TreeTop Global SICAV

B E H E E ________________________ R S M A A T S C H A P P I J

TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A. 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg

TreeTop Global SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal Vennootschap naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten

Gecontroleerd jaarverslag per 31 december 2011

Actieve compartimenten: TreeTop Séquoia Equity TreeTop Séquoia Pacific Equity TreeTop Global Special Situations TreeTop Global Opportunities TreeTop Global Dynamic TreeTop Global Balanced

R.C.S. Luxemburg B 117170

Op basis van dit verslag kunnen geen intekeningen aanvaard worden. Intekeningen kunnen alleen gebeuren op basis van het laatste prospectus, samen met het intekeningsformulier, het laatst verschenen jaarverslag en het laatste halfjaarlijkse verslag indien dit recenter is dan het jaarverslag.

TreeTop Global SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal R.C.S. Luxemburg B 117170

Raad van Bestuur Voorzitter

Jacques BERGHMANS, Voorzitter van de Raad van Bestuur TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A., Luxemburg

Bestuurders

Olivier DE VINCK, Bestuurder en Manager TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A., Luxemburg Hubert D’ANSEMBOURG, Bestuurder TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A., Luxemburg Vincent PLANCHE, Bestuurder, Lid van het Directiecomité DEGROOF FUND MANAGEMENT COMPANY N.V., Brussel Martine VERMEERSCH, (tot 11 januar 2011) Marc-André BECHET, Directeur BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A., Luxembourg (vanaf 19 april, 2011)

André BIRGET, Financieel directeur FOYER S.A., Luxemburg

Maatschappelijke zetel

12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg

Beheersmaatschappij

TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A. 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg

Onder Beheerder

TREETOP ASSET MANAGEMENT L.L.P. 33, Saint James’s Square, GB-Londres SW1Y 4JS (voor de compartimenten TreeTop Global Special

Situations en TreeTop Global Opportunities)

Depotbank, BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A domiciliëringsagent, 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg administratiekantoor, betaalen transferagent

2

TreeTop Global SICAV Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal R.C.S. Luxemburg B 117170

Agenten belast met de financiële dienstverlening . in Luxemburg

BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. 12, Rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg

. in België

BANK DEGROOF N.V. Nijverheidsstraat 44, B-1040 Brussel

. in Frankrijk

CACEIS BANK 1-3, Place Valhubert, F-75013 Parijs

. in Spanje

PRIVATBANK DEGROOF S.A. 464, Av. Diagonal, E-08006 Barcelona

. in het Verenigd Koninkrijk

TREETOP ASSET MANAGEMENT L.L.P. 33, Saint James’ Square, GB-Londen SW1Y 4JS

. in Sweden

MFEX MUTUAL FUNDS EXCHANGE AB Linnégatan 9-11, SE 11447 Stockholm (for TreeTop Global Opportunities)

Bedrijfsrevisor

PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d’Esch, L-1471 Luxemburg

Enkel de Franse versie van dit jaarverslag werd door de bedrijfsrevisor onderworpen aan een controle. Bijgevolg heeft het revisieverslag enkel betrekking op die versie. De overige versies zijn het resultaat van een nauwkeurige vertaling die werd uitgevoerd onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. In het geval van verschillen tussen de Franse teksten en de vertaling is de Franse versie doorslaggevend.

3

TreeTop Global SICAV

Inhoudstafel

Pagina Statuten, verslagen en netto-inventariswaarde……………………………………......……………

5-6

Verslag van de Raad van Bestuur ………………………………………...…………………………...

7 - 25

Verslag van de Bedrijfsrevisor………………………………………...…………………..…………....,

26 - 27

Overzicht van het nettovermogen……………………………………...………………….…………... Staat van de verrichtingen. ……………………………………...………………….…………………… Ontwikkeling van de nettoactiva.……………………………………...………………….……………

28 - 30 31 - 33 34 - 36

Overzicht van de effectenportefeuille, geografische spreiding, sectorale spreiding, spreiding per valuta TreeTop Séquoia Equity…………….…………………………………………………………. TreeTop Séquoia Pacific Equity………………………………….………………………...… TreeTop Global Special Situations………………………………………..…………..…...... TreeTop Global Opportunities……………………………………...……………..…………. TreeTop Global Dynamic……………….…………….……………………..…………..……. TreeTop Global Balanced……………….…………………………...……………..………….

37 41 46 51 57 64

Wijzigingen in het aantal aandelen.……………………………………...………………….…………. Ontwikkeling van het kapitaal, de totale nettoactiva en de aandelenkoers.……………………

70 - 72 73 - 74

Toelichtingen bij de financiële staten.……………………………………...………………….……….

75 - 93

4

-

40 45 50 56 63 69


Statuten, verslagen en netto-inventariswaarde De Sicav is op 9 juni 2006 voor onbepaalde duur opgericht als een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (Société d’Investissement à Capital Variable, Sicav) naar Luxemburgs recht onder de naam 'CAMFUNDS EQUITY Sicav'. Ze valt onder deel I van de wet van 17 december 2010. De naam van de Sicav is tijdens een buitengewone vergadering van aandeelhouders op 25 maart 2008 gewijzigd in 'TreeTop Global Sicav'. De statuten van TreeTop Global Sicav zijn neergelegd op de zetel van de vennootschap en bij de Griffie van de Arrondissementsrechtbank van en te Luxemburg, waar iedere betrokkene ze kan raadplegen of er een kopie van kan verkrijgen. De Algemene Vergadering heeft op 13 mei 2011 de statuten gewijzigd. De jaar- en halfjaarverslagen zijn verkrijgbaar bij de instellingen belast met de financiële dienstverlening. De netto-inventariswaarde, de uitgifteprijs en de terugkoopprijs, evenals alle berichten die bedoeld zijn voor de houders van aandelen, zijn beschikbaar op de zetel van de Bewaarder. TreeTop Global Sicav is opgericht in de vorm van een Sicav met meerdere compartimenten. Op de datum van dit verslag zijn de volgende compartimenten operationeel: • TreeTop Séquoia Equity, • TreeTop Séquoia Pacific Equity, • TreeTop Global Special Situations, • TreeTop Global Opportunities. • TreeTop Global Dynamic (vanaf 15 november 2011), • TreeTop Global Balanced (vanaf 15 november 2011). Alle compartimenten zijn uitgedrukt in EUR. De compartimenten TreeTop Sequoia Equity en TreeTop Sequoia Pacific Equity zijn samengesteld uit drie aandelenklassen die zich van elkaar onderscheiden door hun afdekkingsbeleid gekoppeld aan de valuta van de beleggingen: • Klasse A: kapitalisatieaandelen EUR Hedged • Klasse B: kapitalisatieaandelen USD Non Hedged • Klasse C: uitkeringsaandelen GBP Non Hedged Het compartiment TreeTop Global Opportunities biedt vier aandelenklassen die zich van elkaar onderscheiden door hun afdekkingsbeleid gekoppeld aan de valuta van de beleggingen: • Klasse A: kapitalisatieaandelen EUR Hedged • Klasse B: kapitalisatieaandelen USD Non Hedged • Klasse I: kapitalisatieaandelen EUR Non Hedged, voor institutionnële beleggers • Klasse C: uitkeringsaandelen GBP Non Hedged Het compartiment TreeTop Global Special Situations biedt zes aandelenklassen : • Klasse A: kapitalisatieaandelen EUR Non Hedged • Klasse B: kapitalisatieaandelen USD Non Hedged • Klasse C: uitkeringsaandelen GBP Non Hedged • Klasse I: kapitalisatieaandelen EUR Non Hedged, voor institutionnële beleggers (nog niet actieve) • Klasse S: kapitalisatieaandelen EUR Non Hedged, voor institutionnële beleggers van de Beheersmaatschappij die een contract hebben gesigneerd (nog niet actieve).

5


Statuten, verslagen en netto-inventariswaarde De compartimenten TreeTop Global Dynamic en TreeTop Global Balanced zijn samengesteld uit twee aandelenklassen die zich van elkaar onderscheiden door hun afdekkingsbeleid: • Klasse A: kapitalisatieaandelen EUR Non Hedged • Klasse D: uitkeringsaandelen USD Non Hedged De netto-inventariswaarde van elk compartiment van de Sicav wordt dagelijks bepaald. De NIW wordt berekend op basis van de laatste gekende koersen op de markten waar de effecten in portefeuille voornamelijk worden verhandeld. Bovendien vindt op 30 juni en 31 december van elk jaar een waardering plaats.

6

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Het jaar 2012 begint met een zelden geziene opeenhoping van onzekerheden. De prognoses zijn nog moeilijker omdat de antwoorden op de huidige problemen voornamelijk van politieke aard zijn. Globale context De belangrijkste zorg is natuurlijk de Europese situatie en de toekomst van de euro. De kloof tussen Noord-Europa en Zuid-Europa (inclusief Ierland), die we tijdens het laatste kwartaalverslag onder de aandacht hebben gebracht, wordt groter met het toenemende renteverschil dat de landen van het Zuiden moeten betalen op hun staatsschuld. Zoals terecht opgemerkt in een uitstekend artikel in The Economist (Beware of falling masonry, 26/11/2011), is de netto overheids- en privéschuld ten opzichte van andere landen een zeer goede indicatie voor de financiële draagkracht van de staten. Wat telt is namelijk niet zozeer het absolute niveau van de overheidsschuld in verhouding tot het BBP, maar wel de manier waarop deze gefinancierd wordt. Zo hebben landen als Japan, Duitsland en België een hogere overheidsschuld dan Spanje, maar hun overheidsschuld wordt gefinancierd door de grote hoeveelheid spaargeld van de huishoudens die zelf weinig schulden hebben in tegenstelling tot de landen in Zuid-Europa. En zo hebben Portugal, Griekenland, Spanje en Ierland hun tekorten op de lopende balans en hun vastgoedboom tijdens de jaren van hoogconjunctuur gefinancierd door hun nettoschuld tegenover het buitenland te vergroten. De onderstaande tabel toont een duidelijke correlatie tussen het niveau van deze nettoschuld en de percentages die de leningen van deze staten onlangs bereikten.

De situatie in België is opmerkelijk: dit land heeft namelijk een netto-overschot van meer dan 50% van het BBP ten opzichte van het buitenland, wat verklaart waarom, afgezien van een zekere nervositeit aan de vooravond van het sluiten van een regeerakkoord, de percentages van de staatsleningen niet de sterke stijging kenden zoals in de Zuiderse landen, ondanks een hoge overheidsschuld.

7

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Het percentage van de Belgische staatsobligaties op 10 jaar

Bron: Bloomberg Alle scenario's zijn mogelijk na de Europese crisis. Net zoals in de Verenigde Staten zal de rol als 'lender of last resort' van de Europese Centrale Bank beslissend zijn. De dubbelzinnigheid ligt momenteel in het feit dat de ECB zich terughoudend toont om de soevereine staten een onbeperkte garantie op hun financiering toe te kennen, omdat ze hen onder druk wil houden om orde te brengen in hun boekhouding. Anderzijds bewijst de gigantische financieringsoperatie van de Europese banken (EUR 489 miljoen tegen een tarief van 1%) op 21 december 2011 duidelijk dat de ECB vastbesloten is om, ten aanzien van de banken, en dus onrechtstreeks ten aanzien van de staten, deze rol van 'lender of last ressort" te spelen. Haar reserves zijn indrukwekkend, zoals blijkt uit de evolutie van haar balans, die de laatste zes maanden met bijna 50% gestegen is, tot 2,7 triljoen euro. Totaal van de balans van de Europese Centrale Bank (in miljarden euro's)

Bron: Bloomberg Net zoals in 2008 is het probleem dat de banken zich terughoudend tonen om elkaar geld te lenen en ze daarom een groot deel van deze faciliteiten bevriezen bij de ECB. Daarom is het absoluut noodzakelijk dat het vertrouwen terugkomt. De actie van de ECB is een stap in de goede richting om een liquiditeitscrisis van de banken te vermijden, maar er is een significante vooruitgang nodig op het Europese politieke niveau om het budgettaire onevenwicht op te lossen. Het zal in ieder geval een lang en moeilijk proces worden om orde op zaken te stellen in de Zuiderse landen. Ondanks het politieke gedraal en de alarmerende uitlatingen van een toenemend aantal experts over het reële risico van een instorting van de eurozone blijven de financiële stressindexen tot dusver nog ruim onder de pieken die bereikt werden tijdens het Lehmantrauma in 2008: dit is het geval met de Bloomberg-composietindex van de financiële voorwaarden (geld-, obligatie-en aandelenmarkten) in Europa en met de Europese "TED spread" (yield spread tussen de interbancaire rente en de risicoloze overheidsrente). 8

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Bloomberg‐composietindex van de financiële voorwaarden in de eurozone

Bron: Bloomberg TED spread (verschil tussen de bankrente en de risicoloze rente) in de Eurozone

Bron: Bloomberg De ervaring van 2008 leert echter dat de situatie heel snel kan verslechteren in geval van een schok. Zolang Europa aan een monetaire desintegratie ontsnapt, is de economische impact van de crisis op de rest van de wereld relatief beperkt: •

•

De Verenigde Staten deden het vrij goed: de groei is niet spectaculair, maar hij zal naar verwachting in 2012 rond de 2% blijven, terwijl de statistieken inzake werkgelegenheid en kredietverlening nog steeds verbeteren. Het momentum van de resultaten van de bedrijven daalde lichtjes in de voorbije maanden, maar veel minder dan in Europa, en de prognose voor 2012 en 2013 blijft goed. Bij de opkomende landen zal de bevriezing van de Europese bankleningen het meest voelbaar zijn in Oost-Europa en Zuid-Amerika. Volgens Capital Economics bedraagt het aandeel van de Europese banken in het totale uitstaande bedrag aan leningen van deze regio’s immers respectievelijk 47,3% en 17,1% tegenover 2,3% in de opkomende Aziatische landen. Singapore (27%) en Hong Kong (14%) zouden er echter gevoeliger voor zijn.

9

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur

Bron: BIS, Capital Economics 1. China zit nog steeds in een moeilijke ontwikkelingsfase. De overgang van een exportgerichte groei en een ontwikkelingsgerichte groei van de binnenlandse consumptie wordt tijdelijk afgeremd door de beperkende maatregelen die de overheid heeft moeten nemen om de inflatie en de oververhitting van de vastgoedmarkt te beteugelen. De detailverkoop blijft echter stijgen met een reëel jaartempo van ongeveer 10%, wat overeenkomt met het gemiddelde van de jaren 2000 tot 2008. Het ziet er ook naar uit dat het buigpunt naar een inschikkelijker monetair beleid niet ver meer af is:

De inflatie daalt en de daling van de grondstofprijzen (behalve energie) is een goed voorteken voor de komende maanden. Inflatie in China

Bron: Bloomberg

10

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur CRB-grondstoffenindex

Bron: Bloomberg

De Chinese autoriteiten, die het monetaire beleid nog steeds als 'voorzichtig' bestempelen, benadrukten dat het belangrijk is om een stabiele economische groei aan te houden, hoewel daarbij de inflatiebestrijding de facto naar de achtergrond verschoven wordt.

De beslissing in november om de vereiste reserveratio van de banken te verminderen luidt wellicht een wijziging van het monetair beleid in.

De opgelegde verhoging van de yuan zet zich verder door en heeft tot doel de industriëlen aan te moedigen zich meer op de binnenlandse markt te richten. Yuan versus dollar

Bron: Bloomberg Op langere termijn blijft China profiteren van factoren die leiden tot een groei die ruim boven het gemiddelde ligt, zoals zijn hoge investeringsgraad (40% hoger dan de VS), de kwaliteit van zijn onderwijs of de toegang van een groot deel van zijn bevolking tot de middenklasse. We blijven dan ook zeer positief over de vooruitzichten voor de Chinese beurs waarvan de PE-waardering weer even goedkoop is als op het dieptepunt van de crisis in 2008.

11

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur 2. India lijkt last te hebben van ernstige structurele problemen:

De groei van de industriële productie is in vrije val (-5,1% tegenover +12,4% in China). De groei van de export is sterk gedaald. Het tekort op de lopende balans is aanzienlijk toegenomen. De inflatie (9,4%) is er twee keer hoger dan in China. De munt verloor bijna 20% sinds augustus. India heeft grote behoefte aan infrastructuur, maar de financiering hiervan wordt moeilijker door de stijging van het tekort op de handelsbalans en van het begrotingstekort, en door de economische vertraging.

Het zal enkele jaren duren om deze structurele tekortkomingen aan te pakken. Wij maken dan ook enig voorbehoud over de vooruitzichten van dit land, vooral omdat de waarderingen niet erg goedkoop zijn. 3. Korea behoudt een concurrentiële voorsprong, ondanks een moeilijker mondiaal klimaat:

Het wereldwijde marktaandeel van de Koreaanse bedrijven is nog toegenomen in belangrijke sectoren zoals de technologiesector, de autosector en de sector van de uitrustingen. Onze favoriet Hyundai Motor is daarvan een goed voorbeeld:

Bron: UBS , KAMA

De operationele marges van de Koreaanse bedrijven liggen over het algemeen ruim boven die van hun concurrenten, wat onder meer het geval is in de automobielsector.

12


Bron: UBS Beleggingsstrategie 1. De volatiliteit aanvaarden om op middellange termijn tot betere prestaties te komen: Over het algemeen moeten we vaststellen dat de vertraging een wereldwijd fenomeen is dat de markten naar beneden drukt, wat blijkt uit de vergelijkende jaarstatistieken, die over het algemeen een neerwaartse trend vertonen. Hierdoor mogen we echter niet uit het oog verliezen dat het groeiverschil tussen de opkomende landen en de ontwikkelde landen aanzienlijk blijft. Om ons nu zorgen te maken over een groeivertraging van het Chinese BBP van 9% naar 8% of 7% lijkt ons te kortetermijngericht. Uiteraard leidt dit tot strategische aanpassingen bij de bedrijven en tot een hoge volatiliteit van de beurskoersen, maar wat echt telt zijn de groei op middellange termijn en de reële prestaties van een markt. Als we de balans opmaken sinds 2000, dan stellen we vast dat de beurscycli van de verschillende delen van de wereld over het algemeen samenhangen en dat de Aziatische opkomende landen, die onze voorkeur hebben, risicovoller lijken gezien hun volatiliteit. De echte ontkoppeling ligt echter in hun economische groeiverschil, dat op middellange termijn tot uiting komt in aanzienlijk betere prestaties dan die van de ontwikkelde landen. Daarom delen wij niet de wijd verbreide visie waarbij het risico enkel en alleen gemeten wordt aan de hand van de volatiliteit... MSCI Asia ex Japan en MSCI World indexen

Bron: Bloomberg

13

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Zo behouden wij een aandeel van 50% in de opkomende Aziatische landen (TreeTop Sequoia Equity). 2. Groei selecteren aan de hand van individuele effecten: Bij een wereldwijde zwakke groei is het nog belangrijker om te opteren voor bedrijven die in staat zijn om hun resultaten aanzienlijk te verbeteren en waarvan analisten bovendien de resultaten als stabiel beoordelen of in opwaartse zin bijstellen. Dit geldt voor de winstramingen in 2012 voor vier belangrijke posities van het TreeTop Sequoia Equity fonds (3 voor TreeTop Sequoia Pacific Equity: Hyundai Mobis, Soho China en Hyundai Motor). Winstschattingen/aandeel 2011 en 2012 (IBES-consensus) Alliance Data Systems

Hyundai Mobis

Soho China

Hyundai Motor

Bron: Bloomberg, IBES

14

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Deze goede winstvooruitzichten doen geen afbreuk aan de volatiliteit van deze effecten, die zelfs vaak boven het gemiddelde ligt, aangezien het gaat om groeifondsen en dergelijke effecten dus hoge verwachtingen wekken. Dit verklaart dat het fonds op korte termijn, tijdens periodes van een neerwaartse markt in combinatie met een hoge volatiliteit, te maken kan krijgen met prestaties beneden de referentie-index. Wij blijven vertrouwen in het algemene winstpotentieel van de effecten in de portefeuille, die bovendien bijzonder lage waarderingen vertonen in termen van koers-winstverhoudingen: voor TreeTop Sequoia Equity gemiddelde PE van 10,2 bij een verwachte langetermijngroei van 12,0% en een rendement op eigen vermogen van 16,4% (voor TreeTop Sequoia Pacific Equity gemiddelde PE van 9,6 bij een verwachte langetermijngroei van 13,1% en een rendement op eigen vermogen van 16,4%). Het TreeTop Sequoia Equity fonds stijgt lichtjes in de loop van het kwartaal, maar vertoont een daling aan het einde van dit moeilijke jaar. NIW 31/12/2011

% 3 maanden

% 12 maanden

Klasse A EUR

€80.62

+0.32%

‐18.43%

Klasse B USD

$84.01

‐1.59%

‐20.43%

Klasse C GBP

£98.31

+0.24%

‐21.19%

Het TreeTop Sequoia Pacific Equity fonds vertoont een daling op 3 maanden en 12 maanden aan het einde van dit moeilijke jaar. NIW 31/12/2011

% 3 maanden

% 12 maanden

Klasse A EUR

€59.04

‐4.92%

‐25.00%

Klasse B USD

$62.62

‐5.38%

‐27.22%

Klasse C GBP

€79.28

‐3.61%

‐27.22%

15

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur TreeTop Global Special Situations 2011 was een zeer moeilijk jaar voor beleggers in aandelen. Naast het feit dat het een jaar was waarin de meeste markten een negatief rendement gaven, leidde de Europese crisis tot een recordvolatiliteit, door het risico van een ineenstortende markt gekoppeld aan de anticipatie van een grote liquiditeitsinjectie. In een dergelijke omgeving waren de fundamentals van weinig betekenis en werden bijna alle beleggingen zwaar getroffen. Hoe dan ook, het einde van 2011 en het begin van 2012 werden gekenmerkt door een sterk herstel, gestimuleerd door zeer positieve berichtgeving uit de VS. Er is nu ook hoop dat de Europese leiders coherent samenwerken aan een oplossing. Ten slotte bereikten de inflatie en de rente een piek op de opkomende markten en wordt er nu een monetaire versoepeling verwacht, vooral in China & India. Naar mijn oordeel is de situatie echter nog vrij veranderlijk en is er evenveel kans dat de markten stijgen als dat ze dalen, althans in de nabije toekomst. De snelle positieve ommekeer in de VS in het laatste kwartaal van 2011 is enigszins verdacht aangezien de lage obligatierendementen in de tegenovergestelde richting wijzen. Om vertrouwen te winnen, moet het positieve momentum van Nieuwjaar een paar maanden aanhouden. Op lange termijn is de Europese overheidsschuld fundamenteel te hoog om houdbaar te zijn in een vlakke of negatieve groeiomgeving. Terwijl op een aantal kleinere perifere landen ‘haircuts’ mogelijk zijn, kan hiervan geen sprake zijn voor de staatsschuld van de grote economieën. Het beste wat we van Europa kunnen verwachten is een oplapoplossing die alles zo een beetje bij elkaar houdt. Het zal niet van een leien dakje gaan: door de bokkensprongen in de loop van het proces zullen de beleggers zenuwachtig en de markten volatiel blijven. Hoewel we aanwijzingen hebben dat de meeste regeringen van de ontwikkelde landen de broeksriem zullen aanhalen en de tekorten zullen terugdringen, zal dit een proces van meerdere jaren zijn, waarin de overheidsschuld zal blijven stijgen. De rem op de overheidsuitgaven zal de nauwelijks bestaande economische groei temperen: de economische groei tijdens het vierde kwartaal in Duitsland, de meest robuuste economie in Europa, was negatief. Voor zover ik zie hebben in een dergelijk scenario de VS, het VK, Europa en misschien zelfs Japan geen andere keuze dan hun schulden aan te munten en ze terug te dringen tot redelijkere proporties. Dit leidt tot een situatie waarin de valuta's van de ontwikkelde wereld onder druk zullen komen te staan en waarde zullen verliezen. In een dergelijk scenario kan best belegd worden in de opkomende markten, vooral in China & India (maar niet noodzakelijk in die volgorde), mits zij de inflatie goed onder controle houden. De wereldwijde risicoaversie en de verrassende stijging van de grondstoffenprijzen (vooral dan voor olie, die in 2011 gekenmerkt werd door een negatieve groei van de vraag, ook al steeg de prijs) leidde tot de terugtrekking van buitenlands geld uit de opkomende markten. Dit verzwakte hun valuta's en wakkerde de inflatie zelfs nog verder aan, een inflatie die, met de stijgende renten, de aandelen uit de opkomende markten zelfs nog meer deed dalen dan de aandelen uit de Europese markten, het epicentrum van de wereldwijde onrust. Aangezien we echter meer en meer tekenen zien van schuldaanmunting in de ontwikkelde wereld, twijfel ik er niet aan dat de opkomende markten dé plaats zijn voor beleggingen in aandelen. De inflatieperikelen (die in mijn ogen nu gunstiger zijn) buiten beschouwing gelaten, hebben zij solide financials, een economische groei en een potentieel van stijgende valuta's. Gezien de marktonzekerheid richt het fonds zich op beleggingen in ideeën met een hoge winstzekerheid. Dit alleen is ongetwijfeld niet goed genoeg aangezien het systemische risico van dalende markten op korte termijn een impact heeft op elk aandeel, ongeacht de kwaliteit van de fundamentals van individuele bedrijven.

16

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur We hebben het fonds gepositioneerd om van de opkomende markten te profiteren, met ongeveer 18% directe blootstelling en ongeveer 11% indirecte bloostelling via bedrijven in het westen met een aanzienlijke omzet op de opkomende markten. Het is onze bedoeling om tijdens dit jaar de blootstelling aan de opkomende markten uit te breiden.

NIW 31/12/2011

% 3 maanden

% 12 maanden

Klasse A EUR

€65.96

+3.50%

‐18.60%

Klasse B USD

$62.68

‐0.87%

‐20.07%

17

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur TreeTop Global Opportunities Na het verzengende derde kwartaal was het bemoedigend dat de markten zich enigszins herstelden in het vierde kwartaal. Temeer daar dit gebeurde tegen een achtergrond van enorme stress binnen de eurozone en verslechterend economisch nieuws uit Azië. Het enige gebied met wat positiever economisch nieuws was de VS, waar de hoopgevende berichten ons tijdens deze periode voortdurend verrasten. Op het eerste gezicht suggereert de stijging van 6,7% in de MSCI World Index (US $) dat beleggers weinig belang hechten aan de sombere macro-economische achtergrond. Maar de stijging concentreerde zich in grote kapitalisatieaandelen in defensieve gebieden, een 'risico-off'-benadering dus. Het Global Opportunities Fund opteert, in het kader van zijn beleggingsfilosofie, echter veeleer voor bedrijven met een versnelde winstgroei en kiest daarmee voor een meer toekomstgerichte benadering. Maar doordat dergelijke bedrijven weinig in trek waren bij de beleggers is het niet verrassend dat de prestaties van het fonds gedurende de periode geen hoge toppen scheerden. NIW

Q4

MSCI AC

Prest.

MSCI AC World Prest. 2011

31/12/2011

2011

World Q4

2011

Klasse A EUR*

€93.27

+2.17%

+6.79%

‐21.10%

‐10.84%

Klasse B USD

$96.82

‐0.31%

+6.72%

‐21.85%

‐9.32%

Klasse C GBP

£122.29

+1.27%

+7.68%

‐21.90%

‐8.94%

‐18.87%

‐6.58%

I Klasse EUR

€9,507.19

+5.30%

+10.75%

I Klasse USD

$78.05

‐0.18%

+6.72%

‐22.10%**

‐12.16%**

+1.39%

+7.68%

‐18.91%**

‐8.60%**

I Klasse GBP

£80.55

* Euroklasse is grotendeels gedekt ** Institutionele USD‐ en GBP‐klassen gelanceerd per 1 februari 2011 Wat de landenallocatie betreft, was de portefeuille vooral teleurgesteld door de vertraging in de monetaire versoepeling in China. We hadden enige verbetering in de monetaire omstandigheden verwacht, zoals een vermindering van de reserveverplichting voor het bankwezen in september, maar die werd uitgesteld tot december. Daarom vertraagde de Chinese economie meer dan we hadden verwacht, wat een sterke impact had op de vooruitzichten van de bedrijven in onze portefeuille. Als we vooruitblikken, dan verwachten we later in 2012 een buigpunt voor de groei in China ter ondersteuning van de hernieuwde versnelling van de winstgroei. Bedrijven in de portefeuille die tijdens het kwartaal goed presteerden waren Sandisk, Louisiana Pacific, Ryder Systems en Air Asia. Underperformers waren onder meer Amtek Auto, Educomp en Sumida. Europa bleef de krantenkoppen domineren doordat de kapitaalmarkten de politici onder druk zetten om de problemen in de eurozone ten volle te erkennen. In de afgelopen drie maanden werd duidelijk dat het harde standpunt dat Duitsland oorspronkelijk innam, verzwakte. In ruil daarvoor zullen de andere landen echter fiscale en budgettaire beperkingen moeten invoeren om toekomstige risico's te voorkomen. Het lijkt onwaarschijnlijk dat een ratificatie van het nieuwe akkoord vlot zal verlopen, aangezien een aantal regeringen waarschijnlijk moeilijkheden zal ondervinden om parlementaire goedkeuring te krijgen. We zijn van oordeel dat deze onzekerheid een afleidingsmanoeuvre is, omdat uiteindelijk een oplossing zal gevonden worden, waarschijnlijk met de steun van het IMF en de ECB. Dit wordt dan de 'minst slechte oplossing', want hoewel ze tot een inkrimping van de economische activiteit en waarschijnlijk tot een daling van de euro zal leiden, is ze beter dan een wanordelijk uiteenvallen van de eurozone. Tegen zulke onzekere achtergrond voor de eurozone is het niet gemakkelijk om bedrijven te vinden die aansluiten bij de filosofie van het fonds en een versnelde winstgroei opleveren. Tijdens de periode is de portefeuille een weinig gewijzigd met investeringen in twee multinationals (Fresenius SE en Royal Dutch Shell), een nutsbedrijf (E. ON) en een op OostEuropa gericht farmaceutisch bedrijf (Stada). Buiten de eurozone hebben we enige blootstelling behouden aan het Verenigd Koninkrijk en Zweden, waar het onafhankelijk monetair beleid de economie relatief intact heeft gelaten.

18

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur In het rapport voor het derde kwartaal hebben we gesuggereerd dat sommige Amerikaanse toonaangevende economische indicatoren een positieve verbuiging lieten zien, wat wees op toekomstige verbeteringen in de onderliggende economie. De afgelopen drie maanden werden gekenmerkt door een aantal betere berichten, meer werkgelegenheid, betere detailhandelsverkopen, een betere huizenmarkt en een betere industriële productie. Interessant genoeg kwam dit niet tot uiting in hogere obligatierendementen, zoals normaliter verwacht zou worden, omdat de inflatieverwachtingen door de crisis in Europa zeer laag blijven. Zie de grafiek hieronder.

Het aanzienlijke begrotingstekort en de oplossing daarvoor zijn door de twee grote politieke partijen grotendeels 'in de koelkast gestopt', omdat ze een versnelling hoger schakelen voor de presidentsverkiezingen in het najaar. Gerustgesteld door de opvatting dat er in de nabije toekomst geen harde fiscale maatregelen zullen worden genomen, beginnen de beleggers voor de Amerikaanse economie een beter 2012 te extrapoleren. De sector waar volgens ons het sentiment van de beleggers verder zal verbeteren, zij het in zeer beperkte mate, is de Amerikaanse woningmarkt. In het begin van het kwartaal heeft de portefeuille drie bedrijven toegevoegd die alle drie een versnelde winstgroei vertonen als de woningmarkt terug aan stabiliteit wint. Het gaat om twee regionale banken, KeyCorp en SunTrust, en de home improvement retailer Lowe's Cos. We waren al in het bezit van Louisiana Pacific, de dominante PSB-producent. OSB is het bekledingsmateriaal dat op grote schaal wordt gebruikt bij het bouwen van nieuwe woningen in de VS. We zijn van mening dat ondanks een groot overschot van afgeschermde eigendommen de fundamentals in de sector geleidelijk aan verbeteren. Uit betaalbaarheidsmetingen blijkt dat een eigendom in de VS nu betaalbaarder is dan wanneer ook sinds het begin van de registratie in de vroege jaren 90.

19

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Betaalbaarheid van woningen in de VS

Bronnen: Thomson Reuters, Crédit Suisse Aan de aanbodzijde hebben de natuurlijke gezinsvorming (1,6 m per jaar) en de slooppremie (0,6 m per jaar) geleidelijk aan een effect op het overschot van 7 m aan 'schaduw' en echte afgeschermde eigendommen. Een aantal verschillende indicatoren wijst op een verbetering van het sentiment en van de activiteit, zoals de National Association of House Builders Index hieronder. NAHB-index

Bronnen: Thomson Reuters, Crédit Suisse Overheidsmaatregelen om een aantal van de huidige hypothecaire herfinancieringsregels te versoepelen kunnen het aanbod aan schaduwvoorraad eveneens verminderen. Recente uitspraken van de Federal Reserve leken deze actie te ondersteunen. De Fed zei dat de "aanhoudende zwakte op de woningmarkt een grote belemmering vormt voor een krachtiger economisch herstel" en dat "bepaalde acties die leiden tot grotere verliezen, die in de nabije toekomst gedragen moeten worden door GSE's, in het voordeel kunnen zijn van de belastingbetaler indien deze acties tot een sneller en krachtiger economisch herstel leiden". De belegging in de regionale VS-banken, SunTrust en KeyCorp, steunt op twee standpunten.

20

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Om te beginnen daalt, zoals we hieronder kunnen zien, de delinquentieratio in de residentiële kredietportefeuille, met betere kredietkosten in de toekomst als gevolg. De Amerikaanse regionale banken zijn bijzonder gevoelig voor de vastgoedmarkten die een aanzienlijk deel van hun kredietportefeuille uitmaken. Amerikaanse woninghypotheken

Bronnen: Thomson Reuters, Crédit Suisse Ten tweede zullen zowel KeyCorp als SunTrust in maart 2012 hun kapitaalvereisten indienen bij de Federal Reserve. We verwachten hier een teveel aan kapitaal, zodat de Fed voor het eerst sinds het begin van de crisis aan de beide banken kan toestaan om eigen aandelen in te kopen en dividenden uit te keren. De twee banken worden momenteel goedkoop verhandeld tegen respectievelijk 0,7 x en 0,5 x koers/boekwaarde. Zoals we al eerder zeiden, was China een bron van frustratie voor de portefeuille. Het werd duidelijk dat de inflatie in het midden van het jaar een hoogtepunt bereikte. De hoge inflatie was in 2010 een bron van onrust onder de bevolking, daar vooral de voedsel- en energieprijzen moeilijkheden opleverden voor de laag betaalden. Het bedwingen van de inflatie werd de belangrijkste focus van het overheidsbeleid. Na de zegeviering in het begin van de herfst zijn we ervan uitgegaan dat het monetaire beleid in China enigszins zou versoepelen, want er waren talrijke bewijzen dat het zeer strakke monetaire klimaat een erg negatieve invloed had op bepaalde delen van de economie. Uit de grafiek hieronder blijkt dat de inflatie wel eens tot een zeer laag niveau zou kunnen dalen, waardoor er ruimte ontstaat voor een aanzienlijke versoepeling van het monetaire beleid.

21

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Inflatie in China

Bronnen: Thomson Reuters, Crédit Suisse Zoals te zien is in de grafiek hieronder is China eindelijk in actie gekomen om de reserveverplichting in december te verlagen. We verwachten dat dit zal worden gevolgd door een aantal verdere acties en gepaard zal gaan met een aantal renteverlagingen. We verwachten geen versoepeling in de momenteel van kracht zijnde controles waardoor de speculatie op de vastgoedmarkt beperkt zal blijven.

22


De portefeuille heeft zijn blootstelling aan China niet gewijzigd en richt zich op massaconsumptie via Skyworth, Bosideng, Rexlot, GOME en Hisense Kelon, die allemaal genoteerd staan aan 10x koers/winst voor dit jaar. Met het huidige vijfjarenplan probeert de economie opnieuw stabiel te worden door zich minder te focussen op de uitvoer en investeringen in vaste activa, en probeert ze een groter evenwicht te bereiken tussen deze uitvoer en investeringen, en diensten en consumptie. Voor een deel weerspiegelt dit de impact die de demografische veranderingen de komende jaren zullen hebben op het arbeidsaanbod. India heeft het afgelopen jaar een moeilijke aanpassing ondergaan, doordat de hardnekkig hoge inflatie de Reserve Bank of India ertoe dwong een zeer hoge rente aan te houden. Aangezien de groeivooruitzichten afgezwakt zijn, kwam de valuta onder druk te staan, met een daling van 8,3% in het vierde kwartaal. De voedselprijzen zijn nu meer gematigd zodat er tijdens de volgende maanden ruimte ontstaat voor renteverlagingen. De portefeuille bezit twee holdings, Amtek Auto en Educomp, in India. Beide hebben interessante perspectieven op langere termijn, maar werden gehinderd door de hogere leningskosten en door omzettingseffecten (aangezien een aantal schulden in VS-dollar waren). We verwachten dat de omstandigheden vanaf het midden van het jaar zullen verbeteren.

23

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Elders heeft Japan zich hersteld van de vreselijke aardbeving, maar het momentum is tot stilstand gekomen. Dit is te wijten aan de lagere exportvraag als gevolg van de zwakkere overzeese markten en de sterkte van de yen. In Korea hebben we een holding, namelijk de Korea Electric Power Corporation, toegevoegd. Zoals bekend heeft Kepco het al verscheidene jaren moeilijk om geld te verdienen met het opwekken van elektriciteit als gevolg van de streng gecontroleerde elektriciteitsprijzen, maar niet-gereguleerde energie-inputkosten. Dit heeft geleid tot een gebrek aan investeringen in nieuwe capaciteit en een buitensporige vraag. Twee ernstige gevallen van stroomuitval eind vorig jaar hebben geleid tot een overheidstussenkomst, wat resulteerde in een ongekende tariefstijging (twee keer in zes maanden tijd). De overheid is ook bezig om Kepco om te schakelen op een tariefsysteem dat vergelijkbaar is met dat van de nutsbedrijven in het Westen, wat een eerlijk rendement op hun kostenbasis zal geven. De gecombineerde effecten zullen leiden tot een sterke winstgroei vanaf een zeer laag niveau in de komende jaren. Vooruitzichten Bij dit begin van 2012 is het erg gemakkelijk om gedeprimeerd te worden over de wereldwijde economische situatie, aangezien de vooruitzichten voor Europa erg onzeker zijn en het schuldniveau in de ontwikkelde wereld enorm groot lijkt. De marktomgeving blijft waarschijnlijk volatiel en gebeurtenisafhankelijk. De bedrijfsmarges lijken hoog en er is een goede kans dat ze zullen dalen. De portefeuille heeft blootstelling vermeden aan cyclische gebieden die wellicht de grootste marge-inkrimping zullen kennen. Corporate winstmarges vs. echte Fed-fondsrente

De portefeuille heeft belegd in bedrijven die volgens ons beantwoorden aan de gewenste versnelling van de winstgroei en aan een exploiteerbaar waarderingsverschil in delen van de markt met één van de volgende kenmerken: een lage economische gevoeligheid, bescherming van intellectuele eigendom, hoge toetredingsdrempels of sectoren met een kapitaaltekort (bv. de financiële sector). We zijn van mening dat, zodra deze periode van hoge volatiliteit voorbij is, deze bedrijven zeer snel zullen worden erkend als de winnaars op lange termijn en door de markt geherwaardeerd zullen worden. We wijzen erop dat naarmate de economie vertraagt, er een liquiditeitsoverschot ontstaat dat zich doordringt in de financiële markten (aangezien de echte economie er niets mee kan aanvangen). Historisch heeft dit geleid tot een positieve re-rating van risicovolle activa (aandelen in dit geval), zoals weergegeven in de onderstaande tabel, met een vertraging van negen maanden. Zoals te zien is, begon het liquiditeitsoverschot ongeveer 12 maanden geleden toe te nemen.

24

TreeTop Global SICAV Verslag van de Raad van Bestuur Re-rating van risicovolle activa

Bronnen: Thomson Reuters, Crédit Suisse In tegenstelling tot wat algemeen wordt aangenomen, verwachten wij dat de aandelenmarkten in 2012 beter zullen presteren, behoudens een wanordelijk uiteenvallen van de euro of het uitbreken van een conflict in het Midden-Oosten.

Opmerking: de informatie in dit rapport betreft het verleden en geeft geen indicatie over toekomstige resultaten. 25


Verslag van de Bedrijfsrevisor Aan de aandeelhouders van TreeTop Global SICAV

Na de beslissing van de Raad van Bestuur van 19 april 2011, hebben wij de bijgevoegde financiële staten van TreeTop Global SICAV en van zijn compartimenten gecontroleerd, inclusief de staat van de nettoactiva en de staat van de effectenportefeuille op 31 december 2011, evenals de staat van de verrichtingen en de staat van de wijzigingen in de nettoactiva voor het boekjaar afgesloten op deze datum, en de bijlage die een overzicht omvat van de voornaamste methoden voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen bij de financiële staten. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV voor de jaarrekening De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en de eerlijke voorstelling van deze jaarrekening, conform de geldende wettelijke en reglementaire voorschriften betreffende de opstelling en presentatie van de jaarrekening in Luxemburg, evenals voor de interne controle die hij nodig acht om de jaarrekening te kunnen opstellen vrij van significante onregelmatigheden als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de de Bedrijfsrevisor Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een opinie te verstrekken over deze financiële staten. Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de International Standards on Auditing voor Luxemburg van de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Deze normen vereisen dat we de ethische regels respecteren en dat we de controle plannen en realiseren om redelijkerwijze te garanderen dat de jaarrekening geen significante onregelmatigheden bevat. Een controle houdt de uitvoering van procedures in om bewijsmateriaal te vinden voor de in de jaarrekening vermelde bedragen en informatie. De keuze van de procedures komt toe aan de bedrijfsrevisor, alsmede de beoordeling van het risico of de jaarrekening significante onregelmatigheden bevat, ongeacht of die het gevolg zijn van fraude of fouten. De Bedrijfsrevisor houdt bij deze risicobeoordelingen rekening met de interne controlemaatregelen die van kracht zijn in de onderneming betreffende de opstelling en de getrouwe weergave van de financiële staten, om hiervoor gepaste controleprocedures te definiëren, en niet om een opinie te verstrekken over de doeltreffendheid hiervan. Een controle omvat tevens de waardering van het geschikte karakter van de gebruikte boekhoudkundige methodes en het redelijke karakter van de boekhoudkundige ramingen van de Raad van Bestuur van de SICAV, evenals de waardering van de presentatie van de jaarrekening.

PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447

26


We achten de bewijskrachtige elementen die we hebben verzameld, voldoende en geschikt om onze opinie te vormen. Opinie Naar onze mening geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de financiële toestand van TreeTop Global SICAV en van zijn compartimenten per 31 december 2011, alsmede van het resultaat van zijn verrichtingen en de wijzigingen van de nettoactiva voor het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire voorschriften voor de opstelling en de presentatie van de jaarrekening die van kracht zijn in Luxemburg. Overige De aanvullende informatie die in het jaarverslag is opgenomen, is in het kader van onze controleopdracht gecontroleerd, maar is niet onderworpen aan specifieke controleprocedures volgens de hiervoor beschreven normen. Wij verstrekken bijgevolg geen oordeel over deze informatie. Niettemin vereist deze informatie geen opmerking van ons in het kader van de jaarrekening in zijn geheel.

PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Vertegenwoordigd door

Luxemburg, 13 april 2012

Valérie Arnold

27

TreeTop Global SICAV Overzicht van het nettovermogen per 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Séquoia Equity (IN EUR)

TreeTop Séquoia Pacific Equity (IN EUR)

ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde (toelichting 1a) Banktegoeden Te ontvangen rente op obligaties Te ontvangen dividenden op aandelen Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten toelichting 1c, 12)

31.450.407,48

32.371.138,46

258.096,13

929.139,84

28.474,45

36.351,67

25.212,49

8.123,20

114.490,00

66.200,45

Totale activa

31.876.680,55

33.410.953,62

137.121,30

144.747,77

PASSIVA Te betalen taksen en kosten (toelichting 3) Te betalen debetrente Te betalen bedragen voor terugkopen Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten (toelichting 1c, 12) Totale passiva NETTOACTIVA Aantal aandelen in omloop (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist. Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist.

De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met dit verslag.

28

1,33

0,00

68.360,50

0,00

479.632,17

433.765,69

685.115,30

578.513,46

31.191.565,25

32.832.440,16

330.073,360

280.086,248

52.597,000

257.113,206

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

10.000,000

41.000,000

0,000

0,000

80,62

59,04

84,01

62,62

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

98,31

79,28

0,00

0,00

TreeTop Global SICAV Overzicht van het nettovermogen per 31 december 2011 (per compartiment) Tree Top Global Special Situations

TreeTop Global Opportunities

(IN EUR)

(IN EUR)

ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde (toelichting 1a) Banktegoeden Te ontvangen dividenden op aandelen Te ontvangen bedragen uit inschrijingen Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten (toelichting 1c, 12) Waarborgsommen op termijnverplichtingen

3.910.699,52

80.725.800,18

715.440,51

2.236.006,82

9.015,86

138.461,95

0,00

925,60

8.423,55 5.636,86

681.469,61 0,00

Totale activa

4.649.216,30

83.782.664,16

Te betalen taksen en kosten (toelichting 3) Te betalen debetrente Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten (toelichting 1c, 12) Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten (toelichting 11)

28.925,85

309.356,94

3,88

58,99

20.345,17

1.062.695,76

1.785,23

0,00

Totale passiva

51.060,13

1.372.111,69

4.598.156,17

82.410.552,47

59.801,980

427.506,636

13.540,000

70.716,410

PASSIVA

NETTOACTIVA Aantal aandelen in omloop (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist. Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist.


29

0,000

3.317,848

0,000

18.139,500

0,000

23.057,227

0,000

16.434,190

0,000

0,000

65,96

93,27

62,68

96,82

0,00

9.507,19

0,00

78,05

0,00

80,55

0,00

122,29

0,00

0,00

TreeTop Global SICAV Overzicht van het nettovermogen per 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Geconsolideerd TreeTop (IN EUR) Global Dynamic Global Balanced (IN EUR)

(IN EUR)

9.317.976,53 516.181,30

8.051.900,91 1.927.153,91

165.827.923,08 6.582.018,51

12.322,76

32.958,93

110.107,81

10.533,47

6.123,14

197.470,11

0,00

0,00

925,60

19.228,39 0,00

9.286,09 0

899.098,09 5.636,86

9.876.242,45

10.027.422,98

173.623.180,06

25.168,08

22.910,13

668.230,07

65,35

65,35

130,70

0,88

0,81

65,89

0,00

0,00

68.360,50

234.406,78

177.784,92

2.408.630,49

0,00

0,00

1.785,23

259.641,09

200.761,21

3.147.202,88

9.616.601,36

9.826.661,77

170.475.977,18

50.000,000

50.000,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde (toelichting 1a) Banktegoeden Te ontvangen rente op obligaties Te ontvangen dividenden op aandelen Te ontvangen bedragen uit inschrijingen Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten (toelichting 1c, 12) Waarborgsommen op termijnverplichtingen Totale activa PASSIVA Te betalen taksen en kosten (toelichting 3) Bankschulden Te betalen debetrente Te betalen bedragen voor terugkopen Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten (toelichting 1c, 12) Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten (toelichting 11) Totale passiva NETTOACTIVA Aantal aandelen in omloop (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist. Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van het boekjaar) - Klasse A Kap. EUR - Klasse B Kap. USD - Klasse I Kap. EUR - Klasse I Kap. USD - Klasse I Kap. GBP - Klasse C Kap. GBP - Klasse Dist.

0,000

0,000

50.000,000

50.000,000

96,16

98,27

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

96,17

98,27


30

TreeTop Global SICAV Staat van de verrichtingen van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Séquoia Equity (IN EUR)


INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen (toelichting 1j) Ontvangen rente op obligaties (toelichting 1j) Interesten op beleggingen (toelichting 1j)

541.276,01

542.417,50

386.561,76

97.152,21

628,88

220,04

Totaal

928.466,65

639.789,75

Beheersprovisie (toelichting 4) Prestatieprovisie (toelichting 4) Provisie voor de bewaarder en de transferagent (toelichting 8) Abonnementstaks (toelichting 5) Provisie voor de domicilie- en de administratief agent (toelichting 9) Overige lasten (toelichting 6) Debetrente Belasting aan buitenlandse overheden

447.162,35

474.817,30

UITGAVEN

14.405,73

0,00

93.252,90

99.238,05

27.835,00

22.717,46

41.310,87

43.154,49

11.845,93

35.851,14

781,13

365,18

1.712,54

1.816,65

Totaal

638.306,45

677.960,27

NETTO-INKOMSTEN

290.160,20

-38.170,52

1.375.743,45

1.099.983,21

-66.218,83

110.090,18

710.611,66

470.236,50

GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES)

2.310.296,48

1.642.139,37

Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - termijnwissels

-8.812.076,86

-12.184.129,54

-786.386,50

-442.496,08

RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN

-7.288.166,88

-10.984.486,25

Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c)


31

TreeTop Global SICAV Staat van de verrichtingen van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) Tree Top Global Special Situations


(IN EUR)

(IN EUR)


221.502,89

Totaal

1.857.403,70

4.451,76

0,00

960,31

1.581,99

226.914,96

1.858.985,69

Beheersprovisie (toelichting 4) Prestatieprovisie (toelichting 4) Provisie voor de bewaarder en de transferagent (toelichting 8) Abonnementstaks (toelichting 5) Provisie voor de domicilie- en de administratief agent (toelichting 9) Overige lasten (toelichting 6) Debetrente Belasting aan buitenlandse overheden

153.076,79

1.075.874,85

UITGAVEN

0,00

284.858,65

32.406,86

257.870,46

4.450,67

36.294,58

36.500,00

98.453,86

11.401,50

141.899,18

1.700,16

3.515,71

893,68

5.357,13

Totaal

240.429,66

1.904.124,42

NETTO-INKOMSTEN

-13.514,70

-45.138,73

-1.302.478,22

-5.711.961,06

-87.031,76

-375.043,28

-49.989,49

-749.136,63

-56.792,92

406.955,72

-1.509.807,09

-6.474.323,98

-1.069.821,70

-21.570.592,37

Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c) - termijnverrichtingen (toelichting 11) GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - deviezenhandel - termijnwissels - termijnverrichtingen (toelichting 11) RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN


32

8.376,33

0,00

19.678,37

-177.938,37

22.778,38

0,00

-2.528.795,71

-28.222.854,72

TreeTop Global SICAV Staat van de verrichtingen van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Geconsolideerd TreeTop (IN EUR) Global Dynamic Global Balanced (IN EUR)

(IN EUR)


11.522,19

6.839,27

3.180.961,56

11.564,20

16.358,82

516.088,75

0,00

0,00

3.391,22

Totaal

23.086,39

23.198,09

3.700.441,53

7.452,69

6.317,30

2.164.701,28

0,00

0,00

299.264,38

7.453,41

6.317,67

13.771,08

3.157,27 641,99

3.157,53 655,17

489.083,07 92.594,87

3.474,40 3.077,84

3.474,40 3.079,59

226.368,02 207.155,18

0,00

UITGAVEN Beheersprovisie (toelichting 4) Prestatieprovisie (toelichting 4) Distributieprovisie (toelichting 10) Provisie voor de bewaarder en de transferagent (toelichting 8) Abonnementstaks (toelichting 5) Provisie voor de domicilie- en de administratief agent (toelichting 9) Overige lasten (toelichting 6) Debetrente Belasting aan buitenlandse overheden

28,16

0,84

6.391,18

0,00

0,00

9.780,00

Totaal

25.285,76

23.002,50

3.509.109,06

NETTO-INKOMSTEN

-2.199,37

195,59

191.332,47

-35.269,27

-5.202,89

-4.579.184,78

-13.293,65

-13.455,02

-444.952,36

-75.951,82

-54.658,08

251.112,14

0,00

0,00

350.162,80

-126.714,11

-73.120,40

-4.231.529,73

-41.506,14

68.281,00

-43.609.845,61

0,00

0,00

8.376,33

-215.178,39

-168.498,83

-1.770.819,80

0,00

0,00

22.778,38

-383.398,64

-173.338,23

-49.581.040,43

Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c) - termijnverrichtingen (toelichting 11) GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) Wijziging van niet-gerealiseerde meer/minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - deviezenhandel - termijnwissels - termijnverrichtingen (toelichting 11) RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN


33

TreeTop Global SICAV Ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Séquoia Equity (IN EUR)


NETTOACTIVA (in het begin van het boekjaar) NETTO-INKOMSTEN Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c) Subtotaal

39.730.638,54

45.519.579,91

290.160,20

-38.170,52

1.375.743,45

1.099.983,21

-66.218,83

110.090,18

710.611,66

470.236,50

42.040.935,02

47.161.719,28

INSCHRIJVINGEN / TERUGKOPEN - Inschrijvingen - Terugkopen

2.750.570,56

7.766,00

-4.001.476,97

-1.710.419,50

Netto-inschrijvingen / -terugkopen

-1.250.906,41

-1.702.653,50

Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - termijnwissels

-8.812.076,86

-12.184.129,54

-786.386,50

-442.496,08

31.191.565,25

32.832.440,16

NETTOACTIVA (aan het einde van het boekjaar)


34

TreeTop Global SICAV Ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) Tree Top Global Special Situations


(IN EUR)

(IN EUR)

NETTOACTIVA (in het begin van het boekjaar)

22.464.293,39

104.655.380,69

-13.514,70

-45.138,73

-1.302.478,22

-5.711.961,06

-87.031,76

-375.043,28

-49.989,49

-749.136,63

-56.792,92

406.955,72

Subtotaal

20.954.486,30

98.181.056,71


0,00

70.937.091,33

-15.337.341,51

-64.959.064,83


-15.337.341,51

5.978.026,50

-1.069.821,70

-21.570.592,37

NETTO-INKOMSTEN Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c) - termijnverrichtingen (toelichting 11)

Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - deviezenhandel - termijnwissels - termijnverrichtingen (toelichting 11) NETTOACTIVA (aan het einde van het boekjaar)


35

8.376,33

0,00

19.678,37

-177.938,37

22.778,38

0,00

4.598.156,17

82.410.552,47

TreeTop Global SICAV Ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari tot 31 december 2011 (per compartiment) TreeTop Geconsolideerd TreeTop (IN EUR) Global Dynamic Global Balanced (IN EUR)

NETTOACTIVA (in het begin van het boekjaar)

(IN EUR)

0,00

0,00

212.369.892,53

-2.199,37

195,59

191.332,47

-35.269,27

-5.202,89

-4.579.184,78

-13.293,65

-13.455,02

-444.952,36

-75.951,82

-54.658,08

251.112,14

0,00

0,00

350.162,80

-126.714,11

-73.120,40

208.138.362,80


10.000.000,00

10.000.000,00


10.000.000,00

10.000.000,00

7.687.125,08

-41.506,14

68.281,00

-43.609.845,61

0,00

0,00

8.376,33

-215.178,39

-168.498,83

-1.770.819,80

0,00

0,00

22.778,38

9.616.601,36

9.826.661,77

170.475.977,18

NETTO-INKOMSTEN Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde - beleggingen (toelichting 1b) - deviezenhandel - termijnwissels (toelichting 1c) - termijnverrichtingen (toelichting 11) Subtotaal

0,00

Wijziging van niet-gerealiseerde meer/minderwaarde (toelichting 1f) - beleggingen - deviezenhandel - termijnwissels - termijnverrichtingen (toelichting 11) NETTOACTIVA (aan het einde van het boekjaar)


36

0,00

93.695.427,89 -86.008.302,81

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Séquoia Equity) BENAMING

VALUTA

HOEVEELHEID / NOMINALE WAARDE IN DEVIEZEN

AANSCHAFFINGSWAARDE IN EURO

WAARDERING OP 31.12.11 IN EURO

% TOTAAL NETTOACTIVA

Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Genoteerde of Verhandelde Aandelen EUR

DAIMLER A.G. -REG-

39.700

1.816.296,70

1.346.624,00

4,32

EUR

HANNOVER RUECKVERS A.G. -REG-

41.000

1.362.466,03

1.571.325,00

5,04

3.178.762,73

2.917.949,00

9,36

Totale EURO GBP

ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC

405.000

842.890,76

1.027.894,17

3,30

GBP

INMARSAT PLC

130.000

689.112,84

629.845,56

2,02

GBP

REGUS GROUP PLC

GBP

TUI TRAVEL PLC

1.494.000

1.842.503,09

1.511.349,22

4,85

515.960

1.512.369,25

1.024.137,05

3,28

4.886.875,94

4.193.226,00

13,45

Totale POND STERLING HKD

CHINA HUIYUAN JUICE GROUP LTD

1.700.000

775.243,17

445.140,94

1,43

HKD HKD

FUFENG GROUP LTD GOME ELECTRICAL APPLIANCES HOLDING

2.050.000 5.506.000

1.385.284,74 1.532.117,43

723.849,95 982.999,74

2,32 3,15

HKD

HENGDELI HOLDINGS LTD

3.526.000

1.474.978,03

888.302,16

2,85

HKD

SOHO CHINA LTD

2.929.000

1.605.523,20

1.501.947,00

4,82

6.773.146,57

4.542.239,79

14,57

1.155.192,51

1.576.067,19

5,05

1.155.192,51

1.576.067,19

5,05

Totale HONGKONG DOLLAR TWD

SIMPLO TECHNOLOGY CO LTD

350.000

Totale NEW DOLLAR TAIWAN USD

ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP.

40.200

2.123.341,30

3.215.628,39

10,31

USD

ALPHA NATURAL RESOURCES INC.

21.280

429.792,67

334.899,97

1,07

USD

ARCH COAL INC. EDUCOMP SOLUTIONS / CLSA (WRT) 06-14/12/16 EDUCOMP SOLUTIONS / MERRILL LYNCH (WRT) 10-13/07/15 HYUNDAI MOBIS / MACQUARIE (WRT) 10-18/10/13 HYUNDAI MOBIS / MERRILL LYNCH (WRT) 10-14/10/15 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 08-01/04/13 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 08-04/04/13

29.100

786.574,88

325.263,64

1,04

171.600

1.232.637,08

478.084,75

1,53

87.400

892.555,20

243.735,69

0,78

8.409

1.414.757,75

1.640.914,82

5,26

6.000

1.009.435,57

1.164.312,44

3,73

16.600

333.599,20

701.070,75

2,25

13.200

305.136,06

589.081,08

1,89

USD USD USD USD USD USD

37

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Séquoia Equity) BENAMING

VALUTA

USD





80.000

1.156.944,33

589.762,35

1,89

40.800

833.254,75

696.945,65

2,23

USD

JSW STEEL / RBS (WRT) 06-05/07/12 KOREA ELECTRIC POWER / CLSA (WRT) 09-24/09/14 KOREA ELECTRIC POWER / DEUTSCHE BANK LONDON 10-03/07/20

69.000

1.202.882,07

1.177.595,04

3,78

USD

KOREA ELECTRIC POWER -ADR-

99.800

1.014.529,81

844.127,41

2,71

USD

MINDRAY MEDICAL INTERNATIONAL -ADR-

71.369

1.554.902,52

1.409.622,28

4,52

USD

PEABODY ENERGY CORP.

7.400

241.714,99

188.740,90

0,61

USD

REI AGRO / CLSA (WRT) 10-28/10/15

532.000

201.307,19

127.042,33

0,41

USD

REI AGRO / RBS (WRT) 09-05/07/12

740.000

372.251,52

176.713,01

0,57

Totale US DOLLAR

15.105.616,89

13.903.540,50

44,58

Totale Genoteerde of Verhandelde Aandelen

31.099.594,64

27.133.022,48

87,01

USD

Obligaties EUR

AGEASFINLUX S.A. CONV / FRN 02 -PERPETUAL-

4.500.000

1.925.697,72

1.483.785,00

4,75

FORTIS BANK CONV / FRN 07 -PERPETUAL-

8.000.000

3.858.370,45

2.833.600,00

9,08

5.784.068,17

4.317.385,00

13,83

36.883.662,81

31.450.407,48

100,84

1.198.793,53

0,00

0,00

Totale SINGAPORE DOLLAR

1.198.793,53

0,00

0,00

Totale Niet-Genoteerde Aandelen

1.198.793,53

0,00

0,00

Totale van de effectenportefeuille

38.082.456,34

31.450.407,48

100,84

Totale Obligaties Totale Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Niet-Genoteerde Aandelen SGD

FIBRECHEM TECHNOLOGIES LTD

3.224.862


38

TreeTop Global SICAV Geografische spreiding per 31 december 2011 (*) (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment

TreeTop Séquoia Equity

Bedragen in EUR

% totale nettoactiva

VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA

4.064.532,90

13,06

VERENIGD KONINKRIJK

3.859.471,82

12,37

CAYMANEILANDEN

3.559.240,05

11,41

NEDERLANDSE ANTILLEN

3.048.962,95

9,77

DUITSLAND

2.917.949,00

9,35

BELGIE

2.833.600,00

9,08

JERSEY

2.801.501,05

8,98

TAIWAN

1.576.067,19

5,05

LUXEMBURG

1.483.785,00

4,76

CHINA

1.409.622,28

4,52

BERMUDAS

1.110.042,07

3,56

ZUID-KOREA

844.127,41

2,71

NEDERLAND

766.475,36

2,46

INDIE

696.945,65

2,23

FRANKRIJK

478.084,75

1,53

31.450.407,48

100,84


(*) De geografische spreiding ligt op de legale oorsprong van de effect, en niet op de oorsprong van de onderliggend

Sectorale spreiding per 31 december 2011 (in percentage van de Totalee nettoactiva per compartiment) Compartiment


Bedragen in EUR


FINANCIELE DIENSTEN - HOLDINGS

8.152.866,68

26,14

DIVERSEN

8.141.363,82

26,10

BANKEN

4.777.670,40

15,32

ELEKTRISCHE EN ELEKTRONISCHE MATERIALEN

1.576.067,19

5,05

VERZEKERINGSMAATSCHAPPIJEN

1.571.325,00

5,04

GENEESMIDDELEN - COSMETICA

1.409.622,28

4,52

WEGVOERTUIGEN

1.346.624,00

4,32

INFORMATIE – REPRODUCTIE

982.999,74

3,15

INTERMEDIAIRE INDUSTRIELE PRODUCTIE

848.904,51

2,72

ENERGIEBRONEN

844.127,41

2,71

BIOTECHNOLOGIE

723.849,95

2,32

TELECOMMUNICATIES

629.845,56

2,02

VOEDSEL EN REINIGINGSMIDDELEN

445.140,94

1,43

31.450.407,48

100,84


39

TreeTop Global SICAV Spreiding per valuta per 31 december 2011 (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment


US DOLLAR

Bedragen in EUR


13.903.540,50

44,59

EURO

7.235.334,00

23,20

HONGKONG DOLLAR

4.542.239,79

14,56

POND STERLING

4.193.226,00

13,44

NEW TAIWAN DOLLAR

1.576.067,19

5,05

31.450.407,48

100,84


40

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Séquoia Pacific Equity) BENAMING

VALUTA





Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Genoteerde of Verhandelde Aandelen HKD

CHINA HUIYUAN JUICE GROUP LTD

900.000

410.802,91

235.662,85

HKD

FUFENG GROUP LTD

3.564.000

2.435.666,38

1.258.439,63

3,83

HKD

GOME ELECTRICAL APPLIANCES HOLDING

4.170.000

1.134.411,17

744.480,37

2,27

HKD

HENGDELI HOLDINGS LTD

4.660.000

1.547.768,37

1.173.989,80

3,58

HKD

LONKING HOLDINGS LTD

3.010.000

693.247,37

782.190,40

2,38

HKD

SOHO CHINA LTD

2.550.000

1.354.880,81

1.307.601,52

3,98

7.576.777,01

5.502.364,57

16,76

3.625.663,68

239.237,19

0,73

3.625.663,68

239.237,19

0,73

1.427.841

1.131.022,20

1.097.034,30

3,34

535.635

1.707.277,54

2.411.990,71

7,35

2.838.299,74

3.509.025,01

10,69

325.000

1.215.936,29

401.721,68

1,22

70.000

609.754,96

793.157,19

2,42

70.000

650.841,74

194.230,25

0,59

64.400

630.739,48

179.421,08

0,55

56.600

172.506,36

157.672,52

0,48

74.000

755.730,23

206.366,60

0,63

Totale HONGKONG DOLLAR SGD

CHINA SKY CHEMICAL FIBRE CO LTD

7.896.000

Totale SINGAPORE DOLLAR TWD

COMPAL ELECTRONICS INC.

TWD

SIMPLO TECHNOLOGY CO LTD Totale NEW DOLLAR TAIWAN

USD

0,72

USD

AUROBINDO PHARMA / DEUTSCHE BANK LONDON (WRT) 07-08/08/17 BASIC HOUSE / MERILL LYNCH (WRT) 10-07/07/15 EDUCOMP SOLUTIONS / CITBANK (WRT) 08-24/10/12 EDUCOMP SOLUTIONS / CLSA (WRT) 06-14/12/16 EDUCOMP SOLUTIONS / DEUTSCHE BANK (WRT) 07-15/08/17 EDUCOMP SOLUTIONS / MERRILL LYNCH (WRT) 10-13/07/15 EDUCOMP SOLUTIONS / RBS (WRT) 10-03/07/13

47.000

435.106,49

131.063,44

0,40

USD

HANWHA CORP. / BNP (WRT) 09-07/05/14

38.500

943.139,05

848.162,58

2,58

USD

HANWHA CORP. / CLSA (WRT) 08-16/07/13

19.500

284.193,66

432.180,03

1,32

USD

2.925

251.221,05

567.602,32

1,73

USD

HYUNDAI MOBIS / BNP (WRT) 09-07/05/14 HYUNDAI MOBIS / MACQUARIE (WRT) 10-18/10/13

6.548

1.190.743,81

1.277.763,15

3,89

USD

HYUNDAI MOBIS / UBS (WT) 10-03/06/13

6.650

855.622,62

1.290.442,71

3,93

USD USD USD USD USD

41


VALUTA

USD





USD

HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 08-01/04/13 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 08-04/04/13 KOREA ELECTRIC POWER / ABN AMRO (WRT) 07-30/06/09 KOREA ELECTRIC POWER / CLSA (WRT) 09-24/09/14 KOREA ELECTRIC POWER / MACQUARIE (WRT) 10-12/09/13

USD


196.200

2.020.267,90

1.659.496,98

5,05

USD

210.000

561.565,62

1.364.243,73

4,16

USD

LUPIN / MERRILL LYNCH (WRT) 09-20/10/14 MAHINDRA / JP MORGAN (WRT) 09-15/10/14

134.892

1.505.162,95

1.324.864,62

4,04

USD

MAHINDRA / RBS (WRT) 10-05/07/12

12.600

142.647,74

124.820,71

0,38

USD

MINDRAY MEDICAL INTERNATIONAL -ADRPANACEA BIOTECH / CITIGROUP (WRT) 05-20/01/10 PANACEA BIOTECH / CLSA (WRT) 07-08/02/12

75.500

1.439.341,41

1.491.214,42

4,54

62.000

426.232,39

67.150,95

0,20

251.864

866.506,79

273.564,87

0,83

123.013

48.770,16

29.375,67

0,09

USD USD USD

USD USD USD

21.991

445.909,94

928.749,82

2,83

4.800

102.191,21

214.211,30

0,65

10.100

182.980,07

171.477,87

0,52

29.200

596.376,26

498.794,44

1,52

26.500

510.458,72

452.477,06

1,38

USD

REI AGRO / CLSA (WRT) 10-28/10/15 REI AGRO / DEUTSCHE BANK (WRT) 10-23/07/20

USD

REI AGRO / RBS (WRT) 09-05/07/12

USD

USD

ROLTA INDIA / BNP (WRT) 10-05/05/14 ROLTA INDIA / CITIGROUP (WRT) 05-20/01/10 ROLTA INDIA / JP MORGAN (WRT) 07-30/03/12

100.000

403.440,69

81.269,50

0,25

USD

SHINHAN / CITIGROUP (WRT) 05-20/01/15

20.200

762.035,70

532.234,95

1,62

USD

SHINHAN FIN / RBS (WRT) 11-03/07/13

28.500

804.301,93

752.813,62

2,29

USD

SHINHAN FIN / UBS (WRT) 10-03/06/13

2.400

69.698,83

63.398,53

0,19

Totale US DOLLAR

20.699.184,69

17.345.827,50

52,83


34.739.925,12

26.596.454,27

81,01

802.094,80

767.169,89

2,34

802.094,80

767.169,89

2,34

637.230,00

667.319,44

2,03

637.230,00

667.319,44

2,03

USD

2.112.000

883.237,85

504.348,50

1,54

670.000

337.399,40

159.996,92

0,49

60.000

173.439,27

49.173,05

0,15

150.000

421.684,12

122.366,44

0,37

Obligaties CNY

GOME ELECTRICAL 3,00% 25/09/14

6.200.000

Totale YUAN REN-MIN-BI EUR

HYUNDAI MOTOR / GS INTERNAL CONV 04/06/12

330.000

Totale EURO

42


VALUTA

HKD


SOHO CHINA CONV 3,75% 02/07/14

16.500.000




1.551.101,19

1.796.110,97

5,47

1.551.101,19

1.796.110,97

5,47

1.800.000

1.371.002,40

1.842.429,61

5,61

750.000

522.419,90

701.654,28

2,13

Totale US DOLLAR

1.893.422,30

2.544.083,89

7,74

Totale Obligaties

4.883.848,29

5.774.684,19

17,58

39.623.773,41

32.371.138,46

98,59

2.456.264,01

0,00

0,00

Totale SINGAPORE DOLLAR

2.456.264,01

0,00

0,00

Totale Niet-Genoteerde Aandelen

2.456.264,01

0,00

0,00


42.080.037,42

32.371.138,46

98,59

Totale HONGKONG DOLLAR USD

JSW STEEL CONV 0,00% 28/06/12

USD

LONKING HOLDING 0,00% 24/08/14

Totale Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Niet-Genoteerde Aandelen SGD

FIBRECHEM TECHNOLOGIES LTD

8.887.000


43


TreeTop Séquoia Pacific Equity

Bedragen in EUR


CAYMANEILANDEN

7.494.886,64

22,82


4.094.007,73

12,47

INDIE

3.600.490,50

10,97

TAIWAN

3.509.025,01

10,69

VERENIGD KONINKRIJK

3.333.368,50

10,15

ZUID-KOREA

3.075.261,88

9,37

NEDERLAND

1.912.223,56

5,82

BERMUDAS

1.541.025,93

4,69

CHINA

1.491.214,42

4,54

JERSEY

1.224.230,62

3,73


915.982,59

2,79

FRANKRIJK

179.421,08

0,55

32.371.138,46

98,59



Sectorale spreiding per 31 december 2011 (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment


FINANCIELE DIENSTEN – HOLDINGS

Bedragen in EUR


10.321.874,64

31,43

BANKEN

4.491.387,85

13,68


2.608.684,56

7,95

DIVERSEN

2.481.591,32

7,56


2.411.990,71

7,35


1.842.429,61

5,61

VASTGOEDSECTOR

1.796.110,97

5,47

ENERGIEBRONEN

1.659.496,98

5,05

GENEESMIDDELEN – COSMETICA

1.491.214,42

4,54

MECHANISCHE CONSTRUCTIE

1.483.844,68

4,52

BIOTECHNOLOGIE

1.258.439,63

3,83

DIVERSE CONSUMPTIEGOEDEREN

239.237,19

0,73

VOEDSEL EN REINIGINGSMIDDELEN

235.662,85

0,72

49.173,05

0,15

32.371.138,46

98,59

VERSCHILLENDE DIENSTEN Totale van de effectenportefeuille

44



US DOLLAR

Bedragen in EUR


19.889.911,39

60,57

HONGKONG DOLLAR

7.298.475,54

22,23

NEW TAIWAN DOLLAR

3.509.025,01

10,69

YUAN REN-MIN-BI

767.169,89

2,34

EURO

667.319,44

2,03

SINGAPORE DOLLAR

239.237,19

0,73

32.371.138,46

98,59


45

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Global Special Situations) BENAMING

VALUTA





Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Genoteerde of Verhandelde Aandelen AUD

ST BARBARA LTD

29.000

Totale AUSTRALISCHE DOLLAR

32.640,58

44.432,16

0,97

32.640,58

44.432,16

0,97

CAD

BOMBARDIER INC. -B-

8.000

31.421,17

24.571,62

0,53

CAD

PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP.

2.500

46.484,12

35.423,84

0,77

77.905,29

59.995,46

1,30

46.984,32

39.998,35

0,87

46.984,32

39.998,35

0,87

32.257,78

27.136,00

0,59

Totale CANADESE DOLLAR CHF

CREDIT SUISSE GROUP -REG-

2.200

Totale ZWITSERSE FRANK EUR EUR

DAIMLER A.G. -REGEUROPEAN AERONAUTIC DEFENCE & SPACE

EUR

HELLENIC TELECOM ORG. OTE

EUR

INFINEON TECHNOLOGIES

EUR

METKA S.A.

EUR EUR

800 2.200

39.651,84

53.130,00

1,16

10.800

74.604,71

31.104,00

0,68

1.000

6.533,09

5.816,00

0,13

13.400

121.949,11

79.864,00

1,74

PORSCHE AUTOMOBILE HOLDING SE

4.261

181.653,35

176.192,35

3,83

PRAKTIKER BAU HOLDING

4.000

22.376,22

5.468,00

0,12

EUR

RHOEN KLINIKUM A.G.

1.500

26.107,83

22.080,00

0,48

EUR

SINGULUS TECHNOLOGIES A.G.

16.400

115.554,62

33.292,00

0,72

EUR

SKY DEUTSCHLAND A.G.

24.800

32.366,35

34.868,80

0,76

653.054,90

468.951,15

10,21

17.000

106.525,81

93.374,84

2,03

5.500

34.152,51

30.321,44

0,66

70.000

56.239,52

8.229,38

0,18

Totale EURO GBP

AFRICAN BARRICK GOLD LTD

GBP

BP PLC

GBP

DIXON RETAIL PLC

GBP

GLAXOSMITHKLINE PLC

6.145

96.278,44

108.252,94

2,35

GBP

HARDY OIL & GAS PLC

8.000

18.273,80

14.006,94

0,30

GBP

ITV PLC

1,51

GBP

ROYAL DUTCH SHELL PLC -B-

GBP GBP

85.000

56.978,54

69.349,34

3.800

86.817,97

111.638,93

2,43

VECTURA GROUP PLC

25.000

25.352,51

16.835,27

0,37

VODAFONE GROUP PLC -NEW-

48.000

73.349,88

102.803,78

2,24

553.968,98

554.812,86

12,07

Totale POND STERLING

46


VALUTA

IDR


PANIN INSURANCE TBK PT

1.350.000

Totale RUPIAH




38.819,42

47.595,87

1,04

38.819,42

47.595,87

1,04

JPY

CANON INC.

JPY

DAI-ICHI MUTUAL LIFE INSURANCE CIE

1.600

49.433,51

54.625,71

1,19

105

110.931,04

79.580,74

1,73

JPY

FUJI TELEVISION NETWORK INC.

53

72.030,89

61.925,50

1,35

JPY

FUJITSU

12.000

JPY

JAPAN SECURITIES FINANCE CO LTD

3.700

58.359,82

48.057,81

1,05

19.165,75

12.891,51

JPY

JVC KENWOOD CORP. INC.

7.700

0,28

26.411,81

20.506,67

0,45

JPY

MISAWA HOMES HOLDINGS INC.

JPY

NTT DOCOMO

19.000

119.635,36

117.751,66

2,56

70

81.745,91

99.169,30

2,16

JPY

SEVEN & I HOLDINGS CO LTD

2.800

55.374,13

60.132,34

1,31

JPY

SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC.

3.700

202.290,54

79.423,55

1,73

795.378,76

634.064,79

13,81

58.202,38

81.029,44

1,76

58.202,38

81.029,44

1,76

Totale JAPANESE YEN TWD

QUANTA COMPUTER INC.

50.000

Totale NEW DOLLAR TAIWAN USD

BARRICK GOLD CORP.

2.600

81.341,86

90.649,00

1,97

USD

BHARTI AIRTIEL / CLSA (WRT) 05-31/05/10

6.500

32.912,49

32.415,13

0,70

USD

BOEING

1.000

40.221,48

56.503,49

1,23

USD

BRISTOL-MYERS SQUIBB

2.200

46.039,11

59.721,91

1,30

USD

CIENA CORP.

1.400

21.149,93

13.049,34

0,28

USD

CITIGROUP INC.

2.000

51.115,22

40.534,61

0,88

USD

COMCAST -A-

3.100

35.530,65

56.619,81

1,23

USD

COMVERSE TECHNOLOGY INC.

4.850

42.076,00

25.629,55

0,56

USD

DU PONT DE NEMOURS EDUCOMP SOLUTIONS / MERRILL LYNCH (WRT) 10-13/07/15

1.800

53.539,73

63.478,03

1,38

USD USD

25.000

84.928,88

69.718,45

1,52

7.700

95.270,43

157.600,43

3,43

USD

EL PASO CORP. GEODESIC LIMITED / MERRILL LYNCH (WRT) 10-17/10/15

48.760

86.273,81

29.917,45

0,65

USD

GOLD FIELDS LTD -ADR-

3.000

24.591,24

35.242,46

0,77

USD

2.300

7.804,52

11.066,36

0,24

USD

GUJARAT / CITIGROUP (WRT) 06-20/01/10 IRB INFRASTUCTURE / CLSA (WRT) 10-26/11/15

59.900

161.157,20

113.049,34

2,46

USD

JUBILANT LIFE / CLSA (WRT) 10-15/12/15

47.294

121.653,17

123.868,27

2,69

USD


2.900

44.525,03

24.528,75

0,53

USD

MATTEL INC.

5.700

91.929,92

121.890,38

2,65

USD

MICRON TECHNOLOGY

3.300

20.835,60

15.989,68

0,35

47


VALUTA





USD

MONSANTO NEW CO

600

24.630,46

32.386,09

0,70

USD

NIIT / CITIGROUP (WRT) 07-17/01/12

80.500

83.052,74

42.663,79

0,93

USD

ORASCOM TELECOM HOLDING -GDR-

21.300

53.911,45

47.419,02

1,03

USD

PFIZER INC. PROSHARES ULTRASHORT BASIC MATERIAL

10.700

116.031,47

178.367,68

3,88

USD USD USD

PULTE GROUP INC. REI AGRO / DEUTSCHE BANK (WRT) 10-23/07/20

USD

SPRINT NEXTEL CORP. 1

USD

VIACOM INC. -B-

USD

VICAL INC.

USD

WALGREEN CO

USD

ZUOAN FASHION –ADR-

3.000

43.034,81

43.053,58

0,94

8.000

42.700,92

38.886,11

0,85

133.000

50.165,49

31.760,58

0,69

10.700

34.412,49

19.287,45

0,42

800

22.420,42

27.984,44

0,61

5.350

20.909,84

18.174,71

0,40

3.600

84.766,32

91.681,24

1,99

25.850

123.513,84

82.638,76

1,80

1.842.446,52

1.795.775,89

39,06

123.291,01

157.721,48

3,43

123.291,01

157.721,48

3,43

4.222.692,16

3.884.377,45

84,52

23.225,50

26.322,07

0,52

Totale US DOLLAR

23.225,50

26.322,07

0,52

Totale Parti di Organismi di Investimento Colletivo

23.225,50

26.322,07

0,52

4.245.917,66

3.910.699,52

85,04

Totale US DOLLAR ZAR

HARMONY GOLD MINING -SOUTH AFRICA-

17.400

Totale ZUID-AFRIKAANSE RAND Totale Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt Parti di Organismi di Investimento Colletivo USD

SPDR SERIES S&P HOMEBUILDERS -DIS-

2.000



48


TreeTop Global Special Situations


Bedragen in EUR


1.140.890,75

24,80

JAPAN

634.064,79

13,79

VERENIGD KONINKRIJK

540.805,92

11,76

DUITSLAND

304.853,15

6,63

INDIE

268.678,19

5,84

ZUID AFRIKA

192.963,94

4,20

CANADA

150.644,46

3,28

GRIEKENLAND

110.968,00

2,41


99.635,90

2,17

CAYMANEILANDEN

82.638,76

1,80

TAIWAN

81.029,44

1,76

NEDERLAND

53.130,00

1,16

INDONESIE

47.595,87

1,04

EGYPTE

47.419,02

1,03

AUSTRALIE

44.432,16

0,97

ZWITSERLAND

39.998,35

0,87

BERMUDAS

32.415,13

0,70

ZUID-KOREA

24.528,75

0,53

EILAND MAN

14.006,94

0,30

3.910.699,52

85,04



49

TreeTop Global SICAV Sectorale spreiding per 31 december 2011 (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment



Bedragen in EUR


751.535,30

16,32

TELECOMMUNICATIE

470.665,02

10,24

GENEESMIDDELEN -COSMETICA

346.342,53

7,53

EDELE METALEN EN EDELSTENEN

328.045,10

7,13

WEGVOERTUIGEN

203.328,35

4,42

ENERGIEBRONEN

196.136,12

4,27

AARDOLIE & AFGELEIDE PRODUCTEN

177.384,21

3,86


137.727,62

3,00

BANKEN

136.088,26

2,96


129.087,25

2,81


127.176,61

2,77


121.890,38

2,65

LUCHTVAARTKUNDE & DEFENSIE

109.633,49

2,38

DISTRIBUTIE

105.378,62

2,29

CHEMICALIEN

95.864,12

2,08


93.374,84

2,03

TEXTIEL EN KLEDING

82.638,76

1,80

BESTANDDELEN & ELEKTRONISCHE INSTRUMENTEN

76.431,39

1,66

BELEGGINGSFONDSEN, ICBE ‘S

69.375,65

1,51

RADIO / TELEVISIE - UITGEVERIJ

56.619,81

1,23

BOUWMATERIALEN

38.886,11

0,85


22.080,00

0,48

BIOTECHNOLOGIE

18.174,71

0,40

DIVERSEN

16.835,27

0,37

3.910.699,52

85,04


Spreiding per valuta per 31 december 2011 (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment


US DOLLAR

Bedragen in EUR

% totale Nettoactiva

1.822.097,96

39,61

JAPANESE YEN

634.064,79

13,79

POND STERLING

554.812,86

12,07

EURO

468.951,15

10,20

ZUID-AFRIKAANSE RAND

157.721,48

3,43

NEW TAIWAN DOLLAR

81.029,44

1,76

CANADESE DOLLAR

59.995,46

1,30

ROEPIA

47.595,87

1,04

AUSTRALISCHE DOLLAR

44.432,16

0,97

ZWITSERSE FRANK

39.998,35

0,87

3.910.699,52

85,04


50

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Global Opportunities) BENAMING

VALUTA






WOODSIDE PETROLEUM LTD

44.795

Totale AUSTRALISCHE DOLLAR CHF

JULIUS BAER GRUPPE A.G.

75.315

Totale ZWITSERSE FRANK

1.331.741,34

1.083.259,28

1,31

1.331.741,34

1.083.259,28

1,31

1.784.270,20

2.279.490,16

2,77

1.784.270,20

2.279.490,16

2,77

EUR

E.ON -REG-

64.548

907.894,60

1.076.015,16

1,31

EUR

FRESENIUS

17.730

933.932,59

1.267.340,40

1,54

EUR

ROYAL DUTCH SHELL PLC -A-

73.097

1.840.788,95

2.057.680,55

2,50

EUR

STADA ARZNEIMITTEL

86.867

2.316.432,36

1.672.189,75

2,03

5.999.048,50

6.073.225,86

7,38

Totale EURO GBP

ALLIED GOLD MINING PLC

548.687

1.000.589,36

952.467,56

1,16

GBP

CAIRN ENERGY PLC

394.600

1.694.786,09

1.253.290,79

1,52

GBP

COAL OF AFRICA LTD

1.148.650

834.457,76

797.578,12

0,97

GBP

DIXON RETAIL PLC

6.949.900

1.612.672,56

817.047,98

0,99

GBP

FIRESTONE DIAMONDS PLC

3.679.100

1.218.164,11

434.946,88

0,53

GBP

OCADO GROUP PLC

701.600

1.623.426,71

456.926,13

0,55

GBP

TUI TRAVEL PLC

567.600

1.470.628,96

1.126.638,09

1,37

GBP

VODAFONE GROUP PLC -NEW-

702.500

1.386.845,29

1.504.576,20

1,83

10.841.570,84

7.343.471,75

8,92 1,91


BOSIDENG INTERNATIONAL HOLDINGS LTD

7.215.283

1.594.320,19

1.574.420,52

HKD

CHINA COMMUNICATIONS SERVICES -H-

3.775.105

1.532.579,05

1.310.514,32

1,59

HKD

1.152.933

1.829.714,33

1.390.536,32

1,69

HKD

CHINA EVERBRIGHT LTD CITIC TELECOM INTERNATIONAL HOLDING LTD

8.930.000

1.985.126,93

1.417.151,02

1,72

HKD

FAR EAST HORIZON LTD

2.642.000

1.903.931,39

1.815.978,66

2,20

HKD


5.829.719

1.438.766,41

1.040.794,09

1,26

HKD

GUOTAI JUNAN INTERNATIONAL HOLDINGS

4.133.000

1.522.419,60

799.364,23

0,97

HKD

HISENSE KELON ELECTRICAL HOLDGS CO

4.395.000

1.642.186,89

605.924,30

0,74

HKD

PING AN INSURANCE -H-

240.434

1.653.227,22

1.220.985,58

1,48

51


VALUTA

HKD

REXLOT HOLDINGS LTD

HKD

SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS LTD





32.211.000

2.127.274,19

1.629.367,60

1,98

3.156.412

1.387.781,19

851.544,37

1,03

18.617.327,39

13.656.581,01

16,57

Totale HONGKONG DOLLAR JPY

CANON INC.

66.103

2.021.713,32

2.256.827,27

2,74

JPY

KATAKURA INDUSTRIES CO LTD

267.650

1.998.671,23

1.924.041,62

2,33

JPY

MAZDA MOTOR CORP.

726.000

1.227.196,87

988.549,23

1,20

JPY

SUMIDA CORP.

217.500

1.366.052,41

1.114.941,28

1,35

JPY

SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES

247.701

2.329.726,76

2.078.234,50

2,52

8.943.360,59

8.362.593,90

10,14

1.119.208,40

2.322.656,77

2,82

1.119.208,40

2.322.656,77

2,82

773.377,38

1.542.364,00

1,87

773.377,38

1.542.364,00

1,87

Totale JAPANESE YEN MYR

AIRASIA BERHAD

2.535.300

Totale RINGITT VAN MALEISIE PHP

SECURITY BANK CORP.

901.050

Totale FILIPPIJNSE PESO SEK

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN -A-

252.767

1.036.773,55

1.138.683,49

1,38

SEK

TELEFONAB ERICSSON -B- FRIA

331.531

2.855.227,07

2.622.668,47

3,18

3.892.000,62

3.761.351,96

4,56

993.038,04

987.938,81

1,20

993.038,04

987.938,81

1,20

Totale ZWEEDSE KROON SGD

EZRA HOLDINGS LTD

1.979.700

Totale SINGAPORE DOLLAR THB

ROJANA INDUSTRIAL PARK -F-

3.714.000

1.014.218,98

503.280,91

0,61

THB

ROJANA INDUSTRIAL PARK (WRT) 11-2099

1.628.333

0,00

76.334,35

0,09

1.014.218,98

579.615,26

0,70

1.838.198,78

1.934.403,04

2,35

1.838.198,78

1.934.403,04

2,35

783.900

1.799.929,23

1.080.908,22

1,31

22.820

821.721,40

923.593,42

1,12

Totale THAISE BAHT TWD

MEDIA TEK INC.

274.000

Totale NEW DOLLAR TAIWAN USD USD

AMTEK AUTO / CSLA (WRT) 05-07/07/15 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGY LTD

52


VALUTA

USD

CISCO SYSTEMS INC.

USD USD

E.M.C. CORP. EDUCOMP SOLUTIONS / CLSA (WRT) 06-14/12/16

USD

FINISAR CORP.

USD

FPT / JP MORGAN (WRT) 09-17/09/14

USD

GOOGLE -A-

USD

HYUNDAI HOME / CLSA (WRT) 10-30/11/15 HUNDAY MOBIS / CITIGROUP (WRT) 07-17/01/12





131.675

2.004.460,00

1.833.905,17

2,23

84.500

1.488.248,46

1.402.095,29

1,70

335.909

2.613.676,95

935.856,47

1,14

96.230

1.549.639,70

1.241.282,86

1,51

292.400

499.896,57

529.547,74

0,64

3.172

1.416.672,21

1.578.241,96

1,92

23.422

1.638.342,34

2.082.680,67

2,53

6.385

741.560,73

1.235.836,76

1,50

258.682

1.186.891,04

1.532.384,22

1,86

USD

KEYCORP KOREA ELECTRIC POWER / CLSA (WRT) 09-24/09/14

54.000

950.741,37

922.428,07

1,12

USD

LOUISIANA PACIFIC CORP.

322.790

2.060.336,81

2.006.636,60

2,43

USD

LOWE'S COMPANIES INC.

87.190

1.238.389,39

1.704.642,91

2,07

USD

PRECISION CASTPARTS CORP.

14.300

1.514.869,93

1.815.273,27

2,20

USD

RYDER SYSTEM INC.

55.242

1.939.347,45

2.261.341,05

2,74

USD

SANDISK CORP.

64.800

1.894.214,73

2.456.424,91

2,98

USD

SUNTRUST BANKS INC.

91.551

1.205.043,33

1.248.278,47

1,51

USD

VEECO INSTRUMENTS INC.

44.081

1.357.555,41

706.301,12

0,86

USD

VIRGIN MEDIA INC.

83.238

1.624.127,76

1.370.895,84

1,66

USD

WELLS FARGO & CO

90.922

1.852.474,97

1.930.293,36

2,33

Totale US DOLLAR

31.398.139,78

30.798.848,38

37,36

Totale Effecten toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of verhandeld op een andere gereglementeerde markt

88.545.500,84

80.725.800,18

97,95

Totaal van de effectenportefeuille

88.545.500,84

80.725.800,18

97,95

USD USD


53




Bedragen in EUR


24.323.833,79

29,51

VERENIGD KONINKRIJK

8.603.574,18

10,44

JAPAN

8.362.593,90

10,15

HONGKONG

5.423.030,23

6,58

BERMUDAS

4.602.614,28

5,58

DUITSLAND

4.015.545,31

4,87

ZWEDEN

3.761.351,96

4,56

CHINA

3.137.424,20

3,81

MALAISIE

2.322.656,77

2,82

ZWITSERLAND

2.279.490,16

2,77

ZUID-KOREA

2.082.680,67

2,53

TAIWAN

1.934.403,04

2,35

AUSTRALIE

1.880.837,40

2,28

CAYMANEILANDEN

1.574.420,52

1,91

FILIPIJNEN

1.542.364,00

1,87

SINGAPORE

987.938,81

1,20

FRANRIJK

935.856,47

1,14

ISRAEL

923.593,42

1,12

INDIE

922.428,07

1,12

THAILAND

579.615,26

0,70

NEDERLAND

529.547,74

0,64

80.725.800,18

97,95



54



Bedragen in EUR



12.717.178,76

15,43

BANKEN

11.300.861,30

13,71

TELECOMMUNICATIE

8.049.937,69

9,77


6.733.219,46

8,17

VERKEER EN TRANSPORT

5.571.936,63

6,76


4.864.181,91

5,90

AARDOLIE & DERIVATEN

4.394.230,62

5,33


4.078.069,67

4,95

IT & INTERNET

3.918.986,40

4,76

DISTRIBUTIE

2.978.617,02

3,61


2.939.530,15

3,57


2.250.220,15

2,73

BOSBOUWPRODUCTEN EN PAPIER

2.006.636,60

2,43


1.750.045,68

2,12

TEXTIEL EN KLEDING

1.574.420,52

1,91


1.220.985,58

1,48

DIVERSEN

1.126.638,09

1,37

ENERGIEBRONNEN

1.076.015,16

1,31

WEGVOERTUIGEN

988.549,23

1,20


605.924,30

0,74

VASTGOEDSECTOR

579.615,26

0,70

80.725.800,18

97,95


55



Bedragen in EUR


US DOLLAR

30.798.848,38

HONGKONG DOLLAR

13.656.581,01

16,57

JAPANESE YEN

8.362.593,90

10,15

POND STERLING

7.343.471,75

8,91

EURO

6.073.225,86

7,37

ZWEEDSE KROON

3.761.351,96

4,56

RINGITT VAN MALEISIE

2.322.656,77

2,82

ZWITSERSE FRANK

2.279.490,16

2,77

NEW TAIWAN DOLLAR

1.934.403,04

2,35

FILIPIJNSE PESO

1.542.364,00

1,87

AUSTRALISCHE DOLLAR

1.083.259,28

1,31

SINGAPORE DOLLAR

987.938,81

1,20

THAISE BAHT

579.615,26

0,70

80.725.800,18

97,95


56

37,37

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Global Dynamic) BENAMING

VALUTA







2.800


JULIUS BAER GRUPPE A.G.

4.600


74.921,60

67.711,26

0,70

74.921,60

67.711,26

0,70

121.897,77

139.223,99

1,45

121.897,77

139.223,99

1,45

EUR

DAIMLER A.G.

3.500

117.734,84

118.720,00

1,23

EUR

E.ON -REG-

4.000

67.909,17

66.680,00

0,69

EUR

FRESENIUS

1.100

79.464,59

78.628,00

0,82

EUR EUR

HANNOVER RUECKVERS A.G. -REGROYAL DUTCH SHELL PLC -A-

4.700 4.500

171.748,40 115.337,50

180.127,50 126.675,00

1,87 1,32

EUR

STADA ARZNEIMITTEL

5.000

86.267,95

96.250,00

1,00

638.462,45

667.080,50

6,93 0,95

Totale EURO GBP

ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC

36.000

81.325,68

91.368,37

GBP

ALLIED GOLD MINING PLC

31.905

58.753,54

55.383,99

0,58

GBP

CAIRN ENERGY PLC

24.500

81.485,72

77.814,56

0,81

GBP

DIXON RETAIL PLC

GBP

INMARSAT PLC

GBP

REGUS GROUP PLC

184.000

179.686,01

186.136,72

1,94

GBP

TUI TRAVEL PLC

86.000

160.597,68

170.702,74

1,78

GBP

VODAFONE GROUP PLC

43.400

90.498,06

92.951,75

0,97

771.405,66

780.142,64

8,13 1,01

430.000

57.312,39

50.551,90

0,53

11.400

61.746,58

55.232,61

0,57



445.000

95.300,51

97.101,82

HKD


234.000

75.351,43

81.232,27

0,84

HKD

CHINA EVERBRIGHT LTD

71.000

77.934,64

85.632,10

0,89

HKD

CITIC TELECOM INTERNATIONAL HOLDING

523.000

86.065,47

82.997,76

0,86

HKD


164.000

102.184,76

112.725,40

1,17

HKD

FUFENG GROUP LTD

180.000

71.181,87

63.557,56

0,66

HKD


848.000

175.082,43

151.395,53

1,57

HKD

GUOTAI JUNAN INTERNATIONAL HOLDINGS

256.000

53.939,22

49.513,00

0,51

HKD

HENGDELI HOLDINGS LTD SHS

310.000

83.765,74

78.098,03

0,81

57


VALUTA


HKD


HKD

REXLOT HOLDINGS LTD

HKD

SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS

191.000

HKD

SOHO CHINA LTD

258.000




14.800

84.495,98

75.158,20

0,78

1.850.000

96.641,49

93.580,77

0,97

75.392,71

51.528,44

0,54

123.410,13

132.298,51

1,38

1.200.746,38

1.154.819,39

11,99


CANON INC.

4.050

130.132,67

138.271,34

1,44

JPY


16.800

123.072,00

120.769,29

1,26

JPY

MAZDA MOTOR CORP.

49.000

66.807,89

66.720,26

0,69

JPY

SUMIDA CORP.

13.300

71.058,22

68.178,02

0,71

JPY


15.200

117.411,80

127.529,42

1,33

508.482,58

521.468,33

5,43

140.186,99

144.748,07

1,51

140.186,99

144.748,07

1,51

87.942,91

95.857,48

1,00

87.942,91

95.857,48

1,00


AIRASIA BERHAD

158.000


SECURITY BANK CORP.

56.000


SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN -A-

13.300

57.418,91

59.914,82

0,62

SEK

TELEFONAB ERICSSON-B-FRIA

20.500

153.306,88

162.170,97

1,69

210.725,79

222.085,79

2,31

63.829,23

63.377,39

0,66

63.829,23

63.377,39

0,66


EZRA HOLDINGS LTD

127.000

Totale SINGAPORE DOLLAR USD

AMTEK AUTO / CLSA (WRT) 05-07/07/15

52.000

91.141,05

71.702,04

0,75

USD

3.550

267.012,48

283.967,18

2,95

USD

ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP. CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGY LTD

2.300

98.509,60

93.087,86

0,97

USD

CISCO SYSTEMS INC.

8.100

111.749,28

112.812,85

1,17

USD

5.200

93.354,52

86.282,79

0,90

USD


55.000

214.392,97

153.232,29

1,59

USD

FINISAR CORP.

5.980

86.948,58

77.136,77

0,80

USD

GOOGLE -A-

180

79.395,30

89.559,76

0,93

58

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Global Dynamic) HOEVEELHEID / NOMINALE WAARDE IN DEVIEZEN




VALUTA

BENAMING

USD

1.450

110.306,31

128.933,78

1,34

2.985

139.185,62

126.066,04

1,31

1.715

82.149,59

76.535,92

0,80

USD

HYUNDAI HOME / CLSA (WRT) 10-30/11/15 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 11-14/11/16 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 11-14/11/16 HYUNDAI MOTOR / MERRILL LYNCH (WRT) 10-14/10/15

2.600

529.282,80

504.535,39

5,25

USD

JSW STEEL / RBS (WRT) 06-05/07/12

7.000

68.457,21

51.604,21

0,54

USD

16.000

85.879,33

94.781,03

0,99

3.200

56.401,27

54.662,40

0,57

6.000

104.656,11

102.399,57

1,06

USD

KEYCORP KOREA ELECTRIC POWER / CLSA (WRT) 09-24/09/14 KOREA ELECTRIC POWER / DEUTSCHE BANK LONDON 10-03/07/20 KOREA ELECTRIC POWER / MERRILL LYNCH (WRT) 10-19/01/15

13.000

199.972,55

220.734,12

2,30

USD

LOUISIANA PACIFIC CORP.

20.000

98.454,50

124.330,78

1,29

USD

5.350

89.536,99

104.597,31

1,09

USD

LOWE'S COMPANIES INC. MEDIATEK / MERRILL LYNCH (WRT) 10-13/05/15

USD

MINDRAY MEDICAL INTERNATIONAL -ADR-

USD


USD USD

USD USD

USD USD

17.000

128.405,26

119.994,61

1,25

6.300

125.401,46

124.432,46

1,29

900

110.071,76

114.247,97

1,19

RYDER SYSTEM INC.

3.400

126.505,26

139.179,60

1,45

4.000

146.878,41

151.631,17

1,58

USD

SANDISK CORP. SIMPLO TECH / MERRILL LYNCH (WRT) 11-20/05/16

38.000

163.101,28

171.082,69

1,78

USD

SUNTRUST BANKS INC.

5.600

79.037,38

76.354,81

0,79

USD

VEECO INSTRUMENTS INC.

3.500

70.366,16

56.079,81

0,58

USD

VIRGIN MEDIA INC.

5.200

91.179,92

85.641,87

0,89

USD

WELLS FARGO & CO

5.300

99.563,93

112.520,12

1,17

Totale US DOLLAR

3.747.296,88

3.708.127,20

38,57


7.565.898,24

7.564.642,04

78,68

Obligaties CNY

FUFENG GROUP 4,50% 01/04/15

500.000

52.256,33

54.891,96

0,57

CNY


700.000

83.687,67

86.615,96

0,90

135.944,00

141.507,92

1,47



750.000

290.673,75

247.297,50

2,57

EUR

DAIMLER / AABAR INV 4,00% 27/05/16

100.000

92.315,00

87.653,00

0,91

EUR


1.000.000

390.065,00

354.200,00

3,68

773.053,75

689.150,50

7,16

Totale EURO

59


VALUTA

GBP


TUI TRAVEL 6,00% 05/10/14

100.000

Totale POND STERLING




101.027,91

104.870,11

1,09

101.027,91

104.870,11

1,09

HKD

HENGDELI 2,50% 20/10/15

1.000.000

95.573,60

97.572,95

1,01

HKD

SOHO CHINA 3,75% 02/07/14

1.500.000

156.244,18

163.282,82

1,70

251.817,78

260.855,77

2,71

Totale HONGKONG DOLLAR USD

ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP 1,75% 01/08/13

190.000

188.254,90

201.335,75

2,09

USD

EDUCOMP SOLUTIONS 0,00% 26/07/12

110.000

97.961,29

101.047,64

1,05

USD

HOLOGIC 2,00% 15/12/37

85.000

58.956,72

62.421,29

0,65

USD

INMARSAT 1,75% 16/11/17

100.000

86.922,46

89.236,22

0,93

USD


110.000

99.645,62

102.909,29

1,06

531.740,99

556.950,19

5,78

Totale Obligaties

1.793.584,43

1.753.334,49

18,21


9.359.482,67

9.317.976,53

96,89

Totaal van de effectenportefeuille

9.359.482,67

9.317.976,53

96,89

Totale US DOLLAR

Les notes et tableaux en annexe font partie intégrante de ces états financiers.

60


TreeTop Global Dynamic

Bedragen in EUR



1.972.880,86

20,51

VERENIGD KONINKRIJK

1.017.186,82

10,58

ANTILLES NEERLANDAISES

1.016.346,81

10,57

ILES CAYMAN

789.712,94

8,21

DUITSLAND

540.405,50

5,62

JAPAN

521.468,33

5,42

BERMUDAS

454.822,74

4,73

BELGIE

354.200,00

3,68

HONGKONG

330.868,26

3,44

CHINA

280.822,93

2,92

NEDERLAND

254.206,17

2,64

LUXEMBURG

247.297,50

2,57

ZWEDEN

222.085,79

2,31

JERSEY

186.136,72

1,94

INDIE

155.710,04

1,62

FRANKRIJK

153.232,29

1,59

MALEISIË

144.748,07

1,51

ZWITSERLAND

139.223,99

1,45

ZUID-KOREA

128.933,78

1,34

FILIPIJNEN

95.857,48

1,00

ISRAEL

93.087,86

0,97

VERENIGDE ARABISCHE EMIRATEN

87.653,00

0,91

AUSTRALIE

67.711,26

0,70

SINGAPORE

63.377,39

0,66

9.317.976,53

96,89



61



Bedragen in EUR



2.334.784,94

24,29

BANKEN

1.180.436,80

12,27

DIVERSEN

956.073,29

9,94


891.121,69

9,27

TELECOMMUNICATIE

643.602,46

6,69


361.731,75

3,76


359.853,82

3,74

VERKEER & VERVOER

347.305,06

3,61

IT & INTERNET

265.645,38

2,76


262.529,17

2,73


255.285,70

2,65

DISTRIBUTIE

252.722,16

2,63

WEGVOERTUIGEN

185.440,26

1,93


179.057,86

1,86

VASTGOEDSECTOR

163.282,82

1,70


124.330,78

1,29

BIOTECHNOLOGIE

118.449,52

1,23


114.247,97

1,19


102.909,29

1,07

TEXTIEL EN KLEDING

97.101,82

1,01

ENERGIEBRONNEN

66.680,00

0,69


55.383,99

0,58

9.317.976,53

96,89


62



Bedragen in EUR


US DOLLAR

4.265.077,39

HONGKONG DOLLAR

1.415.675,16

44,35 14,72

EURO

1.356.231,00

14,10

POND STERLING

885.012,75

9,20

JAPANESE YEN

521.468,33

5,42

ZWEEDSE KROON

222.085,79

2,31


144.748,07

1,51

YUAN REN-MIN-BI

141.507,92

1,47

ZWITSERSE FRANK

139.223,99

1,45

FILIPIJNSE PESO

95.857,48

1,00

AUSTRALISCHE DOLLAR

67.711,26

0,70

SINGAPORE DOLLAR

63.377,39

0,66

9.317.976,53

96,89


63

TreeTop Global SICAV Overzicht van de Effectenportefeuille per 31 december 2011 (compartiment TreeTop Global Balanced) BENAMING

VALUTA







2.100


JULIUS BAER GRUPPE AG

3.400


56.383,42

50.783,45

0,52

56.383,42

50.783,45

0,52

90.091,61

102.904,69

1,05

90.091,61

102.904,69

1,05 0,58

EUR

FRESENIUS

800

57.828,73

57.184,00

EUR

HANNOVER RUECKVERS AG -REG-

1.900

69.473,91

72.817,50

0,74

EUR

ROYAL DUTCH SHELL PLC -A-

3.300

84.582,38

92.895,00

0,95

EUR

STADA ARZNEIMITTEL

3.700

63.858,52

71.225,00

0,72

275.743,54

294.121,50

2,99

Totale EURO GBP

CAIRN ENERGY PLC

18.000

59.919,12

57.169,88

0,58

GBP

REGUS GROUP PLC

100.000

97.691,56

101.161,26

1,03

GBP

TUI TRAVEL PLC

30.000

56.122,69

59.547,47

0,61

GBP

VODAFONE GROUP PLC

32.000

66.753,02

68.535,86

0,70

280.486,39

286.414,47

2,92 0,73



330.000

70.690,91

72.008,09

HKD


174.000

56.035,49

60.403,48

0,61

HKD

CHINA EVERBRIGHT LTD

52.500

57.727,51

63.319,51

0,64

HKD

CITIC TELECOM INTERNATIONAL HOLDING

389.000

64.130,70

61.732,56

0,63

HKD


122.000

75.955,45

83.856,70

0,85

HKD


270.000

55.603,62

48.203,77

0,49

HKD


HKD

REXLOT HOLDINGS LTD

HKD

SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS

11.000

62.949,90

55.860,82

0,57

1.360.000

71.101,76

68.794,51

0,70

142.000

55.951,55

38.309,10

0,39

570.146,89

552.488,54

5,61

3.000

96.396,37

102.423,22

1,04

12.400

91.037,34

89.139,23

0,91


CANON INC.

JPY


64


VALUTA

JPY

MAZDA MOTOR CORP

JPY

SUMIDA CORP

JPY



AIRASIA BHD

49.098,68

49.018,97

0,50

52.518,94

50.236,43

0,51

11.200

86.536,16

93.969,04

0,96

375.587,49

384.786,89

3,92

102.951,78

106.270,73

1,08

102.951,78

106.270,73

1,08

65.971,95

71.893,11

0,73

65.971,95

71.893,11

0,73

112.232,05

118.661,69

1,21

112.232,05

118.661,69

1,21

40.783,42

40.421,80

0,41

40.783,42

40.421,80

0,41

38.000

67.040,60

52.397,64

0,53

1.700

72.852,65

68.804,07

0,70

116.000

SECURITY BANK CORP

42.000


TELEFONAB ERICSSON –B- FRIA

15.000


EZRA HOLDINGS LTD

81.000

Totale SINGAPORE DOLLAR USD


9.800



36.000



USD

AMTEK AUTO / CSLA (WRT) 05-07/07/15 CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGY LTD

USD

CISCO SYSTEMS INC.

6.000

82.794,18

83.565,07

0,85

USD

3.900

70.066,94

64.712,09

0,66

USD


USD

FINISAR CORP

USD

GOOGLE -A-

USD

USD

HYUNDAI HOME / CLSA (WRT) 10-30/11/15 HYUNDAI MOTOR / JP MORGAN (WRT) 11-14/11/16 HYUNDA MOTOR / JP MORGAN (WRT) 11-14/11/16 HYUNDAI MOTOR / MERRILL LYNCH (WRT) 10-14/10/15

USD

KEYCORP

USD USD

KOREA ELECTRIC / CLSA (WRT) 09-24/09/14 KOREA ELECTRIC / MERRILL LYNCH (WRT) 10-19/01/15

USD

LOUISIANA PACIFIC CORP

USD USD

65

24.000

92.963,61

66.865,00

0,68

4.388

64.164,97

56.601,36

0,58

135

59.562,75

67.169,82

0,68

1.100

83.724,83

97.811,83

1,00

2.715

126.604,17

114.663,08

1,17

795

38.096,90

35.478,75

0,36

2.000

407.192,92

388.104,15

3,95

11.800

63.354,19

69.901,01

0,71

2.300

40.556,66

39.288,60

0,40

8.800

135.387,08

149.420,02

1,52

15.000

73.669,44

93.248,08

0,95


VALUTA

USD


4.000


66.945,41


78.203,60


USD

LOWE'S COMPANIES INC. MEDIATEK / MERRILL LYNCH (WRT) 10-13/05/15

0,80

USD


USD

RYDER SYSTEM INC

2.500

93.060,65

102.337,94

1,04

USD

3.000

110.189,73

113.723,38

1,16

USD

SANDISK CORP. SIMPLO TECH / MERRILL LYNCH (WRT) 11-20/05/16

13.000

55.840,66

58.528,29

0,60

USD

SUNTRUST BANKS INC.

4.200

59.371,54

57.266,11

0,58

USD

VEECO INSTRUMENTS INC

2.600

52.433,28

41.659,28

0,42

USD

VIRGIN MEDIA INC

3.800

66.709,21

62.584,45

0,64

USD

WELLS FARGO & CO

4.000

75.155,73

84.920,85

0,86

Totale US DOLLAR

2.234.139,73

2.220.816,08

22,60


4.204.518,27

4.229.562,95

43,04

12.000

90.759,36

84.702,08

0,86

700

85.642,27

88.859,53

0,90

Obligaties CNY

FUFENG GROUP 4,50% 01/04/15

1.000.000

104.447,48

109.783,92

1,12

CNY


1.300.000

155.363,53

160.858,20

1,64

259.811,01

270.642,12

2,76



750.000

290.690,00

247.297,50

2,52

BELGIUM OLO 3,25% 28/09/16

325.000

302.802,50

327.671,50

3,33

EUR

BELGIUM OLO 4,25% 28/09/13

650.000

648.440,00

673.413,00

6,85

EUR

BNP PARIBAS 2,875% 13/07/15

150.000

149.465,00

149.467,50

1,52

EUR

DAIMLER / AABAR INV 4,00% 27/05/16

200.000

184.565,00

175.306,00

1,78

EUR


750.000

292.565,00

265.650,00

2,70

EUR

ING BANK 3,375% 03/03/15

100.000

100.295,00

100.391,00

1,02

1.968.822,50

1.939.196,50

19,72

101.027,91

104.870,11

1,07

101.027,91

104.870,11

1,07

1.000.000

95.573,60

97.572,95

0,99

700.000

56.330,29

57.626,32

0,59

Totale EURO GBP

TUI TRAVEL 6,00% 05/10/14

100.000

Totale POND STERLING HKD HKD

HENGDELI 2,50% 20/10/15 MAOYE INTERNATIONAL CONV 3,00% 13/10/15

66


VALUTA

HKD


SOHO CHINA 3.75% 02/07/14

2.700.000

Totale HONGKONG DOLLAR




281.187,44

293.909,07

2,99

433.091,33

449.108,34

4,57

USD

ALLIANCE SYSTEMS CORP. 1.75% 01/08/13

355.000

351.685,74

376.179,94

3,83

USD

CHINA HUIYUAN 4,00% 29/04/16

200.000

111.200,78

108.616,11

1,11

USD

EDUCOMP SOLUTIONS 0,00% 26/07/12

210.000

187.017,00

192.909,14

1,96

USD

HOLOGIC 2,00% 15/12/37

155.000

107.455,12

113.827,06

1,16

USD

INMARSAT 1,75% 16/11/17

100.000

86.922,46

89.236,22

0,91

USD


190.000

172.067,79

177.752,42

1,80

Totale US DOLLAR

1.016.348,89

1.058.520,89

10,77

Totale Obligaties

3.779.101,64

3.822.337,96

38,89


7.983.619,91

8.051.900,91

81,93


7.983.619,91

8.051.900,91

81,93

Les notes et tableaux en annexe font partie intégrante de ces états financiers.

67


TreeTop Global Balanced

Bedragen in EUR



1.554.759,57

15,80

BELGIE

1.266.734,50

12,89

CAYMANEILANDEN

917.268,88

9,33


680.754,54

6,93

VERENIGD KONINKRIJK

472.254,54

4,81

JAPAN

384.786,89

3,92

BERMUDAS

368.563,22

3,75

NEDERLAND

250.532,83

2,55

LUXEMBURG

247.297,50

2,52

INDIE

232.197,74

2,36

FRANKRIJK

216.332,50

2,20

HONGKONG

208.908,77

2,13

DUITSLAND

201.226,50

2,05

VERENIGDE ARABISCHE EMIRATEN

175.306,00

1,78

ZWEDEN

118.661,69

1,21

CHINA

116.264,30

1,18

MALEISIË

106.270,73

1,08

ZWITSERLAND

102.904,69

1,05

JERSEY

101.161,26

1,03

ZUID-KOREA

97.811,83

1,00

FILIPIJNEN

71.893,11

0,73

ISRAEL

68.804,07

0,70

AUSTRALIE

50.783,45

0,52

SINGAPUR

40.421,80

0,41

8.051.900,91

81,93



68



Bedragen in EUR



1.570.872,38

15,97

INFORMATIE - REPRODUCTIE

1.040.151,59

10,58

STATEN

1.001.084,50

10,19

BANKEN

971.188,78

9,88

TELECOMMUNICATIE

456.023,06

4,64


376.154,33

3,83

VASTGOEDSECTOR

293.909,07

2,99

DIVERSEN

265.578,84

2,70

VERKEER EN VERVOER

249.030,47

2,53


242.236,06

2,47

DISTRIBUTIE

233.402,87

2,38

IT & INTERNET

197.706,45

2,01


194.318,93

1,98


177.752,42

1,81


132.278,14

1,35


128.678,32

1,31

BIOTECHNOLOGIE

109.783,92

1,12

VOEDING EN ONDERHOUDSPRODUCTEN

108.616,11

1,11


93.248,08

0,95


88.859,53

0,90

TEXTIEL EN KLEDING

72.008,09

0,73

WEGVOERTUIGEN

49.018,97

0,50

8.051.900,91

81,93


Spreiding per valuta per 31 december 2011 (in percentage van de totale nettoactiva per compartiment) Compartiment


Bedragen in EUR


US DOLLAR

3.279.336,97

33,36

EURO

2.233.318,00

22,73

HONGKONG DOLLAR

1.001.596,88

10,19

POND STERLING

391.284,58

3,98

JAPANESE YEN

384.786,89

3,92

YUAN REN-MIN-BI

270.642,12

2,75

ZWEEDSE KROON

118.661,69

1,21


106.270,73

1,08

ZWITSERSE FRANK

102.904,69

1,05

FILIPIJNSE PESO

71.893,11

0,73

AUSTRALISCHE DOLLAR

50.783,45

0,52

SINGAPORE DOLLAR

40.421,80

0,41

8.051.900,91

81,93


69

TreeTop Global SICAV Wijzigingen in het aantal aandelen van 1 januari tot 31 december 2011 TreeTop Sequoia Equity

Aantal aandelen in omloop in het begin van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged

TreeTop Sequoia Pacific Equity

345.689,035 53.761,000 10.000,000

298.853,253 262.340,206 41.000,000

Aantal aandelen uitgegeven tijdens het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged

26.573,947 512,000 0,000

100,000 0,000 0,000

Aantal aandelen terugbetaald tijdens het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged

42.189,622 1.676,000 0,000

18.867,005 5.227,000 0,000

330.073,360 52.597,000 10.000,000

280.086,248 257.113,206 41.000,000

Aantal aandelen in omloop in het einde van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged

70

TreeTop Global SICAV Wijzigingen in het aantal aandelen van 1 januari tot 31 december 2011 TreeTop Global Special Situations

Aantal aandelen in omloop in het begin van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Non Hedged - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. EUR Non Hedged - Klasse I Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. GBP Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged Aantal aandelen uitgegeven tijdens boekjaar - Klasse A Kap. EUR Non Hedged - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. EUR Non Hedged - Klasse I Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. GBP Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged Aantal aandelen terugbetaald tijdens het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. EUR Non Hedged - Klasse I Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. GBP Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged Aantal aandelen in omloop op het einde van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse A Kap. EUR Hedged - Klasse B Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. EUR Non Hedged - Klasse I Kap. USD Non Hedged - Klasse I Kap. GBP Non Hedged - Klasse C Dist. GBP Non Hedged

71


260.155,479 13.540,000 6.790,000

351.112,008 82.901,392 4.235,510 0,000 0,000 33.288,769

0,000 0,000 0,000

135.780,472 29.553,018 3.344,704 18.139,500 130.079,632 7.967,655

200.353,499 0,000 6.700,00

59.385,844 41.738,000 4.262,366 0,000 107.022,405 24.822,234

59.801,980 13.540,000 0,000

427.506,636 70.716,410 3.317,848 18.139,500 23.057,227 16.434,190

TreeTop Global SICAV Wijzigingen in het aantal aandelen van 1 januari tot 31 december 2011 TreeTop Global Dynamic

Aantal aandelen in omloop in het begin van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR - Klasse D Dist. EUR Aantal aandelen uitgegeven tijdens het boekjaar - Klasse A Kap. EUR - Klasse D Dist. EUR Aantal aandelen terugbetaald tijdens het boekjaar - Klasse A Kap. EUR - Klasse D Dist. EUR Aantal aandelen in omloop in het einde van het boekjaar - Klasse A Kap. EUR - Klasse D Dist. EUR

72


0,000 0,000

0,000 0,000

50.000,000 50.000,000

50.000,000 50.000,000

0,000 0,000

0,000 0,000

50.000,000 50.000,000

50.000,000 50.000,000

TreeTop Global SICAV Ontwikkeling van het kapitaal, de totale nettoactiva en de aandelenkoers COMPARTIMENT


DATUM

31.12.09

31.12.10

31.12.11


31.12.09

31.12.10

31.12.11


31.12.09

31.12.10

31.12.11(*)


31.12.09 31.12.10

31.12.11

AANDELEN IN OMLOOP

Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl.

A EUR B USD C GBP A EUR B USD C GBP A EUR B USD C GBP

NETTOACTIVA TOTAAL (IN EURO)

464.845,943 65.518,000 10.000,000 345.689,035 53.761,000 10.000,000 330.073,360 52.597,000 10.000,000

45.583.425,39

Kl. A EUR Kl. B USD Kl. C GBP Kl. A EUR Kl. B USD Kl. C GBP Kl. A EUR Kl. B USD Kl. C GBP

269.934,390 263.990,206 41.000,000 298.853,253 262.340,206 41.000,000 280.086,248 257.113,206 41.000,000

36.197.880,45


240.353,499 13.540,000 6.790,000 260.155,479 13.540,000 6.790,000 59.801,980 13.540,000 0,000

18.016.439,47

Kl. A EUR Kl. B USD Kl. C GBP Kl. A EUR Kl. B USD Kl. C GBP Kl. I EUR Kl. A EUR Kl. B USD Kl. I EUR Kl.. I USD Kl.. I GBP Kl. C GBP

269.003,260 18.344,000 16.510,712 351.112,008 82.901,392 33.288,769 4.235,510 427.506,636 70.716,410 3.317,848 18.139,500 23.057,227 16.434,190

30.696.374,04

(*) Klass C GBP werd op 29 juni 2011 uitgekeerd.

73

39.730.638,54

31.191.565,25

45.519.579,91

32.832.440,16

22.464.293,39

4.598.156,17

104.655.380,69

82.410.552,47

KOERS VAN HET AANDEEL

Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl. Kl.

A EUR B USD C GBP A EUR B USD C GBP A EUR B USD C GBP

86,36 92,90 106,31 98,48 105,75 124,03 80,62 84,01 98,31


69,32 72,79 88,69 78,52 86,26 108,39 59,04 62,62 79,28


69,71 71,49 76,89 80,64 78,44 87,42 65,96 62,68 0,00

Kl. A EUR 100,10 Kl. B USD 104,54 Kl. C GBP 130,86 Kl. A EUR 117,75 Kl. B USD 124,40 Kl. C GBP 156,24 Kl. I EUR 11.700,02 Kl. A EUR 93,27 Kl. B USD 96,82 Kl. I EUR 9.507,19 Kl.. I USD 78,05 Kl.. I GBP 80,55 Kl. C GBP 122,29

TreeTop Global SICAV Ontwikkeling van het kapitaal, de totale nettoactiva en de aandelenkoers COMPARTIMENT


DATUM

15.11.11 31.12.11


15.11.11 31.12.11

AANDELEN IN OMLOOP

NETTOACTIVA TOTAAL (IN EURO)

Kl. A Kl. D Kl. A Kl. D

EUR EUR EUR EUR

50.000 50.000 50.000 50.000

10.000.000,00


EUR EUR EUR EUR

50.000 50.000 50.000 50.000

10.000.000,00

74

9.616.601,36

9.826.661,77

KOERS VAN HET AANDEEL


EUR EUR EUR EUR

100,00 100,00 96,16 96,17


EUR EUR EUR EUR

100,00 100,00 98,27 98,27

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 1 - BOEKHOUDKUNDIGE PRINCIPES EN METHODES De jaarrekening van de Sicav is opgesteld conform de geldende reglementering betreffende de instellingen voor collectieve belegging. a) Waardering van de effectenportefeuille De effecten genoteerd aan een officiële beurs worden gewaardeerd op basis van de slotkoers op 31 december 2011 en, indien ze op meerdere markten zijn genoteerd, tegen de koers van de belangrijkste markt voor het betreffende effect. De effecten genoteerd aan een andere gereglementeerde markt worden gewaardeerd op basis van de slotkoers en, indien ze op meerdere markten zijn genoteerd, tegen de slotkoers van de belangrijkste markt voor het betreffende effect. Effecten die niet aan de beurs zijn genoteerd of waarvan de koers niet representatief is, worden gewaardeerd tegen hun laatst gekende marktwaarde of, indien er geen marktwaarde is vastgesteld, tegen de waarschijnlijke marktwaarde die wordt bepaald aan de hand van waarderingscriteria die door de Raad van Bestuur voorzichtig worden geacht. Wegens financiële verslaggeving, werd het NIW van de SICAV aan 31 december 2011 nagerekend, op basis van de slotkoersen die op 31 december 2011 bestaan. b) Gerealiseerde nettowinst (of -verlies) op beleggingen De gerealiseerde winsten of verliezen op verkopen van effecten worden berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van de verkochte effecten. c) Niet-gerealiseerde winsten of verliezen uit wisselkoersverschillen op valutatermijncontracten De winsten of verliezen uit wisselkoersverschillen die resulteren uit niet-vervallen valutatermijncontracten worden op de afsluitingsdatum geboekt op basis van de termijnwisselkoersen die op die datum van kracht zijn. d) Omrekening van buitenlandse valuta’s Alle tegoeden die niet zijn uitgedrukt in de valuta van het compartiment, worden omgerekend naar de valuta van het compartiment tegen de wisselkoers die in Luxemburg van kracht was op de balansdatum (toelichting 2). De waarde van de nettoactiva van de Sicav is gelijk aan de som van de nettowaarde van de verschillende compartimenten, omgerekend naar EUR tegen de wisselkoersen die op de afsluitingsdatum in Luxemburg van kracht waren. e) Aankoopkosten van de effecten in portefeuille Voor effecten die zijn uitgedrukt in andere valuta’s dan de valuta van het betreffende compartiment, worden de aankoopkosten berekend op basis van de wisselkoers die van kracht was op de dag van de aankoop. f) Niet-gerealiseerde winst en verlies De niet-gerealiseerde winst en verlies aan het einde van het boekjaar/ de periode worden eveneens opgenomen in het resultaat van de verrichtingen. Dit is in overeenstemming met de geldende regels. g) Wijziging in de effectenportefeuille De tabel van de wijzigingen in de portefeuille is kosteloos verkrijgbaar op het hoofdkantoor van de Sicav.

75

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 1 - BOEKHOUDKUNDIGE PRINCIPES EN METHODES (vervolg) h) Gestructureerde producten De Sicav kan beleggen in gestructureerde producten, inclusief maar niet beperkt tot synthetische converteerbare obligaties en obligaties met gewaarborgd kapitaal. Het begrip 'gestructureerd product' wijst op effecten die zijn uitgegeven door financiële instellingen en die gecreëerd zijn met als doelstelling de beleggingskenmerken van bepaalde andere beleggingen (de 'onderliggende activa') te herstructureren. In dit kader geven de instellingen effecten uit (de 'gestructureerde producten') die belangen in de onderliggende activa vertegenwoordigen. De onderliggende activa van deze gestructureerde producten moeten in aanmerking komende liquide financiële activa of financiële indices vertegenwoordigen, en voldoen aan het beleggingsbeleid en de beleggingsdoelstellingen van het betrokken compartiment. i) Oprichtingskosten De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven over een periode van 5 jaar. j) Opbrengsten De rente op obligaties en termijntegoeden wordt dagelijks geboekt. De dividenden worden in aanmerking genomen op de datum waarop de betrokken aandelen voor het eerst 'ex-dividend' genoteerd worden. k) Waardering van termijn-, spot- of optiecontracten De vereffeningswaarde van termijn-, spot- of optiecontracten die niet worden verhandeld op een effectenbeurs of op een andere gereglementeerde markt, is gelijk aan hun nettovereffeningswaarde vastgesteld in overeenstemming met het beleid zoals bepaald door de Raad van Bestuur, op een basis die op coherente wijze wordt toegepast op elk type contract. De vereffeningswaarde van termijn-, spot- of optiecontracten die worden verhandeld op een effectenbeurs of op een andere gereglementeerde markt, wordt gebaseerd op de laagste beschikbare vereffeningsprijs van deze contracten op de effectenbeurzen en gereglementeerde markten waarop deze termijn-, spot- of optiecontracten door de SICAV worden verhandeld; voor zover er een termijn-, spot- of optiecontract niet kan worden vereffend op de dag waarop de nettoactiva zijn gewaardeerd, zal de basis voor de vaststelling van de vereffeningswaarde van dit contract, op billijke en redelijke wijze worden bepaald door de Raad van Bestuur. TOELICHTING 2 - WISSELKOERSEN OP 31 DECEMBER 2011 1 1 1 1 1 1 1 1 1

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

= = = = = = = = =

1,26620 1,32185 1,21390 8,17055 0,83530 10,08220 11.770,97912 68,93825 99,87970

AUD CAD CHF CNY GBP HKD IDR INR JPY

1 1 1 1 1 1 1 1 1

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

76

= = = = = = = = =

1.495,46885 4,11515 56,93035 8,89925 1,68325 40,95665 39,30670 1,29815 10,48050

KRW MYR PHP SEK SGD THB TWD USD ZAR

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 3 - TE BETALEN BELASTINGEN EN KOSTEN Beheerprovisie (toelichting 4) Provisie van de bewaarder en de transferagent (toelichting 8) Provisie voor administrative agent (toelichting 9) Taxe d'abonnement (toelichting 5) Overige kosten

455.311,69

EUR

91.113,97

EUR

42.964,52 16.761,72 62.078,17

EUR EUR EUR

Totaal

668.230,07

EUR

TOELICHTING 4 - BEHEER- EN PRESTATIEPROVISIES Als vergoeding voor haar prestaties ontvangt de Beheermaatschappij van de Sicav aan het einde van elk kwartaal een beheerprovisie, uitgedrukt als een jaarlijks percentage van de waarde van de gemiddelde nettoactiva van elk klass in de loop van de verslagperiode en met de volgende tarieven : Compartiment TreeTop Sequoia Equity TreeTop Sequoia Pacific Equity TreeTop Global Special Situations


TreeTop Global Dynamic TreeTop Global Balanced

Klass A B C A B C A B C A B C I EUR I USD I GBP A D A D

Beheersprovisie 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 1.2% 1.2% 1.2% 0.75% 0.75% 0.75% 0,60% 0,60% 0,50% 0,50%

Voor alle aandelen van TreeTop Sequoia Equity, TreeTop Sequoia Pacific Equity, TreeTop Global Special Situations, TreeTop Global Dynamic en voor de klassen A, B, C en D van TreeTop Global Opportunities ontvangt de Beheermaatschappij in voorkomend geval een prestatieprovisie van 12% van de positieve groei van de NIW per aandeel, vóór berekening van de prestatieprovisie, in vergelijking met de referentie-NIW per aandeel. De referentie-NIW per aandeel is de voorafgaande door het compartiment hoogste ooit bereikte NIW per aandeel.

77

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 4 - BEHEER- EN PRESTATIEPROVISIES (vervolgd) Voor TreeTop Global Balanced, ontvangt de Beheermaatschappij een prestatieprovisie van 12% van de positieve groei van NIW per aandeel voor berekening van de prestatieprovisie, in vergelijking met de referentie-NIW per aandeel, verder van een minimale drempel van prestatie. De minimale drempel van prestatie is bestemd om met het obligatiebestanddeel van de portefeuille rekening te houden. De minimale drempel van prestatie is op het begin van elk jaar voor de hele duur van het boekjaar aan 50% van de gemiddelde waarde van de koers van “German Government Bonds 5 years” tijdens de 7 werkdagen vastgesteld die voorafgaan. Aan elke berekening van NIW, derhalve dat NIW per aandeel hoger is dan NIW per aandeel verwijzings en dat de prestatie sinds een begin van het lopende boekjaar hoger is dan de pro-ratisé minimale drempel van prestatie over deze periode, wordt een dagelijkse provisie van 12% van deze superprestatie gevormd. Bij dividenduitkeringen worden deze aan de NIW toegevoegd om de hoogste ooit bereikte NIW te berekenen. Er wordt een voorziening aangelegd voor de prestatieprovisie bij elke berekening van de NIW op basis van het aantal aandelen van het compartiment dat in omloop is op de dag waarop de NIW wordt berekend. Het aldus door de Sicav voorziene bedrag wordt aan het einde van elk kwartaal aan de Beheermaatschappij betaald. Voor klasse I van het compartiment TreeTop Global Opportunities ontvangt de Beheermaatschappij in voorkomend geval een prestatieprovisie van 15% van de outperformance van de NIW per aandeel van de klasse I in vergelijking met de performance van de benchmarkindex: de MSCI AC World rekening houdend met de herinvestering van de nettodividenden en uitgedrukt in EUR. Voor zover de aandelen van klasse I de benchmarkindex over de referentieperiode outperformen, wordt bij elke berekening van de NIW een dekking samengesteld van 15% van de outperformance. De referentieperiode is de periode begrepen tussen de datum van de laatste betaling van een prestatieprovisie en de datum van de berekening van de NIW. Mochten de aandelen van klasse I de benchmarkindex niet outperformen, dan wordt geen enkele dekking samengesteld. Bij de terugkoop van aandelen door de aandeelhouders worden de op deze aandelen gedekte prestatieprovisies geacht als zijnde verworven door de Beheermaatschappij. Op de datum van de laatste berekening van de NIW van de maanden juni en december van elk jaar, is de gedekte prestatieprovisie definitief door de Beheermaatschappij verworven en wordt ze aan de Beheermaatschappij betaald. Voor het boekjaar van 1 januari tot 31 december 2011, word er de volgende prestatieprovisie betaling : EUR 14.405,73 voor het compartiment Sequoia Equity EUR 284.858,65 voor het compartiment Global Opportunities. Op 31 december 2011, word er geen prestatieprovisie betaling voor de compartimenten Sequoia Pacific Equity, Global Special Situations, Global Dynamic en Global Balanced.

78

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 5 - 'TAXE D'ABONNEMENT' De Sicav is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetgeving. Krachtens de momenteel van kracht zijnde wetgeving en reglementering, is de Sicav in Luxemburg onderworpen aan de "taxe d'abonnement" tegen een jaartarief van 0,05%, die elk kwartaal verschuldigd is en die wordt berekend op basis van de nettoactiva van de Sicav aan het einde van elk kwartaal. Dit jaartarief is van 0,01% voor klasse I. Aangezien de Sicav geregistreerd is in België, is zij onderworpen aan een taks tegen een jaartarief van 0,08%, die voor 2011 is berekend op basis van de waarde van de in België verdeelde aandelen, zoals vastgesteld op 31 december 2010. TOELICHTING 6 - LASTEN EN KOSTEN De lasten en kosten die aan de Sicav als entiteit kunnen worden toegeschreven, worden over de verschillende compartimenten gespreid volgens de nettoactiva van elk compartiment ten opzichte van de totale nettoactiva van de Sicav. De kosten en lasten die aan een bepaald compartiment kunnen worden toegewezen, worden direct aan het compartiment toegerekend. TOELICHTING 7 - GECONSOLIDEERDE BALANS De geconsolideerde rekeningen van de Sicav zijn uitgedrukt in EUR. TOELICHTING 8 - PROVISIE VOOR+ DE BEWAARDER EN DE TRANSFERAGENT Als vergoeding voor zijn functies als Bewaarder en Transferagent van de Sicav, ontvangt Banque Degroof Luxembourg S.A. een jaarlijkse provisie (exclusief transactiekosten), als volgt berekend op basis van de gemiddelde nettoactiva van elk compartiment: - 0,225% op de schijf van gemiddelde nettoactiva tussen 0 euro en 35 miljoen euro, - 0,200% op de schijf van gemiddelde nettoactiva tussen 35 euro en 125 miljoen euro, - 0,175% op de schijf van gemiddelde nettoactiva hoger dan 125 miljoen euro, - met een minimum van EUR 25.000,- per jaar per compartiment. TOELICHTING 9 - PROVISIES VOOR DE DOMICILIEAGENT EN DE ADMINISTRATIEF AGENT Als vergoeding voor zijn functies als Domicilieagent van de Sicav, ontvangt Banque Degroof Luxembourg S.A. een domiciliëringsprovisie voor een forfaitair bedrag van EUR 2.500,- per jaar per compartiment, plus een forfaitair bedrag van EUR 1.000,per jaar per land van commercialisering. Als vergoeding voor zijn functies als Administratief Agent van de Sicav, ontvangt Banque Degroof Luxembourg S.A. een jaarlijkse provisie die als volgt wordt berekend op basis van de gemiddelde nettoactiva van elk compartiment: . 0,080% op de schijf van gemiddelde nettoactiva tussen 0 euro en 125 miljoen euro, . 0,065% op de schijf van gemiddelde nettoactiva hoger dan 125 miljoen euro, met een minimum van EUR 25.000,- per jaar per compartiment.

79

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 10 - VERDELINGSCOMMISSIE Een commissie van verdeling wordt voor de compartimenten TreeTop Global Dynamic en TreeTop Global Balanced berekend. Zij bedraagt respectievelijk 0,60% en 0.50% per jaar, zijn betaalbaar driemaandelijks en gerekend op basis van het gemiddelde netto vermogen in de loop van het genoemde kwartaal. TOELICHTING 11 - TERMIJNTRANSACTIES Futures worden buiten de balans geboekt. Ze worden gewaardeerd bij elke NIWberekening, en het bedrag van de niet-gerealiseerde nettowinst of het nietgerealiseerde nettoverlies uit deze waardering, wordt geboekt als margin call. De openstaande futurestransacties per 31 december 2011 worden hierna beschreven: Compartiment TreeTop Global Special Situations: Valuta

USD

Aantal contracten

-1

Benaming

Waardering 31.12.11

SP 500 EMINI MARS 2012

80

Niet-gerealiseerde winst/verlies (in Eur)

1.252,50

-1.785,23

Netto winst / verlies

-1.785,23

Verplichting (in Eur)

62.625,00

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Séquoia Equity: VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS

NIET-GEREALISEERDE WINST OF VERLIES (IN

15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012

USD / EUR EUR / USD USD / EUR HKD / EUR INR / EUR KRW / EUR EUR / INR TWD / EUR USD / EUR EUR / HKD TWD / EUR EUR / USD EUR / USD EUR / USD USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR INR / EUR EUR / KRW EUR / HKD EUR / TWD EUR / KRW EUR / INR TWD / EUR HKD / EUR INR / EUR USD / EUR HKD / EUR EUR / TWD

400.000,00 2.101.575,54 850.000,00 2.400.000,00 17.500.000,00 200.000.000,00 140.813,34 1.300.000,00 120.000,00 191.942,26 2.900.000,00 447.127,21 557.570,16 2.701.005,98 250.000,00 750.000,00 2.800.000,00 32.000.000,00 782.482,82 4.246.247,30 1.303.918,13 4.962.233,68 1.988.360,14 1.800.000,00 1.300.000,00 12.000.000,00 165.000,00 400.000,00 169.119,32

81

290.012,69 2.864.500,00 627.116,52 227.626,24 241.519,22 128.466,18 10.000.000,00 32.207,71 89.595,70 2.000.000,00 71.759,09 600.000,00 736.500,00 3.571.000,00 189.093,11 18.801,23 272.569,75 445.738,32 1.200.000.000,00 43.620.000,00 52.115.000,00 7.620.800.000,00 143.150.000,00 45.585,78 127.717,68 169.441,27 126.021,54 39.296,59 6.700.000,00

EUR)

1,29928 0,77013 1,30168 10,09780 70,43967 1.505,41585 0,01425 39,28709 1,30168 0,09907 39,28709 0,76930 0,77013 0,76930 1,30168 39,28709 10,09780 70,43967 0,00066 0,09907 0,02549 0,00066 0,01425 39,28709 10,09780 70,43967 1,30168 10,09780 0,02549

17.864,93 -104.476,02 25.957,07 10.064,85 7.071,04 4.416,66 -1.675,54 881,60 2.600,04 -6.202,42 2.055,48 -14.452,67 -9.634,23 -46.163,61 2.974,72 288,87 4.725,69 8.737,36 -15.463,90 -75.288,15 -24.394,03 -105.259,96 -51.368,18 230,68 1.024,82 937,25 739,92 316,49 -1.650,93

Winst / verlies

-365.142,17

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Séquoia Pacific Equity: VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / USD USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR INR / EUR CNY / EUR KRW / EUR EUR / INR CNY / EUR TWD / EUR EUR / HKD TWD / EUR EUR / USD EUR / SGD TWD / EUR HKD / EUR INR / EUR KRW / EUR EUR / HKD EUR / TWD EUR / KRW EUR / INR EUR / CNY KRW / EUR TWD / EUR HKD / EUR INR / EUR CNY / EUR EUR / SGD CNY / EUR SGD / EUR EUR / TWD

1.549.494,69 140.000,00 1.300.000,00 3.000.000,00 18.000.000,00 100.000,00 260.000.000,00 168.976,01 15.000,00 2.500.000,00 191.942,26 1.200.000,00 887.981,24 223.107,16 800.000,00 2.050.000,00 11.000.000,00 215.000.000,00 4.064.306,99 1.732.761,21 5.547.995,78 2.973.261,66 394.130,13 165.000.000,00 2.500.000,00 1.600.000,00 12.600.000,00 20.000,00 11.798,02 40.000,00 404.000,00 196.885,18

82

2.112.000,00 103.289,78 31.836,21 284.532,80 248.419,77 11.585,74 167.006,03 12.000.000,00 1.756,85 61.937,91 2.000.000,00 29.693,42 1.174.000,00 384.000,00 20.054,65 199.559,99 153.222,55 140.194,84 41.751.000,00 69.255.000,00 8.520.390.000,00 214.057.000,00 3.325.000,00 108.344,50 63.313,58 157.191,00 177.913,33 2.402,03 20.000,00 4.806,88 238.643,75 7.800.000,00

EUR)

0,77013 1,30168 39,28709 10,09780 70,43967 8,23933 1.505,41585 0,01425 8,23933 39,28709 0,09907 39,28709 0,76930 0,59543 39,28709 10,09780 70,43967 1.505,41585 0,09907 0,02549 0,00066 0,01425 0,12153 1.505,41585 39,28709 10,09780 70,43967 8,23933 0,59543 8,23933 1,68049 0,02549

-77.030,32 4.275,28 1.252,91 12.581,07 7.273,06 555,81 5.741,66 -2.010,65 64,22 1.695,38 -6.202,42 850,54 -15.176,73 -5.539,68 308,11 3.459,88 3.003,47 2.640,28 -72.062,26 -32.416,93 -117.685,26 -76.812,56 -9.964,02 1.268,14 320,39 1.261,31 984,11 25,57 -110,67 48,28 1.758,76 -1.921,97

Winst / verlies

-367.565,24

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Global Special Situations: VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

GBP / EUR EUR / AUD USD / GBP USD / JPY USD / EUR USD / CAD EUR / ZAR USD / ZAR USD / AUD EUR / USD EUR / JPY EUR / CAD ZAR / USD EUR / GBP

146.000,00 31.808,54 51.406,41 59.073,36 122.844,63 27.258,57 128.530,05 27.737,92 7.002,80 41.000,00 134.142,13 96.024,01 81.000,00 168.795,88

83

170.550,79 42.000,00 33.000,00 4.590.000,00 93.000,00 28.000,00 1.420.000,00 232.000,00 7.000,00 53.407,83 13.600.000,00 128.000,00 9.813,42 146.000,00

EUR)

0,83490 0,78463 1,55669 0,01304 1,29928 0,98313 0,09457 0,12285 1,01924 0,77013 0,01004 0,75683 8,15929 1,19837

4.318,39 -1.145,72 27,37 -594,05 1.549,35 -207,32 -5.762,42 -588,07 -101,58 -131,24 -2.359,24 -850,24 88,68 -6.165,54

Winst / verlies

-11.921,63

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Global Opportunities : VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / USD USD / EUR USD / EUR EUR / USD USD / EUR EUR / USD EUR / USD USD / EUR USD / EUR EUR / USD USD / EUR HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR PHP / EUR CHF / EUR AUD / EUR JPY / USD JPY / GBP AUD / GBP EUR / USD JPY / USD AUD / USD JPY / GBP AUD / GBP KRW / EUR AUD / EUR USD / EUR AUD / GBP AUD / GBP AUD / USD EUR / SGD HKD / EUR EUR / GBP JPY / EUR PHP / EUR EUR / CHF

580.025,38 3.035.000,00 550.000,00 554.590,16 1.400.000,00 329.091,71 789.611,58 5.900.000,00 600.000,00 685.860,94 550.000,00 4.500.000,00 70.000,00 18.000.000,00 1.000.000,00 25.000,00 26.000,00 2.300.000,00 1.000.000,00 2.500,00 2.500,00 450.000,00 900,00 1.700.000,00 2.000,00 105.000.000,00 50.000,00 100.000,00 2.000,00 1.500,00 4.000,00 382.764,02 4.100.000,00 116.427,99 50.000.000,00 1.500.000,00 80.879,97

84

800.000,00 2.226.664,95 407.356,11 750.000,00 1.029.336,08 450.000,00 1.100.000,00 4.219.560,16 435.239,93 930.000,00 405.781,28 426.799,20 80.812,75 173.210,16 17.052,33 20.256,04 18.702,34 29.975,24 8.335,42 1.557,73 3.388,53 5.864,72 876,78 14.170,21 1.246,18 68.448,95 37.059,00 74.663,08 1.268,63 951,47 3.964,80 660.000,00 393.481,64 100.000,00 480.630,59 25.827,34 100.000,00

0,77013 1,29928 1,29928 0,77013 1,29928 0,77013 0,77013 1,29928 1,29928 0,77013 1,30168 10,09780 0,83490 99,68455 56,92065 1,21150 1,27542 76,75460 119,43374 1,52810 0,77013 76,75460 0,98204 119,43374 1,52810 1.505,41585 1,27542 1,30168 1,52810 1,52810 0,98204 0,59543 10,09780 1,19837 99,68455 56,92065 0,82585

EUR)

-36.082,58 109.333,63 15.968,12 -23.011,05 48.223,12 -17.469,02 -57.536,87 321.685,49 26.576,30 -30.364,56 16.795,75 18.871,60 3.028,18 7.345,07 515,90 378,74 1.695,40 -7,39 44,75 94,49 -109,63 -1,44 30,78 76,09 75,59 1.307,86 2.159,47 2.166,70 48,50 36,38 84,04 -10.222,74 12.566,83 -3.408,60 20.910,72 525,04 -1.705,09


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012

USD / EUR JPY / USD JPY / GBP JPY / USD JPY / GBP USD / EUR EUR / USD EUR / USD EUR / USD USD / EUR HKD / EUR GBP / EUR EUR / JPY EUR / PHP GBP / JPY USD / JPY GBP / JPY EUR / HKD USD / EUR USD / EUR EUR / GBP EUR / JPY USD / JPY GBP / JPY USD / JPY GBP / JPY EUR / CHF EUR / AUD USD / AUD GBP / AUD USD / AUD EUR / USD EUR / USD GBP / AUD EUR / KRW EUR / PHP USD / EUR

134.130,00 2.500.000,00 2.500.000,00 1.000.000,00 1.900.000,00 22.802,10 68.500,00 342.000,00 4.839.045,89 10.000,00 300.000,00 37.000,00 294.260,94 61.954,67 14.872,35 9.137,71 13.219,86 7.800.167,44 319.660,22 71.329,14 1.856.949,11 4.853.064,41 806.821,11 240.188,38 169.176,32 228.579,69 974.906,21 617.312,94 100.040,00 30.825,61 21.608,64 6.643.147,53 6.637.168,14 28.899,01 1.551.831,02 774.580,09 250.000,00

85

100.000,00 32.233,11 20.644,10 12.893,24 15.689,51 17.000,00 91.973,58 459.196,56 6.500.000,00 7.563,72 29.203,90 43.634,65 30.200.000,00 3.600.000,00 1.800.000,00 710.000,00 1.600.000,00 80.128.000,00 242.000,00 54.000,00 1.574.600,00 498.070.000,00 62.690.000,00 29.070.000,00 13.145.000,00 27.665.000,00 1.203.200,00 815.100,00 100.000,00 48.000,00 21.600,00 8.775.000,00 8.775.000,00 45.000,00 2.383.240.000,00 44.732.000,00 190.661,40

1,29928 76,75460 119,43374 76,75460 119,43374 1,29928 0,77013 0,77013 0,76930 1,30168 10,09780 0,83490 0,01004 0,01761 0,00838 0,01304 0,00838 0,09907 1,29928 1,29928 1,19837 0,01004 0,01304 0,00838 0,01304 0,00838 0,82585 0,78463 1,01924 0,65495 1,01924 0,77013 0,76930 0,65495 0,00066 0,01761 1,30168

EUR)

3.236,66 259,91 344,39 103,97 261,74 550,23 -2.332,07 -11.643,32 -161.402,82 118,99 506,32 681,70 -8.852,40 -1.431,71 -249,16 -91,90 -221,48 -138.300,98 4.031,64 899,62 -29.997,81 -145.997,19 -8.113,44 -4.023,91 -1.701,24 -3.829,43 -18.757,19 -22.235,00 -1.451,18 -732,50 -313,45 -114.786,66 -113.437,62 -686,73 -32.917,76 -13.030,95 1.402,17


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

SGD / EUR HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR PHP / EUR AUD / EUR EUR / KRW JPY / USD AUD / USD JPY / GBP AUD / GBP JPY / USD AUD / USD JPY / GBP AUD / GBP

55.000,00 4.000.000,00 160.000,00 47.000.000,00 4.000.000,00 60.000,00 474.061,59 3.500.000,00 6.500,00 2.500.000,00 3.000,00 1.100.000,00 2.200,00 2.600.000,00 3.000,00

86

32.394,86 392.799,98 191.204,59 461.644,24 69.750,82 46.153,85 720.000.000,00 45.010,29 6.546,15 20.560,90 1.931,12 14.146,09 2.215,62 21.383,34 1.931,12

EUR)

1,68049 10,09780 0,83490 99,68455 56,92065 1,27542 0,00066 76,75460 0,98204 119,43374 1,52810 76,75460 0,98204 119,43374 1,52810

333,05 3.331,07 434,92 9.823,84 522,36 896,07 -4.706,44 453,08 56,41 443,88 38,74 142,39 19,09 461,64 38,74

Winst / verlies

-381.226,15

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Global Dynamic : VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / USD EUR / USD USD / EUR TWD / EUR GBP / EUR EUR / JPY AUD / EUR INR / EUR SEK / EUR USD / EUR TWD / EUR GBP / EUR EUR / JPY AUD / EUR INR / EUR SEK / EUR TWD / EUR EUR / INR EUR / GBP AUD / EUR TWD / EUR AUD / EUR EUR / INR EUR / SEK EUR / SGD EUR / CHF EUR / INR EUR / GBP EUR / HKD TWD / EUR EUR / USD EUR / SEK EUR / SGD EUR / CHF EUR / GBP EUR / HKD TWD / EUR

1.179.975,81 1.179.975,81 75.000,00 30.000,00 11.100,00 47.151,66 1.000,00 1.105.000,00 63.000,00 75.000,00 30.000,00 14.000,00 47.151,66 600,00 1.110.000,00 65.000,00 150.000,00 14.081,33 22.235,23 2.500,00 140.000,00 2.900,00 14.081,33 9.591,00 33.914,05 8.060,94 70,76 23.131,47 46.511,18 310.000,00 74.446,86 9.370,52 33.914,05 8.060,94 41.845,87 46.511,18 300.000,00

87

1.600.000,00 1.600.000,00 55.333,81 734,68 12.814,59 4.900.000,00 719,32 15.250,21 6.814,49 55.333,81 734,68 16.162,55 4.900.000,00 431,59 15.319,22 7.030,83 3.716,27 1.000.000,00 19.000,00 1.852,95 3.468,52 2.149,42 1.000.000,00 87.000,00 58.400,00 10.000,00 5.000,00 19.900,00 485.000,00 7.667,95 100.000,00 85.000,00 58.400,00 10.000,00 36.000,00 485.000,00 7.420,60

0,77013 0,77013 1,30168 39,28709 0,83490 0,01004 1,27542 70,43967 8,92422 1,30168 39,28709 0,83490 0,01004 1,27542 70,43967 8,92422 39,28709 0,01425 1,19837 1,27542 39,28709 1,27542 0,01425 0,11212 0,59543 0,82585 0,01425 1,19837 0,09907 39,28709 0,76930 0,11212 0,59543 0,82585 1,19837 0,09907 39,28709

EUR)

-52.240,11 -52.240,11 2.290,33 28,92 480,19 -2.028,98 65,21 446,49 245,64 2.290,33 28,92 605,64 -2.028,98 39,13 448,51 253,43 101,72 -167,56 -533,72 107,97 94,94 125,25 -167,56 -163,82 -859,32 -197,57 -0,48 -716,01 -1.538,90 222,58 -2.483,12 -160,05 -859,32 -197,57 -1.295,30 -1.538,90 215,39


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / USD TWD / EUR HKD / EUR GBP / EUR CHF / EUR AUD / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR GBP / EUR CHF / EUR AUD / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR USD / EUR EUR / HKD EUR / HKD EUR / TWD EUR / TWD EUR / KRW EUR / KRW EUR / SEK EUR / SEK EUR / CNY EUR / CNY EUR / GBP EUR / GBP EUR / JPY EUR / JPY EUR / CHF EUR / CHF

74.446,86 200.000,00 400.000,00 25.000,00 2.500,00 2.500,00 2.500.000,00 30.973,28 3.000,00 60.000,00 40.000,00 200.000,00 400.000,00 25.000,00 2.500,00 2.500,00 2.500.000,00 30.973,28 3.000,00 60.000,00 40.000,00 739.832,17 739.832,17 145.116,09 145.116,09 520.914,73 520.914,73 107.471,46 107.471,46 66.379,81 66.379,81 448.139,63 448.139,63 219.234,14 219.234,14 56.718,28 56.718,28

88

100.000,00 5.013,66 38.938,54 29.482,87 2.025,65 1.893,37 34.823,31 47.500.000,00 1.743,02 6.579,89 30.254,90 5.013,66 38.938,54 29.482,87 2.025,65 1.893,37 34.823,31 47.500.000,00 1.743,02 6.579,89 30.254,90 7.600.000,00 7.600.000,00 5.800.000,00 5.800.000,00 800.000.000,00 800.000.000,00 980.000,00 980.000,00 560.000,00 560.000,00 380.000,00 380.000,00 22.500.000,00 22.500.000,00 70.000,00 70.000,00

0,76930 39,28709 10,09780 0,83490 1,21150 1,27542 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 1,30168 39,28709 10,09780 0,83490 1,21150 1,27542 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 1,30168 0,09907 0,09907 0,02549 0,02549 0,00066 0,00066 0,11212 0,11212 0,12153 0,12153 1,19837 1,19837 0,01004 0,01004 0,82585 0,82585

EUR)

-2.483,12 77,03 675,09 460,62 37,83 67,25 682,60 -612,11 42,10 143,79 475,95 77,03 675,09 460,62 37,83 67,25 682,60 -612,11 42,10 143,79 475,95 -13.117,61 -13.117,61 -2.714,87 -2.714,87 -11.049,75 -11.049,75 -2.410,41 -2.410,41 -1.678,15 -1.678,15 -7.239,41 -7.239,41 -6.595,33 -6.595,33 -1.091,26 -1.091,26


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / AUD EUR / AUD EUR / INR EUR / INR EUR / PHP EUR / PHP USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR AUD / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR AUD / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR EUR / USD HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR EUR / CHF EUR / USD HKD / EUR GBP / EUR JPY / EUR EUR / CHF EUR / TWD EUR / TWD

37.867,31 37.867,31 170.847,57 170.847,57 45.887,45 45.887,45 40.000,00 95.000,00 115.000,00 4.500,00 300.000,00 2.000,00 500.000,00 35.786,52 2.500,00 20.000,00 40.000,00 95.000,00 115.000,00 4.500,00 300.000,00 2.000,00 500.000,00 35.786,52 2.500,00 20.000,00 91.561,12 450.000,00 7.500,00 1.350.000,00 5.329,18 91.561,12 450.000,00 7.500,00 1.350.000,00 5.329,18 15.649,85 15.649,85

89

50.000,00 50.000,00 12.300.000,00 12.300.000,00 2.650.000,00 2.650.000,00 30.550,68 2.405,92 11.298,10 5.374,42 2.948,98 1.512,97 7.060,05 54.500.000,00 1.466,15 2.217,42 30.550,68 2.405,92 11.298,10 5.374,42 2.948,98 1.512,97 7.060,05 54.500.000,00 1.466,15 2.217,42 120.000,00 44.208,66 8.974,51 13.292,63 6.500,00 120.000,00 44.208,66 8.974,51 13.292,63 6.500,00 620.000,00 620.000,00

EUR)

0,78463 0,78463 0,01425 0,01425 0,01761 0,01761 1,30168 39,28709 10,09780 0,83490 99,68455 1,27542 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 1,30168 39,28709 10,09780 0,83490 99,68455 1,27542 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 0,76930 10,09780 0,83490 99,68455 0,82585 0,76930 10,09780 0,83490 99,68455 0,82585 0,02549 0,02549

-1.363,95 -1.363,95 -4.413,75 -4.413,75 -771,97 -771,97 179,37 12,17 90,66 15,45 60,39 55,54 39,06 -453,56 21,47 23,74 179,37 12,17 90,66 15,45 60,39 55,54 39,06 -453,56 21,47 23,74 -754,86 356,06 8,60 249,60 -38,85 -754,86 356,06 8,60 249,60 -38,85 -152,77 -152,77

Winst / verlies

-215.178,39

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 12 - VALUTATERMIJNCONTRACTEN Compartiment TreeTop Global Balanced : VERVALDATUM

VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / USD EUR / USD USD / EUR TWD / EUR EUR / HKD GBP / EUR EUR / JPY INR / EUR SEK / EUR USD / EUR TWD / EUR EUR / HKD GBP / EUR INR / EUR SEK / EUR EUR / JPY AUD / EUR EUR / JPY HKD / EUR TWD / EUR EUR / INR AUD / EUR EUR / JPY HKD / EUR TWD / EUR EUR / INR EUR / SEK EUR / SGD EUR / CHF EUR / GBP TWD / EUR EUR / USD TWD / EUR EUR / USD EUR / SEK EUR / SGD EUR / CHF

1.032.478,83 1.032.478,83 45.000,00 140.000,00 38.886,15 6.800,00 43.302,54 200.000,00 4.000,00 45.000,00 140.000,00 38.886,15 7.000,00 170.000,00 4.000,00 43.302,54 2.200,00 12.534,95 14.000,00 60.000,00 6.195,79 2.000,00 12.534,95 15.000,00 60.000,00 5.632,53 3.748,21 21.486,64 4.836,56 12.786,24 170.000,00 62.535,36 170.000,00 62.535,36 3.748,21 21.486,64 4.836,56

90

1.400.000,00 1.400.000,00 33.200,29 3.428,52 410.000,00 7.850,38 4.500.000,00 2.760,22 432,67 33.200,29 3.428,52 410.000,00 8.081,27 2.346,19 432,67 4.500.000,00 1.630,60 1.300.000,00 1.344,60 1.486,51 440.000,00 1.482,36 1.300.000,00 1.440,65 1.486,51 400.000,00 34.000,00 37.000,00 6.000,00 11.000,00 4.205,01 84.000,00 4.205,01 84.000,00 34.000,00 37.000,00 6.000,00

0,77013 0,77013 1,30168 39,28709 0,09907 0,83490 0,01004 70,43967 8,92422 1,30168 39,28709 0,09907 0,83490 70,43967 8,92422 0,01004 1,27542 0,01004 10,09780 39,28709 0,01425 1,27542 0,01004 10,09780 39,28709 0,01425 0,11212 0,59543 0,82585 1,19837 39,28709 0,76930 39,28709 0,76930 0,11212 0,59543 0,82585

EUR)

-45.710,10 -45.710,10 1.374,20 134,92 -1.733,51 294,17 -1.863,35 80,81 15,60 1.374,20 134,92 -1.733,51 302,82 68,68 15,60 -1.863,35 95,01 -512,98 41,91 40,69 -73,72 86,38 -512,98 44,89 40,69 -67,03 -64,02 -544,44 -118,54 -395,78 122,05 -2.085,82 122,05 -2.085,82 -64,02 -544,44 -118,54


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / AUD EUR / AUD EUR / CHF AUD / EUR EUR / CHF EUR / SEK EUR / SEK EUR / JPY EUR / JPY EUR / GBP EUR / GBP TWD / EUR EUR / HKD GBP / EUR CHF / EUR AUD / EUR INR / EUR KRW / EUR SGD / EUR SEK / EUR TWD / EUR GBP / EUR CHF / EUR INR / EUR KRW / EUR SGD / EUR SEK / EUR EUR / HKD EUR / HKD EUR / TWD EUR / TWD EUR / KRW EUR / KRW EUR / INR EUR / INR EUR / CNY EUR / CNY

28.021,81 28.021,81 42.943,84 2.000,00 42.943,84 54.832,38 54.832,38 136.412,36 136.412,36 188.690,37 188.690,37 100.000,00 97,35 8.200,00 2.000,00 2.200,00 660.000,00 37.000.000,00 2.000,00 30.000,00 100.000,00 8.000,00 2.000,00 650.000,00 37.000.000,00 2.000,00 30.000,00 486.731,69 486.731,69 75.060,05 75.060,05 397.197,48 397.197,48 62.505,21 62.505,21 130.388,91 130.388,91

91

37.000,00 37.000,00 53.000,00 1.514,69 53.000,00 500.000,00 500.000,00 14.000.000,00 14.000.000,00 160.000,00 160.000,00 2.506,83 1.000,00 9.670,38 1.620,52 1.666,16 9.193,35 24.126,55 1.162,02 3.289,94 2.506,83 9.434,52 1.620,52 9.054,06 24.126,55 1.162,02 3.289,94 5.000.000,00 5.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 610.000.000,00 610.000.000,00 4.500.000,00 4.500.000,00 1.100.000,00 1.100.000,00

0,78463 0,78463 0,82585 1,27542 0,82585 0,11212 0,11212 0,01004 0,01004 1,19837 1,19837 39,28709 0,09907 0,83490 1,21150 1,27542 70,43967 1.505,41585 1,68049 8,92422 39,28709 0,83490 1,21150 70,43967 1.505,41585 1,68049 8,92422 0,09907 0,09907 0,02549 0,02549 0,00066 0,00066 0,01425 0,01425 0,12153 0,12153

EUR)

-1.009,32 -1.009,32 -826,24 53,82 -826,24 -1.229,80 -1.229,80 -4.103,76 -4.103,76 -3.048,17 -3.048,17 38,52 -1,72 151,08 30,26 59,19 180,22 454,37 28,06 71,90 38,52 147,40 30,26 177,48 454,37 28,06 71,90 -8.630,01 -8.630,01 -1.404,24 -1.404,24 -8.425,44 -8.425,44 -1.614,79 -1.614,79 -3.296,37 -3.296,37


VALUTA AANKOOP

/ VERKOOP

NOMINAAL

NOMINAAL

AANKOOPBEDRAG

VERKOOPBEDRAG

WISSELKOERS


15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/06/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012 15/03/2012

EUR / PHP EUR / PHP USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR JPY / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR USD / EUR TWD / EUR HKD / EUR JPY / EUR INR / EUR EUR / KRW SGD / EUR SEK / EUR EUR / USD EUR / TWD HKD / EUR JPY / EUR EUR / CHF EUR / USD EUR / TWD HKD / EUR JPY / EUR EUR / CHF EUR / GBP

34.632,03 34.632,03 55.000,00 35.000,00 50.000,00 550.000,00 60.000,00 25.608,70 2.000,00 5.000,00 55.000,00 35.000,00 50.000,00 550.000,00 60.000,00 25.608,70 2.000,00 5.000,00 57.225,70 6.941,46 300.000,00 250.000,00 4.099,37 57.225,70 6.941,46 300.000,00 250.000,00 4.099,37 12.786,24

2.000.000,00 2.000.000,00 42.007,18 886,39 4.912,22 5.406,47 847,21 39.000.000,00 1.172,92 554,35 42.007,18 886,39 4.912,22 5.406,47 847,21 39.000.000,00 1.172,92 554,35 75.000,00 275.000,00 29.472,44 2.461,60 5.000,00 75.000,00 275.000,00 29.472,44 2.461,60 5.000,00 11.000,00

0,01761 0,01761 1,30168 39,28709 10,09780 99,68455 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 1,30168 39,28709 10,09780 99,68455 70,43967 0,00066 1,68049 8,92422 0,76930 0,02549 10,09780 99,68455 0,82585 0,76930 0,02549 10,09780 99,68455 0,82585 1,19837

-582,63 -582,63 246,64 4,48 39,42 110,71 4,68 -324,57 17,18 5,94 246,64 4,48 39,42 110,71 4,68 -324,57 17,18 5,94 -471,79 -67,77 237,37 46,22 -29,88 -471,79 -67,77 237,37 46,22 -29,88 -395,78

Winst / verlies

-168.498,83

TOELICHTING 13 - BEPALING VAN DE TOTAALRISICO Het totaalrisico is een maatregel die werd ingevoerd om het hefboomeffect te beperken dat het gebruik van afgeleide financiële instrumenten op niveau van elk compartiment doet ontstaan. De methode die wordt toegepast om dit risico op niveau van elk compartiment van de SICAV te berekenen, zal die zijn van de verplichtingen. Deze methode bestaat erin de posities in afgeleide financiële instrumenten om te zetten in equivalente posities op de onderliggende activa en de totale marktwaarde van deze equivalente posities te berekenen.

92

EUR)

TreeTop Global SICAV Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2011 TOELICHTING 14 - GEBEURTENISSEN TIJDENS HET BOEKJAAR De compartimenten TreeTop Global Dynamic en TreeTop Global Balanced werden op15 november 2011 gelanceerd. TOELICHTING 15 - TRANSACTIEKOSTEN De transactiekosten op de aankopen en de verkopen voor het boekjaar bedragen: Totaalbedrag aan kosten voor aankopen

Compartiment TreeTop TreeTop TreeTop TreeTop TreeTop TreeTop

Séquoia Equity Séquoia Pacific Equity Global Special Situations Global Opportunities Global Dynamic Global Balanced

32.861,85 19.835,52 22.934,48 319.442,32 26.877,37 17.378,09

Totaalbedrag aan kosten voor verkopen 26.210,51 6.230,64 53.052,94 240.438,24 5.535,50 4.171,31

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Transactiekosten op afgeleide financiële instrumenten zijn niet in deze bedragen inbegrepen.

93

TreeTop Global SICAV

Recommend Documents