komt door een heel grote verhoging van het eigen vermogen. Een solvabiliteitsverhouding van 40/60 of 30/70 wordt over het algemeen als goed beschouwd. Waarschijnlijk is dit hier ook zo:   

Atlas Copco moet nog veel geld ontvangen van klanten en heeft niet veel vooruitbetalingen. Alle kapitaal is volstort. Aan wie de schuld is maakt niet zoveel uit omdat de verhouding goed is. codes

reserves

13

+ overgedragen winst of verlies = reserves+overgedragen winst of verlies / totaal vermogen

140-141

2006

2007

2008

2009

859.796.000

1.398.752.159

2.030.318.940

1.053.179.211

1.281.656.596

0

0

0

0

0

859.796.000

1.398.752.159

2.030.318.940

1.053.179.211

1.281.656.596

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.732

3.841.428.532

3.445.030.236

43,71%

35,09%

44,96%

27,42%

37,20%

13+140-141 10/49

2005

= zelffinancieringsgraad %

De hoge zelffinancieringsgraad van de onderneming is te verklaren door het feit dat de onderneming al vele jaren na elkaar winst maakt. Bovendien is veel van de winst in de onderneming gehouden door reserves op te bouwen. In 2008 zakt de zelffinancieringsgraad plots hard doordat de reserves ook een flinke deuk krijgen. In 2009 is daar al terug veel van herstelt. De dekkingsratio’s codes

2005

2006

2007

2008

2009

(nettoresultaat van het BJ na belasting

9904

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

+ kosten van schulden)

650

41.419.000

33.817.092

32.798.143

39.935.005

27.309.931

/ kosten van schulden

650

41.419.000

33.817.092

32.798.143

39.935.005

27.309.931

17,74

17,17

20,26

10,34

9,37

intrestdekking

(9904+650)/650

De onderneming haalt altijd een intrestdekkingsratio van boven de 9. Daarmee heeft ze een goede veiligheidsmarge tegen eventuele dalingen van het nettoresultaat. Zelfs als het nettoresultaat met een factor van 9 keer de intresten zou dalen in 2009 zou er nog voldoende nettoresultaat zijn om de intresten te dekken. codes Kasstroom uit operationele activiteiten Vreemd Vermogen

16+17/49

dekking van het VV door de cashflow %

27

2006

2007

2008

2009

996.578.336

616.237.352

46.614.235

152.435.048

1.152.266.989

1.050.030.792

1.353.249.321

728.373.640

86,49%

58,69%

3,44%

20,93%

codes Kasstroom uit operationele activiteiten VV op lange termijn

16+17

2006

2007

2008

2009

996.578.336

616.237.352

46.614.235

152.435.048

858.427.773

849.984.676

847.399.131

391.963.067

116,09%

72,50%

5,50%

38,89%

2006

2007

2008

2009

996.578.336

616.237.352

46.614.235

152.435.048

8.726.953

6.933.692

6.553.693

4.957.443

114

89

7

31

dekking vh VV op lange termijn CF % codes Kasstroom uit operationele activiteiten schulden > 1 jaar binnen jaar vervallend

42

schulden op >1jr binnen jr vervallen CF

De ratio’s schommelden heel sterk gedurende 2006 tot en met 2009. Dit komt vooral door grote schommelingen in de kasstroom op operationele activiteiten. Toch is voor alle jaren de kasstroom meer dan groot genoeg om de schulden die binnen het jaar vervallen terug te betalen. Zelfs in 2008 wanneer er een enorme daling is in kasstroom uit operationele activiteiten is die ratio nog 7. In het laatste jaar is er al terug een goed herstel in de kasstroom. Men zou alle schulden dan op 5 jaar kunnen terug betalen en het vreemd vermogen op lange termijn op 3 jaar. Vergelijking met sectorgegevens Vergelijking met sectorgegevens


eigen vermogen/ totaal vermogen %

64,77%

Q1

Q2

Q3

20,40%

37,50%

57,90%

Globaal sectorratio

# ondernemingen 244

Deze onderneming bevindt zich in het vierde kwartiel binnen de sector wat solvabiliteit betreft in 2008.

28

52,60

Rendabiliteit De algemene rendabiliteitsratio’s Codes

Rentabiliteit

2005

2006

2007

2008

2009

9904+9134 winst of verlies vh boekjaar voor belastingen / eigen vermogen = nettorentabiliteit vh eigen vermogen voor belastingen %

10/15+19

751.986.395

637.731.706

742.231.912

484.422.179

284.432.030

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

82,65%

22,50%

21,42%

19,47%

10,47%

winst of verlies vh boekjaar na belastingen

9904

693.318.395

546.955.953

631.566.781

372.860.270

228.477.384

/ eigen vermogen = nettorentabiliteit vh eigen vermogen na belastingen %

10/15+19

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

76,21%

19,30%

18,23%

14,99%

8,41%

Potentiële cashflow uit operationele activiteiten / eigen vermogen = brutorentabiliteit vh eigen vermogen na belastingen %

9904+(630+631/4+635 /7 +651+660+661+662+6 63 -680+6560(T)+6501(T)760-761-762-7809125(T)+6561(T)) 10/15+19

9901+630+631/4+635/ 7 +75-9125-9126-652/9 +653+6560-6561+763 brutores. voor niet-kaskosten, voor fin. kosten +764/9+77en voor bel. 664/8+669-9138 / totaal der activa = brutorentabiliteit vh totaal der activa voor belastingen % nettores. na niet-kaskosten, voor fin. kosten en voor belast

20/58

9904+9134+650+6539126

/ totaal der activa = nettorentabiliteit vh totaal der activa voor belastingen %

20/58

145.917.395

570.118.438

644.109.787

393.525.475

247.943.927

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

16,04%

20,12%

18,59%

15,82%

9,13%

246.004.395 1.967.175.00 0

694.711.283

787.573.062

545.022.389

331.208.504

3.986.019.148

4.515.349.729

3.841.428.531

3.445.030.235

12,51%

17,43%

17,44%

14,19%

9,61%

793.405.395 1.967.175.00 0

591.655.752

705.504.000

285.106.643

272.707.823

3.986.019.148

4.515.349.729

3.841.428.531

3.445.030.235

40,33%

14,84%

15,62%

7,42%

7,92%

De rendabiliteit op het eigen vermogen was enorm hoog in 2005, daarna zakt de rendabiliteit doordat er een veel hoger eigen vermogen was. In het laatste jaar zakte de winst ook waardoor dat het laagste rendabiliteit op het eigen vermogen was. De rendabiliteit op het eigen vermogen was altijd hoger dan de rendabiliteit op het totaal vermogen. Vergelijking met sectorgegevens Vergelijking met sectorgegevens


Q1

Q2

Q3

# ondernemingen

Globaal sectorratio

nettorentabiliteit vh eigen vermogen na belastingen %

14,99%

4,80% 13,00%

29,30%

221

12,90

brutorentabiliteit vh totaal der activa voor belastingen %

14,19%

5,00% 10,70%

18,20%

234

12,50

nettorentabiliteit vh totaal der activa voor belastingen %

7,42%

3,00%

15,20%

234

10,30

29

7,10%

Bij alle rendabiliteit zit Atlas Copco in het derde kwartiel. Alleen bij nettorentabiliteit op het totaal vermogen doen ze het wel slechter dan de mediaan.

Verkoopmarges Algemene verkoopmarges rentabiliteitsratio's

codes

brutobedrijfsresultaat

9901+630+631/4+635/7 70+74-740

/ verkopen = brutoverkoopmarge %

2005

2006

2007

2008

2009

240.061.395

307.759.243

336.578.952

341.211.706

242.735.504

1.145.801.395

1.372.357.847

1.539.880.159

1.534.184.089

1.070.808.935

20,95%

22,43%

21,86%

22,24%

22,67%

nettobedrijfsresultaat

9901+9125

228.462.395

284.596.758

324.035.946

320.546.501

223.268.961

/ verkopen

70+74-740

1.145.801.395

1.372.357.847

1.539.880.159

1.534.184.089

1.070.808.935

19,94%

20,74%

21,04%

20,89%

20,85%

= nettoverkoopmarge %

De brutoverkoopmarge en nettoverkoopmarge blijven elk jaar rond 22% en 20% respectievelijk.

bruto toegevoegde waarde / nettobedrijfsresultaat

codes (70/74-740-60-61) 9901+9125

2005

2006

2007

2008

2009

397.472.395

480.035.692

517.460.492

529.923.020

405.346.382

228.462.395 1,74

284.596.758 1,69

324.035.946 1,60

320.546.501 1,65

223.268.961 1,82

= operationele hefboom (benadering)

De operationele hefboom is altijd rond de 1,7. Dit wil zeggen dat een toename van de verkopen met 1% een toename van het nettoresultaat met 1,7% betekent en andersom dat en daling van 1% een afname van het nettoresultaat met 1,7% betekent. Het is pas op 5 of hoger dat men van een hoog operationeel risico spreekt.

30

Rentabiliteitsratio’s Rentabiliteitsratio's oprichtingskosten immateriële vaste activa

codes 20

materiële vaste activa voorraden en bestellingen in uitvoering vorderingen op ten hoogste een jaar overlopende rekeningen

490/1

2007

2008

2009

0

0

0

0

0

425.000

5.368.805

3.579.203

18.645.432

29.675.530

44.177.000

44.278.186

42.744.010

47.492.323

43.227.406

65.755.000

84.353.158

96.878.673

105.605.587

85.603.265

170.368.000

237.529.905

473.246.551

1.114.661.097

1.089.763.062

2.248.000

11.110.520

49.467.843

52.721.023

21.066.406

282.973.000

382.640.574

665.916.280

1.339.125.462

1.269.335.669

240.061.395

307.759.243

336.578.952

341.211.706

242.735.504

282.973.000

382.640.574

665.916.280

1.339.125.462

1.269.335.669

84,84%

80,43%

50,54%

25,48%

19,12%

228.462.395

284.596.758

324.035.946

320.546.501

223.268.961

282.973.000

382.640.574

665.916.280

1.339.125.462

1.269.335.669

80,74%

74,38%

48,66%

23,94%

17,59%

1.145.801.395

1.372.357.847

1.539.880.159

1.534.184.089

1.070.808.935

282.973.000

382.640.574

665.916.280

1.339.125.462

1.269.335.669

4,05

3,59

2,31

1,15

0,84

20,95%

22,43%

21,86%

22,24%

22,67%

84,84%

80,43%

50,54%

25,48%

19,12%

1.145.801.395

1.372.357.847

1.539.880.159

1.534.184.089

1.070.808.935

282.973.000

382.640.574

665.916.280

1.339.125.462

1.269.335.669

4,05

3,59

2,31

1,15

0,84

19,94%

20,74%

21,04%

20,89%

20,85%

80,74%

74,38%

48,66%

23,94%

17,59%

3 40/41

9901+630+631/4+635/7

/ bedrijfsactiva = brutorentabiliteit vd bedrijfsactiva voor belastingen % nettobedrijfsresultaat na nietkaskosten

20+21+22/27+3+40/41+490/1

/ bedrijfsactiva = nettoretabiliteit vd bedrijfsactiva voor belastingen %

20+21+22/27+3+40/41+490/1

9901+9125

70+74-740

verkopen

2006

21 22/27

bedrijfsactiva brutobedrijfsresultaat voor nietkaskosten

2005

20+21+22/27+3+40/41+490/1

/ bedrijfsactiva = rotatie vd bedrijfsactiva x brutoverkoopmarge voor belastingen % = brutorentabiliteit vd bedrijfsactiva voor belastingen %

70+74-740

verkopen

20+21+22/27+3+40/41+490/1

/ bedrijfsactiva = rotatie vd bedrijfsactiva x nettoverkoopmarge voor belastingen % = nettorentabiliteit vd bedrijfsactiva voor belastingen %

In 2009 lag de rendabiliteit van de bedrijfsactiva in de onderneming het laagst. De daling doorheen te jaren is te wijten aan het stabiel blijven van het resultaat en de stijging in de bedrijfsactiva. Hierdoor kwam er ook een lagere rotatie van de bedrijfsactiva. Vergelijking met de sectorgegevens Vergelijking met sectorgegevens

sector (2008) Atlas Copco

Q1

Q2

Q3

Globaal sectorratio

# ondernemingen

Brutoverkoopmarge

22,67%

3,30%

7,40%

13,40%

240

10,40%

Nettoverkoopmarge

20,85%

1,60%

4,60%

10,00%

240

8,10%

De bruto en nettoverkoopmarges liggen van Atlas Copco veel hoger dan in de sector, ze verdubbelen zelfs gemakkelijk de globale sectorratio.

31

Financiële Hefboom Financiële hefboom

codes

2005

2006

2007

2008

2009

Netto-ondernemingsresultaat voor financiële kosten en voor belastingen

(9904+9134+650+6539126)

793.405.395

671.548.798

775.030.055

524.357.184

311.741.961

/ winst of verlies van het boekjaar na financiële kosten en voor belastingen

9904+9134

751.986.395

637.731.706

742.231.912

484.422.179

284.432.030

1,06

1,05

1,04

1,08

1,10

751.986.395

637.731.706

742.231.912

484.422.179

284.432.030

793.405.395

671.548.798

775.030.055

524.357.184

311.741.961

0,95

0,95

0,96

0,92

0,91

1.967.175.000

3.986.019.148

4.515.349.729

3.841.428.531

3.445.030.235

909.796.000

2.833.752.159

3.465.318.940

2.488.179.211

2.716.656.596

Factor 2

2,16

1,41

1,30

1,54

1,27

Financiële hefboommultiplicator (factor 1 * factor 2)

2,05

1,34

1,25

1,43

1,16

2008

2009

= graad van financiële hefboom Winst of verlies van het BJ na financiële kosten en voor belastingen / netto-ondernemingsresultaat voor financiële kosten en voor belastingen

9904+9134 9904+9134 +650+653-9126

Factor 1 Totaal activa

20/58

/ Eigen vermogen

10/15+19

Gedurende de volledige periode was de werking van de financiële hefboom positief. Dat betekent dat:  

Het aangaan van bijkomende schulden een positief effect veroorzaakt op de rendabiliteit van het eigen vermogen. De onderneming voordeel haalt uit de financiering met vreemd vermogen.

Toegevoegde waarde Algemeen toegevoegde waarde Toegevoegde waarde

codes

bedrijfsopbrengsten - intermediar verbruik II. A. Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 1. aankopen

2005

2006

2007

70/74-740

1.164.382.395

1.381.719.206

1.543.847.634

1.556.456.990

1.076.491.411

-(60+61)

-766.910.000

-901.683.514 -1.026.387.142

-1.026.533.970

-671.145.029

60

622.096.000

735.525.952

827.370.317

840.869.892

539.221.357

600/8

623.964.000

745.175.867

835.129.842

845.883.390

534.672.843

2. wijzigingen in de voorraad

609

-1.868.000

-9.649.915

-7.759.525

-5.013.498

4.548.514

II. B. Diensten en diverse goederen

61

144.814.000

166.157.562

199.016.825

185.664.078

131.923.672

70/74-740-60-61

397.472.395

480.035.692

517.460.492

529.923.020

405.346.382

= bruto toegevoegde waarde

De bruto toegevoegde waarde daalde in 2009 door een grote daling in bedrijfsopbrengsten. Daarvoor was ze in een goede stijgende lijn aan het gaan. codes bruto toegevoegde waarde / bedrijfsopbrengsten exclusief subsidies = toegevoegde waardemarge %

70/74-740-60-61 70/74-740

2005

2006

2007

2008

2009

397.472.395

480.035.692

517.460.492

529.923.020

405.346.382

1.164.382.395

1.381.719.206

1.543.847.634

1.556.456.990

1.076.491.411

0,34

0,35

0,34

0,34

0,38

De toegevoegde waardemarge stijgt wel in 2009. Door lagere kosten is de marge wel verbeterd.

32

codes bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen+ voorzieningen voor pensioenen / brutotoegevoegde waarde

2005

2006

2007

2008

2009

(62+635)

155.900.000

170.847.860

179.312.218

187.011.145

160.996.627

70/74-740-60-61

397.472.395

480.035.692

517.460.492

529.923.020

405.346.382

39,22%

35,59%

34,65%

35,29%

39,72%

397472395,00

480035692,00

517460492,00

529923020,00

405346382,00

2393,00

2560,80

2768,70

2807,00

2472,00

166097,95

187455,36

186896,56

188786,26

163975,07

= aandaal van de personeelskosten in de toegevoegde waarde % bruto toegevoegde waarde

70/74-740-60-61

/ gemiddeld aantal personeelsleden in VTE

9087

= bruto toegevoegde waarde per personeelslid niet-kaskosten van bedrijfsaard

630+631/4+635/ 7

11599000,00

23162485,00

12543006,00

20665205,00

19466543,00

/ brutotoegevoegde waarde

70/74-740-60-61

397472395,00

480035692,00

517460492,00

529923020,00

405346382,00

2,92%

4,83%

2,42%

3,90%

4,80%

(650+653)

41419000,00

33817092,00

32798143,00

39935005,00

27309931,00

70/74-740-60-61

397472395,00

480035692,00

517460492,00

529923020,00

405346382,00

10,42%

7,04%

6,34%

7,54%

6,74%

9134+640

60179000,00

92204342,00

112234453,00

113262078,00

57568897,00

/ bruto toegevoegde waarde = aandeel van de fiscale lasten in de Toegevoegde waarde %

70/74-740-60-61

397472395,00 15,14%

480035692,00 19,21%

517460492,00 21,69%

529923020,00 21,37%

405346382,00 14,20%

aanschaffing van materiële vaste activa

8169+8229-8299

-

-

-

-

-

/ bruto toegevoegde waarde

70/74-740-60-61

-

-

-

-

-

= aandeel van de niet-kaskosten van bedrijfsaard in de toegevoegde waarde % financiële kosten / bruto toegevoegde waarde = aandeel van de rente van het vreemd vermogen in toegevoegde waarde % belastingen op het resultaat + belastingen en taksen op de bedrijfsuitoefening

= investeringsgraad %

Het aandeel van de personeelskosten blijft vrij stabiel. In 2009 is er wel een stijging, maar die komt door de daling in bedrijfsopbrengsten, waarschijnlijk gaat het wel terug naar rond de 35%. Er is geen informatie over de investeringsgraad omdat Atlas Copco geen investeringen heeft gedaan. Vergelijking met de sectorgegevens



Q1

Q2

Globaal # ondernemingen sectorratio

Q3

= toegevoegde waardemarge %

38%

22%

31%

41%

240

28%

= aandeel vd personeelskosten in de TW %

40%

59%

75%

88%

221

62%

163.975 55.151 72.239 97.180

216

92.589

13%

233

9%

= bruto toegevoegde waarde per personeelslid = aandeel vd niet-kaskosten van bedrijfsaard in de toegevoegde waarde % = aandeel vd rente vh vreemd vermogen in toegevoegde waarde % = aandeel vd fiscale lasten in de Toegevoegde waarde % = investeringsgraad %

33

5%

3%

14%

1%

2%

6%

207

5%

14% -

5%

13% -

29% -

221

13%

-

7%

-

-

Tegenover de sector heeft Atlas Copco een bovengemiddelde toegevoegde waardemarge met een heel laag aandeel van de personeelskosten in de toegevoegde waarde. Dit terwijl de bruto toegevoegde waarde per personeelslid veel hoger ligt dan in de rest van de sector. Het aandeel van de niet-kaskosten van bedrijfsaard is eerder naar de lage kant bij Atlas Copco. Het aandeel van de rente van het vreemd vermogen ligt wel veel hoger dan in de rest van de sector. Het aandeel van de fiscale lasten is ongeveer hetzelfde als in de sector.

Schema van Dupont

34

Turnhout. Financiële analyse. Erik Corluy, Lennie Oorts, Yannick Stoffelen

Recommend Documents