Raiffeisen Garantált Pénzpiaci Alap Éves jelentés 2007.
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
I. A Raiffeisen Garantált Pénzpiaci Alap (RAGA) bemutatása 1. Alapadatok Alap neve:
Raiffeisen Garantált Pénzpiaci Alap
Lajstrom száma:
1111-153
Alapkezelő neve:
Raiffeisen Befektetési Alapkezelő Zrt.
Székhelye:
1054 Budapest, Akadémia u. 6.
Letétkezelő neve:
Raiffeisen Bank Zrt.
Székhelye:
1054 Budapest, Akadémia u. 6.
Forgalmazó neve:
Raiffeisen Bank Zrt.
Székhelye:
1054 Budapest, Akadémia u. 6.
Könyvvizsgáló neve:
KPMG Hungária Kft., Agócs Gábor
Székhelye:
1139 Budapest, Váci út 99.
Elszámolás napja:
T napon
Típusa:
pénzpiaci
Futamideje:
határozatlan
2.
Az Alap stratégiája
Az Alap 2005. júliusában indult. Az Alap befektetési célja, hogy kizárólag likvid eszközökbe történő befektetéssel maximális biztonságot nyújtson a befektetők számára. A befektetések kialakításánál a biztonság mellett a kiszámíthatóság kap kiemelt fontosságot. Az Alapkezelő az összegyűjtött tőkét kizárólag hitelintézeti, mégpedig a Raiffeisen Bank Rt. által kínált látra szóló és lekötött betétekbe fekteti. Az Alap olyan számlaszerződést kötött a Raiffeisen Bank Rt.-vel, amely biztosítja, hogy az Alap minden naptári hónap elején az Alapban meglévő aktuális tőkére vonatkozóan garantált minimum hozamot nyújtson.
3. A RAGA éves hozama Árfolyam változás
Árfolyam*
Nettó eszközérték*
A ref. Index hozama
2007.
6,81%
1,150383 Ft
1 554 631 084 Ft
7,89%
2006.
5,49%
1,076999 Ft
813 245 402 Ft
6,92% Forrás: RIF statisztika
* az év utolsó munkanapjára közzétett hivatalos árfolyam
4. Az Alapkezelő működésében bekövetkezett változások Az Alapkezelő működésében a 2007. évben jelentős változás nem történt.
2
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
II.
Az Alap teljesítményét meghatározó főbb tőkepiaci folyamatok
Hullámzó hangulat volt jellemző a hazai kötvénypiacra az első negyedévben. Belföldön a 2006. év végén kialakult és kissé túlpörgött vételi eufória konszolidációja ment végbe. Ennek következtében az év eleji MAX indexes befektetésükön 1%-os veszteséget voltak kénytelenek a befektetők elkönyvelni. A bizonytalanság februárban végig fennmaradt, melyet ráadásul a kinevezésre váró jegybankelnök személye körüli bizonytalanság is életben tartott. Benchmark teljesítmény
MAX
MAXC
RMAX
ZMAX
2007. első félév, nominális
4,65%
4,60%
4,06%
4,00%
2007. második félév, nominális
1,46%
1,82%
3,60%
3,89%
2007.
6,11%
6,42%
7,67%
7,89%
1. Táblázat A forint állampapír indexek teljesítménye 2007-ben
Az igazán pozitív hangulat csak március második felében tért vissza. Már a monetáris tanács újdonsült elnökének megnevezése előtt jelentős port kavart a forint intervenciós sávja lehetséges eltörlésének híre. A jegybanki kommunikáció természetesen próbálta eloszlatni ezeket a számításokat, a forint árfolyama mégis megragadt a sáv erős oldalától 2%-ra, és az állampapírok iránti rövid távú vételi kedv sem csökkent. Az elemzők többsége az alapkamat csökkentését várta áprilisban, melynek teljesülését azonban meghiúsította a monetáris tanács. Tette ezt a grémium arra hivatkozva, hogy nem látható még egyértelműen az inflációs várakozások csökkenése. Ennek nyomán a májusi hónap sem hozta el a korábban beárazott és várva várt kamatcsökkentést. A hazai államháztartást érintő hírek az első félévben végig pozitívan hatottak a hosszú kötvények elvárt hozamára. A pénzügyminisztérium várakozásait folyamatosan „felülteljesítő” statisztikai adatok hatására ragadt meg a görbe hosszú vége a jelenlegi szinten. Az év második felére kibontakozó, a tengerentúlról induló jelzáloghitel-piaci válság globális befektetői hangulatot is érintő hatása hazánkat sem kerülte el. Az eszkaláció egyrészt annak hatására következett be, hogy számos befektetési bank és befektetési alap eszközei között szerepeltek azok a strukturált hiteltermékek, melyek fedezetétéül amerikai jelzáloghitelek szolgáltak („subprime” hitelek). Kissé ellentmondásos helyzetnek lehettünk tanúi belföldön: a hazai jegybank részéről a piaci szereplők és az elemzők erőteljes kamatcsökkentést vártak még a félév elején. Ezzel szemben az infláció éven belül nem csökkent olyan mértékben, ahogy azt korábban várták, valamint a jelzálogpiaci problémák a kockázati felárakat is megemelték. A jegybanki kommunikáció így azt vetítette előre, hogy a jegybank nem siet annyira az irányadó kamat csökkentésével, ahogyan arra korábban számítani lehetett. Mindezek hatására a szeptember végére az állampapír-piaci hozamok kissé felfelé korrigáltak a korábbi szintjükről, legfőképp a hozamgörbe rövidebb oldalából árazódott ki egy jelentős kamatcsökkentési várakozás.
3
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
Hozamgörbe változások 8,50
7,98 7,98 7,93
8,00
7,60
7,50
7,59
7,50 7,48 7,39 7,35 7,33
7,21
7,35
7,23
7,00
7,21
6,97
6,71
%
6,86
6,76
6,68
6,50
6,54
6,45
6,28
6,00
5,50 2007.jan.24
2007.máj.08
2007.dec.28
5,00 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Futamidő években 1. ábra A hazai állampapír referencia hozamgörbe alakulása
Az év utolsó heteiben a hozamgörbe 60-70 bp-ot tolódott párhuzamosan felfelé. Az igen kedvezőtlen folyamatok mögött részben hazai, részben pedig globális tényezők húzódtak meg, ez utóbbiak elsősorban a globális likviditás beszűkülése és azzal párhuzamosan a kockázatvállalási hajlandóság csökkenésének formájában. December elején végül a hosszú lejáratú hozamok is emelkedni kezdtek a röviddel párhuzamosan, amit egy nagyobb külföldi eladás indított el. Leginkább az ötéves szegmens hozama emelkedett, közel 0,8%-ot. Világosan látszott, hogy a likviditás jelentősen beszűkült az év utolsó heteire. Az alacsony forgalomban egyes szereplők fokozatosan likvidálták forint állampapír-pozícióikat, külföldön és belföldön egyaránt. A hazai állampapírpiacot a 2008-ra tervezett nyugdíjpénztári portfolió átrendezések sem támogatták december közepén.
Az MNB alapkamat és az 1 éves diszkont kincstárjegy hozamának alakulása
9,0
MNB alapkamat 8,0
%
7,0 1 éves diszkont kincstárjegy
20 07 20 jan 07 0 1 20 jan 07 1 20 ja 5 07 n 2 20 feb 9 07 r 1 20 fe 2 07 br 2 20 má 6 07 rc m 12 20 ár 07 c 2 6 20 áp 07 r 0 9 2 0 áp 07 r 2 3 20 m á 07 j 0 7 m 20 á 07 j 2 1 20 jún 07 0 4 20 jún 07 18 20 júl 07 02 20 júl 07 16 20 j 07 úl 3 20 au 0 0 g 20 7 a 13 07 ug 20 sze 27 07 pt sz 10 20 ep 07 t 2 4 20 ok 07 t 08 20 ok 07 t 2 2 20 no 07 v 0 5 2 0 no 07 v 1 9 20 de 07 c 0 3 20 de 07 c 1 7 20 dec 08 3 1 20 jan 08 1 20 ja 4 08 n 2 20 feb 8 08 r 1 fe 1 br 25
6,0
2. ábra Az alapkamat és az éves DKJ hozamának alakulása
4
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
III.
Az Alapkezelő befektetési stratégiája az év során
Első féléves pénzpiaci stratégiánkat meghatározta, hogy a frissen publikált inflációs és államháztartási adatok alapján nem vártuk a jegybanki alapkamat további emelését. Az év további hónapjaiban a jegybanki alapkamat csökkentését valószínűsítettük 2007-ben, de jóval lassabb monetáris lazítást vártunk, mint amit a piaci árak tartalmaztak. Az minden esetre bizonyos volt, hogy a várakozásainkkal szemben az első félév végén elkezdődött a monetáris lazítás. Az alapkezelő az Alap vagyonát kizárólag bankközi betétben tartotta.
5
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
IV. Portfólió összetétel BEFEKTETÉSI ALAP NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA 2006.12.31-ÉN Nagyságrend: Forint piaci érték devizanem Megnevezés Pénzforgalmi számla Bankbetét Követelések Kötelezettségek A portfolió értéke összesen
613 986 452 206 413 333 674 199 -1 202 600 819 871 384
HUF HUF HUF HUF
BEFEKTETÉSI ALAP NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA 2007.12.31-ÉN Nagyságrend: Forint piaci érték devizanem Megnevezés Pénzforgalmi számla Követelések Kötelezettségek A portfolió értéke összesen
1 572 404 729 1 618 693 -1 401 298 1 572 622 124
HUF HUF HUF
Az Alap 2007.01.01. és 2007.12.31. között nem vett igénybe hitelt.
V. Forgalmazási és pénzügyi adatok 1. Befektetési jegyek forgalma Befektetési jegyek forgalma (db) Forgalomban lévő befektetési jegyek 2006.12.31-én
760 683 168
2007. évben eladott befektetési jegyek
2 530 356 458
2007. évben visszaváltott befektetési jegyek
1 924 963 719
Forgalmomban lévő befektetési jegyek 2007.12.31-én
1 366 075 907
Portfólió összesített nettó eszközértéke 2007.12.31-én
1 572 622 124
Egy jegyre jutó nettó eszközérték 2007.12.31-én
1,151197
2. Az Alap nettó eszközértéke és árfolyama az utolsó három évben
Portfólió összesített nettó eszközértéke Egy jegyre jutó nettó eszközérték
2005.07.27*
2005.12.31
2006.12.31
200 000 000 1,000162
891 617 463 1,021323
819 871 384 1,077809
* Az Alap indulásának dátuma.
6
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
3. Az Alap nettó eszközértékének és egy jegyre jutó nettó eszközértékének változása 1 800 000 000
Ft
Ft Nettó eszközérték
1,16
Egy jegyre jutó nettó eszközérték
1 600 000 000
1 400 000 000
1,12
1 200 000 000
1 000 000 000 1,08 800 000 000
600 000 000 1,04
400 000 000
200 000 000
1,00
0 20 06 .1 2. 29
20 07 .0 1. 31
20 07 .0 2. 28
20 07 .0 3. 30
20 07 .0 4. 27
20 07 .0 5. 31
20 07 .
20 07 .0 7. 31
06 .2 9
20 07 .0 8. 31
20 07 .0 9. 28
20 07 .1 0. 31
20 07 .1 1. 30
20 07 .1 2. 29
Forrás: RIF Statisztika
Az Alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot, a hozam az árfolyamban került jóváírásra.
Az 1. sz. melléklet az éves jelentés elválaszthatatlan részét képezi.
Budapest, 2008. április 11 .
___________________________________________ Balogh András az Alap képviseletében
7
RAIFFEISEN GARANTÁLT PÉNZPIACI ALAP • ÉVES JELENTÉS 2007.
1. sz. MELLÉKLET
8
