Incofin : investeren in Microfinanciering VFB – Dag van de Tips
6 oktober 2012
Loïc De Cannière
Agenda •
Microfinanciering: wat is het?
•
Microfinanciering: investeren met financiële en sociale return
•
Sociale impact van microfinanciering
•
De discussie rond de intrestvoeten
•
Incofin: wie zijn we en wat doen we?
1
Wat is microfinanciering? •
Verstrekken van financiële diensten aan micro-ondernemers die niet bij het reguliere bankcircuit terechtkunnen
•
Omvat een waaier van financiële diensten: kredieten; sparen; verzekering; remittances; leasing
•
Niet door de traditionele banksector aangeboden maar door specifieke microfinancieringsinstellingen (MFIs)
•
Te hoge transactiekosten voor kleine bedragen
•
Mensen aan de onderkant van de samenleving
•
Geen of beperkte waarborgen
2
De specifieke behoeften van de ondernemer •
Microfinanciering verschaft financiele diensten om winstgevende kleine bedrijfjes te doen groeien
•
De leningen zijn speciaal ontworpen voor de micro-ondernemers: Kleine bedragen (tussen 50 en 2.500 USD) Op korte termijn (een aantal maanden tot 2 jaar) Verschillende terugbetalingen van interest en kapitaal op regelmatige tijdstippen Regelmatig bezoek van de ‘leningsbeheerder’ die de klanten en de gemeenschap goed kent
3
Microfinanciering vandaag •
Van 7 miljoen klanten in 1997 naar 205 miljoen klanten in 2010
•
Potentieel: 1,5 à 2,5 miljard klanten (Bron: McKinsey, Deutsche Bank)
•
Totale omvang van de sector: 45 miljard USD
•
Ongeveer 7.000 MFIs
•
84% vrouwen
•
Gemiddeld krediet: 600 USD
•
Klemtoon op ‘financial inclusion’
# Microfinance Clients (millions) 250 200 150 100 50 -
Source: State of the Microcredit Summit Campaign Report 2012
4
Regionale verschillen • •
Microfinanciering is sterk ontwikkeld in Latijns-Amerika, Centraal Oost-Azië en Oost-Europa Nog veel groeipotentieel voor Afrika en het Verre Oosten
5
De investeringsketen van microfinanciering •
Micro-ondernemers: Arme mensen gebruiken een lening om een bedrijf op te zetten
•
Microfinancieringsinstellingen (MFIs): Lokale banken verschaffen financiele diensten aan de ondernemers
•
Microfinance Investment Managers (MIVs): Financiele instellingen die leningen en kapitaal verschaffen aan de MFIs
•
Investeerders (instellingen of particulieren): Investeerders kopen aandelen in fondsen die de MIVs beheren
INVESTERINGSKETEN
Institutional Investors/ Retail
Microfinance Investment Managers
Microfinance Institutions
MicroEntrepreneur
SOCIALE EN FINANCIELE RETURN 6
Agenda •
Microfinanciering: wat is het?
•
Microfinanciering: investeren met financiële en sociale return
•
Sociale impact van microfinanciering
•
De discussie rond de intrestvoeten
•
Incofin: wie zijn we en wat doen we?
7
Een ‘double bottom line’ investeringsstrategie •
Ontwikkeling en gebruik van eigen analyse-tools Counterparty Risk Score Tool, CRS Social and Environmental Performance Measurement Tool, ECHOS©
•
De sociale score is even belangrijk als de financiële score bij het nemen van een investeringsbeslissing 1
Financial Risk Analysis
• • • • • • • •
Country risk Ownership and governance Products and services Operations and control Loan portfolio Financial performance Asset/liability management Future development prospects
2
Social / Environmental Risk Analysis
• • • • •
Social mission management Outreach and access Quality of customer services and respect of Client Protection Principles Human resources Environment, corporate social responsibility and impact
True double bottom line approach 8
Professioneel investeringsproces •
Incofin IM hanteert een pragmatische benadering bij het uitvoeren van de investeringen Sterk geprofessionaliseerd investeringsproces Elke stap wordt uitgevoerd door Incofin IM (geen uitbesteding)
•
Informatie wordt verzameld via standaardformulieren, onder meer: De PDD-file (Pre-Due-Diligence-file): het verkrijgen van specifieke informatie zoals verdeling van de portefeuille ( per sector, per leningsproduct, per groottte van de lening, per kantoor, …), maturity gap analysis, foreign currency exposure, ...) De Factsheet: een Excel bestand met een samenvattende financiële informatie en ratio’s
Origination Origination
Screening Screening
Term Sheet Term Sheet
Contacts Contactsatat conferences, conferences, applications applications on on website, …
Desk Deskreview reviw of of MFI MFI financials financials and and other other relevant relevant documents
Negotiations Negotiations with withMFI MFIon on conditions conditionsof of investment
website, ...
documents
investment
Due Diligence documents Investment Investment Due Diligence Legal Legal Committee documents Committee Diligence on Due diligence MFI site to on MFI site to gain deep gain deep knowledge of knowledge of institution
institution
Finalization of Finalization of legallegal documentation documentation
Presentationof Presentation ofinvestment investment nota nota
Monitoring Monitoring Board Boardvisits, visits, conference conference calls, calls, desk of desk review reviews of financials, yearly financials, …
visit to MFI, ...
9
Financial Risk Analysis – Counterpart Risk Score (CRS) • • • •
Zelfontwikkeld instrument voor kredietrisico beoordeling Gestandaardiseerde procedure; objectieve score Tool wordt ingevuld door de Investment Manager die de MFI doorlicht en wordt jaarlijks herbekeken Verschillende vragen, gegroepeerd in 8 hoofdcategorieën
Input: categories and subcategories 1.
Country assessment and microfinance market
2.
Country risk Regulatory environment and market development
Ownership and governance
3.
Legal status and shareholder structure Quality of board and managerial capacities HR management
Products and services
4.
Geographical coverage and delivery system Range of products and services Quality of products and services
Operations and control
Lending procedures Internal control and audit Management information systems
5.
Loan portfolio
6.
Portfolio size Portfolio quality Concentration risk
Financial performance
7.
Sustainability and profitability Yield structure Operating efficiency Productivity
Output Exceptionally strong repayment capacity Very strong repayment capacity Strong repayment capacity Exceptionally strong repayment capacity Satisfactory repayment capacity capacity Very strong repayment Questionable repayment capacity Strong repayment capacity Weak repayment capacity Satisfactory repayment capacity Vulnerable to non payment Questionable repayment capacity Highly vulnerable to non payment Weak repayment capacity Very highly to vulnerable to non payment Vulnerable non payment Payment default to non payment Highly vulnerable Very highly vulnerable to non payment Payment default
Asset/liability management
8.
Financial structure and solvency Liquidity Currency and maturity matching
Future development prospects
Portfolio development Financial performance
CRS RATING 90%-100% 80%-89% CRS RATING 70%-79% 90%-100% 60%-69% 80%-89% 50%-59% 70%-79% 40%-49% 60%-69% 30%-39% 50%-59% 20%-29% 40%-49% 10%-19% 30%-39% 0-10% 20%-29% 10%-19% 0-10%
RATING GRADE AAA AAGRADE RATING A AAA BBB AA BB A B BBB CCC BB CC B C CCC D CC C D
Country and Microfinance Market
5
Country and Development Ownership and 4 Microfinance Market Governance Prospects 3 Development Prospects Asset/Liability Management Asset/Liability Management Financial Performance Financial Performance
5 2 4 1 3 0 2 1 0
Loan Portfolio
Ownership and Governance Products and Services Products and Services Operations and Control Operations and Control
Loan Portfolio
10
Incofin IM’s Social and Environmental Risk Scoring tool ECHOS Evaluatie van de sociale performantie van de MFI : ECHOS© 1. Social mission management
ECHOS© score Social
2. Outreach and access 3. Quality of customer services and respect of Client Protection Principles
4. Human resources
Social & Environmental Performance
mission Environment & Social…
Outreach and access
Human
Customer
resources
services
• • • • •
91-100:
Excellent
81-90:
Very Good
71-80:
Good
55-70:
Fair
<55:
Low
5. Environment, corporate social responsibility and impact
•
Als de score lager is dan 60, dan zal Incofin IM de investering niet voorstellen aan zijn fondsen onder beheer
•
De ECHOS© tool wordt regelmatig verbeterd, gebaseerd op de laatste ontwikkelingen in de sector
11
Agenda •
Microfinanciering: wat is het?
•
Microfinanciering: investeren met financiële en sociale return
•
Sociale impact van microfinanciering
•
De discussie rond de intrestvoeten
•
Incofin: wie zijn we en wat doen we?
12
Sociale Impact Microfinanciering Evolutie van gezinnen Hoge kwetsbaarheid
Risicobereidheid
Groei
Voor elke fase en specifieke behoefte bestaan specifieke microfinancieringsproducten 13
Béatrice: een klant van Unguka Bank (Rwanda)
14
Agenda •
Microfinanciering: wat is het?
•
Microfinanciering: investeren met financiële en sociale return
•
Sociale impact van microfinanciering
•
De discussie rond de intrestvoeten
•
Incofin: wie zijn we en wat doen we?
15
Interest rate components 30%
25%
20%
15%
Cost of Loan For Client
Operating Expenses MFI
20-40%
8-20%
Provisions 2-3%
Profit Margin 3-4%
10%
Country FX Insurance 0.5-1.0% Hedging Custodian 1.0-1.5% + audit 0.3%
M’gt Fee 1.5-1.75% Return to Investor 3-5%
5%
0%
Microcredit Client
Microfinance institution
Microfinance fund + investor 16
Agenda •
Microfinanciering: wat is het?
•
Microfinanciering: investeren met financiële en sociale return
•
Sociale impact van microfinanciering
•
De discussie rond de intrestvoeten
•
Incofin: wie zijn we en wat doen we?
17
Incofin cvso en Incofin IM • • •
Incofin Investment Management is de fund manager van Incofin cvso.
• •
Focus op ‘rurale microfinanciering’. Nu ook “Fairtrade Access Fund “ (20 m USD)
Incofin IM beheert 8 fondsen/faciliteiten met meer dan 325 M EUR in beheer Sociale visie is deel van Incofin’s DNA (belangrijk deel in investeringsproces, in rapportering, en in sector-initiatieven) Brede range van investeerders: individuelen, Belgische bedrijven, Europese pensioenfondsen, en development finance institutions (zoals IFC, gelinkt aan de wereldbank)
18
Team van 35 professionele medewerkers Loïc De Cannière Chief Executive Officer FUND STRUCTURING & INVESTOR RELATIONS
Loïc De Cannière Chief Executive Officer
LEGAL
Ellen Wouters Chief Legal Officer
FINANCE
RISK
Leslie Totté Chief Financial Officer
Sara Vermeir Business Dev. Manager
INVESTMENTS
Rita Van den Abbeel Chief Risk Officer
Geert Peetermans Chief Investment Officer
Dominiek Deconinck Private Equity Director
David Dewez Regional Director Lat-Am
Aditya Bhandari Reg. Director South-Asia
To be recruited Business Dev. Associate
Elien Egaña Legal Counsel
Wim Van Looveren Financial Analyst
Durdona Kadirova Sr. Investment Manager
Ruben de Haseth Private Equity Expert
Prashant Bhardwaj Investment Analyst
Mieke Winne Administration Manager
Pablo De la Torre Cuellar Legal Counsel - Bogota
Wouter Kindermans Financial Analyst
Edwin Zimmerman Private Equity Manager
Thomas Adank Business Dev.Manager
Sanjay Kumar Administration Officer
Kaat Van Bosstraeten Communications Manager
Nicolas Fernandez Jr. Legal Counsel- Bogota
Achim Deviaene Financial Officer
Marcel Gerrits Investment Manager
Jerome Birolini Investment Manager
Anouk Van Tassel Administration Officer
Dina Pons Investment Manager
Milena Leoni TA Coordinator
Noémie Renier Investment Manager
India, Chennai
Lina Ramirez
Rosarito Mosqueira Investment Officer Investment Officer Rosarito Mosquiera Investment Officer
Stephane Sapor Reg. Director Africa
fdsqfqs Administration Assistant Liliana Berbesi
Ximena Prieto Administration Officer
Belgium, Antwerp
Colombia, Bogota
Kenya, Nairobi 19
Grote geografische diversificatie Incofin IM heeft investeringen in 43 landen
% of portfolio
% of MFIs
39%
37%
27%
24%
Asia
26%
29%
Cambodia - India - Indonesia - Jordan - Philippines
Africa
8%
10%
Angola - Burkina Faso - Congo, DRC - Ghana - Kenya - Morocco - Namibia - Nigeria - Rwanda - Tanzania - Zambia
Region Latin America and Caribbean Central/Eastern Europe/NIS
Notes: View on 31/12/2011
Landen Argentina - Bolivia - Brazil* - Colombia - Costa Rica - Ecuador - El Salvador Guatemala - Haiti - Honduras - Mexico - Nicaragua - Panama - Paraguay - Peru Armenia - Azerbaijan - Belarus - Bosnia and Herzegovina - Georgia - Kazakhstan Kosovo - Kyrgyzstan - Mongolia - Russia - Tajikistan
20
Uitgebreide ervaring: meer dan 430 microfinancieringstransacties tot op vandaag 431
450 400 350
Follow-up transactions
370
New transactions 304
99
82
300 246
250
73
47
200 150
150
21
100 50 0
288
11 2 9 2003
18 2 16 2004
46 6 40 2005
85 11
199
332
231
2007
Investments in MFIs 431 transactions, of which 8 distressed MFIs* - 1 default - 3 partial defaults - 4 full recoveries Average recovery of 86% of distressed loans Repayments to investors 0 defaults
129
74 2006
Solid track record during last 10 years
2008
2009
2010
2011
Notes: (*) De meeste problemen kwamen voor in Nicaragua, waar de microfinancieringssector te lijden had onder de ‘no pago’ beweging, gesteund door de overheid en in Bosnië, waar de financiële crisis een grote impact had op de microfinancieringssector
21
Internationale investeerders in Incofin fondsen
22
Over Incofin cvso Wat: Een sociale investeringsmaatschappij voor ontwikkelingslanden Vorm: CVBA met sociaal oogmerk Kapitaal: 18 miljoen EUR (lopende uitgifte van aandelen met aangroei van ca. 2 miljoen EUR per jaar). Doel: Via investeringen in microfinancieringsinstellingen (MFI’s) ondersteunt Incofin kleine lokale ondernemers in ontwikkelingslanden. Zo wil Incofin de vicieuze cirkel van armoede doorbreken. Geografisch: Afrika - Latijns-Amerika - Azië Wie: 577 aandeelhouders waaronder • Bedrijven • Werknemersorganisaties • Werkgeversorganisaties • Stichtingen • Particulieren 23
Kerncijfers Incofin cvso 2006-2011
Kerncijfers Incofin cvso (in ‘000 EUR)
2007
2008
2009
2010
2011
30/6/2012
Balanstotaal
13.033
19.949
21.986
30.207
30.625
34.339
Investeringsportefeuille
11.867
19.073
20.981
24.417
29.626
32.597
Kapitaal
8.089
10.545
11.781
14.158
16.026
17.481
Eigen vermogen
8.668
11.237
13.003
17.080
18.257
20.437
262
320
687
1.894
397
725
3,4%
3,2%
5,7%
12,6%
2,2%
3,7%
1,0 %
1,5%
2,0%
2,5%
2,5%
Nettoresultaat ROE
Dividend
24
Leningen en participaties Incofin cvso
Participaties 34% Leningen 66%
Product
bedrag
aantal investeringsdossiers
Leningen
22 mio euro
33
Participaties
11 mio euro
13
Internationale rating Incofin cvso Ratingbureau M-Cril: hoogste score: • Financiële performantie: sterk aanbevolen sterk management diversiteit van de MFI’s optimale inzet van instrumenten voor risicobeheersing. • Sociale performantie: sterk aanbevolen systematische screening van MFI’s: double bottom-line de constante monitoring van de investeringen proactief engagement bij de MFI’s transparantie investeringen in MFI’s die nog niet rendabel zijn belangrijke impact in rurale omgevingen.
26
Evolutie kapitaal en aandeelhouders
Million EUR
# shareholders
700
20
577 600
capital paid in
# shareholders
16
514
500
14 12
400 300 186
200
218
248
272
285
300
326
10 8 6 4
87 18
16
15
12
11
08
07
05
2
04
27 02
16 01
8
00
4
00
00
1
03
100 0
18
-
1992 1997 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 sep/12
27
Enkele aandeelhouders van Incofin cvso
28
Uitgifte Incofin-aandelen •
Eén Incofin-aandeel = 2.604 euro, 1/20ste aandeel = 130,20 euro Geen inschrijvingspremie
•
Aandelen zijn steeds terugvorderbaar aan nominale waarde (in eerste helft van het jaar)
•
Prospectus wordt jaarlijks door FSMA goedgekeurd.
•
Dividend: 2,5% op nominaal kapitaal. Stabiel dividend voor de toekomst. Bewuste keuze om financieel rendement met sociaal rendement te combineren (jaarlijkse enveloppe technische hulp van 50 k EUR + “intreststeun” van 50 k EUR per jaar voor beginnende MFI’s)
•
Eerste schijf van 180 euro van het dividend vrijgesteld van roerende voorheffing (statuut van erkende coöperatieve)
•
Particulieren krijgen belastingvoordeel tot 5% van inschrijving (geplafonneerd op 310 EUR belastingvoordeel) 29
Vragen?
Meer informatie en inschrijven via www.incofin.com
30
