ING Europe Small Caps Fund

ING Europe Small Caps Fund Halfjaarbericht 2011

ING Europe Small Caps Fund (subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V.) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl / www.ing.nl

ING Fund Management B.V. M.F.M. van Elk S.S. Bapat D.A. Buggenhout J.L. van der Giessen A.A.M. van den Heuvel

BANKIER ING Bank N.V.

ING Europe Small Caps Fund

Inhoudsopgave Halfjaarbericht ING Europe Small Caps Fund Profiel.................................................................................................................................................................................................................... 3 Kerncijfers............................................................................................................................................................................................................. 4 Algemene inleiding............................................................................................................................................................................................... 5 Directieverslag...................................................................................................................................................................................................... 7 Halfjaarcijfers Balans........................................................................................................................................................................................................ 9 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 10 Kasstroomoverzicht................................................................................................................................................................................. 11 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 12 Overige gegevens................................................................................................................................................................................................ 18 Verklarende woordenlijst.................................................................................................................................................................................... 19

Halfjaarbericht ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Profiel.................................................................................................................................................................................................................. 22 Directieverslag..................................................................................................................................................................................................... 23 Halfjaarcijfers Balans...................................................................................................................................................................................................... 25 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 26 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 27 Overige gegevens................................................................................................................................................................................................ 34

Halfjaarbericht ING European Small Caps Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans...................................................................................................................................................................................................... 37 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 38 Kasstroomoverzicht................................................................................................................................................................................. 39 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 40


2

Halfjaarbericht 2011


Profiel

ALGEMEEN ING Europe Small Caps Fund beoogt de deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van aandelen in Europese ondernemingen (met inbegrip van ondernemingen uit Oost-Europa, Rusland en Turkije), met een qua omvang relatief beperkte marktkapitalisatie (de zogenaamde 'small caps '). DOELSTELLING ING Europe Small Caps Fund stelt zich ten doel om door middel van actief beheer, via het ING European Small Caps Basis Fonds, te komen tot een beter totaal rendement op lange termijn dan dat van de benchmark. BELEGGINGSBELEID ING Europe Small Caps Fund belegt zijn vermogen door hoofdzakelijk te participeren in het ING European Small Caps Basis Fonds. ING European Small Caps Basis Fonds belegt zijn vermogen in hoofdzaak in aandelen in rechtspersonen die hun zetels hebben in landen behorend tot geografisch Europa, inclusief Oost-Europa, Rusland en Turkije dan wel waarvan de daarbij betrokken ondernemingen in deze landen hun hoofdactiviteit(en) hebben en waarvan de marktkapitalisatie qua omvang relatief beperkt is, de zogenaamde 'small caps'. Het fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen zowel direct als indirect - bijvoorbeeld door het aangaan van exposure op de betreffende financiële instrumenten via derivaten of beleggingen in andere beleggingsfondsen - aan te houden. Sectoren die relatief zwaar vertegenwoordigd zijn in de small caps index zijn distributie, handel en dienstverlening, maar ook een aantal cyclische sectoren zoals constructie, chemie, papier en machinebouw. De financiële sector, telecom en nutsbedrijven zijn in verhouding tot de totale marktkapitalisatie relatief minder zwaar vertegenwoordigd bij de small caps. Het aantal small caps in Europa is groot en de kwaliteitsverschillen tussen ondernemingen zijn aanmerkelijk. Zorgvuldige aandelenselectie is daarom van eminent belang. ING European Small Caps Basis Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants, swaps en valutatermijntransacties. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico's, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Daarbij kan sprake zijn van hefboomwerking waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. REGIO Europa BENCHMARK MSCI European Small Cap Index BEURSNOTERING Het Subfonds is genoteerd op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, met als handelssymbool INGSC. De ISIN-code van de aandelen is NL0006311730.


3



Kerncijfers ALGEMEEN 2011

2010

2009

2008

2007

100.387.144 2.195.075 45,73 45,73

95.091.730 2.512.421 37,85 37,79

66.734.290 2.836.989 23,52 23,49

140.599.499 2.482.952 56,63 56,54

Eigen vermogen Aantal geplaatste aandelen Intrinsieke waarde per aandeel Transactieprijs

€ € €

91.902.491 2.090.374 43,96 44,18

Rendement van het fonds Rendement van de benchmark Relatief rendement

% % %

-2,01 -0,95 -1,06

23,39 30,35 -6,96

62,73 60,26 2,47

-57,47 -51,65 -5,82

-2,57 -7,22 4,65

€

0,83

0,81

0,34

1,08

0,55

Uitgekeerd dividend per aandeel

ALGEMEEN De onder 2011 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 1 januari tot en met 30 juni. De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het rendement van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het rendement van het Subfonds en het rendement van de benchmark.


4



Algemene inleiding

Bericht over de eerste zes maanden van 2011 •

Financiële markten kenden een beweeglijke eerste helft van 2011. De verslagperiode werd gekenmerkt door enkele buitengewone gebeurtenissen. De 'Arabische lente', de aardbeving in Japan en het opnieuw oplaaien van de Griekse schuldencrisis hadden een grote invloed op economieën en markten.

•

De politieke onrust in Noord-Afrika en het Midden-Oosten liep stevig op. Hierdoor steeg de olieprijs sterk, vooral in de maanden februari, maart en april. Daarna daalde de olieprijs weer, tot ongeveer het niveau van het begin van het jaar. De prijsstijging van olie (en andere grondstoffen) droeg bij aan het oplopen van de inflatie in de eerste jaarhelft.

•

In maart werd de wereld opgeschrikt door een zware aardbeving in Japan, gevolgd door een verwoestende tsunami en een nucleaire ramp. Een en ander leidde niet alleen tot een recessie in Japan, maar zorgde ook voor onderbrekingen in de productie van cruciale onderdelen voor met name de auto- en elektronica-industrie. De gevolgen beïnvloedden de industriële productie in de rest van de wereld.

•

Vanaf april nam de onrust op de staatsobligatiemarkten in de periferie van de eurozone weer toe. Dit werd voornamelijk veroorzaakt door speculaties (door o.a. politici) over een spoedige herstructurering van de Griekse staatsschuld. Gevolg was dat de risicopremies op Griekse, maar ook Ierse en Portugese staatsleningen, fors stegen. Duitse staatsobligaties profiteerden van hun status van veilige haven; de Duitse 10-jaars rente daalde onder 3%.

•

Mede als gevolg van de hoge olieprijs en de Japanse ramp zagen we eind april de eerste tekenen van een groeivertraging in de wereldeconomie. Verscheidene economische indicatoren bereikten hun piek en het cyclisch momentum nam af. Ook dit nieuws had een opwaarts effect op de koersen van onder meer Duitse staatsobligaties. Op de aandelenmarkten was er sprake van rotatie van cyclische richting defensieve sectoren. De olieprijs daalde door de verzwakte groeivooruitzichten.

•

De schuldencrisis en de economische groeivertraging weerhielden de Europese centrale bank (ECB) er niet van om te beginnen met het verhogen van de officiële rente. De inflatie in de eurozone bevindt zich al enige maanden boven 2,5%, terwijl de ECB als doelstelling heeft dat de inflatie niet structureel boven 2% mag liggen. In april werd het officiële rentetarief met 25 basispunten verhoogd tot 1,25%.

•

Het verkrappen van het monetaire beleid door de ECB had een opwaarts effect op de euro. Mede gezien het beleid van de Federal Reserve nog altijd zeer soepel is, en voorlopig naar verwachting ook blijft, steeg de euro/dollarkoers in de eerste vier maanden (van USD 1,34 naar USD 1,49). Door de toenemende zorgen over de Griekse staatsschuld nam de euro vervolgens weer iets in waarde af (tot USD 1,45 eind juni).

•

De stijging van de euro had tot gevolg dat de rendementen van wereldwijde aandelen in euro's gemeten lager waren dan in lokale valuta. Amerikaanse aandelen bijvoorbeeld, behaalden in dollars een rendement van circa 6%. In euro's leden zij echter een verlies van circa 2%. Europa (circa 1% in euro) was de sterkst presterende regio. Mede door de zwakke yen leverde Japan bijna 12% in. Wereldwijde aandelen verloren in het eerste halfjaar 2,6% (in euro).

•

Vooral onder invloed van de neerwaartse druk op de lange rentes in de VS en Duitsland presteerden vastgoedaandelen vanaf medio april beter dan aandelen algemeen. De stijging van de euro (+8%) werkte over de verslagperiode echter negatief uit. Zo moest de MSCI World Real Estate Index 2,8% terug. Indices die het valutarisico naar de euro afdekken, bijvoorbeeld de GPR 250 Global Hedged Net Dividend Index, presteerden duidelijk beter (+5% in euro).

•

Onder invloed van de beweging van aandelenbeleggers naar defensieve sectoren presteerden defensieve sectoren beter dan cyclische sectoren. Gezondheidzorg sprong eruit met een stijging van bijna 5%. De sector Dagelijkse Consumentengoederen leed een klein verlies (-0,4%). Technologie (-6,6%), Basismaterialen (-6,1%), en Financials (-5,9%) waren de grootste verliezers.

•

De afname van de risicobereidheid onder beleggers droeg ook bij aan het uitlopen van de risicopremies (spreads) op risicovollere obligaties. High Yield obligaties werden relatief het hardst geraakt. Investment Grade leningen en obligaties van opkomende markten bleven redelijk goed liggen.

VOORUITZICHTEN Economieën, obligatiemarkten en valutamarkten •

Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met forse koersfluctuaties op de financiële markten. De groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallende economische en winstcijfers met zich mee. Bovendien zullen het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de Europese staatsschuldencrisis en de hoge overheidsschulden in de VS de komende tijd voor marktonrust blijven zorgen.


5



•

De tijdelijke groeivertraging die wij in het tweede kwartaal zagen, lijkt langer te duren dan nog maar een aantal weken geleden werd aangenomen. Daarbij komt dat ook de politieke risico's zijn toegenomen. In de VS slaagden de Republikeinen en de Democraten er pas op het laatste moment in om overeenstemming te bereiken over een verhoging van het schuldenplafond.

•

Het gebrek aan een breed draagvlak in de VS voor het op orde brengen van de overheidsfinanciën droeg eraan bij dat S&P in augustus de rating van Amerikaanse staatsleningen verlaagde van AAA naar AA+. De toegenomen economische en politieke onzekerheden leidden eind juli/ begin augustus tot grote onrust op de financiële markten beleggers.

•

Beleggers vluchtten vanaf eind juli in Duitse en Amerikaanse staatsleningen waardoor de 10-jaarsrentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen daalden tot net boven 2%. Zolang de economische en politieke onzekerheden bovengemiddeld hoog blijven, kunnen de rentes naar verwachting laag blijven.

•

De ECB nam maatregelen om rust op de geldmarkt en de obligatiemarkten te helpen bewerkstelligen. Zo besloot de centrale bank in augustus om Italiaanse en Spaanse staatsleningen te kopen met het doel verdere besmetting van de staatsleningencrisis te voorkomen. De ECB maakte overigens herhaaldelijk duidelijk dat zij doet wat de politiek dient te doen. Daarom bleef zij erop hameren dat de regeringsleiders snel structurele maatregelen moeten nemen om het vertrouwen van beleggers terug te winnen. De Federal Reserve maakte duidelijk dat zij het officiële rentetarief lang, tot ten minste medio 2013, op het huidige extreem lage niveau (nagenoeg 0%) zal houden.

•

Hoewel wij voor de korte termijn staatsobligaties van goede kwaliteit prefereren, blijven wij op de wat langere termijn positief voor risicovollere obligatiecategorieën. Risicopremies zijn aantrekkelijk, waardoor zij profiteren van de structurele 'search for yield' van beleggers.

•

Zolang er geen structurele, geloofwaardige oplossing is uitgewerkt voor de Europese staatsleningencrisis blijft de euro kwetsbaar. De Amerikaanse dollar is kwetsbaarder geworden door de neerwaartse bijstelling van de kredietkwaliteit van Amerikaanse staatsschuld. Ook het bericht dat de Federal Reserve de officiële rente tot ten minste medio 2013 in de buurt van 0% wil houden, vergroot de kwetsbaarheid van de dollar.

Wereldwijde vastgoedaandelen •

De grote economische en politieke onzekerheden maken ons momenteel terughoudend voor wereldwijde vastgoedaandelen. Dat heeft vooral te maken met het uitblijven van een structurele oplossing voor de Europese staatsleningencrisis en de hieraan verbonden risico's (besmetting, systeemrisico's).

Wereldwijde aandelenmarkten •

Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met een relatief hoge volatiliteit. De huidige groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallers met zich mee. Bovendien zal het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de staatsschuldencrisis (Griekenland en andere landen in de periferie van de eurozone) de aandelenmarkten parten blijven spelen.

•

De economische indicatoren zijn de afgelopen weken verslechterd, terwijl ook de politieke onzekerheden (VS, eurozone) zijn toegenomen. Ervan uitgaande dat de wereldeconomie een recessie weet te voorkomen, zijn aandelen correct tot aantrekkelijk gewaardeerd, in historisch perspectief maar vooral ten opzichte van andere beleggingscategorieën.

•

Wanneer het wantrouwen op de markten langere tijd aanhoudt, kan dit het gedrag van consumenten en bedrijven negatief beïnvloeden en een recessie uitlokken. Het risico dat de huidige taxaties voor de wereldwijde groei (3,8% in 2011 en 4% in 2012) neerwaarts moeten worden bijgesteld is naar onze mening groter dan de kans op positieve verrassingen.

•

Positief is dat bedrijven erg sterke balansen hebben en beschikken over gezonde cashflows en een grote hoeveelheid liquide activa. Met deze kasmiddelen kunnen bedrijven maatregelen nemen die gunstig zijn voor de aandeelhouders, bijvoorbeeld de inkoop van eigen aandelen en een verhoging van het dividend. Daarom prefereren wij aandelen met een hoog en stabiel dividendrendement.

•

Wij zijn momenteel het meest positief voor Japanse aandelen en voor aandelen van opkomende markten. De Japanse economie herstelt sterk na de aardbeving die op 11 maart plaatshad. Aandelen in de opkomende wereld kennen (in vergelijking met de volwassen economieën) een structureel hogere en stabielere economische groei. Verder kent de opkomende wereld niet de hoge overheidsschulden van de volwassen economieën.

Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V.


6



Directieverslag MARKTONTWIKKELINGEN Het waren vooral macro-economische factoren die van invloed waren op de aandelenmarkten en ook op European Small Caps. De politieke ontwikkelingen in Noord-Afrika, de financiële toestand van landen als Griekenland en Portugal en later in het kwartaal tegenvallende economische cijfers in de Verenigde Staten zorgden voor de nodige turbulentie op de aandelenmarkten. De gerapporteerde bedrijfscijfers voldeden in het algemeen aan de verwachtingen. Per saldo eindigde de MSCI European Small Cap Index in het eerste halfjaar maar licht onder de beginstand (-0,95%). Daarmee bleven European Small Caps wel achter bij de indices van de grote Europese bedrijven. GEVOERD BELEGGINGSBELEID Het fonds (-2,01%) heeft het na kosten slechter gedaan dan de Europese Small Cap Index als gevolg van een licht negatieve contributie van aandelenselectie. Sectorallocatie was positief, geholpen door de lichte onderweging in Financiële Waarden en een onderweging van de energiesector. De nadelige invloed van aandelenselectie deed zich vooral voor in de Industriële en de IT-sector. Daartegenover stond een goede aandelenkeuze in de sector Consumentengoederen. Het fonds probeert de index te verslaan op basis van aandelenselectie en niet op basis van sectorallocatie. De belangrijkste bijdragen aan de relatieve performance kwamen dan ook van een aantal specifieke aandelen. Een grote positieve bijdrage kwam van het Italiaanse Brembo, toeleverancier aan de automobielindustrie. De koers van het aandeel profiteerde sterk van goede winstcijfers die leidden tot een verhoging van de verwachtingen voor het bedrijf. Andere namen die het goed deden, waren de Italiaanse scooterfabrikant Piaggio, het Duitse kledingbedrijf Gerry Weber en de Italiaanse fabrikant van koffieapparaten De'Longhi. Negatieve bijdragen kwamen van het Zwitserse elektronicabedrijf Logitech, het Engelse olie-exploratiebedrijf Heritage Oil en het Engelse mijnbouwbedrijf Petropavlovsk. Gedurende het afgelopen halfjaar hebben we het aantal namen in het fonds verder uitgebreid om de risicospreiding te vergroten. Het fonds blijft relatief kleine wegingen houden in Griekenland, Portugal en Ierland vanwege de moeilijke financiële situatie van die landen. VOORUITZICHTEN De verwachtingen voor de winstontwikkeling 2011 van European Small Caps zijn positief. Het gebrek aan leiderschap in de eurozone teneinde de gevolgen van de staatsleningencrisis duidelijk en structureel in te dammen drukt echter op het vertrouwen, niet alleen van beleggers maar ook van consumenten en bedrijven. Een en ander kan bijdragen aan een tegenvallende economische groei. Aangezien de aandelen niet meer goedkoop zijn, kunnen tegenvallende winstcijfers een negatieve invloed hebben op het vervolg van het lopende jaar. GEBRUIK DERIVATEN IN VERSLAGPERIODE In de verslagperiode is door het Subfonds en de ING Basis Fondsen waarin wordt belegd geen gebruik gemaakt van derivaten.



7



Halfjaarcijfers Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


8



Balans Vóór resultaatbestemming 30-06-2011 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

31-12-2010

€

91.777.045

€

100.156.102

€

91.777.045

€

100.156.102

€

-

€

43.062

Vorderingen op aandeelhouders

€

1.048.194

€

12.941

Overige vorderingen

€

178.057

€

257.236

€

1.226.251

€

313.239

€

179.726

€

256.202

€

179.726

€

256.202

€

1.016.729

€

-

VORDERINGEN Uit hoofde van beleggingstransacties

OVERIGE ACTIVA Liquide middelen

KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties Schulden aan aandeelhouders

€

97.039

€

164.899

Overige schulden

€

166.763

€

173.500

€

1.280.531

€

338.399

Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden

€

125.446

€

231.042

Uitkomst van activa minus kortlopende schulden

€

91.902.491

€

100.387.144

€ €

1.149.706

Agioreserve

26.857.880

€ €

31.559.423

Overige reserves

€

65.897.647

€

47.728.084

Onverdeeld resultaat

€

-2.002.742

€

19.892.346

€

91.902.491

€

100.387.144

EIGEN VERMOGEN Geplaatst kapitaal


9

1.207.291



Winst-en-verliesrekening Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen

€

1.558.103

€

1.321.049

€

-3.003.728

€

136.051

€

165.845

€

162.610

€

-1.279.780

€

1.619.710

Directe kosten

€

706.076

€

672.416

Toegerekende kosten ING Basis Fondsen

€

16.886

€

18.430

Som der bedrijfslasten

€

722.962

€

690.846

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

-2.002.742

€

928.864

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Som der bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSLASTEN


10



Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

-2.002.742

€

928.864

Af: Toegerekende resultaten ING Basis Fondsen

€

-1.462.511

€

1.438.670

€

-540.231

€

-509.806

Aankoop van beleggingen

€

-1.545.648

€

-2.128.463

Verkoop van beleggingen

€

8.462.194

€

11.318.946

Mutatie vorderingen

€

122.241

€

146.235

Mutatie kortlopende schulden

€

991.477

€

-16.280

€

7.490.033

€

8.810.632

Plaatsing van aandelen

€

1.545.722

€

2.128.578

Inkoop van aandelen

€

-6.304.850

€

-9.046.396

Uitgekeerd dividend

€

-1.722.783

€

-1.880.443

Mutatie vorderingen

€

-1.035.253

€

-24.214


€

-49.345

€

-156.910

€

-7.566.509

€

-8.979.385

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

NETTO KASSTROOM

€

-76.476

€

-168.753

Stand liquide middelen begin verslagperiode

€

256.202

€

359.401

Stand liquide middelen ultimo verslagperiode

€

179.726

€

190.648


11



Toelichting

ALGEMEEN ING Europe Small Caps Fund is een Subfonds dat deel uitmaakt van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Het halfjaarbericht van ING Europe Small Caps Fund bevat naast het verslag van het Subfonds zelf ook als bijlage het halfjaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V., alsmede als bijlage het halfjaarbericht van één of meer ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert. Op deze wijze is het mogelijk inzicht te verkrijgen in de feitelijke beleggingen waarin wordt geparticipeerd en de daarmede samenhangende risico's. De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen. Op onderdelen zijn in de halfjaarcijfers bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V. , gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. NOTERING De aandelen van het Subfonds zijn toegelaten tot de notering op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De afzonderlijke Subfondsen die deel uitmaken van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. vormen geen juridisch afgescheiden vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Subfonds gevolgen kan hebben voor andere Subfondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in het geval van liquidatie en vereffening van een Subfonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. Gezien de aard van de beleggingen, het feit dat hoofdzakelijk in de ING Basis Fondsen wordt belegd en gezien het feit dat de financiering van de beleggingen van ieder Subfonds voor het grootste deel geschiedt met eigen vermogen, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten. OPEN-END STRUCTUUR ING Europe Small Caps Fund is een (semi) open-end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Subfonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek aandelen zal uitgeven of verkrijgen tegen de transactieprijs van een aandeel, zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. De directie van het Subfonds kan de inkoop van aandelen weigeren indien door de inkoop van aandelen niet langer wordt voldaan aan de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Inkoop van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat, op grond van het daartoe in het prospectus bepaalde, de intrinsieke waarde van het Subfonds niet wordt vastgesteld of in het geval dat redelijkerwijs kan worden verwacht dat inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. FISCALE STATUS Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften.


12



Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van het aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaat en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het Subfonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De participaties in ING Basis Fondsen zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag 2010 van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert bevat een dergelijke controleverklaring. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen.


13



KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden.


14



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

2011

Stand begin verslagperiode

€

Aankopen Verkopen

2010

100.156.102

€

94.778.168

€

1.545.648

€

2.128.463

€

-8.462.194

€

-11.318.946

Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat

€

1.558.103

€

1.321.049

Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat

€

-3.003.728

€

136.051

Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten

€

-16.886

€

-18.430

Stand ultimo verslagperiode

€

91.777.045

€

87.026.355

Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen ultimo verslagperiode Naam fonds ING European Small Caps Basis Fonds

Aantal participaties

Intrinsieke waarde (€)

Deelnemings percentage

Waarde (€)

8.333.009

11,01

80,3%

91.777.045


91.777.045


2011

2010


€

1.207.291

€

1.381.832


€

19.038

€

29.536

Inkoop van aandelen

€

-76.623

€

-126.008


€

1.149.706

€

1.285.360

2011

Agioreserve

2010


€

31.559.423

€

44.101.371


€

1.526.684

€

2.099.042

Inkoop van aandelen

€

-6.228.227

€

-8.920.388


€

26.857.880

€

37.280.025

De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Overige reserves

2011

2010


€

47.728.084

€

10.063.581

Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode

€

18.169.563

€

37.664.503


€

65.897.647

€

47.728.084


15




2011


€

Dividend Toevoeging aan Overige reserves

2010

19.892.346

€

39.544.946

€

-1.722.783

€

-1.880.443

€

-18.169.563

€

-37.664.503


€

-2.002.742

€

928.864


€

-2.002.742

€

928.864

VERMOGENSGEGEVENS 30-06-2011 Eigen vermogen

€

91.902.491

Aantal geplaatste aandelen Intrinsieke waarde per aandeel


31-12-2010 €

2.090.374 €

43,96

16

100.387.144

31-12-2009 €

2.195.075 €

45,73

95.091.730 2.512.421

€

37,85



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010

KOSTEN

2011

Managementvergoeding

€

Accountantskosten Overige bedrijfskosten

Directe kosten Toegerekende kosten ING Basis Fondsen Totaal in total expense ratio betrokken kosten

2010

681.972

€

661.431

€

-

€

41

€

24.104

€

10.944

€

706.076

€

672.416

€

16.886

€

18.430

€

722.962

€

690.846

Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-en-verliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. De managementvergoeding wordt berekend als een percentage van het eigen vermogen ultimo maand. De managementvergoeding bedraagt 0,1167% van het eigen vermogen ultimo maand. TOTAL EXPENSE RATIO Gerealiseerde total expense ratio vorig boekjaar

1,49%

Verwachte total expense ratio lopend boekjaar

1,5%

In de total expense ratio wordt de verhouding uitgedrukt tussen de kosten die in het kalenderjaar ten laste van het resultaat zijn gebracht enerzijds en het gemiddelde eigen vermogen van het Subfonds anderzijds. In deze kosten zijn tevens begrepen de aan dit Subfonds toegerekende kosten van de ING Basis Fondsen. Niet inbegrepen zijn de kosten die verband houden met de uitvoering van beleggingstransacties; deze kosten zijn begrepen in de kostprijs van de aankopen respectievelijk de opbrengstwaarde van de verkopen. Ook kosten die verband houden met het toe- en uittreden van de deelnemers, welke zijn begrepen in de met deze transacties gemoeide open afslagen, blijven in het kader van de total expense ratio buiten beschouwing. Het gemiddelde eigen vermogen wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van het eigen vermogen per 31 december van het vorige kalenderjaar en die per 31 maart, per 30 juni, per 30 september en per 31 december van het gelijk met het onderhavige boekjaar eindigende kalenderjaar in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V.


17



Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Zowel per 30 juni 2011 als per 1 januari 2011 hadden de bestuurders geen persoonlijk belang in (een belegging van) het Subfonds.


18



Verklarende woordenlijst Aandeel Bewijs van deelneming in het kapitaal van een vennootschap. Bezit van een aandeel geeft het recht om te delen in de winst en stemrecht uit te oefenen in de aandeelhoudersvergadering. Activa De bezittingen van het fonds zoals opgenomen in de Balans onder Beleggingen, Vorderingen en Overige activa. AFM De Autoriteit Financiële Markten is gedragstoezichthouder op de financiële markten. Met het gedragstoezicht wil de AFM een bijdrage leveren aan het goed functioneren van de financiële markten. Agioreserve Agioreserve is een reserve die ontstaat bij plaatsing van aandelen die boven de nominale waarde zijn uitgegeven. Basis Fonds In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten, plaats. De ING Basis Fondsen vallen niet onder toezicht van de AFM of De Nederlandsche Bank N.V. uit hoofde van de Wft. Beheerder De beheerder is direct verantwoordelijk voor het management van de portefeuille van het beleggingsfonds. Hij bepaalt waarin het beleggingsfonds belegt, een en ander binnen het vastgestelde beleggingsbeleid van het beleggingsfonds. Beleggingsfonds Een beleggingsfonds is een collectieve belegging in diverse effecten, afhankelijk van de doelstelling van het fonds. Een fonds kan beleggen in aandelen, vastrentende waarden of onroerend goed, of in een combinatie van deze categorieën. Benchmark Objectieve maatstaf waarmee het resultaat van het Subfonds wordt vergeleken. Bewaarder De bewaarder is de rechtspersoon die voor gemeenschappelijke rekening en risico van de participanten belast is met het bewaren van de (stukken van de onderliggende) beleggingen. Daarnaast ziet de bewaarder er onder meer op toe dat de beheerder zijn handelingen in overeenstemming met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring verricht. Derivaten Financiële instrumenten waarvan de prijs is afgeleid van een bestaande onderliggende waarde. Het zijn meestal rechten of plichten om die onderliggende waarde te kopen of te verkopen op een zeker moment in de toekomst. Voorbeelden zijn opties, futures en swaps. Dividend Winstuitkering van een onderneming aan de aandeelhouder. Effecten De verzamelnaam voor aandelen, obligaties, warrants, opties, futures en alle andere op een effectenbeurs verhandelbare producten. Ex-dividend Waarde van een aandeel nadat het dividend beschikbaar is gesteld. De waarde van het dividend zit dan niet meer in de koers. Gelieerde partijen Gelieerde partijen zijn vennootschappen en andere onderdelen behorend tot ING Groep N.V. Intrinsieke waarde Dit is de waarde van een aandeel, gebaseerd op de werkelijke waarde van activa minus passiva. Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal is het in de statuten vermelde maximaal aantal aandelen dat uitgegeven kan worden vermenigvuldigd met de nominale waarde van die aandelen. Nominale waarde De in de statuten vastgestelde waarde van een aandeel. Dit bedrag komt zelden overeen met de prijs van een aandeel. Bij obligaties is de nominale waarde de waarde van de oorspronkelijke lening en wordt de rente berekend over de nominale waarde.


19



Op-en afslagen Betreft aan aandeelhouders in rekening gebrachte kosten bij aan- of verkoop van aandelen in het fonds. De vergoeding, die wordt berekend door middel van een procentuele op- dan wel afslag op de intrinsieke waarde, komt geheel ten goede van het fonds en dient ter dekking van verschuldigde transactiekosten bij het aan- en verkopen van participaties in ING Basis Fondsen. Paraplufonds Het Paraplufonds is een beleggingsfonds waarvan de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Passiva De schulden van het fonds zoals opgenomen onder de Kortlopende schulden. Subfonds Het Subfonds is één van de beleggingsfondsen dat deel uitmaakt van het Paraplufonds. Total expense ratio In de total expense ratio (TER) wordt de verhouding uitgedrukt tussen de kosten die in het kalenderjaar ten laste van het resultaat zijn gebracht enerzijds en het gemiddelde eigen vermogen van het Subfonds anderzijds. Kosten van transacties in onderliggende effecten, interestlasten en op-en afslagen worden in deze berekening niet meegenomen. Transactieprijs De transactieprijs is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste op- of afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende fysieke beleggingen in het Basis Fonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het Subfonds en komt ten goede aan het Subfonds. Uitlenen Uitlenen van effecten gebeurt wanneer de belegger effecten tijdelijk uitleent aan een andere belegger. Voor het uitlenen van die effecten krijgt de belegger een vergoeding die ten goede komt aan het rendement van het fonds. Daarnaast ontvangt de uitlener zekerheden in diverse vormen. Wet op het financieel toezicht De Wet op het financieel toezicht (Wft) is de wet die voorziet in het regelen van het toezicht op de financiële sector in Nederland.


20


ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V.

ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Halfjaarbericht 2011

ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. (Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl / www.ing.nl


BANKIER ING Bank N.V.


21



Profiel

STRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. (hierna ook wel 'het Fonds' genoemd) is een beleggingsfonds met veranderlijk kapitaal. ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. kent een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series cijferaandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk subfonds ("het Subfonds"). ING Fund Management B.V. is beheerder en directie van alle in dit verslag opgenomen ING Beleggingsfondsen. ING Fund Management B.V. beschikt als beheerder over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De Subfondsen zullen hun vermogen beleggen door te participeren in (één of meerdere van de) ING Basis Fondsen. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten plaats. Het specifieke beleggingsbeleid van elk ING Basis Fonds is omschreven in het bij betreffend Subfonds behorend supplement bij het prospectus van het Fonds. Het (half)jaarbericht van elk van de Subfondsen wordt afzonderlijk gepubliceerd. In elke publicatie wordt naast het (half)jaarbericht van het betreffende Subfonds het (half)jaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. alsmede één of meerdere ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert gepresenteerd. Voor informatie over de andere Subfondsen dan het in dit verslag gepresenteerde Subfonds, verwijzen wij naar de desbetreffende publicaties. DOELSTELLING ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. beoogt deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van effecten. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om - op basis van een brede spreiding en binnen de vastgestelde risicoprofielen- op langere termijn een zo hoog mogelijk totaalrendement te behalen. RISICOPROFIEL Aan beleggen in (een) Subfonds(en) van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. zijn financiële kansen, maar ook financiële risico's verbonden. De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen en aandeelhouders van (een) Subfonds(en) kunnen mogelijk minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Het risicoprofiel van de afzonderlijke Subfondsen wordt nader toegelicht in de desbetreffende supplementen bij het prospectus. FISCALE STATUS ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een naar Nederlands recht opgerichte vennootschap, gevestigd te Amsterdam. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. respectievelijk haar Subfondsen onder meer voldoen aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. FONDSINFORMATIE Voor ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. wordt zowel een jaarverslag als een halfjaarbericht opgemaakt. Tevens wordt maandelijks per Subfonds een actueel overzicht gepubliceerd met onder meer performance cijfers, portefeuilleverdelingen en de grootste beleggingen binnen het Subfonds. Voor uitgebreide informatie over de structuur, het profiel en het beleggingsbeleid van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. en haar Subfondsen is een prospectus beschikbaar. Per Subfonds is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico's. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. Financiële informatie, prospectus, financiële bijsluiter en andere belangrijke informatie wordt gepubliceerd op de website van de beheerder, www.ingim.nl. De financiële bijsluiter wordt ook gepubliceerd op www.financielebijsluiter.info.


22



Directieverslag ONTWIKKELINGEN In dit Directieverslag worden algemene ontwikkelingen geschetst met betrekking tot de in dit verslag opgenomen Subfondsen. SAMENVOEGING Op 26 mei 2011 heeft de samenvoeging van onderstaande Subfondsen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. door middel van wijziging van de statuten van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. plaatsgevonden: -

ING AEX Shadow als verdwijnend Subfonds met ING Dutch Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Biotechnology Fund als verdwijnend Subfonds met ING Health Care Fund als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen is vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 26 mei 2011, uitgaande van de slotkoersen van 25 mei 2011. De intrinsieke waarde is door de directie van ING beleggingsfondsen Paraplu N.V. vastgesteld, waarbij externe deskundigen betrokken waren. De ruilverhouding is opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van het betreffende verkrijgende Subfonds. De verkrijgende Subfondsen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. die na de samenvoegingen zijn blijven bestaan, blijven genoteerd op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. De verdwijnende Subfondsen hebben hun notering verloren. VOORGENOMEN SAMENVOEGING Op de gecombineerde Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. en de vergaderingen van houders van gewone aandelen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. d.d. 23 augustus 2011 wordt de samenvoeging van de volgende Subfondsen voorgesteld : -

ING Europe Growth Fund als verdwijnend Subfonds met ING Global Opportunities Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Euro Credit Obligatie Fonds als verdwijnend Subfonds met ING First Class Obligatie Fonds als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen zal worden vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 29 november 2011, uitgaande van de slotkoersen van 28 november 2011. De verkrijgende Subfondsen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. die na de samenvoegingen zullen blijven bestaan, zullen genoteerd blijven op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. De verdwijnende Subfondsen zullen hun notering verliezen. WIJZIGING SAMENSTELLING DIRECTIE ING FUND MANAGEMENT B.V. Per 1 mei 2011 is de samenstelling van de directie ING Fund Management B.V. ("de directie") gewijzigd. Op deze datum is de heer A.A.M. van den Heuvel toegetreden tot de directie.



23



ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Halfjaarcijfers Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


24



Balans Vóór resultaatbestemming 30-06-2011 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

31-12-2010

€

7.415.857.824

€

7.603.244.181

€

7.415.857.824

€

7.603.244.181

€

561.158

€

4.254.171

Vorderingen op aandeelhouders

€

78.975.873

€

5.476.600

Overige vorderingen

€

18.038.088

€

15.706.790

€

97.575.119

€

25.437.561

€

1.628.097

€

8.258.984

€

1.628.097

€

8.258.984

€

70.346.138

€

754.027



KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties Schulden aan aandeelhouders

€

7.524.443

€

12.358.225

Overige schulden

€

13.332.275

€

12.537.169

€

91.202.856

€

25.649.421


€

8.000.360

€

8.047.124


€

7.423.858.184

€

7.611.291.305

€ €

186.120.785

Agioreserve

7.325.113.382

€ €

7.213.219.667

Overige reserves

€

71.006.144

€

-607.956.101


€

-158.382.127

€

832.076.609

€

7.423.858.184

€

7.611.291.305



25

173.951.130




2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen

€

128.716.543

€

125.327.817

Uitkeringen ING Basis Fondsen

€

6.124.085

€

6.070.295

€

-255.273.758

€

177.479.626

€

7.141.413

€

7.993.955

€

-113.291.717

€

316.871.693

Directe kosten

€

44.577.601

€

40.983.297

Toegerekende kosten ING Basis Fondsen

€

512.809

€

574.292


€

45.090.410

€

41.557.589


€

-158.382.127

€

275.314.104

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN



26



Toelichting

ALGEMEEN De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen. Op onderdelen zijn in de halfjaarcijfers bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In de halfjaarcijfers van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. waarin alle Subfondsen zijn samengevoegd ontbreken de expense ratio en het kasstroomoverzicht omdat deze gegevens slechts op Subfondsniveau zinvolle informatie bieden. De vennootschap heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V. , gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van de vennootschap en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt bij de Subfondsen een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. SAMENVOEGING Op 26 mei 2011 heeft de samenvoeging van de onderstaande Subfondsen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. door middel van wijziging van de statuten van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. plaatsgevonden: -

ING AEX Shadow als verdwijnend Subfonds met ING Dutch Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Biotechnology Fund als verdwijnend Subfonds met ING Health Care Fund als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen is vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 26 mei 2011, uitgaande van de slotkoersen van 25 mei 2011. Na de fusie omvat ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. 45 genummerde aandelenseries, die elk een Subfonds representeren. Per 30-06-2011 zijn er vooralsnog 31 series geopend. Bij de statutenwijziging is tevens de nominale waarde van 2 Subfondsen (series 9 en 11) aangepast van € 0,55 naar € 1,10. Deze wijziging is gedaan om te voorkomen dat ten gevolge van de samenvoeging van de Subfondsen sprake zal zijn van vermindering van het geplaatste kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, zoals omschreven in art. 76a van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek met een (semi) open-end structuur. Het fonds kent een paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie aandelen correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het vermogen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. waartoe de houders van een bepaalde serie aandelen economisch gerechtigd zijn. Elke serie aandelen vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen van een bepaald Subfonds. Ieder Subfonds heeft een eigen specifiek beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. De aandelen van de Subfondsen zijn toegelaten tot de notering op de Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De afzonderlijke Subfondsen die deel uitmaken van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. vormen geen juridisch afgescheiden vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Subfonds gevolgen kan hebben voor andere Subfondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in het geval van liquidatie en vereffening van een Subfonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. Gezien de aard van de beleggingen, het feit dat hoofdzakelijk in de ING Basis Fondsen wordt belegd en gezien het feit dat de financiering van de beleggingen van ieder Subfonds voor het grootste deel geschiedt met eigen vermogen, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten.


27



FISCALE STATUS ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften. Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van de aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaten en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het fonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De Subfondsen beleggen in participaties van ING Basis Fondsen. Deze participaties worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. De participaties zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert, bevat een dergelijke controleverklaring. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


28



GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Uitkeringen aan participanten door ING Basis Fondsen worden verantwoord op het moment dat de uitkering geen onderdeel meer uitmaakt van het fondsvermogen van het desbetreffende ING Basis Fonds. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen.


29



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

2011

2010


€ 7.603.244.181

€ 6.809.034.937

Aankopen

€

519.672.073

€

568.365.446

Verkopen

€

-579.988.406

€

-640.263.168

Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat

€

134.840.628

€

131.398.112

Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat

€

-255.273.758

€

177.479.626

Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten

€

-512.809

€

-574.292

Uitkeringen ING Basis Fondsen

€

-6.124.085

€

-6.070.295


€ 7.415.857.824

€ 7.039.370.366

Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen ultimo verslagperiode Naam fonds ING Consumer Discretionary Basis Fonds ING Consumer Staples Basis Fonds ING Dividend Aandelen Basis Fonds ING Duurzaam Rendement Basis Fonds ING Emerging Europe Basis Fonds ING Emerging Markets Equity Basis Fonds ING Energy Basis Fonds ING Euro Credit Basis Fonds ING Europa Basis Fonds ING Europe Growth Basis Fonds ING European Small Caps Basis Fonds ING Financials Basis Fonds ING Global Equity Basis Fonds ING Global Fixed Income Basis Fonds ING Global High Yield Basis Fonds ING Global Opportunities Basis Fonds ING Health Care Basis Fonds ING I.T. Basis Fonds ING Industrials Basis Fonds ING Japan Basis Fonds ING Lion Basis Fonds ING Materials Basis Fonds ING Multi Obligatie Basis Fonds ING Nederland Basis Fonds ING Noord-Amerika Basis Fonds ING Onroerend Goed Aandelen Basis Fonds ING Premium Dividend Basis Fonds ING Rente Basis Fonds ING Telecommunications Services Basis Fonds ING Utilities Basis Fonds ING Zuid-Oost Azië Basis Fonds Stand ultimo verslagperiode


Aantal participaties

Intrinsieke waarde (€)

Deelnemings percentage

Waarde (€)

2.430.275 1.703.385 34.793.153 7.541.708 3.448.321 5.241.057 1.815.545 2.091.347 13.341.795 1.846.513 8.333.009 16.563.776 97.102.581 29.998.716 13.501.507 41.656.489 13.749.229 63.292.009 3.755.722 13.067.060 40.689.511 3.234.949 70.220.884 34.582.564 8.234.874 10.531.827 28.867.929 48.857.895 457.912 634.986 2.150.713

15,94 22,53 18,32 8,31 16,91 21,65 25,12 7,76 17,63 9,68 11,01 6,43 8,77 15,33 13,13 10,18 5,76 4,39 19,04 4,12 12,69 28,78 13,50 15,82 15,52 14,09 10,91 16,60 15,99 20,66 14,37

80,2% 48,7% 60,2% 13,3% 100,0% 11,5% 37,1% 0,5% 34,5% 85,3% 80,3% 55,5% 14,4% 43,5% 15,8% 77,6% 59,2% 79,0% 76,9% 31,2% 100,0% 63,8% 100,0% 32,0% 27,1% 38,7% 100,0% 27,0% 19,2% 58,5% 45,0%

38.731.703 38.378.809 637.313.351 62.682.846 58.297.321 113.482.065 45.600.121 16.219.009 235.194.979 17.869.486 91.777.045 106.456.614 851.985.523 459.804.449 177.277.015 423.889.142 79.172.213 277.810.083 71.517.281 53.780.804 516.542.988 93.094.175 948.289.404 547.112.555 127.780.680 148.363.248 315.044.623 811.052.245 7.324.245 13.117.653 30.896.149 7.415.857.824

30




2011

2010


€

173.951.130

€

148.110.177


€

11.963.443

€

11.579.000

Inkoop van aandelen

€

-8.810.076

€

-9.308.043

Inbreng uit hoofde van samenvoeging

€

532.641

€

-

Aanpassing nominale waarde

€

8.483.647

€

-


€

186.120.785

€

150.381.134

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt per 30 juni 2011 € 341.825.006 en is verdeeld in 10 prioriteitsaandelen en 45 series gewone aandelen, aangeduid met 1 tot en met 45. De aandelen uit de series 1, 9, 11, 22 en 31 hebben elk een nominale waarde van € 1,10, de overige gewone aandelen alsmede de prioriteitsaandelen hebben elk een nominale waarde van € 0,55. Het maatschappelijk kapitaal en geplaatst kapitaal zijn als volgt opgebouwd: Maatschappelijk kapitaal

Serie Serie 1 Serie 2 Serie 3 Serie 4 Serie 5 Serie 6 Serie 7 Serie 8 Serie 9 Serie 10 Serie 11 Serie 12 Serie 13 Serie 14 Serie 15 Serie 16 Serie 17 Serie 18 Serie 19 Serie 20 Serie 21 Serie 22 Serie 23 Serie 24 Serie 25 Serie 26 Serie 27 Serie 28 Serie 29 Serie 30 Serie 31 Serie 32 Serie 33 Serie 34 Serie 35

Geplaatst kapitaal

Prioriteitsaandelen

€

6

€

6

Naam Subfonds ING Information Technology Fund ING Energy Fund ING Industrials Fund ING Telecom Services Fund ING Utilities Fund ING Basic Materials Fund ING Luxury Consumer Goods Fund ING Daily Consumer Goods Fund ING Health Care Fund ING Financials Fund ING Dutch Fund -ING Japan Fund ING Global Obligatie Fonds ING Global Real Estate Fund ING Far East Fund ING Hoog Dividend Aandelen Fonds ING Emerging Europe Fund ING Europe Fund ING Europe Growth Fund ING Europe Small Caps Fund ING Global Opportunities Fund ING Hoog Dividend Obligatie Fonds -ING North America Fund ING Duurzaam Aandelen Fonds ING First Class Obligatie Fonds -ING Premium Dividend Fund ING Euro Obligatie Fonds ING Lion Fund -ING Euro Credit Obligatie Fonds ING Global Fund ING Global Emerging Markets Fund Serie 36 tot en met 45

€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € €

19.739.051 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 11.000.000 11.000.000 22.000.000 3.300.000 3.300.000 33.000.000 1.925.000 3.300.000 22.000.000 1.650.000 11.000.000 1.650.000 2.200.000 22.060.949 5.500.000 1.650.000 5.500.000 3.300.000 27.500.000 1.650.000 22.000.000 19.250.000 38.500.000 1.650.000 1.650.000 12.100.000 4.400.000 16.500.000

€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € €

9.257.282 504.983 1.040.304 152.673 203.981 897.967 655.341 487.739 3.933.899 4.917.838 13.278.547 1.302.845 18.355.634 1.341.302 1.151.021 16.911.292 473.845 5.975.597 555.929 1.149.706 21.483.130 4.018.570 3.560.390 2.015.455 21.469.301 10.249.349 12.476.457 16.914.305 411.861 9.210.063 1.764.173 -

€

341.825.006

€

186.120.785



31



2011

2010


€ 7.213.219.667

€ 7.059.629.172


€

472.022.141

€

544.416.511

Inkoop van aandelen

€

-363.524.731

€

-424.962.512

Inbreng uit hoofde van samenvoeging

€

28.075.038

€

-

Aanpassing nominale waarde

€

-8.483.647

€

-

Interim-dividend

€

-16.195.086

€

-


€ 7.325.113.382

Agioreserve

€ 7.179.083.171

De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Overige reserves

2011

2010 € -1.742.928.354


€

-607.956.101

Inkoop van aandelen

€

-1.598.326

Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode

€

712.211.418

Dividend

€

-

€

-1.474.351

Interim-dividend

€

-31.650.847

€

-40.933.141


€

71.006.144

€

-561.367.212

2011

2010


€

832.076.609

€ 1.353.928.151

Dividend

€

-119.865.191

€

Toevoeging aan Overige reserves

€

-712.211.418

€ -1.226.766.174


€

-158.382.127

€

275.314.104


€

-158.382.127

€

275.314.104



32

€

-2.797.540

€ 1.226.766.174

-127.161.977



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen Het in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen verantwoorde bedrag ad € 128.716.543 betreft het saldo van het Toegerekend direct beleggingsresultaat ad € 134.840.628 minus de ontvangen Uitkeringen ING Basis Fondsen ad € 6.124.085.

KOSTEN

2011

2010

Managementvergoeding

€

43.231.300

€

40.377.372

Accountantskosten

€

-

€

1.435

Overige bedrijfskosten

€

1.346.301

€

604.490

€

44.577.601

€

40.983.297

€

512.809

€

574.292

€

45.090.410

€

41.557.589

Directe kosten Toegerekende kosten ING Basis Fondsen Totale kosten

Betreft in het boekjaar ten laste van de Subfondsen gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-enverliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. De managementvergoeding betreft een per Subfonds vastgesteld percentage van het eigen vermogen ultimo maand. Voor de hoogte van het percentage per Subfonds verwijzen wij naar de halfjaarberichten van de betreffende Subfondsen.



33



Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Voor de specificatie van de bestuurdersbelangen per 30 juni 2011 en 1 januari 2011 verwijzen wij u naar de halfjaarberichten van de desbetreffende Subfondsen.


34


ING European Small Caps Basis Fonds

ING European Small Caps Basis Fonds Halfjaarbericht 2011

ING European Small Caps Basis Fonds (Fonds voor gemene rekening) BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl


BEWAARDER ING Bewaar Maatschappij I B.V.

ING Bewaar Maatschappij I B.V. G.W.M. Dashorst F.J.J. van Geel W.A. van Woudenberg


35



Financiële verantwoording Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


36



Balans 30-06-2011 BELEGGINGEN Aandelen


31-12-2010

€

111.067.413

€

124.551.059

€

111.067.413

€

124.551.059

€

992.987

€

204.573

Te vorderen dividend

€

98.117

€

162.428

Vorderingen op participanten

€

1.016.729

€

-

Overige vorderingen

€

214.656

€

212.060

€

2.322.489

€

579.061

€

978.069

€

1.068.653

€

978.069

€

1.068.653

€

-

€

35.673


KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties Schulden aan participanten

€

-

€

43.062

Overige schulden

€

39.872

€

12.261

€

39.872

€

90.996


€

3.260.686

€

1.556.718


€

114.328.099

€

126.107.777

FONDSVERMOGEN

€

114.328.099

€

126.107.777


37




2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Dividend

€

1.878.185

€

1.607.490

€

-3.725.125

€

823.673

VALUTAKOERSVERSCHILLEN OP LIQUIDITEITEN

€

34.572

€

-4.420

UITLEENVERGOEDING

€

20.597

€

44.405

OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN

€

4.770

€

9

€

-1.787.001

€

2.471.157

Directe kosten

€

21.019

€

23.779

Interest

€

-

€

177


€

21.019

€

23.956


€

-1.808.020

€

2.447.201

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Aandelen



38



Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

-1.808.020

€

2.447.201

Af: Waardeverandering beleggingen

€

-3.725.125

€

823.673

Af: Valutakoersverschillen op liquiditeiten

€

34.572

€

-4.420

€

1.882.533

€

1.627.948

Aankoop van beleggingen

€

-37.631.314

€

-122.474.619

Verkoop van beleggingen

€

47.389.835

€

145.094.269

Mutatie vorderingen

€

-726.699

€

-14.562.583


€

-8.062

€

11.165.772

€

10.906.293

€

20.850.787

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Plaatsing van participaties

€

1.675.640

€

5.590.009

Inkoop van participaties

€

-11.647.298

€

-25.536.628

Mutatie vorderingen

€

-1.016.729

€

310.000


€

-43.062

€

-28.739

€

-11.031.449

€

-19.665.358

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

NETTO KASSTROOM

€

-125.156

€

1.185.429

Valutakoersverschillen op liquiditeiten

€

34.572

€

-4.420

Mutatie liquide middelen

€

-90.584

€

1.181.009

Stand liquide middelen begin verslagperiode

€

1.068.653

€

2.165.773

Stand liquide middelen ultimo verslagperiode

€

978.069

€

3.346.782


39



Toelichting

ALGEMEEN De financiële verantwoording is opgesteld in overeenstemming met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring Basis Fondsen (2007) en dient ter bepaling van het fondsvermogen. De Balans en de Winst-en-verliesrekening zijn opgesteld uitgaande van RJ 910 model Q, respectievelijk S. Hierbij worden interest rate swaps, kredietderivaten, valutatermijntransacties en futures ongeacht het teken, gerubriceerd onder beleggingen. Deze rubricering en de daarmede in verband staande verloopoverzichten en specificaties bieden de gebruiker van de verantwoording het meeste inzicht in het totale beleggingsinstrumentarium en de onderlinge verbanden tussen de verschillende individuele instrumenten. Op onderdelen zijn in de financiële verantwoording bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het juridische eigendom van de activa berust, met uitzondering van de uitgeleende en onder repurchase agreements begrepen effecten, bij de bewaarder. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeit uit de Wet op het financieel toezicht. Het fonds heeft geen medewerkers in dienst. Het beheer wordt gevoerd door ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag. Hiervoor is geen bezoldiging verschuldigd. De financiële verantwoording is niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. FISCALE STATUS ING European Small Caps Basis Fonds is fiscaal transparant, hetgeen betekent dat zij niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting. De fiscale resultaten worden direct toegerekend aan de participanten van het fonds. LIQUIDITEITSBEHEER Met ingang van 1 december 2010 kan het ING Basis Fonds gebruik maken van dienstverlening op het gebied van cash management (liquiditeitsbeheer). De dienstverlening, die ter beschikking wordt gesteld door ING Asset Management B.V. en wordt uitgevoerd door Liquidity Management Solutions B.V., behelst enerzijds het optimaal beheren van liquiditeiten van het ING Basis Fonds en anderzijds het beschikbaar stellen van liquiditeiten bijvoorbeeld ten behoeve van door het Fonds te verstrekken onderpanden in geld (Collateral). Voor zover het ING Basis Fonds gebruik heeft gemaakt van diensten van Liquidity Management Solutions B.V. wordt het resultaat van dit liquiditeitsbeheer in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder 'Resultaat Liquiditeitsbeheer'. Eventuele vorderingen open schulden aan Liquidity Management Solutions B.V. worden in de Balans verantwoord onder Vorderingen respectievelijk Kortlopende schulden onder de rubriek 'Liquiditeitsbeheer'. Indien het fonds onderpanden in geld heeft gekregen dan wel verstrekt wordt dit in de Balans verantwoord onder Vorderingen respectievelijk Kortlopende schulden onder de rubriek 'Collateral'. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het fonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Beleggingen worden gewaardeerd op reële waarde. Vaststelling van deze reële waarde vindt plaats op basis van de volgende uitgangspunten: -

aandelen met een beurs- of andere marktnotering worden gewaardeerd tegen ultimo verslagperiode laatst bekende koers.

-

voor zover aandelen geen beurs- of andere marktnotering kennen of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, vindt vaststelling door de beheerder plaats. Deze vaststelling wordt verricht met behulp van objectieve en recente marktinformatie en gebruikmakend van algemeen gangbare rekenmodellen.


40



-

valutatermijntransacties worden gewaardeerd op basis van de ultimo verslagperiode geldende marktnotering voor de resterende looptijd.

De vaststelling van de waarde van beleggingen, in de zin van aandelen, die niet verhandelbaar zijn op een beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats vindt plaats door de beheerder en wordt verricht met behulp van objectieve en recente marktinformatie en met gebruikmaking van algemeen gangbare rekenmodellen. Eénmaal per jaar toetst een onafhankelijke deskundige op verzoek van de beheerder de gebruikte berekeningstechnieken, de daarbij gehanteerde uitgangspunten en de daaruit voortvloeiende uitkomsten, met behulp van voor de deskundige geëigende methoden. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoersen. Bij het uitlenen van effecten is sprake van tijdelijke overdracht van het juridische eigendom aan derden. Omdat het fonds de indirecte beleggingsresultaten van de uitgeleende effecten behoudt en een vergoeding ontvangt voor eventueel gemiste directe beleggingsopbrengsten, blijven deze effecten gedurende de periode dat zij zijn uitgeleend, onderdeel uitmaken van de beleggingsportefeuille zoals die in de balans en in de samenstelling van de beleggingen wordt gepresenteerd. Alle transacties in vreemde valuta worden verantwoord tegen de op transactiedatum laatst bekende middenkoers. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Dividenden op beleggingen worden als opbrengst verantwoord op het tijdstip dat de koers van het desbetreffende fonds ex-dividend noteert. Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten van beleggingen worden als waardeverandering in de Winst-en-verliesrekening verantwoord. Valutakoersresultaten op de overige balansposten worden in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder Valutakoersverschillen op liquiditeiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen. KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden en uit voor zover van toepassing margin accounts uit hoofde van transacties in afgeleide financiële instrumenten. Koersverschillen inzake liquiditeiten worden afzonderlijk in het kasstroomoverzicht getoond.


41



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Aandelen

2011


€

Aankopen Verkopen

2010

124.551.059

€

124.513.519

€

37.631.314

€

122.474.619

€

-47.389.835

€

-145.094.269

Waardeverandering

€

-3.725.125

€

823.673


€

111.067.413

€

102.717.542

In de Samenstelling van de beleggingen die onderdeel uitmaakt van deze Toelichting zijn de individuele aandelen vermeld, die ultimo verslagperiode in de portefeuille zijn opgenomen.

FONDSVERMOGEN 2011

2010


€

126.107.777

€

127.418.775

Plaatsing van participaties

€

1.675.640

€

5.590.009

Inkoop van participaties

€

-11.647.298

€

-25.536.628


€

-1.808.020

€

2.447.201


€

114.328.099

€

109.919.357

VERMOGENSGEGEVENS 30-06-2011 Fondsvermogen

€

114.328.099

Aantal geplaatste participaties Intrinsieke waarde per participatie


31-12-2010 €

10.380.560 €

11,01

42

126.107.777

31-12-2009 €

11.278.773 €

11,18

127.418.775 14.239.385

€

8,95



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010

KOSTEN

2011

2010

Bewaarloon

€

4.215

€

4.824

Overige bedrijfskosten

€

16.804

€

18.955

€

21.019

€

23.779

Directe kosten

Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte Directe kosten. Deze kosten zijn in de Winst-en-verliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen.


43



Samenstelling van de beleggingen Per 30 juni 2011 Valuta

Aantal

Naam

Waarde (in Euro)

België EUR EUR EUR EUR

42.251 8.000 95.000 15.000

ARSEUS NV - STRIP VVPR EVS BROADCAST EQUIPMENT SA NYRSTAR- W/I SA D'IETEREN NV

1.859 373.440 948.100 707.100 2.030.499

Bermuda GBP GBP GBP

100.000 129.015 15.000

AQUARIUS PLATINUM LTD CATLIN GROUP LTD SIGNET JEWELERS LTD

352.140 574.463 488.345 1.414.948

Denemarken DKK DKK DKK DKK DKK DKK

6.000 60.000 11.000 20.000 12.000 8.000

COLOPLAST- B DSV A/S FLSMIDTH & CO A/S JYSKE BANK-REG NKT HOLDING A/S ROCKWOOL INTL A/S-B SHS

628.243 991.835 644.170 544.584 528.657 673.558 4.011.047

Duitsland EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

80.000 38.094 60.000 25.000 70.000 55.000 16.000 100.000 18.000 45.000 29.200 30.000 28.115 128.137 4.796 16.000 125.000 38.333 20.000 25.000 40.000 30.000

ADVA AG OPTICAL NETWORKING CARL ZEISS MEDITEC AG COMDIRECT BANK DEUTSCHE EUROSHOP AG DEUTZ AG DIALOG SEMICONDUCTOR PLC FIELMANN FREENET AG FUCHS PETROLUB AG GEA GROUP AG GERRY WEBER INTL AG IWKA AG KLOECKNER & CO KONTRON AG KWS SAAT AG MTU AERO ENGINES HOLDING AG PRAKTIKER BAU-UND HEIMWERKERMARKTE AG RHOEN-KLINIKUM SGL CARBON AG STADA ARZNEIMITTEL AG SYMRISE AG WACKER CONSTRUCTION EQUIPMENT

338.000 585.124 457.080 682.750 476.700 687.500 1.229.120 955.400 643.680 1.110.825 1.322.030 542.850 583.527 943.216 742.661 881.280 731.250 637.861 780.000 675.000 879.200 356.400 16.241.454

Finland EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

55.000 115.000 25.000 40.000 132.984 20.000 25.000

ELISA OYJ-A HUHTAMAKI OYJ KESKO OYJ-B SHS OUTOKUMPU OYJ -APOHJOLA BANK PLC-A RAUTARUUKKI OYJ STOCKMANN OYJ ABP-B SHARE

816.750 1.013.150 802.000 365.400 1.186.217 311.600 488.500 4.983.617

Frankrijk EUR EUR EUR EUR ING Europe Small Caps Fund

13.000 8.000 5.000 9.000

BIC BIOMERIEUX BONDUELLE SCA FAIVELEY TRANSPORT 44

866.320 640.480 346.750 634.500 Halfjaarbericht 2011


Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Aantal 280.000 16.000 12.000 18.000 10.500 11.000 11.000

Naam

Waarde

HAVAS ADVERTISING NEOPOST SA NEXANS SA ORPEA SAFT GROUPE SA SILIC WENDEL

(in Euro) 1.030.680 947.840 778.800 603.000 249.008 1.088.450 932.690 8.118.518

Griekenland EUR

40.000

MOTOR OIL (HELLAS) SA

339.200 339.200

Ierland EUR GBP

80.000 80.000

KINGSPAN GROUP PLC CHARTER INTERNATIONAL PLC

544.000 701.622 1.245.622

Italië EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

50.000 140.000 90.000 100.000 55.000 200.000 70.000 150.000 450.000 70.000 80.000

ANSALDO STS SPA BANCA POPOLARE DI MILANO BREMBO SPA CREDITO EMILIANO SPA DANIELI & CO-RNC DAVIDE CAMPARI-MILANO SPA DE'LONGHI SPA MAIRE TECNIMONT SPA PIAGGIO & C SPA PRYSMIAN SPA SIAS SPA

483.250 228.060 884.700 436.200 573.650 1.134.000 562.450 189.450 1.299.600 970.900 632.000 7.394.260

Jersey GBP

150.000

HERITAGE OIL PLC

364.432 364.432

Nederland EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

59.445 15.000 45.000 38.000 25.000 22.722 40.000 20.000 40.000

BINCKBANK NV BRUNEL INTERNATIONAL CSM DELTA LLOYD NV EUROCOMMERCIAL PROPERTIE-CV UNIT 4 AGRESSO NV USG PEOPLE NV VOPAK WAVIN NV

562.171 456.600 1.044.450 622.820 857.500 566.459 477.000 675.800 416.200 5.679.000

Noorwegen NOK NOK NOK NOK

60.000 20.000 130.000 40.000

AKER KVAERNER FRED OLSEN ENERGY ASA STOREBRAND TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO ASA

833.001 490.545 768.058 777.982 2.869.586

Oostenrijk EUR EUR EUR EUR EUR

12.000 8.346 8.000 40.000 25.000

FLUGHAGEN WIEN AG KAPSCH TRAFFICCOM AG MAYR-MELNHOF KARTON AG OESTERREICHISCHE POST AG ZUMTOBEL AG

421.140 515.699 651.120 888.000 452.500 2.928.459


45



Valuta

Aantal

Naam

Waarde (in Euro)

Spanje EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

40.000 40.000 41.996 22.000 15.000 22.000 20.000

ABENGOA SA ACERINOX SA GRUPO CATALANA OCCIDENTE SA PESCANOVA SA PROSEGUR TECNICAS REUNIDAS SA VISCOFAN SA

836.200 503.200 712.672 653.400 550.050 778.360 549.000 4.582.882

Verenigd Koninkrijk DKK GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

68.462 150.000 400.000 150.000 140.000 80.000 400.000 250.000 100.000 100.000 60.000 45.000 130.000 600.000 20.000 180.000 130.000 330.000 150.000 170.000 250.000 150.000 600.000 120.000 75.000 130.000 210.000 170.000 230.000 700.000 400.000 100.000 500.000 100.000 60.000 87.179 80.000 90.000 2.000.000 200.000 100.000 300.000 400.000 160.000 200.000 170.000 335.000 60.000

G4S PLC 3I GROUP PLC ABERDEEN ASSET MGMT PLC AMLIN PLC ASHMORE GROUP LTD BABCOCK INTL GROUP PLC BARRATT DEVELOPMENTS PLC BBA AVIATION PLC BRITVIC PLC BROWN (N) GROUP PLC CLOSE BROS CRODA INTERNATIONAL PLC CSR PLC DEBENHAMS PLC DERWENT VALLEY HOLDINGS EASYJET FIRSTGROUP PLC GKN PLC GREAT PORTLAND ESTATES PLC GREENE KING PLC GROUP 4 SECURICOR PLC HAMMERSON HOWDEN JOINERY GROUP PLC IMAGINATION TECH GROUP PLC IMI PLC INCHCAPE PLC INFORMA PLC INTERNATIONAL PERSONAL FINANCE INVENSYS PLC ITV PLC LADBROKES PLC LAMPRELL PLC LOGICA PLC MONDI PLC PENNON GROUP PLC PERSIMMON PLC PETROPAVLOVSK PLC PLAYTECH LTD PREMIER FOOD PLC PREMIER OIL PLC PROVIDENT FINANCIAL PLC REXAM PLC SPIRENT COMMUNICATIONS PLC ST JAMES'S PLACE PLC STAGECOACH GROUP PLC TATE & LYLE PLC THOMAS COOK GROUP PLC TRAVIS PERKINS PLC

214.320 466.918 988.207 674.547 617.640 630.751 505.841 602.126 436.853 291.235 512.928 940.313 445.690 458.446 404.407 715.774 490.748 847.063 724.212 917.535 774.597 799.624 710.924 501.102 874.536 601.595 1.004.828 692.575 819.855 554.233 675.046 417.585 741.930 687.116 463.762 465.605 646.697 339.101 421.239 989.093 1.066.386 1.271.690 659.986 602.403 565.417 1.159.626 493.384 657.439 31.542.928

Verenigde Staten EUR

26.000

OUTOTEC OYJ

1.019.200 1.019.200


46



Valuta

Aantal

Naam

Waarde (in Euro)

Zweden SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK

40.884 20.000 10.000 50.000 50.000 100.000 73.418 50.000 90.000 134.297

AF AB AXFOOD AB ELEKTA AB-B SHS FABEGE AB GETINGE AB-B SHS HUSQVARNA AB-B SHS INTRUM JUSTITIA AB JM AB KAPPAHL HOLDING AB PROFFICE AB-B SHS

551.904 485.973 327.480 347.319 928.006 457.882 746.326 815.694 302.012 475.614 5.438.210

Zwitserland CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

2.500 15.000 5.000 5.000 85.000 4.891 2.000 1.300 2.000 25.000 12.000 3.442 60.000 50.000 2.500 7.000 11.000

AUTONEUM HOLDING AG BANK SARASIN & CIE AG-REG B BUCHER INDUSTRIES AG-REG BURCKHARDT COMPRESSION HOLDING CLARIANT AG-REG DUFRY GROUP-REG FLUGHAFEN ZUERICH AG-REG FORBO HOLDING AG-REG GALENICA AG-REG GATEGROUP HOLDING AG HUBER & SUHNER AG-REG KABA HOLDING AG-REG B LOGITECH INTERNATIONAL -REG MICRONAS SEMICONDUCTOR-REG RIETER HOLDING AG-REG SULZER AG-REG SWISSQUOTE GROUP HOLDING-REG

180.517 409.158 759.338 1.048.493 1.118.897 424.277 628.686 679.391 881.389 759.748 544.561 1.029.809 462.975 296.936 449.500 784.404 405.472 10.863.551 111.067.413

Totaal beleggingen

De in de samenstelling van de beleggingen opgenomen financiële instrumenten worden, tenzij anders vermeld, verhandeld op effectenbeurzen of andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markten. Voor de samenstelling van de beleggingen per 31 december 2010 wordt verwezen naar het jaarverslag 2010 van het desbetreffende Subfonds. Dit jaarverslag is beschikbaar op de website van de beheerder, www.ingim.nl.



47



Wisselkoersen ten opzichte van de Euro Per 30 juni 2011 Amerikaanse dollar Antilliaanse gulden Argentijnse peso Arubaanse gulden Australische dollar Braziliaanse real Canadese dollar Chileense peso Chinese renminbi Colombiaanse peso Cypriotische pond Deense kroon Dominicaanse peso Duitse mark Egyptische pond Engelse pond Filippijnse peso Hong Kong dollar Hongaarse forint Indiase rupee Indonesische rupiah Israëlische shekel Japanse yen Kazakstaanse tenge Keniaanse shilling Kroatische Kuna Latvian lat Maleisische ringgit Maltese lira Mexicaanse peso Nieuw-Zeelandse dollar Nigeriaanse naira Noorse kroon Oekraïense hryvna Pakistaanse rupee Peruaanse sol Poolse zloty Qatarese rial Roemeense leu Russische roebel Servische dinar Singapore dollar Slowaakse koruna Taiwanese dollar Thaise baht Tsjechische koruna Turkse lira Uruguayaanse peso Venezolaanse bolivar fuerte Zuid-Afrikaanse rand Zuid-Koreaanse won Zweedse kroon Zwitserse franc


(USD) (ANG) (ARS) (AWG) (AUD) (BRL) (CAD) (CLP) (CNY) (COP) (CYP) (DKK) (DOP) (DEM) (EGP) (GBP) (PHP) (HKD) (HUF) (INR) (IDR) (ILS) (JPY) (KZT) (KES) (HRK) (LVL) (MYR) (MTL) (MXN) (NZD) (NGN) (NOK) (UAH) (PKR) (PEN) (PLN) (QAR) (RON) (RUB) (RSD) (SGD) (SKK) (TWD) (THB) (CZK) (TRY) (UYU) (VEF) (ZAR) (KRW) (SEK) (CHF)

1,44985 2,59525 5,95020 2,59525 1,35420 2,26505 1,39925 679,32725 9,37185 2.570,29425 0,58530 7,45890 55,16680 1,95583 8,65345 0,90305 62,82925 11,28165 265,51500 64,81195 12.433,18905 4,93310 117,08990 211,53310 129,50790 7,38400 0,70910 4,37785 0,42930 17,00225 1,75550 221,10215 7,77910 11,57345 124,64360 3,98695 3,98030 5,27965 4,23100 40,47330 100,82260 1,77985 30,12600 41,64480 44,54665 24,33250 2,35455 26,67725 6,22660 9,82855 1.547,93240 9,14865 1,22080

48


ING Europe Small Caps Fund

Recommend Documents