Rövid távú modell II. Pénzkínálat

Pénzpiac

Rövid távú modell II. Pénzkínálat Kuncz Izabella

Makroökonómia Tanszék Budapesti Corvinus Egyetem Makroökonómia

Kuncz Izabella

Rövid távú modell II. Pénzkínálat

Pénzpiac

Mit tudunk eddig?

Elkezdtük felépíteni a rövid távú modellt Ismerjük a kamatláb és a kibocsátás közti kapcsolatot az árupiacon (IS görbe)

↓ A kamatláb és a kibocsátás szintjét viszont még nem!

Kuncz Izabella


Pénzpiac

ISLM modell

Az aggregált kereslet modellje, mely megmutatja, mi határozza meg rövid távon a kibocsátást (jövedelmet) adott árszínvonal mellett.

IS görbe

LM görbe

Investment, Saving

Liquidity, Money

Árupiac

Pénzpiac

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Feladat

Nézzük meg a kamatláb és kibocsátás közti kapcsolatot a pénzpiacon is!

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Mi a pénz?

vagyontartási eszköz értékmér® eszköz forgalmi eszköz

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Hogyan befolyásolható a pénzmennyiség? a monetáris politika szabályozza a pénzkínálatot Magyar Nemzeti Bank, Európai Központi Bank, Federal Reserve

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Hogyan mérhet® a pénzmennyiség?

Készpénz (C): papírpénzek és érmék összessége Látra szóló betétek (D): folyószámlán tartott pénz M1, M2, M3

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzmennyiség Magyarországon (Forrás: MNB)

Összeg

(2016.február., Mrd Ft, szezonálisan igazított) Monetáris

C

pénzügyi intézményeken

4088,5

kívüli készpénz

D

Látra szóló és folyószámla-

8797,1

betétek

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Monetáris pénzügyi intézményeken kívüli készpénz, Mrd Ft (Forrás: MNB)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Mit®l függ még a pénzkínálat?

A bankrendszer szerepe a pénzkínálat meghatározásában

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Vagyonmérleg

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Központi bank vagyonmérlege

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Kereskedelmi bankok vagyonmérlege

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Bankrendszer vagyonmérlege

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Bankrendszerek

Százszázalékos tartalékolású bankrendszer

Kuncz Izabella


Pénzpiac


A bankok nem nyújtanak hitelt, csak elfogadják a betéteket Minden betétet tartalékként helyeznek el

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Százszázalékos tartalékolású bankrendszer kereskedelmi banki mérlege

A háztartások elhelyeznek 1000 $-t a bankban. A bank nem hitelez, így a teljes összeget tartalékolja.

Eszközök

Források

Tartalékok 1000$ Betétek 1000$

Kuncz Izabella


Pénzpiac


A bankrendszer nem hat a pénzkínálatra (M = C + D ) A bankban elhelyezett pénz ugyanannyival csökkenti a készpénzt, amennyivel növeli a betéteket

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Bankrendszerek

Részleges tartalékolású bankrendszer

Kuncz Izabella


Pénzpiac


A bankok a betéteik egy részét hitelezésre fordítják Tartalékot kell tartaniuk arra az esetre, ha a betétesek ki akarnák venni pénzüket

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Tegyük fel, hogy 1000$ van a gazdaságban, amit az els® banknál helyeznek el (betétek = 1000$) Legyen a tartalékráta (a betétek tartalékként tartott hányada) minden bankban 10% Így az els® bank az 1000$ betétb®l 100$-t tartalékol és 900$-t hitelezésre fordít

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Els® bank mérlege

Eszközök

Források

Tartalékok 100$ Hitelek 900$

Betétek 1000$

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Megmaradt az 1000$ betét, de 900$ készpénzt kapott a hitelfelvev® is, így M = C + D = 1000 + 900 = 1900 Így az els® bank 900$-ral növeli a pénzkínálatot, amikor a hitelt kihelyezi A bankok tehát képesek pénzt teremteni

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Ha a kölcsön felvev®je a pénzt zetésre használja fel, amit aztán a másik fél betétként egy bankban elhelyez, akkor a pénzteremtés folytatódik A második bank így 900$ betétet kap, amib®l 10%-ot (90$-t) tartalékol, 810$-t hitelként kihelyez

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Második bank mérlege

Eszközök

Források


Betétek 900$

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Ha ezt a 810$-t egy harmadik banknál helyezik el, akkor ebb®l 10%-ot (81$-t) a bank tartalékol, 729$-t hitelként kihelyez.

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Harmadik bank mérlege

Eszközök

Források


Betétek 810$

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Részleges tartalékolású bankrendszer Így folytatódhat tovább a pénzteremtés, amivel a maximálisan teremthet® pénz: Els® bank: (1 − 0, 1) ∗ 1000$ Második bank: (1 − 0, 1) ∗ 900 = (1 − 0, 1)2 ∗ 1000$ Harmadik bank: (1 − 0, 1) ∗ 810 = (1 − 0, 1)3 ∗ 1000$

... Kuncz Izabella


Pénzpiac


Összesen: (1−0, 1)∗1000+(1−0, 1)2 ∗1000+(1−01)3 ∗1000+· · · = =

1 − 0, 1 0, 9 ∗ 1000 = ∗ 1000 = 9000 1 − (1 − 0, 1) 0, 1

↓ 9000$-t teremtettek a kezdeti 1000$-on felül.

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Tehát a kezdeti 1000$ pénzkínálatból 10.000$ lett A bankok így képesek pénzt teremteni, de vagyont nem, ugyanis a hitelt a felvev®nek vissza kell zetni A pénzteremt® képesség csak a gazdaság likviditását növeli, de a gazdaság vagyonát nem

Kuncz Izabella


Pénzpiac

A pénzkínálat modellje Vizsgáljuk meg részletesebben, hogy mi határozza meg a pénzkínálatot!

Kuncz Izabella


Pénzpiac

A pénzkínálat modellje

Írjuk fel a pénzkínálattal kapcsolatos összefüggéseket!

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Fogalmak és jelölések a modellben

M: pénzkínálat (M1) C: készpénz D: betétek (látra szóló betétek, folyószámla) M =C +D

Kuncz Izabella


Pénzpiac


R: tartalék (a bankok által elfogadott, de hitelezésre fel nem használt betétek)

B: monetáris bázis (a forgalomban lév® készpénz és a bankoknál lév® tartalékok összege; a központi bank vagyonmérlegének forrás oldalán szerepl® tételek összege)

B =C +R

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Készpénz-betét arány:

a gazdasági szerepl®k a pénz mekkora hányadát tartják készpénzben illetve betétekben (szerepl®k viselkedését®l függ)

cr =

C D

Tartalékráta:

a betétek azon hányada, amit a bankok tartalékolnak (szabályozástól és a bankok üzletpolitikájától függ)

rr = Kuncz Izabella

R D Rövid távú modell II. Pénzkínálat

Pénzpiac


M C +D = = B C +R

Kuncz Izabella

C D C D

+ +

D D R D

=

cr + 1 cr + rr


Pénzpiac


M=

cr + 1 ·B cr + rr

Megkaptuk, hogyan függ a pénzkínálat az exogén változóktól.

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzmultiplikátor A pénzkínálat tehát a monetáris bázissal arányos Jelöljük ezt az arányossági tényez®t

m-mel:

cr + 1 =m cr + rr Mivel m > 1, a monetáris bázisnak multiplikatív hatása van a pénzkínálatra m: pénzmultiplikátor (a monetáris bázis minden pénzegysége m érték¶ pénzt eredményez)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzmultiplikátor, példa

Legyen B = 1000, rr = 0, 1, cr = 0, 4!

M =m·B = M=

cr + 1 ·B cr + rr

0, 4 + 1 ∗ 1000 = 2, 8 ∗ 1000 = 2800 0, 4 + 0, 1

Tehát a monetáris bázis minden dollárja 2,8 dollárnyi pénzt teremt.

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Mi befolyásolja a pénzkínálatot?

Monetáris bázis:

növekedése ugyanolyan százalékban növeli a pénzkínálatot

M=

cr + 1 ·B cr + rr

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Tartalékráta:

minél alacsonyabb a tartalékráta, a bankok annál többet hiteleznek és annál több pénzt teremtenek (m ↑ és így M ↑)

M=

cr + 1 ·B cr + rr

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Készpénz-betét arány:

minél alacsonyabb a készpénz-betét arány, a vagyon annál kisebb részét tartják készpénzben és annál nagyobb részét betétekben, így több pénzt tudnak létrehozni a bankok (m ↑ és így M ↑)

M=

cr + 1 ·B cr + rr

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Ki befolyásolja a pénzkínálatot?

Központi bank Háztartások (akik a pénzt tartják) Bankok (ahol a pénzt tartják)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzkínálat válság idején

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzkínálat válság idején

Mrd dollár

1929. augusztus

1933. március

26,5 3,9 22,6 7,1 3,9 3,2 3,7 0,14 0,17

19,0 5,5 13,5 8,4 5,5 2,9 2,3 0,21 0,41

Pénzkínálat

Készpénz Betét Monetáris bázis

Készpénz Tartalékok Pénzmultiplikátor

Tartalék-betét arány Készpénz-betét arány

Forrás: Mankiw

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzkínálat válság idején A pénzkínálat csökkenését nem a monetáris bázis változása okozta, hiszen az n®tt A pénzmultiplikátor csökkent le, mert a bankcs®dök megváltoztatták a gazdasági szerepl®k viselkedését cr n®tt (a bankcs®dök miatt csökkent a bankrendszerbe vetett bizalom) rr n®tt (bankok óvatosabbak lettek, növelték tartalékaikat) Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzkínálat és monetáris bázis (mrd dollár) (Forrás: Federal Reserve Economic Data)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Pénzmultiplikátor (Forrás: Federal Reserve Economic Data)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Szabad tartalék (millió dollár) (Forrás: Federal Reserve Economic Data)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Monetáris politika

A monetáris politika eszközei

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Irányadó kamat (jegybanki alapkamat) 2015. szeptember 23-tól a három hónapos futamidej¶ MNB-betét hozama (el®tte két hetes futamidej¶) Monetáris Tanács dönt róla A jegybank heti egy alkalommal tender keretében hirdeti meg a betéteket ügyfelei részére, akik mennyiségi korlát nélkül dönthetnek arról, hogy mennyi betétet kívánnak elhelyezni.

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Jegybanki alapkamat és ináció Magyarországon (%)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Irányadó kamat az USA-ban (Federal Funds Rate, %, forrás: FRED)

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Tartalékolási követelmény:

el®írja a bankok kötelez® tartalékrátájának mértékét (szigorítás növeli rr-t és csökkenti a pénzkínálatot)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Kötelez® tartalékráta mértéke Magyarországon (Forrás: MNB)

Kuncz Izabella


Pénzpiac


Nyíltpiaci m¶veletek:

a központi bank államkötvény-eladása és -vétele (ha kötvényt ad el a gazdasági szerepl®knek, csökkenti a pénzkínálatot)

Renanszírozási kamatláb:

a központi bank által a bankoknak nyújtott hitelek kamata (minél alacsonyabb a kamat, annál több bank vesz fel kölcsönt, akik így több hitelt tudnak kihelyezni, ami növeli a pénzkínálatot)

Kuncz Izabella


Pénzpiac

MNB célja

Árstabilitás elérése és fenntartása Árstabilitás 6= 0 %-os ináció Magyar Nemzeti Bank célja a fogyasztói árak 3%-os átlagos emelkedése

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Mit tudunk és mit nem?

Ismerjük a pénzpiac kínálati oldalát Pénzkereslettel azonban még nem foglalkoztunk

Kuncz Izabella


Pénzpiac

Hol tartunk?

Tankönyv 18. fejezet

Kuncz Izabella


Rövid távú modell II. Pénzkínálat

Recommend Documents