Jaarverslag Delta Lloyd Asset Management NV

Jaarverslag 2013 Delta Lloyd Asset Management NV Delta Lloyd Rente Fonds NV Delta Lloyd Dollar Fonds NV Delta Lloyd Euro Credit Fund NV Delta Lloyd Mix Fonds NV

Inhoudsopgave Algemene informatie

2

Algemene gegevens

3

Algemeen verslag van de directie

5

Delta Lloyd Rente Fonds NV Algemene informatie en beleggingsprofiel Preadvies van de Raad van Commissarissen Verslag van de directie Jaarrekening Overige gegevens Bijlage A: Samenstelling van de portefeuille

13 15 16 20 38 41

Delta Lloyd Dollar Fonds NV Algemene informatie en beleggingsprofiel Preadvies van de Raad van Commissarissen Verslag van de directie Jaarrekening Overige gegevens Bijlage A: Samenstelling van de portefeuille

51 53 54 58 75 78

Delta Lloyd Euro Credit Fund NV Algemene informatie en beleggingsprofiel Preadvies van de Raad van Commissarissen Verslag van de directie Jaarrekening Overige gegevens Bijlage A: Samenstelling van de portefeuille

80 82 83 87 107 110

Delta Lloyd Mix Fonds NV Algemene informatie en beleggingsprofiel Preadvies van de Raad van Commissarissen Verslag van de directie Jaarrekening Overige gegevens

120 122 123 127 140

Jaarverslag 2013 1

Algemene informatie Kantooradres Amstelplein 6 1096 BC Amsterdam

Postadres Postbus 1000 1000 BA Amsterdam Telefoon (020) 594 34 33 Telefax (020) 594 27 06

Website www.deltalloydassetmanagement.com

E-mailadres [email protected]

Raad van Commissarissen drs. E.A.A. Roozen RA (voorzitter) drs. Th.J.M. van Heese ir. L.M. van Riet C.S.M. Molenaar RBA

Directie Delta Lloyd Asset Management NV Vertegenwoordigd door: A.H. Otto RBA P.A. Knoeff RA R. van Mazijk

Depotbank Kas Bank NV Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

Betaalkantoor Kas Bank NV Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam

Jaarverslag 2013 2

Algemene gegevens Informatie over de beleggingsinstellingen In dit jaarverslag hebben wij de volgende fondsen opgenomen, het Delta Lloyd Rente Fonds NV, het Delta Lloyd Dollar Fonds NV, het Delta Lloyd Euro Credit Fund NV en het Delta Lloyd Mix Fonds NV. De eerste drie fondsen hebben gemeen dat ze binnen de vastrentende beleggingsstijl vallen waarbij er een focus is op risicomijding en een value-gerichte benadering, de fondsen beleggen hoofdzakelijk in beursgenoteerde obligaties. Het Delta Lloyd Mix Fonds NV is opgenomen omdat dit fonds voor meer dan de helft van zijn vermogen is belegt in het DL Rente Fonds NV. Informatie per beleggingsinstelling vindt u in het prospectus, in inlegvellen behorend bij het prospectus, in de jaar- en halfjaarverslagen en in de Financiële Bijsluiter. Deze documenten liggen ter inzage ten kantore van de vennootschap en zijn te downloaden van de website www.deltalloydassetmanagement.com.

Delta Lloyd Asset Management NV Delta Lloyd Asset Management NV is de vermogensbeheerder binnen de Delta Lloyd Groep en houdt zich bezig met het management, het beheer en de administratie van beleggingsfondsen van Delta Lloyd, vermogensbeheer ten behoeve van institutionele organisaties en de beleggingen van de werkmaatschappijen van Delta Lloyd NV.

Essentiële Beleggersinformatie Voor de beleggingsinstellingen is de Essentiële Beleggingsinformatie opgesteld aangaande de Delta Lloyd beleggingsfondsen. De verstrekte informatie is bedoeld om inzicht te geven over het product, de kosten en de risico’s.

Halfjaarverslag Naast het jaarverslag vindt tevens tussentijdse berichtgeving plaats door middel van een halfjaarverslag.

Code Corporate Governance Beursgenoteerde beleggingsinstellingen vallen niet onder de Code Corporate Governance. Zij worden door de Code echter wel aangemerkt als institutionele beleggers. Uit dien hoofde dienen beleggingsinstellingen primair te handelen in het belang van hun achterliggende beleggers en hebben zij een verantwoordelijkheid jegens hun achterliggende beleggers en de vennootschappen waarin zij beleggen om op zorgvuldige en transparante wijze te beoordelen of zij gebruik willen maken van hun rechten als aandeelhouder van beursgenoteerde vennootschappen. Uitgangspunt van het stembeleid van de beleggingsinstellingen is dat zij hun stemrecht op basis van aandelenbelangen in Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen zoveel mogelijk zullen uitoefenen indien Delta Lloyd Groep (inlclusief beleggingsinstellingen) een belang van vijf procent of meer (in termen van zeggenschap) in een onderneming vertegenwoordigt, dan wel het belang (in kapitaal gemeten) significant is en de agenda hier aanleiding toe geeft. Het stembeleid met betrekking tot de 5%-belangen is gericht op waardecreatie door verantwoord, consistent en transparant stemgedrag. Hierbij geldt als leidend beginsel dat de beleggingsinstellingen het ondernemingsbestuur steunen, zolang dit bestuur niet de aandeelhoudersbelangen negeert of strijdig handelt met de Nederlandse Corporate Governance Code. De beleggingsinstellingen geven hun steun nooit in de vorm van een onvoorwaardelijke stemvolmacht aan de Raad van Bestuur. Eventuele volmachten voorzien zij altijd van steminstructies. Jaarverslag 2013 3

Algemene gegevens

Principles of Fund Governance Delta Lloyd Asset Management heeft als beheerder van beleggingsfondsen zogeheten Principles of Fund Governance op zijn website geplaatst. Deze principles zijn een vorm van zelfregulering waarbij de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) richtlijnen en best practices heeft aangegeven. Het doel van de principles is het geven van nadere richtlijnen voor de organisatorische opzet en werkwijze van fondsbeheerders. Delta Lloyd Asset Management heeft deze richtlijnen gevolgd en beleid geformuleerd dat te vinden is op de website www.deltalloydassetmanagement.com.

Jaarverslag 2013 4


Macro-economie De economie ontwikkelde zich in 2013 wereldwijd positief. Aan de neerwaartse tendens waarvan sinds het derde kwartaal van 2010 sprake was kwam een einde. In de laatste twee kwartalen van 2013 kwam de wereldwijde kwartaalgroei aanzienlijk boven het historisch gemiddelde van 3,6% uit, dit in vergelijking met einde 2012 (2,5%) De inflatietendens bleef daarbij beperkt. In de grootste industrielanden bedroeg de gemiddelde prijsstijging minder dan 1%. Verenigde Staten en Europa De Amerikaanse economie werd negatief beïnvloed door onder meer het terugdraaien van loonbelastingverlagingen en een automatische uitgavenverlaging voor een belangrijk deel van de overheidsbestedingen. De consumptieve bestedingen werden gesteund door inkomens- en vermogensgroei bij beperkte inflatie. De inkomensgroei was vooral het gevolg van de creatie van 2,2 miljoen banen, terwijl de vermogensgroei teweeg werd gebracht door hogere prijzen voor huizen en aandelen. Ook toenemende bouwactiviteit droeg bij aan de economische activiteit. Overigens waren bedrijven nauwelijks geneigd meer te investeren ondanks een al jarenlang redelijke winstgroei. Vooralsnog zetten ondernemers de hogere winsten met name in voor terugkoop van eigen aandelen. De ontwikkeling van nieuwe energiebronnen zorgde ervoor dat de tekorten op de handelsbalans verminderden. De economische activiteit in de eurozone steeg met name in de eerste helft van 2013 bijna niet, wat begin 2013 ook niet was verwacht. Beleidsmakers putten moed uit het feit dat een aantal probleemlanden, zoals Ierland en Spanje en zelfs Griekenland, in de loop van het jaar meevallende cijfers publiceerde. Europa trof in de loop van 2013 een aantal maatregelen onder meer het versoepelen van doelstellingen van begrotingstekorten. Ondanks de maatregelen kromp de bancaire kredietverlening in 2013. Binnen Europa liet vooral de Franse economie een tegenvallende ontwikkeling zien. De inflatie daalde zowel in de Verenigde Staten als in de eurozone tot rond 1%. Zowel grondstoffenprijzen als de kerninflatie (inflatie exclusief prijzen voor energie en voedingsmiddelen) vielen lager uit. In de eurozone stegen de prijzen voor industriële producten sinds maart in het geheel niet meer. De sterke euro zorgde voor dalende importprijzen. In Ierland, Griekenland, Portugal en Spanje daalde het gemiddeld prijsniveau zelfs. Japan Japan maakte in 2013 een enorme kentering door. Een gemiddelde krimp van 2,4% in het tweede halfjaar van 2012 sloeg om in een gemiddelde groei van dezelfde omvang in de laatste zes maanden van 2013. Het driesporenbeleid van Abe, bestaande uit fiscale en monetaire stimulering plus hervormingen werd overwegend positief ontvangen. Opkomende markten Opkomende markten hadden het in 2013 moeilijk. De Chinese economische dynamiek bleek in de loop van het jaar sterker dan sceptici hadden verwacht. Dit was echter grotendeels te danken aan een sterke kredietgroei die in toenemende mate een doorn in het oog werd voor de overheid. De dalende vraag naar grondstoffen trof belangrijke grondstoffenproducenten zoals Brazilië en Indonesië. Investeerders trokken kapitaal uit deze opkomende markten terug toen het Amerikaanse Stelsel van Centrale Bankiers, het Federal Reserve System (Fed), suggereerde de inzet van niet-conventionele monetaire beleidsmaatregelen te zullen verminderen. Omdat grote opkomende markten tegelijkertijd te kampen

Jaarverslag 2013 5

Algemeen verslag van de directie hadden met te hoge inflatie en begrotingstekorten, waren de beleidsopties beperkt. Bovendien leidde dit tot binnenlandse ontevredenheid geuit in demonstraties. In vergelijking met ontwikkelde markten viel de economische groei van opkomende markten tegen.

Economische kerncijfers 2012 t/m 2014 Groei nationaal product (jaar op jaar)

Inflatie (jaargemiddelde)

2012

2013*

2014*

2012

2013*

2014*

2,7%

1,8%

2,7%

2,1%

1,4%

1,7%

-0,3%

-0,1%

1,2%

2,5%

1,3%

1,2%

Japan

2,0%

1,8%

1,6%

0,0%

0,3%

2,5%

Opkomende landen **

4,9%

4,6%

4,8%

6,0%

6,1%

5,6%

Verenigde Staten Eurozone

Bron: Research, Delta Lloyd Asset Management * verwachte cijfers ** Merendeel BRICS-landen

Aandelenmarkten 2013 was een goed jaar voor de meeste aandelenmarkten. De MSCI wereldindex steeg met 21,2% (netto, gemeten in euro’s), ondanks dat de winstgroei wereldwijd beperkt bleef. In de groep opkomende markten waren de rendementen in 2013 zelfs negatief. Het dividendrendement aan het begin van 2013 was iets lager dan historisch gemiddeld. De koersgrafiek van de wereldindex toonde over het jaar een gestage stijging. Het grootste deel van de stijging van de rendementen was te danken aan een hogere waardering voor aandelen in anticipatie op een voortgezet herstel en daarmee gepaard gaande winstontwikkeling. Medio mei zette een correctie in als reactie op eerste indicaties dat de Fed van plan was haar obligatie-opkoopprogamma af te bouwen, het zogenoemde tapering alsmede tegenvallende economische berichten uit China. De eerste schrikreactie medio mei maakte later plaats voor een meer positieve opstelling van aandelenbeleggers. De Fed zou alleen minder obligaties gaan kopen als de groei sterker zou aantrekken dan verwacht. Tevens benadrukte de Fed dat ze de rente lang laag zullen houden ongeacht het eventueel terugschroeven van obligatieaankopen. De Bank of Japan breidde haar aankoopdoelstelling aan het begin van het jaar zelfs flink uit en de Europese Centrale Bank verlaagde haar officiële tarief in november. Wereldwijd heeft de monetaire politiek in 2013 dus nog bijgedragen aan hogere waarderingen voor aandelen. De strubbelingen rond Syrië in september en de sluiting van niet essentiële overheidsdiensten in de Verenigde Staten in oktober resulteerden in slechts een tijdelijk beperkt negatieve koersreactie op aandelenbeurzen. Sectoren De winstgroei per aandeel bleef in 2013 beperkt tot iets meer dan 5% in de Verenigde Staten en tot zeer licht positief in Europa exclusief het Verenigd Koninkrijk. De wereldwijde economische groei versnelde in de loop van het jaar van 2,5% in het vierde kwartaal van 2012 tot 4,0% in 2013 wat een steun vormde voor omzetgroei. Banken verbeterden de winst het sterkst, terwijl in de sectoren “grondstoffen” en “basismaterialen” de margedruk juist erg hoog was. Binnen de verschillende sectoren waren enkele zaken op te merken. De sector “consumenten, overige” voerde de ranglijst aan met 33,3% winstgroei. Dit kwam mede door de belangstelling voor televisiemaatschappijen en uitgeverijen. Wat verder opviel was het positieve rendement ten opzichte van de benchmark in de sectoren “gezondheidszorg” en “consumenten, basisbehoeften”. Jaarverslag 2013 6


De sector “gezondheidszorg” profiteerde van de oplopende trend in het aantal toegelaten geneesmiddelen en het feit dat de gevolgen van Obama’s hervormingen in de gezondheidszorg niet tegenvielen voor de sector. Sectoren die last hebben van stijgende marktrente hadden het in 2013 per saldo moeilijk. De sector “indirect onroerend goed” bungelde onderaan de ranglijst. Vooral de Amerikaanse investeringsbedrijven in (indirect) vastgoed (Reits) bleken zeer gevoelig voor de verhoging van de marktrente, terwijl later in het jaar de appreciatietrend in direct commercieel vastgoedprijzen in de Verenigde Staten stokte. De enorm positieve koersreactie op de monetaire stimulansen van de Bank of Japan in het begin van het jaar beklijfde niet bij de Japanse Reits. Andere sectoren met een hoog dividendrendement en sectoren in de grondstoffenhoek stelden eveneens teleur. Japan De Japanse aandelenmarkt behaalde het hoogste rendement Aandelenkoersen stegen met gemiddeld meer dan de 50%. In euro’s bedroeg het rendement op de Japan index 21,7% (het overige verschil is volledig valuta gerelateerd). Zowel de winstgroei als de waardering had baat bij de enorme monetaire stimulans van de Bank of Japan. De winstgroei was mede te danken aan de daling van de Japanse yen, ook een gevolg van het monetaire beleid. Verenigde Staten en eurozone Echter in euro’s gemeten presteerde de Amerikaanse aandelenmarkt zelfs nog iets beter dan de Japanse met een rendement van 24,0%. De aandelenmarkten in de eurozone begonnen het jaar minder sterk door onder meer onzekerheid ten aanzien van de bankencrisis op Cyprus en de nationalisatie van SNS REAAL in Nederland. In de tweede helft van het jaar werd de achterstand grotendeels ingehaald doordat de economische voorspellingen – juist van landen in de periferie – niet meer naar beneden werden bijgesteld. Ook de uitslag van de verkiezingen in Duitsland verminderde het eurorisico en pakte goed uit voor aandelenbeleggers. In de Verenigde Staten en Europa was er nauwelijks verschil tussen groeiaandelen (aandelen van bedrijven met een structureel sterke groei) en waardeaandelen (aandelen van bedrijven met een relatief lage, maar stabiele groei). In Japan presteerden groeiaandelen aanzienlijk beter. In Europa was er wel een groot verschil tussen de groot gekapitaliseerde aandelen en de kleine en middelgroot gekapitaliseerde. De laatste twee categorieën rendeerden meer dan 20% beter dan de eerste. Bedrijven De fusie- en overnameactiviteit van bedrijven was over het gehele jaar licht hoger dan in 2012, maar stelde teleur gelet op het feit dat het sentiment op de aandelenmarkten sterk was. Het uitkopen door Verizon van Vodafone uit de gezamenlijke Amerikaanse activiteiten voor een bedrag van 130 miljard Amerikaanse dollar was de grootste overname. De media- en telecomindustrie waren in ieder geval relatief sterk betrokken bij fusie- en overnameactiviteit.

Jaarverslag 2013 7


Eurorendementen aandelen per regio Wereld

21,2%

Noord-Amerika

24,0%

Europa

19,8%

Eurozone

23,4%

Japan

21,7%

Pacific uitgezonderd Japan Opkomende markten

0,9% -6,8%

Bron: MSCI, Bloomberg

Eurorendementen aandelen per sector Informatietechnologie

23,2%

Consumenten, overige

33,3%

Financieel

21,9%

Gezondheidszorg

30,4%

Consumenten, basisbehoeften

16,1%

Telefonie

25,6%

Industrieel

26,4%

Nutsbedrijven

7,8%

Basismaterialen

-1,0%

Energie

13,0%

Bron: MSCI, Bloomberg

Vastrentende markten De rente op de kapitaalmarkt in de Verenigde Staten werd het afgelopen jaar grotendeels bepaald door het monetaire beleid van de centrale bank in combinatie met belangrijke politieke beslissingen. De Fed nam geen stappen in de rente maar drukte een enorm stempel op het sentiment met haar uitspraken. Op het gebied van renteverwachtingen is “forward guidance” nu het tovermiddel. Forward guidance is het “masseren” van toekomstige verwachtingen. De verwachting die door forward guidance is gecreëerd, is dat het Fed Funds Target tarief in ieder geval laag blijft totdat de werkloosheid is gedaald onder het gedefinieerde niveau van 6,5%. Fiscal Cliff De eerste weken van 2013 lagen obligatiemarkten onder druk en waren aandelen favoriet. Dit euforische gevoel werd grotendeels veroorzaakt door het feit dat er in de Verenigde Staten vijf minuten voor twaalf toch een overeenkomst werd gesloten tussen republikeinen en democraten over de begrotingsafgrond, de zogenaamde “Fiscal Cliff”. Deze term beschrijft de macro-economische effecten die zouden optreden als gevolg van het verlopen van een aantal belastingfaciliteiten in combinatie met de toepassing van automatische begrotingkortingen in de Verenigde Staten Dit duurde een aantal weken. Hernieuwde onzekerheid in Europa, de doorgang van bezuinigingsmaatregelen (het

Jaarverslag 2013 8


zogenaamde sequestration) en teleurstellende economische cijfers zorgde ervoor dat de stijging van de rente weer snel ongedaan werd gemaakt. Opkoopprogramma Fed De aankondiging van de introductie van tapering door de Fed in mei van 2013 had tot gevolg dat op grote schaal goedkoop geleend geld werd teruggetrokken uit angst voor rentestijging (leveraged money). De impact was groot binnen de kapitaalmarkten met name op vergoedingen voor bedrijfsleningen en staatsleningen van opkomende markten Vanaf dat moment was de discussie eigenlijk alleen nog maar wanneer de Fed het startschot zou gaan geven voor het dichtdraaien van de geldkraan en bleef de rente onder druk staan. Marktparticipanten waren het er snel mee eens dat de formele aankondiging van de start van tapering (het geleidelijk afbouwen van het opkoopprogramma van staatsleningen en hypotheekobligaties) zou plaatsvinden op de bijeenkomst van de Fed in september. Het was dan ook een grote verrassing toen de Fed besloot vooralsnog af te zien van deze beslissing omdat de economische omstandigheden nog niet voldoende sterk werden gevonden om aan te vangen met een eerste stap. Politieke strubbelingen over het fiscale budget en het ophogen van het schuldenplafond met als gevolg het tijdelijk sluiten van het ambtenarenapparaat werd ook als reden aangedragen. De rente op de kapitaalmarkt was sinds mei 2013 opgelopen van 1,6% naar net boven de 3% (10-jaars rente). Aan deze stijging kwam kortstondig een einde door het uitstellen van tapering. De laatste maanden van het jaar liep de rente toch weer op. De verwachting dat tapering begin 2014 zou aanvangen werden gevoed door beter dan verwachte economische cijfers en de overeenkomst over het fiscale budget De Fed verraste in december echter opnieuw door aan te kondigen om in januari 2014 per maand voor 10 miljard Amerikaanse Dollars minder aan staatsleningen en leningen gerelateerd aan hypotheken op te kopen. De kapitaalmarkt ziet dit als een bevestiging van een optredend herstel van de economie. Eurozone Vooral in de tweede helft van het jaar vond er een forse convergentie plaats van risicovergoedingen tussen diverse landen van de Eurozone. Dit proces wordt ondersteund door diverse uitlatingen van de Europese Centrale Bank (vangnet OMT), acties van rating instellingen, de zoektocht naar rendement van beleggers en verschillen in het economische “groei” proces tussen de diverse landen. Bedrijfsobligaties In Europa zorgden economische omstandigheden en toenemende regulering bij financiële instellingen voor achterblijvende winstgroei. Consumenten hielden de hand nog op de knip wat goed merkbaar bleef in onder andere de auto industrie en bij retailbedrijven. Premium autoproducenten wisten dankzij opkomende markten nog wel goede resultaten te boeken. Mijnbouwbedrijven ondervonden op hun beurt problemen door terugvallende vraag uit opkomende landen. Minder cyclische bedrijven wisten hun resultaten redelijk op peil te houden. In Amerika zorgden aantrekkende bedrijvencijfers op haar beurt voor toenemende druk van aandeelhouders die betere rendementen verlangden. Beleggers zetten in 2013 hun zoektocht naar beter renderend papier voort. Emittenten maakten hiervan dankbaar gebruik. Zo werden er veel achtergestelde financiële obligaties uitgegeven. Bij bedrijfsobligaties nam de plaatsing van de zogenaamde hybrids, high yield en ander riskanter papier toe. Ook obligaties van zogenaamde “junked” bedrijven (deze bedrijven geven alleen summiere informatie over hun winsten en verliezen) vonden goed aftrek. Zo lieten obligaties van Telecom Italia, ondanks de verlaging van haar kredietwaardigheid naar high yield en het wegvallen uit de index, een goede performance zien. In totaal werd er voor 194 miljard euro aan investment grade bedrijfspapier uitgegeven. Na 2009 het op een na grootste bedrag in de laatste tien jaar. De uitgave van high yield

Jaarverslag 2013 9


obligaties in euro’s bereikte een nieuw record van 69 miljard.

Rentestanden en rendementen vastrentende indices 2012 HY1

2012 HY2

Rente 3-maands Euribor, eind

0,65%

Rente 10-jaars Verenigde Staten, eind

2012 FY

2013 HY1

2013 HY2

2013 FY

0,19%

0,22%

0,29%

1,64%

1,76%

2,49%

3,03%

Rente 10-jaars Duitsland, eind

1,58%

1,32%

1,73%

1,93%

Rendement iBoxx sovereign (EUR)

3,92%

6,81%

10,99%

0,10%

2,10%

2,21%

Rendement iBoxx non-sovereign (EUR)

4,78%

6,39%

11,48%

0,19%

1,87%

2,06%

Bron: Bloomberg

Valutamarkten De euro was één van de sterkste valuta in 2013 en apprecieerde met 5,4% tegenover de Amerikaanse dollar ondanks de relatief sterke economische groei in de Verenigde Staten en het aan het eind van het jaar duidelijk minder losse monetaire beleid daar. Het Britse pond was op basis van sterk meevallende economische cijfers nog sterker dan de euro. De Japanse yen had echter te lijden van de monetaire verruiming en deprecieerde met 21% tegenover de euro. Door de dreigende vermindering van monetaire stimulansen door de Fed haalden investeerders geld terug uit een aantal kwetsbare opkomende markten met grote tekorten op de lopende rekening. De JP Morgan index voor de valuta van opkomende landen daalde over het jaar met 7,1%.

Valutastanden 2012 HY

2012 FY

2013 HY

2013 FY

USD per EUR, eind

1,27

1,32

1,30

1,37

GBP per EUR, eind

0,81

0,81

0,86

0,83

101,05

114,47

128,98

144,82

10.000 JPY per EUR, eind Bron: Bloomberg

Jaarverslag 2013 10


Vooruitzichten De wereldwijde economische groei zal naar verwachting de komende kwartalen boven het historisch gemiddelde blijven, met daarbij een minder negatieve bijdrage van de begrotingspolitiek in vergelijking tot 2013. Mogelijk dat de sinds het begin van de kredietcrisis ingevoerde hervormingen in verschillende landen verdere positieve effecten sorteren. Overtuigende stimulering in Japan en minder bezuinigingen in de eurozone verklaarden een deel van het sterke herstel van de dynamiek in de wereldeconomie in de tweede helft van 2013. In 2014 belooft vooral een minder scherpe koers door de fiscale overheid in de Verenigde Staten eenzelfde gunstig effect te sorteren. Een drietal meer structurele ontwikkelingen lijkt de economie van de eurozone in de kaart te spelen. Zolang besparingen niet versnellen zullen private schulden en bankbalansen verder kunnen afnemen zonder ten koste te gaan van de groei van de economische activiteit. Ten tweede lijken de na de crisis doorgevoerde economische hervormingen hun eerste vruchten af te werpen. Ten slotte komt de bodem voor prijzen binnen de woningmarkten in zicht. Bij het geschetste economische beeld past een verbeterende trend in de winstgroei, in toenemende mate ook buiten de Verenigde Staten. De monetaire politiek kan daarnaast losjes blijven omdat de inflatie in de geïndustrialiseerde landen ver onder doelniveau ligt en deze de kredietgroei en prijsontwikkeling voor (financiële) activa de financiële stabiliteit niet in gevaar brengt. De aandelenmarkten krijgen verder een duwtje in de rug van het verbeterde sentiment. Dit is vooral terug te zien in de toenemende belangstelling van beleggers voor deze asset categorie. De historisch hoge waardering voor aandelen verklaart zich uit lage geldmarkttarieven en nog hogere waarderingen voor andere beleggingscategorieën. Per saldo zijn we voor 2014 gematigd positief voor aandelen. De financiële markten reageerden niet ongunstig op de vermindering van de obligatieopkoop door de Fed bekendgemaakt in december; een misstap daar vormt nog wel een risico. In januari 2014 volgt Yellen Bernanke op als voorzitter bij de Fed. Belangrijk zal zijn waar zij de monetaire politiek in de toekomst op gaat sturen. Ligt de nadruk op economische groei of gaat inflatie een grotere rol spelen? Hoe gaan we om met richtlijnen van verwachtingen (forward guidance)? Werkloosheid en inflatie spelen een grote rol en kunnen zorgen voor behoorlijke schommelingen in de rente. Daarnaast zijn er in februari opnieuw besprekingen over het ophogen van het schuldenplafond en de daaraan gekoppelde fiscale maatregelen (bezuinigingen). Voor de eurozone bedreigen vooral de bankendoorlichting en de Parlementsverkiezingen de stabiliteit in het komende halfjaar. Overcapaciteit, lagere grondstofprijzen en deflatoire druk uit opkomende markten (inclusief valuta) zullen ook in 2014 zorgen voor lage inflatie.

Jaarverslag 2013 11


Verantwoord beleggen Delta Lloyd Asset Management Delta Lloyd Asset Management erkent als belegger haar maatschappelijke verantwoordelijkheid. Wij willen ons hierover verantwoorden naar onze klanten, maar ook naar de bedrijven waarin wij beleggen. Verantwoord beleggen sluit aan op de kernwaarden van de Delta Lloyd Groep en past bij de manier waarop Delta Lloyd Asset Management wil opereren: toekomstgericht beleggen, met oog voor mens, milieu en maatschappij. In 2013 heeft Delta Lloyd de lijst met uitsluitingen verder uitgebreid. Dit gebeurt op basis van informatie over milieu-aspecten, sociale omstandigheden en het goed ondernemingsbestuur (zogenaamde ESG criteria). In 2013 zijn hier ook bedrijven aan toegevoegd die betrokken zijn bij de productie van nucleaire wapens. Delta Lloyd sluit bedrijven uit die handelen in strijd met UN Global Compact principes en/of die betrokken zijn bij controversiële wapens. Gedurende het jaar zijn gemiddeld 50 á 60 bedrijven uitgesloten, gebaseerd op de criteria die in het Beleid verantwoord beleggen zijn vastgelegd. Een onafhankelijk, gespecialiseerd onderzoeksbureau voorziet de beleggers van Delta Lloyd van deze ESG informatie. Alleen en samen met andere beleggers heeft Delta Lloyd gesproken met bedrijven over hun duurzaamheidsbeleid en over corporate governance. We merken een toename in het aantal vragen dat de klant stelt over verantwoord beleggen. Dit heeft er onder andere toe geleid dat we in de zogenaamde Requests for Information meer aandacht besteden aan dit thema.

Amsterdam, 6 maart 2014 De directie Delta Lloyd Asset Management NV

Jaarverslag 2013 12

Delta Lloyd Rente Fonds NV

Algemene informatie Delta Lloyd Rente Fonds NV is op 30 oktober 1990 opgericht bij notariële akte als beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd bij akte van 20 september 2013, verleden door een waarnemer van notaris mr. drs. P.C. Cramer – de Jong te Amsterdam. De statutaire zetel van de vennootschap is Amsterdam. De vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister te Amsterdam onder nummer 33.223.671. Het Delta Lloyd Rente Fonds NV is een instelling voor collectieve beleggingen in effecten (ICBE) als bedoeld in de Europese richtlijn van 20 december 1985. De beleggingsinstelling zal zich derhalve houden aan de stringente regels die voor ICBE’s gelden met betrekking tot financiële waarborgen, het beleggen en informatieverschaffing. In het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft) is door de beheerder een vergunning verkregen als bedoeld in artikel 2:65 Wft en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De beleggingsinstelling wordt verhandeld via het handelssysteem van Euronext Fund Service.

Beleggingsprofiel Doel De fondsmanager gaat uit van een proactief beleggingsbeleid, waarbij risicomanagement op de eerste plaats komt. De Beleggingsmaatschappij kent daarom een helder risicobudget gebaseerd op haar benchmark, de iBoxx Euro overall index. Binnen dit risicobudget streeft ze, door middel van actief beheer, op langere termijn naar een hoger totaal rendement dan de benchmark. Het fonds is bedoeld voor de particuliere belegger in Nederland en de professionele belegger wereldwijd.

Beleggingsbeleid, instrumenten en restricties -

-

-

De Beleggingsmaatschappij kan beleggen in liquide middelen , obligaties, gestructureerde producten (inclusief asset backed securities), converteerbare obligaties, aandelen, andere beleggingsfondsen (waaronder geaffilieerde) en geldmarktfondsen. De Beleggingsmaatschappij belegt minimaal 50% van het fondsvermogen in staats- of staatsgerelateerde obligaties. De Beleggingsmaatschappij belegt maximaal 10% van het fondsvermogen in converteerbare obligaties en aandelen. Daar de benchmark in euro’s is uitgedrukt heeft de Beleggingsmaatschappij een Europese focus. Echterkan ze ook wereldwijd beleggen. Er kan voor maximaal 20% van het fondsvermogen in financiële instrumenten worden belegd die zijn uitgegeven in andere valuta dan de euro. Daar de Beleggingsmaatschappij geen actieve valutaposities inneemt, worden alle posities in het fonds zo goed mogelijk naar euro’s afgedekt. Obligaties dienen bij aankoop een minimale rating van B3 te hebben. De rating is gebaseerd op de iBoxx gemiddelde rating methodiek.

Jaarverslag 2013 13


-

-

-

-

-

De laagste gewogen gemiddelde rating zal nooit lager zijn dan één rating notch onder de benchmark en nooit lager zijn dan BBB2. De Beleggingsmaatschappij kan tot ten hoogste 35% van haar activa beleggen in overheidspapier van één uitgevende instelling. De Beleggingsmaatschappij belegt maximaal 5% in uitgevende instellingen met een rating lager dan AA3. Bij overschrijding van dit maximum worden binnen redelijke termijn obligaties in uitgevende instelling met een rating lager dan AA3 verkocht, zodat opnieuw aan deze voorwaarde wordt voldaan. Er kan voor maximaal 10% van het fondsvermogen worden belegd in financiële instrumenten die geen beursnotering hebben. Afgeleide financiële instrumenten kunnen worden toegepast voor een efficiënt portefeuillebeheer, dat houdt in dat financiële risico’s kunnen worden afgedekt en dat actieve posities kunnen worden ingenomen. Indien de Beleggingsmaatschappij derivaten gebruikt voor andere doeleinden dan duration-, valuta- en/of inflatie-aanpassingen, zal de onderliggende waarde van de derivaten te allen tijde het beleggingsbeleid respecteren. Het kopen of verkopen van beursgenoteerde en over-the-counter derivaten is toegestaan. Voorbeelden van toegestane afgeleide financiële instrumenten zijn onder andere: futures, opties, forwards en swaps (inclusief, maar niet gelimiteerd tot renteswaps, credit default swaps – inclusief indices zoals ITRAXX – en cross currency swaps). Bij gebruik van derivaten voldoet de Beleggingsmaatschappij te allen tijde aan de wettelijke bepalingen. Het tegenpartijrisico van de Beleggingsmaatschappij bij een transactie in derivaten die niet op een gereglementeerde markt worden verhandeld bedraagt niet meer dan 10% van het vermogen wanneer de tegenpartij een bank is en 5% van het vermogen in andere gevallen. De Beleggingsmaatschappij kan transacties tot het uitlenen van financiële instrumenten aangaan tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. De risico’s verbandhoudend met het uitlenen worden beheerst door middel van zekerheden in de vorm van onderpand en/of bankgarantie. De opbrengsten van het uitlenen van de financiële instrumenten komen, na aftrek van marktconforme vergoedingen, ten gunste van het resultaat van de Beleggingsmaatschappij. De opbrengsten worden in de jaarrekening toegelicht. De Beleggingsmaatschappij mag maximaal 15% van het balanstotaal aanhouden als liquide middelen. De Beleggingsmaatschappij kan een hefboom toepassen door als debiteur leningen aan te gaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal en door derivaten te gebruiken.

Benchmark iBoxx Euro Overall index.

Jaarverslag 2013 14


Preadvies van de Raad van Commissarissen Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders Overeenkomstig het bepaalde in artikel 19 lid 3 van de statuten van het fonds heeft de directie aan onze Raad de jaarrekening over het boekjaar 2013 overlegd. Wij bieden u het jaarverslag van het fonds aan. Het bevat onder meer het directieverslag en de jaarrekening over het boekjaar 2013. De Raad heeft tijdens de verslagperiode regelmatig overleg gevoerd met de directie. De Raad is twee keer in vergadering bijeen geweest. Aan de orde zijn onder meer geweest het accountantsverslag naar aanleiding van het jaarverslag 2012, de Principles of Fund Governance, diverse compliance aspecten zoals onder andere de toetsing van de AO/IC (beschrijving van de bedrijfsvoering) aan de Wet op het financieel toezicht, de behaalde resultaten en de ontwikkeling van het fondsvermogen. Daarnaast is aandacht besteed aan de strategische aspecten met betrekking tot het fonds, de aan het beleid verbonden risico’s en de mechanismen tot beheersing van risico’s van financiële aard. Mede gezien de in dit verslag opgenomen verklaring van de accountant Ernst & Young Accountants LLP, adviseren wij u de jaarrekening ongewijzigd vast te stellen en aan de directie en Raad van Commissarissen decharge te verlenen voor het gevoerde bestuur respectievelijk toezicht daarop. Tevens delen wij u mede dat onze Raad, overeenkomstig het bepaalde in artikel 20 van de statuten, zijn goedkeuring heeft gehecht aan het besluit van de directie met betrekking tot de resultaatbestemming, zoals opgenomen in dit verslag. Wij bevelen de aandeelhouders aan het dividendvoorstel als slotdividend aan te merken.

Amsterdam, 6 maart 2014 E.A.A. Roozen (voorzitter) Th.J.M. van Heese L.M. van Riet C.S.M. Molenaar

Jaarverslag 2013 15


Verslag van de directie Performanceoverzicht Geplaatste aandelen

Uitgekeerd dividend

Intrinsieke waarde

Beurskoers

Performance incl herbelegging*

Performance benchmark

(x 1.000)

EUR

EUR

EUR

%

%

2009

120.032

0,55

13,11

13,10

7,7%

6,9%

2010

146.490

0,60

12,97

12,95

3,5%

2,1%

2011

161.843

0,70

12,89

12,90

5,0%

3,3%

2012

174.316

0,40

13,88

13,85

10,9%

11,1%

2013

174.009

0,48

13,42

13,41

0,2%

2,1%

*

Bij de berekening van de performance inclusief herbelegging op basis van de intrinsieke waarde is ervan uitgegaan dat het dividend is herbelegd tegen de openingskoers ten tijde van beschikbaarheidstelling.

Beleggingsbeleid Het Delta Lloyd Rente Fonds NV behaalde over 2013 een rendement van 0.2% en bleef daarmee achter ten opzichte van de benchmark (2.1%). De best presterende sectoren waren financials, healthcare, industrials. De positieve bijdrage is hoofdzakelijk te danken aan de overweging in achtergestelde financiële obligaties, hybrids en converteerbare obligaties. Posities in Old Mutual, Lloyds, AIG, Origin, ENBW, SIEM Industries, Pacific Basin en SGL Carbon behoren tot deze categorie. De onderweging in utilities en in periferienamen als Santander, BBVA en Generali leverden een negatieve bijdrage. Gedurende het laatste kwartaal werd deelgenomen aan emissies van Pemex, Alliander, Mondelez, General Mills, Tesco, Telefonica Deutschland, Allied Irish Bank en Caixiabank. Daarnaast werd een achtergestelde lening van UBS vervroegd afgelost in december. Bij supranationale instellingen werden posities in Qatar en Abu Dhabi afgebouwd. Omdat de allocatie naar Zuid Europese obligaties over het hele jaar voorzichtigheidhalve in beperkte mate was ingezet, dus onderwogen waren en deze obligaties het beste rendeerde in 2013 bleef de performance achter. Daarnaast droeg de onderweging in België en Frankrijk ook negatief bij. De bijdrage van het actieve curve- en duratiebeleid was in 2013 beperkt. De leningen in de portefeuille met een staatsgarantie en leningen van landen buiten de Eurozone lagen na de uitspraken van de Fed in mei zwaar onder druk. Vooral het belang in leningen genoteerd in Amerikaanse dollars kreeg een behoorlijke klap. In het laatste kwartaal van het jaar corrigeerde dit voor een groot gedeelte. Gedurende het jaar werd een positie ingenomen die inspeelt op een dalend renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa. In de tweede helft van het jaar heeft het fonds ingespeeld op een dalend renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa in rentederivaten. De positie droeg positief bij aan het resultaat. In de tweede helft van het jaar heeft het fonds kleine stappen ondernomen in België en Frankrijk gefinancierd uit verkopen van Finland, Duitsland en Nederland. In Spanje en Italië zijn de posities opgehoogd richting het maximum van 5% binnen het mandaat.

Jaarverslag 2013 16


Vooruitzichten De verwachting is dat door inflatieontwikkelingen, economische groeiverwachtingen, monetair beleid van de diverse centrale banken en het nog steeds voortgaande proces van het verminderen van schulden de rente in Europa zich nog geruime tijd op een laag niveau zal handhaven. Daarnaast wordt gedacht dat de Europese Centrale Bank ook in het nieuwe jaar verdere acties zal nemen om de dalende inflatie een halt toe te roepen maar ook om een verdere stijging van de waarde van de euro tegen te gaan. Bijvoorbeeld door de aankondiging van een negatief deposito tarief, nieuwe LTRO, verlaging van het officiële tarief naar 0% of zelfs aan het opkopen van staatsleningen van de diverse landen.

Risico’s Het fonds streeft naar vermogensgroei op de langere termijn bij een aanvaardbaar risico. Het fonds belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde obligaties en kent een eigen regiofocus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. Het fonds is onderhevig aan marktrisico, ofwel het risico uit hoofde van prijswijzigingen van de beleggingen. De omvang van dit risico neemt toe naarmate de beweeglijkheid van de koersen groter is. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om dit risico te mitigeren. Ondanks dit beleid kan niet worden uitgesloten dat een belegging een tegenvallende ontwikkeling te zien geeft. Het fonds kan beleggen in derivaten, indien dit wenselijk geacht wordt voor een goed portefeuillebeheer. Desgewenst kan ook het valutarisico worden afgedekt. De afdeling Compliance toetst op periodieke basis het beleggingsbeleid van de fondsen en rapporteert daarover aan de Directie. Eventuele geconstateerde afwijkingen van het beleggingsbeleid worden aan de portefeuillebeheerders gemeld. Zij moeten vervolgens een corrigerende actie uitvoeren. Voor de daadwerkelijke invulling van het beleggingsbeleid wordt verwezen naar de jaarcijfers alwaar de positie per 31 december 2013 is weergegeven. Voor een verdere toelichting op de geïdentificeerde risico’s voor het fonds wordt verwezen naar de risicomanagementparagraaf in het jaarverslag

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Delta Lloyd Asset Management NV beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Delta Lloyd Rente Fonds NV te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, die voldoet aan de eisen van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen.

Jaarverslag 2013 17


Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 31 december 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Beleggingsresultaten Hieronder worden de totale beleggingsresultaten van het fonds, weergegeven over de afgelopen vijf jaar, gesplitst naar inkomsten, kosten en waardeveranderingen.

Beleggingsresultaten EUR (x 1.000)

2013

2012

2011

2010

2009

83.691

79.327

75.199

70.354

70.796

Kosten

-19.008

-17.143

-15.157

-14.158

-12.482

Waardeveranderingen

-60.319

169.403

36.049

-3.408

60.022

4.364

231.587

96.091

52.788

118.336

Inkomsten

Totaal beleggingsresultaat

Dividendbeleid Jaarlijks keert het fonds dividend uit. Het dividend wordt vastgesteld in de Algemene Vergadering van Aandeelhouders (AVA) die na afloop van het boekjaar in april plaatsvindt. Het fonds is een fiscale beleggingsinstelling en moet voldoen aan de zogenaamde fiscale uitdelingsverplichting, de verplichting is het minimum aan uit te keren dividend. De uitdelingsverplichting wordt berekend door toegerekende beleggingsopbrengsten te verminderen met toegerekende kosten. Gerealiseerde en ongerealiseerde resultaten maken geen onderdeel uit van de uitdelingsverplichting. Binnen acht maanden na het einde van het boekjaar wordt het dividend uitgekeerd aan de aandeelhouders.

Gebeurtenissen na balansdatum 1. Uitgifte gewone aandelen serie B Van gewone serie B kunnen vanaf 1 januari 2014 aandelen worden uitgegeven en geplaatst. 2. Aanpassing beheervergoeding De beheervergoeding voor de gewone aandelen serie A bedraagt per 1 januari 2014 0,09375% van de intrinsieke waarde per kalenderkwartaal ultimo van de Beleggingsmaatschappij (0,375% op jaarbasis). Deze beheervergoeding bevat geen vergoeding voor distributeurs voor door hen verrichte distributie inspanningen. De beheervergoeding voor de gewone aandelen serie B bedraagt per 1 januari 2014 0,1875% van de intrinsieke waarde per kalenderkwartaal ultimo van de Beleggingsmaatschappij (0,75% op jaarbasis). Deze beheervergoeding bevat tevens een vergoeding voor distributeurs voor door hen distributie inspanningen.

Jaarverslag 2013 18


3. Voorwaarden gewone aandelen serie B Op de gewone aandelen serie B zal geen dividend worden uitgekeerd. De gewone aandelen serie B zijn niet genoteerd. 4. Kosten van inkoop en uitgifte eigen aandelen De kosten voor op- of afslag bedragen per 1 januari 2014 0,15%. Deze op- of afslag dient ter dekking van de door de Beleggingsmaatschappij te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing van eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin de Beleggingsmaatschappij belegt.


Jaarverslag 2013 19


Jaarrekening Balans per 2013 (voor resultaatverdeling) Balans per 31 december 2013 (voor resultaatverdeling) EUR (x 1.000)

Ref.

31.12.2013

31.12.2012

Activa Beleggingen Obligaties

1.

2.230.989

2.370.519

Valutatermijncontracten

1.

9.442

6.836

2.240.431

2.377.355

10

7

36.804

45.207

-

208

713

368

37.527

45.790

73.740

2.360

73.740

2.360

2.351.698

2.425.505

Beleggingen Vorderingen Couponbelasting Interest Onafgewikkelde effectentransacties

2.

Overige Vorderingen Overige activa Liquide middelen

3.

Totaal Passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort aandelenkapitaal

4.

292.335

292.851

Agio

4.

1.766.353

1.768.918

Overige reserves

4.

272.295

126.077

Onverdeeld resultaat

4.

4.364

231.587

2.335.347

2.419.433

-

1.375

656

-

1.244

113

Belastingen

6.477

-

Gelieerde partijen

4.434

4.584

Overige

3.540

-

16.351

6.072

2.351.698

2.425.505

EV Kortlopende schulden Kredietinstellingen

3.

Valutatermijncontracten Onafgewikkelde effectentransacties

Kortlopende schulden Totaal

2.

Jaarverslag 2013 20


Winst- en verliesrekening over 2013 Winst- en verliesrekening EUR (x 1.000)

Ref.

2013

2012

83.222

78.936

Som der opbrengsten Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

1.

-10.281

39.278

Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

1.

-50.038

130.125

Overige bedrijfsopbrengsten

5.

469

391

23.372

248.730

19.008

17.143

Bedrijfslasten

19.008

17.143

Resultaat

4.364

231.587

Opbrengsten Som der bedrijfslasten Beheerskosten en rentelasten

6.

Jaarverslag 2013 21


Kasstroomoverzicht over 2013 Kasstroomoverzicht EUR (x 1.000)

2013

2012

Resultaat

4.364

231.587

Correcties voor : Ongerealiseerde waardeveranderingen van obligaties Ongerealiseerde waardeveranderingen van derivaten

58.824 -1.950

-126.057 -6.836

-2.045.546 2.091.238 35.014

-2.692.557 2.510.043 -39.278

8.263 10.998

993 378

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

161.205

-121.727

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Nieuw geplaatste aandelen Herplaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Uitgekeerd dividend

156.125 76.652 -235.858 -85.369

105.487 173.846 -111.293 -66.449

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

-88.450

101.591

72.755

-20.136

72.755

-20.136

985 73.740

21.121 985

72.755

-20.136

Veranderingen uit hoofde van obligaties Aankopen van obligaties Verkopen van obligaties Gerealiseerde waardeveranderingen op obligaties Toename(-)/afname(+) van kortlopende vorderingen Toename(+)/afname(-) van kortlopende schulden

Netto kasstroom Toename(+)/afname(-) liquide middelen Mutatie Liquide middelen (1) Stand primo verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Toename(+)/afname(-) liquide middelen (1)

Inclusief eventuele schulden aan kredietinstellingen

Onder beleggingsactiviteiten worden de kasstromen uit beheeractiviteiten opgenomen. Kasstromen uit transacties met aandeelhouders worden, onder aftrek van directe belastingen, verantwoord onder financieringsactiviteiten.

Jaarverslag 2013 22


Toelichting op de balans en winst- en verliesrekening Waarderings- en resultaatbepalingsgrondslagen Algemeen In het kader van de Wet op het financieel toezicht is door de beheerder een vergunning verkregen en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van titel 9 boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving alsmede de bepalingen in de Wet op het financieel toezicht. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn ongewijzigd gebleven ten opzichte van het voorgaande jaar.

Activering en passivering Activering op de balans vindt plaats zodra het fonds contractpartij is (‘recognition’). Bij het niet langer opnemen in de balans (‘derecognition’) is primair bepalend of de economische voordelen en risico’s zijn overgedragen.

Beleggingen De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde. De waarde van de effectenportefeuille en (valuta-)opties is berekend aan de hand van de beurs- en de valutakoersen aan het einde van de verslagperiode. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie. Effecten waar geen beursnotering van beschikbaar is, worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde met inachtneming van de maatstaven die de vermogensbeheerder voor de waardering van zodanige beleggingen raadzaam acht.

Vorderingen Vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde, eventueel rekening houdend met een voorziening voor oninbaarheid.

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekening-courant tegoeden en kredieten bij banken en gelieerde partijen alsmede uitstaande en ontvangen (termijn-)deposito’s voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

Jaarverslag 2013 23


Kortlopende schulden Kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

Kortlopende schulden aan gelieerde partijen Kortlopende schulden aan gelieerde partijen hebben betrekking op de verplichtingen per verslaggevingsdatum van het fonds aan dochtermaatschappijen van Delta Lloyd NV.

Uitgifte en inkoop van aandelen; open-end structuur De vennootschap opereert krachtens haar structuur van beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal als een ‘open-end fund’. De berekening van de intrinsieke waarde per aandeel van de beleggingsinstelling geschiedt door de intrinsieke waarde te delen door het aantal uitstaande aandelen. De intrinsieke waarde wordt iedere beursdag vastgesteld en uitgedrukt in euro. Daarbij worden de beursgenoteerde effecten gewaardeerd tegen de slotkoersen na de cut-off time van de beleggingsinstelling (‘forward pricing’). Het blijft immers te allen tijde zaak de intrinsieke waarde nauwkeurig vast te stellen volgens maatschappelijk aanvaardbare waarderingsgrondslagen, ook in een situatie met sterk fluctuerende koersen, teneinde (in- en uittredende, maar ook zittende) beleggers in de beleggingsinstelling niet te benadelen als gevolg van vaststelling van de intrinsieke waarde op basis van achterhaalde gegevens. De cut-off time is bepaald op 16.00 (CET), omdat dan alle beurzen nog open zijn c.q. nog open gaan. De beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage van 0,10% te berekenen over de intrinsieke waarde voor de op- of afslag vastgesteld. Deze op- of afslag dient ter dekking van de door de beleggingsinstelling te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing van eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van de reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin het fonds belegt.

Verwerking uitgekeerd dividend Het uitgekeerde bruto dividend wordt door het fonds ten laste van de overige reserves gebracht

Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingsprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoop- en verkoopkosten onderdeel van de (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen. Transacties die verlopen zijn middels gelieerde partijen zijn tegen marktconforme voorwaarden en tarieven uitgevoerd.

Jaarverslag 2013 24


Beheerkosten De beleggingsinstelling wordt beheerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Deze ontvangt daarvoor per kwartaal een beheervergoeding ter grootte van 0,1875% van de intrinsieke waarde per kwartaal ultimo van de beleggingsinstelling. Uit deze vergoeding betaalt de beheerder de distributeur voor de door hem verleende diensten.

Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. De posten in deze jaarrekening worden berekend in de valuta van de economische omgeving, waarin de entiteit haar voornaamste bedrijfsactiviteiten uitoefent (hierna: de functionele valuta).

Opbrengsten uit beleggingen Onder opbrengsten uit beleggingen wordt de verdiende interest verantwoord.

Gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de balanswaarde aan het begin van het boekjaar dan wel de gemiddelde kostprijs gedurende het boekjaar in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de gemiddelde kostprijs (inclusief aankoopkosten) gedurende het boekjaar dan wel de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van beleggingen vormen derhalve onderdeel van de (on-) gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen.

Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Rate, geeft de omloopsnelheid van de activa weer en wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 – Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) van de beleggingsinstelling gedurende het jaar. – Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling gedurende het jaar. – X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers van de dagelijkse intrinsieke waarde berekening van het onderhavige boekjaar. Het aantal waarnemingen is conform het aantal werkdagen.

Lopende kosten ratio (ongoing charges) De lopende kosten ratio wordt afgerond op twee decimalen en wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. - De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers van de dagelijkse intrinsieke waarde berekening van het onderhavige boekjaar. Het aantal

Jaarverslag 2013 25


waarnemingen is conform het aantal werkdagen. - Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties en rentelasten worden buiten beschouwing gelaten, evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers, voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. Tot 31 december 2011 werden de kosten als Total Expense Ratio (TER) vermeld. Per 1 januari 2012 is het begrip lopende kosten ingevoerd conform de richtlijnen van het Committee of European Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). Een eventuele prestatievergoeding dient als apart percentage te worden getoond.

Fiscale status De beleggingsinstelling heeft de fiscale status van beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Als gevolg hiervan is de fiscale winst onderworpen aan een tarief vennootschapsbelasting van 0%, mits de beleggingsinstelling aan een aantal voorwaarden voldoet. Op grond van de wettelijke vereisten dient de fiscale winst binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders te worden uitgekeerd.

Dividendbelasting Op door het fonds uitgekeerde dividenden aan aandeelhouders wordt 15% dividendbelasting ingehouden. Deze dividendbelasting kan door de aandeelhouder in voorkomende gevallen worden teruggevraagd of verrekend in de belastingaangifte.

Grondslagen voor kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij een onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Onder liquide middelen zijn posten begrepen welke vrij ter beschikking staan aan de beleggingsinstelling, onder voorbehoud van eventueel opgenomen margeverplichtingen. De gerealiseerde opbrengsten uit hoofde van beleggingen en derivaten zijn in het resultaat opgenomen. Het ongerealiseerde resultaat wordt als correctie op het resultaat gepresenteerd aangezien dit nog niet tot een kasstroom heeft geleid, dit in tegenstelling tot de gerealiseerde resultaten.

Beheerder Delta Lloyd Asset Management NV is aangesteld als beheerder van het fonds. De beheerder neemt in die hoedanigheid het vermogensbeheer, de administratie en de marketing van het fonds voor haar rekening.

Gelieerde partijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde partijen. Zo bestaat er de mogelijkheid om onder andere rekening-courant tegoeden aan te houden bij en financiële contracten af te sluiten ter hedging van uitstaande posities met Delta Lloyd Treasury BV en/of Delta Lloyd Bank NV (beide gelieerde partijen). Deze contracten worden tegen marktconforme tarieven afgesloten en zijn derhalve niet separaat in de jaarrekening toegelicht als gelieerde partijen-transacties.

Jaarverslag 2013 26


Overig De bedragen in deze jaarrekening luiden in duizenden euro, tenzij anders aangegeven. In tabellen opgenomen berekeningen zijn gebaseerd op niet afgeronde bedragen; er kunnen zich derhalve afrondingsverschillen voordoen.

Risicomanagement Het fonds kent een specifiek beleggingsprofiel. Binnen dit gekozen profiel streeft het fonds naar een hoger rendement dan de benchmark door proactief de portefeuille aan te passen op basis van de hierna vermelde actieve risico’s. De beleggingsinstelling kent een eigen focus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. De volgende actieve risico’s worden onderkend:

Marktrisico De beleggingsinstelling belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde obligaties. Er bestaat daarom een risico van waardedaling indien de hele financiële markt daalt of meer specifiek de obligatiemarkt daalt. Marktrisico betreft het mogelijk negatieve effect van fluctuaties in rente en creditspreads op de waarde van de activa van de beleggingsinstelling en bestaat met name uit renterisico en kredietrisico.

Renterisico Binnen een vastrentende beleggingsinstelling is de waardeontwikkeling van de beleggingen afhankelijk van de ontwikkeling van de kapitaalmarktrente. Het renterisico wordt uitgedrukt in de rente-duration van de portefeuille. De duration van een obligatie bestaat uit de gewogen gemiddelde looptijd van alle cash flows (coupons en aflossing van de hoofdsom), waarbij het gewicht van elke kasstroom wordt bepaald door het relatief belang van die kasstroom.

Kredietrisico Aan een belegging in obligaties is kredietrisico verbonden, dat wil zeggen: het risico van wanbetaling of faillissement van de debiteur. Het kredietrisico per positie wordt gemeten middels de gemiddelde credit rating gebaseerd op de iBoxx methodologie. De totale hoeveelheid kredietrisico van de benchmark en de beleggingsinstelling wordt uitgedrukt in de gewogen gemiddelde credit rating en berekend door exponentiële wegingen toe te passen gebaseerd op historische faillissementstatistieken.

Valutarisico De beleggingsinstelling belegt wereldwijd, waardoor valutarisico wordt gelopen op die beleggingen die niet in euro’s luiden. De beleggingsinstelling neemt ook actieve posities in andere valuta’s.

Tegenpartijrisico Tegenpartijrisico is het risico dat een tegenpartij, onder andere om financiële redenen, zijn contractuele verplichtingen niet kan nakomen. Hierdoor kan de beleggingsinstelling verlies lijden, bijvoorbeeld omdat ze opnieuw die transacties moet afsluiten tegen minder gunstige tarieven. Dit risico kan het directe gevolg zijn van de kredietwaardigheid van de tegenpartij of, indirect, van het land waaruit de tegenpartij afkomstig is. Hierna worden de specifieke risico’s beschreven die nauw samenhangen met tegenpartijrisico.

Jaarverslag 2013 27


Faillissementsrisico Obligaties zijn blootgesteld aan faillissementsrisico van de uitgevende instelling. Hiermee wordt bedoeld dat de uitgevende instelling mogelijk niet in staat is om de rentebetalingen of aflossing te kunnen doen waardoor de beleggingsinstelling verlies kan lijden.

Betalingsrisico Het kan voorkomen dat een afwikkeling via het betalingsverkeer niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door de tegenpartij niet, of niet op tijd, of zoals verwacht plaatsvindt.

Bewaarnemingsrisico De beleggingsinstelling loopt een risico dat de in bewaring gegeven Activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer verloren gaan.

Risico uitlenen financiële instrumenten De beleggingsinstelling kan overgaan tot het uitlenen van financiële instrumenten (securities lending) tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. De beleggingsinstelling loopt hierbij het risico dat de inlener niet aan zijn verplichtingen kan voldoen tot teruggave van de ingeleende financiële instrumenten op de afgesproken datum of tot verstrekking van de gevraagde zekerheden. Deze transacties kunnen worden aangegaan met vooraanstaande financiële instellingen op basis van marktconforme overeenkomsten. De beheerder zorgt ervoor dat ter afdekking van de hieruit voortvloeiende risico’s op marktconforme basis voldoende en gebruikelijke zekerheden (onder andere in de vorm van kasmiddelen of staatsobligaties) worden verkregen. Het tegenpartijrisico voortvloeiend uit settlement, bewaarneming (custody) en securities lending wordt zorgvuldig beheerst door tegenpartijen nauwkeurig te selecteren, concentratierisico te vermijden, strikte juridische contracten te onderhandelen en dagelijks onderpand uit te uitwisselen.

Concentratierisico De beleggingen van de beleggingsinstelling kunnen zich concentreren op verschillende factoren, zoals uitgevende instellingen, sectoren, regio’s en landen. Concentratierisico houdt in dat de waardeontwikkeling van de beleggingsinstelling te zeer afhankelijk wordt van een bepaalde factor. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen, die hoofdzakelijk beursgenoteerd zijn.

Inflatierisico De koopkracht van de belegde euro en daarmee de waarde van de belegging kan afnemen door geldontwaarding.

Afgeleide financiële instrumenten risico Het gebruik van afgeleide financiële instrumenten is toegestaan. Dit zijn complexe producten die geregeld een hefboomwerking kennen, waardoor de gevoeligheid van de beleggingsinstelling voor de onderliggende marktbewegingen wordt vergroot. Door gebruik te maken van risicomanagementsystemen wordt gepoogd dit risico op een aanvaardbaar niveau te houden.

Liquiditeitsrisico Jaarverslag 2013 28


De beleggingsinstelling biedt dagelijkse liquiditeit. Onder normale omstandigheden kunnen alle posities worden verkocht binnen een dag zonder significante verliezen te realiseren. Echter, door onvoorziene omstandigheden, zou er sprake kunnen zijn van abnormale omstandigheden, waardoor de beleggingsinstelling zou kunnen worden geconfronteerd met liquiditeitsrisico. Hierdoor zou ze haar posities niet kunnen verkopen. De mate van verhandelbaarheid van effecten waarin belegd wordt door de beleggingsinstelling is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Dit kan betekenen dat effecten niet of slechts tegen een substantieel lagere prijs dan de toegekende waardering verkocht kunnen worden. Ter beperking van dit risico wordt overwegend belegd in beursgenoteerde effecten. In uitzonderlijke omstandigheden, zoals bij de opschorting van de inkoop van aandelen in de beleggingsinstelling kan er sprake zijn van een risico dat de belegger zijn belegging niet op het gewenste tijdstip of niet tegen een redelijke prijs kan verkopen. Het is gezien het open-end karakter van de beleggingsinstelling mogelijk dat zij geconfronteerd wordt met een groot aantal uittredingen waardoor beleggingen vroegtijdig moeten worden geliquideerd tegen mogelijk ongunstige voorwaarden en waardoor de waarde van het aandeel (verder) nadelig wordt beïnvloed. Zoals in het prospectus omschreven kan de inkoop van aandelen onder bepaalde omstandigheden (tijdelijk) worden gestaakt.

Operationeel risico De beleggingsinstelling loopt het risico op verliezen door gebrekkige of foutieve interne processen, interne controle, fouten door personen, systemen of door externe gebeurtenissen. Operationeel risico omvat bedrijfsrisico, juridisch, fiscaal en compliance risico, het risico van fraude, toezichtrisico, administratief risico, systeemrisico en personeelsrisico. Echter, wij hebben niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve wordt dit risico als minimaal gekwalificeerd.

Risico verandering financiële en fiscale wetgeving Een huidig gunstige financiële en/of fiscale wetgeving kan in de toekomst ten nadele gewijzigd worden. De Beleggingsinstelling heeft de status van fiscale beleggingsinstelling (FBI). Aan deze fiscale status zijn voorwaarden verbonden waar de Beleggingsinstelling aan moet voldoen. Hoewel dit is opgenomen in het beleid, bestaat de kans dat de Beleggingsinstelling niet meer voldoet of kan voldoen aan de vereisten die zijn verbonden met de fiscale status en deze kwijtraakt.

Politiek risico Veranderingen in het politieke landschap door bijvoorbeeld politieke aardverschuivingen, sociale onrust, rellen, (burger-)oorlogen en terrorisme kunnen een risico vormen voor de Beleggingsinstelling.

Risico van beleggen met geleend geld Het risico bestaat dat beleggingen die met geleend geld worden aangekocht een lager rendement opleveren dan de rentevergoeding die over het geleende geld moet worden betaald. De Beleggingsinstelling kan als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal. Afhankelijk van de hoogte van dit percentage is het risico groter. Er bestaat geen verplichting voor aandeelhouders tot aanzuivering bij een negatief fondsvermogen.

Toelichting In de toelichting op de balans zoals opgenomen in de jaarrekening zijn de risico’s verder toegelicht middels de onderverdeling van de beleggingen naar valuta, rating, duration, land, sector en interest Jaarverslag 2013 29


segmentatie.

Jaarverslag 2013 30


Toelichting op de balans 1. Beleggingen Beleggingen Boekwaarde

Aankopen

(On-)gerealiseerde waardeveranderingen

Verkopen

Boekwaarde

EUR (x 1.000)

31.12.2012

Obligaties

2.370.519

2.045.546

-93.839

-2.091.238

2.230.989

Totaal

2.370.519

2.045.546

-93.839

-2.091.238

2.230.989

Ongerealiseerd resultaat op valutatermijncontracten

31.12.2013

8.786

Gerealiseerd resultaat overige derivaten *

19.704

Gerealiseerde valutaresultaten op liquide middelen en valutatermijncontracten

5.030

Totaal (on-)gerealiseerde waardeveranderingen

-60.319

* Hieronder zijn de resultaten opgenomen van de futures die in de balans onder de beleggingen een waarde nihil vertegenwoordigen (zie ook 'Toelichting op de balans' onderdeel 1. Beleggingen 'niet in de balans opgenomen verplichtingen').

Aanvullende informatie

De beleggingen per 31 december 2013 luiden in de volgende valuta’s (uitgedrukt in euro’s):

Verdeling naar valuta Boekwaarde

EUR (x 1.000)

31.12.2013

%

EUR

1.934.282

86,7%

USD

279.504

12,5%

GBP

11.958

0,5%

SEK

2.743

0,1%

CAD

2.502

0,1%

2.230.989

100,0%

Totaal Bijlage Overige toelichtingen omtrent beleggingen zijn opgenomen in Bijlage A.

Niet-beursgenoteerde effecten De beleggingsportefeuille bevat ultimo verslagperiode vier niet-beursgenoteerde beleggingen met een marktwaarde van EUR 7.959.818 (2012: EUR 10.970.687). Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 147 (2012: 217).

Jaarverslag 2013 31


Transactiekosten De transactiekosten voor de aan- en verkoop van obligaties zijn in de aan- en verkoopprijs van de obligaties verwerkt. Dientengevolge zijn de kosten niet nader gespecificeerd.

Verdeling naar rating 31.12.2013

31.12.2012

AAA

27,3%

46,4%

AA

33,4%

21,2%

A

13,6%

14,3%

BBB

20,6%

15,7%

5,2%

2,4%

100,0%

100,0%

Rating

31.12.2013

31.12.2012

0-3 jaar

0,18

0,18

3-7 jaar

1,56

0,78

7-12 jaar

1,63

1,45

12-20 jaar

1,06

2,20

20+ jaar

1,02

1,08

Totaal

5,45

5,69

Lager dan BBB

Totaal

Verdeling naar duration*

* De duration is een maatstaf voor de rentegevoeligheid van een obligatie of een portefeuille obligaties. Het is de gewogen gemiddelde looptijd van alle cash flows (coupons en aflossing van de hoofdsom) van een obligatie, waarbij het gewicht van elke kasstroom wordt bepaald door het relatief belang van die kasstroom. Als vuistregel kan worden aangehouden: stijgt of daalt de marktrente met 1%, dan fluctueert de waarde van de obligatie met 1% maal de duration. De in bovenstaande tabel opgenomen cijfers geven de duration weer, opgesplitst naar looptijd.

Jaarverslag 2013 32


Verdeling naar sector en land Staatsobligaties

Semi staatsobligaties

Bedrijfsobligaties

Obligaties met onderpand

Totaal per land

Duitsland Frankrijk Supranationaal Verenigde Koninkrijk Nederland Spanje Oostenrijk

5,9% 5,2% 0,0% 0,0% 3,6% 3,5% 5,6%

4,1% 4,7% 9,3% 0,0% 1,4% 0,4% 0,4%

0,9% 0,7% 0,0% 5,9% 0,4% 0,7% 0,1%

0,7% 1,1% 0,0% 3,1% 2,3% 1,8% 0,0%

11,7% 11,7% 9,3% 9,0% 7,6% 6,4% 6,1%

Italië België Qatar Canada Slowakije Tsjechische Republiek Verenigde Staten Israël Polen Zuid Korea Verenigde Arabische Emiraten Zwitserland Noorwegen Australië Ierland Zweden Letland Roemenië Mexico Finland Brazilië Rusland Denemarken Bahrein Marokko Bulgarije Peru Hong Kong Costa Rica Portugal Kuwait Bermuda Hongarije

2,9% 3,2% 0,0% 0,0% 0,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 3,0% 2,9% 1,4% 2,3% 0,0% 1,9% 1,3% 1,5% 1,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,8% 0,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% 0,2% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0%

0,6% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,1% 0,1% 0,6% 0,0% 0,4% 1,1% 0,8% 0,7% 0,2% 0,2% 0,0% 0,0% 0,6% 0,2% 0,4% 0,4% 0,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,1%

0,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% 0,6% 0,4% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0%

4,5% 3,3% 3,0% 2,9% 2,3% 2,3% 2,2% 2,0% 1,9% 1,7% 1,5% 1,1% 1,1% 1,0% 0,8% 0,8% 0,8% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,4% 0,4% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,1% 0,1% 0,1%

Totaal op 31.12.2013

30,9%

38,5%

18,3%

12,3%

100,0%


34,6%

33,8%

21,4%

10,2%

100,0%

Land van risico

Jaarverslag 2013 33


Verdeling naar interest Interest

31.12.2013

31.12.2012

Vastrentend

85,7%

85,2%

Variabel

14,3%

14,8%

100,0%

100,0%

Totaal

Valutatermijncontracten Het valutarisico op de beleggingen in SEK, CAD, GBP en USD is middels de volgende valutatermijncontracten (deels) afgedekt. Expiratiedatum EUR (x 1.000)

SEK contractwaarde

USD contractwaarde

EUR contractwaarde

Ongerealiseerde waarde

13.01.2014

-1.840

1.438

103

16.01.2014

-134.131

102.341

4.997

-3.200

-39.081

35.695

1.012

-1.350

-41.923

36.032

1.160

-5.460

-175.378

135.356

1.514 8.786

20.02.2014

CAD contractwaarde

GBP contractwaarde

-3.623

17.04.2014

-25.000

19.04.2014 Totaal Balanspositie beleggingen

-25.000

-3.623

-10.010

-392.353

310.862

SEK Boekwaarde

CAD Boekwaarde

GBP Boekwaarde

USD Boekwaarde

EUR Boekwaarde

24.275

3.663

9.949

385.128

296.707

24.275

3.663

9.949

385.128

296.707

Totaal

De totale boekwaarde ad EUR 8.785.801 (2012: 6.836.290) is opgenomen onder de beleggingen (EUR 9.442.248) en de kortlopende schulden (EUR 656.447) in de balans.

Niet in de balans opgenomen verplichtingen Het fonds bevat per 31 december 2013 de volgende futures:

Contract Looptijd onderliggende waarde CAN maart 2014

Onderliggende waarde in EUR (x 1.000)

10 jaar

-1.731

EURO BOBL maart 2014

5 jaar

271.880

EURO BUND maart 2014

10 jaar

-180.921

GBP GILT maart 2014

10 jaar

-4.483

US maart 2014

10 jaar

-123.502

US maart 2014

20 jaar

-19.556

US maart 2014

2 jaar

-9.891

US maart 2014

30 jaar

-14.536

US maart 2014

5 jaar

-99.925

Delta Lloyd Rente Fonds NV heeft een shortpositie ingenomen in de bovengenoemde futures. De onderliggende waarde van de futures is als gevolg van de shortpositie met een negatieve waarde opgenomen in bovenstaand overzicht. Jaarverslag 2013 34


2. Vorderingen en schulden uit hoofde van onafgewikkelde effectentransacties De aan- en verkooptransacties worden ongesaldeerd weergegeven, zijn tijdelijk van aard en ontstaan ten gevolge van het feit dat tussen de contractdatum van een beleggingstransactie en de betaaldatum een periode van drie dagen kan liggen.

3. Liquide middelen Liquide middelen EUR (x 1.000) Deposito's

31.12.2013

31.12.2012

6.101

-

4.354

2.360

63.285

-

73.740

2.360

Overige liquide middelen Rekening-courant Kas Bank * Rekening-courant Delta Lloyd Treasury

Totaal

* Onder dit saldo is een bedrag van €3.540.000 als cash collateral ontvangen is, de verplichting die hiermee gepaard gaat is aan passivazijde onder de overige kortlopende schulden verantwoord.

Deposito's Begindatum

Einddatum

Valuta

Rente

Hoofdsom in vreemde valuta

Hoofdsom in EUR

31.12.2013

02.01.2014

USD

0,10%

8.406.550

6.100.987

Totaal verantwoord onder liquide middelen

6.100.987

Schulden aan kredietinstellingen EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

Rekening-courant Delta Lloyd Treasury

-

1.375

Totaal

-

1.375

Jaarverslag 2013 35


4. Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

672.000

336.000

Stand primo verslagperiode

292.851

271.895

Nieuw geplaatste aandelen

18.975

12.945

Ingekochte eigen aandelen **

-28.986

-13.988

Herplaatste eigen aandelen **

9.495

21.999

292.335

292.851


1.768.918

1.621.834


137.150

92.542

Ingekochte eigen aandelen

-206.872

-97.305

Herplaatste eigen aandelen

68.137

150.539

Maatschappelijk kapitaal * ((bestaande uit 349.999.977 gewone aandelen klasse A, 50.000.000 gewone aandelen klasse B, 10 gewone aandelen klasse C, 10 gewone aandelen klasse D en 3 prioriteitsaandelen van € 1,68 nominaal)) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Per 31.12.2013 zijn er 174.009.230 gewone aandelen klasse A en 3 prioriteitsaandelen van € 1,68 nominaal geplaatst en gestort

Stand ultimo verslagperiode Agio

Saldoresultaat verkoop ingekochte eigen aandelen

-981

1.308

1.766.353

1.768.918


126.077

96.435

Uitgekeerd dividend

-85.369

-66.449

Toevoeging resultaat voorgaande verslagperiode

231.587

96.091

Stand ultimo verslagperiode

272.295

126.077

231.587

96.091

-231.587

-96.091

Resultaat lopende verslagperiode

4.364

231.587


4.364

231.587

2.335.347

2.419.433

Stand ultimo verslagperiode Overige reserves

Onverdeeld resultaat Stand primo verslagperiode Toevoeging aan overige reserves

Totaal eigen vermogen *

**

Gedurende 2013 is het maatschappelijk kapitaal van het fonds verhoogd van 149.999.977 gewone aandelen van € 1,68 nominaal naar 349.999.977 gewone aandelen klasse A, 50.000.000 gewone aandelen klasse B, 10 gewone aandelen klasse C, 10 gewone aandelen klasse D en 3 prioriteitsaandelenen. Het fonds heeft per saldo over 2013 11.602.000 eigen aandelen ingekocht (2012: 4.768.659 eigen aandelen herplaatst). Per einde verslagperiode bedraagt het saldo ingekochte eigen aandelen 11.628.591 (2012: 26.591).

Jaarverslag 2013 36


Toelichting op de winst- en verliesrekening 5. Overige bedrijfsopbrengsten De ontvangen kostenvergoedingen (open afslagen) die bij plaatsing en inkoop van eigen aandelen in de koers van uitgifte respectievelijk inkoop zijn inbegrepen, worden in de winst- en verliesrekening verantwoord ter dekking van de kosten die het fonds moet maken voor het toe- en uittreden van beleggers.

6. Beheerskosten en rentelasten Beheerskosten en rentelasten EUR (x 1.000)

2013

2012

Beleggingskosten

41

47

Toezichtkosten

99

49

260

206

18.578

16.823

11

9

8

7

-

1

11

1

19.008

17.143

Bewaarloon en bankkosten Beheervergoeding Accountantskosten* Commissarissen Animateurskosten Rentelasten** Totaal * **

Betreft een reservering voor de te verwachten accountantkosten met betrekking tot de controle van de jaarrekening. Deze kosten worden niet meegenomen in de lopende kosten ratio.

Lopende kosten ratio EUR (x 1.000) Beheerskosten Gemiddelde intrinsieke waarde Lopende kosten ratio

2013

2012

18.997

17.142

2.498.092

2.221.266

0,76%

0,77%

Op basis van het prospectus bedraagt de beheervergoeding 0,1875% per kwartaal van de intrinsieke waarde van de beleggingsmaatschappij per kwartaal ultimo. Over 2013 bedraagt de beheervergoeding 0,76% over de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, berekend op dagbasis.

Jaarverslag 2013 37


7. Bezoldiging De directie wordt gevoerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Uit dien hoofde is een beheervergoeding verschuldigd. De beheervergoeding aan Delta Lloyd Asset Management NV van EUR 18.577.799 is ten laste van het resultaat over de verslagperiode verantwoord. De beleggingsinstelling heeft geen personeel in dienst (2012: idem). Het honorarium over de verslagperiode voor de Raad van Commissarissen bedraagt totaal EUR 7.950 en is ten laste van het resultaat gebracht. De Raad van Commissarissen wordt gevormd door: E.A.A. Roozen Th.J.M. van Heese L.M. van Riet C.S.M. Molenaar

*

EUR EUR EUR EUR

1.936 2.039* 1.936 2.039*

Inclusief inkomensafhankelijke bijdrage Zorgverzekeringswet.


Raad van Commissarissen E.A.A. Roozen (voorzitter) Th.J.M van Heese L.M. van Riet C.S.M. Molenaar

Jaarverslag 2013 38


Overige gegevens Resultaatbestemming In overeenstemming met artikel 20 van de statuten bepaalt de directie onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen welk gedeelte van de uit de vastgestelde jaarrekening blijkende winst wordt gereserveerd. De winst, die niet wordt gereserveerd, wordt in zijn geheel uitgekeerd aan de aandeelhouders.

Voorstel resultaatbestemming Ingevolge artikel 20 van de statuten stelt de directie voor, met goedkeuring van de Raad van Commissarissen, om over het boekjaar 2013 geen slotdividend uit te keren. Gedurende het jaar is reeds een interim dividend uitgekeerd van EUR 0,43 per gewoon aandeel van EUR 1,68 nominaal. Het dividend wordt ten laste van de overige reserves gebracht, het resultaat over 2013 wordt toegevoegd aan de overige reserves. Door uitkering van dit voorgesteld dividend wordt voldaan aan de voor beleggingsinstellingen geldende fiscale uitdelingsverplichting.

Bijzondere rechten van het prioriteitsaandeel De prioriteitsaandelen worden gehouden door Delta Lloyd Levensverzekering NV. De voornaamste rechten van de prioriteitaandeelhouders zijn het beslissen over het aantal leden van de directie en de Raad van Commissarissen en het voordragen van nieuwe leden van de directie en de Raad van Commissarissen.

Totaal persoonlijk belang directie De leden van de directie hadden per 31 december 2013 en per 31 december 2012 geen belangen als bedoeld in artikel 122 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen in de beleggingen van het Delta Lloyd Rente Fonds NV.

Jaarverslag 2013 39


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: De Raad van Commissarissen en directie van Delta Lloyd Rente Fonds NV

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van Delta Lloyd Rente Fonds NV te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichtingen, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde waarderings- en resultaatbepalingsgrondslagen en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Delta Lloyd Rente Fonds NV per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

Jaarverslag 2013 40


Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de directie, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de directie, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 6 maart 2014

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. drs. R.J.F. Goutman RA

Jaarverslag 2013 41


Bijlage A Samenstelling van de portefeuille per 31 december 2013 Nom. Waarde* (x 1.000)

Obligaties

Rating

Land van risico

Marktwaarde EUR (x 1.000)

1.300

0.000% Caisse Francaise 05-17/10/2015

AA1

Frankrijk

1.275

1.000

0.000% Cie Financ Foncier 03-01/09/2023

AAA

Frankrijk

1.138

0.000% Deutsche Bank 96-28/10/2026

A2

Duitsland

33

2.536

0.000% Euro DM Sec. 86-03/04/2016

AA2

Duitsland

2.475

3.656

0.000% Euro DM Sec. 86-03/14/2016

AAA

Duitsland

3.571

102

0.000% Euro DM Sec. 86-08/04/2021

AAA

Duitsland

87

3.349

0.000% Euro DM Sec. 86-10/04/2016

AAA

Duitsland

3.269

1.700

0.500% Deutsche Wohnen 13-22/11/2020

NR

Duitsland

1.691

1.000

1.000% Caja Ahorros Barc 13-25/11/2017

NR

Spanje

1.045

3.600

1.000% Siem Industries 12-12/09/2019

NR

Noorwegen

2.623

3.180

1.125% Swedish Export Cre 13-20/11/2018

AA1

Zweden

3.155

800

1.250% Agence Francaise D 13-27/02/2018

AA2

Frankrijk

805

700

1.250% Belfius Bank 12-27/11/2017

AAA

België

706

225

1.250% Cgg 12-01/01/2019

NR

Frankrijk

202

51

1.300

1.375% Aust & Nz Bank 13-04/09/2018

AAA

Australië

1.302

2.100

1.478% Ecar 2013-1 B 13-18/11/2020

AA2

Nederland

2.106

3.970


AA2

Frankrijk

2.890

2.000

1.625% Skandinaviska Ensk 13-04/11/2020

AAA

Zweden

1.983

3.000

1.625% Stadshypotek 13-30/10/2020

AAA

Zweden

2.978

1.750% Bundesrepub. Deuts 12-04/07/2022

AAA

Duitsland

30.064

1.750% Daimler 12-21/01/2020

A3

Duitsland

1.373

1.750% Deutsche Euroshop 12-20/11/2017

NR

Duitsland

548

BBB3

Verenigde Staten

1.190

AAA

Nederland

9.594

NR

Hong Kong

2.155

1.750% Republic Of Austria 13-20/10/2023

AAA

Oostenrijk

19.115

1.750% Wirt & Infra Bk Hessen 12-06/12/2022

AA2

Duitsland

2.139

NR

Verenigd Koninkrijk

1.121

BBB2

Ierland

1.303

30.000 1.390 500 1.200 10.000 2.780 20.000 2.199 900

1.750% Fce Bank 13-21/05/2018 1.750% Netherlands Government 13-15/07/2023 1.750% Pb Issuer No 2 10-12/04/2016

1.875% Balfour Beatty N 13-03/12/2018

1.300

1.875% Bank Of Ireland 13-13/05/2017

5.155

1.875% Bayerische Landesb 13-25/01/2023

AAA

Duitsland

5.049

1.550

1.875% Dnb Boligkreditt 12-21/11/2022

AAA

Noorwegen

1.517

600

1.875% Hsbc Sfh France 13-28/10/2020

AAA

Frankrijk

605

1.100

1.875% Orange 13-03/09/2018

BBB1

Frankrijk

1.101

1.200

1.875% Sabmiller 12-20/01/2020

BBB1

Verenigd Koninkrijk

1.183

2.700

1.875% Stadshypotek 12-21/03/2017

AAA

Zweden

2.793

Jaarverslag 2013 42


2.456

1.875% Telfonica Deutsch F 13-22/11/2018

BBB2

Duitsland

2.448

1.643

10.680% Eurofima 95-03/11/2015

AA1

Supranationaal

1.955

6.648

2.000% Deutsche Bahn Fin. 12-20/02/2023

AA2

Duitsland

6.391

10.400

2.000% Exp-imp BK Korea 13-30/04/2020

AA3

Zuid Korea

10.087

1.916

2.000% L. Nordrhein-Westf 13-15/10/2025

AA1

Duitsland

1.819

NR

Duitsland

800

BBB1

Verenigde Staten

1.386

AA1

Supranationaal

2.204

BBB1

Verenigd Koninkrijk

2.752

700

2.000% Salzgitter Finance 10-08/11/2017

1.400

2.100% General Mills 13-16/11/2020

2.235

2.125% Euro Stability M 13-20/11/2023

2.800

2.125% Teco 13-12/11/2020

3.100

2.125% Unedic 12-01/06/2018

AA1

Frankrijk

3.233

6.790

2.250% Bbva Banco Cont 13-29/07/2016

BBB1

Peru

4.927

35.000

2.250% Belgium Kingdom 13-22/06/2023

NR

België

34.129

1.942

2.250% European investment. Bank 1214/10/2022

AAA

Supranationaal

1.958

3.000

2.250% National Austr Bank 13-06/06/2025

AAA

Australië

2.898

2.250% Netherlands Government 12-15/07/2022

AAA

Nederland

20.362

BBB2

Griekenland

1.091

A3

Duitsland

1.201

AAA

Oostenrijk

4.549

BBB1

Nederland

2.311

20.000 1.100

2.375% Coca-Cola Fin 13-18/06/2020

1.210

2.375% Daimler 12-12/09/2022

4.700

2.375% Hypo Alpe-Adria 12-13/12/2022

2.300

2.375% Leaseplan 13-23/04/2019

50.000


AAA

Oostenrijk

46.230

30.000

2.500% Bundesrepublic Deuts 12-04/07/2044

AAA

Duitsland

28.488

3.600

2.500% Credit Mutuel Arke 10-16/06/2015

AAA

Frankrijk

3.707

8.035


AA2

Duitsland

8.015

1.200

2.500% Leaseplan 12-19/09/2016

BBB1

Nederland

1.237

7.800

2.500% Premier Oil Jer 12-27/07/2018

NR

Verenigd Koninkrijk

6.270

800

2.500% Telstra 13-15/09/2023

A2

Australië

778

800

2.625% Carlsberg Brew 12-03/07/2019

BBB2

Denemarken

815

400

2.625% Carlsberg Brew 12-15/11/2022

BBB2

Denemarken

390

2.300

2.750% Bacardi 13-03/07/2023

BBB1

Bermuda

2.261

4.300


AAA

Noorwegen

4.530

NR

Zweden

2.743

AAA

Supranationaal

42.299

BBB1

Letland

8.749

A3

Australië

2.406

A2

Verenigde Arabische Emiraten

2.057

20.000

2.750% Elekta 12-25/04/2017

41.500

2.750% European investment Bank 1215/09/2025

12.627

2.750% Republic Of Latvia 12-12/01/2020

2.400

2.750% Wesfarmers 12-02/08/2022

2.814

2.862% First Gulf Bank 12-09/10/2017

3.000

2.875% Allied Irish Banks 13-28/11/2016

BB2

Ierland

2.991

12.342

2.875% European Union 12-04/04/2028

AAA

Supranationaal

12.635

1.900

2.875% Teva Pharm Fin 12-15/04/2019

A3

Israël

1.970

2.720

3.00% Slovakia Government 13-28/02/2023

A2

Slowakije

2.820

2.600

3.000% Aktia Real Estate 10-11/03/2015

AA3

Finland

2.680

2.522

3.000% Bhp Billiton Finan 12-29/05/2024

A1

Australië

2.574 Jaarverslag 2013 43


20.000

AAA

Duitsland

22.142

BBB2

Duitsland

633

AA1

Supranationaal

24.974

A3

Noorwegen

3.026

3.000% European Union 11-04/09/2026

AAA

Supranationaal

18.549

8.175

3.000% Ontario (Province) 10-28/09/2020

AA3

Canada

8.818

5.481

3.000% Republic Of Poland 12-17/03/2023

A3

Polen

3.633

3.000% Royal Bk Of Scotl. 10-08/09/2015

AAA

Verenigd Koninkrijk

730

4.150

3.125% Bank Of Ireland Mt 12-20/11/2015

BBB2

Ierland

4.291

1.500


AA1

Frankrijk

1.567 1.225

600 23.030 3.000 17.668

700

3.000% Bundesrepub. Deuts 10-04/07/2020 3.000% Continental 13-16/07/2018 3.000% Council of Europe 10-13/07/2020 3.000% Dnb Bank Asa 13-26/09/2023

1.200

3.125% City Of Prague 13-03/07/2023

A1

Tsjechische Republiek

1.400

3.125% Compass Group 12-13/02/2019

A3

Verenigd Koninkrijk

1.483

3.000

3.125% Continental 13-09/09/2020

BBB2

Duitsland

3.143

300

3.125% Crh Finance 13-03/04/2023

BBB2

Ierland

298

AA1

Supranationaal

14.065

13.140

3.125% Eurofima 10-15/11/2022

1.800

3.125% Monte Dei Paschi 10-30/06/2015

BBB2

Italië

1.828

2.200

3.125% Petroleos Mexican 13-27/11/2020

BBB1

Mexico

2.227

4.100

3.125% State Of Qatar 11-20/01/2017

AA2

Qatar

3.121

3.200

3.250% Alliander 13-29/11/2049

A2

Nederland

3.250

2.800

3.250% Banco Popolare Sc 10-30/09/2015

BBB2

Italië

2.850

AAA

Duitsland

22.404

20.000 563 10.000

3.250% Bundesrepub. Deuts 09-04/01/2020 3.250% Energa Finance Ab 13-19/03/2020 3.250% France (Government Of) 13-25/05/2045

BBB2

Polen

576

AA1

Frankrijk

9.629

BBB2

Kuwait

2.530

3.500

3.250% Gic Funding 12-28/11/2017

4.177

3.250% Nat Bank Abu Dhabi 12-27/03/2017

AA3


3.182

6.300

3.250% Neder Waterschapsb 12-09/03/2027

AA1

Nederland

6.641

BBB3

Verenigd Koninkrijk

699

AAA

Frankrijk

1.954

3.375% Asml Holding 13-19/09/2023

BBB2

Nederland

808

1.000

3.375% Atlantia Spa 10-18/09/2017

BBB1

Italië

1.057

4.485

3.375% Autobahn Schnell A 10-22/09/2025

AA1

Oostenrijk

4.852

1.100

3.375% Caja Del Mediterra 09-22/10/2014

A3

Spanje

1.119

600


AA2

Duitsland

649

27.452

3.375% European Union 12-04/04/2032

AAA

Supranationaal

29.566

3.600

3.375% Hsbc Holdings 13-10/01/2024

A2

Verenigd Koninkrijk

3.671

2.100

3.375% Ing Bank 12-10/01/2022

AAA

Nederland

2.293

1.200

3.375% Rentokil 12-24/09/2019

BBB3

Verenigd Koninkrijk

1.242

700 1.800 800

3.250% Rentokil Initial 13-07/10/2021 3.300% Caisse Ref L'Habit 10-23/09/2022

30.000


AAA

Oostenrijk

33.106

3.100

3.500% Anglo American Cap 12-28/03/2022

BBB2

Verenigd Koninkrijk

3.113

3.300


AA1

Frankrijk

3.546

1.100

3.500% Cm-Cic Coveredbond 10-25/04/2017

AAA

Frankrijk

1.195

Jaarverslag 2013 44


8.700 31.550 350

3.500% European Investment Bank 1215/04/2027

AAA

Supranationaal

9.471

3.500% France (Government Of) 10-25/04/2026

AA1

Frankrijk

33.919

BBB1

Spanje

364

3.500% Iberdrola Finanzas 05-22/06/2015

7.385

3.500% Land Niedersachsen 09-21/10/2019

AAA

Duitsland

8.206

21.300


AA1

Nederland

23.562

3.500% Op Mortgage Bank 11-11/07/2018

AAA

Finland

2.317

3.500% Sgl Carbon Se 09-30/06/2016

BB3

Duitsland

560

3.500% Telstra 12-21/09/2022

A2

Australië

3.088

3.550% At&T 12-17/12/2032

A3

Verenigde Staten

576

2.100 500 2.900 600 11.250


AA2

Frankrijk

12.493

3.400

3.625% Banco Espanol De C 10-07/09/2015

A3

Spanje

3.541

2.800

3.625% BAT Intl Finance 11-09/11/2021

A3

Verenigd Koninkrijk

3.025

2.500

3.625% Bouygues Sa 12-16/01/2023

BBB1

Frankrijk

2.626

2.700

3.625% Ceska Export Banka 12-15/03/2019

A1


2.924

12.831

3.625% Credit Suisse GP 2005-14/09/2020

BBB2

Zwitserland

13.201 6.102

5.550

3.625% Czech Republic 10-14/04/2021

A1


8.442

3.625% Hsbc Holdings 05-29/06/2020

A2

Verenigd Koninkrijk

8.658

1.200

3.625% REPUBLIC OF KOREA 05-02/11/2015

AA3

Zuid Korea

1.265

2.200

3.625% Ubi Banca Spca 09-23/09/2016

A2

Italië

2.320

3.750% Belgium Kingdom 13-22/06/2045

AA2

België

25.963


AA2

Duitsland

9.600

3.750% EDP Finance 05-22/06/2015

BB1

Portugal

586

4.100

3.750% German Postal Pens.05-18/01/2021

AAA

Duitsland

4.625

2.800

3.750% Hutchison Whampoa 13-29/05/2049

BBB2

Hong Kong

2.717

25.000 8.760 570

800

3.875 Mol Hungarian Oil 05-05/10/2015

BB1

Hongarije

818

1.600

3.875% Banco Bilbao Arg 13-30/01/2023

A3

Spanje

1.719

BBB2

Frankrijk

324

A1


40.340

BBB2

Denemarken

3.365

A3

Duitsland

4.415

AAA

Verenigd Koninkrijk

3.466

300 36.162

3.875% Carrefour Sa 10-25/04/2021 3.875% Czech Republic 12-24/05/2022

3.300

3.875% Danske Bank A/S 13-04/10/2023

4.200

3.875% Depfa Acs Bank 06-14/11/2016

3.100

3.875% Northern Rock 05-16/11/2020

4.700

3.875% Petrobras Intl Fin 11-27/01/2016

BBB2

Brazilië

3.513

3.500

3.875% Royal Bk Of Scotl. 10-19/10/2020

AAA

Verenigd Koninkrijk

3.960

1.400

3.875% Swedish Match Ab 10-24/11/2017

BBB2

Zweden

1.515 26.343

34.369

3.925% Waha Aerospace 10-28/07/2020

AA2


15.700


AA2

Frankrijk

17.682

BBB1

Nederland

989

900

4.000% Akzo Nobel 11-17/12/2018

580

4.000% Anheuser-Busch Inb 10-26/04/2018

A2

België

642

1.000

4.000% Ayt Cedulas Cajas 05-31/03/2020

BBB2

Spanje

1.010

2.500


BBB1

Spanje

2.622 Jaarverslag 2013 45


5.800

BBB2

Verenigde Staten

5.587

4.000% Barclays Bank 09-07/10/2019

AAA

Verenigd Koninkrijk

683

10.000

4.000% Belgium Kingdom 12-28/03/2032

AA2

België

11.008

30.000

4.000% Bonos Y Oblig Del 10-30/04/2020

BBB3

Spanje

31.209

4.000% Carrefour Sa 10-09/04/2020

BBB2

Frankrijk

436

600

400

4.000% Bank of America 06-28/03/2018

21.060

4.000% Eurofima 09-27/10/2021

AA1

Supranationaal

23.970

12.900

4.000% Exp-imp BK Korea 10-29/01/2021

AA3

Zuid Korea

9.608

4.000% GlaxoSmithKline 05-16/06/2025

A1

Verenigd Koninkrijk

135 6.214

123 6.000

4.000% Legal & General Grp 05-8/6/2025

BBB1

Verenigd Koninkrijk

5.400

4.000% Lloyds Tsb Bank Pl 10-29/09/2020

AAA

Verenigd Koninkrijk

6.158


AAA

Nederland

22.886

4.460


AA3

Canada

5.074

5.000

4.000% Pgnig Finance Ab 12-14/02/2017

BBB3

Polen

5.350

A3

Frankrijk

1.033

20.000

940

4.000% Schneider Elect Sa 05-11/08/2017

1.400

4.000% Sparebanken 1 Boli 11-03/02/2021

AAA

Noorwegen

1.597

3.300

4.000% Standard Chartered 13-21/10/2025

A2

Verenigd Koninkrijk

3.286

4.000% State Of Israel 12-30/06/2022

A1

Israël

24.808

1.505

4.000% Voestalpine 12-05/10/2018

NR

Oostenrijk

1.575

1.000

4.000% Westlb Cov.Bnd Bank 04-25/03/2014

A3

Ierland

1.007

1.000

4.125% Baa Funding 10-12/10/2018

A3

Verenigd Koninkrijk

1.078

4.125% Banco Santander Sa 12-09/11/2022

BBB1

Mexico

304

4.125% Nationwide B Soc. 13-20/03/2023

BBB1

Verenigd Koninkrijk

3.329

A1

Frankrijk

653

32.791

439 3.200 600

4.125% RTE 2006-27/09/2016

1.900


AAA

Zweden

2.197

13.350

4.125% Soc Natl Chemins F 10-19/02/2025

AA2

Frankrijk

15.019

2.590 936 20.000

4.125% Telenor Asa 10-26/03/2020 4.150% Basque Government 09-28/10/2019 4.150% Republic Of Austri 06-15/03/2037

A3

Noorwegen

2.890

BBB1

Spanje

975

AAA

Oostenrijk

23.999

2.879

4.172% Verse 1 Snr 13-16/02/2017

BBB3

Portugal

2.893

3.800

4.200% Comunidad de Madri 04-24/09/2014

BBB3

Spanje

3.880

548

4.220% Generalitat De Cat 05-26/04/2035

BB1

Spanje

364

1.000

4.250% Bradford&Bingley 06-04/05/2016

AA1

Verenigd Koninkrijk

1.081

2.500

4.250% Citigroup 05-25/02/2030

BBB2

Verenigde Staten

2.468

6.800

4.250% Clerical Medical 04-24/06/2049

BBB1

Verenigd Koninkrijk

6.826


AA1

Frankrijk

62.628


AAA

Duitsland

1.489

981

4.250% Kingdom Of Morocco 12-11/12/2022

BBB3

Marokko

659

400

4.250% Kleppiere 06-16/03/2016

BBB1

Frankrijk

428

4.660

4.250% Rep Of Bulgaria 12-09/07/2017

BBB2

Bulgarije

5.049

4.700

4.250% Rep of Costa Rica 12-26/01/2023

BB1

Costa Rica

3.125

3.800

4.250% Republic Of Korea 06-07/12/2021

A1

Zuid Korea

4.291

930

4.250% United Util Water 02-24/01/2020

A3

Verenigd Koninkrijk

1.038

54.100 1.350

Jaarverslag 2013 46


4.500

4.28% UBS 05-29/04/2049

BB1

Zwitserland

4.545

1.628

4.305% Comunidad D Madrid 09-06/03/2014

BBB3

Spanje

1.637

15.600

4.350% Slovakia Government 10-14/10/2025

A2

Slowakije

17.516

4.375% Abbey Natl Treasur 11-24/01/2018

AAA

Verenigd Koninkrijk

5.191


BBB2

Verenigd Koninkrijk

921


AAA

Frankrijk

5.737

11.261

4.375% Corp Andina De Fom 12-15/06/2022

AA3

Supranationaal

8.141

3.520


AA2

Duitsland

4.070

8.940

4.375% Eurofima 04-21/10/2019

AA1

Supranationaal

10.277

1.800

4.375% Exp-imp BK Korea 11-15/09/2021

AA3

Zuid Korea

1.363

4.700

4.375% German Postal Pens 06-18/01/2022

AAA

Duitsland

5.529

1.015


AA1

Duitsland

1.196

BBB1

Verenigd Koninkrijk

600

4.600 850 5.000

530

4.375% National Grid Tr 04-10/03/2020

2.400

4.375% Nationwide B.Soc. 07-28/02/2022

AAA

Verenigd Koninkrijk

2.833

1.800

4.375% Rep of Costa Rica 13-30/04/2025

BB1

Costa Rica

1.153

5.900

4.375% Reseau Ferre de F. 06-02/06/2022

AA1

Frankrijk

6.842

41.274

4.375% Slovak Republic 12-21/05/2022

A2

Slowakije

31.127

1.289

4.375% Thyssenkrupp 12-28/02/2017

BB1

Duitsland

1.359

1.200

4.400% SLM 04-26/07/2039

AA1

Verenigde Staten

1.088

2.000

4.500% Banco Do Brasil (C 11-20/01/2016

BBB2

Brazilië

2.083

7.107

4.500% Barclays Bank 04-04/03/2019

BBB2

Verenigd Koninkrijk

7.141

4.500% Buoni Poliennali D 07-01/02/2018

BBB2

Italië

20.539

4.500% Caixabank 13-22/11/2016

BBB3

Spanje

920

AAA

Denemarken

2.522

BBB3

Marokko

5.400

19.000 900 2.300

4.500% Danske Bank A/S 09-01/07/2016

5.300

4.500% Kingdom Morocco 10-05/10/2020

2.060

4.500% Merck Fin Services 10-24/03/2020

A3

Duitsland

2.350

13.700

4.500% Reseau Ferre de F. 09-30/01/2024

AA1

Frankrijk

15.970

2.900


AA3

Frankrijk

2.929

1.900


BBB2

Ierland

1.947

2.100


AAA

Frankrijk

2.377

6.500


AA3

Supranationaal

7.145

2.900

4.625% Deka Bank 04-21/12/2015

AA2

Duitsland

3.087

350

4.625% EDP Finance 2006-13/06/2016

BB1

Portugal

369

100

4.625% Exp-imp BK Korea 07-20/02/2017

AA3

Zuid Korea

110

490

4.625% Heineken 09-10/10/2016

BBB1

Nederland

537

600

4.625% Henkel & Co Kga 09-19/03/2014

A2

Duitsland

605

BBB3

Roemenië

1.049

1.004

4.625% Romania 13-18/09/2020

7.900

4.625% State Of Israel 10-18/03/2020

A1

Israël

9.094

11.642

4.630% Pko Fin Ab 12-26/09/2022

A3

Polen

8.456

15.000

4.650% Bonos Y Oblig Del 10-30/07/2025

BBB3

Spanje

15.427

1.800

4.650% Vodafone Group 10-20/01/2022

A3

Verenigd Koninkrijk

2.065

3.700

4.691% Elan 07-25/05/2017

BBB2

Ierland

3.589

Jaarverslag 2013 47


1.900

4.693% Telefonica Emision 09-11/11/2019

BBB2

Spanje

2.112

6.380

4.750% America Movil Sab 10-28/06/2022

A2

Mexico

7.248

5.900


BBB2

Spanje

5.463

15.300


AA3

Spanje

16.257

10.000


AAA

Duitsland

12.802

7.000

4.750% Citigroup 07-31/05/2017

BBB2

Verenigde Staten

6.829

2.535

4.750% Citigroup Inc. 04-10/02/2019

BBB2

Verenigde Staten

2.514

2.500

4.750% La Poste 09-17/02/2016

A1

Frankrijk

2.710

1.540

4.750% Lb Baden-Wuerttemb 03-30/12/2015

AAA

Duitsland

1.645

15.000

AA3

Canada

17.281

4.750% Vivendi Sa 11-13/07/2021

BBB2

Frankrijk

1.554

4.875% EWE 04-14/10/2019

BBB1

Duitsland

665

2.500

4.875% Pernod-Ricard Sa 10-18/03/2016

BBB3

Frankrijk

2.700

2.250

4.875% Procter & Gamble 07-11/05/2027

AA3

Verenigde Staten

2.690

800

4.875% Telecom Italia Spa 13-25/09/2020

BB1

Italië

822

4.600

5.000% Caixabank 13-14/11/2023

BB1

Spanje

4.673

1.200

5.000% Crh Finance 12-25/01/2019

BBB2

Ierland

1.359

3.650


AA2

Duitsland

4.293

4.900

5.000% Imperial Tobacco F 11-02/12/2019

BBB2

Verenigd Koninkrijk

5.619

25.680

5.000% Province Of Quebec 09-29/04/2019

AA3

Canada

30.394

21.600

5.000% Qatari Diar Financ 10-21/07/2020

AA2

Qatar

17.234

6.750


A3

Polen

5.243

19.410

5.000% Reseau Ferre de F. 03-10/10/2033

AA1

Frankrijk

24.043

BBB3

Roemenië

8.320

Zuid Korea

7.395

1.400 580


7.978

5.000% Romania 10-18/03/2015

9.250

5.125% Exp-imp BK Korea 10-29/06/2020

AA3

1.800

5.125% Pirelli & C Spa 11-22/02/2016

BB1

Italië

1.918

8.958

5.125% State Of Israel 09-26/03/2019

A1

Israël

7.423

1.300

5.125% Telemar Norte Lest 10-15/12/2017

BBB3

Brazilië

1.388

800

5.191% Hbos 07-21/03/2017

BBB3

Verenigd Koninkrijk

767

842

5.250% Elia System Op SA/ 13/05/2019

A3

België

989

100

5.250% Orca Finance Neth 05-08/05/2014

A2

Nederland

18

10.131


BBB1

Letland

8.029

15.952


A3

Polen

19.361

BBB3

Roemenië

4.090

AA2

Qatar

2.705

3.796

5.250% Romania 11-17/06/2016

3.325

5.250% State of Qatar 09-20/01/2020

2.750

5.250% Voto-Votorantim Lt 10-28/04/2017

BBB2

Brazilië

2.965

2.506

5.3687% HSBC Bank 03-29/10/2049

BBB1

Verenigd Koninkrijk

2.521

AA1

Frankrijk

503

A3

Frankrijk

1.824

BB1

Italië

427

BBB2

Spanje

2.566

BB1

Duitsland

1.234

400 1.700 400

5.375% Caisse Francaise 09-08/07/2024 5.375% Electric de France 13-29/12/2049 5.375% Telecom Italia 04-29/01/2019

2.350


1.100

5.500% Brennt Finance B 11-19/07/2018

Jaarverslag 2013 48


40.000

5.500% Buoni Poliennali D 12-01/09/2022

BBB2

Italië

44.988

5.500% Kingdom Of Bahrain 10-31/03/2020

BBB2

Bahrein

526

AAA

Nederland

26.759

5.500% Pemex Project 05-24/02/2025

BBB1

Mexico

572

1.300

5.500% Scottish Widows 13-16/06/2023

BBB1

Verenigd Koninkrijk

1.572

2.511

5.500% State Of Israel 06-09/11/2016

A1

Israël

2.048

2.880

5.625% Atlantia Spa 09-06/05/2016

BBB1

Italië

3.165


AAA

Duitsland

16.564

5.625% Statoilhydro Asa 09-11/03/2021

AA3

Noorwegen

7.383

700 20.000 500

12.000 5.970 740


5.750% Comunidad De Madri 13-01/02/2018

BBB3

Spanje

822

2.400

5.750% Mondi Finance 10-03/04/2017

BBB3

Verenigd Koninkrijk

2.706

1.700

5.750% Pfizer 09-03/06/2021

AA3

Verenigde Staten

2.100

20.000

5.850% Bonos Y Oblig Del 11-31/01/2022

BBB3

Spanje

22.748

1.300


BB1

Hongarije

1.381

2.390

5.875% Ipic Gmtn 11-14/03/2021

AA2


2.841

8.000

5.900% Bonos Y Oblig Del 11-30/07/2026

BBB3

Spanje

9.129

1.600

6.000% Barry Callebaut Sv 07-13/07/2017

BB1

Zwitserland

1.817

1.050

6.000% Com Auto de Aragon 99-30/07/2014

BBB3

Spanje

1.079

7.500


AA1

Frankrijk

10.004

4.740

6.000% Tvo Power Co 09-27/06/2016

BBB2

Finland

5.286

9.451


BBB2

Bahrein

7.154

680

BB1

Frankrijk

764

A1

Australië

2.498

6.400% State Of Qatar 09-20/01/2040

AA2

Qatar

18.979

2.280

6.493% Vimpel-Com (Vip Fi 11-02/02/2016

BB3

Rusland

1.771

1.588


AAA

Oostenrijk

2.121

1.750

6.500% Roche Hldgs 09-04/03/2021

AA3

Zwitserland

2.251

2.138

6.500% Romania 08-18/06/2018

BBB3

Roemenië

2.449

3.600

6.550% State Of Qatar 09-09/04/2019

AA2

Qatar

3.116

2.340

6.605% Gaz Capital 07-13/02/2018

BBB2

Rusland

2.666

6.625% Barclays Bank 11-30/03/2022

BBB2

Verenigd Koninkrijk

709

6.750% Bbva Banc Sa Texas 12-30/09/2022

BBB3

Mexico

3.733

B2

Spanje

845

7.375% Asf 09-20/03/2019

BBB1

Frankrijk

2.339

7.375% ENBW 2011-02/04/2072

BBB2

Duitsland

1.006

2.500

7.875% Csg Guernsey I 11-24/02/2041

BBB3

Zwitserland

1.977

1.800

7.875% Origin Energy Fina 11-16/06/2071

BB1

Australië

1.957

5.000

8.125% Gaz Capital Sa 09-04/02/2015

BBB2

Rusland

5.366

1.100

8.125% Jaquar Land Rover 11-15/05/2018

BB2

Verenigd Koninkrijk

1.436

1.950

8.250% Santos Finance 10-22/09/2070

BBB2

Australië

2.197

5.000


BB1

Italië

5.628

2.220 22.907

600 4.822 800 1.850 900

6.250% Lafarge Sa 10-13/04/2018 6.375% Bhp Billiton Finan 09-04/04/2016

6.875% Nh Hoteles Sa 13-15/11/2019

Jaarverslag 2013 49


300

BBB2

Verenigd Koninkrijk

345

9.750% State of Qatar 00-15/06/2030

AA2

Qatar

22.347

4.188

FRN** Aire Valley Mortga 04-20/09/2066

AA1

Verenigd Koninkrijk

4.014

7.643


AA1

Verenigd Koninkrijk

7.349

5.300

FRN** Arena 2012-1 A2 12-17/11/2044

AAA

Nederland

5.362

5.900

FRN** Arran Residential 10-16/05/2047

AA2

Verenigd Koninkrijk

6.033

12.100

FRN** Bank of America 07-23/05/2017

BBB2

Verenigde Staten

11.737

2.653

FRN** Berica Residential 11-31/12/2054

AA3

Italië

2.655

3.108

FRN** Besme 1 A1X 13-31/05/2057

AA1

Italië

3.138

1.563

FRN** Bfth 10 A2 05-21/06/2043

A2

Spanje

1.367

5.737

FRN** Bsky Kor 1A 13-18/09/2019

AAA

Zuid Korea

4.164

3.600

FRN** Bump 2011-4 B 11-20/05/2026

AA1

Nederland

3.614

2.006

FRN** Bump 2012-5 A1 12-20/06/2022

AAA

Verenigd Koninkrijk

2.014

FRN** Bumper 11-20/05/2026

AAA

Nederland

504

2.492

FRN** Citad 2010-2 A 10-26/11/2042

AAA

Nederland

2.514

2.734

FRN** Cordr 3 A2 06-31/12/2042

AA3

Italië

2.555

1.511

FRN** Danske Bank A/S 05-16/03/2018

BBB3

Denemarken

1.543

3.000

FRN** Dolph 2013-2 A 13-28/09/2099

AAA

Nederland

3.006

2.800

FRN** Dolphin Master Iss 11-28/09/2099

AAA

Nederland

2.844

7.234

FRN** E-mac NL04 A 07-25/01/2048

AA1

Nederland

5.615

2.006

FRN** E-Mac NL05-I A 05-25/04/2038

AA1

Nederland

1.667

2.691

FRN** Emfnl 2008-2X A1 08-17/07/2041

A1

Nederland

2.488

2.720

FRN** Eurosail 07-17/04/2040

AA3

Nederland

2.509

FRN** Fstnt 9 A1 13-10/08/2053

AA2

Ierland

604

1.000

FRN** Gran 2004-1 2B 04-20/03/2044

AA2

Verenigd Koninkrijk

960

797

FRN** Gran 2004-2 2B 04-20/06/2044

AA3

Verenigd Koninkrijk

764

258

FRN** Granite Master A5 06-20/12/2054

AA2

Verenigd Koninkrijk

255

2.700

FRN** Granm 2006-1X B4 06-20/12/2054

AA3

Verenigd Koninkrijk

2.546

490

FRN** Granm 2006-4 A7 06-20/12/2054

AA2

Verenigd Koninkrijk

486

5.550

FRN** Granm 2006-4 B3 06-20/12/2054

AA3

Verenigd Koninkrijk

5.274

3.600

FRN** Granm 2007-1 3B1 07-20/12/2054

AA3

Verenigd Koninkrijk

3.409

800

FRN** Granm 2007-2 3B2 07-17/12/2054

AA3

Verenigd Koninkrijk

752

20.110

503

600


2.000

FRN** Hbos 05-18/03/2030

BBB3

Verenigd Koninkrijk

1.907

600

FRN** Hbos 06-30/09/2016

BBB3

Verenigd Koninkrijk

424

4.900

FRN** Hbos 07-06/09/2017

BBB3

Verenigd Koninkrijk

3.423

4.363

FRN** Helic 2002-1 A 02-10/02/2036

AA3

Italië

4.232

1.360

FRN** Highw 2012-1 A 12-26/03/2024

AAA

Nederland

1.365

4.800

FRN** Hsbc Bank 05-30/09/2020

A2

Verenigd Koninkrijk

4.692

3.074

FRN** Imt 2004-4E A2 04-14/11/2036

A2

Australië

3.586

FRN** Landbk Hessen-Thu 04-10/12/2015

AA1

Duitsland

20.101

FRN** LB Baden-Wuerttemb 02-15/12/2015

AAA

Duitsland

6.916

FRN** Leek 18X BC 06-21/09/2038

AA2

Verenigd Koninkrijk

289

20.500 7.000 300

Jaarverslag 2013 50


100

FRN** Leek 18X Cc 06-21/09/2038

2.280

FRN** Lloyds Tsb Bank Pl 04- 09/07/2016

4.000

FRN** Lunet 2013-1 A2 13-27/12/2045

332

FRN** Lusi 1 A 02-15/12/2035

A1

Verenigd Koninkrijk

96

BBB3

Verenigd Koninkrijk

2.241

AAA

Nederland

4.010

BBB1

Ierland

297

AAA

Nederland

7.044

6.950

FRN** Saec 12 A2 12-30/07/2092

1.043

FRN** Standard Life 04-29/11/2049

BBB1

Verenigd Koninkrijk

1.375

11.090


BBB1

Verenigd Koninkrijk

11.341

3.400

FRN** Step 2 Aa 13-10/11/2055

AAA

Spanje

3.408

4.200

FRN** Storm 2012-4 A2 12-22/08/2054

AAA

Nederland

4.258

1.285

FRN** Tda 16 A1 03-22/03/2035

A3

Spanje

1.192

2.170

FRN** Uci 6 A 00-16/11/2030

A3

Spanje

2.000

FRN** Uropa 2007-1 A2B 07-10/10/2040

A1

Verenigd Koninkrijk

9.986

BBB3

Verenigde Staten

2.868

FTF*** Cloverie Swiss 12-01/09/2042

A2

Zwitserland

1.088

2.800

FTF*** GE Capital 07-15/09/2067

A1

Verenigde Staten

2.980

1.000

FTF*** GE Capital Trust 09-15/09/2066

A1

Verenigde Staten

1.026

9.044

FTF*** Hbos 04-30/10/2019

BBB3

Verenigd Koninkrijk

9.078

FTF*** Old Mutual 05-29/11/2049

BB1

Verenigd Koninkrijk

16.337

FTF*** Telefonica Europe 13-29/09/2049

BB1

Spanje

3.426

10.389 2.400 900

16.100 3.200

FTF*** American Intl Group 07-15/03/2067

Totaal beursgenoteerde beleggingen 1.200

2.250% Intesa Sanpaolo Sp 13-24/09/2018

A2

Italië

1.218

3.200

2.375% Mondelez Internat 13-26/01/2021

BBB2

Verenigde Staten

3.164

1.500

2.875% Polarcus 11-27/04/2016

NR

Noorwegen

1.076

3.383

4.000% Province Of Albert 09-01/12/2019

AAA

Canada

2.502

Totaal niet-beursgenoteerde beleggingen Totaal beleggingen *

2.223.029

7.960 2.230.989

Indien bij asset-backed securities de aflossingsfactor per einde boekjaar nog niet bekend is, dan is de meest recente aflossingsfactor

in aanmerking genomen. ** FRN staat voor floating rate note. Dit is een obligatie met variabele rente. *** FTF staat voor fix to floater. Dit is een obligatie, die bij uitgifte een vaste coupon heeft en na een bepaalde periode een variabele coupon krijgt.

Jaarverslag 2013 51

Delta Lloyd Dollar Fonds NV

Algemene informatie Delta Lloyd Dollar Fonds NV is op 30 oktober 1990 opgericht bij notariële akte als beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd bij akte van 3 oktober 2012, verleden door een waarnemer van notaris mr. G.W.C. Visser te Amsterdam. De statutaire zetel van de vennootschap is Amsterdam. De vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister te Amsterdam onder nummer 33.223.670. Het Delta Lloyd Dollar Fonds NV is een instelling voor collectieve beleggingen in effecten (ICBE) als bedoeld in de Europese richtlijn van 20 december 1985. De beleggingsinstelling zal zich derhalve houden aan de stringente regels die voor ICBE’s gelden met betrekking tot financiële waarborgen, het beleggen en informatieverschaffing. In het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft) is door de beheerder een vergunning verkregen als bedoeld in artikel 2:65 Wft en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De beleggingsinstelling wordt verhandeld via het handelssysteem Euronext Fund Service.

Beleggingsprofiel Doel De fondsmanager gaat uit van een proactief beleggingsbeleid, waarbij risicomanagement op de eerste plaats komt. De Beleggingsmaatschappij kent daarom een helder gebaseerd op haar benchmark, de iBoxx USD Treasuries index. Binnen dit risicobudget streeft ze, door middel van actief beheer, op langere termijn naar een hoger totaal rendement dan de benchmark. Het fonds is bedoeld voor de particuliere belegger in Nederland en de professionele belegger wereldwijd.

Jaarverslag 2013 52


Beleggingsbeleid -

-

-

-

-

De Beleggingsmaatschappij belegt hoofdzakelijk in staatsobligaties, semi-staatsobligaties, obligaties met onderpand en bedrijfsobligaties. Er wordt hoofdzakelijk belegd in beursgenoteerde obligaties uitgegeven in Amerikaanse, Canadese en Australische dollars. Er bestaat een valutarisico door wijziging in de wisselkoersen. Vanwege het karakter van de Beleggingsmaatschappij wordt het dollarrisico in principe niet afgedekt. Er kan voor maximaal 20% van het fondsvermogen in financiële instrumenten worden belegd die zijn uitgegeven in andere valuta dan de Amerikaanse, Canadese of Australische dollars, waarbij het valutarisico wordt afgedekt naar de US Dollar. De portefeuille zal minimaal een gewogen gemiddelde credit rating van AA2 hebben. Er kan voor maximaal 10% van het fondsvermogen worden belegd in financiële instrumenten die geen beursnotering hebben. De Beleggingsmaatschappij kan tot ten hoogste 35% van haar activa beleggen in overheidspapier van één uitgevende instelling. Afgeleide financiële instrumenten kunnen worden toegepast voor een efficiënt portefeuillebeheer, dat houdt in dat financiële risico’s kunnen worden afgedekt en dat actieve posities kunnen worden ingenomen. Indien de Beleggingsmaatschappij derivaten gebruikt voor andere doeleinden dan duration-, valuta- en/of inflatie-aanpassingen, zal de onderliggende waarde van de derivaten te allen tijde het beleggingsbeleid respecteren. Het kopen of verkopen van over-the-counter derivaten is toegestaan. Voorbeelden van toegestane afgeleide financiële instrumenten zijn onder andere: futures, opties, forwards en swaps (inclusief, maar niet gelimiteerd tot renteswaps, credit default swaps – inclusief indices zoals ITRAXX – en cross currency swaps). De Beleggingsmaatschappij kan transacties tot het uitlenen van financiële instrumenten aangaan tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. De risico’s verbandhoudend met het uitlenen worden beheerst door middel van zekerheden in de vorm van onderpand en/of bankgarantie. De opbrengsten van het uitlenen van de financiële instrumenten komen, na aftrek van marktconforme vergoedingen, ten gunste van het resultaat van de Beleggingsmaatschappij. De opbrengsten worden in de jaarrekening toegelicht. De Beleggingsmaatschappij mag maximaal 15% van het balanstotaal aanhouden als liquide middelen. De Beleggingsmaatschappij kan een hefboom toepassen door als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal en door derivaten te gebruiken.

Benchmark iBoxx USD Treasuries index.

Jaarverslag 2013 53




Jaarverslag 2013 54



Uitgekeerd dividend

Intrinsieke waarde

Beurskoers



(x 1.000)

EUR

EUR

EUR

%

%

2009

3.429

0,42

9,08

9,10

-1,6%

-6,2%

2010

4.577

0,40

9,89

9,94

13,4%

13,2%

2011

4.414

0,46

10,38

10,43

10,2%

13,6%

2012

4.312

0,27

10,47

10,47

3,5%

0,5%

2013

2.713

0,26

9,39

9,38

-7,9%

-7,5%

* Bij de berekening van de performance inclusief herbelegging op basis van de intrinsieke waarde is ervan uitgegaan, dat het dividend is herbelegd tegen de openingskoers ten tijde van beschikbaarheidstelling.

Beleggingsbeleid Het Delta Lloyd Dollar Fonds NV behaalde over 2013 een rendement van -7,9% en presteerde daarmee ongeveer gelijk als de benchmark (-7,5%). Het fonds heeft het gehele jaar een zware onderweging aangehouden in haar belang staatsobligaties ten faveure van ander hoog kwalitatief papier. De risicovergoedingen voor dit soort leningen lagen gedurende deze periode zwaar onder druk. In eerste instantie als gevolg van winstnemingen en terugkerende onzekerheid binnen Europa met de daarbij behorende “flight to quality” gevolgd door het veranderende beleid van de Fed waardoor vergoedingen nog verder uitliepen. Gedurende de tweede helft van het jaar maakte het fonds het resultaat weer helemaal goed. Risicovergoedingen herstelden snel als gevolg van met name de zoektocht naar rendement door de verschillende spelers in de markt. In de tweede helft van het jaar heeft het fonds ingespeeld op een dalend renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa in rentederivaten. Aan het einde van het jaar werd deze positie gesloten omdat naar onze mening toekomstige groeiverwachtingen tussen de continenten verder uiteenlopen. De positie droeg positief bij aan het resultaat. Posities in duratie leverde in 2013 geen toegevoegde waarde.

Vooruitzichten Vooralsnog zien wij geen reden om het gevoerde beleid, het aanhouden van onderwogen staatsobligaties ten faveure van ander hoog kwalitatief papier in 2014 te veranderen. Ook in 2014 zal de kapitaalmarkt in de greep blijven van de acties van de verschillende centrale banken. Met name in de Verenigde Staten ligt grote nadruk op de ontwikkeling van het werkloosheidcijfer (target 6.5%). Voorts is duidelijk dat de Fed haar tarief, de Fed Funds Target, nog geruime tijd laag zal houden wat betekent dat korte tarieven vooralsnog verankerd liggen. Indien de economische cijfers positief blijven verassen zal de druk op de rente verder toenemen wat er voor zal zorgen dat de yieldcurve, als gevolg van het monetaire beleid, verder zal versteilen. Hoge volatiliteit en verminderende liquiditeit zullen ook in 2014 zorgen voor grote prijsschommelingen. Politieke instabiliteit kan leiden tot lagere economische groei. Buiten de Verenigde Staten kunnen economische ontwikkelingen in China, acties in Europa en stappen van de Bank of Japan invloed hebben op de Jaarverslag 2013 55


toekomstige rentestand. Ook is de lage inflatie een onderwerp die tot zorgen kan leiden.

Risico’s Het fonds streeft naar vermogensgroei op de langere termijn bij een aanvaardbaar risico. Het fonds belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde obligaties en kent een eigen regiofocus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. Het fonds is onderhevig aan marktrisico, ofwel het risico uit hoofde van prijswijzigingen van de beleggingen. De omvang van dit risico neemt toe naarmate de beweeglijkheid van de koersen groter is. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om dit risico te mitigeren. Ondanks dit beleid kan niet worden uitgesloten dat een belegging een tegenvallende ontwikkeling te zien geeft. Daar het fonds kan beleggen in financiële instrumenten luidende in vreemde valuta kunnen de resultaten van het fonds beïnvloed worden door veranderingen in valutawisselkoersen. Het fonds kan beleggen in derivaten, indien dit wenselijk geacht wordt voor een goed portefeuillebeheer. Desgewenst kan ook het valutarisico worden afgedekt. De afdeling Compliance toetst op periodieke basis het beleggingsbeleid van de fondsen en rapporteert daarover aan de Directie. Eventuele geconstateerde afwijkingen van het beleggingsbeleid worden aan de portefeuillebeheerders gemeld. Zij moeten vervolgens een corrigerende actie uitvoeren. Voor de daadwerkelijke invulling van het beleggingsbeleid wordt verwezen naar de jaarcijfers alwaar de positie per 31 december 2013 is weergegeven. Voor een verdere toelichting op de geïdentificeerde risico’s voor het fonds wordt verwezen naar de risicomanagementparagraaf in het jaarverslag.

Jaarverslag 2013 56


Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Delta Lloyd Asset Management NV beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Delta Lloyd Dollar Fonds NV te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, die voldoet aan de eisen van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.



2013

2012

2011

2010

2009

Inkomsten

1.237

1.592

1.522

1.569

1.408

-305

-387

-373

-374

-292

Waardeveranderingen

-3.810

359

2.908

2.660

-1.575


-2.878

1.564

4.057

3.855

-459

Kosten

Jaarverslag 2013 57



Gebeurtenissen na balansdatum: 1. Aanpassing beheervergoeding De beheervergoeding voor de gewone aandelen A bedraagt per 1 januari 2014 0,09375% van de intrinsieke waarde per kalender kwartaal ultimo van de Beleggingsmaatschappij (0,375% op jaarbasis). Deze beheervergoeding bevat geen vergoeding voor distributeurs voor door hen verrichte distributie inspanningen.


Jaarverslag 2013 58



31.12.2013

Ref.

31.12.2012

Activa Beleggingen Obligaties

1.

25.084

44.895


1.

-

14

25.084

44.909

-

1

225

447

-

30

8

3

233

481

526

864

526

864

25.843

46.254

Vorderingen Couponbelasting Interest Onafgewikkelde effectentransacties

2.

Overige Overige activa Liquide middelen

3.


4.

3.256

5.175

Agio

4.

16.216

30.160

Overige reserves

4.

8.890

8.240


4.

-2.878

1.564

25.484

45.139

Kortlopende schulden Kredietinstellingen

3.

254

1.027

Onafgewikkelde effectentransacties

2.

25

-

Belastingen

28

-

Gelieerde partijen

45

88

7

-

359

1.115

25.843

46.254

Overige Totaal

Jaarverslag 2013 59



Ref.

2013

2012

Som der opbrengsten Opbrengsten uit beleggingen

1.218

1.582

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

1.

-913

432


1.

-2.897

-73


5.

19

10

-2.573

1.952

305

387

305

387

-2.878

1.564


Bedrijfslasten Resultaat

6.

Jaarverslag 2013 60


Kasstroomoverzicht over 2013 Kasstroomoverzicht EUR (x 1.000) Resultaat Correcties voor:

2013

2012

10,00

10,00

-2.878

1.564

zichtbaar

10,00

Ongerealiseerde waardeveranderingen van obligaties

2.897

21

Ongerealiseerde waardeveranderingen van derivaten

14

-14

Veranderingen uit hoofde van obligaties

zichtbaar

10,00

zichtbaar

10,00

Aankopen van obligaties

-11.054

-24.393

Verkopen van obligaties

26.894

21.319

1.074

-432

Gerealiseerde waardeverminderingen op obligaties zichtbaar Toename(-)/afname(+) van kortlopende vorderingen

248

55

17

-10

17.212

-1.890

Toename(+)/afname(-) van kortlopende schulden

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

10,00

zichtbaar Herplaatsing eigen aandelen

1.514

4.220

-17.377

-5.288

-914

-1.161

-16.777

-2.229

Inkoop eigen aandelen Uitgekeerd dividend

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

10,00

zichtbaar

10,00

Netto kasstroom

435

-4.119

Toename(+)/afname(-) liquide middelen

435

-4.119

Mutatie Liquide middelen (1)

zichtbaar

10,00


-163

3.956


272

-163

Toename(+)/afname(-) liquide middelen

435

-4.119

(1)



Jaarverslag 2013 61




Beleggingen De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde. De waarde van de effectenportefeuille en (valuta-)opties is berekend aan de hand van de beurs- en de valutakoersen aan het einde van de verslagperiode. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie. Effecten waar geen beursnotering van beschikbaar is, worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde met inachtneming van de maatstaven die de vermogensbeheerder voor de waardering van zodanige beleggingen raadzaam acht.



Jaarverslag 2013 62





Verwerking uitgekeerd dividend Het uitgekeerde bruto dividend wordt door het fonds ten laste van de overige reserves gebracht


Jaarverslag 2013 63


Beheerkosten De beleggingsinstelling wordt beheerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Deze ontvangt daarvoor per kwartaal een beheervergoeding ter grootte van 0,1875% van de intrinsieke waarde per kwartaal ultimo van de beleggingsinstelling. Uit deze vergoeding betaalt de beheerder de distributeur voor de door hem verleende diensten.

Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. De posten in deze jaarrekening worden berekend in de valuta van de economische omgeving, waarin de entiteit haar voornaamste bedrijfsactiviteiten uitoefent (hierna: de functionele valuta).




Lopende kosten ratio (ongoing charges) De lopende kosten ratio wordt afgerond op twee decimalen en wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. - De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers van de dagelijkse intrinsieke waarde berekening van het onderhavige boekjaar. Het aantal

Jaarverslag 2013 64


waarnemingen is conform het aantal werkdagen. - Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties en rentelasten worden buiten beschouwing gelaten, evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers, voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. Tot 31 december 2011 werden de kosten als Total Expense Ratio (TER) vermeld. Per 1 januari 2012 is het begrip lopende kosten ingevoerd conform de richtlijnen van het Committee of European Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). Een eventuele prestatievergoeding dient als apart percentage te worden getoond.





Gelieerde partijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde partijen. Zo bestaat er de mogelijkheid om onder andere rekening-courant tegoeden aan te houden bij en financiële contracten af te sluiten ter hedging van uitstaande posities met Delta Lloyd Treasury BV en/of Delta Lloyd Bank NV (beide gelieerde partijen). Deze contracten worden tegen marktconforme tarieven afgesloten en zijn derhalve niet separaat in de jaarrekening toegelicht als gelieerde partijen-transacties.

Jaarverslag 2013 65








Tegenpartijrisico Tegenpartijrisico is het risico dat een tegenpartij, onder andere om financiële redenen, zijn contractuele verplichtingen niet kan nakomen. Hierdoor kan de beleggingsinstelling verlies lijden, bijvoorbeeld omdat ze opnieuw die transacties moet afsluiten tegen minder gunstige tarieven. Dit risico kan het directe gevolg zijn van de kredietwaardigheid van de tegenpartij of, indirect, van het land waaruit de tegenpartij afkomstig is. Hierna worden de specifieke risico’s beschreven die nauw samenhangen met tegenpartijrisico.

Jaarverslag 2013 66








Afgeleide financiële instrumenten risico Het gebruik van afgeleide financiële instrumenten is toegestaan. Dit zijn complexe producten die geregeld een hefboomwerking kennen, waardoor de gevoeligheid van de beleggingsinstelling voor de onderliggende marktbewegingen wordt vergroot. Door gebruik te maken van risicomanagementsystemen wordt gepoogd dit risico op een aanvaardbaar niveau te houden.

Liquiditeitsrisico Jaarverslag 2013 67


De beleggingsinstelling biedt dagelijkse liquiditeit. Onder normale omstandigheden kunnen alle posities worden verkocht binnen een dag zonder significante verliezen te realiseren. Echter, door onvoorziene omstandigheden, zou er sprake kunnen zijn van abnormale omstandigheden, waardoor de beleggingsinstelling zou kunnen worden geconfronteerd met liquiditeitsrisico. Hierdoor zou ze haar posities niet kunnen verkopen. De mate van verhandelbaarheid van effecten waarin belegd wordt door de beleggingsinstelling is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Dit kan betekenen dat effecten niet of slechts tegen een substantieel lagere prijs dan de toegekende waardering verkocht kunnen worden. Ter beperking van dit risico wordt overwegend belegd in beursgenoteerde effecten. In uitzonderlijke omstandigheden, zoals bij de opschorting van de inkoop van aandelen in de beleggingsinstelling kan er sprake zijn van een risico dat de belegger zijn belegging niet op het gewenste tijdstip of niet tegen een redelijke prijs kan verkopen. Het is gezien het open-end karakter van de beleggingsinstelling mogelijk dat zij geconfronteerd wordt met een groot aantal uittredingen waardoor beleggingen vroegtijdig moeten worden geliquideerd tegen mogelijk ongunstige voorwaarden en waardoor de waarde van het aandeel (verder) nadelig wordt beïnvloed. Zoals in het prospectus omschreven kan de inkoop van aandelen onder bepaalde omstandigheden (tijdelijk) worden gestaakt.




Risico van beleggen met geleend geld Het risico bestaat dat beleggingen die met geleend geld worden aangekocht een lager rendement opleveren dan de rentevergoeding die over het geleende geld moet worden betaald. De Beleggingsinstelling kan als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal. Afhankelijk van de hoogte van dit percentage is het risico groter. Er bestaat geen verplichting voor aandeelhouders tot aanzuivering bij een negatief fondsvermogen.

Jaarverslag 2013 68


Toelichting In de toelichting op de balans zoals opgenomen in de jaarrekening zijn de risico’s verder toegelicht middels de onderverdeling van de beleggingen naar valuta, rating, duration, land, sector en interest segmentatie.

Jaarverslag 2013 69



EUR (x 1.000)

Aankopen


Verkopen

Boekwaarde

31.12.2012

31.12.2013

Obligaties

44.895

11.054

-3.971

-26.894

25.084

Totaal

44.895

11.054

-3.971

-26.894

25.084


129


32


-3.810





EUR (x 1.000)

31.12.2013

%

USD

24.104

96,1%

CAD

980

3,9%

25.084

100,0%


Niet-beursgenoteerde effecten De beleggingsportefeuille bevat ultimo verslagperiode één niet-beursgenoteerde belegging met een martktwaarde van EUR 332.647 (2012: 1.231.421). Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 51 (2012: 79). Transactiekosten De transactiekosten voor de aan- en verkoop van obligaties zijn in de aan- en verkoopprijs van de obligaties verwerkt. Dientengevolge zijn de kosten niet nader gespecificeerd.

Jaarverslag 2013 70


Verdeling naar rating Rating

31.12.2013

31.12.2012

AAA

36,7%

55,2%

AA

53,8%

37,7%

A

6,8%

7,1%

Lager dan BBB

2,7%

-

100,0%

100,0%

Rating

31.12.2013

31.12.2012

0-3 jaar

0,02

0,18

3-7 jaar

2,13

1,97

7-12 jaar

0,87

1,59

12-20 jaar

0,61

0,99

20+ jaar

1,81

1,06

Totaal

5,44

5,79

Totaal



Jaarverslag 2013 71


Verdeling naar sector en land Staatsobligaties

Semistaatsobligaties

Bedrijfsobligaties

Totaal per land

0,0% 18,8% 2,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

23,1% 0,0% 7,5% 7,3% 2,1% 4,9% 3,5%

5,2% 0,9% 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0%

28,3% 19,7% 10,1% 7,3% 5,1% 4,9% 3,5%

Noorwegen

0,0%

3,4%

0,0%

3,4%

Finland Zuid Korea Australië Japan Israël Polen Zwitserland Verenigde Koninkrijk Mexico Frankrijk

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

2,9% 2,6% 0,0% 2,0% 2,0% 1,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2%

0,0% 0,0% 2,6% 0,0% 0,0% 0,6% 1,6% 1,3% 0,7% 0,0%

2,9% 2,6% 2,6% 2,0% 2,0% 1,8% 1,6% 1,3% 0,7% 0,2%


21,4%

62,7%

15,9%

100,0%


19,9%

65,7%

14,4%

100,0%

Land van risico Supranationaal Verenigde Staten Canada Qatar Verenigde Arabische Emiraten Duitsland Zweden

Verdeling naar interest Interest Vastrentend

Totaal

31.12.2013

31.12.2012

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%


Contract Looptijd onderliggende waarde


US maart 2014

5 jaar

-1.732

US maart 2014

10 jaar

-3.126

Delta Lloyd Dollar Fonds NV heeft een shortpositie ingenomen in de bovengenoemde futures. De onderliggende waarde van de futures is als gevolg van de shortposities met een negatieve waarde opgenomen in bovenstaand overzicht.

Jaarverslag 2013 72



3. Liquide middelen Liquide middelen * EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

Rekening-courant Kas Bank

526

864

Totaal

526

864

31.12.2013

31.12.2012

30

53


224

974

Totaal

254

1.027

Overige liquide middelen

* Liquide middelen staan ter vrije beschikking behalve uitstaande deposito's

Schulden aan kredietinstellingen EUR (x 1.000) Rekening-courant Kas Bank

Jaarverslag 2013 73


4. Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen EUR (x 1,000)

31.12.2013

31.12.2012

8.400

8.400


5.175

5.298

Ingekochte eigen aandelen *

-2.100

-597

181

474

3.256

5.175


30.160

31.105


-15.277

-4.691


1.374

3.526

-41

220

16.216

30.160

8.240

5.344

-914

-1.161


1.564

4.057


8.890

8.240

1.564

4.057

Toevoeging aan overige reserves

-1.564

-4.057


-2.878

1.564


-2.878

1.564

25.484

45.139

Maatschappelijk kapitaal (bestaande uit 4.999.980 gewone aandelen klasse A, 2.000.000 gewone aandelen klasse B, 10 gewone aandelen klasse C, 10 gewone aandelen klasse D en 4 prioriteitsaandelen van € 1,20 nominaal) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Per 31.12.2013 zijn er 2.712.932 gewone aandelen klasse A en 4 prioriteitsaandelen van € 1,20 nominaal geplaatst en gestort

Herplaatste eigen aandelen Stand ultimo verslagperiode Agio

Saldoresultaat verkoop ingekochte eigen aandelen Stand ultimo verslagperiode Overige reserves Stand primo verslagperiode Uitgekeerd dividend

Onverdeeld resultaat Stand primo verslagperiode


Het fonds heeft per saldo over 2013 1.750.074 eigen aandelen ingekocht (2012: 497.194 eigen aandelen ingekocht). Het fonds heeft per saldo over 2013 150.842 eigen aandelen herplaatst (2012: 394.955). Per einde verslagperiode bedraagt het saldo ingekochte eigen aandelen 2.005.689 (2012: 406.453).

Jaarverslag 2013 74



6. Beheerskosten en rentelasten Beheerskosten en rentelasten EUR (x 1.000) Beleggingskosten Toezichtkosten

2013

2012

4

14

3

1

12

13

264

337

Accountantskosten*

9

5

Commissarissen

8

7

Animateurskosten

-

1

Rentelasten**

5

9

305

387

Bewaarloon en bankkosten Beheervergoeding

Totaal * **


Lopende kosten ratio EUR (x 1.000)

2013

2012

Beheerskosten

300

378

Gemiddelde intrinsieke waarde

37.065

45.839

Lopende kosten ratio

0,81%

0,82%

Op basis van het prospectus bedraagt de beheervergoeding 0,1875% per kwartaal van de intrinsieke waarde van de beleggingsmaatschappij per kwartaal ultimo. Over 2013 bedraagt de beheervergoeding 0,71% over de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, berekend op dagbasis.

Jaarverslag 2013 75


7. Bezoldiging De directie wordt gevoerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Uit dien hoofde is een beheervergoeding verschuldigd. De beheervergoeding aan Delta Lloyd Asset Management NV van EUR 263.859 is ten laste van het resultaat over de verslagperiode verantwoord. De beleggingsinstelling heeft geen personeel in dienst (2012: idem). Het honorarium over de verslagperiode voor de Raad van Commissarissen bedraagt totaal EUR 7.950 en is ten laste van het resultaat gebracht. De Raad van Commissarissen wordt gevormd door: E.A.A. Roozen Th.J.M. van Heese L.M. van Riet C.S.M. Molenaar

*

EUR EUR EUR EUR

1.936 2.039* 1.936 2.039*




Jaarverslag 2013 76



Voorstel resultaatbestemming Ingevolge artikel 20 van de statuten stelt de directie voor, met goedkeuring van de Raad van Commissarissen, om over het boekjaar 2013 naast het al uitgekeerde interim dividend van totaal EUR 0,21 een slotdividend uit te keren van EUR 0,13 per gewoon aandeel van EUR 1,20 nominaal. Het dividend wordt ten laste van de overige reserves gebracht, het resultaat over 2013 wordt toegevoegd aan de overige reserves. Door uitkering van dit voorgesteld dividend wordt voldaan aan de voor beleggingsinstellingen geldende fiscale uitdelingsverplichting.

Controleverklaring De controleverklaring van de onafhankelijke accountant is op de volgende pagina opgenomen.


Totaal persoonlijk belang directie De leden van de directie hadden per 31 december 2013 en per 31 december 2012 geen belangen als bedoeld in artikel 122 Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen in de beleggingen van het Delta Lloyd Dollar Fonds NV.

Jaarverslag 2013 77


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: De Raad van Commissarissen en directie van Delta Lloyd Dollar Fonds NV

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van Delta Lloyd Dollar Fonds NV te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichtingen, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde waarderings- en resultaatbepalingsgrondslagen en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Delta Lloyd Dollar Fonds NV per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

Jaarverslag 2013 78






Jaarverslag 2013 79


Bijlage A Samenstelling van de portefeuille per 31 december 2013 Rating

Land van risico


0.750% Nordic Investment 12-17/01/2018

AAA

Supranationaal

706

500

0.875% African Developmen 13-15/03/2018

AAA

Supranationaal

353

500

1.000% European Invest Bank 13-15/03/2018

AAA

Supranationaal

354

1.200

1.000% Kommunalbanken As 12-26/09/2017

AAA

Noorwegen

860

1.000

Nom. Waarde* (x 1.000) 1.000

Obligaties

1.250% Nrw.Bank 13-21/05/2018

AA1

Duitsland

709

750

1.375% Inter-American Dev 13-15/07/2020

AAA

Supranationaal

508

750

1.375% Landwirt. Rentenbk 12-23/10/2019

AAA

Duitsland

519

1.200

1.500% Council Of Europe 12-22/02/2017

AA1

Supranationaal

883

700

1.500% Devel Bk Of Japan 12-13/03/2017

AA3

Japan

514

500

1.500% European Bk Recon 13-16/03/2020

AAA

Supranationaal

345

82


AA2

Frankrijk

60

1.200

1.625% Kommuninvest I Sve 12-13/02/2017

AAA

Zweden

886

1.000

1.625% Republic Finland 13-01/10/2018

AAA

Finland

722

1.000

1.750% Us Treasury N/B 12-15/05/2022

NR

Verenigde Staten

670

2.000% British Columbia Prov Of 12-23/10/2022

AAA

Canada

548

1.250

2.000% US Treasury 11-15/11/2021

AA1

Verenigde Staten

865

1.000

2.400% Canada 12-15/12/2022

AAA

Canada

648

A3

Verenigde Koninkrijk

323

AA1

Verenigde Staten

410

A3

Polen

72

840

500

2.500% Vodafone Group Plc 12-26/09/2022

700

2.875% Us Treasury N/B 13-15/05/2043

108


600

3.125% State Of Qatar 11-20/01/2017

AA2

Qatar

457

500


AA3


381

600


AA3

Canada

453

850

3.500% US Treasury 09-15/02/2039

AA1

Verenigde Staten

579

500

3.750% Ipic Gmtn Ltd 11-01/03/2017

AA2

690

3.925% Waha Aerospace Bv 10-28/07/2020

AA2

300

3.953% Citigroup Inc 11-15/06/2016

200

4.000% Exp-imp BK Korea 10-29/01/2021

431 1.600 241

Verenigde Arabische Emiraten Verenigde Arabische Emiraten

383

528

A3

Verenigde Staten

232

AA3

Zuid Korea

149

4.000% State Of Israel 12-30/06/2022

A1

Israël

326

4.300% Shell Int. Fin. 09-22/09/2019

AA2

Supranationaal

1.275


AA3

Supranationaal

174

Jaarverslag 2013 80


Nom. Waarde* (x 1.000)

Obligaties

Rating

Land van risico


500

4.375% US Treasury 08-15/02/2038

AA1

Verenigde Staten

394

500

4.400% Novartis Capital 10-24/04/2020

AA3

Zwitserland

396

700


AA2

Canada

557

500

4.500% US Treasury 06-15/02/2036

AA1

Verenigde Staten

403

150

4.625% US Treasury 10-15/02/2040

AA1

Verenigde Staten

123

223

4.630% Pko Fin Ab 12-26/09/2022

A3

Polen

162

470

4.750% Intl Bk Recon & De 05-15/02/2035

AAA

Supranationaal

366

500

4.750% US Treasury 07-15/02/2037

AA1

Verenigde Staten

416

800

5.000% Commonwealth Bank 09-15/10/2019

AA3

Australië

647

400


AA2

Qatar

319

300


A3

Polen

233

200

5.125% Exp-imp BK Korea 10-29/06/2020

AA3

Zuid Korea

160

207

5.125% State Of Israel 09-26/03/2019

A1

Israël

172

600

5.250% Asian Development 07-12/06/2017

AAA

Supranationaal

497

250

5.500% America Movil Sab 04-03/2014

A2

Mexico

183

400

6.125% US Treasury 99-15/08/2029

AA1

Verenigde Staten

380

400

6.400% State Of Qatar 09-20/01/2040

AA2

Qatar

331

500

6.500% US Treasury 96-15/11/2026

AA1

Verenigde Staten

484

400


AA3

Zuid Korea

354

100

7.375% African Developmen 93-06/04/2023

AAA

Supranationaal

92

7.625% Intl Bk Recon & De 93-19/01/2023

AAA

Supranationaal

1.468

9.750% State of Qatar 00-15/06/2030

AA2

Qatar

722

1.500 650

Totaal beursgenoteerde beleggingen 450


Totaal niet beursgenoteerde beleggingen

Totaal beleggingen *

24.751 AAA

Canada

333 333

25.084

Indien bij asset-backed securities de aflossingsfactor per einde boekjaar nog niet bekend is, dan is de meest recente aflossingsfactor in aanmerking genomen.

Jaarverslag 2013 81

Delta Lloyd Euro Credit Fund NV

Algemene informatie Delta Lloyd Euro Credit Fund NV is op 3 oktober 2001 opgericht bij notariële akte als beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd bij akte van 3 oktober 2012, verleden door een waarnemer van notaris mr. G.W.C. Visser te Amsterdam. De statutaire zetel van de vennootschap is Amsterdam. De vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister te Amsterdam onder nummer 34.162.944. Het Delta Lloyd Euro Credit Fund NV is een instelling voor collectieve beleggingen in effecten (ICBE) als bedoeld in de Europese richtlijn van 20 december 1985. De beleggingsinstelling zal zich derhalve houden aan de stringente regels die voor ICBE’s gelden met betrekking tot financiële waarborgen, het beleggen en informatieverschaffing. In het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft) is door de beheerder een vergunning verkregen als bedoeld in artikel 2:65 Wft en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De beleggingsinstelling wordt verhandeld via het handelssysteem Euronext Fund Service.

Beleggingsprofiel Doel De fondsmanager gaat uit van een proactief beleggingsbeleid, waarbij risicomanagement op de eerste plaats komt. De Beleggingsmaatschappij kent daarom een helder risicobudget gebaseerd op haar benchmark, de iBoxx Euro Non-Sovereigns index. Binnen dit risicobudget streeft ze, door middel van actief beheer, op langere termijn naar een hoger totaal rendement dan de benchmark. Het fonds is bedoeld voor de particuliere belegger in Nederland en de professionele belegger wereldwijd.

Jaarverslag 2013 82


Beleggingsbeleid – De Beleggingsinstelling belegt hoofdzakelijk in semi-staatsobligaties, obligaties met onderpand en bedrijfsobligaties. – Daar de benchmark in euro’s is uitgedrukt heeft de Beleggingsinstelling een Europese focus. Echter kan ze ook wereldwijd beleggen. Er kan voor maximaal 20% van het fondsvermogen in financiële instrumenten worden belegd die zijn uitgegeven in andere valuta dan de euro. Daar de beleggings-instelling geen actieve valutaposities inneemt, worden alle posities in het fonds zo goed mogelijk naar euro’s afgedekt. – Obligaties dienen bij aankoop een minimale rating van BB3 te hebben. De rating is gebaseerd op de iBoxx gemiddelde rating methodiek. – Indien een obligatie die in portefeuille wordt gehouden een lagere rating krijgt dan B3 moet deze obligatie binnen een redelijke termijn worden verkocht. – De portefeuille zal minimaal een gewogen gemiddelde credit rating van BBB2 hebben. – Er kan voor maximaal 10% van het fondsvermogen worden belegd in financiële instrumenten die geen beursnotering hebben. – Afgeleide financiële instrumenten kunnen worden toegepast voor een efficiënt portefeuillebeheer, dat houdt in dat financiële risico’s kunnen worden afgedekt en dat actieve posities kunnen worden ingenomen. Indien de Beleggingsinstelling derivaten gebruikt voor andere doeleinden dan duration-, valuta- en/of inflatie-aanpassingen, zal de onderliggende waarde van de derivaten te allen tijde het beleggingsbeleid respecteren. Het kopen of verkopen van over-the-counter derivaten is toegestaan. Voorbeelden van toegestane afgeleide financiële instrumenten zijn onder andere: futures, opties, forwards en swaps (inclusief, maar niet gelimiteerd tot renteswaps, credit default swaps – inclusief indices zoals ITRAXX – en cross currency swaps). – De Beleggingsinstelling kan transacties tot het uitlenen van financiële instrumenten aangaan tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. De risico’s verbandhoudend met het uitlenen worden beheerst door middel van zekerheden in de vorm van onderpand en/of bankgarantie. De opbrengsten van het uitlenen van de financiële instrumenten komen, na aftrek van marktconforme vergoedingen, ten gunste van het resultaat van de Beleggingsinstelling. De opbrengsten worden in de jaarrekening toegelicht. – De Beleggingsinstelling mag maximaal 15% van het balanstotaal aanhouden als liquide middelen. – De Beleggingsinstelling kan een hefboom toepassen door als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal en door derivaten te gebruiken.

Benchmark iBoxx Euro Non-Sovereigns index.

Jaarverslag 2013 83




Jaarverslag 2013 84



Uitgekeerd dividend

Intrinsieke waarde

Beurskoers



(x 1.000)

EUR

EUR

EUR

%

%

2009

36.671

0,35

11,17

11,19

14,2%

0,7%

2010

52.463

0,44

11,20

11,21

4,2%

3,5%

2011

45.347

0,62

11,03

11,01

4,2%

3,2%

2012

51.880

0,37

12,06

12,04

12,9%

11,4%

2013**

49.222

0,29

12,00

11,98

2,0%

2,1%

* **

Bij de berekening van de performance inclusief herbelegging op basis van de intrinsieke waarde is ervan uitgegaan dat het dividend is herbelegd tegen de openingskoers ten tijde van beschikbaarheidstelling. Het uitgekeerd dividend over 2013 heeft betrekking op klasse A aandelen. Voor de klasse B aandelen is een dividend toegekend van EUR 0,24 per aandeel. Deze wordt echter niet uitgekeerd.

Beleggingsbeleid Het Delta Lloyd Euro Credit Fund NV behaalde over 2013 een rendement van 2,0% (klasse A) en bleef iets achter ten opzichte van de benchmark (2,1 %). Een positieve bijdrage kwam via achtergestelde financiële obligaties, hybrids en converteerbare obligaties. Posities in Old Mutual, Lloyds, AIG, Origin, ENBW, SIEM Industries, Pacific Basin en SGL Carbon behoren tot deze categorie. Het fonds profiteerde ook van aantrekkelijk geprijsde aandelenmarkten, door een deel van een steeds duurdere vastrentende markt te verkopen en te herbeleggen in converteerbare obligaties die dichtbij de “bondfloor” handelen, maar nog steeds optionaliteit bezaten. Alle converteerbare obligaties in het fonds zijn ofwel senior unsecured of senior secured obligaties, met gemiddeld een investment grade rating. Gedurende het jaar werd deelgenomen aan emissies van onder andere HSBC, Danske Bank, Allied Irish Bank en Caixiabank. Posities in PKO, UBS, Lloyds werden opgehoogd. Daarnaast werd er deelgenomen aan emissies van onder andere ASML, Rentokil, Mondelez, General Mills, Tesco, Telefonica Deutschland, Coca-Cola Hellenic, Ford, CRH, KPN en Energa. Bij achtergestelde obligaties werd ingetekend op emissies van de CoVo van Credit Suisse en perpetuele leningen van EDF, Telefonica, Alliander en Hutchison Whampoa. Binnen de sector financials werd per saldo risico afgebouwd. Posities in Banco Do Brasil, Scottisch Widows, Nationwide, Achmea, Banco Santander Mexico, HSBC, Credit Suisse werden verkocht. Vervroegde aflossingen van Lloyds, Fortis en Danske bank en een achtergestelde lening UBS zorgden voor verdere afbouw. De onderweging in de sector utilities en in periferienamen als Santander, BBVA en Generali leverden een negatieve bijdrage aan de relatieve performance. Posities werden opgebouwd in converteerbare obligaties van Subsea 7 en Polarcus (met onderpand ) en een onafhankelijke oliemaatschappij Premier Oil. Binnen industrials werden Siemens, Pacific Basin, Salzgitter in Aurubis, SGL Carbon en Balfour Beatty verworven. Daarnaast werden er in de healthcare sector Elekta AB en Algeta SA gekocht. Binnen de vastgoedsector zijn converteerbare obligaties in Deutsche Wohnen en Deutsche Euroshop gekocht. Het volledig recht op de dividenden die deze obligaties genieten, samen met het stabiele Jaarverslag 2013 85


profiel van Duits vastgoed in de belangrijkste stedelijke conglomeraten zijn onderdeel van de investeringsbeslissing. Binnen de bancaire sector, werd een senior ongedekte converteerbare obligatie in CaixaBank gekocht om te profiteren van Spaans herstel. Sub-sovereigns waren de achterblijvers. In het bijzonder de beleggingen in Qatar, leverden een negatieve performancebijdrage. De positie werd daarom in de loop van het jaar verkleind. Bij collateralized werd het belang in Engelse residential mortgages teruggebracht door gedeeltelijke verkoop van de LEEK positie (Co-operative bank). Het belang in Italiaanse residential mortgages is uitgebreid door aankoop van een tweetal leningen (Heliconus en Cordusio) met een AA rating. Ook is er geparticipeerd in de herplaatsing van een Citadel lening (Van Lanschot) met onderliggende Nederlandse hypotheken. In het vierde kwartaal viel ook een tegenvaller te betreuren door de afboeking van Orca Finance. Orca Finance belegt in Amerikaanse levensverzekeringen waarbij risico’s van langleven, valuta en rente via herverzekering en derivaten waren afgedekt. Door het wegvallen van de herverzekering ontstond helaas alsnog langleven risico. Na analyse van het onderpand werden de obligaties afgewaardeerd. Dit kostte het fonds circa 12 basispunten performance.

Vooruitzichten In 2014 zal het beleid van de verschillende centrale banken markten blijven domineren. Ondanks kleine tekenen van herstel is de groei in de Eurozone nog ongelijk verdeeld en gaat een aantal landen nog steeds gebukt onder hoge werkloosheid en lage inflatieverwachtingen (dreigende deflatie). Het is dan ook niet uit te sluiten dat Europese Centrale Bank met andere alternatieven zal komen om de economie te stimuleren. Met de overeenstemming over een Europees Resolutiemechanisme (het opdraaien voor de kosten bij banken in moeilijkheden door private partijen in plaats van de belastingbetaler) is er weer een belangrijke stap gezet in de vorming van een Europese bankenunie. Het toezicht en transparantie zullen hierdoor verder kunnen verbeteren en het vertrouwen in de Europese banken sector langzaam terugkeren. In China zullen hervormingspogingen nog de nodige onzekerheid met zich mee blijven brengen. Daarnaast kunnen de grote omvang van shadow banking sector en de overcapaciteit en hoge schulden van lokale overheden ook nog de Chinese groei in gevaar brengen. Door gebrek aan groei en bezuinigingsprogramma’s zal het aanbod van bedrijfsobligaties beperkt blijven. De beperkte omvang van emissies en de zucht van beleggers naar goed renderend papier zal risicovergoedingen verder doen dalen. Riskanter papier zoals high yield, converteerbare obligaties en (achtergestelde) financieel papier zal profiteren van dit klimaat. In 2014 wordt daarom de overweging in achtergesteld financiële obligaties gehandhaafd en ligt de focus op sectoren olie en gas, industrials en healthcare. Dit selectiebeleid wordt ook ten aanzien van de periferie gehanteerd.

Risico’s Het fonds streeft naar vermogensgroei op de langere termijn bij een aanvaardbaar risico. Daarbij wordt gestreefd naar een rendement ten minste gelijk aan dat van de benchmark. Het fonds belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde obligaties en kent een eigen regiofocus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. Het fonds is onderhevig aan marktrisico, ofwel het risico uit hoofde van prijswijzigingen van de beleggingen. De omvang van dit risico neemt toe naarmate de bewegelijkheid van de koersen groter is. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt Jaarverslag 2013 86


gepoogd om het markrisico te mitigeren. Ondanks dit beleid kan niet worden uitgesloten dat een belegging een tegenvallende ontwikkeling te zien geeft. Daar het fonds kan beleggen in financiële instrumenten luidende in vreemde valuta kunnen de resultaten van het fonds beïnvloed worden door veranderingen in valutawisselkoersen. Het fonds kan beleggen in derivaten, indien dit wenselijk geacht wordt voor een goed portefeuillebeheer. Desgewenst kan ook het valutarisico worden afgedekt. De afdeling Compliance toetst op periodieke basis het beleggingsbeleid van de fondsen en rapporteert daarover aan de Directie. Eventuele geconstateerde afwijkingen van het beleggingsbeleid worden aan de portefeuillebeheerders gemeld. Zij moeten vervolgens een corrigerende actie uitvoeren. Voor de daadwerkelijke invulling van het beleggingsbeleid wordt verwezen naar de jaarcijfers alwaar de positie per 31 december 2013 is weergegeven. Voor een verdere toelichting op de geïdentificeerde risico’s voor het fonds wordt verwezen naar de risicomanagementparagraaf in het jaarverslag .

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Delta Lloyd Asset Management NV beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Delta Lloyd Euro Credit Fund NV te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, die voldoet aan de eisen van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.



2013

2012

2011

2010

2009

Jaarverslag 2013 87


Inkomsten

22.606

21.489

24.654

20.749

8.933

Kosten

-4.957

-4.419

-4.435

-4.438

-2.769

Waardeveranderingen

-5.296

50.040

4.413

336

20.810


12.353

67.110

24.632

16.647

26.974


Gebeurtenissen na balansdatum 1. Aanpassing beheervergoeding De beheervergoeding voor de gewone aandelen serie A bedraagt per 1 januari 2014 0,09375% van de instrinsieke waarde per kalender kwartaal ultimo van de Beleggingsmaatschappij (0,375% op jaarbasis). Deze beheervergoeding bevat geen vergoeding voor distributeurs voor door hen verrichte distributie inspanningen. 2. Kosten van inkoop en uitgifte eigen aandelen De kosten voor op- of afslag bedragen per 1 januari 2014 0,15%. Deze op- of afslag dient ter dekking van de door de Beleggingsmaatschappij te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van de reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin de Beleggingsmaatschappij belegt.


Jaarverslag 2013 88



31.12.2013

Ref.

Activa

Totaal

31.12.2012 Totaal

Beleggingen Obligaties

1.

584.365

613.783


1.

3.321

2.334

587.686

616.117

22

1

8.916

11.092

853

181

88

103

9.879

11.377

4.285

5.806

4.285

5.806

601.850

633.300

Beleggingen Vorderingen Couponbelasting Interest Onafgewikkelde effectentransacties

2.

Overige Vorderingen Overige activa Liquide middelen

3.


4.

49.516

51.881

Agio

4.

481.379

507.327

Overige reserves

4.

50.893

-879


4.

EV

12.353

67.110

594.141

625.439

2.802

1.032

603

-

1.635

5.645

600

-

1.129

1.184

940

-

7.709

7.861

601.850

633.300

Kortlopende schulden Kredietinstellingen

3.

Valutatermijncontracten Onafgewikkelde effectentransacties Belastingen Gelieerde partijen Overige Kortlopende schulden Totaal

2.

Jaarverslag 2013 89



Ref.

2013

2012

22.432

21.390


1.

690

10.807


1.

-5.986

39.233


5.

174

99

17.310

71.529

4.957

4.419

4.957

4.419

12.353

67.110



6.

Jaarverslag 2013 90


Kasstroomoverzicht over 2013 Kasstroomoverzicht EUR (x 1.000) Resultaat

2013

2012

12.353

67.110

Ongerealiseerde waardeveranderingen van obligaties

8.704

-36.899

Ongerealiseerde waardeveranderingen van derivaten

-384

-2.334

Aankopen van obligaties

-294.571

-383.398

Verkopen van obligaties

311.997

299.470

3.288

-9.354

Correcties voor :

Veranderingen uit hoofde van obligaties

Gerealiseerde waardeveranderingen op obligaties

Toename(-)/afname(+) van kortlopende vorderingen

1.498

330

-2.525

5.277

40.360

-59.798

81.719

87.746

-110.032

-11.617

-15.338

-17.990

-43.651

58.139

-3.291

-1.659

-3.291

-1.659


4.774

6.433


1.483

4.774

-3.291

-1.659


Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Herplaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Uitgekeerd dividend

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto kasstroom Toename(+)/afname(-) liquide middelen Mutatie Liquide middelen (1)

Toename(+)/afname(-) liquide middelen (1)



Jaarverslag 2013 91




Beleggingen De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde. De waarde van de effectenportefeuille en (valuta)opties is berekend aan de hand van de beurs- en de valutakoersen aan het einde van de verslagperiode. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie. Effecten waar geen beursnotering van beschikbaar is, worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde met inachtneming van de maatstaven die de vermogensbeheerder voor de waardering van zodanige beleggingen raadzaam acht.



Jaarverslag 2013 92





Verwerking uitgekeerd dividend Het uitgekeerde bruto dividend wordt door het fonds ten laste van de overige reserves gebracht.


Beheerkosten De beleggingsinstelling wordt beheerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Deze ontvangt daarvoor per kwartaal een beheervergoeding voor de gewone aandelen serie A ter grootte van 0,1875% van de intrinsieke waarde per kwartaal ultimo van de beleggingsinstelling (0,75% op jaarbasis). Uit deze vergoeding betaalt de beheerder de distributeur voor de door hem verleende diensten. Voor de gewone aandelen serie B ontvangt de beheerder 0,09375% van de intrinsieke waarde per kalender van de intrinsieke waarde per kwartaal ultimo van de beleggingsinstelling (0,375% op jaarbasis). Deze vergoeding bevat geen vergoeding voor distributeurs voor door hen verrichte distributie inspanningen.

Jaarverslag 2013 93


Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. De posten in deze jaarrekening worden berekend in de valuta van de economische omgeving waarin de entiteit haar voornaamste bedrijfsactiviteiten uitoefent (hierna: de functionele valuta).




Jaarverslag 2013 94


Lopende kosten ratio (ongoing charges) De lopende kosten ratio wordt afgerond op twee decimalen en wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. - De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers van de dagelijkse intrinsieke waarde berekening van het onderhavige boekjaar. Het aantal waarnemingen is conform het aantal werkdagen. - Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties en rentelasten worden buiten beschouwing gelaten, evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers, voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. Tot 31 december 2011 werden de kosten als Total Expense Ratio (TER) vermeld. Per 1 januari 2012 is het begrip lopende kosten ingevoerd conform de richtlijnen van het Committee of European Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). Een eventuele prestatievergoeding dient als apart percentage te worden getoond.





Gelieerde partijen Jaarverslag 2013 95


Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde partijen. Zo bestaat er de mogelijkheid om onder andere rekening-courant tegoeden aan te houden bij en financiële contracten af te sluiten ter hedging van uitstaande posities met Delta Lloyd Treasury BV en/of Delta Lloyd Bank NV(beide gelieerde partijen). Deze contracten worden tegen marktconforme tarieven afgesloten en zijn derhalve niet separaat in de jaarrekening toegelicht als gelieerde partijen-transacties.







Tegenpartijrisico Tegenpartijrisico is het risico dat een tegenpartij, onder andere om financiële redenen, zijn

Jaarverslag 2013 96


contractuele verplichtingen niet kan nakomen. Hierdoor kan de beleggingsinstelling verlies lijden, bijvoorbeeld omdat ze opnieuw die transacties moet afsluiten tegen minder gunstige tarieven. Dit risico kan het directe gevolg zijn van de kredietwaardigheid van de tegenpartij of, indirect, van het land waaruit de tegenpartij afkomstig is. Hierna worden de specifieke risico’s beschreven die nauw samenhangen met tegenpartijrisico.







Afgeleide financiële instrumenten risico Jaarverslag 2013 97


Het gebruik van afgeleide financiële instrumenten is toegestaan. Dit zijn complexe producten die geregeld een hefboomwerking kennen, waardoor de gevoeligheid van de beleggingsinstelling voor de onderliggende marktbewegingen wordt vergroot. Door gebruik te maken van risicomanagementsystemen wordt gepoogd dit risico op een aanvaardbaar niveau te houden.

Liquiditeitsrisico De beleggingsinstelling biedt dagelijkse liquiditeit. Onder normale omstandigheden kunnen alle posities worden verkocht binnen een dag zonder significante verliezen te realiseren. Echter, door onvoorziene omstandigheden, zou er sprake kunnen zijn van abnormale omstandigheden, waardoor de beleggingsinstelling zou kunnen worden geconfronteerd met liquiditeitsrisico. Hierdoor zou ze haar posities niet kunnen verkopen. De mate van verhandelbaarheid van effecten waarin belegd wordt door de beleggingsinstelling is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Dit kan betekenen dat effecten niet of slechts tegen een substantieel lagere prijs dan de toegekende waardering verkocht kunnen worden. Ter beperking van dit risico wordt overwegend belegd in beursgenoteerde effecten. In uitzonderlijke omstandigheden, zoals bij de opschorting van de inkoop van aandelen in de beleggingsinstelling kan er sprake zijn van een risico dat de belegger zijn belegging niet op het gewenste tijdstip of niet tegen een redelijke prijs kan verkopen. Het is gezien het open-end karakter van de beleggingsinstelling mogelijk dat zij geconfronteerd wordt met een groot aantal uittredingen waardoor beleggingen vroegtijdig moeten worden geliquideerd tegen mogelijk ongunstige voorwaarden en waardoor de waarde van het aandeel (verder) nadelig wordt beïnvloed. Zoals in het prospectus omschreven kan de inkoop van aandelen onder bepaalde omstandigheden (tijdelijk) worden gestaakt.




Risico van beleggen met geleend geld Het risico bestaat dat beleggingen die met geleend geld worden aangekocht een lager rendement opleveren dan de rentevergoeding die over het geleende geld moet worden betaald. De Beleggingsinstelling kan als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het Jaarverslag 2013 98


balanstotaal. Afhankelijk van de hoogte van dit percentage is het risico groter. Er bestaat geen verplichting voor aandeelhouders tot aanzuivering bij een negatief fondsvermogen.

Toelichting In de toelichting op de balans zoals opgenomen in de jaarrekening zijn de risico’s verder toegelicht middels de onderverdeling van de beleggingen naar valuta, rating, duration, land, sector en interest segmentatie.

Jaarverslag 2013 99



EUR (x 1.000)

Aankopen


Verkopen

31.12.2012

Boekwaarde 31.12.2013

Obligaties

613.783

294.571

-11.992

-311.997

584.365

Totaal

613.783

294.571

-11.992

-311.997

584.365

Ongerealiseerd resultaat op valutatermijncontracten

2.718


2.370


1.608


-5.296





EUR (x 1.000)

31.12.2013

%

EUR

488.658

83,6%

USD

81.634

14,0%

GBP

10.900

1,9%

SEK

2.674

0,5%

CAD

499

0,1%

584.365

100,0%


Niet-beursgenoteerde effecten De beleggingsportefeuille bevat ultimo verslagperiode vijf niet-beursgenoteerde beleggingen met een martktwaarde van EUR 6.515.246 (2012: EUR 10.048.251). Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 99 (2012: 105). Transactiekosten

Jaarverslag 2013 100


De transactiekosten voor de aan- en verkoop van obligaties zijn in de aan- en verkoopprijs van de obligaties verwerkt. Dientengevolge zijn de kosten niet nader gespecificeerd.



Verdeling naar rating Rating

31.12.2013

31.12.2012

AAA

16,9%

20,8%

AA

27,1%

23,6%

A

15,6%

17,6%

BBB

31,1%

31,5%

Lager dan BBB

9,3%

5,5%

Geen rating beschikbaar

0,0%

1,0%

100,0%

100,0%

Rating

31.12.2013

31.12.2012

0-3 jaar

0,51

0,57

3-7 jaar

2,01

1,72

7-12 jaar

1,51

1,53

12-20 jaar

0,38

0,51

20+ jaar

0,14

0,07

Totaal

4,55

4,40

Totaal





Verdeling naar sector en land Land van risico

Semistaatsobligaties

Bedrijfsobligaties

Obligaties met onderpand

Totaal per land

Groot Brittannië Duitsland Frankrijk

0,0% 2,0% 2,7%

13,7% 3,5% 2,0%

8,9% 1,8% 2,4%

22,6% 7,3% 7,2%

Nederland

1,1%

1,3%

4,6%

6,9%

Supranationaal Spanje Verenigde Staten

6,4% 0,4% 0,0%

0,0% 1,4% 4,8%

0,0% 3,8% 0,1%

6,4% 5,6% 4,9%

Noorwegen Italië Zwitserland Australië Ierland Canada Zweden Qatar Verenigde Arabische Emiraten Zuid Korea Polen Israël Denemarken Mexico Roemenië Hong Kong Brazilië Tsjechische Republiek Letland Portugal Slowakije Rusland Finland Oostenrijk Peru Bahrein Bulgarije Marokko Costa Rica België Griekenland Kuwait Bermuda Hongarije

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,1% 0,1% 1,9% 1,0% 1,3% 0,4% 1,3% 0,0% 0,0% 1,1% 0,0% 0,0% 0,8% 0,7% 0,0% 0,7% 0,0% 0,0% 0,4% 0,0% 0,4% 0,3% 0,3% 0,3% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0%

2,1% 1,1% 2,7% 1,9% 0,5% 0,0% 0,7% 0,0% 0,8% 0,0% 1,3% 0,3% 1,2% 1,1% 0,0% 1,0% 0,9% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,7% 0,4% 0,1% 0,4% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,2% 0,0% 0,1% 0,1%

1,0% 1,9% 0,0% 0,8% 1,7% 0,0% 1,1% 0,0% 0,0% 0,4% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,6% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

3,0% 3,0% 2,7% 2,7% 2,2% 2,1% 1,9% 1,9% 1,8% 1,7% 1,7% 1,6% 1,4% 1,1% 1,1% 1,0% 0,9% 0,8% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,5% 0,5% 0,4% 0,4% 0,3% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2% 0,1% 0,1%


25,8%

44,4%

29,8%

100,0%


31,2%

45,0%

23,8%

100,0%



Verdeling naar interest Interest

31.12.2013

31.12.2012

Vastrentend

69,5%

72,6%

Variabel

30,5%

27,4%

100,0%

100,0%

Totaal

Valutatermijncontracten Het valutarisico op de beleggingen in SEK, CAD, GBP en USD is middels de volgende valutatermijncontracten (deels) afgedekt. Expiratiedatu m EUR (x 1.000)

SEK Contractwaar de

USD Contractwaar de

EUR Contractwaar de

Ongerealiseerde waarde

13.01.2014

-2.380

1.860

133

16.01.2014

-45.881

35.021

1.723

-2.000

-14.168

13.549

342

-1.830

-20.772

20.633

533

-6.480

-30.882

30.187

-13 2.718

20.02.2014

CAD Contractwaar de

-763

17.04.2014

-25.000

19.04.2014 Totaal Balanspositie beleggingen

GBP Contractwaar de

-25.000

-763

-10.310

-114.083

101.250

SEK Boekwaarde

CAD Boekwaarde

GBP Boekwaarde

USD Boekwaarde

EUR Boekwaarde

23.668

730

9.068

112.484

95.706

23.668

730

9.068

112.484

95.706

Totaal

De totale boekwaarde ad EUR 2.717.832 (2012: 2.334.397) is opgenomen onder de beleggingen (EUR 3.320.641) en de kortlopende schulden (EUR 602.809) in de balans.


Contract Looptijd onderliggende waarde


EURO BOBL maart 2014

5 jaar

92.700

EURO BUND maart 2014

10 jaar

18.788

EURO BUXL maart 2014

30 jaar

4.881

2 jaar

57.908

GBP GILT maart 2014

10 jaar

-3.202

US 10YR maart 2014

10 jaar

-24.558

US 20YR maart 2014

20 jaar

-3.166

US 2YR maart 2014

2 jaar

-10.529

US 30YR maart 2014

30 jaar

-3.164

US 5YR maart 2014

5 jaar

-30.739

EURO SCHATZ maart 2014



Delta Lloyd Euro Credit Fund NV heeft een shortpositie ingenomen in 6 van de 10 bovengenoemde futures. De onderliggende waarde van de futures is als gevolg van de shortpositie met een negatieve waarde opgenomen in bovenstaand overzicht.


3. Liquide middelen Liquide middelen EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

Rekening-courant Kas Bank *

4.285

5.806

Totaal

4.285

5.806


* Onder dit saldo is een bedrag van €940.000 als cash collateral ontvangen is, de verplichting die hiermee gepaard gaat is aan passivazijde onder de overige kortlopende schulden verantwoord.

Schulden aan kredietinstellingen EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012


2.802

1.032

Totaal

2.802

1.032




4. Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

100.000

100.000


51.881

45.347


-9.133

-1.005


6.767

7.539


49.515

51.881


507.327

437.732


-100.899

-10.612


72.835

76.366

2.117

3.841

481.380

507.327

-879

-7.521

-15.338

- 17.990


67.110

24.632


50.893

-879

67.110

24.632


-67.110

-24.632


12.353

67.110


12.353

67.110

594.141

625.439

Maatschappelijk kapitaal (bestaande uit 39.999.977 gewone aandelen klasse A, 60.000.000 gewone aandelen klasse B, 10 gewone aandelen klasse C, 10 gewone aandelen klasse D en 3 prioriteitsaandelen van EUR 1,00 nominaal) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Per 31.12.2013 zijn er 49.222.377 gewone aandelen klasse A, 292.710 gewone aandelen klasse B en 3 prioriteitsaandelen van € 1,00 nominaal geplaatst en gestort

Agio

Saldoresultaat verkoop ingekochte eigen aandelen Stand ultimo verslagperiode Overige reserves Stand primo verslagperiode Uitgekeerd dividend



Het fonds heeft per saldo over 2013 2.366.129 eigen aandelen ingekocht (2012: 6.533.654 eigen aandelen herplaatst). Per einde verslagperiode bedraagt het saldo ingekochte eigen aandelen 7.361.704 (2012: 4.995.328).



Verdeling naar aandelen klassen Delta Lloyd Euro Credit Fund NV klasse A

31.12.2013

Delta Lloyd Euro Credit Fund NV klasse B

31.12.2013

Totaal intrinsieke waarde (na resultaatbestemming) (x 1.000) Uitgekeerd dividend uit klasse A (x 1.000) Dividend per aandeel

590.591 12.412 0,29

Totaal intrinsieke waarde (na resultaatbestemming) (x 1.000) Toegekend dividend uit klasse B (x 1.000) Dividend per aandeel

3.550 215 0,24

Aantal uitstaande aandelen (x 1.000) Intrinsieke waarde per aandeel

293 12,13

Aantal uitstaande aandelen* (x 1.000) Intrinsieke waarde per aandeel

49.222 12,00





2013

2012

Beleggingskosten

14

22

Toezichtkosten

27

11

101

73

4.758

4.299

Vergoeding inzake emissie / plaatsing aandelen

23

-

Accountantskosten*

10

4

Commissarissen

8

7

Animateurskosten

-

1

16

2

4.957

4.419

Bewaarloon en bankkosten Beheervergoeding

Rentelasten** Totaal * **


Lopende kosten ratio EUR (x 1.000)

2013

2012

Beheerskosten

4.918

4.417

643.830

558.358

0,76%

0,79%

Gemiddelde intrinsieke waarde Lopende kosten ratio

Op basis van het prospectus bedraagt de beheervergoeding van DL Eurocredit Fund NV aandelenklasse A 0,1875% en van aandelenklasse B 0,09375% per kwartaal van de intrinsieke waarde van de beleggingsmaatschappij per kwartaal ultimo. Over 2013 bedraagt de beheervergoeding 0,74% over de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, berekend op dagbasis.




*

EUR EUR EUR EUR

1.936 2.039* 1.936 2.039*







Voorstel resultaatbestemming Ingevolge artikel 20 van de statuten stelt de directie voor, met goedkeuring van de Raad van Commissarissen, om over het boekjaar 2013 naast het al uitgekeerde interim dividend van totaal EUR 0,24 een slotdividend uit te keren van EUR 0,09 per gewoon aandeel van EUR 1,20 nominaal. Het dividend wordt ten laste van de overige reserves gebracht, het resultaat over 2013 wordt toegevoegd aan de overige reserves. Door uitkering van dit voorgesteld dividend wordt voldaan aan de voor beleggingsinstellingen geldende fiscale uitdelingsverplichting.


Totaal persoonlijk belang directie De leden van de directie hadden per 31 december 2013 en per 31 december 2012 geen belangen als bedoeld in artikel 122 Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen in de beleggingen van het Delta Lloyd Euro Credit Fund NV.



Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: De Raad van Commissarissen en directie van Delta Lloyd Euro Credit Fund NV

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van Delta Lloyd Euro Credit Fund NV te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichtingen, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde waarderings- en resultaatbepalingsgrondslagen en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Delta Lloyd Euro Credit Fund NV per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.









Bijlage A Samenstelling van de portefeuille per 31 december 2013 Nom. Waarde* (x 1.000)

Obligaties

Ratin g

Land van risico


900


AA1

Frankrijk

883

960


AAA

Frankrijk

1.092

240

0.000% Council of Europe 99-22/02/2019

AA1

Supranationaal

348

598

0.000% Euro DM Sec. 86-03/04/2016

AA2

Duitsland

584

460

0.000% Euro DM Sec. 86-03/14/2016

AAA

Duitsland

450

634

0.000% Euro DM Sec. 86-10/04/2016

AAA

Duitsland

619

100

0.000% Intl Bk Recon & De 99-18/02/2019

AAA

Supranationaal

151

100


A2

Nederland

18

0.500% Deutsche Wohnen Ag 13-22/11/2020

NR

Duitsland

995

1.000% Caja Ahorros Barc 13-25/11/2017

NR

Spanje

313

1.000% Siem Industries 12-12/09/2019

NR

Noorwegen

2.769

1.000 300 3.800 850

1.125% Swedish Export Cre 13-20/11/2018

AA1

Zweden

843

200


AA2

Frankrijk

201

400

1.250% Belfius Bank Sa/Nv 12-27/11/2017

AAA

België

404

142

1.250% Cgg 12-01/01/2019

NR

Frankrijk

128

800

1.375% Aust & Nz Bank Gr 13-04/09/2018

AAA

Australië

801

1.478% Ecar 2013-1 B 13-18/11/2020

AA2

Nederland

1.304

944


AA2

Frankrijk

687

1.200


AAA

Zweden

1.190

1.800

1.625% Stadshypotek Ab 13-30/10/2020

AAA

Zweden

1.787

1.750

1.650% Siemens Fin. Mat. 12-16/08/2019

A1

Duitsland

1.498

1.750% Daimler Ag 12-21/01/2020

A3

Duitsland

731

1.000

1.750% Deutsche Euroshop 12-20/11/2017

NR

Duitsland

1.095

1.300

1.750% Fce Bank Plc 13-21/05/2018

BBB3

Verenigde Staten

1.289

2.710

1.750% Pb Issuer No 2 Ltd 10-12/04/2016

NR

Hong Kong

2.100

537

1.750% Wirt & Infra Bk Hessen 12-06/2022

AA2

Duitsland

522

900

1.875% Balfour Beatty N 13-03/12/2018

NR


1.121

BBB2

Ierland

1.002

1.300

740

1.000

1.875% Bank Of Ireland 13-13/05/2017

1.369

1.875% Bayerische Landesb 13-25/01/2023

AAA

Duitsland

1.341

950


AAA

Noorwegen

930

400

1.875% Hsbc Sfh France 13-28/10/2020

AAA

Frankrijk

403

BBB1

Frankrijk

1.201

NR

Hong Kong

753

1.200 800

1.875% Orange Sa 13-03/09/2018 1.875% Pb Issuer No 3 Ltd 12-22/10/2018

1.300

1.875% Sabmiller Hld Inc 12-20/01/2020

BBB1


1.281

1.400

1.875% Stadshypotek Ab 12-21/03/2017

AAA

Zweden

1.448




Obligaties

Ratin g

Land van risico


1.497

1.875% Telfonica Deutsch F 13-22/11/2018

BBB2

Duitsland

1.492

1.154


AA2

Duitsland

1.109

2.100

2.000% Exp-imp BK Korea 13-30/04/2020

AA3

Zuid Korea

2.037


AA1

Duitsland

499

NR

Duitsland

2.916

BBB1

Verenigde Staten

891

526 2.550

2.000% Salzgitter Finance 10-08/11/2017

900

2.100% General Mills Inc 13-16/11/2020

599

2.125% Euro Stability M 13-20/11/2023

1.700 800

AA1

Supranationaal

591

2.125% Teco Plc 13-12/11/2020

BBB1


1.671

2.125% Unedic 12-01/06/2018

AA1

Frankrijk

834

BBB1

Peru

2.547

3.510

2.250% Bbva Banco Cont 13-29/07/2016

1.900

2.250% National Austr Bnk 13-06/06/2025

AAA

Australië

1.835

1.200

2.375% Coca-Cola Hbc Fin 13-18/06/2020

BBB2

Griekenland

1.190

A3

Duitsland

476

480

2.375% Daimler Ag 12-12/09/2022

1.200

2.375% Hypo Alpe-Adria 12-13/12/2022

AAA

Oostenrijk

1.161

2.700

2.375% Leaseplan Corp 13-23/04/2019

BBB1

Nederland

2.713

1.700

2.500% Credit Mutuel Arke 10-16/06/2015

AAA

Frankrijk

1.750

1.255


AA2

Duitsland

1.252

600

2.500% Leaseplan Corp 12-19/09/2016

BBB1

Nederland

618

5.850

2.500% Premier Oil Jer 12-27/07/2018

NR


4.703

500

2.500% Telstra Corp Ltd 13-15/09/2023

A2

Australië

486

900

2.625% Carlsberg Brew 12-03/07/2019

BBB2

Denemarken

916

500

2.625% Carlsberg Brew 12-15/11/2022

BBB2

Denemarken

487

600

2.750% Bacardi Ltd 13-03/07/2023

BBB1

Bermuda

590

AAA

Noorwegen

3.371

NR

Zweden

2.674

3.200 19.500

2.750% Dnb Boligkreditt 12-21/03/2022 2.750% Elekta Ab 12-25/04/2017

2.879

2.750% European Inv. Bank 12-15/09/2025

AAA

Supranationaal

2.934

1.818


BBB1

Letland

1.260

1.300

2.750% Wesfarmers Ltd 12-02/08/2022

A3

Australië

1.303

1.190

2.862% First Gulf Bank 12-09/10/2017

A2


870

1.900

2.875% Allied Irish Banks 13-28/11/2016

BB2

Ierland

1.894

1.936

2.875% European Union 12-04/04/2028

AAA

Supranationaal

1.982

1.500

2.875% Teva Pharm Fin Bv 12-15/04/2019

A3

Israel

1.555

1.793


A1

Australië

1.830

BBB2

Duitsland

844

AA1

Supranationaal

7.916

A3

Noorwegen

1.917

800

3.000% Continental Ag 13-16/07/2018

7.300

3.000% Council of Europe 10-13/07/2020

1.900

3.000% Dnb Bank Asa 13-26/09/2023

3.139

3.000% European Union 11-04/09/2026

AAA

Supranationaal

3.296

3.900


AA3

Canada

4.207

1.266


A3

Polen

839

AAA


625

600

3.000% Royal Bk Of Scotl. 10-08/09/2015



Ratin g

Land van risico


BBB2

Ierland

4.549

AA1

Frankrijk

2.925

3.125% City Of Prague 13-03/07/2023

A1


306

1.100

3.125% Compass Group Plc 12-13/02/2019

A3


1.165

1.900

3.125% Continental Ag 13-09/09/2020

BBB2

Duitsland

1.990

400

3.125% Crh Finance Ltd 13-03/04/2023

BBB2

Ierland

398


Obligaties

4.400


2.800


300

3.100

3.125% Eurofima 10-15/11/2022

AA1

Supranationaal

3.318

1.100

3.125% Monte Dei Paschi 10-30/06/2015

BBB2

Italië

1.117

1.400

3.125% Petroleos Mexican 13-27/11/2020

BBB1

Mexico

1.417

AA2

Qatar

228

A2

Nederland

2.032

300

3.125% State Of Qatar 11-20/01/2017

2.000

3.250% Alliander Nv 13-29/11/2049

1.100

3.250% Banco Popolare Sc 10-30/09/2015

BBB2

Italië

1.120

575

3.250% Energa Finance Ab 13-19/03/2020

BBB2

Polen

588

1.400

3.250% Gic Funding Ltd 12-28/11/2017

BBB2

Kuwait

1.012

2.051


AA3


1.562

1.000


AA1

Nederland

1.054

BBB3


899

900

3.250% Rentokil Initial 13-07/10/2021

1.100

3.300% Caisse Ref L'Habit 10-23/09/2022

AAA

Frankrijk

1.194

1.000

3.375% Asml Holding Nv 13-19/09/2023

BBB2

Nederland

1.010

600

3.375% Atlantia Spa 10-18/09/2017

BBB1

Italië

634

820

3.375% Autobahn Schnell A 10-22/09/2025

AA1

Oostenrijk

887

400

3.375% Caja Del Mediterra 09-22/10/2014

A3

Spanje

407

100


AA2

Duitsland

108

5.103

3.375% European Union 12-04/04/2032

AAA

Supranationaal

5.496

1.900

3.375% Hsbc Holdings Plc 13-10/01/2024

A2


1.937

1.600

3.375% Ing Bank Nv 12-10/01/2022

AAA

Nederland

1.747

600

3.375% Rentokil Plc 12-24/09/2019

BBB3


621


BBB2


2.209

800

3.500% Cm-Cic Coveredbond 10-25/04/2017

AAA

Frankrijk

869

1.900

3.500% European Invest Bank 12-15/04/2027

AAA

Supranationaal

2.068

BBB1

Spanje

260

2.200

250

3.500% Iberdrola Finanzas 05-22/06/2015

537

3.500% Land Niedersachsen 09-21/10/2019

AAA

Duitsland

597


AA1

Nederland

5.254

3.500% Op Mortgage Bank 11-11/07/2018

AAA

Finland

883

1.800

3.500% Sgl Carbon Se 09-30/06/2016

BB3

Duitsland

2.015

1.400

3.500% Telstra Corp Ltd 12-21/09/2022

A2

Australië

1.491

3.550% At&T Inc 12-17/12/2032

A3

Verenigde Staten

384

Frankrijk

2.054

4.750 800

400 1.850


AA2

1.900

3.625% Banco Espanol De C 10-07/09/2015

A3

Spanje

1.979

2.560

3.625% BAT Intl Finance 11-09/11/2021

A3


2.765




Obligaties

700

3.625% Bouygues Sa 12-16/01/2023

500

3.625% Ceska Export Banka 12-15/03/2019

Ratin g

Land van risico


BBB1

Frankrijk

735

A1


542

BBB2

Zwitserland

6.790

6.600

3.625% Credit Suisse GP 2005-14/09/2020

1.471

3.625% Czech Republic 10-14/04/2021

A1


1.617

4.611

3.625% Hsbc Holdings Plc 05-29/06/2020

A2


4.729

AA3

Zuid Korea

316

300

3.625% REPUBLIC OF KOREA 05-02/11/2015

1.100

3.625% Ubi Banca Spca 09-23/09/2016

A2

Italië

1.160

1.200


AA2

Duitsland

1.315

3.750% EDP Finance BV 05-22/06/2015

BB1

Portugal

308

2.200


AAA

Duitsland

2.482

3.100

3.750% Hutchison Whampoa 13-29/05/2049

BBB2

Hong Kong

3.008

BB1

Hongarije

205

A3

Spanje

1.074

BBB2

Frankrijk

432

A1


2.443

BBB2

Denemarken

4.079

AAA


3.131

300

200 1.000 400

3.875 Mol Hungarian Oil 05-05/10/2015 3.875% Banco Bilbao Arg 13-30/2023 3.875% Carrefour Sa 10-25/04/2021

2.190

3.875% Czech Republic 12-24/05/2022

4.000

3.875% Danske Bank A/S 13-04/10/2023

2.800

3.875% Northern Rock 05-16/11/2020

2.750

3.875% Petrobras Intl Fin 11-27/01/2016

BBB2

Brazilië

2.055

2.500

3.875% Royal Bk Of Scotl. 10-19/10/2020

AAA


2.829

1.100

3.875% Swedish Match Ab 10-24/11/2017

BBB2

Zweden

1.190

7.939

3.925% Waha Aerospace Bv 10-28/07/2020

AA2


6.085

2.900


AA2

Frankrijk

3.266

BBB1

Nederland

769

A2

België

387

700

4.000% Akzo Nobel Nv 11-17/12/2018

350

4.000% Anheuser-Busch Inb 10-26/04/2018

700


BBB2

Spanje

707

1.500


BBB1

Spanje

1.573

3.700

4.000% Bank of America 06-28/03/2018

BBB2

Verenigde Staten

3.564

600

4.000% Barclays Bank Plc 09-07/10/2019

AAA


683

200

4.000% Caisse Ref L'Habit 06-25/04/2018

AAA

Frankrijk

224

600

4.000% Carrefour Sa 10-09/04/2020

BBB2

Frankrijk

655

4.320

4.000% Eurofima 09-27/10/2021

AA1

Supranationaal

4.917

2.800

4.000% Exp-imp BK Korea 10-29/01/2021

AA3

Zuid Korea

2.086

4.000% GlaxoSmithKline 05-16/06/2025

A1


110

100 2.700

4.000% Legal & General Grp 05-8/6/2025

BBB1


2.796

3.900

4.000% Lloyds Tsb Bank Pl 10-29/09/2020

AAA


4.448

1.300


AA3

Canada

1.479

2.100

4.000% Pgnig Finance Ab 12-14/02/2017

BBB3

Polen

2.247

A3

Frankrijk

583

530

4.000% Schneider Elect Sa 05-11/08/2017

1.200

4.000% Sparebanken 1 Boli 11-03/02/2021

AAA

Noorwegen

1.369

2.000

4.000% Standard Chartered 13-21/10/2025

A2


1.992



Ratin g

Land van risico


4.000% State Of Israel 12-30/06/2022

A1

Israel

4.619

757

4.000% Voestalpine Ag 12-05/10/2018

NR

Oostenrijk

792

800

4.125% Baa Funding Ltd 10-12/10/2018

A3


862

568

4.125% Banco Santander Sa 12-09/11/2022

BBB1

Mexico

393

4.125% Nationwide B Soc. 13-20/03/2023

BBB1


1.768

A1

Frankrijk

327

Nom. Waarde* (x 1.000) 6.106

1.700 300

Obligaties

4.125% RTE 2006-27/09/2016

1.900


AAA

Zweden

2.197

2.150

4.125% Soc Natl Chemins F 10-19/02/2025

AA2

Frankrijk

2.419

1.250

4.125% Telenor Asa 10-26/03/2020

A3

Noorwegen

1.395

400

4.125% Vauban Mobil. Gar. 04-30/01/2017

AAA

Frankrijk

438

240

4.150% Basque Government 09-28/10/2019

BBB1

Spanje

250

4.172% Verse 1 Snr 13-16/02/2017

BBB3

Portugal

3.682

950

4.200% Comunidad de Madri 04-24/09/2014

BBB3

Spanje

970

303

4.220% Generalitat De Cat 05-26/04/2035

BB1

Spanje

201

400


AAA


462

200

4.250% Bradford&Bingley 06-04/05/2016

AA1


216

3.664

1.800

4.250% Citigroup Inc 05-25/02/2030

BBB2

Verenigde Staten

1.777

4.300

4.250% Clerical Medical 04-24/06/2049

BBB1


4.316

3.000


AAA

Duitsland

3.309

4.250% Kleppiere 06-16/03/2016

BBB1

Frankrijk

214

1.550

4.250% Rep Of Bulgaria 12-09/07/2017

BBB2

Bulgarije

1.680

1.254

4.250% Rep of Costa Rica 12-26/01/2023

BB1

Costa Rica

834

1.000


A1

Zuid Korea

1.129

500

4.250% United Util Water 02-24/01/2020

A3


558

BB1

Zwitserland

2.929

BBB3

Spanje

724

200

2.900 720

4.28% UBS 05-29/04/2049 4.305% Comunidad D Madrid 09-06/03/2014

2.600


AAA


2.934

1.040


BBB2


1.126

2.184


AA3

Supranationaal

1.579

997


AA2

Duitsland

1.153

800

4.375% Eurofima 04-21/10/2019

AA1

Supranationaal

920

400

4.375% Exp-imp BK Korea 11-15/09/2021

AA3

Zuid Korea

303

4.375% German Postal Pens 06-18/01/2022

AAA

Duitsland

2.941

548


AA1

Duitsland

646

270

4.375% National Grid Tr 04-10/03/2020

BBB1


306

2.500

1.900

4.375% Nationwide B.Soc. 07-28/02/2022

AAA


2.242

1.000

4.375% Rep of Costa Rica 13-30/04/2025

BB1

Costa Rica

640

1.200

4.375% Reseau Ferre de F. 06-02/06/2022

AA1

Frankrijk

1.392

5.101

4.375% Slovak Republic 12-21/05/2022

A2

Slowakije

3.847

1.620

4.375% Thyssenkrupp Ag 12-28/02/2017

BB1

Duitsland

1.709



Nom. Waarde* (x 1.000) 800

Obligaties

4.400% SLM Corp 04-26/07/2039

Ratin g

Land van risico


AA1

Verenigde Staten

726

1.000

4.500% Banco Do Brasil (C 11-20/01/2016

BBB2

Brazilië

1.042

4.300

4.500% Barclays Bank PLC 04-04/03/2019

BBB2


4.321

4.500% Caixabank 13-22/11/2016

BBB3

Spanje

511

500 1.300

4.500% Danske Bank A/S 09-01/07/2016

AAA

Denemarken

1.425

1.500

4.500% Kingdom Morocco 10-05/10/2020

BBB3

Marokko

1.528

1.550

4.500% Merck Fin Services 10-24/03/2020

A3

Duitsland

1.768

2.400

4.500% Reseau Ferre de F. 09-30/01/2024

AA1

Frankrijk

2.798

1.100

4.600% Heathrow Funding 08-30/09/2016

A3


1.131

1.700


BBB2

Ierland

1.742

4.000


AAA

Frankrijk

4.527

1.800


AA3

Supranationaal

1.979

421

4.625% Deka Bank 04-21/12/2015

AA2

Duitsland

448

220

4.625% EDP Finance BV 2006-13/06/2016

BB1

Portugal

232

100

4.625% Exp-imp BK Korea 07-20/02/2017

AA3

Zuid Korea

110

325

4.625% Heineken Nv 09-10/10/2016

BBB1

Nederland

356

325

4.625% Henkel Ag & Co Kga 09-19/03/2014

A2

Duitsland

328

553

4.625% Romania 13-18/09/2020

BBB3

Roemenië

578

1.200

4.625% State Of Israel 10-18/03/2020

A1

Israel

1.381

6.312

4.630% Pko Fin Ab 12-26/09/2022

A3

Polen

4.584

1.000

4.650% Vodafone Group Plc 10-20/01/2022

A3


1.147

2.300

4.691% Elan Ltd. 07-25/05/2017

BBB2

Ierland

2.231

900


BBB2

Spanje

1.000

2.480

4.750% America Movil Sab 10-28/06/2022

A2

Mexico

2.818

1.900


BBB2

Spanje

1.759

8.800


AA3

Spanje

9.350

3.100

4.750% Citigroup Inc 07-31/05/2017

BBB2

Verenigde Staten

3.024

1.220

4.750% Citigroup Inc. 04-10/02/2019

BBB2

Verenigde Staten

1.210

AAA

Duitsland

353

4.750% Vivendi Sa 11-13/07/2021

BBB2

Frankrijk

1.665

4.875% EWE AG 04-14/10/2019

BBB1

Duitsland

344

1.950

4.875% Pernod-Ricard Sa 10-18/03/2016

BBB3

Frankrijk

2.106

1.070

4.875% Procter & Gamble 07-11/05/2027

AA3

Verenigde Staten

1.279

800


BB1

Italië

822

5.000% Caixabank 13-14/11/2023

BB1

Spanje

2.946

BBB2

Ierland

679

330 1.500 300

2.900

4.750% Lb Baden-Wuerttemb 03-30/12/2015

600

5.000% Crh Finance Bv 12-25/01/2019

550


AA2

Duitsland

647

3.200


BBB2


3.670

5.000


AA3

Canada

5.918

3.900


AA2

Qatar

3.112




Obligaties

Ratin g

Land van risico


978


A3

Polen

760

1.810

5.000% Reseau Ferre de F. 03-10/10/2033

AA1

Frankrijk

2.242

3.145

5.000% Romania 10-18/03/2015

BBB3

Roemenië

3.280

1.950

5.125% Exp-imp BK Korea 10-29/06/2020

AA3

Zuid Korea

1.559

400

5.125% Pirelli & C Spa 11-22/02/2016

BB1

Italië

426

1.818

5.125% State Of Israel 09-26/03/2019

A1

Israel

1.507

800

5.125% Telemar Norte Lest 10-15/12/2017

BBB3

Brazilië

854

900

5.191% Hbos Plc 07-21/03/2017

BBB3


863

470

5.250% Elia System Op SA/NV 13/05/2019

A3

België

552

800


A2

Nederland

142

3.922


BBB1

Letland

3.108

A3

Polen

890

BBB3

Roemenië

1.184

AA2

Qatar

569

733 1.099 700

5.250% Republic Of Poland 10-20/01/2025 5.250% Romania 11-17/06/2016 5.250% State of Qatar 09-20/01/2020

1.320

5.250% Voto-Votorantim Lt 10-28/04/2017

BBB2

Brazilië

1.423

2.713

5.3687% HSBC Bank 03-29/10/2049

BBB1


2.729

1.700

5.375% Electric de France 13-29/12/2049

A3

Frankrijk

1.824

BB1

Italië

533

500

5.375% Telecom Italia 04-29/01/2019

1.050


BBB2

Spanje

1.146

400

5.500% Brenntag Finance B 11-19/07/2018

BB1

Duitsland

449

400


BBB2

Bahrein

300

300


A2

Nederland

53

250

5.500% Pemex Project 05-24/02/2025

BBB1

Mexico

286

5.500% Scottish Widows 13-16/06/2023

BBB1


1.693

A1

Israel

140

BBB1

Italië

1.759

AA3

Noorwegen

2.683

1.400 172

5.500% State Of Israel 06-09/11/2016

1.600

5.625% Atlantia Spa 09-06/05/2016

2.170

5.625% Statoilhydro Asa 09-11/03/2021

180

5.750% Comunidad De Madri 13-01/02/2018

BBB3

Spanje

200

650

5.750% Mondi Finance Ltd 10-03/04/2017

BBB3


733

5.750% Pfizer Inc 09-03/06/2021

AA3

Verenigde Staten

2.038


BB1

Hongarije

319

5.875% Ipic Gmtn Ltd 11-14/03/2021

AA2


2.152

850

6.000% Barry Callebaut Sv 07-13/07/2017

BB1

Zwitserland

965

230

6.000% Com Auto de Aragon 99-30/07/2014

BBB3

Spanje

236

1.880

6.000% Tvo Power Co 09-27/06/2016

BBB2

Finland

2.097

1.951


BBB2

Bahrein

1.477

6.273% Cbb Interntl Sukuk 11-22/11/2018

BBB2

Bahrein

412

A1

Australië

1.879

1.650 300 1.810

500 1.670


4.500

6.400% State Of Qatar 09-20/01/2040

AA2

Qatar

3.728

6.493% Vimpel-Com (Vip Fi 11-02/02/2016

BB3

Rusland

450

580



Ratin g

Land van risico


AA3

Zwitserland

2.406

BBB3

Roemenië

1.282

AA2

Qatar

173

6.605% Gaz Capital 07-13/02/2018

BBB2

Rusland

1.253

6.625% Barclays Bank Plc 11-30/03/2022

BBB2


827

2.308

6.750% Bbva Banc Sa Texas 12-30/09/2022

BBB3

Mexico

1.787

1.600

7.375% Asf 09-20/03/2019

BBB1

Frankrijk

2.023

1.700

7.375% ENBW 2011-02/04/2072

BBB2

Duitsland

1.901

2.750

7.875% Csg Guernsey I Ltd 11-24/02/2041

BBB3

Zwitserland

2.175

1.480

7.875% Origin Energy Fina 11-16/06/2071

BB1

Australië

1.609

1.990

8.125% Gaz Capital Sa 09-04/02/2015

BBB2

Rusland

2.136

1.200

8.125% Jaquar Land Rover 11-15/05/2018

BB2


1.567

1.970

8.250% Santos Finance Ltd 10-22/09/2070

BBB2

Australië

2.220

1.770


BB1

Italië

1.992

300


BBB2


345


Obligaties

1.870

6.500% Roche Hldgs Inc 09-04/03/2021

1.119

6.500% Romania 08-18/06/2018

200 1.100 700

6.550% State Of Qatar 09-09/04/2019

2.735

9.750% State of Qatar 00-15/06/2030

AA2

Qatar

3.039

4.188


AA1


4.014

4.255


AA1


4.091

3.400

FRN** Arena 2012-1 A2 12-17/11/2044

AAA

Nederland

3.440

2.100

FRN** Arran Residential 10-16/05/2047

AA2


2.147

5.500

FRN** Bank of America 07-23/05/2017

BBB2

Verenigde Staten

5.335

FRN** Berica Residential 11-31/12/2054

AA3

Italië

885

1.971

FRN** Besme 1 A1X 13-31/05/2057

AA1

Italië

1.990

1.884

FRN** Bfth 10 A2 05-21/06/2043

A2

Spanje

1.648

3.516

FRN** Bsky Kor 1A 13-18/09/2019

AAA

Zuid Korea

2.552

2.000

FRN** Bump 2011-4 B 11-20/05/2026

AA1

Nederland

2.008

1.025

FRN** Bump 2012-5 A1 12-20/06/2022

AAA


1.030

FRN** Bumper 11-20/05/2026

AAA

Nederland

205

1.612

FRN** Citad 2010-2 A 10-26/11/2042

AAA

Nederland

1.627

1.724

FRN** Cordr 3 A2 06-31/12/2042

AA3

Italië

1.612

1.506

FRN** Danske Bank A/S 05-16/03/2018

BBB3

Denemarken

1.538

1.700

FRN** Depfa Pfandbriefbk 06-16/02/2016

AA1

Duitsland

1.705

1.800

FRN** Dolph 2013-2 A 13-28/09/2099

AAA

Nederland

1.803

FRN** Dolphin Master Iss 11-28/09/2099

AAA

Nederland

812

2.777

FRN** E-mac NL04 A 07-25/01/2048

AA1

Nederland

2.155

1.098

FRN** E-Mac NL05-I A 05-25/04/2038

AA1

Nederland

912

A1

Nederland

829

884

205

800

897

FRN** Emfnl 2008-2X A1 08-17/07/2041

974

FRN** Eurosail Plc 07-17/04/2040

AA3

Nederland

899

300

FRN** Fstnt 9 A1 13-10/08/2053

AA2

Ierland

302




Obligaties

Ratin g

Land van risico


1.000

FRN** Gran 2004-1 2B 04-20/03/2044

AA2


960

399

FRN** Gran 2004-2 2B 04-20/06/2044

AA3


382

232

FRN** Granite Master A5 06-20/12/2054

AA2


230

6.200

FRN** Granm 2006-1X B4 06-20/12/2054

AA3


5.847

232

FRN** Granm 2006-4 A7 06-20/12/2054

AA2


230

3.200

FRN** Granm 2006-4 B3 06-20/12/2054

AA3


3.041

2.200

FRN** Granm 2007-1 3B1 07-20/12/2054

AA3


2.083

500

FRN** Granm 2007-2 3B2 07-17/12/2054

AA3


470

550

FRN** Hbos Plc 05-18/03/2030

BBB3


524

700

FRN** Hbos Plc 06-30/09/2016

BBB3


495

4.450

FRN** Hbos Plc 07-06/09/2017

BBB3


3.108

2.794

FRN** Helic 2002-1 A 02-10/02/2036

AA3

Italië

2.710

B1

Nederland

93

AAA

Nederland

765

99 762

FRN** Herme 11 E 06-18/09/2040 FRN** Highw 2012-1 A 12-26/03/2024

2.600

FRN** Hsbc Bank Plc 05-30/09/2020

A2


2.542

1.906

FRN** Imt 2004-4E A2 04-14/11/2036

A2

Australië

2.224

200

FRN** Leek 18X BC 06-21/09/2038

AA2


192

100

FRN** Leek 18X Cc 06-21/09/2038

A1


96

3.300

FRN** Leek 19X Bc 07-21/12/2038

AA2


3.148

1.150

FRN** Lloyds Tsb Bank Pl 04- 09/07/2016

BBB3


1.130

2.500

FRN** Lunet 2013-1 A2 13-27/12/2045

AAA

Nederland

2.506

BBB1

Ierland

320

358 2.700

FRN** Lusi 1 A 02-15/12/2035

AAA

Nederland

2.737


BBB1


1.188

5.660

FRN** Standard Life Plc 04-29/01/2049

BBB1


5.788

2.000

FRN** Step 2 Aa 13-10/11/2055

AAA

Spanje

2.005

2.500

FRN** Storm 2012-4 A2 12-22/08/2054

AAA

Nederland

2.535

FRN** Tda 16 A1 03-22/03/2035

A3

Spanje

707

1.320

FRN** Uci 6 A 00-16/11/2030

A3

Spanje

1.217

6.604

FRN** Uropa 2007-1 A2B 07-10/10/2040

A1


6.349

2.600

FTF*** American Intl Group 07-15/03/2067

BBB3

Verenigde Staten

3.107

FTF*** Cloverie Plc Swiss 12-01/09/2042

A2

Zwitserland

605

1.500

FTF*** GE Capital Corp 07-15/09/2067

A1

Verenigde Staten

1.597

500

FTF*** GE Capital Trust 09-15/09/2066

A1

Verenigde Staten

513

BBB3


4.203

901

763

500

FRN** Saec 12 A2 12-30/07/2092

4.187

FTF*** Hbos Plc 04-30/10/2019

5.300

FTF*** Old Mutual Plc 05-29/11/2049

BB1


5.378

1.700

FTF*** Telefonica Europe 13-29/09/2049

BB1

Spanje

1.820

Totaal beursgenoteerde beleggingen

577.850




Obligaties

Ratin g

Land van risico


700

2.250% Intesa Sanpaolo Sp 13-24/09/2018

A2

Italië

711

2.000

2.375% Mondelez Internat 13-26/01/2021

BBB2

Verenigde Staten

1.977

2.600

2.875% Polarcus Ltd 11-27/04/2016

NR

Noorwegen

1.865

1.400

3.375% Algeta Asa 13-12/09/2018

NR

Noorwegen

1.464

AAA

Canada

498

674


Totaal niet-beursgenoteerde beleggingen Totaal beleggingen *

6.515 584.365

Indien bij asset-backed securities de aflossingsfactor per einde boekjaar nog niet bekend is, dan is de meest recente aflossingsfactor

in aanmerking genomen. ** FRN staat voor floating rate note. Dit is een obligatie met variabele coupon. *** FTF staat voor fix to floater. Dit is een obligatie, die bij uitgifte een vaste coupon heeft en na een bepaalde periode een variabele coupon krijgt.


Delta Lloyd Mix Fonds NV

Algemene informatie Delta Lloyd Mix Fonds NV is op 30 oktober 1990 opgericht bij notariële akte als beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd bij akte van 3 oktober 2012, verleden voor notaris mr. G.W.C. Visser te Amsterdam. De statutaire zetel van de vennootschap is Amsterdam. De vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister te Amsterdam onder nummer 33.223.667. In het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft) is door de beheerder een vergunning verkregen als bedoeld in artikel 2:65 Wft en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De beleggingsinstelling wordt verhandeld via het handelssysteem Euronext Fund Service.



Beleggingsprofiel Doel Het beleggingsbeleid van de beleggingsinstelling is gericht op optimalisatie van het beleggingsresultaat van de haar toevertrouwde gelden met beperkte risico’s, uitgevoerd binnen de statutaire doelstellingen. Het doel is een rendement te behalen dat ligt tussen dat van de in vastrentende waarden beleggende beleggingsinstellingen en de in aandelen beleggende beleggingsinstellingen waarin belegd kan worden.

Beleggingsbeleid De beleggingsinstelling belegt in een combinatie van beleggingsinstellingen die worden beheerd door de beheerder. De samenstelling van de portefeuille van de beleggingsinstelling wordt aangepast aan de zich wijzigende marktverhoudingen met betrekking tot de diverse beleggingscategorieën. De beheerder heeft de vrijheid om valutarisico’s af te dekken indien zij dit in het belang van de aandeelhouders acht. Ook is het toegestaan maximaal 20% van het fondsvermogen in de vorm van liquiditeiten aan te houden. Voorts is de beleggingsinstelling bevoegd om als debiteur tijdelijk leningen aan te gaan die gezamenlijk niet meer bedragen dan 10% van de Activa van de beleggingsinstelling. De beheerder van de beleggingsinstelling kan een portefeuillemix samenstellen binnen de volgende grenzen: Minimaal (%)

Maximaal (%)

In vastrentende waarden beleggende beleggingsinstellingen

40

80

In aandelen beleggende beleggingsinstellingen

20

60

0

20

Liquiditeiten

Dividendbeleid Jaarlijks keert het fonds indien mogelijk dividend uit. Het dividend wordt vastgesteld in de Algemene Vergadering van Aandeelhouders (AVA) die in april plaatsvindt. Afhankelijk van het fonds wordt er één of vier keer per jaar dividend uitgekeerd. Het dividend dat het fonds uitkeert, is een optelsom van de ontvangen dividenden of rentes van de verschillende aandelen of obligaties in het beleggingsfonds. Deze aandelen of obligaties keren op diverse momenten van het jaar uit en worden op het moment van uitkeren verwerkt in de waarde van het fonds. Het fonds spaart deze onderliggende uitkeringen op en keert deze minimaal eens per jaar uit, minus de kosten. De koers van het fonds daalt dan meestal met de waarde van de dividenduitkering.

Benchmark De beleggingsinstelling maakt gebruik van een customized benchmark. Deze bestaat voor 40% uit de index van het Delta Lloyd Investment Fund NV en voor 60% uit de index van het Delta Lloyd Rente Fonds NV.








Uitgekeerd dividend

Intrinsieke waarde

Beurskoers

Performance incl herbelegging**


(x 1.000)

EUR

EUR

EUR

%

%

2008

179.360

0,20

8,90

8,87

-16,1%

-12,3%

2009

173.204

0,20

10,06

10,07

15,7%

14,6%

2010

203.685

0,28

10,65

10,65

8,7%

9,0%

2011

205.594

0,24

10,22

10,20

-1,8%

1,2%

2012

202.570

0,35

10,99

10,95

11,2%

12,4%

2013

207.276

0,35

11,16

11,13

4,8%

9,5%

* Bij de berekening van de performance inclusief herbelegging op basis van de intrinsieke waarde is ervan uitgegaan, dat het dividend is herbelegd tegen de openingskoers ten tijde van beschikbaarheidstelling.

Beleggingsbeleid Het Delta Lloyd Mix Fonds NV behaalde over 2013 een rendement van 4,8% en bleef daarmee achter ten opzichte van de benchmark (9,5%). De financiële markten werden in 2013 gedreven door monetaire stimulering in Japan en de eurozone en de discussie over de vermindering van deze stimulans in de Verenigde Staten. Tegelijkertijd versnelde de economische groei van 2,5% op jaarbasis eind 2012 tot boven het historische gemiddelde van 3,6% in de tweede helft van 2013. De tactische asset allocatie had dit jaar een nadelig effect op het rendement in vergelijking tot de benchmark, veroorzaakt door de onderweging van aandelen in de eerste tien maanden van het jaar. In deze periode rendeerden aandelen met bijna 20% zeer goed. Tegelijkertijd werd er door het fonds een liquiditeitenpositie aangehouden en waren vastrentende waarden overwogen. Ook de fondsenselectie leverde per saldo een negatieve bijdrage aan het resultaat in vergelijking tot de benchmark. Het Delta Lloyd Investment Fonds en het Delta Lloyd Rente Fonds waren verantwoordelijk voor de grootste negatieve bijdrages. De deelnemingen fondsen bleven in lijn met de wereldwijde aandelenindex, terwijl het Delta Lloyd Select Dividend Fonds na jaren van outperformance in 2013 achterbleef bij haar eigen referentie-index. Het fonds begon het jaar met overwogen posities in vastrentende waarden en liquiditeiten. Daartegenover stond een onderweging in aandelen. In de loop van het tweede halfjaar werden de signalen van houdbaar en sterk herstel van de wereldeconomie steeds duidelijker. Bovendien zou de Fed, de inzet van de ongebruikelijke monetaire instrumenten verminderen. Met het oog hierop heeft de beheerder van het fonds in de eerste helft van 2013 niet geherbalanceerd en in november aandelenfondsen gekocht zodat de aandelenweging neutraal werd tegenover de referentie-index. Tegelijkertijd zijn ook liquiditeiten en de overwogen positie in vastrentende beleggingsfondsen afgebouwd. Binnen de aandelenportefeuille zijn de accenten verder verlegd naar de deelnemingenstijl. Het Delta Lloyd Azië Deelnemingen Fonds werd voor het eerst opgenomen. Daarnaast zijn posities in



het Delta Lloyd Global Theme Fund, het Delta Lloyd Donau Fonds en het Delta Lloyd Europa Fonds verkocht. Binnen de vastrentende waarden zijn de wegingen van het Delta Lloyd Euro Credit Fund en het Delta Lloyd Dollar Fonds in de loop van het jaar verminderd.

Vooruitzichten De verwachting is dat de wereldwijde economische groei de komende kwartalen boven het historische gemiddelde kan blijven. De begrotingspolitiek zal naar verwachting in 2014 een minder negatieve bijdrage leveren in vergelijking tot 2013. Mogelijk dat de sinds het begin van de kredietcrisis ingevoerde hervormingen in verschillende landen verdere positieve effecten sorteren. Bij het geschetste economische beeld past een verbeterende trend in de winstgroei, in toenemende mate ook buiten de Verenigde Staten. De monetaire politiek kan losjes blijven omdat de inflatie in de geïndustrialiseerde landen ver onder doelniveau ligt en de kredietgroei en prijsontwikkeling voor (financiële) activa de financiële stabiliteit niet in gevaar brengen.

Risico’s Het fonds streeft naar vermogensgroei op de langere termijn bij een aanvaardbaar risico. Daarbij wordt gestreefd naar een rendement ten minste gelijk aan dat van de benchmark. Het fonds belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde aandelen en kent een eigen regiofocus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. Het fonds is onderhevig aan marktrisico, ofwel het risico uit hoofde van prijswijzigingen van de beleggingen. De omvang van dit risico neemt toe naarmate de beweeglijkheid van de koersen groter is. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Ondanks dit beleid kan niet worden uitgesloten dat een belegging een tegenvallende ontwikkeling te zien geeft. Het fonds kan beleggen in derivaten, indien dit wenselijk geacht wordt voor een goed portefeuillebeheer. Desgewenst kan ook het valutarisico worden afgedekt. De afdeling Compliance toetst op periodieke basis het beleggingsbeleid van de fondsen en rapporteert daarover aan de Directie. Eventuele geconstateerde afwijkingen van het beleggingsbeleid worden aan de portefeuillebeheerders gemeld. Zij moeten vervolgens een corrigerende actie uitvoeren. Voor de daadwerkelijke invulling van het beleggingsbeleid wordt verwezen naar de jaarcijfers alwaar de positie per 31 december 2013 is weergegeven. Voor een verdere toelichting op de geïdentificeerde risico’s voor het fonds wordt verwezen naar de risicomanagementparagraaf in het jaarverslag .

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Delta Lloyd Asset Management NV beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond Jaarverslag 2013 127


waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Delta Lloyd Mix Fonds NV te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, die voldoet aan de eisen van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.


Beleggingsresultaten EUR (x 1.000) Inkomsten Kosten Waardeveranderingen Totaal beleggingsresultaat

2013

2012

2011

2010

2009

68.188

54.000

82.290

61.480

58.140

-13.457

-12.150

-16.031

-15.535

-12.765

53.229

190.127

-106.057

113.254

192.787

107.960

231.977

-39.798

159.199

238.162




Gebeurtenissen na balansdatum 1. kosten van inkoop en uitgifte eigen aandelen De kosten voor op- of afslag bedragen per 1 januari 2014 0,20%. Deze op- of afslag dient ter dekking van de door de Beleggingsmaatschappij te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van de reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin de Beleggingsmaatschappij belegt.





Ref.

31.12.2013

31.12.2012

2.296.851

2.183.612

2.296.851

2.183.612

16.607

17.343

129

120

16.736

17.463

3.551

29.022

3.551

29.022

2.317.138

2.230.097

Activa Beleggingen Aandelen

1.

Beleggingen Vorderingen Dividendbelasting Interest Vorderingen Overige activa Liquide middelen

3.


4.

207.275

202.570

Agio

4.

1.840.326

1.793.311

Overige reserves

4.

157.574

-1.581


4.

107.960

231.977

2.313.135

2.226.277

EV Kortlopende schulden Onafgewikkelde effectentransacties Gelieerde partijen Overige Kortlopende schulden Totaal

2.

598

307

3.398

3.513

7

-

4.003

3.820

2.317.138

2.230.097




Ref.

2013

2012

67.928

53.785


1.

17.699

10.492


1.

35.530

179.635


5.

260

215

121.417

244.127

13.457

12.150

13.457

12.150

107.960

231.977



6.



Kasstroomoverzicht over 2013 Kasstroomoverzicht EUR (x 1.000)

2013

2012

107.960

231.977

-35.530

-179.635

Aankopen van aandelen

-557.331

-132.395

Verkopen van aandelen

497.321

149.832

Gerealiseerde waardeveranderingen op aandelen

-17.699

-10.492

Toename(-)/afname(+) van kortlopende vorderingen

727

2.867


183

-346

-4.369

61.808


10.155

40.109

Herplaatsing eigen aandelen

145.397

50.351

-103.832

-124.209

-72.822

-72.100

-21.102

-105.849

-25.471

-44.041

-25.471

-44.041


29.022

73.063


3.551

29.022

-25.471

-44.041

Resultaat Correcties voor : Ongerealiseerde waardeveranderingen van aandelen Veranderingen uit hoofde van aandelen

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Inkoop eigen aandelen Uitgekeerd dividend

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto kasstroom Toename(+)/afname(-) liquide middelen Mutatie Liquide middelen (1)

Toename(+)/afname(-) liquide middelen (1) Inclusief eventuele schulden aan kredietinstellingen




Toelichting op de balans en winst- en verliesrekening Waarderings- en resultaat bepalingsgrondslagen Algemeen In het kader van de Wet op het financieel toezicht is door de beheerder een vergunning verkregen en is de beleggingsinstelling opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van titel 9 boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving alsmede de bepalingen in de Wet op het financieel toezicht. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn ongewijzigd gebleven ten opzichte van het voorgaande jaar.


Beleggingen De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde. De waarde van de effectenportefeuille en (valuta)opties is berekend aan de hand van de beurs- en de valutakoersen aan het einde van de verslagperiode. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie. Effecten waar geen beursnotering van beschikbaar is, worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde met inachtneming van de maatstaven die de vermogensbeheerder voor de waardering van zodanige beleggingen raadzaam acht.


Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekening-courant tegoeden bij banken en gelieerde partijen alsmede uitstaande (termijn-)deposito’s voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.





Uitgifte en inkoop van aandelen; open-end structuur De vennootschap opereert krachtens haar structuur van beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal als een ‘open-end fund’. De berekening van de intrinsieke waarde per aandeel van de beleggingsinstelling geschiedt door de intrinsieke waarde te delen door het aantal uitstaande aandelen. De intrinsieke waarde wordt iedere beursdag vastgesteld en uitgedrukt in euro. Daarbij worden de beursgenoteerde effecten gewaardeerd tegen de slotkoersen na de cut-off time van de beleggingsinstelling (‘forward pricing’). Het blijft immers te allen tijde zaak de intrinsieke waarde nauwkeurig vast te stellen volgens maatschappelijk aanvaardbare waarderingsgrondslagen, ook in een situatie met sterk fluctuerende koersen, teneinde (in- en uittredende, maar ook zittende) beleggers in de beleggingsinstelling niet te benadelen als gevolg van vaststelling van de intrinsieke waarde op basis van achterhaalde gegevens. De cut-off time is bepaald op 16.00 (CET), omdat dan alle beurzen nog open zijn c.q. nog open gaan. De beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage van 0,10% te berekenen over de intrinsieke waarde voor de op- of afslag vastgesteld. Deze op- of afslag dient ter dekking van de door de beleggingsinstelling te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing van eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van de reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin het fonds belegt

Verwerking uitgekeerd dividend Het uitgekeerde bruto dividend door het fonds wordt ten laste van de overige reserves gebracht.




Beheerkosten De beleggingsinstelling wordt beheerd door Delta Lloyd Asset Management NV. Deze ontvangt daarvoor per kwartaal een beheervergoeding ter grootte van 0,1875% van de intrinsieke waarde per kwartaal ultimo van de beleggingsinstelling. Met ingang van 1 januari 2012 is de beheervergoeding het saldo van de All-in fee verminderd met de kosten die onderdeel uitmaken van de Lopende kosten ratio (exclusief de beheervergoeding) en de Indirect lopende kosten ratio. Indien de werkelijke kosten meer bedragen dan de All-in fee, dan zijn deze hogere kosten voor rekening van de Beheerder.

All-in fee Met ingang van 1 januari 2012 brengt de Beheerder een all-in kostenvergoeding (‘All-in fee’) in rekening aan de Beleggingsinstelling. Deze All-in fee dekt alle kosten die onderdeel uitmaken van de Lopende kosten, inclusief de Beheervergoeding, evenals kosten die onderdeel uitmaken van de Indirect lopende kosten. De All-in fee bedraagt 0,375% van de intrinsieke waarde per kalender kwartaal ultimo van de Beleggingsinstelling.

Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en Passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. De posten in deze jaarrekening worden berekend in de valuta van de economische omgeving waarin de entiteit haar voornaamste bedrijfsactiviteiten uitoefent (hierna: de functionele valuta).

Opbrengsten uit beleggingen Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen op dividenden in mindering gebracht.



Gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de balanswaarde aan het begin van het boekjaar dan wel de gemiddelde kostprijs gedurende het boekjaar in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de gemiddelde kostprijs (inclusief aankoopkosten) gedurende het boekjaar dan wel de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van beleggingen vormen derhalve onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen.


Lopende kosten ratio (ongoing charges) De lopende kosten ratio wordt afgerond op twee decimalen en wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. - De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers van de dagelijkse intrinsieke waarde berekening van het onderhavige boekjaar. Het aantal waarnemingen is conform het aantal werkdagen. - Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties en rentelasten worden buiten beschouwing gelaten, evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers, voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. Tot 31 december 2011 werden de kosten als Total Expense Ratio (TER) vermeld. Per 1 januari 2012 is het begrip lopende kosten ingevoerd conform de richtlijnen van het Committee of European Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). Een eventuele prestatievergoeding dient als apart percentage te worden getoond.

Indirecte lopende kosten Voor het berekenen van de indirecte lopende kosten zijn de gemiddelde lopende kosten van de verschillende beleggingsinstellingen, die zijn opgenomen in de portefeuille van het Delta Lloyd Mix Fonds NV, pro rata meegenomen en afgezet tegen de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds.






Gelieerde partijen Delta Lloyd Mix Fonds NV maakt gebruik van de diensten van de beheerder, een aan de beleggingsinstelling gelieerde partij. De diensten betreffen het uitvoeren van aan deze partij uitbestede werkzaamheden, zoals uitvoering van het beleggingsbeleid. Deze diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven. Delta Lloyd Asset Management NV is aangesteld als beheerder en administrateur van het fonds. Daarnaast bestaat er de mogelijkheid om onder andere rekening-courant tegoeden aan te houden bij en financiële contracten af te sluiten ter hedging van uitstaande posities met Delta Lloyd Treasury en/of Delta Lloyd Bank (beide gelieerde partijen). Deze contracten worden tegen marktconforme tarieven afgesloten en zijn derhalve niet separaat in de jaarrekening toegelicht als gelieerde partijentransacties.

Overige De bedragen in deze jaarrekening luiden in duizenden euro, tenzij anders aangegeven. In tabellen opgenomen berekeningen zijn gebaseerd op niet afgeronde bedragen; er kunnen zich derhalve afrondingsverschillen voordoen.



Risicomanagement De beleggingsinstelling kent een specifiek beleggingsprofiel. Binnen dit gekozen profiel streeft het fonds naar vermogensgroei op de langere termijn bij een aanvaardbaar risico. De beleggingsinstelling belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde aandelen en kent een eigen focus, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt. Naast de risico’s die samenhangen met het gekozen beleggingsprofiel worden de volgende risico’s onderkend: Marktrisico De beleggingsinstelling belegt hoofdzakelijk in beursgenoteerde aandelen. De waarde van de aandelen in de beleggingsinstelling is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markt. Er bestaat daarom een risico van waardedaling indien de hele financiële markt, of meer specifiek de aandelenmarkt, daalt. Naast het risico van een algehele daling van de aandelenkoersen kan/kunnen één of meer ondernemingen waarin de beleggingsinstelling belegt een negatieve koersontwikkeling doormaken als gevolg van ontwikkelingen binnen die onderneming, ondanks zorgvuldige selectie door de beheerder. Rendementsrisico Het rendement op de aandelen van de beleggingsinstelling is afhankelijk van de door de beheerder geselecteerde beleggingen van de beleggingsinstelling en de opbrengsten daaruit. Dit rendement kan zowel positief als negatief zijn. Er worden aan de beleggingsinstelling geen waarborgen verschaft door derden. Het vermogen van de beleggingsinstelling kan fluctueren, met inbegrip van het potentiële risico van erosie als gevolg van intrekken van aandelen in de beleggingsinstelling en uitkeringen van winst die hoger zijn dan het beleggingsrendement. Koersrisico Er bestaat een risico op koersschommelingen van de aandelen in de beleggingsinstelling en van de effecten waarin de beleggingsinstelling belegt. Dit laatste risico wordt beperkt door de beleggingen te spreiden. Valutarisico De Beleggingsinstelling belegt in beleggingsinstellingen van Delta Lloyd, alle in euro’s. Hierop wordt geen valutarisico gelopen. Echter, omdat de onderliggende beleggingsinstellingen veelal wereldwijd beleggen, wordt indirect valutarisico gelopen. Het valutarisico kan geheel of gedeeltelijk worden afgedekt, hetgeen het beleggingsresultaat positief of negatief kan beïnvloeden. Verhandelbaarheidrisico In uitzonderlijke omstandigheden, zoals bij de opschorting van de inkoop van aandelen in de beleggingsinstelling kan er sprake zijn van een risico dat de belegger zijn belegging niet op het gewenste tijdstip of niet tegen een redelijke prijs kan verkopen. Inflatierisico De koopkracht van de belegde euro en daarmee de waarde van de belegging kan afnemen door geldontwaarding.



Liquiditeitsrisico De mate van verhandelbaarheid van effecten waarin belegd wordt door de beleggingsinstelling is van invloed op de hoog te van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Dit kan betekenen dat effecten niet of slechts tegen een substantieel lagere prijs dan de toegekende waardering verkocht kunnen worden. Ter beperking van dit risico wordt overwegend belegd in beursgenoteerde effecten. Afgeleide financiële instrumenten risico Het gebruik van afgeleide financiële instrumenten is toegestaan. Dit zijn complexe producten die geregeld een hefboomwerking kennen, waardoor de gevoeligheid van de beleggingsinstelling voor de onderliggende marktbewegingen wordt vergroot. Door gebruik te maken van risicomanagementsystemen wordt gepoogd dit risico op een aanvaardbaar niveau te houden. Risico van beleggen met geleend geld Het risico bestaat dat beleggingen die met geleend geld worden aangekocht een lager rendement opleveren dan de rentevergoeding die over het geleende geld moet worden betaald. De Beleggingsinstelling kan als debiteur leningen aangaan tot een percentage van 10% van het balanstotaal. Afhankelijk van de hoogte van dit percentage is het risico groter. Er bestaat geen verplichting voor aandeelhouders tot aanzuivering bij een negatief fondsvermogen. Risico uitlenen van financiële instrumenten De beleggingsinstelling kan overgaan tot het uitlenen van financiële instrumenten tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. De beleggingsinstelling loopt hierbij het risico dat de inlener niet aan zijn verplichtingen kan voldoen tot teruggave van de ingeleende financiële instrumenten op de afgesproken datum of tot verstrekking van de gevraagde zekerheden. Deze transacties kunnen worden aangegaan met vooraanstaande financiële instellingen op basis van marktconforme overeenkomsten. De beheerder zorgt ervoor dat ter afdekking van de hieruit voortvloeiende risico’s op marktconforme basis voldoende en gebruikelijke zekerheden (in de vorm van kasmiddelen of staatsobligaties) worden verkregen. Risico verandering financiële en fiscale wetgeving Een huidig gunstige financiële en/of fiscale wetgeving kan in de toekomst ten nadele gewijzigd worden. De Beleggingsinstelling heeft de status van fiscale beleggingsinstelling (FBI). Aan deze fiscale status zijn voorwaarden verbonden waar de Beleggingsinstelling aan moet voldoen. Hoewel dit is opgenomen in het beleid, bestaat de kans dat de Beleggingsinstelling niet meer voldoet of kan voldoen aan de vereisten die zijn verbonden met de fiscale status en deze kwijtraakt. Tegenpartijrisico Er is een mogelijkheid dat een uitgevende instelling of tegenpartij zijn contractuele verplichtingen niet kan nakomen zoals levering van geld of effecten, waardoor de beleggingsinstelling verlies kan lijden. Betalingsrisico Het kan voorkomen dat een afwikkeling via het betalingsverkeer niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door de tegenpartij niet, of niet op tijd, of zoals verwacht plaatsvindt.



Bewaarnemingrisico De beleggingsinstelling loopt een risico dat de in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer verloren gaan. Concentratierisico De beleggingsinstelling heeft ten doel in een gespreide portfolio te investeren. Er is echter geen garantie ten aanzien van de spreidingsgraad die uiteindelijk wordt bereikt door de beleggingsinstelling. Risico open-end karakter Het is gezien het open-end karakter van de Beleggingsinstelling mogelijk dat zij geconfronteerd wordt met een groot aantal uittredingen waardoor beleggingen vroegtijdig moeten worden geliquideerd tegen mogelijk ongunstige voorwaarden en waardoor de waarde van het aandeel (verder) nadelig wordt beïnvloed. Zoals in het Prospectus omschreven kan de inkoop van aandelen onder bepaalde omstandigheden (tijdelijk) worden gestaakt. Operationeel risico De beleggingsinstelling loopt het risico op verliezen door gebrekkige of foutieve interne processen, interne controle, fouten door personen, systemen of door externe gebeurtenissen. Operationeel risico omvat bedrijfsrisico, juridisch, fiscaal en compliance risico, het risico van fraude, toezichtrisico, administratief risico, systeemrisico en personeelsrisico. Echter, wij hebben niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve wordt dit risico als minimaal gekwalificeerd. Politiek risico Veranderingen in het politieke landschap door bijvoorbeeld politieke aardverschuivingen, sociale onrust, rellen, (burger-)oorlogen en terrorisme kunnen een risico vormen voor de Beleggingsinstelling. Toelichting In de toelichting op de balans zoals opgenomen in de jaarrekening zijn de risico’s verder toegelicht middels de onderverdeling van de beleggingen naar portefeuille en soorten assets.




Aankopen


Verkopen

Boekwaarde

EUR (x 1.000)

31.12.2012

Aandelen

2.183.612

557.331

53.229

-497.321

2.296.851

Totaal

2.183.612

557.331

53.229

-497.321

2.296.851


53.229

31.12.2013

Aanvullende informatie Niet-beursgenoteerde effecten De beleggingsportefeuille bevat ultimo verslagperiode geen niet-beursgenoteerde belegging (2012: idem). Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 34 (2012: 3). Transactiekosten De transactiekosten voor de aan- en verkoop van effecten bedragen EUR 92.749 (2012: EUR 31.637). Hiervan is 0% (2012: idem) in rekening gebracht door gelieerde partijen. Informatie Het halfjaarverslag, de jaarrekening en een beschrijving van het beleggingsresultaat van de fondsen waarin het Delta Lloyd Mix Fonds NV belegt, is beschikbaar via www.deltalloydassetmanagement.com. Deze fondsen staan onder toezicht in het land van vestiging.



Portfeuilleverdeling Boekwaarde

Fondsnaam

Relatief belang in de onderliggende beleggingsinstellingen

31.12.2013

31.12.2012

31.12.2013

31.12.2012

EUR (x 1.000)

EUR (x 1.000)

in %

in %

1.333.951

1.356.245

57,1%

57,2%

639.057

518.879

36,9%

35,3%

-

70.646

0,0%

22,0%

Delta Lloyd Select Dividend Fonds NV

80.183

70.985

19,0%

21,0%

Delta Lloyd Azië Deelnemingen Fonds NV

68.296

-

33,5%

0,0%

Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds NV

78.958

59.441

25,3%

37,4%


15.708

31.272

61,6%

69,7%

Delta Lloyd Deelnemingen Fonds NV

69.129

28.291

61,9%

4,9%


11.569

22.347

2,0%

3,6%

Delta Lloyd Donau Fonds NV

-

19.348

0,0%

28,0%

Delta Lloyd L Technology Trends Fund A

-

4.278

0,0%

7,2%

Delta Lloyd L Health Development Fund A

-

1.880

0,0%

7,4%

2.296.851

2.183.612

Delta Lloyd Rente Fonds NV Delta Lloyd Investment Fund NV Delta Lloyd L Global Theme Fund A

Totaal

Belangen groter dan 20% van het belegd vermogen van het Delta Lloyd Mix Fonds NV Aantal aandelen

Relatief belang in de onderliggende beleggingsinstellingen


Percentage van de Delta Lloyd Mix Fonds portefeuille

Fondsnaam

31.12.2013

31.12.2013

31.12.2013

31.12.2013


99.394.115

57,1%

1.333.951

58,1%

Delta Lloyd Investment Fund NV

87.813.529

36,9%

639.057

27,8%




3. Liquide middelen Liquide middelen * EUR (x 1.000)

31.12.2013

31.12.2012

4

5


3.547

29.017

Totaal

3.551

29.022

Rekening-courant Kas Bank

* Liquide middelen staan ter vrije beschikking



4. Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen EUR (x1000)

31.12.2013

31.12.2012

300.000

300.000


202.570

205.595


937

3.864


-9.510

-11.762


13.278

4.873


207.275

202.570


1.793.311

1.824.035


9.218

36.245


-94.322

-112.447


127.953

44.596

4.166

882

1.840.326

1.793.311

Maatschappelijk kapitaal (bestaande uit 279.999.980 gewone aandelen klasse A, 20.000.000 gewone aandelen klasse B, 10 gewone aandelen klasse C, 10 gewone aandelen klasse D en 5 prioriteitsaandelen van EUR 1,00 nominaal) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Per 31.12.2013 zijn er 207.275.580 gewone aandelen klasse A en 5 prioriteitsaandelen van € 1,00 nominaal geplaatst en gestort

Agio

Saldoresultaat verkoop ingekochte eigen aandelen Stand ultimo verslagperiode Overige reserves Stand primo verslagperiode

-1.581

110.317

Uitgekeerd dividend

-72.822

-72.100


231.977

-39.798


157.574

-1.581

231.977

-39.798


-231.977

39.798


107.960

231.977


107.960

231.977

2.313.135

2.226.277



Het fonds heeft per saldo over 2013 3.768.714 eigen aandelen herplaatst (2012: 6.888.305). Per einde verslagperiode bedraagt het saldo ingekochte eigen aandelen 7.377.837 (2012: 11.146.551).





2013

2012

7

12

Toezichtkosten

91

48

Bewaarloon en bankkosten

98

94

13.245

11.984

Accountantskosten*

8

5

Commissarissen

8

7

13.457

12.150

Beleggingskosten

Beheervergoeding

Totaal * **




Indirecte kosten EUR (x 1.000)

2013

2012

136

147

91

106

253

407

20.533

19.450

Accountantskosten

31

18

Commissarissen

15

19

912

615

Beleggingskosten Toezichtkosten Bewaarloon en bankkosten Beheervergoeding

Prestatievergoeding * Animateurskosten Rentelasten *

2 111

245

22.082

21.009

EUR (x 1.000)

2013

2012

Beheerskosten

13.457

12.150

Indirecte beheerskosten

21.059

20.764

2.304.248

2.194.176

Directe lopende kosten ratio

0,58%

0,55%

Indirecte lopende kosten ratio

0,91%

0,95%


1,50%

1,50%

912

615

0,04%

0,03%

Totaal


Gemiddelde intrinsieke waarde

Prestatievergoeding

Prestatievergoeding als percentage van gemiddelde intrinsiek waarde *

Wordt niet meegenomen in de lopende kosten ratio.

Op basis van het prospectus bedraagt de beheervergoeding 0,375% per kwartaal van de intrinsieke waarde van de beleggingsmaatschappij per kwartaal ultimo. Over 2013 bedraagt de beheervergoeding 1,47% over de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds, berekend op dagbasis. De all-in fee dekt alle kosten die onderdeel uitmaken van de lopende kostenratio, inclusief de beheervergoeding, evenals de indirect gemaakte kosten.




*

EUR EUR EUR EUR

1.936 2.039* 1.936 2.039*







Voorstel resultaatbestemming Ingevolge artikel 20 van de statuten stelt de directie voor, met goedkeuring van de Raad van Commissarissen, om over het boekjaar 2013 een dividend uit te keren van EUR 0,30 per gewoon aandeel van EUR 1,00 nominaal. Het dividend wordt ten laste van de overige reserves gebracht, het resultaat over 2013 wordt toegevoegd aan de overige reserves. Door uitkering van dit voorgesteld dividend wordt voldaan aan de voor beleggingsinstellingen geldende fiscale uitdelingsverplichting.


Totaal persoonlijk belang directie De leden van de directie hadden per 31 december 2013 en per 31 december 2012 geen belangen als bedoeld in artikel 122 Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen in de beleggingen van het Delta Lloyd Mix Fonds NV.



Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: De Raad van Commissarissen en directie van Delta Lloyd Mix Fonds NV

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van Delta Lloyd Mix Fonds NV te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichtingen, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde waarderings- en resultaatbepalingsgrondslagen en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Delta Lloyd Mix Fonds NV per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.








G 12.1.45-0414

Jaarverslag Delta Lloyd Asset Management NV

Recommend Documents