PERUSAHAAN. Rabu, 27 Mei, 2015

Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN Penutupan Americas INDU Index 18,041.54 SPX Index 2,104.20 CCMP Index 5,032.75 IBOV Index 53,629.78 EMEA UKX Index 6,948.99 CAC Index 5,083.54 RTSSTD Index 11,049.66 IBEX Index 11,240.30 FTSEMIB Index 23,326.95 AEX Index 496.35 SMI Index 9,272.68 Asia / Pacific NKY Index 20,400.07 HSI Index 28,249.86 SHCOMP Index 4,910.90 TWSE Index 9,674.63 KOSPI Index 2,113.30 JCI Index 5,320.90 SET Index 1,497.98 PCOMP Index 7,728.50 SENSEX Index 27,531.41 FSSTI Index 3,434.58 Deskripsi Kapit alisasi Pasar (IDR Triliun) Volume Transaksi (Juta Saham) Nilai Transaksi (IDR Juta) Nilai/ saham (IDR) Net Asing (IDR Juta) Komoditas Nikel/Nickel (US$/Ton) Tembaga/Copper (US$/Ton) Timah/Tins (US$/Ton) Min yak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Saham Telkom

Prb

%Prb

RESEARCH %Ytd

P/E

-190.48 -21.86 -56.611 -979.47

-1.04 -1.03 -1.11 -1.79

1.23 2.20 6.26 7.24

15.60 18.59 30.12 32.79

-82.73 -33.63 -18.77 -82 41.84 -4.79 -80.62

-1.18 -0.66 -0.17 -0.72 0.18 -0.96 -0.86

5.83 18.98 18.83 9.35 22.70 16.93 3.22

21.96 26.16 6.02 19.72 79.70 22.92 19.65

-37.41 257.03 97.1 5.22 -30.2 32.539 -10.18 -33.03 -112.47 -25.4 Terakhir 5,367.47 3,894.00 4,327.00 1,111.20 132,537.00

-0.18 0.92 2.02 0.05 -1.41 0.62 -0.67 -0.43 -0.41 -0.73

16.90 19.68 51.82 3.95 10.32 1.80 0.02 6.89 0.12 2.06 Sebelumnya 5,337.67 3,331.61 2,842.91 853.31 (140,213.00)

23.06 11.97 24.30 14.71 18.50 23.36 20.01 21.37 21.51 15.50 %Prb 0.56 16.88 52.20 30.22 -194.53

Sebelumnya 12,710.00 6,161.50 15,775.00 59.02 2.51 60.00 1,187.32 650.00 2,134.00

%Prb -0.28 -0.89 -2.38 -1.68 1.91 0.08 -0.04 1.15 -0.12

Terakhir 12,675.00 6,106.50 15,400.00 58.03 2.56 60.05 1,186.88 657.50 2,131.50

Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir Code (Rp) (US$) Prb (Rp) Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) TLK US 43.10 -1.33 0.00 2,870.00

Saham Pilihan Hari Ini PT Indosat Tbk (ISAT) Sektor Otomotif PT Bumi Resources Tbk (BUMI)

Rekomendasi NOT RATED NEUTRAL SELL

PERKIRAAN PASAR HARI INI Pelemahan Bursa Global Picu Potensi Pelemahan IHSG Mayoritas indeks global ditutup dalam teritori negatif dalam perdagangan kemarin malam. Dow ditutup melemah ke level 18.041 (-1.04%) sedangkan indeks Zona Euro rata - rata melemah signifikan di atas 1%. Seiring dengan pelemahan bursa global, harga minyak dunia kembali melemah ke level US$ 58,34 per barrel (-2,47%) dan harga emas dunia menurun ke level US$ 1.187,3 per troyounce (-1,62%). Faktor yang mendorong pelemahan indeks global berasal dari terus membaiknya indikator perekonomian US. Data penjualan rumah baru di US mengalami pertumbuhan dari 481.000 menjadi 517.000 pada 4M15. Sementara itu Indeks kepercayaan konsumen US juga meningkat dari 95.2 menjadi 95.4 pada 5M15. Pemulihan tersebut mendorong spekulasi atas peningkatan suku bunga acuan The FED yang diestimasikan terjadi dimulai pada 9M15. Selain issue tersebut, katalis negatif juga berasal dari kekhawatiran atas krisis utang di Yunani. Dari pasar domestik, IHSG pada perdagangan kemarin ditutup dalam teritori positif ke level 5.320 (+0,61%). Penguatan indeks domestik kemarin lebih ditopang oleh aksi pembelian selektif dari investor domestik pada sektor sektor unggulan seperti infrastruktur, perkebunan dan konsumsi. Secara keseluruhan belum ada katalis positif yang menopang pergerakan IHSG pada perdagangan kemarin. Oleh karena itu, kami memproyeksikan IHSG berpotensi mengalami pelemahan disebabkan oleh relatif kurang kondusifnya kondisi pasar global. IHSG diestimasikan bergerak dalam rentang 5.290 - 5.350 dengan saham pilihan BBNI, ASII, INDF, PGAS, LPKR, LSIP, ADRO dan SOCI. Analyst: Thendra Crisnanda([email protected])

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN  PT Indosat Tbk (ISAT): Apreasiasi USD Masih Memberatkan Kinerja Keuangan. NOT RATED. Analyst: Richard Jerry.  Sektor Otomotif - Pemotongan Jam Kerja Bagi Produsen Motor. NEUTRAL. Analyst: Thendra Crisnanda.  Pengadilan Singapura mengabulkan moratorium tiga anak

TP (Rp)

Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id

usaha BUMI. SELL. Analyst: Yasmin Soulisa.

Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RINGKASAN BERITA 

PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (CEKA) raih penjualan neto sebesar Rp875,46 miliar per Maret 2015 atau turun dibandingkan penjualan neto tahun sebelumnya yang Rp1,91 triliun.



PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) berencana mengalokasikan dana hingga Rp1,25 triliun untuk meningkatkan kapasitas pabrik keramiknya hingga tahun 2020.



Dua anak usaha PT Indika Energy Tbk (INDY) melakukan transaksi pinjaman yakni PT Indika Inti Corpindo (IIC) dan Indika Capital Investment Pte Ltd (ICI).



Perseroan kehilangan pendapatan sewa dari PT Bakrie Telecom Tbk (BTEL), karena sejak tahun lalu Bakrie Telecom masuk dalam program restrukturisasi penundaan kewajiban pembayaran utang (PKPU), sehingga perseroan tidak bisa menagih.



Penjualan alat berat PT United Tractors Tbk (UNTR), emiten produsen alat berat dan jasa pertambangan, hingga April 2015 masih menunjukkan pelemahan. Kondisi tersebut antara lain diakibatkan oleh pelemahan aktivitas eksplorasi seiring dengan penurunan harga komoditas pertambangan.











PT Jaya Real Property Tbk (JRPT), emiten properti, berencana menambah 42 hektare lahan baru di wilayah Bogor dan sekitarnya (Bodetabek) pada tahun ini. Ekspansi lahan ini sejalan dengan rencana pengembangan proyek kawasan terpadu (mixed use) dan residensial dalam beberapa tahun mendatang. PT Tiga Pilar Sejahtera (TPS) Food Tbk (AISA), emiten pengolahan beras, makanan ringan, dan perkebunan sawit, memproyeksikan penjualan saat Ramadhan dan Idul Fitri meningkat sekitar 20% dibanding periode normal. Pertumbuhan penjualan tersebut ditopang penjualan mi, bihun, dan snack, serta produk seasonal. PT Samudera Indonesia Tbk (SMDR), emiten perkapalan, berencana menambah kapasitas pelabuhan petikemas di Samarinda dan penambahan lima kapal baru dengan anggaran berkisar US$ 320 juta. Penambahan kapasitas pelabuhan dan penambahan kapal dilakukan guna meningkatkan kinerja keuangan perseroan. PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE), emiten properti, berencana mengembangkan proyek hunian di luar Pulau Jawa, yakni di Samarinda, Kalimantan Timur, pada kuartal IV 2015. PT Indosat Tbk (ISAT), belum mampu mencetak laba di kuartal I tahun ini. Di kuartal I ini, operator dengan 60 juta pengguna ini masih membukukan rugi bersih Rp 455,5 miliar. (Sumber : IQplus, Kontan, Indonesia Finance Today)


RESEARCH No 1 2 3 4 5

Stock BBCA IJ BMRI IJ ASII IJ BBRI IJ PGAS IJ

Top Value (IDR) 338,620,700,000 247,925,600,000 246,925,300,000 185,353,100,000 146,707,300,000

No 1 2 3 4 5

Stock SIAP IJ TRAM IJ BW PT IJ CPRO IJ ENRG IJ

Top Volume (Shares) 339,407,400.00 337,246,400.00 192,132,400.00 190,124,200.00 114,574,900.00

No 1 2 3 4 5

Top Gainers BALI IJ HDFA IJ KOPI IJ GSMF IJ TRAM IJ

% change 23.26 19.05 16.46 12.73 11.54

No 1 2 3 4 5

Top Losers MTSM IJ MBAP IJ FORU IJ MFMI IJ MDRN IJ

% change -25 -24.8 -10.07 -9.6 -7.95

No Leading Movers 1 UNVR IJ 2 PGAS IJ 3 TLKM IJ 4 EXCL IJ 5 BDMN IJ

% change 2.98 4.18 1.41 5.46 4.46

No Lagging Movers 1 ASII IJ 2 BBNI IJ 3 INTP IJ 4 TBIG IJ 5 AKRA IJ

% change -0.99 -1.42 -1.33 -1.95 -2.70 14,990

5,000

12,310

4,500

9,630

4,000

6,950

3,500

4,270

3,000 1-Jan

1,590 11-Mar

20-May Volume (RHS) (Bn Shares)

29-Jul JCI (LHS)

7-Oct

Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Indosat Tbk (ISAT): Apreasiasi USD Masih Memberatkan Kinerja Keuangan

Berita: PT Indosat Tbk (ISAT) mengumumkan pendapatan Rp 6,09 trl (+5,5% yoy), dengan rugi bersih tercatat sebesar Rp 426,8 milyar (vs laba bersih Rp 828,4 milyar pada 1Q14). EBITDA tercatat sebesar Rp 2,6 triliun (-0,1% yoy), sedangkan EBITDA margin pada posisi 42,7% (-240 bps). Pandangan Analis: Kenaikan pendapatan ISAT secara year-on-year ditopang oleh kenaikan pendapatan seluler sebesar 5,4%, di mana kontribusi utamanya merupakan pertumbuhan pendapatan data. Di sisi lain, pendapatan telekomunikasi tetap secara mengejutkan meningkat 11,4% yoy disebabkan adanya penawaran tarif baru sehingga meningkatkan trafik outgoing SLI. Namun, ISAT masih mencatatkan kerugian pada 1Q15 akibat apresiasi USD terhadap Rupiah yang mempengaruhi pembayaran hutang ISAT yang berdenominasi dalam USD (49% total hutang ISAT merupakan hutang USD). Selain itu, ada juga faktor kenaikan biaya jasa telekomunikasi sebesar 9,5% yoy berupa kenaikan beban frekuensi, pemeliharaan, dan sewa, serta kenaikan biaya pemasaran sebesar 16% yoy dalam rangka meningkatkan pangsa pasar ISAT yang tertinggal. Pada tahun FY15, ISAT telah menerbitkan obligasi sebesar Rp 3,1 triliun dalam bentuk obligasi konvensional dan SUKUK. Ke depannya, ISAT berencana melakukan call terhadap guaranteed notes yang jatuh tempo pada FY20 sebesar USD 650 juta. Call ini kurang lebih akan dilakukan pada 3Q15. Selain itu, ISAT juga menargetkan untuk mendapatkan kredit perbankan sebesar USD 150 juta serta mendapatkan pendanaan melalui penerbitan obligasi PUB I tahap II untuk melakukan refinancing terhadap guaranteed notes. ISAT menargetkan rasio hutang USD mereka akan turun menjadi 30%, di mana hal ini ditujukan untuk mengurangi beban rugi kurs. Di sisi lain, ISAT menargetkan capex sebesar Rp 6,5 - 7,5 triliun untuk pembaharuan backbone infrastructure dan billing system. Per 1Q15, ISAT memiliki 22.212 BTS 2G, 18.544 BTS 3G, serta 100 4G sites. Kami memperkirakan restruktur hutang yang dilakukan ISAT dan modernisasi jaringan yang dilakukan sejak FY13 akan mampu meningkatkan pangsa pasar dan kinerja ISAT, khususnya dalam pendapatan data, serta memberikan peluang bagi ISAT untuk mencetak laba bersih dengan menekkan rugi kurs. Analyst: Richard Jerry ([email protected])


Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Sektor Otomotif - Pemotongan Jam Kerja Bagi Produsen Motor

Berita: Produsen sepeda motor Honda, PT Astra Honda Motor (AHM) telah melakukan pengurangan produksi sejak awal tahun 2015. Hal ini diikuti dengan pengurangan jam kerja terutama jam lembur di hari Sabtu dan Minggu. Meskipun demikian, hingga saat ini belum ada pegawai yang di-PHK dari AHM. Pemotongan jam kerja tersebut dilakukan seiring dengan tren penurunan yang terjadi pada penjualan motor nasional. Secara total penjualan motor dari periode bulan Januari – April mengalami penurunan sebesar 18,26% menjadi 2,69 juta unit. Pandangan Analis: Kami menilai bahwa pemotongan jam kerja dilakukan sebagai bentuk efisiensi yang dilakukan oleh produsen motor di tengah perlambatan yang terjadi pada industri otomotif nasional. Kami memproyeksikan secara total penjualan sepeda motor nasional akan mengalami penurunan dari 7,9 juta unit pada FY14 menjadi hanya 6,9 juta unit pada FY15E. Meskipun demikian, kami menilai bahwa terdapat katalis positif jangka pendek bagi industri otomotif nasional dimana secara historis mengalami peningkatan pada saat mendekati lebaran. Kami merekomendasikan ASII (HOLD, TP : Rp 7.750) dan IMAS (HOLD, TP : Rp 3.500). Rekomendasi: NEUTRAL. Analyst: Thendra Crisnanda ([email protected])

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Pengadilan Singapura mengabulkan moratorium tiga anak usaha BUMI

Berita: Tiga anak perusahaan PT Bumi Resources Tbk (BUMI), yaitu Bumi Capital Pte. Ltd., Bumi Investment Pte. Ltd., dan Enercoal Resources Pte. Ltd. berhasil mendapatkan perpanjangan waktu perlindungan utang (moratorium) selama lima (5) bulan ke depan dari Pengadilan Tinggi Singapura. Perpanjangan waktu moratorium tersebut diharapkan mampu memfasilitasi upaya yang tengah berjalan dalam rangka merestrukturisasi kewajiban utang BUMI dan beberapa anak perusahaannya. Pandangan Analis: Di tengah turunnya harga rata-rata batubara dunia, BUMI akan memerlukan pendanaan eksternal untuk memenuhi kewajiban utang-utangnya. Kami memperkirakan apabila ke depannya BUMI tidak berhasil memperoleh pendanaan baru maka Perusahaan akan kembali harus melepas beberapa aset yang dimiliki dalam rangka menambah likuiditas. BUMI hingga saat ini belum melaporkan kinerja keuangan terakhirnya dengan alasan masih dilakukan evaluasi oleh beberapa kreditornya. Rekomendasi: SELL. Analyst: Yasmin Soulisa ([email protected])


Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

TARGET HARGA SAHAM


RESEARCH

Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH

TARGET HARGA SAHAM Market Capitalization

EPS Growth 1 Year

PER FY15F

PBV FY15F

PEG DER (x) ROE (%) Ratio

Total Return 1 Year in 2013

% of Free Float Shares

Rec

TP (Rp/share)

Agriculture AALI IJ Equity BWPT IJ Equity LSIP IJ Equity SGRO IJ Equity SIMP IJ Equity SMAR IJ Equity Average

40,825,264,125,000 6,013,779,803,750 15,419,672,560,900 4,025,700,000,000 14,630,086,750,000 19,818,134,225,400

20.20 20.18 17.66 -6.24 80.99 25.53 26.39

12.65 2.81 9.96 15.07 7.01 11.48 9.83

2.89 0.61 1.35 0.73 0.58 3.64 1.63

0.63 0.14 0.56 -2.42 0.09 0.45 -0.09

20.42 2.50 0.16 0.91 0.82 3.04 4.64

22.87 21.64 13.61 9.77 8.33 31.70 17.99

47.06 2.84 23.59 0.77 -6.46 19.91 14.62

20.32 37.15 40.52 32.95 21.60 2.80

BUY BUY BUY BUY BUY BUY

35,200 510 2,300 2,330 800 9,975

Metal ANTM IJ Equity INCO IJ Equity TINS IJ Equity Average

9,681,536,900,000 25,337,663,736,000 6,895,237,400,000

-148.77 100.10 26.39 10.88

22.91 6.76 8.95 28.44

0.71 1.19 1.09 1.26

n.a 0.07 0.34 2.49

0.88 0.26 0.80 0.75

3.10 17.54 12.19 4.91

-10.78 32.41 -9.91 3.91

34.99 20.49 35.00

BUY BUY BUY

1,070 3,150 1,395

36,943,786,110,000

-8.05

15.07

0.73

-1.87

0.91

4.86

1,090

-5.28 -0.50 -0.63 -2.07

0.01 0.48 0.74 0.54

3.45 18.79 17.71 11.20

40.97 29.27 34.93 29.34

BUY

0.98 1.75 2.77 1.56

-1.38 -30.64 -26.57 -37.08 -23.92 -40.25

5,704,638,200,000 29,858,268,125,000 25,633,466,831,250

-5.38 -18.76 -24.55 -14.19

28.39 9.34 15.41 17.05

SELL HOLD BUY

1,090 18,400 12,700

227,180,000,000,000 59,932,985,500,000 58,467,398,600,000 26,206,731,039,500 6,529,800,000,000 7,060,452,000,000 101,976,930,200,000

10.65 15.34 15.72 14.05 10.25 40.06 12.33 16.91

35.74 19.01 31.60 23.89 22.00 48.81 21.58 28.95

39.20 2.74 5.19 7.18 3.10 7.94 2.98 9.76

2.71 2.04 2.01 1.70 1.22 1.22 1.75 1.81

0.26 0.54 0.10 1.12 0.89 0.45 0.31 0.52

99.40 13.63 20.60 31.00 16.61 21.50 15.80 31.22

36.70 3.04 35.46 -17.21 14.01 4.88 17.27 13.45

15.01 49.92 19.47 66.93 53.76 29.25 23.53

HOLD BUY HOLD BUY BUY BUY HOLD

40,000 7,600 15,800 32,000 3,150 1,450 60,000

Market Capitalization

EPS Growth 1 Year

PER FY14F

PBV FY14F

PEG DER (x) ROE (%) Ratio

Total Return 1 Year in 2013

% of Free Float Shares

Rec

TP (Rp/share)

Pharmaceutical KLBF IJ Equity KAEF IJ Equity Average

75,700,795,343,450 5,286,580,000,000

14.90 19.40 17.40

32.65 21.16 26.90

8.65 2.82 5.74

1.92 1.09 1.61

0.03 0.02 0.02

26.30 12.40 19.35

31.31 81.57 56.44

43.29 9.97

HOLD HOLD

2,000 1,450

Retail RALS IJ Equity MAPI IJ Equity Average

8,272,480,000,000 17,420,000,000,000

9.32 20.10 14.71

28.32 26.60 66.82

3.10 4.26 3.68

3.04 5.24 4.14

0.00 0.91 0.46

12.29 13.20 14.85

-44.73 -19.25 -31.99

40.46 44.00

HOLD HOLD

830 5,370

Poultry CPIN IJ Equity JPFA IJ Equity MAIN IJ Equity Average

50,997,780,000,000 6,609,524,204,200 2,990,970,000,000

-30.67 -44.59 0.00 -25.09

17.60 14.30 19.71 17.20

4.47 1.42 2.93 2.94

1.18 1.07 1.02 1.09

60.28 136.85 174.96 124.03

13.77 1.22 -20.83 -1.95

-18.05 -51.68 -43.56 -37.76

44.47 42.49 44.07

BUY BUY BUY

5,110 1,150 1,750

4,860,000,000,000

29.90

0.00

3.03

0.00

0.00

10.73

160.02

45.92

BUY

1,800

Mining ADRO IJ Equity BUMI IJ Equity HRUM IJ Equity ITMG IJ Equity PTBA IJ Equity Average Consumer UNVR IJ Equity INDF IJ Equity ICBP IJ Equity MYOR IJ Equity AISA IJ Equity ROTI IJ Equity GGRM IJ Equity Average

Crops BISI IJ Equity


Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH

RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No. : +62 21 57935831 [email protected]

Norico Gaman (Head of Research Division)

Yasmin Soulisa (Equity Analyst)

Dessy Lapagu (Equity Analyst) Heru Irvansyah (Economist) [email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

ext: 3934 Investment Strategy

ext: 3987 Plantation, Coal Mining, Metal Mining, Oil & Gas

ext: 2051 Poultry, Crops

ext: 2030 Macroeconomic and Financial Market

Andri Zakarias Siregar (Technical Analyst)

Ankga Adiwirasta (Equity Analyst)

Thennesia Debora (Equity Analyst)

R. Venia Allani Meissalina (Research Assistant)

[email protected]

[email protected] [email protected]

[email protected]

ext: 2054 Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks

ext: 3986 Consumer Goods, Pharmaceutical, Retail, Health Care

ext: 2050 Data Administrator

Thendra Crisnanda (Equity Analyst)

Richard Jerry (Equity Analyst) I Made Adi Saputra (Fixed [email protected] Income Analyst)

Indah Lestari Permata (Research Assistant)

[email protected]

ext: 2032 Telecommunication, Tower Infrastructure, Banking

[email protected]

[email protected]

ext: 3968 Fixed Income Market

ext: 2073 Data Administrator

ext: 209 Construction, Property, Infrastructure, Automotive, Cement

ext: 2132 Transportation


Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH

EQUITY TEAM CM Fax No

: +62 21 25543946 : +62 21 57935831

Anthon

ext. 3997

[email protected]

Equity Division Head

Jufrani Amsal

ext. 3957

[email protected]

Channel Distribution Division Head

Entis Sutisman

ext. 3945

[email protected]

Head of Local Institution Department

Chandrawati

ext. 3941

[email protected]

Head of HO Retail Department

Yulinda

ext. 3950

[email protected]

Institutional Sales

Teguh Hendro

ext. 3948

[email protected]

Institutional Sales

Danovan Yazir

ext. 3929

[email protected]

Institutional Sales

Dharmawan P.

ext. 3916

[email protected]

Institutional Sales

Dini Desita

ext. 3981

[email protected]

Client Relation

Putri Erinasari

ext. 3920

[email protected]

Client Relation


Rabu, 27 Mei, 2015

LAPORAN HARIAN

RESEARCH MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES

Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: [email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA – PT BNI Securities Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16 Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 25543946 Fax: (62-21) 57935831 e-mail: [email protected] JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: [email protected] JAKARTA - Puri Indah Ruko Puri Kencana Blok K6 - 2K Lt.2 Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: [email protected] JAKARTA - Central Park Central Park, Office Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: [email protected] BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: [email protected] YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: [email protected] SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: [email protected] SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: [email protected]

MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: [email protected] DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: [email protected] MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: [email protected] PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: [email protected] PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: [email protected] MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: [email protected] ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: [email protected]

Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.


PERUSAHAAN. Rabu, 27 Mei, 2015

Recommend Documents