Koninklijke Ten Cate nv Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2010

0 | Jaarcijfers 2009

Koninklijke Ten Cate nv Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2010

Ir L. de Vries, bestuursvoorzitter en CEO Koninklijke Ten Cate nv Almelo, donderdag 8 april 2010

Agenda

•

Profiel en organisatie

•

Beleidsthema’s 2009

•

Financiële informatie 2009

•

Personeel en ontwikkelingen Nederlandse organisatie

•

Ontwikkelingen per sector

•

Gang van zaken en vooruitzichten 2010

•

Acties voor 2010


Profiel en organisatie

Profiel

Veiligheid & bescherming

Specified materials

Standaarden en normen


Duurzaamheid & milieu

Kernactiviteiten •

Beschermende weefsels • • •

• •

Lucht- en ruimtevaart composieten Armour composieten • •

•

Voertuigen Personen

Geosynthetics • •

•

Defensie Industrie Emergency respons

Infrastructuur Milieu en watermanagement

Kunstgras •

Sport en landscaping


Marktposities Markten

Marktpositie

1. 1. 2. 2. 3. 3.

Nr. Nr. 11 wereldwijd wereldwijd Nr. Nr. 22 wereldwijd wereldwijd Nr. Nr. 11 wereldwijd wereldwijd

4. 4. 5. 5. 6. 6.

Space Space composieten composieten (satellieten) (satellieten) Aerospace Aerospace composieten composieten Armour Armour composieten composieten (persoons(persoonsen en voertuigenbescherming) voertuigenbescherming) Beschermende Beschermende en en veiligheidsveiligheidsweefsels weefsels Kunstgras Kunstgras Geosynthetics Geosynthetics


Nr. Nr. 11 wereldwijd wereldwijd Nr. Nr. 11 wereldwijd wereldwijd Nr. Nr. 11 wereldwijd wereldwijd

Strategische keuzes voor duurzame en hoogwaardige markten Marktthema Marktthema

Toegenomen Toegenomen dreiging dreiging Persoonlijke Persoonlijke veiligheid veiligheid

Maatschappelijke Maatschappelijke trend trend Veiligheid & bescherming

•• armour armour composieten composieten •• beschermende beschermende weefsels weefsels •• veiligheidveiligheidweefsels weefsels

Duurzaamheid & milieu

•• aerospace aerospace composieten composieten •• space space composieten composieten •• geosynthetics geosynthetics •• kunstgras kunstgras

Bescherming Bescherming leefomgeving leefomgeving

Watermanagement Watermanagement Milieubescherming Milieubescherming Brandstofbesparing Brandstofbesparing


Producten Producten

Spec Spec in in eindproduct eindproduct • brandweerpakken • bedrijfskleding • PSU militairen • militaire voertuigen • UAV’s • verkeersvliegtuigen • zakenvliegtuigen • helikopters • satellieten • automotive • weg en waterbouw • fundaties • land- en tuinbouw • waterscheiding • waterzuivering • wateropvang • milieu-oplossingen • duurzame viskwekerijen • sportvelden • landscaping

groepsdirectie

Product / Markt / Technologie combinaties

F&A

HRM

R&D

B.U.

Management Team

B.U.

heid g i l i e v

besche rming

TC Defense & Tactical

productie

technologie TC Protective Fabrics USA

TC Protective Fabrics Asia

du urz aa mh eid B.U.

u milie

B.U.


TC Protective Fabrics EU

B.U.

Totale transformatie in laatste 10 jaar Van:

Naar:

•

Gediversificeerd conglomeraat

•

Thematisch coherente netwerkorganisatie

•

‘Twents’ bedrijf

•

Multinationale onderneming actief op vier continenten

•

Marktvolger

•

Wereldmarktleider in vijf global niches

•

Geen waardeketenpositie

•

Waardeketenmanagement gebaseerd op Ten Cate business model

•

Consumentenmarkten

•

Duurzame markten met high-tech materialen

•

Operationele cultuur

•

Ondernemende en oplossingsgerichte cultuur

•

Productiedominant

•

Geïntegreerde systeembenadering

•

Inside – out (gesloten)

•

Outside – in (open en transparant)


Strategisch raamwerk: business model TenCate

© TenCate

• • • • •

Onderscheidend business model binnen onze industriële sector Gerealiseerd op basis van wereldwijde aanwezigheid en kritische massa Kostleiderschapstrategie is defensief; de andere 3 hoeken zijn offensief Corporate positionering wordt belangrijker (branding, product labels) Technologische basis en innovatie waarborgen het lange termijn succes


Technologie-overzicht


Technologie: belangrijke ontwikkelingen in 2009

• • • •

Oprichting TAPAS met Airbus Oprichting TPRC met Boeing Ontwikkeling 3D weven kunstgras succesvol Demonstratieproces continu digitaal printen / veredelen •

Xennia Technology


Open innovatie: TAPAS met Airbus

• • • •

Thermoplastic Affordable Primary Aircraft Structures Ruim € 6 miljoen subsidie van het ministerie van Economische Zaken Airbus specifiek Doel: ontwikkeling composiet rompstructuur


Open innovatie: TPRC met Boeing

•

ThermoPlastic composite Research Center in Enschede •

•

Doel: verbreding van het gebruik van thermoplastische composieten • •

• •

TenCate is een van de leidende initiatiefnemers Duurzame toepassingen (windenergie, bouw) Reductie energieverbruik (automotive)

10 promotieplaatsen UTwente Ruim € 8 miljoen subsidiegelden toegekend


Kunstgras 3D weeftechnologie


Inkjettechnologie (Xennia Technology)


Organisatie: omzet

TenCate

Advanced Advanced Textiles Textiles & & Composites Composites

Geosynthetics Geosynthetics & & Grass Grass

Omzet: € 842 miljoen

Overig Overig




Marktgroepen • TenCate Protective Fabrics • TenCate Outdoor Fabrics • TenCate Space & Aerospace Composites • TenCate Advanced Armour

Marktgroepen • TenCate Geosynthetics • TenCate Industrial Fabrics • TenCate Grass

Onderdelen • Xennia Technology • TenCate Enbi • Holding & Services


Thema’s ondernemingsbeleid 2009

Belangrijkste beleidsthema’s 2009 •

Cash management • •

•

End-user marketing • • •

•

Schuldreductie Afname werkkapitaal Grass: belang in TigerTurf Geosynthetics: samenwerking met diverse systeem-partners Protective Fabrics: directe samenwerking met end-users (DoD, diverse grote ondernemingen zoals Enexis, Gazprom, Corus, EnBW et cetera)

Technologie ontwikkeling • • •

Xennia: inkjet als veredelingstechnologie (demonstratie proces) Grass: ontwikkeling weeftechnologie (pilot projecten) Sensortechnologie: global business case TenCate GeoDetect®


Effecten cash management • • • •

Netto schuld gereduceerd met € 136 miljoen tot € 195 miljoen Operationele kasstroom (uit bedrijfsactiviteiten) € 145 miljoen (+ 200%) Schuldratio blijft ruim binnen convenant met banken Werkkapitaal beheersing leidt tot onderbezettingresultaten •

•

Investeringen gedaald met € 30,7 miljoen tot € 17,3 miljoen • • •

•

Effect op EBIT geschat op circa - € 20 miljoen op jaarbasis Investeringen in materiële vaste activa € 13,1 Investeringen in immateriële vaste activa € 4,2 miljoen Afschrijvingen € 34 miljoen, amortisatie € 8,8 miljoen

Winstdoelstelling concern tijdelijk losgelaten • •

Grass: limitering pre-sales, lage aanvangvoorraden nieuwe seizoen Afname voorraden tegen lagere marges


Omzet- en winstlijn laatste 10 jaar Buy & Build strategie 1999

2008

Toename Strategie gericht op cash management 2009

Concernomzet

€ 665

€ 1.033 mln.

+55%

€ 842 mln.

Omzet technisch textiel

€ 329 mln.

€ 980 mln.

+300%

€ 800 mln.

EBITA

€ 34,4 mln.

€ 95,4 mln.

+275%

€ 41,5 mln.

EBITA-marge

6,1%

9,2%

+150%

4,9%

Return on Capital

13,5%

13,4%

-

5,7%

Operational cash flow 1)

- € 75 mln.

1) Kasstroom uit bedrijfsact. en investeringen/acquisities


+ € 134 mln. (+280%)

Financiële informatie 2009

Kerncijfers

Koninklijke Ten Cate nv Netto omzet EBITA EBITA marge (%) EBIT Nettowinst Investeringen Afschrijvingen en amortisatie Netto geïnvesteerd vermogen ultimo Rendement op gem. netto geïnv. vermogen % Dividendvoorstel per aandeel (x €1)* X € 1 mln.

*) 2008: 50% stockdividend + 50% keuze dividend 2009: keuzedividend


2009 842,0 41,5 4,9 32,7 23,9 17,3 42,7 620,8 5,7 0,60

2008 1033,0 95,4 9,2 83,8 51,1 48,0 42,3 746,6 13,4 0,85

Concernomzet per kwartaal 1200

mln. euro

1000 251

800

226

186

171

600

270

159

223

233

202 177

400

302

231

208

235

174

189

191

209

203

2005

2006

2007

2008

2009

177

200 0

Q1


Q2

Q3

Q4

Omzetverdeling per sector 2009

Advanced Textiles & Composites

6%

Geosynthetics & Grass Other 47%

47% 2008


5%

Geosynthetics & Grass

48%


47%

Other

Geografische omzetverdeling (naar bestemming) 2009 3% 3%

7%

6%

Nederland 9%

Overig Europa VS / Canada 32%

Azië Australië / NZ Z-Amerika

44%

Overig

2008

4%

3%

2%

7%

Nederland

8%

Overig Europa VS / Canada 32%

Azië Australië / NZ

44%

Z-Amerika Overig


EBITA per kwartaal 100 24,3

mln. euro

80 22,3

60 10,4

40 20

6,7

19,5

2,4

16,9

31,9

13,5 12,9

25,8

20,1

15,1

13,4

6,1

8,7

11,2

13,4

2005

2006

2007

2008

0

Q1


18,2

Q2

Q3

Q4

7,5

2009

EBITA verdeling per sector

2009


4%


33%


63%

Overig exclusief Holding kosten

Netto winst per kwartaal * 60 50 mln. euro

13,8

40

13,9

30

11,9

7,1 4,6

20

9,2

10

9,2 3,8

0

11,2 10,8 18,1 10,9

10,0

13,2 8,2

5,2

7,3

6,0

1,8 -0,8

-10 2005

2006

*) Aangepast voor resultaat op verkochte activiteiten en bijzondere waardeverminderingen


2007

2008 Q1

Q2

2009 Q3

Q4

Highlights 2009 •

Omzet 2009: € 842 miljoen (2008: € 1.033 miljoen) • • •

•

EBITA 2009: € 41,5 miljoen (2008: € 95,4 miljoen) • • • •

•

Gecorrigeerd voor eenmalige posten is de (operationele) winstdaling 42%

Stringent cashmanagement: schuld met € 136 miljoen teruggebracht tot € 195 miljoen •

•

Werkkapitaalbeheersing en omzetsturing leidt tot margedruk resp. onderbezettingresultaten Bijzondere (eenmalige) kostenposten € 11 miljoen (2008: bate € 5 miljoen), waarvan € 6,4 mln. herstructureringskosten (circa € 5 mln. in het vierde kwartaal) Geschil met energieleverancier (€ 5 miljoen additionele energiekosten) Autonoom: -58% / Valuta effect: +2%

Nettowinst 2009: € 23,9 miljoen (2008: € 51,1 miljoen) •

•

Autonome daling 18% Omzet gestuurd door cashmanagement (werkkapitaalbeheersing), vooral in 4e kwartaal (kunstgras) Valuta effect +2%

Schuld / EBITA ratio: 2,4

Uitblijven / uitstel van defensieorders voor voertuigenbepantsering • •

Aanzienlijk lagere omzet TenCate Advanced Armour (VS) Grote orders begin 2010 aangekondigd


Highlights 2009 (vervolg)

•

Daling industriële vraag naar werkkleding / beschermende beroepskleding (vooral in Europa)

•

Aangekondigde overheidssteun voor infrastructuurmarkt VS deed zich niet voor

•

Continue Amerikaanse legerorders voor vlamwerende legeruniformen (TenCate Defender™ M) en succesvolle introductie van multi-risicokleding voor de Amerikaanse industriële markt (TenCate Tecasafe™ Plus) compenseren ten dele de omzetterugval

•

Dividendvoorstel: € 0,60 per aandeel, geheel naar keuze in contanten of stockdividend (2008: € 0,85 [50% in contanten / 50% keuzedividend])


Personeel en ontwikkeling Nederlandse organisatie

Medewerkers (FTE) wereldwijd circa 3.800 Ultimo december 2009

• • •

• • •

Noord-Amerika 1.310


Europa 1.430

Midden-Oosten 280

Azië en Australië 780

Reductie personeelsbestand 15% op jaarbasis FTE

2000 1500 Nederland Overig Europa Amerika

1000

Midden-Oosten Azië

500 0 2008

2009

Op basis van gemiddelde standen

• Personeelskosten 2009 € 17 miljoen gedaald


Ontwikkeling Nederlandse productiebedrijven

•

Nederlandse TenCate-bedrijven blijven sterk achter • • •

•

Kunstgras- en composietenproductie (in Nederland) omgevormd tot kleinere flexibele eenheden •

•

Europese markt voor beschermende weefsels onder druk Forse vertraging Airbus-gerelateerde productie Inflexibiliteit ten aanzien van kostenreducties

Kosten voor reorganisatie in 4e kwartaal: € 5 miljoen

Concentratie productie versneld • • •

Historisch bepaalde productie wordt gestroomlijnd Focus op kennisintensieve producten Herschikking productie allocatie Grass-groep




Omzet en EBITA-marge Advanced Textiles & Composites 600

14

500

12 10

X € 1.000

400 8 300 6 200 4 100

2

0

0 2005

2006

2007 Omzet


EBITA marge

2008

2009

%

Omzetverdeling Advanced Textiles & Composites • Omzet 2009: • Autonoom: • Valuta-effect:

€ 397 mln. -20% +3%

Advanced Textiles Advanced Composites 2009

Advanced Textiles Advanced Composites

2008


Belangrijkste ontwikkelingen per segment TenCate Advanced Textiles

•

Omzet in TenCate Defender™ M bleef sterk groeien • • •

•

TenCate Defender™ M materialen in toenemend aantal toepassingen Amerikaanse leger lovend over de prijs / kwaliteiteigenschappen Oprichting business unit Defense & Tactical (end-user marketing)

Sterke daling markt voor industriële eindgebruikers en outdoormarkt (EU) • •

Marktaandeel in de VS toegenomen: introductie TenCate Tecasafe™ Plus Kostenreductie en concentratie Nederlandse productie


Belangrijkste ontwikkelingen per segment TenCate Advanced Composites

• Verlaging building rates in de luchtvaartsector (Airbus A380 en Boeing 787) • Vertraging marktintroductie nieuwe vliegtuigen • Voorraadafbouw in de productieketen • Omzet in de ruimtevaart en militaire luchtvaart neemt toe • Nieuwe kwalificaties (o.a. UAV’s, energiemarkt) • Omzet voertuigenbescherming in de VS gedaald na topjaar 2008 • Europese omzet eindigt op lager niveau door uitstel belangrijke orders en lager volume personal armour opdrachten • Samenwerking Nederlandse aerospace-cluster met zowel Airbus als Boeing • TAPAS (Airbus consortium) / TPRC (Boeing consortium)




Omzet en EBITA-marge Geosynthetics & Grass 600

10 9

X € 1.000

500

8 7

400

6 300

5 4

200

3 2

100

1 0

0 2005

2006

2007 Omzet


EBITA marge

2008

2009

%

Omzetverdeling Geosynthetics & Grass • Omzet 2009: • Autonoom: • Valuta-effect:

€ 392 mln. -19% +1%

Geosynthetics Grass 2009

Geosynthetics Grass

2008


Belangrijkste ontwikkelingen per segment TenCate Geosynthetics

• Positief effect Amerikaanse overheidsstimulering bleef uit • Geen opleving markt voor infrastructurele projecten • Bovengemiddelde omzetdaling Amerikaanse markt

• Geosynthetics-groep VS realiseerde aanzienlijke kostenreductie • Effect van lagere omzet op resultaten daardoor beperkt

• Aziatische markt bleef groeien


Belangrijkste ontwikkelingen per segment TenCate Grass

•

Slagkracht kunstgrasindustrie beperkt door financieringsproblematiek • •

•

Limitering off-season sales in 4e kwartaal • • •

•

Zowel TenCate als de marktpartijen beperken voorraadniveau Productie daardoor beperkt; forse daling resultaat door onderbezetting Omzet en resultaat verschuiven naar 2010

Substantiële kostenverlaging voor 2010 doorgevoerd (VS en EU) • •

• •

Voorfinanciering projecten door marketingorganisaties en installateurs problematisch TenCate stuurt op werkkapitaalbeheersing: neemt niet financieringsrol van banken over

Allocatie productie (zwaartepunt Midden-Oosten) Productie VS en EU gericht op specialties en klantspecifieke producten

Belang genomen in TigerTurf Succesvolle ontwikkeling 3D weeftechnologie



Technologies / Technical Components

Belangrijkste ontwikkelingen per segment TenCate Enbi / Xennia Technology •

•

Lagere omzet TenCate Enbi •

Markt voor printers en copiers onder druk

•

Vervangende omzet buiten de traditionele markten

•

Break-even punt verder verlaagd

•

4e kwartaal met winst afgesloten

Xennia Technology boekt goede vooruitgang •

Eerste concept productieproces digitale textielveredeling gereed

•

Partnerschap afgesloten met Reggiani Macchine voor textielapplicaties

•

Positieve bijdrage aan concernresultaat


Gang van zaken en vooruitzichten 2010

- Performance 2009 versus outlook 2010 - Vooruitzichten

Lange termijn trends blijven sterk •

Handhaving / verhoging defensiebudgetten gericht op beveiliging • •

•

Veiligheidsbesef groeit, evenals in ‘emerging markets’ • •

•

Army modernization programma’s: bieden langjarige orderstroom Vertraging besteding van budgetten / daling urgente programma’s

Geografische markt breidt zich uit Productbewuste markt (prijs / prestatie): TenCate Tecasafe™ Plus alternatief voor “dure” inherent vlamwerende producten

Brandstofkosten besparingen / kostenreductie in luchtvaartindustrie • •

Lange termijn ontwikkelingen positief voor thermoplasten (TenCate Cetex®) Nieuwe innovatietrajecten opgestart met industriële partners (Boeing / Airbus) • Spin-off naar andere industrieën


Lange termijn trends blijven sterk (vervolg) •

Watermanagement en milieu • • • •

•

Global warming en infrastructuur • • •

•

Wateropvang, drainage, irrigatie is wereldwijde groeimarkt voor geotextiel Beheer grond- en waterverontreiniging Sanering (Azië) Behandeling industrieel proceswater: nieuwe markt

Kustbescherming, landwinning Weg- en waterbouwprojecten tijdelijk vertraagd Effecten overheidsstimulering in 2010-2011 verwacht

Sport en vrije tijd • •

Waterschaarste (kunstgras als verantwoord / duurzaam alternatief) Acceptatie kunstgras groeit, kwaliteitsnormering op hoger niveau


TenCate business monitor (marktontwikkelingen) Marktgroep

Marktontwikkelingen 2009

Protective Fabrics Defense

USA +++

Protective Fabrics Industrial

EU -USA +

Toelichting marktontwikkelingen Voortgaande omzetgroei in TenCate Defender™ M portfolio (USA) Toename aantal applicaties Daling Europese industriële productie TenCate Tecasafe Plus™ wint marktaandeel in de VS Groei in Azië beperkt

Azië Protective Fabrics Emergency response Composites Aerospace / Space

EU -USA +

Composites Armour

EU + USA --

Geosynthetics

EU - / + USA -Azië +

Grass


EU, USA, Azië ---

Omzet gerelateerd aan overheidsbudgetten (voornamelijk VS Vertragingen ontwikkeling Airbus-A380 en de-stocking Toename toepassingen in Amerikaanse markt (defensie, radomes, space) Solide positie in Europese markt; uitstel orders (EU) Uitzonderlijk hoge omzet niet gecontinueerd; afwezigheid belangrijke orders (VS) Volume daling in lijn met gemiddelde Amerikaanse markt op dieptepunt; overheidsstimulering niet doorgekomen Aziatische markt toont groei Financieringsproblematiek beheerst markt Omzet gestuurd door cash management

TenCate business monitor (markt outlook 2010) Marktgroep

Markt outlook 2010

Protective Fabrics Defense

USA +++

Protective Fabrics Industrial

EU - / + USA + / ++ Azië - / +

Protective Fabrics Emergency response Composites Aerospace / Space

-/+ EU - / + USA +

Composites Armour

EU ++ USA - / +

Geosynthetics

EU - / + USA -- / Azië +

Grass


EU, USA, Azië - / +

Toelichting markt outlook Sterke positie TenCate Defender™ M portfolio (USA), gedifferentieerde productportfolio Hogere order intake Europese markt Belangstelling TenCate Tecasafe Plus™ groeit (VS) Focus op locale Aziatische klanten en grote EU klanten met lokale partners Nog geen herstel van de markt (Amerikaanse overheidsbudgetten) Situatie ten aanzien van voorraadposities normaliseert langzaam Start productie Boeing 787, militaire markt, nieuwe PMT-combinaties Europese en Amerikaanse markt starten veelbelovend Positie in UK versterkt via overname AML UK (TenCate Armour Composites UK) Geen significant herstel van de markt Kans op Amerikaanse overheidsstimulering (projecten) Aziatische en Zuid-Amerikaanse markt biedt groeipotentie

Betere uitgangspositie door limitering voorraden / beleid gericht op margeverbetering

Gang van zaken en vooruitzichten 2010 •

Hogere orderintake Europese markt voor beschermende weefsels

•

Licht verbeterd perspectief aerospace-markt (Airbus / Boeing)

•

•

•

Militaire aerospace-markt ontwikkelt zich gunstig

•

Nieuwe kwalificaties

Veelbelovende ontwikkelingen markt voor voertuigenbepantsering •

Grote order geboekt voor Eurocopter (dochter EADS) met strategische impact (minimaal € 40 miljoen)

•

Overname AML UK geeft toegang tot de Britse markt

•

Circa $ 25 miljoen orders aangekondigd in Amerikaanse armourmarkt

Geosynthetics-markt VS afwachtend •

•

Stimuleringsmaatregelen overheid moet nog worden geëffectueerd

Aziatische markt voor geotextiel gunstig •

Toenemende aandacht voor milieu-oplossingen


Gang van zaken en vooruitzichten 2010 (vervolg)

•

Positief effect op omzet en winst 2010 verwacht van aanpassingen verkoopbeleid TenCate Grass-groep in 4e kwartaal 2009 •

•

Laag werkkapitaal bij aanvang seizoen

Financiële positie aanzienlijk versterkt t.o.v. het voorgaande jaar •

Management focus op ‘Buy & Build’ strategie

•

Toenemende bezettingsgraad beschikbare productiecapaciteit

•

Geen structureel herstel van de kernmarkten in 2010 verwacht

•

Hoger resultaat over 2010 (onvoorziene omstandigheden daargelaten)


Acties voor 2010

Acties 2010

• • •

Werkkapitaalbeheersing blijft aandachtspunt Ruimte voor hernieuwde prioriteit bij winstgroei Oplossingsgerichte marktbenadering via samenwerkingsverbanden • • •

•

Vergroting efficiency Nederlandse productie • •

•

Versterking toegang tot projectmarkten End-user marketing en systeembenadering Samenwerking nastreven met aanpalende technologieën Focus op kennisintensieve en klant-specifieke producten Introduceren van inkjet als kostenbesparende en innovatieve technologie

Buy & Build strategie • •

Prioriteit verdere groei composieten Geografisch: Azië is belangrijkste groeimarkt


Systeembenadering: van product naar systeemoplossing So lo

Gerelateerde technologieën: • Vezel technologie • Textiel technologie • Veredel technologie • Extrusie

Multi technologieën: • Inkjet technologie • Robotica • Sensor technologie • Plasma technologie • Laser technologie • Et cetera

One function

Multi functions

Solo product

Integrated product

so lu tio

n

Material technology

System solutions

In te gr a

te d

sy st em © TenCate

• Concurreren op verschillende dimensies


Voorbeeld end-user marketing: • • • • • • •

Intelligent geotextiel: TenCate GeoDetect® Early warning systeem met glasvezeltechnologie Diverse partnerships op verschillende deelterreinen Internationale belangstelling Partner Roctest beschikt over belangrijk distributienetwerk IJkdijk-project in Nederland succesvol afgerond Aansprekende proefprojecten in Frankrijk • • • •

Diverse beschermingsdijken van kanalen en rivieren (o.a. Loire en Marne) Verschillende validaties van lekdetectie (o.a. Aix-en-Provence) Taludbewaking hoge snelheidslijn SNCF Technologiepartner FOS&S



Koninklijke Ten Cate nv Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2010

Recommend Documents