JAARVERSLAG 2007 ANNUAL REPORT 2007

JAARVERSLAG 2007 ANNUAL REPORT 2007 Slavenburg holdings BV

annual report 07 v2.indd 1

03-09-2008 10:54:24


03-09-2008 10:54:27


03-09-2008 10:54:27

Onze visie

Our vision

Eigenaar/gebruikers en projectontwikkelaars ontdekken steeds vaker de voordelen van samenwerking met een bedrijf, dat naast het realiseren van het gebouw ook (deels) verantwoordelijk is voor het ontwerp. De keuzes worden dan vanuit een integrale benadering gemaakt en de realisatie wordt veel beter geborgd in het ontwerp. Deze klanten zijn ervan overtuigd dat op die manier pas echt innovatieve en duurzame gebouwen ontworpen en gerealiseerd worden. Ook kunnen klanten zich zo volledig concentreren op hun eigen corebusiness.

Owner/users and project developers are increasingly discovering the benefits of collaboration with a company that is not only responsible for the contruc tion of a building but also (in part) for the design. Choices are made as part of an integrated approach and the constructability is guaranteed in the design. These clients are convinced that this is the only way that truly innovative, durable buildings can be designed and realized, and it allows them to concentrate fully on their own core business.

Our mission Onze missie Wij willen de “Partner of Choice” zijn voor klanten die een hoogwaardig, state of the art, duurzaam gebouw willen realiseren. We willen liefst al vanaf het eerste idee met deze klanten samenwerken om daarmee het beste eindresultaat te garanderen.

Onze strategie Wij bieden onze klanten toegevoegde waarde in het hele proces, vanaf idee tot realisatie en onderhoud van het gebouw. Dit doen we vanuit een rol van bouwteampartner tot aan DesignBuild & operate contractor. Wij investeren voortdurend in innovatieve en duurzame kennis, concepten, technieken en processen, om te zorgen dat onze klanten een gebouw krijgen dat hun verwachtingen overtreft binnen planning en binnen budget. Wij concentreren ons op een beperkt aantal segmenten, zodat de kennis en ervaring van eerdere projecten maximaal gebruikt wordt in nieuwe projecten. We bieden daarbij de mogelijkheid om interieurbouw integraal mee te nemen in pro jecten, zodat tijd en kosten worden bespaard met een beter eindresultaat.

Onze kernwaarden

Onze producten

• Verantwoordelijkheid • Innovatie • Dienstbaarheid en klanttevredenheid • Integriteit en openheid

• • • •


Kantoren Bedrijfsgebouwen Distributiecentra Hotels

Be the “Partner of Choice” for clients who wish to realize a high quality, state of the art, durable building and to collaborate with these clients right from their very first ideas to be able to guarantee the best end result.

Our strategy We offer to our clients added value in the entire process from inception to contruction and maintenance of the building. We do this in a role that varies from construction team partner to DesignBuild & operate contractor. We constantly invest in innovative and lasting knowledge, concepts, techniques and processes to ensure that our clients get a building that exceeds their expectations but is delivered on time and within budget. We concentrate on a limited number of market segments so that the knowledge and experience from previous projects can be used to the utmost benefit in new projects. Furthermore, we offer the possibility of including interior construction as an integral part of the project so that time and costs savings are achived with a better end result.

Our core values

Our products

• Responsibility • Innovation • Willingness to help and customer satisfaction • Integrity and openness

• • • •

Offices Industrial buildings Distribution centers Hotels

03-09-2008 10:54:27

JAARVERSLAG 2007 ANNUAL REPORT 2007


03-09-2008 10:54:28

Jaarverslag van de directie/ Annual Report of the Board of Management Slavenburg, aangenaam Slavenburg ontwerpt, engineert, bouwt en onderhoudt kwalitatief hoogwaardige gebouwen in bouwteamvorm of DesignBuildvorm. Slavenburg concentreert zich daarbij op distributiecentra, bedrijfsgebouwen, kantoren en hotels. Daarnaast kan Slavenburg de complete interieurbouw voor haar rekening nemen. Haar klanten zijn vooral eigenaar/gebruikers en project ontwikkelaars. Slavenburg onderscheidt zich in de markt. Enerzijds door in het gehele proces de zorg op zich te nemen vanaf idee tot en met onderhoud. Anderzijds in producten die duurzaam zijn zonder comfortverlies, waarin steeds weer innovatieve oplossingen verwerkt zijn. Slavenburg voert een actief investeringsbeleid om daarin voorop te blijven lopen.

1


03-09-2008 10:54:30

Slavenburg, a pleasure to meet Working on the basis of a building team or of a DesignBuild agreement, Slavenburg designs, engineers, constructs and maintains high-quality buildings. Slavenburg’s customers are mainly owner‑users and project developers. The projects it focuses on are distribution centers, commercial property, offices and hotels. In the market, Slavenburg distinguishes itself on the one hand by undertaking the entire process, from concept to maintenance and on the other hand by supplying products and solutions that are sustainable and innovative without loss of comfort. Slavenburg can also offer full construction of the interior and it pursues an active investment policy to maintain its competitive advantage.

2


03-09-2008 10:54:32

de organisatie In 2007 heeft Silvester Slavenburg de functie van algemeen directeur neer gelegd en is toegetreden als commissaris. Willem Haverkamp is aangesteld als CEO. Onder zijn leiding wordt verder gewerkt aan de realisatie van de strategie en de daarvoor benodigde organisatieontwikkeling. Om onze klanten op de beste wijze te kunnen ondersteunen in de realisatie van bouwprojecten is het integrale projectmanagement verder uitgebouwd. Meer nadruk is gelegd op het voorbereidingsproces, de contractvorming, risicobeheersing, de samenwerking met opdrachtgevers en leveranciers en de verdere professionalisering van onze organisatie. Integraal projectma nagement is de werkwijze die leidt tot ruimte voor innovatie en verbetering. Zo vroeg mogelijk in het voortbrengingsproces wordt de expertise van interne en externe partijen gebruikt om de klant te ondersteunen in het keuzeproces. Een goede voorbereiding leidt tot een beter ontwerp, een probleemloos uitvoeringsproces en betere resultaten voor alle betrokken partijen. The organization In 2007 Silvester Slavenburg resigned as general manager to take place in the supervisory board and Willem Haverkamp was appointed CEO. Under Willem’s leadership the company continues to work on realizing its strategy and the required organizational development. To give our customers the best possible support in realizing construction projects more emphasis has been placed on integral project management, the preparation process, contract formation, risk management, collaboration with clients and suppliers and further pro fessionalization of our organization. We believe that integrated project man agement involving us in the entire project’s lifecycle, is the working method that creates the most room for innovation and improvement. Bringing knowl edge from the construction and maintenance phases into the design phase, and then managing this process, offers a considerable amount of value engineering to our clients. It is here that we employ the expertise of internal and external parties to support our customers in their decision making

Supervisory Board: Marike van Lier Lels Silvester Slavenburg Board of Management: Willem Haverkamp CEO Olivier Gorter CFO Robert Dingemanse Strategy & Business Development Eelco Ouwerkerk Deputy Director Sales Ronald Hoff General Manager

Aan de ontwikkeling van onze medewerkers is veel aandacht besteed in 2007. De organisatieontwikkeling en de persoonlijke ontwikkeling dienen immers gelijke tred te houden. Met individuele coaching, het voeren van ontwikkelen beoordelingsgesprekken en het trainen van medewerkers worden de eigenschappen die de organisatieontwikkeling ondersteunen versterkt. We hebben vooral aandacht besteed aan samenwerking en het nemen van verantwoordelijkheid op het gebied van procesgericht werken. De arbeids markt is krap, het vinden van nieuwe mensen kost relatief veel inspanning. Nadrukkelijk worden medewerkers aangemoedigd om door te groeien in de eigen organisatie. Om de aansturing van de organisatie te verbeteren is veel aandacht besteed aan ondersteunende informatiesystemen en rapportages. Er zijn nieuwe systemen geïntroduceerd voor planning, (na)calculatie, voort gangsrapportage en kostenbewaking.

process as early as possible. This delivery method leads to better design, problem free realization and overall better results for all parties involved. The development of our employees was given a great deal of attention in 2007, for personal development should keep up with organizational develop ment. We focused on individual mentoring, evaluation meetings, teamwork and taking responsibility in the area of process-oriented work. Today’s labor market is tight and finding qualified new people requires relatively great effort. Therefor employees are vigorously encouraged to pursue a career within the organization. Furthermore, to improve the management of the organization, a great deal of attention was paid to supporting information systems and reports. New systems were introduced for planning, estimation (either on a time and materials basis or otherwise), progress reports, and cost control.

Supervisory Board Business Development

Board of Management

Operations

HR

Project Management

ICT

Engineering

Office Management Quality SHE

Sales

Finance

Controlling

Administration

Procurement & Supply Chain Management Production Interior Works Support

3


03-09-2008 10:54:32

4


03-09-2008 10:55:08

5


03-09-2008 10:55:12

risico’s De risico’s bij een bouwbedrijf als Slavenburg zijn te vinden in het voortraject, tijdens de uitvoering en na oplevering van een project. In het voortraject liggen de risico’s vooral in kennis- en ervaringstekorten, waardoor verkeerde inschattingen met betrekking tot operationele kosten en budgetten gemaakt zouden kunnen worden. Een uitgebreide beoordeling van risico’s gaat aan het tekenen van contracten vooraf. Om deze risico’s te beheersen zijn al in het voortraject maatregelen getroffen ter beheersing daarvan. Bouwbegrotingen worden volgens een vast stramien gemaakt en uitzonderingen moeten op het hoogste niveau worden goedgekeurd. Door de sterke “juridisering” van de samenleving is het hebben van een goed contract essentieel. Slavenburg heeft in 2007 een bedrijfsjurist in dienst genomen om de contractvorming en de juridische risico’s hierin te managen. In de operatie liggen er risico’s met betrekking tot ontwerpfouten en risico’s in de uitvoering van werken, zoals vertraging door weersgesteldheid en personeelstekorten. Ook liggen hier de administratieve risico’s zoals betalingsrisico’s en risico’s met betrekking tot de managementprocessen. Risico’s met betrekking tot de operatie, voor zover ze door Slavenburg beïnvloedbaar zijn, kunnen slechts worden beheerst door goede operationele procedures en door controle hierop. Niet beïnvloedbare risico’s zijn zo veel mogelijk verzekerd. Verdere beheersing en beperking van de bestaande risico’s is een continu aandachtspunt binnen Slavenburg. Risks Risks for a construction company such as Slavenburg can be found in the preliminary process, during construction and after completion of a project. In the preliminary process, risks are found mainly in knowledge and experience gaps that could lead to incorrect estimates of operating expen ses and budget. Today an extensive risk assessment process precedes the signing of a contract. Construction budgets are calculated according to established procedures and exceptions require approval at the highest level. As society becomes increasingly judicial, having a good contract is essen tial. In 2007 Slavenburg managed to recruit an experienced legal council to manage the contract formation process and the legal risks entailed. In operations, risks can be found in design errors and in construction challenges such as delay due to adverse weather conditions and shortage of staff. Here too, administrative risks, such as payment risks and risks related to the management processes can be found. The operational risks within our control, can be managed only with well developed procedures and monitor ing thereof. As for non-controllable risks, they have been insured as far as possible. The management and mitigation of the existing risks continues to be a priority.

6


03-09-2008 10:55:21

Verslag van de Financiële Situatie Vermogen Activa De totale activa zijn dit jaar gedaald van EUR 43 miljoen naar EUR 38 miljoen. De daling wordt voornamelijk veroorzaakt door een afname van de vlottende activa, waar de post debiteuren zo’n EUR 3,4 miljoen lager is dan vorig jaar. Ondanks deze afname is de debiteurenpositie nog steeds vrij hoog. Belangrijke post hierin is de vordering op een opdrachtgever met betrekking tot de bouw van een winkelcentrum in Sliedrecht. Aangezien de opdrachtgever de financiering niet rond wist te krijgen heeft Slavenburg het werk in 2006 stilgelegd en ter zekerheid retentie genomen op de grond waar het project gerealiseerd diende te worden. De verwachting is dat medio 2008 de vordering zal worden voldaan. Dit zal leiden tot een aanzienlijke toename van de liquide middelen. De post voorraden is EUR 6 miljoen hoger dan in 2006. In de post voorraden zitten de kosten van een door Slavenburg in ontwikkeling zijnd project te Oude Tonge. Doordat de bouwvergunning voor dit project vanwege enkele bezwaarprocedures nog niet onherroepelijk is heeft Slavenburg dit project voor een belangrijk deel met eigen geldmiddelen ontwikkeld. Dit is een van de redenen waardoor de post liquide middelen is afgenomen ten opzichte van 2006. Naar alle waarschijnlijkheid zal de bouwvergunning in de loop van 2008 onherroepelijk worden. Tevens zal medio 2008 de eerste fase van dit project geleverd worden aan de belegger.

Activa/ Assets EUR miljoen/ EUR millions 42.8 38.1 34.8

23.3

37.2

33.1

11.5

5.6

5.0

2005

2006

2007

hort-Term Debts Vaste activa/ Fixed assets Long-TermDebts Vlottende activa/ Current assets

Financial Report Capital Assets Total assets dropped from EUR 43 million to EUR 38 million this year. The decrease was caused mainly by a decrease in current assets, as accounts receivable decreased approximately EUR 3.4 million less than last year. Even after this decrease accounts receivable continue to be an area of focus. A substantial item here is the amount receivable from a client with respect to the construction of a shopping mall in Sliedrecht. As the client was unable to obtain the necessary funding, Slavenburg stopped the work in 2006 and, as security, exercised it’s lien against the land on which the project is to be realized. The amount receivable is expected to be paid mid 2008, which will lead to a substantial increase in liquid assets. Stocks in the balance sheet increased by EUR 6 million. They include the costs of a project in Oude Tonge under development by Slavenburg. As the construction permit for this project has not yet become irrevocable due to certain objection procedures, Slavenburg has developed most of this project out of its own funds. This is one of the reasons for the fall in the liquid assets compared with 2006. The construction permit is likely to become irrevocable in the course of 2008. Furthermore, the first phase of this project will be delivered to the investor in mid 2008.

7


03-09-2008 10:55:23

Passiva/ Liabilities EUR miljoen/ EUR millions 42.8

38.1

34.8

19.0

26.7

23.6

8.4

8.3

6.5

7.4

7.8

8.0

2005

2006

2007

Kortlopende schulden/ Short-term debt Langlopende schulden/ Long-term debt Groepsvermogen/ Group capital

Passiva De afname van de passiva wordt voor EUR 3,1 miljoen veroorzaakt door afname van de kortlopende schulden en voor EUR 1,6 miljoen door afname van de voorzieningen. De afname van de kortlopende schulden komt voort uit een lagere crediteurenstand en de aflossing van een lening. De afname van de voorzieningen komt voor een belangrijk deel door een lagere pensioenvoorziening. Deze lagere voorziening komt enerzijds door een hogere disconteringsvoet bij de berekening van de pensioenverplichtingen, anderzijds door de overstap van Slavenburg naar het bedrijfstakpensioenfonds. Ook de garan tievoorziening is licht gedaald in 2007 doordat een aantal garantiezaken is opgelost. Het groepsvermogen laat door de nettowinst in 2008 een kleine stijging zien. Door de afname van het balanstotaal is de solvabiliteit1) verbeterd ten opzichte van 2006 (23 % in 2007 tegenover 19 % in 2006). Liabilities There are two reasons for the decrease in liabilities: EUR 3.1 million is caused by a decrease in short-term liabilities and EUR 1.6 million by a decrease in provisions. The decrease in the current liabilities was the result of lower accounts payable and the repayment of a loan. The decrease in the provisions was largely caused by a lower pension provision. This lower provision was the result, on the one hand, of a higher discount rate in the calcutation of the pension commitment and, on the other, of Slavenburg’s transfer to the industry-wide pension fund. The warranty provision also decreased slightly in 2007 as a result of a number of issues that have been resolved. Group capital shows a slight increase as a result of net profits in 2008. As a result of the decrease in the balance sheet total, the solvency1) improved (23% in 2007 compared with 19% in 2006).

1)

(Groepsvermogen + Voorziening latente belastingen)/ Totaal vermogen

1)

(Group capital + Latent tax provision)/ Total assets

8


03-09-2008 10:55:24

Resultaat Netto omzet De netto omzet is in 2007 met ruim EUR 15 miljoen gestegen naar een bedrag van EUR 106 miljoen. De omzet werd geheel in Nederland gerealiseerd. De omzet werd voornamelijk gegenereerd uit bouwactiviteiten. Enkele belangrijke projecten welke in 2007 een belangrijke bijdrage aan de omzet hebben geleverd zijn een distributiecentrum voor ProLogis in Tilburg, een distributiecentrum voor Select Mail in Utrecht, een kantoorpand voor het Waterschap Hollandse Delta te Ridderkerk, een kantoorpand voor KPMG te Rotterdam en een tweetal kantoorpanden langs de A20 te Rotterdam, gebouwd voor ontwikkelaar OVG. De orderportefeuille ultimo 2007 is met EUR 92 miljoen een goede basis voor het komende jaar.

Netto omzet/ Net turnover EUR miljoen/ EUR millions 120.2 106.3

24.3 90.9

95.9

90.9

106.3

2005

2006

2007

Result Net Turnover In 2007 the net turnover increased by over EUR 15 million to an amount of EUR 106 million which was generated entirely in The Netherlands. The turnover was primarily generated with construction activities. Some important pro jects that substantially contributed to the turnover in 2007 were a distribution center for ProLogis in Tilburg, a distribution center for Select Mail in Utrecht, an office building for Hollandse Delta Water Board in Ridderkerk, an office building for KPMG in Rotterdam and two office buildings alongside the A20 in Rotterdam, built for the developer OVG. At yearend 2007 the EUR 92 million backlog is a good basis for the year to come.

Bruto omzetresultaat De brutomarges welke zijn gehaald op de verschillende uitgevoerde projecten zijn in bijna alle gevallen positief geweest en laten ten opzichte van voorgaande jaren een stijgende trend zien. Toch blijkt dit nog niet uit het bruto omzetresultaat over 2007. Reden hiervoor is dat er één groot project in uitvoering is welke in 2007 tot een fors verlies heeft geleid. Dit verlies heeft sterk op de brutomarge gedrukt met als gevolg een bruto omzet resultaat van 1,5 % ten opzichte van 5,6 % in 2006. Gross margin The gross margins generated with the various realized projects were nearly all positive and show an upward trend compared with previous years. However this is not reflected by the gross margin on turnover for 2007 due to the fact that one major project under development has suffered a substantial loss which resulted in a gross margin on turnover of 1.5% compared with 5.6% in 2006.

Verkoop kantoorpanden/ Sale office complex Overige netto omzet/ Other net turnover

Bruto omzet resultaat/ Gross turnover (EUR miljoen) (EUR millions)

Bruto marge/ Gross margin ( in % van Netto-omzet) (In % of Net turnover)

7,0 _

_ 7,0 %

6,0 _

_ 6,0 %

5,0 _

_ 5,0 %

4,0 _

_ 4,0 %

3,0 _

_ 3,0 %

2,0 _

_ 2,0 %

1,0 _

_ 1,0 %

0,0 _

_ 0,0 %

2005

2006

2007

9


03-09-2008 10:55:24

Operationeel resultaat / Resultaat na belastingen De hogere productiviteit in 2007 heeft geleid tot een hogere dekking van algemene kosten, terwijl de algemene kosten op een iets lager niveau zijn uitgekomen dan in 2006. Dit heeft ertoe geleid dat, ondanks het lagere bruto omzetresultaat, het operationele resultaat en het resultaat na belastingen over 2007 positief is geëindigd. Doordat er in 2007 geen fiscaal vrijgestelde posten in het resultaat zitten, is de belastingdruk gelijk aan het nominale vennootschapsbelastingtarief van 25,5 %. Operating result/result after taxes The increased productivity in 2007 resulted in better hedging of general expenses, while the general expenses reached a somewhat lower level than in 2006. Despite the lower gross margin on turnover, this has led to a positive operating result and result after taxes for 2007. As the result for 2007 does not include any tax-exempt items, the tax liability is equal to the nominal corporate income tax rate of 25.5%.

Operationeel resultaat/ Operational result (EUR miljoen) (EUR millions)

Operationele marge/ Operational margin ( in % van Netto-omzet) (In % of Net turnover)

1,0 _

_ 1,0 %

0,0 _

_ 0,0 %

-1,0 _

_ -1,0 %

-2,0 _

_ -2,0 %

-3,0 _

_ -3,0 %

-4,0 _

_ -4,0 %

-5,0 _

_ -5,0 %

2005

2006

2007

Vooruitzichten De vooruitzichten voor 2008 zijn goed. Door wijzigingen in de focus en strategie zal de productie in 2008 ongeveer op een zelfde niveau als in 2007 liggen, waarbij de productie de eerste helft van 2008 nog wat achter zal blijven en de tweede helft van 2008 fors zal stijgen. In 2009 zal deze groei zich verder voortzetten. De orderportefeuille bedraagt ultimo 2007 zo’n EUR 92 miljoen aan verkregen projecten. Dit staat gelijk aan een werkvoorraad van ca. 1 jaar. De projecten die in 2007 zijn ingezet worden vrijwel zonder uitzondering met winst afgesloten en de bruto marges stijgen. Dit komt doordat zowel algemene als directe kosten zijn teruggedrongen en doordat het model van meer toegevoegde waarde per kubieke meter, dat door de directie dit jaar is ingezet, zijn vruchten afwerpt doordat de bouwkosten bij een integrale benadering lager zijn en zowel voor de opdrachtgever als voor Slavenburg een beter rendement geven. Outlook The outlook for 2008 is positive. Changes of the focus and strategy will keep productivity in 2008 at approximately the same level as in 2007. The first semester of 2008 it will lag somewhat behind and during the second semes ter of 2008 it will increase considerably. It is forecasted that this growth will continue in 2009. The backlog at yearend 2007 contains some EUR 92 million in awarded projects, i.e. an order portfolio for approximately one year. Nearly without exception, the projects commenced in 2007 will all be completed at a profit. Gross margins will be up as a result of the fact that both general and direct costs have been reduced and the model of more added value per cubic meter, instigated by the board of management this year, is paying off, as construc tion costs in an integrated approach are lower and offer better returns both for the client and for Slavenburg.

10


03-09-2008 10:55:52

KENGETALLEN SLAVENBURG HOLDINGS BV/ SLAVENBURG HOLDINGS BV KEY FIGURES

2007

2006

2005

2004

Alle bedragen in EUR miljoen/ All amounts in EURO millions Vermogen (per ultimo)/ Assets (at year close) Vaste activa/ Fixed assets 5.0 5.6 11.5 11.5 Vlottende activa/ Current assets 33.1 37.2 23.3 43.5 Groepsvermogen/ Group capital 8.0 7.8 7.4 14.8 Langlopende schulden (incl voorzieningen)/ 6.5 8.3 8.4 22.9 Long-term debt (Including provisions) Kortlopende schulden/ Short-term debt 23.6 26.7 19.0 17.3 Netto liquide middelen positie/ Net liquidities 0.4 5.5 2.3- 10.3- Resultaat/ Results Netto omzet/ Net turnover 106.3 90.9 120.2 79.7 Bruto omzetresultaat/ Gross margin 1.5 5.6 2.7 4.9 Operationeel resultaat/ Operations 0.3 0.5 4.6- 0.4- Resultaat na belastingen/ Net profit 0.2 0.3 3.1- 2.2- Kasstroom/ Cash Flow Operationeel/ Operations 5.0- 2.4 9.7 5.1- Investering/ Investment 0.2- 5.4 0.1- 6.7 Financiering/ Financing 0.3 0.9- 13.1- 7.3- Verhoudingsgetallen/ Ratios Solvabiliteit */ Solvency * 0.23 0.19 0.23 0.30 Bruto marge/ Gross margin 1.4 % 6.2 % 2.2 % 6.1 % Current ratio/ Current ratio 1.4 1.4 1.2 2.5 Rendement op gemiddeld geinvesteerd vermogen/ 0.5 % 0.9 % -7.0 % n/a Returns on average investment Rendement op groepsvermogen/ Returns on group capital 2.5 % 4.5 % -28.1 % n/a Operationele marge/ Operational margin 0.3 % 0.5 % -3.8 % -0.5 % Winstmarge/ Profit margin 0.2 % 0.4 % -2.6 % -2.8 %

Overige gegevens/ Miscellaneous Orderportefeuille/ Order portfolio 92 69 67 47 Medewerkers per ultimo/ Number of staff at year close 236 241 250 270

* = Groepsvermogen + Voorziening latente belastingen/ Totaal vermogen/ Group capital + Latent tax provision/ Total assets

11


03-09-2008 10:55:52

Referenties/ References Ricoh, Bergen op Zoom Mövenpick, Amsterdam Maasdam, Waddinxveen Sparta, Rotterdam Slavenburg WTC, Amsterdam Victoria, Capelle aan den IJssel Grand Winston, Rijswijk Atrium, Amsterdam Waterschap Hollandse Delta, Ridderkerk Delta Hotel, Vlaardingen

Slavenburg Rivium Boulevard 222 2909 LK Capelle aan den IJssel P.O. Box 650 2900 AR Capelle aan den IJssel The Netherlands T +31 10 426 01 00 F +31 10 427 05 85 Slavenburg Zuidplein 210 (WTC, Tower H, 25th floor) 1077 XV Amsterdam The Netherlands T +31 20 676 97 49 F +31 20 675 98 83 [email protected] www.slavenburg.nl


03-09-2008 10:55:53


03-09-2008 10:55:53


03-09-2008 10:55:55

JAARVERSLAG 2007 ANNUAL REPORT 2007

Recommend Documents