IPO NOTES 18 JANUARI 2016
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM
ENJOYING INDUSTRIAL AND INFRASTRUCTURE RIDE
STRUKTUR PENAWARAN UMUM Jumlah lembar saham Jumlah lembar saham baru
200.000.000
Total jumlah saham pasca IPO
800.000.000
Pemegang saham pasca Penawaran Umum PT. Mitra Ditosam Indonesia
74,25%
Eddy Kartolo
0,75%
Masyarakat
25,00%
Indikasi Jadwal Penawaran Umum Masa penawaran awal Pernyataan efektif Masa penawaran umum
11 – 19 Januari 2016 28 Januari 2016 1 – 3 Februari 2016
Penjatahan
5 Februari 2016
Distribusi saham
9 Februari 2016
Pencatatan di BEI
10 Februari 2016
Penjamin Pelaksana Emisi Efek PT Lautandhana Securindo Rencana penggunaan dana Pembangunan Workshop
45,00%
Pembelian Mesin dan Alat Berat
20,00%
Modal Kerja
20,00%
Pembayaran Utang Bank
15,00%
Source: Prospektus Awal
PT MITRA PEMUDA TBK
Konstruksi umum yang dikhususkan dalam struktur baja PT Mitra Pemuda didirikan pada tahun 1981, namun telah memulai kegiatan usahanya sejak tahun 1968 sebagai perusahaan konstruksi umum kemudian perseroan mengembangkan usahanya sebagai konstruksi dengan struktur baja. Saat ini, perusahaan memiliki kantor pusat yang berlokasi di Jakarta dan melebarkan usaha di bidang konstruksi sipil, konstruksi baja dan konstruksi elektronik dan mekanik dengan pengalaman baik di proyek gedung dan infrastruktur di Jakarta dan seluruh Indonesia. Hingga saat ini, perseroan memiliki Workshop di Balaraja dan Tegal. Spesialisasi dalam pengerjaan struktur baja Lebih dari 35 tahun, perseroan telah mengerjakan lebih dari 500 proyek dengan memberikan pengerjaan konstruksi umum dengan spesialisasi pada struktur baja seperti bangunan-bangunan pabrik, tangki penyimpanan minyak, perkantoran, pergudangan, perumahan dan jembatan yang tersebar di Indonesia yakni Pulau Jawa, Sumatera, Kalimantan, Sulawesi dan Nusa Tenggara. Konstruksi Industri mendominasi pendapatan selama 2012 - 2015 Pada tahun 2012 - 2015, pendapatan Perseroan didominasi dari proyek pengerjaan industri dan infrastruktur yang masing-masing menyumbang sebesar 68,86% dan 13,41%. Pada 2016, Perseroan akan tetap fokus pada pengerjaan konstruksi baja dan memanfaatkan momentum pembangunan infrastruktur dalam Rencana Pertumbuhan Jangka Menengah Nasional tahun 2015 -2019 dimana total investasi yang ditetapkan oleh Pemerintah sebesar Rp 5.619 triliun dan tercatat lebih dari 50% pengeluaran tersebut mengalir ke industri dan infrastruktur. Pertumbuhan pendapatan diproyeksikan sebesar 15% YoY Percepatan pembangunan infrastruktur Indonesia di 2016 menjadi katalis utama sehingga MItra Pemuda memproyeksikan pendapatan di 2016 dan 2017 mencapai masing-masing Rp 326,6 miliar dan Rp 375,5 miliar atau naik 15% YoY. Marjin laba kotor diproyeksikan menjadi berada pada kisaran masing-masing 16,71% dan 16,72% pada tahun 2016F dan 2017F dan marjin laba bersih di proyeksikan berada pada kisaran masing-masing 7,2% dan 7,1% pada tahun 2016F dan 2017F. Penggunaan dana IPO Perseroan akan menggunakan 45% dana IPO untuk pembangunan Workshop antara lain untuk membangun jalan, saluran air dan bangunan fasilitas fabrikasi , lalu sebesar 20% digunakan untuk membeli mesin dan perlengkapan alat berat baru dengan proporsi 30-40% untuk mesin penunjang fabrikasi dan 60-70% untuk peralatan berat, 20% lainnya akan digunakan untuk menambah modal kerja perusahaan dan sisa 15% akan digunakan untuk pembayaran utang Bank. Ditawarkan pada kisaran PER 2016F 5,1x - 7,5x Mitra Pemuda memberikan harga penawaran IPO berkisar antara Rp 150 – Rp 220 per lembar saham yang merefleksikan kapitalisasi pasar sebesar Rp 120 Miliar – Rp 176 Miliar dengan PER 2016F 5,1x – 7,5x, valuasi ini sangat menarik dan atraktif dibandingkan valuasi industri sejenis dengan PER 2016F 15,9x. Ringkasan Laporan Keuangan (Rp juta) Pendapatan Laba Kotor Laba Bersih Marjin Laba Kotor Marjin Laba Bersih ROAA ROAE DER
2013A
2014A
2015F
2016F
2017F
199.526 22.880 12.813 11,47% 6,42% 9,61% 22,70% 6,97%
246.790 41.271 18.238 16,72% 7,39% 12,36% 26,79% 3,53%
283.958 47.487 20.337 16,72% 7,16% 14,49% 26,39% 19,14%
326.552 54.610 23.411 16,72% 7,17% 13,70% 17,78% 6,80%
375.535 62.801 26.493 16,72% 7,05% 11,55% 17,64% 8,00%
Sumber: Data Perusahaan dan Riset Lautandhana
Rendy Candra
[email protected] (+62-21) 5785 1818 ext. 2069 Please see important disclosures at the end of this report
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM
18 JANUARI 2016
Ikhtisar Data Keuangan Penting dari PT Mitra Pemuda Tbk Dalam Rp juta Neraca
2012A
2013A
2014A
2015F
2016F
2017F
Laporan Laba Rugi
2012A
2013A
2014A
2015F
2016F
2017F
Pendapatan Usaha
264.677
199.526
246.790
283.958
326.552
375.535
Beban Pokok Pendapatan
217.489
176.646
205.519
236.471
271.942
312.733
Laba Kotor
47.188
22.880
41.271
47.487
54.610
62.801
Biaya Operasi
21.784
16.658
19.286
24.289
27.888
32.121
Aset Kas dan Bank
4.725
2.155
13.420
18.927
33.649
20.680
Piutang Usaha
33.746
39.268
37.827
74.401
85.611
99.202
Persediaan
21.070
32.583
24.200
28.436
33.451
39.219
Aset lancar lainnya
21.390
13.509
17.614
452
487
549
Total Aset Lancar
80.931
87.515
93.061
122.216
153.199
159.651
Aset Tetap (net)
22.129
24.395
36.338
41.636
67.530
97.303
Investasi saham Aset tidak lancar lainnya Total Aset tidak lancar
3.755
4.261
-
2.500
2.100
2.100
26.448
31.374
10.923
4.569
6.454
6.622
52.332
60.030
47.261
48.705
76.084
106.026
Laba Operasional
25.404
6.222
21.985
23.198
26.722
30.680
133.263
147.545
140.322
170.921
229.283
265.676
EBITDA
32.251
19.445
25.611
31.205
35.789
41.204
Utang Usaha
74.872
73.664
47.704
56.805
70.276
81.729
Utang Bank
3.649
2.669
1.275
12.600
5.173
5.940
731
625
562
646
743
1.443
Other current liabilities
4.767
7.470
20.923
21.252
17.186
20.339
Total Kewajiban Lancar
TOTAL ASET Kewajiban dan Ekuitas
Utang Jangka Panjang Jth tempo 1 Th
Pendapatan Lain-lain
84.019
84.428
70.464
91.303
93.379
109.451
Utang Bank/Leasing
-
641
565
1.500
3.037
4.629
Utang Pihak berelasi
5.000
5.000
-
-
-
-
822
1.036
1.222
1.060
1.219
1.402
5.822
6.677
1.787
2.560
4.255
6.031
Utang lain-lain Total Kewajiban jangka Panjang
7.699
127
147
147
291
Biaya lain-lain
(2.586)
253
(1.108)
(3.874)
(3.008)
(3.459)
(4.478)
Total Pendapatan/(beban) lain
(2.333)
6.591
(3.747)
(2.861)
(3.312)
(4.187)
Laba Bersih
23.071
12.813
18.238
20.337
23.411
26.493
Laba Bersih Per Saham (Rp)
38,45
21,36
30,40
25,42
29,26
33,12
Rasio Keuangan
2012A
2013A
2014A
2015F
2016F
2017F
Ekuitas Modal disetor
250
250
38.000
60.000
77.000
77.000
Agio & Komponen Ekuitas lainnya
(847)
3.733
6.875
(3.279)
31.238
46.701
Laba Tahun Berjalan
44.019
52.457
23.196
20.337
23.411
26.493
Total Ekuitas
43.422
56.440
68.071
77.058
131.649
150.194
133.263
147.545
140.322
170.921
229.283
265.676
TOTAL KEWAJIBAN DAN EKUITAS Arus Kas
2012A
2013A
2014A
2015F
2016F
2017F
Penerimaan Kas dari Pelanggan
247.539
204.282
254.500
263.375
312.154
363.177
Pembayaran Kas ke Pemasok
(194.292) (180.484)
Pendapatan
-25%
24%
15%
15%
15%
Pembayaran Kas ke Karyawan
(14.105)
(13.202)
(16.583)
(19.080)
(21.942)
(25.234)
Laba Kotor
-52%
80%
15%
15%
15%
Kas dari Operasi
39.142
10.597
26.831
23.257
38.879
44.872
Laba Operasi
-76%
253%
6%
15%
15%
Pembayaran Beban Keuangan
(1.325)
(1.069)
(1.260)
(1.450)
(1.667)
(1.918)
Laba Bersih
-44%
42%
12%
15%
13%
-
-
(4.873)
(5.679)
(6.105) (7.450)
Pembayaran By Adm & Umum
(211.085) (221.038)
(251.333) (293.072)
Pertumbuhan (%)
Pembayaran Pajak
(8.776)
(5.012)
(3.059)
(7.353)
(9.006)
Lain-lain
(9.745)
580
(6.499)
(3.145)
(3.637)
(4.562)
Keuntungan (%)
Arus Kas Bersih untuk Aktifitas Operasi
19.295
5.097
16.013
6.436
18.890
24.838
Marjin Laba Kotor
17,83
11,47
16,72
16,72
16,72
16,72
-
4.518
3.815
(7.684)
(28.517)
(33.265)
Marjin Laba Operasional
9,60
3,12
8,91
8,17
8,18
8,17
Perolehan aset tetap
(2.153)
(5.015)
(15.278)
(2.500)
Marjin Laba Bersih
8,72
6,42
7,39
7,16
7,17
7,05
Arus Kas Bersih untuk Aktifitas Investasi
(2.153)
(498)
(11.463)
(10.184)
(28.117)
-
-
37.750
22.000
Penurunan/(Penambahan) investasi
Setoran Modal & Agio Pembayaran Dividen
400
(33.265)
ROAA
17,31
8,68
13,00
11,90
10,21
9,97
31.180
-
ROAE
53,13
22,70
26,79
26,39
17,78
17,64
(7.948)
-
-
(44.957)
(33.350)
-
(3.240)
(6.960)
15.448
6.745
(1.438)
347
Utang Lembaga Keuangan
(15.248)
(208)
(1.526)
12.044
(5.793)
3.060
Solvabilitas (x)
Arus Kas Bersih untuk Aktifitas Pendanaan
(18.488)
(7.168)
6.715
7.439
23.949
(4.542)
Current ratio
0,96
1,04
1,32
1,34
1,64
1,46
Quick ratio
0,71
0,65
0,98
1,03
1,28
1,10
DER
0,10
0,07
0,04
0,19
0,07
0,08
Piutang lain-lain
Kenaikan Bersih Kas dan Bank
(1.346)
(2.570)
11.264
3.692
14.722
(12.969)
Kas dan Bank awal tahun
6.071
4.725
2.155
15.235
18.927
33.649
Kas dan Bank Akhir tahun
4.725
2.155
13.420
18.927
33.649
20.680
Source: Data Perusahaan and PT Lautandhana Securindo
Sumber: Data Perusahaan dan PT Lautandhana Securindo
2|P a g e
18 JANUARI 2016
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM
Perbandingan Rasio Profitabilitas Perusahaan Konstruksi yang tercatat di BEI
Source: Data Perusahaan dan Riset Lautandhana Securindo
Matrix Valuasi Industri Konstruksi yang tercatat di BEI Nama Emiten PT Wijaya Karya (Persero) Tbk PT Waskita Karya (Persero) Tbk PT Adhi Karya (Persero) Tbk PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk PT Total Bangun Persada Tbk PT Nusa Raya Cipta Tbk PT Acset Indonusa Tbk
Kode
WIKA IJ WSKT IJ ADHI IJ PTPP IJ TOTL IJ NRCA IJ ACST IJ
Industry Average PT Mitra Pemuda Tbk* PT Mitra Pemuda Tbk**
N/A N/A
PER (x) 2016F
2017F
EV/EBITDA (x) 2016F
21,99 21,32 14,56 20,79 9,38 10,88 12,97
16,91 17,26 11,12 16,23 7,27 9,11 9,62
10,54 12,02 8,18 9,64 4,26 4,86 6,28
8,4 9,61 6,2 7,69 3,43 4,09 4,81
15,98
12,50
7,97
6,32
5,13 7,52
4,53 6,64
2,66 4,23
2,70 4,06
2017F
*) Price at Rp 150/share **) Price at Rp 220/share Source: Bloomberg, Data Perusahaan dan Riset Lautandhana Securindo
P a g e |3
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM Proyek-proyek prestisius yang dikerjakan oleh PT Mitra Pemuda Tbk Pengerjaan konstruksi baja pada bandara Hasanudin – Makasar (kiri) dan pabrik PT. Foodex Inti Inggredients (kanan)
Pengerjaan konsturksi gudang dari PT Nagata Indonesia Permai (kiri) dan Pabrik Keramik dari PT Dharma Perkasa Gemilang (kanan)
Pengerjaan tanki penyimpanan minyak dari PT Wilmar Nabati Indonesia (kiri) dan pekerjaan konstruksi sipil dan struktur Mal dan Retail TransMart Carrefour (kanan)
Pengerjaan konstruksi struktur baja untuk jalan layang flying bird dan bridge grider milik PT Waskita Karya Tbk
Source: Data perusahaan dan PT Lautandhana Securindo
4|P a g e
18 JANUARI 2016
PT Lautandhana Securindo Wisma KEIAI 15th Floor Jl. Jendral Sudirman Kav. 3 Jakarta 10220 Tel : +6221 5785 1818 Fax : +6221 5785 1717
BRANCH OFFICE Pluit Kawasan CBD Pluit Blok A No.20 Jl. Pluit Selatan Raya No.1 Jakarta 14440 Tel : +6221 66675345 Fax : +6221 66675234
Kelapa Gading Sentra Bisnis Artha Gading Jl. Boulevard Artha Gading Blok A6B No. 7 Jakarta Utara 14240 Tel : +6221 45856402 Fax : +6221 45873961
Mangga Dua Mangga Dua Square Blok F No.23 Jl. Gunung Sahari Raya No.1 Jakarta 14420 Tel : +6221 62313288 Fax : +6221 62311365
Puri Rukan Grand Taman Aries Niaga Jl. Taman Aries – Kembangan Blok G 1 No. 1 I Jakarta Barat 11620 Tel : +6221 2931 9515 Fax : +6221 2931 9516
Bandung Komplek Paskal Hyper Square Blok C No. 15 Jl. Pasir Kaliki No. 25 - 27 Bandung 40181 Tel : +6222 86061027 Fax : +6222 86060684
Surabaya Jl. Diponegoro 48D-E Surabaya 60264 Tel : +6231 562 2555 Fax : +6231 567 1398
Medan Jalan Kartini No.5 Medan 20152 Tel : +6261 451 8855 Fax : +6261 451 6836
Medan Kampus STMIK-STIE MIKROSKILL Jl. Thamrin No 140 Medan 20152
DISCLAIMER This report has been prepared by PT. Lautandhana Securindo on behalf of itself and its affiliated companies and is provided for information purposes only. Under no circumstances is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of any offer to buy. This report has been produced independently and the forecasts, opinions, and expectations contained herein are entirely those of PT. Lautandhana Securindo. While all reasonable care has been taken to ensure that information contained herein is not untrue or misleading at the time of publication, PT. Lautandhana Securindo makes no representation as to its accuracy or completeness and it should not be relied upon as such. This report is provided solely for the information of clients of PT. Lautandhana Securindo who are expected to make their own investment decisions without reliance on this report. Neither PT Lautandhana Securindo nor any officer or employee of PT Lautandhana Securindo accept any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this report or its contents. PT Lautandhana Securindo and/or persons connected with it may have acted upon or used the information herein contained, or the research or analysis on which it is based, before publication.
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM
6|P a g e
18 JANUARI 2016
