K 103 – Katedra financí a ekonomie
Posudek oponenta diplomové práce
Příjmení a jméno autora: Bc. Milan Klíma Obor/specializace studia: Finance Název práce:
Financializace a její dopak na vývoj světové ekonomiky
Podtitul práce: Vedoucí práce:
Ing.Leopold Tanner, MSc. MBA
Datum diplomové práce: 2016
Splnění cíle: Předložená diplomová práce se zabývá vysoce aktuální problematikou současné světové ekonomiky – její financializací. Stanovila si za cíl „zachytit postupně vzrůstající váhu a dynamikku finančního sektoru od samého počátku do 21.století. Současně s tím vysvětlit rostoucí tendence finančních trhů a vznik jejich finančních nástrojů, které v 21. tisícíletí (sic) dominují.“ Tento cíl se v předložení práci nepodařilo dosáhnout. Soulad s „Metodickými pokyny“: V úvodní části autor popisuje jako její základní metody zpracování deskripci, prognózu, komparaci a statistickou analýzu. Ve skutečnosti je hlavní metodou pouze deskripce, přičemž je tato pojata tak široce , že vlastně zahrnuje příliš široké pojetí celého problému, kde diplomant začíná od vzniku lidského druhu až po současnost. Takto pojatý předmět nelze ve formátu diplomové práce obsáhnout tak, bez toho aby se vyhnul právě popisnosti, sumarizaci velkého objemu údajů, faktů a konstatování, ale bez jejich správného třídění a uspořádání a následné slibované analýzy statistických dat , která by odhalila budoucí vývoj finančního sektoru ve světě. Autor nahrazuje analýzu velmi širokým využíváním literárních i internetových zdrojů, což je asi jediný fakt, který spolu se správným využíváním odkazů na tyto zdroje lze v práci pozitivně ohodnotit. Bohužel, absence jasné metodické linie, pracovní hypotézy a pokusu o její potvrzení se projevuje v řadě nedostatků, které mě nutí konstatovat, že práce nesplňuje požadavky, kladené na tento typ prací. Představuje spíš pokus o literární esej na dané téma, vhodné
pro novinářský článek (či sérii článků) bez dostatečného vyhodnocení. Jazykově je práce zpracovaná na mimořádně nízké úrovni, stylisticky i formulačně vykazuje hrubé nedostatky. V celé práci se nachází obrovské množství nesprávných formulací, pojmů, Pro ilustraci uvádím jen některé nejvíce jasné: Práce obsahuje řadu nepřesných či nesprávných formulací: např. Babylon jako středověký stát (str. 11), písmoznalectví (str. 12) , nedůsledné používání gramatiky (lýdské i Lýdské mince v textu) zástupný dokola - asi doklad (str. 21), Marco Polo se vrátil do Evropy a vše co viděl ....sdělil perskému králi. (str.21), orient (malé O na začátku str. 22), Nový Zeland uvedený jako „další kontinent“ (str.23) , pojem vzdálený obchod a dálkový obchod (str.24). ..se snažili pomocné přijmy z daní a příjmy celkově (str. 28), během 136 let kdy na trůn usedla královna Alžběta (str. 28), ...takže měla splňovat Lanebank (str.29) .... bankovnictví zlomkových rezerv (snad frakčních rezerv str. 29),...co to je merkalický finančník (str. 29 ?) Krach John Law obchodní společnosti (str.29), ....v roce 1711 byl státní dluh 11,5 mil. zlatých a v roce 1965 a 110 mil. zl. (str. 30) , banka měla ....emisy bankovních peněz .... str. 30 , následný vývoj finančních trhů a finančních systému poměrně silně vznik již zmíněných peněžních prostředků (str. 31) finanční aktiva, kterými byly například pozemky anebo movité věci (str.31) str. 34.....nutné spojit do jedné věty ...do jednoho roku. Pak by se obchodovalo..... Nadpis: Vznik Kapitálových trhů – proč velké písmeno uprostřed názvu ? (str.35) Citáty z práce: Z hlediska charakteristiky kapitálového trhu je důležité zejména zmínit to, že ovlivnil vznik cenných papírů, se kterými se prvotně začalo obchodovat v roce 1409 v Janovské bance. Postupný vývoj kapitálového trhu dá se říct, že vznikla na základě vzniku burzovnictví , které silně zasáhlo obchodování s cennými papíry. (str. 35). Postupem času se na kapitálovém trhu hrál vysokou roli vždy investor (str. 36)...v té době byly cenné papíry podmíněny tomu, že když se rozhodne vlastník cenných papíru, že chce vrátit zpět to, co vložil do akcií. Sílící tržní obchod a vznik akciových trhů, měl také vysoký vliv na postupný rozvoj světových burz měla hlavně role neustále sílícího tržního obchodu (tamtéž). Na burze se ...dále obchodovalo s devizovými valutami.... (str.39) Světové burzy ...dosahují neustálé významnosti a je třeba je nějakým způsobem usměrnit určité usměrnění spočívalo ze strany tak vznikly různé zákony o postavení členů burzy .... (tamtéž) ....odhadovaly budoucí vývoj komodit a podle různých fundamentálních analýz. (tamtéž) Na základě burzovního kurz daného zboží byla možnost toho, že množství zboží, se kterým se obchodovalo, nemuselo být fyzicky na burze přitomno ...(str. 40). A rozhodující vliv na průběh kapitálové trhu a to buď burzy, nebo akciového trhu musí mít nabídka a poptávka (str.41). ...je zde nutné vzít i na zřetel demografické změny ve struktuře obyvatelstva, které zapříčinily přírodní podmínky, zejména v 17, a 18. století, kdy zachvátila Evropu silná zima. (str. 41). ...postoj dvou odlišných stran spekulačních spekulantů (str. 43) Aby finanční kapitálový trh nebyl, tak jednoduchý postupem času se začaly rozšiřovat investiční nástroje o takzvané opce a swapy. Pravdou však je, že na
finančním kapitálovém trhu existují dvě osoby, které tam obchodují, jsou to jak již bylo uvedeno spekulanti. Ale také jsou tam osoby, které mají vlastní jištění. (str. 44). Nákupem futures nákupem kontraktů kávy si takto zpracovatelé vytvářejí jistotu. (str. 44) Obce na finančních trzích jsou cenným papírem .....(str. 45) . další možnost nákupu obce je ta možnost, že lze nakoupit obci za již realizovanou cenou. (tamtéž) .... mají své podmínky, které vycházejí z práv a povinností vlastníka jejich vlastníka.(tamtéž). Tyto změny mohly být jedním z důvodů první větové války. (str. 46). Zbrojní součástky evropské země nakupovaly nejprve od Ameriky a následně došlo k tomu, že od Ameriky kupovaly cenné papíry, které zpětně prodávaly americkým občanům za dolary, které evropské země investovaly do armády. (str. 46) Bylo to proto, že Německo na válku vydávalo dluhopisy s tám, že se jedná o j ednoznačné vítězství, avšak po porážce se špatně domnívalo, že když vytiskne více peněz, tak své dluhy uplatí. Další problém nastával ve vhodném vybírání daní a nadměrné výše veřejných výdajů vyustily v Neměcku do vysokých deficitů. Ani mírová smlouva nepomohla a peníze utržení z války zmizely dřívem než se skoro do samotného Neměcka dostaly (tamtéž). Autor si plete 19.století s 20. stoletím na několika místech (např. 48 , 54, 56, 87) Nepravdivé informace typu : devalvace témě 70% dolaru vedla ke svýšení dovozu do Ameriky …. (str. 49 ) Je důležité připomenou evropskou platební bilanci (s.53) …nní jasné co tím autor míní V části, kde se zmiňuje EMA není jasné o jaká fluktuační pásma se jedná (tamtéž) Není jasné co autor míní tím, že hospodářská politika …sjednotila spekulace….(s.55) Měnový had nahradil bretton woodský systém (s.55) Evropské země ….vytvořily a ne vytvořili evrospký měnový systém….. (dtto) Kontejnerové lodě nepřepravuhjí ropu (s.58) Kondratjěv nebyl na uzemí SSSR zastřelen někým, ale popraven v rámci stalinských čistek. Kapitalistický systém není využíván jen západními ecvrospdkými zeměmi (s60) Globální inflace anormálně snižovala úrokové sazby? (str. 60) Západní banky ….obchodovaly se zeměmi OPEC od kterých přebíraly přebytkovou ropu? (tamtéž) Nástup neoliberalizace , spolu s Washingtonským konsezem zvyšuje nebezpečnost veřejného dluhu? (s. 60) Neolibralizace nenastupuje v 70.letech 20. století ale v 80.letech. Evropské země v 50. letech 20. století ….jejichž HDP se snížilo na neuveřitelných 40% HDP? (s.61) Ponziho systém je typ podvodu, ne jak uvádí autor …dlužníci , kteří si pro udržení existence berou půjčku (s.63)
Minského cyklus se netýká finanční práce, ale finančí páky (s.63) Sedm největších bank nemělo dluh 37 mld. USD, ale měly rozpujčené u dlužníků tuto částku (s.63) R.Reagan nesnížil daňovou soustavu (s.65) Podařilo se zafixovat neměckou marku směnného kurzu dolaru ……(tamtéž) Zahraniční investory lákaly v 90. letech do Asie ..nízké výrobní možnosti? . .(s.67) Dopad na ruskou sociální společnost ….(s. 69) Technologické inovace nabývaly čím dál vyšších možností s příchodem milenia, avšak byly pochybnosti, zda toto infromační technologie zejména počítač, které držely na nohou finanční trhy překonají. (s. 69) Sekuritizace aktiv, která byla v podstatě důmyslným řešením udělování hypoték? (s.69) Investování do finančních aktiv, kterými jsou např. stroje??? (s76) Lobbisté jsou odboráři? (dtto) Fundamentální analýzy dělají u invstičních bankovních institucí stále větší hráče ve finačním světě? (s. 77). Basilejský výbor nevznikl jako sdružení finančích expertů celého světa v reakci na krizi 2008-2012 . A už vůbec není orgánem EU. Není pravda, že doporučení BCBS nejsou v EU právně závazná. Vůbec celá interpretace BCBS je mylná, není vysvětlen rozdíl podstaty Basel I- III. Co to jsou systémové banky? (s.80, 81) správně je systémove významné banky Pojem “těžká průmyslová industrializace” ( napr. S. 87) je tautologie, která se u nás nepoužívá Z hlediska obsahu jsou první dvě kapitoly v podstatě nějakým souhrnem různých informací o finančním systému ,finančních trzích a jejich historii (přitom značně neuspořádaným a nepřesným – pojmově, formulačně, gramatickyú. Po str. 46 není v práci řečeno nic o financializaci, ale je to jen text, který představuje neutříděnou kupu různých infromací poskládaných bez ladu a skladu do textu, který většinou nedává žádný ucelený smysl, anebo to je jen konstatování obecně známých pravd. Vysvětlení samotnéího pojmu financializace je podáno na 3 stranách (74-77) a to v podstatě nedostatečně, kdy se charakterizují její průvodní jevy a probléym , ale minimálně její podstata. Pojednání o bitcoinu je nedostačující a izolované od s tím spojené problematiky virtuálních měn (což není jen bitcoin) a vůbec delého systmu bankovnictví frakčních rezerv. U většiny grafů chybí zdroje dat, některé grafy v příloze jsou spíše karikatury pro tisk, než seriozní analytické data Práce neodpovídá obsahově ani jazykově a stylisticky požadavkům „Metodických pokynů“ předepsaných pro zpracování diplomových prací v BIVŠ Praha.
Posudek diplomové práce: Práce je v první řadě popisná, nemá analytický charakter, a nedefinuje jasné závěry, které by vycházely z uskutečněné analýzy. Je jen pouhým nakupením řady informací, které však není schopna dostatečně vyhodnotit a tudíž ani podat jejich kvalitní výklad, Práce nevyužívá dostatečně metod, které v úvodu definuje, v důsledku toho se ji nepodařilo splnit svůj cíl. Řada formulací je věcně nesprávná, jazyková a gramatická úroveň je velmi nízká, stylistika nevyhovující pro práci obdobného typu. Práci doporučuji zásadně přepracovat, tak aby důsledně sledovala logiku definovanou v anotaci, t.j. časově se zaměřila na období po 2.světové války a důsledně analyzovala důvody, které vyvolávaly proces financializace světové ekonomiky, projevy a její dopady na vývoj základních makroekonomických agregátů a vliv na vývoj reálné ekonomiky v globálním rámci. Na jejich základě by se autor měl pokusit odhadnout budoucí vývoj tohoto jevu a jeho dopady. Otázky k obhajobě: Jelikož práci nedoporučuji k obhajobě, nekladu diplomantovi ani otázky, na které by měl odpovědět v jejím průběhu. Pokud by navzdory tomu práce byla navržená k obhajobě, tak se diplomant může zaměřit na vysvětlení kterýchkoliv vytknutých nedostatků uvedených v posudku výše. Doporučení práce k obhajobě: Z výše uvedeného vyplývá, že doporučení práce k obhajobě nelze poskytnout . Hodnocení diplomové práce: “nevyhovující “.
V Praze dne 11. května 2016 Doc.Ing.Lubomír Civín, CSc., MBA oponent diplomové práce
