Pelaburan Berasaskan Syariah

Seminar Wanita : Wang & Pelaburan Bijak 17 November 2007 – Hilton , Kuching

Pelaburan Berasaskan Syariah

Mohd Fadhly Md Yusoff Suruhanjaya Sekuriti

Securities Commission

Keperluan Pembiyaan

Keperluan Pembiayaan Modal Sendiri

Pembiayaan Hutang


Modal Orang Lain

Pembiayaan Ekuiti (Saham)

2

Sistem Kewangan Malaysia

Sistem Kewangan Bank

Pasaran Modal

Perbankan

Ekuiti

Insurans

Bon Derivatif

Bank Negara Malaysia Securities Commission

Suruhanjaya Sekuriti 3

Pasaran Modal Islam Melengkapi Sektor Perkhidmatan Kewangan Islam Perbankan Islam mobilasi deposit dan menyediakan pembiayaan

Perbankan Islam Pasaran modal Islam

Takaful

Pasaran modal Islam menyediakan aktiviti untuk penghasilan dana dan pelaburan jangka masa panjang serta meningkatkan kecairan sistem kewangan Islam

Takaful

menyediakan perlindungan bersama


3

Pasaran Modal Islam

 Pasaran Modal Islam

merujuk kepada sebuah pasaran yang menyediakan satu platform pelaburan dan pembiayaan jangka panjang di mana produk dan perkhidmatan yang ditawarkan selaras dengan prinsip-prinsip Syariah



Mengaplikasikan perundangan Islam dalam urusniaga pasaran modal di mana pasaran adalah bebas daripada penglibatan aktiviti yang dilarang Islam serta bebas daripada unsur-unsur seperti riba, perjudian (maisir) dan kesamaran (gharar).


5

Pematuhan Syariah adalah teras kepada Pasaran Modal Islam Penasihat Syariah Pengawalselia Industri Majlis Penasihat Syariah SC (MPS) • Ditubuhkan pada 1996 di bawah Akta Suruhanjaya Sekuriti • Sembilan ahli • Menasihatkan SC bagi pematuhan Syariah produk dan struktur baru • Kajian pematuhan Syariah ke atas syarikat tersenarai Securities Commission

Jawatankuasa Syariah atau penasihat Syariah industri • Ditubuhkan dibawah peruntukan garispanduan • Menasihat, mengkaji dan mengesahkan produk patuh Syariah • Berdaftar dengan SC 6

Pasaran Modal Islam menyediakan produk dan perkhidmatan patuh Syariah

• Sekuriti patuh Syariah

• Sekuriti Islam berpendapatan tetap

• Dana amanah Islam

• Sukuk ijarah, musyarakah & mudharabah

• REITs Islam

• Sekuriti Islam bersandarkan aset

• Indeks Islam

• Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah • Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah • Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal

• Pelaburan Ekuiti Berstruktur

• Jualbeli saham patuh Syariah • Pembiayaan margin patuh Syariah


7

Senarai sekuriti patuh Syariah

 Terbitkan senarai sekuriti patuh Syariah berdasarkan kepada kriteria dan panduan yang jelas  Senarai menjadi pemangkin dalam perkembangan produk dan perkhidmatan pasaran modal Islam    

Dana unit amanah Islam FBM Emas Shariah Indexs / Islamic Hijrah Index Pengurus aset Islam Perkhidmatan pembrokeran Islam

 SC menerbitkan beberapa garispanduan yang berkaitan dengan sekuriti patuh Syariah


8

Aktiviti syarikat tersenarai di Bursa Malaysia

Tidak semua sekuriti tersenarai di Bursa Malaysia adalah patuh Syariah

Menjalankan aktiviti yang jelas keharamannya seperti perbankan konvensional, judi, minuman keras

Menjalankan aktiviti yang bercampur (selaras dan tidak selaras dengan Syariah)

Menjalankan aktiviti yang selaras Syariah tetapi mendapat pendapatan faedah

Mempunyai imej yang tidak baik dari pandangan Islam


9

Kriteria kajian pematuhan Syariah

1. Perkhidmatan kewangan yg berteraskan riba 2. Perjudian 3. Pengeluaran dan penjualan barangan tidak halal atau barangan berkaitan 4. Insurans konvensional

Diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah sekiranya penglibatan syarikat besar dlm aktiviti berikut

5. Hiburan yang tidak selaras dgn Syariah 6. Pengeluaran dan penjualan produk berasaskan tembakau atau barangan berkaitan 7. Pembrokeran dan jual beli sekuriti tidak patuh Syariah 8. Aktiviti lain yang didapati tidak selaras dengan Syariah

1. Pendapatan faedah drp simpanan tetap konvensional atau instrumen kewangan konvensional 2. Dividen daripada pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Securities Commission

10

Lebih 80% daripada sekuriti tersenarai adalah patuh Syariah Dagangan /Khidmat 19%

 



Mula diterbitkan pada 1997 Senarai sekuriti patuh Syariah dikemaskini dua kali setahun (Mei dan November )

Komponen FBM Emas Shariah Index dan Islamic Hijrah Index dikemaskini setiap kali senarai diterbitkan

Pembinaan 6.5%

Barangan industri 32.8%

Hartanah 9%

Perladangan 4.7%

Teknologi 12% IPC 0.9% Kewangan 0.6% Perlombongan 0.1% Barangan Pengguna 14.4%

Patuh Syariah 86% Tidak patuh Syariah 14% Securities Commission

11

Dua fasa proses kajian pematuhan Syariah

Proses Kajian Pematuhan

1 Fasa Kuantitatif (melibatkan pengiraan)

SC Securities Commission

2 Fasa Kualitatif (tidak melibatkan kiraan)

MPS 12

Fasa pertama : Kaedah Kuantitatif Empat Langkah Lgkh 1 : Dapatkan : a. Perolehan keseluruhan kumpulan b. Keuntungan sebelum cukai kumpulan Lgkh 2 : Dapatkan : a. Perolehan aktiviti tidak halal b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal Lgkh 3 : Bahagi dan dapatkan peratus: a. Perolehan aktiviti tidak halal dengan perolehan kumpulan b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal dengan keuntungan sebelum cukai kumpulan Lgkh 4 : Bandingkan : Peratus aktiviti yang tidak halal di dalam perolehan dan keuntungan sblm cukai dengan tanda aras Securities Commission

13

Perbandingan sumbangan aktiviti tidak patuh Syariah kepada perolehan dan keuntungan sebelum cukai kumpulan Syarikat Kajian (tersenarai)

Syarikat Subsidiari

Syarikat Subsidiari Syarikat Bersekutu Pelaburan Lain Perolehan tidak lulus Syariah

Perolehan Kumpulan (TO) Securities Commission

Keuntungan sblm cukai tidak lulus Syariah

Keuntungan Sebelum Cukai Kumpulan (PBT) 14

Tanda Aras Tanda Aras

5%

10%

20%

25% Securities Commission

Aktiviti Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang jelas Keharamannya seperti riba, judi, minuman keras dan daging babi Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang melibatkan unsur “umum balwa” seperti pendapatan faedah daripada simpanan tetap dalam bank konvensional dan aktiviti berkaitan tembakau Mengukur tahap percampuran sumbangan terimaan sewaan daripada aktiviti yang tidak patuh Syariah seperti terimaan sewaan premis yang menjalankan aktiviti perjudian dan jualan arak. Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang secara umumnya selaras dengan Syariah dan mempunyai maslahah kepada masyarakat awam, namun terdapat unsur lain yang boleh menjejaskan status Syariah aktiviti berkenaan. 15

Fasa 2 : Kaedah Kualitatif (Bukan Kiraan)  MPS menimbangkan faktor/ kriteria lain sebelum keputusan akhir dibuat  Syarikat yang didapati patuh Syariah berdasarkan penilaian kuantitatif (kiraan) berkemungkinan akan diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah kerana faktor kualitatif dan imej

Kualitatif


 Imej : pandangan masyarakat umum kepada syarikat tersebut perlulah baik. Di samping itu unsur lain seperti `uruf (amalan kebiasaan) dan maslahah juga diambil kira 16

Senarai sekuriti patuh Syariah membantu perkembangan dana unit amanah Islam • Pelaburan secara kolektif • Tawarkan peluang kepada pelabur untuk pelaburan dalam sekuriti / bon Islam • Diurus oleh pengurus dana profesional • Diurus selaras dengan prinsip Syariah • Lantik 3 orang panel penasihat Syariah yang dilulus oleh SC • Pertumbuhan memberangsangkan Dari 2 dana ekuiti (1993) kepada 100 (2006). Dari 1997 ke 2006, purata pertumbuhan sebanyak 33.8% (berbanding purata pertumbuhan industri 15.4%)


2006 Jumlah dana unit amanah • Berlandaskan Syariah • Industri NAV • Berlandaskan Syariah • Industri • % Syariah berbanding industri

100 416

RM9.2b 121.77b 7.5%

Pelaburan Hartanah Islam (REITs Islam)

Skim pelaburan kolektif yg melaburkan (majoriti) dananya dalam pelaburan hartanah

..dan perkhidmatan pembrokeran Islam Tertakluk kepada “Best Practices in Islamic Stockbroking Services” yang diterbitkan oleh Bursa Malaysia …  Transaksi sekuriti patuh Syariah  Pembiayaan margin secara Islam  Pengasingan dana


18

Selain dari produk berasaskan ekuiti… … permintaan terhadap bon Islam (sukuk) telah meningkat dalam tahun kebelakangan ini  Distruktur menggunakan prinsip

Syariah  Perlu melantik penasihat Syariah yg

berdaftar dgn SC

Setakat akhir 2006 : •

64 dari 116 bon yg diluluskan oleh SC adalah sukuk

•

Nilai sukuk yang diluluskan adalah RM42.02 bil @ 55.4% dari nilai keseluruhan bon

 Bukan pertukaran “kertas dgn duit”

(paper for money)  Melibatkan pertukaran aset

pendasar yang patuh Syariah  Tidak melibatkan pendapatan faedah

(Non-interest bearing)  Pulangan kepada pemegang sukuk

dlm bentuk keuntungan


19

Pasaran Sukuk Malaysia

•

Dalam tahun 2006, lebih dari 70% dari nilai sukuk yang diluluskan distrukturkan berasaskan kepada prinsip musyarakah

•

Malaysia adalah peneraju utama sukuk di dunia

mengeluarkan lebih daripada 60% dari pasaran sukuk dunia

Mudharabah 3%

BBA 6%

Murabahah 10% I' stisna 2% Ijarah 5%

Bahrain Pakistan

3%

Saudi Arabia Others 2% 4%

8%

Malaysia UAE 16%

67% 67%

Musyarakah 74%


20

Prinsip-prinsip Asas Syariah dalam penstrukturan

sukuk

Prinsip Jual Beli  Bai` Bithaman Ajil  Bai` Inah  Murabahah  Istisna`  Salam

Prinsip Perkongsian Untung dan Rugi Prinsip Sewa  Mudharabah  Ijarah  Musyarakah  Ijarah Thumma Bai` Prinsip Pinjaman  Qard Hassan


21

Contoh : Sukuk Murabahah

1. Penerbit menjual aset kepada pelabur pada harga X secara tunai

Penerbit

2. Bayaran harga X (tunai)

Pelabur

3. Pelabur menjual semula aset kepada penerbit dengan harga X + keuntungan dengan secara bertangguh

Murabahah Sukuk 4. Penerbit menerbitkan sukuk murabahah sebagai membuktikan keberhutangan penerbit kepada pelabur


22

Apakah instrumen derivatif yang patuh Syariah

Sebagai instrumen pengurusan risiko …  Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah  Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah  Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal


23

Terima Kasih Suruhanjaya Sekuriti 3 Persiaran Bukit Kiara 50490 Kuala Lumpur

www.sc.com.my

Mohd Fadhly Md Yusoff Jabatan Pasaran Modal Islam DL : (603) 6204 8149 [email protected] Securities Commission

24

Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Kes 1  Melabur dalam sekuriti patuh Syariah yang kemudiannya bertukar status kepada sekuriti tidak patuh Syariah Harga sekuriti tidak patuh Syariah Pada hari pengumuman

Selepas hari pengumuman

Harga > Kos Pembelian Asal

Harga < Kos Pembelian Asal

Harga > Kos Pembelian Asal

Harga < Kos Pembelian Asal

• Melupuskan sekuriti

• Dibenarkan memegang sekuriti hingga harga bersamaan dengan kos pembelian asal

• Melupuskan sekuriti

• Dibenarkan memegang sekuriti hingga harga bersamaan dengan kos pembelian asal

• Sebarang keuntungan modal drp pelupusan boleh diambil oleh pelabur

antara kos pembelian asal dan harga penutup hari pengumuman) – boleh

diambil oleh pelabur • Dividen yang diterima boleh digunakan untuk mempercepatkan pelupusan


• Keuntungan (perbezaan

• Keuntungan (perbezaan antara harga pelupusan dan harga penutup hari pengumuman) – salur ke

badan kebajikan

• Dividen yang diterima boleh digunakan untuk mempercepatkan pelupusan 25

Contoh pelupusan sekuriti tidak patuh Syariah selepas hari pengumuman Kos Pembelian Asal (2 Januari)

Harga Hari Pengumuman (25 April)

Harga Pelupusan

5.50

6.00

7.50

Diambil oleh pelabur (RM0.50)

(3 Jun)

Salur ke badan kebajikan (RM1.50)

 Keuntungan modal iaitu perbezaan kos pembelian asal dan harga penutup hari pengumuman (6.00 – 5.50 =RM0.50/ unit) boleh diambil oleh pelabur  Keuntungan modal iaitu perbezaan harga pelupusan dan harga penutup hari pengumuman (7.50 – 6.00 = RM1.50 / unit) hendaklah disalurkan kepada badan kebajikan


26

Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Kes 2  Melabur dalam sekuriti tidak patuh Syariah  Pelabur melupuskan sekuriti tidak patuh Syariah dalam tempoh tidak melebihi satu bulan selepas mengetahui status sekuriti tersebut  Keuntungan dalam bentuk keuntungan modal atau dividen  salurkan kepada badan kebajikan  Pelabur hanya berhak memperolehi kembali kos pembelian asal sahaja


27

Pelaburan Berasaskan Syariah

Recommend Documents