NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Zlato a stříbro aktuální vývoj ČERVEN Vážení klienti, Pavel Ryba

G

O

L

D

E

N

G

A

T

E

NOVINKY ČERVEN 2016

Co se děje ve světě drahých kovů? Vážení klienti, zlato v posledních měsících plní hlavní stránky ekonomického zpravodajství. Stalo se totiž jedním z nejvýkonnějších aktiv tohoto roku. Podrobně se mu proto budeme věnovat i my v našich červnových Novinkách. Cena zlata (s malou přestávkou v květnu) od začátku roku vytrvale roste. V korunách už zhodnotilo o 17 %, v dolarech dokonce o 22 % a za poslední měsíc v obou měnách posílilo o necelá 3 %. Nezahálí ani stříbro, jehož cena od ledna vzrostla v korunách o pětinu a v dolarech dokonce o čtvrtinu. Za uplynulý měsíc posílilo v české i americké měně o 5 %. Příčinou tohoto růstu drahých kovů je velká nejistota na finančních trzích, geopolitická nestabilita, nedůvěra v centrální banky a také záporné sazby. Investoři proto hledají jistotu a bezpečí, které v sobě zlato a stříbro nesou. My tento růst považujeme jen za začátek dlouhodobého zhodnocování drahých kovů, a doporučujeme proto využít k nákupu každou další korekci na ceně.

využíváno například ve šperkařství a zdravotnictví. Zlato je součástí naší kultury i mytologie a vždy bylo považováno za symbol bohatství, moci a svobody. I moderní doba pro něj našla mnoho dalších využití – například v průmyslu, kde má rovněž nenahraditelné postavení. Společnost Golden Gate v minulých letech velmi rychle rostla a rekordní nárůst prodaného zlata a stříbra nás přiměl ke změně systému předávání kovu, aby byl dlouhodobě udržitelný a zajistil maximální úroveň kvality našeho servisu pro Vás. V našich aktuálních Novinkách se dozvíte, co pro Vás budou tyto změny znamenat a jakým způsobem Vám budeme předávat Váš kov od 1. 7. 2016. Nakonec bychom rádi poděkovali Vám všem, kteří jste se zúčastnili ankety z minulého čísla, a srdečně blahopřejeme všem výhercům naší nádherné stříbrné mince Tádž Mahal! A zajímáte-li se o investiční mince a numismatiku, pak se můžete těšit na informace o připravovaných novinkách v naší nabídce. Příjemné čtení plné inspirace Vám přeje

Pavel Ryba Zlato ale není pouze investičním prostředkem, představíme Vám ho také jako jedinečný fenomén, který lidstvo doprovází od jeho počátků až do dneška. Díky svým unikátním vlastnostem je po tisíce let

obchodní ředitel GOLDEN GATE CZ a.s.

Zlato a stříbro – aktuální vývoj Cena zlata v prvním kvartálu tohoto roku zažila největší nárůst za posledních 30 let. Za první 3 měsíce vzrostla o 16,5 % a dosáhla největšího kvartálního nárůstu od roku 1986. V dubnu tohoto roku navíc pokořila hranici 1 300 USD. Od počátku roku zlato zhodnotilo o více než 20 %. Za tímto nárůstem stálo stoupající napětí na akciových trzích zejména v únoru tohoto roku. Akcie v únoru procházely prudkými výprodeji. Výprodeje spustily bankovní tituly zejména evropských bank, které nakoupily nekvalitní dluhopisy, a trhy se obávají ztrát, jež tyto banky inkasují. Situace na akciových trzích se v květnu uklidnila a v tomto měsíci většina analytiků předpokládala, že Fed v červnu zvedne sazby. V důsledku tohoto očekávání cena zlata v květnu

GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz

klesala, a to až na 1 200 USD. Naskytla se nám tak příležitost přikoupit zlato za mírně nižší ceny. Doslova šokem pro finanční trhy byl první pátek v červnu. V USA byla reportována čísla z trhu práce. Analytici předpokládali, že v USA vznikne mimo zemědělský sektor 160 tisíc nových pracovních míst. Oficiální statistiky však odhalily, že v USA vzniklo pouze 38 tisíc nových pracovních míst. Jsou to vůbec nejhorší statistiky z trhu práce od krize roku 2009. Tato čísla byla pro kapitálové trhy studenou sprchou. Vzrostly obavy o vývoj americké ekonomiky, strach, že ekonomický růst nastartovaný po krizi 2008–2009 je velmi křehký a nestojí na pevných základech. Tímto vzaly za své předpoklady, že by v červnu Fed zvedl sazby. Významně také klesla pravděpodobnost, že by v letošním roce Fed přistoupil k významnému navyšování sazeb. V důsledku toho začal dolar oslabovat a cena zlata začala opět růst. Další důležitou událostí je referendum ve Velké Británii o setrvání této země v EU, tzv. brexit, které se koná dnes, 23. 6. 2016. Trhy zachvacuje nejistota ohledně dalšího vývoje v EU, vývoje evropské ekonomiky a bankovního systému. Dochází k výprodejům na akciových trzích a dalšímu nárůstu ceny zlata. Pokud by se naplnily nejčernější scénáře a Británie by nakonec EU opustila, mělo by toto rozhodnutí dalekosáhlé důsledky pro světovou ekonomiku i pro kapitálové trhy. V tomto případě můžeme očekávat významný a dlouhotrvající růst ceny zlata a stříbra.

Vzhledem k vývoji ekonomiky v USA i Evropě jsme přesvědčeni, že nakonec bude Fed ohledně zvyšování sazeb velmi „zdrženlivý“. Pokud přece jen v letošním roce ke zvýšení sazeb dojde, půjde spíše o kosmetickou úpravu sazeb než o normalizaci měnové politiky. Centrální banky po celém světě se dostaly do sevření trhů, kdy nemají lehkou situaci. Bojují s deflací, obrovskými objemy dluhu v ekonomice a s akciovými i dluhopisovými trhy na maximech. Utahování měnové politiky ze strany Fedu nebo dalších centrálních bank tuto křehkou „stabilitu“ snadno rozkolísá. Obáváme se, že centrální banky musí dohrát svoji hru s nulovými nebo velmi nízkými sazbami a tištěním peněz až do konce. Z tohoto scénáře budou profitovat reálná hmatatelná aktiva, kterým bude přát vyšší volatilita nebo nastartovaná inflační očekávání. I proto se většina analytiků shoduje, že minima na zlatě jsme viděli v prosinci minulého roku. Nárůst zlata na začátku tohoto roku ukazuje, že zlato opět vstupuje do své další silné růstové fáze. Nynější velmi příznivé ceny nám umožní přikoupit zlato a stříbro za co nejnižší ceny a profitovat z jejich růstu, který nás v dalších letech čeká. Pavel Ryba obchodní ředitel GOLDEN GATE CZ a.s.


Zlato – tradice i budoucnost Finanční trhy jsou od začátku roku pod velkým tlakem. Obavy z možného odchodu Velké Británie z Evropské unie, slabé výkony americké, ale i světové ekonomiky a pokles důvěry v centrální banky přiměly investory, aby se zaměřili na bezpečná aktiva, jako je zlato. Od začátku roku tak zlato v dolarech zhodnotilo o 22 % a dostalo se z prosincových 1 050 dolarů za unci na současných 1 280 dolarů. I přes tento skvělý nárůst je ale cena zlata stále velmi atraktivní. Ceny nemovitostí a půdy se vyšplhaly téměř na úroveň svých maxim před krizí v letech 2008–2009, akciové trhy svých vrcholů už zřejmě dosáhly a navíc jsou v posledních měsících poměrně nestabilní. Řešení nenabízejí ani „bezpečné“ dluhopisy, jejichž výnosy se propadly do záporu. Zlato oproti tomu prošlo dlouhodobou korekcí ceny a v dlouhodobém horizontu ho čeká růst. Zlatem se v posledních měsících jistí i velcí hráči a instituce. Investovat do zlata ve velkém se nedávno rozhodla největší světová zajišťovna Munich Re, která své volné prostředky vložila do hotovosti a především do zlata. Reagovala tak na prohlubování záporných sazeb a nejistotu na trzích. Centrálním bankám ani akciím nevěří ani velcí američtí investoři. Známý finančník George Soros se zbavil třetiny svých amerických akcií a raději zainvestoval do zlata. Další miliardář Paul Singer zase v dubnu oznámil svým klientům, že „vlastnit zlato teď dává smysl a investoři to začínají chápat“. Důvodem je hlavně

postoj světových centrálních bankéřů, kteří se podle Singera soustředili zejména na znehodnocování svých měn. Trojici doplňuje jiný investor Stan Druckenmiller, který se podle agentury Bloomberg nechal slyšet, že zlato je nyní jeho největší měnovou alokací, protože býčí trh s akciemi se už vyčerpal. Lidé v investicích do zlata nacházejí bezpečí a jistotu. Vědí, že zlato ochrání jejich peníze před znehodnocením. Autor vzdělávací série Tajemství peněz Michael Maloney vidí v drahých kovech jediné skutečné peníze. Jako jediné si svou hodnotu uchovávají více než 5 000 let. Zlato si jako nejlepší podobu peněz vybrali sami lidé a není pod kontrolou žádné vlády. Zlato bylo a vždy bude univerzálním platebním prostředkem. Kdykoliv se hroutí měny a ekonomika, lidé utíkají ke zlatu.

Nejstarší a nejžádanější měna Zlato je v naší kultuře zakotveno velmi pevně. Po dlouhá tisíciletí zůstalo tím nejspolehlivějším ochráncem před nejistou budoucností. Je vůbec prvním kovem, který lidé začali těžit, a rovněž prvním, o kterém je zmínka v Bibli. Zlato jako měnový kov bylo poprvé použito zřejmě ve starém Egyptě před 4 000 lety, kde také byla velká naleziště tohoto vzácného kovu. Lidé dospěli k názoru, že díky svým fyzikálním vlastnostem je zlato ideální podobou peněz: je vzácné, dobře


zpracovatelné, dělitelné, snadno se pozná falzifikát, nekoroduje a neztrácí lesk. První mince nechal ale vytvořit až král Alyattes v Lýdii (dnešní Turecko) kolem roku 600 před Kristem. Šlo o mince ze směsi zlata a stříbra s vyraženým obrázkem řvoucího lva, které už měly všechny atributy peněz. Vážily 14,5 gramu a byly signovány výrobcem nebo panovníkem coby ručiteli dané váhy a ryzosti. Později se zlaté mince rozšířily do Athén a celého vyspělého světa.

v nákupech jsou Rusko, Čína a některé postsovětské republiky. Banky se tak připravují na příští ekonomickou krizi i na případnou změnu měnového systému postaveného na dolaru. Majitelem největších zlatých zásob je pak americký Fed a německá centrální banka. Česká národní banka jde jako jedna z mála centrálních bank v tomto případě proti proudu a své zlaté rezervy postupně vyprodává.

Po většinu dějin pak zlato sloužilo jako nejvyšší forma peněz a své místo si obhájilo i v moderním světě. Důvěra ve zlato jako stabilizátor měny a ekonomiky vyvrcholila vznikem zlatého standardu v 19. století, když Velká Británie uzákonila zlato jako jedinou míru hodnot. Legálními platidly byly zlaté mince a papírové peníze fungovaly pouze jako doplňkové oběživo. K tomuto měnovému systému přistoupily také další vyspělé průmyslové země: Německo, Holandsko, Švýcarsko, Skandinávie. Později následovaly i USA, Rakousko-Uhersko a nakonec i Rusko. Na přelomu 19. a 20. století se do mezinárodního zlatého standardu nepřidala pouze Čína a několik malých jihoamerických států.

Je všude, a přesto je vzácné Zlato, latinsky zvané aurum, má chemickou značku Au a nachází se na 79. místě periodické tabulky prvků ve skupině vzácných kovů. Jeho bod tání je 1 064 °C, bod varu 2 600 °C. Zlato nepodléhá vnějším vlivům, nerezaví, je odolné vůči kyselinám, zásadám a solím. Rozpouští se pouze v lučavce královské – směsi kyseliny chlorovodíkové a dusičné – a v roztocích kyanidů. Je také kovem velmi těžkým. Je například 2,5krát těžší než železo a 1,7krát těžší než olovo.

Po druhé světové válce vítězné mocnosti ustavily tzv. brettonwoodský měnový systém, který fungoval v letech 1945–1971. Jeho podstatou bylo napojení amerického dolaru na zlato a všech ostatních měn na dolar. Dolar sám byl fixován jako 1/35 unce zlata. Směňovat dolary za zlato ovšem směly pouze vlády, nikoliv občané. Vlády Spojených států však postupně produkovaly více papírových peněz, než by odpovídalo kurzu dolaru ke zlatu. Poválečný peněžní koncept pak ukončil americký prezident Richard Nixon, který přestal fixovat dolar na zlato. Důsledkem byla celosvětová inflace a dolar ztratil podstatnou část své hodnoty. Cena zlata během devíti let po opuštění systému narostla více než dvacetkrát. Časem se situace stabilizovala, hlavně díky postupnému snižování úrokových sazeb. Přestože současný monetární systém už dávno nestojí na zlatě, státy stále drží prostřednictvím svých centrálních bank žlutý kov v hodnotě bilionů dolarů. Celosvětovým trendem posledních let je navyšování těchto zásob. Nejaktivnější

Ve srovnání s jinými prvky zlato vyniká chemickou odolností, vysokou tepelnou a elektrickou vodivostí (je to druhý nejvodivější kov za stříbrem), tažností a kujností (z 1 cm³ zlata lze vytepat plech o ploše asi 18 m²), leskem a vysokou hustotou. Zlato se získává z křemenných žil, jež prostupují různými horninami, nebo z náplavů, které vznikly zvětráním a odplavením zlatonosných hornin. V přírodě se zlato vyskytuje buď ve formě ryzího kovu, nebo jako podstatná složka různých slitin obsahujících stříbro, měď nebo další kovy. Na začátku 20. století se zlato těžilo na primárních nalezištích s koncentrací zlata 15 g v 1 tuně. Současná technika umožňuje těžit z primárních nalezišť, kde je pouze 1,5–1,2 g v tuně rudniny. V mikroskopickém množství můžeme zlato najít v oceánech a mořích, ve vesmírných meteoritech, nebo dokonce i v rostlinách a živočiších. Všechno zlato vytěžené od pravěku až dodnes by podle odhadů vytvořilo krychli o hraně 22 metrů, která by se pro představu vešla pod oblouky Eiffelovy věže. Toto zdánlivě malé množství kovu však v dnešních cenách zlata představuje hodnotu 9 221 miliard dolarů. Ovšem asi jen těžko by někdo


toto zlato dal dohromady. Odhaduje se, že desítky tisíc tun jsou definitivně – alespoň prozatím – ztraceny. Jsou skryty kdesi v tajemných skrýších, hrobech a útrobách potopených lodí. Občas se sice určité množství zlata podaří se štěstím znovu nalézt, ale zároveň skončí každým rokem množství kovu na skládkách jako součást některých výrobků a elektroniky. Dnes se zlato těží ve více než 50 zemích světa. Největší naleziště jsou v Jihoafrické republice, Rusku, Kanadě, USA, Nové Guineji a v Austrálii. Surové zlato pak slévárny přetavují v ryzí kov o čistotě až 999,9 promile. Množství drahého kovu ve slitinách se uvádí v tisícinách. Zlato teoreticky označené 1000/1000 je zlato zcela bez příměsí. V praxi této absolutní ryzosti nelze dosáhnout, proto rafinérie označují to nejryzejší zlato čtyřmi devítkami.

zlato používali k tělesné a duchovní očistě. Věřili, že zlato v těle stimuluje životní sílu. Předpokládané magické vlastnosti zlata přisuzovali jeho podobnosti se sluncem. Ve středověké Evropě byly zase populární zlatem potažené tablety a různé „zlaté vody“. Jeden z největších alchymistů všech dob Paracelsus, který je považován za zakladatele předchůdkyně dnešní farmakologie, vyrobil v renesančních dobách mnoho úspěšných léků z kovových nerostů včetně zlata. Používal ho k léčení melancholie, neboť podle něj zlato „činí srdce šťastným“. Později se zlatem léčila například tuberkulóza nebo artritida. Tradiční místo má zlato také ve stomatologii. Jako nejstálejší kov je součástí většiny dentálních slitin, tedy materiálů sloužících v zubním lékařství jako výplně zubů napadených zubním kazem nebo pro konstrukci můstků a při jiných aplikacích. Důvodem je především zdravotní nezávadnost zlata a to, že v čase nepodléhá korozi. Čisté zlato je však příliš měkké, a proto se aplikují jeho různé slitiny. Nejdelší tradici má zlato ale asi ve výrobě šperků. Nejstarší nalezené zlaté šperky jsou staré více než 5 000 let a jejich popularita od té doby stále rostla. Každým rokem se na výrobu šperků spotřebuje více než dva tisíce tun zlata. Jednoznačně největšími trhy pro zlaté šperky jsou Čína a Indie. Zlato zde má dlouholetou tradici a je nedílnou součástí náboženských i občanských svátků.

Golden Gate spolupracuje pouze s těmi největšími slévárnami na světě, které dlouhodobě splňují nejpřísnější mezinárodní kritéria stanovená asociací LBMA (London Billion Market Association), jež kvalitu slitků pravidelně kontroluje a uděluje jim historicky uznávané označení Good Delivery Standard, což je hlavní podmínka slitku pro úspěšné obchodování na mezinárodních trzích. Přísné podmínky LBMA je schopno plnit pouze kolem 60 provozů na světě. Napřímo odebíráme od Argor Heraeus SA, Heraeus, Valcambi a The Perth Mint.

Zlato „činí srdce šťastným“ Zlato má díky svým unikátním vlastnostem výjimečnou a nezastupitelnou úlohu v průmyslu, lékařství, stomatologii, kosmonautice, chemii a řadě dalších oborů. Vzhledem ke své vynikající elektrické vodivosti a odolnosti vůči vlivům prostředí je velmi často používáno v mikroelektronice a počítačovém průmyslu. Využívá se například i ve sklářském průmyslu k barvení nebo zlacení skla. Velmi dlouhou tradici má využití zlata ve zdravotnictví. První písemná zmínka o využití zlata jako léku pochází z Indie z doby, kdy vznikla tzv. ajurvédská medicína, která používala pro své léky různé byliny a koření a mezi nimi také zlato. Staří Egypťané

Zlato jako jistota Zlato má za sebou nejen dlouhou a bohatou historii, ale představuje také jistotu do budoucnosti. Centrální banky nyní za cenu krátkodobé finanční stability ohrožují naši budoucnost a budoucnost našich úspor v národních měnách. To ale zároveň otevírá možnosti pro zlato. V prostředí záporných sazeb a neustálého tištění peněz bude poptávka po drahých kovech stále stoupat. Nepromeškejte proto svou příležitost a nakupte zlato za současné stále výhodné ceny.


INVESTICE DO ZLATA: NEJČASTĚJŠÍ OTÁZKY A ODPOVĚDI Proč je důležité mít zlato v portfoliu? Hlavním důvodem, proč lidé kupují zlato, není vidina rychlého zbohatnutí, ale dlouhodobá ochrana majetku před znehodnocením. Fyzické zlato představuje jistotu, která finančním produktům může chybět. Jeho obrovskou výhodou je, že se mu nejvíce daří v období nestability. Čím je nervozita na trzích a problémy ekonomiky větší, tím rychleji jeho cena roste. Právě proto, že se zlato chová přesně naopak než ostatní investice, by mělo být součástí každého portfolia. Je to naše nejlepší pojistka proti krachu systému.

mít obavy z problémů s jeho uskladněním doma. Nejvhodnější jsou asi domovní trezory nebo bankovní či nebankovní bezpečnostní schránky. Pořídíte je za několik málo tisíc korun ročně. Našim klientům také nabízíme uložení a skladování jejich investičního kovu za velmi výhodných podmínek.

Jak velký podíl by mělo zlato v mém majetku zaujímat? To je velmi individuální. Záleží na povaze, věku i majetkových poměrech každého investora. V dnešní ekonomicky nejisté době se nejčastěji doporučuje mít ve zlatě alespoň 10–30 % majetku. Jaká jsou pravidla výkupu zlata? Zlato je vysoce likvidní, lze ho tedy odprodat kdekoliv na světě. Klienti Golden Gate dostávají své peníze z prodeje zlata na účet do 24 hodin. Výkupní ceny se většinou pohybují na úrovni aktuální ceny kovu na burze. Dobrou zprávou je, že investice do zlata není zatížena DPH a nepodnikatelské subjekty nedaní ani kapitálový zisk z něj. Jak kov nejlépe uskladnit? Zlato je velmi koncentrovaná investice. Kov v hodnotě jednoho milionu se klidně vejde do krabičky od cigaret. Není tedy důvod

Jaký je ideální investiční horizont? Většinou jde o investiční horizont delší než pět let. Velmi záleží na fázi ekonomického cyklu a na tom, v jaké fázi růstu nebo korekce se drahé kovy nacházejí. Nejčastěji je fyzické zlato chápáno jako dlouhodobá investice a generační záležitost. Je také skvělou alternativou ke spoření na důchod.


Novinka! Měníme systém distribuce a ukládání kovu Společnost Golden Gate prošla v minulých letech velmi dynamickým rozvojem. V loňském roce jsme potřetí v řadě zdvojnásobili své tržby a prodali neuvěřitelných 1 261 kg investičního zlata a 5,2 tuny stříbra. Náš růst pokračuje i letos a proto bylo nezbytné změnit náš systém distribuce kovu tak, aby byl dlouhodobě udržitelný a zajistil Vám, našim klientům, co nejvyšší úroveň kvality našeho servisu.

Pokud preferujete doručení kovu raději přímo domů, můžete si zvolit tradiční možnost pomocí České pošty. Velký objem kovu je pak možné doručit prostřednictvím bezpečnostní agentury. S platností od prvního července budeme mít pro Vás na výběr dvě varianty předání kovu: osobní vyzvednutí a odeslání. Osobní vyzvednutí je možné provést buď v naší centrále v Praze, nebo v pobočkách v regionech. Převzetí kovu si budete zároveň moci naplánovat i bez poradce přímo ze svého klientského účtu.

Další důležitou novinkou je možnost bezplatného uložení kovu u Golden Gate až na 365 dnů. Cílem je umožnit Vám kov kumulovat a odesílat ho více najednou, abyste nemuseli svůj kov přebírat často, pokud Vám to nevyhovuje. Budete-li mít jakékoliv doplňující dotazy k těmto změnám, neváhejte se obrátit na svého poradce.


Dotkněte se historie! V minulém čísle jsme Vás požádali o zodpovězení několika anketních otázek s tematikou investičních mincí a numismatiky. Vám všem, kteří jste se našeho průzkumu zúčastnili, bychom rádi poděkovali. Vážíme si Vašeho času, který jste svým odpovědím věnovali, i všech Vašich názorů.

mincoven. Můžete se těšit na krásné a vzácné mince z celého světa. Namátkou jmenujme některé mincovny, od nichž pro Vás mince vybíráme. V nabídce budou mince od Scottsdale Mint, britské mincovny The Royal Mint, australské mincovny The Perth Mint nebo kanadské Royal Canadian Mint.

Nejvíce nás zajímalo, jaké historické období byste v naší nabídce mincí viděli nejraději. Jednoznačně u Vás vyhrálo období antického Říma, uvedlo ho 26 procent respondentů. Na druhé příčce se umístilo se 16 procenty téma středověku a na třetím místě období antického Řecka, které získalo 9 procent hlasů. Zaujala Vás ale například také éra habsburské monarchie, první republiky, starověkého Egypta nebo česká historie a motivy ze současnosti.

Jako poděkování za účast v anketě jsme z Vašich došlých odpovědí vylosovali tři nové šťastné majitele mincí Tádž Mahal z ryzího stříbra. V pořadí třetí krásku z naší série Sedm divů světa získávají: Henrika Kemeňová, Simona Gieblová a Pavol Hlôška. Všem výhercům srdečně blahopřejeme.

Rádi bychom vyhověli Vašemu zájmu o numismatiku a rozhodli jsme se pro Vás připravit nabídku mincí z klasické i moderní numismatiky. Během několika týdnů se můžete těšit na vybrané zlaté i stříbrné mince z období, která Vás nejvíce zaujala. Připravíme pro Vás několik mincí z antického Říma i Řecka. V nabídce se objeví i mince, které jsou o poznání mladší. Platilo se jimi například v habsburské monarchii či císařském Německu. Chystáme pro Vás zajímavé mince i z jiných období či zemí. Velký zájem máte rovněž o moderní numismatiku. V těchto dnech pro Vás vybíráme to nejzajímavější ze světových


NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Zlato a stříbro aktuální vývoj ČERVEN Vážení klienti, Pavel Ryba

Recommend Documents