Top MM Inflation Index Linked Bond Fund

Top MM Inflation Index Linked Bond Fund

JAARVERSLAG 2014

2

Top MM Inflation Index Linked Bond Fund • Jaarverslag 2014

INHOUDSOPGAVE 1

Algemene informatie

3

2

Profiel

5

3

Kerncijfers

8

4

Verslag van de beheerder

11

4.1

Verslag 2014

12

4.2

Gebruik financiële instrumenten

14

4.3

Risicobeheer

15

5

Jaarrekening

16

5.1

Balans (na verwerking resultaatbestemming)

17

5.2

Winst-en-verliesrekening

18

5.3

Kasstroomoverzicht

19

5.4

Toelichting

20

5.4.1. 5.4.2. 5.4.3. 5.4.4. 5.4.5. 5.4.6. 6

Grondslagen voor de jaarrekening Grondslagen voor de balans Grondslagen voor de winst-en-verliesrekening Grondslagen voor het kasstroomoverzicht Toelichting op de balans en winst-en-verliesrekening Overige toelichtingen

20 21 23 23 24 30

Overige gegevens

31

6.1

Resultaatsbestemming

32

6.2

Gebeurtenissen na balansdatum

32

6.3

Belangen van de beheerder

32

6.4

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

33


1

Algemene informatie

3

4


Beheerder en Bewaarder TKP Investments B.V., gevestigd te Groningen, is de Beheerder. TKP Investments B.V. beheert alle fondsgoederen (art. 4 Terms & Conditions TKPI MM Fund Series). Vanaf 22 juli tot 31 oktober 2014 vervult Citibank International Ltd. Netherlands Branch, gevestigd te Schiphol, de taak van bewaarder. De toezichthoudende taken heeft Citibank International Ltd. uitbesteed aan Citibank N.A. Tot 22 juli 2014 was de bewaarder Aegon Custody B.V., gevestigd te Den Haag. Aegon Custody B.V. vervult vanaf 22 juli 2014 alleen nog de taak van juridisch eigenaar. Directie TKP Investments B.V. De directie van TKP Investments B.V. wordt gevoerd door R. van Wijk-Russchen RBA, drs. C. Luning RBA, drs. A. Laning RA RC en drs. R.E. Leenes RBA. Adres Europaweg 31-33 9723 AS Groningen Correspondentieadres Postbus 5142 9700 GC Groningen Telefoon: Fax:

(050) 317 53 17 (050) 317 53 49

Internetadres www.tkpinvestments.com Onafhankelijke accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Beheer en administratie TKP Investments B.V. (hierna ook genoemd ‘TKPI’) voert het beheer en de administratie van het Top MM Inflation Index Linked Bond Fund. TKPI maakt gebruik van de diensten van Stichting TKP Pensioen Treasury alwaar voor rekening van het fonds posities in rekening courant en deposito’s kunnen worden aangehouden.


2

Profiel

5

6


Het Top MM Inflation Index Linked Bond Fund (hierna ook genoemd Top Inflation Index Linked Bond Fund of het fonds) is opgericht op 28 februari 2011. Het fonds heeft vanaf 28 februari 2011 beleggingen onder haar beheer. Het Fonds is een Multi Manager fonds. Het fonds is een Fonds voor Gemene Rekening en is een beleggingsinstelling in de zin van artikel 1:1 van de Wet op het financieel toezicht. Multi Manager Fonds Het fonds investeert in het MM Inflation Index Linked Bond Fund en neemt de beheervergoeding van het fonds voor haar rekening. Beleggingsbeleid Het fonds belegt in het MM Inflation Index Linked Bond Fund. Dit fonds belegt in obligaties uitgegeven door landen die deel uitmaken van de EMU en die gerelateerd zijn aan de geharmoniseerde consumentenprijsindex voor de Eurozone (EMU-HICP). De benchmark is de Barclays Capital Euro Government EMU HICP-Linked > 5 Years Index waarbij de landengewichten zijn aangepast naar 1/3 Frankrijk, 1/3 Italië en 1/3 Duitsland. Jaarlijks op 30 april kan de benchmark worden geherbalanceerd naar bovengenoemde gewichten. Gedurende het jaar wordt in principe niet geherbalanceerd. Het fonds tracht deze index zo nauwkeurig mogelijk te volgen. Er wordt geen dividend uitgekeerd door het fonds. Alle ontvangen inkomsten worden herbelegd. Doelstelling Het zo goed mogelijk benaderen van de performance van de gekozen benchmark Benchmark Customized Barclays Capital Euro Government EMU HICP-Linked > 5 Years Index. Beleggingen in met de beheerder gelieerde beleggingsfondsen Het fonds belegt in het MM Inflation Index Linked Bond Fund. Structuur Het fonds is een Fonds voor Gemene Rekening van het semi-open end type. De verplichting tot inname van units door het fonds is beperkt qua frequentie. Rechtspersoon en voorwaarden Het fonds heeft geen rechtspersoonlijkheid. De Terms & Conditions en hetgeen ter uitvoering daarvan geschiedt, vormen geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap. Het fonds heeft als doelstelling het collectief en voor rekening en risico van de participanten beleggen in effecten. De werking van het fonds is neergelegd in de Terms & Conditions. In de productnota is het beleggingsbeleid van het fonds omschreven. Participanten In het fonds kunnen uitsluitend entiteiten participeren die aangemerkt kunnen worden als gekwalificeerde belegger volgens de Wet op het financieel toezicht. Units De door de participanten te verwerven units luiden op naam en zijn, behoudens inlossing door de beheerder, niet overdraagbaar en mogen niet worden verpand of bezwaard met enig ander beperkt recht van welke aard dan ook. De beheerder geeft geen participatiebewijzen uit. De beheerder zal krachtens en in overeenstemming met het bepaalde in de Toetredingsovereenkomst of het Bijschrijvingsbericht, respectievelijk het Bericht van Uittreding, op elke Waardebepalingsdatum units uitgeven respectievelijk inlossen. Elke laatste werkdag van de maand geldt als Waardebepalingsdatum alsmede door de beheerder op verzoek van de participant vastgestelde werkdagen. De vergoeding bij toe- en uittreding is voor 2013 forfaitair vastgesteld op 0,15% van de ingelegde gelden respectievelijk het bedrag van de inlossing. De vergoeding bij toe- en uittreding is met ingang van 1 juni 2014 forfaitair vastgesteld op 0,10% van de ingelegde gelden respectievelijk het bedrag van de inlossing. De beheerder is te allen tijde bevoegd om, in afwijking van het voorgaande, de werkelijke transactiekosten in rekening te brengen. De beheerder is bevoegd om de transactiekosten te laten vervallen indien en voor zover toe- en uittredingen gesaldeerd kunnen worden. De vergoeding bij toe- en uittreding komt volledig ten gunste van het fonds en dient ter dekking van de transactiekosten die door toe- en uittreding veroorzaakt worden. De door het fonds ontvangen vergoeding voor toe- en uittredingen zijn als een separate inkomstencategorie opgenomen in de winst- en verliesrekening.


7

De grondslag voor toe- en uittreding en de berekening van de marktwaarde per unit is de netto fondsvermogenswaarde, zoals bepaald in de Terms & Conditions. Securities lending Het fonds kon conform de voorwaarden van het fonds deelnemen aan een securities lending programma. Een derde partij (lending agent) leende tegen vergoeding aandelen van het fonds uit en beheerde het onderpand daarvoor op discretionaire basis. Met ingang van 22 juli 2014 zijn de voorwaarden van het fonds aangepast en zal het fonds niet deelnemen aan een securities lending programma. Fiscaal Er is sprake van fiscale transparantie, dat wil zeggen dat het fonds niet is onderworpen aan vennootschapsbelasting en dat de resultaten op beleggingen rechtstreeks worden toegerekend aan de participanten zelf. Oprichting Het fonds is per 28 februari 2011 opgericht. Inceptie Vanaf 28 februari 2011 heeft het fonds beleggingen onder beheer.

8

3


Kerncijfers


9

Waardeontwikkeling (bedragen x € 1.000) Fondsvermogen Aantal units Unitwaarde (in €)

2014

2013

2012

2011

3.364

3.809

3.133

2.651

22.144

27.716

22.462

22.462

151,90159

137,43250

139,47790

118,03429

Rendement Netto rendement

10,5%

(1,5%)

18,2%

1,1%

Rendement benchmark

10,8%

(1,2%)

18,3%

1,4%

Outperformance

(0,2%)

(0,2%)

(0,1%)

Outperformance sinds inceptie

(0,8%)

(0,6%)

(0,4%)

(0,2%) (0,2%)

Annualized outperformance sinds inceptie

(0,2%)

(0,2%)

(0,2%)

n.v.t. 1

15,02

(1,72)

21,50

Waardeontwikkeling per unit2 (bedragen x € 1) Waardeveranderingen Toe- en uittredingsvergoedingen Kosten Totaal resultaat

0,09

0,04

(0,35)

(0,23)

14,76

(128,08)

-

(1,91)

0,22

(0,04) 21,46

(1,83) (129,69)

Waardeontwikkeling3 (bedragen x € 1.000) Inkomsten Waardeveranderingen

345

Toe- en uittredingsvergoedingen Kosten Totaal resultaat

(45)

483

2

1

-

(8)

(6)

(1)

339

(50)

482

0,30%

0,23%

0,09%

(2.877) 5 (41) (2.913)

Kosten ratio’s Ongoing Charges Figure (OCF)4 Omloopsnelheid5

-

-

1

-

Bepaling beleggingsrendement Het beleggingsrendement is de time weighted return berekend op dagbasis na kosten.

1 Te korte referentieperiode 2

Waardeontwikkeling is op basis van gemiddeld aantal uitstaande units. Tot 2013 werd het gemiddeld aantal units berekend gebaseerd op de som van de cijfers per 31 december van het voorafgaande boekjaar, 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het huidige boekjaar, waarbij de bedoelde tijdstippen worden gewogen in de verhouding: 0,5:1:1:1:0,5. Met ingang van boekjaar 2013 wordt het gemiddeld aantal units berekend op basis van de aantallen units op elke dag dat de intrinsieke waarde van het fonds is bepaald gedurende de verslaggevingsperiode. De vergelijkende cijfers over 2012 zijn overeenkomstig aangepast. 3 De indeling van de winst- en verliesrekening is aangepast naar aanleiding van de invoering van de AIFMD. De kerncijfers inzake waardeontwikkeling over 2014 en 2013 zijn overeenkomstig aangepast. De kerncijfers inzake waardeontwikkeling over eerdere jaren zijn niet aangepast. 4 Het Ongoing Charges Figure is vanaf boekjaar 2013 toegevoegd aan de jaarrekening, met vergelijkende cijfers over 2012. Om die reden zijn geen vergelijkende cijfers over 2011 en oudere jaren opgenomen. 5 Met ingang van boekjaar 2013 wordt de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds (onderdeel van de berekening van de omloopsnelheid) berekend op basis van de intrinsieke waarden van elke dag dat deze zijn bepaald gedurende de verslaggevingsperiode. Het vergelijkende cijfer over 2012 is overeenkomstig aangepast.

10


Ontwikkeling van de unitwaarde vanaf inceptiedatum (inceptie =100) 160

150

140

130

120

110

100

90

Fonds Benchmark

aug-14

feb-14

aug-13

feb-13

aug-12

feb-12

aug-11

feb-11

80


4

Verslag van de beheerder

11

12


4.1

Verslag 2014

Marktontwikkelingen Inflatie gerelateerde obligaties doen het normaal gesproken goed als de inflatieverwachtingen stijgen. Hogere inflatie betekent dat de couponrente en aflossing op een inflatie gerelateerde obligatie stijgen, terwijl deze bij een reguliere nominale staatsobligatie niet met de inflatie aangepast worden. De inflatie en de inflatievooruitzichten stegen echter niet in 2014. Een belangrijke indicator voor de verwachte inflatie voor de komende jaren is de break-even inflatie. De break-even inflatie bestaat uit een zogenaamde inflatierisicopremie en een marktverwachting van de inflatie. De break-even inflatie is de (door de markt ingeprijsde) inflatie die nodig is om inflatie gerelateerde obligaties uiteindelijk een rendement te geven dat overeenkomt met dat van nominale obligaties. Met name in de tweede helft van het jaar nam de break-even inflatie af doordat de nominale effectieve rendementen daalden terwijl de reële effectieve rendementen stabiliseerden. De opvallend sterke daling van de olieprijs tegen het einde van het jaar droeg bij aan deze ontwikkeling. Door de gedaalde break-even inflatie was het rendement van inflatie gerelateerde obligaties lager dan dat van vergelijkbare nominale obligaties in 2014. Op basis van een Franse inflatie gerelateerde obligatie met aflossing juli 2024 en een Franse staatsobligatie met aflossing in mei 2024 daalde de break-even inflatie in 2014 van 1,77% naar 0,93%. Binnen de Eurozone geven een beperkt aantal landen inflatie gerelateerde obligaties uit. Dit zijn hoofdzakelijk Italië, Frankrijk en Duitsland. Sinds dit jaar geeft ook Spanje voor het eerst, in beperkte mate, inflatie gerelateerde obligaties uit. Veranderende risico-opslagen voor de diverse landen speelden ook dit jaar een belangrijke rol in het rendement van inflatie gerelateerde obligaties. Eind 2014 bedroeg de risicopremie (gemeten als verschil in reëel rendement ten opzichte van Duitsland voor looptijden rond 2023) 0,2% voor Frankrijk (eind 2013 0,4%) en 1,4% voor Italië (eind 2013 2,4%). Onderstaande grafiek geeft de ontwikkeling weer van de reële rente van Italië, Frankrijk en Duitsland in 2014. 3,0 2,5 2,0

1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 dec-13

Duitsland feb-14

apr-14

jun-14

Frankrijk aug-14

okt-14

Italië dec-14

Beleggingsbeleid Portefeuille Het TOP MM Inflation Index Linked Bond Fund belegt via het MM Inflation Index Linked Bond Fund. Vanuit kostenoverwegingen wordt, anders dan bij actieve fondsen, het mandaat bij één externe manager ondergebracht. Deze manager heeft een passief beleggingsbeleid en volgt de benchmark. De benchmark is de Customized Barclays Capital Euro Government EMU HICP-Linked over 5 jaar index met een gelijke weging per land. Het fonds belegt in Duitsland, Frankrijk en Italië. De landenweging wordt eens per jaar terug gestuurd naar 33 1/3% per land.


13

Rendement Het rendement van het TOP MM Inflation Index Linked Bond Fund bedroeg in 2014 10,5%, 0,2% lager dan de benchmark. Een passief beheerd fonds behaalt normaliter een beperkt lager rendement dan de benchmark. Dit komt omdat de feitelijke belegging beheer- en transactiekosten met zich meebrengt en deze worden niet meegenomen in het rendement van de benchmark. Afwijkingen ten opzichte van benchmark kunnen ook ontstaan door bijvoorbeeld terug ontvangen couponbelastingen of kaseffecten. Risico Het risico van het fonds wordt aangegeven door de tracking error. Dit getal geeft een indicatie van de mate waarin het rendement van de portefeuille afwijkt van het rendement van de benchmark. Omdat het fonds de benchmark volgt, is de beoogde tracking error van het fonds laag. Per eind 2014 bedroeg de ex post tracking error (op basis van gerealiseerde rendementen in de afgelopen 36 maanden) 0,02%. Vooruitzichten De komende periode is het beleid van de ECB ten aanzien van de rentebesluiten en een eventuele kwantitatieve verruiming, door bijvoorbeeld het aankopen van staatsobligaties, van belang. De verwachting is dat de rente de komende periode laag wordt gehouden om economische groei te stimuleren. Ook wordt verwacht dat de ECB begin 2015 een dergelijk stimuleringsprogramma zal aankondigen. Maatschappelijk verantwoord beleggen Inleiding Wij hebben de overtuiging dat aandacht voor Environmental, Social en Governance (ESG)-aspecten in het beleggingsproces bijdraagt aan een beter risico/rendementsprofiel van de door ons aangeboden beleggingsfondsen. Het Verantwoord Beleggen beleid bestaat uit de periodieke screening op duurzaamheid van de ondernemingen waarin wordt belegd, het voeren van een dialoog met bedrijven, uitsluiting van bepaalde bedrijven en landen en een actief stembeleid. Ook is de integratie van ESG-criteria in het beleggingsproces een vast onderdeel van het multi manager selectieproces. TKPI voert dit beleid al langere tijd maar het was nog niet voor alle beleggingsfondsen formeel vastgelegd. Het beleid is met ingang van 2014 geformaliseerd via de fondsvoorwaarden van de TKPI beleggingsfondsen. Om beter in staat te zijn de aspecten van maatschappelijk verantwoord beleggen te betrekken bij de beslissingen die de portefeuille managers nemen, volgden alle portefeuille managers een uitgebreide e-learning module bij de PRI Academy. PRI Academy is gespecialiseerd in het geven van trainingen op het gebied van verantwoord beleggen. Uitsluitingen Op basis van universeel erkende veroordelingen sluiten wij een aantal landen uit om in te beleggen. Het gaat hier om landen die betrokken zijn bij het schenden van mensenrechten. In 2014 stonden 12 landen op deze lijst

14

4.2


Gebruik financiële instrumenten

Het fonds maakt gebruik van diverse financiële instrumenten. Het fonds belegt in obligaties. In het algemeen zijn de volgende risico’s verbonden aan het gebruik van financiële instrumenten: (1) Het risico dat schommelingen in wisselkoersen de waarde van beleggingen beïnvloeden; (2) Het risico dat een te grote concentratie van beleggingen een navenante invloed kan hebben op de waarde van beleggingen; (3) Het risico dat een positie in effecten niet tijdig tegen een redelijke prijs geliquideerd kan worden; (4) Het risico dat betrokken partijen in faillissement of surseance van betaling geraken, nalatig zijn of frauduleus handelen; (5) Het risico dat een uitgevende instelling of een tegenpartij in gebreke blijft; (6) Het risico dat er in bepaalde markten geen gelijktijdige levering en betaling is waardoor geleverd of betaald kan zijn met uitblijven van de tegenprestatie; (7) Het risico dat de hele markt of een categorie van beleggingen daalt, waardoor de prijs en de waarde van de beleggingen worden beïnvloed. De waardering van de financiële instrumenten is gebaseerd op de actuele waarde zijnde de marktwaarde van deze instrumenten per balansdatum. Op basis van marktontwikkelingen en/of nieuwe informatie kan de waarde van de financiële instrumenten en daarmede de waardering van het fonds nadien stijgen of dalen. Het na balansdatum stijgen of dalen van de waardering van financiële instrumenten en daarmede stijgen of dalen van de waardering van het fonds is een inherent beleggingsrisico.


4.3

15

Risicobeheer

Het beheersen van risico's is integraal onderdeel van de bedrijfsvoering van TKPI. Centraal hierbij is de risico-inschatting van TKPI zelf, de Risk Self Assessment (RSA), van de operationele processen van TKPI, inclusief de uitbestede processen. De RSA wordt enerzijds gevoed uit de permanente bewaking van de procesuitvoering en anderzijds uit de planning- en controlcyclus binnen TKPI. In de analyse wordt meegenomen de kwaliteit van de beheersmaatregelen bij uitbestedingspartners op basis van de ISAE3402 Type II of vergelijkbare rapportages van deze partijen. De RSA leidt tot de identificatie van risico's en de mate waarin deze risico's zijn afgedekt. De onderkende risico's worden bewaakt door middel van risicomeetsystemen en door interne beheersmaatregelen. De opzet, het bestaan en de werking van de interne beheersmaatregelen zijn beschreven in het ISAE3402 Type II rapport van TKP Investments. Deze beheersmaatregelen hebben betrekking op de diverse onderdelen van de bedrijfsvoering van TKPI zoals het aanstellen en monitoren van externe managers, het opstellen van strategische beleggingsplannen, het rapporteren over beleggingsresultaten en diverse andere aandachtsgebieden binnen TKPI. Dit ISAE 3402 rapport is voorzien van een Assurance rapport van de externe accountant met een oordeel over de effectiviteit van de beheersmaatregelen en de mate waarin de beschreven controle doelstellingen worden behaald. Groningen, 20 maart 2015 TKP Investments B.V.

R. van Wijk-Russchen RBA

drs. C. Luning RBA

16

5


Jaarrekening


5.1

17

Balans (na verwerking resultaatbestemming)

(bedragen x € 1.000)

31-12-2014

31-12-2013

ACTIVA Beleggingen Obligaties en obligatiefondsen

{1}

3.364

3.809

Beleggingen

3.364

3.809

TOTAAL ACTIVA

3.364

3.809

3.364

3.809

3.364

3.809

PASSIVA Fondsvermogen participanten TOTAAL PASSIVA

{3}

{.} De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de toelichting op de balans en winst-enverliesrekeningen

18

5.2


Winst-en-verliesrekening

(bedragen x € 1.000) Waardeveranderingen van beleggingen

2014 {5}

2013

345

(45)

Indirect beleggingsresultaat

345

(45)

Totaal beleggingsresultaat

345

(45)

Toe- en uittredingsvergoedingen

2

1

Totaal overig resultaat

2

1

Beheervergoeding

(3)

(3)

Accountantskosten

(3)

(3)

Juridische kosten

(2)

-

(8)

(6)

Som van de kosten Totaal resultaat

{6}

{7}

339

(50)

{.} De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de toelichting op de balans en winst-enverliesrekeningen


5.3

19

Kasstroomoverzicht

(bedragen x € 1.000) Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Saldo aan- en verkopen van beleggingen Uitgaven en verrekeningen inzake kosten Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Stortingen Onttrekkingen Toe- en uittredingsvergoedingen Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

2014

2013

(287) 1.077 790 (8) 782 286 (1.070) 2 (782)

(881) 160 (721) (6) (727) 880 (154) 1 727

Netto kasstroom

-

-

Liquide middelen begin boekjaar

-

-

Liquide middelen einde boekjaar

-

-

Mutatie liquide middelen

-

-

De liquide middelen bestaan uit de banktegoeden, de schulden aan kredietinstellingen en de rekening-courant verhoudingen met Stichting TKP Pensioen Treasury.

20


5.4

Toelichting

5.4.1.

Grondslagen voor de jaarrekening

Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving, die uitgegeven zijn door

de Raad voor de Jaarverslaggeving. Bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Een actief wordt in de balans verwerkt als het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar het Fonds zullen toevloeien en het actief een waarde heeft waarvan de omvang op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld. Een post van het vreemd vermogen wordt in de balans verwerkt, wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling van een bestaande verplichting gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen die economisch voordeel in zich bergen en de omvang van het bedrag waartegen afwikkeling zal plaatsvinden op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld. Bij de waardering van activa en passiva en bij de bepaling van het resultaat over het boekjaar, zijn baten en lasten toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Financiële instrumenten worden verwerkt op transactiedatum en niet op afwikkelingsdatum. Als gevolg hiervan kan sprake zijn van een post “nog af te wikkelen transacties” welke als kortlopende vordering hetzij als kortlopende schuld wordt opgenomen. Stelselwijziging Tot en met 2013 werd de jaarrekening van het fonds opgesteld in overeenstemming met grondslagen gebaseerd op de voorwaarden van beheer en bewaring. Met ingang van 2014 wordt de jaarrekening opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving, die uitgegeven zijn door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Dit betekent een wijziging van het stelsel van grondslagen, maar heeft geen effect op de wijze van waardering van de beleggingen en de overige posten in de jaarrekening. Als gevolg van deze stelselwijziging is het niet nodig de gepresenteerde vergelijkende cijfers aan te passen. Waardering Activa en verplichtingen worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen de verkrijgingprijs inclusief kosten, zijnde de actuele waarde van het actief of de verplichting. Vervolgens worden de beleggingen en afgeleide financiële instrumenten, gewaardeerd tegen actuele waarde. De actuele waarde is gebaseerd op marktwaarde, tenzij anders is vermeld. De waardering op marktwaarde wordt gebaseerd op de waarde waarvoor de betreffende beleggingen aan een effectenbeurs zijn genoteerd. Eventuele incourante en/of niet aan een effectenbeurs genoteerde beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de Beheerder beschikt. De Beheerder zal zich inspannen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor incourante en/of niet aan een effectenbeurs genoteerde beleggingen een mate van datering kan gelden. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden gemeld. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Beleggingen waarvan in zijn geheel geen informatie over de waardering beschikbaar is, zal de marktwaarde, door middel van waarderingsmodellen, door de Beheerder worden vastgesteld. De overige posten worden gewaardeerd op basis van nominale waarde, tenzij anders is vermeld. Aan- en verkoopkosten van beleggingen De aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen.


21

Saldering Een financieel actief en een financiële verplichting worden gesaldeerd en als nettobedrag in de balans opgenomen als er sprake is van een wettelijke of contractuele bevoegdheid om het actief en de verplichting gesaldeerd en gelijktijdig af te wikkelen en bovendien de intentie bestaat om de posten op deze wijze af te wikkelen. Karakter beleggingen Alle participaties, investeringen in beleggingsfondsen, trusts en andere Fondsen voor Gemene Rekening hebben een beleggingskarakter en vormen geen groepsmaatschappij en/of deelneming in de zin van de wet. Vreemde valuta Activa en verplichtingen in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers per balansdatum. Deze waardering is onderdeel van de waardering tegen actuele waarde. In de winsten verliesrekening worden koersverschillen verwerkt onder overig resultaat. Baten en lasten voortvloeiend uit transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers per transactiedatum.

5.4.2.

Grondslagen voor de balans

Beleggingen Beleggingen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente openings- of slotkoers, of, bij gebreke daarvan, op de door de Beheerder getaxeerde waarde. Bij deze waardering wordt de mid price aangehouden in geval van long posities en de mid price in geval van short posities. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de Beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. In geval van bijzondere omstandigheden (zoals bijvoorbeeld grote volatiliteit op financiële markten) waardoor naar de mening van de Beheerder de waardering op de hierboven beschreven wijze leidt tot een waardering die niet de werkelijke waarde weerspiegelt, kan de Beheerder bij de vaststelling van de waarde van beursgenoteerde financiële instrumenten rekening houden met verwachte noteringen aan de hand van relevante indices op financiële markten. Eventuele incourante en/of niet aan een effectenbeurs genoteerde beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de Beheerder beschikt. De Beheerder zal zich inspannen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor incourante en/of niet aan een effectenbeurs genoteerde beleggingen een mate van datering kan gelden. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden gemeld. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Beleggingen waarvan in zijn geheel geen informatie over de waardering beschikbaar is, zal de marktwaarde, door middel van waarderingsmodellen, door de Beheerder worden vastgesteld. Alle beleggingen worden geacht deel uit te maken van de handelsportefeuille van het Fonds. Liquide middelen Dit betreft direct opeisbare tegoeden in rekening-courant bij banken. Vorderingen De vorderingen betreffen zaken zoals te vorderen belastingen, lopende rente, vorderingen uit nog niet afgewikkelde transacties en overige vorderingen alsmede uitgezette deposito’s en vorderingen in rekening-courant bij Stichting TKP Pensioen Treasury. Deposito’s worden gewaardeerd tegen nominale waarde inclusief de lopende interest per balansdatum. Vorderingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde. Na eerste verwerking worden vorderingen gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, verminderd met, indien van toepassing, de noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Indien er geen sprake is van agio of disagio of transactiekosten is de geamortiseerde kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering. Fondsvermogen participanten

22


Het fondsvermogen participanten geeft de netto fondsvermogenswaarde weer van units die door de participanten in het fonds worden gehouden. De mutatie in het fondsvermogen wordt bepaald door het resultaat en toe- en uittredingen. Kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen zaken zoals nog te betalen beheervergoedingen aan externe managers inzake base- en performance fees, schulden in rekening-courant aan banken, schulden uit hoofde van nog niet afgewikkelde transacties alsmede opgenomen deposito’s en schulden in rekening-courant aan Stichting TKP Pensioen Treasury. Deposito’s worden gewaardeerd tegen nominale waarde inclusief de lopende interest per balansdatum. De kortlopende schulden worden bij de eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde. Na eerste verwerking worden kortlopende schulden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs Indien er geen sprake is van agio of disagio of transactiekosten is de geamortiseerde kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de kortlopende schulden.


5.4.3.

23

Grondslagen voor de winst-en-verliesrekening

Presentatiewijziging In het kader van de implementatie van de AIFMD is de indeling van de winst- en- verliesrekening aangepast. Resultaten uit hoofde van valutaomrekening activa en passiva anders dan de beleggingen van het fonds werden voorheen als onderdeel van de waardeveranderingen gepresenteerd. Met ingang van boekjaar 2014 worden resultaten uit hoofde van valutaomrekening op andere activa en passiva dan de beleggingen van het fonds als aparte post ‘koersverschillen op valutaomrekening’ in de winst- en- verliesrekening opgenomen onder Overig resultaat. Resultaten uit hoofde van securities lending werden voorheen als onderdeel van het direct resultaat gepresenteerd. Met ingang van het boekjaar 2014 worden resultaten uit hoofde van securities lending als onderdeel van het Overig resultaat gepresenteerd. De post ‘Toe- en uittredingsvergoedingen’, voorheen een afzonderlijke post in de winst- en verliesrekening, wordt met ingang van het boekjaar als onderdeel van het Overig resultaat gepresenteerd. Directe beleggingsopbrengsten Dit betreft directe beleggingsopbrengsten uit hoofde van inkomsten uit rente en securities lending. Rente wordt verantwoord in de periode waarop zij betrekking heeft. Inkomsten uit securities lending worden verantwoord in de periode van ontvangst. Indirecte beleggingsopbrengsten Dit betreft de indirecte beleggingsopbrengsten uit hoofde van gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen. Deze opbrengsten worden verwerkt in de periode waarin zij optreden of worden herkend. De gerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen worden bepaald als het verschil tussen de verkoopwaarde en de gemiddelde historische aankoopwaarde. De ongerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen worden bepaald als de mutatie in de ongerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen gedurende het boekjaar. De terugboeking van in voorgaande jaren verwerkte ongerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen zijn opgenomen in de ongerealiseerde waardeveranderingen en valutakoersverschillen bij realisatie van deze resultaten. Toe- en uittredingsvergoedingen De participanten betalen bij toe- en uittreding een vergoeding aan het fonds. Deze vergoeding wordt verwerkt in de periode waarop zij betrekking heeft. De door het fonds ontvangen vergoedingen voor toe- en uittredingen zijn als onderdeel van het Overig resultaat opgenomen in de winst- en- verliesrekening. Kosten Kosten worden verwerkt in de periode waarop zij betrekking hebben. Aankoopkosten worden verwerkt in de verkrijgingprijs. Kosten die worden gemaakt bij de verkoop van beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengsten van deze beleggingen. Kosten inzake fondsen waarin direct of indirect wordt deelgenomen Kosten inzake fondsen waarin direct of indirect wordt deelgenomen worden, ongeacht de wijze waarop deze kosten uiteindelijk voor rekening van het fonds komen, niet opgenomen als kosten in de winst- en verliesrekening van het fonds maar verantwoord door opname van deze kosten in een synthetische kostenratio in de toelichting.

5.4.4.

Grondslagen voor het kasstroomoverzicht

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de directe methode waarbij de operationele ontvangsten en uitgaven als zodanig worden gepresenteerd. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van beleggingen zijn verantwoord onder de kasstroom uit beleggingsactiviteiten. Ontvangsten en uitgaven inzake toe- en uittredingen door participanten zijn als kasstroom uit financieringsactiviteiten opgenomen. De liquide middelen in het kasstroomoverzicht omvatten de direct opeisbare tegoeden en schulden bij banken en de rekening-courant verhoudingen met Stichting TKP Pensioen Treasury. Deze definitie wijkt af van de definitie van de balans. Op de balans worden de gesaldeerde uitgezette en opgenomen deposito’s en vorderingen in rekening-

24


courant aan de actiefzijde gepresenteerd en de schulden in rekening-courant aan de passief zijde. Aankopen en verkopen van obligaties zijn inclusief lopende rente en transactiekosten. De verkopen worden getoond op basis van marktwaarde. Het kasstroomoverzicht is op basis van afgewikkelde transacties opgesteld. Voor beleggingen wordt op de balans de economische positie gehanteerd. De mutaties in de verloopoverzichten kunnen hierdoor afwijken van de stromen in het kasstroomoverzicht. Kasstromen in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers van de transactie. Koersverschillen worden afzonderlijk getoond.

5.4.5.

Toelichting op de balans en winst-en-verliesrekening

1. Mutatieoverzicht obligaties (bedragen x € 1.000)

2014

Marktwaarde begin boekjaar Aankopen

2013

3.809 287

Verkopen en aflossingen

(1.077)

Waardeveranderingen

345

Marktwaarde einde boekjaar

3.364

3.133 881 (160) (45) 3.809

2. Relevante risico’s ten aanzien van de financiële instrumenten Marktrisico Marktrisico is te omschrijven als het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderde economische, politieke of marktomstandigheden. Het risico dat wordt gelopen als gevolg van deze veranderingen wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar land en bedrijfstakken. Portefeuillesamenstelling naar land Het overzicht van de portefeuillesamenstelling naar land is opgesteld gebruik makend van data waarbij het land waar economisch risico wordt gelopen als basis wordt genomen. (bedragen x € 1.000)

31-12-2014

in %

31-12-2013

in %

Duitsland

1.097

32,6

1.253

32,9

Frankrijk

1.123

33,4

1.230

32,3

Italië

1.144

34,0

1.326

34,8

Totaal

3.364

100,0

3.809

100,0

Portefeuillesamenstelling naar land ultimo boekjaar in % Duitsland 32,6% Italië 34,0% Frankrijk 33,4%


25

Portefeuillesamenstelling naar bedrijfstakken Het overzicht van de portefeuillesamenstelling naar bedrijfstak is bepaald aan de hand van de Global Industry Classification Standard-bedrijfstakverdeling. (bedragen x € 1.000)

31-12-2014

in %

31-12-2013

in %

Overheid

3.364

100,0

3.809

100,0

Totaal

3.364

100,0

3.809

100,0

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende financiële instrumenten en is als gevolg hiervan blootgesteld aan een significant renterisico. Portefeuillesamenstelling naar looptijd (bedragen x € 1.000) < 10 jaar

31-12-2014

in %

31-12-2013

in %

2.426

72,1

2.883

75,7

10-15 jaar

218

6,5

232

6,1

15-20 jaar

270

8,0

216

5,7

> 20 jaar

450

13,4

478

12,5

3.364

100,0

3.809

100,0

Totaal

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van valutawisselkoersen. Het fonds belegt uitsluitend in financiële instrumenten welke noteren in Euro en is als gevolg hiervan niet blootgesteld aan een valutarisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat een contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichtingen zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Het fonds belegt uitsluitend in staatsobligaties van kredietwaardige Europese overheden en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. Portefeuillesamenstelling naar rating Het overzicht van de portefeuillesamenstelling naar rating als volgt bepaald: voor elk issue wordt een rating bepaald op basis van de (aanwezige) issue ratings van Moody’s, S&P en Fitch. Voor elk van deze 3 rating agencies wordt deze rating vervolgens vertaald naar een bijbehorende score (met tussen elke punt op de ratingschaal een gelijk interval). Wanneer een issue van slechts 1 agency een rating heeft wordt die rating score gebruikt. Als er issue ratings van 2 agencies beschikbaar zijn wordt de laagste van de 2 rating scores gebruikt. Als van alle 3 agencies een issue rating beschikbaar is wordt de gemiddelde rating score gebruikt. Voor elke issue wordt vervolgens de bijbehorende issue rating bepaald door, met behulp van de afgeronde rating score, de rating op te zoeken in een gecombineerde/algemene ratingschaal. Voor het bepalen van de gemiddelde rating van een gehele portefeuille worden de rating scores van individuele issues gewogen op basis van de bijbehorende marktwaardes en wordt, met behulp van de afgeronde gewogen gemiddelde rating score, de bijbehorende rating bepaald. (bedragen x € 1.000)

31-12-2014

in %

31-12-2013

in %

AAA

1.095

32,6

1.253

32,9

AA

1.121

33,3

1.230

32,3

BBB

1.148

34,1

1.326

34,8

Totaal

3.364

100,0

3.809

100,0

26


Portefeuillesamenstelling naar rating ultimo boekjaar in % AAA 33,3%

AA 32,6% BBB 34,1%

Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico is het risico dat het fonds niet de mogelijkheid heeft de financiële middelen te verkrijgen die nodig zijn om aan de verplichtingen uit hoofde van de financiële instrumenten te voldoen. In de Terms & Conditions zijn door het fonds waarborgen opgenomen die het risico van een tekort aan liquiditeiten sterk beperken. Kasstroomrisico Kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen verbonden aan een financieel instrument zullen fluctueren in omvang. Het fonds belegt niet in financiële instrumenten waarvan de aan het fonds toekomende kasstromen afhankelijk zijn van een variabele rente. De hoofdsom en de rente zijn wel afhankelijk van de inflatie, maar de invloed hiervan op de kasstromen is normaal gesproken gering. Het fonds is als gevolg hiervan niet blootgesteld aan een significant kasstroomrisico. Securities lending De beheerder kan, ter verhoging van het fondsrendement, voor rekening en risico van het fonds effecten in- en uitlenen (securities lending). Met ingang van 22 juli 2014 neemt het fonds niet meer deel aan een securities lending programma. Zowel in 2013 als in 2014 is er geen sprake geweest van securities lending. 3. Fondsvermogen participanten (bedragen x € 1.000)

2014

Stand begin boekjaar

2013

3.809

Stortingen

3.133

286

Onttrekkingen

880

(1.070)

Resultaat

(154)

339

Stand einde boekjaar

(50)

3.364

3.809

Meerjarenoverzicht fondsvermogen participanten 2014 Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal units Unitwaarde (in €)

2013

2012

2011

3.364

3.809

3.133

2.651

22.144

27.716

22.462

22.462

151,90159

137,43250

139,47790

118,03429


27

Specificatie unithouders (in aantallen units) Stichting Pensioenfonds Consumentenbond Totaal

31-12-2014

31-12-2013

22.144

27.716

22.144

27.716

4. Verbonden partijen TKP Investments B.V. Op grond van de Terms & Conditions wordt het beheer van het fonds gevoerd door TKP Investments B.V. (de ‘beheerder’). Op basis van de beheerovereenkomst ontvangt de beheerder een beheervergoeding van 8,5 basispunten over het fondsvermogen. Een performancevergoeding is niet van toepassing. De beheerder maakt tevens gebruik van de diensten van Stichting TKP Pensioen Treasury alwaar voor rekening van het fonds posities in rekening courant en deposito’s kunnen worden aangehouden. Het fonds belegt in het MM Inflation Index Linked Bond Fund, welke eveneens door TKP Investments B.V. wordt beheerd. Bewaarder De bewaarvergoeding is opgebouwd uit een vergoeding per transactie en een vergoeding over de marktwaarde van het vermogen dat in bewaring is. Vanaf 22 juli tot 31 oktober 2014 vervult Citibank International Ltd. Netherlands Branch, gevestigd te Schiphol, de taak van bewaarder. De toezichthoudende taken heeft Citibank International Ltd. uitbesteed aan Citibank N.A. Tot 22 juli 2014 was de bewaarder Aegon Custody B.V., gevestigd te Den Haag. Aegon Custody B.V. vervult vanaf 22 juli 2014 alleen nog de taak van juridisch eigenaar. De bewaarder is jegens het fonds en de participanten aansprakelijk voor het verlies van een in bewaarneming genomen financieel instrument door de bewaarder of door een derde aan wie de bewaarneming is overgedragen. De bewaarder is niet aansprakelijk indien hij kan aantonen dat het verlies het gevolg is van externe gebeurtenis waarover hij redelijkerwijs geen controle heeft en waarvan de gevolgen onvermijdelijk waren, ondanks alle inspanningen om ze te verhinderen. De bewaarder is jegens het fonds en de participanten eveneens aansprakelijk voor alle andere verliezen die hij ondervinden doordat de bewaarder zijn verplichtingen uit hoofde van deze bewaarovereenkomst met opzet of door nalatigheid niet naar behoren nakomt. Participanten kunnen de aansprakelijkheid van de bewaarder indirect inroepen door middel van de beheerder. Indien de beheerder niet aan een dergelijk verzoek wil mee werken zijn de participanten bevoegd om de schadeclaim rechtstreeks bij de bewaarder in te dienen. 5. Waardeveranderingen van beleggingen (bedragen x € 1.000)

2014

2013

Gerealiseerde winsten obligaties en obligatiefondsen Ongerealiseerde waardeveranderingen obligaties en obligatiefondsen

145

17

200

(62)

Totaal waardeveranderingen van beleggingen

345

(45)

28


6. Beheervergoeding (bedragen x € 1.000)

2014

2013

Beheervergoeding externe managers (base fee)

3

3

Beheervergoeding TKP Investments B.V.

3

3

Totaal beheervergoeding

3

3

De beheervergoeding (base fee) is een vergoeding per tijdsperiode die onafhankelijk is van de prestatie. De beheervergoeding (performance fee) is een prestatieafhankelijke vergoeding voor het verslaan van een benchmark. Toelichting beloning TKPI heeft een modern beoordelings- en beloningssysteem. Aan het begin van het jaar worden per medewerker de doelstellingen vastgesteld. Bij de beoordeling over een jaar wordt vastgesteld in hoeverre deze doelstellingen zijn bereikt, waarbij dit, als de medewerker zijn maximumsalaris nog niet heeft bereikt, ook van invloed is op het salaris van het volgende jaar. Het beloningsbeleid is erop gericht om, rekening houdend met de beloning bij concurrenten, hoog gekwalificeerde professionals te behouden en, indien nodig, aan te kunnen trekken. TKPI hanteert twee vormen van variabele beloning. In eerste instantie het Short Term Incentive Plan (STIP). Hierbij kunnen de hiervoor in aanmerking komende medewerkers een extra beloning ontvangen van maximaal tussen de 16% en 37% van het bruto jaarsalaris. Deze beloning vindt plaats op basis van vooraf individueel vastgelegde doelstellingen, afgeleid van de organisatiedoelstellingen, zoals bijvoorbeeld klanttevredenheid. De variabele beloningsregeling voor senior portfolio managers kan op basis van performance doelstellingen over een langere periode (drie jaar) oplopen tot een variabele beloning van maximaal 100% van het bruto jaarsalaris (Long Term Incentive Plan). De doelstelling hiervan is de beloning van de portfoliomanagers zo veel mogelijk in lijn te brengen met het belang van de klanten. Mede daarom wordt de beloning van iedere portfoliomanager ook gekoppeld aan de performance van het gehele team, dus aan alle actief beheerde producten van klanten. De voorwaarde bij variabele beloning is dat deze niet conflicteert met het belang van onze klanten. Het beloningsbeleid is zo ingericht dat het interessant is voor medewerkers om voor langere tijd bij TKPI te werken. Dit (variabele) beloningsbeleid voldoet aan de maatschappelijke normen, codes en (inter)nationale regelgeving. De totale beloning die TKPI heeft betaald aan het personeel in het boekjaar 2014 bedraagt € 9,1 miljoen. Van deze beloning bedraagt € 1,0 miljoen een variabele beloning. Het totaal aantal personeelsleden dat een vergoeding ontving is 85. Het personeel houdt geen belangen in het fonds, dus het fonds heeft geen rendementen uitgekeerd aan het personeel. Vanaf prestatiejaar 2015 gaat TKPI de AIFMD beloningsregels toepassen (te betalen vanaf begin 2016). Dit is in lijn met de ESMA-Richtsnoeren voor een goed beloningsbeleid in het kader van de AIFM (ESMA/2013/232) en de hieraan gerelateerde Vraag&Antwoord (ESMA/2014/163). Hierin wordt aangegeven dat de regels omtrent variabele beloning moeten worden toegepast in het eerste prestatiejaar nadat de AIFM in kwestie zich heeft aangemeld voor autorisatie. Aangezien TKPI zich in 2014 heeft aangemeld, is 2015 het eerste prestatiejaar voor de AIFMD regels omtrent variabele beloning. De overige regels omtrent remuneratie zijn van toepassing op het moment dat TKPI haar vergunning in 2014 heeft verkregen. Omdat de regels voor (variabele) beloning onder AIFMD pas vanaf het boekjaar 2015 van toepassing zijn, zal TKPI vanaf volgend boekjaar het betaalde bedrag van de beloning nader onderverdelen naar de hoogste directie en de personeelsleden wier handelen het risicoprofiel van de beleggingsentiteit in belangrijke mate beïnvloeden. De beloningen zijn niet toe te rekenen aan de individuele fondsen, omdat deze informatie niet onmiddellijk beschikbaar is.


29

7. Kosten Transactiekosten die samenhangen met de aan- en verkoop van beleggingen worden niet afzonderlijk getoond, maar zijn begrepen in de aan- en verkoopprijzen. Geïdentificeerde transactiekosten (bedragen x € 1.000)

2014

2013

Obligaties en obligatiefondsen

1

1

Totaal transactiekosten

1

1

Van de hierboven opgenomen transactiekosten wordt een bedrag van EUR 2.000 (2013 EUR 1.000) gedekt door toe- en uittredingsvergoedingen die bij participanten in rekening wordt gebracht. Ongoing charges figure (OCF) Het OCF is een maatstaf voor doorlopende kosten die aan het fonds in rekening worden gebracht gedurende de verslagperiode. Voor de berekening van de lopende kosten zijn de volgende uitgangspunten van belang:  Het OCF geeft de verhouding weer tussen de doorlopende kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde. De doorlopende kosten omvatten alle kosten die gedurende de verslagperiode ten laste van het fondsvermogen zijn gebracht, met uitzondering van de open afslagen van toe- en uittredende participanten, eventuele prestatievergoedingen, transactiekosten van beleggingen en interestkosten op bankrekeningen. Het betreffende fonds kan beleggen in andere TKPI fondsen. In de berekening van de doorlopende kosten van het fonds zijn dan naast de kosten die rechtstreeks verantwoord worden in het fonds, tevens begrepen de doorlopende kosten van andere TKPI fondsen waarin dit fonds belegt.  De gemiddelde intrinsieke waarde is gebaseerd op de intrinsieke waarden op elke dag dat de intrinsieke waarde van het fonds is bepaald gedurende de verslaggevingsperiode.  Kosten van niet aan TKPI gelieerde fondsen worden meegenomen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Indien de externe beleggingsinstellingen weer beleggen in andere beleggingsinstellingen (zoals bij fund of funds), zijn vanwege het gebrek aan inzicht in de kosten van deze onderliggende beleggingsinstellingen, deze kosten niet meegenomen in de berekening van de OCF. (bedragen x € 1.000)

2014

2013

Totale kosten binnen het fonds

8

6

Toegerekende kosten onderliggende TKPI beleggingsfondsen

2

2

10

8

3.360

3.614

Totale kosten Gemiddeld intrinsieke waarde Ongoing charges figure (OCF)

0,30%

0,23%

30

5.4.6.


Overige toelichtingen

Omloopsnelheid 2014 Omloopsnelheid

2013 -

-

De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief in de beleggingsportefeuille wordt gemuteerd als gevolg van beleggingsbeslissingen. Met deze indicator wordt een indruk verkregen van de relatieve transactiekosten. De omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2)/ X] * 100 Totaal 1 = het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) van het fonds. Totaal 2 = het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van het fonds. X= gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds (volgens grondslag ongoing charges figure). Personeel in dienst In de verslagperiode was er geen personeel in dienst bij het fonds. Fiscaal Het fonds is fiscaal transparant. Groningen, 20 maart 2015 TKP Investments B.V.

R. van Wijk-Russchen RBA

drs. C. Luning RBA


6

Overige gegevens

31

32

6.1


Resultaatsbestemming

Conform de Terms & Conditions zullen alle vruchten van de Fondsgoederen, daaronder mede begrepen de opbrengsten van verkopen gerealiseerd buiten het kader van inlossing (en het nettobedrag van ontvangen dividenden en andere uitkeringen op effecten, alsmede gerestitueerde Nederlandse en buitenlandse bronheffingen), worden herbelegd in overeenstemming met de Terms & Conditions en de Statuten.

6.2

Gebeurtenissen na balansdatum

Na balansdatum hebben zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die van invloed zijn op het inzicht in de jaarrekening.

6.3

Belangen van de beheerder

De directieleden van de beheerder hebben gedurende 2014 geen direct of indirect belang in het fonds dan wel in een door het fonds aangestelde externe manager gehad.


6.4

33

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de beheerder van Top MM Inflation Index Linked Bond Fund Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2014 van TOP MM Inflation Index Linked Bond Fund te Groningen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2014 en de winst-en-verliesrekening over 2014 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van TOP MM Inflation Index Linked Bond Fund per 31 december 2014 en van het resultaat over 2014 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag

34


van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Rotterdam, 20 maart 2015 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

D.J.P. van Veen RA

TKP Investments Europaweg 31-33, 9723 AS Groningen Postbus 5142, 9700 GC Groningen

www.tkpinvestments.com

Top MM Inflation Index Linked Bond Fund

Recommend Documents