Čínský předběžný PMI za červenec zřejmě zaznamená další zhoršení. Euro si udržuje svou pozici

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. července 2013

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva Čínský předběžný PMI za červenec zřejmě zaznamená další zhoršení Zprávy a události Jan Vejmělek (420) 222 008 568

Ceny průmyslových výrobců v Německu se v průběhu června nezměnily, když trh čekal jejich pokles o 0,1 % m/m. V meziročním vyjádření jsme zaznamenali zrychlení cenového růstu

[email protected]

z květnových 0,2 % y/y na 0,6 % y/y v červnu. Kalendář ekonomických událostí Country US

Chicago Fed Nat Activity Index Existing Home Sales Existing Home Sales MoM

BST 13:30 15:00 15:00

Period Jun Jun Jun

Previous -0.3 5.18 4.2

SG frcst

Cons

5.01 -3.3

5.27 1.7

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

Euro si udržuje svou pozici

Očekávané trendy CZK/EUR PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y

1 týden

1 měsíc

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB

Společné evropské měně se i v minulém týdnu dařilo držet si relativně silnou pozici vůči americké měně; dokonce v týdenním

USD/EUR 1.320

hodnocení ještě necelé půl procento přidala. Zatímco na počátku týdne se kurz neúspěšně

1.316

1.312

pokoušel dostat pod 1,30 USD/EUR, ve středu týdne byla krátce otestována hladina

1.308

1,3180 USD/EUR. V jeho závěru se kurz stabilizoval těsně nad 1,31 USD/EUR.

1.304

1.300 12.07

Dolaru druhý týden v řadě příliš nepomohl šéf americké centrální banky B. Bernanke

15.07

16.07

17.07

19.07

22.07

Zdroj: Bloomberg

holubičím laděním svého projevu, tentokráte před kongresmany. Bernanke zopakoval, že snižování měsíčních nákupů aktiv pravděpodobně začne koncem tohoto roku a zcela ukončen bude v polovině 2014, pokud hospodářský vývoj bude v souladu s prognózou Fedu. Výhled měnové politiky tak je nyní plně závislý na vývoji ekonomických dat. Samotné hodnocení americké ekonomiky ze strany centrálních bankéřů, jak je přinesla „béžová“ kniha, je celkem optimistické. V období června až počátku července se ve většině regionů dařilo průmyslové výrobě, podniky zaznamenaly růst nových objednávek, dodávek či produkce. Rostla i stavební výroba, a to především u rezidenčních projektů. Fed rovněž pozitivně hodnotil spotřebitelské výdaje a prodej aut. Ekonomové Société Générale jsou ve srovnání s trhem v hodnocení budoucího vývoje amerického hospodářství optimističtější. V tomto kontextu by tak v podzimních a zimních měsících měl přijít další tlak na růst výnosů. Během léta by trhy měly procházet spíše fází korekce. Z tohoto pohledu se tak nedá ani očekávat, že by dolar v nejbližších týdnech začal opět výrazněji posilovat. To by měl být scénář též až podzimních a zimních měsíců.

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

Tento týden by měl potvrdit, že se Spojené státy na rozdíl od Evropy nacházejí na udržitelné růstové cestě. Předběžné PMI indexy z eurozóny sice ve srovnání s červnovou úrovní zaznamenají zlepšení, i tak se však stále budou nacházet pod úrovní 50 bodů, tedy v pásmu snižující se aktivity. Dalšího zhoršení se zřejmě dočkáme od rychlého odhadu čínského PMI (HSBC) indexu. Naopak rychlý PMI z USA zřejmě zaznamená další zlepšení v oblasti růstového pásma. Všechny diskutované indikátory budou publikovány ve středu. Druhá polovina týdně pak přinese další indikátory, které by měly potvrdit udržitelné oživování americké ekonomiky – ve čtvrtek to bude statistika červnových objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, v pátek pak finální výsledek červencové spotřebitelské důvěry University of Michigan.

Koruna se drží stabilní v blízkosti úrovně 26,0 CZK/EUR PLN/EUR 4.34

4.32

4.29

4.27

4.24

4.22 12.07

15.07

16.07

17.07

19.07

22.07

Zdroj: Bloomberg

Ani závěr týdne nevyvedl korunu z letargie, ve které se nacházela v podstatě v průběhu celého minulého týdne. Kurzová volatilita byla minimální, kurz se po celý týden

296

295

294

293

292

291 12.07

15.07

Zdroj: Bloomberg

16.07

17.07

19.07

22.07

26.05

26.01

udržel v pásmu užším než 20 haléřů. Zatímco na počátku minulého týdne se kurz nacházel

25.97

25.93

těsně nad hladinou 26,00 CZK/EUR, ve druhé polovině týdne se stabilizoval pod touto úrovní. Zajímavější byl pohled na okolní regionální trhy, kde jsme byli svědky vzájemných obchodů mezi polským zlotým a maďarským forintem. Výsledkem bylo

HUF/EUR

CZK/EUR

25.89

25.85 12.07

15.07

16.07

17.07

19.07

22.07

Zdroj: Bloomberg

posílení zlotého o více než procento a naopak oslabení forintu o více než procento a čtvrt. Polská měna pozitivně vnímala snahy polské vlády podpořit ekonomiku fiskálním impulsem v podobě snížení daňové zátěže. Naopak maďarský forint sráží opětovné diskuse ohledně toho, jak řešit zadlužení domácností v zahraničních měnách. Jediným ukazatelem minulého týdne byly červnové ceny průmyslových a zemědělských producentů, které byly oznámeny v pondělí. Žádný impuls pro trhy však z této statistiky nevzešel. Ceny průmyslových výrobců se navzdory očekávanému mírnému poklesu o 0,1 % m/m ve stejném rozsahu zvýšily. Meziročně jsou vyšší o 0,7 % y/y, když v květnu byly vyšší o 0,3 % y/y. Důležitější pro centrální banku je vývoj cen v zemědělství, neboť tyto ceny ovlivňují budoucí vývoj cen potravin v rámci spotřebitelského koše. Zemědělské ceny v červnu po dlouhé době vzrostly o 0,7 % meziměsíčně (+1,6 % po sezónním očištění), důvodem byl stejně jako u spotřebitelských cen vysoký růst cen brambor (o 45,8 %). Nicméně za poslední čtyři měsíce jsou stále níže o 3,7 % kumulativně (SA), což indikuje stabilizaci situace po loňské špatné úrodě (od června loňského roku do letošního února ceny naopak vzrostly přes 13 % kumulovaně). Meziroční dynamika těchto cen se pak v červnu snížila z 8,0 % na 7,3 %. Rozhodující pro další vývoj bude až nová úroda, což platí i pro ceny potravin v rámci spotřebitelského koše. První odhady úrody statistickým úřadem ukazují na lepší letošní úrodu. Červnové produkční ceny zapadají i přes jejich mírné zvýšení do současného prostředí kumulujících se protiinflačních rizik, které na druhé straně kompenzuje slabší domácí měna. S kurzem v okolí hladiny 26,00 CZK/EUR může být v současné době centrální banka spokojena. Vzhledem k tomu, že drtivá většina ekonomických indikátorů, které měly být během července zveřejněny, je již za námi, bude další vývoj kurzu koruny ve vleku globálního, respektive regionálního sentimentu.

22. července 2013

2


Týdenní zpráva

Technická analýza (12. července 2013)

Only a decisive weekly close above 26.15 would lead to further uptrend Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 [email protected]

EUR/CZK has been evolving within a well defined bullish channel since October 2012 lows. Currently the parity is forming a probable double top at crucial resistance level of 26.15,May high and the confluence of November 2011 high and the 38.2% retracement of the fall from February 2009 highs to January 2011 lows. The momentum indicator RSI on weekly chart (left chart) has retraced from a resistance while on daily chart it is diverging negatively with price (right chart) within a bearish channel. Thus, the current technical setup indicates that the pair could stage a short term pullback/pause before resuming the next leg of up move. 25.73, 23.6% retracement of the up move from September 2012 low is an immediate support. Only a decisive weekly close above 26.15 would lead to further uptrend in which case, 26.63/82, the 50% retracement of the fall from February 2009 highs to January 2011 lows is the next target. The upper boundary of the channel at 26.40 will be an intermediate resistance.

EUR/USD, weekly chart EUR/USD retraced from the channel resistance of 1.3345 which also happens to be 61.8% retracement of the fall from January high to April lows. Like in early February it formed a bearish candlestick at the right shoulder which suggests the up move since early April is over. The pair is forming a head and shoulder pattern with the neckline coinciding with the weekly channel support at 1.2810.Currently, the parity is testing the neckline and channel support. The momentum indicator MACD continues to remain negative indicating that the downtrend is set to continue. A decisive weekly close below 1.2810 will confirm the Head and Shoulder and will add negative pressure to the graphic level of 1.2620 which also happens to be 61.8% retracement of July 2012Januray 2013 rally.

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).

22. července 2013

3


Týdenní zpráva

Světové trhy Světové devizové trhy EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR

poslední závěr 19.07.13 1.314 1.527 0.861 100.210 131.670 0.941 1.236 19.745 25.938 3.224 4.236 225.160 295.830

denní změna 0.4% 0.4% 0.0% -0.3% 0.1% -0.5% -0.1% -0.3% 0.1% -0.7% -0.3% -0.1% 0.3%

měsíční změna -2.0% -2.5% 0.5% 5.3% 3.2% 2.4% 0.3% 3.1% 1.0% 1.3% -0.7% 2.4% 0.4%

výnos od 30.06.13 1.0% 0.5% 0.5% 0.9% 1.9% -0.5% 0.5% -1.2% -0.2% -3.2% -2.2% -0.7% 0.3%

výnos od 31.12.12 -0.4% -6.0% 5.9% 15.7% 15.2% 2.9% 2.4% 3.9% 3.4% 4.2% 3.7% 2.0% 1.5%

poslední závěr 19.07.13 0.09 0.51 1.52 0.30 1.30 2.48 0.32 1.22 1.97 4.62 4.96 5.83 2.86 3.26 3.88

denní změna (bb) 1.1 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 -0.8 1.5 9.9 16.0 22.8 -4.2 -5.9 -5.8

měsíční změna -7.8 -8.7 -3.9 -0.8 4.8 13.1 -15.9 -10.6 -3.5 -17.2 -28.6 4.9 5.2 -8.7 1.6

spread vůči EUR denní změna spreadu

poslední závěr 19.07.13 0.51 1.06 1.86 0.48 1.49 2.70 0.75 1.34 1.84 4.23 4.73 5.41 2.93 3.36 3.71

denní změna (bb) 3.4 1.8 0.9 -0.3 -1.7 -2.5 1.0 1.0 2.0 5.0 8.0 7.5 -4.2 -4.0 -3.5

měsíční změna -2.6 -2.5 2.2 4.6 19.7 29.2 -1.0 9.0 15.0 -12.8 -12.3 -12.0 7.5 2.6 0.6

spread vůči EUR denní změna spreadu

Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y

21 79 96 23 71 45 453 445 431 277 275 236

-1.1 -0.7 0.0 -1.0 -1.5 1.5 8.8 15.3 22.8 -5.3 -6.6 -5.8

Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y

-4 43 84 24 28 -2 372 367 355 242 230 185

-4 -4 -3 -2 -1 1 2 6 7 -8 -6 -4

2Y Swap

10Y Swap

0.39 0.47 0.70 0.27 0.12 0.74 4.21 2.94 4.96 6.01

1.86 2.68 2.38 0.98 1.42 1.84 5.37 3.69 4.78 6.69

výnos od 30.06.13 -4.6 -2.2 -3.1 -25.9 -14.0

výnos od 31.12.12 -14.3 -9.4 -6.6 13.1 9.8 Zdroj: Bloomberg

Přehled sazeb

EUR USD GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB

hlavní sazba centrální banky 0.50 0.25 0.50 0.10 0.00 0.05 4.25 2.75 5.25 8.25

0.05 0.16 0.43 0.00 -0.03 0.11 3.35 2.97 5.05 6.50

3M mezibankovní sazba (offer) 0.14 0.26 0.51 0.23 0.02 0.46 4.19 2.60 4.22 7.00

denní změna 0.9 0.0 -0.2 3.6 -0.3

měsíční změna -3.9 2.2 3.7 -13.5 8.3

jednodenní sazba

5Y CDS spready USA Germany Czech Republic Hungary Poland

poslední závěr 19.07.13 23.6 30.2 60.7 292.6 90.5

22. července 2013

4


Týdenní zpráva

Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 19.07.13 15 544 1 692 3 588 2 716 3 925 8 332 6 631 884 2 313 18 247 5 427 1 382 75 874 14 590 21 362 1 993

denní změna 0.0% 0.2% -0.7% -0.1% -0.1% -0.1% -0.1% -0.9% 0.6% -3.8% -0.1% 0.0% -1.5% -1.5% 0.1% -1.5%

měsíční změna 2.9% 3.9% 4.2% 1.2% 2.2% 1.6% 4.4% -4.5% -4.1% -4.1% 0.9% 7.0% -3.8% 10.2% 1.8% -7.0%

výnos od 30.06.13 4.3% 5.3% 5.4% 4.4% 5.0% 4.7% 6.7% 0.7% 3.0% -4.1% 3.1% 8.4% -0.6% 6.7% 2.7% 0.7%

výnos od 31.12.12 18.6% 18.6% 18.8% 3.0% 7.8% 9.4% 12.4% -14.9% -10.4% 0.4% 5.4% -9.5% -3.0% 40.4% -5.7% -12.2%

poslední závěr 19.07.13 72 463 541 3 530 19 56 569 11 305 266 172 1 023

denní změna 1.8% -0.2% -4.1% -0.1% -5.5% -3.5% 0.5% 0.0% 1.0% -0.1% 0.1%

týdenní změna 4.4% -1.5% -3.2% -3.1% 0.0% -4.8% 5.4% 2.0% 0.3% -0.1% -0.1%

měsíční změna 8.9% -2.3% -4.6% -0.3% -11.7% -9.0% 6.4% 0.9% 0.3% -0.1% 9.4%

roční změna -30.6% -34.4% 41.6% 0.6% -80.5% 9.2% 31.6% 0.9% -27.2% 2.9% 27.7%

72 463 541 3 530 19 56 569 11 305 266 172 1 023

maximum za posledních 52 týdnů 149 777 684 4 235 104 80 569 11 900 428 178 1 070

minimum za posledních 52 týdnů 53 450 352 3 366 17 33 428 10 287 251 158 755

poslední závěr 19.07.13 Oil Brent 108.7 Oil WTI 108.1 Gold 1 296.1 Silver 19.5 Copper 6 908.5 Aluminium 1 825.0 Lead 2 033.0 REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index 290.9 Carbon Emission Future $/OZ 4.2 Electricity 1Y Fwrd Price/Germany 37.4

denní změna 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.3% 1.1% -0.2% 0.1% 1.5% -0.1%

měsíční změna 3.1% 10.0% -4.1% -8.9% -0.2% -0.3% -1.6% 1.0% -4.6% -1.5%

US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Rumanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai

PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH ORCO PROPERTY GROUP PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS TELEFONICA CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

PX poslední závěr 19.07.13 CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH ORCO PROPERTY GROUP PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS TELEFONICA CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

objem obchodů (v ks) 169 889 313 574 164 950 67 098 213 705 5 572 11 034 203 164 439 2 011 577

poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru 166% 62% 96% 136% 65% 26% 109% 20% 58% 3% 14%

Komodity

22. července 2013

5

výnos od 30.06.13 6.4% 11.9% 5.0% -0.8% 2.6% 2.9% -0.9% 5.6% 0.0% -0.5%

výnos od 31.12.12 -2.9% 17.7% -22.6% -35.7% -12.6% -12.0% -12.7% -1.4% -37.8% -15.7% Zdroj: Bloomberg


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK 26.2

USD/CZK EUR/CZK

21.5

FWRD

25.8

20.8

25.4

20.1

25.0

19.4

24.6

18.7

24.2

USD/CZK

FWRD

Mar-13

Aug-13

18.0

May-12

Oct-12

Mar-13

Aug-13

Jan-14

May-12

Oct-12

Jan-14

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

CZK 3M Pribor a FRA

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR Actual

0.55

-1W

-1M

Actual

27

0.53

24

0.51

20

0.49

17

0.47

13

0.45

-1W

-1M

10 Pribor 3M

FRA 3X6

FRA 6X9

FRA 9X12

Pribor 3M

FRA 3X6

FRA 6X9

FRA 9X12


CZK 2Y a 10Y IRS

CZK 2-10Y IRS Spread 10Y 10Y FRWD

2.50

2Y 2Y FWRD

120

2.00

106

1.50

92

1.00

78

0.50

64

0.00

50

2-10Y

May-12

Nov-12

May-13

Nov-13


May-14

May-12

Nov-12

May-13

2-10Y FWRD

Nov-13

May-14


Týdenní zpráva

Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

Spread versus EMU 2Y

60

10

Spread versus EMU 2Y FWRD 46

-2

32

-14

18

-26

4

-38 Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD

-10

-50

May-12

Nov-12

May-13

Nov-13

May-14

May-12

Nov-12

May-13

Nov-13


KB index globální averze k riziku – RPI 1.50

1.00

0.50

0.00

-0.50

-1.00

-1.50

-2.00 Jan-12

Mar-12

May-12

Jul-12

Sep-12

Nov-12

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

22. července 2013

7

Jan-13

Mar-13

May-13

May-14


Týdenní zpráva

Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

USD/EUR 26.05

1.320

26.01

1.316

25.97

1.312

25.93

1.308

25.89

1.304

25.85 11.7.

15.7.

16.7.

17.7.

18.7.

1.300

22.7.

11.7.

15.7.

16.7.

17.7.

19.7.

22.7.


PLN/EUR

HUF/EUR 4.35

297

4.32

296

4.30

295

4.27

293

4.25

292

4.22 11.07

15.07

16.07

17.07

19.07

291

22.07

11.07

15.07

16.07

17.07

18.07

22.07


GBP/EUR

CHF/EUR 0.871

1.2500

0.868

1.2460

0.865

1.2420

0.862

1.2380

0.859

1.2340

0.856 11.7.

15.7.

16.7.

17.7.

18.7.

1.2300

22.7.

11.7.


22. července 2013

8

15.7.

16.7.

17.7.

18.7.

22.7.


Týdenní zpráva

Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

5Y

2.00

10Y

2Y

5Y

3.00

10Y

1.50

2.40

1.00

1.80

0.50

1.20

0.00

0.60

-0.50 31.5.

10.6.

21.6.

01.7.

12.7.

0.00

22.7.

31.5.

10.6.

21.6.

01.7.

12.7.

22.7.


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

5Y

3.00

10Y

2Y

5Y

2.50

10Y

2.40

2.08

1.80

1.66

1.20

1.24

0.60

0.82

0.00 31.5.

10.6.

21.6.

01.7.

12.7.

0.40

22.7.

29.5.

09.6.

20.6.

01.7.

11.7.

22.7.


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

5Y

4.70

10Y

3Y

5Y

6.80

10Y

4.24

6.30

3.78

5.80

3.32

5.30

2.86

4.80

2.40 31.5.

10.6.

21.6.

01.7.

12.7.

4.30

22.7.

31.5


22. července 2013

9

10.6

21.6

01.7

12.7

22.7


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 19. 7. 2013) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

EURUSD

1,25

1,20

1,22

1,24

USDJPY

105

110

113

115

GBPUSD

1,49

1,43

1,47

1,51

USDCHF

0,99

1,06

1,07

1,09

USDCAD

1,06

1,04

1,02

1,01

AUDUSD

0,89

0,87

0,89

0,93

NZDUSD

0,75

0,74

0,77

0,82

USDNOK

6,16

6,25

5,98

5,89

USDSEK

6,88

7,00

6,89

6,85

EURJPY

131,3

132,0

137,9

142,6

EURGBP

0,84

0,84

0,83

0,82

EURCHF

1,24

1,27

1,30

1,35

EURCAD

1,33

1,25

1,24

1,25

EURAUD

1,40

1,38

1,37

1,33

EURNZD

1,67

1,62

1,58

1,51

EURNOK

7,70

7,50

7,30

7,30

EURSEK

8,60

8,40

8,40

8,50

DXY Index

86,3

89,5

88,5

87,5

Zdroj: SG

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

USA

0,25

0,25

0,25

Japonsko

0,10

0,10

0,10

Eurozóna

0,25

0,25

0,25

Velká Británie

0,50

0,50

0,50

Austrálie

2,50

2,50

2,50

Švýcarsko

0,00

0,00

0,25

Norsko

1,50

1,75

2,00

Švédsko

1,00

1,00

1,00

Zdroj: SG

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

USA

3,00

3,25

3,40

3,50

Eurozóna

1,75

1,90

2,10

2,25

Japonsko

1,05

1,20

1,20

1,25

Velká Británie

2,50

2,80

2,95

3,00

Zdroj: SG

22. července 2013

10


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 19. 7. 2013) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

EUR/CZK

26,00

26,10

26,00

25,70

EUR/PLN

4,45

4,45

4,35

4,25

EUR/HUF

300

305

295

290

EUR/RON

4,45

4,40

4,30

4,27

EUR/RSD

115,0

115,0

113,0

112,0

EUR/RUB

42,40

41,30

41,05

40,85

EUR/TRY

2,45

2,35

2,32

2,30

USD/CZK

20,80

21,75

21,31

20,73

USD/RUB

33,95

34,40

33,65

32,95

USD/TRY

1,95

1,95

1,90

1,85

USD/ZAR

10,20

10,50

9,95

9,80

USD/ILS

3,65

3,65

3,60

3,60

USD/BRL

2,28

2,30

2,30

2,25

USD/MXN

12,90

12,85

12,50

12,25

USD/CLP

505

510

500

490

USD/COP

1930

1950

1900

1850

USD/CNY

6,17

6,17

6,20

6,20

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

61,75

62,50

59,00

58,00

USD/IDR

9900

9900

9900

9900

USD/MYR

3,26

3,35

3,30

3,30

USD/PHP

44,00

44,00

44,00

43,00

USD/SGD

1,29

1,31

1,30

1,29

USD/KRW

1155

1183

1185

1180

USD/TWD

30,50

31,00

30,50

30,00

USD/THB

32,00

32,50

32,00

31,50

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

2,50

2,50

3,00

3,50

Maďarsko

3,50

3,50

3,50

3,50

Rumunsko

5,00

4,75

4,25

4,25

Rusko 1D repo

5,00

5,00

5,00

5,00

Turecko

4,50

4,50

5,00

5,50

Jižní Afrika

5,00

4,50

4,50

4,50

Izrael

1,25

1,25

1,25

1,50

Brazílie

9,00

9,00

9,00

8,75

Mexiko

4,00

4,00

4,00

4,00

Chile

5,00

5,00

5,00

5,00

Čína

3,00

3,00

3,00

3,00

Jižní Korea

2,50

2,50

2,50

2,50

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

22. července 2013

11


Týdenní zpráva

Týdenní kalendář světových a regionálních makroekonomických dat During the week BST

Germany Hungary

South Korea Switzerland

Import Price Index (MoM) Import Price Index (YoY) Economic Sentiment Business Confidence Consumer Confidence Index Discount Store Sales YoY Department Store Sales YoY Real Estate Index Family Homes

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

Jun Jun Jul Jul Jul Jun Jun 2Q

-0.4 -2.9 -14.8 -6.9 -37.3 -4.3 1 425.2

. . . . . . . .

-0.3 -1.6

Monday 22 Jul 2013 Japan Switzerland Japan US

Supermarket Sales (% YoY) Money Supply M3 (% YoY) Convenience Store Sales (% YoY) Chicago Fed Nat Activity Index Existing Home Sales Existing Home Sales MoM

BST

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

06:00 08:00 08:00 13:30 15:00 15:00

Jun Jun Jun Jun Jun Jun

-1.2 9.7 -1.2 -0.3 5.18 4.2

. . . . 5.01 -3.3

5.27 1.7

BST

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

07:45 07:45 07:45 07:45 09:00 09:00 09:00 09:30 13:00 14:00 15:00 15:00

Jul Jul Jul Jul Jun Jun Jun Jun

-22 0 -42 93 1.6 0.5 13.5 36102 4.25 0.7 8 -18.8

. . . 94 0.5 0.9 13.2 . . . 4 .

94 1.1 1.2 13.2 38500 4 0.8 6 -18.3

Tuesday 23 Jul 2013 France

Poland

UK Hungary US Euro area

Business Survey Overall Demand Own-Company Production Outlook Production Outlook Indicator Business Confidence Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) Unemployment Rate (%) BBA Loans for House Purchase Base Rate Announcement, % House Price Index (% MoM) Richmond Fed Manufact. Index Consumer Confidence

May Jul Jul A


Týdenní zpráva

Wednesday 24 Jul 2013 Japan

China Czech Republic

France Spain

Germany Euro area

Italy Euro area UK US

France

Merchnds Trade Balance Total, JPY bln Adjusted Merchnds Trade Bal., JPY bln Merchnds Trade Exports (% YoY) Merchnds Trade Imports (% YoY) HSBC Flash Manufacturing PMI Business Confidence Consumer & Business Confidence Consumer Confidence Index PMI Manufacturing PMI Services Mortgages-capital loaned (% YoY) Mortgages on Houses (% YoY) Producer Prices (% MoM) Producer Prices (% YoY) PMI Manufacturing PMI Services PMI Manufacturing PMI Services PMI Composite Retail Sales s.a. (% MoM) Retail Sales (% YoY) Euro area Bank Lending Survey CBI Industrial Trends, Total Orders CBI Business Optimism MBA Mortgage Applications Markit US PMI Preliminary New Home Sales, k New Home Sales (% MoM) Jobseekers - Net Change, k Total Jobseekers, k

BST

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

00:50 00:50 00:50 00:50 02:45 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:30 08:30 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 10:00 11:00 11:00 12:00 13:58 15:00 15:00 17:00 17:00

Jun Jun Jun Jun Jul Jul Jul Jul Jul P Jul P May May Jun Jun Jul A Jul A Jul A Jul A Jul A May May 2Q Jul Jul 19 Jul Jul Jun Jun Jun Jun

-¥996.4R -¥821.0 10.1 10.1R 48.2 0.9 -3.1 -19 48.4 47.2 -21.6 -18.1 1.3 0.8 48.6 50.4 48.8 48.3 48.7 -0.1 -2.9

-¥150.0 -¥573.5 10 13.6 48.5

-18 5 -2.6 51.9 476 2.1 0.1 3264.5

-165 837 4 8 48 . . . 48.7 48.2 . . . . 48.9 50.5 48.8 48.6 48.9 . . . . . . 53.5 480 0.8 10.5 3275

BST

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

00:00 00:00 00:50 08:00 08:15 08:15 08:15 08:30 08:30 08:30 08:30 08:30 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 09:30 09:30 09:30 09:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 16:00 22:00

2Q P 2Q P Jun 2Q Jul Jul Jul Jun Jun Jun Jun Jun Jul Jul Jul Jul Jun Jun 2Q A 2Q A May May 21 Jul 14 Jul Jun Jun Jun Jun Jul Jul

0.8 1.5 0.3 27.16 94.5 94.3 98.2 -0.1 -4.9 8.2 7.9 4.7 105.9 109.4 102.5 95.7 2.9 2.9 0.3 0.3 0.2 0.8 334 3114 3.7R 0.5R 1.5R 1.9R -5 105

1 2.3 . . 95.8 95.5 98.8 . . 9.3 8 4.7 105.8 109.6 102.3 . 2.9 3 0.6 1.4 . . 355 2910 3.1 1.8 1.3 1.1 5 .

0.7 1.9 0.6 26.9

48.8 47.5

49.2 50.8 49.1 48.7 49.2

-14 8 52.5 481 1.1

Thursday 25 Jul 2013 South Korea Japan Spain Sweden

Germany

Italy Euro area UK

US

South Korea

GDP (% QoQ) GDP (% YoY) Corp Service Price Index (% YoY) Unemployment Rate (Survey), % Economic Tendency Survey Manufacturing Confidence s.a. Consumer Confidence PPI (% MoM) PPI (% YoY) Unemployment Rate (%) Unemployment Rate SA Household Lending (% YoY) IFO - Business Climate IFO - Current Assessment IFO - Expectations Consumer Confidence Index M3 s.a. (% YoY) M3 s.a. 3 mth ave., (% YoY) GDP (% QoQ) GDP (% YoY) Index of Services (% MoM) Index of Services (3mth/3mth) Initial Jobless Claims, k Continuing Claims, k Durable Goods Orders (% MoM) Durables Ex Transportation (% MoM) Cap Goods Orders Nondef Ex Air (% MoM) Cap Goods Ship Nondef Ex Air (% MoM) Kansas City Fed Manf. Activity Consumer Confidence

22. července 2013

13

106.1 109.7 102.7 96 3 3 0.6 1.4 0.2 0.7

1 0.6 0.9


Týdenní zpráva

Friday 26 Jul 2013 Japan

China France Sweden US

Natl CPI (% YoY) Natl CPI Ex-Fresh Food (% YoY) Natl CPI Ex Food, Energy (% YoY) Tokyo CPI (% YoY) Tokyo CPI Ex-Fresh Food (% YoY) Tokyo CPI Ex Food, Energy (% YoY) MNI July Business Sentiment Indicator Consumer Confidence Indicator Trade Balance, SEK bn U. of Michigan Confidence

BST

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

00:30 00:30 00:30 00:30 00:30 00:30 02:45 07:45 08:30 14:55

Jun Jun Jun Jul Jul Jul

-0.3 0 -0.4 0 0.2 -0.4

0.1 0.3 -0.3 0.2 0.3 -0.4

Jul Jun Jul F

78 5.7 83.9

0.1 0.6 -0.1 0.2 . -0.2 . 80 . 85.5

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

22. července 2013

14

79 84


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Anne-Françoise Blüher (420) 222 008 524

Jiří Škop, Ph.D. (420) 222 008 569

Miroslav Frayer (420) 222 008 567

Marek Dřímal (420) 222 008 598

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Miroslav Adamkovič, CFA (420) 222 008 523

Josef Němý, CFA (420) 222 008 560

Ekonom junior Jana Malíčková (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Head of Research of Rosbank Vladimir Kolychev (74) 957 255 637

Chief Economist of BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Ekonom Roxana Hulea (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 461

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 42 13 34 21

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

Inflace Hervé Amourda (91) 80 2808 6779

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Brian Jones (1) 21 22 78 69 55

Aneta Markowska (1) 212 278 66 53

Tématický výzkum Dev Ashish (91) 0 80 2802 4381

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asie a Tichomoří Klaus Baader (852) 2166 4095

Wei Yao (852) 2166 5437

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79 [email protected]

Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Fixed Income Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Takuma Sugawara (81) 3 5549 5432

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Mary-Beth Fisher (1) 212 278 7786

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Patrick Gouraud (44) 20 7676 7850

Wee-Khoon Chong (Hong Kong) (852) 2166 5462

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

Foreign Exchange Sébastien Galy (1) 212 278 7644

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

Alvin Tan (44) 20 7676 7971

Stephanie Aymes (44) 20 7762 5898

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Gaëlle Blanchard (44) 20 7676 7439

Esther Law (44) 20 7676 7396

Guillaume Salomon (44) 20 7676 7514

Eamon Aghdasi (1) 212 278 7939

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Souheir Asba (44) 20 7676 7954

Renee Friedman (44) 20 7676 7450

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Head of Emerging Markets Strategy Benoît Anne (44) 20 7676 7622 [email protected]

22. července 2013

15


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz.

Čínský předběžný PMI za červenec zřejmě zaznamená další zhoršení. Euro si udržuje svou pozici

Recommend Documents