JAARVERSLAG DELTA LLOYD BEVEK

JAARVERSLAG 31.12.11

DELTA LLOYD BEVEK Openbare Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met verschillende compartimenten Naamloze vennootschap

ICB die geopteerd heeft voor beleggingen in financiële instrumenten en liquide middelen

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het vereenvoudigd prospectus of het prospectus.

DELTA LLOYD

INHOUDSOPGAVE 1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOTSCHAP 1.1. ORGANISATIE VAN DE BELEGGINGSVENNOOTSCHAP 1.2. BEHEERVERSLAG 1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders 1.2.2. Algemeen overzicht van de markten 1.3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP 31.12.11 1.4. GEGLOBALISEERDE BALANS 1.5. GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING 1.6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 1.6.1. Samenvatting van de regels 1.6.2. Wisselkoersen 2. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND BALANCED 2.1. BEHEERVERSLAG 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 2.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.4. Toekomstig beleid 2.1.5. Risicoklasse 2.2. BALANS 2.3. RESULTATENREKENING 2.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 2.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 2.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 2.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 2.4.5. Return 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 3. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND CONSERVATIVE 3.1. BEHEERVERSLAG 3.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 3.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 3.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 3.1.4. Toekomstig beleid 3.1.5. Risicoklasse 3.2. BALANS 3.3. RESULTATENREKENING 3.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 3.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 3.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 3.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR)

2

6 6 8 8 14 18 20 21 22 22 23 24 24

24 24 24 24 25 26 27 28 28 29 29 30 30 31 31 32 32

32 32 32 32 33 34 35 36 36 37 37

DELTA LLOYD

3.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 3.4.5. Return 3.4.6. Kosten 3.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 4. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND FULL EQUITIES 4.1. BEHEERVERSLAG 4.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 4.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 4.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 4.1.4. Toekomstig beleid 4.1.5. Risicoklasse 4.2. BALANS 4.3. RESULTATENREKENING 4.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 4.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 4.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 4.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 4.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 4.4.5. Return 4.4.6. Kosten 4.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

5. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND GROWTH 5.1. BEHEERVERSLAG 5.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 5.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 5.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 5.1.4. Toekomstig beleid 5.1.5. Risicoklasse 5.2. BALANS 5.3. RESULTATENREKENING 5.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 5.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 5.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 5.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 5.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 5.4.5. Return 5.4.6. Kosten 5.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 6. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND 6.1. BEHEERVERSLAG 6.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 6.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 6.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 6.1.4. Toekomstig beleid

3

38 38 39 39 40 40

40 40 40 40 41 42 43 44 44 44 45 45 46 47 47 48 48 48 48 48 48 49 50 51 52 52 53 53 54 54 55 55 56 56

56 56 57 57

DELTA LLOYD

6.1.5. Risicoklasse 6.2. BALANS 6.3. RESULTATENREKENING 6.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 6.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 6.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 6.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 6.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 6.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 7. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND 7.1. BEHEERVERSLAG 7.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 7.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 7.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 7.1.4. Toekomstig beleid 7.1.5. Risicoklasse 7.2. BALANS 7.3. RESULTATENREKENING 7.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 7.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 7.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 7.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 7.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 7.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 8. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND 8.1. BEHEERVERSLAG 8.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 8.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 8.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 8.1.4. Toekomstig beleid 8.1.5. Risicoklasse 8.2. BALANS 8.3. RESULTATENREKENING 8.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 8.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 8.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 8.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 8.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 8.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 9. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM VIVACE FUND 9.1. BEHEERVERSLAG 9.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 9.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid

4

57 59 60 61 61 62 63 63 63 64 64

64 64 65 65 65 66 67 68 68 69 70 70 70 71 71

71 71 72 72 72 73 74 75 75 76 76 77 77 78 78

78 78

DELTA LLOYD

9.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 9.1.4. Toekomstig beleid 9.1.5. Risicoklasse 9.2. BALANS 9.3. RESULTATENREKENING 9.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 9.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 9.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 9.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) 9.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 9.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

5

79 79 79 80 81 82 82 82 83 83 83

DELTA LLOYD

1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOTSCHAP 1.1. ORGANISATIE VAN DE BELEGGINGSVENNOOTSCHAP Maatschappelijke zetel Havenlaan 86C bus 320 - 1000 Brussel Oprichtingsdatum van de vennootschap 5 maart 1993 Raad van Bestuur van de bevek Voorzitter :

- Emiel ROOZEN, Chief Financial Officer van DELTA LLOYD GROEP NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland Bestuurders :

- DELTA LLOYD BANK NV, Sterrenkundelaan 23 - 1210 Brussel, vertegenwoordigd door Wim ANTOONS, Head of Investment Research Center van DELTA LLOYD BANK NV - Alex OTTO, Chief Executive Officer / Chief Investment Officer van DELTA LLOYD ASSET MANAGEMENT NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland

- Peter KNOEFF, Chief Financial Officer van DELTA LLOYD ASSET MANAGEMENT NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland - Peter VAN DEN DAM, Manager Corporate Development van DELTA LLOYD ASSET MANAGEMENT NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland Onafhankelijke bestuurders :

- Tanguy VAN DE WERVE, Directeur Général, Leaseurope & Eurofinas, Tervurenlaan 267 - 1150 Brussel - FIMACS, Kalmthoutsesteenweg 44/19 - 2950 Kapellen, vertegenwoordigd door Samuel MELIS, Statutaire Zaakvoerder Natuurlijke personen of EBVBA s aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd - FIMACS, Kalmthoutsesteenweg 44/19 - 2950 Kapellen, vertegenwoordigd door Samuel MELIS, Statutaire Zaakvoerder.

- Peter VAN DEN DAM, Manager Corporate Development van DELTA LLOYD ASSET MANAGEMENT NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland. Beheertype Zelfbeheerde bevek Commissaris PRICEWATERHOUSECOOPERS, vertegenwoordigd door. Dhr. Roland Jeanquart, Woluwedal 18 - 1932 Sint-Stevens-Woluwe Bewaarder LANDBOUWKREDIET NV, Sylvain Dupuislaan 251 - 1070 Brussel LANDBOUWKREDIET NV is een kredietinstelling naar Belgisch recht goedgekeurd door de NBB en ondergebracht in de « Bank » rubriek overeenkomstig artikel 13 van de wet van 22 maart 1993 op het statuut van en het toezicht op de kredietinstellingen. Onderbewaarder CACEIS BANK LUXEMBOURG SA, Allée Scheffer 39, 2520 Luxembourg 1

LANDBOUWKREDIET NV heeft de uitvoering van haar materiële taken aan Caceis Bank Luxembourg SA, Allée Scheffer, 39, 2520 Luxembourg, gedelegeerd. Delegatie van de administratie FASTNET BELGIUM NV, Havenlaan 86C b320 - 1000 Brussel Financiële dienst DELTA LLOYD BANK NV, Sterrenkundelaan 23 - 1210 Brussel Distributeur(s) 1

Taken beschreven in artikel 9, 1° tot 3° van het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met verdeling van de desbetreffende vergoeding.

6

DELTA LLOYD DELTA LLOYD BANK NV, Sterrenkundelaan 23 - 1210 Brussel Promotor DELTA LLOYD ASSET MANAGEMENT NV, Amstelplein 6, 1096 BC Amsterdam, Nederland Compartimenten DELTA LLOYD MULTIFUND BALANCED DELTA LLOYD MULTIFUND CONSERVATIVE DELTA LLOYD MULTIFUND FULL EQUITIES DELTA LLOYD MULTIFUND GROWTH DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND DELTA LLOYD PREMIUM VIVACE FUND

7

DELTA LLOYD

1.2. BEHEERVERSLAG 1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders DELTA LLOYD, hierna « de BEVEK » genaamd, is een bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 85/611/EEG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Ze werd als naamloze vennootschap in België op 5 maart 1993, onder de benaming Nagel Belgian Invest, voor onbepaalde duur opgericht overeenkomstig de bepalingen van boek III van de wet van 4 december 1990 op de financiële transacties. De officiële tekst van de statuten van de BEVEK werd neergelegd ter griffie van de rechtbank van koophandel te Brussel op 18 maart 1993 en werd bekendgemaakt in de Bijlagen tot het Belgisch Staatsblad van 31 maart 1993. In geval van betwisting heeft de ter griffie van de rechtbank van koophandel neergelegde tekst bewijskracht. Het publiek kan kennis nemen van de akte van oprichting van de BEVEK ter zetel van de BEVEK, waar tevens een kopie ervan verkrijgbaar is. De zetel van de BEVEK is gevestigd te Havenlaan 86C bus 320 - 1000 Brussel. De BEVEK is ingeschreven bij de Kruispuntbank van Ondernemingen onder het ondernemingsnr. 0449.575.796. Ze biedt de belegger de keuze tussen verschillende compartimenten met een uiteenlopende beleggingsstrategie. Voor elk compartiment wordt een afzonderlijke activa-portefeuille samengesteld die afgestemd is op het doel van het compartiment in kwestie. De activa van een bepaald compartiment waarborgen alleen de schulden, verbintenissen en verplichtingen die betrekking hebben op dat compartiment. Fee sharing agreements Het percentage van de beheercommissie die door de beheerder op de compartimenten wordt afgehouden is onafhankelijk van de retrocessie van de vergoeding die aan de verdeler wordt toegekend. Een latere aanpassing van dit percentage van de beheercommissie kan enkel gebeuren na goedkeuring door de Raad van Bestuur. De verdeling en het bedrag van de beheercommissie tussen de beheerder en de verdeler gebeuren aan marktcondities, wat belangenconflicten vermijdt. Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen Voor alle beleggingen die Delta Lloyd Asset Management beheert zijn duurzaamheidscriteria vastgesteld. Sinds januari 2009 bestaat er een Commissie Duurzaam Beleggingsbeleid die de directie van Delta Lloyd Asset Management adviseert over het duurzame beleggingsbeleid en de handhaving ervan. Hierbij wordt samengewerkt met Sustainalytics, dat Delta Lloyd Asset Management voorziet van zogenaamde black lists . Op deze black lists staan bedrijven die uitgesloten worden voor belegging omdat ze controversiële wapens produceren of niet voldoen aan criteria en normen op basis van de UN Global Compact (mensenrechten, arbeidsrechten, milieu en anti-corruptie).

Beschrijving van de voornaamste risico s waaraan de vennootschap blootgesteld is

De risico s waaraan de vennootschap is blootgesteld zijn verschillend afhankelijk van de beleggingspolitiek van elk compartiment. U vindt hieronder een tabel welk per compartiment de belangrijkste risico s weergeeft. De inschatting van het risicoprofiel van het compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers die geconsulteerd kan worden op de internetsite www.beama.be

Delta Lloyd Multifund Balanced

Risicotype

Bondige definitie van het risico

Geen

Marktrisico

Risico dat de hele markt van een categorie van activa daalt, waardoor de prijs en de waarde van de activa in portefeuille kunnen worden beïnvloed.

Kredietrisico

Risico dat een uitgevende tegenpartij in gebreke blijft.

Afwikkelingsrisico

Risico dat de afwikkeling van een transactie via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht.

X

Liquiditeitsrisico

Risico dat een positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd.

X

Wisselkoers- of valutarisico

Risico dat de waarde van een belegging beïnvloed wordt door wisselkoersschommelingen.

Bewaarnemingrisico

Risico van verlies van in bewaring gegeven activa bij een bewaarnemer of onderbewaarnemer.

instelling

of

8

een

Laag

Middel

X

X

X

X

Hoog

DELTA LLOYD Concentratierisico

Risico dat verband houdt met een grote concentratie van de beleggingen in bepaalde activa of op bepaalde markten.

X

Rendementsrisico

Risico voor het rendement.

Flexibiliteitrisico

Aan het product zelf te wijten inflexibiliteit en beperkingen op het overschakelen op andere aanbieders.

X

Inflatierisico

Risico afhankelijk van de inflatie.

X

Risico afhankelijk van externe factoren

Onzekerheid over de onveranderlijkheid externe factoren zoals het belastingregime.

X

van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe- en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Multifund Conservative

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico


Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



X

Bewaarnemingrisico


Concentratierisico


Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X



instelling

of

een

Laag

Middel

Hoog

X

X

X

X

X

van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Multifund Full Equities

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico


instelling

of

9

een

Laag

Middel

Hoog

X

X

DELTA LLOYD Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico


X

X

Concentratierisico


X

Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X



X

van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Multifund Growth

Risicotype


Geen

Laag

Marktrisico


Kredietrisico

Risico dat een uitgevende instelling of een tegenpartij in gebreke blijft.

Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico


Concentratierisico


Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X


Onzekerheid over de onveranderlijkheid van externe factoren zoals het belastingregime.

Middel

Hoog

X

X

X

X

X

X

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden.

10

DELTA LLOYD Delta Lloyd Premium Crescendo

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico


een

X

Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico


X

Concentratierisico


X

Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X



instelling

of

Laag

Middel

Hoog

X

X

X

van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Premium Moderato

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico


een

X

Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico


X

Concentratierisico


X

Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


instelling

of

Laag

Middel

X

X

X

11

X

Hoog

DELTA LLOYD Inflatierisico


X



van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Premium Piano

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico


een

X

Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico


X

Concentratierisico


X

Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X



instelling

of

Laag

Middel

Hoog

X

X

X

van

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Delta Lloyd Premium Vivace

Risicotype


Geen

Marktrisico


Kredietrisico

Risico dat een uitgevende instelling of een tegenpartij in gebreke blijft.

X

Afwikkelingsrisico


X

Liquiditeitsrisico


X



Bewaarnemingrisico

Risico van verlies van in bewaring gegeven activa bij een

12

Laag

Middel

Hoog

X

X

X

DELTA LLOYD bewaarnemer of onderbewaarnemer.

Concentratierisico


X

Rendementsrisico


Flexibiliteitrisico


X

Inflatierisico


X


Onzekerheid over de onveranderlijkheid van externe factoren zoals het belastingregime.

X

X

* Er bestaat geen enkele kapitaalbescherming of kapitaalgarantie voor dit compartiment. * Dit compartiment riskeert door de structuur ervan onderhevig te zijn aan de praktijken van « market timing ». In het geval van regelmatige toe-en uittredingen, heeft het compartiment via zijn financieel agent de mogelijkheid om dergelijk transacties te blokkeren. Het compartiment heeft hierdoor de nodige maatregelen genomen om dergelijke praktijken te vermijden. Informatie omtrent belangrijke gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden: Er zijn geen belangrijke gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden. Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van die aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap: Er zijn geen inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden. Informatie omtrent de werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling: Er hebben zich geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling voorgedaan. Gegevens betreffende het bestaan van bijkantoren van de vennootschap: De vennootschap heeft geen bijkantoren. Ingeval uit de balans een overgedragen verlies blijkt of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar blijkt, een verantwoording van de toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van continuïteit Uit de balans blijkt geen overgedragen verlies. Uit de resultatenrekening blijkt gedurende twee opeenvolgende boekjaren geen verlies van het boekjaar. Alle gegevens die volgens dit wetboek in dit verslag moeten worden opgenomen: Alle gegevens die volgens dit wetboek in dit verslag moeten worden opgenomen zijn opgenomen in het verslag. Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat: de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico van gebruik van financiële instrumenten, met inbegrip van haar beleid inzake hedging van alle belangrijke soorten voorgenomen transacties, waarvoor hedge accounting wordt toegepast: Hiervoor verwijzen wij naar de verschillende hoofdstukken aangaan de verschillende compartimenten. Het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico: Hiervoor verwijzen wij naar de tabel met de verschillende risico s per compartiment.

Verplichte informatie in het kader van artikel 523 van de vennootschapswetgeving: Er hebben zich, noch rechtstreeks of noch onrechtstreeks, evenementen voorgedaan waar een belang van vermogensrechtelijke aard was dat strijdig was met een beslissing of een verrichting die tot de bevoegdheid behoort van de raad van bestuur.

13

DELTA LLOYD

1.2.2. Algemeen overzicht van de markten Macro-economie In 2011 nam de groei van de wereldeconomie af ten opzichte van 2010. Afgezien van een aantal voor de economie exogene schokken zoals de politieke onrust in Noord-Afrika en in het Midden-Oosten, alsmede de aardbeving/kernramp in Japan, was de eurozone de grootste bron voor de tegenvallende economische activiteit. De terugval in de eurozone was vooral een gevolg van besparingsmaatregelen door de zwakste overheden binnen de Europese muntunie. Onzekere huizenmarkten en stroef verlopende kredietverlening droegen hier ook aan bij. In het eerste kwartaal beliep de economische groei in de eurozone nog 3,2% (geannualiseerd). Daarna volgden twee kwartalen van slechts 0,8% groei. Mogelijk kromp de muntunie zelfs in het vierde kwartaal (op het moment van schrijven waren de definitieve cijfers nog niet bekend). Italië, Frankrijk, Nederland, Portugal, Ierland en Griekenland kenden ieder minimaal één kwartaal van krimp in 2011. De Duitse economie hield het best stand en toonde aan het eind van het jaar licht verbeterende voorlopende indicatoren. De in Duitsland beperkte private schuld vormde, naast de in de afgelopen decennia opgebouwde concurrentiekracht, de belangrijkste onderscheidende factor in vergelijking tot de meeste andere eurolidstaten. Nadat Griekenland en Ierland al in 2010 de financiële steun van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de rest van de eurozone hadden ingeroepen, gaf Portugal in maart aan zijn schulden op eigen kracht niet meer te kunnen terugbetalen. In de loop van de zomer werd de roep vanuit de markt om een sanering van de Italiaanse staatsbegroting danig vergroot, terwijl ook het vertrouwen in Griekenland verder afkalfde. Daarna kregen zowel Griekenland als Italië technocratische bestuurders voor bepaalde tijd. Nieuw eurobeleid bestond vooral uit inperking van de nationale fiscale speelruimten. In de zomer werd de economische groei voor de Verenigde Staten over de eerste helft van het jaar neerwaarts bijgesteld naar een teleurstellende 0,2% (geannualiseerd). Ook de cijfers voor 2008 en 2009 werden verlaagd. Pas in het derde kwartaal van 2011 bereikten de Verenigde Staten hetzelfde economische activiteitsniveau als voor de crisis in 2007. Ondanks het laag consumentenvertrouwen als gevolg van de hoge werkloosheid en de stagnerende vermogensontwikkeling van consumenten herstelde de consumptie opvallend goed in de zomer. De belangrijke oorzaken van het verbeterende bestedingspatroon lijken enerzijds het gemakkelijker verkrijgen van krediet tegen lagere kosten en anderzijds een minder hard stijgend prijspeil voor noodzakelijke goederen zoals energie en voeding. Na het uitstel van de afgelopen jaren zijn duurzame consumptiegoederen als auto s bovendien steeds meer aan vervanging toe. De voor de economische cyclus belangrijke bouwmarkt toonde steeds meer tekenen van uitbodeming. Bij gestegen huurprijzen was het vooral het segment van de appartementencomplexen dat aantrok. Huizenprijzen daalden gemiddeld genomen op jaarbasis met 3%, wat vooral werd bepaald door gedwongen verkopen. Amerikaanse bedrijven investeerden mondjesmaat terwijl de bijdrage van de handelsbalans aan de economische groei stabiliseerde. Japan zag de nijverheidsproductie in maart ten tijde van de aardbeving met meer dan 15% dalen. Vanwege het aandeel van Japan in de wereldwijde productiekolom voor auto s was de schok ook lange tijd te voelen in de industriële productie in de rest van de wereld. Hoewel het herstel snel op gang kwam, was de Japanse nijverheidsproductie aan het eind van het jaar nog wel lager dan een jaar eerder. De beperkte binnenlandse vraag en de kracht van de Japanse yen waren hier debet aan. De groei in veel opkomende markten zwakte voornamelijk door eigen toedoen af. China gold als exemplarisch voor deze groep landen. Gedurende het eerste deel van het jaar maakte de Chinese overheid zich vooral zorgen over de door voedingskosten sterk stijgende consumentenprijzen en het speculatieve karakter van de Chinese vastgoedmarkt. Maatregelen die daartegen werden genomen, waren mede verantwoordelijk voor een lichte afkoeling van de Chinese economie in de laatste maanden van het jaar. Ook Brazilië en India kampten met te hoge inflatie. De Braziliaanse economische groei koelde in het derde kwartaal zelfs tot het nulpunt af mede omdat de wereldwijde vraag naar grondstoffen taande. De dynamiek in inflatiecijfers werd in het jaar vooral bepaald door grondstoffen als energie en voeding. Aanvankelijk stegen de prijzen op de wereldmarkt sterk, hetgeen direct in de benzineprijzen tot uiting kwam en in een later stadium ook in de prijzen voor voedingsmiddelen in de winkels. De grondstoffencomponent in de inflatie werd vanaf de zomer steeds minder belangrijk. In de eurozone steeg de inflatie gedurende het jaar van 2,2% naar 2,7%. In opkomende markten - waar de weging voor deze primaire producten relatief hoog is - was de inflatoire dynamiek die eruit voortkwam des te sterker. In de loop van het jaar trokken ook de prijzen van een aantal andere producten en diensten aan. In de Verenigde Staten waren het de huren die voor een groot deel achter de stijging van de kerninflatie van 0,8% ultimo 2010 tot 2,2% in december 2011 zaten. Een aantal eurolidstaten verhoogde de BTW tarieven, hetgeen per jaarultimo circa 25 basispunten bijdroeg aan de kerninflatie van 1,6% (1,0% aan het eind van 2010) voor de eurozone.

Groei nationaal product (jaar op jaar) 2010 2011* 2012*

Inflatie (jaargemiddelde) 2010 2011*

2012*

Verenigde Staten Eurozone

2,8% 1,7%

1,7% 1,6%

1,8% 0,1%

1,6% 1,6%

3,2% 2,7%

2,1% 1,7%

Japan

3,9%

-0,8%

1,6%

-0,8%

-0,2%

-0,3%

Bron: Datastream en Research Delta Lloyd Asset Management * verwachte cijfers

Aandelenmarkten Het patroon van de wereldwijde aandelenmarkten in 2011 was er één van twee zijwaartse bewegingen met daartussen een flinke daling begin augustus. De MSCI wereld rendementsindex in lokale valuta steeg minder dan 1% in de eerste zeven maanden. In augustus daalde de index met bijna 7% om in de rest van het jaar slechts iets meer dan 1% daarvan goed te maken. Het belangrijkste koersbepalende feit in de eerste helft van het jaar was de aardbeving/kernramp in maart in Japan die de locale aandelenmarkt in zes dagen met bijna 20% drukte. De eurozone perikelen beperkten zich in eerste instantie tot de hulpvraag van Portugal in maart. Vooral het officiële verzoek van de eurotop aan banken in juli om een deel van hun schulden aan Griekenland af te schrijven vergrootte de onzekerheid onder beleggers.

14

DELTA LLOYD Ongeveer op hetzelfde moment werden teleurstellende bijstellingen over de economische groei voor de Amerikaanse economie gepubliceerd. Bovendien liet een akkoord tussen de politieke partijen over de Amerikaanse schuldenlimiet tot het laatst wachten. Zelfs toen werd echte besluitvorming uitgesteld, hetgeen voor kredietbeoordelaar S&P aanleiding was de rating van de Verenigde Staten te verlagen. Door genoemde oorzaken nam begin augustus de onzekerheid onder aandelenbeleggers flink toe, wat blijkt uit de buitengewone stijging van de aandelenoptiepremies. Terwijl Amerikaanse economische cijfers vanaf augustus eerder meevielen dan tegenvielen, kwamen elders en met name in Europa - vooral tegenvallende cijfers naar buiten. De verdere beweeglijkheid op de aandelenbeurzen was een gevolg van onzekerheid rondom de eurocrisis. In aanloop naar een eurotop in oktober veerde de hoop op een goede oplossing op, waarna beleggers weer met teleurstelling reageerden. Vooral de Europese Centrale Bank (ECB) lijkt het vertrouwen aan het eind van het jaar enigszins ondersteund te hebben door Europese banken bijna 500 miljard euro aan extra liquiditeiten voor drie jaar te verschaffen. Bovendien verlaagde de ECB in het najaar het officiële tarief tweemaal. Bedrijven presteerden ondanks de verslechterende macro-economische en politieke omgevingsfactoren boven verwachting goed. Met name Amerikaanse beursondernemingen maakten keer op keer beter dan voorspelde cijfers bekend. Omzetgroei van meer dan 10% werd gesteund door een gemiddeld lagere dollar, betere afzetprijzen en volumegroei in opkomende markten, terwijl de marges baat hadden bij een beperkte groei van de loonkosten. Daarentegen vielen kwartaalcijfers van Europese beursondernemingen vanaf het tweede kwartaal tegen mede vanwege de afkoeling van de economische groei. Gelet op de regionale verdeling van economische voor- en tegenspoed in 2011 verwondert het niet dat de aandelenmarkten van de eurozone tot de zwakste behoorden, zeker na omrekening in dezelfde valuta. De daling op de Japanse markt werd nog deels goedgemaakt door de stijging van de effectieve wisselkoers van de yen, terwijl Amerikaanse aandelen een lichte koersstijging in lokale valuta aan een appreciërende Amerikaanse dollar paarden. De aandelenkoersen in opkomende markten liepen het hardst terug. Deels kwam dit door een afkoeling van hun economieën, maar de achterblijvende performance was ook een gevolg van het terugtrekken van financiering door vooral Europese banken. Passend bij het zwakke economisch klimaat rendeerden de aandelen van defensieve bedrijven uit de gezondheidszorg en de voedingsindustrie het sterkst. Voedingsbedrijven hadden baat bij het doorrekenen van eerder opgelopen grondstofprijzen, zoals bij ondernemingen met sterk gestegen aandelenkoersen Unilever en Kraft het geval was. De positie van de voedingsmiddelendetailhandel werd hierdoor echter ondermijnd, hetgeen blijkt uit de daling van de aandelenkoers van grootwinkelbedrijf Carrefour. Financiële waarden hoorden weer bij de achterblijvers, vooral door toenemende solvabiliteitsrisico s, blijkend uit de twee stresstesten die zich richtten op de risico s van beleggingen in staatsleningen. De emissie activiteit was beperkt, met alleen een aantal grote uitgiftes in het eerste halfjaar, waaronder van de sociale netwerksite LinkedIn en van de Russische zoekmachine Yandex. De verrassend sterke daling van de prijzen van industriële metalen en de afzetprijzen voor verwerkte producten uit de basisindustrie liet zich voelen in een daling van de aandelenkoersen in de sector basismaterialen. De sector kreeg er in de vorm van het handelshuis Glencore een geduchte vertegenwoordiger bij. De fusie- en overnameactiviteit viel in het vierde kwartaal terug tot een niveau vergelijkbaar aan dat van 2008. Het werd gaandeweg het jaar steeds moeilijker financiering te vinden voor grote deals. Beleggers hadden de meeste belangstelling voor liquide aandelen, waardoor het verschil tussen grote en kleine waarden in de Verenigde Staten volgens de MSCI indices meer dan 5% bedroeg en zelfs meer dan het dubbele daarvan in Europa.

Regionale aandelenrendementen in EUR Wereld Noord-Amerika Europa Eurozone Pacific Opkomende markten Bron: MSCI, Datastream

Sectorrendementen wereldwijd in EUR Financieel Energie Basismaterialen Consumenten, basisbehoeften Consumenten, overige Bron: MSCI, Datastream

-2,4% 3,3% -8,1% -14,9% -10,9% -15,7%

-15,3% 4,1% -16,9% 13,0% -1,1%

Gezondheidszorg Industrieel Informatietechnologie Telefonie Nutsbedrijven

13,9% -4,6% 1,1% 5,3% 1,0%

Rentemarkten Kapitaalmarkten balanceerden het gehele jaar 2011, als gevolg van per saldo stagnerende economische groei en neerwaarts bijgestelde verwachtingen, tussen hoop en vrees. Dit ging gepaard met hoge volatiliteit en geringe liquiditeit. Bijkomende storende factor was ook dat de politieke leiders in Europa in de ogen van beleggers niet met concrete oplossingen kwamen om de crisis tegen te gaan. Dit leidde tot het verder uitlopen van risicovergoedingen tussen de diverse landen. Volksopstanden in Noord-Afrika en in het Midden-Oosten (Arabische Lente) plus een desastreuze aardbeving in Japan droegen verder negatief bij aan het sentiment. De rente fluctueerde het afgelopen jaar tussen de 3,5% en 1,6% (tienjaars rente Duitsland). De eerste maanden van het jaar steeg de rente als gevolg van beter dan verwachte economische groeicijfers en de hogere inflatie (veroorzaakt door oplopende energie- en voedselprijzen). In mei volgde echter een scherpe ommekeer. Na enkele maanden van ontkenning vroeg Portugal toch om noodhulp. Voorts kwam in Finland door verkiezingen de Treu Fins partij in beeld, welke sterk anti-euro is. Dit samen met een forse correctie van de olieprijs en naar beneden toe bijgestelde economische groeiverwachtingen zorgde ervoor dat de rente in rap tempo zakte. De onrust nam verder toe toen de kredietwaardigheid van Italië naar beneden toe werd bijgesteld en ook de risicovergoeding voor obligaties van dit land scherp opliep. De situatie van Griekenland kreeg een nieuwe wending. Terwijl alle partijen er in eerste instantie

15

DELTA LLOYD van uitgingen dat een faillissement geen optie was, bleek nu opeens een vrijwillige afstempeling van circa 20% van de uitstaande schuld toch een mogelijkheid. Door alle ontwikkelingen moest de ECB aan de noodrem trekken en kondigde ze begin augustus aan staatsleningen van Spanje en Italië te gaan opkopen. Als gevolg van veranderende inzichten over de ontwikkeling van inflatie en economische groei in het eurogebied verlaagde de ECB haar tarief in het laatste kwartaal, in twee stappen, van 1,5% terug naar 1%. Eerder dit jaar besloot ze juist andersom en verhoogde ze haar tarief. Voorts besloot de ECB begin december, als gevolg van de sterk verslechterende situatie van de financiële sector, om onbeperkt liquiditeit aan deze te verschaffen voor een periode van 3 jaar tegen een percentage van 1%. Al eerder was besloten om dit te doen voor een looptijd van 6 maanden. In de Verenigde Staten bleef de economische groei teleurstellen, ondanks alle stimuleringsmaatregelen. De werkloosheid daalde niet en er was gedurende het gehele jaar sprake van flight to quality vanwege de uitermate zorgelijke ontwikkelingen in met name Europa. Daarnaast zorgde het gevoerde monetaire beleid van de Federal Reserve (Fed) voor een automatische demper op de rente. De eerste helft van het jaar kocht de Fed voor circa USD 600 miljard aan staatsleningen op om de rente op een laag niveau te houden. Op deze manier hoopte de Fed de economie te stimuleren en de kans op deflatie tegen te gaan. Met dezelfde doelen voor ogen werd eind september besloten om in tranches kortlopend staatspapier te verruilen voor langere looptijden (Operation Twist, ruim USD 400 miljard). Eind juli werd eindelijk, na veel getouwtrek tussen Republikeinen en Democraten, toch wederom goedkeuring verleend aan het verhogen van het Amerikaanse schuldplafond om acute betalingsproblemen te voorkomen. Helaas ging dit niet gepaard met structurele plannen (bv. belastingverhogingen of lagere overheidsbestedingen) om op grote schaal deze zorgelijke ontwikkeling tegen te gaan. Als gevolg hiervan besloot kredietbeoordelaar S&P om als eerste agentschap de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten te verlagen van AAA naar AA+. Vanwege de grote onzekerheid (risk off) liepen risicovergoedingen van bedrijfsleningen gedurende het jaar op. Met name de financiële sector lag bijna het gehele jaar onder zware druk. Aanzienlijke liquiditeitsproblemen en een vertrouwenscrisis binnen de sector lagen hieraan ten grondslag.

Rente 3-maands Euribor, eind Rente 10-jaars Verenigde Staten, eind Rente 10-jaars Duitsland, eind Rendement iBoxx sovereign (EUR) Rendement iBoxx non-sovereign (EUR) Bron: Datastream

2010 1,01% 3,31% 2,89% 1,2% 3,4%

2011-Q1 1,24% 3,45% 3,35% -1,1% -0,3%

2011-Q2 1,55% 3,16% 3,01% 1,2% 1,5%

2011-Q3 1,55% 1,93% 1,90% 3,8% 1,3%

2011-Q4 1,36% 1,88% 1,83% -0,4% 0,7%

2011

3,4% 3,2%

Valutamarkten 2011 werd gekenmerkt door sterke wisselkoersschommelingen. Uiteenlopend monetair beleid en de eurocrisis vormden de belangrijkste factoren achter de schommelingen van de euro. In de eerste maanden van het jaar werd steeds duidelijker dat de ECB de rente zou verhogen omdat de inflatie in de eurozone te sterk steeg. De Fed, die zich traditioneel meer op de zwakke economische groei richtte, was juist eerder geneigd de monetaire politiek te verruimen. De euro apprecieerde in de eerste vier maanden 10% tegenover de Amerikaanse dollar, waarna de mening over verdere renteverhogingen temperde en zelfs omsloeg in de verwachting dat het officiële tarief in de eurozone verlaagd zou worden. De euro daalde tot onder het niveau van ultimo 2011, hetgeen de angst reflecteerde dat de eurozone zou breken. Valuta in de meeste opkomende markten toonden eenzelfde beweging tegenover de dollar. In het begin van het jaar apprecieerden de valuta s van de opkomende markten nog ten opzichte van de Amerikaanse dollar op grond van renteverhogingen en grote kapitaalinstroom. Later gingen de opkomende markten over tot renteverlaging omdat dalende grondstofprijzen de inflatie drukten. Ook trokken vooral Europese banken een deel van hun kapitaal terug. Daarop deprecieerde bijvoorbeeld de Braziliaanse real in twee maanden met meer dan 20% tegenover de dollar.

USD per EUR, eind GBP; EUR per GBP, eind JPY; EUR per 10.000 JPY, eind Bron: Datastream

2010 1,34 1,17 91,91

2011-Q1 1,42 1,13 85,02

2011-Q2 1,45 1,11 85,40

2011-Q3 1,34 1,16 96,69

2011-Q4 1,30 1,20 100,12

2011

Vooruitzichten De economische ontwikkeling zal in 2012, net als in 2011, voor een groot gedeelte door de politiek bepaald worden. De uiteenlopende perspectieven voor groei op lange termijn voor de landen die deel uitmaken van de eurozone zijn een betekenisvolle factor. Immers, het op orde brengen van de overheidsbegrotingen en de kapitalisatie van banken is geboden. Een en ander weerspiegelt zich in de renteverschillen tussen het kapitaalmarktpapier van de verschillende landen. Een aantal eurozone landen heeft grote bezuinigingen en belastingverhogingen aangekondigd. De eurozone bevindt zich echter nog steeds in een vicieuze cirkel. De ervaring van de voorgaande jaren heeft immers geleerd dat besparingsmaatregelen tot lagere economische groei leiden, hetgeen vervolgens meer besparingen noodzakelijk maakt. Wanneer overheden op de juiste wijze bezuinigen, kunnen de effecten op de langere termijn juist positief uitvallen. Prioriteit moet worden gegeven aan de ontwikkeling van de concurrentiekracht en de structuur van de economie, hetgeen perspectief op groei biedt. Echter, dat effect lijkt in 2012 nog niet aan de orde. Banken en overheden zullen in de eerste maanden van het jaar veel leningen moeten herfinancieren. Veel banken hebben een aanzienlijke post overheidspapier op hun balans staan. Indien de markt deze obligaties verder afwaardeert, kunnen overheden gedwongen worden bij te springen, waardoor staatsobligaties verder onder druk kunnen komen. Ook hier doet zich dus een vicieuze cirkel voor. Politieke samenwerking blijft in deze complexe situatie van cruciaal belang; echter, de kans op uiteenvallen van de euro is niet te verwaarlozen. Voor de Verenigde Staten is 2012 een verkiezingsjaar. Het begrotingstekort voor 2011 bedroeg meer dan 8%. Ondanks de gepolariseerde opstelling van de twee politieke partijen zal Amerika in 2012 al besparingsmaatregelen doorvoeren. Het ziet er echter naar uit dat vooral in 2013 het mes in de staatsuitgaven zal worden gezet, hetgeen naar verwachting het economische sentiment al dit

16

DELTA LLOYD jaar zal drukken. De economie van de Verenigde Staten versnelde in de tweede helft van 2011. Groei van de consumptie was de belangrijkste motor achter deze positieve ontwikkeling. Echter, omdat de stijging van de bestedingen gepaard ging met een verlaging van de besparingen bij lage groei van de werkgelegenheid en uurlonen, kunnen er vraagtekens worden gesteld bij de houdbaarheid van deze groei. Nominale rendementen op staatsobligaties van veilig geachte landen waren aan het eind van 2011 historisch laag, terwijl de voor inflatie gecorrigeerde rendementen vaak zelfs negatief waren. Naar verwachting zou de inflatie in de loop van het jaar dalen en daarmee een verklaring bieden voor de lage nominale rentes. In het perspectief van de afgelopen decennia waren de dividendrendementen voor de aandelenmarkten van veel regio s aan het eind van 2011 relatief aantrekkelijk. Op langere termijn beschouwd waren ze dat in de Verenigde Staten zeker nog niet, terwijl andere regio s historische gemiddelden naderden. In de loop van 2011 zijn de winstverwachtingen voor beursbedrijven al enigszins getemperd. De tekenen zijn dat de omzetgroei gaat verminderen, terwijl het historische hoogterecord in de netto-marges een natuurlijke barrière lijkt te gaan vormen. Het middellange termijn scenario blijft dat van schuldafbouw in alle geledingen van de economie. Hier hebben beleggers al een aantal jaren mee leren leven en waarschijnlijk hebben ze dit scenario ook deels al ingeprijsd. Dat betekent dat 2012 de belegger naast risico s ook kansen kan bieden. Echter, de zeker niet uit te sluiten doemscenario s zouden een dusdanig aanzienlijk negatief effect op de financiële markten kunnen hebben, dat aan het begin van 2012 aandelenfondsen in de mixfondsen zijn onderwogen en vastrentende fondsen zeer weinig in relatief risicovol papier beleggen.

17

DELTA LLOYD

1.3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP 31.12.11 VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DE VENNOOTSCHAP DELTA LLOYD NV (OPENBARE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2011

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Delta Lloyd NV (Openbare BEVEK naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2011, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een getotaliseerd netto-actief van EUR 137.808.279,77 en waarvan de getotaliseerde resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van EUR 5.405.280,03. Een overzicht van het netto-actief en het resultaat per compartiment wordt in onderstaande tabel opgenomen. Naam van het Compartiment Delta Lloyd Multifund Balanced Delta Lloyd Multifund Conservative Delta Lloyd Multifund Full Equities Delta Lloyd Multifund Growth Delta Lloyd Premium Crescendo Fund Delta Lloyd Premium Moderato Fund Delta Lloyd Premium Piano Fund Delta Lloyd Premium Vivace Fund

Munt EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Netto-actief 30.776.540,17 31.973.674,48 14.074.272,42 20.690.326,80 6.547.046,78 22.056.548,16 10.373.645,56 1.316.225,40

Resultaat -758.239,59 -156.995,07 -1.189.492,54 -1.226.491,23 -316.220,10 -1.205.260,76 -426.650,77 -125.929,97

Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang. Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van de vennootschap met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door de vennootschap gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur en de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2011 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen: •

Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap

18

DELTA LLOYD wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat; •

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften; en

•

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Sint-Stevens-Woluwe, 27 maart 2012 De commissaris PwC Bedrijfsrevisoren bcvba vertegenwoordigd door

Roland Jeanquart Erkend revisor

19

DELTA LLOYD

1.4. GEGLOBALISEERDE BALANS Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF I.

Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten

II.

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale tegoeden B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) c. Ontleningen (-)

V.

Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht

VI.

Overlopende rekeningen B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-)

137.808.279,77

Op 31.12.10 (in EUR) 114.258.202,78

19.228,64 19.228,64

TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. Kapitaal B. Deelneming in het resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

20

127.308.670,55 127.308.670,55

111.753.592,62 111.753.592,62

551.127,59

-290.999,67

775.829,37 45.726,66

45.726,66

-126.823,75 -143.604,69

-10.885,52 -325.840,81

10.413.378,30 10.413.378,30

2.893.679,10 2.893.679,10

-484.125,31 -484.125,31

-98.069,27 99,86 -98.169,13

137.808.279,77 143.467.430,63 -253.870,83 -5.405.280,03

114.258.202,78 102.432.465,97 -643.818,13 12.469.554,94

DELTA LLOYD

1.5. GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING I.

II.

Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b. Andere wisselposities en -verrichtingen Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten b. Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) E. Roerende voorheffingen (-) b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

III.

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten

IV.

Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

Op 31.12.10 (in EUR)

-5.208.613,04 -6.639.150,32

12.156.297,52 9.664.750,63

1.430.537,28

2.491.546,89

495.576,00 549.762,07

604.369,76 644.769,60

15.498,96 -3.849,10

11.354,35 -1.513,57

-81.129,11 15.293,18

-50.988,78 748,16

14.396,12 14.396,12

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV

-706.639,11 -22.771,56 -33.583,83

-291.112,34 -46.786,45 -53.987,54

-321.168,58 -98.022,15 -17.081,75 -69.019,37 -36.736,02 -30.785,88 -44.482,84 -32.987,13

-93.810,59 -10.620,90 -28.631,08 -22.552,22 -11.309,99 -13.077,14 -10.336,43

-196.666,99

313.257,42

V.

Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat

-5.405.280,03

12.469.554,94

VII.

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

-5.405.280,03

12.469.554,94

-5.659.150,86 -5.405.280,03 -253.870,83

11.825.736,81 12.469.554,94 -643.818,13

5.659.150,86

-11.825.736,81

AFDELING 4: RESULTAATVERWERKING I.

II.

Te bestemmen winst (te verwerken verlies) b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

21

DELTA LLOYD

1.6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 1.6.1. Samenvatting van de regels

Onderstaande waarderingsregels zijn opgesteld in navolging van het KB van 10 november 2006 betreffende de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming. Meer bepaald, zijn de bepalingen van Art. 7 t/m 19 van toepassing. Kosten Teneinde grote schommelingen in de netto-inventariswaarde te voorkomen op datum van de betaling van de kosten, zijn de kosten met een recurrent karakter geprovisioneerd prorata temporis. Het zijn voornamelijk de recurrente provisies en kosten zoals weergegeven in het prospectus (bijvoorbeeld de vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille, de administratie, de bewaarder, de commissaris, …). De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven over een periode van één of meerdere jaren, met een maximum van 5 jaar. Boeking van aan- en verkopen De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en financiële derivaten die tegen reële waarde worden gewaardeerd, worden bij aanschaffing en vervreemding in de boekhouding respectievelijk geboekt tegen de aankoopprijs en verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten, worden onmiddellijk ten laste gebracht van de resultatenrekening. Vorderingen en schulden De vorderingen en de schulden op korte termijn evenals de termijnplaatsingen worden in de balans opgenomen onder hun nominale waarde. Indien het beleggingsbeleid van het compartiment hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar/zijn middelen in deposito's, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, worden de termijnplaatsingen gewaardeerd aan reële waarde. Effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) worden gewaardeerd tegen hun reële waarde overeenkomstig de volgende hiërarchie: - Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen, wordt de biedkoers (activa) en de laatkoers (passiva) weerhouden. In uitzonderlijke situaties, kunnen deze koersen niet beschikbaar zijn voor obligaties en andere schuldinstrumenten. In voorkomend geval, zal gebruik gemaakt worden van de middenkoers en zal deze werkwijze worden toegelicht in het (half) jaarverslag. - Voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen, wordt de slotkoers weerhouden. - Gebruik van de prijs van de meeste recente transactie op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds deze transactie. - Gebruik van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen aanvaarde economische methodes en die op regelmatig basis worden geijkt en de validiteit wordt getest. De waardering van niet op de markt genoteerde rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming wordt gebaseerd op de netto-inventariswaarde van de deelbewijzen. De waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden voortvloeiend uit de hogervernoemde regels, worden in de resultatenrekening opgenomen onder de desbetreffende subpost van de rubriek "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden”. De waardeschommelingen ten gevolge de prorata temporis verwerking van de gelopen interesten met betrekking tot obligaties en andere schuldinstrumenten, wordt opgenomen in de resultatenrekening als bestanddeel van de post ”II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen - B. Interesten”. De reële waarde van de financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) wordt in de verschillende posten van de balans opgenomen in functie van het onderliggende instrument. De onderliggende waarde (optiecontracten en warrants) en de notionele bedragen (termijn- en swapcontracten) worden in de posten buiten-balanstelling opgenomen onder de respectievelijke rubrieken. Bij uitoefening van de optiecontracten en warrants worden de premies gevoegd bij of afgetrokken van de aankoop- of verkoopprijs van de onderliggende vermogensbestanddelen. Tussentijdse betalingen en ontvangsten in gevolge swapcontracten worden in resultaat

22

DELTA LLOYD

opgenomen onder de subpost "II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen - D. Swap-contracten". Verrichtingen in deviezen De in buitenlandse valuta uitgedrukte vermogensbestanddelen worden omgezet in de munt van het compartiment op basis van de middenkoers op de contantmarkt en het saldo van de positieve en negatieve verschillen die resulteren uit de omzetting van de vermogensbestanddelen, wordt per munt in de resultatenrekening opgenomen.

1.6.2. Wisselkoersen 1 EUR

31.12.11

0,8353 GBP 99,8797 JPY 7,7473 NOK 1,2982 USD

31.12.10

0,8608 GBP 108,6500 JPY 7,7978 NOK 1,3362 USD

23

DELTA LLOYD MULTIFUND BALANCED

DELTA LLOYD

2. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND BALANCED 2.1. BEHEERVERSLAG 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 03/04/2000 tegen de prijs van 250,00 EUR per deelbewijs.

2.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beheer van dit compartiment wordt gekenmerkt door een evenwichtige activa-spreiding in aandelen, obligaties en liquide middelen. Het beheer beoogt een hoge rentabiliteit op lange termijn gekoppeld aan een gematigd risico. Categorieën van toegelaten activa: Dit compartiment belegt hoofdzakelijk in aandelenfondsen en obligatiefondsen en bijkomend in monetaire fondsen. De investering in die verschillende activa gebeurt op zodanige wijze dat het neutraal karakter steeds wordt weerspiegeld. De investeringen komen overeen met de regels voorzien in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico: Afdekking van valuta kan plaatsvinden indien de exposure in een bepaalde valuta in sterke mate afwijkt van de referentie-index. De kosten zijn berekend op basis van het verschil tussen de intrestvoet van de euro en de valuta. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

2.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Het Delta Lloyd Multifund Balanced begon 2011 met een overwogen positie in aandelen, bij een onderweging in vastrentende waarden. Aan het eind van februari werd voor het Delta Lloyd Multifund Balanced de aandelenweging teruggebracht naar neutraal door de gelijktijdige ophoging van de liquiditeiten. Een afkoeling van de wereldwijde conjunctuur werd voorzien tegelijkertijd met een toegenomen kans op renteverhoging. Eind mei werd de aandelenweging verder teruggebracht tot licht onderwogen. De liquiditeitspositie bleef gehandhaafd, maar de onderwogen positie in obligaties werd opgehoogd tot neutraal. Gevreesd werd dat economische afkoeling, inclusief een daling van de afzetprijzen, zou leiden tot lagere winstgevendheid en dat het fiscale en monetaire kruit in de traditionele ontwikkelde landen en regio's verbruikt was. Ten slotte werd het aandelenpercentage eind november nog iets verder teruggebracht. Het risico dat de euro uiteen zou vallen en de impact van zo'n breuk achtte de beheerder aanzienlijk toegenomen. In 2011 werd een belang genomen in een nieuw aandelenfonds dat belegt in Amerikaanse aandelen. In de loop van het jaar verkocht het Multifund Balanced het inflatiegeïndiceerde fonds. Het Delta Lloyd Multifund Balanced behaalde over het verslagjaar een netto-rendement op basis van intrinsieke waarde van -2,0%. De verdeling over beleggingscategorieën droeg in het eerste deel van het jaar nog positief bij aan het rendement, maar ging in de laatste vijf weken ruim verloren. De belangrijkste relatieve negatieve bijdrage aan de performance kwam van een tegenvallend presterend wereld-aandelenfonds. Ook het nieuwe Amerikaanse aandelenfonds viel tegen. Bovendien had het fonds een relatief hoge weging in aandelen uit opkomende markten en in Europese small caps, segmenten die beide achterbleven. Vastrentende fondsen droegen wel positief bij aan de performance.

2.1.4. Toekomstig beleid In december 2011 gaf de Duitse economie aanwijzigen dat de economische afkoeling haar dieptepunt voorbij was. Voor de andere Europese economieën zijn de gevolgen van prijsdaling op de huizenmarkt, bankenproblemen en de besparingen van de overheden

24

DELTA LLOYD


nog zo groot dat het perspectief ongewijzigd slecht is. In de loop van dit jaar en vooral in 2013 verwachten wij ook een afbouw van stimuleringsmaatregelen in de Verenigde Staten, hetgeen een verzwakking van de groei daar zal inleiden. De risico's binnen de vastgoed- en bankensector in China zijn eveneens vergroot. Met dit ongunstige economische scenario in het achterhoofd en in het besef dat verdere samenwerking en onderlinge steun in de eurozone cruciaal, maar geen voldongen feit zijn, zal naar verwachting het Multifund Balanced in het begin van 2012 defensief gepositioneerd zijn. De vooruitzichten voor de langere termijn voor opkomende markten en Europese small cap aandelen zijn ons inziens niet gewijzigd. Aandelen uit de regio's eurozone en opkomende markten zijn attractiever geprijsd dan aandelen uit de overige markten terwijl de verhoudingsgetallen die de overheidsfinanciën van deze regio's kenschetsen relatief goed zijn. Dit is, samen met de langere termijn groeiverwachtingen, reden om - ondanks de tegenvallende resultaten in 2011 - relatief grote posities in deze segmenten van de wereldwijde aandelenmarkt aan te houden.

2.1.5. Risicoklasse Klasse 2. Eerste berekende risicoklasse: 2. Het is een risico-indicator die geldt voor een bepaalde ICB of een bepaald compartiment. Er zijn zeven risicoklassen gedefinieerd. De klasse 0 (nul) vertegenwoordigt het laagste risico, de klasse 6 (zes) het hoogste risico.

25


DELTA LLOYD

2.2. BALANS Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF II.


IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) c. Ontleningen (-)

V.


VI.

Overlopende rekeningen B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. Kapitaal B. Deelneming in het resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

26

Op 31.12.10 (in EUR)

30.776.540,17

37.138.892,81

29.021.500,79 29.021.500,79

36.404.769,27 36.404.769,27

-101.958,69

-8.216,24

-71.577,39 -30.381,30

-8.216,24

1.877.648,32 1.877.648,32

773.015,28 773.015,28

-20.650,25 -20.650,25

-30.675,50 31,33 -30.706,83

30.776.540,17 31.407.425,48 127.354,28 -758.239,59

37.138.892,81 33.352.601,04 -310.148,35 4.096.440,12

DELTA LLOYD


2.3. RESULTATENREKENING Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b.Andere wisselposities en -verrichtingen

Op 31.12.10 (in EUR)

-897.204,69 -1.263.488,32

3.932.817,18 3.098.139,98

366.283,63

834.677,20

Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten b.Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) E. Roerende voorheffingen (-) b.Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

202.200,29 233.993,12

252.410,82 292.689,60

3.988,83 -357,46

3.599,40 -350,09

-35.424,20

-43.903,44 375,35

Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) b.Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-63.235,19 -795,25 -7.921,77

-88.787,88 -16.533,43 -18.144,05

-20.841,83 -2.558,72 -12.961,48 -5.430,88 -6.775,27 -3.796,91 -2.153,08

-26.395,99 -2.655,23 -7.719,13 -7.645,41 -2.826,03 -3.629,18 -3.239,43


138.965,10

163.622,94

V.


-758.239,59

4.096.440,12

VII.


-758.239,59

4.096.440,12

-630.885,31 -758.239,59 127.354,28

3.786.291,77 4.096.440,12 -310.148,35

630.885,31

-3.786.291,77

I.

II.

IV.


II.


27


DELTA LLOYD

2.4. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 2.4.1. Samenstelling van de activa op 31.12.11 Benaming

Hoeveelheid op 31.12.11

Valuta

Koers in valuta

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT DELTA LLOYD L BOND DOLLAR -B-CAP DELTA LLOYD L BOND EUR - B- CAP

Richtlijn 85/611 EEG - Niet FSMA

Richtlijn 85/611 EEG - FSMA

% NettoActief

USD EUR

1.132,12 498,30

800.590,19 4.218.893,33 5.019.483,52

7,74% 1,82%

2,76% 14,53% 17,29%

2,60% 13,71% 16,31%

293.963

EUR

12,88

3.786.243,44 3.786.243,44

0,18%

13,05% 13,05%

12,30% 12,30%

30,34%

28,61%

1,11% 3,04% 2,24% 5,17% 17,61% 2,93% 8,39% 2,31% 0,96% 43,76%

1,05% 2,86% 2,12% 4,88% 16,61% 2,76% 7,91% 2,18% 0,90% 41,27%

43,76%

41,27%

2,29% 2,29%

2,16% 2,16%

664.363,58

2,29%

2,16%

22.170.623,45

76,39%

72,04%

14,92% 14,92%

14,07% 14,07%

14,92%

14,07%

8,69% 8,69%

8,19% 8,19%

OBLIGATIES-ICB'S AVIVA INV SUST FUTURE PAN-EUR EQ -B- CAP AVIVA INVESTORS EME MKT EQ INCOME-B- CAP AVIVA INVESTORS UK EQ FOCUS -B- CAP DELTA LLOYD L EQUITY EURO -B-CAP DELTA LLOYD L EQUITY SELECTION -B- CAP DELTA LLOYD L EUR PARTICIPATION -B- CAP GOLDMAN SACHS FD VAR US EQ PTF -BASE-CAP SCHRODER INT SEL JAPANESE EQ -A- CAP SCHRODER INT SEL PACIFIC EQ -A- CAP

% in het % bezit van Portefeuille de ICB

918 8.467


DELTA LLOYD RENTE FONDS NV

Evaluatie (in EUR)

8.805.726,96 63.352 339.410 151.238 10.006 30.030 63.633 285.406 137.470 36.544

EUR USD GBP EUR EUR EUR USD JPY USD

5,08 3,37 3,60 150,00 170,19 13,37 11,07 487,75 9,89

AANDELEN-ICB'S

321.859,84 881.292,06 651.375,35 1.500.900,00 5.110.797,87 850.773,21 2.433.805,35 671.317,52 278.411,71 12.700.532,91

0,38% 1,71% 1,17% 5,52% 17,88% 0,50% 0,74% 0,22% 0,07%

12.700.532,91

DELTA LLOYD L MONEY MKT FD -IC- CAP

641


EUR

1.036,19

MONETAIRE-ICB'S

ICB'S MET EEN VERANDERLIJK AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING

ANDERE EFFECTEN

664.363,58 664.363,58

1,56%

DELTA LLOYD INS VARIABLE TERM

601


EUR

7.205,00

OBLIGATIES-ICB'S

4.330.205,00 4.330.205,00

6,82%

4.330.205,00

KBC EQUITY FUND SICAV AMERICA CAP

2.440


USD

1.341,07

2.520.672,34 2.520.672,34

2,77%

AANDELEN-ICB'S

2.520.672,34

8,69%

8,19%


6.850.877,34

23,61%

22,26%

29.021.500,79

100,00%

94,30%

TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET

EUR GBP USD

Banktegoeden op zicht DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN ANDERE

1.778.912,93 96.985,57 1.749,82 1.877.648,32

1.877.648,32

6,10%

-101.958,69

-0,33%

-20.650,25

TOTAAL NETTO-ACTIEF

30.776.540,17

28

5,77% 0,32% 0,01% 6,10%

-0,07% 100,00%

DELTA LLOYD


2.4.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) Per munt

EUR GBP JPY USD TOTAAL

71,62% 2,24% 2,31% 23,83% 100,00%

Per land

België Luxemburg Nederland TOTAAL

23,61% 63,34% 13,05% 100,00%

2.4.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (in EUR) Omloopsnelheid Aankopen Verkopen

2.524.785,08 5.961.735,95

1.266.538,51 4.311.950,21

VOLLEDIG BOEKJAAR 3.791.323,59 10.273.686,16

Totaal 1

8.486.521,03

5.578.488,72

14.065.009,75

Inschrijvingen Terugbetalingen

982.016,07 4.250.894,95

775.837,91 3.111.072,08

1.757.853,98 7.361.967,03

Totaal 2

5.232.911,02

3.886.909,99

9.119.821,01

35.378.332,09

31.181.520,17

33.263.138,88

9,20%

5,42%

14,87%

1ste HALFJAAR

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Omloopsnelheid

2de HALFJAAR

Gecorrigeerde omloopsnelheid Aankopen Verkopen

2.524.785,08 5.961.735,95

1.266.538,51 4.311.950,21


Totaal 1

8.486.521,03

5.578.488,72

14.065.009,75


982.016,07 4.250.894,95

775.837,91 3.111.072,08

1.757.853,98 7.361.967,03

Totaal 2

5.232.911,02

3.886.909,99

9.119.821,01

35.378.332,09

31.181.520,17

33.263.138,88

9,93%

6,51%

17,42%

1ste HALFJAAR


Gecorrigeerde omloopsnelheid

2de HALFJAAR

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito's en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties is gratis beschikbaar bij DELTA LLOYD BANK NV met zetel te Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

29


DELTA LLOYD

2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (EUR)

Evolutie van het aantal aandelen in omloop

Inschrijvingen Kap. 11.647,817 8.830,576 6.800,237

Jaar 2009 2010 2011

Terugbetalingen Kap. 18.883,278 28.583,315 28.474,805

Einde periode Kap. 160.200,053 140.447,314 118.772,746

Inschrijvingen Kap. 2.565.608,52 2.212.124,29 1.757.853,98

Netto-inventariswaarde Einde periode (in EUR)

Terugbetalingen van één aandeel van het compartiment Kap. Kap. 4.183.229,27 38.043.365,63 237,47 7.213.037,23 37.138.892,81 264,43 7.361.967,03 30.776.540,17 259,12

2.4.5. Return * Het betreft cijfers uit het verleden die geen indicator van toekomstige rendementen zijn. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. * Staafdiagram met jaarlijks rendement over de laatste 10 boekjaren (in %): Jaarlijks rendement

14.71

15.87

Kapitalisatie

5.00%

5.06

6.24

10.00%

5.31

11.35

15.00%

-5.00%

-2.01

-0.55

0.00%

-10.00%

-18.42

-20.00%

-17.25

-15.00%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

* Tabel met de historische rendementen :

Kapitalisatie 1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

-2,01% (in EUR)

7,77% (in EUR)

0,31% (in EUR)

1,36% (in EUR)

* De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en inkopen van rechten van deelneming. * Het betreft de rendementscijfers van kapitalisatieaandelen. De prestatie op jaarbasis van een gegeven periode n wordt aan de hand van volgende formule berekend: P (t; t+n) =

([(NIW t+n) / (NIW t)] ^ (1/n)) - 1

met P (t; t+n)

de prestatie van t tot t+n

NIW t+n

de netto-inventariswaarde per aandeel op t+n

NIW t

de netto-inventariswaarde per aandeel op t

n

de huidige periode

30

DELTA LLOYD


2.4.6. Kosten Totale-kostenpercentage (TKP) 0,19%

* Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. * De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging): - de transactiekosten; - rentebetalingen op aangegane leningen; - betalingen uit hoofde van financiële derivaten; - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald; - bepaalde voordelen, zoals soft commissions.

2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de FSMA. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW. NOTA 3 - Berekening van de return Met jaarlijks rendement wordt het absoluut rendement behaald over één jaar bedoeld.

31

DELTA LLOYD MULTIFUND CONSERVATIVE

DELTA LLOYD

3. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND CONSERVATIVE 3.1. BEHEERVERSLAG 3.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 05/03/1993 tegen de prijs van 123,95 EUR per deelbewijs.

3.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beheer van de compartiment DELTA LLOYD MULTIFUND CONSERVATIVE dat is samengesteld uit gemengde activa, wordt gekenmerkt door het behoudsgezind karakter. Het beheer beoogt een hoge rendabiliteit op lange termijn gekoppeld aan een beperkt risico. Categorieën van toegelaten activa: Het compartiment belegt hoofdzakelijk in aandelenfondsen en obligatiefondsen en bijkomend in monetaire fondsen. De investering in die verschillende activa gebeurt op zodanige wijze dat het behoudsgezinde karakter steeds wordt weerspiegeld. De investeringen komen overeen met de regels voorzien in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

3.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Het Delta Lloyd Multifund Conservative begon 2011 met een overwogen positie in aandelen, bij een onderweging in vastrentende waarden. Aan het eind van februari werd voor het Delta Lloyd Multifund Conservative de aandelenweging teruggebracht naar neutraal door de gelijktijdige ophoging van de liquiditeiten. Een afkoeling van de wereldwijde conjunctuur werd voorzien tegelijkertijd met een toegenomen kans op renteverhoging. Eind mei werd de aandelenweging verder teruggebracht tot licht onderwogen. De liquiditeitspositie bleef gehandhaafd, maar de onderwogen positie in obligaties werd opgehoogd tot neutraal. Gevreesd werd dat economische afkoeling, inclusief een daling van de afzetprijzen, zou leiden tot lagere winstgevendheid en dat het fiscale en monetaire kruit in de traditionele ontwikkelde landen en regio's verbruikt was. Ten slotte werd het aandelenpercentage eind november nog iets verder teruggebracht. Het risico dat de euro uiteen zou vallen en de impact van zo'n breuk achtte de beheerder aanzienlijk toegenomen. In 2011 werd een belang genomen in een nieuw aandelenfonds dat belegt in Amerikaanse aandelen. Tegelijkertijd werd afscheid genomen van een tweetal kleinere posities in Japanse en Britse aandelenfondsen. In de loop van het jaar verkocht het Multifund Conservative het inflatiegeïndiceerde fonds. Het laatste deel van deze verkoop was aan het eind van het verslagjaar nog niet herbelegd. Het Delta Lloyd Multifund Conservative behaalde over het verslagjaar een netto-rendement op basis van intrinsieke waarde van -0,3%. De verdeling over beleggingscategorieën droeg in het eerste deel van het jaar nog positief bij aan het rendement, maar ging in de laatste vijf weken ruim verloren. De belangrijkste relatieve negatieve bijdrage aan de performance kwam van een tegenvallend presterend wereld-aandelenfonds. Bovendien had het Multifund Conservative een relatief hoge weging in aandelen uit opkomende markten en in Europese small caps, segmenten die beide achterbleven. Vastrentende fondsen droegen wel positief bij aan de performance.

3.1.4. Toekomstig beleid In december 2011 gaf de Duitse economie aanwijzigen dat de economische afkoeling haar dieptepunt voorbij was. Voor de andere

32

DELTA LLOYD


Europese economieën zijn de gevolgen van prijsdaling op de huizenmarkt, bankenproblemen en de besparingen van de overheden nog zo groot dat het perspectief ongewijzigd slecht is. In de loop van dit jaar en vooral in 2013 verwachten wij ook een afbouw van stimuleringsmaatregelen in de Verenigde Staten, hetgeen een verzwakking van de groei daar zal inleiden. De risico's binnen de vastgoed- en bankensector in China zijn eveneens vergroot. Met dit ongunstige economische scenario in het achterhoofd en in het besef dat verdere samenwerking en onderlinge steun in de eurozone cruciaal, maar geen voldongen feit zijn, zal naar verwachting het Multifund Conservative in het begin van 2012 defensief gepositioneerd zijn. De vooruitzichten voor de langere termijn voor opkomende markten en Europese small cap aandelen zijn ons inziens niet gewijzigd. Aandelen uit de regio's eurozone en opkomende markten zijn attractiever geprijsd dan aandelen uit de overige markten terwijl de verhoudingsgetallen die de overheidsfinanciën van deze regio's kenschetsen relatief goed zijn. Dit is, samen met de langere termijn groeiverwachtingen, reden om - ondanks de tegenvallende resultaten in 2011 - relatief grote posities in deze segmenten van de wereldwijde aandelenmarkt aan te houden.


33


DELTA LLOYD




IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen b. Fiscale tegoeden B. Schulden a. Te betalen bedragen (-)

V.


VI.


Op 31.12.10 (in EUR)

31.973.674,48

37.387.647,21

27.379.874,88 27.379.874,88

36.503.636,81 36.503.636,81

30.831,09

45.726,66

45.726,66

45.726,66

-14.895,57


34

4.582.101,84 4.582.101,84

867.655,28 867.655,28

-19.133,33 -19.133,33

-29.371,54 27,34 -29.398,88

31.973.674,48 32.060.157,45 70.512,10 -156.995,07

37.387.647,21 34.848.579,91 -170.087,55 2.709.154,85

DELTA LLOYD


3.3. RESULTATENREKENING

I.

II.

Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b.Andere wisselposities en -verrichtingen Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten b.Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) E. Roerende voorheffingen (-) b.Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

Op 31.12.10 (in EUR)

-334.278,17 -384.345,16

2.486.437,28 2.090.979,23

50.066,99

395.458,05

245.444,63 282.850,60

308.221,01 304.844,40

5.310,57 -288,95

3.260,51 -228,61

-42.427,59

344,71

-68.161,53 -855,23 -7.815,52

-85.503,44 -8.083,61 -17.654,63

-20.949,08 -2.558,72 -13.027,22 -5.334,07 -6.810,50 -8.785,27 -2.025,92

-26.599,45 -2.655,22 -7.838,84 -7.690,31 -2.826,09 -9.268,83 -2.886,46


177.283,10

222.717,57

V.


-156.995,07

2.709.154,85

VII.


-156.995,07

2.709.154,85

-86.482,97 -156.995,07 70.512,10

2.539.067,30 2.709.154,85 -170.087,55

86.482,97

-2.539.067,30

IV.

A. C. D. E. F. G. H. J. K.

Exploitatiekosten Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) Vergoeding van de bewaarder (-) Vergoeding van de beheerder (-) b.Administratief- en boekhoudkundig beheer Administratiekosten (-) Oprichtings- en organisatiekosten (-) Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) Diensten en diverse goederen (-) Taksen Andere kosten (-)


II.


35


DELTA LLOYD



Valuta

Koers in valuta

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT DELTA LLOYD L BOND DOLLAR -B-CAP DELTA LLOYD L BOND EUR - B- CAP






% NettoActief

2.120 11.714

USD EUR

1.132,12 498,30

1.848.857,53 5.837.092,18 7.685.949,71

17,87% 2,51%

6,75% 21,32% 28,07%

5,78% 18,25% 24,03%

448.812

EUR

12,88

5.780.698,56 5.780.698,56

0,28%

21,11% 21,11%

18,08% 18,08%

49,18%

42,11%

1,08% 2,23% 19,33% 1,24% 1,64% 25,52%

0,92% 1,91% 16,55% 1,06% 1,41% 21,85%

25,52%

21,85%

2,23% 2,23%

1,91% 1,91%

610.129,40

2,23%

1,91%

21.062.922,11

76,93%

65,87%

20,79% 20,79%

17,81% 17,81%

20,79%

17,81%

2,28% 2,28%

1,95% 1,95%

625.002,77

2,28%

1,95%

6.316.952,77

23,07%

19,76%

27.379.874,88

100,00%

85,63%

OBLIGATIES-ICB'S AVIVA INVESTORS EME MKT EQ INCOME-B- CAP DELTA LLOYD L EQUITY EURO -B-CAP DELTA LLOYD L EQUITY SELECTION -B- CAP DELTA LLOYD L EUR PARTICIPATION -B- CAP GOLDMAN SACHS FD VAR US EQ PTF -BASE-CAP

Evaluatie (in EUR)

13.466.648,27 113.820 4.066 31.087 25.401 52.809

USD EUR EUR EUR USD

3,37 150,00 170,19 13,37 11,07

AANDELEN-ICB'S

295.538,32 609.900,00 5.290.764,95 339.611,37 450.329,80 6.986.144,44

0,57% 2,24% 18,51% 0,20% 0,14%

6.986.144,44

DELTA LLOYD L MONEY MKT FD -IC- CAP

589


EUR

1.036,19

MONETAIRE-ICB'S


ANDERE EFFECTEN

610.129,40 610.129,40

1,43%


790


EUR

7.205,00

OBLIGATIES-ICB'S

5.691.950,00 5.691.950,00

8,96%

5.691.950,00


605


USD

AANDELEN-ICB'S

ICB'S MET EEN VERANDERLIJK AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET

EUR GBP USD JPY

Banktegoeden op zicht DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN

1.341,07

625.002,77 625.002,77

0,69%

4.574.436,02 4.297,35 2.755,02 613,45 4.582.101,84

14,31% 0,01% 0,01% 0,00% 14,33%

4.582.101,84

14,33%

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN

30.831,09

0,10%

ANDERE

-19.133,33

-0,06%

TOTAAL NETTO-ACTIEF

31.973.674,48

36

100,00%

DELTA LLOYD



EUR USD TOTAAL

88,24% 11,76% 100,00%

Per land

België Luxemburg Nederland TOTAAL

23,07% 55,82% 21,11% 100,00%


497.969,97 4.034.055,03

1.786.581,43 7.058.810,72


Totaal 1

4.532.025,00

8.845.392,15

13.377.417,15


370.713,30 2.815.632,94

426.766,49 3.238.824,51

797.479,79 6.054.457,45

Totaal 2

3.186.346,24

3.665.591,00

6.851.937,24

35.889.826,79

32.783.392,42

34.324.183,86

3,75%

15,80%

19,01%

1ste HALFJAAR


Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


497.969,97 4.034.055,03

1.786.581,43 7.058.810,72


Totaal 1

4.532.025,00

8.845.392,15

13.377.417,15


370.713,30 2.815.632,94

426.766,49 3.238.824,51

797.479,79 6.054.457,45

Totaal 2

3.186.346,24

3.665.591,00

6.851.937,24

35.889.826,79

32.783.392,42

34.324.183,86

4,55%

20,33%

25,55%

1ste HALFJAAR



2de HALFJAAR


37


DELTA LLOYD





Jaar 2009 2010 2011



Inschrijvingen Kap. 919.903,81 1.244.032,57 797.479,79




7.29

10.00%

8.82

9.86

Kapitalisatie

3.68

6.00%

1.91

4.00%

4.83

8.00%

2.00%

-2.00%

-0.27

-0.22

0.00%

-4.00%

-7.27

-8.00%

-7.08

-6.00%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011



3 jaar

5 jaar

10 jaar

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

-0,27% (in EUR)

5,20% (in EUR)

1,54% (in EUR)

1,99% (in EUR)


([(NIW t+n) / (NIW t)] ^ (1/n)) - 1

met P (t; t+n)


NIW t+n


NIW t


n

de huidige periode

38

DELTA LLOYD




3.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de FSMA. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW. NOTA 3 - Berekening van de return Met jaarlijks rendement wordt het absoluut rendement behaald over één jaar bedoeld.

39

DELTA LLOYD MULTIFUND FULL EQUITIES

DELTA LLOYD

4. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND FULL EQUITIES 4.1. BEHEERVERSLAG 4.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 28/04/1993 tegen de prijs van 123,95 EUR per deelbewijs.

4.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beheer van het compartiment DELTA LLOYD MULTIFUND FULL EQUITIES beoogt op lange termijn een zo goed mogelijke return, gepaard gaande met een grote volatiliteit, kenmerkend voor de aandelenmarkten. Het beheer van dit compartiment wordt gekenmerkt door een activaspreiding die vrijwel uitsluitend op aandelen is gericht. Categorieën van toegelaten activa: De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelenfondsen en bijkomend in thesauriefondsen. De investeringen komen overeen met de regels voorzien in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico: Afdekking van valuta kan plaatsvinden indien de exposure in een bepaalde valuta in sterke mate afwijkt van de referentie-index. De kosten zijn berekend op basis van het verschil tussen de intrestvoet van de euro en de valuta. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

4.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Het Delta Lloyd Multifund Full Equity begon 2011 met een positieve visie op aandelen. Aan het eind van februari werd voor het Delta Lloyd Multifund Full Equity de aandelenweging teruggebracht naar neutraal door de gelijktijdige ophoging van de liquiditeiten. Een afkoeling van de wereldwijde conjunctuur werd voorzien tegelijkertijd met een toegenomen kans op renteverhoging. Eind mei werd de aandelenweging verder teruggebracht tot licht onderwogen. De liquiditeitspositie werd hierdoor verder verhoogd. Gevreesd werd dat economische afkoeling, inclusief een daling van de afzetprijzen, zou leiden tot lagere winstgevendheid en dat het fiscale en monetaire kruit in de traditionele ontwikkelde landen en regio's verbruikt was. Ten slotte werd het aandelenpercentage eind november nog iets verder teruggebracht. Het risico dat de euro uiteen zou vallen en de impact van zo'n breuk achtte de beheerder aanzienlijk toegenomen. In 2011 werd een belang genomen in een nieuw aandelenfonds dat belegt in Amerikaanse aandelen. Het Delta Lloyd Multifund Full Equity behaalde over het verslagjaar een netto-rendement op basis van intrinsieke waarde van -7,5%. De verdeling over beleggingscategorieën droeg in het eerste deel van het jaar nog positief bij aan het rendement, maar ging in de laatste vijf weken ruim verloren. De belangrijkste relatieve negatieve bijdrage aan de performance kwam van een tegenvallend presterend wereld-aandelenfonds. Ook het nieuwe Amerikaanse aandelenfonds viel tegen. Bovendien had het Multifund Full Equity een relatief hoge weging in aandelen uit opkomende markten en in Europese small caps, segmenten die beide achterbleven.

4.1.4. Toekomstig beleid In december 2011 gaf de Duitse economie aanwijzigen dat de economische afkoeling haar dieptepunt voorbij was. Voor de andere Europese economieën zijn de gevolgen van prijsdaling op de huizenmarkt, bankenproblemen en de besparingen van de overheden nog zo groot dat het perspectief ongewijzigd slecht is. In de loop van dit jaar en vooral in 2013 verwachten wij ook een afbouw van stimuleringsmaatregelen in de Verenigde Staten, hetgeen een verzwakking van de groei daar zal inleiden. De risico's binnen de vastgoed- en bankensector in China zijn eveneens vergroot.

40

DELTA LLOYD


Met dit ongunstige economische scenario in het achterhoofd en in het besef dat verdere samenwerking en onderlinge steun in de eurozone cruciaal, maar geen voldongen feit zijn, zal naar verwachting het Multifund Full Equities in het begin van 2012 defensief gepositioneerd zijn. De vooruitzichten voor de langere termijn voor opkomende markten en Europese small cap aandelen zijn ons inziens niet gewijzigd. Aandelen uit de regio's eurozone en opkomende markten zijn attractiever geprijsd dan aandelen uit de overige markten terwijl de verhoudingsgetallen die de overheidsfinanciën van deze regio's kenschetsen relatief goed zijn. Dit is, samen met de langere termijn groeiverwachtingen, reden om - ondanks de tegenvallende resultaten in 2011 - relatief grote posities in deze segmenten van de wereldwijde aandelenmarkt aan te houden.

4.1.5. Risicoklasse Klasse 3. Eerste berekende risicoklasse: 4. De risicofactor van dit fonds is afgenomen als gevolg van het feit dat het jaar 2002, dat een zeer slecht jaar was (sterk negatieve rendementen) uit de referentieperiode is gevallen. Het is een risico-indicator die geldt voor een bepaalde ICB of een bepaald compartiment. Er zijn zeven risicoklassen gedefinieerd. De klasse 0 (nul) vertegenwoordigt het laagste risico, de klasse 6 (zes) het hoogste risico.

41


DELTA LLOYD




IV.


V.


VI.


14.074.272,42

16.237.171,98

13.021.994,36 13.021.994,36

16.095.576,48 16.095.576,48

-4.937,44

-325.612,31

-4.937,44


42

Op 31.12.10 (in EUR)

-325.612,31

1.069.052,42 1.069.052,42

484.139,25 484.139,25

-11.836,92 -11.836,92

-16.931,44 15,04 -16.946,48

14.074.272,42 15.212.687,01 51.077,95 -1.189.492,54

16.237.171,98 13.767.836,40 -55.900,73 2.525.236,31

DELTA LLOYD



I.

II.

IV.

Op 31.12.10 (in EUR)

Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b.Andere wisselposities en -verrichtingen Opbrengsten en kosten van beleggingen B. Intresten b.Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) b.Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV

-1.149.794,35 -1.574.097,33

2.574.634,02 2.016.265,46

424.302,98

558.368,56

413,57

1.621,14

1.330,16 -916,59

2.090,94 -469,80

-40.111,76 -2.072,89 -4.095,18

-51.018,85 -6.341,97 -7.557,02

-13.592,64 -2.558,72 -9.139,97 -2.793,03 -3.224,53 -2.634,80

-20.418,77 -2.655,22 -6.221,05 -2.900,28 -2.831,84 -179,13 -1.913,57

-39.698,19

-49.397,71

V.


-1.189.492,54

2.525.236,31

VII.


-1.189.492,54

2.525.236,31

-1.138.414,59 -1.189.492,54 51.077,95

2.469.335,58 2.525.236,31 -55.900,73

1.138.414,59

-2.469.335,58


II.


43


DELTA LLOYD



Valuta

Koers in valuta

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT AVIVA INV SUST FUTURE PAN-EUR EQ -B- CAP AVIVA INVESTORS EME MKT EQ INCOME-B- CAP AVIVA INVESTORS UK EQ FOCUS -B- CAP DELTA LLOYD L EQUITY EURO -B-CAP DELTA LLOYD L EQUITY SELECTION -B- CAP DELTA LLOYD L EUR PARTICIPATION -B- CAP GOLDMAN SACHS FD VAR US EQ PTF -BASE-CAP SCHRODER INT SEL JAPANESE EQ -A- CAP SCHRODER INT SEL PACIFIC EQ -A- CAP


61.040 251.549 231.775 10.377 13.294 83.671 285.187 165.557 63.075


5,08 3,37 3,60 150,00 170,19 13,37 11,07 487,75 9,89

Evaluatie (in EUR)


310.113,72 653.157,35 998.244,63 1.556.550,00 2.262.423,49 1.118.681,27 2.431.937,83 808.476,87 480.539,04 10.620.124,20

0,37% 1,27% 1,79% 5,72% 7,91% 0,65% 0,74% 0,26% 0,12%

% NettoActief

2,38% 5,02% 7,67% 11,95% 17,37% 8,59% 18,68% 6,21% 3,69% 81,56%

2,20% 4,64% 7,09% 11,06% 16,07% 7,95% 17,29% 5,74% 3,41% 75,45%

AANDELEN-ICB'S

10.620.124,20

81,56%

75,45%


10.620.124,20

81,56%

75,45%

18,44% 18,44%

17,07% 17,07%

ANDERE EFFECTEN


2.325


USD

1.341,07

2.401.870,16 2.401.870,16

2,64%

AANDELEN-ICB'S

2.401.870,16

18,44%

17,07%


2.401.870,16

18,44%

17,07%

13.021.994,36

100,00%

92,52%

TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET

EUR GBP USD JPY

Banktegoeden op zicht DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN ANDERE TOTAAL NETTO-ACTIEF

1.060.454,51 7.858,27 721,65 17,99 1.069.052,42

7,53% 0,06% 0,01% 0,00% 7,60%

1.069.052,42

7,60%

-4.937,44

-0,04%

-11.836,92

-0,08%

14.074.272,42

100,00%



40,30% 7,67% 6,21% 45,82% 100,00%

Per land

België Luxemburg TOTAAL

18,44% 81,56% 100,00%

44

DELTA LLOYD



3.377.370,06 4.554.465,77

210.938,67 919.875,82


Totaal 1

7.931.835,83

1.130.814,49

9.062.650,32


698.368,31 1.403.011,68

646.784,10 915.547,75

1.345.152,41 2.318.559,43

Totaal 2

2.101.379,99

1.562.331,85

3.663.711,84

15.876.325,54

13.745.263,29

14.802.270,16

36,72%

-3,14%

36,47%

1ste HALFJAAR


Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


3.377.370,06 4.554.465,77

210.938,67 919.875,82


Totaal 1

7.931.835,83

1.130.814,49

9.062.650,32


698.368,31 1.403.011,68

646.784,10 915.547,75

1.345.152,41 2.318.559,43

Totaal 2

2.101.379,99

1.562.331,85

3.663.711,84

15.876.325,54

13.745.263,29

14.802.270,16

38,85%

-2,47%

41,42%

1ste HALFJAAR



2de HALFJAAR



Jaar 2009 2010 2011







45




DELTA LLOYD


17.93

1.6

10.00%

10.86

11.22

20.00%

8.31

30.00%

24.03

28.12

Kapitalisatie

0.00%

-7.48

-10.00% -20.00%

-38.05

-40.00%

-32.01

-30.00%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011



3 jaar

5 jaar

10 jaar

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

-7,48% (in EUR)

10,61% (in EUR)

-3,16% (in EUR)

-0,09% (in EUR)


([(NIW t+n) / (NIW t)] ^ (1/n)) - 1

met P (t; t+n)


NIW t+n


NIW t


n

de huidige periode

46

DELTA LLOYD




4.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de FSMA en van het Nederlands controle-orgaan het AFM. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW. NOTA 3 - Berekening van de return Met jaarlijks rendement wordt het absoluut rendement behaald over één jaar bedoeld.

47

DELTA LLOYD MULTIFUND GROWTH

DELTA LLOYD

5. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD MULTIFUND GROWTH 5.1. BEHEERVERSLAG 5.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 03/04/2000 tegen de prijs van 250,00 EUR per deelbewijs.

5.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beheer van het compartiment DELTA LLOYD MULTIFUND GROWTH beoogt een hoge rentabiliteit gekoppeld aan een hoger risico. Het beheer van dit compartiment dat is samengesteld uit gemengde beleggingen wordt gekenmerkt door een activaspreiding die voornamelijk gericht is op aandelen. Categorieën van toegelaten activa: Het compartiment belegt hoofdzakelijk in aandelenfondsen en obligatiefondsen en bijkomend in monetaire fondsen. De investering in die verschillende activa gebeurt op zodanige wijze dat het dynamisch karakter steeds wordt weerspiegeld. De investeringen komen overeen met de regels voorzien in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico: Afdekking van valuta kan plaatsvinden indien de exposure in een bepaalde valuta in sterke mate afwijkt van de referentie-index. De kosten zijn berekend op basis van het verschil tussen de intrestvoet van de EUR en de munt. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

5.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Het Delta Lloyd Multifund Growth begon 2011 met een overwogen positie in aandelen, bij een onderweging in vastrentende waarden. Aan het eind van februari werd voor het Delta Lloyd Multifund Growth de aandelenweging teruggebracht naar neutraal door de gelijktijdige ophoging van de liquiditeiten. Een afkoeling van de wereldwijde conjunctuur werd voorzien tegelijkertijd met een toegenomen kans op renteverhoging. Eind mei werd de aandelenweging verder teruggebracht tot licht onderwogen. De liquiditeitspositie bleef gehandhaafd, maar de onderwogen positie in obligaties werd opgehoogd tot neutraal. Gevreesd werd dat economische afkoeling, inclusief een daling van de afzetprijzen, zou leiden tot lagere winstgevendheid en dat het fiscale en monetaire kruit in de traditionele ontwikkelde landen en regio's verbruikt was. Ten slotte werd het aandelenpercentage eind november nog iets verder teruggebracht. Het risico dat de euro uiteen zou vallen en de impact van zo'n breuk achtte de beheerder aanzienlijk toegenomen. In 2011 werd een belang genomen in een nieuw aandelenfonds dat belegt in Amerikaanse aandelen. In de loop van het jaar verkocht het Multifund Growth het inflatiegeïndiceerde fonds. Het Delta Lloyd Multifund Growth behaalde over het verslagjaar een netto-rendement op basis van intrinsieke waarde van -5,3%. De verdeling over beleggingscategorieën droeg in het eerste deel van het jaar nog positief bij aan het rendement, maar ging in de laatste vijf weken ruim verloren. De belangrijkste relatieve negatieve bijdrage aan de performance kwam van een tegenvallend presterend wereld-aandelenfonds. Ook het nieuwe Amerikaanse aandelenfonds viel tegen. Bovendien had het Multifund Growth een relatief hoge weging in aandelen uit opkomende markten en in Europese small caps, segmenten die beide achterbleven. Vastrentende fondsen droegen wel positief bij aan de performance.

5.1.4. Toekomstig beleid In december 2011 gaf de Duitse economie aanwijzigen dat de economische afkoeling haar dieptepunt voorbij was. Voor de andere

48

DELTA LLOYD


Europese economieën zijn de gevolgen van prijsdaling op de huizenmarkt, bankenproblemen en de besparingen van de overheden nog zo groot dat het perspectief ongewijzigd slecht is. In de loop van dit jaar en vooral in 2013 verwachten wij ook een afbouw van stimuleringsmaatregelen in de Verenigde Staten, hetgeen een verzwakking van de groei daar zal inleiden. De risico's binnen de vastgoed- en bankensector in China zijn eveneens vergroot. Met dit ongunstige economische scenario in het achterhoofd en in het besef dat verdere samenwerking en onderlinge steun in de eurozone cruciaal, maar geen voldongen feit zijn, zal naar verwachting het Multifund Growth in het begin van 2012 defensief gepositioneerd zijn. De vooruitzichten voor de langere termijn voor opkomende markten en Europese small cap aandelen zijn ons inziens niet gewijzigd. Aandelen uit de regio's eurozone en opkomende markten zijn attractiever geprijsd dan aandelen uit de overige markten terwijl de verhoudingsgetallen die de overheidsfinanciën van deze regio's kenschetsen relatief goed zijn. Dit is, samen met de langere termijn groeiverwachtingen, reden om - ondanks de tegenvallende resultaten in 2011 - relatief grote posities in deze segmenten van de wereldwijde aandelenmarkt aan te houden.


49


DELTA LLOYD




IV.


V.


VI.

Overlopende rekeningen B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. Kapitaal B. Deelneming in het resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

50

Op 31.12.10 (in EUR)

20.690.326,80

23.494.490,78

18.961.482,96 18.961.482,96

22.749.610,06 22.749.610,06

-136.469,29

-2.897,78

-23.245,90 -113.223,39

-2.669,28 -228,50

1.880.389,67 1.880.389,67

768.869,29 768.869,29

-15.076,54 -15.076,54

-21.090,79 26,15 -21.116,94

20.690.326,80 21.850.810,69 66.007,34 -1.226.491,23

23.494.490,78 20.463.448,62 -107.681,50 3.138.723,66

DELTA LLOYD



I.

II.

IV.

Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b.Andere wisselposities en -verrichtingen

Op 31.12.10 (in EUR)

-1.195.999,03 -1.643.127,54

3.162.409,04 2.459.365,96

447.128,51

703.043,08

Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten b.Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) E. Roerende voorheffingen (-) b.Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

31.708,30 32.887,07

42.116,79 47.235,60

3.546,98 -1.448,43

2.403,50 -465,07

-3.277,32

-7.085,34 28,10

Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) b.Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-62.200,50 -17.756,76 -5.432,83

-65.802,17 -15.827,44 -10.631,84

-14.822,92 -2.558,70 -10.502,52 -3.750,43 -3.259,25 -240,71 -3.876,38

-20.396,38 -2.655,23 -6.852,06 -4.316,22 -2.826,03

-30.492,20

-23.685,38


-2.296,97

V.


-1.226.491,23

3.138.723,66

VII.


-1.226.491,23

3.138.723,66

-1.160.483,89 -1.226.491,23 66.007,34

3.031.042,16 3.138.723,66 -107.681,50

1.160.483,89

-3.031.042,16


II.


51


DELTA LLOYD


Valuta


Koers in valuta

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT DELTA LLOYD L BOND EUR - B- CAP



% NettoActief

EUR

498,30

1.614.578,21 1.614.578,21

0,70%

8,51% 8,51%

7,80% 7,80%

56.184

EUR

12,88

723.649,92 723.649,92

0,03%

3,82% 3,82%

3,50% 3,50%

12,33%

11,30%

3,04% 3,97% 4,59% 7,93% 18,08% 5,76% 13,42% 4,39% 2,73% 63,91%

2,79% 3,64% 4,20% 7,27% 16,56% 5,28% 12,29% 4,03% 2,51% 58,57%

OBLIGATIES-ICB'S AVIVA INV SUST FUTURE PAN-EUR EQ -B- CAP AVIVA INVESTORS EME MKT EQ INCOME-B- CAP AVIVA INVESTORS UK EQ FOCUS -B- CAP DELTA LLOYD L EQUITY EURO -B-CAP DELTA LLOYD L EQUITY SELECTION -B- CAP DELTA LLOYD L EUR PARTICIPATION -B- CAP GOLDMAN SACHS FD VAR US EQ PTF -BASE-CAP SCHRODER INT SEL JAPANESE EQ -A- CAP SCHRODER INT SEL PACIFIC EQ -A- CAP


3.240



Evaluatie (in EUR)

2.338.228,13 113.454 290.158 201.958 10.030 20.132 81.736 298.275 170.626 68.040


5,08 3,37 3,60 150,00 170,19 13,37 11,07 487,75 9,89

576.403,05 753.407,21 869.824,14 1.504.500,00 3.426.262,70 1.092.810,32 2.543.546,01 833.230,70 518.365,06 12.118.349,19

0,69% 1,46% 1,56% 5,53% 11,98% 0,64% 0,77% 0,27% 0,13%

AANDELEN-ICB'S

12.118.349,19

63,91%

58,57%


14.456.577,32

76,24%

69,87%

ANDERE EFFECTEN


Richtlijn 85/611 EEG - FSMA LFP INDEX VARIABLE -C- CAP


229

EUR

7.205,00

1.649.945,00 1.649.945,00

2,60%

8,71% 8,71%

7,98% 7,98%

2

EUR

1.337,63

2.675,26 2.675,26

0,00%

0,01% 0,01%

0,01% 0,01%

8,72%

7,99%

15,04% 15,04%

13,78% 13,78%

OBLIGATIES-ICB'S

1.652.620,26


2.761


USD

1.341,07

2.852.285,38 2.852.285,38

3,14%

AANDELEN-ICB'S

2.852.285,38

15,04%

13,78%


4.504.905,64

23,76%

21,77%

18.961.482,96

100,00%

91,64%

TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET LANDBOUWKREDIET

EUR USD GBP


1.852.358,46 16.255,97 11.775,24 1.880.389,67

8,95% 0,08% 0,06% 9,09%

1.880.389,67

9,09%

-136.469,29

-0,66%

-15.076,54

-0,07%

20.690.326,80

52

100,00%

DELTA LLOYD




55,86% 4,59% 4,39% 35,16% 100,00%

Per land

België Frankrijk Luxemburg Nederland TOTAAL

23,74% 0,01% 72,43% 3,82% 100,00%


4.203.830,75 5.524.387,42

1.811.383,03 2.848.670,91


Totaal 1

9.728.218,17

4.660.053,94

14.388.272,11


934.482,43 1.821.682,25

736.656,30 1.427.129,23

1.671.138,73 3.248.811,48

Totaal 2

2.756.164,68

2.163.785,53

4.919.950,21

22.922.675,64

20.515.664,05

21.709.541,80

30,42%

12,17%

43,61%

1ste HALFJAAR


Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


4.203.830,75 5.524.387,42

1.811.383,03 2.848.670,91


Totaal 1

9.728.218,17

4.660.053,94

14.388.272,11


934.482,43 1.821.682,25

736.656,30 1.427.129,23

1.671.138,73 3.248.811,48

Totaal 2

2.756.164,68

2.163.785,53

4.919.950,21

22.922.675,64

20.515.664,05

21.709.541,80

33,31%

14,24%

49,66%

1ste HALFJAAR



2de HALFJAAR


53


DELTA LLOYD





Jaar 2009 2010 2011







10.00%

5.98

8.76

15.00%

8.4

20.00%

14.81

25.00%

19.29

21.64

Kapitalisatie

1.11

5.00% 0.00%

-5.31

-5.00% -10.00% -15.00% -20.00%

-29.75

-30.00%

-26.46

-25.00%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011



3 jaar

5 jaar

10 jaar

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

-5,31% (in EUR)

9,05% (in EUR)

-1,63% (in EUR)

0,29% (in EUR)


([(NIW t+n) / (NIW t)] ^ (1/n)) - 1

met P (t; t+n)


NIW t+n


NIW t


n

de huidige periode

54

DELTA LLOYD




5.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de FSMA en van het Nederlands controle-orgaan het AFM. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW. NOTA 5 - Berekening van de return Met jaarlijks rendement wordt het absoluut rendement behaald over één jaar bedoeld.

55

DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND

DELTA LLOYD

6. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND 6.1. BEHEERVERSLAG 6.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 22/03/2011 tegen de prijs van 125,00 EUR per deelbewijs.

6.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het investeringsobjectief is om een absoluut rendement neer te zetten over een volledige marktcyclus. Centraal in het bereiken van deze doelstelling is een uitgelezen selectie van externe beheerders, ieder gespecialiseerd op hun beleggingsdomein. Het compartiment DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND streeft naar waardecreatie door te beleggen in een mix van asset klassen met een overgewicht in wereldwijde value aandelenfondsen. Voorts wordt geïnvesteerd in divers obligatiefondsen en alternatieve fondsen toegelaten binnen het wettelijk kader. De obligatiefondsen kunnen beleggen in verschillende beheersstijlen zoals staatsleningen, bedrijfsobligaties, inflation linked obligaties, high yield en obligaties uit groeilanden en converteerbare obligaties. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Centraal in het beheer is dat deze aandelenfondsen moeten beleggen volgens de leer van value investing. Dit impliceert het opnemen van ondergewaardeerde aandelen met een “margin of safety”. Dit wil zeggen dat de aankoopkoers gevoelig onder de intrinsieke waarde van het bedrijf moet liggen. Op korte termijn kunnen de nodige accentverschuivingen worden aangebracht op basis van fundamentele inzichten in de ontwikkeling van financiële opportuniteiten en risico's. Hierbij wordt beoogd om bepaalde asset klassen te over- of onderwegen op basis van marktinzichten en de waardering van deze asset klassen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers. Categorieën van toegelaten activa: Het beleid van het compartiment wordt hoofdzakelijk gerealiseerd door een wereldwijde spreiding van de activa in diverse aandelenfondsen. In bijkomende orde kan worden belegd in obligatie-, alternatieve - en monetaire fondsen, liquiditeiten en diverse beleggingsinstrumenten in zoverre zij de doelstellingen van het compartiment ondersteunen en toegelaten zijn onder de vigerende wetgeving en reglementen. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van de ICB. Het kan gaan om termijncontracten, futures, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het investeringsbeleid steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De activa worden belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties en met inbegrip van emerging debt en high yield. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden en alle munten in aanmerking genomen. Er zal enkel belegd worden in rechten van deelneming in ICB's die aan deze of strengere criteria voldoen. De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico te dekken: De blootstelling aan het wisselrisico waaraan het compartiment onderhevig kan zijn, kan gedekt worden. Het is niet de bedoeling om alle wisselkoersrisico's systematisch geheel of gedeeltelijk in te dekken. Het doel van de dekking met de voornoemde operaties veronderstelt een directe band tussen deze en de te dekken activa, wat impliceert, voor dit compartiment, dat de verrichte operaties in een bepaald devies, de evaluatiewaarde van het geheel van activa uitgedrukt in hetzelfde devies niet mogen overschrijden in volume, noch qua detentieduur van deze activa. De kosten worden bepaald op basis van het verschil in rentevoet van de EUR en het devies. Het compartiment behoudt zich het recht voor om financiële instrumenten uit te lenen. In dergelijk geval zal het prospectus aangepast

56

DELTA LLOYD worden.


Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

6.1.3. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De PREMIUM compartimenten van de bevek Delta Lloyd werden opgericht eind maart 2011 in een relatief gunstige context. Op dat ogenblik kenden de financiële markten immers een heropleving na de kernramp in Japan en de daaraan gekoppelde daling van de markten. Het dynamisme op de beurzen werd bovendien aangewakkerd door de diverse maatregelen die in de nasleep van de financiële crisis van 2008-2009 werden getroffen om de economie weer op gang te trekken. Helaas was deze toestand slechts van korte duur. Het afbreken van de steunmaatregelen, en vooral de Quantitative Easing (of Kwantitatieve versoepeling) in de Verenigde Staten zaaide vanaf het tweede trimester twijfel op de markten. De Europese schuldencrisis kreeg de overhand, waardoor het volledige derde trimester werd ondergedompeld in een bijzonder volatiel klimaat. In deze bijzonder moeilijke context vertoonden de aandelenmarkten zware verliezen vanaf augustus en op de obligatiemarkten was de toestand bijzonder versnipperd. Gedurende meer dan 4 maanden verloor de Europese aandelenindex DJ Euro Stoxx 50 meer dan 33%. De economische berichten wezen stilaan op een daling van de volatiliteit tijdens het derde trimester. Er was zelfs sprake van een lichte correctie op de aandelenmarkten. Op 31/12 steeg de DJ Euro Stoxx 50 opnieuw met 16% ten opzichte van zijn laagste niveau in september. De euro, die stabiel gebleven was sinds de oprichting van de compartimenten, vertoonde eind augustus een plotse daling toen de Europese schuldencrisis zijn voortbestaan op de helling zette. Op 31/12 vertoonde de euro een daling van ongeveer 10% voor deze periode. In deze eerder atypische context bleek de toegepaste «buy & hold»-strategie niet de ideale aanpak. Volgende drie beslissingen pakten gunstig uit: 1) voorrang aan alternatieve fondsen met een directionele blootstelling aan aandelen in mei, gevolgd door opnieuw een toewijzing op lange termijn in september; 2) onderweging van onze aandelenfondsen met een focus op small caps in augustus, gevolgd door opnieuw een toewijzing op lange termijn in december; 3) sinds de oprichting, en ook nu nog, onderweging van staatsobligatiefondsen. Daarnaast zorgde de wereldwijde diversificatie, waardoor de onderliggende beleggingen uitgedrukt zijn in zowel diverse vreemde valuta's als in euro, ervoor dat de impact van de daling van de euro op de prestaties van de portefeuille kon worden beperkt. Op die manier werd niet alleen de doelstelling gehaald om trouw te blijven aan onze principes (permanente blootstelling aan de aandelenmarkten (en dus meteen klaar om voordeel te halen uit iedere heropleving), en in het bijzonder aan waardeaandelen (die het tijdens deze woelige periode aanzienlijk beter deden dan groeiaandelen)), maar werd dit eerste kalenderjaar ook afgesloten met sterkere prestaties dan de directe concurrenten. De asset allocatie aan het einde van het jaar is in overeenstemming met de doelwegingen op lange termijn. Ten opzichte van EUR 7,6 miljoen bij de oprichting op 25 maart bedragen de totale uitstaande bedragen van de vier compartimenten EUR 40 miljoen aan het einde van het jaar. Deze groei kwam helaas volledig tot stilstand tussen juli en oktober. De huidige fondsomvang is voldoende om de vaste kosten van de vier compartimenten te dekken zonder het rendement in gevaar te brengen. Toch is er sprake van een zekere ongelijkheid: Vivace beschikte eind december slechts over een totaal uitstaand bedrag van EUR 1,3 miljoen, wat bijzonder weinig is en een duurzame toekomst niet mogelijk maakt, tenzij er sprake is van een groot aantal bijkomende uitstaande bedragen. De drie andere compartimenten bieden bemoedigende vooruitzichten. Hun omvang laat toe om de liquiditeitsrisico's te beheersen en om ons meer precies te richten op de beoogde toewijzing (EUR 6,5 miljoen voor Crescendo, EUR 10,3 miljoen voor Piano, en EUR 22 miljoen voor Moderato). Wat de prestaties betreft, sluiten de vier compartimenten het jaar af met een netto rendement van respectievelijk -4,32%, -6,15%, 7,56%, -14,41%. Ter vergelijking: de overeenstemmende profielen binnen vermogensbeheer behalen een rendement van -4,81%, 6,92%, -8,80%, -9,68%. De verschillen zijn toe te schrijven aan drie factoren: 1) bij de oprichting van de compartimenten hadden de profielen binnen vermogensbeheer al een evolutie doorgemaakt van +1,11%, -1,33%, -1,68%, -1,87%; 2) bij de oprichting van de compartimenten konden als gevolg van de relatief lage uitstaande bedragen de vaste kosten niet worden gedekt, wat het rendement van de compartimenten negatief beïnvloedde met respectievelijk -0,5%, -1%, -2%, -4,5%; 3) de beter dan verwachte prestatie van de beleggingsstrategie wordt geraamd op respectievelijk 2,1%, 0,44%, 1,57%, -2,10%.

6.1.4. Toekomstig beleid In december 2011 gaf de Duitse economie aanwijzigen dat de economische afkoeling haar dieptepunt voorbij was. Voor de andere Europese economieën zijn de gevolgen van prijsdaling op de huizenmarkt, bankenproblemen en de besparingen van de overheden nog zo groot dat het perspectief ongewijzigd slecht is. In de loop van dit jaar en vooral in 2013 verwachten wij ook een afbouw van stimuleringsmaatregelen in de Verenigde Staten, hetgeen een verzwakking van de groei daar zal inleiden. De risico's binnen de vastgoed- en bankensector in China zijn eveneens vergroot. De vooruitzichten voor de langere termijn voor opkomende markten en Europese small cap aandelen zijn ons inziens niet gewijzigd. Aandelen uit de regio's eurozone en opkomende markten zijn attractiever geprijsd dan aandelen uit de overige markten terwijl de verhoudingsgetallen die de overheidsfinanciën van deze regio's kenschetsen relatief goed zijn.

6.1.5. Risicoklasse Klasse 3.

57

DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND Eerste berekende risicoklasse: 3.

DELTA LLOYD

Het is een risico-indicator die geldt voor een bepaalde ICB of een bepaald compartiment. Er zijn zeven risicoklassen gedefinieerd. De klasse 0 (nul) vertegenwoordigt het laagste risico, de klasse 6 (zes) het hoogste risico.

58

DELTA LLOYD



AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF

6.547.046,78

I.


4.807,16 4.807,16

II.


IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen B. Schulden a. Te betalen bedragen (-)

153.833,72

V.


172.102,09 172.102,09

VI.

Overlopende rekeningen C. Toe te rekenen kosten (-)

-64.165,32 -64.165,32

6.290.580,46 6.290.580,46 143.722,39

-10.111,33


6.547.046,78 7.076.125,00 -212.858,12 -316.220,10

59


DELTA LLOYD


I.

II.

Op 31.12.11 (in EUR)

AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming H. Wisselposities en -verrichtingen b. Andere wisselposities en -verrichtingen

-241.115,96 -276.643,79 35.527,83

Opbrengsten en kosten van beleggingen B. Intresten b. Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) F. Andere opbrengsten van beleggingen

III.


IV.


1.186,90 79,78 -266,76 1.373,88

1.161,54 1.161,54 -77.452,58 -127,44 -1.095,93 -46.810,27 -6.887,99 -1.711,73 -5.502,07 -4.739,46 -2.141,09 -4.921,13 -3.515,47

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV V. VII.

-75.104,14


-316.220,10


-316.220,10


II.

Te bestemmen winst (te verwerken verlies) b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)

-529.078,22 -316.220,10 -212.858,12

(Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

529.078,22

60

DELTA LLOYD




Valuta

Koers in valuta

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT

Evaluatie (in EUR)


% NettoActief

BLUEBAY FD SICAV INV GRADE BD FD -BASEINVESCO FD SICAV EURO CORP BOND -C- CAP

850 14.030

EUR EUR

136,20 13,12

115.770,00 184.108,68 299.878,68

0,00% 0,01%

1,84% 2,92% 4,76%

1,77% 2,81% 4,58%

SPARINVEST EME MKT CORP VALUE BD -R- CAP VANGUARD INV SR PLC EUR GOV BD IDX -INS-

620 1.280

EUR EUR

101,66 168,78

63.029,20 216.035,20 279.064,40

0,07% 0,01%

1,00% 3,44% 4,44%

0,96% 3,30% 4,26%

9,20%

8,84%


Richtlijn 85/611 EEG - Niet FSMA OBLIGATIES-ICB'S

ACATIS AKTIEN GLB FD UI -AK B- CAP BRANDES INV FD PLC GLB EQUITIES -I- DIS OASIS GLOBAL INV FD EQUITY DIS SKAGEN GLOBAL AKTIEFONDET


578.943,08 3 32.470 27.909 3.877

EUR EUR USD NOK

103.942,40 11,68 18,90 762,52

311.827,20 379.249,60 406.349,24 381.587,22 1.479.013,26

0,12% 0,07% 0,55% 0,01%

4,96% 6,03% 6,46% 6,07% 23,52%

4,76% 5,79% 6,21% 5,83% 22,59%

271

EUR

1.390,76

376.895,96 376.895,96

0,22%

5,99% 5,99%

5,76% 5,76%

DELTA LLOYD L EUR PARTICIPATION -IC- CAP

Richtlijn 85/611 EEG - FSMA AANDELEN-ICB'S

1.855.909,22

29,51%

28,35%


2.434.852,30

38,71%

37,19%

ANDERE EFFECTEN SKANDIA GLB FD PLC EME MKT DEBT -A3- HDG SKANDIA GLB PLC LCL CU EME MKT DEBT -A2SPARINVEST HIGH YIELD VALUE BD -I- CAP


3.490 10.290 1.180

EUR EUR EUR

13,39 10,47 133,73

46.734,24 107.738,36 157.801,40 312.274,00

0,01% 0,06% 0,04%

0,74% 1,71% 2,52% 4,97%

0,71% 1,65% 2,40% 4,76%

555 390 1.010 5.510

EUR EUR EUR EUR

94,36 134,36 108,61 13,18

52.369,80 52.400,40 109.696,10 72.621,80 287.088,10

0,00% 0,00% 0,04% 0,01%

0,83% 0,83% 1,75% 1,15% 4,56%

0,80% 0,80% 1,68% 1,11% 4,39%

9,53%

9,15%

AXA WORLD FD GLB INFL BONDS -I- REDEX AXA WORLD FD VAR GLB INFL BONDS -I- CAP BLUEBAY FD SICAV HY CORP BOND -BASE- CAP JPMORGAN FD EME LOC CUR DEBT -A EUR- CAP

Richtlijn 85/611 EEG - FSMA OBLIGATIES-ICB'S

ALKEN FUND SICAV ABS RET EUR -I- CAP MONTANARO EUR SMALLER COMPANIES DIS MORGAN STANLEY INV GLOBAL BRANDS -AH-CAP SPARINVEST GLOBAL SMALL CAP VALUE-I-CAP TWEEDY BROWNE VAL INTL VALUE -B- CAP UNITED INVESTORS UIS BESTINVER -R- CAP


599.362,10 1.630 133.110 11.670 4.460 6.779 1.270

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

100,19 2,85 41,90 85,04 56,94 308,24

163.309,70 379.363,50 488.973,00 379.278,40 385.996,26 391.464,80 2.188.385,66

0,14% 0,06% 0,01% 1,09% 0,65% 0,41%

2,60% 6,03% 7,76% 6,03% 6,14% 6,22% 34,78%

2,49% 5,79% 7,47% 5,79% 5,90% 5,98% 33,42%

1.420 2.970

EUR EUR

105,69 124,22

150.079,80 368.933,40 519.013,20

0,08% 0,40%

2,39% 5,86% 8,25%

2,29% 5,64% 7,93%

15.150

EUR

8,76

132.714,00 132.714,00

0,32%

2,11% 2,11%

2,03% 2,03%

45,14%

43,38%

DNCA INVEST SICAV MIURA -I- CAP VALUE SQUARE FD SICAV EQ WLD -C- CAP


TRADITIONAL FD TH RIV GLB EME MKT AR -A-

Niet richtlijn 85/611 EEG - FSMA AANDELEN-ICB'S

2.840.112,86

61

DELTA LLOYD PREMIUM CRESCENDO FUND Benaming

DELTA LLOYD Hoeveelheid op 31.12.11

AC FCP STAT VALUE MKT NTL 7 VOL -A-

2.140


Valuta EUR

Koers in valuta 119,83

GEMENGDE-ICB'S PINEBRIDGE GLB MERGER ARBITRAGE -Y1H-EUR

1.580


EUR

DERIVATEN-ICB'S

ICB'S MET EEN VERANDERLIJK AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET

EUR

101,15

Evaluatie (in EUR)

% in het % bezit van Portefeuille de ICB 256.436,20 0,03% 4,08% 256.436,20 4,08%

% NettoActief 3,92% 3,92%

256.436,20

4,08%

3,92%

2,54% 2,54%

2,44% 2,44%

159.817,00

2,54%

2,44%

3.855.728,16

61,29%

58,89%

6.290.580,46

100,00%

96,08%

159.817,00 159.817,00

0,52%

172.102,09 172.102,09

2,63% 2,63%

DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN

172.102,09

2,63%


143.722,39

2,20%

Banktegoeden op zicht

ANDERE

-59.358,16

TOTAAL NETTO-ACTIEF

-0,91%

6.547.046,78

100,00%


EUR NOK USD TOTAAL

87,47% 6,07% 6,46% 100,00%

Per land

België Duitsland Ierland Luxemburg Noorwegen TOTAAL

5,86% 4,96% 29,06% 54,05% 6,07% 100,00%

62

DELTA LLOYD



4.091.925,68 361.671,81

3.473.277,73 649.347,33


Totaal 1

4.453.597,49

4.122.625,06

8.576.222,55


3.838.871,23

3.140.550,02 116.154,37

6.979.421,25 116.154,37

Totaal 2

3.838.871,23

3.256.704,39

7.095.575,62


2.300.991,52

5.032.508,78

3.994.532,22

26,72%

17,21%

37,07%

1ste HALFJAAR

Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


4.091.925,68 361.671,81

3.473.277,73 649.347,33


Totaal 1

4.453.597,49

4.122.625,06

8.576.222,55


3.838.871,23

3.140.550,02 116.154,37

6.979.421,25 116.154,37

Totaal 2

3.838.871,23

3.256.704,39

7.095.575,62


2.300.991,52

5.032.508,78

3.994.532,22

32,74%

20,55%

45,82%

1ste HALFJAAR


2de HALFJAAR



Jaar 22.03.11 - 31.12.11



Inschrijvingen Kap. 57.646,000

Terugbetalingen Kap. 1.037,000

Einde periode Kap. 56.609,000

Inschrijvingen Kap. 6.979.421,25


Terugbetalingen van één aandeel van het compartiment Kap. Kap. 116.154,37 6.547.046,78 115,65

6.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de FSMA. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW.

63

DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND

DELTA LLOYD

7. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND 7.1. BEHEERVERSLAG 7.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 22/03/2011 tegen de prijs van 100,00 EUR per deelbewijs.

7.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het investeringsobjectief is om een absoluut rendement neer te zetten over een volledige marktcyclus. Centraal in het bereiken van deze doelstelling is een uitgelezen selectie van externe beheerders, ieder gespecialiseerd op hun beleggingsdomein. Het compartiment DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND streeft naar waardecreatie door te beleggen in een mix van wereldwijde value aandelenfondsen, obligatiefondsen en alternatieve fondsen toegelaten binnen het wettelijk kader. De obligatiefondsen kunnen beleggen in verschillende beheersstijlen zoals staatsleningen, bedrijfsobligaties, inflationlinked obligaties, high yield en obligaties uit groeilanden en converteerbare obligaties. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Centraal in het beheer is dat deze beleggingsfondsen moeten beleggen volgens de leer van value investing. Dit impliceert het opnemen van ondergewaardeerde aandelen met een “margin of safety”. Dit wil zeggen dat de aankoopkoers gevoelig onder de intrinsieke waarde van het bedrijf moet liggen. Op korte termijn kunnen de nodige accentverschuivingen worden aangebracht op basis van fundamentele inzichten in de ontwikkeling van financiële opportuniteiten en risico's. Hierbij wordt beoogd om bepaalde asset klassen te over- of onderwegen op basis van marktinzichten en de waardering van deze asset klassen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers. Categorieën van toegelaten activa: Het beleid van het compartiment wordt hoofdzakelijk gerealiseerd door een wereldwijde spreiding van de activa in diverse aandelen-, obligatie- en alternatieve fondsen. In bijkomende orde kan worden belegd in monetaire fondsen, liquiditeiten en diverse beleggingsinstrumenten in zoverre zij de doelstellingen van het compartiment ondersteunen en toegelaten zijn onder de vigerende wetgeving en reglementen. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van de ICB. Het kan gaan om termijncontracten, futures, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het investeringsbeleid steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De activa worden belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties en met inbegrip van emerging debt en high yield. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden en alle munten in aanmerking genomen. Er zal enkel belegd worden in rechten van deelneming in ICB's die aan deze of strengere criteria voldoen. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico te dekken: De blootstelling aan het wisselrisico waaraan het compartiment onderhevig kan zijn, kan gedekt worden. Het is niet de bedoeling om alle wisselkoersrisico's systematisch geheel of gedeeltelijk in te dekken. Het doel van de dekking met de voornoemde operaties veronderstelt een directe band tussen deze en de te dekken activa, wat impliceert, voor dit compartiment, dat de verrichte operaties in een bepaald devies, de evaluatiewaarde van het geheel van activa uitgedrukt in hetzelfde devies niet mogen overschrijden in volume, noch qua detentieduur van deze activa. De kosten worden bepaald op basis van het verschil in rentevoet van de EUR en het devies. Het compartiment behoudt zich het recht voor om financiële instrumenten uit te lenen. In dergelijk geval zal het prospectus aangepast worden. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009,

64

DELTA LLOYD DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.




65


DELTA LLOYD



22.056.548,16

I.


4.807,16 4.807,16

II.


IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen B. Schulden a. Te betalen bedragen (-)

590.108,12

V.


778.184,16 778.184,16

VI.


-224.039,33 -224.039,33

20.909.544,17 20.909.544,17 588.052,00

-2.056,12


22.056.548,16 23.494.300,00 -232.491,08 -1.205.260,76

66

DELTA LLOYD



I.

II.

Op 31.12.11 (in EUR)


-984.029,99 -1.072.747,12 88.717,13

Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten b. Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) F. Andere opbrengsten van beleggingen

III.


IV.


12.541,53 31,28 865,84 -102,13 11.746,54

4.760,57 4.760,57 -238.532,87 -121,61 -4.551,82 -181.364,41 -7.154,33 -1.711,73 -6.534,45 -5.142,89 -2.891,95 -17.019,68 -12.040,00


-221.230,77


-1.205.260,76


-1.205.260,76


II.


-1.437.751,84 -1.205.260,76 -232.491,08


1.437.751,84

67


DELTA LLOYD



Valuta

Koers in valuta


Evaluatie (in EUR)


% NettoActief


4.130 10.310

EUR EUR

101,66 168,78

419.855,80 1.740.096,03 2.159.951,83

0,44% 0,08%

2,01% 8,32% 10,33%

1,90% 7,89% 9,79%


6.680 69.790

EUR EUR

136,20 13,12

909.816,00 915.819,28 1.825.635,28

0,01% 0,04%

4,35% 4,38% 8,73%

4,12% 4,16% 8,28%

19,06%

18,07%



ACATIS AKTIEN GLB FD UI -AK B- CAP BRANDES INV FD PLC GLB EQUITIES -I- DIS OASIS GLOBAL INV FD EQUITY DIS SKAGEN GLOBAL AKTIEFONDET


3.985.587,11 11 94.250 59.822 8.835

EUR EUR USD NOK

103.942,40 11,68 18,90 762,52

1.143.366,40 1.100.840,00 871.003,07 869.570,05 3.984.779,52

0,43% 0,22% 1,18% 0,02%

5,47% 5,26% 4,17% 4,16% 19,06%

5,19% 4,99% 3,95% 3,94% 18,07%

590

EUR

1.390,76

820.548,40 820.548,40

0,48%

3,92% 3,92%

3,72% 3,72%



4.805.327,92

22,98%

21,79%


8.790.915,03

42,04%

39,86%

ANDERE EFFECTEN


4.830 4.410 6.440 42.390

EUR EUR EUR EUR

94,36 134,36 108,61 13,18

455.758,80 592.527,60 699.448,40 558.700,20 2.306.435,00

0,03% 0,04% 0,22% 0,06%

2,18% 2,83% 3,35% 2,67% 11,03%

2,07% 2,69% 3,17% 2,53% 10,46%

SKANDIA GLB FD PLC EME MKT DEBT -A3- HDG SKANDIA GLB PLC LCL CU EME MKT DEBT -A2SPARINVEST HIGH YIELD VALUE BD -I- CAP

32.480 72.050 5.180

EUR EUR EUR

13,39 10,47 133,73

434.936,43 754.377,91 692.721,40 1.882.035,74

0,11% 0,40% 0,16%

2,08% 3,61% 3,31% 9,00%

1,97% 3,42% 3,14% 8,53%

20,03%

18,99%


Richtlijn 85/611 EEG - Niet FSMA OBLIGATIES-ICB'S

ALKEN FUND SICAV ABS RET EUR -I- CAP MONTANARO EUR SMALLER COMPANIES DIS SPARINVEST GLOBAL SMALL CAP VALUE-I-CAP TWEEDY BROWNE VAL INTL VALUE -B- CAP UNITED INVESTORS UIS BESTINVER -R- CAP


4.188.470,74 6.110 306.730 10.250 17.900 3.580

EUR EUR EUR EUR EUR

100,19 2,85 85,04 56,94 308,24

612.160,90 874.180,50 871.660,00 1.019.226,00 1.103.499,20 4.480.726,60

0,53% 0,14% 2,51% 1,72% 1,15%

2,93% 4,18% 4,17% 4,87% 5,28% 21,43%

2,78% 3,96% 3,95% 4,62% 5,00% 20,31%

7.070 8.240

EUR EUR

105,69 124,22

747.228,30 1.023.572,80 1.770.801,10

0,42% 1,12%

3,57% 4,90% 8,47%

3,39% 4,64% 8,03%

49.560

EUR

8,76

434.145,60 434.145,60

1,06%

2,08% 2,08%

1,97% 1,97%

31,98%

30,31%





6.685.673,30

68

DELTA LLOYD

DELTA LLOYD PREMIUM MODERATO FUND Benaming



7.220


Valuta EUR


GEMENGDE-ICB'S PINEBRIDGE GLB MERGER ARBITRAGE -Y1H-EUR

3.750


EUR

DERIVATEN-ICB'S


EUR

101,15

Evaluatie (in EUR)



865.172,60

4,14%

3,92%

1,81% 1,81%

1,72% 1,72%

379.312,50

1,81%

1,72%

12.118.629,14

57,96%

54,94%

20.909.544,17

100,00%

94,80%

379.312,50 379.312,50

1,22%

778.184,16 778.184,16

3,53% 3,53%

DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN

778.184,16

3,53%


588.052,00

2,67%

Banktegoeden op zicht

ANDERE

-219.232,17

TOTAAL NETTO-ACTIEF

-0,99%

22.056.548,16

100,00%


EUR NOK USD TOTAAL

91,67% 4,16% 4,17% 100,00%

Per land


4,90% 5,47% 31,51% 53,96% 4,16% 100,00%

69


DELTA LLOYD


17.520.321,12 151.534,80

5.513.041,72 980.363,74


Totaal 1

17.671.855,92

6.493.405,46

24.165.261,38


17.954.342,13 99.356,40

7.498.424,24 2.091.601,05

25.452.766,37 2.190.957,45

Totaal 2

18.053.698,53

9.590.025,29

27.643.723,82


11.476.418,65

19.527.159,66

16.467.878,08

-3,33%

-15,86%

-21,12%

1ste HALFJAAR

Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


17.520.321,12 151.534,80

5.513.041,72 980.363,74


Totaal 1

17.671.855,92

6.493.405,46

24.165.261,38


17.954.342,13 99.356,40

7.498.424,24 2.091.601,05

25.452.766,37 2.190.957,45

Totaal 2

18.053.698,53

9.590.025,29

27.643.723,82


11.476.418,65

19.527.159,66

16.467.878,08

0,52%

-14,03%

-13,07%

1ste HALFJAAR


2de HALFJAAR



Jaar 22.03.11 - 31.12.11








Terugbetalingen van één aandeel van het compartiment Kap. Kap. 2.190.957,45 22.056.548,16 93,88


70

DELTA LLOYD

DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND

8. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND 8.1. BEHEERVERSLAG 8.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 22/03/2011 tegen de prijs van 75,00 EUR per deelbewijs.

8.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het investeringsobjectief is om een absoluut rendement neer te zetten over een volledige marktcyclus. Centraal in het bereiken van deze doelstelling is een uitgelezen selectie van externe beheerders, ieder gespecialiseerd op hun beleggingsdomein. Het compartiment DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND streeft naar waardecreatie door te beleggen in een mix van asset klassen met een overgewicht in diverse obligatiefondsen. Voorts wordt geïnvesteerd in wereldwijde value aandelfondsen en alternatieve fondsen, toegelaten binnen het wettelijk kader. De obligatiefondsen kunnen beleggen in verschillende beheersstijlen zoals staatsleningen, bedrijfsobligaties, inflationlinked obligaties, high yield en obligaties uit groeilanden en converteerbare obligaties. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Op korte termijn kunnen de nodige accentverschuivingen worden aangebracht op basis van fundamentele inzichten in de ontwikkeling van financiële opportuniteiten en risico's. Hierbij wordt beoogd om bepaalde asset klassen te over- of onderwegen op basis van marktinzichten en de waardering van deze asset klassen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers. Categorieën van toegelaten activa: Het beleid van het compartiment wordt hoofdzakelijk gerealiseerd door een wereldwijde spreiding van de activa in diverse obligatiefondsen. In bijkomende orde kan worden belegd in aandelenfondsen, alternatieve fondsen, monetaire fondsen, liquiditeiten en diverse beleggingsinstrumenten in zoverre zij de doelstellingen van het compartiment ondersteunen en toegelaten zijn onder de vigerende wetgeving en reglementen. De alternatieve fondsen bieden een bijkomende diversificatie ten overstaan van de andere asset klassen. De bedoeling van deze fondsen is de volatiliteit sterk te verminderen. Centraal in de selectie van alternatieve fondsen staat transparantie, liquiditeit en focus op risicobeheer. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van de ICB. Het kan gaan om termijncontracten, futures, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het investeringsbeleid steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De activa worden belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties en met inbegrip van emerging debt en high yield. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden en alle munten in aanmerking genomen. Er zal enkel belegd worden in rechten van deelneming in ICB's die aan deze of strengere criteria voldoen. Beschrijving van de algemene strategie om het wisselrisico te dekken: De blootstelling aan het wisselrisico waaraan het compartiment onderhevig kan zijn, kan gedekt worden. Het is niet de bedoeling om alle wisselkoersrisico's systematisch geheel of gedeeltelijk in te dekken. Het doel van de dekking met de voornoemde operaties veronderstelt een directe band tussen deze en de te dekken activa, wat impliceert, voor dit compartiment, dat de verrichte operaties in een bepaald devies, de evaluatiewaarde van het geheel van activa uitgedrukt in hetzelfde devies niet mogen overschrijden in volume, noch qua detentieduur van deze activa. De kosten worden bepaald op basis van het verschil in rentevoet van de EUR en het devies. Het compartiment behoudt zich het recht voor om financiële instrumenten uit te lenen. In dergelijk geval zal het prospectus aangepast worden. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009,

71

DELTA LLOYD PREMIUM PIANO FUND DELTA LLOYD investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.




72

DELTA LLOYD




10.373.645,56

I.


4.807,16 4.807,16

II.


IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen

31.887,53

V.


47.657,73 47.657,73

VI.


10.399.850,53 10.399.850,53 31.887,53

-110.557,39 -110.557,39


10.373.645,56 10.835.175,00 -34.878,67 -426.650,77

73


DELTA LLOYD


I.

II.



IV.


VII.

-312.070,98 -316.459,79 4.388,81

Opbrengsten en kosten van beleggingen B. Intresten b. Deposito's en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) F. Andere opbrengsten van beleggingen

III.

V.

Op 31.12.11 (in EUR)

2.295,17 376,80 -254,39 2.172,76

8.173,34 8.173,34 -125.048,30 -877,85 -2.387,69 -84.943,68 -6.908,48 -1.711,75 -5.932,66 -4.894,38 -2.857,54 -8.665,66 -5.868,61


-114.579,79


-426.650,77


-426.650,77


II.


-461.529,44 -426.650,77 -34.878,67


461.529,44

74

DELTA LLOYD




Valuta

Koers in valuta


Evaluatie (in EUR)


% NettoActief


3.390 8.060

EUR EUR

101,66 168,78

344.627,40 1.360.346,65 1.704.974,05

0,36% 0,07%

3,31% 13,09% 16,40%

3,32% 13,12% 16,44%


5.110 53.160

EUR EUR

136,20 13,12

695.982,00 697.592,10 1.393.574,10

0,01% 0,03%

6,69% 6,71% 13,40%

6,71% 6,72% 13,43%

29,80%

29,87%



ACATIS AKTIEN GLB FD UI -AK B- CAP BRANDES INV FD PLC GLB EQUITIES -I- DIS SKAGEN GLOBAL AKTIEFONDET


3.098.548,15 2 41.140 4.591

EUR EUR NOK

103.942,40 11,68 762,52

207.884,80 480.515,20 451.861,47 1.140.261,47

0,08% 0,09% 0,01%

2,00% 4,62% 4,34% 10,96%

2,00% 4,63% 4,36% 10,99%

290

EUR

1.390,76

403.320,40 403.320,40

0,24%

3,88% 3,88%

3,89% 3,89%



1.543.581,87

14,84%

14,88%


4.642.130,02

44,64%

44,75%

ANDERE EFFECTEN

SKANDIA GLB FD PLC EME MKT DEBT -A3- HDG SKANDIA GLB PLC LCL CU EME MKT DEBT -A2SPARINVEST HIGH YIELD VALUE BD -I- CAP

24.820 77.930 4.060

EUR EUR EUR

13,39 10,47 133,73

332.362,14 815.942,69 542.943,80 1.691.248,63

0,08% 0,43% 0,13%

3,20% 7,84% 5,21% 16,25%

3,20% 7,88% 5,23% 16,31%


2.520 1.370 4.950 19.170

EUR EUR EUR EUR

94,36 134,36 108,61 13,18

237.787,20 184.073,20 537.619,50 252.660,60 1.212.140,50

0,02% 0,01% 0,17% 0,03%

2,29% 1,77% 5,17% 2,43% 11,66%

2,29% 1,77% 5,18% 2,44% 11,68%

27,91%

27,99%



2.903.389,13

ALKEN FUND SICAV ABS RET EUR -I- CAP SPARINVEST GLOBAL SMALL CAP VALUE-I-CAP TWEEDY BROWNE VAL INTL VALUE -B- CAP UNITED INVESTORS UIS BESTINVER -R- CAP

2.630 6.370 7.292 80

EUR EUR EUR EUR

100,19 85,04 56,94 308,24

263.499,70 541.704,80 415.206,48 24.659,20 1.245.070,18

0,23% 1,56% 0,70% 0,03%

2,53% 5,21% 3,99% 0,24% 11,97%

2,54% 5,22% 4,00% 0,24% 12,00%


3.760 3.690

EUR EUR

105,69 124,22

397.394,40 458.371,80 855.766,20

0,22% 0,50%

3,82% 4,41% 8,23%

3,83% 4,42% 8,25%

15.030

EUR

8,76

131.662,80 131.662,80

0,32%

1,27% 1,27%

1,27% 1,27%

21,47%

21,52%

4,54% 4,54%

4,55% 4,55%

4,54%

4,55%





2.232.499,18


3.940

Richtlijn 85/611 EEG - FSMA GEMENGDE-ICB'S

EUR

119,83

472.130,20 472.130,20

472.130,20

75

0,06%


DELTA LLOYD

Benaming


PINEBRIDGE GLB MERGER ARBITRAGE -Y1H-EUR

Valuta

1.480


EUR

DERIVATEN-ICB'S


EUR



Evaluatie (in EUR)



149.702,00

1,44%

1,44%

5.757.720,51

55,36%

55,50%

10.399.850,53

100,00%

100,25%

47.657,73 47.657,73

0,46% 0,46%

47.657,73

0,46%

31.887,53

0,31%

-105.750,23

-1,02%

10.373.645,56

100,00%


EUR NOK TOTAAL

95,66% 4,34% 100,00%

Per land


4,41% 2,00% 31,45% 57,80% 4,34% 100,00%


9.395.539,19 101.023,20

2.055.595,34 635.236,25

VOLLEDIG BOEKJAAR 11.451.134,53 736.259,45

Totaal 1

9.496.562,39

2.690.831,59

12.187.393,98


9.442.361,99 18.812,50

3.246.910,22 1.870.163,38

12.689.272,21 1.888.975,88

Totaal 2

9.461.174,49

5.117.073,60

14.578.248,09


6.224.061,42

10.073.948,18

8.610.991,21

0,57%

-24,08%

-27,77%

1ste HALFJAAR

Omloopsnelheid

2de HALFJAAR

76

DELTA LLOYD



9.395.539,19 101.023,20

2.055.595,34 635.236,25


Totaal 1

9.496.562,39

2.690.831,59

12.187.393,98


9.442.361,99 18.812,50

3.246.910,22 1.870.163,38

12.689.272,21 1.888.975,88

Totaal 2

9.461.174,49

5.117.073,60

14.578.248,09


6.224.061,42

10.073.948,18

8.610.991,21

2,06%

-24,15%

-28,12%

1ste HALFJAAR


2de HALFJAAR



Jaar 22.03.11 - 31.12.11








Terugbetalingen van één aandeel van het compartiment Kap. Kap. 1.888.975,88 10.373.645,56 71,81


77

DELTA LLOYD PREMIUM VIVACE FUND

DELTA LLOYD

9. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT DELTA LLOYD PREMIUM VIVACE FUND 9.1. BEHEERVERSLAG 9.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 22/03/2011 tegen de prijs van 150,00 EUR per deelbewijs.

9.1.2. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het investeringsobjectief is om een absoluut rendement neer te zetten over een volledige marktcyclus. Centraal in het bereiken van deze doelstelling is een uitgelezen selectie van externe beheerders, ieder gespecialiseerd op hun beleggingsdomein. Het compartiment DELTA LLOYD PREMIUM VIVACE FUND streeft naar waardecreatie door te beleggen in wereldwijde value aandelenfondsen. Centraal in het beheer is dat de aandelenfondsen moeten beleggen volgens de leer van value investing. Dit impliceert het opnemen van ondergewaardeerde aandelen met een “margin of safety”. Dit wil zeggen dat de aankoopkoers gevoelig onder de intrinsieke waarde van het bedrijf moet liggen. Op korte termijn kunnen de nodige accentverschuivingen worden aangebracht op basis van fundamentele inzichten in de ontwikkeling van financiële opportuniteiten en risico's en zou er kunnen belegd worden in cash-, bond- en regionale value aandelenfondsen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers. Categorieën van toegelaten activa: Het beleid van het compartiment wordt hoofdzakelijk gerealiseerd door een wereldwijde spreiding van de activa in diverse aandelenfondsen. In bijkomende orde kan worden belegd in obligatie-, monetaire - en regionale value aandelenfondsen, liquiditeiten en diverse beleggingsinstrumenten in zoverre zij de doelstellingen van het compartiment ondersteunen en toegelaten zijn onder de vigerende wetgeving en reglementen. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen van andere instellingen voor collectieve belegging. Toegelaten derivatentransacties: Er kan tevens gebruik gemaakt worden van derivaten binnen de door de Raad van Bestuur vastgelegde beperkingen en met naleving van de in de wet voorziene bepalingen en de van kracht zijnde regelgeving. Derivatentransacties dienen ter afdekking van risico's dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. Het gebruik van derivaten kan dus zowel een positief als een negatief effect op het risicoprofiel van het compartiment hebben. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van de ICB. Het kan gaan om termijncontracten, futures, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het investeringsbeleid steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Grenzen van het beleggingsbeleid: Bovenop de reeds vermelde regels, komt het beleggingsbeleid van het compartiment overeen met het beleid omschreven in het koninklijk besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging voor de instellingen voor collectieve belegging die hebben geopteerd voor de beleggingscategorie zoals voorzien in artikel 7, § 1, 2° van de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De activa worden belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties en met inbegrip van emerging debt en high yield. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden en alle munten in aanmerking genomen. Er zal enkel belegd worden in rechten van deelneming in ICB's die aan deze of strengere criteria voldoen. De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Beschrijving van de algemene strategie om het wisselrisico te dekken: De blootstelling aan het wisselrisico waaraan het compartiment onderhevig kan zijn, kan gedekt worden. Het is niet de bedoeling om alle wisselkoersrisico's systematisch geheel of gedeeltelijk in te dekken. Het doel van de dekking met de voornoemde operaties veronderstelt een directe band tussen deze en de te dekken activa, wat impliceert, voor dit compartiment, dat de verrichte operaties in een bepaald devies, de evaluatiewaarde van het geheel van activa uitgedrukt in hetzelfde devies niet mogen overschrijden in volume, noch qua detentieduur van deze activa. De kosten worden bepaald op basis van het verschil in rentevoet van de EUR en het devies. Het compartiment behoudt zich het recht voor om financiële instrumenten uit te lenen. In dergelijk geval zal het prospectus aangepast worden. Sociale, ethische en milieuaspecten: Overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd, zoals gewijzigd voor de laatste keer door de wet van 16 juli 2009, investeert het compartiment niet in effecten uitgegeven door ondernemingen naar Belgisch recht of naar buitenlands recht, waarvan de activiteit bestaat uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet, en met het oog op de verspreiding ervan.

78

DELTA LLOYD





79


DELTA LLOYD


AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF I.


II.


V.


VI.


1.316.225,40 4.807,16 4.807,16 1.323.842,40 1.323.842,40 6.242,07 6.242,07 -18.666,23 -18.666,23


1.316.225,40 1.530.750,00 -88.594,63 -125.929,97

80

DELTA LLOYD



I.

Op 31.12.11 (in EUR)


-94.119,87 -108.241,27 14.121,40

II.

Opbrengsten en kosten van beleggingen C. Intresten in gevolge ontleningen (-)

-214,39 -214,39

III.


300,67 300,67

IV.


-31.896,38 -164,53 -283,09 -8.050,22 -6.864,88 -1.711,68 -5.419,00 -4.650,88 -2.825,75 -1.053,48 -872,87


-31.810,10


-125.929,97


-125.929,97


II.


-214.524,60 -125.929,97 -88.594,63


214.524,60

81


DELTA LLOYD


Valuta

Koers in valuta

1 10.300 8.142 1.109

EUR EUR USD NOK

103.942,40 11,68 18,90 762,52

103.942,40 120.304,00 118.554,36 109.151,46 451.952,22

0,04% 0,02% 0,16% 0,00%

7,85% 9,08% 8,96% 8,25% 34,14%

7,90% 9,14% 9,01% 8,29% 34,34%

80

EUR

1.390,76

111.260,80 111.260,80

0,06%

8,40% 8,40%

8,45% 8,45%


EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT ACATIS AKTIEN GLB FD UI -AK B- CAP BRANDES INV FD PLC GLB EQUITIES -I- DIS OASIS GLOBAL INV FD EQUITY DIS SKAGEN GLOBAL AKTIEFONDET




Evaluatie (in EUR)


% NettoActief

AANDELEN-ICB'S

563.213,02

42,54%

42,79%


563.213,02

42,54%

42,79%

ANDERE EFFECTEN MONTANARO EUR SMALLER COMPANIES DIS MORGAN STANLEY INV GLOBAL BRANDS -AH-CAP SPARINVEST GLOBAL SMALL CAP VALUE-I-CAP TWEEDY BROWNE VAL INTL VALUE -B- CAP UNITED INVESTORS UIS BESTINVER -R- CAP


40.700 3.720 1.400 2.407 380

EUR EUR EUR EUR EUR

2,85 41,90 85,04 56,94 308,24

115.995,00 155.868,00 119.056,00 137.054,58 117.131,20 645.104,78

0,02% 0,00% 0,34% 0,23% 0,12%

8,76% 11,78% 8,99% 10,35% 8,85% 48,73%

8,81% 11,84% 9,05% 10,41% 8,90% 49,01%

930

EUR

124,22

115.524,60 115.524,60

0,13%

8,73% 8,73%

8,78% 8,78%

VALUE SQUARE FD SICAV EQ WLD -C- CAP


760.629,38

57,46%

57,79%


760.629,38

57,46%

57,79%

1.323.842,40

100,00%

100,58%

TOTAAL PORTEFEUILLE LANDBOUWKREDIET

EUR


6.242,07 6.242,07

0,47% 0,47%

6.242,07

0,47%

0,00

0,00%

-13.859,07

-1,05%

1.316.225,40

100,00%


EUR NOK USD TOTAAL

82,79% 8,25% 8,96% 100,00%

82

DELTA LLOYD


Per land


8,73% 7,85% 26,80% 48,37% 8,25% 100,00%


882.066,50

762.749,54 226.542,43


Totaal 1

882.066,50

989.291,97

1.871.358,47


1.128.922,07

539.953,05 226.719,75

1.668.875,12 226.719,75

Totaal 2

1.128.922,07

766.672,80

1.895.594,87

542.607,28

1.310.232,78

1.018.535,09

-45,49%

16,99%

-2,38%

1ste HALFJAAR


Omloopsnelheid

2de HALFJAAR


882.066,50

762.749,54 226.542,43


Totaal 1

882.066,50

989.291,97

1.871.358,47


1.128.922,07

539.953,05 226.719,75

1.668.875,12 226.719,75

Totaal 2

1.128.922,07

766.672,80

1.895.594,87

542.607,28

1.310.232,78

1.018.535,09

-1,52%

16,56%

-3,44%

1ste HALFJAAR



2de HALFJAAR



Jaar 22.03.11 - 31.12.11








Terugbetalingen van één aandeel van het compartiment Kap. Kap. 226.719,75 1.316.225,40 128,98

9.4.5. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Andere kosten De rubriek « IV. K. Andere kosten (-) » van de resultatenrekening bevat voornamelijk betaalde bijdrage in de werkingskosten van de

83


DELTA LLOYD

FSMA. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.190,00 EUR + 475 Excl. BTW.

84

JAARVERSLAG DELTA LLOYD BEVEK

Recommend Documents