NPM Nationale PortefeuilleMaatschappij. Jaarverslag 2001 PARGESA GBL BERTELSMANN SUEZ IMERYS TOTALFINAELF FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS

PARGESA GBL BERTELSMANN SUEZ IMERYS TOTALFINAELF FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS TAITTINGER LE LOUVRE

Jaarverslag 2001

JOSEPH ENTREMONT TRANSCOR CHEVAL BLANC RIEUSSEC DUPUIS IJSBOERKE DISTRIPAR ACP PALAIS DU VIN

NPM

Nationale PortefeuilleMaatschappij

NPM : een holdingmaatschappij, een professionele aandeelhouder

Opdracht De NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ streeft op lange termijn naar de verhoging van de waarde van het vermogen dat haar aandeelhouders haar hebben toevertrouwd. Deze kunnen de verwezenlijking van dit streefdoel volgen in de evolutie van de waarde en het dividend per aandeel.

In dit kader streeft NPM naar homogeniteit tussen het rendement van haar investeringen en het rendement dat door haar eigen aandeelhouders wordt verwacht, in verhouding tot het genomen risico.

Strategie NPM investeert, als professionele aandeelhouder, in vennootschappen die een rol zullen spelen in de schepping van het Europa der Ondernemingen.

reeks door NPM wordt gecontroleerd, en de deelnemingen in FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS en, sinds 2001, in TAITTINGER/LE LOUVRE;

Deze strategie wordt toegespitst op een activaportefeuille onderverdeeld in drie categorieën :

• de “private equity”, bestaande uit deelnemingen, bij voorkeur van een controlerende aard, in middelgrote bedrijven binnen een beperkt aantal sectoren (waaronder onder andere agro-voeding, wijn, energie, uitgeverijen en media, selectieve distributie en luxeproducten). Deze vennootschappen moeten een bepaalde maturiteit hebben bereikt en voldoende groot zijn zodat ze volledig autonoom voor hun dagelijks bestuur kunnen instaan. Ze worden aangemoedigd zich verder te ontwikkelen, door interne groei, via overnames of via associaties, of door de “ontluiking” rond bedoelde basisactiviteiten.

• via de Groep PARGESA/GBL waarover NPM de gezamenlijke controle heeft samen met de Groep POWER (Canada), en die belangrijke of controleparticipaties bezit in wereldwijd opererende bedrijven (BERTELSMANN, TOTALFINAELF, SUEZ en IMERYS); • de “value investing”, rechtstreekse investeringen van NPM in activa die, volgens haar, een belangrijk appreciatiepotentieel vertegenwoordigen; deze investeringen omvatten de participatie in TOTALFINAELF die rechtst-

Activiteiten NPM is van plan om de inspanningen van haar kleinschalig team toe te spitsen op de uitoefening van de basisactiviteiten waaruit haar activiteit van professionele aandeelhouder bestaat : • het maken van strategische keuzes, inclusief de beslissingen inzake investeringen en desinvesteringen; • het selecteren en motiveren van de beheerders; • de financiële engineering. De uitoefening van deze activiteiten kan alleen maar vruchten afwerpen als ze gepaard gaat met een efficiënte samenwerking tussen het team van NPM en de beheerders van haar participaties. Deze samenwerking gebeurt met name door de uitwerking van een reporting die de aandeelhouder de mogelijkheid biedt

om de evolutie van de activiteit op de voet te volgen, ondersteund door een dialoog die de aandeelhouder toelaat om de ermee verbonden risico's en mogelijkheden te beoordelen. De rol van de aandeelhouder is uiteraard niet die van de beheerders; de beheerders zijn belast met het bedrijfsbeheer en beschikken over een ruime autonomie waardoor ze soepel en snel kunnen reageren. Het vertrouwen in de beheerder betekent echter niet dat er geen controle meer nodig is. In het kader van een goed onderbouwde Corporate Governance verlenen de vertegenwoordigers van NPM steun aan het management en zorgen ze terzelfder tijd ook voor het nodige tegenwicht.

NPM H.R. Charleroi nr 161.072 Rue de la Blanche Borne, 12 - 6280 Loverval - België Telefoon: +32.71.60.60.60 - Telefax: +32.71.60.60.70 - e-mail : [email protected] Internetsite : www.npm.be Relaties met de investeerders: Gilles SAMYN

Aandeelhouderschap en structuur van de Groep Dit organogram, afgesloten per 31 december 2001, wordt periodiek geactualiseerd op de Internetsite van NPM (www.npm.be).

NPM is de beursgenoteerde entiteit van de Groep die doorgaans “Groep van Charleroi” wordt genoemd. Deze Groep, die wordt gecontroleerd door Baron FRÈRE en zijn familie, bestaat uit drie niveaus :

FRÈRE-BOURGEOIS

BNP PARIBAS

DASSAULT

47%

40%

53%

ERBE

FRÈRE-BOURGEOIS, de overkoepelende vennootschap, waarvan het kapitaal integraal in handen is van de familie FRÈRE;

60%

Fingen

Loverfin (1)

2,8%

42,6%

1,4%

20,7%

3,5%

NPM

POWER CORPORATION DU CANADA 10,5%

het partnerschap met vooraanstaande Groepen : ERBE met BNP PARIBAS en FINGEN met de Groep DASSAULT; NPM, het partnerschap met belangrijke institutionele beleggers en de markt.

89,5%

gezamenlijke controle

Naast haar rechtstreekse participatieactiviteit oefent de Groep NPM ook een onrechtstreekse investeringsactiviteit uit via PARJOINTCO/PARGESA/ GBL en de vennootschappen van hun Groep. Binnen de schoot van PARJOINTCO heeft de Groep in 1990 inderdaad haar participatie in PARGESA verenigd met deze van de Groep POWER CORPORATION DU CANADA, gecontroleerd door de heer Paul DESMARAIS Sr. en zijn familie. Deze alliantie werd vastgelegd in een overeenkomst die de betreffende partners bindt tot in 2014. Ze betreft PARGESA, haar filialen en haar strategische belangen.

AGESCA NEDERLAND/N.F.A.

50%

50%


PARJOINTCO

54,6%

PARGESA 48%(2)

GBL

onrechtstreekse deelnemingen

rechtstreekse deelnemingen private equity

value investing

(1) Vennootschap waarvan het kapitaal in handen is van het personeel en de uitvoerende bestuurders van NPM. (2) 50% van de stemrechten, rekening houdend met eigen aandelen.

Activa van de Groep per 31 december 2001 Dit organogram wordt periodiek geactualiseerd op de Internetsite van NPM (www.npm.be).

1,2%

(1)

TOTALFINAELF

JOSEPH

55,0%

EUR 1 317 mljn

10,0%

(PROJECT SLOANE)

EUR 93 mljn

F.C.C.

ENTREMONT

75,0%

EUR 279 mljn

(FEM)

EUR 89 mljn

ANDERE ACTIVA EUR 10 mljn

THESAURIE EUR 13 mljn

(2)

15,3%

(2)

19,2%

TAITTINGER EUR 215 mljn LE LOUVRE

80,3%

(3)

TRANSCOR EUR 69 mljn

WIJNACTIVA

VALUE INVESTING

PRIVATE EQUITY

EUR 65 mljn

97,6%

(3)

UITGEVERIJ DUPUIS EUR 33 mljn

IJSBOERKE

100,0%

EUR 26 mljn

DISTRIPAR

100,0%

EUR 26 mljn

ACP

28,3%

EUR 15 mljn

50,0%

(4)

HELIO CHARLEROI EUR 13 mljn

ANDERE DEELNEMINGEN EUR 11 mljn

RECHTSTREEKSE DEELNEMINGEN EUR 2 274 mljn

NPM

(5)

EUR 3 602 mljn

EUR 1 328 mljn


GROEP PARGESA-GBL ONRECHTSTREEKSE DEELNEMINGEN

3,3%

25,1%

7,1%

(6)

(7)

TOTALFINAELF

ANDERE ACTIVA

EUR 432 mljn

EUR 47 mljn

BERTELSMANN

THESAURIE

EUR 414 mljn

EUR (9) mljn

SUEZ EUR 282 mljn

controlepercentage 54,0%

IMERYS EUR 162 mljn EUR … mljn (aandeel in de geschatte waarde van NPM)

(1) Waarvan 0,3% het voorwerp uitmaakt van een optie tot aankoop toegestaan aan een derde. (2) Respectievelijk 8,8% en 7,7% van de stemrechten. (3) Potentieel 100%. (4) Verkoopovereenkomst met voorwaarden getekend in september 2001; die voorwaarden werden in 2002 opgeheven.

(5) NPM en haar financiële vennootschappen die in de enge consolidatiekring zijn opgenomen. (6) Waarvan 0,1% zonder stemrecht. (7) Waarvan 1,0% het voorwerp uitmaakt van een optie tot aankoop toegestaan aan een derde.

Verslag voorgesteld aan de Gewone Algemene Vergadering van 18 april 2002.

Korte inhoudsopgave JAARVERSLAG ....................................................................................................................................................

onder de overslag

......................................................................................................................................................................................................................

onder de overslag

Structuur en aandeelhouderschap van de Groep Activa van de Groep Kerncijfers

..............................................................................................................................................................................................................................................................................

Beursgegevens en agenda

..........................................................................................................................................................................................................................................

4

..........................................................................................................................................................................................................................

5

..............................................................................................................................................................................................................................

6

Geschatte waarde en uitsplitsing Bericht aan de aandeelhouders

2

Beheersverslag Belangrijkste gebeurtenissen van het boekjaar 2001 en de eerste maanden van 2002 ...................................................................................... 14 ............................................................................

17

..............................................................................................................................................................................................................................................................

22

Geschatte waarde, aangepast netto-actief en Globale Prestatie voor de Aandeelhouder Resultaten

Vooruitzichten

....................................................................................................................................................................................................................................................

Winstbestemming Giften en kunst Corporate Governance

24

................................................................................................................................................................................................................................................

25

..................................................................................................................................................................................................................................................

26

................................................................................................................................................................................................................................................

27

Personeel en organisatie

..........................................................................................................................................................................................................................................

32

Wettelijke mededelingen

............................................................................................................................................................................................................................................

33

....................................................................................................................................................................................................................................

34

..................................................................................................................................................................................................................................................

36

....................................................................................................................................................................................................................................................

43

......................................................................................................................................................................................................................................................

48

Belangrijkste deelnemingen Groep PARGESA Value investing Private equity

Financiële Bijlage Geconsolideerde rekeningen Jaarrekening

Referentiedocument

Glossarium

......................................................................................................................................................................................................................................

........................................................................................................................................................................................................................................................................ ......................................................................................................................................................................................................................................................

..........................................................................................................................................................................................................................................

1

37 45

onder de overslag

In het kader van titel II van het Koninklijk Besluit n° 185 van 9 juli 1935 heeft de COMMISSIE VOOR HET BANK- EN FINANCIEWEZEN op datum van 28 maart 2002, tot het verschijnen van het eerstvolgende jaarverslag, machtiging verleend voor het gebruik van dit jaarverslag als referentiedocument voor ieder openbaar beroep op het spaarwezen dat door de NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ zou worden gedaan via de procedure van gescheiden informatieverstrekking. In het kader van deze procedure moet dit jaarverslag vergezeld zijn van een noot over de verrichting. Deze noot zal dan een prospectus in de zin van artikel 29 van hetzelfde Koninklijk Besluit n° 185 van 9 juli 1935 vormen. Deze prospectus zal ter goedkeuring aan de COMMISSIE VOOR HET BANK- EN FINANCIEWEZEN worden voorgelegd, conform artikel 29 ter, § 1, al. 1 van het Koninklijk Besluit n° 185 van 9 juli 1935 en conform de bepalingen van het Koninklijk Besluit van 13 februari 1996.

Kerncijfers : de waarde

Globale gegevens

(in miljoenen EUR)

1992 eigen vermogen (eng

geconsolideerd)(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(geconsolideerd)(1)

2

........................

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

1 093

1 106

1 282

1 273

1 304

1 329

1 626

2 001

2 031

2 011

1 058

1 097

1 264

1 253

1 326

1 458

1 845

2 431

2 520

2 568

1 093

1 424

1 487

1 508

1 740

2 172

2 514

3 186

3 601

3 602

GPA jaarlijks(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . -4,9%

36,0%

-3,8%

5,7%

19,6%

28,4%

33,1%

43,0%

19,0%

1,6%

1,2%

7,3%

5,3%

5,3%

7,0%

9,2%

10,8%

12,7%

13,0%

12,2%

....................................

22 125

22 125

25 340

25 340

25 340

25 340

23 000

20 741 20 000(3)

20 000

............................................................

200

200

1 700

1 700

1 700

1 700

-

geschatte waarde van het eigen vermogen

Kerncijfers : de waarde

1993

GPA jaarlijks-samengesteld sinds

Aantal aandelen

1988(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(duizendtallen)

aandelen (niet-verwaterd) warrants

..............

totale aandelen (verwaterd)

..................................

22 325

NIET-AANGEPASTE GEGEVENS PER AANDEEL geschatte waarde (niet-verwaterd)

GPA

jaarlijks

-

(3)

27 040

27 040

27 040

27 040

23 000

20 741 20 000

20 000

(in EUR)

..........................

49,43

64,38

58,68

59,52

68,69

85,70

109,30

153,62

180,04

180,08

49,36

64,18

58,55

59,32

67,92

83,86

109,30

153,62

180,04

180,08

....................................................

-4,7%

34,8%

-5,1%

5,5%

18,7%

27,2%

33,4%

43,0%

19,0%

1,6%

1,2%

7,3%

5,3%

5,3%

7,0%

9,2%

11,6%

14,0%

14,4%

13,4%

GPA jaarlijks-samengesteld sinds 1988(2) beurskoers (gewoon aandeel)

.................. ............

50,32

54,29

54,78

50,07

50,20

71,15

92,96

95,00

118,90

127,80

..............

41,89

43,13

46,11

43,88

43,38

48,09

58,25

72,00

85,00

91,00

(afsluiten boekjaar)

44,25

52,55

49,70

47,10

49,58

60,49

74,37

93,00

103,40

118,40

(afsluiten boekjaar) 10,3%

18,1%

15,1%

20,6%

27,0%

27,9%

32,0%

39,5%

42,6%

34,3%

(hoogste) (laagste)

disagio

-

................................

geschatte waarde (verwaterd) (2)

22 325

-

(1) Ex-dividend. (2) GPA = Globale Prestatie voor de Aandeelhouder, rekening houdend met de dividenden en de evolutie van de geschatte waarde. (3) Anticiperend op de annulatie van 740 647 eigen aandelen, waarover werd beslist tijdens de Buitengewone Algemene Vergadering van 19.04.2001.

Kerncijfers : de resultaten

Globale gegevens

(in miljoenen EUR)

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

58,45

59,52

59,64

64,18

64,85

70,65

83,58

140,56

87,13

85,02

......................................................

58,45

60,21

69,66

52,06

94,84

90,65

508,17

615,56

88,22

108,17

(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63,51

78,46

80,29

89,34

97,56

119,87

105,50

162,84

128,16

111,02

......................................................

56,10

68,49

83,99

58,60

126,00

190,85

603,13

759,15

145,28

169,13

51,56

52,65

61,63

63,26

64,08

65,32

62,56

58,12

58,80

61,80

22 125

22 125

25 340

25 340

25 340

25 340

23 949

21 997

20 223

20 000

22 125

22 125

25 340

25 340

25 340

25 340

23 000

20 741

20 000

20 000

eng geconsolideerd resultaat courant resultaat nettowinst

courant resultaat nettowinst dividenden totale dividenden aantal aandelen

..............................................

(in duizenden)

gemiddeld aantal

..............................................

dividendgerechtigde aandelen

............................

Aangepaste gegevens per aandeel (2)

(in EUR)

eng geconsolideerd resultaat courant resultaat nettowinst

..............................................

2,58

2,63

2,35

2,53

2,56

2,79

3,49

6,39

4,31

4,25

......................................................

2,58

2,66

2,75

2,05

3,74

3,58

21,22

27,98

4,36

5,41

geconsolideerd resultaat courant resultaat nettowinst

..............................................

2,81

3,47

3,17

3,53

3,85

4,73

4,40

7,40

6,34

5,55

......................................................

2,48

3,03

3,31

2,31

4,97

7,53

25,18

34,51

7,18

8,46

2,28

2,33

2,43

2,48

2,53

2,58

2,72

2,80

2,94

3,09

dividend gewoon bruto dividend

......................................

(1) Zoals op pagina 12 van de financiële bijlage uiteengezet. (2) De gegevens per aandeel werden aangepast, rekening houdend met de coëfficiënten uiteengezet op pagina 53 van de financiële bijlage.

Minimale gegevens vereist door de commissie voor het banken financiewezen

Circulaire D2/F/99/5 van december 1999 verplicht alle

Naast deze minimale toelichting publiceert NPM ook

genoteerde holdingmaatschappijen om een genormali-

gedetailleerde analytische informatie volgens het stra-

seerde minimale toelichting mede te delen. Deze toelich-

mien dat al zovele jaren wordt gehanteerd.

ting wordt op pagina 7 van de financiële bijlage van dit jaarverslag vermeld.

Kerncijfers : de resultaten

geconsolideerd resultaat

3


Genoteerde financiële instrumenten

(Euronext Brussel)

• Gewone aandelen(1) • VVPR-strips (1) ook genoteerd op de Beurs van Luxemburg

Verhandelde gemiddelde dagelijkse volumes 1992 Gewone aandelen

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

........................................................................................

1 392

2 539

4 152

1 756

2 720

4 243

14 760

20 739

6 296

-

-

80

187

190

237

225

1 498

-

-

......................................................................................................

-

-

-

-

-

-

-

1 204

1 584

814

..............................................................................................................

VVPR-strips Warrants

(Euronext Brussel) (in aantal aandelen)

..............................................................................................

VVPR-aandelen

5 230

-

7 433

2 274

3 389

19 168

15 942

11 906

-

-

2 539

11 665

4 217

6 299

23 648

30 927

34 143

6 296

5 230

Beurskoers, geschatte waarde en Disagio

(Niet aangepaste gegevens per aandeel)

EUR

-

Totaal (excl strips) ........................................................................................ 1 392

210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 1996

%


4

1997

1998

1999

2000

2001

60 50 40 30 20 10 0

Geschatte waarde Beurskoers Disagio

Kalender van de Aandeelhouder 18.04.2002

Gewone Algemene Vergadering van de Aandeelhouders op de maatschappelijke zetel vanaf 10.00 u.

25.04.2002

Onder voorbehoud van de goedkeuring door de Gewone Algemene Vergadering, betaalbaarstelling van het dividend (EUR 3,09 bruto per aandeel).

16.05.2002

Publicatie van de eng geconsolideerde en de geconsolideerde resultaten per 31.03.2002.

05.09.2002


07.11.2002


Geschatte waarde en uitsplitsing

Transitieve uitsplitsing van de geschatte waarde

Thesaurie -0,2%

Groep PARGESA (36,9%)

(op 31 december 2001)

Thesaurie 0,4%

Andere activa 0,3%

Private Equity (12,1%)

5

2,5% ENTREMONT SUEZ 7,8% 1,9% TRANSCOR IMERYS 4,5% 1,8% WIJNACTIVA

Overige 1,3%

0,9% DUPUIS 0,7% DISTRIPAR

TOTALFINAELF 12,0%

0,7% IJSBOERKE Value investing (50,3%)

TOTALFINAELF 36,6%

1,0% Overige

FCC TAITTINGER/LE LOUVRE 7,7% 6,0%

(EUR miljoenen)

Evolutie van het eigen vermogen in geschatte waarde

3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1

800 600 400 200 000 800 600 400 200 000 800 600 400 200 000 800 600 400 200 0

Dividenden Veranderingen in het kapitaal Waardeschepping Geschatte waarde

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Geschatte waarde en uitsplitsing

2,6% JOSEPH BERTELSMANN 11,5%

BERICHT AAN DE AANDEELHOUDERS 2001 zal voor altijd getekend blijven door de tragische gebeurtenissen van 11 september die zich in de Verenigde Staten hebben voorgedaan.

Bericht aan de aandeelhouders

6

Samen met de Raad van Bestuur en het personeel van NPM willen we de families van de slachtoffers onze inninge deelneming betuigen. Ook willen we onze bewondering voor het Amerikaanse volk en zijn leiders uitdrukken voor de manier waarop ze in dergelijke omstandigheden hebben gereageerd; hoe ze deze klap zijn te boven gekomen en zich nadien hebben hersteld verdient alle respect en lof.

Mevrouwen, Mijne Heren, beste Aandeelhouders, Vorig jaar schreven we “wij beheren de waarde, u bepaalt het disagio”. Deze uitspraak heeft heel wat reacties uitgelokt, niet alleen bij u, maar ook bij de analisten en de waarnemers van het economische leven waarmee we voortdurend contact hebben. Als we deze uitdrukking zouden moeten herformuleren, zouden we u vandaag de dag zeggen : “Wij beheren de waarde, u schat ze”. De mededeling van het disagio behoort voorgoed tot het verleden; voor NPM is het disagio niet meer. De komende jaren zal de financiële communicatie inderdaad fundamentele wijzigingen ondergaan, ingevolge het gewijzigd boekhoudkundig referentiemodel. Toch zal ze een rol blijven spelen bij de vorming van de beurskoers. Die vloeit inderdaad voort uit de wet van vraag en aanbod hoofdzakelijk gebaseerd op de informatiestromen die door de Maatschappij aan de markt worden verstrekt, en dit op basis van nieuwe concepten. In het kader van de invoering van de boekhoudkundige IASnormen (omgedoopt tot IFRS) in de Groep leek het ons absoluut noodzakelijk in onze aanpak rekening te houden met het feit dat dit nieuwe referentiemodel op zichzelf de herwaardering van bepaalde activa in marktwaarde impliceert;

bijgevolg diende het begrip “geschatte waarde” te worden geschrapt, en te worden vervangen door een concept dat binnen de filosofie van de nieuwe normen kadert. De geschatte waarde die tot dusver door NPM werd gepubliceerd, had inderdaad als nadeel dat ze bijna één vierde van de activa van NPM tegen een conventionele waarde in rekening nam (BERTELSMANN en de private equity participaties). De uitdrukking “geschatte waarde” kon bovendien doen vermoeden dat ze overeenstemde met een beoordeling door NPM van de waarde van deze activa. Dit begrip wordt voortaan vervangen door “aangepast nettoactief ”; het feit dat niet meer aan de term “waarde” wordt gerefereerd benadrukt op welk punt, naar onze mening, de analist, in deze waarderingsbasis, de bedragen waartegen de verschillende activa opgenomen tegen een boekhoudkundige waarde (BERTELSMANN en de private equity) erin zijn vermeld, moet vervangen door de waarde die hij hen wil toekennen; in het aangepast netto-actief worden inderdaad alleen de beursgenoteerde activa in een marktwaarde hergewaardeerd. Ter verduidelijking dienen we op te merken dat, bij de recente afstanden van SAINT LOUIS SUCRE en HÉLIO CHARLEROI, de globale verkoopprijs 70% hoger was dan de boekhoudkundige waarde, wat - op deze twee transacties alleen - een bijkomende voortgebrachte waarde van ongeveer EUR 3 per NPM-aandeel vertegenwoordigde.

7

In plaats van de geschatte waarde zal voortaan het aangepast netto-actief in de Belgische financiële pers en op de Internetsite van de Maatschappij worden gepubliceerd. Op het boekhoudkundig gebied willen we de overstap naar de IFRS normen in verschillende stappen maken, waarbij, in een eerste fase, een afzonderlijk jaarlijks document zal worden opgesteld. Deze aanpak beantwoordt aan onze doelstelling om gerichte en gedifferentieerde informatie te verstrekken en heeft ook een zekere pedagogische inslag.

De regelgeving in verband met de boekhoudkundige referentiesystemen is inderdaad geëvolueerd. De Europese Commissie heeft bepaald dat de Europese beursgenoteerde vennootschappen uiterlijk in het jaar 2005 aan de IFRS-normen moeten voldoen. Sommige van onze participaties of dochterondernemingen (PARGESA en GBL) dienden nu al naar dit boekhoudkundig model over te stappen, ongeacht de diverse wijzigingen die de eerstkomende twee jaar blijkbaar zullen moeten worden ingevoerd. We hebben voor de middenweg gekozen en beslist die over twee boekjaren toe te passen. Dit betekent dat we, vanaf 2004, in staat zullen zijn om u volledige IFRSrekeningen te verstrekken die vergelijkbaar zullen zijn met de twee boekjaren 2002 en 2003.

Kwaliteit van de financiële informatie

De kwaliteit van onze financiële informatie werd in 2001 bekroond door een derde opeenvolgende nominatie voor de “Prijs voor de Beste Financiële Informatie” die door de BELGISCHE VERENIGING VAN FINANCIËLE ANALISTEN wordt toegekend. We zijn bijzonder fier met deze onderscheiding en beschouwen ze als de vrucht van onze reële transparantie. Ze betekent ook een stimulans om deze transparantie te behouden en verder te ontwikkelen.


Uiteraard gaat de schrapping van de publicatie door NPM van de geschatte waarde gepaard met de schrapping van de mededeling van het disagio; de berekening van een disagio tussen de beurskoers en een gegeven dat niet langer een geschatte waarde is, zou geen enkel belang hebben.


8

Wat voor u, en dus voor ons, het meest telt, is de globale return die NPM u op lange termijn oplevert. Voor ons is het van cruciaal belang dat u, de beheerders van onze participaties en wijzelf hetzelfde doel voor ogen hebben. Wanneer dit binnen onze verantwoordelijkheden valt stemmen we daarom de doelstellingen van het management van onze participaties op de uwe af door een niet onaardig deel van hun vergoeding te baseren op de waarde die voor NPM en haar Aandeelhouders wordt voortgebracht. Ook de uitvoerende bestuurders en de personeelsleden van NPM zijn belangrijke aandeelhouders van deze maatschapBijgevolg zal u in mei 2002 een balans afgesloten per pij; samen zijn ze inderdaad houder van 31 december 2001 ontvangen die aan 700 000 NPM-aandelen die grotendeels de huidige IFRS-normen voldoet. Voor het boekjaar 2002 zullen we u een … van cruciaal belang door een bankschuld via de vennootschap LOVERFIN worden gefinancierd. resultatenrekening, een financieringstabel en een balans in IFRS-formaat ter Net als u zijn ze van oordeel dat hun is dat u, de beheerders beschikking stellen, als aanvulling van belangrijkste doelstelling de Globale de financiële situatie opgesteld conPrestatie voor de Aandeelhouder (GPA) van onze participaties form de normen die tot vandaag de is, onder de vorm van een dividend dag worden toegepast. – waardoor LOVERFIN de kost van haar en wijzelf hetzelfde Sommigen verwijten ons dat we ons in schuld kan dekken – en een meeronze mededelingen niet aan toekomstgedoel voor ogen hebben. waarde – die de essentie van het renderichte boekjaren wagen of geen uiteenment bij een doorverkoop vormt –, en zetting over onze projecten geven. Dit dit met een aanvaardbaar risicoprofiel. zou werkelijk een onmogelijke opgave zijn. Door de specifieke Het dividend is het deel van de prestatie dat de aard van ons beleggersvak mogen we onze intenties immers Maatschappij “zeker” int en aan haar eigen Aandeelhouders heel vaak niet onthullen. In ieder geval vinden we dat een proschenkt. Het gaat hier om een terugbetaling in contanten cedure die in ongepaste verklaringen zou uitmonden, gevolgd die, bij NPM, is gebaseerd op het eng geconsolideerd coudoor eventuele profit warnings of loocheningen, subversief rant resultaat, dat zelf voornamelijk bestaat uit de door de genoeg is om ze niet toe te passen. Het stilzwijgen (uiteraard participaties betaalde dividenden. Het dividend is dus een gepaard gaand met een communicatie op grond van ervaren belangrijke indicator van onze economische gezondfeiten) lijkt ons een essentiële deugd. heidstoestand: de stijging met 5% per jaar van het groeipercentage van dit dividend is allesbehalve onbeduidend. Aan diegenen die ons vermelden dat onze informatie te complex is melden we graag dat de manier waarop onze publiDe meerwaarde kan meer volatiel zijn en moet op lange tercaties zijn opgebouwd, zowel aan de gevorderden als de mijn worden beoordeeld. De prestatie die sedert de herdebutanten, de gelegenheid biedt de informatie te vinden structurering van NPM door de Groep FRÈRE in 1988 werd die ze zoeken. Daarbij volgen we de “Russische pop” strucgerealiseerd overschrijdt, voor de aandeelhouders die de tuur gaande van het algemene naar het detail en omgekeerd. Maatschappij trouw zijn gebleven, 13% netto in samengeOns verlangen om deze beweging te versnellen en u rekeningen voor te stellen die aan de nieuwe eisen beantwoorden, zelfs voordat ze in voege zijn getreden, is een rechtstreeks gevolg van het feit dat we eender welke discrepantie tussen de rekeningen die door PARGESA/GBL worden aangeboden en de manier waarop deze zijn opgenomen in de financiële staten van NPM, zo snel mogelijk willen elimineren. Op die manier worden internationale vergelijkingen ook een stuk makkelijker.

9


de verwerkelijking, onder de vorm van een meerwaarde van de voortgebrachte waarde mogelijk. Met betrekking tot de belangrijkste gebeurtenissen van het afgelopen jaar dient hoofdzakelijk het volgende te worden vermeld : - bij GBL, de ruiltransactie met betrekking tot 29,9% van RTL GROUP tegen 25,1% van BERTELSMANN, een operatie die eind 2001 werd gevolgd door de inkoop door BERTELSMANN van de participatie van 22% in RTL GROUP Ook al hebben sommige van onze participaties internetontdie de Groep PEARSON in handen had; wikkelingen in het kader van hun activiteiten doorgevoerd, - bij NPM, de afstand van “private equity” participaties die tot zijn we niet bezweken voor de vermeende charmes van wat volle ontwikkeling waren gekomen of waarin we geen conenkele maanden geleden nog de nieuwe economie werd trolerende verantwoordelijkheid hadden. genoemd, in tegenstelling tot een aanDe transactie BERTELSMANN draagt de tal bedrijven dat - gedurende een zekestempel van de Groep FRÈRE. Het is nog De globale re tijd - ronduit verbluffende valorisete vroeg om het resultaat van deze ringen kon voorleggen. We verkiezen transactie voor u, beste aandeelhouprestatie sinds 1988 de maatschappij als een goede huisvaders, te beoordelen, maar het lijkt der te beheren, ook al lijkt dat beheer opportuun te benadrukken dat, dankzij overschrijdt 13% netto soms nogal ingewikkeld. Door het deze transactie, de investering van GBL vooruitzicht van deze prestatie, met in de media, die tot dan op de radio en per jaar; sinds 1991 een vrij laag risicoprofiel van de commerciële televisie was toegespitst, investering in NPM, kunt u de realisakon worden gediversifieerd in een partibedraagt deze ties van uw Vennootschap objectief cipatie in een toonaangevende Groep inschatten. actief in een veel ruimer pakket acti16,3% per jaar. viteiten (muziek, pers, postorderverOnze geconsolideerde resultaten werkoop, enz.). Op pagina 39 vindt u een den wel beïnvloed door de gebeurtenissen van september meer gedetailleerde voorstelling van deze Groep maar zijn uiteindelijk toch gestegen, waardoor 2001 toch Onze tussenkomst in de oprichting, enkele jaren geleden, een bevredigend jaar geworden, dankzij de gerealiseerde van TOTALFINAELF getuigde van dezelfde logica. We hebben kapitaalmeerwaarden. inderdaad een referentieaandeelhoudersparticipatie in een Dit laatste aspect is uiteraard onlosmakelijk verbonden met weliswaar prestigieuze, maar op internationaal vlak toch het vak van een holdingmaatschappij en is er enigszins het kleinschalige, vennootschap geruild voor een uiteraard eindresultaat van. De verwerving van een participatie is het geringer belang (waardoor we niettemin de belangrijkste resultaat van een soms lange en veeleisende studie- en aandeelhouder worden) in een entiteit met een heel andere onderhandelingsronde; daarna legt het beheer, gedurende dimensie waardoor een betere diversifiëring van het vermode volledige periode waarin de Maatschappij deze verwergen, en in het bijzonder een herstelling van het evenwicht ving in handen heeft, de nadruk op de voortgebrachte naar boven toe, mogelijk wordt. De door TOTALFINAELF waarde ; ten slotte maakt de afstand, die meer en meer de gepubliceerde resultaten tonen aan dat we het bij het rechvorm aanneemt van een introductie in een nieuwe entiteit, te eind hadden en bewijzen de opportuniteit van de stratesteld jaarlijks percentage. Ingeval een kortere referentieperiode zou worden weerhouden, waarbij de analyse van start zou gaan eind 1991, na een indrukwekkende reeks van 8 kapitaalverhogingen, welke een bedrag vertegenwoordigden van meer dan EUR 1,1 miljard tijdens de jaren ’88 tot ’91, zou de prestatie 16,3% op jaarbasis bedragen (te vergelijken met ongeveer 13% voor de beurs van Brussel en de Franse index CAC 40).


10

gische opties die door het management van deze groep werden genomen. We zullen de verschillende etappes niet meer herhalen die tot de afstand door GBL van haar participatie in TRACTEBEL hebben geleid en uiteindelijk zijn uitgemond in de oprichting van de Groep SUEZ zoals we die vandaag de dag kennen en waarvan GBL meer dan 7 % van het kapitaal bezit. Ook hier bewijzen de recent gepubliceerde resultaten dat de juiste keuzes werden gemaakt.

doorzetten. Het spreekt vanzelf dat de meerwaarde voor een bedrag van EUR 45 miljoen die eng geconsolideerd werd gerealiseerd (EUR 36 miljoen geconsolideerd) bij onze beslissing heeft meegespeeld, ook al beantwoordt de zeer korte termijn dat we deze participatie in handen hadden - atypisch voor NPM - niet aan onze filosofie.

Op het vlak van de “private equity”, hebben we dit jaar werk gemaakt van de desinvestering in de niet gecontroleerde vennootschappen en de bedrijven die tot volle ontwikkeling zijn gekomen.

Aan de afstand van onze 50% in HÉLIO CHARLEROI aan de Groep QUEBECOR WORLD ligt dezelfde vaststelling ten grondslag; een derde die het performant instrument waarover onze participatie beschikte, integreert in zijn eigen industrieel concept, kan er meer waarde uithalen dan wijzelf. Ook in dit geval zal NPM partner van de overnemer blijven vermits de eigendomsoverdracht pas in 2004 zal plaatsvinden; intussen zal NPM, op beperkte wijze, betrokken blijven bij het beheer van de Vennootschap en samen met QUEBECOR WORLD alle inspanningen aan de dag leggen om een optimale integratie van HÉLIO CHARLEROI in de verwervende groep te waarborgen, in het beste belang van de Vennootschap, haar personeel, haar klanten en het gebied waarin ze is gevestigd.

Op het vlak van ons partnerschap met de Groep LOTUS BAKERIES binnen de schoot van INTERWAFFLES heeft onze lijfspreuk geprimeerd: “de participaties Deze transacties illustreren ten volle afstaan die meer waarde voor een dat onze Groep de controle van een derde hebben dan voor ons”. LOTUS vennootschap of een dominante situaBAKERIES zal de nieuwe fabriek van Het is beter als tweede tie in haar kapitaal niet beschouwt als Courcelles inderdaad met gunstig een garantie voor een hogere voortgegevolg kunnen integreren in haar in Rome aan te komen, brachte waarde. Een geringere particiindustrieel concern, een fabriek die, met patie, maar in een entiteit die beter is de huidige lage volumes, alleen, haar dan in je eigen gewapend om aan de internationale economisch potentieel niet kan uiten. concurrentie het hoofd te bieden, is in Vermits NPM haar participatie heeft dorp te winnen. die context vaak beter. Kortom, het is omgeruild tegen aandelen van LOTUS beter als tweede in Rome aan te BAKERIES zal de Maatschappij bovenkomen dan in je eigen dorp te winnen. dien kunnen participeren in de voortgeDeze vaststelling is natuurlijk alleen maar brachte waarde die door de erop volgeldig voor zover de gecontroleerde participatie liquide is. gende industriële rationalisering zal worden verwezenlijkt.

In 2001 en de eerste maanden van 2002 heeft ons beleid zich vertaald in drie vervreemdingen. De meest opvallende is de afstand van onze minderheidsparticipatie in de Franse groep SAINT LOUIS SUCRE aan het Duits bedrijf SÜDZUCKER. Door deze operatie hebben we in Europa een internationale speler kunnen oprichten die in staat is om, onder andere, het hoofd te bieden aan de belangrijke hervormingen van het Gemeenschappelijk Landbouwbeleid die zich ongetwijfeld op korte termijn zullen

U weet dat wij, uit hoofde van een zekere “research & deve-

ben we integrale waardeverminderingen op deze deelne-

lopment”, hebben beslist om, geval per geval, te participeren

mingen toegepast, respectievelijk in 1998 en in 2000.

in de oprichting van een kleinschalige onderneming. Precies INNO.COM heeft haar business plan gerespecteerd en sluit

gehouden en hebben we, in 2000, METRO opgericht, in

dit boekjaar, 3 jaar na haar oprichting, in evenwicht af, ter-

samenwerking met de groepen CONCENTRA en ROULARTA.

wijl het vierde kwartaal van 2001, ingevolge de economische vertraging in de periode waarin het bedrijf in volle

Om de filosofie van deze participaties te respecteren heb-

expansie was, toch met verlies werd afgesloten.

Participaties en Globale Prestatie voor de Aandeelhouder De ultieme waardemeter voor onze prestaties, als investeerders in participaties, is de Globale Prestatie voor de Aandeelhouder. Op basis hiervan kunnen uw verwachtingen en die van het management van uw Vennootschap op elkaar worden afgestemd; de GPA is een absoluut objectief cijfer, na de verrekening van alle mogelijke stromen (investeringen, dividenden en desinvesteringen), als een participatielijn wordt afgesloten. Dit cijfer wordt berekend op de volledige periode waarin de Maatschappij de participatie in handen heeft, maar wordt uitgedrukt in een samengesteld jaarlijks percentage. Bij de afstand van SAINT LOUIS SUCRE heeft uw Vennootschap een GPA van meer dan 34 % per jaar gerealiseerd, zij het over een beperkte, ongewoon korte, periode van anderhalf jaar; de afstand van HELIO CHARLEROI zal een prestatie van meer dan 27 % per jaar opleveren. Met betrekking tot deze afstand mag niet uit het oog worden verloren dat deze participatie, toen NPM ze verwierf, een bijzonder lage waarde had omdat het bedrijf uiterst kwetsbaar was; dit had een dubbele consequentie: een objectieve risicoverhoging en, in geval van succes, een disproportioneel gerealiseerd rendement. Er zijn ook gevallen, zoals bij de onlangs gerealiseerde inbreng van onze participatie in INTERWAFFLES in LOTUS BAKERIES, waarin we met aandelen worden vergoed, veeleer dan een betaling in contant geld te ontvangen. Wanneer de investering “gradueel” wordt afgestaan, heeft dit opeenvolgende impacten op de Globale Prestatie voor de Aandeelhouder. De historiek van onze participatie in SUZY-DRIEHOEKDESOBRY is in dit verband een mooi voorbeeld. Door de verkoop in 1999 van achtereenvolgens DRIEHOEK, DESOBRY en, in zekere mate, SUZY konden we een samengesteld jaarlijks percentage van 15 % realiseren op de investering in deze drie voornoemde bedrijven. Bij de berekening van dit percentage werd geen rekening gehouden met een valorisering van de resterende participatie van 50 % in INTERWAFFLES. Door de inbreng van onze 50 % in INTERWAFFLES in LOTUS BAKERIES kon dit intern percentage tot 19 % worden opgetrokken,

met inachtneming, voor de in ruil gekregen aandelen, van de koers op de dag van de ondertekening van het akkoord (EUR 42 per aandeel LOTUS). Zonder op de feiten te willen vooruitlopen maar omdat we vertrouwen hebben in het plan dat door het management van LOTUS BAKERIES werd uitgetekend, denken we dat we het voornoemd intern percentage in de toekomst nog zullen kunnen optrekken in geval van de verkoop, met winst ten opzichte van de in aanmerking genomen referentiewaarde, van de verkregen aandelen. Voor onze trouwe aandeelhouders die ons jaarverslag lezen, hoeven we niet te herhalen dat we, al verschillende jaren, op het einde van ieder boekjaar de op onze participaties gerealiseerde GPA publiceren, rekening houdend met een waarde vastgesteld op basis van voorzichtige criteria (beurswaarde, waarde van de vermogensmutatie of aanschafwaarde). We willen hier benadrukken dat deze percentages vaak de vrucht zijn van investeringen die nagenoeg uitsluitend met eigen fondsen werden gefinancierd. Deze optie om geen puur financiële risico’s te koppelen aan de industriële risico’s die uit de investering voortvloeien, is strategisch. Alleen bij een paar recente uitzonderingen werd van deze strategie afgeweken, met name in het kader van de investeringen in SAINT LOUIS SUCRE, CHEVAL BLANC en ENTREMONT, waarvoor we, zoals u weet, gebruik hebben gemaakt van het hefboomeffect gevormd door de bankschuld. “Gelet op het historisch gezien onbestaand hefboomeffect” zullen onze lezers bij hun beoordeling van de aangekondigde percentages van de GPA de nodige objectiviteit aan de dag moeten leggen. Om deze stelling te staven hoeven we maar een investering van 100 frank 5 jaar geleden te nemen, tegen een samengesteld jaarlijks percentage van 15 % per jaar, om vast te stellen dat, volledig gefinancierd met eigen middelen, het percentage van het globaal rendement voor de aandeelhouder 15 % blijft, terwijl, als een hefboomeffect van 50 % wordt toegepast en de kost van de schuld 6 % bedraagt, het intern percentage op uw investering in eigen vermogen niet langer 15 % maar bijna 22 % zal bedragen.

11


daarom hebben we, in 1998, INNO.COM boven de doopvont


12

Wat METRO betreft hebben we door de crisis in de reclamewereld het succes dat op het vlak van het aantal lezers werd geboekt, economisch en financieel niet kunnen verzilveren. Omdat we onze doelstelling inzake “seed money” niet willen verloochenen hebben we het, samen met onze collega’s van ROULARTA, meer opportuun geacht om de ontwikkeling van METRO toe te vertrouwen aan onze specialist in deze sector, CONCENTRA. De hoog oplopende bijkomende investeringen noodzakelijk voor de verdere ontwikkeling van dit bedrijf, zijn zeker niet vreemd aan deze beslissing. Het vak van holdingmaatschappij impliceert uiteraard dat risico’s worden genomen, ook al moeten ze zo laag mogelijk worden gehouden. Soms worden deze risico’s werkelijkheid. We willen in geen geval de indruk wekken dat we de waardevermindering van EUR 26 miljoen die we op onze participatie in IJSBOERKE hebben moeten boeken, willen verzwijgen, ook al vertegenwoordigt deze participatie slechts 0,7% van onze geschatte waarde per 31 december 2001 (1,4% vóór waardevermindering). We hebben deze participatie gedurende de eerste vier jaar dat we ze in bezit hadden, niet goed beheerd. De oorspronkelijke bedoeling om een koploper in de productie en de verkoop van ijs te verwerven en een netwerk voor de ijsverkoop aan huis te ontwikkelen om zo een significante groei te verwezenlijken stuitte op heel wat moeilijkheden, inherent aan de omvorming van een familiale KMO tot een dynamische en flexibele vennootschap. Door onze steile ambities hebben we de structuren overbelast, die te log en te duur bleken. Het management miste flexibiliteit en heeft de realiteit verkeerd ingeschat. Omdat het bedrijf niet groeide, bleef ook de in 2000 verwachte heropleving achterwege. Sedertdien werden de structuren vereenvoudigd en werd het management toevertrouwd aan een nieuwe bestuurder waarin we al onze hoop hebben gesteld. Op dit moment

mogen we, dankzij het CRM-systeem (Customer Relationship Management), dat op ons initiatief werd geïntroduceerd, op een herstel van het bedrijf hopen dankzij een betere dienstverlening en een optimalisering van de rondes. Met het oog op het herstel wordt 2002 een belangrijk jaar. Als alles naar wens verloopt, zou de situatie dan in 2003 opnieuw in evenwicht moeten zijn. Anderzijds is het succes van bepaalde investeringen groter dan verwacht. Dit geldt bijvoorbeeld voor CHEVAL BLANC. Dankzij de gunstige klimatologische omstandigheden gekoppeld aan de knowhow van de bestuurder en de intrinsieke kwaliteit van de grond kon dit bedrijf, sedert onze verwerving in 1998, wijn van een bijzondere kwaliteit produceren waarvan de verkoopprijs aanzienlijk is gestegen. Gelet op de bijzonderheden gekoppeld aan de boeking van de verkoop van de “primeurs” (met uitgestelde levering), zal deze gunstige evolutie pas in de loop van de volgende jaren ten volle in de resultatenrekening tot uiting komen. Het courant rendement op deze investering zou dus heel snel een bevredigend niveau moeten halen en doet op termijn een comfortabele meerwaarde vermoeden tegen een laag risicoprofiel. Het bezit van een dergelijk actief, dat iemand als een “speelgoed” zou hebben kunnen beschouwen, beantwoordt in werkelijkheid aan ons streven naar een evenwicht tussen risico en rendement. Wat de “value investing” betreft hebben we in 2001 een significant aandeelhouderschap in de Groep TAITTINGER/ LE LOUVRE verworven. Eind 2001 vertoonde onze investering een latente minderwaarde van EUR 37 miljoen; de Raad van Bestuur heeft het niet opportuun geacht een waardevermindering op deze participatie op de balans in te schrijven gelet op de kwaliteit van de activa die deze groep bezit en het feit dat de moeilijkheden die, na 11 september, door de Champagnesector en het luxehotelwezen werden ervaren, van conjuncturele aard worden geacht. Per 20 maart 2002 was de latente minderwaarde trouwens als herleid tot EUR 26 miljoen.

Inzake het thesauriebeheer schonken onze trading-activiteiten duidelijk minder voldoening dan de vorige jaren. We blijven objectief en stellen vast dat de gebeurtenissen van september de algemene volatiliteit van de markten en onze kansen om winnende transacties te realiseren nauwelijks hebben beïnvloed. Het klopt dat onze voorzichtigheid remmend heeft gewerkt gedurende bepaalde periodes waarin winsten gerealiseerd hadden kunnen worden. Anderzijds dienden we in andere periodes geen zware klappen te incasseren. Dankzij het lage niveau van de rentevoet betaald op de in aandelen TOTALFINAELF omwisselbare obligatie uitgegeven

in juni 2000, de groei van de dividendenstromen afkomstig uit onze participaties en de lage algemene kosten hebben we het boekjaar toch met een zeer aanvaardbaar eng geconsolideerd courant resultaat kunnen afsluiten - ook al is dit resultaat in vergelijking met 2000 wat afgenomen - dat het uitgekeerd dividend ruimschoots dekt. Geen enkel aan ons bekend element doet ons aannemen dat we ons beleid gericht op de stijging van het dividend zouden moeten bijsturen; dit dividend zou dus, net als vorig jaar, uit hoofde van het boekjaar 2002, met 5% moeten toenemen. We blijven vertrouwen hebben in de toekomst en de kwaliteit van de activa die samen onze portefeuille vormen. Daarbij kunnen we blijven rekenen op toegewijde collega’s en trouwe aandeelhouders, die we hierbij heel oprecht willen bedanken.

Gilles Samyn

Gérald Frère

Gedelegeerd Bestuurder

Voorzitter

13


Onze twee andere investeringen in “value investing”, TOTALFINAELF en FCC hebben in 2001 uitstekende resultaten laten optekenen. In onze ogen blijven deze groepen goede vooruitzichten op het vlak van de valorisering bieden.

Beheersverslag Beste Aandeelhouders, Mevrouwen, Mijne Heren, We hebben de eer u het beheersverslag betreffende de activiteiten van uw Vennootschap en haar Groep gedurende het afgelopen boekjaar voor te stellen en u de jaarrekening afgesloten per 31 december 2001, ter goedkeuring voor te leggen.

Beheersverslag

14

Belangrijkste gebeurtenissen van het boekjaar 2001 en de eerste maanden van 2002.

HÉLIO CHARLEROI In het kader van een strategische heroriëntatie heeft de Groep HACHETTE, partner van NPM in het kapitaal van HÉLIO CHARLEROI, beslist al haar drukactiviteiten aan QUEBECOR WORLD af te staan. De Groep NPM heeft ermee ingestemd haar participatie van 50% in HÉLIO CHARLEROI in te brengen bij de oprichting van de nieuwe entiteit door ze aan QUEBECOR WORLD

PRIVATE EQUITY

af te staan. De eigendomsoverdracht zal plaatsvinden op het einde van een periode van drie jaar waarin NPM op

DISTRIPAR EN DE WIJNACTIVA Ingevolge de splitsing van DISTRIPAR, met terugwerkende kracht tot 1 januari 2001, heeft de Groep NPM voortaan al haar

wijnactiva

(RASPAIL

INVESTISSEMENT/CHEVAL

BLANC, RIEUSSEC/L’EVANGILE en PALAIS DU VIN/CLOS DU RENARD) rechtstreeks in handen; de uit de splitsing voort-

beperkte wijze bij het beheer betrokken zal blijven. In haar resultaten voor 2002 zal NPM eng geconsolideerd een meerwaarde van ongeveer EUR 18 miljoen en geconsolideerd een meerwaarde van meer dan EUR 13 miljoen laten optekenen.

vloeiende nieuwe Vennootschap DISTRIPAR groepeert de

DAL-TILE

activiteiten BELGIAN SKY SHOPS, CLOQUET/PLANET

Midden 2001 heeft NPM de aandelen afgestaan die ze had

PARFUM en VANPARYS. Op deze interne reorganisatie

in het Amerikaans bedrijf DAL-TILE. Deze aandelen werden

werd geen enkel eng geconsolideerd of geconsolideerd

verkregen naar aanleiding van de opslorping van FIBELPAR

resultaat geboekt.

door NPM midden 1998.

SAINT LOUIS SUCRE

Bij deze gelegenheid werd een meerwaarde van EUR 4,9

INVEPARCO (een bedrijf dat voor 49% in handen is van de

miljoen gerealiseerd.

NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ) heeft haar partici-

METRO

patie van 51% in FINANCIÈRE FRANKLIN ROOSEVELT – de moedermaatschappij van SAINT LOUIS SUCRE – afgestaan aan de TIENSE RAFFINADERIJ, dochteronderneming van de Groep SÜDZUCKER. In de eng geconsolideerde rekeningen

Eind november 2001 heeft NPM haar participatie van 33,3% in het kapitaal van MASS TRANSIT MEDIA, uitgever van het gratis dagblad METRO, afgestaan aan de REGIONALE UITGEVERSGROEP.

2001 van NPM levert deze afstand een meerwaarde van EUR 45,1 miljoen op; geconsolideerd en rekening houdend

IJSBOERKE

met de resultaten waarop de vermogensmutatiemethode

Ingevolge de ontgoochelende financiële en commerciële

werd toegepast sedert de overname (EUR 9,1 miljoen),

prestaties van IJSBOERKE heeft de Raad van Bestuur van

bedraagt de meerwaarde EUR 36 miljoen.

NPM zich gebogen over de waarde van deze in 1997 ver-

worven participatie. De Raad van Bestuur heeft het oppor-

GEHEEL PARGESA/GBL

van EUR 26 miljoen te registreren, welk bedrag ongeveer 50% van het geïnvesteerde bedrag vertegenwoordigt (geconsolideerd werd een afschrijving van de goodwill van EUR 15,5 miljoen geboekt).

FUSIE GBL/ELECTRAFINA Op 26 april 2001 zijn GBL en ELECTRAFINA gefusioneerd; de aldus gevormde entiteit draagt de naam GBL en is voor 48% in handen van PARGESA (50% van de stemrechten, na annu-

INTERWAFFLES

latie van eigen aandelen).

In maart 2002 heeft NPM haar participatie van 50% in

BERTELSMANN

INTERWAFFLES ingebracht in LOTUS BAKERIES, in ruil voor

Begin juli 2001 heeft GBL haar participatie van 30% in RTL

een participatie van 6,5% in het kapitaal van deze groep.

GROUP ingebracht in BERTELSMANN A.G. - een van de wereldwijde koplopers in de mediasector - in ruil voor een

VALUE INVESTING

participatie van 25,1% (waarvan 0,1% zonder stemrecht) in het kapitaal van deze vennootschap; het aandeel van NPM

TAITTINGER/LE LOUVRE

in de meerwaarde die naar aanleiding hiervan door GBL

Gedurende het boekjaar 2001 had NPM een participatie van

werd gerealiseerd, bedraagt ongeveer EUR 54 miljoen.

15,3% in het kapitaal van TAITTINGER en een participatie

Eind 2001 heeft BERTELSMANN een akkoord met de Groep

van 19,2% in dat van de SOCIETE DU LOUVRE (respectieve-

PEARSON afgesloten met betrekking tot de overname van

lijk 8,8% en 7,7% van de stemrechten) verworven, voor een

de participatie van 22% die laatstgenoemd bedrijf in RTL

totale investering van ongeveer EUR 252 miljoen.

GROUP had, voor een bedrag van meer dan EUR 1,5 miljard.

Gevaloriseerd op de beurskoers van eind 2001 is er op deze

AFSTAND VAN DE PARTICIPATIE IN LASMO

participaties, in vergelijking met hun aanschafwaarde, een minderwaarde van EUR 37 miljoen; uit dien hoofde werd geen enkele waardevermindering in de balans ingeschreven omdat de Raad van Bestuur deze minderwaarde niet als duurzaam heeft beschouwd.

De Groep GBL heeft haar participatie van 7,3% in LASMO ingebracht in een Openbaar Bod tot Aankoop dat door ENI op deze vennootschap werd uitgebracht; het aandeel van NPM in de meerwaarde die naar aanleiding hiervan door GBL werd gerealiseerd, bedraagt meer dan EUR 11 miljoen.

TAITTINGER S.A., eigenaar van de champagnes TAITTINGER, controleert de SOCIÉTÉ DU LOUVRE. Laatstgenoemd bedrijf

VERRICHTINGEN OP EIGEN AANDELEN

is actief in de luxehotelsector (Groep CONCORDE: hotels CRILLON, MARTINEZ, LUTETIA, enz.), het ‘economy’ hotelwe-

Per 31 december 2000 bezat de Groep NPM 903 145 eigen

zen (Groep ENVERGURE : de ketens CAMPANILE, KYRIAD,

aandelen. Op de Buitengewone Algemene Vergadering van

FORMULE 1, enz.) en controleert de vennootschappen

19 april 2001 hebben de aandeelhouders 740 647 eigen

BACCARAT en ANNICK GOUTAL.

aandelen geannuleerd waardoor het aantal representatieve

15

Beheersverslag

tuun geacht een eng geconsolideerde waardevermindering

courant resultaat (ongeveer EUR 85 miljoen, in hoofdzaak

werd herleid.

de inning van de inkomsten afkomstig van de participaties)

Vermits de Groep in 2001, via SLP, een indirecte dochter-

en de aan de aandeelhouders uitgekeerde dividenden

16

onderneming van NPM, 113 094 eigen aandelen had ver-

(EUR 58 miljoen) was de thesaurie van de Groep NPM, eind

Beheersverslag

aandelen van het maatschappelijk kapitaal tot 20 000 000

worven, bezat zij, eind 2001, 275 592 eigen aandelen, die

2001, virtueel in evenwicht (+ EUR 13 miljoen, inclusief

werden opgenomen in thesauriebeleggingen voor een

EUR 33 miljoen uit hoofde van eigen aandelen waarvoor

bedrag van EUR 29 miljoen tegen boekwaarde (EUR 33 mil-

nog geen beslissing tot annulering werd getroffen); ingeval

joen tegen de beurskoers). Op die datum bezat NPM zelf

we de thesaurie afkomstig uit de omwisselbare obligaties

15 852 eigen aandelen en was de rest in handen van SLP.

opnieuw hierin opnemen, moet dit bedrag uiteraard met EUR 500 miljoen worden vermeerderd.

THESAURIE Deze situatie is een statische situatie die geen rekening Na aftrek van de geannuleerde eigen aandelen waarvan

houdt met de investerings- of desinvesteringsverbintenissen

hierboven sprake, bedroeg de thesaurie van de groep NPM

(cf. rechten en verbintenissen die niet in de balans zijn

(d.w.z. NPM, haar financieel filiaal van Genève en haar doch-

opgenomen, vermeld op pagina 21 van de financiële bijla-

terondernemingen die zijn opgenomen in de enge consoli-

ge); hier wordt geen rekening gehouden met de schulden-

datiekring), bij de opening van dit boekjaar, ongeveer EUR

last van de participaties waarop de vermogensmutatieme-

90 miljoen; uiteraard is dit na aftrek van de omwisselbare

thode is toegepast (de Groep PARGESA, de bedrijven die

obligaties voor een bedrag van EUR 500 miljoen.

industriële of commerciële activiteiten uitoefenen en de spe-

Ingevolge de investeringen in het boekjaar 2001 in

cifieke aanschafentiteiten die van een fiscale integratie met

TAITTINGER/LE LOUVRE voor een bedrag van meer dan EUR

deze bedrijven genieten); de in de boekhoudkundige IFRS-

250 miljoen, de geregistreerde afstanden (voornamelijk

normen uitgedrukte balans, die in de lente voor het eerst

SAINT LOUIS SUCRE/INVEPARCO voor een bedrag van

zal worden gepubliceerd, zal dit beeld van totale consolide-

EUR 125 miljoen), het gerealiseerd eng geconsolideerd

ring verstrekken.

Bijgevolg werd het opportuun geacht om de gepubliceerde referentie te preciseren, in het bijzonder in het kader van de invoering van de IFRS-normen; uiteindelijk werd voor de term “aangepast netto-actief” gekozen; het feit dat niet meer aan

17

de term “waarde” wordt gerefereerd benadrukt op welk punt,

Beheersverslag

Geschatte waarde, aangepaste netto-actief en Globale Prestatie voor de aandeelhouder

naar onze mening, de analist, in deze waarderingsbasis, de De geschatte waarde van onze Maatschappij bedroeg, eind

bedragen waartegen de verschillende activa opgenomen tegen

2001, EUR 3 602 miljoen (wat overeenstemt met EUR 180,08

een boekhoudkundige waarde (BERTELSMANN en de private

per aandeel) – na de betaling, in april 2001, van brutodivi-

equity) erin zijn vermeld, moet vervangen door de waarde die

denden voor een bedrag van EUR 58,8 miljoen (EUR 2,94 per

hij hen wil toekennen.

aandeel) – tegenover EUR 3 601 miljoen (EUR 180,04 per aan-

Voortaan beschikkend over eigen vermogen in IFRS-normen

deel) één jaar voordien.

voor BERTELSMANN heeft GBL als referentiebedrag voor haar

Deze geschatte waarde, die tot eind maart 2002 door de

participatie in deze Groep de waarde van de toepassing van

Groep werd medegedeeld, had als nadeel dat ze bijna één

de vermogensmutatie in aanmerking genomen; dit bedrag zal

vierde van de activa van NPM tegen een conventionele waarde

dus in de toekomst evolueren afhankelijk van de rekeningen

in rekening nam (het gaat om BERTELSMANN en de private

van BERTELSMANN.

equity participaties). De uitdrukking “geschatte waarde” kon

Per 27 maart 2002 bedraagt het aangepast netto-actief

doen vermoeden dat ze beantwoordde aan een waardering

EUR 185,10 per aandeel (te vergelijken met EUR 192,60 voor

door NPM van de waarde van deze activa.

de geschatte waarde op dezelfde datum)

De door NPM in aanmerking genomen criteria voor de opstelling van deze referenties zijn de volgende: SOORTEN ACTIVA

FINANCIËLE

Geschatte waarde (tot eind maart 2002)

Aangepast netto-actief (vanaf april 2002)

Eigen geschatte waarde bepaald op basis van dezelfde criteria als deze die door NPM worden toegepast

Eigen geschatte waarde bepaald op basis van dezelfde criteria als deze die door NPM worden toegepast

VASTE ACTIVA

PARGESA en GBL

Andere beursgenoteerde vennootschappen Beurskoers

Beurskoers

Niet-beursgenoteerde vennootschappen

Waarde van de toepassing van de vermogensmutatie of aanschafprijs (verminderd met eventuele waardeverminderingen) als deze hoger is; de participatie van 25,1% in BERTELSMANN wordt door GBL in rekening genomen voor een bedrag van EUR 3 607 miljoen, d.w.z de beurskoers van de aandelen RTL GROUP op de dag van de inbreng in BERTELSMANN.

Waarde van de toepassing van de vermogensmutatie of aanschafprijs (verminderd met eventuele waardeverminderingen) als deze hoger is; de participatie van 25,1% in BERTELSMANN wordt door GBL in rekening genomen tegen haar waarde van de toepassing van de vermogensmutatie (EUR 2 276 miljoen op basis van het IFRS eigen vermogen per 31.12.2001).

Eigen aandelen

Beurskoers

Beurskoers

Andere beursgenoteerde activa

Beurskoers

Beurskoers

Andere niet-beursgenoteerde activa

Boekwaarde

Boekwaarde

ANDERE

ACTIVA

Vanaf april 2002 zal dit aangepast netto-actief wekelijks worden gepubliceerd in de zaterdageditie van twee Belgische financiële dagbladen (L’ÉCHO en DE FINANCIEEL ECONOMISCHE TIJD); het zal ook telkens vanaf vrijdagavond op de Internetsite van de Maatschappij (www.npm.be) kunnen worden geraadpleegd. Dit wekelijks aangepast netto-actief wordt vastgesteld op basis van de hierboven beschreven criteria, waarbij evenwel een aantal vereenvoudigende hypotheses worden aangenomen: sommige wijzigingen die sedert de meest recente

afsluiting van de rekeningen zijn opgetreden in de portefeuille of in het eigen vermogen van de niet-beursgenoteerde vennootschappen, worden niet in aanmerking genomen; de impact van deze vereenvoudiging zou niet hoger mogen zijn dan 2% van het aangepast netto-actief. Omdat de informatie vermeld op pagina 18 tot 21 betrekking heeft op periodes die per 31 december 2001 zijn afgesloten, is ze gebaseerd op gegevens die alleen in geschatte waarde zijn uitgedrukt en dus perfect met elkaar vergelijkbaar zijn.

Voortgebrachte waarde en globale prestatie voor de aandeelhouder in 2001

Geschatte waarde

(in miljoenen EUR)

31-dec-00 criteria samenstelling

Activa

(1)

Beheersverslag

18

Pargesa

..........................................................................................

variatie over het jaar %

waarde

belang

(3)

(4)

(5)

(2)

gw

Value investing ..........................................................................

1 412,6

39,2%

(84,4)

42,9%

16,2

251,7

16,4

-

bk

1 300,9

36,1%

FCC ..........................................................................................

bk

242,7

6,7%

36,6

Taittinger/Le Louvre ....................................................

-

-

0,0%

(36,8)

Andere deelnemingen ..............................................

-

............................................................................

gw

1 328,2

36,9%

1 811,5

50,3%

bk

1 317,3

36,6%

-

bk

279,3

7,8%

251,7

bk

214,9

6,0%

-

-

-

0,0%

-

14,6%

(11,2)

(75,7)

61,1

1,7%

-

31,7

bw

0,1

bw

..............................................................

bw

89,1

2,5%

-

Transcor................................................................................

ev

54,3

1,5%

14,2

FEM/Entremont

-

%

(6)

525,4

..............................................

Project Sloane/Joseph

criteria samenstelling (1)

1 543,6

TotalFinaElf ........................................................................

Private Equity

31-dec-01

aandeel.

-

0,0%

438,5

12,2%

92,8

2,6%

bw

89,1

2,5%

ev

68,6

1,9%

33,8

bw

33,8

0,9%

-

ev, bw

32,8

0,9%

-

-

0,0%

-

........................................................

ev, bw

32,5

0,9%

0,3

..............................................................................

ev, bw

109,9

3,1%

-

(84,2)

ev, bw

25,7

0,7%

Ijsboerke ..............................................................................

bw

52,0

1,4%

(26,0)

(0,3)

bw

25,7

0,7%

........................................................

-

-

0,0%

-

22,3

bw

22,3

0,6%

ACP ..........................................................................................

ev

15,1

0,4%

0,1

-

ev

15,2

0,4%

Helio Charleroi ................................................................

ev

12,4

0,3%

0,4

-

ev

12,8

0,4%

Raspail/Château Cheval Blanc ............................ Uitgeverij Dupuis Distripar

Château Rieussec

Palais du Vin ....................................................................

-

-

0,0%

1,0

Inveparco/Saint Louis Sucre ................................

bw

80,0

2,2%

-

Andere deelnemingen ..............................................

ev, bw

19,0

0,5%

Materiële vaste activa ..........................................................

bw

Vaste activa

10,7

0,3%

3 492,3

97,0%

(1,2)

Deposito's, liquide middelen en schulden ..........

bw

(19,6)

-0,5%

(58,8)

Aandelen en obligaties ......................................................

bk

111,4

3,1%

-

Eigen aandelen ..........................................................................

bk

7,9

ev

8,9

0,2%

(78,5)

bw

1,5

0,0%

(8,5)

ev, bw

9,3

0,3%

(0,2)

bw

(79,4)

175,8

133,1

(185,9)

1,7

(1,7)

10,5

0,3%

3 588,7

99,6%

bw

(131,2)

-3,6%

bk

111,4

3,1%

bk

16,8

0,5%

-

4,0

11,8

32,6

0,9%

Thesaurie (netto)

108,6

3,0%

(58,8)

138,8

(175,8)

12,8

0,4%

Geschatte waarde

3 600,9

(58,8)

59,4

(0,0)

3 601,5

Geschatte waarde (EUR/aandeel )

180,04

(1) valorisatiecriteria voor de berekening van de geschatte waarde. a) gw = geschatte waarde b) bk = beurskoers c) ev = eigen vermogen d) bw = boekhoudkundige waarde (2) geschatte waarde per 31.12.2000. (3) stromen met de aandeelhouders : alléén dividenden in 2001. (4) voortgebrachte waarde zonder effect op de resultatenrekening. (5) interne reallocatie van de middelen: investeringen en (desinvesteringen) in boekhoudkundige waarde. (6) geschatte waarde per 31.12.2001 = (2) + (3) + (4) + (5).

180,08

Eng geconsolideerd resultaat effect op de waarde zonder effect kapitaal

kapitaal

(7)

(8)

(9)

(10)

Activa

Totale voortgebrachte waarde

GPA

(11)

(12)

19

-

-

19,8

Pargesa ................................................................................................................................................................................

(64,6)

-4,6%

36,1

-

-

36,1

Value investing ..............................................................................................................................................................

52,3

3,4%

28,0

-

-

28,0

TotalFinaElf..............................................................................................................................................................

44,4

3,4%

4,8

-

-

4,8

FCC ................................................................................................................................................................................

3,3-

-

-

3,3

Taittinger/Le Louvre

-

-

-

-

20,6

48,0

(24,9)

43,7

7,4

-

-

7,4

........................................................................................................................................

Andere deelnemingen ....................................................................................................................................

41,4

17,1%

(33,5)

-13,3%

-

-

................................................................................................................................................................

57,4

10,9%

Project Sloane/Joseph ....................................................................................................................................

7,4

12,1%

Private Equity

2,7

-

-

2,7

FEM/Entremont ....................................................................................................................................................

2,7

3,0%

3,7

-

-

3,7

Transcor ....................................................................................................................................................................

17,9

33,0%

1,3

-

-

1,3

Raspail/Château Cheval Blanc..................................................................................................................

1,3

3,8%

2,4

-

-

2,4

Uitgeverij Dupuis

(13) ......................................................................................................................................

2,7

8,3%

0,7

-

-

0,7

Distripar(13) ............................................................................................................................................................

0,7

-

-

(26,0)

(26,0)

Ijsboerke ..................................................................................................................................................................

(26,0)

1,0

-

-

1,0

Château Rieussec ..............................................................................................................................................

1,0

4,5%

0,6% -50,0%

0,7

-

-

0,7

ACP ..............................................................................................................................................................................

0,8

5,3%

0,3

-

-

0,3

Helio Charleroi ....................................................................................................................................................

0,7

5,6%

0,2

-

-

0,2

Palais du Vin ........................................................................................................................................................

1,2

12,4%

-

45,1

-

45,1

Inveparco/Saint Louis Sucre ......................................................................................................................

45,1

56,4%

0,2

2,9

1,1

4,2

Andere deelnemingen ....................................................................................................................................

1,9

10,0%

Materiële vaste activa ..............................................................................................................................................

-

-

-

-

76,5

48,0

(24,9)

99,6

Vaste activa

10,4

-

-

10,4

Deposito's, liquide middelen en schulden ..............................................................................................

3,3

-

-

3,3

Aandelen en obligaties

Eigen aandelen ..............................................................................................................................................................

..........................................................................................................................................

-

n.s.

45,1

1,3%

10,4

-

5,0

-

0,5

-

-

0,5

4,5

-

14,2

-

-

14,2

Thesaurie (netto)

19,9

n.s.

(5,7)

0,1

-

(5,6)

Andere opbrengsten/(kosten) ............................................................................................................................

(5,6)

-

(24,9)

108,2

Eng geconsolideerd resultaat

59,4

1,6%

..........................................................................................................................

Anti-verwaterend effect van structurele operaties

0,0%

Na anti-verwaterend effect van structurele operaties

1,6%

voortgebrachte waarde met effect op de resultatenrekening, dividenden, interesten en courante meer- en minderwaarden. voortgebrachte waarde met effect op de resultatenrekening, meer- en minderwaarden in kapitaal. resultaat zonder additionele invloed op de geschatte waarde: waardeverminderingen en terugnemingen op waardeverminderingen. totaal eng geconsolideerd resultaat (Groep) = (7) + (8) + (9). totale voortgebrachte waarde: (4) + (7) + (8). Globale Prestatie voor de Aandeelhouder over de periode (11)/(2). verschillende valorisatiemethoden per pakket aandelen.

Beheersverslag

19,8

133,1

(7) (8) (9) (10) (11) (12) (13)

Totaal

courant

Voortgebrachte waarde en globale prestatie voor de aandeelhouder tussen 1988 en 2001

geschatte waarde

(in miljoenen EUR)

1-apr-88 criteria samenstelling

Activa

(1)

20

Beheersverslag

Pargesa

..........................................................................................

Value investing

........................................................................

TotalFinaElf

......................................................................

..........................................................................................

variatie %

(2)

-

aandeel.

waarde

belang

(3)

(4)

(5)

-

0,0%

982,1

346,1

22,8

55,2%

300,4

1 488,3

bk

13,2

32,0%

337,7

966,4

(1)

%

(6)

gw

1 328,2

36,9%

1 811,5

50,3%

bk

1 317,3

36,6%

bk

-

0,0%

45,3

234,0

bk

279,3

7,8%

-

-

0,0%

(36,8)

251,7

bk

214,9

6,0%

Andere deelnemingen ................................................

bk

-

Taittinger/Le Louvre Private Equity

..........................................................................

(45,8)

36,2

33,9%

30,7

393,8

-

0,0%

438,5

12,2%

-

-

0,0%

-

92,8

bw

92,8

2,6%

-

-

0,0%

-

89,1

bw

89,1

2,5%

..............................................................................

-

-

0,0%

47,0

21,6

ev

68,6

1,9%

..........................

-

-

0,0%

-

33,8

bw

33,8

0,9%

Raspail/Château Cheval Blanc

(13) ................................................

-

-

0,0%

4,7

28,1

ev, bw

32,8

0,9%

(13) ....................................................................

-

-

0,0%

13,5

12,2

ev, bw

25,7

0,7%

............................................................................

Uitgeverij Dupuis Distripar

23,2%

..............................................

FEM/Entremont Transcor

9,6 14,0

..............................................................

Project Sloane/Joseph

-

-

0,0%

(26,0)

51,7

bw

25,7

0,7%

........................................................

-

-

0,0%

-

22,3

bw

22,3

0,6%

........................................................................................

-

-

0,0%

0,8

14,4

ev

15,2

0,4%

..............................................................

-

-

0,0%

5,9

6,9

ev

12,8

0,4%

..................................................................

-

-

0,0%

1,0

7,9

ev

8,9

0,2%

................................

-

-

0,0%

-

1,5

bw

1,5

0,0%

Andere deelnemingen ................................................

ev, bw

14,0

33,9%

(16,2)

11,5

ev, bw

9,3

0,3%

10,5

bw

Ijsboerke

Château Rieussec ACP

Helio Charleroi Palais du Vin

Inveparco/Saint Louis Sucre Materiële vaste activa

........................................................

bw

Vaste activa

-

0,0%

36,8

89,1%

-

Deposito's, liquide middelen en schulden ..........

bw

4,5

10,9%

244,5


....................................................

bk

-

0,0%

-

Eigen aandelen ..........................................................................

bk

-

0,0%

Thesaurie (netto)

4,5

10,9%

Geschatte waarde

41,3

Geschatte waarde (EUR/aandeel)

(2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13)

criteria samenstelling

..................................................

FCC

(1)

31-dec-01

1 313,2

2 238,7

1 993,3

10,5

0,3%

3 588,7

99,6% -3,6%

(2 373,5)

bw

(131,2)

5,2

106,2

bk

111,4

-

4,0

28,6

bk

244,5

2 002,5

244,5

3 315,7

(2 238,7)

53,83

valorisatiecriteria voor de berekening van de geschatte waarde. a) gw = geschatte waarde b) bk = beurskoers c) ev = eigen vermogen d) bw = boekhoudkundige waarde geschatte waarde per 01.04.88. stromen met de aandeelhouders: netto kapitaalverhogingen (EUR 916,1 miljoen) verminderd met dividenden (EUR 671,6 miljoen). Voortgebrachte waarde zonder effect op de resultaatrekening. Interne reallocatie der middelen: investeringen en desinvesteringen in boekhoudkundige waarde. geschatte waarde per 31.12.2001 = (2) + (3) + (4) + (5). voortgebrachte waarde met effect op de resultatenrekening, dividenden, interesten en courante meer- en minderwaarden. voortgebrachte waarde met effect op de resultatenrekening, meer- en minderwaarden in kapitaal. resultaat zonder additionele invloed op de geschatte waarde: waardeverminderingen en terugnemingen op waardeverminderingen. totaal eng geconsolideerd resultaat (Groep) = (7) + (8) + (9). totale voortgebrachte waarde: (4) + (7) + (8). Globale Prestatie voor de Aandeelhouder over de periode. Verschillende valorisatiemethoden per pakket aandelen.

-

3,1%

32,6

0,9%

12,8

0,4%

3 601,5 180,08

Eng geconsolideerd resultaat effect op de waarde zonder effect

Totaal

Totale voortgebrachte waarde

GPA

courant

kapitaal

kapitaal

(7)

(8)

(9)

(10)

1,0

-

193,1

371,9

962,8

(15,3)

1 319,4

Value investing

............................................................................................................................................................

1 635,1

11,4%

234,5

496,7

-

731,2

TotalFinaElf

..........................................................................................................................................................

1 068,9

10,7%

192,1

ActiVA

(11)

Pargesa

..............................................................................................................................................................................

-

-

5,5

FCC

3,3

-

-

3,3

Taittinger/Le Louvre

128,6

466,1

(15,3)

579,4

85,2

115,3

(27,2)

173,3

13,3

-

-

13,3

5,6

-

-

5,6

19,0

2,7

-

21,7

1,3

-

-

1,3

10,0

-

-

10,0

Uitgeverij Dupuis(13)

14,7

-

-

14,7

Distripar(13)

-

-

(26,0)

(26,0)

1,0

-

-

1,0

4,7

10,3

-

15,0

.............................................................................................................................................................................. ......................................................................................................................................

Andere deelnemingen .................................................................................................................................... Private Equity

..............................................................................................................................................................

13,1%

231,2

13,0% 8,8%

5,6

2,6%

..................................................................................................................................................................

68,7

24,5%

..............................................................................................................

1,3

3,8%

......................................................................................................................................

14,7

11,1%

..........................................................................................................................................................

................................................................................................................................................................

28,2

12,2%

(26,0)

-15,4%

............................................................................................................................................

1,0

4,5%

............................................................................................................................................................................

15,8

9,6%

..................................................................................................................................................

7,3

15,9%

......................................................................................................................................................

1,2

12,4%

....................................................................................................................

45,2

34,5%

..................................................................................................................................

54,9

15,4%

Château Rieussec

1,4

-

-

1,4

Helio Charleroi

0,2

-

-

0,2

Palais du Vin

0,1

45,1

-

45,2

13,9

57,2

(1,2)

69,9

-

-

-

-

649,2

1 079,1

(42,5)

1 685,8

Inveparco/Saint Louis Sucre Andere deelnemingen Materiële vaste activa Vaste activa

3 041,5

135,4

-

-

135,4

Deposito's, liquide middelen en schulden

-

-

197,6


3,3

20,7

-

24,0

336,3

20,7

-

357,0

(52,4)

(39,6)

Eigen aandelen

-

............................................................................................................................................

197,6

1 993,3

548,9 13,3

Raspail/Château Cheval Blanc

ACP

14,1% -13,3%

..................................................................................................................................

FEM/Entremont

Ijsboerke

50,8 (33,5)

..................................................................................................................................................

Project Sloane/Joseph Transcor

21

14,9%

n.s. 12,5%

............................................................................................

135,4

-

........................................................................................................................................

202,8

-

............................................................................................................................................................

28,0

-

366,2

n.s.

Thesaurie (netto)

-

(92,0)

Andere opbrengsten/(kosten)

..........................................................................................................................

(42,5)

1 950,8


..........................................................................................................................

(92,0) 3 315,7

Anti-verwaterend effect van structurele operaties Na anti-verwaterend effect van structurele operaties

12,2% 1,2% 13,4%

Verslag van de commissarissen betreffende de geschatte waarde

Aan de Aandeelhouders van de NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ. Wij hebben de berekening van de geschatte waarde per aandeel van NPM per 31 december 2001 onderzocht. Deze waarde werd door NPM berekend op basis van haar eigen vermogen, het vermogen van haar holdingmaatschappijen die gezamenlijk of alleen gecontroleerd worden, en op basis van de waarden die zij in portefeuille hebben. Deze waarden worden gevaloriseerd volgens de criteria beschreven op pagina 17. Ter conclusie bevestigen wij dat de toepassing van deze criteria bij de gebruikte berekeningsmethode leidt tot een waarde van EUR 180,08 per NPM-aandeel cum dividend per 31 december 2001. Op 25 maart 2002 Het College van Commissarissen KPMG DELOITTE & TOUCHE Bedrijfsrevisoren B.C.V. Bedrijfsrevisoren B.C.V. Vertegenwoordigd door Karel M. VAN OOSTVELDT Vertegenwoordigd door Michel DENAYER

Beheersverslag

5,5

(12)

1 175,2

Resultaten Beheersverslag

22

De eng geconsolideerde resultaten bedragen EUR 108,2 mil-

De geconsolideerde resultaten bedragen, voor 2001,

joen (EUR 5,41 per aandeel) in 2001 tegenover EUR 88,2 mil-

EUR 169,1 miljoen (EUR 8,46 per aandeel) tegenover

joen (EUR 4,36 per aandeel) voor het vorige boekjaar.

EUR 145,3 miljoen (EUR 7,18 per aandeel) in 2000.


Geconsolideerd resultaat

(in EUR/aandeel) 36 34 32 30 28 26 24 22 20

(in EUR/aandeel) 36 34 32 30 28 26 24 22 20

8

8

6

6

4

4

2

2

0

1997

1998

1999

2000

2001

Courant resultaat waarvan : nettomeerwaarden op thesauriebeleggingen

0

1997

1998

1999

2000

2001

Courant resultaat Nettowinst

Nettowinst Gewoon brutodividend

Het eng geconsolideerd courant resultaat is, zoals aange-

anderzijds de daling van de andere courante financiële

kondigd, in 2001 lichtjes gedaald : EUR 85,0 miljoen tegen-

resultaten (EUR 14,2 miljoen tegenover EUR 35,5 miljoen

over EUR 87,1 miljoen een jaar voordien; in gegevens per

één jaar voordien). Wat deze laatstgenoemde resultaten

aandeel blijft de afname beperkt tot 1,3% (EUR 4,25 tegen-

betreft konden de tegenvallende resultaten op de trading in

over EUR 4,31).

aandelen (zo goed als geen nettomeerwaarden in 2001

Deze evolutie is het gevolg van twee tegenstrijdige feno-

tegenover EUR 21,0 miljoen in 2000) en de daling van het

menen: enerzijds de gevoelige stijging van de opbrengsten

gemiddeld niveau van de gedurende het boekjaar beschik-

op financiële vaste activa (EUR 76,5 miljoen tegenover EUR

bare thesaurie niet worden gecompenseerd door het voor-

56,8 miljoen voor het jaar 2000, onder invloed van de

deel voortvloeiend uit de financiering tegen een laag tarief

investeringen die de afgelopen twee jaar werden gereali-

(1,27%) verschaft door de obligaties inwisselbaar tegen

seerd – voornamelijk FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y

aandelen TOTALFINAELF uitgegeven in juni 2000, en waar-

CONTRATAS en TAITTINGER/LE LOUVRE – en de stijging van

van de maatschappij in 2001 gedurende een volledig jaar

de dividenden van de andere belangrijkste participaties) en

heeft geprofiteerd.

Het geconsolideerd courant resultaat (EUR 111,0 miljoen of

gebeurtenissen van 11 september; bij de vennootschappen

EUR 5,55 per aandeel in 2001 tegenover EUR 128,2 miljoen

waarop de vermogensmutatie werd toegepast, werden

of EUR 6,34 per aandeel in 2000) is gevoelig gedaald, onder

tegenstrijdige evoluties waargenomen, zoals overigens blijkt

invloed van een bijzonder woelig jaareinde ingevolge de

uit de hierna weergegeven tabel :

Eng

Dividenden en interesten of financiële vaste activa ACP .................................................................................................................... BERTELSMANN .......................................................................................... DISTRIPAR nieuw ...................................................................................... wijnactiva ............................................................................. DUPUIS ........................................................................................................... ENTREMONT (FEM) ................................................................................ FCC ..................................................................................................................... HELIO CHARLEROI .................................................................................. IJSBOERKE .................................................................................................... IMERYS ............................................................................................................ JOSEPH (PROJECT SLOANE) ............................................................. PARGESA ........................................................................................................ RTL GROUP ................................................................................................... SAINT LOUIS SUCRE (INVEPARCO) ............................................. SUEZ ................................................................................................................. SUZY INTERWAFFLES ............................................................................ TAITTINGER/LE LOUVRE ...................................................................... TOTALFINAELF (ELF Aquitaine inbegrepen) ......................... TRANSCOR .................................................................................................... Andere ondernemingen m.t.v. vermogensmutatie ........ Andere ondernemingen ..................................................................... Andere courante nettoresultaten ......................................................

COURANT

RESULTAAT

......................................................................................

Waarvan uit ondernemingen m.t.v. vermogensmutatie

..

(In duizenden EUR)

geconsolideerd(1)

Geconsolideerd(1) (transitieve bijdrage)

1999

2000

2001

1999

2000

2001

702 -

708 -

2 418 -

1 920 -

11 464

2 553

10 011

9 535

2 211 583 245 231 18 408 163 18 886 77 87 585

2 274 2 319 665 245 5 645 19 233 9 22 581 561 30 340

708 649 2 530 2 385 2 744 4 825 245 7 413 19 840 3 266 28 013 3 689 185 8 528

2 900 3 074 682 321 12 272 1 828 3 017 4 154 -1 059 23 311 8 631 346 887 90 046

3 819 -447 665 763 -2 323 14 096 6 088 5 964 7 994 5 003 -417 28 297 10 975 2 034 1 705 32 493

833 -9 240 3 394 4 160 2 413 935 4 825 969 -3 741 14 099 8 663 1 490 11 451 7 716 -709 3 266 35 625 15 155 2 033 1 406 6 273

140 555 -

87 133 -

85 020 -

162 839 44 441

128 164 60 001

111 016 51 905

(1) Eng geconsolideerd werden in de resultaten, naast de resultaten van de geconsolideerde financiële maatschappijen (eigen holdings), slechts de dividenden opgenomen afkomstig van PARGESA en van de andere vennootschappen waarop – in de geconsolideerde rekeningen – de vermogensmutatiemethode werd toegepast. Geconsolideerd werden, voor PARGESA, transitief opgesplitst in haar verschillende bestanddelen, en voor de andere vennootschappen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast, de dividenden geëlimineerd en door het resultaat vervangen.

De negatieve bijdrage van BERTELSMANN tot het courant resultaat wordt voorgesteld na de overname van de badwill, die door GBL werd genoteerd op de inbreng in BERTELSMANN van haar participatie in RTL GROUP. Daardoor kon inderdaad een deel van de negatieve courante resultaten - voorzien vanaf het begin van de operatie - die door BERTELSMANN in de loop van het tweede halfjaar van 2001 werden gerealiseerd, worden gecompenseerd.

We herhalen overigens dat NPM als courant resultaat van de vennootschappen waarop vermogensmutatie werd toegepast, alleen het aandeel in rekening brengt dat haar in de gewone activiteiten van deze vennootschappen toekomt; de invloed van de afstanden van participaties of activiteiten en, voor de holdingmaatschappijen, de afschrijvingen van goodwill en de uitzonderlijke resultaten worden niet in het courant resultaat opgenomen.

Beheersverslag

Bijdrage tot het courant resultaat per 31 december 2001

23

Beheersverslag

24

De totale resultaten van 2001 werden bovendien ongunstig

van EUR 23,2 miljoen eng geconsolideerd en van EUR 58,1

beïnvloed door de niet-courante resultaten voor een bedrag

miljoen geconsolideerd :

(in duizenden EUR)

Eng geconsolideerd Meerwaarde op inbreng van RTL Group in BERTELSMANN .............................................................. Meerwaarde op afstand van SAINT LOUIS SUCRE .................................................................................... Meerwaarde op afstand van LASMO .................................................................................................................. Waardevermindering op RHODIA .............................................................................................................................. Waardevermindering of afschrijving van goodwill op IJSBOERKE ................................................ Andere afschrijvingen van goodwill .................................................................................................................... Diversen, netto .................................................................................................................................................................... Niet-courant resultaat ......................................................................................................................................................

45 120 (26 000) 4 033 23 153

Geconsolideerd (transitief ) 53 685 35 964 11 563 (9 957) (15 501) (22 517) 4 874 58 111

Op de Algemene Vergadering van 18 april 2002 (en op haar

ten van de vennootschappen waarop geen vermogensmuta-

Internetsite www.npm.be) zal NPM een analyse van de cou-

tie is toegepast (in hoofdzaak TOTALFINAELF, SUEZ,

rante economische bijdrage beschikbaar stellen die, naast

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS en TAITTIN-

het geconsolideerd courant resultaat, het aan NPM toeko-

GER/LE LOUVRE) in de plaats van de geïnde dividenden die

mend transitief aandeel zal bevatten in de courante resulta-

van bedoelde vennootschappen afkomstig zijn.

Vooruitzichten deze van het boekjaar 2001 mogelijk maakt; wat de Voor het boekjaar 2002 mag, op basis van de elementen

geconsolideerde resultaten betreft kan nog geen uit-

die bij het ter perse gaan van dit document bekend zijn

spraak worden gedaan over de conjunctuur die zal wor-

en behoudens een belangrijke negatieve gebeurtenis, eng

den waargenomen in de sectoren waarin NPM aanwezig is

geconsolideerd een courant resultaat worden verwacht

via haar participaties waarop vermogensmutatie wordt

dat een stijging van het brutodividend vergelijkbaar met

toegepast.

Winstbestemming

stemt overeen met de overgedragen winst op het einde van het vorige boekjaar voor een bedrag van EUR 1 080 452 832,83, ver-

Op het einde van het maatschappelijk boekjaar 2001 bedraagt het

minderd met een toewijzing aan de reserve voor eigen aandelen,

25

te bestemmen saldo EUR 1 091 838 882,25, wat overeenstemt

voor een bedrag van EUR 82 011 842,31, welke op 19 april 2001

met de te bestemmen winst van het boekjaar voor een bedrag

werd geannuleerd naar aanleiding van de annulering van 740 647

van EUR 93 397 891 73 vermeerderd met de overgedragen winst

NPM-aandelen.

voor een bedrag van EUR 998 440 990,52; laatstgenoemd bedrag

De Raad van Bestuur stelt u de volgende winstbestemming voor :

Beheersverslag

(in eur)

Brutodividend van EUR 3,09 betaald op 20 000 000 aandelen .............................................................................................................................................................................. 61 800 000,00 Over te dragen winst ................................................................................................................................................................................................................................................................................ 1 030 038 882,25 1 091 838 882,25

Dit voorstel vertegenwoordigt een stijging met 5% van het

Het dividend zal vanaf 25 april 2002 betaalbaar worden

dividend per aandeel.

tegen aangifte van coupon nr 51 op de Maatschappelijke

Onder voorbehoud van de goedkeuring door de Algemene

Zetel of aan de loketten van de hierna vermelde banken :

Vergadering der Aandeelhouders van 18 april 2002 zal het dividend betaald worden als volgt :

in België

in Luxemburg

- EUR 2,3175 netto per aandeel (roerende voorheffing van

ARTESIA BANK BANK BRUSSEL LAMBERT BANK DEGROOF FORTIS BANK

BNP PARIBAS LUXEMBURG

25%) - EUR 2,6265 netto per aandeel met een VVPR-strip (roerende voorheffing van 15%)

Giften en kunst Beheersverslag

26

• De Groep NPM heeft, in het jaar 2000, bijgedragen tot de oprichting van de Stichting Charles-Albert FRÈRE. Deze vereniging heeft de bijstand aan personen die het slachtoffer zijn geworden van een lichamelijk, geestelijk of maatschappelijk handicap en de bijstand aan de minderbedeelden tot doel. De Algemene Vergadering van de aandeelhouders van 19 april 2001 heeft dit initiatief positief onthaald. Zoals op die gelegenheid aangekondigd werd in 2001 een som van 250 000 EUR gestort. In 2002 zal een identiek bedrag aan de Stichting worden overgemaakt.

• Omdat ze ook een eigen collectie wil opbouwen heeft de Groep NPM, in het jaar 2001, hedendaagse kunstwerken aangekocht voor een bedrag van EUR 314 000.

Corporate Governance

Samenstelling van de Raad van Bestuur van 3 jaar (6 jaar vóór 2001) en kunnen worden hernieuwd.

voorbehoud van de goedkeuring van de voorgestelde

Door het Comité voor Benoemingen en Vergoedingen werd

benoeming, zal de Raad uit 14 Bestuurders bestaan. Op ter-

72 jaar als leeftijdgrens vastgelegd.

mijn blijft het de bedoeling hun aantal tot 12 te herleiden met inachtneming van de huidige evenwichtige verdeling van de Bestuurdersmandaten. Er bestaan geen bijzondere statutaire regels inzake de benoeming en de verlenging van het mandaat van de Bestuurders. De bestuurdersmandaten betreffen een termijn

Voor de uitoefening van de functie van Bestuurder geldt geen enkel intern reglement. De Bestuurders worden door het Comité voor Benoemingen en Vergoedingen op basis van hun bekwaamheden en kwaliteiten geselecteerd.

Raad van de Bestuur Bestuurders(1)

Eerste mandaat

Laatste hernieuwing

Vervaldatum

Belangrijkste mandaat of functie

Uitvoerende Bestuurders Gilles SAMYN, Vice-Voorzitter ............ Victor DELLOYE ..............................................

1988 1994

1999 2000

2005 2006

Gedelegeerd Bestuurder Bestuurder Secretaris-Generaal

Niet-uitvoerende bestuurders die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigen Gérald FRÈRE, Voorzitter ........................ Jean CLAMON .................................................. Laurent DASSAULT ...................................... Thierry DORMEUIL ...................................... Ségolène FRÈRE ............................................ Philippe HUSTACHE .................................... Thierry de RUDDER(2) ................................ Pierre VAN OMMESLAGHE ....................

1988 1988 1999 1994 1998 1995 1988 1999

2001 2000 2001 2000 2001 2000 -

2004 2006 2005 2004 2006 2004 2006 2005

Gedelegeerd Bestuurder van FRÈRE-BOURGEOIS Lid van de Directie van BNP PARIBAS Beheerder van DASSAULT INVESTISSEMENTS Verantwoordelijke Departement Corporate Finance van de groep BNP PARIBAS Bestuurder van ERBE Bestuurder - Directeur-Generaal van GROUPE INDUSTRIEL MARCEL DASSAULT Gedelegeerd Bestuurder van GROEP BRUSSEL LAMBERT Advocaat bij het Hof van Cassatie (België)

Onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders Pierre-Alain DE SMEDT ............................ Jacques FOREST (3) ........................................ Henry MESTDAGH ........................................ Philippe WILMES ..........................................

1997 1992 1999 1988

2002 2000

2003 2005 2005 2006

Adjunct-Directeur-Generaal van de Groep RENAULT Voorzitter van het Directiecomité van P&V VERZEKERINGEN Voorzitter van de Raad van Groep MESTDAGH Bestuurder der vennootschappen

(1) De bestuurders worden gerangschikt op basis van de nomenclatuur vastgesteld door het Comité voor Benoemingen en Vergoedingen. (2) Bij zijn benoeming vertegenwoordigde Thierry de RUDDER GBL, die onrechtstreeks aandeelhouder van NPM was via haar participatie in FIBELPAR. Hoewel Thierry de RUDDER Gedelegeerd Bestuurder is van GBL, dochteronderneming van NPM, werd besloten om hem niet bij de Uitvoerende Bestuurders te vermelden omdat GBL niet is opgenomen in de enge consolidatiekring van NPM. (3) Het bestuurdersmandaat van Jacques FOREST vervalt na de Gewone Algemene Vergadering der Aandeelhouders van 18 april 2002; deze Vergadering zal zich over de verlenging van dit mandaat moeten uitspreken.

27


Na de Algemene Vergadering van 18 april 2002 en onder

Werking van de Raad van Bestuur Corporate Governance

28

Bevoegdheden van de Raad De Raad van Bestuur organiseert het beheer en de controle

Minstens twee werkdagen vóór de vergaderingen wordt aan

van de Vennootschap. Hij bepaalt de strategische keuzes,

de Raad van Bestuur een aangepaste documentatie ter

beslist over de investeringen, de desinvesteringen en de

beschikking gesteld betreffende de verschillende punten op

financieringen op lange termijn, en sluit, periodiek, de reke-

de agenda en de onderwerpen waarover moet worden

ningen van de Vennootschap af.

beraadslaagd.

Hij vertrouwt het dagelijks bestuur van de Vennootschap toe aan de Gedelegeerd Bestuurder, die binnen zijn schoot

Opdat de Raad geldig zou kunnen beraadslagen moet meer

wordt aangesteld, waarbij laatstgenoemde eveneens over

dan de helft van de leden van de Raad aanwezig of ver-

bijzondere mandaten beschikt. De Gedelegeerd Bestuurder

tegenwoordigd zijn; alle beslissingen worden met eenvoudi-

brengt bij de Raad van Bestuur regelmatig verslag uit over

ge meerderheid der stemmen genomen.

zijn beheer en in het bijzonder over de evolutie van de participaties, het toezicht over de dochterondernemingen en

In de gevallen die door de wet en de statuten worden toe-

het beheer van de thesauriebeleggingen.

gestaan, kunnen beslissingen worden aanvaard per unanieme

De Raad van Bestuur benoemt de leden van de Comités van

schriftelijke toestemming van de Bestuurders. Gedurende het

de Raad (Auditcomité en Comité voor Benoemingen en

jaar 2001 diende deze procedure geen enkele keer te worden

Vergoedingen), waaraan hij specifieke taken toekent.

aangewend. Conform de wettelijke voorschriften treedt de Raad, in het belang van de vennootschap, in college op zonder dat een

Frequentie van de vergaderingen en de manier waarop beslissingen worden genomen

bepaalde categorie Bestuurders een doorslaggevende rol ten opzichte van een andere categorie Bestuurders uitoefent. In geval van een belangenconflict tussen een Bestuurder of een belangrijk aandeelhouder enerzijds en de Vennootschap

De Raad van Bestuur vergadert minstens 4 keer per jaar. Hij

anderzijds wordt de wettelijke reglementering, geregeld door

kan ook worden bijeengeroepen in geval van hoogdrin-

de Artikelen 523 en 524 van het Vennootschappenwetboek,

gendheid of bij belangrijke verrichtingen. De belangrijkste

toegepast. Gedurende het jaar 2001 diende deze procedure

besproken onderwerpen zijn de volgende :

geen enkele keer te worden aangewend.

- strategie, op voorstel van de Gedelegeerd Bestuurder, - beslissing en goedkeuring van de investeringen en desinvesteringen,

op

voorstel

van

de

Gedelegeerd

Bestuurder

Er bestaat geen interne vennootschapspecifieke procedure die een Bestuurder toelaat om aan de Raad het advies te vragen van een onafhankelijk deskundige; het spreekt vanzelf dat, als een dergelijk verzoek door een lid zou worden inge-

- opvolging van de participaties,

diend, dit verzoek zal worden ingewilligd. In geval van belan-

- verslagen van de Gedelegeerd Bestuurder

genconflicten doet de Raad een beroep op onafhankelijke

- verslagen van de verschillende comités,

deskundigen. De Comités van de Raad doen in voorkomend

- onderzoek en afsluiting van de rekeningen (jaarreke-

geval een beroep op externe adviseurs.

ning, kwartaalrekeningen, halfjaarlijkse rekeningen),

In de loop van het jaar 2001 heeft de Raad van Bestuur 9

- begrotingsprognoses,

maal vergaderd. Het aanwezigheidspercentage van de

- voorbereiding van Algemene Vergaderingen.

Bestuurders op deze vergaderingen bedroeg 60,1%.

Vertegenwoordiging van de vennootschap Volgens de statuten wordt de vennootschap geldig verbonden door de handtekening van twee Bestuurders of alleen 29

de handtekening van de Gedelegeerd Bestuurder in het


kader van zijn dagelijks bestuur. De Vennootschap heeft deze vertegenwoordigingsfunctie in principe gedelegeerd naar de twee uitvoerende Bestuurders of in voorkomend geval naar de Voorzitter van de Raad van Bestuur. De Raad van Bestuur heeft bovendien speciale en beperkte bevoegdheden toevertrouwd aan personen die niet binnen de Raad werden verkozen.

Vergoedingsbeleid voor de Bestuurders Het Comité voor Benoemingen en Vergoedingen (cf. pagina

De hieronder vermelde informatie betreft de Raad van

30) behandelt en bepaalt de vergoedingen van de

Bestuur. Hierbij wordt een onderscheid gemaakt tussen de

Bestuurders en legt het vergoedingsbeleid voor het perso-

uitvoerende en de niet-uitvoerende Bestuurders.

neel van de Maatschappij vast.

De brutovergoedingen en de voordelen in natura die ten laste van het boekjaar 2001 aan de Leden van de Raad van

Met de medewerking van een extern adviseur wordt een

Bestuur worden toegekend, zijn de volgende:

periodiek referentiesysteem voor het niveau van de vergoedingen vastgesteld. De vergoedingen van de uitvoerende Bestuurders bestaan uit een vaste vergoeding die op basis van de marktcriteria wordt bepaald, vermeerderd met een variabel bedrag dat

(in duizenden EUR)

het Comité voor Benoemingen en Vergoedingen naar eigen goeddunken bepaalt rekening houdend met de geconsolideerde prestaties van de Nationale Portefeuillemaatschappij. De motivatie op lange termijn van de uitvoerende Bestuurders en het personeel wordt gewaarborgd door het

Vaste vergoeding .............................. Variabele vergoeding .................... Totale vergoeding ..............................

Uitvoerende Bestuurders

Niet-uitvoerende Bestuurders

944(1) 183 1 127(1)

153(2) 153(2)

feit dat ze een indirecte participatie in NPM hebben via de vennootschap LOVERFIN (cf. pagina 32); momenteel loopt geen stock options plan in de Maatschappij.

(1) waarvan 199 (in duizenden EUR) via de vennootschappen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast; de uitvoerende Bestuurders genieten bovendien van kleinschalige voordelen in natura, waarvan het bedrag op 3 (in duizenden EUR) wordt geraamd. (2) waarvan 52 (in duizend EUR) uit hoofde van speciale functies (Voorzitter of Lid van bijzondere Comités)

Omdat de operationele beheersstructuur van NPM zo klein is, heeft de Maatschappij geen Directiecomité of bijzonder orgaan

De twee uitvoerende Bestuurders genieten bovendien van

voor het dagelijks bestuur nodig. Deze opdracht wordt toe-

een pensioenplan dat hen, op 62-jarige leeftijd en na 28 jaar

vertrouwd aan de Gedelegeerd Bestuurder die zich samen met

dienst, een kapitaal waarborgt overeenstemmende met een

het voltallige “team van Charleroi” van deze taak kwijt.

rente gelijk aan 75% van de hoogste vaste jaarvergoeding die vóór de leeftijd van 57 jaar is toegekend.

Comités opgericht door de Raad van Bestuur Corporate Governance

30

Comité voor de Benoemingen en de Vergoedingen

Auditcomité Zijn taak :

Zijn taak :

Het Auditcomité staat de Raad van Bestuur bij op het vlak van

De opdracht van het Comité voor de Benoemingen en de

de interne controle, de periodieke financiële informatie en de

Vergoedingen bestaat uit de voorstelling van kandidaturen

wettelijk verplichte boekhoudkundige afsluitingen, de aanstel-

voor de Bestuurdersfuncties en de verstrekking van advies

ling van de Commissarissen en de relaties ermee, evenals inza-

betreffende de kandidaturen die aan het Comité zouden

ke verrichtingen waarbij de vennootschappen van de Groep en

worden voorgelegd. Het Comité selecteert de kandidaten in

haar aandeelhouders betrokken zijn.

het belang van de Maatschappij. Het Comité waakt erover dat de Raad conform de volgende regels is samengesteld

Zijn werking :

- meerderheid van niet-uitvoerende Bestuurders,

Dit Comité vergadert vóór elke vergadering van de Raad van

- een voldoende aantal onafhankelijke bestuurders,

Bestuur waarop beslissingen over een van deze onderwerpen

- meerderheid van de Bestuurders die de belangrijkste

moeten worden genomen. In het kader van zijn opdracht ver-

aandeelhouders vertegenwoordigen.

gadert het Comité periodiek met de Commissarissen.

Dit Comité kan ook door de Raad van Bestuur worden

In de loop van het jaar 2001 heeft het Auditcomité vijfmaal ver-

gevraagd duidelijkheid te verstrekken omtrent de vergoe-

gaderd.

dingen van de Bestuurders van de Maatschappij. Zijn samenstelling : Zijn werking :

Philippe HUSTACHE, Voorzitter

Het Comité vergadert vóór iedere zitting van de Raad van

Henry MESTDAGH

Bestuur die over een van deze onderwerpen moet beslissen.

Jacques FOREST.

In het kader van zijn opdracht doet het Comité periodiek een beroep op externe adviseurs om de objectiviteit van alle vergoedingen te verzekeren en ze in overeenstemming te brengen met de markt en in het bijzonder met de ande-

Dagelijks bestuur en directie

re financiële maatschappijen. In de loop van het jaar 2001 heeft het Comité voor de

Het Dagelijks Bestuur en de Algemene Directie wordt verzekerd

Benoemingen en de Vergoedingen tweemaal vergaderd om

door Gilles SAMYN. Hij wordt omringd door een beperkt en hecht

de samenstelling van de Raad van Bestuur te analyseren en

team bestaande uit gekwalificeerde en gemotiveerde professio-

voorstellen voor de betreffende samenstelling in te dienen,

nals.

en om de vergoedingen van de directie van de Maatschappij

De Gedelegeerd Bestuurder geniet van een ruime autonomie die

na te zien.

door de Raad van Bestuur wordt toegekend, en beschikt in dit opzicht over bijzondere mandaten, met name inzake verwerving

Zijn samenstelling :

en afstand van roerende waarden.

Gérald FRÈRE, Voorzitter

Bovendien analyseert de Gedelegeerd Bestuurder de strategische

Pierre-Alain DE SMEDT

keuzes, de investeringen, de desinvesteringen en de financierin-

Philippe WILMES.

gen op lange termijn van de Vennootschap en de Groep die onder de uitsluitende bevoegdheid van de Raad van Bestuur vallen, bereidt hij deze voor en legt hij ze aan de Raad van Bestuur voor.

Controle van de rekeningen

De Commissarissen staan ook ter beschikking van het Auditcomité voor de uitvoering van alle aanvullende taken die dit Comité nuttig zou achten.

De mandaten van de Commissarissen bestrijken een termijn

vaste honoraria waarvan het bedrag door de Algemene

Zijn aangesteld :

Vergadering wordt goedgekeurd, afhankelijk van de voorziene taken die hen toelaten de in hun beroep geldende

KLYNVELD PEAT MARWICK GOERDELER

normen te respecteren.

Bedrijfsrevisoren B.C.V.,

Voor de eventuele prestaties die niet tot hun basisopdracht

Vertegenwoordigd door Karel M. VAN OOSTVELDT (het mandaat vervalt in 2002, aan de Vergadering zal wor-

behoren, worden, in voorkomend geval, aanvullende ver-

den voorgesteld om dit mandaat te hernieuwen)

goedingen betaald; het bedrag van deze aanvullende vergoedingen wordt u ieder jaar medegedeeld in de rubriek “Wettelijke mededelingen” (cf. pagina 33).

DELOITTE & TOUCHE Bedrijfsrevisoren B.C.V., Vertegenwoordigd door Michel DENAYER (het mandaat, dat in 2001 werd hernieuwd, vervalt in 2004)

Beleid inzake de bestemming van het resultaat

Sedert vele jaren vertrouwt NPM de controle van haar rekeningen

toe

aan

een

college

bestaande

uit

twee

Het dividendenbeleid van NPM beoogt de redelijke aangroei

Commissarissen.

van het dividend per aandeel, ondersteund door een recur-

De ene commissaris, KPMG, is al jaren de auditor van NPM;

rente stroom van het eng geconsolideerd courant resultaat.

de andere, DELOITTE & TOUCHE, is de Commissaris van de volledige holdingketen, van FRÈRE-BOURGEOIS naar boven toe tot GBL naar beneden toe, net als van de meeste industriële of commerciële dochterondernemingen.

Relaties met de belangrijkste aandeelhouders

Binnen NPM verdelen de twee Commissarissen de verschillende audittaken onder elkaar; de ene commissaris legt de nadruk op de maatschappelijke rekeningen terwijl de andere, die een visie op de volledige Groep heeft, zich met de geconsolideerde rekeningen bezighoudt. Dankzij deze specifieke situatie kunnen we, indien nodig, een beroep doen op twee bijzonder professionele organisaties, die allebei specifieke vaardigheden en gevoeligheden hebben. Dit is vandaag de dag belangrijker dan ooit, nu in Europa nieuwe boekhoudkundige referentiemodellen wor-

Geen enkele aandeelhoudersovereenkomst betreffende de NPM-aandelen werd aan de Raad van Bestuur van NPM ter kennis gebracht. De Raad werd niettemin op de hoogte gebracht van het bestaan van overeenkomsten tussen de aandeelhouders van de vennootschappen ERBE en FINGEN, waarin de uitsluitende controle van NPM door de Groep FRÈRE-BOURGEOIS is vastgelegd. Alle transacties, die onder de bevoegdheid van de Raad van

den geïntroduceerd. Omdat deze modellen zo complex zijn

Bestuur ressorteren, tussen de vennootschappen van de Groep

wordt de tussenkomst van onze Commissarissen heel wat

NPM en de belangrijkste aandeelhouders, worden gecontro-

belangrijker. Ze zijn immers sterker betrokken bij de opstel-

leerd door de Commissarissen en het Auditcomité. In geval van

ling van het formaat van de rekeningen die u zullen worden

belangenconflicten zijn de beslissingen of operaties onderwor-

voorgelegd, en bij de voorafgaande analyse van bepaalde

pen aan de reglementering vastgelegd door de artikelen 523

alternatieven.

en 524 van het Vennootschappenwetboek.

31


van 3 jaar en kunnen worden hernieuwd.

De vergoeding van de Commissarissen is gebaseerd op

PERSONEEL EN ORGANISATIE

Van links naar rechts : Achteraan : Roland BORRES, Maximilien de LIMBURG STIRUM, Pascal CLAUSE, Frédéric POUCHAIN, Gilles SAMYN, Jean-Charles d’ASPREMONT LYNDEN, Victor DELLOYE, Jean-Pierre IACOPETTA, Michel LOIR.

Personeel en organisatie

32

Vooraan :

Algemene directie

Mathieu DEMARÉ, Jacques LAMBEAUX, Jean-Marie LABRASSINE, Etienne COUGNON

Luxemburg

Gilles SAMYN

Geneviève PISCAGLIA Valérie BARTHOL

Secretariaat Generaal Victor DELLOYE Deelnemingen en financiële informatie Roland BORRES

Nederland

Mathieu DEMARÉ

Ernst COOIMAN Pieter SCHWENCKE

Jean-Pierre IACOPETTA Maximilien de LIMBURG STIRUM Frédéric POUCHAIN Markten Michel LOIR

Zwitserland

Étienne COUGNON Jean-Pierre IACOPETTA

Georges BETTERMANN Cyril DUMITRU Fabienne RUDAZ Gaël BALLERY

Algemene diensten Jean-Charles d’ASPREMONT LYNDEN Pascal CLAUSE Mathieu DEMARÉ Jean-Marie LABRASSINE Jacques LAMBEAUX

Deelnemingsplan van het personeel NPM wenst haar personeel te motiveren door de belangen

een bankfinanciering, 700 000 NPM-aandelen (3,5% van

van het personeel in overeenstemming te brengen met de

het kapitaal) heeft aangekocht. LOVERFIN heeft zich ertoe

doelstellingen van de vennootschap inzake waardeverwe-

verbonden om deze aandelen voor een termijn van min-

zenlijking. De personeelsleden hebben aldus blijk gege-

stens 5 jaar vanaf oktober 1998 te behouden. LOVERFIN

ven van hun engagement op lange termijn door een ven-

heeft een recht van voorkoop op deze NPM-aandelen ver-

nootschap (LOVERFIN) op te richten die, met behulp van

leend aan een dochteronderneming van NPM.


1. Toepassing van artikel 134 van het Vennootschappen-

2. Toepassing van artikel 624 van het Vennootschappen-

wetboek betreffende de speciale bezoldigingen voor de

wetboek

Commissarissen.

Vennootschap verworven door de Vennootschap en haar

betref fende

de

eigen

aandelen

van

de

dochterondernemingen. Commissaris van de Vennootschap, in 2001 een bijzondere

Per 31 december 2000 bezat de groep NPM 903 145 eigen

vergoeding van EUR 6 197 heeft ontvangen voor speciale

aandelen. De aandeelhouders die op 19 april 2001 in een

opdrachten die in het kader van de bekrachtiging van de

Buitengewone Algemene Vergadering waren bijeengeko-

geschatte waarde werden verricht, alsook voor diverse advi-

men, hebben 740 647 eigen aandelen geannuleerd,

serende taken.

waardoor het aantal representatieve aandelen van het maatschappelijk kapitaal werd herleid tot 20 000 000. De Groep NPM heeft in boekjaar 2001, via SLP, een indirect filiaal van NPM, 113 094 eigen aandelen verworven tegen de gemiddelde prijs van EUR 109,08 per aandeel. Zo bezat NPM, per 31 december 2001, 275 592 eigen aandelen (wat 1,38% van het kapitaal van de vennootschap vertegenwoordigt) opgenomen in geldbeleggingen voor een bedrag van EUR 29 miljoen tegen boekwaarde (EUR 33 miljoen tegen beurskoers). Op die datum bezat NPM zelf 15 852 eigen aandelen en was de rest in handen van SLP.


De Raad van Bestuur deelt u mee dat DELOITTE & TOUCHE,

33

Belangrijkste deelnemingen 34

Belangrijkste deelnemingen

Belangrijkste Deelnemingen Deze tabel werd afgesloten per 31 december 2001 en wordt periodiek geactualiseerd op de Internetsite van NPM (www.npm.be).

De hieronder opgenomen percentages hebben enkel betrekking op de financiële vaste activa. transitief NPM

Deelnemingen van

PARJOINTCO (1)

PARGESA

GBL

belang (2)

pagina

In

35

PARGESA GBL

53,8%

................................................................

............................................................................

BERTELSMANN

24,1% 48,0%(3) 25,1%

..................................................

SUEZ ............................................................................ IMERYS

26,8%

....................................................................

TOTALFINAELF

....................................................

37

11,6%

38

2,9%

39

7,1%

0,8%

40

26,3%

9,5%

41

3,3%

0,4%

44

Value investing TOTALFINAELF FCC

....................................................

1,2%

1,2%

44

............................................................................

10,0%

10,0%

45

15,3%(4)

15,3%

46

19,2%(4)

19,2%

47

55,0%

55,0%

49

........................................................

75,0%

75,0%

50

............................................................

80,3%

80,3%

51

TAITTINGER

..........................................................

SOCIÉTÉ DU LOUVRE

....................................

Private equity JOSEPH

....................................................................

ENTREMONT TRANSCOR

CHÂTEAU CHEVAL BLANC

..........................

CHÂTEAU RIEUSSEC

......................................

UITGEVERIJ DUPUIS

40,0%(5)

40,0%

52

50,0%

50,0%

53

........................................

97,6%

97,6%

54

............................................................

100,0%

100,0%

55

DISTRIPAR................................................................

100,0%

100,0%

56

28,3%

28,3%

57

IJSBOERKE

ACP

............................................................................

HELIO

CHARLEROI(6) ......................................

PALAIS DU VIN

..................................................

INTERWAFFLES(7)

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

50,0%

58

100,0%

59

..............................................

50,0%

50,0%

60

........................................................

n. v. t.

n. v. t.

61

..............................................................

40,0%

40,0%

61

VIVENTURES INNO.COM

50,0% 100,0%

PARJOINTCO is voor 50% in handen van de Groep AGESCA NEDERLAND/NFA, die zelf voor 89,5% in handen is van NPM. Transitief belang inclusief het aandeel van NPM in de controleholdings van de Groep PARGESA/GBL. Meer dan 50% van de stemrechten, na annulatie van eigen aandelen. 8,8% van de stemrechten van TAITTINGER en 7,7% van de stemrechten van SOCIÉTÉ DU LOUVRE. 50% door een 80%-gecontroleerde maatschappij. Verkoopovereenkomst ondertekend in september 2001, werd effectief in 2002. Inbreng, in 2002, in LOTUS BAKERIES waarvan NPM momenteel 6,5% bezit.

Belangrijkste Deelnemingen

Groep PARGESA

Groep PARGESA

Groep

Pargesa

36

37

PA R G E SA

38

GBL

39

B E R T E LS M A N N

40

SUEZ

41

IMERYS

44

T O TA L F I N A E L F

Groep PARGESA

PARGESA HOLDING N.V., vennootschap naar Zwitsers recht, overkoepelt de Groep PARGESA en bezit een portefeuille industriële participaties in Europa, hetzij rechtstreeks, hetzij onrechtstreeks, via GBL.

PARGESA www.pargesa.ch

37

FRÈRE-BOURGEOIS

NPM

10,5% Vermogen

89,5% Vermogen gezamenlijke controle

GROEP POWER

AGESCA NEDERLAND/N.F.A.

50%

50%

PARJOINTCO

53,8% vermogen (1)/61,4% stemrechten

PARGESA HOLDING 48,0%

(1) (4)

GROEP BRUSSEL LAMBERT

26,8%

(1)

26,3%

(1)

7,1%

IMERYS

(2)

SUEZ

3,3%

25,1% (3)

TOTALFINAELF

BERTELSMANN

(1) percentage opgenomen in de financiële vaste activa (2) waarvan op 1,0% een aankoopoptie wordt toegestaan aan derden (3) waarvan 0,1% zonder stemrecht (4) 50% van het stemrecht, na annulatie van eigen aandelen.

Gedurende het boekjaar 2001 werd de participatie in GBL teruggebracht van ongeveer 54% tot 48%, ingevolge de fusie in april tussen GBL en ELECTRAFINA, die voor 82,8% in handen van GBL was. PARGESA bezit 50% van de stemrechten in GBL. De geconsolideerde nettowinst van het

afgelopen boekjaar bedraagt CHF 405,5 miljoen tegenover CHF 424,6 miljoen het jaar voordien. Deze twee bedragen omvatten substantiële meerwaarden uit hoofde van de afstand van activa door GBL. De Raad van Bestuur zal de Algemene Vergadering voorstellen om een brutodi-

Geconsolideerde kerncijfers (CHF miljoenen)

Aandeel van de deelneming in : Eng geconsolideerd

Geconsolideerd (transitief)

Mljn EUR EUR/aand. Mljn EUR EUR/aand. Courant resultaat 2001 ....................

vidend van CHF 80 per aandeel aan toonder uit te keren, tegenover CHF 75 voor het boekjaar 2000. Per 31 december 2001 was de beurskoers van het aandeel PARGESA CHF 3 280, d.w.z. een disagio van 32,7% in vergelijking met de geschatte waarde (CHF 4 875).

19,8

0,99

-

-

Geschatte waarde per 31.12.2001.... 1 328,2

66,41

-

-

1999

2000

2001 6 729

Eigen vermogen................................................................

5 053

5 096

Nettoresultaat (Groep) ................................................

1 086

425

406

Nettoresultaat/aandeel (CHF) ................................

650,9

253,9

241,9

Brutodividend/aandeel (CHF) ................................

74,0

75,0

80,0

Geschatte waarde/aandeel (CHF) ........................

4 726

5 331

4 875

Groep PARGESA

GBL is een holdingmaatschappij met een portefeuille deelnemingen gericht op een klein aantal toonaangevende bedrijven uit verschillende sectoren, waarin ze haar rol van professionele aandeelhouder kan vertolken. De portefeuille van GBL bestaat hoofdzakelijk uit strategische deelnemingen : BERTELSMANN (sedert 2 juli 2001), TOTALFINA/ELF, SUEZ en IMERYS.

GBL www.gbl.be

GBL

38

Het jaar 2001 werd gekenmerkt door de verwezenlijking van twee grootschalige operaties. De ene operatie beoogde de vereenvoudiging van de structuur van de Groep, terwijl de andere een nieuwe fase in de audiovisuele sector inluidde. Op 26 april 2001 hebben de Buitengewone Algemene Vergaderingen van de Aandeelhouders van GROEP BRUSSEL LAMBERT en haar 82,8%dochtermaatschappij ELECTRAFINA, de fusie van de twee bedrijven goedgekeurd. De ruilverhouding werd, na deling door drie van het aandeel ELECTRAFINA, vastgesteld op vijf nieuwe aandelen ELECTRAFINA voor één aandeel GROEP BRUSSEL LAMBERT. De nieuwe vennootschap heeft de benaming GROEP BRUSSEL LAMBERT, afgekort GBL, overgenomen. Op 2 juli 2001 heeft GBL haar participatie van 29,9% in RTL GROUP geruild tegen 25,1% (waarvan 0,1% zonder stemrecht) in BERTELSMANN. De overeenkomst die beide groepen met elkaar verbindt, stipuleert onder andere dat GBL het recht zal hebben om vanaf eind 2006 de beursnotering van BERTELSMANN te vragen. Tot deze notering, gedurende een periode beperkt tot 5 jaar, zal GBL een jaarlijks

GBL, vastgesteld op basis van de IFRSnormen, bedraagt EUR 483 miljoen, tegenover EUR 477 miljoen het jaar voordien. Het courant resultaat bedraagt EUR 68 miljoen. Volgens de Belgische normen - die momenteel door NPM worden toegepast – bedraagt het resultaat voor 2001 EUR 657 miljoen tegenover EUR 515 miljoen in 2000.

dividend van minstens EUR 120 miljoen op haar participatie krijgen. In januari 2001 heeft de groep ook haar participatie van 7,3% in LASMO ingebracht in het bod tot aankoop dat door ENI werd gelanceerd tegen de prijs van 200 pence per aandeel. Deze verkoop heeft een binnenkomende thesaurie van EUR 313 miljoen opgeleverd en een totale meerwaarde van ongeveer EUR 100 miljoen gegenereerd. Voor het boekjaar 2001 heeft GBL de boekhoudkundige normen IFRS toegepast; de geconsolideerde winst van

Eind december 2001 bedroeg de geschatte waarde van het aandeel GBL EUR 77,40. Op die datum was de beurskoers EUR 59,05, wat een disagio van 23,7% impliceerde. Deze geschatte waarde van het aandeel GBL was bepaald met inachtneming van de participatie in BERTELSMANN voor een referentiebedrag van EUR 3,6 miljard, op basis van de slotkoers van een aandeel RTL GROUP (EUR 78) op 2 juli 2001 (dag van de ruil). Vanaf april 2002 werd de referentie vervangt door het deel dat aan GBL toekomt in het IFRS eigen vermogen van BERTELSMANN (cfr pagina 17). De markt dient deze boekwaarde te vervangen door de waarde die ze haar wil toekennen.

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen) IFRS Normen

1999

2000

2001

Eigen vermogen..................................................................

n.b.

5 112

8 526

Nettoresultaat (Groep) ..................................................

n.b.

477

483

Nettoresultaat/aandeel (EUR) ..................................

n.b.

4,14

3,62

Brutodividend/aandeel (EUR) ..................................

n.b.

1,20

1,32

Geschatte waarde/aandeel (EUR) ........................

n.b.

82,0

77,4

Groep PARGESA

BERTELSMANN is een geïntegreerde en gediversifieerde vermaak- en mediagroep, die zich vooral op televisie en internet baseert en die ook over significante marktposities in de andere internationale mediasegmenten beschikt.

BERTELSMANN www.bertelsmann.com

39

koepel van DIRECT GROUP, welke de boeken- en muziekclubs (40 miljoen klanten en leden wereldwijd verspreid), de e-business activiteiten en wachtlijn diensten (20 miljoen geregistreerde gebruikers) vertegenwoordigt.

RTL GROUP, belangrijkste Europese radio- en televisie-eenheid, is werkzaam in 23 televisiekanalen en 14 radiostations verspreid over 8 Europese landen. Daar RTL GROUP bovendien één van de belangrijkste niet-Amerikaanse leveranciers is van audiovisuele inhoud, is deze de producent van meer dan 200 programma’s, bestemd voor 35 landen.

ARVATO, welke wereldwijd ongeveer 60 filialen telt, is één der belangrijkste leveranciers in mediadiensten via afdrukactiviteiten, de ontwikkeling van opslagmogelijkheden en het beheer van numeriek recht. Deze divisie omvat tevens SONOPRESS, belangrijkste fabrikant ter wereld van CD’s en DVD’s.

BERTELSMANN MUSIC GROEP (BMG) groepeert nagenoeg 200 muzikale labels en kende een jaar 2001 dat rijk was aan uitdagingen en nieuwigheden, waarin zij tevens het hoofd diende te bieden aan sombere marktomstandigheden en diverse vormen van piraterij.

De Uitgeverij GRUNER + JAHR heeft haar internationale uitgeverspositie in 2001 kunnen versterken via de uitgave van meer dan 100 tijdschriften en kranten in 14 landen.

RANDOM HOUSE groepeert meer dan 150 uitgeverijen en de grootste uitgever van boeken ter wereld.

De Uitgeversgroep BERTELSMANN SPRINGER publiceert ongeveer 700 gespecialiseerde tijdschriften en 25 000 boeken bestemd voor een specifiek professioneel publiek (geneeskunde, industrie, bouwnijverheid, enz.).

De directe marketingactiviteiten van BERTELSMANN zijn verzameld onder de

Aandeel van de deelneming in :

Tijdens de 6 maanden die volgden op de overname van een participatie door GBL in BERTELSMANN werd de verkoop van een deel van de deelneming van de maatschappij in AOL gerealiseerd. Als gevolg hiervan bedraagt het resultaat van het tweede halfjaar 2001 EUR 949 miljoen. Dit resultaat omvat tevens de meerwaarden op verkochte activa (EUR 2,2 miljard, vooral AOL), herstructureringskosten (EUR 428 miljoen) en kosten verbonden aan de internetactiviteit (EUR 226 miljoen).

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen)

Eng geconsolideerd


Mljn EUR EUR/aand. Mljn EUR EUR/aand.

Courant resultaat 2001 ....................

-

-

(9,2)

(0,46)

Geschatte waarde per 31.12.2001 ......

-

-

413,7

20,69

06/00

06/01

12/01(1)

Eigen vermogen ..........................................................

n.b.

n.b.

6 303

Omzet ..................................................................................

n.b.

n.b.

9 685

Nettoresultaat (Groep) ............................................

n.b.

n.b.

949

Dividenden ......................................................................

n.b.

n.b.

n.b.

(1) De gegevens van 2001 hebben betrekking op een periode van 6 maanden, eindigend op 31 december 2001 en dienen nog te worden goedgekeurd door de Toezichtraad van BERTELSMANN op 19 april 2002. De gegevens werden opgesteld volgens de IFRS normen. Gezien de gegevens met betrekking tot voorgaande boekjaren niet beschikbaar waren op vergelijkbare basis, werden deze hier niet voorgesteld.

Bertelsmann

BERTELSMANN is voortaan voor 90% aandeelhouder van RTL GROUP, ingevolge de inbreng door GBL van 29,9% van haar deelneming en de aankoop van een 22% deelneming van de Groep Pearson.

Groep PARGESA

SUEZ is een werldwijde dienstengroep (Energie, Water, Schoonmaak) leider in deze vakgebieden. De Groep telt 190 000 medewerkers in 130 landen; haar omzet in 2001 bedraagt EUR 42,4 miljard(*) waarvan 54,6% internationaal werd gerealiseerd.

SUEZ www.suez.com

SUEZ

40

In het jaar 2001 dat door ingrijpende gebeurtenissen werd gekenmerkt, heeft SUEZ de deugdelijkheid van haar industrieel model aangetoond: - alle vakgebieden van de Groep groeiden; - de stijging van de resultaten was hoofdzakelijk gebaseerd op de organische groei; - 2001 werd een recordjaar inzake ondertekeningen van industriële contracten.

WATER (Ondeo) Alle activiteiten van Ondeo hebben in 2001 commerciële successen gekend. Zijn omzet is met 7,8% gestegen en zijn nettoresultaat met 12% (EUR 253 miljoen). Ondeo services mocht de groei van een uitzonderlijk gediversifieerde portefeuille begroeten en brak ook door in China, Duitsland, Mexico en Ierland. Ook in de Verenigde Staten werd een gestage groei genoteerd (+5,8%). Ondeo Nalco, dat met 12% is gegroeid, heeft zijn activiteit in de petroleumindustrie geïntensifieerd terwijl Ondeo Degrémont zijn bestellingen met 40% zag stijgen en innovaties op het vlak van de drinkwaterzuivering verder ontwikkelde (ontzilting, verwerking van het slib en de watermembranen).

ENERGIE (Tractebel) De pool Energie, waarvan de omzet met 19% is gestegen, zette haar dynamische groei op internationaal vlak voort. Op de Europese markt werd 2001 gekenmerkt door de groeiende nadruk opgelegd door SUEZ op de niet gereguleerde activiteiten (oprichting van ELIA, splitsing FLUXYS/DISTRIGAZ) en de verdere inspanningen voor de oprichting van een van de meest flexibele en concurrerende productieparken van Europa. Deze elementen hebben toegelaten de impact van de prijsdalingen gedeeltelijk te compenseren. Bovendien werd de commerciële aaneenschakeling van de grote consumptiecentra in Europa bespoedigd en een dienstenpool bij de energiemarktleider in Europa opgericht. Het nettoresultaat aandeel van de Groep van deze pool is met 13,7% gestegen en bedraagt EUR 819 miljoen.

SCHOONMAAK (SITA) In 2001 heeft SITA zijn aanwezigheid op de markt van de verwerking en de nuttige toepassing van het afval versterkt. Daarbij was de strategie van het bedrijf gericht op de uitbouw van de industriële clientèle en zag het bedrijf zijn omzet met 5,1% toenemen. Naast de significante vooruitgang bij de industriële clientèle en de intrede op de markt van de verwerking van Speciaal Industrieel Afval in de Verenigde Staten werd SITA geconfronteerd met de prijsdaling van oud


papier in Duitsland en de daling van de lozingprijs in Groot-Brittannië. Het nettoresultaat van deze pool bedraagt EUR 83 miljoen en is met 3% gestegen. Het uitzonderlijk resultaat (exclusief belastingen en aandeel van de Groep) bedraagt EUR 895 miljoen tegenover EUR 510 miljoen in 2000, dankzij meerwaarden (EUR 1,5 miljard) die hoofdzakelijk werden gerealiseerd op de verrichtingen op de aandelen VINCI, AXA, FORTIS en TOTALFINAELF en ondanks uitzonderlijke voorzieningen en lasten (EUR 629 miljoen) voortvloeiend uit herstructureringen en koersverliezen in Argentinië. Rekening houdend met deze factoren bedraagt het nettoresultaat aandeel van de Groep van SUEZ in 2001 EUR 2,09 miljard, goed voor een stijging met 8,7% in vergelijking met het jaar voordien. Dit stemt overeen met een verwaterd resultaat van EUR 2,08 per aandeel. Op de Algemene Vergadering van de Aandeelhouders, op 26 april 2002, zal de betaling van een dividend van EUR 0,71 per aandeel worden voorgesteld.

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen) 1999

Eng geconsolideerd




-

-

7,7

0,39

Geschatte waarde per 31.12.2001 ..

-

-

282,6

14,13

2000

2001

Eigen vermogen (voor verdeling) ..................

11 270

13 134

14 397

Omzet ................................................................................................

31 570

34 617 42 360(*)


1 452

1 919

2 090

Nettoresultaat/aandeel (EUR) ............................

1,89

1,93

2,08

Dividend/aandeel (EUR) ..............................................

0,60

0,66

0,71

(*) : Inclusief energiehandel.

Groep PARGESA

IMERYS, een van de wereldwijde koplopers op de markt voor valorisatie van mineralen, bekleedt vooraanstaande posities in zijn vier sectoren: Pigmenten & Additieven, Bouwmaterialen, Vuurvaste materialen & Schuurmiddelen, Keramiek & Specialiteiten.

IMERYS www.imerys.com

41

re consolidatiekring en vergelijkbare wisselkoersen is de omzet met 9,7% gedaald. Dit weerspiegelt de impact van de fors verminderde activiteit van bepaalde eindmarkten (de staalindustrie – vooral dan in de Verenigde Staten – en de halfgeleiders). De omzet van de sector Keramieken & Specialiteiten bedraagt EUR 393,4 miljoen en is dus met 15,2% gestegen, mede ingevolge de overname, op 1 april 2001, van de Amerikaanse groep K-T.

In 2001 bedraagt de totale omzet van Imerys EUR 2 898,1 miljoen, tegenover EUR 2 804,7 miljoen in 2000, goed voor een stijging met 3,3%. Deze stijging weerspiegelt de impact van de externe groeioperaties (+7,9%).

lijk worden gecompenseerd door de stijging van de verkoopprijzen.

Dankzij de alsmaar betere kwaliteit van de door de Groep geleverde producten en verleende diensten was een prijsstijging mogelijk zodat de sterke daling van de verkochte volumes ingevolge de verminderde vraag gedeeltelijk kon worden gecompenseerd. Globaal beschouwd is de omzet bij vergelijkbare consolidatiekring en vergelijkbare wisselkoersen met 4,3% gedaald.

De omzet van de sector Bouwmaterialen bedraagt EUR 614,6 miljoen, goed voor een stijging met 1,6%. De activiteit op het vlak van de dakbedekking is gelijk gebleven dankzij de renovatieactiviteit en de goede marktpositie van het gamma producten en diensten van de sector. Bij een vergelijkbare consolidatiekring stijgt de omzet met 0,9%.

De omzet van de sector Pigmenten en Additieven bedraagt EUR 1 244,8 miljoen, goed voor een daling met 2,3% (-4,9% bij vergelijkbare consolidatiekring en vergelijkbare wisselkoersen). De verslechtering van de papiermarkt in de Verenigde Staten en in Europa, en van de afbouw in de Amerikaanse bouwsector heeft zwaar op de activiteit van deze sector gewogen; deze ongunstige gevolgen konden echter gedeelte-

De omzet van de sector Vuurvaste Stoffen & Schuurmiddelen stijgt met 11% en bedraagt nu EUR 662 miljoen. Deze stijging weerspiegelt de impact van de overname midden 2000 van TREIBACHER, de grootste producent wereldwijd van mineralen voor schuurmiddelen, welk bedrijf met succes werd geïntegreerd. Bij een vergelijkba-


Het bedrijfsresultaat is globaal beschouwd stabiel gebleven en bedraagt EUR 344 miljoen: de invloed van de verminderde verkoopvolumes en van de stijging van de energieprijzen werd grotendeels gecompenseerd door de gezamenlijke impact van de overnames, de stijging van de verkoopprijzen en de verlaging van de productiekosten. Het courant nettoresultaat is licht gestegen tot EUR 171 miljoen tegenover EUR 167 miljoen in 2000 - dankzij een goede beheersing van de schuld en de financiële kosten. Het nettoresultaat, aandeel van de Groep, bedraagt EUR 79.0 miljoen tegenover EUR 140,4 miljoen in 2000. In dit resultaat is een uitzonderlijk negatief nettoresultaat van EUR 60 miljoen verbonden met het intensifiëren van de maatregelen die door de Groep werden genomen om haar industriële efficiëntie te verbeteren.

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen) 1999

Eng geconsolideerd


Courant resultaat 2001 .................... Geschatte waarde per 31.12.2001 ..

-

-

14,1 161,6

2000

2001

1 457,5

1 534,0

1 577,1

Omzet ..............................................................................................

2 615

2 805

2 898

0,70

Nettoresultaat (Groep) ....................................................

226,8

140,4

79,0

8,08

Nettoresultaat/aandeel (EUR) ..................................

8,91

10,42

10,75

Dividend/aandeel (EUR) ....................................................

3,20

3,60

3,70


Eigen vermogen....................................................................

IMERYS

In 2001 oefende Imerys haar activiteit uit in een moeilijk economisch klimaat gekenmerkt door de verslechterde conjunctuur in het tweede halfjaar. Door de verscheidenheid van haar afzetmarkten en het dynamisme van haar overnames is de Groep blijven groeien en heeft zij haar resultaat op peil kunnen houden.

Groep PARGESA

De andere activa van PARGESA/GBL zijn :

TOTALFINAELF Hiervoor verwijzen we naar pagina 44.

ORIOR HOLDING www.orior.ch

ORIOR HOLDING

-

RHODIA

42

De Groep ORIOR, die voor 100% in handen is van PARGESA, legt zich volledig toe op de voedingsindustrie, via haar filiaal ORIOR FOOD S.A. ORIOR FOOD S.A. boekt een omzet van

meer dan CHF 300 miljoen met drie afdelingen : Charcuterie (salami’s, hespen en gezouten vleeswaren), Verse producten (pasteien, terrines, verse deegwaren, bereide gerechten), Gevogelte en Bio (bereidingen op basis

van gevogelte). Het Bedrijf kan bogen op sterke merken en een koploperspositie op de Zwitserse markt, zowel in de grootdistributie als in de traditionele netwerken voor verswaren met grote toegevoegde waarde.

(vroeger RHÔNE-POULENC) van een bijkomende schijf van het kapitaal van zijn filiaal. De producten en diensten van RHODIA richten zich tot de automobielsector, de gezondheidszorg, de parfumwereld, de kleding, de elektronica, de schoonheidsverzorging en het leefmilieu. Tweederden van de omzet van de Groep, die in 2001 opliep tot EUR 7,3 miljard, wordt geboekt met producten waarvoor RHODIA wereldwijd tot de

koplopers behoort, zoals aspirine, vanilline, voedingsfosfaten, polyamide (nylon), zeldzame aarde, guargom, voedingsfermenten en snel dispergerende siliciumdioxide. Via haar filiaal RHODIA CHIREX profileert de Groep zich tevens als een vooraanstaand speler op de markt voor spitstechnologische diensten aan de farmaceutische industrie.

RHODIA www.rhodia.com RHODIA, actief in 150 landen met ongeveer 27 000 werknemers, behoort tot de grote multinationals van de gespecialiseerde chemie. GBL heeft een participatie van 5,3% in RHODIA, waarvan het aandeel sedert juni 1998 genoteerd staat op de beurzen van Parijs en New York. Deze investering dateert grotendeels uit oktober 1999, in het kader van de secundaire belegging door AVENTIS

VALUE INVESTING

Value

Investing

43

T O TA L F I N A E L F

44

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS

45

TA I T T I N G E R

46

SOCIÉTÉ DU LOUVRE

47

VALUE INVESTING

TOTALFINAELF is een op wereldschaal actieve aardolie- en gasgroep en een belangrijk chemisch bedrijf, ontstaan uit het samengaan van PETROFINA, TOTAL en ELF AQUITAINE. TOTALFINAELF oefent haar activiteiten uit in de volledige petroleumketen, zowel “upstream” (winning / productie) als “downstream” (internationale handel, raffinage en distributie), en in de Chemie.

TOTALFINAELF www.totalfinaelf.com

TOTALFINAELF

44

Het jaar 2001 werd gekenmerkt door de verschrikkelijke ontploffing die zich op 21 september heeft voorgedaan in de fabriek AZF te Toulouse. De Groep heeft onmiddellijk aangekondigd dat ze haar verantwoordelijkheden niet uit de weg zou gaan en heeft alles in het werk gesteld om de slachtoffers te steunen en te helpen. 2001 was een zeer belangrijk jaar in de evolutie van TOTALFINAELF. Het succes van de fusie nam concrete vormen aan en er werden grootschalige ontwikkelingsprojecten onder zeer goede omstandigheden opgestart. In 2001 bedraagt het geraamd bedrijfsresultaat exclusief niet-recurrente elementen in de Upstream-sector EUR 9,02 miljard. Dit impliceert een daling met 11% in vergelijking met het resultaat dat in 2000 werd opgetekend. Dankzij de winsten afkomstig uit de interne programma’s voor de verbetering van het bedrijfsresultaat – hoofdzakelijk de toename van de producties – kon de globale negatieve impact van het econo-

misch klimaat binnen de perken worden gehouden. De koolwaterstofproductie in 2001 bedraagt 2,197 miljoen bep per dag, tegenover 2,124 miljoen bep per dag in 2000. Dit vertegenwoordigt een stijging met 3,4%. Exclusief de impact van de overdrachten is de productie van de Upstream-sector met 5,3% gestegen. Het geraamd bedrijfsresultaat van de Downstream-sector exclusief niet-recurrente elementen voor het jaar 2001 is met 4% gedaald tot EUR 3,00 miljard, tegenover EUR 3,14 miljard in 2000. De goede resultaten van de Downstreamsector, in een toch niet echt gunstig klimaat, zijn te danken aan de winsten afkomstig uit de realisatie van verschillende programma’s voor onderlinge samenwerking en productiviteit. De geraffineerde volumes zijn in 2001 gestegen : 2,465 miljoen barrels per dag tegenover 2,411 miljoen barrels per dag het jaar voordien. In de Chemiesector is het geraamd bedrijfsresultaat exclusief niet-recurrente elementen van 2001 met 33% gedaald tot een bedrag van EUR 1,10 miljard tegenover EUR 1,63 miljard in 2000. Het gedaalde bedrijfsresultaat van de sector Petrochemie en grote polymeren is een gevolg van de ver-


Globaal beschouwd bedragen de brutoinvesteringen in 2001, voor het volledige jaar 2001, EUR 10,6 miljard (waaronder 71% voor de Upstream-sector, 11% voor de Downstream-sector, en 15% voor de Chemie. In vergelijking met de realisaties in 2000 zijn de investeringen met 27% gestegen. De desinvesteringen, die tegen de overdrachtprijs worden begroot, vertegenwoordigen EUR 7,0 miljard. Ze omvatten met name de overdracht van de aandelen SANOFISYNTHÉLABO. Het geraamd nettoresultaat aandeel van de Groep exclusief niet-recurrente elementen is in vergelijking met bedoeld resultaat van 2000 met 2% gedaald en bedraagt EUR 7,52 miljard. Dit goede resultaat is te danken aan de toegenomen productie van koolwaterstoffen en de realisatie van de samenwerkings- en productiviteitsprogramma’s die de vooropgestelde doelstellingen overstijgen. Rekening houdend met de niet onbelangrijke aankoop van eigen aandelen die in 2001 door de groep werd gerealiseerd, bedraagt de nettowinst per aandeel exclusief niet-recurrente elementen voor het jaar 2001 EUR 10,85, meteen een evenaring van het record dat in 2000 werd geboekt.

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljarden) Geconsolideerd (transitief)



minderde volumes en winstmarges. Exclusief de impact van de overdrachten is het bedrijfsresultaat van de performante polymeren constant gebleven. De omzet van de Specialiteiten is in 2001 gestegen rekening houdend met de overnames die in 2000 werden gerealiseerd.

28,0

1,40

35,6

1,78

Geschatte waarde per 31.12.2001 .. 1 317,3

65,87

1 749,4

87,47

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

27,67

32,40

2001 33,93

Omzet ..................................................................................

75,04

114,56

105,32

Nettoresultaat (Groep) ........................................

3,35

7,64

7,52

Dividend/aandeel (EUR) ............................................

2,35

3,30

3,80

VALUE INVESTING

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS is de Spaanse nummer één in de sectoren van de dienstverlening aan de openbare instanties, het afvalbeheer en de drinkwaterzuivering en -distributie. FCC is ook een van de Spaanse koplopers in de bouw- en cementsector.

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS www.fcc.es

45

De dienstverlening aan de openbare instanties omvat de gezondmaking van steden (inzameling, sortering en verwerking van huishoudelijk afval), het geïntegreerd beheer van de watercyclus en alle activiteiten in verband met de stadsomgeving (het beheer en het


bijdrage aan de industriële bruto cashflow van de Groep. Voor de groei in de bouwafdeling (omzet en industriële bruto cashflow stijgen met meer dan 16% en bedragen respectievelijk EUR 2 396 miljoen en EUR 114 miljoen) is voornamelijk de Spaanse markt verantwoordelijk, onder invloed van het uitbreidingsplan voor de infrastructuur. Bij de cementafdeling, met CEMENTOS PORTLAND, de op één na grootste cementgroep in Spanje, en haar Amerikaanse dochteronderneming, GIANT CEMENT, is de activiteit met een omzet van EUR 807 miljoen met bijna 20% gestegen. Deze tak is de tweede belangrijkste bron van de industriële bruto cashflow van de Groep (EUR 267 miljoen). Het geconsolideerd nettoresultaat dat in het boekjaar 2001 door FCC werd geboekt, bedraagt EUR 241 miljoen (+11,8% in vergelijking met het jaar 2000); in januari 2002 heeft de Vennootschap een interimdividend betaalbaar gesteld dat met 11,1% per aandeel is gestegen.

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen) Geconsolideerd (transitief)



4,8

0,24

4,8

0,24

Geschatte waarde per 31.12.2001

279,3

13,97

279,3

13,97

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

1 027

1 202

2001 1 289

Omzet ..................................................................................

3 829

4 468

5 173

Nettoresultaat (Groep) ........................................

177,2

215,6

241,0

Brutodividend/aandeel (EUR) ................................

0,288

0,469

n.b.

FOMENTO DE CONSTRUCIONES Y CONTRATAS

De omzet in het jaar 2001 bedraagt EUR 5 173 miljoen en is met 15,8% gestegen in vergelijking met de omzet van het jaar voordien. Deze stijging is te danken aan de goede prestaties van de drie belangrijkste takken van de Groep (de diensten, de bouw en het cement). De industriële bruto cashflow is met 12,4% gestegen en bedraagt EUR 704 miljoen.

onderhoud van het straatmeubilair, het stadsvervoer, het beheer van parkeerterreinen, de luchthavendiensten,…). Deze tak heeft in 2001 een omzet van EUR 1 830 miljoen gerealiseerd. Deze stijging met 12,3% is in het bijzonder te danken aan de 120 nieuwe contracten inzake drinkwaterzuivering, de overname van AUTOMÓVILES PORTILLO, een stadsvervoermaatschappij die in het zuiden van Spanje actief is, het opstarten van het contract met betrekking tot het straatmeubilair van de stad Rio de Janeiro, en de overname van GRUPO EKONOR, actief op het vlak van de verwerking van industrieel afval, en van LOGISTICA DE MERCANCíAS AEROPORTUARIAS, een bedrijf dat het vrachtvervoer in de luchthavens van Madrid en Barcelona beheert. Meer recent, met name begin 2002, heeft FCC een contract afgesloten voor het beheer van de vrachten in de luchthaven van Brussel. Met een bedrag van EUR 291 miljoen tekent deze tak voor de belangrijkste

VALUE INVESTING

Naast haar champagneactief (270 hectare wijngaarden – een voorraad van 19,5 miljoen flessen en een merk met een internationale uitstraling) en wijnbedrijven in Frankrijk en het buitenland (Domaine Carneros in Californië), bezit TAITTINGER 38,6% van de aandelen van de SOCIÉTÉ DU LOUVRE – een groep die actief is in de luxehotelsector, het “economy” hotelwezen, het kristalwerk en de parfumerie.

TAITTINGER www.taittinger.com

Taittinger

46

Ondanks een ongunstige economische en politieke conjunctuur mogen de resultaten die in 2001 door de champagne TAITTINGER en haar wijnfilialen werden geboekt, als bevredigend worden beschouwd, vermits ze nauwelijks afwijken van de in het boekjaar 2000 gerealiseerde resultaten.

pagnesector. De eigen oogst werd aangevuld met de aankoop van wijnen bij traditionele leveranciers.

De omzet van TAITTINGER (niet-geconsolideerde rekeningen) bedraagt EUR 78 miljoen, d.w.z. +0,50% in vergelijking met het jaar voordien. De verminderde verkoop van het aantal flessen champagne (4 070 000 flessen, d.w.z. 6%) is uitsluitend te wijten aan de verminderde uitvoer naar de Verenigde Staten en kon financieel worden opgevangen door de stijging van de verkoopprijzen en de toegenomen distributieactiviteit op de Franse markt. Ongeveer 60% van de productie werd uitgevoerd.

In 2002 zal TAITTINGER haar investeringsinspanningen richten op haar wijndomein Napa Valley in de Verenigde Staten. Na de aanplant van wijnstokken die momenteel aan de gang is, zal de totale oppervlakte van deze Amerikaanse wijngaard 120 hectare bedragen. De capaciteit van de “winery” zal worden verdubbeld.

De commerciële resultaten van de wijnfilialen zijn eveneens vergelijkbaar met deze van het jaar voordien.

De commerciële inspanningen die ononderbroken op alle markten werden verricht, hebben het imago van het merk nog versterkt.

In de wijngaard van de vennootschap TAITTINGER is de geoogste hoeveelheid in 2001 aanzienlijk (het equivalent van 2 080 000 flessen). Bovendien is de kwaliteit zeer behoorlijk. Deze eigen bevoorrading, gelijk aan 51% van de geleverde wijn gedurende het jaar, is een van de grootste binnen de cham-





1,0

Geschatte waarde per 31.12.2001 ...... 70,0

0,05 3,50

We kunnen moeilijk voorspellen hoe de activiteit in 2002 zal evolueren. TAITTINGER beoogt in het lopende boekjaar een groei met 2% te kunnen realiseren, wat overeenstemt met de gemiddelde groei van de champagnesector gedurende de afgelopen 10 tot 15 jaar.

1,0 70,0

0,05 3,50

1999

2000

........................................................

256

288

n.b.

Omzet ..................................................................................

n.b.

Eigen vermogen

2001

788

816

......................................................

28

36

n.b.

Dividend/aandeel (EUR) ............................................

1,86

2,32

n.b.

Resultaat (Groep)

VALUE INVESTING

De SOCIÉTÉ DU LOUVRE verenigt momenteel twee soorten activiteiten : de hotelsector en de luxeartikelen. In de hotelsector is de Groep de Europese nummer twee via de GROEP CONCORDE voor de luxehotels en de GROEP ENVERGURE voor de “economy” hotels. De Groep bezit een merk met internationale faam met BACCARAT en de parfums ANNICK GOUTAL.

SOCIÉTÉ DU LOUVRE www.societedulouvre.fr

Met meer dan 850 hotels en restaurants in Europa, hoofdzakelijk geëxploiteerd onder de merknamen CAMPANILE, PREMIÈRE CLASSE en KYRIAD (een nieuw tweesterren hotelketen die dit jaar werd gelanceerd), is de GROEP ENVERGURE de Europese nummer twee op het vlak van de “economy” hotels; de Groep is eigenaar van meer dan één vierde van het kamerbestand. Deze pool kent een regelmatige groei. Het succes van het “economy” hotelwezen is te danken aan zijn omvang waardoor deze hotels zowat overal aan

de klant kunnen worden aangeboden, aan de voortdurende aandacht die aan de kwaliteit en het moderne karakter van de hotels wordt besteed en aan de deskundigheid van de professionals die een warm en gepersonaliseerd onthaal van de klant waarborgen. De omzet van de GROEP ENVERGURE in 2001 bedroeg EUR 290 miljoen, goed voor een stijging met 6,4%. In de luxehotelsector heeft de GROEP CONCORDE haar internationale aanwezigheid versterkt door de uitbouw van een netwerk geassocieerde hotels. Met 92 hotels gevestigd in de meeste toeristische en commerciële wereldwijde grootsteden, waarvan er 11 rechtstreeks worden geëxploiteerd, is de Groep de belangrijkste Franse speler op het vlak van de luxehotels geworden. CONCORDE is nadrukkelijk aanwezig in twee van de belangrijkste toeristische bestemmingen wereldwijd : in Parijs, met 6 vestigingen waaronder de CRILLON en de LUTÉTIA, en in de Côte d’Azur, met de MARTINEZ te Cannes en binnenkort het PALAIS DE LA MÉDITERRANÉE in Nice.


De activiteit rond BACCARAT plukte de jongste jaren de vruchten van de ontwikkeling, naast het kristalwerk, van haar juweel-, horloge-en bijouterielijnen. Met de opening van negen nieuwe zaken in 2001 heeft BACCARAT een netwerk van exclusieve boetieks in een veertigtal internationale en toeristische metropolen uitgebouwd. Ondanks de economische verflauwing die sedert maart in de Verenigde Staten wordt waargenomen, bedraagt de omzet EUR 129 miljoen, wat een groei met 4,2% betekent. De parfums ANNICK GOUTAL hebben hun distributienet versterkt door de opening van twee nieuwe boetieks te Parijs en de introductie van het merk op nieuwe internationale markten, als Korea, Brazilië en Mexico. In 2001 bedraagt de geconsolideerde omzet van de GROUPE DU LOUVRE EUR 690 miljoen, goed voor een stijging met 1,5%, exclusief de afstand van de industriële pool.




Na een uitstekend eerste halfjaar werd de activiteit van de GROEP CONCORDE sterk beïnvloed door het drama van 11 september. Haar omzet bedraagt EUR 251 miljoen, wat een daling met 4,1% vertegenwoordigt.

2,3

0,11

2,3

0,11


7,24

144,9

7,24

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

355

416

2001 455

Omzet ..................................................................................

677

722

687

Nettoresultaat (Groep)..............................

36,4

65,5

44,2

Dividend/aandeel (EUR) ..............................................

1,01

1,24

1,30

SOCIÉTÉ DU LOUVRE

In 2001 rondde de Groep het proces gericht op de oriëntatie op het hotelwezen en de luxeartikelen af via de afstand van haar industriële participaties.

47

PRIVATE EQUITY

Private

Equity

48

49

JOSEPH

50

ENTREMONT

51

TRANSCOR

52

C H Â T E A U C H E VA L B L A N C

53

CHÂTEAU RIEUSSEC

54

DUPUIS

55

IJSBOERKE

56

D I S T R I PA R

57

AC P

58

HELIO CHARLEROI

59

PA L A I S D U V I N

60

I N T E R WA F F L E S

61

V I V E N T U R E S / I N N O. C O M

PRIVATE EQUITY

Met hoofdzetel in Londen, Groot-Brittannië, is de Groep JOSEPH een referentie in de wereld van de creatie en distributie van luxeartikelen, prêt-à-porter, kledij en accessoires via haar netwerk van wereldwijd verspreide commerciële klanten en 47 verkooppunten in Europa, Azië en de Verenigde Staten.

JOSEPH www.joseph.co.uk

49

De Groep JOSEPH bouwt mee aan de definitie van een gedistingeerd Brits design op de wereldmarkt door een opvallende combinatie van klassieke kledij en eigentijdse stijl in commercieel succesvolle luxueuze haute-couture collecties.

2000/2001 was een uitstekend jaar voor de JOSEPH Groep. In het eerste volledige boekjaar van activiteit sedert de overname in september 1999 steeg de winst vóór belastingen van de Groep met 30% tot een bedrag van GBP 14,1 miljoen. De omzet steeg met 4% en bedroeg GBP 57,3 miljoen.

JOSEPH werd voor het tweede jaar op rij genomineerd in de British Fashion Awards 2001 voor de categorieën Contemporary Design (Winnaar 2000) en Classic Design. Daarnaast werd het bedrijf voor het eerst genomineerd in de categorie Retailer of the Year.

JOSEPH opende vijf nieuwe boetieks : een prestigeboetiek in New York, een soldenverkooppunt in Ierland, een Joseph themaboetiek in Londen en twee boetieks in Japan. Daarnaast lanceerde de Groep haar eerste prêt-à-

Met een participatie van 55% heeft NPM de controle over PROJECT SLOANE LIMITED, het moederbedrijf van de

NPM

porter collectie in Tokio. Drie verkooppunten gingen dicht. De omzet gedurende de periode van negen maanden tot 31 december 2001 steeg met 8% en bedroeg GBP 43,5 miljoen. Als een rechtstreeks gevolg van de globale impact van de terreuraanslag op het World Trade Center in de Verenigde Staten, op 11 september 2001, daalde de winst vóór belastingen van JOSEPH in dezelfde periode met 3% tot een bedrag van GBP 9,5 miljoen. Dankzij een efficiënt beheer van de bestaande activiteit en het identificeren en zoeken naar nieuwe opportuniteiten die aansluiten bij de bedrijfsstrategie van de JOSEPH Groep mogen de aandeelhouders en klanten ook dit jaar uitstekende resultaten verwachten. JOSEPH wil haar bedrijfsstructuur efficiënter maken, het marktaandeel binnen de bestaande afzetgebieden uitbreiden en werkzame synergieën binnen de groep creëren die de processen, de efficiëntie en de rendabiliteit verbeteren. In de toekomst hopen het JOSEPH management en haar toegewijd team nog betere resultaten te kunnen voorleggen.

17% Partners-Aandeelhouders

55%

18%

PROJECT SLOANE Ltd.

Oprichters

10% 100%

personeel

JOSEPH Ltd.

Aandeel van PROJECT SLOANE in : Eng geconsolideerd

Geconsolideerde kerncijfers (GBP miljoenen) Geconsolideerd (transitief)


Courant resultaat 2001 .................... Geschatte waarde per 31.12.2001

....

7,4 92,8

0,37 4,64

8,7 92,8

0,43 4,64

JOSEPH GROUP

03/1999

03/2000

03/2001

Eigen vermogen ..........................................................

13,6

15,6

17,0

Omzet

................................................................................

49,2

55,3

57,3


4,2

8,2

9,2

Dividenden ......................................................................

0,10

6,1

7,9

joseph

Groep JOSEPH. Joseph ETTEDGUI, internationaal modeontwerper en stichter van de JOSEPH Groep in 1971, behoudt, samen met zijn broer Franklin, 18% van het kapitaal. Andere partners in de groep zijn LVMH (via L.V. CAPITAL S.A.), de familiale groep Desmarais (via POWER FINANCIAL EUROPE B.V.) en het management van het bedrijf.

PRIVATE EQUITY

De Groep ENTREMONT is wereldleider op de markt van de harde kazen : Emmental, Comté, Beaufort en Parmiggiano.

ENTREMONT www.entremont.fr

ENTREMONT

50

cant te doen stijgen, met goede groeivooruitzichten; - het akkoord dat binnen de sector werd bereikt voor een nieuwe Franse reglementering inzake de Emmental waardoor men twee types zou kunnen onderscheiden. Op die manier ziet ENTREMONT de specificiteit van zijn traditioneel rijpingsproces erkend en kan het bedrijf eindelijk, volledig rechtmatig, zijn intrede maken op de groeiende markt van de meer voordelige grote schijfvormige kazen.

De belangrijkste gebeurtenissen van het jaar waren : - de ondertekening van een akkoord met de groep BONGRAIN, waardoor ENTREMONT de melkactiviteit en de industriële activa rond Montauban in Bretagne heeft kunnen overnemen. Dit akkoord opent de weg naar een industriële herstructurering in het Westen, rond een fabriek met een grote capaciteit (35 tot 40 000 ton) waarvan de bouw in 2002 zal worden aangevat; - de overname van de meerderheid van het kapitaal van EUROSERUM, een van de belangrijkste producenten wereldwijd van melkserum, om de toegevoegde waarde van het serum signifi-

2001 was een atypisch jaar met de grootste stijging, in meer dan 10 jaar, van de marktprijzen van de boter, het melkpoeder en het serum. Ingevolge een indexeringsmechanisme heeft dit een enorme prijsstijging van de melk op alle Europese markten tot gevolg gehad. Door de stijging van de kaasprijzen kon de bijkomende kost van de melk (EUR 25 miljoen) worden gecompenseerd en kon een deel van de waardevermeerderingen die in het kader van de vorige besprekingen met de grote distributieketens verloren waren gegaan, worden gerecupereerd. Met 165 000 ton is de handelsactiviteit globaal beschouwd stabiel gebleven. Toch stellen we verschillen bij de speci-

fieke productfamilies vast. Voor Emmental zijn de volumes in Frankrijk met bijna 8% gestegen en in de rest van Europa met 3%. Voor de AOC en de smeerkazen werden arbitrages doorgevoerd om voorrang te verlenen aan de prijsstijgingen in verhouding tot het volume. De volumes van het merk ENTREMONT en MEULE D’OR zijn in Frankrijk, in een licht dalende markt, stabiel gebleven en in de rest van Europa met 10% gestegen. In Duitsland is het resultaat, na 20 opeenvolgende verliesmaanden, sedert september 2001 opnieuw positief. Dit is te danken aan de forse prijsstijgingen en de verbeterde werking van de nieuwe fabriek in Altusried. De omzet van de Groep bedraagt EUR 1,2 miljard, goed voor een stijging met 18,6% in vergelijking met 2000 (8% bij een constant gebleven consolidatiekring). Het bedrijfsresultaat van de Groep ENTREMONT stijgt van EUR 20,5 naar EUR 25,3 miljoen bij een constant gebleven consolidatiekring. Het nettoresultaat bedraagt EUR 4,9 miljoen (na de verrekening van uitzonderlijke elementen voor een bedrag van EUR 4,6 miljoen) tegenover EUR 3,5 miljoen in 2000.

75% NPM

FEM

100%

Groep ENTREMONT

25% Jacques Entremont

Aandeel van FEM in :

Geconsolideerde kerncijfers (EUR miljoenen) Eng geconsolideerd




....

2,7 89,1

0,14 4,45

0,9 89,1

0,05 4,45

Groep ENTREMONT

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

147,1

138,7

2001 131,6

Omzet ..................................................................................

1 217,8

972,0

1 026,7

..........................................

18,6

3,5

4,9

Dividenden ......................................................................

3,3

12,0

n.b.

Nettoresultaat (Groep)

PRIVATE EQUITY

De Groep TRANSCOR is actief in de distributie en verhandeling van energieproducten : steenkool en cokes, olieproducten en gas.

TRANSCOR 51

Ondanks het bijzonder onzeker macroeconomisch klimaat en een uitgesproken bijsturing van de prijzen van de energieproducten in het tweede halfjaar hebben de verschillende activiteiten van de groep tot een sterke stijging van de resultaten bijgedragen. Het filiaal ASTRA OIL TRADING, traditioneel actief in de intercontinentale verhandeling van olieproducten, kon opnieuw uitpakken met een alweer sterk toegenomen bijdrage aan de Groepsresultaten. Deze uitzonderlijke

resultaten zijn met name te danken aan de Europese teams die nieuw leven werden ingeblazen. TRANSCOR ENERGY, het Belgisch filiaal voor de distributie van energieproducten, wordt nu erkend als een belangrijke speler op de markt voor distributie van stookolie in West-Europa. Ook de distributie van dieselolie is in 2001 fors toegenomen. TRANSCOR ENERGY heeft trouwens een nieuwe activiteit voor de distributie van oliedistillaten in Frankrijk opgestart.

In deze omstandigheden boekte de groep een winst van EUR 18,9 miljoen, meteen het beste resultaat dat ze ooit liet optekenen.

De resultaten van de activiteiten inzake verhandeling van steenkool van TRANSCOR AG en haar Engelse en Amerikaanse dochterondernemingen zijn sterk gestegen. Dit is met name te danken


aan de import van grote volumes Russische steenkool in West-Europa en de bijzonder gunstige marktomstandigheden in de Verenigde Staten.




3,7

0,18

15,2

0,76

Geschatte waarde per 31.12.2001

68,6

3,43

68,6

3,43

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

51,8

67,9

2001 85,5

Omzet ..................................................................................

1 783

3 019

3 154

Nettoresultaat (Groep)............................................

10,1

13,7

18,9

Dividenden........................................................................

-

-

4,6

TRANSCOR

Ook in 2001 is de groep TRANSCOR zich blijven focussen op specifieke commerciële niches door de samenstelling van kleine teams met een grondige kennis van de technische en logistieke aspecten van de verhandelde producten. Door deze organisatie is de Groep in staat haar verhandelingsstructuren en -strategieën aan te passen aan de alsmaar sneller wijzigende marktomstandigheden.

PRIVATE EQUITY

CHÂTEAU CHEVAL BLANC, dat gezamenlijk door NPM en de heer Bernard Arnault wordt gecontroleerd, produceert de wereldberoemde Saint-Emilion met dezelfde naam.

CHÂTEAU CHEVAL BLANC www.chateau-chevalblanc.com


52

De wijngaard van CHEVAL BLANC, onder de benaming Saint-Emilion, strekt zich uit over een oppervlakte van 37 hectare. Het domein produceert, naast de CHÂTEAU CHEVAL BLANC, 1er Grand Cru Classé A Saint-Emilion, een tweede wijn met de naam PETIT CHEVAL. De huidige aandeelhouders hebben het domein eind 1998 aangekocht; uiteraard blijven ze trouw aan de kwalitatief hoogstaande wijnbouwtechnieken die door de oprichters van het domein werden ingevoerd. In dit verband hebben ze het raadzaam geacht om niet alle wijn te commercialiseren maar een voorraad wijn aan te leggen die ze eventueel kunnen aanspreken als bepaalde wijnjaren geen product zouden opleveren dat beantwoordt aan de hoge kwaliteitsnormen die het domein zichzelf heeft opgelegd. Het jaar 2001 was voor CHEVAL BLANC bijzonder gunstig : - in het begin van het jaar heeft de

groepering van de producten uit de oogst van 2000 een wijn van een uitzonderlijk hoge kwaliteit opgeleverd; deze wijn werd wereldwijd door de gespecialiseerde pers en de wijnkenners geprezen; - in de lente werden de wijnen van het jaar 2000 verkocht tegen de verkoopprijs van EUR 160 voor de CHÂTEAU CHEVAL BLANC (een stijging met 68% in vergelijking met de wijn van 1999)

en EUR 35 voor de PETIT CHEVAL (+ 53%), een hoge prijs die in het verleden nooit werd gehaald; - de wijnpluk in 2001 kende gunstige klimatologische omstandigheden die doorgaans een gunstige invloed hebben op het aroma van de wijn, wat overigens door de eerste wijnproeven wordt bevestigd. De productie werd vrijwillig beperkt tot een niveau onder het gemiddelde door een niet onbelangrijke pluk van jonge druiven (verwijderen van een bepaalde hoeveelheid trossen druiven voordat ze tot volle rijpheid zijn gekomen, in de zomer), om de kwaliteit van het eindproduct te waarborgen. De resultaten voor 2001, waarin de leveringen van de wijn uit 1999 zijn opgenomen, vertonen een winst van EUR 7,5 miljoen, in vergelijking met EUR 6,7 miljoen in 2000; de resultaten voor 2002 zouden een gevoelige stijging moeten vertonen omdat de levering van de wijn uit 2000 erin zal zijn opgenomen.

CHÂTEAU CHEVAL BLANC wordt door de Groep NPM gecontroleerd via een structuur die hieronder schematisch is voorgesteld. Op het niveau van RASPAIL INVESTISSEMENTS doet deze structuur een beroep op een banksteun voor een bedrag van EUR 50 miljoen.

50%(1)

100%

Groep NPM RASPAIL INVESTISSEMENTS

De heer Bernard ARNAULT


50%

(1) 50% via een holding die de maatschappij voor 80% controleert, of een economisch belang van 40%.

Aandeel van raspail investissements in : Eng geconsolideerd





....

2,7

0,14

1,8

0,09

33,7

1,69

33,7

1,69


1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

7,4

8,4

2001 9,3

Omzet ..................................................................................

7,3

8,9

10,0


5,7

6,7

7,6

Dividenden ......................................................................

5,1

5,7

6,7

PRIVATE EQUITY

CHÂTEAU RIEUSSEC, wordt paritair gecontroleerd door NPM en DOMAINES BARONS DE ROTHSCHILD (LAFITE); het Bedrijf, dat de wijngaard van RIEUSSEC, de 1er Grand Cru Classé Sauternes, exploiteert, bezit ook het integrale kapitaal van CHÂTEAU L’ÉVANGILE (Pomerol), net als 55% van QUINTA DO CARMO, een van de beste Portugese wijnen.

CHÂTEAU RIEUSSEC 53

QUINTA DO CARMO, waarvan de wijngaard zo stilaan zijn definitieve vorm aanneemt (150 hectare), is een onbetwistbaar kwaliteitsmerk dat op internationaal niveau nog niet helemaal is doorgebroken; op dat vlak worden nu de nodige inspanningen geleverd.

CHÂTEAU RIEUSSEC, waarvan de wijngaard onder de benaming Sauternes zich uitstrekt over een oppervlakte van 90 hectare, produceert de beroemde 1er Grand Cru Classé en ook een tweede kwaliteitswijn, CLOS LABÈRE. De RIEUSSEC 2000 werd onder zeer bevredigende omstandigheden gecommercialiseerd (EUR 25 per fles, een stijging met 37%), dankzij de geringe beschikbare hoeveelheden, de goede kwaliteit van de wijn en de magie van het jaar 2000. De wijnoogst in 2001 zou rijk moeten zijn en een zeer goede wijn moeten opleveren. Bij CHÂTEAU L’ÉVANGILE, waarvan de

wijngaard onder de benaming Pomerol zich uitstrekt over een oppervlakte van 14 hectare, ondergaat de wijnkelder een niet onbelangrijke aanpassing, goed voor een investering van EUR 1,5 miljoen, met de bedoeling de kwaliteit van de door dit domein geproduceerde wijnen, L’ÉVANGILE en BLASON DE L’ÉVANGILE, nog te verbeteren. Om de duurzaamheid ervan te waarborgen zullen nog enkele aanpassingen aan de wijngaard noodzakelijk zijn. De L’ÉVANGILE uit 2000 werd in de lente gecommercialiseerd onder veelbelovende omstandigheden : de verkoopprijs steeg met 60% en bedroeg EUR 120. De wijnoogst in 2001 verliep onder een





....

In het boekjaar 2001 bedraagt het geconsolideerd resultaat van CHÂTEAU RIEUSSEC EUR 1,7 miljoen (tegenover EUR 2,4 miljoen een jaar voordien), na de vergoeding voor een bedrag van EUR 0,4 miljoen van de participatielening van de aandeelhouders. Hier moet worden herhaald dat, bij de wijngaarden, de winst over het algemeen in de boeken wordt ingeschreven zodra de wijnen in flessen beschikbaar zijn; de periode tussen de boeking en de eerste verkoop is één boekjaar bij L’ÉVANGILE en twee boekjaren bij RIEUSSEC; in vergelijking met de oogst duurt die periode in beide gevallen nog één jaar langer. De Algemene Vergadering van de Aandeelhouders van januari 2002 heeft de uitkering van een dividend van EUR 2,1 miljoen goedgekeurd.

1,0

0,05

1,0

0,05

22,3

1,11

22,3

1,11

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

34,8

36,5

2001 36,6

Omzet ..................................................................................

5,0

5,9

5,4


1,5

2,4

1,7

Dividenden ......................................................................

0,7

1,6

2,1

CHÂTEAU RIEUSSEC

gunstig gesternte.

PRIVATE EQUITY

UITGEVERIJ DUPUIS is de wereldwijde nummer één van de Franstalige en Nederlandstalige strip, met een jaarlijkse verkoop van meer dan 12,5 miljoen albums. Rond zijn kernactiviteit als uitgever van stripalbums en wekelijkse stripbladen heeft het Bedrijf een knowhow inzake universumbeheer uitgebouwd. Deze knowhow omvat een reeks specialiteiten op het vlak van de uitgeverij, de commercialisatie, de direct marketing, de audiovisuele sector, de licentieverlening en Internet.

DUPUIS

www.editions-dupuis.com

DUPUIS

54

die afgestemd is op deze nieuwe benadering. Het resultaat is een coherente bedrijfsvoering op basis van allerlei vormen van synergie die het Bedrijf toelaten een veel ruimer publiek te bereiken en nieuwe inkomsten te genereren. Deze strategie zou ook de penetratie van buitenlandse markten, waarin de strip nog niet wordt erkend en gewaardeerd als een ontspanningsmedium voor de massa, moeten vergemakkelijken. Dankzij deze diversifiëring is de geconsolideerde omzet van het Bedrijf in 2001 aanzienlijk gestegen. Voor DUPUIS werd 2001 gekenmerkt door zeer belangrijke investeringen in het kader van haar strategie gericht op “Universumbeheer”. Rond zijn basisactiviteit als uitgever van strips heeft het Bedrijf een reeks specialiteiten ontwikkeld die een meerwaarde moeten geven aan de rechten die DUPUIS heeft of exploiteert op zijn diverse werkterreinen. Om de mogelijkheden terzake maximaal te benutten en de acties in deze context te coördineren, heeft DUPUIS een flexibele organisatie opgezet

Zo werd het jaar 2001 gekenmerkt door: - de geslaagde integratie van “DE STRIPUITGEVERIJ” (momenteel “UITGEVERIJ DUPUIS”), die eind 2000 werd overgenomen en de reeks “JOMMEKE” uitgeeft, als speerpunt op de Nederlandstalige markten; - de lancering van een reeks minder dure strips in Frankrijk: “BD PIRATES”; - grootschalige promotie-investeringen om de bekendheid van prioritaire universa zoals “CÉDRIC”, “KID PADDLE”, “LE PETIT SPIROU”, “LARGO WINCH”,… te verbeteren;





2,4


0,12 1,64

- de versnelde investeringen ten gunste van de postorderverkoop in verband met jeugdclubs (CLUB SPIROU, CLUB SPIP, …), met, naast sterke stijgingen op de Belgische en Franse markt, interessante penetraties in Zwitserland, Nederland en Duitsland; - de productie van een tweede serie met 13 fictie-afleveringen van “LARGO WINCH” en een serie “CÉDRIC” tekenfilms, bestaande uit 52 afleveringen van telkens 13 minuten. Het resultaat van het boekjaar 2001 wordt beïnvloed door een integrale waardevermindering op de participatie van 51% (EUR 926 000) in de Franse vennootschap I/O INTERACTIFS, producent van online tekenfilms, die niet ontsnapt aan de moeilijkheden waarmee de multimediamarkt momenteel wordt geconfronteerd. Gelet op dit uitzonderlijk element en de boeking van grote promotieinvesteringen door de afdelingen “albums” en “postorderverkoop”, bedraagt het geconsolideerd nettoresultaat voor het jaar 2001 EUR 2,5 miljoen, wat - in vergelijking met 2000 - een daling met 22% vertegenwoordigt.

2,4 32,8

0,12 1,64

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

19,5

20,4

2001 20,9

Omzet ..................................................................................

57,9

65,2

81,1


2,3

3,1

2,5

Dividenden ......................................................................

2,3

2,4

n.b.

PRIVATE EQUITY

IJSBOERKE, de nummer één op de Belgische markt van de ijsverkoop aan huis, is medekoploper in de verkoop van ijs op de Belgische markt.

IJSBOERKE www.ijsboerke.be

55

IJSBOERKE

De activiteiten van het Bedrijf omvatten enerzijds de productie van ijs van het merk IJSBOERKE en anderzijds de verkoop van deze producten aan huis – aan particulieren (230 000 gezinnen), de HORECA (7 000 vestigingen) en gemeenschappen – via 150 koelwagens die dagelijks België doorkruisen. Bovendien verkoopt IJSBOERKE zijn producten aan de grootdistributie en fabriceert het daarnaast ook producten met derdenmerken, voornamelijk voor de export. Ondanks de verkoop van 19 miljoen liter ijs, het hoogste verkoopcijfer sedert 1997, heeft IJSBOERKE in 2001 het slechtste resultaat uit zijn bestaan geboekt. De belangrijkste oorzaak is de verslechtering van de klantenmix, met de voortdurend dalende verkoop aan particulieren (-50% in een periode van 10 jaar) en de voordurend stijgende verkoop van producten met derdenmerken. Bovendien is de kostprijs van de levering aan huis de jongste jaren ononderbroken blijven stijgen.

men van bestellingen te informatiseren, is dit jaar volledig operationeel geworden en zal van cruciaal belang zijn bij dit aanpassingsproces. Door deze aanpak kan het bedrijf inderdaad de kwaliteit van de service aan de klanten verbeteren, de klanten beter leren kennen en vooral de logistieke ondersteuning optimaliseren. Opdat het Bedrijf weer rendabel zou worden is in de eerste plaats een herstructurering van de tournees noodzakelijk, met als belangrijkste doelstelling de forse daling van de verkoop aan particulieren af te remmen en terzelfder tijd de logistieke kosten te drukken. Hiervoor is de volledige medewerking van de thuisbezorger een absolute must, zowel door de aanvaarding van

Het jaar 2002 zou een kentering moeten inluiden. In dit verband werd een actieplan uitgewerkt om de structurele problemen op te lossen en, in de eerste plaats, het netwerk voor de verkoop aan huis aan te passen. Het project “Ice on demand”, dat in 2001 werd opgestart om de tournees en het opne-

Aandeel van de deelneming in : Geconsolideerd (transitief)


-


De nadruk werd eveneens gelegd op de vermindering van de algemene kosten – wat blijkt uit de afvloeiing van een flink aantal hoge kaderleden – en een forse verlaging van de publiciteitskosten. Er werden ook belangrijke voorzieningen afgeschreven op een dubieuze schuldvordering aan de export en met het oog op de vereffening van de activiteiten in Nederland die in 1999 werden overgenomen en niet rendabel konden worden gemaakt. Het jaar 2001 wordt zo afgesloten met een geconsolideerd verlies van EUR 4,9 miljoen.


Eng geconsolideerd


een nieuw verloningsysteem gebaseerd op de verkoop aan de particulieren, als door nieuwe werkmethodes en een onvoorwaardelijk engagement ten dienste van de klant.

1,29

(3,7) 25,7

(0,19) 1,29

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

22,0

19,6

2001 14,8

Omzet ..................................................................................

44,3

44,4

44,4


0,4

(2,3)

(4,9)

Dividenden ......................................................................

-

-

-

PRIVATE EQUITY

Ingevolge de rechtstreekse overname door de Groep NPM van de wijnactiviteit begin 2001 bezit DISTRIPAR voortaan voornamelijk BELGIAN SKY SHOPS, actief in de luchthavenhandel, een participatie van 70% in VANPARYS, een producent/ distributeur van chocolade, en een participatie van 50% in CLOQUET/ PLANET PARFUM, actief in de selectieve distributie van parfums.

DISTRIPAR DISTRIPAR

56

VANPARYS VANPARYS fabriceert producten voor rekening van derden en distribueert daarnaast zijn huismerk, CORNÉ PORTROYAL, via een netwerk van 40 exclusieve verkooppunten. In 2001 boekte VANPARYS een omzet van EUR 8 miljoen. Dit betekent een stijging met 17% in vergelijking met het jaar 2000. In 2001 werden het commercieel aanbod en de industriële organisatie gerationaliseerd waardoor het Bedrijf opnieuw rendabel werd.

CLOQUET (50%) BELGIAN SKY SHOPS Begin 2001 heeft bevestigd dat BELGIAN SKY SHOPS zich met succes heeft aangepast aan de wetgeving op de taxfree-handel. In het eerste halfjaar is de omzet met 6% gestegen. In het tweede halfjaar is de activiteit op de luchthaven van Zaventem, die een groot deel van de activiteit van BELGIAN SKY SHOPS vertegenwoordigt, fors gedaald ingevolge de gebeurtenissen van 11 september en het faillissement van SABENA. De omzet van het tweede halfjaar is, in vergelijking met dezelfde periode in 2000, met 15% gedaald; het bedrijf moest reageren en heeft zijn structu-

ren, en met name het personeelsniveau, aangepast. Globaal beschouwd bedraagt de omzet van BELGIAN SKY SHOPS voor het volledige jaar 2001 EUR 101 miljoen, wat een daling met 4% betekent. Het Bedrijf hoopt dat het passagiersverkeer en dus ook zijn zakenvolume zich in 2002 zullen herstellen, dankzij de overname van een deel van de activiteit van SABENA door andere maatschappijen en de opening, op 15 mei 2002, van een nieuwe passagiersterminal waardoor BELGIAN SKY SHOPS de kwaliteit en de kwantiteit van zijn handelsruimte zal kunnen vergroten.


0,6


0,03 1,29

Geconsolideerd sluit de Groep DISTRIPAR, ondanks het feit dat BELGIAN SKY SHOPS het heel moeilijk heeft gehad, het boekjaar toch met winst af, met een courant nettoresultaat van EUR 3,4 miljoen. Dit positieve resultaat dankt de groep vooral aan de complementariteit van haar verschillende vakgebieden.




In 2001 hebben de ketens CLOQUET PARFUMERIE en PLANET PARFUM hun marktpositie in België geconsolideerd. De 53 verkooppunten, verspreid over heel België, hebben een omzet van EUR 60 miljoen (goed voor een stijging met meer dan 12%) geboekt in de duty paid parfumerie.

3,4 25,7

0,17 1,29

1999

2000(1)

Eigen vermogen ..........................................................

n.v.t.

5,4

5,7

2001

Omzet ..................................................................................

n.v.t.

147,9

145,3


n.v.t.

2,5

0,3

Dividenden

n.v.t.

-

-

....................................................................

(1) Pro-forma na herstructurering.

PRIVATE EQUITY

ACP is Belgisch marktleider in de sector van het kooldioxide in al zijn vormen (bulk, flessen en CARBOGLACE®) en is tevens actief in de buurlanden en, sedert 2001, in het centrum en het oosten van Europa. ANTWERP GAS TERMINAL (AGT), een 100%-dochtermaatschappij van ACP, exploiteert een terminal voor het lossen, opslaan en herverdelen van gas in het Antwerpse havengebied.

ACP www.acpco2.com

57

In 2001 heeft AGT meer dan 1 miljoen ton gas kunnen leveren – goed voor een stijging met 12% in vergelijking met het jaar voordien – omdat de vlot draaiende petrochemische markt een betere rotatie van de producten in de installaties mogelijk heeft gemaakt AGT heeft voor EUR 4,2 miljoen bijgedragen tot het geconsolideerd resultaat van de Groep. In tegenstelling tot de voorgaande jaren heeft de onzekerheid op de financiële markten geen significante resultaten op de thesaurie van de Groep tot gevolg gehad. 2001 betekende een belangrijk keerpunt voor ACP; de groep heeft inderdaad een distributeur actief op de Duitse, Oostenrijkse en Tsjechische markt, en een CO2 productie-eenheid in Polen (ANWIL te Wloclawek), waarvan de capaciteit op korte termijn zal worden uitgebreid, overgenomen. Dankzij deze overnames zal ACP de verkochte volumes, over een heel jaar, met ongeveer 45% kunnen opdrijven.

In het kader van deze ontwikkeling zullen de productie en commercialisering van CO2 worden gebundeld in ACP Europe, een onlangs opgerichte dochteronderneming, en per markt worden georganiseerd. Bij een identieke consolidatiekring is de verkoop van CO2 in het jaar 2001 nogmaals gestegen. De productieonderbreking bij bepaalde bedrijven die in dezelfde sector actief zijn, en de





0,7


0,04 0,76

In deze context en gelet op een geconsolideerd nettoresultaat van EUR 2,4 miljoen met verrekening van de nietrecurrente kosten verbonden met de verschillende gerealiseerde overnames, zal ACP, tijdens de volgende Algemene Vergadering van de Aandeelhouders, de betaalbaarstelling van een globaal dividend van EUR 2,5 miljoen voorstellen.

0,8 15,2

0,04 0,76

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

52,3

57,5

2001 57,0

Omzet ..................................................................................

30,9

29,1

35,2


12,5

7,8

2,4

Dividenden ......................................................................

2,5

2,5

2,5

ACP

ondertekening van nieuwe contracten zijn hiervoor verantwoordelijk.

PRIVATE EQUITY

De Groep HÉLIO CHARLEROI is actief als drukkerij van magazines, catalogi en reclamefolders. HACHETTE FILIPACCHI MEDIAS en NPM sloten, eind 2001, verkoopsovereenkomsten af met QUEBECOR WORLD, die respectievelijk zullen worden verwezenlijkt in 2002 en 2004.

HÉLIO CHARLEROI HÉLIO CHARLEROI

58

In een moeilijke algemene economische context en in een onzeker klimaat voortvloeiend uit de evolutie van de verkoop van de Groep E2G door haar aandeelhouder HACHETTE FILIPACCHI MEDIAS heeft HÉLIO CHARLEROI haar industriële prestaties van het jaar 2000 toch kunnen herhalen: zowel het gedrukt tonnage als de toegevoegde waarde en de productiviteit zijn lichtjes gestegen. Anderzijds heeft HÉLIO CHARLEROI de stijging van de productiekosten kunnen compenseren met een duidelijke vooruitgang op het vlak van de twee punten die haar resultaat de voorgaande jaren hadden beïnvloed : het papierverbruik en de winstmarges op uitbestedingen. Specifieke actieplannen hebben een uitgesproken verbetering van het resultaat op dit vlak opgeleverd. Terzelfder tijd verbeterde het resultaat in mechanisch opzicht omdat de afschrijving van de tweede rotatiepers is voltooid. Dit resultaat zou toch beïnvloed worden door het inschrijven op de balans van een voorziening met het oog op het dekken van een dubieuze vordering en door de belastingheffing op in het verleden aangelegde voorzieningen die nog niet zijn aangewend; het nettoresultaat bedraagt EUR 1,4 miljoen, na de terugbetaling van aandeelhoudersvoorschotten voor een bedrag van EUR 0,5 miljoen.

Belangrijke drukcontracten die in 2001 ten einde liepen, werden herbesproken en hernieuwd voor de drie komende jaren. Ten slotte merken we op dat de thesaurie van de vennootschap eind 2001 hoger is dan haar externe schuld. De gezonde financiële situatie, het moderne machinepark, de kwalificatie en de motivatie van het personeel, en de verlenging tot 2004 van belangrijke contracten die in 2001 ten einde liepen, zijn belangrijke troeven die HÉLIO CHARLEROI zullen helpen om het jaar 2002, dat de eerste maanden een recessie kende, goed door te komen.


0,2


0,01 0,64

Vanaf nu tot de eigendomsoverdracht zal NPM, op beperkte wijze, bij het beheer betrokken blijven en samen met QUEBECOR WORLD alle inspanningen aan de dag leggen om de optimale integratie van HÉLIO CHARLEROI in de verwervende groep te waarborgen, in het beste belang van de Vennootschap, haar personeel, haar klanten en het gebied waarin ze is gevestigd.




De opschortende voorwaarden voor het akkoord, dat de afstand op termijn (september 2004) door de groep NPM van haar participatie van 50% in HÉLIO CHARLEROI aan QUEBECOR WORLD stipuleert, werden in maart 2002 opgeheven.

1,0 12,8

0,05 0,64

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

16,9

17,3

18,1

Omzet ..................................................................................

56,8

75,6

66,6


0,9

1,0

1,4

-

-

n.b.

Dividenden

....................................................................

2001

PRIVATE EQUITY

De Groep PALAIS DU VIN is actief in de commercialisering van wijnen en de traditionele wijngroothandel. Via haar dochteronderneming LE CLOS DU RENARD, dat ze voor 70% in handen heeft, is de Groep ook actief in de meer industriële segmenten van de activiteit, het bottelen en de logistiek.

PALAIS DU VIN 59

LE CLOS DU RENARD is voor 70% een dochtermaatschappij van PALAIS DU VIN. Het resterend kapitaal wordt door haar beheerder gecontroleerd. De bottelcentrale van deze entiteit produceert jaarlijks ongeveer 19 miljoen flessen. Bovendien verleent ze logistieke diensten (opslag en klaarmaken van individuele bestellingen), administratieve diensten (aankoop, invoer, voorraadbeheer) en financiële diensten (betaling, financiering) aan de grootdistributie. De in dit kader in 2001 behandelde volumes zijn met 7% gestegen in vergelijking met het jaar voordien.

ke kwaliteit en verkoopprijs, zelfs al werd op het eind van het jaar een lichte vertraging ten opzichte van de verwachtingen waargenomen.




Courant resultaat 2001 .................... Geschatte waarde per 31.12.2001 ......

0,2 8,9

0,01 0,44

In 2001 bedroeg het geconsolideerd nettoresultaat van de Groep EUR 1,1 miljoen, na de vergoeding van de aandeelhoudersvoorschotten voor een bedrag van EUR 0,2 miljoen.

1,3 8,9

0,06 0,44

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

3,6

3,7

2001 4,8

Omzet ..................................................................................

202,1

208,9

220,4


0,8

0,2

1,1

Dividenden ......................................................................

-

-

n.b.

PALAIS DU VIN

De traditionele activiteit, de wijngroothandel en de commercialisering van wijnen, wordt uitgeoefend door PALAIS DU VIN en haar twee filialen voor 100%, de vennootschappen VICTOR TAMINES en NAUD RULLENS, en richt zich tot groothandelaars, distributeurs, restaurateurs, venootschappen, gemeenschappen en particulieren. De drie juridische entiteiten genieten een commerciële zelfstandigheid en werken met specifieke verkoopteams ondersteund door gemeenschappelijke administratieve en logistieke diensten; samen hebben ze in 2001 een omzet van EUR 22 miljoen gerealiseerd, goed voor een stijging met 10% in vergelijking met het jaar 2000. De traditionele activiteit is grotendeels gebaseerd op de Bordeaux-wijnen, die ongeveer de helft van de verkopen vertegenwoordigen; het klimaat dat in 2001 in deze niche heerste, was tamelijk gunstig inza-

PRIVATE EQUITY

Het jaar 2001 bracht voor de Groep INTERWAFFLES de concretisering van de ingrijpende wijzigingen waartoe in 1999 en 2000 de aanzet werd gegeven, na de brand in een van haar productievestigingen. De Groep blijft een van de belangrijkste Belgische namen in de wafelindustrie met distributeursmerken.

INTERWAFFLES INTERWAFFLES

60

ten in het aanbod aan bepaalde klanten heeft deze strategie in 2001 slechts gedeeltelijk resultaten opgeleverd. Bijgevolg heeft de fabriek haar nominale capaciteit absoluut niet gehaald, met een negatieve cashflow van EUR 1,25 miljoen en een negatieve resultaat van EUR 3,07 miljoen tot gevolg.

De oude productievestigingen in Alken en Couillet bleven actief gedurende de bouw van de nieuwe fabriek in Courcelles en werden pas respectievelijk in januari en juli 2001 gesloten, wat bijkomende opstartkosten voor een bedrag van EUR 0,6 miljoen tot gevolg had. Nu richt INTERWAFFLES zich volledig op zijn vestiging in Courcelles, die in januari 2001 operationeel is geworden en waar het bedrijf over moderne geautomatiseerde apparatuur beschikt.

markt waarin de prijsfactor uitermate belangrijk is wil INTERWAFFLES zich profileren als een partner die producten met een toegevoegde waarde levert en een strikte kwaliteitscontrole toepast. Daarvoor wordt het kwaliteitscertificaat BRC in 2002 voorzien.

De voortzetting van de activiteiten met een verminderde productiecapaciteit in 2000 en 2001 heeft INTERWAFFLES ertoe verplicht marktaandelen prijs te geven die moeilijk konden worden heroverd in een sector die door een structurele overcapaciteit wordt gekenmerkt en waarbij heel wat partijen betrokken zijn. Op deze

Rekening houdend met de hevige concurrentie en de noodzakelijke termijn voor de opname van de nieuwe produc-


Dankzij het akkoord dat in 2002 tussen LOTUS BAKERIES en NPM werd afgesloten, zou deze situatie verholpen moeten kunnen worden; NPM heeft in maart 2002 haar participatie van 50% in INTERWAFFLES ingebracht in LOTUS BAKERIES, waardoor de maatschappij 6,5% van het kapitaal van deze groep in handen krijgt. LOTUS BAKERIES zal de nieuwe fabriek van INTERWAFFLES gevestigd te Courcelles, in zijn industrieel programma integreren en deze fabriek een bijkomend werkvolume bezorgen. Zo wordt het bedrijf een vooraanstaand speler in de wafelindustrie, zowel inzake omvang als op het vlak van productiviteit.


Eng geconsolideerd




-

-

(0,7)

(0,04)

Geschatte waarde per 31.12.2001 ......

2,4

0,12

2,4

0,12

1999

2000

Eigen vermogen ..........................................................

5,1

9,4

8,7

Omzet ..................................................................................

13,2

10,1

10,8


3,7

(1,5)

(3,1)

-

-

-

Dividenden

....................................................................

2001

PRIVATE EQUITY

VIVENTURES www.viventures.com

Tot op heden heeft VIVENTURES meer dan zestig start-ups in een tiental landen gefinancierd. Een tiental van deze

INNO.COM www.inno.com INNO.COM, opgericht in maart 1998, is een adviesen implementatiebureau dat zich toelegt op de informatietechnologie. INNO.COM profileert zich tegenwoordig op de markt als een kenniscentrum dat vernieuwende oplossingen introduceert op basis van nieuwe computertechnologieën.

Het fonds VIVENTURES 1 heeft nu al de beleggers hun volledige inzet terugbetaald. NPM heeft beslist EUR 50 miljoen in VIVENTURES 2 te investeren (waarvan EUR 5 miljoen eind 2001 werd volstort).

INNO.COM kan bogen op de ervaring van meer dan zeventig hooggekwalificeerde consultants en werkt – op pragmatische wijze – nauw samen met de Belgische universiteitswereld. Daardoor kan het bedrijf zich profileren als een partner die de economische processen koppelt aan beproefde technologische oplossingen. Gedurende het boekjaar 2001 heeft INNO.COM haar eerste internationale projecten opgestart in Zweden en Korea.

Zo wordt NPM een van de belangrijkste investeerders, samen met VIVENDI UNIVERSAL. Dit in Parijs gevestigd fonds, dat al sedert zijn oprichting in juni 1998 in de Verenigde Staten actief is, heeft zich nu ook in Azië (Singapore) geprofileerd en zijn actieradius in Europa verruimd (Verenigd Koninkrijk, Scandinavië). De lancering van het tweede fonds, midden 2000, ging gepaard met een versterking van de teams van de beheersvennootschap VIVENTURES PARTNERS.

Dat het bedrijf succes kent blijkt uit het feit dat de projecten die voor PEFA, BANKSYS en ING-DE VADERLANDSCHE werden verwezenlijkt door verschillende professionele onderscheidingen werden bekroond. De omzet in 2001 (EUR 6,25 miljoen) is met meer dan 50% gestegen. Het resultaat is slechts in evenwicht gebleven door een vertraging in het laatste kwartaal ingevolge het feit dat bepaalde klanten belangrijke contracten hebben uitgesteld. Het jaar 2002 is hoe dan ook gunstig van start gegaan.

61

VIVENTURES/INNO.COM

Opgericht eind 1998 is VIVENTURES snel uitgegroeid tot een van de allerbelangrijkste spelers op de Europese markt van het technologisch risicokapitaal, met een totaal kapitaal van EUR 750 miljoen.

bedrijven is al op de beurs genoteerd, hetzij op een Europese beurs, hetzij op de Nasdaq, of werd door industriële bedrijven overgenomen. Deze aanpak heeft goede resultaten opgeleverd waardoor het eerste fonds naam en faam heeft kunnen maken bij ondernemers en beleggers, zowel in Europa als in de Verenigde Staten.

62

Verantwoordelijke uitgever: Gilles SAMYN Chemin de Florenchamp, 1 6120 Ham-sur-Heure Concept-realisatie: www.concerto.be Drukwerk: Uitgeverij DEREUME Foto’s: Getty Images, N. GIUDICE Version française disponible sur demande. English version available upon request.

Glossarium Eng geconsolideerde rekeningen Consolidatiekring die de moedermaatschappij NPM en haar globaal of proportioneel geïntegreerde holding-dochterondernemingen omvat (cf. pagina 17 van de financiële bijlage). De deelnemingen worden hier in de balans opgenomen tegen hun aanschafwaarde en dragen bij tot het resultaat ten belope van de dividenden die aan de Groep NPM worden betaald.

Geconsolideerde rekeningen Consolidatiekring waarin, in tegenstelling tot de eng geconsolideerde structuur, vermogensmutatie wordt toegepast op de deelnemingen die voor minstens 20% worden gecontroleerd; deze vennootschappen worden dus in de geconsolideerde rekeningen opgenomen ten belope van het aan NPM toekomend deel in hun eigen vermogen (geconsolideerde balans) en in hun resultaten (geconsolideerde resultatenrekening).

Courant resultaat Gedeelte van het resultaat dat de courante inkomsten afkomstig uit de deelnemingen bevat (dividenden in de eng geconsolideerde rekeningen en, in voorkomend geval, resultaten voor de vennootschappen waarop vermogensmutatie werd toegepast, in de geconsolideerde rekeningen), net als de andere courante opbrengsten en de netto-inkomsten van de thesaurie verminderd met de algemene kosten en de courante belastingen.

Niet-courant resultaat Gedeelte van het resultaat van de geconsolideerde maatschappijen of van de maatschappijen waarop vermogensmutatie is toegepast, bestaande uit de meer- of minderwaarden en de waardeverminderingen op financiële vaste activa, resultaten uit de verkoop of de onderbreking van activiteiten en, voor de holdingmaatschappijen, afschrijvingen van de consolidatieen vermogensmutatieverschillen (goodwill) en andere uitzonderlijke inkomsten en lasten.

Directe analyse Analyse waarbij de Groep PARGESA als één participatielijn wordt beschouwd en die dus geen rekening houdt met de bestanddelen ervan.

Transitieve analyse Analyse die de Groep PARGESA in verschillende bestanddelen onderverdeelt.

Geschatte waarde per aandeel Gegeven per aandeel berekend tot en met de maand maart 2002 door toepassing van de criteria beschreven op pagina 17. Dit begrip werd vanaf april 2002 door het « aangepast nettoactief per aandeel » vervangd.

Aangepast netto-actief per aandeel Boekhoudkundig netto-actief berekend op basis van IFRS normen en aangepast volgens de criteria beschreven op pagina 17. Dit begrip vervangt de geschatte waarde vanaf april 2002. Dit is duidelijk geen geschatte waarde van het aandeel maar een basis waarin alléén de genoteerde activa tegen hun marktwaarde worden opgenomen; het komt dus de markt toe een waarde aan de niet-genoteerde activa (BERTELSMANN en de Private Equity) toe te kennen en zo een schatting van de waarde van de Maatschappij te berekenen.

Disagio Verschil (uitgedrukt in %) tussen de beurskoers en de waarde per aandeel; dit gegeven wordt vanaf april 2002 niet meer gepubliceerd als het niet meer van toepassing is.

Globale Prestatie voor de Aandeelhouder Gecumuleerd jaarlijks interne prestatie dat wordt gerealiseerd, hetzij onder de vorm van een dividend, hetzij als appreciatie van de geschatte waarde. Dit is een instrument voor het meten van het intern rendement (cf. pagina’s 17 tot 21).

Niet-verwaterde gegevens (non diluted) Gegevens betreffende de uitgegeven aandelen alléén en dus met uitsluiting van het mogelijk effect van de uitoefening van warrants; sinds 1998 is er geen verschil meer tussen non diluted en fully diluted gegevens.

Verwaterde gegevens (fully diluted) Gegevens die rekening houden met de eventuele uitoefening van warrants; sinds 1998 is er geen verschil meer tussen non diluted en fully diluted gegevens.

NPM Nationale PortefeuilleMaatschappij. Jaarverslag 2001 PARGESA GBL BERTELSMANN SUEZ IMERYS TOTALFINAELF FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS

Recommend Documents