Samen bruggen bouwen naar een gezonde financiële toekomst. Inhoud

Median NV Steenwagenstraat 48 B - 1820 Melsbroek Belgium

Tel. 00 352 25 19 14 Fax 00 352 25 19 13 E-mail [email protected] www.massmutualeurope.com

Tel. 00 32 2 245 01 01 Fax 00 32 2 248 04 62 E-mail [email protected] www.median.be

Niet-contractueel document • April 2009

MassMutual Europe SA 3, rue du Fossé B.P. 332 L – 2013 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg

Protect Invest Life Portfolio

Samen bruggen bouwen naar een gezonde financiële toekomst®

Inhoud PARTNERPORTRETTEN

MassMutual Europe Median LCF Rothschild Group Degroof Gestion Institutionnelle Financial Research and Development Carmignac Gestion PROTECT

INVEST

1 2 3 4 4 5 FUNDS

Beleggingsdoelstelling Implementatie Werking van Quantitative Asset Management (QUAM) Selectiemethode fondsen Modern Portfolio Theory Currency Overlay Management (COM) Systematisch beleggingsproces ACTIVE

SELECTOR

6 7 8 8 9 10 10

ADAPTIVE

Beleggingsdoelstelling en activaklassen Systematisch beleggingsproces Toegevoegde waarde van Carmignac Gestion Selectiemethode fondsen Dynamische stop-loss

11 12 13 14 15

VOORDELEN

16

IN

V O G E LV L U C H T

REALIA

Protect Invest Life Portfolio - Levensverzekeringscontract Protect Invest Life Portfolio - Flexibiliteit Protect Invest Life Portfolio - Fiscaliteit

17 18 19

VEILIGHEIDSDRIEHOEK

Luxemburg als financieel centrum - Stabiliteit Luxemburg als financieel centrum - Veiligheid

20 21

Voorwaarden van de Protect Invest en Active Selector verzekeringsfondsen Contacten voor informatie

22 23

Waarschuwing

24

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Verzekeraar MassMutual Europe S.A. is een levensverzekeringsmaatschappij, erkend sinds 1988 in het Groothertogdom Luxemburg en één van de eerste internationale verzekeraars die zich in Luxemburg heeft gevestigd in het kader van de Europese Vrije Dienstverlening. Vanuit Luxemburg, internationaal financieel centrum bij uitstek, wil MassMutual Europe S.A. haar Europese partners en clientèle laten profiteren van de voordelen van de eenheidsmarkt in financiële dienstverlening, specifiek wat betreft levensverzekeringen. Via een gediversifieerd productassortiment dat zich kenmerkt door prestaties, aanpassingsvermogen en beschikbaarheid, speelt de maatschappij in op de flexibele en vooruitstrevende productontwikkeling mogelijk gemaakt door de Luxemburgse wetgeving. MassMutual Europe S.A. is gespecialiseerd in levensverzekeringen gekoppeld aan interne collectieve en gepersonaliseerde verzekeringsfondsen. Ze stelt haar knowhow op het gebied van vermogensbeheer, pensioen- en voorzorgsregelingen ten dienste van haar partners en hun clientèle. De verzekeraar kan daarvoor een beroep doen op een team van specialisten met een ruime ervaring in het internationaal bank-, financie- en verzekeringswezen. De maatschappij beschikt bovendien over een platform voor de ontwikkeling en het beheer van producten, algemeen aangezien als één van de beste in de markt. Dankzij deze troeven kan MassMutual Europe S.A. efficiënte oplossingen voorstellen, aangepast aan de meest uiteenlopende en veeleisende vermogenssituaties. Bovendien kan ze instaan voor een hoogwaardige financiële dienstverlening. Tot slot geniet MassMutual Europe S.A., als lid van MassMutual Financial Group*, alle voordelen van deel uit te maken van één van de oudste, meest gerespecteerde en meest solide Amerikaanse onderlinge verzekeringsgroepen (opgericht in 1851). Met 27.000 werknemers en meer dan 13 miljoen cliënten over de hele wereld beheert MassMutual Financial Group activa voor een bedrag van bijna 363 miljard dollar (op 17/03/2009). De groep kan bogen op een uitzonderlijk solide financiële positie, zoals blijkt uit de ratings** die door de belangrijkste ratingkantoren zijn toegekend: A.M. Best Company Fitch Ratings Moody's Investors Service Standard & Poor's *

A++ AAA Aa1 AAA

(Superior) (Exceptionally Strong) (Excellent) (Extremely Strong)

MassMutual Financial Group is de marketingnaam van Massachussets Mutual Life Insurance Company (MassMutual) en haar dochterondernemingen waaronder MassMutual Europe S.A.

** De ratings zijn onderhevig aan wijzigingen. Deze informatie dateert van maart 2009. Deze ratings zijn uitsluitend van toepassing op Massachusetts Mutual Life Insurance Company, MML Bay State Life Ins. Co. en C.M. Life Ins. Co, erkende verzekeringsmaatschappijen in de V.S. Deze ratings zijn niet van toepassing op de andere filialen van MassMutual Financial Group en hebben geen betrekking op MassMutual Europe S.A.

We’ll help you get there® 1

Coördinator Median is in januari 2002 opgericht in Brussel door vennoten met een ruime ervaring en knowhow in het bank- en assurantiewezen, vooral op het domein van beleggingsverzekeringen en dakfondsen (fondsen van fondsen). De firma biedt internationale verzekeraars en financiële instellingen gespecialiseerde diensten aan van marktonderzoek, marketing, productontwikkeling en distributie. De inbreng en de adviezen van Median kunnen we het best omschrijven met de term financiële architectuur. Zoals de architect gebouwen ontwerpt en kadert in hun omgeving, zo werkt Median oplossingen uit voor het beheren en overdragen van roerend patrimonium via beleggingsverzekeringen. Vanuit dat zakenmodel fungeert Median als draaischijf en aanspreekpunt voor onafhankelijke verzekeringstussenpersonen, met het accent op financiële planning, risicoprofielanalyse en vermogensstructurering. Median respecteert in alle opzichten de onafhankelijkheid van de verzekeringstussenpersoon. De vennootschap zal in eerste instantie bemiddelen in het tot stand komen van de zakenrelatie tussen de makelaar en de verzekeraar. Via een performant dienstenplatform verzorgt Median nadien de permanente ondersteuning. Het productengamma is selectief, kwaliteit primeert op kwantiteit. Median streeft naar een optimaal evenwicht tussen risicobeheersing en duurzaam rendement, steeds binnen een beleggingshorizon van 10 jaar en op basis van principes van stabiliteit en consistentie. Uiteraard gaat het hier om een middelenverbintenis, niet om een resultaatsverbintenis. Onder de benaming Modular Asset Planning® heeft Median in 2006 een methode van vermogensbeheer met beleggingsverzekeringen uitgewerkt, gefundeerd op een dynamisch systeem van activaspreiding dat zich aanpast aan het gekozen risicoprofiel. Het geheel kadert binnen de algemene principes van persoonlijke financiële planning. Hiervoor heeft Median een pragmatisch model van structurering ontwikkeld, Financial Planning Coach®. De toegevoegde waarde van dit model ligt in de integratie van de bouwstenen van de financiële planning tot een samenhangend geheel en de uitschakeling van tegenstrijdigheden. Median treedt steeds op in samenspraak en partnership met de verzekeraar en de financiële instelling. De criteria van samenwerking zijn een efficiënte marketingcoördinatie, de lancering van innoverende concepten, productdifferentiatie, spreiding van kosten, deskundige financiële en fiscale informatie, overzichtelijke documentatie, vlotte communicatie. Vooraleer een partnership aan te gaan, verzekert Median zich ervan dat de verzekeraar over een adequate meertalige administratie beschikt en over een team van medewerkers dat openstaat voor de noden van de Belgische makelaars en hun clientèle. Flexibiliteit, beschikbaarheid en discretie zijn daarbij van groot belang. Median is geregistreerd bij de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen (CBFA) onder het nummer 060870 A en geaccrediteerd als opleidingsverstrekker in verzekeringsmateries onder nummer 500014 A.

Grow together® 2

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Partners

De Rothschild saga is meer dan 200 jaar geleden begonnen met de aanstelling in Frankfurt van Mayer Amschel Rothschild (1743-1812) tot beheerder van het vermogen van de keurvorst van Hessen, een van de zeven vorsten die stemgerechtigd waren bij de keuze van de Duitse keizer. De Rothschilds zijn de geschiedenis ingegaan als de financiers van de legers van Wellington, de Gold Rush, het Suez kanaal, de eerste spoorwegen, de zoektocht naar petroleum, de oprichting van Royal Dutch en De Beers. Daardoor zijn ze erkend als de belangrijkste en meest succesvolle vermogensbankiers van de wereld. De huidige LCF Rothschild Group is opgericht in 1953 door Baron Edmond de Rothschild. Hij is in 1997 als voorzitter opgevolgd door zijn zoon Benjamin. De groep blijft trouw aan de tradities en waarden van zeven generaties bankiers van de familie Rothschild: Concordia, Integritas, Industria. Actueel (31/03/09) beheert de LCF Rothschild Group wereldwijd meer dan 100 miljard EUR, vanuit meer dan 30 kantoren in de belangrijkste financiële centra. De Compagnie Benjamin de Rothschild S.A. (CTBR) is in 1989 gesticht in Genève en maakt deel uit van de LCF Rothschild Group. De activiteiten van CTBR focussen op risicobeheer (wisselkoersen, rentes, grondstoffenprijzen, aandelen en indexen) voor een ruime clientèle van industriëlen en Europese institutionele beleggers. Via het Quantitative Asset Management (QUAM) systeem en het Currency Overlay Management (COM) beheert CTBR 10 miljard EUR (op 17/03/09). Banque Privée Edmond de Rothschild Europe (BPERE) was in 1969 het eerste filiaal van een Zwitserse bank dat werd opgericht in Luxemburg. De kerntaken van de bank omvatten institutioneel vermogensbeheer, patrimoniumbeheer voor particulieren, financial engineering en fondsenadministratie. De strategie van de bank is gericht op specialisatie en optimalisatie in haar kerntaken, met als resultaat een hechte vertrouwensrelatie met de clientèle. Banque Privée Edmond de Rothschild Europe wil op het vlak van fondsenadministratie en bewaarneming, meer zijn dan de loutere depotbank die transacties in de fondsen afhandelt. De bank staat garant voor een persoonlijke dienstverlening met reële toegevoegde waarde. Trouw aan deze filosofie blijft ze investeren in doorgedreven opleiding van haar personeel en in spitstechnologie. De LCF Rothschild Group beschouwt het als haar plicht boven alles voorrang te verlenen aan de belangen van haar cliënten. Doordacht beheer en behoud van vermogen blijft het streefdoel. Hierop is de reputatie van de Rothschilds gevestigd. Hierop bouwt de groep verder.

The art of financing comes of passion, team spirit and the quest for excellence®

3

Partners

Bank Degroof werd in 1871 opgericht in Brussel en is de grootste onafhankelijke private en zakenbank in België. Ze is actief in privé- en institutioneel vermogensbeheer, transacties op financiële markten, kredieten, corporate en structured finance. Degroof Gestion Institutionnelle (DGI) en Banque Degroof Luxembourg zijn filialen van de Groep Degroof. DGI is de beheersmaatschappij UCITS III van de Groep Degroof in Luxemburg, erkend door het Luxemburgse controleorganisme CSSF op 20/12/2004. DGI waakt erover dat de Luxemburgse SICAVs van Groep Degroof en van andere fondspromotoren voldoen aan de vigerende reglementering door het uitoefenen van de functies beheer, administratie en distributie. Maatwerk is hierbij een noodzakelijke vereiste. DGI focust op de evolutie van de korte- en langetermijnrentetarieven en op het beheer van fondsen van derden, specifiek in groeimarkten. Dit is een kerntaak van DGI binnen de Groep Degroof. Wat de fondsenselectie aangaat, biedt DGI haar institutionele cliënten (waaronder verzekeraars, pensioenfondsen en ondernemingen) innovatieve en flexibele oplossingen voor het beheer van dakfondsen, multimanager fondsen of managed accounts. Bijzondere aandacht gaat o.m. naar de groeimarkten en specifiek de regio Azië buiten Japan (meer dan 10 jaar ervaring in dit domein).

Partners

Financial Research and Development (FRD) NV is opgericht in Gent in 1989. Het is een advies- en researchbureau voor professionele financiële tussenpersonen en institutionele beleggers. Het legt zich toe op macro-economische analyses, de spreiding van portefeuilles over de verschillende activaklassen (asset allocation) en onderzoek naar de internationaal best presterende beleggingsfondsen. FRD is gespecialiseerd in de samenstelling en de opvolging van dakfondsen (fondsen van fondsen) met toepassing van de principes van diversificatie, decorrelatie, risico-analyse en resultaatmeting. Het is de bedoeling individuele effectenrisico’s uit te schakelen en oplossingen te vinden voor de systematische risico’s (marktrisico’s). Geen enkele beleggingsstijl leidt continu tot duurzame positieve rendementen. De performance van een beheerder of een fonds is variabel in de tijd. Zelfs de beste beheerders hebben wel eens af te rekenen met een periode van minder goede resultaten. Een dakfonds biedt hier de oplossing door verschillende beleggingsstijlen te combineren en de cyclische effecten van een specifieke beheersstijl te vermijden. Het komt erop aan een evenwichtige verhouding te bereiken van verschillende beheerders en stijlen. Zo vermindert de volatiliteit van het dakfonds en potentieel het onderliggend risico van de financiële markten.

4

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Partners Carmignac Gestion, opgericht in Parijs in 1989 door Edouard Carmignac, behoort momenteel tot de belangrijkste onafhankelijke vermogensbeheerders van Europa. Het aandelenkapitaal is volledig in handen van het management en de werknemers. Het aandeelhouderschap weerspiegelt de onafhankelijkheid van de vennootschap en de ondernemingsgeest van de medewerkers. Carmignac Gestion heeft een aanbod ontwikkeld van 18 beleggingsfondsen met portefeuilles van aandelen, obligaties en diverse andere activaklassen. De firma opereert in 8 Europese landen (Frankrijk, Duitsland, Luxemburg, België, Nederland, Duitsland, Zwitserland, Italië en Spanje). Het vermogen in beheer bedraagt 12,6 miljard euro (op 31/12/08). Carmignac Gestion onderscheidt zich door een heel eigen beleggingsstijl, waarbij overtuiging primeert op benchmarking (prestaties vergelijken met een referte-index). Passief de samenstelling van de beursindexen volgen, beperkt de bewegingsvrijheid in de activaselectie. Actief beheer leidt over het algemeen tot betere resultaten. Het gaat erom te anticiperen op koersbewegingen in de financiële markten, in plaats van ze te ondergaan. Deze aanpak impliceert ook risicobescherming als de markten een dalende tendens vertonen. Carmignac Gestion gaat steeds op zoek naar kansen zonder zich te binden aan een traditionele beleggingsstijl (bv. growth versus value). De beheerders kiezen binnen het volledige spectrum van activaklassen, geografische regio’s en bedrijfssectoren de beleggingen die op basis van de analyses het beste rendementsperspectief bieden in verhouding tot het risico. Het beheer is bovendien sterk internationaal getint met beleggingen op meer dan 50 financiële markten in de wereld.

Langetermijnhorizon op de beurzen loont

2006 2004 2000

2007

1988

2003

1997

1990

2005

1986

1999

1995

1981

1994

1979

1998

1991

1977

1993

1972

1996

1989

1969

1992

1971

1983

1985

1962

1987

1968

1982

1980

1953

1984

1965

1976

1975

1946

1978

1964

1967

1955

2001

1940

1970

1959

1963

1950

1973

1939

1960

1952

1961

1945

2002

1966

1934

1956

1949

1951

1938

1958

2008

1974

1957

1932

1948

1944

1943

1936

1935

1954

1937

1930

1941

1929

1947

1926

1942

1927

1928

1933

S&P 500 - INDEX VANAF 1926*

1931 -50%

-40 -40%

-30 -30%

-20 -20%

-10

-10%

0

0

10%

10

20%

20

30%

30

40%

40

50%

50

60%

Bron: Value Square Vermogensbeheer - Yale University, maart 2009 *Bepaalde opeenvolgende jaartallen hebben dezelfde kleur

5

Protect

Invest

Funds

Beleggingsdoelstelling Om tegemoet te komen aan de vraag van institutionele en particuliere beleggers naar nieuwe gediversifieerde beleggingsmethodes, heeft Compagnie Benjamin de Rothschild (CTBR) in 1998 beslist samen met Expert Timing Systems International (ETS - Madrid) een kwantitatief portefeuillebeheersysteem te ontwikkelen, Quantitative Asset Management, verkort QUAM. Doelstellingen van QUAM: ■

Zich actief concentreren op de samenstelling, de spreiding en de follow-up van de beleggingsportefeuille. Een efficiënte en dynamische spreiding draagt het meeste bij tot het beoogde rendement van de portefeuille.

■

Het portefeuillerisico beheersen. Dit wordt bepaald in functie van de volatiliteit van het toekomstige verwachte rendement.

■

De beleggingsportefeuille aanpassen aan de marktomstandigheden, profiteren van stijgende beurzen en de impact van dalende beurzen gevoelig verminderen.

■

Het hoogste absolute rendement bereiken, in functie van de vooraf bepaalde risicograad.

QUAM - verhouding volatiliteit en prestatie (1998 – 2008)

12%

Prestatie op jaarbasis

10%

8%

mediaan

Hogere prestatie op jaarbasis

14%

Lager risico

Verbeterde risicogecorrigeerde prestatie

QUAM 15

QUAM 10

AANDELENRISICO

6%

DJ €XX50

QUAM 5

GEMENGD RISICO

4%

OBLIGATIERISICO

2%

0% 0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

-2%

Volatiliteit

Bron: CTBR, maart 2009

6

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Implementatie Protect Invest Fund (PIF) is een beleggingsoptie die uit twee interne collectieve verzekeringsfondsen bestaat, Protect Invest Fund Q10 (eerste netto inventariswaarde op 26/08/03 - Series A, respectievelijk 22/06/04 - Series B) en Protect Invest Fund Q15 (eerste NIW op 08/11/05). Beide beleggen in roerende waarden wereldwijd, zonder voorbehoud of beperking wat betreft activaklasse (behalve afgeleide producten), geografische regio, industriële of sectorale diversificatie. De activa omvatten zowel diverse types aandelen als obligaties met vaste of variabele rentevoet, obligaties met zero-coupon c.q. converteerbare obligaties, als geldmarktinstrumenten, inclusief termijndeposito’s en liquiditeiten. De Protect Invest verzekeringsfondsen stellen hun portefeuilles samen door te investeren in deelbewijzen uitgegeven door Instellingen voor Collectieve Belegging in Effecten (beleggingsfondsen) met veranderlijk kapitaal, die op hun beurt in dergelijke waarden beleggen. De Protect Invest verzekeringsfondsen krijgen daardoor het karakter van dakfondsen of fondsen van fondsen. De promotoren en beheerders van de onderliggende beleggingsfondsen behoren tot gereputeerde internationale huizen en bankgroepen, onder meer BlackRock (990 miljard EUR onder beheer), J.P.Morgan (831 miljard EUR), Credit Suisse (728 miljard EUR), ING (551 miljard EUR) en BNP Paribas (546 miljard EUR) – cijfers op 31/12/08. Het aantal beschikbare beleggingsfondsen schommelt rond 400 (op 09/04/09).

QUAM Multimanager 10 & 15 resultaten 1998 – 2009 275 % 250 % 225 %

Launch Prifund Multimanager 15 200 % 175 % 150 %

Launch Prifund Multimanager 10 125 % 100 % 75 % 50 % 25 % 0% -25 %

Quam Multi 10% €

Quam Multi 15% €

DJ Eurostoxx 50

BEL 20

Apr-09

Sep-08

Mar-08

Sep-07

Feb-07

Aug-06

Jan-06

Jul-05

Dec-04

Jun-04

Dec-03

May-03

Nov-02

Apr-02

Oct-01

Mar-01

Sep-00

Feb-00

Aug-99

Feb-99

Jul-98

Jan-98

-50 %

JPM EUR GBI

Bron: CTBR, april 2009

Rendementsindicatoren: Dow Jones EuroStoxx50, Bel 20, JPMorgan EUR Global Bond Prifund = LCF Edmond de Rothschild Prifund

Gemiddeld jaarlijks rendement* (1998 – 2009) • QUAM Multimanager 10 = 7,57% • QUAM Multimanager 15 = 10,81% * Cijfers op 31/03/2009 vóór kosten van beleggingsverzekering (zie financiële infofiches)

7

Werking ■ ■

■ ■ ■ ■ ■

van

QUAM

Wiskundige methode ➞ identificatie van tendensen; ➞ objectieve en onpartijdige beslissingen. Nadruk op de principes van absolute return ➞ instandhouding van het geïnvesteerde kapitaal als streefdoel; ➞ rendement gekoppeld aan een voorafbepaald risiconiveau. Begrenzing van de volatiliteit tot 10% voor PIF Q10 en 15% voor PIF Q15. Systematisch stop-loss beleid. Uitgebreid en flexibel aantal fondsen. Geen short posities (speculatie op koersdalingen) of hefboomeffecten. Vlotte liquiditeit en transparantie, conform de vigerende reglementering.

Selectiemethode

fondsen

Het kwantitatief model wordt tweemaal per maand op de activa toegepast. Het laat toe de juiste fondsen te selecteren voor de samenstelling van de portefeuilles. Waar aangewezen, zorgt het ook voor de nodige aanpassingen in de activaspreiding. De onderliggende beleggingsfondsen beschikken over een dagelijkse liquiditeit, wat snelle transacties bevordert. De vooraf geprogrammeerde ingreep maakt het mogelijk in te spelen op de belangrijkste tendensen van de financiële markten en automatisch te reageren. Op deze manier profiteert het systeem van de marktopportuniteiten en brengt verliesrisico’s onder controle. ■

■

Twee keer per maand wordt een kwantitatieve analyse gemaakt van de verschillende fondsen om de activa met dalende tendens (1ste filter) te elimineren; het resultaat is een beperkt aantal fondsen waarvan de tendens voldoet aan de vereisten van de kwantitatieve modellen (stijgende tendens). Vervolgens wordt de portefeuillespreiding samengesteld door de Modern Portfolio Theory van Markowitz toe te passen, en door volatiliteit en rendement te berekenen op glijdende kortetermijnperiodes. In deze fase wordt de risicobeperking (volatiliteit 10%, respectievelijk 15%) geïntegreerd (2de filter).

■

Op ieder geselecteerd fonds wordt een stop-loss toegepast, die wekelijks wordt herzien. Concreet verwijdert het systeem elk onderliggend fonds dat de totale portefeuille met meer dan 1% doet dalen.

■

De parameters van tendens, rendement, volatiliteit en correlatie worden fonds per fonds gecheckt, waardoor een volatiliteit van 10%, respectievelijk 15% naar best vermogen wordt gerespecteerd.

De activa

Identificatie van de tendensen

Activa met stijgende tendens

Minimalisering van het risico en optimalisering van de geschatte rendementen

Raming return/volatiliteit & correlatie

"Markowitz" Portefeuille

Wekelijkse stop-loss

8

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Modern

Portfolio

Theory

De theorie van het modern portefeuillebeheer gaat terug tot de studies van William F. Sharpe en Harry M. Markowitz, Nobelprijzen economie in 1990. Ze berust op de analyse van het optimale compromis tussen verwachte rentabiliteit en aanvaard risico. Vandaag vormt ze de basis van het kwantitatieve portefeuillebeheer. De adepten van de Modern Portfolio Theory passen de portefeuillediversificatie toe op wetenschappelijke basis en sturen ze voortdurend bij. Het doel is de best mogelijke verhouding tussen rendement en risico te bekomen (“efficient frontier” van optimale portefeuilles). Wie consequent het modern portefeuillebeheer volgt, bereikt de interessantste resultaten door activa te combineren met een negatieve correlatie (tegenovergestelde reacties in identieke marktomstandigheden). Het toevoegen van een nieuw actief, zelfs heel volatiel, kan de volatiliteit van het geheel verminderen en het rendement verbeteren, op voorwaarde dat het een zwakke correlatie heeft met de portefeuille waarin het opgenomen wordt. De Sharpe ratio is een maatstaf bij uitstek om de verhouding tussen risico en rendement in een gediversifieerde portefeuille weer te geven. Hij wordt berekend door het gemiddeld behaalde rendement van de belegging boven het risicovrije rendement te delen door de volatiliteit. In vaktermen is de Sharpe ratio het quotiënt van de excess return gedeeld door de standaarddeviatie. Het resultaat duidt het rendement per eenheid risico aan. Hoe hoger de Sharpe ratio, hoe beter de de beheerders van een beleggingsfonds erin slagen extra rendement te genereren bij een bepaalde mate van risico.

De nood aan risicobeheersing

Waarschijnlijkheid van recuperatie op 1 jaar voor een investering in een markt met volatiliteit 15%

Waarschijnlijkheidspercentage

40 %

Verliespercentage portefeuille 5% 10% 15% 20% 25% 30% 40% 50% 60% 70% 75% 80% 95%

36,25 %

35 % 30 %

23,15 % 25 % 20 %

11,95 % 15 %

Nodige recuperatiecapaciteit 5,26% 11,11% 17,65% 25,00% 33,33% 42,86% 66,67% 100,00% 150,00% 300,00% 400,00% 900,00% 1900,00%

10 %

4,75 % 5%

1,30 % 0% -5 %

-10 %

-15 %

-20 %

Verlies

-25 %

0,21 % -30 % Bron: CTBR

9

Currency Overlay Management (COM) De Compagnie Benjamin de Rothschild (CTBR) heeft in 2000 een systeem van Currency Overlay Management opgestart. Hierdoor kunnen beleggingsfondsen en pensioenfondsen de afdekking van hun wisselkoersrisico’s uitbesteden. Om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen kan CTBR, als beheerder van de Protect Invest verzekeringsfondsen, aan- en verkooptransacties uitvoeren van termijncontracten op deviezen. Dit gebeurt volgens een dekkingsprogramma met een vooraf bepaalde benchmark (Currency Overlay Management). Deze verrichtingen hebben enkel betrekking op interbancaire contracten. Het doel van de dekking houdt een rechtstreeks verband in tussen de verrichtingen zelf en de af te dekken activa. Dit impliceert dat de verrichtingen voor een bepaalde valuta in principe de evaluatiewaarde van de activa in dezelfde valuta in volume niet mogen overstijgen. Evenmin mag CBTR de periode overschrijden waarvoor deze activa worden vastgelegd.

Systematisch

beleggingsproces

A Specificatie en kwantificatie van de beleggingsdoelstellingen, beperkingen en voorkeuren, toepassing van de diversificatie, studie van de correlaties.

E Controle van de beleggingsprincipes en de risicoparameters eigen aan het beheer.

C Beleggingspolitiek en beleggingsstrategie.

F Opbouw en aanpassing van de portefeuille. Portefeuillespreiding, optimalisatie van de portefeuille, selectie van de fondsen, integratie van de risicobegrenzing, implementatie en inwerkingtreding.

H Behalen van de beleggingsdoelstellingen. Meten van het rendement.

D B Relevante politieke, sociale en economische invloeden, situering binnen de sector van activiteit, veiligheidsaspecten (onderliggende fondsen).

10

Opsporen van de tendensen in de financiële markten.

G

P R O T E C T

Controle van de financiële invloeden eigen aan de markten.

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Active

Selector

Adaptive

Beleggingsdoelstelling en activaklassen Het beleggingsbeleid van Active Selector Adaptive is in 2003 ontwikkeld door Financial Research and Development (FRD), dat vandaag Degroof Gestion Institutionnelle (DGI) adviseert bij het beheer en de opvolging van het verzekeringsfonds. Om de stabiliteit en de consistentie van het rendement te bevorderen, is in februari 2009 besloten om 50% van de activa toe te vertrouwen aan de Franse vermogensbeheerder Carmignac Gestion. Active Selector Adaptive is gestructureerd als een dakfonds. Het zoekt maximaal voordeel te halen uit de rendementscapaciteit van elk van de grote activaklassen: geldmarkten, obligaties, aandelen, vastgoed, grondstoffen en afgeleide producten (uiterst selectief en in beperkte mate voor deze laatste klasse). Op lange termijn evolueren de individuele activaklassen over het algemeen positief. Over kortere periodes zijn flinke schommelingen en zelfs zware correcties mogelijk.

Rendement grote activaklassen van 01/01/1996 tot en met 27/02/2009 300 250 200 150 100 50 0 01/01 1996

01/07 1997

01/01 1999

01/07 2000

JPM Global Government Bond ECB daggeldrente

01/01 2002

01/07 2003

01/01 2005

MSCI World EPRA NAREIT Global

01/07 2006

01/01 2008

CRB/Reuters

De weerhouden indexen zijn de gekapitaliseerde ECB rente voor cashbeleggingen (voor de invoering van de EUR vervangen door de DEM korte rente), de JPMorgan Global Government Bond Index (EUR) voor obligaties, de MSCI World Index (USD) voor aandelen, de EPRA Index (EUR) voor vastgoed en de Reuters/CRB Index (USD) voor grondstoffen. Active Selector Adaptive streeft ernaar voluit van een opgaande beweging van één of meer van de grote activaklassen te profiteren en de gerealiseerde winsten veilig te stellen door tijdig naar een andere grote activaklasse om te schakelen. Vanuit deze visie is Active Selector Adaptive in 2006 gelanceerd, met een eerste netto inventariswaarde (NIW) op 15/09/2006. Om de bewegingsvrijheid van het fonds niet te beperken, is geen feitelijke referte-index voorzien, enkel een rendementsindicator als richtpunt (zie hiervoor de maandberichten).

11

Systematisch

beleggingsproces

Rendementsdoelstelling dakfonds

Macro-economische analyse en verwachtingen + maandelijkse (her)evaluatie

Toewijzing over de verschillende activaen subactivaklassen

Bepaling verhouding kern- en satellietfondsen

Satellietfondsen

Kernfondsen

Carmignac Gestion 50% van de ASA activa

Extra onafhankelijke selectie op basis van de historische, risico-gecorrigeerde prestaties (bèta doelstelling)

Resultaatmeting, controle met de referte-index en berekening van de risicoparameters

Onafhankelijke selectie op basis van de historische, risico-gecorrigeerde prestaties en de marktopportuniteiten (alfa doelstelling) incl. extra Carmignac Gestion fondsen

Permanente risicocontrole (zie infra)

Een zorgvuldige macro-economische analyse laat toe extrapolaties te maken over de evolutie van de economisch-financiële variabelen. Hieruit kunnen we besluiten trekken over de mogelijke waardering en toekomstige prijsevolutie van de grote activaklassen. Op die basis verdeelt Active Selector Adaptive de beleggingsportefeuille over de verschillende grote activaklassen (‘Tactical Asset Allocation - TAA’), en maakt daarbij een onderscheid tussen kernfondsen en satellietfondsen (‘core/satellite’ methode). Kernfondsen hebben over het algemeen een laag tot gematigd risicoprofiel en een breed gespreide portefeuille. Satellietfondsen hebben een hoger risicoprofiel, ze maken gebruik van een eigenzinnige portefeuille of specifieke investeringspolitiek en zijn soms moeilijk of niet toegankelijk voor particuliere beleggers. In technische termen mikken de kernfondsen op de bèta (het marktconforme rendement), terwijl de satellietfondsen streven naar de alfa (het meerrendement).

12

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

To e g e v o e g d e w a a r d e van Carmignac Gestion Binnen de portefeuille van Active Selector Adaptive is 50% van de activa (kernfondsen zowel als satellietfondsen) toegewezen aan beleggingsfondsen van Carmignac Gestion. Daarbij gaat bijzondere aandacht naar het vlaggenschip van de vermogensbeheerder, Carmignac Patrimoine, dat steeds als een kernfonds wordt beschouwd. Het belegt in internationale aandelen en obligaties, maakt gebruik van tactische activaspreiding en streeft naar een absoluut en regelmatig rendement via een actief beheer dat niet gekoppeld is aan een referte-index. Als risicobeperking zijn 50% van de activa van het beleggingsfonds permanent geïnvesteerd in obligaties en geldmarkten. De beheerders dekken risico’s eveneens af via eenvoudige derivaten op valuta, rentemarkten en aandelen. Carmignac Patrimoine is opgericht op 07/11/1989. Het fonds beheert bijna 6 miljard EUR (op 28/02/2009) en heeft een Morningstar Rating™ ★★★★★. Het gemiddeld jaarlijks rendement* van 1989 tot 2009 van Carmignac Patrimoine bedraagt 8,03%, over de laatste 10 jaar is dat 9,79%.

Carmignac Patrimoine – evolutie sinds oprichting op 07/11/1989

03/2009

04/2008

04/2007

05/2006

05/2005

05/2004

06/2003

06/2002

06/2001

07/2000

07/1999

07/1998

08/1997

08/1996

09/1995

09/1994

09/1993

10/1992

10/1991

10/1990

11/1989

600 575 550 525 500 475 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50

Carmignac Patrimoine

DJ EuroStoxx50

MSCI All Country World

Carmignac Patrimoine Benchmark (EUR)**

BEL 20

JPMorgan Global Government Bond

*

cijfers op 09/04/09 vóór kosten van beleggingsverzekering (zie financiële infofiches)

**

50% MSCI ACW (EUR) + 50% Citigroup WGBI all maturities (EUR)

13

Selectiemethode

fondsen

Voor de tweede 50% van de activa van Active Selector Adaptive (kernfondsen zowel als satellietfondsen) adviseert FRD aan DGI over die fondsen die over een periode van minstens drie jaar een consistent betere prestatie hebben gerealiseerd dan het gemiddelde van de fondsen van hun regio of sector. De klassementen van bekende dataleveranciers zoals Standard & Poor’s®, Morningstar® of Lipper® zijn hierbij een doeltreffend hulpmiddel. Het aantal beschikbare fondsen wereldwijd bedraagt meer dan 50.000. Gespecialiseerde promotoren en beheerders waarop Active Selector Adaptive een beroep doet, zijn onder meer Fidelity International, BlackRock, DWS (Deutsche Bank Group), Pictet, Comgest, BlueBay (op 09/04/09). Een onafhankelijke fondsenselectie op basis van de databases van Standard & Poor’s®, Morningstar® of Lipper® is een goede start, maar volstaat niet. Deze gegevensbanken geven correct de historische prestaties weer van een fonds, maar spreken zich niet uit over de toekomst. Vaak zijn de reputatie en de ervaring van de fondsmanager van doorslaggevende aard, maar ook andere parameters spelen een rol, zoals de stijl en de omvang van het fonds, het fondsdomicilie, de activa onder beheer en een reeks statistische gegevens (Sharpe ratio, Sortino ratio, Information ratio, excess return, volatiliteit, maximum drawdown, tracking error, …). Ook binnen iedere grote activa -en subactivaklasse gebruikt Active Selector Adaptive macroeconomische analyse om activa verder toe te wijzen over regio’s, sectoren en bedrijven (microkapitalisaties tot zeer grote bedrijven). Het verzekeringsfonds speelt daarbij in op thematrends op middellange tot lange termijn, bv. infrastructuurwerken, energievoorziening, biotechnologie, voedselproductie, bedrijfsobligaties, inflatiegebonden obligaties, grondstoffen. Pas wanneer deze toewijzing is gebeurd, zal via de ‘bottom-up’ analyse de uiteindelijke fondsenkeuze plaatsvinden. Fondsenselectie is één zaak, follow-up een andere. Toekomstige fondsenrendementen kunnen bv. onder druk komen te staan wanneer een performante beheerder weggaat of een beleggingsstijl niet langer succesvol is. Het verzekeringsfonds Active Selector Adaptive zorgt daarom voor een permanente opvolging van de fondsenselectie. Buiten Carmignac Patrimoine (Morningstar Rating™ ★★★★★), bestond de fondsenselectie op 09/04/09 onder meer uit Carmignac Investissement (Morningstar Rating™ ★★★★★), BlueBay Investment Grade Bond (Morningstar Rating™ ★★★★, Standard & Poor’s AAA), Fidelity Funds European Growth (Morningstar Rating™ ★★★★, S&P AA) en Comgest Magellan (Morningstar Rating™ ★★★★★, S&P AAA). De dynamische aanpak van diversificatie en decorrelatie van beleggingsfondsen is een wezenlijk kenmerk van de Active Selector methode. De verdeling over de verschillende grote activaklassen, de opsplitsing tussen kern -en satellietfondsen en de uiteindelijke selectie van de individuele fondsen zijn niet statisch opgevat. Dit betekent dat het beheer van het verzekeringsfonds (de samenwerking DGI en FRD) op ieder van deze drie niveaus regelmatig de resultaten opmeet en opvolgt. Bijsturing is systematisch ingebouwd, zodat op ieder ogenblik de activatoewijzing tot en met de selectie van de individuele fondsen optimaal verloopt. Active Selector Adaptive is een voorbeeld bij uitstek van open architectuur, met bijzondere aandacht voor transparantie, liquiditeit en schaalvoordelen.

14

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Dynamische

stop-loss

Active Selector Adaptive maakt in essentie gebruik van drie technieken om het risico te controleren en te beperken: 1.

Spreiding over de grote activaklassen en actief beheer in functie van de macroeconomische vooruitzichten, inclusief systematische omschakeling om kapitaal en rendement zoveel mogelijk veilig te stellen.

2.

Uitsluitend gebruik van beleggingsfondsen. Hierdoor reduceert Active Selector Adaptive drastisch het individuele effectenrisico eigen aan rechtstreekse beleggingen in aandelen, obligaties, grondstoffen, vastgoed, hedge funds.

3.

Dynamisch stop-loss mechanisme. Active Selector Adaptive vermindert de systematische risico’s (de marktrisico’s) door een dynamische stop-loss techniek, waarbij een beleggingsfonds zo snel mogelijk wordt verkocht van zodra het een vooraf bepaalde drempel raakt. Daardoor is het mogelijk grote negatieve koersschommelingen op te vangen over glijdende periodes van 3 jaar. Het verkoopsignaal verschijnt automatisch op de computerschermen. Deze werkwijze heeft als grote voordeel dat ze objectief is, zonder menselijke tussenkomst en interpretatie. Hier realiseert Active Selector Adaptive substantiële toegevoegde waarde tegenover traditioneel fondsenbeheer.

Omdat de volatiliteit van de onderliggende fondsen in Active Selector Adaptive verschilt, wordt ook het stop-loss mechanisme aan deze volatiliteit aangepast, namelijk gecorrigeerd voor de volatiliteit van het fonds in kwestie. Een obligatiefonds dat bv. een jaarlijkse volatiliteit kent van 5% is een heel andere belegging dan een fonds dat in grondstoffen investeert met een volatiliteit van 30%. Daarom past de investeringsmethode van het verzekeringsfonds een volatiliteitgecorrigeerde stop-loss toe die op 50% ligt van de geannualiseerde historische volatiliteit op drie jaar (voor zover beschikbaar, zoniet recenter). Dit cijfer wordt berekend vanaf de hoogste netto inventariswaarde die het betreffende fonds ooit in Active Selector Adaptive heeft bereikt. Bij inwerkingtreding van een stop-loss, worden de vrijgemaakte bedragen in geldmarktfondsen belegd tot duidelijk is wat de oorzaken zijn van de stop-loss activering. Nadien neemt het verzekeringsfonds al dan niet opnieuw positie in en selecteert andere activaklassen en fondsen.

Beleggingsdoelstellingen en risico

Meer risico

Maximale kapitaaltoename Langetermijn meerwaarde Meerwaarde & inkomen Inkomen

Minder risico

Kapitaalbeveiliging

15

Voordelen ■

■

■

■

■

■

■ ■

■ ■

■ ■ ■

16

in

vogelvlucht

Interne collectieve verzekeringsfondsen met unieke en exclusieve beleggingsconcepten, minimaal gericht op de verdubbeling van het beleggingskapitaal binnen een beleggingshorizon van 10 jaar met gebruik van beproefde technieken van risicobeheersing en rendementsbescherming. Stijgende beurzen, dalende beurzen? De Protect Invest Funds (PIF) volgen de tendensen van de financiële markten en passen zich automatisch aan. Active Selector Adaptive (ASA) schakelt om tussen de grote activaklassen voor een stabiel en consistent rendement. Actief beheer van dakfondsen staat centraal door toepassing van onder meer de Modern Portfolio Theory in combinatie met een beperking van de volatiliteit (het niveau van de waardeschommelingen) tot maximum 10% voor PIF Q10, respectievelijk 15% voor PIF Q15 en een dynamische stop-loss voor ASA. Binnen de grenzen van de risicobeheersing, focussen de PIF en ASA verzekeringsfondsen op het meest evenwichtige rendement op het oorspronkelijk beleggingskapitaal, zonder verwijzing naar een traditionele referte-index. Streven naar absolute return primeert. Diverse types beleggingsfondsen komen in aanmerking, gespecialiseerd in geldmarkten, obligaties, aandelen, grondstoffen, vastgoed en alternatieve beleggingen van topbeheerders, geselecteerd op basis van analyses van rendement, kwaliteit, transparantie en liquiditeit. In PIF Q10 en Q15 elimineert het wiskundig model QUAM twee keer per maand systematisch fondsen waarvan de return een dalende trend gaat vertonen. Enkel de fondsen met een stijgende trend blijven over. Een wekelijks herziene stop-loss, toegepast op elk beleggingsfonds, fungeert als bijkomende beveiliging. Valutarisico’s tegenover de euro zijn afgedekt via een actief valutabeheer dat voor extra rendement kan zorgen (Currency Overlay Management). Het beleggingsproces van ASA vertrekt van macro-economische analyse, kiest de grote activaklassen en spreidt de portefeuille over een selectie van kwalitatieve beleggingsfondsen volgens de kern/satellietmethode. Een dynamisch stop-loss mechanisme creëert de nodige beveiliging van kapitaal en rendement over glijdende periodes van 3 jaar. Het wiskundig model QUAM en de statistische selectiemethode van ASA opereren totaal onafhankelijk en ontnemen elke subjectiviteit en emotie aan het dakfondsenbeheer. Voor een minimum inleg van 30.000 EUR geven PIF Q10, PIF Q15 en ASA u toegang tot systemen van beleggen, voorheen gereserveerd voor een clientèle van industriële en Europese institutionele beleggers. De reputatie van vermogensbeheerders als de LCF Rothschild Group, Degroof Gestion Institutionnelle en Carmignac Gestion staat buiten kijf. Het is mogelijk twee keer per jaar gratis om te schakelen tussen de drie interne collectieve verzekeringsfondsen PIF Q10, PIF Q15 en ASA. De risicoklasse van PIF Q10 bedraagt 2, voor PIF Q15 is dat klasse 3 en voor ASA klasse 4 (KB Leven 14/11/2003). Vermogensbeheer via beleggingsverzekeringen biedt substantiële voordelen op het vlak van financiële planning en vermogensstructurering binnen een juridisch veilig kader.

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Levensverzekeringscontract

Protect

Invest

Life

Portfolio

Als verzekeringsnemer hebt u toegang tot de Protect Invest en Active Selector verzekeringsfondsen via de Protect Invest Life Portfolio. Het gaat om een individueel levensverzekeringscontract met vrije stortingen, van het levenslange type, in rekeneenheden, dat valt onder Tak 23. De waarde van het contract wordt bepaald door de evolutie van de interne collectieve verzekeringsfondsen (Protect Invest Fund Q10, Protect Invest Fund Q15 en Active Selector Adaptive) c.q. van de gepersonaliseerde fondsen (Protect Invest Personalised Life Portfolio). De polis is speciaal ontwikkeld voor beleggers met een middellange tot lange termijnvisie. Binnen één enkele structuur kunnen ze genieten van flexibele vermogensplanning en van een optionele dekking bij overlijden. U kan de overlijdensdekkingen afsluiten op één hoofd of op twee hoofden, met uitkering na het overlijden van de langstlevende verzekerde. Eén en dezelfde polis verenigt op deze manier een scala van mogelijkheden. Juristen en fiscalisten actief in financiële planning, beschouwen de beleggingsverzekering dan ook als een ideaal instrument om hun cliënten soepele oplossingen naar maat te kunnen aanbieden. Hierbij denken we in het bijzonder aan de realisering van bankgiften, schenkingen, testamenten of andere vormen van successieplanning. De doelstelling is de bescherming van het privé-patrimonium over de generaties heen.

Structuur Tak 23 beleggingsverzekeringen

Levensverzekering Interne fondsen

Collectief beheer

Beleggingsfondsen Gestructureerde producten

Levensverzekering Gepersonaliseerd fonds

Individueel beheer

Discretionair vermogensbeheer

Fiscale optimalisering

Gespecialiseerde verzekeraars

Internationale vermogensbeheerders

Rechtszekerheid Risicobeheersing Spreiding van kosten

■ ■ ■ ■ ■ ■

Fiscale efficiëntie Duurzaam rendement Behoud van kapitaal

Multifunctionele oplossingen

17

Flexibiliteit

Protect

Invest

Life

Portfolio

Protect Invest Life Portfolio stelt u twee bijzonder interessante oplossingen voor om uw beleggingsdoelstellingen te realiseren: ■

Vanaf 30.000 EUR kan u beleggen in drie interne collectieve verzekeringsfondsen: Protect Invest Fund Q10 (PIF Q10), Protect Invest Fund Q15 (PIF Q15) en Active Selector Adaptive (ASA), die in deze brochure uitgebreid aan bod komen. U kan uw investering naar keuze spreiden over deze drie verzekeringsfondsen.

■

Vanaf 500.000 EUR aanvaardt MassMutual Europe S.A. eveneens een bestaande effectenportefeuille als premiebetaling voor de Protect Invest Personalised Life Portfolio (PLP). Bovendien kan u genieten van de diensten van vermogensbeheerders van onbetwistbare reputatie. Het beheer gebeurt op basis van een vooraf gekozen beleggingsprofiel binnen een gepersonaliseerd fonds. Uw erkende verzekeringsmakelaar kan u meer informatie verstrekken over de oplossingen naar maat die in dit kader mogelijk zijn.

U kan aldus in alle vrijheid de formule kiezen die het best aansluit bij uw wensen en verwachtingen. MassMutual Europe stelt de Protect Invest Life Portfolio in werking zodra de maatschappij het correct ingevuld en ondertekend verzekeringsvoorstel ontvangen heeft, samen met de vereiste identificatiedocumenten, het vertrouwelijk verslag over de oorsprong van de fondsen en uiteraard de betaling van de premie (conform de algemene voorwaarden van het contract en het bijvoegsel bij de algemene voorwaarden). U kan steeds bijkomende premies storten voor zover die voldoen aan de vereiste minima. De verzekeringsmaatschappij en de fondsbeheerders verwerken de investeringen in de Protect Invest Fund verzekeringsfondsen om de twee weken, de tweede en de vierde dinsdag van elke maand, en in het Active Selector Adaptive verzekeringsfonds wekelijks op vrijdag. Voor de investeringen in de Protect Invest Personalised Life Portfolio gebeurt de verwerking onmiddellijk na ontvangst van de volledige effectenportefeuille of de betaling van de premie. Op voorafgaand schriftelijk verzoek, worden de afkopen van eenheden in de beleggingsoptie Protect Invest Fund elke twee weken uitgevoerd, op de tweede en vierde dinsdag van elke maand, voor Active Selector Adaptive elke vrijdag. De afkopen van eenheden in de Protect Invest Personalised Portfolio worden binnen de meest redelijke termijn uitgevoerd.

18

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

F i s c a l i t e i t

Protect

Invest

Life

Portfolio

Belgische ingezetenen die inschrijven op levensverzekeringscontracten bij een levensverzekeringsmaatschappij gevestigd in het Groothertogdom Luxemburg, genieten een fiscale neutraliteit die de rentabiliteit van hun belegging nog versterkt. In Luxemburg geldt namelijk de volgende regelgeving: ■

Er zijn geen belastingen verschuldigd op de gestorte premies.

■

Natuurlijke personen zijn geen belastingen verschuldigd op de uitgekeerde kapitalen.

■

Gerealiseerde meerwaarden worden niet belast.

De verzekeringsnemers blijven uiteraard wel onderworpen aan de fiscale verplichtingen van het land waar zij gedomicilieerd zijn. De meeste Europese landen hebben niettemin een gunstige wetgeving voor levensverzekeringen geïmplementeerd, waardoor dergelijke beleggingen aan een voordelig belastingstelsel zijn onderworpen. Zo wordt in België het Tak 23 levensverzekeringscontract niet beschouwd als een financiële rekening en is het vrijgesteld van de belastingen op spaar- en beleggingsproducten, op voorwaarde dat de polis geen rendements- of kapitaalgarantie biedt en het om een contract van onbepaalde duur gaat. Een gedetailleerde analyse van de specifieke situatie van elke verzekeringsnemer door een erkende verzekeringsmakelaar, financiële planner of fiscaal adviseur is natuurlijk doorslaggevend om het fiscale kader van het onderschreven levensverzekeringscontract vast te stellen. Conform de Programmawet van 27 december 2005 is in België een taks van 1,1% verschuldigd op premies en bijstortingen van levensverzekeringspolissen (inclusief Takken 21 en 23), onderschreven door natuurlijke personen die in België wonen. Deze verplichting geldt voor alle polissen op de Belgische markt, ook deze aangeboden door buitenlandse verzekeraars, actief in het kader van de Europese Vrije Dienstverlening. Premies voor levensverzekeringen onderschreven door Belgische rechtspersonen zijn onderworpen aan het tarief van 4,4%.

19

S t a b i l i t e i t

Luxemburg als financieel centrum Als stichtend lid van de Europese Unie heeft Luxemburg over de jaren heen een reputatie verworven van toonaangevend internationaal financieel centrum. Dit is te danken aan: ■

de stabiele economische, sociale en politieke omgeving;

■

de geografische ligging in het hart van de Europese Unie;

■

de wetgeving die de bescherming van de verzekeringsnemer hoog in het vaandel voert;

■

de erkende financiële knowhow;

■

de vertrouwelijkheid en het beroepsgeheim, beide bij wet gegarandeerd.

Dankzij de implementering van de derde Europese richtlijn Leven kan een verzekeraar die in een staat van de Europese Unie is gevestigd en die werkt in het kader van de Vrije Dienstverlening, een belegger of spaarder die in een andere staat van de Europese Unie is gevestigd een levensverzekeringscontract aanbieden, zonder dat de verzekeraar in die staat over een vestiging moet beschikken. Dankzij deze specifieke reglementering voor levensverzekeringen is Luxemburg één van de expansiecentra van de pan-Europese levensverzekeringssector geworden, met een gamma kwaliteitsbeleggingen, gespreid over diverse internationale valuta, markten en sectoren. Tegelijk heeft de Luxemburgse overheid actief bijgedragen tot de huidige positie van Luxemburg als financieel centrum door de uitvaardiging van wetten die de verzekeringsnemer voortdurend beter beschermen. Dit resulteert in de volgende voordelen:

20

■

de verplichting voor verzekeringsmaatschappijen om een solvabiliteitsmarge te voorzien die evenredig is aan het bedrag van hun verbintenissen;

■

de samenstelling van technische voorzieningen die op elk moment dienen gedekt door activa equivalent aan de verbintenissen van de verzekeraar jegens de verzekeringsnemers;

■

het voorrecht van de verzekeringsnemers op het geheel van de activa die hun rechten dekken;

■

de systematische controle van het Commissariat aux Assurances (CAA), zowel op de financiële stabiliteit van de verzekeringsmaatschappijen, als op de contracten die zij uitgeven;

■

duidelijke en volledige informatieverstrekking aan de verzekeringsnemer.

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

V e i l i g h e i d

Luxemburg als financieel centrum In het Groothertogdom Luxemburg moeten alle activa ter dekking van de technische voorzieningen van de verzekeringscontracten, worden gedeponeerd bij een depotbank die is goedgekeurd door het Commissariat aux Assurances. De Luxemburgse toezichthouder voert een nauwgezette controle uit op de beleggingen, de financiële opbrengsten en de solvabiliteitsmarges. Volgens de wet maken de activa tot dekking van de technische voorzieningen van verzekeringscontracten geen deel uit van het eigen vermogen van de verzekeringsmaatschappij. Dezelfde regel geldt voor de depotbanken, die in de uitvoering van hun functie geen enkele juridische band mogen hebben met de verzekeringsmaatschappij. Deze maatregelen zorgen ervoor elk belangenconflict te vermijden. De Luxemburgse wet heeft eveneens het privé-leven van de belegger willen beschermen, door de instellingen en beroepen die actief zijn in het Luxemburgse financiële centrum een beroepsgeheim op te leggen dat onderworpen is aan het strafrecht (Wet van 18 december 1993 – artikel 111-1 van de gecoördineerde tekst van 24 oktober 2008 van de gewijzigde wet van 6 december 1991 over de verzekeringssector). Elke bekendmaking van informatie aan derden wordt beschouwd als een misdrijf. Deze discretieplicht mag echter niet dienen om de opbrengsten van criminele activiteiten te verbergen. Luxemburg, dat nauw betrokken is bij de internationale strijd tegen het witwassen van geld, legt aan levensverzekeraars, financiële instellingen en professionele tussenpersonen uit de financiële sector en de verzekeringssector, de verplichting op om hun cliënten te identificeren, de oorsprong van de fondsen die aan hen worden toevertrouwd te controleren en verdachte transacties aan de autoriteiten te melden.

Juridische bescherming Tak 23 beleggingsverzekeringen Veiligheidsdriehoek

=

scheiding

van

machten

verzekeraar

activa verzekeringsnemer vermogensbeheerder

controle

depotbank

door

Commissariat

aux

Assurances

21

Voorwaarden van de Protect Invest Life Portfolio V E R Z E K E R I N G S M A AT S C H A P P I J

MassMutual Europe S.A. BEHEERDER PROTECT INVEST FUNDS Q10 & Q15

Compagnie Benjamin de Rothschild (CTBR) S.A. D E P O T B A N K / A D M I N I S T R AT I E PROTECT INVEST

FUNDS

Q10

&

Q15

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe BEHEERDER

ACTIVE

SELECTOR

ADAPTIVE

Degroof Gestion Institutionnelle (DGI) S.A. ADVISEUR

ACTIVE

SELECTOR

ADAPTIVE

Financial Research and Development (FRD) NV DEPOTBANK / ADMINISTRATIE ACTIVE SELECTOR ADAPTIVE

Banque Degroof Luxembourg S.A. BEHEERSVERGOEDING

De verrekening van de vergoeding voor het opzetten en het beheer van de interne collectieve verzekeringsfondsen Protect Invest Fund en Active Selector Adaptive gebeurt per kwartaal door afhouding van een percentage van hun respectieve inventariswaarde. Dit percentage is gedefinieerd in de financiële infofiches en de maandoverzichten. NETTO

-

I N V E N TA R I S WA A R D E

INTEKENING

OP

DE

(NIW)

EN

REKENEENHEDEN

Voor Protect Invest Fund tweemaal per maand, de 2de en de 4de dinsdag van elke maand, voor Active Selector Adaptive wekelijks, elke vrijdag. Indien deze dagen een feestdag zijn, schuift de berekening van de inventariswaarde op naar de daaropvolgende dag. T E R U G B E TA L I N G

VA N

DE

REKENEENHEDEN

Tweemaal per maand voor Protect Invest Fund. Wekelijks voor Active Selector Adaptive. VA L U TA

EN

SOORT

REKENEENHEDEN

EUR. Alleen kapitalisatie-eenheden zijn beschikbaar. MINIMUM

INTEKENING

30.000 EUR. Bijkomende intekening is mogelijk voor een bedrag van minstens 5.000 EUR. OMSCHAKELING

VA N

VERZEKERINGSFONDSEN

Tussen de interne collectieve verzekeringsfondsen die tot de Protect Invest Life Portfolio behoren, zijn twee omschakelingen per jaar vrij van kosten (gerekend vanaf de datum van inwerkingtreding van het contract). Elke bijkomende omschakeling genereert een kost van 0,50% van het overgedragen bedrag. Het minimum bedrag per transactie ligt op 5.000 EUR.

22

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

Contacten voor informatie MARKETINGCOORDINATIE

VERZEKERINGSMAATSCHAPPIJ

Median NV

MassMutual Europe S.A.

Steenwagenstraat 48

3 rue du Fossé

B-1820 Melsbroek

B.P. 332

België

L-2013 Luxemburg

Tel.

00 32 2 245 01 01

Groothertogdom Luxemburg

Fax

00 32 2 248 04 62

Tel.

00 352 25 19 14

E-mail [email protected]

Fax

00 352 25 19 13

www.median.be

E-mail [email protected]

CBFA inschrijvingsnummer 060870 A

www.massmutualeurope.com

BEHEERDER

DEPOTBANK

PIF

PIF

Compagnie Benjamin de Rothschild S.A.

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

29 Route de Pré-Bois

20 boulevard Emmanuel Servais

Case Postale 490

L-2535 Luxemburg

CH-1215 Genève 15

Groothertogdom Luxemburg

Zwitserland

Tel.

00 352 24 88 2562

Tel.

00 41 22 319 75 70

Fax

00 352 24 88 8596

Fax

00 41 22 319 75 16

E-mail [email protected]

E-mail [email protected]

www.lcf-rothschild.lu

www.ctbr.ch

BEHEERDER

ASA

ADVISEUR

ASA

Degroof Gestion Institutionnelle S.A.

Financial Research and Development NV

12, rue E. Ruppert

Steenwagenstraat 48

L-2453 Luxemburg

B-1820 Melsbroek

Groothertogdom Luxemburg

Tel.

00 32 2 245 80 85

Tel.

00 352 26 64 50 1

Fax

00 32 2 245 77 65

Fax

00 352 26 12 34 30

E-mail [email protected]

www.degroof.lu

DEPOTBANK

www.frd.be

ASA

Banque Degroof Luxembourg S.A. 12, rue E. Ruppert L-2453 Luxemburg Groothertogdom Luxemburg Tel.

00 352 26 64 50 1

Fax

00 352 26 12 34 30

www.degroof.lu

23

Waarschuwing Deze brochure is geen investeringsaanbod, noch een verzoek of uitnodiging tot het kopen van of intekenen op een belegging. Ze moet worden gelezen samen met de algemene voorwaarden van de Protect Invest Life Portfolio en het bijvoegsel bij de algemene voorwaarden. Deze documenten zijn samen met het verzekeringsvoorstel en eventuele bijlagen bij deze brochure gevoegd en maken integraal deel uit van de wettelijke documentatie die de verhoudingen regelt tussen de verzekeringsmaatschappij en de onderschrijver.

De informatie in deze brochure, de financiële infofiches en de maandoverzichten is verkregen uit betrouwbare bronnen. Niettemin wordt iedere verantwoordelijkheid afgewezen voor mogelijke onnauwkeurigheden,

weglatingen of

onjuistheden. Deze publicatie verleent geen rechten.

De rendementsverwachtingen of in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst, maar dienen alleen ter illustratie. De waarde van beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Veranderingen in wisselkoersen kunnen de waarde van beleggingen eveneens beïnvloeden in negatieve of positieve zin. De terminologie en de cijfergegevens in deze brochure zijn louter indicatief en geenszins bindend voor MassMutual Europe S.A., Median NV of één van de in deze brochure vermelde financiële instellingen, vermogensbeheerders of adviseurs.

De onderschrijver van de Protect Invest Life Portfolio dient in samenspraak met zijn/haar erkende verzekeringsmakelaar en/of fiscaal-juridische adviseur na te gaan of de Protect Invest en Active Selector verzekeringsfondsen aan zijn/haar doelstellingen beantwoorden.

De intekeningen zijn slechts geldig in het kader van een "unit-linked" verzekeringscontract, conform de Luxemburgse verzekeringsreglementering.

Deze brochure alleen vormt geen aanbieding tot onderschrijving van de

levensverzekeringsovereenkomst.

Protect Invest Life Portfolio is een levensverzekeringscontract gekoppeld aan beleggingsfondsen (interne collectieve fondsen en gepersonaliseerde fondsen) voorgesteld door MassMutual Europe S.A. In dat kader zijn Protect Invest Fund Q10, Protect Invest Fund Q15 en Active Selector Adaptive interne collectieve verzekeringsfondsen die worden beheerd volgens de principes die in deze brochure worden beschreven. Deze verzekeringsfondsen bieden geen waarborg van kapitaal of rendement.

Voor elk verzekeringsfonds is er een beheersreglement opgesteld. Voor de Protect Invest Personalised Life Portfolio heeft de Maatschappij een informatienota opgesteld die geldt als beheersreglement. Deze documenten worden op het adres van de verzekeringsmaatschappij ter beschikking gehouden van de verzekeringsnemer, of op verzoek aan hem of haar meegedeeld.

Alle productnamen en productlogo’s zijn gedeponeerde handelsmerken. Ze worden beschermd door de relevante Europese en Belgische wetgeving. Reproductie is verboden zonder uitdrukkelijke toestemming van MassMutual Europe S.A. en Median NV (houder van het depot).

Dit document dient alleen ter informatie en is met de meeste zorg samengesteld. Er zal echter geen aansprakelijkheid worden aanvaard voor schade geleden door de lezer als gevolg van het gebruik van of het zich baseren op deze publicatie bij het nemen van beleggingsbeslissingen.

Redactiedatum brochure: april 2009

24

P R O T E C T

I N V E S T

L I F E

P O R T F O L I O

The way to predict the future is to create it Peter Drucker

With money and financial planning prudence comes first Benjamin Franklin

Median NV Steenwagenstraat 48 B - 1820 Melsbroek Belgium

Tel. 00 352 25 19 14 Fax 00 352 25 19 13 E-mail [email protected] www.massmutualeurope.com

Tel. 00 32 2 245 01 01 Fax 00 32 2 248 04 62 E-mail [email protected] www.median.be

Niet-contractueel document • April 2009

MassMutual Europe SA 3, rue du Fossé B.P. 332 L – 2013 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg

Protect Invest Life Portfolio