KATA PENGANTAR Segala puji syukur, penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa, atas berkat dan rahmatNya, sehingga penulisan tesis ini dapat diselesaikan dengan baik. Penulisan tesis yang berjudul Pengaruh Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book Value terhadap Return On Asset Perusahaan Industri Logam Di Bursa Efek Jakarta Pada Periode 2003 2006 ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan strata dua pada Program Magister Manajemen Universitas Bina Nusantara, Jakarta. Pada penulisan tesis ini, Penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M.APP.Sci., selaku Rektor Binus Business School. 2. Bapak Samuel Dossugi, Ph.D., selaku dosen pembimbing yang senantiasa memberikan saran, dorongan dan semangat kepada penulis dalam menyelesaikan penulisan tesis ini. 3. Dosen-dosen pengasuh mata kuliah semasa perkuliahan yang tak dapat disebutkan satu per satu namanya, yang telah membagi segala ilmu pengetahuan dan memberikan bimbingan selama masa perkuliahan. Terima kasih yang tak ternilai. 4. Seluruh staf sekretariat Program Magister Manajemen Universitas Bina Nusantara yang senantiasa memberikan dukungan dan bantuan dengan segala fasilitas yang ada. 5. Rekan-rekan kelas MAO yang telah memberikan semangat, bantuan dan masukan selama penyusunan tesis ini. 6. Keluarga yang selalu memberikan motivasi, semangat dan bantuan moril maupun materiil dalam meneruskan pendidikan sampai penyelesaian tesis ini. 7. Pihak lain yang tak lagi dapat disebutkan semuanya, terima kasih atas dukungan dan perhatiannya.
iv
Penulis menyadari bahwa apa yang ditulis pada tesis ini masih belum sempurna, oleh karena itu segala kritik dan saran yang membangun demi penyempurnaannya sangatlah penulis harapkan.
Jakarta, 10 Desember 2008
PENULIS
v
ABSTRAK
Untuk melakukan keputusan investasi pada suatu perusahaan, investor harus melihat faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja perusahaan tersebut, baik faktor eksternal maupun internal. Faktor eksternal adalah faktor yang tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan, seperti tingkat suku bunga atau nilai tukar mata uang asing. Sebaliknya faktor internal adalah faktor yang dapat dikendalikan, seperti laporan keuangan perusahaan atau sumber daya manusia. Pada tesis ini, penulis melakukan analisis dari faktor internal yaitu Pengaruh Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book Value terhadap Return On Asset Perusahaan Industri Logam Di Bursa Efek Jakarta Pada Periode 2003 – 2006. Perhitungan dilakukan dengan melakukan uji regresi dan koefisien korelasi terhadap faktor-faktor (variabel bebas) yang mempengaruhi Return On Asset. Penelitian ini bertujuan untuk menguji variabel-variabel kinerja keuangan yang diduga memiliki pengaruh terhadap Return On Asset. Variabel-variabel yang digunakan adalah Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Price Earning Ratio dan Price to Book Value. Populasi dalam penelitian ini diambil dari data laporan keuangan 9 perusahaan industri logam yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode tahun 2003 – 2006. Setelah melakukan analisis, penulis menemukan adanya pengaruh dan hubungan yang signifikan dari sebagian rasio-rasio tersebut terhadap Return On Asset.
Kata Kunci: Pengaruh, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Price Earning Ratio, Price to Book Value, Return On Asset
vi
DAFTAR ISI Halaman Judul ………………………………………………………………........…...i Halaman Pernyataan …………………………………….……………………………ii Persetujuan Pembimbing ………………………………………….……...……....….iii KATA PENGANTAR ……………………………………………………………….iv ABSTRAK ……………………………………………….…..………………………vi DAFTAR ISI …………………………………………….....…………..……...…....vii DAFTAR TABEL ……………………………………………………………………ix BAB 1
PENDAHULUAN ……………………………………….……………..…..1 1.1 Latar Belakang ………………………………………….....………......1 1.2 Rumusan masalah …………………………………………..….…..….5 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................5 1.4 Manfaat Penelitian .................................................................................6 1.5 Ruang Lingkup Penelitian …………………………………….……….6
BAB 2
LANDASAN TEORI ................................................................……..…..….7 2.1 Keputusan Investasi Pada Saham ......................................................….7 2.2 Faktor Fundamental Dalam Menilai Harga Saham .............................10 2.2.1 Net Profit Margin (NPM) ……………………….……….......14 2.2.2 Debt to Equity (DER) ………………………….……..………15 2.2.3 Earning Per Share (EPS) ……………………..……..……….16 2.2.4 Price Earning Ratio (PER) …………………………………..16 2.2.5 Return On Assets (ROA) …………………..……..………. …17 2.2.6 Price To Book Value(PBV) ……………………………….….19 2.2.7 Penelitian Sebelumnya ……………………………...………..19
BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN ……………………..............................…22 3.1 Kerangka Pikiran …………………………………….…....................22 3.2 Metode Penelitian …………………………………............................23 3.3 Data / Informasi ……………………………………...........................24 3.4 Variabel Penelitian ...............................................................................24 3.5 Hipotesis ..............................................................................................25
vii
3.6 Populasi dan Sampel ............................................................................25 3.7 Model dan Teknik Analisis ..................................................................27 3.7.1 Uji Pendahuluan .......................................................................30 3.7.2 Pengambilan Keputusan Dengan Program SPSS ................…35 BAB 4
ANALISIS DAN PEMBAHASAN .............................................................38 4.1 Penyajian Data Penelitian ....................................................................38 4.2 Pengujian Hipotesis .............................................................................39 4.2.1 Analisis Regresi Linier Berganda (Enter Method) .................39 4.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda (Stepwise Method) ............51 4.3 Ringkasan dan Pembahasan Hasil Penelitian ......................................62
BAB 5
4.3.1
Pengaruh Variabel Kinerja Keuangan Secara Simultan ........62
4.3.2
Pengaruh Variabel Kinerja Keuangan Secara Parsial ............64
KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................................69 5.1 Kesimpulan ..........................................................................................69 5.2 Saran ....................................................................................................70
DAFTAR ACUAN …………………….....................................................................71 DAFTAR PUSTAKA .................................................................................................73 LAMPIRAN A Data Variabel-Variabel Kinerja Keuangan ....................................L-1 LAMPIRAN B Output SPSS Untuk Analisis Regresi Linier Berganda Enter Method .................................................................................L-2 LAMPIRAN C Output SPSS Untuk Analisis Heteroskedastisitas dengan Pearson Method .............................................................................L-6 LAMPIRAN D Output SPSS Untuk Analisis Regresi Linier Berganda Stepwise Method .............................................................................L-7 LAMPIRAN E Koefisien Determinasi Parsial Variabel Independen ....................L-12 RIWAYAT HIDUP
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Hipotesis Penelitian ...................................................................................25 Tabel 3.2 Tabel Sampel Perusahaan ..........................................................................26 Tabel 3.3 Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi Koefisien Korelasi ..................29 Tabel 4.1 Data Ratio Yang Menjadi Variabel Dependen dan Independen ………...38 Tabel 4.2 Pengujian Autokorelasi (Enter Method) Dengan Metode Statistik Durbin-Watson ...........................................................................40 Tabel 4.3 Pengujian Multikolinearitas (Enter Method) Dengan angka Tolerance dan VIF ………………………………………………………41 Tabel 4.4 Data Nilai Residual ……………………………………………………...43 Tabel 4.5 Pengujian Heteroskedastisitas dengan Metode Pearson ………………..44 Tabel 4.6 Pengujian Koefisien Determinasi (Enter Method) ………………………45 Tabel 4.7 Pengujian Signifikansi linier berganda ………………………………….46 Tabel 4.8 Pengujian Koefisien Regresi (Enter Method) …………………………...47 Tabel 4.9 Pengujian Koefisien Regresi (Stepwise Method) ………………..………52 Tabel 4.10 Pengujian Autokorelasi (Stepwise Method) dengan Metode Statistik Durbin-Watson ………………………………………………………...53 Tabel 4.11 Pengujian Multikolinieritas (Stepwise Method) Dengan angka Tolerance dan VIF ………………………………………………………54 Tabel 4.12 Pengujian Koefisien Determinasi (Stepwise Method) ………………….55 Tabel 4.13 Kesimpulan Hasil Pengujian Koefisien Determinasi (Stepwise Method) ………………..………………………. 56 Tabel 4.14 Pengujian Signifikansi Linier Berganda (Stepwise Method) ...................57 Tabel 4.15 Pengujian Koefisien Regresi ……………………………………………59 Tabel 4.16 Pengujian Koefisien Regresi (Stepwise Method) Untuk Model 1 ……...60 Tabel 4.17 Pengujian Koefisien Regresi (Stepwise Method) Untuk Model 2 ……...60 Tabel 4.18 Pengujian Koefisien Regresi (Stepwise Method) Untuk Model 3 ……...61 Tabel 4.19 Hipotesis Yang Diajukan Untuk Pengujian ……………………………..64 Tabel 4.20 Hasil pengujian hipotesis .........................................................................64
ix
Tabel 4.21 Tabel Nilai Koefisien Determinasi Parsial (R²) NPM ………………….65 Tabel 4.22 Tabel Nilai Koefisien Determinasi Parsial (R²) DER …………………..66 Tabel 4.23 Tabel Nilai Koefisien Determinasi Parsial (R²) EPS …………………...66 Tabel 4.23 Tabel Nilai Koefisien Determinasi Parsial (R²) PER …………………..67 Tabel 4.25 Tabel Nilai Koefisien Determinasi Parsial (R²) PBV …………………..68
x
