Interpolis Levensloop Fonds

Interpolis Levensloop Fonds - EvenStoppen - EerderStoppen - Verlofopname

Jaarverslag 2006

Interpolis. Glashelder 1

inhoudsopgave

1

Algemene informatie

3

2

Profiel

5

3

Kerncijfers

8

4

Verslag van de beheerder

10

5 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8

Jaarrekening 2006 Balans per 31 december 2006 na resultaatverdeling (in euro) Winst- en Verliesrekening over het boekjaar 2006 (in euro) Kasstroomoverzicht 2006 (in euro) Algemene toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Vergelijking gerealiseerde kosten met Prospectus Winstbestemming

16 16 17 18 19 21 23 24 24

6 6.1 6.2

Onderliggende fondsen EvenStoppen EerderStoppen

25 25 28

7 7.1 7.2 7.3 7.4

Overige gegevens Zeggenschap Winstbestemming voorwaarden beheer en bewaring Winstbestemming Accountantsverklaring

39 37 39 39 39

2

1

algemene informatie

Interpolis Levensloop Fonds Interpolis Levensloop Fonds Rijnzathe 10 3454 PV De Meern Tel. 030-669 25 00 Fax 030-669 13 68 www.interpolis.nl/levensloop Beheerder Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer B.V. Spoorlaan 298 5017 JZ Tilburg Bewaarder Stichting Bewaarder Interpolis Levensloop Fonds Atrium Strawinskylaan 3105 1077 ZX Amsterdam Stichting Interpolis Levensloop Stichting Interpolis Levensloop Rijnzathe 10 3454 PV De Meern Adviseurs Juridisch adviseur: De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Tripolis Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam Fiscaal adviseur: KPMG Meijburg & Co Burgemeester Rijnderslaan 10 1185 MC Amstelveen Accountant: Ernst & Young Accountants Leonard Springerlaan 17 9727 KB Groningen

3

Beheerder Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer B.V. (de Beheerder) voert het beheer over het Interpolis Levensloop Fonds (het Fonds). De Beheerder is op 11 mei 2000 opgericht en heeft haar statutaire zetel in Tilburg, Nederland. Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer B.V. is een 100% dochtervennootschap van Interpolis Pensioenen B.V. De directie bestaat uit de heer A.H.M. Wouters en de heer O. Veldt. De administratie van het Fonds is uitbesteed aan Interpolis Pensioenbeheer B.V. Bewaarder Als bewaarder van het Fonds treedt op Stichting Bewaarder Interpolis Levensloop Fonds (de Bewaarder). De Bewaarder is opgericht op 4 november 2005, statutair gevestigd te De Meern en ingeschreven in het Handelsregister onder nummer 33051099. Het bestuur van de Bewaarder bestaat uit Administratiekantoor van De Twentsche Trust-Maatschappij B.V. Het bestuur van Administratiekantoor van De Twentsche Trust-Maatschappij B.V. bestaat uit de heer W.H. Kamphuijs en de heer W.P. Ruoff. Stichting Interpolis Levensloop Deelname in het Interpolis Levensloop Fonds en de Subfondsen is uitsluitend mogelijk via de levenslooprekeningen bij Stichting Interpolis Levensloop. Stichting Interpolis Levensloop is tezamen met Interpolis Pensioenbeheer B.V. de enige Participatiehouder in het Fonds.

4

Informatie Voor actuele informatie over het aanbod van Subfondsen, alsmede voor de aanvraag van het Prospectus, het betreffende Supplement en/of de Financiële Bijsluiter die is opgesteld met betrekking tot het betreffende Subfonds, kunt u contact opnemen met de Beheerder. Deze informatie (of een deel daarvan) is tevens te vinden op de webpagina van de Beheerder, op de website van Interpolis (bereikbaar via www.interpolis.nl/levensloop).

2

profiel

Het Interpolis Levensloop Fonds is een beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 1 van de Wet toezicht beleggingsinstellingen in de vorm van een fonds voor gemene rekening waarvan de Participaties zijn onderverdeeld in series. De Beheerder heeft op 29 december 2005 een vergunning van de AFM verkregen ingevolge artikel 5 Wtb. Werkwijze Fonds De specifieke beleggingen vinden plaats binnen de Interpolis Pensioenen Beleggingspools. Deze Pools worden beheerd door diverse beleggingsteams binnen Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer. De categorieën waarin de teams beleggen zijn aandelen Europa en vastrentende waarden Europa. De teams beschikken over een gestructureerd beleggingsproces en de portefeuillemanagers beschikken over ruime ervaring in het beheer van de genoemde categorieën. Het managen van een geldmarktfonds vraagt om specifieke kennis die in de vorm van verschillende specialismen binnen Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer beschikbaar is. Het is de bedoeling van Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer om met een dergelijk product in de behoefte van liquiditeit, risico aversie en rendement te voorzien. Het geldmarktfonds kan zowel onderdeel zijn van een korte termijn beleggingsstrategie als van een (middel)lange termijn strategie. De beleggingen vinden plaats in euro’s. Doelstelling Fonds Het doel van het Fonds is het, per Subfonds afzonderlijk, collectief beleggen van de goederen die tot het Fonds behoren voor rekening en risico van de participatiehouders van het betreffende Subfonds, om de participatiehouders in de opbrengst van de beleggingen te doen delen. Elk Subfonds, met uitzondering van Verlofopname, belegt in een of meerdere Interpolis Pensioenen Beleggingspools, die nader worden

5

omschreven in het desbetreffende Supplement bij het Prospectus. Verlofopname belegt rechtstreeks in deposito’s. Structuur Fonds Het Fonds is een fonds voor gemene rekening met een (semi) open-end structuur. Dit betekent dat het Fonds, bijzondere omstandigheden uitgezonderd, maandelijks Participaties in alle Subfondsen zal kunnen toekennen, omwisselen of verkopen. Het Fonds heeft een zogenaamde paraplustructuur, wat betekent dat het Fonds is onderverdeeld in Subfondsen. Rechtspersoon en voorwaarden Het Fonds is een fonds voor gemene rekening en heeft daarom geen rechtspersoonlijkheid. De werking van het Fonds is neergelegd in de Voorwaarden van beheer en bewaring Interpolis Levensloop Fonds en het Prospectus. Beleggingsbeleid Het Fonds bestaat uit drie Subfondsen. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in één of meerdere Interpolis Pensioenen Beleggingspools of in het geval van Verlofopname rechtstreeks in deposito’s. Het beleggingsbeleid van het Subfonds EvenStoppen is specifiek afgestemd op de kortere beleggingshorizon. EvenStoppen belegt haar vermogen door te participeren in de Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool. Het beleggingsbeleid van het Subfonds EerderStoppen is specifiek afgestemd op de langere beleggingshorizon. EerderStoppen belegt haar vermogen door te participeren in drie Interpolis Pensioenen Beleggingspools. 25% in Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool, 25% in Interpolis Pensioenen Vastrentende Waarden Pool en 50% in Interpolis Pensioenen Europa Pool.

Het beleggingsbeleid van het Subfonds Verlofopname is specifiek afgestemd op vermogensbehoud om de hoogte van verlofuitkeringen van tevoren zo zeker mogelijk te stellen. Verlofopname belegt haar vermogen in deposito’s met verschillende looptijden, afgestemd op de verlofperiode van de deelnemer. Deelname in de Pools zal alleen worden aangeboden aan professionele partijen als bedoeld in artikel 1 van de Vrijstellingsregeling van 9 oktober 1990 tot uitvoering van artikel 14 van de Wet toezicht beleggingsinstellingen (Wtb). Het doel van de Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool is het behalen van een rendement gelijk aan het rendement behaald op geldmarktuitzettingen. De benchmark hiervoor is de 3-maands Euribor rente. De Pool heeft een sterk defensief karakter en de belangrijkste doelstelling is vermogensbehoud. De Interpolis Pensioenen Vastrentende Waarden Pool heeft een gespreide portefeuille in staatsobligaties en bedrijfsobligaties. De beleggingsdoelstelling van de Pool is een beter rendement te behalen dan de benchmark, de iBoxx Sovereign (per 1 februari 2006 zal de benchmark worden gesteld op de iBoxx Overall). Er wordt actief beleid gevoerd op het gebied van duration, looptijden, allocatie naar bedrijfsobligaties en selectie. Naast een directe belegging in obligaties kan er gebruik gemaakt worden van derivaten zoals futures en afgeleide producten voor bedrijfsobligaties. Het poolvermogen wordt actief beheerd. In de Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool en Interpolis Pensioenen Vastrentende Waarden Pool kan tot 10% van het belegde vermogen in vreemde valuta worden belegd. De Interpolis Pensioenen Europa Pool heeft een gespreide portefeuille in Europese beursg enoteerdeondernemingen. Het poolvermogen wordt actief beheerd met als doelstelling een hoger rendement

6

te behalen dan de MSCI Europe Index. De Pool bestaat uit verhandelbare aandelen uitgegeven door ondernemingen die gevestigd zijn in Europa en waarvan de aandelen zijn genoteerd aan één of meerdere gereguleerde effectenbeurzen binnen Europa. Europa wordt gedefinieerd als de Europese landen die een ontwikkelde aandelenmarkt hebben en als zodanig zijn opgenomen in de MSCI Europe Index. Tevens heeft de Pool de mogelijkheid om maximaal 5% van het poolvermogen te beleggen in Europese landen die niet in de MSCI Europe Index voorkomen, maar wel een ontwikkelde aandelenmarkt kennen. Naast een directe belegging in aandelen kan gebruik worden gemaakt van derivaten zoals warrants, opties en andere afgeleide producten. Beheervergoeding De kosten die ten last van de beleggingen worden gebracht (beheervergoeding) bedragen jaarlijks 0,75% van het belegde vermogen. Participaties Deelname in het Fonds en de Subfondsen is alleen mogelijk via de Interpolis Levenslooprekeningen. Een Deelnemer kan uitsluitend een Levenslooprekening aanvragen door indiening van een Deelnameformulier via de Inhoudingsplichtige bij Stichting Interpolis Levensloop. Een werknemer die belegt in het Fonds wordt Deelnemer en krijgt daarmee een vorderingsrecht tegenover Stichting Interpolis Levensloop, die Participatiehouder in het Fonds is. De Participaties luiden op naam. Er worden geen verhandelbare bewijzen van Participaties uitgegeven. De Bewaarder houdt een register, waarin de namen en adressen van houders van de desbetreffende serie Participaties zijn opgenomen, onder vermelding van de aanduidingen van hun Participaties, de

datum van verkrijging van de Participaties en het bedrag dat in het Fonds is ingebracht als tegenprestatie voor een Participatie. Het aantal door een Participatiehouder gehouden Participaties wordt berekend tot op vier decimalen nauwkeurig. Betalingen van en naar deelnemers lopen via bankrekeningen aangehouden door Stichting Interpolis Levensloop. Fiscaal Het Fonds opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit beleggings-instellingen. Dit heeft tot gevolg dat het Fonds onderworpen is aan een tarief van 0% en het Fonds betaalt derhalve feitelijk geen vennootschapsbelasting. Het Fonds dient op uit te keren dividenden 25% (tarief 2005) dividendbelasting in te houden en af te dragen. Echter, het Fonds hoeft geen dividendbelasting in te houden op opbrengsten die worden bijgeschreven op de Levenslooprekening van een Deelnemer. Wet- en regelgeving De Wet op het financieel toezicht (Wft) is op 1 januari 2007 in werking getreden. Deze wet regelt het toezicht op de financiële sector in Nederland. De Wft heeft de bestaande toezichtswetten (waaronder de Wet toezicht beleggingsinstellingen) vervangen. Voor 2006 geldt dat het Fonds een beleggingsinstelling is als bedoeld in artikel 1 van de Wet toezicht beleggingsinstellingen (Wtb). De Beheerder heeft een vergunning verkregen ingevolge artikel 5 Wtb.

7

3

kerncijfers

Fondsvermogen en Participaties EvenStoppen Participanten vermogen (euro x 1000)

31-12-2006 477

Aantal participaties

18714,2572

Participatiewaarde (euro)

25,5121

Fondsvermogen en Participaties EerderStoppen Participanten vermogen (euro x 1000)

31-12-2006 935


35450,0657

Participatiewaarde (euro)

26,3816

Beleggingsresultaat en rendement EvenStoppen

2006

Directe beleggingsopbrengsten (euro x 1000)

4,3

Indirecte beleggingsopbrengsten (euro x 1000)

5,5

Kosten (euro x 1000)

0,1

Totaal Resultaat (euro x 1000)

9,7

Totaal Resultaat per participatie

0,52

Nettorendement1

2,49%

1

Gewogen gemiddeld rendement op dagbasis over de periode 28 februari 2006 tot en met 31 december 2006.

8

Beleggingsresultaat en rendement EerderStoppen Directe beleggingsopbrengsten (euro x 1000)

2006 36

Indirecte beleggingsopbrengsten (euro x 1000)

2

Kosten (euro x 1000)

1,5

Totaal Resultaat (euro x 1000)

36,5

Totaal Resultaat per participatie

1,03

Nettorendement2

5,50%

2

Gewogen gemiddeld rendement op dagbasis over de periode 31 maart 2006 tot en met 31 december 2006. Bepaling beleggingsrendement De Subfondsen waren niet het gehele jaar actief. Daarom is het gewogen gemiddelde rendement op dagbasis (na kosten) berekend

9

4

verslag van de beheerder

Terugblik 2006 Economische groei en inflatie De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal minder sterk dan in de voorafgaande kwartalen. De ontwikkeling van de inflatie was de laatste maanden van het jaar vrijwel stabiel. De afzwakkende huizenmarkt en de stabiele olieprijs zorgden daar hoofdzakelijk voor. De definitieve economische groei uitgedrukt als groei van het bruto binnenlands product over het derde kwartaal (gepubliceerd eind december 2006) kwam uit op 2% op jaarbasis. De consumentenbestedingen blijven de groei dragen en ook de detailhandelsverkopen blijven gunstig groeien. De afkoeling van de huizenmarkt in de VS is vooral merkbaar in een daling van de bouw van nieuwe huizen. Dit heeft een negatief effect op de economische groei. De loon- en banengroei die daar tegenover stond, zorgde ervoor dat de groei nog aardig op peil blijft. Dit is ook merkbaar in het consumentenvertrouwen dat door de dip in de huizenmarkt vrijwel niet is afgenomen, maar stabiel bleef. De afname van de investeringen is ook zichtbaar in de afname van het vertrouwen onder inkoopmanagers. Dit is een indicator voor minder investeringen. De inflatieontwikkeling is nog tweeledig. De meest brede inflatiemaatstaf is vanwege de daling van de olieprijs gedaald tot circa 2%. Zonder de componenten olie en voeding bedraagt de prijsstijging nog steeds 2,6%. In de Eurozone viel de economische groei in het derde kwartaal onder aanvoering van Frankrijk en Italië lichtjes terug. Spanje en Oostenrijk presteerden in die periode juist wel sterk. De Spaanse bouw- en huizensector is al langere tijd een bron van groei. De Duitse groei blijft op een goed peil en de werkloosheid zet de dalende trend van de afgelopen tijd door. De IFO index (indicator voor de ontwikkeling van de conjunctuur in

10

Duitsland) ondersteunt dit alles en heeft recent weer een nieuw hoogtepunt bereikt. Ondanks de verbeterde berichten, ontbreekt het nog aan interne dynamiek. De groei van de binnenlandse economie zou nog krachtiger door moeten zetten om echt forse sprongen te maken in de terugdringing van de werkloosheid. De inflatie in de Eurozone is sinds september vanwege de gedaalde olieprijzen gedaald tot onder de 2%. Net als in de Verenigde Staten, ligt de kerninflatie daar echter nog ruimschoots boven. Mede om die reden heeft de Europese Centrale Bank (ECB) in december de rentetarieven nog eens met 0,25% verhoogd. Monetair beleid De Federal Reserve (Fed) stopte rond de zomer van dit jaar met de serie renteverhogingen die in juli 2004 werd ingezet. In juli van dit jaar liet de Fed weten de federal funds rate voorlopig stabiel op 5,25% te houden. Enerzijds rechtvaardigde het niveau van de inflatie een pauze in de serie renteverhogingen. Anderzijds duidde de afzwakkende huizenmarkt erop dat verdere renteverhogingen de economische groei zouden kunnen schaden. Het argument om de rente nog verder op te trekken – de onder druk van de olieprijzen gestegen inflatie – werd rond de zomer verzwakt omdat de olieprijs vanaf dat moment flink daalde. In het vierde kwartaal bleef dit beeld intact. De Fed hield de officiële tarieven onveranderd. De geldmarkt calculeerde vanwege de stagnerende huizenmarkt de eerste renteverlaging in. De ontwikkeling van de olieprijs bleef de laatste maanden van het jaar vrijwel stabiel. De krachten van groei en inflatie houden elkaar in de visie van de Fed in evenwicht. Enerzijds is de Fed nog enigszins huiverig voor de hoge kerninflatie (2,6%) en de hoge bezettingsgraad. Anderzijds zorgen de afnemende groei en de doorgevoerde renteverhogingen voor een neerwaartse druk op de inflatie.

Obligatiemarkt De Europese rentemarkt maakte in december een van de slechtste maanden mee van de afgelopen jaren. De staatsindex liet een rendementsdaling zien van circa 1,3%. De Europese 10-jaarsrente steeg van 3,7% begin december tot circa 3,95% ultimo december. Daarmee was gelijk de beweging van het hele kwartaal verklaard. De Amerikaanse 10-jaarsrente bleef vrijwel stabiel. Daarmee is het renteverschil tussen de Verenigde Staten en de Eurozone flink afgenomen. De groeiconvergentie tussen de Verenigde Staten en de Eurozone is daarvan mede de oorzaak. Gedurende het kwartaal gaven de Amerikaanse groeicijfers aan dat de doorwerking van de dip op de huizenmarkt op de rest van de economie toch wat minder hevig is dan aanvankelijk werd verwacht. Tegelijk bleven de Europese vertrouwensindices sterk. De consequenties voor Europa van de groeivertraging in de Verenigde Staten lijken daarmee wat te zijn afgenomen. Daar past een hogere rente bij. De renteverhogingen die de Europese Centrale Bank (ECB) doorvoerden onderstrepen dit beeld. De rentecurve (verschil tussen 10-jaars en 3-maandsrente) bleef vlak. De goede ontwikkeling van de aandelenmarkt in het vierde kwartaal ondersteunt de gedachte dat de minder slechte groeiverwachtingen de oorzaak vormen van de rentestijgingen. De obligaties met een hoger risico dan staatsobligaties presteerden in het laatste kwartaal dan ook beter dan staatsobligaties. De renteverhogingen die de markt van de Europese Centrale Bank (ECB) verwachten zijn deels geprijsd in de kapitaalmarktrente. Het huidige niveau van de 10-jaarsrente van circa 4% lijkt redelijk in lijn te liggen met het verwachte economisch beeld. Aandelenmarkt In het vierde kwartaal van 2006 heeft het herstel van de wereldwijde aandelenmarkt,

11

dat in het derde kwartaal was ingezet, doorgezet met een winst van 7,1% in lokale valuta. Over heel 2006 is de wereldwijde aandelenmarkt gestegen met 15,6% in lokale valuta. Dit maakt het jaar 2006 het vierde achtereenvolgende jaar met stijgende aandelenmarkten. Echter door de waardestijging van de euro ten opzichte van de buitenlandse valuta, is een gedeelte van de waardestijgingen van de buitenlandse aandelenmarkten teniet gedaan. Dit heeft geleid tot een minder positief resultaat van de wereldwijde aandelenmarkten voor de Europese belegger van 7%. Wanneer verder ingezoomd wordt op de verschillende regio’s, heeft de Europese aandelenmarkt de beste prestatie neergezet met een stijging van 19,6%, met de hoogste stijging van 34% in Spanje. De Amerikaanse aandelenmarkt is in lokale valuta gestegen met 14,7% en de Japanse met 7,3%. De resultaten in euro’s voor de Amerikaanse en Japanse aandelenmarkten kwamen door de stijging van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar en de Japanse yen lager uit op respectievelijk 2,6% en -5%. Bovenstaande resultaten bevestigen de sterke groei die de wereldeconomie heeft doorgemaakt in 2006, met een blijvend sterk groeiende Europese economie en een enigszins afkoelende economische groei in de Verenigde Staten. Voor 2007 verwachten wij een wereldwijde groeivertraging en in lijn hiermee de ontwikkeling van de winstgroei. De winstgroei zal nog steeds gezond zijn en wij verwachten een licht positief jaar voor de aandelenbeurzen. De waardering van de aandelenmarkten is enigszins gelijk gebleven voor Europa en de Verenigde Staten met koers-/ winstverhoudingen van respectievelijk 15 en 18. De aandelenmarkt in Japan is goedkoper geworden met 25% in 2006, wat terug te vinden is in een daling van de koerswinstverhouding van 35 naar 26.

Beleggingsbeleid Het vermogen van het Interpolis Levensloop Fonds wordt belegd in drie beleggingspools van Interpolis Pensioenen. Het vermogen van het Subfonds EvenStoppen wordt voor 100% belegd in de Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool. Het vermogen van het Subfonds EerderStoppen wordt als volgt belegd: 25% in Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool, 25% in Interpolis Pensioenen Vastrentende Waarden Pool en 505 in Interpolis Pensioenen Europa Pool. Beleggingsbeleid Geldmarkt Pool In juni 2006 is de Geldmarkt Pool begonnen met het beheren van liquiditeiten. Tijdens de start-up fase is ervoor gekozen om alleen in deposito’s te beleggen zodat het risico profiel van de portefeuille ten opzichte van de toegestane instrumenten vrij behoudend was. Beleggingsbeleid Vastrentende Waarden Pool Gedurende de eerste helft van het jaar werd ingespeeld op een stijging van de rente. Er werd een onderwogen duratiepositie (gemiddelde looptijd in de portefeuille ten opzichte van de benchmark, een maatstaf voor de rentegevoeligheid van de portefeuille) aangehouden. Eind juni werd de onderweging in duratie van de portefeuille teruggebracht naar neutraal. De neutrale duratiepositie werd gedurende het gehele derde en voor een groot gedeelte van het vierde kwartaal gehandhaafd. Eind november werd de neutrale duratiepositie verlaten en werd een kleine overweging opgebouwd. Ten aanzien van het curvebeleid is gedurende de tweede helft van het jaar gekozen voor een overweging van staatsleningen met een looptijd langer dan 10 jaar. Met betrekking tot het selectiebeleid is aan het begin van het jaar gekozen voor een beleid waarbij Italiaans staatspapier werd onderwogen ten opzichte van de weging in Duitse en Nederlandse staatsleningen.

12

Deze onderweging is gedurende het jaar geleidelijk afgebouwd. Bedrijfsleningen namen gedurende het gehele jaar een neutrale tot licht onderwogen positie binnen de vastrentende portefeuille. Binnen de credit portefeuille was achtergesteld bank- en verzekeringspapier overwogen ten opzichte van andere sectoren. De beleggingsstrategie is, in beginsel, gericht op het construeren van een portefeuille die op verschillende karakteristieken beter scoort dan de benchmark. Op deze wijze worden kleine marktinefficiënties systematisch opgespoord, die op termijn kunnen resulteren in outperformance. Beleggingsbeleid Europa Pool De beleggingsstrategie is, in beginsel, gericht op het construeren van een portefeuille die op verschillende karakteristieken beter scoort dan de benchmark. Op deze wijze worden kleine marktinefficiënties systematisch opgespoord, die op termijn kunnen resulteren in outperformance. Fondsrendement De Subfondsen EvenStoppen en EerderStoppen behaalden een rendement van respectievelijk 5,50% en 2,49%. De Subfondsen waren niet het gehele jaar actief. Daarom is het gewogen gemiddeld rendement op dagbasis berekend. Vooruitzichten De Europese Centrale Bank (ECB) heeft in oktober en december 2006 nog een renteverhoging doorgevoerd. De toegenomen economische groei en de hoogblijvende geldgroei zorgen ervoor dat de risico’s voor inflatie volgens de ECB nog steeds aan de bovenkant liggen. De rentestand van 3,5% voor de refirente is volgens de ECB ook nog steeds aan de lage kant. Een of meer verhogingen zijn voor 2007 waarschijnlijk. Hoewel de inflatie in de Eurozone sinds september onder de 2% ligt, verwacht de ECB voor 2007 een infla-

•

• • • •

• • • •

•

•

tie tussen 1,5% en 2,5%. De economische groeiverwachting van de ECB voor de Eurozone voor 2007 ligt tussen 1,7% en 2,7%.

Voordat een transactie wordt uitgevoerd, wordt beoordeeld of dat past binnen de beleggingsrestricties.

Risicoparagraaf Bij het beleggen in effecten dient rekening te worden gehouden met de gebruikelijke risico’s die verbonden zijn aan het beleggen in effecten. In dit verband dienen in ieder geval de volgende risico’s in overweging te worden genomen: nadelige veranderingen in nationale of internationale economische omstandigheden; nadelige veranderingen in lokale marktomstandigheden; ongunstige ontwikkelingen in de toepasselijke weten regelgeving; het ontstaan van onverzekerbare verliezen, kosten en/of schade; de mogelijkheid voor de Beheerder om binnen het bepaalde in hoofdstuk 3 (‘beleggingsbeleid’) en de desbetreffende Supplementen af te wijken van (I) de beoogde doelstelling, (II) het beoogde beleggingsbeleid en (III) de beoogde beleggingscategorieën, waardoor de belegging risicovoller kan worden dan beoogd; de nadelige gevolgen van het in gebreke blijven van het Fonds of een wederpartij; de nadelige gevolgen van de lastig te verkopen (lliquiditeit) beleggingen; overmacht; andere factoren die buiten de invloed van de Beheerder liggen.

AO/IC verklaring

De belangrijkste beheersmaatregelen om de risico’s te beperken: Portefeuillemanagers van de Pools beoordelen dagelijks de marktontwikkelingen en waardeontwikkeling van de portefeuilles. De beleggingsrestricties (bakenen het maximale risico af) van zowel de Pools als het Fonds worden dagelijks beoordeeld.

13

Inleiding Hieronder gaan wij in op de administratieve organisatie en interne beheersing van de Beheerder Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer BV voor zover gericht op de activiteiten van beleggingsinstelling Interpolis Levensloop Fonds. De administratieve organisatie en interne beheersing is afgestemd op de omvang van de organisatie en in lijn met de vereisten van artikel 8 van het Besluit toezicht Beleggingsinstellingen 2005 (thans opgenomen in de Wet op het Financieel Toezicht). De administratieve organisatie en interne beheersing kan geen absolute zekerheid bieden, maar is ontworpen om een redelijke mate van zekerheid te verkrijgen over de effectiviteit van de maatregelen van interne beheersing over de risico’s die gerelateerd zijn aan de activiteiten van het Fonds. De beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Uitgevoerde activiteiten Als onderdeel van de aanvraag van de vergunning onder de Wet toezicht beleggingsinstellingen in 2005 is de opzet van de administratieve organisatie en interne beheersing beoordeeld en in lijn gebracht met de Wet toezicht beleggingsinstellingen. De relevante risico’s zijn in kaart gebracht en bijbehorende maatregelen van interne beheersing zijn bepaald.

Aan de beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing wordt in de praktijk op een aantal manieren invulling gegeven. • Periodiek voert de beheerder een “control risk self assessment” uit waarin bepaald wordt welke risico’s gelopen worden en in hoeverre die beheerst worden; • Jaarlijks wordt door de interne audit dienst van Eureko een audit uitgevoerd op de primaire processen die door de beheerder worden uitgevoerd; • Er is een incidentenprocedure operationeel, waarbij onvoldoende functioneren van processen wordt beoordeeld en waarbij verbetermaatregelen worden getroffen. Uit de genoemde interne controle activiteiten zijn in het kader van de rapportage in dit jaarverslag als relevante of materiele bevindingen geconstateerd: • Onvoldoende beheerste “uitbestede” processen van administreren deelnemers en tot stand koming van de jaarrekening, als gevolg waarvan de rapportage en controle van het jaarverslag vertraagd is. Door middel van aanvullende gegevensgerichte aansluitingen is alsnog zekerheid verkregen over de juistheid en volledigheid van de bedragen opgenomen in de jaarrekening. • Een onvoldoende beheerst proces van vaststellen van de intrinsieke waarden van de participaties in de Subfondsen. Als gevolg daarvan zijn in de periode tot en met december 2006 de waarden van beleggingen te laat aan deelnemers gerapporteerd. Deelnemers zijn hierover in januari 2007 alsnog geïnformeerd.

14

• •

Voor de hiervoor geconstateerde tekortkomingen zijn of zullen in 2007 de volgende verbetermaatregelen worden getroffen: De administratie rond Levensloop is gecentraliseerd; Er wordt een onderzoek uitgevoerd naar de efficiency en effectiviteit van de (uitbestede) processen. Rapportage over de administratieve organisatie en interne beheersing Gedurende 2006 hebben wij de verschillende aspecten van de administratieve organisatie en interne beheersing beoordeeld. Op grond van onze beoordeling is ons niets gebleken op basis waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de administratieve organisatie en interne beheersing als bedoeld in artikel 8 van het Besluit toezicht beleggingsinstellingen 2005 niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in het Besluit toezicht beleggingsinstellingen 2005 en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook is niet geconstateerd dat de maatregelen van interne beheersing niet effectief en/of niet overeenkomstig de beschrijving van de administratieve organisatie en interne beheersing functioneren, met uitzondering van de hiervoor genoemde relevante of materiële bevindingen. Tilburg

De beheerder Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer BV

5 2

jaarrekening 2006

5.1 Balans per 31 december 2006 na resultaatverdeling (in euro) Activa Ref.

2006

Beleggingen Overige financiële beleggingen

5.5.1

1.172.479

Vorderingen op korte termijn Overige vorderingen

5.5.2

11.282

Liquide middelen

5.5.3

324.969

Totaal

1.508.730

Passiva Ref. Eigen vermogen Participanten vermogen Resultaat boekjaar

2006

1.370.193 46.224 5.5.4

Schulden op korte termijn Kredietinstellingen Nog te betalen beheervergoeding Nog te betalen verlofopname

5.5.5 5.5.5.1 5.5.5.2 5.5.5.3

1.416.417

89.090 2.742 481 92.313

Totaal

1.508.730

15

5.2 Winst- en Verliesrekening over het boekjaar 2006 (in euro) Ref. Opbrengsten uit beleggingen Directe beleggingsopbrengsten Indirecte beleggingsopbrensten

5.6.1.1 5.6.1.2

Bedrijfsopbrengsten

11.978 40.409 52.387

Beheervergoedingen

5.6.2

Bedrijfslasten

6.163 6.163

Resultaat

46.224

Het saldo boekjaar wordt toegevoegd aan het participanten vermogen.

16

5.3 Kasstroomoverzicht 2006 (in euro) Totaal Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Ontvangsten Directe beleggingsopbrengsten Verkopen participaties Interest liquide middelen

0 0 696

Totaal ontvangsten

696

Uitgaven Aankopen van participaties Beheerkosten

1.132.070 0

Totaal Uitgaven

1.132.070

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten

-1.131.373

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangsten Stortingen Inkomende waardeoverdrachten

1.053.086 16.600

Totaal ontvangsten

1.069.686

Uitgaven Uitgaande waardeoverdrachten

5.080

Totaal Uitgaven

5.080

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

Mutatie liquide middelen

1.064.606

-66.767

17

5.4 Algemene toelichting Doel Het doel van het Fonds is om overeenkomstig de bepalingen van het Prospectus en reglement uitvoering te geven aan de Levensloopregeling. Het Fonds is een fonds voor gemene rekening met een (semi) open-end structuur. Het Fonds heeft een zogenaamde paraplu structuur, hetgeen inhoud dat het Fonds is onderverdeeld in de Subfondsen EvenStoppen, EerderStoppen en Verlofopname.

Beleggingen De participaties zijn gewaardeerd tegen de marktwaarde. De bij verkoop gerealiseerde resultaten, alsmede niet gerealiseerde koersverschillen worden rechtstreeks verantwoord in de winst en verliesrekening.

Grondslagen van waardering, resultaatbepaling en resultaatbestemming Algemeen De jaarrekening is opgesteld volgens de voorschriften die zijn vastgelegd in Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet toezicht beleggingsinstellingen en de richtlijnen voor de jaarverslaggeving.

Grondslagen van resultaatbepaling De baten en lasten worden toegekend aan het jaar waarop zij betrekking hebben. De kosten van het Fonds betreffen alleen de beheerfee van 0,75% van het belegde vermogen en de in- en uitstapkosten van elk 0,25% van het gestorte of opgenomen bedrag, zoals vermeld in het Prospectus. De overige kosten zoals de kosten voor de accountant, kosten van bewaring, kosten van toezicht op grond van de wet toezicht beleggingsinstellingen en kosten van marketing, etc. worden gedragen door de beheerder.

Vergelijking met voorgaand jaar Aangezien het Fonds in het jaar 2006 is gestart is er geen vergelijking met voorgaand jaar opgenomen. Economische positie De grondslagen zijn gericht op het weergeven van de economische positie. Het risico lopen over activa (positief en negatief ) door het Fonds en het ter beschikking staan van activa aan het Fonds, zijn beslissend voor opname op de balans. Indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot een actief of een verplichting aan een derde zijn overgedragen, wordt het actief of de verplichting niet langer in de balans opgenomen. Waarderingsgrondslagen Voor zover niet anders is vermeld zijn de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde.

18

Vorderingen De vorderingen zijn gewaardeerd tegen nominale waarde, eventueel rekening houdend met een noodzakelijk geachte vermindering voor mogelijke oninbaarheid.

Resultaatbestemming Het saldo van baten en lasten wordt toegevoegd aan het participanten vermogen. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de directe methode waarbij de operationele ontvangsten en uitgaven als zodanig worden gepresenteerd. Ontvangsten uit hoofde van beleggingen zijn verantwoord onder de kasstroom uit beleggingsactiviteiten. Ontvangsten en uitgaven inzake toe- en uittredingen door participanten zijn als kasstroom uit financieringsactiviteiten opgenomen.

5.5 Toelichting op de balans Beleggingen 5.5.1 Overige financiële beleggingen (in euro) Hieronder zijn de participaties opgenomen in de diverse Subfondsen. 2006 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen

0 1.132.070 0 1.132.070 40.409 1.172.479

Waarderingsverschil Stand per 31 december

5.5.2 Vorderingen op korte termijn (in euro) Nog te ontvangen vergoedingen van de beheerder. 2006 Compensatievergoeding EvenStoppen Garantievergoeding EvenStoppen Compensatievergoeding EerderStoppen

5.598 3.748 1.936

Totaal

11.282

5.5.3 Liquide middelen De samenstelling van de liquide middelen is als volgt: 2006 ABN AMRO bank EerderStoppen Rekening Courant Stichting Interpolis Levensloop Totaal

19

22.323 302.646 324.969

5.5.4 Eigen vermogen 5.5.4.1 Participanten vermogen (in euro) Het verloop is als volgt weer te geven: 2006 Stand per 1 januari Stortingen Onttrekkingen Stand per 31 december

0 1.370.674 -481 1.370.193

5.5.4.2 Resultaat Boekjaar (in euro) Het verloop is als volgt weer te geven: 2006 Stand per 1 januari Bij: saldo boekjaar Stand per 31 december

0 46.224 46.224

5.5.5 Schulden op korte termijn 5.5.5.1 Kredietinstellingen Dit betreft het negatieve saldo op de ABN AMRO bank betreffende EvenStoppen per 31 december 2006. 5.5.5.2 Beheerfee (in euro) Nog te betalen fee’s aan de beheerder 2006 Fee EvenStoppen Fee EerderStoppen

1.094 1.648

Totaal

2.742

De kosten die ten laste van de beleggingen worden gebracht (beheervergoeding) bedragen jaarlijks 0,75% van het belegde vermogen. De verantwoorde beheervergoeding in 2006 bedroeg minder dan 0,75% op jaarbasis. De reden hiervoor is dat de Vastrentende Waarden Pool en de Interpolis Pensioenen Europa Pool gedurende 2006 reeds beheervergoeding hebben ingehouden. 5.5.5.3 Verlofopname Dit betreft een nog uit te betalen verlofopname.

20

5.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening Baten 5.6.1. Beleggingsopbrengsten 5.6.1.1 Directe beleggingsopbrengsten (in euro) 2006 Rente Compensatievergoeding beheerder Garantievergoeding beheerder Totaal

696 7.534 3.748 11.978

De compensatievergoeding is verstrekt door de beheerder in verband met tijdelijk niet belegde stortingen conform de beleggingsrichtlijnen. De garantievergoeding is verstrekt door de beheerder in verband met het gegarandeerde rendement voor EvenStoppen conform het prospectus. 5.6.1.2 Indirecte beleggingsopbrengsten (in euro) 2006 Ongerealiseerd Totaal

40.409 40.409

Lasten 5.6.2 beheervergoedingen (in euro) 2006 Instap fee Beheervergoeding* Totaal

3.421 2.742 6.163

* In 2006 is daarnaast e 1.617 via de beleggingspools, ten laste van de deelnemers gebracht.

21

5.7 Vergelijking gerealiseerde kosten met Prospectus (in euro) Op grond van artikel 46 lid 1 dient een vergelijking van de in het verslagjaar gemaakte kosten met de volgens het Prospectus begrote kosten te worden opgenomen in de toelichting op de jaarrekening. In onderstaand overzicht zijn de begrote kosten de werkelijk gemaakte kosten de expense ratio gepresenteerd. De gerealiseerde kosten zijn hoger uitgekomen dan de begrote kosten. Deze kosten komen ten laste van de beheerder. Aan de deelnemers worden alleen in- en uitstapkosten van 0,25% en algemene beheerkosten van 0,75% per jaar in rekening gebracht. Werkelijke kosten 1

Prospectus

Accountantskosten Advieskosten Kosten van Bewaring Kosten van Toezicht Marketingkosten

23.205 14.875 14.918 7.350 157.492

20.000 0 12.500 6.000 150.000

Totaal

217.840

188.500

Expenseratio

0,115

1

De werkelijke kosten zijn gebaseerd op de best mogelijke inschatting op basis van de administratie van het Fonds en de administratie van de Beheerder.

Omloopsnelheid van de Activa De omloopsnelheid van de activa is 0,03. Personeel Het Fonds maakt gebruik van de diensten van de Beheerder van het Fonds, Interpolis Pensioenen, Vermogensbeheer en heeft dien ten gevolge geen personeel in dienst. Persoonlijke belangen en bezoldiging bestuurders Het is mogelijk dat een bestuurder deelneemt in het Interpolis Levensloop Fonds. Op individueel niveau is dit verwaarloosbaar belang. Er is geen bezoldiging aan de bestuurders verstrekt.

5.8 Winstbestemming Het resultaat in het boekjaar 2006 komt ten gunste van het eigen vermogen van de participanten.

22

6

onderliggende fondsen

6.1. EvenStoppen Relatief Belang EvenStoppen Geldmarkt Pool

2006 0,7955%

Onderliggend Fondsvermogen EvenStoppen per 31-12-2006 Geldmarkt Pool Verloopoverzicht participaties EvenStoppen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen

Participatie in euro


459.173,61

4.527

2006 0 454.994 0 454.994 4.376 459.370


Winst en Verliesrekening EvenStoppen over het boekjaar 2006 (in euro) Ongerealiseerde koersresultaten Compensatievergoeding beheerder Rentebaten garantieboeking Baten

4.376 5.598 130 3.748 13.852

Beheerfee Instapfee Lasten

1.094 1.180 2.274

Saldo boekjaar

11.578

23

Kasstroomoverzicht EvenStoppen 2006 (in euro) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Ontvangsten Directe beleggingsopbrengsten Verkopen participaties Interest liquide middelen

0 0 130

Totaal ontvangsten

130


454.994 0

Totaal uitgaven

454.994


-454.864


370.854 0

Totaal ontvangsten

370.854


5.080

Totaal uitgaven

5.080

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

365.774

Mutatie liquide middelen

-89.090

24

Het Subfonds ‘EvenStoppen’ richt zich met name op Deelnemers die een beleggingshorizon hebben die korter is dan vijf jaar, bijvoorbeeld omdat zij binnen deze termijn verlof willen opnemen, en derhalve zeker willen zijn van behoud van hun inleg. Het vermogen van EvenStoppen wordt volledig belegd in de Interpolis Pensioenen Geldmarktpool, die als beleggingsdoelstelling heeft een hoger rendement te behalen dan de 3-maands Euriborrente (3-maands geldmarkttarief) door middel van beleggingen in liquide kortlopende instrumenten. EvenStoppen heeft een defensief karakter, wat tot uiting komt in de lage rentegevoeligheid van de portefeuille. Daarom wordt een inleggarantie gegeven op vermogen belegd in EvenStoppen. Voor 2006 geldt bovendien een gegarandeerd rendement van 4,3% op jaarbasis over het belegde vermogen. In de daaropvolgende jaren wordt beoogd een rendement te behalen van 3-maands Euriborrente plus (in totaal circa 2,5% tot 3%). Het managen van een geldmarktfonds vraagt om specifieke kennis die in de vorm van verschillende specialismen binnen Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer beschikbaar is. Het is de bedoeling van Interpolis Pensioenen Vermogensbeheer om met een dergelijk product in de behoefte van liquiditeit, risico aversie en rendement te voorzien. Het geldmarktfonds kan zowel onderdeel zijn van een korte termijn beleggingsstrategie als van een (middel)lange termijn strategie. De beleggingen vinden plaats in euro’s. 6.1.1 Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool Verslag van de beheerder Samenvatting Kerngegevens Geldmarkt Pool oprichting

31 dec 06

Rendement 2006

e 100

e 101,43

1,43%

100

101,42

1,42%


51.456

569.104

Totale waarde Pool

e 5.145.600

e 57.724.629

Intrinsieke Waarde Index

De Geldmarkt Pool is een beleggingsinstelling die niet onder toezicht staat van de AFM. Desgewenst is het jaarverslag op te vragen bij de beheerder

25

Participaties Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 57,72 miljoen (569.104 participaties à e 101,43) versus een vermogen per oprichting (startdatum 12 juli 2006) van e 5,15 miljoen (51.456 participaties à e 100). De portefeuille van EvenStoppen bestond per eind december 2006 uit 4.527 participaties van het geldmarktfonds. De marktwaarde van de portefeuille van EvenStoppen was per eind december 2006: e 459.173,61. In de periode vóór de oprichting van de Geldmarkt Pool is belegd in deposito’s conform de benchmark.

Performance Geldmarkt Pool

101,40 101,20 101,00 100,80 100,60 100,40 100,20 100,00 Portefeuille

Benchmark

Met het aantrekken van de economische groei van de eurozone ging de Europese Centrale Bank (ECB) in 2006 door met het verhogen van de refirente om de prijsstabiliteit te waarborgen. In totaal werd de refirente van februari tot december met 1,25% punt verhoogd tot het huidige niveau van 3,5%. Beleggingsbeleid In juni 2006 is de Geldmarkt Pool begonnen met het beheren van liquiditeiten. Tijdens de start-up fase is ervoor gekozen om alleen in deposito’s te beleggen zodat het risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de toegestane instrumenten vrij behoudend was. De financiële markten gaan ervan uit dat de ECB bij de volgende bijeenkomst begin maart 2007 nogmaals een verhoging van 0,25% punt zal doorvoeren. Het beleid van de ECB was volledig volgens verwachting en werd dus ook rustig door de handelaren verwerkt. 6.2 EerderStoppen

Relatief Belang EerderStoppen

2006

Vastrentende Waarden Pool

0,0656%

Europa Pool

0,2130%

Geldmarkt Pool

0,2490%

26

Onderliggend Fondsvermogen EerderStoppen per 31-12-2006

Participatie in euro


Vastrentende Waarden Pool

169.814,40

4.655

Europa Pool

394.722,90

12.870

Geldmarkt Pool

143.726,31

1.417

Verloopoverzicht participaties EerderStoppen Stand per 1 januari Aankopen Verkopen

2006 0 677.075 0 677.075 36.033 713.108


Winst en verliesrekening EerderStoppen over het boekjaar 2006 (in euro) Ongerealiseerde koersresultaten Compensatievergoeding beheerder Rentebaten Garantieboeking Baten

36.033 1.936 566 0 38.535

Beheerfee Instapfee Lasten

1.648 2.241 3.889

Saldo boekjaar

34.646

27

Kasstroomoverzicht EerderStoppen 2006 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten (in euro) Ontvangsten Directe beleggingsopbrengsten Verkopen participaties Interest liquide middelen

0 0 566

Totaal ontvangsten

566


677.076 0

Totaal uitgaven

677.076


-676.509


682.232 16.600

Totaal ontvangsten

698.832


0

Totaal uitgaven

0

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen

698.832 22.323

28

Het Subfonds ‘EerderStoppen’ richt zich met name op Deelnemers die een beleggingshorizon hebben die langer is dan vijf jaar en enig risico kunnen accepteren. Door een gespreide belegging in liquiditeiten, obligaties en aandelen wordt een afgewogen mix gemaakt tussen rendement en risico. De specifieke verhouding tussen deze categorieën bepaalt het karakter van dit Subfonds: liquiditeiten (25%), obligaties (25%) en aandelen (50%). Dit zorgt voor een hoger verwacht rendement dan EvenStoppen, met een relatief beperkt risicoprofiel. Een risicobeperkend element vormen de beleggingen in liquiditeiten. Om het verwachte rendement te verhogen wordt een gedeelte belegd in Europese aandelen. Er wordt voorts gespreid belegd in zowel staatsleningen als bedrijfsobligaties. Over deze beleggingen wordt een actief beheer gevoerd. De specifieke beleggingen betreffende EerderStoppen vinden plaats binnen Beleggingspools van Interpolis Pensioenen. Deze Pools worden beheerd door diverse beleggingsteams van Interpolis Pensioenen Vermogens-beheer. De teams beschikken over een gestructureerd beleggingsproces en de portefeuille managers beschikken over ruime ervaring in het beheer van de desbetreffende categorieën. De beleggingen vinden plaats in euro’s. Samenvatting De marktwaarde van de totale portefeuille voor EerderStoppen per eind december 2006 was: e 708.263,61. Deze is als volgt opgebouwd: Participaties Vastrentende Waarden Pool (zie voor meer details 6.2.1) Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 258,69 miljoen (7.091.919 participaties à e 36,48) versus een vermogen eind december 2005 van e 92,90 miljoen (2.537.308 participaties à e 36,61). De portefeuille voor EerderStoppen bestond per eind december 2006 uit 4.655 participaties van de Vastrentende Waarden Pool. De marktwaarde van dit Subfonds per eind december 2006 was: e 169.814,40. Participaties Europa Pool (zie voor meer details 6.2.2) Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 185,34 miljoen (6.043.774 participaties à e 30,67) versus een vermogen eind december 2005 e 172,61 miljoen (6.575.782 participaties à e 26,25). De portefeuille voor EerderStoppen bestond per eind december 2006 uit 12.870 participaties van de Europa Pool. De marktwaarde van dit Subfonds per eind december 2006 was: e 394.722,90. Participaties Geldmarkt Pool (zie voor meer details 6.2.3) Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 57,72 miljoen (569.104 participaties à e 101,43) versus een vermogen per oprichting (startdatum 12 juli 2006) van e 5,15 miljoen (51.456 participaties à e 100). De portefeuille voor EerderStoppen bestond per eind december 2006 uit 1.417 participaties van de Geldmarkt Pool. De marktwaarde van dit Subfonds per eind december 2006 was: e 143.726,31. In de periode vóór de oprichting van de Geldmarkt Pool is belegd in deposito’s conform de benchmark.

29

6.2.1 Interpolis Pensioenen Vastrentende Waarden Pool Verslag van de beheerder Samenvatting Kerngegevens Vastrentende Waarden Pool 31 dec 05

31 dec 06

Rendement 2006

e 36,61

e 36,48

-0,36%

143,07

142,34

-0,30%


2.537.308

7.091.919

Totale waarde Pool

e 92,90 mln

e 258,69 mln

Intrinsieke waarde Index*

* de benchmark van de Vastrentende Waarden Pool is per 1 februari 2006 overgegaan naar de IBOXX Overall

De Vastrentende Waarden Pool is een beleggingsinstelling die niet onder toezicht staat van de AFM. Desgewenst is het jaarverslag op te vragen bij de beheerder Participaties Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 258,69 miljoen (7.091.919 participaties à e 36,48) versus een vermogen eind december 2005 van e 92,90 miljoen (2.537.308 participaties à e 36,61). De portefeuille voor EerderStoppen bestond per eind december 2006 uit 4.655 participaties van de Vastrentende Waarden Pool. De marktwaarde van dit Subfonds per eind december 2006 was: e 169.814,40.

Performance Vastrentende Waarden Pool

140,00 136,00 132,00 128,00 124,00 120,00 116,00 112,00 108,00 104,00 100,00 dec-01

jun-02

dec-02

juni-03

dec-03

juni-04

Portefeuille

dec-04 Benchmark

30

juni-05

dec-05

juni-06

dec-06

Staatsobligaties 2006 was een teleurstellend jaar voor de belegger in staatsobligaties. Voor het eerst sinds 2000 lieten staatsobligaties een negatief rendement zien, van -0,43%. In het eerste halfjaar steeg de 10-jaars rente van 3,3% naar niveaus van boven de 4%. Deze stijging werd gevoed door een sterker dan verwachte economische groei en met de fors oplopende olieprijs, toenemende vrees voor inflatie. Zowel de Europese Centrale Bank (ECB) als de Federal Reserve (Fed) verhoogden in een aantal stappen het officiële tarief. In juli bereikte de 10-jaars rente 4,07%, het hoogste punt van 2006, waarna een daling werd ingezet. Deze daling werd ingegeven door onzekerheden over de Amerikaanse economie. Een sterke vertraging van de huizenmarkt zouden de consumptieve bestedingen fors kunnen vertragen. De markt hield op dat moment rekening met een zogenaamde ‘hard landing’ van de Amerikaanse economie en in het verlengde daarvan een afzwakking van de Europese groei. In september werd een niveau van 3,75% bereikt. In het vierde kwartaal werd aannemelijker dat de Amerikaanse economie op een zogenaamde ‘soft landing’ zou afkoersen en steeg de rente in korte tijd weer naar 3,9%. Al met al steeg de rente in 2006 van 3,3% naar 3,9%, hetgeen resulteerde in een negatief rendement voor staatsleningen. Credits Bedrijfsobligaties behaalden in 2006 een positief rendement van 0,4% en deden het daarmee beduidend beter dan staatsleningen. Dit wordt deels veroorzaakt door een kortere duratie van deze categorie, daarnaast kwam ook de spread verder in. In de eerste helft van het jaar liepen de creditspreads uit. Na jaren van schuldreductie door het Europese bedrijfsleven, werden cash flows in toenemende mate aangewend voor fusies en overnames. Daarnaast hadden bedrijven weer meer interesse voor de aandeelhouder, waardoor hogere dividenden werden betaald en er meer eigen aandelen werden ingekocht.

Rente-ontwikkeling VS en EMU (10jrs)

Geldmarkt VS, Europese Monetaire Unie en Japan

55

6,0

50

5,0

14,0 12,0 10,0

4,0 45

8,0 3,0

40 35 30 2002

2002 VS

2002 EMU

2002 US Fed Funds (r.as)

6,0

2,0

4,0

1,0

2,0

0,0

0,0 1992

2002 EOB refi (r.as)

1993

1995

VS 3mnds

1997

1999

EMU 3mnds

2001

2003

Japan 6mnds

2004

2006

G3(gewogen)

Beleggingsbeleid Gedurende de eerste helft van 2006 werd ingespeeld op een stijging van de rente. Er werd een onderwogen duratiepositie (gemiddelde looptijd in de portefeuille ten opzichte van de benchmark, het is een maatstaf voor de rentegevoeligheid van de portefeuille) aangehouden. Eind juni werd de onderweging in duratie van de portefeuille teruggebracht naar neutraal. De neutrale duratiepositie werd gedurende het gehele derde en voor een groot gedeelte van het vierde kwartaal gehandhaafd. Eind november werd de neutrale duratiepositie verlaten en werd een kleine overweging opgebouwd.

31

Ten aanzien van het curvebeleid is gedurende de tweede helft van het jaar gekozen voor een overweging van staatsleningen met een looptijd langer dan 10 jaar. Met betrekking tot het selectiebeleid is aan het begin van het jaar gekozen voor een beleid waarbij Italiaans staatspapier werd onderwogen ten opzichte van de weging in Duitse en Nederlandse staatsleningen. Deze onderweging is gedurende het jaar geleidelijk afgebouwd. Bedrijfsleningen namen gedurende het gehele jaar een neutrale tot licht onderwogen positie binnen de vastrentende portefeuille. Binnen de credit portefeuille was achtergesteld bank- en verzekeringspapier overwogen ten opzichte van andere sectoren. Performance De Vastrentende Waarden Pool behaalde over het gehele jaar een bruto-outperformance van 0,24%. Netto betekent dit een underperformance van 0,1% ten opzichte van de benchmark.

6.2.2 Interpolis Pensioenen Europa Pool Verslag van de beheerder Samenvatting Kerngegevens Europa Pool 31 dec 05

31 dec 06

Rendement 2006

e 26,25

e 30,67

16,83%

3.318,05

3.968,94

19,62%


6.575.782

6.043.774

Totale waarde Pool

e 172,61 mln

e 185,34 mln

Intrinsieke waarde Index*

* de benchmark van de EuropaPool is de MSCI Europe Net

De Europa Pool is een beleggingsinstelling die niet onder toezicht staat van de AFM. Desgewenst is het jaarverslag op te vragen bij de beheerder Participaties Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 185,34 miljoen (6.043.774 participaties à e 30,67) versus een vermogen eind december 2005 e172,61 miljoen (6.575.782 participaties à e 26,25). De portefeuille voor EerderStoppen bestond per eind december 2006 uit 12.870 participaties van de Europa Pool. De marktwaarde van dit Subfonds per eind december 2006 was: e 394.722,90.

32

Marktontwikkelingen De Europese aandelenmarkt steeg in 2006 met bijna 20%. De aantrekkende Europese economie gecombineerd met een lage kapitaalmarktrente zorgde ervoor dat de Europese aandelen een uitstekend rendement lieten zien. Ook het aantal fusies en overnames in Europa nam aanzienlijk toe, met name in de Nutsbedrijven sector speelde dit. De private equity investeerders sloegen ook hun slag, geholpen door de lage rentestand. In Nederland werd VNU van de beurs gehaald voor een record bedrag van bijna $10 miljard door een consortium van private equity investeerders. Beleid en rendement Interpolis Pensioenen Europa Pool noteerde over 2006 een underperformance van 2,7% (na kosten). De beleggingsstrategie is, in beginsel, gericht op het construeren van een portefeuille die op verschillende karakteristieken beter scoort dan de benchmark. Op deze wijze worden kleine marktinefficiënties systematisch opgespoord, die op termijn kunnen resulteren in outperformance. De belangrijkste reden voor de underperformance ligt in het “small cap effect”. De Pool was gedurende 2006 minder dan de benchmark belegd in aandelen met een lage marktkapitalisatie (“kleine aandelen”). Nu hebben deze kleine aandelen een duidelijk beter rendement laten zien in 2006 dan de overige aandelen. Ze deden het 11% beter, waarmee ca. 1,1% van de underperformance van de Pool kan worden verklaard. Vanwege de grote invloed van het zogenaamde small cap effect op het risicoprofiel van de portefeuille, is besloten om binnen het beleggingsproces meer ruimte te bieden voor relatief kleine posities in individuele aandelen. Hierdoor wordt het belegbaar universum vergroot. Indien de kwantitatieve modellen small cap aandelen selecteren kunnen die met kleine posities in portefeuille worden opgenomen. Dit kan betekenen dat het aantal namen in portefeuille toeneemt in 2007.

Performance Europa Pool

125,00 115,00 105,00 95,00 85,00 75,00 65,00 55,00 45,00 dec-00

jun-01

dec-01

jun-02

dec-02

jun-03

dec-03

Portefeuille

jun-04

dec-04

Benchmark

Pe

33

hun-05

dec-05

jun-06

dec-06

Performance lange termijn Europa Pool Sinds oprichting

5 jaar

3 jaar

Rendement Portefeuille

35,3%

19,4%

58,1%

Rendement Benchmark

54,2%

36,1%

69,2%

Standaarddeviatie Portefeuille

16,0%

16,7%

7,4%

Standaarddeviatie Benchmark

15,4%

15,4%

7,5%

Tracking Error

2,6%

2,4%

1,4%

Informatie Ratio

-0,6

-1,2

-1,8

Rendement is cumulatief rendement over betreffende periode. Standaarddeviatie, Tracking Error en Informatie Ratio zijn gebaseerd op maandcijfers. Oprichting op 27 november 1998.

34

Europa Pool sector wegingen Portefeuille

Benchmark

Overweging

Utilities

6,18%

6,08%

0,09%

Telecommunication Services

6,55%

6,47%

0,08%

Information Technology

3,85%

3,76%

0,09%

30,41%

30,54%

-0,13%

Health Care

8,01%

8,06%

-0,04%

Consumer Staples

9,04%

9,06%

-0,02%

Consumer Discretionary

9,99%

9,59%

0,40%

Industrials

7,39%

9,24%

-1,86%

Materials

7,84%

7,39%

0,45%

Energy

9,86%

9,81%

0,06%

Other

0,88%

0,00%

0,88%

100,00%

100,00%

0,00%

Financials

Total

35

6.2.3 Interpolis Pensioenen Geldmarkt Pool Verslag van de beheerder Samenvatting Kerngegevens Geldmarkt Pool Oprichting

31 dec 06

Rendement 2006

e 100

e 101,43

1,43%

100

101,42

1,42%


51.456

569.104

Totale waarde Pool

e 5.145.600

e 57.724.629

Intrinsieke Waarde Index

De Geldmarkt Pool is een beleggingsinstelling die niet onder toezicht staat van de AFM. Desgewenst is het jaarverslag op te vragen bij de beheerder

Participaties Het vermogen van de Pool bedroeg eind december 2006 e 57,72 miljoen (569.104 participaties à e 101,43) versus een vermogen per oprichting (startdatum 12 juli 2006) van e 5,15 miljoen (51.456 participaties à e 100). De portefeuille van EvenStoppen bestond per eind december 2006 uit 4.527 participaties van de Geldmarkt Pool. De marktwaarde van de portefeuille was per eind december 2006: e 459.173,61.

Performance Geldmarkt Pool

101,40 101,20 101,00 100,80 100,60 100,40 100,20 100,00

Portefeuille

Benchmark

36

Toen het aantrekken van de economische groei van de eurozone bestendig bleek te zijn, ging de ECB in 2006 door met het verhogen van de refirente om de prijsstabiliteit te waarborgen. In totaal werd de refirente van februari tot december met 1,25% punt verhoogd tot het huidige niveau van 3,5%. Beleggingsbeleid In juni 2006 is de Geldmarkt Pool begonnen met het beheren van liquiditeiten. Tijdens de start-up fase is ervoor gekozen om alleen in deposito’s te beleggen zodat het risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de toegestane instrumenten vrij behoudend was. De financiële markten gaan ervan uit dat de ECB bij de volgende bijeenkomst begin maart 2007 nogmaals een verhoging van 0,25% punt zal doorvoeren. Het beleid van de ECB was volledig volgens verwachting en werd dus ook rustig door de handelaren verwerkt.

37

7

overige gegevens

7.1 Zeggenschap Het uitoefenen van de zeggenschapsrechten en de vermogensrechten die verbonden zijn aan het bezit van participaties, waaronder mede is begrepen het uitoefenen van stemrecht en het innen van dividenden en andere uitkeringen is voorbehouden aan Stichting Interpolis Levensloop. 7.2 Winstbestemming voorwaarden beheer en bewaring Conform artikel 19 van de voorwaarden van beheer en bewaring Interpolis Levensloop wordt de winst over een boekjaar berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst van het Fonds of een Subfonds dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de FBI-criteria zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar worden uitgekeerd. Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het desbetreffende Subfonds. Alle Participaties van een bepaald Subfonds die op het moment van vaststelling van de jaarrekening bestaan, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over het desbetreffende boekjaar. Stichting Interpolis Levensloop zal ontvangen dividend niet uitkeren aan de Deelnemers, maar in beginsel herbeleggen tegen de waarde zoals vastgesteld op de eerstvolgende Handelsdag. De opslag die in de koers is vervat moet de door het Fonds verschuldigde kosten bevatten. 7.3 Winstbestemming De winst over 2006 van e 46.224 komt geheel ten goede van de participanten.

38

7.4 Accountantsverklaring Aan: de Vergadering van de participanten en de beheerder van Interpolis Levensloop Fonds ACCOUNTANTSVERKLARING Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2006 van Interpolis Levensloop Fonds te De Meern bestaande uit de balans per 31 december 2006 en de winst-en-verliesrekening over 2006 met de toelichting gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de beheerder van het Fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet toezicht beleggingsinstellingen. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de beheerder van het Fonds. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die de beheerder van het Fonds daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening.

39

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van het Interpolis Levensloop Fonds per 31 december 2006 en van het resultaat over 2006 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet toezicht beleggingsinstellingen. Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Groningen, 14 juni 2007

Ernst & Young Accountants namens deze

w.g. drs. J. Niewold RA

40

www.Interpolis.nl

41

Interpolis Levensloop Fonds

Recommend Documents