Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Pasar & Pasar Keuangan
Apa itu ‘pasar’ ? Bagaimana cara mengembangkan pasar ? Apa itu ‘pasar pasar ikan ikan’ ? Apa itu ‘pasar tekstil’ ? Apa itu Pasar Senen ? Apakah ‘pasar’ adalah tempat bertemunya penjual dan pembeli ? Apakah p ‘pasar’ p adalah kumpulan p permintaan akan p suatu produk (barang atau jasa) ?
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Dr. Iwan Pontjowinoto
2
1
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Pasar Keuangan
Apa itu ‘pasar uang’ ? Apa itu ‘uang’ ? Apa itu ‘hutang’ hutang ? Apa itu ‘pembiayaan’ pembiayaan ? Apakah ada ‘pasar hutang’ / ‘pasar pembiayaan’ ? Apa itu ‘pasar modal’ ? Apa itu ‘modal’ ? Apa itu ‘pasar investasi’ ? Apa p itu ‘investasi’ Apa itu ‘pasar perdana’ ? Apa itu ‘pasar sekunder’ ? Apa itu ‘bursa efek’ ?
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
3
Uang. & Fungsi Uang
“Dan orang-orang yang menyimpan emas dan perak dan tidak menafkahkannya di jalan Allah, maka beritahukanlah kepada mereka (akan mendapat siksa yang pedih).” (QS At Taubah : 34) “Uang bagaikan cermin, ia tidak mempunyai warna namun dapat merefleksikan semua warna. warna ” (Imam Ghazali) “Kekayaan suatu negara tidak ditentukan oleh banyaknya uang di negara tersebut, tetapi ditentukan oleh tingkat produksi di negara tersebut dan kemampuan untuk memperoleh neraca perdagangan yang positif.” (Ibnu Khaldun) “Dengan rahmat Tuhan Yang Maha Esa, Bank Indonesia menerbitkan uang sebagai alat pembayaran yang sah dengan nilai [sekian] rupiah” Uang diperlukan untuk transaksi, sehingga nilai guna uang meningkat bila kegunaannya dalam transaksi meningkat. Uang harus dinyatakan oleh pemerintah sebagai alat pembayaran yang sah dan pemerintah wajib menjaga nilainya. Nilai tukar uang dari negara yang berlainan adalah merupakan fungsi neraca perdagangan antar negara
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Dr. Iwan Pontjowinoto
4
2
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Pasar Pembiayaan Bagaimana cara dana berpindah dari Pemilik Dana ke Pemilik Usaha ? Langsung Melalui perantara p Melalui ‘pasar’ Bagaimana cara transaksi perpindahan dana ? Langsung Æ hubungan dua pihak Melalui perantara Æ menghubungkan ke dua pihak Æ OTC Melalui ‘pasar’ Æ menghubungkan para pihak Æ lelang/bursa Bagaimana cara menentukan ‘harga’ harga transaksi ? Marjin pembiayaan jual beli Æ manfaat bagi penerima pembiayaan Biaya sewa aset Æ manfaat penggunaan aset Nisbah bagi hasil Æ ?????? Æ 4 faktor : peluang produksi, preferensi lama pemakaian dana, risiko, inflasi October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
5
Instrumen Pembiayaan INSTRUMEN PASAR UANG Sertifikat Bank Indonesia Surat Utang Negara Deposito p Wesel Tagih INSTRUMEN PASAR HUTANG Obligasi Pemerintah Obligasi Korporasi Surat Hutang Jangka Panjang INSTRUMEN PASAR SAHAM Saham Biasa Hak Memesan Efek Waran
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Dr. Iwan Pontjowinoto
6
3
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Konsep Dasar Hubungan Usaha
PERTUKARAN DANA - BARANG
PEMBELI (PEMILIK DANA)
Rp.
PEMILIK DANA October 2009
PENGGABUNGAN (PERCAMPURAN) DANA - USAHA
PENJUAL (PEMILIK BARANG)
Saham
PEMILIK USAHA
Dr. Iwan Pontjowinoto
7
Pembiayaan Usaha
100% PEMBIAYAAN DANA MUDHARABA PEMILIK DANA
PENGELOLAAN USAHA
PEMILIK USAHA
DANA & TENAGA MUSYARAKA PEMILIK BADAN USAHA October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
SAHAM / KEPEMILIKAN
Dr. Iwan Pontjowinoto
BADAN USAHA 8
4
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Pembiayaan Pengadaan Aset
PEMINJAMAN ASET PEMBELI (PEMILIK DANA)
PENJUAL (PEMILIK BARANG)
PEMBERI PEMBIAYAAN
Pembiayaan berdasarkan pemakaian aset dengan imbalan upah tertentu yang lazim disebut sebagai penyewaan aset
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
9
Konsep Perbankan Syariah
PEMILIK DANA
BANK SYARIAH
Shahibul Maal
Mudarib
Bank Syariah yang berperan sebagai Shahibul Maal menempatkan dana di Nasabah Pemilik Usaha sebagai Mudharib Bank Syariah berhak mendapat Bagi Hasil /Marjin / Sewa atas manfaat yang diterima oleh Pemilik Usaha
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Nasabah Pemilik Dana sebagai Shahibul Maal menempatkan dana di Bank Syariah yang berperan sebagai Mudharib Nasabah Pemilik Dana berhak mendapat Bagi Hasil atas hasil penempatan dana oleh Bank Syariah
Shahibul Maal
Mudarib
BANK SYARIAH
PEMILIK USAHA
Dr. Iwan Pontjowinoto
10
5
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Hubungan Jasa Keuangan
PEMILIK DANA
PIHAK PERTAMA
Wadi’ah (Penitipan) Wakalah (Agen/Wakil) Hawalah (Pengalihan) Kafalah (Penjaminan)
October 2009
QARDH (Pinjaman) RAHN (A (Agunan))
HUBUNGAN USAHA
BUTUH DANA
PIHAK KEDUA
PEMBERI JASA
Dr. Iwan Pontjowinoto
11
Wakalah Yg Mewakilkan (Muwakil)
Pihak Lain Penerima Kuasa / Wakil
Akad Wakalah: pernyataan ijab dan kabul antara pemilik atau pemegang hak secara hukum (Muwakkil) dengan pihak lain yang menerima kuasa atau mewakili (Wakil) untuk melakukan suatu tugas atau kegiatan usaha menurut ketentuan yang disepakati bersama. Wakil bertindak atas nama Muwakkil dan berhak mendapat upah (ujrah) atas jasa yang diberikannya
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Objek Wakalah
Dr. Iwan Pontjowinoto
12
6
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Fatwa DSN – Akad Wakalah
Kebutuhan: mewakilkan kepada suatu pihak yang kompeten untuk melakukan sesuatu yang menjadi hak atau kewajibannya. Yang Mewakilkan (Muwakkil): adalah pemilik sah yang berhak bertindak terhadap sesuatu yang diwakilkan, diwakilkan baik yang mempunyai kemampuan untuk bertindak ataupun yang tidak mempunyai kemampuan. Yang Menerima Kuasa (Wakil): adalah pihak yang cakap hukum dan mempunyai kemampuan untuk mengerjakan tugas yang diwakilkan kepadanya. Obyek yang diwakilkan (Obyek Wakalah): adalah hal-hal yang diketahui dengan jelas, baik oleh pihak yang mewakilkan ataupun oleh pihak yang mewakili, yang tidak bertentangan dengan Syariah Islam dan dapat diwakilkan menurut Syariah Islam. Aqad Wakalah dengan Imbalan bersifat mengikat dan tidak boleh dibatalkan secara sepihak.
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
13
Hubungan Pemodal – Manajer Investasi
Penyertaan
PEMODAL
MANAJER INVESTASI
Iwan P. Pontjowinoto
EFEK EKUITAS
Investasi
EFEK HUTANG
Investasi
INSTRUMEN PASAR UANG
REKSA DANA WAKALAH
October 2009
Investasi
BANK KUSTODIAN
Dr. Iwan Pontjowinoto
14
7
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Tolong. Menolong - Resiko
“Dan tolong menolonglah kamu dalam kebajikan dan taqwa dan jangan tolong menolong dalam berbuat dosa. Dan bertaqwalah kamu kepada Allah sesungguhnya Allah amat berat siksanya”. (QS Al Ma’idah : 2) “Allah Allah menghendaki kemudahan bagimu dan tidak menghendaki kesukaran bagimu...”. (QS Al Baqarah :185) “Sesuatu yang bernyawa tidak akan mati melainkan dengan izin Allah sebagai ketetapan yang (telah) ditentukan waktunya ....”. (QS Ali Imran : 145) “Barang siapa yang memelihara dan memenuhi kebutuhan janda dan orang miskin, maka seperti orang yang berperang di jalan Allah atau seperti orang yang berpuasa sepanjang hari dan shalat sepanjang malam” (Hadits) Ta’aawun = tolong menolong
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
15
Kafalah 1
Pemilik Kewajiban (Makfuul ‘anhu)
Pemilik Hak (Makfuul Lahu)
Kewajiban yang Perlu Dijamin (M kf l Bihi) (Makful 2
Pemberi Jaminan (Kafiil)
3
1 Ashiil (Makfuul ‘anhu) 1. anhu) mempunyai kewajiban yang perlu dijamin kepada Makfuul Lahu. 2. Ashiil (Makfuul ‘anhu) meminta bantuan Kafiil untuk memberi jaminan kepada Makfuul Lahu dengan membayar premi 3. Kafiil akan menanggung kewajiban kepada Makfuul Lahu bila Ashiil wanprestasi.
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Dr. Iwan Pontjowinoto
16
8
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Fatwa DSN – Akad Kafalah
Kebutuhan: mengalihkan kewajiban kepada suatu pihak yang punya kemampuan untuk memenuhinya. Pihak yang Memiliki Kewajiban (Makfuul’anhu): pihak yang sanggup menyerahkan kewajibannya kepada Penjamin dan menanggung konsekwensinya. k k i Pihak yang Memiliki Hak (Makfuul Lahu): mengetahui maksud Pemilik Kewajiban untuk mengalihkan kewajibannya kepada Penjamin dan bersedia hadir pada saat aqad. Penjamin (Kafiil): pihak yang cakap hukum dan mempunyai kemampuan untuk memenuhi kewajiban yang dijaminnya. Obyek Penjaminan (Makful Bihi): merupakan kewajiban dari j baik berupa p uang, g, benda,, maupun p p pekerjaan j Pemilik Kewajiban yang diyakini dapat dilaksanakan oleh Penjamin. Obyek Penjaminan harus jelas nilai, jumlah, spesifikasi, serta cara dan waktu penyerahannya. Aqad Kafalah dengan imbalan bersifat mengikat dan tidak boleh dibatalkan secara sepihak.
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
17
Konsep Asuransi
PESERTA ASURANSI KLAIM SURPLUS
REASURANSI October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
PERUS. ASURANSI
DANA ASURANSI INVESTASI BANK OBLIGASI SAHAM Dr. Iwan Pontjowinoto
BIAYA SURPLUS
CADANGAN TEHNIS 18
9
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
The ‘Al Baqarah’ Baqarah’ tale SAPI BETINA
Amat, Badu and Cecep sepakat untuk membeli sapi betina untuk dipelihara dan hasil susu/anak-sapi akan dijual Mereka membeli sapi betina seharga Rp.9 Rp 9 juta, dimana masing-masing setor dana Rp.3 juta. Setiap bulan hasil susu > biaya = untung Setelah 9 bulan sapi betina bertambah gemuk dan ternyata bunting. Mendadak Amat perlu uang dan ingin mengambil haknya atas sapi betina. betina Bagaimana caranya ?
October 2009
Dr. Iwan Pontjowinoto
19
Hubungan Pemodal – Emiten Obligasi
Rp.
Obligasi
PEMODAL
EMITEN
Shahibul Mal
Mudarib
HARTA
Klaim atas harta sebatas nilai yang ditentukan menurut perjanjian penerbitan Obligasi
Pemilik Dana menempatkan kekayaan pada suatu kegiatan usaha tertentu dalam Perusahaan (Emiten) dan memperoleh surat berharga (obligasi) sebagai bukti penempatan dana October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Dr. Iwan Pontjowinoto
20
10
Prinsip Syariah pada Pasar Keuangan
October 2009
Hubungan Antar Pemodal
PEMODAL (Penjual)
Saham Rp.
Saham
BURSA EFEK
Fee
PEMODAL (Pembeli)
Rp.
Capital Gain
Pajak
Bursa berjalan B b j l dengan d sistim i ti lelang, l l harga penawaran beli tertinggi akan bertemu dgn harga penawaran jual terendah BURSA = MEKANISME PASAR MURNI
October 2009
Refleksi Valuasi Pemodal
Dr. Iwan Pontjowinoto
21
Jenis Pasar Pembiayaan Pasar Perdana (Primary Market) Pemodal
Efek Rp.
IPO
Efek
(Penawaran Perdana)
Rp.
Perusahaan (Emiten) ( )
Tambah Hutang atau Modal
Pasar Bebas /OTC (Over the Counter) Pemodal (Pembeli)
Efek Rp.
Perantara (Bank, Sekuritas)
Efek Rp.
Pemodal (Pembeli)
Capital Gain/Loss
Pemodal (Pembeli)
Capital Gain/Loss
Pasar Sekunder (Secondary Market) Pemodal (Penjual)
October 2009
Iwan P. Pontjowinoto
Efek Rp.
Bursa Efek
Efek Rp.
Dr. Iwan Pontjowinoto
22
11
