KBC RENTA Investiční společnost s proměnlivým základním jměním Lucembursko

Výroční zpráva k 30.září 2012

KBC RENTA Investiční společnost s proměnlivým základním jměním Lucembursko

R.C.S. Luxembourg B 23 669

Nelze přijmout ţádné upsání akcií na základě finančních zpráv. Platné je pouze upsání akcií vycházející z platného prospektu doplněného poslední veřejně přístupnou výroční zprávou a dále pololetní zprávou, pokud tato byla uveřejněna po poslední výroční zprávě.

KBC RENTA ORGANIZACE

Sídlo společnosti 11, rue Aldringen L-1118 LUCEMBURSKO PŘEDSTAVENSTVO: Předseda: Wouter VANDEN EYNDE

Delegovaný administrátor KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUSEL

Členové představenstva: Karel DE CUYPER

Ředitel KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUXEMBOURG

Rafik FISCHER

Ředitel Global Investor Services KBL European Private Bankers S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUXEMBOURG

Frank JANSEN

Senior Fund Manager KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUCEMBURSKO

Správcovská společnost KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUCEMBURSKO DOBA TRVÁNÍ SPOLEČNOSTI: Předseda: Danny DE RAYMAEKER

Delegovaný administrátor KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUSEL

Členové představenstva: Ivo BAUWENS

Generální ředitel KBC GROUP RE S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUCEMBURSKO

2

KBC RENTA SPOLEČNOST (pokračování)

Johan LEMA

Předseda představenstva KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUSEL

Christiaan STERCKX


Wouter VANDEN EYNDE


Vedoucí představitelé společnosti Karel DE CUYPER Johan LEMA Wouter VANDEN EYNDE Centrála administrátora KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUCEMBURSKO Centrála administrátora delegována KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A. 11, rue Aldringen L-2960 LUXEMBOURG pro následující podfondy: KBC Renta Czechrenta CSOB ASSET MANAGEMENT A.S. Praha 5, Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGUE 5

KBC Renta Zlotyrenta KBC TFI S.A. Chmielna 85/87 PL-00-805 VARSOVIE

3


KBC Renta Forintrenta K & H BEFEKTETÉSI ALAPKEZELO Zrt. Vigado tér 1 H-1051 BUDAPEST

KBC Renta Slovakrenta CSOB ASSET MANAGEMENT, SK , A.S. Medená 22 SK-811 02 BRATISLAVA (do 29.06.12) Investiční poradce následujících podfondů pro následující podfondy: KBC Renta Decarenta KBC Renta Sekarenta KBC Renta Canarenta KBC Renta Sterlingrenta KBC Renta AUD-Renta KBC Renta NZD-Renta KBC Renta Nokrenta KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUSEL Depozitář a zprostředkovatel plateb KBL European Private Bankers S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUCEMBURSKO Schválená auditorská firma DELOITTE Audit Společnost s ručením omezeným 560, rue de Neudorf L-2220 LUCEMBURSKO Finanční služby a zprostředkování plateb v Německu: KBC BANK DEUTSCHLAND AG 16, Wachtstrasse D-28195 BREME

4


v Rakousku: ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 VIENNE v Belgii: CBC BANQUE S.A. 5, Grand’Place B-1000 BRUSEL CENTEA S.A. 180, Mechelsesteenweg B-2018 ANVERS KBC BANK S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUSEL ve Francii: CM-CIC SECURITIES 6, avenue de Provence F-75441 PARIS CEDEX 09 v Lucembursku KBL European Private Bankers S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUCEMBURSKO v Nizozemí: KBC BANK NEDERLAND N.V. Watermanweg 92 NL-3067 GG ROTTERDAM v ČR : ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, A.S. Praha 5, Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGUE 5 na Slovensku CSOB ASSET MANAGEMENT, sprav. Spol. A.S. Medená 22 SK-811 02 BRATISLAVA Zástupce v ČR : ČSOB INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S. člen skupiny ČSOB Praha 5, Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGUE 5 na Slovensku CSOB ASSET MANAGEMENT, sprav. Spol. A.S. Medená 22 SK-811 02 BRATISLAVA

5

KBC RENTA OBECNÉ INFORMACE

KBC RENTA (dále téţ pouze „SICAV“) je investiční společnost s proměnlivým základním kapitálem (SICAV) podle lucemburského práva zaloţená v Lucemburku dne 6. ledna 1986 na dobu neurčitou. SICAV (investiční společnost s proměnlivým kapitálem) se řídí Částí I zákona ze 17. prosince 2010, který se vztahuje na organizace kolektivního investování, a dále evropskou směrnicí č. 2009/65/CEE. Stanovy SICAV byly zveřejněny v lucemburském „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations“ a uloţeny u lucemburského Obchodního rejstříku, kde lze získat jejich kopie. Distribuční politika SICAV emituje pro kaţdý podfond distribuční akcie a kapitalizační akcie. V rámci kaţdé kategorie akcií mohou být vytvořeny podkategorie akcií charakteristické referenční měnou, výší dividend nebo jakoukoliv jinou charakteristikou. Distribuční akcie opravňují k rozdělování dividendy, zatímco podíl výsledků na kapitalizační akcie je kapitalizován. S platností od 24. listopadu 2011 rozhodlo představenstvo o uvedení nové podkategorie kapitalizačních akcií „Institutional B Shares“ na trh. Tato podkategorie je určena investičním nástrojům preferovaným skupinou KBC v jejích podfondech. Nejnovější výroční a pololetní zprávy, úplný prospekt, DICI a stanovy SICAV jsou zdarma k dispozici v sídle SICAV, u institucí poskytujících finanční obsluhu, u platebních zprostředkovatelů a u právních zástupců. V současné době jsou v nabídce následující podfondy : denominováno v DKK denominováno v EUR denominováno v SEK denominováno v USD denominováno v JPY denominováno v CAD denominováno v GBP denominováno v CHF denominováno v EUR denominováno v CZK denominováno v AUD denominováno v NZD denominováno v EUR denominováno v EUR denominováno v EUR denominováno v PLN denominováno v HUF denominováno v EUR denominováno v NOK denominováno v TRY denominováno v USD denominováno v EUR

- KBC Renta Decarenta - KBC Renta Eurorenta - KBC Renta Sekarenta - KBC Renta Dollarenta - KBC Renta Yenrenta - KBC Renta Canarenta - KBC Renta Sterlingrenta - KBC Renta Swissrenta - KBC Renta Emurenta - KBC Renta Czechrenta - KBC Renta AUD-Renta - KBC Renta NZD-Renta - KBC Renta Short EUR - KBC Renta Medium EUR - KBC Renta Long EUR - KBC Renta Zlotyrenta - KBC Renta Forintrenta - KBC Renta Slovakrenta - KBC Renta Nokrenta - KBC Renta TRY-Renta - KBC Renta Short USD - KBC Renta Long Term Dedicated 1 (známý do 13.08.12)

6

KBC RENTA Doplňující informace pro investory v Německu, Rakousku a Belgii

Doplňující informace pro investory v Německu Fiskální data týkající se všech akcií a podkategorií akcií společnosti SICAV bude moţnévyţádat nebo zobrazit ihned na webové stránce banky KBC BANK DEUTSCHLAND na adrese www.kbcfonds.de v intervalu čtyř měsíců, které následují po uzavření finančního období společnosti SICAV. Seznam změn provedených ve sloţení portfolia cenných papírů během období vztahujícího se ke zprávě lze získat bezplatně u finančního zástupce v Německu, KBC BANK DEUTSCHLAND AG, WACHTSRASSE 16, D-28195 BREMEN. Mimo jiné jsou zdarma k dispozici v tištěné podobě zjednodušený i úplný prospekt, stanovy investiční společnosti s proměnlivým základním jměním (SICAV) a pololetní i výroční zprávy. Právě tak je moţné se v běţných bankovních provozních hodinách seznámit s následujícími smlouvami: -

smlouva se zprostředkovatelem plateb. pověřovací smlouva správcovské společnosti; smlouva s bankou-depozitářem smlouva se zprostředkovatelem plateb.

Ceny za převod, úpis a odkup akcií jsou k dispozici u informačního zástupce. Doplňující informace pro investory v Rakousku Místo, kde akcionáři („investoři“) mohou obdrţet předepsané dokumenty a informace ve smyslu paragrafů 34, 35 a 38 InvFG: ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Graben 21, A-1010 VIENNE, téléphone 0043 (0) 50100 12139, fax 0043 (0) 50100 9 12139. Jsou tam přístupné: zjednodušený a úplný prospekt, stanovy společnosti SICAV, oznámení a výroční zprávy, jakoţ i upisovací ceny a ceny pro odkup. Doplňující informace pro investory v Belgii Finanční servis KBC BONDS v Belgii zajišťují: KBC Bank SA, avenue du Port 2, B-1080 Brusel CBC Banque SA, Grand Place 5, B-1000 Brusel Centea SA, Mechelsesteenweg 180, B-2018 Antverpy Ţádáme investory, aby si prostudovali belgickou přílohu k prospektu a seznámili se se všemi podmínkami, které budou vůči nim uplatňovány.

7

KBC RENTA Finanční klima

Všeobecné investiční klima 1. října 2011 - 30. září 2012 Během sledovaného období stále investičnímu klimatu dominovaly pochybnosti obklopující trvalost ekonomického oţivení. Dluhová krize na starém kontinentu neustávala Pět zemí eurozóny se jiţ obrátilo na podpůrné evropské fondy Řecko se se svými věřiteli z privátního sektoru dohodlo na restrukturalizaci dluhu podloţeného dluhopisy. Jako další se pod drobnohledem ocitlo Španělsko. Dokonce bylo zpochybňováno i přeţití jednotné měny. Vysoká konjunktura v Asii naštěstí fungovala jako protiváha. Zpomalení růstu, nebo konjunkturální propad? V letech 2010 a 2011 vyváţila tvorba nových pracovních míst ve Spojených státech jejich úbytek, tempo růstu však bylo i nadále skromné. Mzdy rostly právě tak málo Nárůst kupní síly domácností byl i nadále velmi omezený a k růstu přispěl jen velice skromnou měrou. To (sotva +1,7 % ročně za první dvě čtvrtletí roku 2012) bylo omezováno ozdravením financí státu i místních správ stejně jako kumulujícím se únikem deviz z důvodu dovozů. V EMU se reálný HDP sníţil na meziroční bázi o 0,3 %. Ozdravná opatření a omezování úvěrů uvrhla jih Evropy do skutečně váţné recese. Německo oslabilo v roli tahouna evropské konjunktury. Propast prohlubující se v lůně Evropy měla za následek především nový pokles míry nezaměstnanosti v Německu a její explozivní nárůst v zemích jako je Řecko, Španělsko a Portugalsko. Belgie se připojila spíše k silnému jádru eurozóny neţli k její slabé periferii. Chabý růst starého světa ovlivnil i vývozy rozvíjejících se zemí. Podíl domácí poptávky (střední třída, která se významně rozrostla a která vykazuje enormní spotřebu) a meziregionálního obchodu mezi asijskými zeměmi v posledních letech trvale rostl. Ekonomické oţivení v Asii v letech 2010, 2011 a 2012 je právě tak výrazné jako jeho propad během recese v období 2008-2009. Pod tlakem nárůstu cen ropy a potravin vzrostla v roce 2011 inflace a v reakci na to došlo k utuţení monetární politiky. Rostoucí úrokové sazby vedly od poloviny roku 2011 k mírnému zpomalení růstu. Asie je oproti minulosti lépe připravena čelit finančním krizím. Veřejné finance jsou zdravé, běţná platební bilance je celkově vyváţená (v Číně však vykazuje astronomický přebytek) a domácí úspory rostou. Její ekonomický vývoj není závislý na volatilitě zahraničního kapitálu. Zastavit krizi eura Strach z úvěrové nouze se podařilo utlumit: Nefinanční podniky v současnosti jen vzácně vykazují tak atraktivní solventnost a likviditu. Jisté riziko začalo být spojováno se státními dluhopisy, povaţovanými dříve za zcela bezpečné.. To, co bylo zpočátku ojedinělým incidentem na periférii eurozóny, se změnilo v problém důvěryhodnosti měnové unie a jejích institucí. Kdyţ na podzim roku 2009 vyšlo najevo, ţe řecké statistiky maskovaly pravý stav veřejných financí, zhroutila se důvěra investorů v dluhopisy na znamení masivního odmítnutí financovat řecký stát. Poté, co Evropa a Mezinárodní měnový fond (MMF) v dubnu roku 2010 vytvořily pro Řecko speciální záchranný plán, byl o měsíc později vytvořen širší rámec pro poskytování případné podpory. Nejprve měl podobu Evropského fondu finanční stability (FESF - určeného ke koordinaci bilaterální pomoci, fungovat měl aţ do 1. července 2013), neţ byl změněn na Evropský stabilizační mechanismus (MES, nadnárodní orgán s vlastní právní subjektivitou).

8

KBC RENTA Finanční klima (pokračování)

Spuštění MES předpokládané na 1. červenec 2012 bylo odloţeno, protoţe německý parlament nebyl schopen včas ratifikovat jeho vytvoření. Kolaps Řecka a absence politického konsensu o navrhovaném přepracování měnové unie nadále ţivily nedůvěru drţitelů dluhopisů. Irsko (listopad 2010), Portugalsko (duben 2011), znovu Řecko (červenec 2011), Kypr (červen 2012) a španělský podpůrný fond pro banky (červen 2012) musely pochopit, ţe se jiţ nedokáţí financovat na trhu, a uchýlily se pod evropský deštník. Udrţení Evropy (a MMF) je spojeno s přísnou ozdravnou politikou, která musí být cílem pravidelné kontroly. První úsporný plán - jakkoliv byl drakonický – řecké vlády byl nedostačující a v politických kruzích se střetl se značným odporem. V červenci roku 2011 byla země nucena podruhé poţádat o pomoc Evropu. Podmínky byly zpřísněny, ale zároveň se Evropa pokusila docílit dohody o restrukturalizaci dluhu se soukromými drţiteli dluhopisů. Období od července 2011 do května 2012 dominoval chaos jak na ekonomické, tak na finanční a politické scéně. Jednání se soukromými drţiteli dluhopisů byla uzavřena aţ v březnu roku 2012. Dluh Řecka se podařilo sníţit o 100 miliard EUR. Jenţe se zdá, ţe v tom nikdo definitivní řešení problematiky řeckého dluhu nevidí. Absence nadějí do budoucna vyvolala projevy společenského i politického nepřátelství vůči Evropě a prosazované ozdravné politice. Země se propadla do politického vakua, které umoţnilo zaplnit aţ vytvoření koaliční proevropské vlády 17. června. Po celou tu dobu úspěšně bujely spekulace o konci společné evropské měny. V posledních měsících se pozornost trhů přesunula od Řecka ke Španělsku. Ohledně rekapitalizace svých bank se jiţ španělská vláda obrátila na FESF. Mezitím si pozornost získávaly další problémy: recese byla váţnější, neţ se předpokládalo, ozdravná politika uţ byla čtyřikrát pozměňována a finance regionů se ocitly ve skluzu. Dne 3. srpna předseda vlády Mario Rajoy v dlouhém projevu promluvil o váţnosti situace, vyzval Španěly k převzetí odpovědnosti a nevyloučil „spolupráci“ s FESF. Tím, ţe evropské banky investovaly tradičně do státních obligací a viděly erodovat své kapitálové základy úvěrovou krizí 2008-2009, byly obzvlášť citlivé na následky této úvěrové krize a na sníţení hodnoty svých portfólií obligací. Krize eura tak hrozila vyvolat krizi systémovou, coţ podnítilo Centrální evropskou banku k tomu, aby aktivně intervenovala zpětnými odkupy státních dluhopisů zejména španělských a italských. V čele ECB vystřídal Mario Draghi Jean-Clauda Tricheta a ECB spustila těţkými kalibry. V prosinci 2011 a v únoru 2012 byly zahájeny dvě operace ORLT. Banky si tak mohly půjčovat na 36 měsíců za mimořádně výhodných podmínek. Byly získány likvidní prostředky v celkové výši 1 000 miliard EUR, které byly převáţně investovány do španělských a italských dluhopisů. V září ECB připravila nejtěţší kalibr s označením OMT. Na základě tohoto nástroje je připravena kupovat vládní dluhopisy problémových zemí s reziduální splatností do tří let, neomezeně a na dobu neurčitou, s výhradou určitých podmínek. První podmínka ukládá státům oficiálně poţádat o pomoc MES. Zdá se, ţe finanční trhy tento zásah vnímají jako poslední východisko z krize. Kaţdopádně alespoň momentálně, protoţe po tomto oznámení sazby státních dluhopisů jihoevropských zemí významně poklesly.

9


Ekonomická krize a státní intervence nutné k podpoře finančního sektoru vyvolaly skluz veřejných financí Západu nejen v EMU, ale i ve Spojeném království a ve Spojených státech, kde rozpočtová debata vedla politicky do slepé uličky. Stačilo k tomu, aby agentura Standard & Poor’s sníţila dlouhodobý rating amerického veřejného dluhu z AAA na AA+. Sníţení ratingu přichází v době, kdy je americká politická scéna rozdělena ohledně názoru na otázku ozdravení veřejných financí. Ideologický nesoulad mezi republikány a demokraty je hluboký. Vědomy si své neschopnosti definovat politiku a v obavě, ţe politická slepá ulička povede k nekontrolované explozi dluhu, strany uzákonily automatický mechanismus rozpočtových škrtů s plánovaným sníţením rozpočtového deficitu na 3 % HDP v průběhu deseti let. Konkrétní opatření přijatá s tímto cílem přiměla jak demokraty, tak republikány k revizi jejich priorit. Rozetnutí gordického uzlu bude významnou výzvou pro nový Kongres. Politika peněz (téměř) zadarmo a další nekonvenční opatření Federal Reserve sniţovala úrokovou sazbu od počátku krize. Od prosince roku 2008 bylo dosaţeno symbolické úrovně 0,25 %. Evropská centrální banka vyčkávala mnohem déle, neţ sníţila sazbu. ECB poté, co 1. listopadu 2011 nastoupil do vedení Mario Draghi, výrazně přitvrdila ve hře s kartou monetárního zmírňování. V současnosti aplikuje sazbu na úrovni 0,75 %. Podle jednoho pravidla, které je zaloţeno na zkušenostech, je potřeba očekávat, ţe se pozitivní účinek sníţení úrokové sazby projeví aţ zhruba za 6 měsíců a toto přestává fungovat po zhruba 18 měsících. Není tedy divu, ţe FED se rozhodl zvolit prostředky. Intervenoval přímo na dluhopisovém trhu a koupil obrovské mnoţství dluhových cenných papírů v naději na udrţení nízké úrovně dlouhodobých sazeb. Evropská centrální banka následovala mnohem později a s nechutí. Zhoršení krize eura jí vlastně nedalo moţnost výběru. Nervozita na dluhopisových trzích Od března roku 2011 intenzifikace konjunkturálních pochybností a nekončící krize eura potápěly americké a německé dluhopisové sazby. Tato tendence pokračovala i v roce 2012. K 1. červnu dosáhla americká a německá desetiletá sazba minima 1,45 % a 1,15 %. Portfólia obligací stanovila ve velkém měřítku nové splátkové termíny. Navzdory mezinárodním garancím dluhopisy předmětných evropských zemí oproti německým titulům propadly.. V roce 2012 patřily španělské vládní dluhopisy k nejcílenějším trţním segmentům. Napětím v eurozóně právě tak utrpěl diferenciál úrokových sazeb mezi Belgií a Německem. Doba, kdy si Belgie mohla půjčovat za stejných podmínek jako Německo, je dávno pryč. Belgie zůstávala v průběhu krize eura dlouhou dobu ušetřena. Pravda, diferenciál úrokových sazeb mezi Belgií a Německem se prohloubil, ovšem zcela v souladu s všeobecným pohybem trhu. Propastný veřejný dluh, problémy finančního sektoru, nerovnováha ve financování federálních a regionálních orgánů, absence společenského konsenzu ve vztahu k politice trvalého šetření, odstředivé síly ve vztazích společenství, to vše podnítilo nedůvěru zahraničních investorů. 25. listopadu dosáhl diferenciál sazeb mezi Belgií a Německem vrcholných 365 bazických bodů. Výhoda Belgie však spočívá v její schopnosti financování domácího trhu. Nemusí tedy oslovovat zahraniční investory. Jasně to dokázal i úspěch emise státních dluhopisů z listopadu 2011. Propastný veřejný dluh, problémy finančního sektoru, nerovnováha ve financování federálních a regionálních orgánů, absence společenského konsenzu ve vztahu k politice trvalého šetření, odstředivé síly ve vztazích společenství, to vše podnítilo nedůvěru zahraničních investorů. Diferenciál sazeb mezi Belgií a Německem kulminoval 25. listopadu 2011 na hodnotě 365 bazických bodů. Bouře se zklidnila v roce 2012. Na konci sledovaného období se dluhopisoví investoři museli u belgických obligací spokojit s rizikovou prémií ve výši 115 bazických bodů. Zdraví evropských bank je úzce spjato s krizí eura. Pesimismus vůči trvající krizi eura, který se střídal s optimismem vůči konečnému a radikálnímu průlomu v situaci, vyvolávaly, pokud jde o solventnost evropských bank, střídavě paniku a úlevu. To má za následek výrazné odlišnosti v podmínkách refinancování bank na mezibankovním trhu. Diferenciály sazeb nefinančních dluţníků jsou cenou za strach z úvěrového rizika, aniţ by byly vzaty v úvahu vynikající bilance hlášené ve většině případů těchto dluţníků. Diference úrokových sazeb se v posledních měsících výrazně zúţily, ačkoliv zůstávají i nadále poměrně vysoké.

10


Každá rezervní měna má své problémy Zatímco EMU zaznamenala váţnou existenční krizi a zatímco byl několikrát ohlašován konec eura, směnný kurz EUR/USD nevykazoval výrazně vyšší volatilitu neţ v předcházejících letech. Na konci roku 2011 poklesla jednotná měna o pouhá 3 % oproti USD ve srovnání s koncem roku 2010. I dolar se pochopitelně potýká s problémy. Na konci června 2012 vykazovala jednotná měna vůči dolaru oproti konci roku 2011 pokles o 1 %. I dolar se potýkal se svými problémy. Obraz světové rezervní měny utrpěl díky druhé vlně kvantitativního uvolňování QE2 povaţované za tvrdé a čisté financování nepřijatelně vysokého rozpočtového deficitu. Politická slepá ulička, ve které skončila rozpočtová debata, také podkopala důvěru trhů. Měny evropských periferních zemí jako například norská koruna a švédská koruna nicméně fungují jako bezpečný přístav a dosáhly vůči euru významného zhodnocení. Švýcarský frank zpevnil jiţ v roce 2011 a švýcarská centrální banka byla nucena intervenovat na měnových trzích. Prudký růst jenu patrný zejména v posledních letech zpomalil. Japonská měna i nadále vykazuje úroveň, jaké bylo v uplynulých dvaceti letech dosahováno jen vzácně. V polovině roku 2010, se čínský renminbi vzdal vazby na dolar, ale během posledních dvou let zůstávalo jeho přehodnocení omezeno na 6%. V roce 2012 došlo přesto opět k mírnému znehodnocení měny vůči dolaru. Dánsko, Litva a Lotyšsko v rámci MCE-II jsou v předpokoji EMU. Odmítnutím podpisu europaktu (principiální dohoda mezi partnery eura upřednostňující makroekonomickou konvergenci, k níţ byly přizvány i nečlenské země EMU) dala Česká republika a Maďarsko najevo, ţe v krátkodobém horizontu si nepřejí přidat se k měnové unii. Středoevropské měny mimo jiné profitovaly ze slabého eura. Jak maďarský forint (+11 %), tak polský zlotý (+9 %) a česká koruna (+2 %) dohnaly zpoţdění z roku 2011. Mezinárodní investoři nicméně zůstávají bdělí a sledují vývoj v těchto zemích. Krize eura zasáhla region třemi způsoby : (1) přímo váhou EMU jako obchodního partnera ; (2) z důvodu síly švýcarského franku. V Polsku a Maďarsku bylo po několik let velmi oblíbené půjčování ve švýcarském franku, tj. v měně s nízkým výnosem; (3) v období, kdy trh vybízel ke zdrţenlivosti, uvolnila polská i maďarská vláda rozpočtovou uzdu. Maďarská vláda mimo jiné přijala další opatření, která neocenila EU, EMU ani zahraniční investoři, zatímco refinancování půjčky Mezinárodního měnového fondu bylo ještě třeba projednat. Výhledy Ve Spojených státech a Evropě barometr důvěry šéfů podniků kulminoval na jaře roku 2011, neţ v posledních dvanácti měsících znovu klesl do kritického pásma mezi recesí a expanzí. Ve Spojených státech by růst měl zůstat kladný, leč mírný (v nadcházejících čtvrtletích kolem 1,5-2 % na meziroční bázi), a to vzhledem k nedostatečné tvorbě pracovních míst, tlaku na minimalizaci růstu mezd, absenci oţivení na trhu s bydlením a nejistotě obklopující fiskální a rozpočtovou politiku v předvečer listopadových voleb. Rozpočtové programy v Evropě udusí růst. Jednotlivé ukazatele však naznačují, ţe scénáře deflace nebo deprese, které aktuálně určují nálady na finančních trzích, nejsou momentálně odůvodněné. Základy trvalejšího růstu pro rok 2012 a 2013 byly poloţeny v letech 2010 a 2011. Americké domácnosti významně sníţily svoji zadluţenost. Míra úspor významně vzrostla a zátěţ finančních sluţeb (coţ je součet umořovacích splátek a splátek úroků) neabsorbuje více neţ 10 % (coţ je za patnáct let nejniţší úroveň) jejich rozpočtu oproti 14 % před ještě třemi lety. Ty tak opět mají moţnost vynakládat největší podíl své kupní síly na spotřebu. Vydatné zisky z období 2010 - 2011 ještě umocnily jiţ tak významné likvidní rezervy podniků. Během krize investice výrazně poklesly. Vše nasvědčuje tomu, ţe tendencím k dohánění deficitu nic nebrání.

11


Ve Spojených státech hrozí přechod k restriktivní rozpočtové politice vzhledem k tomu, ţe několik podpůrných opatření (daňové úlevy, subvence státům a zvyšování sociálních dávek, přičemţ všechna tato opatření jsou časově omezená) z let 2003, 2008 a 2010 na konci roku 2012 vyprší a vzhledem k absenci politického konsensu moţná nebudou prodlouţena. Za těchto podmínek by rozpočtový deficit mohl být doveden z } 8,6 % HDP v roce 2012 na 5,5 % v roce 2013. Rozpočtové priority budou samozřejmě záviset na poměru sil v novém Kongresu. Nakonec centrální americká banka přistoupila k bezprecedentnímu napumpování hotovosti prostřednictvím svého programu zpětného nákupu státních obligací a jiných dluţních cenných papírů. Záměrem je zabránit, aby se banky přehnaně soustředily na svoji solventnost a v důsledku toho uplatňovaly příliš drakonické podmínky poskytování úvěrů a brzdily tak ekonomický růst. Tyto prostředky ovlivní reálnou ekonomiku nebo podpoří prognózy inflace. Kaţdopádně udrţují dlouhodobé sazby na minimální úrovni a eliminují veškeré obavy z deflace. Americký konjunkturální vývoj tradičně končí odrazem do Evropy. Ekonomický růst (-0,5 aţ +0 %) bude za rok 2012 nulový, moţná dokonce mírně záporný, rozhodně však slabší neţ ve Spojených státech. Evropa navíc potřebuje rozpočtové ozdravení a vykonává méně agresivní monetární politiku. Krize eura přiměla evropské banky zpřísnit úvěrové podmínky. Naopak růst reálných mezd (jakkoliv zůstává omezený) je významnější v Evropě neţ ve Spojených státech. Ţijeme v dvourychlostním světě. Tradiční průmyslové ekonomiky (Spojené státy, Evropa, Japonsko) si proţily období nízké konjunktury, které se vyznačovalo absencí tlaku inflace, nízkými sazbami a skluzem veřejných financí. Na rozvíjejících se trzích je situace zcela jiná: Ekonomické oţivení tu a tam působí různě a v Asii jiţ vyvolalo inflační tlaky. Proto tam monetární politika musí být výrazně obezřetnější, někdy aţ restriktivní (jako v roce 2011), neţ můţe být opět stimulující (jako je tomu v současnosti). Proto Čína i další asijské země dodrţovaly velmi obezřetnou monetární politiku, aby se vyhnuly inflaci aktiv. Tyto země se nespokojily jen s ovlivňováním sazeb zasahovaly aktivně i na úvěrovém a měnovém trhu. Tato opatrná politika nese ovoce. Tempo růstu peněţní zásoby tak jiţ v Číně kleslo na úroveň nominálního HDP a inflace klesla z 6,5 % v září roku 2011 na 2,1 % v květu roku 2012. Riziko přehřátí ekonomiky se tudíţ zdá být pod kontrolou. Zatímco v čele Komunistické strany Číny se chystá změna, nebude nic ponecháno náhodě a hospodářský růst bude jen stěţí niţší neţ v předchozích letech. Vývoj spotřeby v Asii a v Číně je jednou z největších výzev tohoto desetiletí. Mohla by přispět k posílení světové ekonomické rovnováhy. Nejen ţe se sniţuje závislost regionu na vývozu, ale ovlivňují se tak i mezinárodní toky kapitálu. Zvýšení spotřeby v Číně způsobí pokles úspor a zvýšení dovozu mimo jiné i ze Spojených států. Pomůţe Západu vybřednout z problémů zadluţenosti. Eurozónu tlačí čas. Kaţdý ví, ţe EMU není optimální monetární unií. Za dvanáct let její existence bylo přijato jen málo opatření určených ke zlepšení jejího vnitřního fungování. Národní autonomie má těţký ţivot, ale krize prokázala nutnost ekonomického řízení, která implikuje především nadnárodní kontrolu bank, kontrolní a sankční mechanismus rozpočtové politiky, kontrolu mzdové politiky a vypracování evropské daňové soustavy. V následujících měsících budou organizace Evropského stabilizačního mechanismu (MES), který musí začít od 1. července 2012 fungovat, reforma paktu stability a růstu a zavedení paktu eura budou vyţadovat ještě spoustu energie a diplomatického úsilí. Vývoj nové architektury pro EMU nemůţe čekat, i kdyţ lídři musí hasit jeden poţár za druhým, coţ ke klidnému průběhu jednání nepřispívá.

12


Pro zajištění stability finančního systému musí banky posílit svoji kapitálovou základnu, aby měly dostatečné finanční rezervy a mohly čelit neočekávaným odpisům a opravným poloţkám. To bude nutné i v roce 2013, stejně jako to bylo nutné v letech 2011 a 2012 a bude tomu tak i v letech následujících. Za tímto účelem byla přijata veškerá opatření: 2 000 miliard EUR, které byly během 2 let vyčleněny na záchranu financování evropských zemí, organizace testů odolnosti určených k prověření kapitálové síly bank schopné odolat případné další váţné krizi, progresivní zavedení (nových), přísnějších kapitálových norem v rámci programu Basilej III, a zahájení fungování rezerv MES na přímé půjčky evropským bankám, které se ocitly v potíţích. V tomto kontextu se projevuje i udrţování sazby monetárního trhu na téměř nulové úrovni. Udrţení nízké sazby zapadá přesně do tohoto kontextu. Ţádný makroekonomický faktor neukládá restriktivnější politiku, dokud na Západě trvá propad konjunktury a inflační tlaky nejsou reálně ve hře. Po provádění zdrţenlivé měnové politiky centrální banky opustily svou neochotu vůči opatřením kvantitativního uvolňování. Banky intervenují ve velkém rozsahu přímo na kapitálových trzích. Tím, ţe odkupují obligace a jiné dluţní cenné papíry, ovlivňují v některých trţních segmentech přímo úrokové sazby pro obligace, zajišťují sekundární obchody (například veřejné moci, která riskuje ztrátu důvěry na trhu) a změkčují finanční systém tím, ţe do něj pumpují hotovost. ECB se sama s konečnou platností tímto směrem rovněţ angaţovala. Obavy z inflace zcela přenechaly místo nejistotě ohledně konjunktury a řešení krize eura. ECB stále povaţuje pro eurozónu za „normální“ krátkodobou sazbu ve výši 2,00 %, v současné době je však tato sazba cílem s velmi vzdáleným časovým horizontem. V krátkodobém výhledu je naprosto vyloučen. V následujících měsících ECB svoji hlavní úrokovou sazbu spíše sníţí, neţ aby ji zvyšovala.. První zvýšení základní sazby je moţné očekávat nejdříve ve druhém čtvrtletí 2014. Podle našich odhadů by měly centrální banky Spojených států, Velké Británie a Japonska čekat na zvýšení svých základních sazeb ještě déle. Federální rezevní banka jiţ oficiálně oznámila, ţe svoji sazbu do roku - 2015 nezvýší. Dluhopisové sazby nade vši pochybnost dosáhly dna (v kaţdém případě to platí pro německé nebo americké obligace). S ohledem na současné velmi slabé úrovně by měli logicky zvyšovat, povzbuzeni přechodným zlepšením hospodářských výsledků (nebo přinejmenším zmenšením rizik ztráty dynamiky růstu). Během nadcházejících měsíců by trh mohl nadále předpokládat monetární utuţování v průběhu roku 2014 nebo v roce 2015. V první řadě se ve Spojených státech upustilo od několika nekonvenčních opatření. A potom můţeme očekávat normalizaci základní sazby. Obavy z rozpočtového skluzu ve Spojených státech, případně inflační tlak v důsledku nedostatečně přísné politiky z předchozí doby by mohly způsobit růst rizikové prémie. Zvyšování sazeb nemusí být nutně výrazné. Intervence centrálních bank udrţují mimo jiné krátkodobé dluhopisové sazby na uměle nízké úrovni V případě potřeby nebudou váhat jednat aktivně i v těchto segmentech trhu, pokud by se sazby vyvíjely nepříznivě. U rizikové prémie na pohledávky z dluhopisů na trhu podnikových obligací jiţ došlo k výraznému poklesu. Riziková prémie zůstává relativně vysoká, a to jak v historické perspektivě, tak ve vztahu k finančnímu zdraví většiny společností. To ponechává prostor ke zpřísnění diferenciálů sazeb. Rozdíly mezi sazbami v rámci EMU zůstanou bez pochyby vysoké a volatilní ještě po delší dobu s ohledem na četné problémy měnové unie. Lucembursko, 3. října 2012 Představenstvo Poznámka: Informace v této zprávě mají historickou hodnotu a neposkytují údaje o budoucích výsledcích.

13

Deloitte Audit Společnost s ručením omezeným 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg B.P. 1173 L-1011 Luxembourg

Zpráva auditora

Tel: +352 451 451 Fax: +352 451 452 992 www.deloitte.lu

Akcionářům KBC RENTA Zodpovědnost představenstva investiční společnosti s proměnlivým základním kapitálem za finanční výkazy. Odpovědnost Správní rady SICAVu za finanční zůstatky Představenstvo investiční společnosti s proměnlivým základním kapitálem zodpovídá za vyhotovení a správnost finančních výkazů v souladu s právními a regulačními normami upravujícími vyhotovení finančních výkazů platnými v Lucembursku, i za vnitřní kontrolu, kterou uzná za nezbytnou pro zabezpečení vyhotovení finančních výkazů bez významných odchylek způsobených například podvodným jednáním nebo chybami. Odpovědnost nezávislého auditora. Naší zodpovědností je vyjádřit názor k těmto finančním výkazům zaloţený na našem auditu. Audit jsme provedli podle mezinárodních norem pro audit přijatých za Lucembursko Výborem pro dohled nad finančním sektorem. Tyto standardy vyţadují aby jsme vyhověli etickým poţadavkům aby jsme plánovali a provedli audit tak, aby jsme získali přiměřenou jistotu, ţe finanční výkazy neobsahují podstatné nesprávnosti. Audit zahrnuje prováděcí procedury k získání výsledků auditu o částkách a zjištěních ve finančních výkazech. Výběr auditorských postupů závisí na úsudku nezávislého auditora stejně jako posouzení rizika, ţe účetní uzávěrka obsahuje významné odchylky, ať uţ vzniklé úmyslem nebo chybou. Při podobném vyhodnocování rizika auditor podniků bere v úvahu platnou interní kontrolu v jednotce související s podnikem a s průhlednou prezentací finančních výkazů, aby mohl definovat odpovídající postup při auditu za dané okolnosti, cílem není vyjádřit názor na jeho účinnost. Audit obsahuje také hodnocení vhodnosti pouţitých účetních metod a rozumnosti účetních odhadů provedených Správní radou otevřeného investičního fondu, stejně jako hodnocení představení všech finančních výkazů.

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895

14

Zpráva nezávislého auditora (pokračování)

Jsme přesvědčeni, ţe provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Názor Podle našeho názoru podává přiloţená účetní závěrka ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz finanční situace společnosti KBC RENTA a jejích podfondů k 30.září 2011 a výsledek hospodaření a změn v čistém jmění společnosti k výše uvedenému datu v souladu se zákonnými a regulačními poţadavky Lucemburska. Další informace Doplňující informace obsaţené ve výroční zprávě byly ověřeny v souladu s naším mandátem ale nebyly předmětem ke zvláštní auditní proceduře prováděné v souladu se standardy popsanými výše. Proto jsme nevyjádřili ţádný názor k těmto informacím. Nicméně, k těmto informacím nemáme v kontextu účetní závěrky jako celku ţádné poznámky.

Pro audit Deloitte Schválená auditorská firma

Jean-Philippe Bachelet, Nezávislý účetní auditor Partner

30.11.12 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg

15

KBC RENTA STAV JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Náklady obchodního podnikání Nevyplacené z prodeje cenných papírů Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Nerealizované příbytky z futures Přírůstky nerealizované u termínovaných obchodů Ostatní pohledávky

3.350.270.836,32 25.882.418,52 3.217.373,57 8.454.273,63 48.181,52 3.730.217,70 41.928.929,45 12.312,52 140.417,71 42.157,80 404.965,20

Součet aktiv

3.434.132.083,94

Splatná Bankovní závazky Ostatní závazky K zaplacení za nákup cenných papírů Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje Ostatní závazky

66.784,23 293,94 3.922.742,43 3.175.126,61 4.130.383,06 117.860,17

Součet pasiv

11.413.190,44

Čisté jmění na konci období

3.422.718.893,50

Poznámky v příloze jsou nedílnou součástí těchto finančních stavů.

16

KBC RENTA STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012

Výnosy Úroky z dluhopisů a ostatních záruk dluhů, čisté Bankovní úroky Přijaté provize Ostatní příjmy

100.704.056,30 413.430,39 10.562.140,99 772.465,84

Příjmy celkem

112.452.093,52

Náklady Poplatek za správu Bankovní poplatky Bankovní poplatky a jiné poplatky Transakční poplatky Centrální administrativní náklady Profesionální náklady Jiné administrativní náklady Upisovací daň Ostatní výdaje Placené úroky z bankovních závazků Jiné náklady (-)

20.112.046,40 1.435.243,49 25.274,55 27.192,60 1.889.588,90 39.130,55 363.985,59 626.070,61 2.468.909,94 35.338,55 69.488,42

Výdaje celkem

27.092.269,60

Čisté investiční výnosy

85.359.823,92

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů - na futures - z termínovaných vkladů Devizy

95.493.716,25 1.756.401,89 5.006.295,23 -423.571,22

Celkový hospodářský výsledek

187.192.666,07

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - na futures - z termínovaných vkladů

-11.356.130,03 259.887,58 -4.289.978,52

Provozní výsledek

171.806.445,10

Rozdělené dividendy

-10.235.389,54

Reinvestice

2.021,14

Emise

6.768.252.384,30

Zpětný odkup

-6.712.682.676,58

Celkové změny v čistých aktivech

217.142.784,42

Čistá hodnota aktiv na počátku finančního období

3.095.507.724,09

Odchylka hodnocení

110.068.384,99

Čistá hodnota aktiv na konci finančního období

3.422.718.893,50


17

KBC RENTA STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


18

KBC Renta Decarenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do dánských veřejných cenných papírů. Fond zachovává relativně neutrální expozici vůči úrokovým sazbám a usiluje o generování výnosu blíţícího se referenčnímu indexu s nízkou úrovní replikačních odchylek. Globálně lze prostředí charakterizovat nízkými úrokovými sazbami. Totéţ jsme ostatně předpokládali pro nejbliţší budoucnost. Právě tak jsme předpokládali sníţení sazeb. Ve skutečnosti k tomu došlo hned pětkrát dvakrát v prosinci 2011, kdy došlo ke sníţení referenční sazby z úvěrů z 1,2 % na 0,7 %. Následná další sníţení provedená v květnu, červnu a červenci zredukovala referenční sazbu z úvěrů na 0,20 % a dánská centrální banka se poprvé pustila na teritorium záporných sazeb, kdyţ sazbu z vkladů sníţila na -0,20 %. Tato opatření byla jednak důsledkem významného přílivu kapitálu do Dánska, jehoţ státní dluh se jako jeden z mála dosud těší ratingu AAA a které je proto investory povaţováno za útočiště v prostředí turbulencí otřásajících státním dluhem ostatních evropských ekonomik, jednak následkem vůle dánské centrální banky udrţet stabilní kurz dánské koruny vůči euru, pročeţ bylo třeba zabránit nadměrnému zhodnocení dánské koruny, aby nedošlo k ohroţení národní ekonomiky. Ekonomická situace však není pro Dánsko méně sloţitá. Stejně jako četné další země se ve druhém pololetí 2011 dostalo do recese následkem úbytku investic a sníţením veřejných výdajů. Prasknutí nemovitostní bubliny a bankovní krize z let 2008-2009 jsou pro ekonomiku stále velkou zátěţí. Trh bydlení zůstává na slabé úrovni a přibývá exekucí nemovitostí. Ceny ještě stále pokračují v poklesu a měly by se stabilizovat aţ v roce 2013 na úrovni asi o 25 % niţší, neţ tomu bylo před krizí. Míra nezaměstnanosti se více neţ zdvojnásobila a překračuje 6,2 %. Růst by měl v roce 2012 dosáhnout 1,2 % oproti 1 % v roce 2011, coţ je sice pozitivní, ale nikoli postačující k zajištění silnějšího oţivení, ale výhled byl sníţen s reorientací na pokles. . Rozpočtový deficit má v roce 2012 docílit úrovně 5 %, poměr dluh/HDP se přitom má zvýšit z 33,5 % docílených v roce 2008 na zhruba 44,6 %. Veřejné finance jsou povaţovány za stabilizované a běţná bilance zaznamenává přebytky. Bankovní systém je relativně stabilní. sazby jsou na historicky nízké úrovni. Vývozy a výdaje spotřebitelů rostou. Zdá se, ţe se vláda rozhodla provádět reformy a zvyšovat daně cíleným způsobem, aby došlo ke sníţení rozpočtového deficitu, avšak zároveň se snaţí podporovat růst pomocí veřejných investic. Mezi všemi těmito prvky oceňují majitelé obligací zejména skutečnost, ţe břemeno veřejného dluhu je pouze na úrovni poloviny jeho průměrné výše v celé eurozóně. Hledáním bezpečného přístavu lze vysvětlit masivní příliv kapitálu směrem k veřejným dánským dluhopisům během prvních měsíců roku 2012 i významný růst, který zaznamenaly. Teprve poté, co ECB přislíbila, ţe udělá vše, co je v jejích silách, pro záchranu eura, jsme byli svědky určitého vybírání zisků a rozptýlení obav z rozpadu eurozóny.

Poznámka: Informace v této zprávě mají historickou hodnotu a neposkytují údaje o budoucích výsledcích. Nebyly předmětem auditu ani jiných verifikačních procedur prováděných autorizovanou podnikovou revizí.

19

KBC Renta Decarenta Stav jmění (v DKK) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Ostatní pohledávky

281.322.746,23 160.239,26 200.920,00 7.953.688,54 3.011.956,72

Součet aktiv

292.649.550,75

Splatná Bankovní závazky Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

497.812,54 273.908,59 311.188,33

Součet pasiv

1.082.909,46


291.566.641,29

Počet akcií kategorie „A“ v oběhu Hodnota čistého obchodního jmění na jednu akcii kategorie „A“

14.674,6061 6.279,53

Počet akcií kategorie „B“ v oběhu Hodnota čistého obchodního jmění na jednu akcii kategorie „B“

6.970,4161 28.609,06


20

KBC Renta Decarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v DKK) od 1. října 2011 do 30.září 2012

Výnosy Úroky z dluhopisů a ostatních záruk dluhů, čisté Bankovní úroky Přijaté provize

16.218.472,24 7.961,34 1.076.543,24

Příjmy celkem

17.302.976,82


2.903.160,74 292.814,74 9.419,14 12.491,16 383.351,14 7.239,81 86.163,20 150.235,32 144.936,21 17.598,23 6.629,41

Výdaje celkem

4.014.039,10


13.288.937,72

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů Devizy

49.994.963,86 -3.996,66


63.279.904,92

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY) - z portfólia cenných papírů

-32.753.315,21

Provozní výsledek

30.526.589,71


-2.070.157,88

Reinvestice

-

Emise

955.483.012,04

Zpětný odkup

-1.657.269.405,01


-673.329.961,14


964.896.602,43


291.566.641,29


21

KBC Renta Decarenta (v DKK) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

291.566.641,29 964.896.602,43 866.445.810,05

Počet akcií kategorie „A“ - v oběhu na začátku finančního roku - vydaných - odkoupených - v oběhu na konci finančního roku

10.895,5678 5.257,4469 -1.478,4086 14.674,6061

Hodnota čistého obchodního jmění na jednu akcii kategorie „A“ - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

6.279,53 6.105,92 6.035,47

Vyplacené dividendy Datum platby Dividenda na jednu akcii Počet vyplacených dividend

14.10.2011 190,00 10.895,5678

Počet akcií kategorie „B“ - v oběhu na začátku finančního roku - vydaných - odkoupených - v oběhu na konci finančního roku

33.330,3919 8.219,9990 -34.579,9748 6.970,4161

Hodnota čistého obchodního jmění na jednu akcii kategorie „B“ - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

28.609,06 26.953,45 25.798,41

Počet kapitalizačních akcií "Institutional Shares" – v oběhu - v oběhu na začátku finančního roku - vydaných - odkoupených - v oběhu na konci finančního roku

0,0000 25.546,0000 -25.546,0000 0,0000

Hodnota čistého obchodního jmění na jednu kapitalizační akcii "Institutional Share" - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

-


22

KBC Renta Decarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v DKK) k 30.září 2012

Měna

Nominální hodnota/ Mnoţství

Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

21.020.992,96 5.643.054,90 39.384.792,55 23.286.975,59 39.465.333,46 37.661.973,62 55.412.672,89 24.451.631,11 16.176.667,06 262.504.094,14

21.408.752,70 6.007.010,35 41.766.550,38 24.720.603,60 42.533.750,00 38.758.959,45 64.572.218,50 23.802.369,75 17.752.531,50 281.322.746,23

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy DKK DKK DKK DKK DKK DKK DKK DKK DKK

20.500.000 5.500.000 36.250.000 21.000.000 35.000.000 34.500.000 43.000.000 22.500.000 11.000.000

Denmark 2% 11/15.11.14 Denmark 2.5% 11/15.11.16 Denmark 3% T-Bond 11/15.11.21 Denmark 4% 05/15.11.17 Denmark 4% 09/15.11.19 Denmark 4% T-Bonds 03/15.11.15 Denmark 4.5% 08/15.11.39 Denmark 5% 02/15.11.13 Denmark 7% 94/10.11.24

Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva Bankovní závazky JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA Součet


23

7,34 2,06 14,33 8,48 14,59 13,29 22,15 8,16 6,09 96,49

160.239,26

0,05

-497.812,54

-0,17

10.581.468,34

3,63

291.566.641,29

100,00

KBC Renta Eurorenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Od podzimu roku 2011 došlo ke zhoršení globálních ekonomických perspektiv zejména pro neschopnost evropských lídrů vyřešit dluhovou krizi. Úsporné plány přijaté četnými zeměmi (především na jihu Evropy) se výrazně podepsaly na náladě trhu. Likvidní pozice bank se mimo jiné zhoršila natolik, ţe se trhů zmocnily obavy ze zhoršené dostupnosti úvěrů. Koncem roku zavál na trzích vichr paniky, který podpořil pochyby o přeţití současného evropského uspořádání a o přeţití eura. ECB se naštěstí podařilo situaci zvrátit a díky svému plánu ORLT, který spočíval v poskytnutí tříletých úvěrů evropským bankám při mírné sazbě 1% za obvyklých záruk, se jí podařilo znovu nastolit důvěru v trhy. Mnoho bank vloţilo své peníze do nákupu národních státních dluhopisů a tím přispělo k podpoře obligačního trhu. Není proto ničím překvapivým, ţe Španělsko a zvláště Itálie si od konce ledna vedly dobře. Evropská centrální banka ostatně v červenci sníţila svoji refinancující sazbu na historické dno 0,75 %. Vkladová sazba se dostala aţ na 0 % a banka bez okolků vyhlásila, ţe vynaloţila obrovské prostředky na záchranu eura. Tato situace se odráţí v činnosti fondu. Splatnost byla udrţena v blízkosti 100 % (zpomalení růstu) a podíl evropských periferních zemí byl podhodnocen. Kdyţ jsme si uvědomili, ţe oţivení v periferních zemích nebylo pomíjivé, posílil fond své silně podhodnocené pozice v Itálii a ve Španělsku (v menší míře). Vzhledem k historicky nízké úrovni sazeb bylo rovněţ rozhodnuto drţet se kratší durace za účelem spolehlivější ochrany před případným nárůstem sazeb. Situace se v nadcházejících měsících nijak významně nezmění. Sazby zemí tvrdého jádra klesly jiţ tak, ţe se trhy oprávněně domnívají, ţe tato situace nebude jiţ dlouho trvat. A ekonomické výsledky nejsou příliš povzbudivé. Diferenciály sazeb periferních zemí se zúţily, avšak budeme určitě konfrontováni s dobrými a špatnými zprávami, coţ bude přiţivovat růst volatility. Shrnuto, opatrnost zůstává na místě.


24

KBC Renta Eurorenta Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Náklady obchodního podnikání Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Nerealizované příbytky z futures

1.049.329.187,59 3.569.970,22 572.863,58 1.858.687,93 822.109,11 12.217.335,69 1.940,26 77.900,00

Součet aktiv

1.068.449.994,38

Splatná Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

565.729,38 1.302.711,26

Součet pasiv

1.868.440,64


1.066.581.553,74


73.659,0617 569,62


66.889,8471 2.430,15

Počet kapitalizačních akcií "Institutional Shares" – v oběhu Hodnota čistého obchodního jmění na jednu kapitalizační akcii "Institutional Share"

354.592,0000 2.431,17


25

KBC Renta Eurorenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


26.289.434,10 15.482,24 3.051.959,55

Příjmy celkem

29.356.875,89


5.657.687,34 336.607,45 3.950,16 10.229,16 446.809,63 9.548,63 66.042,08 175.090,51 878.554,54 4.388,79 22.014,30

Výdaje celkem

7.610.922,59


21.745.953,30

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů - na futures

11.239.142,07 1.046.250,00


34.031.345,37

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - na futures

20.917.386,99 216.400,00

Provozní výsledek

55.165.132,36


-1.678.966,79

Reinvestice

449,76

Emise

1.605.951.692,37

Zpětný odkup

-1.096.589.705,31


562.848.602,39


503.732.951,35


1.066.581.553,74


26

KBC Renta Eurorenta Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

1.066.581.553,74 503.732.951,35 594.584.724,39

Počet akcií kategorie „A“ - v oběhu na začátku finančního roku - vydaných - réinvesties - odkoupených - v oběhu na konci finančního roku

88.845,9715 4.900,0000 0,8301 -20.087,7399 73.659,0617


569,62 559,11 577,87


14.10.2011 18,90 88.834,2215


197.009,1862 65.213,2896 -195.332,6287 66.889,8471


2.430,15 2.304,76 2.301,92


0,0000 627.197,7745 -272.605,7745 354.592,0000


2.431,17 -


27

KBC Renta Eurorenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Certifikáty nemovitostí EUR EUR

12.830 2.000

Avenue de Beaulieu Cert immob Perpetual Avenue Marcel Thiry Cert Immob Perpetual

Certifikáty nemovitostí celkem

2.171.826,44 316.775,20 2.488.601,64

1.513.940,00 11.000,00 1.524.940,00

0,14 0,00 0,14

2.973.390,00 27.565.667,24 16.654.347,19 65.313.328,48 6.977.254,88 20.844.215,22 27.871.990,24 18.865.468,00 37.508.848,02 25.059.881,97 2.000.880,00 37.231.169,87 52.053.152,82 17.530.292,37 10.028.800,00 10.060.620,00 10.205.250,00 5.098.448,56 53.649.450,94 24.147.723,84 80.298.315,75 18.711.480,83 31.682.201,18 69.074.535,47 46.931.842,56 93.457.327,22 26.142.603,54 47.163.935,61 63.112.068,18 24.462.452,63 4.911.250,00 977.588.192,61

3.196.284,60 27.586.013,89 18.704.400,00 69.341.750,00 7.001.475,00 20.998.000,00 28.620.000,00 19.031.250,00 37.678.953,00 26.794.000,00 2.154.077,60 36.574.825,00 53.086.544,00 17.631.962,50 10.220.500,00 10.432.500,00 10.447.563,00 5.094.817,00 55.976.099,02 24.426.322,13 85.013.625,00 18.950.112,50 32.641.712,50 69.132.275,00 48.399.175,00 94.799.650,00 24.464.875,00 48.848.500,00 66.869.250,00 25.580.700,00 5.347.742,00 1.005.044.953,74

0,30 2,59 1,75 6,50 0,66 1,96 2,68 1,78 3,54 2,52 0,20 3,43 4,98 1,65 0,96 0,97 0,98 0,48 5,25 2,29 7,97 1,78 3,06 6,48 4,54 8,89 2,29 4,58 6,27 2,40 0,50 94,23

22.605.431,68 20.154.085,65 42.759.517,33

22.604.913,24 20.154.380,61 42.759.293,85

2,12 1,89 4,01

1.022.836.311,58

1.049.329.187,59

98,38

3.569.970,22

0,33

13.682.395,93

1,29

1.066.581.553,74

100,00

Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.000.000 27.500.000 16.500.000 61.000.000 6.500.000 20.000.000 25.000.000 17.500.000 32.500.000 20.000.000 2.000.000 36.500.000 56.000.000 17.750.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 5.000.000 52.250.000 23.250.000 77.500.000 16.750.000 24.250.000 69.250.000 52.250.000 93.500.000 23.750.000 37.750.000 58.750.000 21.500.000 5.000.000

Abbey Natl Treasury Serv 3.375% EMTN 05/08.06.15 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 Belgium 4% OLO Ser 48 06/28.03.22 Belgium 4% OLO Ser 52 08/28.03.18 Belgium 4.25% OLO Ser 43 04/28.09.14 Deutschland 1.75% Ser 158 10/09.10.15 Deutschland 3% 10/04.07.20 Deutschland 3.25% Ser 05 05/04.07.15 Deutschland 3.25% Ser 09 09/04.01.20 Deutschland 4% Ser 05 05/04.01.37 DG Hypothekenbank AG 3.25% Ser 996 Tr 2 05/15.06.15 Espana 4% 12/30.07.15 Espana 4.1% Sen 08/30.07.18 Espana 5.85% 11/31.01.22 European Fin Stability Facilit 1.625% EMTN 12/15.09.17 European Fin Stability Facilit 2% EMTN 12/15.05.17 Flemish Community 3.75% 09/31.03.14 France 2% BTAN 11/25.09.13 France 2.5% 10/25.07.16 France 3% 08/12.07.14 France 3.5% T-Bond 10/25.04.26 France 3.75% OAT 07/25.04.17 France 5.5% OAT 98/25.04.29 Italia 3% BTP 10/01.11.15 Italia 3.75% BTP 06/01.08.21 Italia 4% BTP 07/01.02.17 Italia 6% BTP 00/01.05.31 Netherlands 4% 05/15.01.37 Oesterreich 3.5% EMTN 06/15.09.21 Oesterreich 4.65% Sen Ser 2 03/15.01.18 UniCredit Bank AG 3.5% Ser 1162 05/03.02.15

Dluhopisy celkem Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy EUR EUR

22.600.000 20.150.000

Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

Dluhopisy celkem Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA Součet


28

KBC Renta Sekarenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do tureckých státních obligací, které doplňuje omezeným mnoţstvím vysoce kvalitních euroobligací. Burzovní turbulence v průběhu sledovaného období slábly díky intervenci Centrální evropské banky. Švédsko přese všechno utrpělo díky slabému hospodářskému růstu v eurozóně. Švédský HDP zůstával v roce 2012 velmi nízký především z důvodu poklesu vývozu do zemí eurozóny. V průběhu sledovaného období švédská centrální banka sníţila svoji sazbu na 1,25 %, aby podpořila ekonomiku. Dluhopisový švédský trh vykázal pozitivní výnos ve výši 3 % a švédská koruna dosáhla výrazného zhodnocení. Vzhledem k malátnému ekonomickému růstu zachovával fond v otázce durací neutrální strategii.


29

KBC Renta Sekarenta Stav jmění (v SEK) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky

812.850.589,00 8.727.831,83 959.414,71 12.298.302,70 6.663,20

Součet aktiv

834.842.801,44


833.828,70 774.087,37

Součet pasiv

1.607.916,07


833.234.885,37


56.502,5282 3.296,79


45.977,9507 5.864,66


64.337,0000 5.864,64


30

KBC Renta Sekarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v SEK) od 1. října 2011 do 30.září 2012


34.120.286,12 146.380,93 2.624.813,72

Příjmy celkem

36.891.480,77

Náklady Poplatek za správu Bankovní poplatky Bankovní poplatky a jiné poplatky Centrální administrativní náklady Profesionální náklady Jiné administrativní náklady Upisovací daň Ostatní výdaje Jiné náklady (-)

5.349.148,26 529.415,93 7.858,14 692.679,12 6.580,32 135.489,21 250.032,84 110.402,15 15.993,79

Výdaje celkem

7.097.599,76


29.793.881,01


69.387.833,12 -36.413,26


99.145.300,87

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů

-63.755.298,57

Provozní výsledek

35.390.002,30


-2.741.095,87

Reinvestice

-

Emise

2.077.726.127,84

Zpětný odkup

-2.858.557.078,31


-748.182.044,04


1.581.416.929,41


833.234.885,37


31

KBC Renta Sekarenta (v SEK) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

833.234.885,37 1.581.416.929,41 1.823.287.059,59


30.502,6208 31.657,1536 -5.657,2462 56.502,5282


3.296,79 3.275,46 3.173,37


14.10.2011 90,00 30.456,6208


261.451,5343 77.117,6495 -292.591,2331 45.977,9507


5.864,66 5.666,47 5.332,99


0,0000 267.601,0000 -203.264,0000 64.337,0000


5.864,64 -


32

KBC Renta Sekarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v SEK) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

12.355.800,00 19.931.000,00 33.686.296,78 15.689.026,96 58.638.199,22 131.341.458,54 69.686.299,20 64.997.787,45 106.334.505,72 59.013.703,54 97.454.897,99 124.483.174,69 793.612.150,09

12.873.600,00 21.087.150,00 33.816.350,00 16.201.065,00 59.455.655,00 135.381.564,00 76.335.970,00 66.088.360,00 110.049.290,00 59.087.005,00 100.731.200,00 121.743.380,00 812.850.589,00

1,54 2,53 4,06 1,94 7,14 16,25 9,16 7,94 13,20 7,09 12,09 14,61 97,55

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK

12.000.000 19.000.000 31.000.000 15.500.000 55.100.000 114.600.000 59.000.000 58.400.000 92.300.000 53.500.000 78.500.000 111.100.000

EIB 4% EMTN Sen 11/12.07.16 EIB 4.5% EMTN Sen 07/12.08.17 KFW AG 4.75% Reg-S EMTN 08/12.08.15 Sweden 2.25% Ser 1056 11/01.06.32 Sweden 3% Ser 1050 05/12.07.16 Sweden 3.5% Ser 1054 10/01.06.22 Sweden 3.5% T-Bonds Ser 1053 09/30.03.39 Sweden 3.75% T-Bonds Ser 1051 06/12.08.17 Sweden 4.25% Ser 1052 07/12.03.19 Sweden 4.5% Ser 1049 04/12.08.15 Sweden 5% Ser 1047 04/01.12.20 Sweden 6.75% Ser 1041 97/05.05.14

Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA Součet


33

8.727.831,83

1,05

11.656.464,54

1,40

833.234.885,37

100,00

KBC Renta Dollarenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Evropa do Ameriky exportuje zboţí za 260 miliard EUR a dováţí za 184 miliard EUR. Díky této těsné vazbě mezi oběma ekonomikami evropské peripetie prudce zbrzdily oţivení v Americe, a to navzdory dosaţenému dnu (alespoň dočasně) realitního trhu a navzdory oţivení na trhu práce. Obava ze zrušení eura podkopala morálku amerických podniků i spotřebitelů. Americká centrální banka drţela své hlavní sazby velmi nízko a vyjádřila záměr co nejdéle je neměnit. V průběhu sledovaného období přijala Evropa opatření k zajištění přeţití eura. Od té doby se pozornost obrací k nejistotám ohledně trhu s bydlením v USA. Několik dočasných fiskálních pobídek vstoupí v platnost koncem roku 2012, zatímco opatření dohodnutá v roce 2011 za účelem sníţení rozpočtového deficitu vstoupí v platnost a hrozí zadušením křehké ekonomiky. Tento problém se dostane do popředí zájmu po volbách v posledním čtvrtletí. Vzhledem k mimořádně nízké hlavní úrokové sazbě, mdlému ekonomickému růstu a stabilní inflaci americká křivka vývoje sazeb prakticky nezaznamenala ţádný výkyv. Průměrná reziduální durace fondu je 6,8 roku. Tento přístup bude po následující měsíce zachován.


34

KBC Renta Dollarenta Stav jmění (v USD) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nerealizované příbytky z futures Přírůstky nerealizované u termínovaných obchodů Ostatní pohledávky

54.869.052,01 685.469,09 125.723,80 39.011,95 282.146,06 48.554,41 34.251,93 1.180,52

Součet aktiv

56.085.389,77

Splatná Bankovní závazky Ostatní závazky Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

4,84 212,40 3.002,78 68.209,86

Součet pasiv

71.429,88


56.013.959,89


25.717,9762 541,11


29.314,9901 1.086,87


9.414,0000 1.087,35


35

KBC Renta Dollarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v USD) od 1. října 2011 do 30.září 2012


4.501.501,50 5.966,60 222.645,94 406.737,96

Příjmy celkem

5.136.852,00


1.209.776,87 121.073,36 1.304,55 6.728,98 160.177,01 2.984,84 23.440,35 28.999,33 38.887,92 9.029,64 2.097,80

Výdaje celkem

1.604.500,65


3.532.351,35


31.773.907,49 877.504,34 5.365.500,41 -522.882,42


41.026.381,17

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - na futures - z termínovaných vkladů Provozní výsledek

-31.309.397,30 164.960,66 -4.822.163,75 5.059.780,78


-377.899,67

Reinvestice

-

Emise

787.689.136,26

Zpětný odkup

-1.484.074.121,98


-691.703.104,61


747.717.064,50


56.013.959,89


36

KBC Renta Dollarenta Statistika (v USD) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

56.013.959,89 747.717.064,50 973.119.274,53


27.992,5683 4.231,9079 -6.506,5000 25.717,9762


541,11 539,47 531,62


14.10.2011 13,50 27.992,5683


693.500,5812 280.257,5152 -944.443,1063 29.314,9901


1.086,87 1.056,40 1.011,55


0,0000 464.307,7621 -454.893,7621 9.414,0000


1.087,35 -


37

KBC Renta Dollarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v USD) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy USD USD USD USD

5.200.000 500.000 800.000 800.000

US 2.375% T-Notes Ser H-2016 09/31.03.16 US 6% T-Bonds 96/15.02.26 US 6.25% T-Bonds 00/15.05.30 US 6.25% T-Bonds 93/15.08.23

Dluhopisy celkem

5.540.649,97 685.327,15 1.107.894,30 1.129.902,61 8.463.774,03

5.559.125,00 732.421,85 1.255.124,96 1.161.500,00 8.708.171,81

9,93 1,31 2,24 2,07 15,55

6.000.629,64 13.716.889,22 4.227.097,36 2.857.858,87 6.896.316,44 774.168,22 4.943.689,42 39.416.649,17

6.194.296,80 13.775.799,60 4.540.101,30 2.929.687,50 7.116.093,60 842.132,78 5.616.250,00 41.014.361,58

11,06 24,59 8,11 5,23 12,71 1,50 10,03 73,23

2.935.896,98 2.869.400,36 5.805.297,34

2.573.259,31 2.573.259,31 5.146.518,62

4,59 4,59 9,18

53.685.720,54

54.869.052,01

97,96

685.469,09

1,22

-4,84

0,00

459.443,63

0,82

56.013.959,89

100,00

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy USD USD USD USD USD USD USD

6.000.000 13.500.000 4.200.000 2.500.000 6.000.000 630.000 4.000.000

US 1.375% T-Notes Ser T-2015 10/30.11.15 US 1.75% T-Notes Ser G-2014 09/31.01.14 US 2.25% T-Notes Ser S-2017 10/30.11.17 US 3.5% T-Notes Ser C-2020 10/15.05.20 US 4% T-Notes Ser E-2018 08/15.08.18 US 4.5% T-Bonds 06/15.02.36 US 4.75% 11/15.02.41


2.000.000 2.000.000


Dluhopisy celkem Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva Bankovní závazky JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA Součet


38

KBC Renta Yenrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Evropské peripetie významně zbrzdily globální ekonomiku a následně i ekonomiku japonskou. V průběhu sledovaného období přijala Evropa opatření k zajištění přeţití eura. Japonsko se soustředilo na obnovu oblasti zdevastované tsunami z roku 2011, coţ významně narušilo obchodní rovnováhu. Ekonomika byla poprvé za velmi dlouhou dobu ekonomikou ryze dovozní. Její exportní kapacita byla výrazně omezena a zvýšení dovozu se ukázalo jako nezbytné pro obnovu. Za této situace centrální banka sníţila hlavní úrokovou sazbu. Ekonomika byla podpořena i dotacemi na energeticky úsporné automobily. Ke konci sledovaného období však došlo k přehřátí privátní spotřeby a export do Evropy zpomalil. Proces obnovy mezitím dosáhl vrcholu. Růstové vyhlídky na rok 2013 jsou tudíţ ve srovnání s rokem 2012 horší. Křivka sazeb se téměř nepohnula. Desetiletá sazba se stabilizovala na úrovni 0,75 % a sazba dvouletá na 0,10 %. Průměrná reziduální durace fondu je osm let. Tento postoj si udrţíme i pro následující měsíce.


39

KBC Renta Yenrenta Stav jmění (v JPY) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené příjmy z cenných papírů

52.199.856 949.346 91.676

Součet aktiv

53.240.878

Splatná Bankovní úroky a výdaje

50.064

Součet pasiv

50.064


53.190.814


224,7252 76.037


420,3008 85.899


40

KBC Renta Yenrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v JPY) od 1. října 2011 do 30.září 2012


30.597.747 2.476 7.158.338 5.989.078

Příjmy celkem

43.747.639


10.795.912 1.499.343 2.522 23.768 1.965.813 29.420 461.462 54.564 15.804 30.146 2.575

Výdaje celkem

14.881.329


28.866.310


-97.604.322 -1.277.000 49.329.924 1.347.293


-19.337.795

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - na futures - z termínovaných vkladů

69.929.918 130.000 -54.309.582

Provozní výsledek

-3.587.459


-108.039

Reinvestice

-

Emise

10.813.771.050

Zpětný odkup

-20.844.497.646


-10.034.422.094


10.087.612.908


53.190.814


41

KBC Renta Yenrenta (v JPY) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

53.190.814 10.087.612.908 12.657.937.119


113,7252 116,0000 -5,0000 224,7252


76.037 72.179 73.055


14.10.2011 950 113,7252


125.346,3672 45.403,0000 -170.329,0664 420,3008


85.899 80.412 80.328


0,0000 89.444,0664 -89.444,0664 0,0000


-


42

KBC Renta Yenrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v JPY) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

10.750.000 4.000.000 10.500.000 7.900.000 5.200.000 5.500.000 2.000.000 3.000.000

Japan 1.3% Ser 258 Sen 04/20.03.14 Japan 1.30% Ser 298 09/20.12.18 Japan 1.6% Ser 277 06/20.03.16 Japan 1.9% Ser 50 01/22.03.21 Japan 2% Ser 118 10/20.06.30 Japan 2.1% Ser 92 06/20.12.26 Japan 2.2% Ser 2 09/20.03.49 Japan 2.5% Ser 28 08/20.03.38

11.029.312 4.187.861 11.113.859 8.608.255 5.393.964 5.917.242 2.067.095 3.392.114 51.709.702



43

10.940.275 4.241.600 11.040.750 8.753.200 5.571.800 6.130.331 2.098.000 3.423.900 52.199.856

20,57 7,97 20,76 16,46 10,47 11,53 3,94 6,44 98,14

949.346

1,78

41.612

0,08

53.190.814

100,00

KBC Renta Canarenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do kanadských státních obligací, které doplňuje omezeným počtem vysoce kvalitních euroobligací. . Kanadská ekonomika si v průběhu sledovaného období opět vedla dobře navzdory zpomalení světového růstu. Nejistota obklopující globální ekonomický růst a sílu kanadského dolaru nicméně přiměla centrální banku k udrţování klíčové úrokové sazby na úrovni 1 %. Dlouhodobé sazby nadále klesaly, zatímco krátkodobé sazby ve sledovaném období mírně vzrostly. Fond celkově dosáhl mírně pozitivního výnosu. Evropští investoři mimo jiné těţí ze zhodnocení CAD vůči EUR. Během následujícího období by měla centrální banka očekávat, ţe se americká ekonomika vzpamatuje, a zvedne svoji sazbu. Dlouhodobé a krátkodobé sazby by tak ještě po nějakou dobu měly zůstat nízké a zaznamenají lehký nárůst aţ na konci období. Compte tenu du niveau historiquement bas des taux, les rendements dégagés par le compartiment dans les prochaines années pourraient être inférieurs à ceux des années précédentes.


44

KBC Renta Canarenta Stav jmění (v CAD) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Nerealizované příbytky z futures

149.703.014,45 3.225.660,83 63.449,86 195.998,34 1.484.396,95 1.680,89 18.750,00

Součet aktiv

154.692.951,32

Splatná Ostatní závazky Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

18,44 969.141,01 166.416,81

Součet pasiv

1.135.576,26


153.557.375,06


37.007,3085 1.128,59


19.126,8692 2.356,92


28.300,0000 2.357,27


45

KBC Renta Canarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CAD) od 1. října 2011 do 30.září 2012


3.170.193,80 11.174,01 23.744,26

Příjmy celkem

3.205.112,07


610.909,78 52.177,09 2.647,40 767,86 68.157,10 934,08 16.677,08 40.861,04 72.888,26 748,22 2.319,05

Výdaje celkem

869.086,96


2.336.025,11

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů - na futures Devizy

1.753.574,37 117.116,67 93,87


4.206.810,02

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - na futures Provozní výsledek

-591.966,71 -2.516,67 3.612.326,64


-837.842,84

Reinvestice

1.989,00

Emise

135.111.387,23

Zpětný odkup

-74.381.852,79


63.506.007,24


90.051.367,82


153.557.375,06


46

KBC Renta Canarenta (v CAD) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

153.557.375,06 90.051.367,82 97.312.633,85

Počet akcií kategorie „A“ - v oběhu na začátku finančního roku - vydaných - réinvesties - odkoupených - v oběhu na konci finančního roku

23.960,3668 17.425,4199 1,8147 -4.380,2929 37.007,3085


1.128,59 1.126,37 1.099,44


14.10.2011 35,00 23.938,3668


27.668,8056 12.104,6907 -20.646,6271 19.126,8692


2.356,92 2.279,21 2.149,48


0,0000 37.938,0000 -9.638,0000 28.300,0000


2.357,27 -


47

KBC Renta Canarenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CAD) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD

3.700.000 7.500.000 12.000.000 3.850.000 4.600.000 1.500.000 10.250.000 6.000.000 3.100.000 1.400.000 1.700.000 1.500.000 700.000

Canada 1.75% 09/01.03.13 Canada 2.5% 10/01.09.13 Canada 2.5% EMTN Ser ZC17 09/01.06.15 Canada 3% 08/01.06.14 Canada 3.25% 10/01.06.21 Canada 3.5% 09/01.06.20 Canada 4% 06/01.06.17 Canada 4% Ser YQ12 08/01.06.41 Canada 4.25% 07/01.06.18 Canada 8% Ser A55 92/01.06.23 Canada Housing Trust No 1 3.75% Gl Ser 30 09/15.03.20 Canada Housing Trust No 1 4.1% Ser 23 08/15.12.18 Oesterreich 5.375% Sen 04/01.12.34

Dluhopisy celkem

3.711.827,97 7.654.895,34 12.369.523,67 3.980.401,84 4.833.162,20 1.703.075,00 11.409.304,07 7.229.681,09 3.541.490,56 2.205.730,85 1.782.170,00 1.557.825,00 694.470,00 62.673.557,59

3.711.174,00 7.597.575,00 12.439.560,00 3.972.006,50 5.198.644,00 1.709.880,00 11.503.165,00 8.140.200,00 3.588.374,00 2.243.920,00 1.909.287,00 1.700.565,00 831.600,00 64.545.950,50

2,41 4,95 8,10 2,59 3,39 1,11 7,49 5,30 2,34 1,46 1,24 1,11 0,54 42,03

16.631.061,14 4.824.871,00 3.396.519,33 8.022.988,78 10.402.367,32 5.329.259,64 2.421.210,00 7.899.544,86 2.740.159,25 7.361.072,41 6.955.016,04 3.099.561,93 2.111.747,60 1.810.910,00 83.006.289,30

16.719.144,00 4.854.015,50 3.529.605,75 8.130.565,00 10.448.195,00 5.336.296,00 2.342.076,00 8.595.215,00 2.569.100,00 7.787.587,50 7.518.500,00 3.323.746,00 2.180.050,20 1.822.968,00 85.157.063,95

10,89 3,16 2,30 5,29 6,80 3,48 1,53 5,60 1,67 5,07 4,90 2,16 1,42 1,19 55,46

145.679.846,89

149.703.014,45

97,49

3.225.660,83

2,10

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD

16.400.000 4.450.000 2.775.000 7.100.000 9.500.000 4.900.000 2.200.000 5.750.000 2.500.000 4.950.000 5.000.000 1.900.000 1.215.000 1.800.000

Canada 2% 09/01.12.14 Canada 2.75% 11/01.06.22 Canada 3.5% Ser ZS68 11/01.12.45 Canada 3.75% Ser YR94 08/01.06.19 Canada 4% 05/01.06.16 Canada 4.5% 04/01.06.15 Canada 5% 03/01.06.14 Canada 5% 04/01.06.37 Canada 5.25% 02/01.06.13 Canada 5.75% 01/01.06.33 Canada 5.75% 98/01.06.29 Canada 8% 96/01.06.27 Canada 9% Ser A-76 94/01.06.25 Canada Housing Trust No 1 1.85% Ser 43 11/15.12.16



48

628.699,78

0,41

153.557.375,06

100,00

KBC Renta Sterlingrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do britských státních obligací, které doplňuje omezeným mnoţstvím vysoce kvalitních euroobligací. . Britská ekonomika krizí eurozóny silně utrpěla. Centrální banka byla nucena udrţet svoji základní sazbu na nízké úrovni a pokračovat ve své politice kvantitativního změkčování přes vysokou inflaci. Dvouleté a desetileté sazby obligací se sníţily, coţ podpořilo růst kurzů obligací. S ohledem na krizi v eurozóně zastávala libra sterlingů pro mnoho investerů funkci měnového útočiště. Od té doby vůči euru silně zpevnila. V současné chvíli je britská ekonomika stabilizovaná, ale přetrvávají četné problémy. Míra nezaměstnanosti zůstává vysoká a poţadované úspory zatěţují budoucí růst. Centrální banka by měla udrţet svoji hlavní sazbu na současné nízké úrovni. Vzhledem k malátnému ekonomickému růstu zachovával fond v otázce durací neutrální strategii.


49

KBC Renta Sterlingrenta Stav jmění (v GBP) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky

11.303.707,70 68.274,39 3.839,72 68.240,23 80.649,59 41,83

Součet aktiv

11.524.753,46


21.268,93

Součet pasiv

21.268,93


11.503.484,53


7.675,3509 528,56


7.519,3289 952,42


299,0000 953,29


50

KBC Renta Sterlingrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v GBP) od 1. října 2011 do 30.září 2012


2.717.266,91 1.672,01 182.711,97 86.888,76

Příjmy celkem

2.988.539,65


405.374,99 44.415,91 257,94 448,51 58.207,66 337,49 11.378,10 7.602,62 13.795,36 279,74 1.015,47

Výdaje celkem

543.113,79


2.445.425,86


18.748.998,92 321.510,00 -2.744,15


21.513.190,63


-13.150.208,33 -129.040,00 8.233.942,30


-130.256,12

Reinvestice

-

Emise

229.429.193,84

Zpětný odkup

-410.786.154,53


-173.253.274,51


184.756.759,04


11.503.484,53


51

KBC Renta Sterlingrenta (v GBP) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

11.503.484,53 184.756.759,04 156.500.112,67


6.855,5852 2.499,0000 -1.679,2343 7.675,3509


528,56 506,94 491,51


14.10.2011 19,00 6.855,5852


206.126,7859 81.831,4466 -280.438,9036 7.519,3289


952,42 879,47 817,85


0,0000 170.270,4188 -169.971,4188 299,0000


953,29 -


52

KBC Renta Sterlingrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v GBP) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

695.000 1.325.000 460.000 250.000 280.000 240.000 285.000 205.000 395.000 295.000 725.000 630.000 570.000 300.000 750.000 325.000 385.000 650.000 335.000

United Kingdom 3.75% T-Stock 09/07.09.19 United Kingdom 4% T-Stock 06/07.09.16 United Kingdom 4% T-Stock 09/07.03.22 United Kingdom 4% T-Stock 09/22.01.60 United Kingdom 4.25% T-Stock 00/07.06.32 United Kingdom 4.25% T-Stock 05/07.12.55 United Kingdom 4.25% T-Stock 06/07.12.27 United Kingdom 4.25% T-Stock 06/07.12.46 United Kingdom 4.25% T-Stock 08/07.12.49 United Kingdom 4.5% T-Stock 07/07.12.42 United Kingdom 4.5% T-Stock 09/07.09.34 United Kingdom 4.75% T-Stock 04/07.12.38 United Kingdom 4.75% T-Stock 05/07.03.20 United Kingdom 5% T-Stock 01/07.03.25 United Kingdom 5% T-Stock 02/07.09.14 United Kingdom 5% T-Stock 07/07.03.18 United Kingdom 6% T-Stock 98/07.12.28 United Kingdom 8% T-Stock 95/07.12.15 United Kingdom 8% T-Stock 96/07.06.21

Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA

754.712,88 1.473.902,36 528.124,40 267.858,95 309.205,73 260.614,17 301.441,78 227.599,90 454.668,96 362.434,10 850.338,67 744.494,52 651.057,25 373.281,68 838.492,36 383.102,09 516.134,38 819.361,51 521.620,95 10.638.446,64

Součet


53

818.737,80 1.509.347,25 559.130,00 299.887,50 348.418,00 299.268,00 358.048,35 251.608,80 485.565,60 376.750,40 925.933,75 833.792,40 714.192,90 401.391,00 819.127,50 397.718,75 578.905,25 808.788,50 517.095,95 11.303.707,70

7,12 13,12 4,86 2,61 3,03 2,60 3,11 2,19 4,22 3,27 8,05 7,25 6,21 3,49 7,12 3,46 5,03 7,03 4,49 98,26

68.274,39

0,59

131.502,44

1,15

11.503.484,53

100,00

KBC Renta Swissrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Podfond investuje do titulů s nominálem ve švýcarském franku emitovaných vysoce bonitními emitenty. Fond zachovává relativně neutrální expozici vůči úrokovým sazbám a usiluje o generování výnosu blíţícího se referenčnímu indexu s nízkou úrovní replikačních odchylek. Všeobecné prostředí je charakterizováno nízkými úrokovými sazbami, coţ by se v blízké budoucnosti nemělo měnit. Referenční úroková sazba je fixovaná na nula procent. 6. září 2011 švýcarská centrální banka fixovala limit na 1,20 CHF/EUR. Rozhodla se udrţet tento poměr „s mimořádným odhodláním“. Tato opatření byla jednak důsledkem významného přílivu kapitálu do Švýcarska, jehoţ státní dluh se jako jeden z mála dosud těší ratingu AAA a které je proto investory povaţováno za útočiště v prostředí turbulencí otřásajících státním dluhem ostatních evropských ekonomik, jednak následkem vůle švýcarské centrální banky zabránit nadměrnému zhodnocení švýcarského franku. Švýcarská centrální banka zastává názor, ţe jakékoliv zhodnocení švýcarského franku představuje váţnou hrozbu pro ekonomiku a podněcuje riziko deflačního vývoje. Kdyţ ekonomika slábne a maloobchodní ceny budou nadále klesat, měla by tato opatření být zachována i v budoucnu. HDP by měl v tomto roce vzrůst o 0,9 %, zatímco odhad byl 1,2 %. Trvalá dynamičnost švýcarského trhu s nemovitostmi je rovněţ zdrojem obav o finanční stabilitu.


54

KBC Renta Swissrenta Stav jmění (v CHF) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nerealizované příbytky z futures

23.913.172,50 1.815.324,15 22.399,84 175.063,24 228.981,43 1.470,00

Součet aktiv

26.156.411,16

Splatná Ostatní závazky K zaplacení za nákup cenných papírů Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

5,14 547.305,56 4.650,75 27.654,04

Součet pasiv

579.615,49


25.576.795,67


13.954,1482 1.054,89


6.984,5859 1.554,37


55

KBC Renta Swissrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CHF) od 1. října 2011 do 30.září 2012


436.535,90 286,82 13.705,85

Příjmy celkem

450.528,57


132.144,37 12.145,58 374,29 9,45 15.880,26 402,54 10.043,49 11.040,45 17.430,16 384,86 545,59

Výdaje celkem

200.401,04


250.127,53


258.200,05 4.550,00 -242,91


512.634,67


247.958,45 1.470,00

Provozní výsledek

762.063,12


-297.329,91

Reinvestice

-

Emise

23.410.326,12

Zpětný odkup

-23.099.520,26


775.539,07


24.801.256,60


25.576.795,67


56

KBC Renta Swissrenta (v CHF) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

25.576.795,67 24.801.256,60 15.934.488,98


14.752,4956 15.264,1488 -16.062,4962 13.954,1482


1.054,89 1.037,14 1.029,18


14.10.2011 20,00 14.866,4956


6.339,0780 3.445,1598 -2.799,6519 6.984,5859


1.554,37 1.498,78 1.458,31


0,0000 1.817,0000 -1.817,0000 0,0000


-


57

KBC Renta Swissrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CHF) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

500.000 250.000 500.000 800.000 525.000 500.000 500.000 150.000 2.725.000 500.000 200.000 1.100.000 1.000.000 500.000 500.000 1.450.000 875.000 250.000 250.000 1.450.000 1.800.000 750.000 250.000 800.000 500.000 250.000 850.000

CHF CHF CHF

400.000 400.000 625.000

Asian Development Bank 0% 86/07.02.16 Asian Development Bank 2.75% EMTN 10/12.02.30 Bank Nederlandse Gemeenten NV 2.125% EMTN 10/06.11.18 Bank Nederlandse Gemeenten NV 2.5% EMTN 05/21.07.25 Bank Nederlandse Gemeenten NV 2.5% EMTN 09/14.10.19 EIB 1.75% Ser 1 Sen 10/21.04.17 EIB 2% EMTN 10/24.08.22 EIB 2.5% EMTN 03/22.07.15 EIB 3.125% EMTN Sen 06/30.06.36 EIB 3.375% Sen 07/15.10.27 EIB 3.5% 99/28.01.14 IBRD 0% 85/21.10.15 IBRD 0% 86/26.11.21 Ile de France 1.875% EMTN 05/05.09.14 KFW AG 2.125% 06/15.02.16 KFW AG 2.25% 10/12.08.20 KFW AG 3.375% 07/30.08.17 Kommunalbanken A/S 2% EMTN Sen 09/19.12.14 Nederlandse Waterschapsbank NV 2.25% EMTN 09/13.05.14 Nederlandse Waterschapsbank NV 2.375% EMTN 06/27.01.23 Oesterreichische Kontrollbk AG 2.625% 06/22.11.24 Oesterreichische Kontrollbk AG 2.75% 05/28.01.20 Ontario (Province of) 2% 05/08.09.14 Pfandbrief Oest Land-Hypo 2.125% EMTN 05/07.11.16 Poland 3.25% EMTN Sen 07/15.05.19 Quebec (Province of) 3.125% EMTN 09/11.12.15 Réseau Ferré de France SA 3.25% EMTN Ser 35 Tr 1 06/30.06.32 Slovakia 2.75% EMTN Sen 12/25.04.22 SNCF 2.625% EMTN 06/13.12.21 SNCF 2.75% EMTN Sen 09/11.06.18


465.250,00 309.375,00 508.736,25 810.380,00 551.250,00 519.237,85 546.250,00 150.545,62 3.369.645,72 634.375,00 196.562,22 1.053.094,48 746.805,88 497.500,00 520.570,00 1.573.575,00 974.571,00 262.250,00 262.750,00 1.331.045,00 1.859.805,00 776.964,71 260.125,00 822.400,00 556.900,00 267.450,00 1.019.041,00

498.875,00 307.267,50 547.250,00 926.000,00 589.968,75 534.875,00 545.125,00 160.050,00 3.590.187,50 634.895,00 209.160,00 1.094.500,00 923.750,00 515.750,00 535.500,00 1.642.125,00 1.011.062,50 260.812,50 258.625,00 1.640.675,00 2.071.350,00 853.875,00 259.625,00 859.200,00 557.750,00 273.875,00 1.054.850,00

1,95 1,20 2,14 3,62 2,31 2,09 2,13 0,63 14,04 2,48 0,82 4,28 3,61 2,02 2,09 6,42 3,95 1,02 1,01 6,42 8,10 3,34 1,02 3,36 2,18 1,07 4,12

419.840,00 448.000,00 661.600,00 22.375.894,73

417.800,00 444.800,00 693.593,75 23.913.172,50

1,63 1,74 2,71 93,50

1.815.324,15

7,10

-151.700,98

-0,60

25.576.795,67

100,00

Součet


58

KBC Renta Emurenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Od podzimu roku 2011 došlo ke zhoršení globálních ekonomických perspektiv zejména pro neschopnost evropských lídrů vyřešit dluhovou krizi. Úsporné plány přijaté četnými zeměmi (především na jihu Evropy) se výrazně podepsaly na náladě trhu. Likvidní pozice bank se mimo jiné zhoršila natolik, ţe se trhů zmocnily obavy ze zhoršené dostupnosti úvěrů. Koncem roku zavál na trzích vichr paniky, který podpořil pochyby o přeţití současného evropského uspořádání a o přeţití eura. ECB se naštěstí podařilo situaci zvrátit a díky svému plánu ORLT, který spočíval v poskytnutí tříletých úvěrů evropským bankám při mírné sazbě 1 % za obvyklých záruk, se jí podařilo znovu nastolit důvěru v trhy. Mnoho bank vloţilo své peníze do nákupu národních státních dluhopisů a tím přispělo k podpoře obligačního trhu. Není proto ničím překvapivým, ţe Španělsko a zvláště Itálie si od konce ledna vedly dobře. Evropská centrální banka ostatně v červenci sníţila svoji refinancující sazbu na historické dno 0,75 %. Vkladová sazba se dostala aţ na 0% a banka bez okolků vyhlásila, ţe vynaloţila obrovské prostředky na záchranu eura. Tato situace se odráţí v činnosti fondu. Splatnost byla udrţena v blízkosti 100 % (zpomalení růstu) a podíl evropských periferních zemí byl podhodnocen. Kdyţ jsme si uvědomili, ţe oţivení v periferních zemích nebylo pomíjivé, posílil fond své silně podhodnocené pozice v Itálii a ve Španělsku (v menší míře). Vzhledem k historicky nízké úrovni sazeb bylo rovněţ rozhodnuto drţet se kratší durace za účelem spolehlivější ochrany před případným nárůstem sazeb. Situace se v nadcházejících měsících nijak významně nezmění. Sazby zemí tvrdého jádra klesly jiţ tak, ţe se trhy oprávněně domnívají, ţe tato situace nebude jiţ dlouho trvat. A ekonomické výsledky nejsou příliš povzbudivé. Diferenciály sazeb periferních zemí se zúţily, avšak budeme určitě konfrontováni s dobrými a špatnými zprávami, coţ bude přiţivovat růst volatility. Shrnuto, opatrnost zůstává na místě.


59

KBC Renta Emurenta Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Náklady obchodního podnikání Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nerealizované příbytky z futures

890.828.797,02 3.760.944,19 2.349.497,30 1.062.107,39 790.331,43 11.387.346,06 4.000,00

Součet aktiv

910.183.023,39


269.540,44 1.123.904,45

Součet pasiv

1.393.444,89


908.789.578,50


18.950,0000 311,58


58.615,7292 541,74


1.607.238,0000 542,00


60

KBC Renta Emurenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


19.007.187,34 6.532,71 3.094.391,61

Příjmy celkem

22.108.111,66


4.173.663,59 240.908,42 1.516,01 5.074,80 318.827,74 7.803,52 47.766,56 84.888,35 884.033,51 3.450,58 16.879,77

Výdaje celkem

5.784.812,85


16.323.298,81


7.228.699,09 -717.080,00


22.834.917,90


23.230.535,42 -15.150,00

Provozní výsledek

46.050.303,32


-234.563,00

Reinvestice

-

Emise

1.537.938.985,86

Zpětný odkup

-827.385.644,86


756.369.081,32


152.420.497,18


908.789.578,50


61

KBC Renta Emurenta Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

908.789.578,50 152.420.497,18 230.916.989,57


23.935,0000 120,0000 -5.105,0000 18.950,0000


311,58 305,49 312,07


14.10.2011 9,80 23.935,0000


282.256,0407 182.971,9856 -406.612,2971 58.615,7292


541,74 514,10 509,78


0,0000 2.786.025,0000 -1.178.787,0000 1.607.238,0000


542,00 -


62

KBC Renta Emurenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

25.878.494,46 85.145.430,89 28.592.183,80 39.839.571,58 2.722.175,00 62.422.858,41 31.586.529,25 38.679.639,85 17.644.313,08 10.028.400,00 10.109.680,00 40.525.010,60 41.714.119,20 92.946.250,77 8.645.362,50 76.393.226,19 25.354.741,50 20.489.488,46 59.584.105,20 1.319.358,40 13.334.497,64 28.269.226,13 15.341.771,18 63.422.093,72 839.988.527,81

25.793.424,55 91.821.600,00 28.983.810,00 39.885.400,00 2.709.500,00 66.985.000,00 31.063.550,00 39.340.921,00 17.880.300,00 10.220.500,00 10.432.500,00 40.503.795,15 43.388.172,45 98.177.025,00 8.795.250,00 77.368.250,00 25.704.825,00 21.392.300,00 60.073.575,00 1.290.500,00 13.391.300,00 27.637.431,25 15.650.250,00 66.033.900,00 864.523.079,40

2,84 10,10 3,19 4,39 0,30 7,37 3,42 4,33 1,97 1,13 1,15 4,46 4,77 10,80 0,97 8,51 2,83 2,35 6,61 0,14 1,47 3,04 1,72 7,27 95,13

6.002.745,80 20.304.881,26 26.307.627,06

6.001.304,40 20.304.413,22 26.305.717,62

0,66 2,23 2,89

866.296.154,87

890.828.797,02

98,02

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

25.713.000 81.000.000 25.000.000 34.000.000 2.500.000 50.000.000 31.000.000 41.500.000 18.000.000 10.000.000 10.000.000 39.750.000 40.500.000 89.500.000 7.500.000 77.500.000 27.750.000 23.000.000 59.250.000 1.250.000 13.000.000 26.750.000 13.750.000 55.500.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 Belgium 4% OLO Ser 48 06/28.03.22 Deutschland 3.25% Ser 09 09/04.01.20 Deutschland 3.5% Ser 09 09/04.07.19 Deutschland 3.75% Ser 04 04/04.01.15 Deutschland 4% Ser 05 05/04.01.37 Espana 4% 12/30.07.15 Espana 4.1% Sen 08/30.07.18 Espana 5.85% 11/31.01.22 European Fin Stability Facilit 1.625% EMTN 12/15.09.17 European Fin Stability Facilit 2% EMTN 12/15.05.17 France 2% BTAN 11/25.09.13 France 2.5% 10/25.07.16 France 3.5% T-Bond 10/25.04.26 France 4.25% 08/25.10.18 Italia 3% BTP 10/01.11.15 Italia 3.75% BTP 06/01.08.21 Italia 3.75% BTP 10/01.03.21 Italia 4% BTP 07/01.02.17 Italia 4.25% BTP 04/01.08.14 Italia 6% BTP 00/01.05.31 Netherlands 4.25% 03/15.07.13 Oesterreich 3.5% EMTN 06/15.09.21 Oesterreich 4.65% Sen Ser 2 03/15.01.18


6.000.000 20.300.000




63

3.760.944,19

0,41

14.199.837,29

1,57

908.789.578,50

100,00

KBC Renta Czechrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Vývoj makroekonomického prostředí a titulů s fixním výnosem. V průběhu posledních dvanácti měsíců se česká ekonomika vyvíjela podle všeobecné tendence evropských ekonomik a progresivně zpomalovala. Ve druhém čtvrtletí roku 2012 HDP klesl v meziročním porovnání o 1,0%. Během posledních dvanácti měsíců index spotřebních cen vzrostl z 1,8 % v září 2011 na 3,4 % v září 2012 (meziroční srovnání). Aktuální hodnota inflace spotřebitelských cen výrazně překračuje cíl české národní banky o 2 %, avšak výrazný podíl na tomto nárůstu má zvýšení DPH a růst cen ropy. Bazická inflace zůstávala pod kontrolou V červnu a září 2012 Česká národní banka ve dvou krocích sníţila hlavní úrokovou sazbu, která nakonec dosáhla historického dna 0,25 %, a své rozhodnutí odůvodnila vratkostí ekonomických perspektiv a stabilitou bazické inflace. Tato sazba je niţší neţ oficiální sazba ECB. Situace na krátkém konci lokální křivky vývoje sazeb zůstávala aţ do června velmi stabilní, ale sazby se do značné míry v průběhu dvou posledních měsíců vracely k původním úrovním, zatímco šestiměsíční mezibankovní sazba klesla z 1,50 % na 1,04 % v reakci na pokles oficiální sazby a na perspektivu nového sníţení na konci září. V průběhu posledních dvanácti měsíců česká křivka vývoje úrokových sazeb zploštěla vlivem poklesu dlouhodobých výnosů o zhruba 90 bazických bodů. Investiční politika a alokace akcií Fond svá aktiva investuje především do českých státních dluhopisů. Nevelká část portfolia je investována do euroobligací typu investment grade s nominálem v CZK. Navzdory změně referenčního indexu fondu (z indexu Merrill Lynch Czech Government na JPMorgan Government Bond Index), zůstala modifikovaná durace lehce nad 5 lety. Modifikovaná durace portfolia byla vyšší neţ neutrální úroveň referenčního indexu od září 2011 do ledna 2012 a od března 2012 do června 2012. Neutrální úrovni referenčního indexu se blíţila v únoru 2012 a od července 2012 do konce září 2012. Očekávaný vývoj Očekáváme chabé výsledky ve smyslu HDP kolem -1,0 % za rok 2012 a progresivní zlepšování na mírně pozitivní hodnoty v roce 2013. Růst spotřebních cen by měl zůstat nad inflačním cílem České národní banky, ale bazická inflace by měla zůstat pod kontrolou. Pokud jde o oficiální sazby, očekáváme, ţe aktuální hodnota 0,25 % zůstane v průběhu dvou nadcházejících čtvrtletí beze změny. Pokud jde o sazby dlouhodobé, předpokládáme stabilizaci u krátkodobých splatností a progresivní růst výnosů v prvním pololetí roku 2013. Předpokládáme, ţe modifikovaná durace fondu se udrţí kolem neutrální úrovně referenčního indexu nebo mírně nad ní.


64

KBC Renta Czechrenta Stav jmění (v CZK) k 30.září 2012


2.317.861.488,65 60.329.135,29 24.922.729,68 21.912.487,27 1.811,82

Součet aktiv

2.425.027.652,71


27.284.060,05 3.507.622,84

Součet pasiv

30.791.682,89


2.394.235.969,82


1.910,0000 21.108,77


19.950,4923 36.520,55


44.485,0000 36.536,25


65

KBC Renta Czechrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CZK) od 1. října 2011 do 30.září 2012


74.051.208,84 23.916,96 8.732.101,30

Příjmy celkem

82.807.227,10

Náklady Poplatek za správu Bankovní poplatky Bankovní poplatky a jiné poplatky Centrální administrativní náklady Profesionální náklady Jiné administrativní náklady Upisovací daň Ostatní výdaje Placené úroky z bankovních závazků Jiné náklady (-)

22.520.303,13 1.248.994,32 2.565,26 1.632.778,35 19.535,67 353.579,15 503.977,77 1.105.249,20 21.036,58 57.120,69

Výdaje celkem

27.465.140,12


55.342.086,98


35.671.840,12 16.302,49


91.030.229,59


-6.764.151,32

Provozní výsledek

84.266.078,27


-1.217.880,00

Reinvestice

-

Emise

3.408.570.243,37

Zpětný odkup

-3.921.847.256,63


-430.228.814,99


2.824.464.784,81


2.394.235.969,82


66

KBC Renta Czechrenta Statistiky (v CZK) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

2.394.235.969,82 2.824.464.784,81 3.545.314.729,90


1.791,0000 368,9202 -249,9202 1.910,0000


21.108,77 20.611,16 20.708,24


14.10.2011 680,00 1.791,0000


80.850,6662 22.006,6054 -82.906,7793 19.950,4923


36.520,55 34.477,76 33.450,04


0,0000 78.979,0000 -34.494,0000 44.485,0000


36.536,25 -


67

KBC Renta Czechrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v CZK) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

33.000.000,00 9.592.000,00 30.000.000,00 1.031.111,11 523.705.680,00 52.266.666,66 195.351.000,00 195.405.846,15 186.266.000,00 109.187.500,00 255.690.638,30 295.592.738,09 100.000.000,00 30.000.000,00 29.970.000,00 14.002.800,00 60.012.000,00 37.500.000,00 2.158.573.980,31

33.755.640,60 18.250.304,00 31.978.230,00 1.001.950,00 605.583.000,00 54.161.000,00 203.945.400,00 202.505.400,00 187.644.800,00 120.880.000,00 269.448.750,00 325.593.750,00 100.177.470,00 30.178.500,00 30.253.500,00 13.921.252,80 50.909.430,00 37.298.111,25 2.317.486.488,65

1,41 0,76 1,34 0,04 25,29 2,26 8,52 8,46 7,84 5,05 11,25 13,60 4,18 1,26 1,26 0,58 2,13 1,56 96,79

26.192.500,00 26.192.500,00

375.000,00 375.000,00

0,02 0,02

2.184.766.480,31

2.317.861.488,65

96,81

60.329.135,29

2,52

16.045.345,88

0,67

2.394.235.969,82

100,00

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK CZK

33.000.000 20.000.000 30.000.000 1.000.000 540.000.000 50.000.000 180.000.000 180.000.000 160.000.000 100.000.000 225.000.000 250.000.000 100.000.000 30.000.000 30.000.000 14.000.000 60.000.000 37.500.000

Citigroup Funding Inc 3.25% EMTN 10/20.10.14 Commerzbank AG 0% EMTN Sen Ser 407 01/21.11.16 Credit Agricole Corp Inv Bk 3.81% EMTN 11/04.05.16 Czech Republic 3.55% Ser 50 07/18.10.12 Czech Republic 3.75% Ser 46 05/12.09.20 Czech Republic 3.8% Ser 44 05/11.04.15 Czech Republic 3.85% Ser 61 10/29.09.21 Czech Republic 4% Ser 51 07/11.04.17 Czech Republic 4.6% Ser 41 03/18.08.18 Czech Republic 4.7% Ser 52 07/12.09.22 Czech Republic 5% Ser 56 09/11.04.19 Czech Republic 5.7% Ser 58 09/25.05.24 Czech Republic FRN EMTN 11/22.09.18 Erste Group Bank AG 2.53% EMTN 10/13.09.13 General Electric Capital Corp 4.625% EMTN Sen 08/05.03.13 Irish Bank Resolution Corp Ltd 4.57% EMTN 07/08.11.12 KBC Ifima NV 3.87% EMTN Sub 05/18.05.16 Lloyds TSB Bank Plc FRN EMTN Sen 10/15.04.13

Dluhopisy celkem Obligace, kterým hrozí, že nebudou proplaceny CZK

25.000.000

Landsbanki Islands HF 4.4% EMTN Ser 74 Tr 1 04/03.11.09

Celkem obligace, kterým hrozí, že nebudou proplaceny Celkem portfólia cenných papírů Bankovní aktiva JINÁ ČISTÁ AKTIVA/PASIVA Součet


68

KBC Renta AUD-Renta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do australských státních obligací, které doplňuje poloveřejnými tituly a euroobligacemi vysoké kvality. . Austrálie ve sledovaném období utrpěla zpomalením globálního růstu. Přehřátí čínské ekonomiky a následný pokles cen základních surovin zhoršily ekonomické vyhlídky. Rizika inflačního tlaku se zmírnila a poskytla tak australské centrální bance manévrovací prostor ke sníţení hlavní úrokové sazby, která tak na konci září 2012 klesla ze 4,75 % na 3,50 %. Tyto intervence měly vliv i na dluhopisové sazby, které v průměru klesly o více neţ 100 bazických bodů. Dvouleté a desetileté sazby spadly na začátku června na nová historická minima 2 % a 2,7 %. Pokles sazeb příznivě ovlivnil kurz australských státních dluhopisů. Fond mimo jiné profitoval ze zmírnění diferenciálu sazeb mezi státními dluhopisy a euroobligacemi. Za sledované období vykázal vysoký výnos. Evropští investoři navíc profitují ze zhodnocení AUD vůči EUR. Centrální banka by měla v příštím roce opět sníţit sazby. Dlouhodobé i krátkodobé sazby by se tedy mohly ocitnout pod tlakem na sníţení. Poté, co se nedávno zvýšily, by se diferenciály sazeb mezi australskými státními půjčkami a tituly polostátními měly opět zúţit, coţ způsobí přírůstek výnosů.


69

KBC Renta AUD-Renta Stav jmění (v AUD) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Nerealizované příbytky z futures

79.189.718,05 1.258.615,35 18.178,08 34.453,59 969.522,30 3.446,27 5.225,04

Součet aktiv

81.479.158,68

Splatná Ostatní závazky Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

136,10 16.922,01 117.953,68

Součet pasiv

135.011,79


81.344.146,89


26.040,7329 886,28


19.037,3894 1.694,37


15.343,0000 1.695,13


70

KBC Renta AUD-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v AUD) od 1. října 2011 do 30.září 2012


3.949.106,36 59.831,31 35.661,03

Příjmy celkem

4.044.598,70


796.420,50 41.266,36 3.208,10 665,94 53.925,60 892,23 15.446,97 26.917,18 45.932,19 124,44 2.011,00

Výdaje celkem

986.810,51


3.057.788,19


1.897.339,55 43.192,37 -251,70


4.998.068,41


1.556.914,03 4.726,60

Provozní výsledek

6.559.709,04


-983.273,74

Reinvestice

-

Emise

83.434.712,07

Zpětný odkup

-74.743.730,26


14.267.417,11


67.076.729,78


81.344.146,89


71

KBC Renta AUD-Renta (v AUD) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

81.344.146,89 67.076.729,78 91.315.644,90


23.441,2796 11.940,1421 -9.340,6888 26.040,7329


886,28 861,08 829,32


14.10.2011 42,00 23.411,2796


29.940,9127 18.424,7068 -29.328,2301 19.037,3894


1.694,37 1.566,15 1.431,49


0,0000 27.704,0000 -12.361,0000 15.343,0000


1.695,13 -


72

KBC Renta AUD-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v AUD) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

5.500.000 2.750.000 6.300.000 4.880.000 3.400.000 5.000.000 5.700.000 6.750.000 7.000.000 3.600.000 2.250.000 4.800.000 3.350.000 2.750.000 2.600.000

Australia 4.75% 10/15.06.16 Australia 4.75% Ser 136 11/21.04.27 Australia 5.25% 06/15.03.19 Australia 5.5% Ser 132 10/21.01.18 Australia 5.5% Ser 133 11/21.04.23 Australia 5.75% Ser 124 07/15.05.21 Australia 5.75% Ser 128 10/15.07.22 Australia 6.25% 08/15.06.14 Australia 6.25% Ser 415 02/15.04.15 EIB 6% MTN 10/06.08.20 EIB 6.125% MTN 07/23.01.17 Eurofima 5.5% EMTN 05/30.06.20 KFW AG 6% 07/28.03.17 Nederlandse Waterschapsbank NV 6.25% MTN 06/08.08.13 Oesterreich 5.75% Sen 04/15.09.14

Dluhopisy celkem

5.548.003,63 3.015.733,37 6.457.549,17 5.279.990,41 3.882.440,92 5.570.209,27 6.410.868,83 7.105.567,61 7.501.748,44 3.638.736,00 2.161.585,59 4.474.656,47 3.455.314,00 2.768.899,37 2.513.992,67 69.785.295,75

5.945.280,00 3.196.613,75 7.247.520,00 5.578.376,80 4.157.690,00 6.098.325,00 7.055.232,00 7.158.375,00 7.649.915,00 3.980.016,00 2.447.741,25 5.096.976,00 3.673.894,75 2.797.932,50 2.694.731,00 74.778.619,05

7,31 3,93 8,91 6,86 5,11 7,50 8,67 8,80 9,40 4,89 3,01 6,27 4,52 3,44 3,31 91,93

4.347.783,60 4.347.783,60

4.411.099,00 4.411.099,00

5,42 5,42

74.133.079,35

79.189.718,05

97,35

1.258.615,35

1,55

895.813,49

1,10

81.344.146,89

100,00

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy AUD

3.850.000

Australia 6% Ser 217 04/15.02.17



73

KBC Renta NZD-Renta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do novozélandských státních obligací, které doplňuje omezeným počtem euroobligací vysoké kvality. . V průběhu sledovaného období bylo ekonomické oţivení Nového Zélandu zbrzděno zpomalením růstu jeho hlavních obchodních parterů, tj. Austrálie a Číny. Země se mimo jiné musí vzpamatovat ze zemětřesení v oblasti Christchurch na začátku roku 2011. V dané situaci centrální banka udrţovala hlavní úrokovou sazbu na historickém minimu 2,5 %. Obavy obklopující globální ekonomický růst a sílu novozélandského dolaru oslabovaly novozélandské dluhopisové sazby. Sníţení sazeb dovolilo obligačnímu fondu vykázat za toto období vysoký výnos. Evropští investoři mimo jiné těţí ze zhodnocení CAD vůči EUR. Centrální banka by měla svoji hlavní úrokovou sazbu ponechat během příštího období ještě po nějaký čas beze změn.


74

KBC Renta NZD-Renta Stav jmění (v NZD) k 30.září 2012


37.522.181,80 35.803,52 6.720,37 588.319,80 276,03

Součet aktiv

38.153.301,52


14.803,10 55.349,13

Součet pasiv

70.152,23


38.083.149,29


15.131,1164 1.138,92


6.767,3072 2.247,00


2.511,0000 2.247,66


75

KBC Renta NZD-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v NZD) od 1. října 2011 do 30.září 2012


1.748.309,69 5.333,16 23.741,40

Příjmy celkem

1.777.384,25


358.049,34 17.912,30 2.284,60 23.429,51 458,28 15.402,84 15.345,70 20.882,18 188,60 859,56

Výdaje celkem

454.812,91


1.322.571,34


696.840,33 363,79


2.019.775,46

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů Provozní výsledek

473.864,61 2.493.640,07


-789.806,28

Reinvestice

-

Emise

29.308.681,21

Zpětný odkup

-16.415.879,08


14.596.635,92


23.486.513,37


38.083.149,29


76

KBC Renta NZD-Renta (v NZD) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

38.083.149,29 23.486.513,37 24.563.166,82


14.927,0053 4.201,4873 -3.997,3762 15.131,1164


1.138,92 1.109,77 1.085,91


14.10.2011 53,00 14.902,0053


3.319,3753 6.896,2954 -3.448,3635 6.767,3072


2.247,00 2.085,02 1.936,47


0,0000 4.555,0000 -2.044,0000 2.511,0000


2.247,66 -


77

KBC Renta NZD-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v NZD) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy NZD NZD NZD NZD

6.560.000 6.900.000 7.800.000 800.000

New Zealand 6% Ser 1217 05/15.12.17 New Zealand 6% Ser 415 03/15.04.15 New Zealand 6% Ser 521 08/15.05.21 Queensland Treasury Corp 7.125% Ser REGS 07/18.09.17

Dluhopisy celkem

7.201.039,45 7.379.273,23 8.592.877,46 842.400,00 24.015.590,14

7.551.216,00 7.492.641,00 9.385.350,00 926.076,00 25.355.283,00

19,83 19,68 24,64 2,43 66,58

7.549.605,41 4.134.014,73 11.683.620,14

7.915.648,00 4.251.250,80 12.166.898,80

20,79 11,16 31,95

35.699.210,28

37.522.181,80

98,53

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy NZD NZD

7.100.000 3.600.000

New Zealand 5% Ser 319 10/15.03.19 New Zealand 5.5% Ser 423 11/15.04.23



78

35.803,52

0,09

525.163,97

1,38

38.083.149,29

100,00

KBC Renta Short EUR INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do státních obligací eurozóny, jejichţ splatnost je mezi jedním aţ třemi roky. V průběhu sledovaného období se globální durace udrţovala na zhruba 100 % durace referenčního indexu. Na počátku sledovaného období jsme v italských a španělských titulech udrţovali podhodnocenou pozici vzhledem k našemu strategickému rozhodnutí vyhnout se těmto dvěma zemím kvůli ekonomické situaci, která je v nich v této době velmi nejistá. Dluhopisy těchto zemí na počátku roku 2012 prudce stouply, a kdyţ začalo být jasné, ţe to bude jen pomíjivý jev, výrazně jsme omezili své jiţ tak podhodnocené pozice. Zůstali jsme na vahách referenčního indexu u splatností pod 5 let a mírné podhodnoceni zachováváme ještě po několik měsíců u splatností nad 5 let. Domnívali jsme se, ţe Španělsko postihnou větší těţkosti neţ Itálii, coţ se zatím ukazuje jako správný předpoklad vzhledem k tomu, ţe Španělsko bude s největší pravděpodobností další zemí, která poţádá o pomoc přesto, ţe v tomto smyslu doposud nepředloţilo oficiální ţádost. Státní dluhy udrţující si rating AAA nejsou v eurozóně nijak běţné; do této kategorie uţ patří jen Německo, Nizozemí, Finsko a Lucembursko. Jejich pozice bezpečného přístavu s sebou nese u některých krátkodobých titulů nízké nebo dokonce záporné výnosy, zejména pak u papírů německých. Proto udrţujeme pozici Německa v našem portfoliu podhodnocenou. Nedomníváme se, ţe německé úrokové sazby by se mohly oproti jejich stávající úrovni ještě nějak významně sníţit, pokud eurozónu nepostihne katastrofa vymykající se základnímu scénáři. V naší analýze výnosů jsme udrţovali nadhodnocené pozice v Rakousku a Belgii. Nadhodnocená byla i pozice Francie. Tu jsme mírně sníţili z důvodu nejistoty panující ohledně voleb a ohledně ekonomické situace v zemi zejména pokud jde o uplatnění strukturálních reforem. ECB energicky bránila eurozónu: zahájila 2 dlouhodobé programy refinancování, v červenci znovu zmírnila svoji monetární politiku sníţením základní refinancující sazby o 0,25 procentního bodu aţ na 0,75 % a sníţením depozitní sazby, která se ustálila na 0,0 %, tj. těsně před sestupem do záporných hodnot. Mimo jiné rozšířila svá kritéria poskytování záruk na refinancující operace a na začátku září vyhlásila nový program nákupu cenných papírů určený k zajištění orientace monetární politiky na reálnou ekonomiku bez stanovení horního limitu, čímţ naznačila, ţe je připravena nakoupit krátkodobé státní dluhopisy zemí, které podaly oficiální ţádost FESF/MSE a které dodrţují poţadavky striktní a efektivní kondicionality. Úrokové sazby v zemích tvrdého jádra klesly na tak nízké hodnoty, ţe mnozí účastníci trhu odhadují, ţe tato situace není udrţitelná a ţe se sazby opět začnou šplhat vzhůru, tento názor však není vţdy potvrzován nejnovějšími ekonomickými číselnými ukazateli. I kdyţ došlo ke sníţení spreadu mezi úrokovými sazbami periferních zemí a Německa, návrat volatility a další zvětšení spreadu nelze vyloučit, protoţe současná situace je velice nevyrovnaná. Od tohoto okamţiku pro nadcházející měsíce vřele doporučujeme opatrnou investiční politiku.


79

KBC Renta Short EUR Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů

243.433.787,13 773.969,02 125.700,59 3.226.417,61

Součet aktiv

247.559.874,35


130.614,26 241.744,89

Součet pasiv

372.359,15


247.187.515,20


33.982,3142 507,26


45.212,6975 694,76


285.637,0000 695,07


80

KBC Renta Short EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


10.249.316,52 10.353,16 1.290.952,70

Příjmy celkem

11.550.622,38


1.230.623,55 153.914,23 870,67 872,20 201.915,39 4.797,49 27.725,95 53.625,09 183.509,41 571,27 7.957,72

Výdaje celkem

1.866.382,97


9.684.239,41


-1.943.825,42 -8.400,00


7.732.013,99


88.215,35 16.750,00 7.836.979,34


-470.111,17

Reinvestice

-

Emise

647.327.221,21

Zpětný odkup

-599.533.159,47


55.160.929,91


192.026.585,29


247.187.515,20


81

KBC Renta Short EUR Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

247.187.515,20 192.026.585,29 168.353.376,06


42.737,3789 8.049,0000 -16.804,0647 33.982,3142


507,26 503,34 506,23


14.10.2011 11,00 42.737,3789


252.872,7657 131.506,5579 -339.166,6261 45.212,6975


694,76 674,31 664,77


0,0000 814.325,0000 -528.688,0000 285.637,0000


695,07 -


82

KBC Renta Short EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

8.330.652,14 4.797.207,00 5.168.873,73 11.866.300,00 13.023.086,66 8.458.160,00 5.109.532,02 1.766.800,00 7.218.948,56 18.831.974,09 798.482,75 2.244.780,00 2.059.864,09 16.746.586,67 7.913.100,00 18.349.970,00 8.532.925,26 3.610.750,57 3.420.550,00 3.377.045,00 2.562.652,41 3.620.050,00 8.451.402,30 10.189.628,74 4.009.760,00 16.471.891,00 4.039.020,00 6.888.951,87 2.989.800,00 4.308.031,33 6.954.155,00 3.566.875,00 7.555.943,46 233.233.749,65

8.325.960,56 4.836.653,55 5.279.250,00 11.851.500,00 12.930.937,50 8.443.200,00 5.153.925,00 1.751.750,00 7.137.900,00 18.441.000,00 794.622,68 2.225.400,00 2.061.433,60 16.833.950,40 7.879.458,75 18.403.350,00 8.484.800,00 3.730.875,00 3.514.350,00 3.525.900,00 2.551.125,00 3.613.925,00 8.554.012,50 10.324.000,00 4.162.400,00 16.322.075,00 4.057.600,00 6.886.750,00 2.980.450,00 4.262.200,00 6.939.725,00 3.543.210,77 7.522.900,00 233.326.590,31

3,37 1,96 2,14 4,79 5,23 3,42 2,08 0,71 2,89 7,46 0,32 0,90 0,83 6,81 3,19 7,45 3,43 1,51 1,42 1,43 1,03 1,46 3,46 4,18 1,68 6,60 1,64 2,79 1,21 1,72 2,81 1,43 3,04 94,39

4.500.863,85 5.607.833,51 10.108.697,36

4.500.978,30 5.606.218,52 10.107.196,82

1,82 2,27 4,09

243.342.447,01

243.433.787,13

98,48

773.969,02

0,31

2.979.759,05

1,21

247.187.515,20

100,00

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

8.300.000 4.500.000 5.000.000 10.000.000 12.500.000 8.000.000 5.250.000 1.750.000 7.000.000 18.000.000 750.000 2.000.000 2.000.000 16.000.000 7.500.000 17.000.000 8.000.000 3.750.000 3.500.000 3.500.000 2.500.000 3.500.000 8.250.000 10.000.000 4.000.000 15.250.000 4.000.000 6.500.000 2.750.000 4.000.000 6.500.000 3.250.000 7.000.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 Belgium 3.5% Ser 56 09/28.03.15 Belgium 4% OLO Ser 54 08/28.03.14 Belgium 8% Ser 23 OLO 95/28.03.15 Deutschland 2.25% Ser 154 09/11.04.14 Deutschland 2.25% Ser 157 10/10.04.15 Espana 3% 10/30.04.15 Espana 3.4% Obl del Estado 11/30.04.14 Espana 4.4% T Bond 04/31.01.15 Espana 4.75% 98/30.07.14 Finland 3.125% 09/15.09.14 Finland 4.25% T-Bonds 04/04.07.15 France 2.5% BTAN 09/12.01.14 France 2.5% BTAN 10/15.01.15 France 3% 08/12.07.14 France 3.5% OAT 05/25.04.15 France 4% OAT 04/25.04.14 Italia 2.5% BTP 12/01.03.15 Italia 3% BTP 10/15.04.15 Italia 3% T-Bonds 10/15.06.15 Italia 3.75% BTP 09/15.12.13 Italia 4.25% BOT 11/01.07.14 Italia 4.25% BTP 04/01.02.15 Italia 4.25% BTP 04/01.08.14 Italia 4.5 BTP 12/15.07.15 Italia 6% BPT 11/15.11.14 Netherlands 0.75% EMTN 12/15.04.15 Netherlands 2.75% 09/15.01.15 Netherlands 3.25% 05/15.07.15 Netherlands 3.75% 04/15.07.14 Oesterreich 3.4% 09/20.10.14 Oesterreich 3.5% EMTN 05/15.07.15 Oesterreich 4.3% 04/15.07.14


4.500.000 5.605.000




83

KBC Renta Medium EUR INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Podfond zahájil svoji činnost v listopadu 2011 a investuje zejména do státních dluhopisů eurozóny, jejichţ splatnost je jeden aţ tři roky. V průběhu sledovaného období se globální durace udrţovala na zhruba 100 % durace referenčního indexu. Na počátku sledovaného období jsme v italských a španělských titulech udrţovali podhodnocenou pozici vzhledem k našemu strategickému rozhodnutí vyhnout se těmto dvěma zemím kvůli ekonomické situaci, která je v nich v této době velmi nejistá. Dluhopisy těchto zemí na počátku roku 2012 prudce stouply, a kdyţ začalo být jasné, ţe to bude jen pomíjivý jev, výrazně jsme omezili své jiţ tak podhodnocené pozice. Zůstali jsme na vahách referenčního indexu u splatností pod 5 let a mírné podhodnoceni zachováváme ještě po několik měsíců u splatností nad 5 let. Domnívali jsme se, ţe Španělsko postihnou větší těţkosti neţ Itálii, coţ se zatím ukazuje jako správný předpoklad vzhledem k tomu, ţe Španělsko bude s největší pravděpodobností další zemí, která poţádá o pomoc přesto, ţe v tomto smyslu doposud nepředloţilo oficiální ţádost. Státní dluhy udrţující si rating AAA nejsou v eurozóně nijak běţné; do této kategorie uţ patří jen Německo, Nizozemí, Finsko a Lucembursko. Jejich pozice bezpečného přístavu s sebou nese u některých krátkodobých titulů nízké nebo dokonce záporné výnosy, zejména pak u papírů německých. Proto udrţujeme pozici Německa v našem portfoliu podhodnocenou. Nedomníváme se, ţe německé úrokové sazby by se mohly oproti jejich stávající úrovni ještě nějak významně sníţit, pokud eurozónu nepostihne katastrofa vymykající se základnímu scénáři. V naší analýze výnosů jsme udrţovali nadhodnocené pozice v Rakousku a Belgii. Nadhodnocená byla i pozice Francie. Tu jsme mírně sníţili z důvodu nejistoty panující ohledně voleb a ohledně ekonomické situace v zemi zejména pokud jde o uplatnění strukturálních reforem. ECB energicky bránila eurozónu: zahájila 2 dlouhodobé programy refinancování, v červenci znovu zmírnila svoji monetární politiku sníţením základní refinancující sazby o 0,25 procentního bodu aţ na 0,75 % a sníţením depozitní sazby, která se ustálila na 0,0 %, tj. těsně před sestupem do záporných hodnot. Mimo jiné rozšířila svá kritéria poskytování záruk na refinancující operace a na začátku září vyhlásila nový program nákupu cenných papírů určený k zajištění orientace monetární politiky na reálnou ekonomiku bez stanovení horního limitu, čímţ naznačila, ţe je připravena nakoupit krátkodobé státní dluhopisy zemí, které podaly oficiální ţádost FESF/MSE a které dodrţují poţadavky striktní a efektivní kondicionality. Úrokové sazby v zemích tvrdého jádra klesly na tak nízké hodnoty, ţe mnozí účastníci trhu odhadují, ţe tato situace není udrţitelná a ţe se sazby opět začnou šplhat vzhůru, tento názor však není vţdy potvrzován nejnovějšími ekonomickými číselnými ukazateli. I kdyţ došlo ke sníţení spreadu mezi úrokovými sazbami periferních zemí a Německa, návrat volatility a další zvětšení spreadu nelze vyloučit, protoţe současná situace je velice nevyrovnaná. Od tohoto okamţiku pro nadcházející měsíce vřele doporučujeme opatrnou investiční politiku.


84

KBC Renta Medium EUR Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů

267.354.660,51 4.150.833,80 91.496,24 212.586,22 3.006.613,73

Součet aktiv

274.816.190,50

Splatná Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje Ostatní závazky

107.012,78 330.261,50 116.188,50

Součet pasiv

553.462,78


274.262.727,72


8.881,9720 599,01


10.152,2496 913,17


284.238,0000 913,57


85

KBC Renta Medium EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


3.848.444,41 3.767,85 771.513,28

Příjmy celkem

4.623.725,54


757.750,13 58.317,83 752,11 2.051,00 76.384,20 425,24 15.758,49 22.672,55 120.891,32 1.426,68 1.866,38

Výdaje celkem

1.058.295,93


3.565.429,61


2.586.178,79 219.350,00


6.370.958,40


-908.076,93 70.400,00 5.533.281,47


-242.496,47

Reinvestice

-

Emise

477.247.455,52

Zpětný odkup

-411.688.415,74


70.849.824,78


203.412.902,94


274.262.727,72


86

KBC Renta Medium EUR Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

274.262.727,72 203.412.902,94 287.030.829,52


12.767,9720 1.874,0000 -5.760,0000 8.881,9720


599,01 576,50 577,08


14.10.2011 19,00 12.762,9720


230.666,0651 87.607,9087 -308.121,7242 10.152,2496


913,17 849,94 825,66


0,0000 457.055,0000 -172.817,0000 284.238,0000


913,57 -


87

KBC Renta Medium EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

1.551.082,09 8.022.750,00 8.338.230,00 852.660,00 8.730.080,00 9.192.480,00 9.398.619,80 2.625.670,29 2.556.634,40 9.937.097,22 1.827.940,00 4.576.200,00 2.700.569,58 11.269.682,22 13.972.897,92 22.738.002,47 17.472.588,06 15.565.040,59 15.503.640,25 19.147.800,00 15.575.596,55 5.775.250,00 7.038.215,85 10.382.053,84 11.648.936,25 11.660.385,25 248.060.102,63

1.554.848,06 8.018.250,00 8.383.875,00 852.562,50 8.705.600,00 9.158.400,00 9.384.800,00 2.721.600,00 2.606.928,50 10.376.168,75 1.885.700,00 4.581.845,60 2.721.037,50 11.253.000,00 13.898.587,50 22.898.238,00 17.626.500,00 16.000.000,00 16.204.650,00 19.980.000,00 15.991.065,00 5.785.000,00 7.092.000,00 10.390.000,00 11.662.000,00 11.888.553,00 251.621.209,41

0,57 2,92 3,06 0,31 3,17 3,34 3,42 0,99 0,95 3,78 0,69 1,67 0,99 4,10 5,07 8,35 6,43 5,83 5,91 7,29 5,83 2,11 2,59 3,79 4,25 4,34 91,75

13.962.132,80 13.962.132,80

14.233.125,00 14.233.125,00

5,19 5,19

750.150,67 750.556,12 1.500.706,79

750.163,05 750.163,05 1.500.326,10

0,27 0,27 0,54

263.522.942,22

267.354.660,51

97,48

4.150.833,80

1,51

2.757.233,41

1,01

274.262.727,72

100,00

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.550.000 7.500.000 7.500.000 750.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 3.000.000 2.750.000 10.750.000 2.000.000 4.000.000 2.250.000 10.000.000 13.250.000 20.000.000 15.000.000 16.000.000 16.500.000 20.000.000 15.850.000 5.000.000 6.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 Belgium 3% Ser 67 12/28.09.19 Belgium 3.75% OLO Ser 58 10/28.09.20 Belgium 4% OLO Ser 52 08/28.03.18 Deutschland 2.25% 10/04.09.20 Deutschland 3% 10/04.07.20 Deutschland 3.5% Ser 09 09/04.07.19 Espana 4% Sen 10/30.04.20 Espana 4.1% Sen 08/30.07.18 Espana 4.6% 09/30.07.19 Espana 4.85% Sen 10/31.10.20 Finland 3.375% 10/15.04.20 Finland 4.375% Sen 08/04.07.19 France 3.5% 10/25.04.20 France 2.5% OAT 10/25.10.20 France 3.75% T-Bond 09/25.10.19 France 4.25% OAT 03/25.04.19 Italia 4.25% BTP 03/01.02.19 Italia 4.25% BTP 09/01.03.20 Italia 4.5% BTP 04/01.02.20 Italia 4.5% BTP 08/01.03.19 Netherlands 3.5% 10/15.07.20 Netherlands 4% 09/15.07.19 Oesterreich 1.95% Sen 12/18.06.19 Oesterreich 3.9% Sen 05/15.07.20 Oesterreich 4.35% 08/15.03.19

Dluhopisy celkem Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy EUR

12.500.000

Belgium 4% Ser 55 09/28.03.19


750.000 750.000




88

KBC Renta Long EUR INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Podfond zahájil svoji činnost v listopadu 2011 a investuje zejména do státních dluhopisů eurozóny, jejichţ splatnost je jeden aţ tři roky. V průběhu sledovaného období se globální durace udrţovala na zhruba 100 % durace referenčního indexu. Na počátku sledovaného období jsme v italských a španělských titulech udrţovali podhodnocenou pozici vzhledem k našemu strategickému rozhodnutí vyhnout se těmto dvěma zemím kvůli ekonomické situaci, která je v nich v této době velmi nejistá. Dluhopisy těchto zemí na počátku roku 2012 prudce stouply, a kdyţ začalo být jasné, ţe to bude jen pomíjivý jev, výrazně jsme omezili své jiţ tak podhodnocené pozice. Zůstali jsme na vahách referenčního indexu u splatností pod 5 let a mírné podhodnoceni zachováváme ještě po několik měsíců u splatností nad 5 let. Domnívali jsme se, ţe Španělsko postihnou větší těţkosti neţ Itálii, coţ se zatím ukazuje jako správný předpoklad vzhledem k tomu, ţe Španělsko bude s největší pravděpodobností další zemí, která poţádá o pomoc přesto, ţe v tomto smyslu doposud nepředloţilo oficiální ţádost. Státní dluhy udrţující si rating AAA nejsou v eurozóně nijak běţné; do této kategorie uţ patří jen Německo, Nizozemí, Finsko a Lucembursko. Jejich pozice bezpečného přístavu s sebou nese u některých krátkodobých titulů nízké nebo dokonce záporné výnosy, zejména pak u papírů německých. Proto udrţujeme pozici Německa v našem portfoliu podhodnocenou. Nedomníváme se, ţe německé úrokové sazby by se mohly oproti jejich stávající úrovni ještě nějak významně sníţit, pokud eurozónu nepostihne katastrofa vymykající se základnímu scénáři. V naší analýze výnosů jsme udrţovali nadhodnocené pozice v Rakousku a Belgii. Nadhodnocená byla i pozice Francie. Tu jsme mírně sníţili z důvodu nejistoty panující ohledně voleb a ohledně ekonomické situace v zemi zejména pokud jde o uplatnění strukturálních reforem. ECB energicky bránila eurozónu: zahájila 2 dlouhodobé programy refinancování, v červenci znovu zmírnila svoji monetární politiku sníţením základní refinancující sazby o 0,25 procentního bodu aţ na 0,75 % a sníţením depozitní sazby, která se ustálila na 0,0 %, tj. těsně před sestupem do záporných hodnot. Mimo jiné rozšířila svá kritéria poskytování záruk na refinancující operace a na začátku září vyhlásila nový program nákupu cenných papírů určený k zajištění orientace monetární politiky na reálnou ekonomiku bez stanovení horního limitu, čímţ naznačila, ţe je připravena nakoupit krátkodobé státní dluhopisy zemí, které podaly oficiální ţádost FESF/MSE a které dodrţují poţadavky striktní a efektivní kondicionality. Úrokové sazby v zemích tvrdého jádra klesly na tak nízké hodnoty, ţe mnozí účastníci trhu odhadují, ţe tato situace není udrţitelná a ţe se sazby opět začnou šplhat vzhůru, tento názor však není vţdy potvrzován nejnovějšími ekonomickými číselnými ukazateli. I kdyţ došlo ke sníţení spreadu mezi úrokovými sazbami periferních zemí a Německa, návrat volatility a další zvětšení spreadu nelze vyloučit, protoţe současná situace je velice nevyrovnaná. Od tohoto okamţiku pro nadcházející měsíce vřele doporučujeme opatrnou investiční politiku.


89

KBC Renta Long EUR Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Jiná likvidní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nerealizované příbytky z futures

6.737.693,95 153.577,86 17.617,65 4.922,08 106.371,59 520,00

Součet aktiv

7.020.703,13


3.387,26 8.288,65

Součet pasiv

11.675,91


7.009.027,22


1.366,9163 597,19


1.487,6895 932,30


5.153,0000 932,61


90

KBC Renta Long EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


191.869,58 61,21 66.696,51 394,00

Příjmy celkem

259.021,30


39.127,79 2.936,36 88,44 105,51 3.837,57 40,90 8.387,21 1.508,64 4.251,08 53,65 163,56

Výdaje celkem

60.500,71


198.520,59


77.768,10 12.100,00


288.388,69


81.227,30 880,00

Provozní výsledek

370.495,99


-49.414,71

Reinvestice

-

Emise

17.600.790,13

Zpětný odkup

-14.547.791,31


3.374.080,10


3.634.947,12


7.009.027,22


91

KBC Renta Long EUR Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

7.009.027,22 3.634.947,12 6.724.173,83


2.745,2618 31,0000 -1.409,3455 1.366,9163


597,19 573,04 570,93


14.10.2011 18,00 2.745,2618


2.379,2338 2.230,2700 -3.121,8143 1.487,6895


932,30 866,58 835,38


0,0000 17.675,0000 -12.522,0000 5.153,0000


932,61 -


92

KBC Renta Long EUR STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

666.000 975.000 715.000 105.000 825.000 625.000 1.525.000 150.000 200.000 551.000

Belgium 4% OLO Ser 48 06/28.03.22 Deutschland 2% 11/04.01.22 Espana 5.85% 11/31.01.22 Finland 3.5% 11/15.04.21 France 3% 12/25.04.22 France 3.25% T-Bond 11/25.10.21 Italia 5% BTP 11/01.03.22 Netherlands 2.25% 12/15.07.22 Netherlands 3.25 11/15.07.21 Oesterreich 3.65% Ser 144A 11/20.04.22


722.437,41 1.032.227,41 694.343,31 118.408,24 863.923,24 663.848,36 1.472.063,62 157.420,50 219.382,92 613.467,29 6.557.522,30

Součet


93

754.977,60 1.032.720,00 710.245,25 121.434,00 882.956,25 685.906,25 1.530.795,00 157.350,00 227.880,00 633.429,60 6.737.693,95

10,77 14,73 10,13 1,73 12,60 9,79 21,84 2,25 3,25 9,04 96,13

153.577,86

2,19

117.755,41

1,68

7.009.027,22

100,00

KBC Renta Zlotyrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Posledních šest měsíců bylo velmi příznivým obdobím pro polské dluhopisy. Pozitivní tendence růstu cen (pokles na úrovni výnosů) přetrvala po celé toto období a byla narušována pouze mírnými výkyvy. První změna nastala v první polovině měsíce května s nečekaným nárůstem úrokových sazeb. Výbor pro měnovou politiku proto rozhodl o zvýšení oficiální úrokové sazby z ze 4,5 % na 4,75 %. Další úprava nastala v první polovině srpna a je vysvětlována vybíráním zisků po významném nárůstu cen od začátku roku. Sestupný trend byl zahájen rovněţ na začátku září, ale poptávka po polských státních dluhopisech ve dnech, které následovaly, vyhnala ceny do nových výšek. Pokles výnosů byl za sledované období konstatován po celé křivce. Nejvýznamnější pokles výnosů postihl desetileté dluhopisy – zhruba 85 bazických bodů. Výnosy pětiletých dluhopisů poklesly o přibliţně 75 bazických bodů. Nejmírnější výkyv byl zaznamenán v segmentu obligací dvouletých – v řádu 55 bazických bodů. Kotaci obligací ovlivnily především následující informace: na přelomu dubna a května dorazily negativní informace ze Španělska, které nebylo schopno stabilizovat rozpočet. Zároveň jsme byli svědky zhoršení v bankovním sektoru ohroţeném rostoucím objemem nedobytných pohledávek. Dalším významným faktorem bylo sníţení ratingu 16 španělských bank agenturou Moody's. Změnu orientace trhu bylo moţno konstatovat v červnu. Oţivení optimismu je vysvětlováno především závěry summitu Evropské unie. Členské země se dohodly o bankovním dohledu a moţnosti přímé rekapitalizace bank prostřednictvím FESF a MSE. Úsilí evropských politiků zmírnilo napětí na globálních finančních trzích a oţivilo chuť k investičnímu riskování. Pro následující měsíce byly charakteristické dvě velmi významné události. Tou první bylo vyhlášení programu nákupu obligací Evropskou centrální bankou na sekundárním trhu (OMT Outright Monetary Transactions/Opérations monétaires sur titres), a druhou bylo rozhodnutí FEDu o další fázi kvantitativního zmírňování QE3. Velmi pozitivně reagovaly španělské a italské dluhopisy. Za pouhé čtyři dny klesly výnosy španělských a italských desetiletých dluhopisů z 6,85 na 5,65 a z 5,80 na 5. Hlavními vnitřními hnacími motory dluhopisového trhu byly polské makroekonomické údaje, které ukázaly zpomalení hospodářského růstu: index PMI, maloobchodní obrat, průmyslová výroba, niţší HDP a pokles inflace. Od března do září došlo k významnému zhodnocení polského zlotého vůči euru (z 4,16 na 4,11). V květnu 2012 bylo portfolio KBC Renta Zloty oproti referenčnímu indexu mírně podhodnoceno. V červenci se durace portfolia blíţila referenčnímu indexu. V průběhu zbývajících měsíců portfolio Renta ZlotyRenta zachovalo dlouhou duraci a nadhodnocení v dlouhodobých dluhopisech ve srovnání s referenčním indexem. Selekce přinesla pozitivní výsledky. Durace portfolia se opírala především o dlouhodobé nástroje (deseti a víceleté). Ukázalo se to být výhodným tahem, protoţe výnosy v tomto segmentu byly většinou orientovány na pokles. Krátkodobé dluhopisy (aţ po dvouleté) byly méně výhodné neţ ostatní.

94

KBC Renta Zlotyrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Předpokládáme, ţe v krátkodobém horizontu by u obligací mohlo dojít ke korekci. V delším časovém horizontu by polské obligace měly těţit z dobré výkonnosti ekonomiky, niţší inflace a ze sníţení poměru deficit veřejných financí /HDP na úroveň poţadovanou EU. Rozpětí ve vztahu k německým dlouhodobým dluhopisům (Bunds) zůstávají mimo jiné velmi vysoká. Zhodnocení PLN vytvořilo moţnosti pro zahraniční investory. Jsme si nicméně v našem scénáři vědomi hrozby – významnější neţ předpokládané zpomalení by mohlo být příčinou zneklidnění zahraničních investorů ohledně rozpočtové stability a mohlo by způsobit růst prodejů dlouhodobých obligací.


95

KBC Renta Zlotyrenta Stav jmění (v PLN) k 30.září 2012


347.839.744,40 10.447.943,53 289.210,62 5.121.072,70 8.195,70

Součet aktiv

363.706.166,95


42.136,50 520.831,90

Součet pasiv

562.968,40


363.143.198,55


71.020,2917 2.008,37


32.487,2617 2.868,84


44.356,0000 2.870,13


96

KBC Renta Zlotyrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v PLN) od 1. října 2011 do 30.září 2012


16.176.937,57 738.250,34 1.725.841,34 968.699,68

Příjmy celkem

19.609.728,93


5.010.146,74 276.796,82 7.678,13 361.520,77 6.744,47 69.358,39 129.618,07 224.774,26 39.331,29 7.762,39

Výdaje celkem

6.133.731,33


13.475.997,60


34.180.908,01 515,16


47.657.420,77


-7.011.913,41

Provozní výsledek

40.645.507,36


-5.920.553,08

Reinvestice

-

Emise

1.254.027.055,37

Zpětný odkup

-1.801.081.095,20


-512.329.085,55


875.472.284,10


363.143.198,55


97

KBC Renta Zlotyrenta (v PLN) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

363.143.198,55 875.472.284,10 1.670.751.019,76


59.252,5308 27.442,8084 -15.675,0475 71.020,2917


2.008,37 1.948,68 1.989,63


14.10.2011 100,00 59.205,5308


287.860,7452 74.054,9039 -329.428,3874 32.487,2617


2.868,84 2.640,19 2.560,01


0,0000 368.507,4096 -324.151,4096 44.356,0000


2.870,13 -


98

KBC Renta Zlotyrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v PLN) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

936.368,93 2.032.696,00 28.893.619,20 27.586.200,00 37.645.440,00 9.046.000,00 9.877.209,53 61.435.300,00 15.116.000,00 30.741.000,00 25.445.000,00 74.986.718,78 506.623,43 14.581.585,71 338.829.761,58

1.025.400,00 1.942.989,40 29.631.000,00 28.479.000,00 38.728.000,00 9.309.000,00 10.221.300,00 62.427.400,00 15.138.000,00 30.843.000,00 25.562.500,00 79.395.680,00 541.475,00 14.595.000,00 347.839.744,40

0,28 0,54 8,16 7,84 10,67 2,56 2,82 17,19 4,17 8,49 7,04 21,86 0,15 4,02 95,79

10.447.943,53

2,88

4.855.510,62

1,33

363.143.198,55

100,00

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN PLN

1.000.000 1.634.000 30.000.000 30.000.000 40.000.000 10.000.000 10.000.000 61.000.000 15.000.000 30.000.000 25.000.000 72.800.000 500.000 15.000.000

General Electric Capital Corp 5.36% EMTN Sen 07/10.05.17 LB Hessen-Thueringen GZ 11% EMTN Sen 01/11.07.16 Poland 0% Ser 0113 10/25.01.13 Poland 0% Ser 0114 11/25.01.14 Poland 0% Ser 713 11/25.07.13 Poland 0% Ser OK0714 12/25.07.14 Poland 4.75% Ser 1016 11/25.10.16 Poland 4.75% Ser PS0417 12/25.04.17 Poland 5% Ser 1013 02/24.10.13 Poland 5% Ser 416 10/25.04.16 Poland 5.75% Ser 0414 08/25.04.14 Poland 5.75% Ser 0429 08/25.04.29 Poland 5.75% Ser WS0922 02/23.09.22 Poland FRN Ser 0121 10/25.01.21



99

KBC Renta Forintrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Hlavní vývoj na burzách v průběhu posledních šesti měsíců. Maďarský dluhopisový trh se v posledních šesti měsících poněkud zklidnil po turbulencích z počátku roku. Výnosy maďarských obligací vzrostly o 100-150 bazických bodů v případě krátkodobých obligací a o zhruba 200 bazických bodů u obligací dlouhodobých. Desetileté dluhopisy nedávno dosáhly hranice 7 %. Hlavním domácím motorem umoţňujícím oţivení na trhu maďarských dluhopisů bylo zahájení oficiálních jednání s Evropskou unií a Mezinárodním měnovým fondem (za účelem získání zahraničního úvěru) ve třetím čtvrtletí. Kromě toho Evropská komise ukončila řízení pro porušení práva zahájené dříve proti Maďarsku a vláda oznámila nová opatření, která mají zajistit, ţe rozpočtový schodek nepřesáhne v roce 2013 3% HDP. Mezinárodní trhy jsou maďarským aktivům rovněţ příznivě nakloněny, protoţe centrální banka oznámila nová stimulační opatření a investoři hledají na trzích vyšší výnosy. Za sledované období vzrostly participace v maďarských dluhopisech v drţení nerezidentů ze 3800 miliard forintů (leden) na 4800 miliard. Zvýšená ochota riskovat a mírný růst přiměly měnový výbor maďarské centrální banky ke sníţení sazby ve dvou krocích po 25 bazických bodech (v srpnu a v září, základní sazba byla tedy sníţena na 6,5 %). Postavení fondu Vzhledem k nejistotě (1) ohledně stálosti cílů z hlediska rozpočtového deficitu, (2) ohledně nasazení vlády v úsilí o dohodu s EMU/MMF o zahraničním úvěru a (3) ohledně rizika oznámení nových a neortodoxních vládních opatření se fond po celé toto období drţel sice blízko, nicméně stále pod durací referenčního indexu. Předpovědi pro příští měsíce Pokračující honba za výnosem mezi předními mezinárodními investory by měla udrţet maďarské obligace i do budoucna. Krátká část křivky sazeb je právě tak podporována novými sníţeními sazeb předpokládanými měnovým výborem centrální banky. Zůstáváme nicméně opatrní, pokud jde o odhodlání vlády dohodnout se s EU/MMF vzhledem k tomu, ţe v současnosti neexistuje ţádný trţní tlak na maďarská aktiva. Očekáváme proto zpoţdění s uzavřením této dohody (absence dohody je podle našeho názoru scénářem právě tak předvídatelným). Vzhledem k výše uvedeným faktorům zachováváme u tohoto fondu neutrální pozici.


100

KBC Renta Forintrenta Stav jmění (v HUF) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky

2.478.948.770,00 44.708.839,85 112.363.131,56 220.644,68

Součet aktiv

2.636.241.386,09


4.283.460,03

Součet pasiv

4.283.460,03


2.631.957.926,06


18.853,0000 110.276,02


2.680,3605 206.287,24


101

KBC Renta Forintrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v HUF) od 1. října 2011 do 30.září 2012


383.289.261,74 11.589.411,32 38.855.469,68 14.468.852,27

Příjmy celkem

448.202.995,01


52.077.263,99 4.297.947,14 355.284,88 5.630.429,55 82.091,20 2.200.700,09 1.365.043,44 1.930.818,42 665.303,15 68.042,48

Výdaje celkem

68.672.924,34


379.530.070,67


-1.099.324.564,48 -126.226,20


-719.920.720,01


541.695.371,48

Provozní výsledek

-178.225.348,53


-150.327.800,00

Reinvestice

-

Emise

18.882.555.204,66

Zpětný odkup

-42.508.114.300,06


-23.954.112.243,93

Čistá hodnota aktiv na počátku finančního období Čistá hodnota aktiv na konci finančního období

26.586.070.169,99 2.631.957.926,06


102

KBC Renta Forintrenta (v HUF) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

2.631.957.926,06 26.586.070.169,99 34.243.809.736,50


21.457,4000 2.044,0000 -4.648,4000 18.853,0000


110.276,02 107.618,20 113.442,86


14.10.2011 7.000,00 21.475,4000


129.044,7227 29.682,6392 -156.047,0014 2.680,3605


206.287,24 188.127,52 185.633,94


0,0000 70.640,0000 -70.640,0000 0,0000


-


103

KBC Renta Forintrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v HUF) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

531.178.388,73 357.675.600,00 226.465.334,00 480.873.384,37 345.875.915,00 392.255.200,00 2.334.323.822,10

543.979.670,00 387.840.000,00 240.275.500,00 500.950.000,00 393.223.600,00 412.680.000,00 2.478.948.770,00

20,67 14,74 9,13 19,03 14,94 15,68 94,19

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy HUF HUF HUF HUF HUF HUF

550.030.000 400.000.000 265.000.000 500.000.000 385.000.000 400.000.000

Hungary 5.5% Ser 14/C 03/12.02.14 Hungary 5.5% Ser 16/C 05/12.02.16 Hungary 6% Ser 23/A 07/24.11.23 Hungary 6.75% Ser 17/B 06/24.02.17 Hungary 7.5% Ser 20/A 04/12.11.20 Hungary 8% Ser 15/A 04/12.02.15



104

44.708.839,85

1,70

108.300.316,21

4,11

2.631.957.926,06

100,00

KBC Renta Slovakrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do norských státních dluhopisů, které jsou doplňovány omezeným mnoţstvím euroobligací vysoké kvality. . Během sledovaného období prodělala slovenská ekonomika pozitivní růst, ale potýkala se se slabou domácí poptávkou. Po březnových volbách nová vláda vypracovala fiskální plán za účelem udrţení veřejného deficitu v roce 2013 pod hranicí 3 %. Vzhledem k nejistému ekonomickému kontextu dodrţoval fond v záleţitosti durací neutrální strategii.


105

KBC Renta Slovakrenta Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012


25.274.286,58 70.281,39 549.322,43

Součet aktiv

25.893.890,40


37.570,09

Součet pasiv

37.570,09


25.856.320,31


239,0000 619,80


1.671,3392 871,22


27.825,0000 871,59


106

KBC Renta Slovakrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 1. října 2011 do 30.září 2012


825.487,51 5.909,99 5.066,71

Příjmy celkem

836.464,21


249.341,68 13.498,91 703,01 17.646,55 273,10 9.716,89 3.206,92 19.611,57 1.500,15 623,78

Výdaje celkem

316.122,56


520.341,65

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů

638.790,93


1.159.132,58

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů Provozní výsledek

630.893,56 1.790.026,14


-5.054,40

Reinvestice

-

Emise

22.757.037,59

Zpětný odkup

-23.646.996,76


895.012,57


24.961.307,74


25.856.320,31


107

KBC Renta Slovakrenta Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

25.856.320,31 24.961.307,74 26.412.025,42


243,0000 2,0000 -6,0000 239,0000


619,80 598,23 621,11


14.10.2011 20,80 243,0000


30.579,2589 665,7899 -29.573,7096 1.671,3392


871,22 811,53 812,56


0,0000 27.825,0000 0,0000 27.825,0000


871,59 -


108

KBC Renta Slovakrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.000.000 3.200.000 1.100.000 4.550.000 564.298 1.659.700 1.659.700 99.582 3.000.000 400.000

SKK SKK SKK

20.000.000 14.000.000 50.000.000

Slovakia 0% Ser 217 11/07.04.14 Slovakia 3.5% Ser 213 10/24.02.16 Slovakia 4% EMTN Ser 1 06/26.03.21 Slovakia 4% No 241 10/27.04.20 Slovakia 4.5% Ser 206 06/10.05.26 Slovakia 4.75% Ser 199 03/02.07.13 Slovakia 4.9% Ser 202 04/11.02.14 Slovakia 5.3% Ser 204 04/12.05.19 Slovakia 5.62% Ser 219 12/19.01.17 Slovakia FRN Ser 215 10/14.10.13 General Electric Capital Corp 5.15% EMTN Sen 08/25.04.18 Intesa Sanpaolo SpA 5% EMTN Ser 62 03/24.03.18 KBC Ifima NV 4.01% EMTN Sub 05/18.05.16

Dluhopisy celkem

936.500,00 3.241.430,40 1.146.750,00 4.711.081,74 533.713,05 1.716.126,60 1.717.154,61 106.154,15 3.257.400,00 395.640,00 17.761.950,55

987.940,80 3.437.600,00 1.210.275,00 4.978.792,00 613.798,22 1.708.416,01 1.753.954,36 116.265,33 3.369.150,00 399.488,00 18.575.679,72

3,82 13,29 4,68 19,26 2,37 6,61 6,78 0,45 13,03 1,55 71,84

664.011,15 500.524,46 1.660.027,88 2.824.563,49

753.249,68 472.554,60 1.643.950,08 2.869.754,36

2,91 1,83 6,36 11,10

20.586.514,04

21.445.434,08

82,94

3.576.884,05 3.576.884,05

3.828.852,50 3.828.852,50

14,81 14,81

24.163.398,09

25.274.286,58

97,75

70.281,39

0,27

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy EUR

3.550.000

Slovakia 4.35% Ser 216 10/14.10.25



109

511.752,34

1,98

25.856.320,31

100,00

KBC Renta Nokrenta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do norských státních dluhopisů, které jsou doplňovány omezeným mnoţstvím euroobligací vysoké kvality. Burzovní turbulence v průběhu sledovaného období slábly díky intervenci Centrální evropské banky. . Švédsko přese všechno utrpělo díky slabému hospodářskému růstu v eurozóně. Síla měny drţí inflaci na uzdě, ale s ní zároveň i hospodářský růst. Norský dluhopisový trh tak získal 3 % a norská koruna, která plnila funkci jisté měny, zaznamenala vůči euru významné zhodnocení. Vzhledem k malátnému ekonomickému růstu zachovával fond v otázce durací neutrální strategii.


110

KBC Renta Nokrenta Stav jmění (v NOK) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Náklady obchodního podnikání Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Přírůstky nerealizované u termínovaných obchodů

1.259.764.524,92 8.573.671,18 40.752.627,39 702.105,33 17.365.382,87 9.922,50 61.440,97

Součet aktiv

1.327.229.675,16

Splatná K zaplacení za nákup cenných papírů Dividendy k zaplacení Bankovní úroky a výdaje

25.557.010,41 465.308,59 1.301.659,02

Součet pasiv

27.323.978,02


1.299.905.697,14


80.725,1806 4.218,30


70.699,7828 5.869,45


92.711,0000 5.872,16


111

KBC Renta Nokrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v NOK) od 1. října 2011 do 30.září 2012


47.947.751,86 238.955,81 2.570.461,36

Příjmy celkem

50.757.169,03


7.197.516,59 672.397,84 14.455,34 879.281,55 26.009,14 142.765,33 357.900,19 58.757,34 25.646,78

Výdaje celkem

9.374.730,10


41.382.438,93

ČISTÝ(Á) REALIZOVANÝ(Á) ZISK/(ZTRÁTA) - z portfólia cenných papírů - z termínovaných vkladů Devizy

30.341.632,54 718.924,37 -63.429,23


72.379.566,61

ČISTÁ ZMĚNA NEREALIZOVANÉHO ZISKU (ZTRÁTY - z portfólia cenných papírů - z termínovaných vkladů

-44.867.560,13 220.721,19

Provozní výsledek

27.732.727,67


-5.546.049,38

Reinvestice

-

Emise

2.061.950.860,16

Zpětný odkup

-2.539.963.640,17


-455.826.101,72


1.755.731.798,86


1.299.905.697,14


112

KBC Renta Nokrenta (v NOK) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

1.299.905.697,14 1.755.731.798,86 463.669.187,45


39.614,6384 48.499,7858 -7.389,2436 80.725,1806


4.218,30 4.266,21 4.186,29


14.10.2011 140,00 39.614,6384


276.385,7563 99.214,4732 -304.900,4467 70.699,7828


5.869,45 5.740,99 5.450,94


0,0000 223.465,0000 -130.754,0000 92.711,0000


5.872,16 -


113

KBC Renta Nokrenta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v NOK) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR

1.400.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14

12.167.914,73

10.342.884,92

0,80

NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK

6.000.000 12.000.000 5.000.000 15.000.000 30.000.000 94.000.000 194.100.000 228.000.000 230.000.000 307.500.000

EIB 3% EMTN Sen 10/29.01.16 EIB 4.25% EMTN 08/19.05.17 Finland 4.6% EMTN Sen 10/15.01.20 KFW AG 3.375% EMTN 10/18.08.17 Neder Waterschapsbank NV 3.375% EMTN Sen 12/03.04.17 Norway 2% 12/24.05.23 Norway 3.75% 10/25.05.21 Norway 4.25% 06/19.05.17 Norway 4.5% 08/22.05.19 Norway 5% 04/15.05.15

5.932.800,00 11.898.171,43 5.494.000,00 14.850.000,00 30.040.200,00 95.071.100,00 214.070.443,56 251.668.805,17 263.980.037,16 336.613.459,52 1.229.619.016,84

6.203.400,00 12.844.800,00 5.587.750,00 15.684.750,00 30.916.500,00 93.050.600,00 222.419.190,00 256.796.400,00 269.790.000,00 336.128.250,00 1.249.421.640,00

0,48 0,99 0,43 1,21 2,38 7,16 17,11 19,75 20,75 25,85 96,11

1.241.786.931,57

1.259.764.524,92

96,91



114

8.573.671,18

0,66

31.567.501,04

2,43

1.299.905.697,14

100,00

KBC Renta TRY-Renta INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Tento podfond investuje zejména do tureckých státních obligací, které doplňuje omezeným mnoţstvím vysoce kvalitních euroobligací. V průběhu sledovaného období se Turecko podílelo na robustním ekonomickém růstu. Turecká centrální banka ponechala svoji základní sazbu na úrovni 5,75 % a musela přijmout na makroekonomické úrovni několik opatření, jejichţ cílem bylo ochladit nárůst úvěrů a silné vnitřní poptávky po zahraničních výrobcích, a tak zabránit přehřátí ekonomiky. Nicméně i přesto neuniklo zevšeobecnělému strachu z recese a z problémů v eurozóně. . Turecký dluhopisový trh dosáhl pozitivního výnosu a turecká lira vůči euru posílila.


115

KBC Renta TRY-Renta Stav jmění (v TRY) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené z prodeje cenných papírů Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Nevyplacené bankovní úroky Přírůstky nerealizované u termínovaných obchodů

169.564.817,29 493.878,71 111.375,00 69.118,68 2.626.364,10 2.439,83 7.379,71

Součet aktiv

172.875.373,32


25.484,26 263.334,63

Součet pasiv

288.818,89


172.586.554,43


41.818,6801 1.180,40


11.910,4551 2.549,32


36.411,0000 2.550,33


116

KBC Renta TRY-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v TRY) od 1. října 2011 do 30.září 2012


11.047.181,55 73.729,72 60.094,82 2.287,29

Příjmy celkem

11.183.293,38


1.465.452,84 71.526,35 4.977,78 93.508,18 1.985,43 28.254,03 44.515,33 115.396,22 3.187,62

Výdaje celkem

1.828.803,78


9.354.489,60


-434.137,91 392.080,31 -16.285,11


9.296.146,89


3.988.262,12 32.646,01

Provozní výsledek

13.317.055,02


-3.486.830,89

Reinvestice

-

Emise

139.255.912,31

Zpětný odkup

-104.739.322,53


44.346.813,91


128.239.740,52


172.586.554,43


117

KBC Renta TRY-Renta (v TRY) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

172.586.554,43 128.239.740,52 391.553.716,71


38.316,8230 26.018,3131 -22.516,4560 41.818,6801


1.180,40 1.163,95 1.197,50


14.10.2011 91,00 38.316,8230


36.094,5007 10.102,9851 -34.287,0307 11.910,4551


2.549,32 2.317,27 2.164,93


0,0000 36.421,0000 -10,0000 36.411,0000


2.550,33 -


118

KBC Renta TRY-Renta STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v TRY) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv


1.100.000

TRY TRY TRY TRY TRY TRY TRY TRY TRY TRY TRY

1.939.000 10.500.000 8.600.000 14.600.000 18.800.000 31.920.000 12.300.000 18.040.000 18.000.000 7.000.000 16.800.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 IBRD 13.625% EMTN 07/09.05.17 Turkey 0% 11/20.02.13 Turkey 10% 10/10.04.13 Turkey 10% 10/17.06.15 Turkey 10.5% 10/15.01.20 Turkey 11% 09/06.08.14 Turkey 8% 10/09.10.13 Turkey 8% 11/29.01.14 Turkey 9% 11/27.01.16 Turkey 9% 12/08.03.17 Turkey 9.5% 12/12.01.22


2.292.262,45

2.550.681,14

1,48

1.942.210,21 9.204.998,25 8.743.547,75 15.123.578,04 20.401.660,42 33.459.179,03 12.094.243,44 17.532.990,28 18.126.228,82 7.062.954,17 17.244.830,74 160.936.421,15

2.532.430,95 10.235.400,00 8.741.728,00 15.499.360,00 21.279.532,00 33.837.115,20 12.386.100,00 18.188.830,00 18.739.980,00 7.333.900,00 18.239.760,00 167.014.136,15

1,47 5,93 5,06 8,98 12,33 19,60 7,18 10,54 10,86 4,25 10,57 96,77

163.228.683,60

169.564.817,29

98,25

493.878,71

0,29

Součet


119

2.527.858,43

1,46

172.586.554,43

100,00

KBC Renta Short USD INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 1. října 2011 do 30.září 2012

Fond investuje do státních obligací s dobou splatnosti 1 aţ 3 roky, průměrná délka doby splatnosti je 2 roky . Evropa do Ameriky exportuje zboţí za 260 miliard EUR a dováţí za 184 miliard EUR. Díky této těsné vazbě mezi oběma ekonomikami evropské peripetie prudce zbrzdily oţivení v Americe, a to navzdory dosaţenému dnu (alespoň dočasně) realitního trhu a navzdory oţivení na trhu práce. Obava ze zrušení eura podkopala morálku amerických podniků i spotřebitelů. Americká centrální banka drţela své hlavní sazby velmi nízko a vyjádřila záměr co nejdéle je neměnit. V průběhu sledovaného období přijala Evropa opatření k zajištění přeţití eura. Od té doby se pozornost obrací k nejistotám ohledně trhu s bydlením v USA. Několik dočasných fiskálních pobídek vstoupí v platnost koncem roku 2012, zatímco opatření dohodnutá v roce 2011 za účelem sníţení rozpočtového deficitu vstoupí v platnost a hrozí zadušením křehké ekonomiky. Tento problém se dostane do popředí zájmu po volbách v posledním čtvrtletí. Vzhledem k mimořádně nízké hlavní úrokové sazbě, mdlému ekonomickému růstu a stabilní inflaci americká křivka vývoje sazeb prakticky nezaznamenala ţádný výkyv. Průměrná reziduální durace fondu je 6,8 roku. Tento přístup bude po následující měsíce zachován.


120

KBC Renta Short USD Stav jmění (v USD) k 30.září 2012

Aktiva Cenné papíry v hodnotě ocenění Bankovní aktiva Nevyplacené z vydání akcií Nevyplacené příjmy z cenných papírů Přírůstky nerealizované u termínovaných obchodů

22.330.355,66 112.612,94 882,84 28.014,52 5.139,59

Součet aktiv

22.477.005,55


16.357,45

Součet pasiv

16.357,45


22.460.648,10


2.077,7055 517,50


8.798,5000 883,09


15.412,0000 883,44


121

KBC Renta Short USD STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v USD) od 1. října 2011 do 30.září 2012


201.045,19 59,39 862,93

Příjmy celkem

201.967,51


64.006,93 14.953,13 50,49 19.545,58 331,01 12.498,76 6.921,35 15.515,45 81,81 706,49

Výdaje celkem

134.611,00


67.356,51


132.685,15 96.490,20 -8.784,75


287.747,11


-200.657,13 -54.857,47

Provozní výsledek

32.232,51


-8.791,67

Reinvestice

-

Emise

18.844.819,96

Zpětný odkup

-24.258.910,21


-5.390.649,41


27.851.297,51


22.460.648,10


122

KBC Renta Short USD Statistika (v USD) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12 - k 30.09.11 - k 30.09.10

22.460.648,10 27.851.297,51 27.808.398,67


1.953,7055 1.154,0000 -1.030,0000 2.077,7055


517,50 521,51 525,74


14.10.2011 4,50 1.953,7055


30.411,5000 1.369,0000 -22.982,0000 8.798,5000


883,09 882,31 876,77


0,0000 19.320,0000 -3.908,0000 15.412,0000


883,44 -


123

KBC Renta Short USD STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v USD) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv


600.000

USD USD

400.000 3.000.000

Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 US 0.5% T-Notes Ser AE 2013 10/15.11.13 US 1.25% T-Note 11/15.03.14

Dluhopisy celkem

797.910,00

774.224,05

3,45

400.045,09 3.030.138,95 3.430.184,04

401.375,00 3.044.648,40 3.446.023,40

1,79 13,56 15,35

4.228.094,04

4.220.247,45

18,80

3.288.143,87 5.223.084,00 4.300.764,41 2.221.255,42 2.999.690,15 18.032.937,85

3.300.515,46 5.249.589,45 4.309.909,78 2.219.507,62 3.030.585,90 18.110.108,21

14,69 23,37 19,19 9,88 13,49 80,62

22.261.031,89

22.330.355,66

99,42

112.612,94

0,50

17.679,50

0,08

22.460.648,10

100,00

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy USD USD USD USD USD

3.300.000 5.250.000 4.300.000 2.200.000 3.000.000

US 0.25% T-Notes Ser AD-2014 11/15.09.14 US 0.25% T-Notes Ser AG-2014 11/15.12.14 US 0.37% T-Notes 12/15.04.15 US 0.75% T-Notes Ser AA-2014 11/15.06.14 US 1% T-Notes Ser V-2014 11/15.01.14



124

KBC Renta Long Term Dedicated 1 INVESTIČNÍ POLITIKA A VYHLÍDKY od 30 listopadu 2011 do 31 března 2012

Tento podfond byl uveden na trh v průběhu měsíce srpna. Je strukturován jako portfolio cash-flow matching (kongruence toku) a proto investuje do likvidních státních dluhopisů zemí eurozóny s vyšší kotací. Je spravován tak, aby budoucí závazky odpovídaly výnosům a splátkám aktiv portfolia.


125

KBC Renta Long Term Dedicated 1 Stav jmění (v EUR) k 30.září 2012


2.592.822,84 73.138,99 40.228,33

Součet aktiv

2.706.190,16

Splatná Bankovní úroky a výdaje Ostatní závazky

2.564,06 1.671,67

Součet pasiv

4.235,73


2.701.954,43



126

2.700,0000 1.000,72

KBC Renta Long Term Dedicated 1 STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) od 30 listopadu 2011 do 31 března 2012

Výnosy Úroky z dluhopisů a ostatních záruk dluhů, čisté Bankovní úroky

11.343,41 28,13

Příjmy celkem

11.371,54

Náklady Poplatek za správu Bankovní poplatky Centrální administrativní náklady Profesionální náklady Jiné administrativní náklady Upisovací daň

1.570,05 229,23 301,39 2.015,24 20,20 67,55

Výdaje celkem

4.203,66


7.167,88


-7.633,47 -1,26


-466,85


-4.045,27

Provozní výsledek

-4.512,12


-

Reinvestice

-

Emise

3.157.000,00

Zpětný odkup

-450.533,45


2.701.954,43

Čistá hodnota aktiv na počátku finančního období Čistá hodnota aktiv na konci finančního období

2.701.954,43


127

KBC Renta Long Term Dedicated 1 Statistiky (v EUR) k 30.září 2012

Součet aktiv - k 30.09.12

2.701.954,43


0,0000 3.157,0000 -457,0000 2.700,0000

Hodnota čistého obchodního jmění na jednu kapitalizační akcii "Institutional Share" - k 30.09.12

1.000,72


128

KBC Renta Long Term Dedicated 1 STAV OPERACÍ A JINÝCH ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ (v EUR) k 30.září 2012

Měna


Název

Cena za akvizici

Odhadní cena

Součet aktiv

PORTFOLIO CENNÝCH PAPÍRŮ Finanční aktiva oficiálně kotovaná na burze cenných papírů Dluhopisy EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

88.000 113.000 118.000 122.000 31.000 152.000 151.000 33.000 133.000 148.000 133.000 128.000 79.000 91.000 104.000 139.000 33.000 100.000 33.000 85.000 83.000 97.000 139.000

Belgium 3.75% OLO Ser 46 05/28.09.15 Belgium 3.75% OLO Ser 58 10/28.09.20 Belgium 4.25% Ser 61 11/28.09.21 Belgium 4.25% Ser 65 12/28.09.22 Deutschland 5.5% Ser 00 00/04.01.31 Deutschland 6.25% Ser 00 00/04.01.30 Deutschland Strips Cp 03/04.07.29 Deutschland Strips Cp 03/04.07.31 Deutschland Strips Cp 97/04.07.24 Finland 2.75% 12/04.07.28 Finland 4% 09/04.07.25 France 4.25% OAT 07/25.10.23 France 4.75% OAT 02/25.10.12 France 5% OAT 01/25.10.16 France 8.5% OAT Tr 3 89/25.10.19 France Strips Cp 09/25.10.26 France Strips Cp 09/25.10.31 Netherlands 4% 08/15.07.18 Netherlands Strips Cp 05/15.01.31 Oesterreich 3.4% 09/20.10.14 Oesterreich 3.8% EMTN 03/20.10.13 Oesterreich 4.3% 07/15.09.17 Oesterreich 6.25% Ser 97-6 97/15.07.27

Dluhopisy celkem

96.306,32 125.990,48 135.947,80 140.093,82 46.944,54 244.279,20 103.140,55 21.198,18 106.104,63 158.694,48 162.709,54 152.563,20 79.714,16 107.369,99 153.325,12 93.178,27 18.352,52 117.377,00 21.095,08 91.137,85 86.677,73 113.454,11 203.932,46 2.579.587,03

96.232,40 126.317,05 136.402,10 140.361,00 46.858,05 244.122,00 102.868,75 21.365,85 107.450,70 158.508,00 161.960,75 151.199,84 79.226,73 106.802,15 152.390,72 93.679,05 17.879,40 116.965,00 20.824,65 90.750,25 86.253,60 113.168,49 203.545,01 2.575.131,54

3,56 4,68 5,05 5,19 1,73 9,04 3,81 0,79 3,98 5,87 5,99 5,60 2,93 3,95 5,64 3,47 0,66 4,33 0,77 3,36 3,19 4,19 7,53 95,31

17.281,08 17.281,08

17.691,30 17.691,30

0,65 0,65

2.596.868,11

2.592.822,84

95,96

73.138,99

2,71

Finanční aktiva obchodovaná na jiném regulovaném trhu Dluhopisy EUR

33.000

Belgium Strips Cp 04/28.03.31



129

35.992,60

1,33

2.701.954,43

100,00

KBC RENTA Poznámky k finančním stavům k 30.září 2012

Poznámka 1 - Hlavní účetní metody a) Prezentace finančních zpráv Finanční výkazy společnosti SICAV jsou vystavovány v souladu se zákonnými a předpisovými ustanoveními platnými v Lucemburku a vztahujícími se k institucím kolektivního investování. b) Ocenění aktiv 1) Hodnota hotovosti v pokladně nebo na účtu, cenné papíry a směnky splatné na viděnou, účty k zaplacení předem zaplacené výdaje, dividendy a úroky oznámené nebo po datu splatnosti, ale ještě nezinkasované se zakládá na nominální hodnotě těchto aktiv. Jestliţe se však ukáţe, ţe tato hodnota by nemohla být dosaţena, bude hodnota sníţena o částku odráţející podle Společnosti reálnou hodnotu těchto aktiv. 2) Ocenění všech cenných papírů obchodovaných nebo kotovaných na burze cenných papírů je stanovena podle posledního známého zveřejněného kurzu kromě případů, ţe tento by kurz neodráţel jejich reálnou hodnotu. 3) Ocenění všech cenných papírů obchodovaných na jiném regulovaném trhu je stanovena na základě jejich poslední známé ceny. 4) V případě, ţe cenné papíry nejsou ke dni ocenění obchodované na některé ze známých burz nebo na jiném regulovaném trhu nebo pokud cena cenných papírů kotovaných na některé z burz cenných papírů nebo jiném regulovaném trhu neodráţí jejich reálnou hodnotu, budou tyto oceněny na základě pravděpodobné realizační hodnoty, kterou stanoví v dobré víře Představenstva společnosti. 5) Jestliţe v důsledku zvláštních okolností je ocenění na základě výše uvedených postupů neproveditelné nebo nepřesné, uplatňují se pro stanovení ceny ostatní všeobecně přijímaná a povolená kriteria ocenění. Tato kritéria pro hodnocení byla vytvořena s velkou opatrností Představenstva společnosti, na základě ukazatelů a jiných údajů trhu. Za těchto okolností se hodnocení těchto aktiv provádí na základě matematických modelů nebo jiných alternativních metod hodnocení, aby bylo moţné ve finančních údajích odrazit jejich skutečnou hodnotu k datu hodnocení. c) d) Pořizovací cena cenných papírů v portfoliu Je-li pořizovací cena cenných papírů kaţdého podfondu vyjádřena v devize jiné neţ je deviza podfondu je tato pak přepočítána na tuto devizu za pouţití průměrného kurzu platného v den nákupu. d) Čistý zisk (ztráta) z prodeje cenných papírů Zisky a ztráty realizované z prodejů titulů jsou počítány na základě průměrných pořizovacích nákladů. e) - z portfólia cenných papírů Očekávané a splatné úrokové příjmy jsou zaevidované, po odečtení eventuálních sráţek u zdroje.

130

KBC RENTA POZNÁMKY K FINANČNÍM STAVŮM (pokračování) k 30.září 2012

f)

Ohodnocení termínovaných směnných obchodů

Termínované směnné kontrakty jsou oceňovány pro období, které zbývá od data oceňování do splatností těchto kontraktů, kursem směnného trhu. Realizované a nerealizované nárůsty a poklesy hodnoty jsou registrovány ve stavu operací a v dalších záznamech o stavu čistého jmění.. g) Náklady na transakce Kontrakty na futures jsou zaevidovány mimo účetní rozvahu a jsou oceněny jejich posledním vypořádacím kurzem ("settlement price") platným při uzavírání akciových burz nebo regulovaných trhů. Realizované a nerealizované nárůsty a poklesy hodnoty jsou registrovány ve stavu operací a v dalších záznamech o stavu čistého jmění.. h) Realizační náklady Zřizovací výdaje jsou odepsány lineárně v období 5 let. i) Směnné kurzy Aktiva v bance, ostatní čisté jmění, jakoţ i hodnota oceněných cenných papírů v portfoliu denominované v jiné měně neţ je měna podfondu jsou převedeny na tuto měnu podle platného směnného kurzu platného v den zprávy. Výnosy a výdaje vyjádřené v jiné měně neţ je měna podfondu jsou převedeny na tuto měnu podle směnného kurzu k datu operace. Zisky a ztráty ze směnných kurzů jsou zaregistrovány podle pohybu čistého jmění. j) Konsolidace Konsolidovaná účetní závěrka společnosti SICAV je vyjádřena v EUR a rovná se součtu odpovídajících položek v účetní závěrce každého podfondu převedenému na měnu podle směnného kurzu platného k datu předložení výkazů.

K datu této zprávy jsou směnné kurzy pouţité pro konsolidaci následující: 1

EUR

=

1,2372319 1,2657684 1,2093620 25,1751560 7,4544626 0,7966495 285,3896095 100,0715947 7,3647397 1,5487930 4,1173491 8,4378128 2,3115710 1,2863500

AUD CAD CHF CZK DKK GBP HUF JPY NOK NZD PLN SEK TRY USD

Australský dolar Kanadský dolar Švýcarský frank Česká koruna Dánská koruna Anglická libra Maďarský forint Japonský yen Norská koruna Novozélanský dolar Polský zlotý Švédská koruna Turecká nová lira(1 TRY=1.000.000 TRL) Americký dolar

Rozdíl znovu ocenění figuruje ve výkazu operací s ostatními pohyby čistých aktiv podfondů na začátku období se směnnými kurzy aplikovanými v den této zprávy.

131


k) k) K přijetí/k zaplacení z pokladních operací Poloţka „pohledávky z finančních operací“ ve stavu majetku představuje termínované vklady a hotovostní operace nezahrnuté dosud do „bankovních aktiv“ k datu výkazu". Poloţka „závazky z finančních operací“ ve stavu majetku představuje termínované vklady a hotovostní operace, závazky z nichţ plynoucí nejsou dosud zahrnuty do „bankovních aktiv“ k datu výkazu. Na úrovni podfondu jsou částky poloţek « Kredit/debet z operací vedení financí » kompenzovány ve stavu majetku. l) Transakční poplatky Náklady na transakce, které jsou uvedeny v poloţce « Náklady na transakce » v nákladech soupisu operací a v jiných variacích čistých aktiv, se skládají zejména z nákladů zahrnutých v ceně nákupní a ceně prodejní těchto transakcí, z nákladů na provedení transakce, které se platí bance, která slouţí jako depozitář, a také z nákladů, které se vztahují na transakce s finančními a derivátovými instrumenty. Poznámka 2 - Řízení globálního rizika V souladu s poţadavky oběţníku CSSF 11/512, má Správní rada za povinnost určit globální riziko SICAVu tím, ţe aplikuje buď přístup podle závazků nebo přístup podle VaR. Co se týče řízení rizik, Správní rada SICAVu si vybrala jako metodu určení globálního rizika přijetí přístupu podle závazků. Poznámka 3 – Provize za správu, distribuci a řízení rizik Správní rada společnosti je zodpovědná za investiční politiku. Na základě smlouvy, která vstoupila v platnost 1. května 2006, jmenoval SICAV společnost KBC ASSET MANAGEMENT S.A. správní firmou podle ustanovení Kapitoly 15 zákona ze 17. prosince 2010, která se vztahují na podílové fondy. Pro všechny podfondy z toho plyne: Za dodané řídící sluţby, rozdělování a také řízení rizik, dostává správní firma roční provizi, která je splatná měsíčně na základě hodnoty průměrných čistých aktiv podfondů, podle sazeb efektivních k. Podfondy - KBC Renta Decarenta - KBC Renta Eurorenta - KBC Renta Sekarenta - KBC Renta Dollarenta - KBC Renta Yenrenta - KBC Renta Canarenta - KBC Renta Sterlingrenta - KBC Renta Swissrenta - KBC Renta Emurenta - KBC Renta Czechrenta - KBC Renta AUD-Renta - KBC Renta NZD-Renta - KBC Renta Short EUR - KBC Renta Medium EUR - KBC Renta Long EUR

Taux effectifs 0,60 % 0,70 % 0,60 % 0,70 % 0,40 % 0,60 % 0,60 % 0,50 % 0,70 % 1,00 % 1,10 % 1,10 % 0,40 % 0,70 % 0,70 %

132


Podfondy - KBC Renta Zlotyrenta - KBC Renta Forintrenta - KBC Renta Slovakrenta - KBC Renta Nokrenta - KBC Renta TRY-Renta - KBC Renta Short USD - KBC Renta Long Term Dedicated 1 (lancé le 13 août 2012)

Taux effectifs 1,10 % 1,10 % 1,00 % 0,60 % 1,10 % 0,20 % 0,40 %

Správcovská společnost deleguje správu podfondů KBC Renta Czechrenta, KBC Renta Forintrenta, KBC Renta Zlotyrenta a KBC Renta Slovakrenta na CSOB ASSET MANAGEMENT A.S., KBC TFI S.A., K & H BEFEKTÉTESI ALAPKEZELO Zrt, a aţ do 29. června 2012 na CSOB Asset Management, SK, A.S., a zodpovídá za jejich odměňování. U podfondů KBC RENTA FORINTRENTA, KBC RENTAZLOTYRENTA a KBC RENTANOKRENTA má Správní společnost kaţdý rok také právo na dodatečný poplatek, který nepřekročí 10 % ze změny hodnoty čistého jmění akcií (bez zohlednění distribučních podílů vyplacených dividend) těchto podfondů – změny vyšší, neţ je změna indexu Merill Lunch Hungary Government Index v průběhu daného období, změna indexu Merill Lunch Poland Government Index v průběhu daného období a změna indexu Merill Lunch Norwegian Government Index v průběhu daného období. Bod 4 – Poplatky depozitní bance a centrální administrativě Provize banky-depozitáře a centrálního vedení jsou získávány na základě roční variabilní provizní sazby, která je definována v tarifikačním kontraktu. Poznámka 5 - Paušální daň Společnost SICAV se řídí lucemburskými zákony. Podle současné legislativy a platných nařízení podléhá společnost SICAV abonentnímu poplatku v roční výši 0,05% z čistého obchodního jmění, vypočítaného a splatného kaţdé čtvrtletí, na základě čistého obchodního jmění na konci kaţdého čtvrtletí. Akcie „Institutional Shares“ vyuţívají sníţené sazby daně z upsání ve výši 0,01 % v souladu s článkem 174 (2) zákona ze 17. prosince 2010. Podle článku 175 (a) zákona ze dne 17.12.10 je investované čisté jmění v OPC, jiţ podrobené abonentnímu poplatku, tohoto poplatku zproštěno.

133


Poznámka č. 6 – roční belgická daň Belgická legislativa (zákon o dědickém právu, Hlava II b - le Code des droits de succession, Livre II bis) stanovuje pro organizace kolektivního investování oprávněné k veřejnému obchodování na belgickém území roční platbu daně. Tato daň se zvyšuje na 0,08 % z celkové výše čistých částek k 31. prosinci předchozího roku upsaných v Belgii od jejich zápisu u Úřadu sluţeb a finančních trhů (l’Autorité des Services et Marchés Financiers - FSMA). SICAV platí taxu kaţdý rok nejpozději k 31. březnu. Tato daň je uvedena v rubrice „Ostatní daně“ ve výkazu operací a dalších změn čistých aktiv. Note 7 - Provize z emisí, odkupů a konverzí akcií a)

Provize z emisí ve prospěch finančních zprostředkovatelů

Ke konci počátečního upisovacího období budou akcie s výjimkou akcií -akcií podkategorie „Institutional B Shares“ emitovány za cenu odpovídající čisté hodnotě aktiv na akcii s maximální provizí 2,50 %, kterou upisovatel uhradí finančním zprostředkovatelům. b)

Provize za zpětný odkup, konverzi ve prospěch podfondů investiční společnosti (SICAV).

Veškeré akcie nabídnuté k odkupu s výjimkou akcií podkategorie „Institutional B Shares“ budou odkoupeny za čistou hodnotu aktiv na akcii k datu přijetí příkazu k nákupu s odečtením provize v maximální výši 1,00 %, kterou prodávající hradí ve prospěch SICAV. V současnosti neexistuje v Belgii a Lucembursku vývozní clo. Jsou-li v rámci jednoho nebo více podfondů emitovány distribuční akcie a kapitalizační akcie a jsou-li v oběhu, drţitelé jsou oprávněni vzájemně je konvertovat všechny nebo zčásti za cenu rovnou čisté hodnotě aktiv k datu přijetí příkazu ke konverzi po odečtení konverzního poplatku ve prospěch příslušných podfondů. V případě konverze akcií mezi jednotlivými podfondy SICAV nejsou v současnosti uplatňovány ţádné provize. c)

Částka určená k pokrytí nákladů pořízení/realizace „Institutional B Shares“ ve prospěch podfondů SICAV.

aktiv

vyplacených

akcionáři

akcií

Podkategorie „Institutional B Shares“ je určena investičním nástrojům vyuţívaným skupinou KBC (fondy fondů). Vzhledem k frekvenci transakcí prováděných těmito fondy byly zavedeny specifikované kategorie nákladů na pořízení/realizaci příslušných aktiv ve prospěch podfondu SICAV (popsáno v tabulce níţe):

- KBC Renta Decarenta

Maximální poplatek v % p.a. 0,500

- KBC Renta Eurorenta

0,500

- KBC Renta Sekarenta

0,500

- KBC Renta Dollarenta

0,500

- KBC Renta Yenrenta

0,500

- KBC Renta Canarenta

0,500

Podfondy

134


- KBC Renta Sterlingrenta

Maximální poplatek v % p.a. 0,500

- KBC Renta Swissrenta

1,500

- KBC Renta Emurenta

0,500

- KBC Renta Czechrenta

1,125

- KBC Renta AUD-Renta

0,500

- KBC Renta NZD-Renta

0,500

- KBC Renta Short EUR

0,500

- KBC Renta Medium EUR

0,500

- KBC Renta Long EUR

0,750

- KBC Renta Zlotyrenta

0,500

- KBC Renta Forintrenta

0,750

- KBC Renta Slovakrenta

1,125

- KBC Renta Nokrenta

0,750

- KBC Renta TRY-Renta

0,500

- KBC Renta Short USD

0,500

- KBC Renta Long Term Dedicated 1 (známý do 13.08.12)

0,500

Podfondy

Poznámka 8 - Půjčka na cenné papíry K 31. březnu 2010 jsou otevřené futures: KBC Renta Eurorenta Mnoţství Nákupy

20

Název

Měna

Euro BUXL 30 Years FUT 12/12 EUX

EUR

Odhadní cena (v EUR) 2.663.600,00

Nerealizovaný výsledek (v EUR) 77.900,00 77.900,00

KBC Renta Dollarenta Mnoţství Nákupy

55

Název

Měna

US Treasury Note 10 Years FUT 12/12 CBOT

USD

Odhadní cena (v USD) 7.341.640,35

Nerealizovaný výsledek (v USD) 48.554,41 48.554,41

135


KBC Renta Canarenta Mnoţství Nákupy

15

Název

Měna

CANADIAN BD 10 YEAR FUT 12/12 ME

CAD

Odhadní cena (v CAD) 2.059.200,00

Nerealizovaný výsledek (v CAD) 18.750,00 18.750,00

KBC Renta Swissrenta Mnoţství Nákupy

7

Název

Měna

Swiss Federal Bond 6% 10 Year FUT 12/12 EUX

CHF

Odhadní cena (v CHF) 1.063.930,00

Nerealizovaný výsledek (v CHF) 1.470,00 1.470,00

KBC Renta Emurenta Mnoţství

Vente

20

Název

Měna

Euro Bund 10 Years FUT 12/12 EUX

EUR

Odhadní cena (v EUR) -2.835.400,00

Nerealizovaný výsledek (v EUR) 4.000,00 4.000,00

KBC Renta AUD-Renta Mnoţství Nákupy

18

Měna

Název

Australian T-Bonds 3 Year FUT 12/12 SFE

AUD

Odhadní cena (v AUD) 1.989.241,74

Nerealizovaný výsledek (v AUD) 5.225,04 5.225,04

KBC Renta Long EUR Mnoţství Nákupy

1

Nákupy

2

Název

Měna

Odhadní cena (v EUR)

Euro Bund 10 Years FUT 12/12 EUX French OAT FUT 12/12 EUX

EUR

141.770,00

EUR

267.900,00

Nerealizovaný výsledek (v EUR) -260,00 780,00 520,00

Rubrika „ostatní likvidní majetek“ ve Stavu majetku obsahuje hlavně marţové výzvy a záruční vklady slouţící jako záruka pro operace vyplývající z budoucích smluv. oo. Hodnota přiřazená těmto aktivům se můţe lišit od hodnoty, která by jim měla být přiřazena, pokud by existoval likvidní trh těchto aktiv. Ke dni 31. března roku 2012 níţe uvedené podfondy zahájily operace půjčování na cenné papíry, přičemţ celková oceňovací hodnota půjčených titulů se zvyšuje na.

136


Poznámka 9 - termínované měnové konverze

K 30.09.12 jsou otevřené termínované směnné smlouvy následující: KBC Renta Dollarenta Měna

Nákupy

Měna

Prodeje

USD

5.184.016,00

EUR

4.000.000,00

Měna

Prodeje

EUR

1.400.000,00

Splatnost

20.12.2012


KBC Renta Nokrenta Měna

NOK

Nákupy

10.411.056,60

Splatnost

20.12.2012

Nerealizovaný výsledek (v NOK) 61.440,97 61.440,97

KBC Renta TRY-Renta Měna

Nákupy

Měna

Prodeje

TRY

2.579.775,00

EUR

1.100.000,00

Měna

Prodeje

Splatnost

20.12.2012

Nerealizovaný výsledek (v TRY) 7.379,71 7.379,71

KBC Renta Short USD Měna

Nákupy

USD

777.604,20

EUR

600.000,00

Splatnost

20.12.2012


Poznámka 10 – Půjčky cenných papírů K datu 31.března 2012 jsou do operací půjčování na cenné papíry za následující částky zahrnuty tyto podfondy: - KBC Renta Decarenta - KBC Renta Eurorenta - KBC Renta Sekarenta - KBC Renta Dollarenta - KBC Renta Canarenta - KBC Renta Emurenta - KBC Renta AUD-Renta - KBC Renta Short EUR - KBC Renta Long EUR - KBC Renta Zlotyrenta - KBC Renta Forintrenta - KBC Renta Nokrenta

DKK EUR SEK USD CAD EUR AUD EUR EUR PLN HUF NOK

37.025.253,00 87.378.327,40 131.125.000,00 6.122.577,60 1.003.020,00 90.978.710,00 2.393.347,00 16.833.950,40 548.725,00 53.073.300,00 1.369.863.200,00 346.253.000,00

137


K pokrytí své úvěrové transakce, fond obdrţel cenné papíry v hodnotě : - KBC Renta Decarenta - KBC Renta Eurorenta - KBC Renta Sekarenta - KBC Renta Dollarenta - KBC Renta Canarenta - KBC Renta Emurenta - KBC Renta AUD-Renta - KBC Renta Short EUR - KBC Renta Long EUR - KBC Renta Zlotyrenta - KBC Renta Forintrenta - KBC Renta Nokrenta

DKK EUR SEK USD CAD EUR AUD EUR EUR PLN HUF NOK

54.515.603,16 93.722.599,38 165.809.760,69 10.173.889,34 1.516.983,78 98.017.780,55 5.070.921,71 20.522.224,78 772.576,00 63.923.993,47 2.538.980.704,23 373.712.902,71

Poznámka 11 - Změny ve složení portfolia cenných papírů ve finančním roce Zápis o změně sloţení portfolia cenných papírů je zdarma k dostání v sídle Společnosti a v institucích pověřených finančními sluţbami. Článek 12 – Aktiva hodnocená na základě modelů K 30.09.12 drţí investiční společnost některá aktiva oceňovaná podle oceňovacích metod popsaných v článku 1-b)5 ve finančních výkazech a vycházející z oceňovacích metod stanovených představenstvem investiční společnosti. Hodnota přiřazená těmto aktivům se můţe lišit od hodnoty, která by jim měla být přiřazena, pokud by existoval likvidní trh těchto aktiv. Tato aktiva jsou emitována především stranami spojenými se skupinou KBC. Poměr těchto aktiv v příslušných podfondech k 30.09.12 lze shrnout následovně (v % čisté hodnoty aktiv příslušných podfondů) : KBC Renta Eurorenta Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

KBC Renta Dollarenta Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

KBC Renta Emurenta Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

138

% 2,59 2,12 1,89 6,60

% 4,59 4,59 9,18

% 2,84 0,66 2,23 5,73


KBC Renta Short EUR Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

KBC Renta Medium EUR Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falco EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon

KBC Renta Nokrenta Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14

KBC Renta TRY-Renta Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14

KBC Renta Short USD Měna Titre EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14

% 3,37 1,82 2,27 7,46

% 0,57 0,27 0,27 1,11

% 0,80 0,80

% 1,48 1,48

% 3,45 3,45

 Arcade Finance Plc R2, segregovaná obligace emitovaná subjektem Arcade Finance Plc, jehoţ podřízená aktiva jsou tvořena dluhopisy nakoupenými za podmínek kontraktu „Total Return Swap“ uzavřeného s Merrill Lynch International.  Arcade Finance Plc R17, segregovaná obligace emitenta Arcade Finance, a D-Star Finance Plc R5, segregovaná obligace emitentaD-Star Finance Plc, s následujícími třídami: o o o o o

Třída akcií A AprOct Senior Secured Floating Rate Notes Třída akcií B JanJul Senior Secured Floating Rate Notes Třída akcií C MarSep Senior Secured Floating Rate Notes Třída akcií D Falcon Mezzanine Secured Floating Rate Notes Třída akcií E Falcon Subordinated Variable Coupon Notes

Tyto obligace nejsou kotovány na burze, jsou děleny do několika kategorií : podřízená tranše, kde budou registrovány první ztráty titulů portfolia Arcade Finance Plc R17 a D-Star Finance Plc R5 (Class E, viz výše), pak mezzanine tranše (Class D) a 3 senior tranše (Class A, B & C).

139


K 30.09.12 společnosti Arcade Finance Plc R17 a D-Star Finance Plc R5 investovaly do akcií N-Vest Fund - 1, podfondu N-Vest Fund, lucemburského specializovaného investičního fondu (FIS). . K 30. září 2012 fond N-Vest Fund - 1 investoval do portfolia nástrojů peněţního trhu, dluhopisů a finančních derivátů. Tyto dluhopisy se skládají z půjčky Tier 1 emitované bankou KBC BANK S.A. (KBC 8 % 29/05/2049) a ze segregovaných obligací emitovaných subjektem Arcade Finance Plc R1. Ohodnocení portfolia N-Vest Fund – 1 je uskutečňuje podle metody amortizovaných nákladů v souladu s dispozicemi prospektu. Poznámka 13 - Události Představenstvo rozhodlo o uvedení podfondu KBC Renta Long Term Dedicated 2 na trh k datu 14. listopadu 2012.

140

KBC RENTA Investiční společnost s proměnlivým základním jměním Lucembursko

Recommend Documents